Pada hari Kamis, Norges Bank secara tak terduga memangkas suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin menjadi 4,25%, menandai pengurangan pertama sejak 2020. Keputusan ini menunjukkan kemungkinan pengurangan lebih lanjut karena prospek inflasi yang membaik, dengan ekspektasi pemotongan tambahan menjelang akhir tahun. Gubernur Ida Wolden Bache menyarankan bahwa suku bunga bisa turun menjadi 4,0% atau 3,75% pada akhir tahun. Norges Bank memperkirakan bahwa pada tahun 2028, suku bunga mungkin stabil di sekitar 3%, menunjukkan pelonggaran kebijakan moneter secara bertahap dalam beberapa tahun mendatang.

Tanggapan Pasar Terhadap Pemotongan Suku Bunga

Setelah pemotongan suku bunga, Krone Norwegia melemah terhadap Euro, mendorong nilai tukar EUR/NOK mendekati 11,6000. Pergerakan ini melanjutkan tren yang terlihat sejak hari Rabu, dipengaruhi oleh keputusan kebijakan bank. Bank sentral memainkan peran penting dalam menjaga stabilitas harga dengan menyesuaikan suku bunga untuk mengelola inflasi. Mereka menggunakan suku bunga untuk mempengaruhi aktivitas ekonomi, baik dengan mendorong pengeluaran dan investasi atau mempromosikan tabungan, tergantung pada tekanan inflasi. Kebijakan moneter dikelola oleh dewan bank sentral yang independen secara politik, yang terdiri dari anggota dengan pandangan beragam tentang pengendalian inflasi. Mereka bertujuan untuk mencapai konsensus selama pertemuan kebijakan untuk menghindari gangguan besar di pasar keuangan.

Perubahan Arah Kebijakan Moneter

Keputusan tak terduga oleh Norges Bank untuk menurunkan suku bunga kebijakannya menandakan perubahan jelas dalam arah kebijakan moneter. Dengan tekanan inflasi yang mereda lebih cepat daripada yang diperkirakan sebelumnya, kini ada pandangan ke depan tentang jalur yang lebih lembut. Hal ini menunjukkan bahwa dewan merasa semakin yakin bahwa kenaikan harga mereda tanpa perlu kondisi yang lebih ketat. Ini bisa berarti biaya pinjaman akan menjadi semakin murah dalam beberapa kuartal mendatang, dengan kisaran 4,00% hingga 3,75% diisyaratkan secepat akhir tahun. Kelemahan yang diamati pada Krone setelah pengumuman tidak muncul begitu saja—itu adalah reaksi yang terlihat berkembang dari hari sebelumnya. Dengan menurunkan suku bunga, para pengambil kebijakan telah mengurangi keuntungan hasil yang sebelumnya ditawarkan oleh aset Norwegia. Itu membuat pasar mengurangi paparan NOK, membantu EUR/NOK mendekati angka 11,6000. Bagi para pedagang, penyesuaian semacam ini dapat dengan cepat mengubah preferensi lindung nilai, terutama di sisi produk tarif mata uang. Dengan memproyeksikan stabilisasi sekitar 3% pada tahun 2028, bank sentral tampaknya berkomitmen pada penyesuaian yang lambat daripada langkah yang tidak terduga. Bagi mereka yang terpapar risiko struktur waktu, jenis gradualisme ini mengurangi selera akan volatilitas suku bunga. Beberapa akan mulai mengkalibrasi ulang transaksi berjangka dan swaps, terutama untuk periode yang lebih jauh. Ada juga ruang untuk menghitung ulang harga opsi jangka pendek, mengingat ketidakpastian kebijakan yang berkurang dalam jangka pendek, meskipun beberapa kejutan inflasi masih ada. Sekarang kita memiliki gambaran yang lebih jelas mengenai pandangan internal tentang inflasi dan arah masa depan. Dewan kebijakan cenderung mempertimbangkan metrik inflasi domestik terhadap daya saing eksternal dan aliran modal. Ketika kita melihat dewan bersepakat untuk suku bunga jangka panjang yang lebih rendah, itu menunjukkan bahwa pertumbuhan upah atau inflasi impor tidak menimbulkan kekhawatiran dalam masa proyeksi mereka. Pada saat yang sama, hal ini mendorong spekulasi mengenai kurva yang lebih datar, membuka pintu untuk strategi spread yang sebelumnya ditangguhkan. Kemandirian politik dari bank sentral semacam itu memungkinkan respons struktural tanpa tekanan dari intervensi fiskal. Yang penting adalah bahwa perilaku di luar siklus—seperti pemotongan suku bunga yang tak terduga—dapat memicu spekulasi mengenai tingkat pelonggaran di masa mendatang. Hal itu menghadirkan peluang ganda: pertama, dalam menilai momentum dari kerangka jangka panjang yang lebih rendah, dan kedua, dalam menyesuaikan asumsi volatilitas yang dipatok dalam derivatif suku bunga. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Keputusan kebijakan bank sentral utama menjadi fokus dalam perdagangan Eropa hari ini. SNB memotong suku bunga kebijakan utamanya sebesar 25 bps menjadi 0% dan memperkenalkan kembali penggantian bertingkat pada simpanan tampaknya, sementara BOE mempertahankan suku bunga banknya tidak berubah di 4,25%. SNB menghadapi risiko deflasi, sementara BOE menghadapi risiko stagflasi di tengah ekonomi yang melemah dan inflasi yang terus berlanjut. Meskipun demikian, tiga pembuat kebijakan BOE berbeda pendapat, mendukung pemotongan suku bunga sebesar 25 bps.

Reaksi Pasar

Reaksi pasar minimal, dengan USD/CHF turun sedikit sebesar 0,2% menjadi 0,8175. GBP/USD naik 0,1% menjadi 1,3433, menunjukkan sedikit perubahan dari keputusan BOE. Dolar tetap campur aduk, datar terhadap euro di EUR/USD 1,1480, sementara USD/JPY naik 0,4% menjadi 145,66 di tengah perdagangan yang lebih tenang karena liburan di AS. Pasar Eropa turun seiring ketidakpastian seputar ketegangan di Timur Tengah, khususnya apakah AS akan terlibat dalam konflik Iran-Israel. Harga minyak naik, dengan minyak mentah WTI naik 2% menjadi $74,53. Dengan agenda yang terbatas, fokus beralih ke berita tentang ketegangan di Timur Tengah untuk dampak pasar. Setelah perkembangan yang diuraikan, jelas bahwa bank sentral utama telah mengambil langkah yang berbeda sebagai respons terhadap berbagai tantangan. Pilihan Swiss untuk menurunkan suku bunga sambil memperkenalkan kembali penggantian bertingkat—sebenarnya metode untuk mengelompokkan cara deposan mendapatkan imbal hasil atas cadangan bank sentral—menandakan respons aktif terhadap tekanan harga yang stagnan. Sebaliknya, Inggris memilih untuk bertahan, karena inflasi tetap tinggi meskipun prospek pertumbuhan melemah. Keterpecahan dalam otoritas moneter Inggris menandakan ketidaknyamanan yang semakin besar di dalam lembaga tersebut. Dengan tiga anggota menyerukan penurunan suku bunga, ada pergeseran yang terlihat dalam sentimen, walaupun belum menjadi mayoritas. Keterpecahan itu tidak boleh diabaikan—itu dapat mengindikasikan perubahan di masa depan, tergantung bagaimana data harga dan aktivitas ekonomi bergerak dalam beberapa bulan mendatang.

Volatilitas Pasar dan Harga Komoditas

Juga terlihat betapa sedikitnya reaksi pasar terhadap langkah-langkah ini. Dengan USD/CHF hampir tidak berubah dan GBP/USD sedikit naik, kami menafsirkan ini sebagai tanda bahwa keputusan hari ini tidak sepenuhnya mengejutkan. Gerakan berlangsung teratur. Volatilitas tetap rendah, dan dalam pasangan mata uang seperti EUR/USD dan USD/JPY, peserta menunjukkan sedikit minat untuk menyesuaikan posisi, kemungkinan karena likuiditas AS yang tertekan selama liburan mereka. Di pasar energi, pergerakan harga lebih aktif. Kenaikan 2% pada WTI menunjukkan seberapa rentan komoditas tetap terhadap kecemasan geopolitik. Dengan jumlah berita yang terbatas namun bisa sangat penting, semakin jelas bahwa sentimen sangat terikat pada perkembangan di Timur Tengah. Minyak, seperti biasa, bertindak sebagai barometer. Pasar saham di Eropa tidak memperlakukan peristiwa ini dengan ringan. Sentimen risiko rendah mulai meresap, tidak hanya dari bisikan konflik bersenjata di luar Mediterania, tetapi juga dari rasa bahwa dukungan moneter sedang menurun, atau setidaknya, ragu-ragu. Ketika bank sentral beralih ke arah yang berlawanan, itu memunculkan lebih banyak pertanyaan daripada jawaban. Apa yang paling penting sekarang, menurut pandangan kami, adalah jalan ke depan. Perbedaan suku bunga saja akan mulai mempengaruhi bagaimana kontrak berjangka dan ekspektasi suku bunga di masa depan dinilai. Pengaruh yang lebih halus terletak pada mekanisme penggantian bertingkat dari Swiss. Ini sedikit tetapi secara signifikan menggeser insentif; ini menandakan kesiapan untuk menyesuaikan alat likuiditas di luar hanya suku bunga saja.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Euro tetap stabil sedikit di bawah 1.15 terhadap Dolar AS, dengan sedikit aktivitas karena hari libur di AS. Mata uang ini tidak menunjukkan pergerakan signifikan setelah angka ZEW dan pertemuan Federal Reserve baru-baru ini. Komunikasi dari Bank Sentral Eropa tetap netral, menunjukkan bahwa suku bunga mungkin telah mencapai puncaknya. Ekspektasi pasar mencakup kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin menjelang akhir tahun, meskipun ini terlihat sedikit menurun baru-baru ini.

Tren Naik Euro dan Poin-poin Penting

Euro saat ini menunjukkan tren naik, dengan momentum yang terkonfirmasi meskipun perlahan. Pasangan EUR/USD diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan 50-hari yang sebesar 1.1358, dengan dukungan segera di 1.1420 dan resistensi sekitar 1.1520. Informasi yang disajikan melibatkan risiko dan ketidakpastian, dan tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat keuangan. Penting untuk melakukan penelitian menyeluruh sebelum membuat keputusan investasi karena risiko yang melekat, termasuk potensi kerugian. Dengan Euro bertahan sedikit di bawah angka 1.15 dan bergerak dalam rentang terbatas, sebagian besar karena partisipasi pasar yang tenang dari meja perdagangan di AS, tidak ada kekuatan luar yang mengganggu arah saat ini. Stabilitas ini mengikuti reaksi yang sebagian besar tidak bergejolak terhadap indikator sentimen ZEW Jerman, yang meskipun menunjukkan konsistensi, gagal menggerakkan pasangan EUR/USD secara signifikan. Komentar terbaru dari Federal Reserve tampaknya juga ditafsirkan sebagai hal yang sama, tidak mendorong perubahan besar dalam posisi. Lagarde dan rekan-rekannya di ECB mempertahankan nada yang seimbang, menghindari petunjuk kuat yang dapat memicu pengaturan ulang agresif. Pasar terus condong pada kemungkinan perubahan kebijakan akhir tahun ini, dengan pemotongan suku bunga tunggal masih dihargai, meskipun dengan keyakinan yang sedikit lebih rendah dibandingkan beberapa minggu yang lalu. Ketidakpastian itu menunjukkan para investor sedang memperhatikan data yang akan datang yang kemungkinan dapat mengubah harga tersebut.

Pergerakan Pasar yang Potensial dan Pertimbangan Strategis

Secara teknis, perilaku pasangan di atas rata-rata pergerakan 50-hari menunjukkan bahwa masih ada niat pembeli meskipun mereka belum berhasil mendorong meyakinkan di atas area 1.1520. Fakta bahwa mata uang ini secara konsisten menemukan pembeli di dekat 1.1420 menunjukkan permintaan yang mendasar tetap relatif kuat. Pemulihan Euro dalam konteks ini tidak bersifat impulsif, tetapi tetap ada dan bertahan secara bertahap. Volatilitas yang rendah saat ini tidak berarti akan tetap seperti itu. Jika ada, sesi-sesi tenang seperti ini cenderung diikuti oleh pergerakan yang lebih tajam ketika likuiditas kembali dan faktor makro muncul. Untuk posisi derivatif, ini memerlukan kesabaran strategis daripada spekulasi pada fluktuasi intraday minor. Memperhatikan bagaimana volatilitas yang diimplikasikan mulai berperilaku melalui kurva opsi dapat memberikan panduan yang lebih jelas dalam sesi mendatang, terutama jika momentum menguat atau menembus rentang konsolidasi dengan meyakinkan. Fokus yang lebih luas harus tetap pada bagaimana pedagang suku bunga menyesuaikan ekspektasi sekitar bank sentral utama. Ketika tidak ada dorongan dari data ekonomi, aliran opsi dan peta minat terbuka sering kali dapat menyoroti di mana konsensus berada—atau akan bergeser. Tetap waspada terhadap pergeseran lambat itu, terutama dekat level teknis yang dipantau dengan baik, mungkin menawarkan lebih banyak kejelasan dibandingkan dengan rilis berita saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pejabat Uni Eropa sedang menerima tarif 10% sebagai titik acuan dalam pembicaraan perdagangan dengan AS. Upaya sedang dilakukan untuk menegosiasikan tarif yang lebih rendah, meskipun hasilnya mungkin terbatas. Sumber mengindikasikan bahwa “10% adalah masalah sulit,” menunjuk pada tantangan dalam mengubah acuan tersebut. Laporan menunjukkan bahwa pejabat AS secara finansial diuntungkan dari tarif ini. Tulisan ini menggambarkan kebuntuan saat ini dalam diskusi perdagangan antara Uni Eropa dan Amerika Serikat, di mana tingkat tarif 10% telah menjadi titik acuan yang diterima, meskipun dengan enggan. Negosiator UE tampak berusaha untuk mengurangi tarif, tetapi konsensus internal tetap lemah, dan setiap penyesuaian ke bawah lebih sulit dari yang diharapkan. Bahwa angka ini ‘diterima’ memberi tahu kita lebih banyak tentang posisi tertekan satu pihak daripada kemenangan nyata dalam negosiasi. Dilaporkan juga bahwa beberapa orang di Washington mungkin merasa bahwa hambatan perdagangan ini bermanfaat—tidak hanya secara ekonomi melalui pendapatan, tetapi juga secara politik, sebagai sikap terhadap ketidakseimbangan yang dianggap ada. Dimensi tambahan itu membuat kompromi menjadi lebih lambat, karena jelas tidak ada urgensi domestik untuk mengurangi hal-hal tersebut. Komentar dari seorang pejabat bahwa “10% adalah masalah sulit” mungkin meremehkan betapa tersemainya angka ini dalam lingkaran strategi, menjadikan setiap penyimpangan sebagai pekerjaan yang sulit. Dalam pandangan kami, yang penting sekarang adalah bagaimana pembicaraan kebijakan mengubah harapan dalam model harga. Jika tarif pada tingkat ini tidak lagi sementara, kita harus menyesuaikan posisi untuk mencerminkan kondisi ke depan yang lebih ketat. Ini berarti memperbarui struktur lindung nilai tertentu, karena apa yang diasumsikan sebagai transisi kini menguat dalam sentimen investor. Volatilitas yang akan datang akan berubah sesuai, sehingga penempatan perlu mencerminkan kecenderungan menuju keberlanjutan dalam gesekan perdagangan daripada penyelesaiannya. Pasar akan segera mempertimbangkan efek sekunder. Sensitivitas permintaan berubah setelah tarif impor menetap di dekat angka dua digit. Pedagang dan meja harga mungkin ingin melihat sektor-sektor yang sensitif terhadap perdagangan dengan lebih cermat, karena reaksi terhadap perubahan dalam pembicaraan tidak akan instan tetapi kemungkinan akan mempengaruhi melalui sinyal pendapatan dan valuta asing. Lebih banyak pelonggaran tampaknya tidak mungkin dalam jangka pendek, yang harus menjadi perhatian khusus bagi mereka yang membangun strategi berdasarkan tema stabilisasi tengah siklus. Kami telah menangani skenario serupa sebelumnya—secara historis, begitu sebuah hambatan menjadi patokan, hal itu menciptakan inersia perilaku. Penemuan harga kemudian mengikuti jalur yang berbeda. Ini bukan sekadar tentang apa yang dibicarakan di kedua sisi Atlantik—ini tentang bagaimana perubahan struktural yang lambat mempengaruhi ekspektasi premi dan bagaimana hal itu diterjemahkan ke dalam penyesuaian basis dan penyesuaian bulan dekat. Ke depan, bersikaplah objektif dalam menerapkan konteks ini pada eksposur berpasangan. Lihatlah di luar optimisme yang berlebihan. Alihkan fokus pada penundaan penyesuaian yang nyata dalam rantai pasokan, pergeseran nilai pasar, dan jendela penyelesaian yang menyempit. Pembicaraan tarif kembali menetapkan nada, dan angka yang dibagikan—betapapun sewenang-wenangnya hal itu terasa—sedang membentuk ekspektasi secara real-time.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Iran telah menyatakan bahwa mereka memiliki beberapa tanggapan terhadap agresi, seperti menutup Selat Hormuz. Pernyataan ini menyebabkan harga minyak mentah meningkat, dengan West Texas Intermediate (WTI) diperdagangkan mendekati $74,50 per barel, naik sekitar 2%. Minyak Brent juga mengalami kenaikan serupa, diperdagangkan sekitar $78 per barel. Minyak WTI, jenis minyak mentah “ringan” dan “manis” berkualitas tinggi, berasal dari AS dan merupakan komponen penting di pasar internasional. Harga minyak ini dipengaruhi oleh faktor seperti pasokan dan permintaan global, peristiwa politik, dan nilai Dolar AS, dengan laporan inventaris memberikan pengaruh tambahan.

Peran OPEC

OPEC, yang terdiri dari negara-negara penghasil minyak utama, berperan dalam menentukan harga minyak melalui kuota produksi. Ketika OPEC mengurangi kuota, harga sering kali naik, dan ketika kuota meningkat, harga cenderung turun. OPEC+ mencakup anggota non-OPEC tambahan seperti Rusia, yang menambah lapisan keputusan produksi. Kita sekarang menyaksikan riak harga yang segera muncul dari sinyal geopolitik yang tajam. Pernyataan Tehran mengenai kemungkinan menutup Selat Hormuz—titik penyempitan yang menangani sekitar seperlima pengiriman minyak global—telah memicu pergerakan cepat di pasar berjangka. Yang menarik di sini bukan hanya berita itu sendiri, tetapi kecepatan di mana pedagang mengubah kecemasan menjadi kontrak. WTI dan Brent keduanya naik, mencerminkan bukan hanya ketakutan akan krisis pasokan, tetapi juga energi gelisah yang sudah ada dalam penempatan saat ini. Ada pola yang muncul, dan ini tidak asing. Ketika jalur utama seperti Hormuz terancam, baik pasar fisik maupun pasar kertas bereaksi seolah-olah barel-barel sudah tidak tersedia. Dalam hal ini, WTI bergerak menuju area $74–75, sementara Brent naik beberapa dolar bersamaan. Volatilitas yang diperkirakan sedikit meningkat, meskipun belum pada tingkat ekstrem. Ini menunjukkan bahwa pergerakan lebih bersifat hati-hati daripada panik, meskipun harga opsi menunjukkan sedikit preferensi untuk eksposur ke arah kenaikan. Tingkatan inventaris di AS tetap menjadi bagian lain dari teka-teki. Laporan mingguan cenderung bervariasi—tidak terlalu sedikit, tetapi tidak berlebihan juga. Mengingat posisi tengah ini, risiko lebih banyak dipengaruhi oleh faktor luar negeri, bukan stok domestik. Kekuatan Dolar AS juga berperan di sini. Dolar yang lebih kuat umumnya menekan komoditas yang dihargai dalam dolar, namun reaksi minyak cukup kuat untuk mengatasi hambatan negatif tersebut, yang menunjukkan keyakinan terhadap pergerakan terkini.

Strategi Produksi dan Penetapan Harga

Dari sudut pandang produksi, kuota terus berfungsi secara diam-diam di latar belakang. Meskipun tidak secara langsung bertanggung jawab atas kenaikan, pemotongan yang sudah lama berlaku tetap menjaga harga di level yang baik. Partisipasi Rusia dalam kesepakatan produksi menambah kendala lebih lanjut terhadap potensi pertumbuhan pasokan. Kita mengamati bahwa setiap kali target dasar menjadi lebih ketat, pasar menjadi lebih reaktif terhadap peristiwa di luar sisi pasokan, terutama yang bersifat geopolitik. Memandang ke depan, bijaksana untuk mempertimbangkan bagaimana posisi opsi jangka pendek mungkin berkembang. Kita melihat meningkatnya minat terbuka dalam opsi beli yang jatuh tempo mendekati harga saat ini. Ini menunjukkan bahwa beberapa pihak bersiap untuk pergerakan lebih lanjut ke atas. Volatilitas yang diperkirakan tetap dalam posisi waspada—lebih tinggi dari bulan lalu tetapi tidak agresif. Lonjakan tajam di sini, katakanlah di atas opsi satu minggu, akan menandakan pergeseran dari perlindungan pasif ke spekulasi langsung. Volume dalam kontrak berjangka minyak mentah telah meningkat, mengonfirmasi partisipasi nyata daripada reaktivitas algoritmik. Ini memberikan konfirmasi terhadap pergerakan awal. Kita telah melihat pola serupa selama ketegangan sebelumnya, di mana aliran spekulatif yang lebih padat mulai membentuk struktur jangka. Awasi bagian depan kurva. Jika backwardation semakin curam, itu berarti ketakutan akan gangguan melebihi ketersediaan pengiriman saat ini. Untuk saat ini, pendekatan paling bijak adalah fleksibilitas. Lindung nilai melalui opsi daripada eksposur langsung memungkinkan pergerakan ke arah mana pun, terutama dalam lingkungan yang dipicu oleh pernyataan dan kontra-pernyataan daripada barel dan saldo. Posisi yang terarah dapat dilindungi jika narasi berubah dengan cepat ke mana saja.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Stabilitas harga saja tidak cukup untuk mencapai pertumbuhan, menurut Wakil Presiden ECB. Meningkatkan produktivitas, daya saing, dan pasar tenaga kerja yang berfungsi dengan baik juga merupakan komponen penting. ECB percaya bahwa mereka telah berhasil menurunkan inflasi ke level yang stabil. Fokus sekarang termasuk investasi dalam AI, mengurangi hambatan regulasi, dan meningkatkan pengeluaran fiskal, yang menunjukkan perkembangan positif untuk produktivitas di dalam UE.

Pertumbuhan Ekonomi di Luar Inflasi

Dari apa yang telah dinyatakan, Guindos telah secara efektif mengkonfirmasi bahwa menurunkan inflasi, meskipun penting, tidak cukup untuk mendorong pertumbuhan ekonomi yang nyata. Kita memahami bahwa menjaga tingkat harga dalam target hanya merupakan satu bagian dari persamaan yang lebih besar — dan bahwa output di masa depan akan sangat bergantung pada reformasi struktural dan alokasi yang lebih baik dari modal dan tenaga kerja. Dengan inflasi yang secara umum terkendali, dan suku bunga kemungkinan tetap tinggi dalam jangka pendek, perhatian harus bergeser ke pendorong ekspansi jangka panjang. Guindos menunjukkan pentingnya produktivitas, dan di sini, pesan itu memiliki bobot tertentu bagi siapa pun yang terlibat dalam penempatan modal: peningkatan efisiensi bukan lagi sekadar tolok ukur teoritis, melainkan menjadi syarat yang harus dipenuhi. Melangkah lebih jauh, saran bahwa kecerdasan buatan dan digitalisasi dapat meningkatkan output bukanlah komentar semata — ini mencerminkan arah investasi yang sudah terlihat dalam instrumen terstruktur terkait obligasi dan ekuitas yang telah kita pantau. Ini berarti bahwa model penetapan harga sekarang harus memperhitungkan sektor publik yang lebih proaktif, kurang terhalang oleh penundaan birokrasi. Hal ini berpotensi memperjelas posisi nilai relatif, terutama di mana reformasi kebijakan dapat meningkatkan permintaan sektor tertentu.

Kebijakan Fiskal dan Strategi Pasar

Ketika kita menyoroti penyebutan penyesuaian fiskal, menjadi jelas bahwa alat moneter tidak sepenuhnya diandalkan. Terdapat pengakuan bahwa pemulihan yang berkelanjutan memerlukan koordinasi luas — dana publik semakin didorong untuk infrastruktur dan transisi hijau, misalnya. Akibatnya, kurva hasil mungkin mulai mencerminkan lebih dari ekspektasi bank sentral. Kita kemungkinan akan melihat spread yang melebar di mana stimulus terkonsentrasi dan pengetatan marginal di tempat lain. Untuk strategi perdagangan, yang perlu diperhatikan adalah: monitor pemecahan korelasi, terutama di ruang dua hingga lima tahun. Pasar cenderung memberikan harga di bawah nilai dampak fiskal jangka menengah pada awalnya; jadi jika kebijakan menjadi dapat diprediksi, eksposur durasi harus ditinjau ulang. Dengan kata lain, angka inflasi bukan yang akan memberikan keuntungan sekarang — tetapi cara negara-negara menyesuaikan pola pengeluaran dan investasi mereka yang seharusnya memengaruhi model dan perkiraan. Reformasi pasar tenaga kerja, meskipun tidak mencolok, memiliki implikasi nyata untuk fleksibilitas dan biaya perekrutan. Ketika mekanisme penetapan upah mulai berubah, terutama di negara bagian dengan kerangka kerja yang kaku, kita akan menemukan volatilitas di sektor yang terkait dengan konsumen dan penetapan harga asuransi. Ada dampak yang dapat diperdagangkan di sana. Volatilitas jangka pendek mungkin terasa tidak terkait, tetapi perubahan struktural, sekali dipahami, mengatur ulang baseline dan mempengaruhi dinamika opsi — sesuatu yang sudah kita antisipasi dalam pola volatilitas implisit baru-baru ini. Jadi, pesannya jelas, meskipun penyampaian cukup halus. Pengetatan moneter telah berlari sebahagian besar jalurnya. Apa yang harus kita perhatikan sekarang adalah efisiensi penggunaan sumber daya oleh ekonomi — di situlah kinerja akan berbeda. Dan perbedaan, bagi kita, adalah tempat peluang biasanya muncul.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar Kanada saat ini menunjukkan kelemahan yang ringan, dengan potensi kerugian yang mungkin stabil di atas 1,37. Namun, USD terus diperdagangkan di atas nilai wajar yang diperkirakan 1,3630, menunjukkan bahwa kenaikan mungkin akan terus berlanjut. Bank of Canada baru-baru ini mengungkapkan kekhawatiran mengenai inflasi yang terus-menerus dan ketidakpastian terkait tarif. Meskipun pasar tenaga kerja domestik melambat, Bank tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga, mirip dengan Federal Reserve.

Pandangan Teknis

Kenaikan USD mencapai angka rendah 1,37 semalam, meningkatkan pandangan teknis jangka pendek untuk mata uang tersebut. Resistensi diperkirakan berada di 1,3745/50, dengan breaching di atas angka tengah 1,36 menunjukkan potensi kenaikan lebih lanjut ke minggu depan. Penutupan mingguan yang mantap dapat meningkatkan momentum positif jangka pendek, dengan USD berpotensi mencapai antara 1,3775 hingga 1,3825. Level dukungan saat ini tercatat di 1,3690 dan 1,3630. Kami saat ini mengamati dorongan naik yang berkelanjutan di USD/CAD, dengan aksi harga menunjukkan bahwa kekuatan terbaru di dolar AS bisa terus membawanya di atas level saat ini. Kelemahan ringan dalam Dolar Kanada, dikombinasikan dengan USD yang diperdagangkan di atas nilai wajar, berarti kita mungkin melihat lebih banyak ruang untuk kenaikan dalam waktu dekat. Penggerakan minggu lalu ke angka rendah 1,37 telah memberikan dukungan pada posisi teknis yang sedikit lebih kuat, dan pasangan ini sekarang tampaknya sedang membangun dasar untuk pergerakan lebih lanjut — terutama jika berhasil bertahan di atas dukungan di 1,3690.

Kebijakan Moneter dan Implikasi Pasar

Dari sudut pandang moneter, pesan terbaru dari Bank of Canada menunjukkan elemen inflasi yang kaku dan ketidakpastian eksternal terkait dengan langkah tarif global. Meskipun ada tanda-tanda bahwa latar belakang pekerjaan lokal telah kehilangan beberapa ketahanan, para pembuat kebijakan tidak menunjukkan urgensi untuk mengubah jalur suku bunga mereka. Ini mencerminkan pendekatan Federal Reserve yang lebih hati-hati di AS, di mana pemotongan suku bunga ditunda hingga tren disinflasi yang lebih jelas muncul. Nada Wilkins dalam pernyataan publik yang terbaru menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan belum melihat cukup bukti untuk membenarkan pelonggaran kondisi moneter. Ini memberikan dukungan jangka pendek untuk Dolar Kanada, tetapi tidak cukup untuk membalikkan tren yang lebih luas, terutama jika data AS tetap solid dan modal tetap berpihak pada dolar. Di mana resistensi saat ini berada sekitar 1,3745 hingga 1,3750, penutupan pada atau di atas titik ini dalam kerangka waktu mingguan dapat memberikan dorongan yang diperlukan untuk pengujian menuju 1,3780 atau bahkan mendekati 1,3825, terutama dalam periode likuiditas tipis atau saat volatilitas meningkat. Namun, setiap kegagalan untuk menembus 1,3750 dengan meyakinkan minggu ini harus diamati dengan cermat, karena ini dapat menunjukkan putaran kembali ke bawah menuju 1,3690 atau bahkan 1,3630. Untuk mereka yang memperdagangkan derivatif terkait USD/CAD, reaksi di sekitar rentang atas harus dipantau dengan sangat dekat. Kami mengawasi divergensi antara momentum harga dan komentar makro, terutama volatilitas yang dipimpin fiskal yang terkait dengan langkah perdagangan lintas batas. Ini melampaui ukuran inflasi tradisional dan memasuki wilayah lebih teknis — di mana sensitivitas pasar dapat meningkat di sekitar titik data yang dijadwalkan dan komentar tak terduga dari anggota komite. Pasar sedang mencerna sinyal secara waktu nyata. Jika inflasi mengejutkan di sisi bawah atau data tenaga kerja kurang baik, itu dapat memberi beban pada USD. Tetapi untuk saat ini, pasangan ini menemukan dukungan pada angin belakang posisional dan struktural. Mereka yang terlibat harus meninjau trailing stop dan membangun eksposur dengan fokus pada zona resistensi ini. Sementara mengejar batas atas membawa risiko mengingat kompresi volatilitas baru-baru ini, pelanggaran decisif di atasnya diikuti dengan konfirmasi pada volume yang kuat dapat membenarkan pembukaan kembali strategi arah. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar sedang menunggu, menantikan data ekonomi dan perkembangan makro lebih lanjut. Penurunan suku bunga yang diprediksi hingga akhir tahun mencakup 47 bps untuk Fed (probabilitas 99% tidak ada perubahan pada pertemuan mendatang) dan 25 bps untuk ECB (probabilitas 91% tidak ada perubahan). BoE memiliki probabilitas 58% untuk penurunan suku bunga, memprediksi 49 bps, sementara BoC mengharapkan 25 bps dengan probabilitas 78% bahwa suku bunga tetap. RBA memprediksi penurunan 70 bps, dengan kemungkinan 64%, dan RBNZ mengharapkan 27 bps (probabilitas 82% tidak ada perubahan). SNB memproyeksikan penurunan 15 bps dengan kemungkinan 53%. Untuk kenaikan suku bunga, BoJ memprediksi 14 bps, dengan kemungkinan 98% tidak ada perubahan di pertemuan berikutnya. Minggu ini terdapat pengumuman kebijakan moneter dari bank sentral seperti BoJ, Fed, SNB, dan BoE. Tidak banyak perubahan dalam ekspektasi suku bunga karena bank-bank mempertahankan pandangan netral, sambil menunggu data ekonomi lebih lanjut. Akibatnya, volatilitas pasar tetap rendah selama periode ketidakpastian ini. Melihat kondisi saat ini, jelas bahwa para pelaku pasar sebagian besar menunggu, menantikan pembaruan makroekonomi berikutnya. Mayoritas bank sentral bersikap hati-hati, bukan karena ketidaksetujuan, tetapi karena data belum menunjuk ke arah yang jelas. Kebanyakan dari mereka telah memperkuat posisi netral mereka—bahkan yang sebelumnya dianggap lebih dovish atau hawkish. Hal ini menunjukkan bahwa mereka sedang dalam mode pemantauan data, dan kita seharusnya juga demikian. Respon yang diharapkan dari Federal Reserve hampir 50 basis poin penurunan sampai bulan Desember menunjukkan bahwa kepercayaan terhadap penurunan inflasi mulai terbentuk, tetapi belum kuat. Kami mencatat bahwa ada probabilitas 99% untuk mempertahankan suku bunga pada pertemuan berikutnya, jadi tidak ada kejutan yang diharapkan dalam waktu dekat. Namun, instrumen jangka pendek—terutama menjelang akhir musim panas—mulai sedikit lebih dovish, mencerminkan posisi kalem menjelang data penggajian dan CPI. Melihat Eropa, pembuat kebijakan menarik garis yang serupa. Bank Sentral Eropa diperkirakan akan melakukan penurunan sekitar 25 basis poin hingga akhir tahun. Dengan lebih dari 90% probabilitas saat ini ditetapkan pada mempertahankan suku bunga tidak berubah di pertemuan berikutnya, jelas bahwa setiap perubahan akan bergantung pada data inflasi dan upah yang masuk. Mereka tampaknya tidak ingin mengambil langkah mendahului data, yang merupakan tindakan bijak mengingat beberapa sinyal campur dari rilis terbaru. Bank of England mulai menunjukkan lebih banyak variabilitas, dan di sinilah posisi bisa menjadi menarik. Probabilitas penurunan mereka berada sedikit di atas setengah—tetapi magnituda yang diperkirakan menunjukkan bahwa setelah langkah pertama dikonfirmasi, mungkin akan ada lebih banyak langkah berikutnya. Meskipun bukan kurva yang curam, tetapi lebih lebar daripada yang lainnya, jadi kita perlu memperhatikan penguatan depan atau volatilitas jangka pendek karena bank ini mungkin menjadi yang berikutnya untuk memisahkan diri dari yang lainnya. Di Kanada, situasinya cukup stabil. Dengan hampir 80% kemungkinan untuk tetap tidak berubah di pertemuan berikutnya dan hanya 25 basis poin diperkirakan hingga akhir tahun, ini menunjukkan bahwa para trader menganggap kemungkinan inflasi meningkat rendah. Swap indeks semalam jangka pendek menunjukkan jalur harapan yang teratur, sehingga kami tidak melihat banyak ketidakseimbangan dalam risiko Kanada saat ini. Australia menyolok dengan perhitungan 70 basis poin untuk potensi penurunan, dan ada kemungkinan dua pertiga bahwa satu akan datang lebih cepat. Ini adalah salah satu sikap yang lebih agresif di pasar terkemuka. Perbedaan antara penurunan yang diproyeksikan dan ketahanan inflasi saat ini mungkin memicu risiko dua arah. Oleh karena itu, strategi lindung nilai seputar instrumen jangka pendek Australia mungkin layak untuk ditinjau mengingat risiko tak sebanding mengingat pergerakan harga terbaru. New Zealand, di sisi lain, berada di tengah-tengah. Penurunan suku bunga di bawah 30 basis poin dan lebih dari 80% kemungkinan tidak ada perubahan di pertemuan berikutnya, mengungkapkan bahwa tantangan ekonomi lokal tidak banyak mengganggu ekspektasi kebijakan. Struktur probabilitas menunjukkan pergerakan lambat, jika ada. Sulit untuk merasa antusias tentang pergeseran kurva lokal kecuali data komoditas menunjukkan perbedaan yang jelas. Angka-angka dari Swiss lebih kecil dalam ruang lingkup. Hanya ada 15 basis poin yang diperhitungkan, dengan probabilitas mendekati distribusi acak. Swiss National Bank tidak memberikan banyak hal untuk dipertimbangkan pasar, dan telah menjaga volatilitas di antara yang terendah di ruang G10. Ini mungkin lebih berkaitan dengan pengelolaan mata uang daripada suku bunga bagi mereka, mengingat perilaku perdagangan CHF baru-baru ini. Dari perspektif kami, inti dari informasi ini adalah: bank sentral tidak bertindak, tetapi keheningan mereka berbicara banyak. Probabilitas memberi kita peta jalan, tetapi pemicu nyata akan datang dari kejutan ekonomi. Jika inflasi atau data tenaga kerja menyimpang dari konsensus saat ini, harapkan penyesuaian harga yang cepat. gamma jangka pendek mungkin masih kurang harganya di beberapa yurisdiksi, terutama di mana penurunan suku bunga sudah sebagian dipertimbangkan. Kami menyarankan agar terus memperhatikan data upah dan ekspektasi inflasi jangka panjang, bukan hanya CPI utama. Poin-poin penting ini kemungkinan akan membentuk reaksi awal di kurva suku bunga ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Aset Tempat Aman Mendorong Dolar

Konflik yang sedang berlangsung telah membuat para investor beralih ke aset tempat aman seperti Dolar AS. Iran telah memperingatkan akan tindakan militer AS, yang menyebabkan meningkatnya ketegangan global. Federal Reserve telah menyesuaikan proyeksi pertumbuhannya, mengurangi perkiraan PDB untuk 2025 dari 1,7% menjadi 1,4%, sambil meningkatkan ekspektasi inflasi PCE menjadi 3%. Data ekonomi AS menunjukkan adanya pelambatan, sementara inflasi di Zona Euro tetap stabil pada bulan Mei. EUR/USD telah menembus di bawah level support kunci, yang menunjukkan tren bearish. Pasangan ini sedang menguji support di 1.1450-1.1470 dengan penurunan lebih lanjut yang diantisipasi, sementara resistance berada di 1.1530. Dengan Dolar menunjukkan kekuatan yang terus berlanjut di balik nada tegas Powell, para trader perlu menilai kembali paparan mereka terhadap instrumen sensitif terhadap dolar, terutama terkait dengan permintaan aset tempat aman. Komentar ini, yang terkait dengan pandangan kebijakan moneter hati-hati dari Fed, menunjukkan bahwa setiap perubahan ekspektasi suku bunga kemungkinan akan muncul secara perlahan, kecuali ada penurunan besar dalam data inflasi. Yang menonjol adalah keputusan Fed untuk mempertahankan suku bunga tetap sambil tetap memberikan sinyal kemungkinan pemotongan di kemudian hari—pendekatan ini telah memberikan dukungan jangka pendek bagi Dolar, karena pesan yang lebih segera tampak kurang dovish daripada yang diperkirakan.

Euro Mengalami Kesulitan di Tengah Ketegangan

Di Eropa, dengan EUR/USD tidak dapat bertahan di atas 1.1500 dan sekarang berjuang untuk stabil di dekat 1.1485, kita melihat tanda-tanda bahwa tekanan penurunan mungkin semakin kuat. Penarikan kembali ini—yang dipicu tidak hanya oleh ketahanan Dolar tetapi juga oleh data inflasi yang datar di dalam Zona Euro—memerlukan ambang risiko yang lebih ketat pada posisi panjang Euro, setidaknya sampai kita mendapatkan kejelasan lebih lanjut tentang dinamika harga regional. Support yang diidentifikasi di sekitar 1.1450–1.1470 patut diperhatikan. Jika level ini dilampaui dengan momentum, penjualan teknis dapat menyeret pasangan ini lebih rendah, kemungkinan menarik perhatian di sekitar area 1.1400 dalam jangka pendek. Di samping itu, aliran berita tentang ketegangan di Timur Tengah telah mulai mendominasi penempatan di berbagai kelas aset. Sinyal campuran dari Presiden AS mengenai kemungkinan intervensi berkontribusi pada langkah taktis yang mendukung Dolar. Tak heran jika Emas dan Surat Utang juga mendapatkan minat, tetapi yang relevan di sini adalah penempatan yang berkelanjutan ke dalam aset berisiko lebih rendah, bukan hanya reaksi sesaat terhadap berita. Para trader perlu tetap gesit, terutama saat akhir pekan, ketika pergerakan kejutan atau perkembangan militer dapat membuat perdagangan yang berorientasi risiko menjadi terjebak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank of England telah mempertahankan suku bunga bank sebesar 4,25% seperti yang diharapkan. Keputusan ini diambil melalui pemungutan suara 6-3, di mana anggota Dhingra, Taylor, dan Ramsden lebih memilih pengurangan 25 poin basis. Pertumbuhan PDB Inggris tetap lemah, dan pasar tenaga kerja terus melonggar. Risiko inflasi dianggap memiliki dua sisi. Pendekatan yang stabil dan terhitung terhadap pelonggaran kebijakan dianggap sesuai. Jalur kebijakan moneter tidak tetap dan akan ditinjau setiap pertemuan. Pembatasan kebijakan akan berlanjut sampai risiko inflasi menurun menuju target 2%.

Potensi Pemotongan Suku Bunga di Agustus

Pemotongan suku bunga di Agustus mungkin terjadi, tergantung pada data mendatang dan keadaan geopolitis. Pernyataan ini menyerupai komunikasi sebelumnya, dengan “risiko dua sisi” terhadap inflasi menegaskan keputusan untuk berhenti. Pound sedikit menurun setelah pengumuman, bergerak dari sekitar 1,3428 ke 1,3416, dan sempat mencapai rendah 1,3405. Dengan keputusan terbaru ini, kami menafsirkan sikap Bank sebagai kesabaran yang waspada, mempertahankan kondisi saat ini sambil membuka kemungkinan untuk pelonggaran dalam waktu dekat—jika keadaan memungkinkan. Perpecahan dalam komite, dengan Dhingra, Taylor, dan Ramsden mendukung pemotongan, menunjukkan bahwa ada kecenderungan internal untuk mengurangi suku bunga, meskipun saat ini belum cukup untuk mendorong tindakan. Perbedaan pendapat ini lebih mencolok daripada simbolis. Kini kami memiliki pemahaman yang lebih jelas mengenai preferensi masing-masing anggota. Ekonomi belum menunjukkan tanda-tanda momentum yang kuat. Pertumbuhan datar dan tidak menawarkan banyak untuk mengimbangi penurunan pasar tenaga kerja yang mulai melonggar. Perekrutan melambat, dan laju kenaikan upah stabil, tidak mempercepat. Tekanan penawaran-permintaan tampaknya menyelesaikan ketegangan sebelumnya. Namun, pertumbuhan harga tetap tinggi dan sulit ditentukan dalam tren penurunan yang konsisten. Maka, kewaspadaan diperlukan. Risiko terhadap inflasi tidak condong ke satu arah. Itulah poin penting. Para pengambil keputusan telah jelas bahwa ancaman baik dari sisi positif maupun negatif ada, dan itu berpengaruh langsung terhadap bagaimana kita akan berposisi. Singkatnya, kita harus responsif, bukan terikat. Reaksi pasar telah teratur, meskipun sedikit dovish. Sterling bergerak sedikit melemah setelah pengumuman—penurunan kecil daripada pembalikan—yang menunjukkan penarikan moderat dalam ekspektasi suku bunga mendatang. Namun, pergeseran ini tidak berlangsung lama dan sepenuhnya terkontrol. Volatilitas implisit tidak melonjak. Hasil juga disesuaikan sejalan dengan jalur yang lebih terbuka untuk pelonggaran. Pasar kini telah memperhitungkan sedikit lebih banyak akomodasi dalam jangka menengah, terutama menjelang akhir tahun. Namun, ekspektasi tetap bersyarat.

Lini Waktu Kejutan

Dari sisi kami, saatnya untuk fokus pada lini waktu kejutan. Jalur untuk perubahan Agustus melewati tiga titik penting: data inflasi, tren upah, dan output sektor jasa. Masing-masing dari ini bisa memperkuat atau meratakan sebelum pertemuan suku bunga berikutnya—memberikan lebih banyak kejelasan tentang seberapa jauh Bank bersedia melangkah. Kami tidak melihat satu titik data sebagai katalis, tetapi urutannya akan penting. Penurunan inflasi tajam atau pertumbuhan upah yang lebih lembut kemungkinan akan menggeser keseimbangan lebih jauh ke arah dovish di antara komite. Kami juga harus mencatat bahwa panduan kebijakan tidak berubah nada—Bank masih berkomitmen untuk mempertahankan pembatasan sampai ada bukti bahwa harga terikat lebih dekat ke target. Namun pandangan itu tergantung pada data. Tidak seperti siklus pengetatan sebelumnya, panduan ke depan bersifat tentatif. Itu seharusnya memberi kita ruang. Tidak akan ada pengetatan atau pelonggaran otomatis. Semuanya sekarang bergantung pada apa yang muncul di meja mereka antara sekarang dan Agustus. Pasar volatilitas mungkin tetap stabil dalam waktu dekat tetapi dapat cepat berubah harga jika inflasi melemah dengan cepat atau risiko geopolitik muncul secara tak terduga. Mungkin bijaksana untuk mempertimbangkan struktur suku bunga yang lebih rendah dengan opsi untuk menyesuaikan, terutama melalui eksprasi menengah. Fleksibilitas lebih disukai daripada ketegasan dalam kasus ini. Kurva steepener jangka pendek mungkin kembali terlihat jika pelonggaran dipercepat, meskipun tindak lanjut akan bergantung pada bagaimana latar belakang pertumbuhan menyelaraskan. Mayoritas masih memegang garis, tetapi kecenderungan dalam pemungutan suara memberi tahu kami bahwa ketegangan sedang meningkat. Kecenderungan itu, lebih dari angka, adalah apa yang kami perhatikan. Tiga anggota yang berbeda pendapat menunjukkan kesediaan—meskipun belum mencapai konsensus—untuk menyeimbangkan pertumbuhan yang turun dengan langkah-langkah lebih awal. Kami memperhatikan dengan cermat untuk setiap perubahan sikap dalam kesaksian mendatang dan menit. Perubahan bahasa bisa secara signifikan mengubah orientasi kami. Pada sisi pendek, ekspektasi kini mulai menguat untuk langkah di musim panas. Menjelang Agustus, pertanyaannya adalah apakah lebih dari tiga orang siap untuk mengambil langkah itu. Data akan menjawabnya. Sampai saat itu, kami menjaga keseimbangan dengan cermat. Lihat durasi secara taktis, dan jaga eksposur untuk merespons daripada memprediksi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.