Harga emas tetap stabil meskipun data perumahan AS jatuh di bawah ekspektasi dan pernyataan hawkish dari Ketua Federal Reserve Powell. Kesaksian di depan Komite Perbankan Senat tidak mengubah prediksi pasar tentang pemotongan suku bunga pada bulan September, yang membatasi pergerakan harga logam mulia. Harga emas tetap dalam kisaran setelah Israel dan Iran menyatakan gencatan senjata. Komoditas ini diperdagangkan sedikit di atas $3,300 saat para pelaku pasar menilai dampak dari data ekonomi AS terbaru dan kesaksian Powell yang masih berlangsung.

Dampak Data Perumahan AS

Data Penjualan Rumah Baru AS untuk bulan Mei menunjukkan 623,000 unit terjual, dibandingkan dengan perkiraan 690,000, menandakan penurunan 13.7% dari kenaikan bulan sebelumnya sebesar 9.6%. Optimisme Powell mengenai ekonomi AS terus mendapat sorotan, karena kepercayaan konsumen turun menjadi 93.0 pada bulan Juni dari 98.4 pada bulan Mei. Analisis teknis saat ini menunjukkan bahwa harga emas diperdagangkan sesuai dengan Rata-Rata Gerak Sederhana 50 hari di $3,325. Untuk pemulihan yang berkelanjutan, harga perlu menembus di atas $3,355, dengan potensi resistensi di $3,400. Sebaliknya, penurunan di bawah $3,300 dapat menguji dukungan di $3,228. Rilis data Pengeluaran Konsumsi Pribadi AS yang akan datang tetap menjadi pendorong krusial bagi komoditas ini, yang dapat memengaruhi ekspektasi pasar mengenai perubahan suku bunga.

Volatilitas Pasar dan Tren

Ketidakseimbangan antara ekspektasi dan komentar resmi menciptakan peluang untuk volatilitas. Pernyataan Powell tentang kepercayaan dalam ekonomi AS terasa tidak substansial ketika sentimen konsumen turun secara signifikan. Perbandingan antara angka perumahan yang jatuh dan suku bunga yang tetap tinggi menambah tekanan pada jalur kebijakan Fed ke depan. Dan para trader, dengan tepat, tampaknya sudah mendahului perbedaan ini. Secara teknis, pergerakan harga dekat SMA 50 hari sering menarik aliran jangka pendek. Stabilitas di atas $3,300 menunjukkan bahwa lantai masih utuh, meskipun tidak tanpa retakan kecil. Level berikutnya di $3,355 memiliki relevansi besar—bukan karena angka tajuk utama, tetapi karena ada kelompok di mana momentum dapat berbalik secara tegas. Keterlambatan dalam menembus angka ini meningkatkan kemungkinan pengambilan untung atau pengurangan risiko yang hati-hati. Dukungan di $3,228 dapat menjadi ramai jika data makro AS terus mengecewakan. Penurunan angka perumahan—lebih dari tiga belas persen—menandakan bahwa minat rumah tangga mulai memudar dalam kondisi suku bunga tinggi. Jika data PCE minggu ini juga melemah, dapat diperkirakan imbal hasil obligasi akan menyesuaikan lebih rendah, semakin memperkuat kasus untuk aset yang tidak memberikan imbal hasil. Sebagai tim, kami sekarang sangat memperhatikan volatilitas yang tersirat dalam opsi jangka pendek. Sejauh ini, kurangnya pergerakan agresif dalam logam mulia meskipun ada masukan ekonomi yang tidak stabil menunjukkan harga risiko yang tertekan, yang mungkin tidak akan bertahan lama. Dislokasi seperti ini sering kali kembali dengan cepat. Apakah itu dipicu oleh rilis PCE atau perubahan kebijakan yang tak terduga masih harus dilihat, tetapi adalah keputusan yang tidak bijak untuk mengabaikan situasi ini. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USD/INR stabilisasi di atas 86.00, mengakhiri fase penurunan tiga hari dengan dukungan pemulihan dari EMA 21-hari sekitar 85.80. Meskipun ketegangan geopolitik mereda, Rupee India melemah akibat permintaan untuk USD dari importir dan sentimen pasar yang hati-hati. Rupee dibuka lebih kuat di tengah sentimen positif tetapi menurun saat Indeks Dolar AS (DXY) tetap mendekati level terendah pekan lalu. Harga minyak mentah telah stabil setelah penurunan yang signifikan, memberikan dukungan terbatas untuk kinerja Rupee.

Pemulihan Sedikit

USD/INR menunjukkan pemulihan sedikit, mundur dari level terendah intraday dengan harga mendekati 86.15 selama jam perdagangan di AS. Ketegangan geopolitik di Timur Tengah mereda dengan gencatan senjata antara Iran dan Israel, menstabilkan harga minyak dan mengurangi permintaan untuk aset aman. Rupee India mengalami volatilitas yang terus berlanjut, berayun antara ₹85.80 dan ₹86.89 selama seminggu terakhir. Reserve Bank of India (RBI) mengakui ketahanan ekonomi meskipun ada tantangan global dan merevisi proyeksi inflasi untuk FY2025–26 menjadi 3.7%. RBI menarik kelebihan uang tunai jangka pendek, merencanakan penghapusan ₹1 triliun melalui lelang reverse repo. Pasar ekuitas domestik membaik dengan Sensex dan Nifty mengalami kenaikan, didorong oleh sentimen risiko yang lebih baik dan meredanya ketegangan geopolitik. Penjualan rumah baru di AS mengalami penurunan signifikan, sementara Indeks Dolar AS (DXY) diperdagangkan di 97.80 selama sesi perdagangan di AS. USD/INR mempertahankan rentang perdagangan jangka pendek antara 85.80 dan 86.90, dengan kemungkinan perubahan arah yang dicatat.

Faktor yang Mempengaruhi

Rupee India sangat dipengaruhi oleh harga minyak mentah, investasi asing, dan tindakan kebijakan RBI. Inflasi tinggi biasanya menurunkan nilai Rupee kecuali diimbangi oleh peningkatan suku bunga yang menarik modal internasional. Kita melihat pergerakan dalam USD/INR saat kembali menguat di atas 86.00 setelah beberapa hari berada di bawah tekanan. Rebound, yang bersifat moderat, menemukan dukungan mendekati rata-rata pergerakan eksponensial 21-hari yang berada di sekitar 85.80. Itu penting, karena penurunan yang signifikan di bawah zona itu dapat memicu lebih banyak penurunan, terutama dengan risiko semalam yang masih ada. Meskipun ketegangan antara Iran dan Israel tidak lagi meningkat, yang biasanya membantu selera risiko, Rupee tidak mau mengikuti arahnya. Sebaliknya, ada permintaan yang terus-menerus untuk Dolar dari importir domestik—sesuatu yang terus memberikan tekanan naik pada pasangan USD/INR. Nada intraday menceritakan kisahnya sendiri. Ada upaya awal dari INR untuk menguat saat perdagangan dimulai, kemungkinan berkat ekuitas lokal yang lebih kuat dan rasa tenang yang lebih luas. Namun, antusiasme itu cepat memudar. Indeks Dolar tidak bergerak agresif—tetap sekitar 97.80 selama jam AS—tetapi kurangnya pembelian lanjutan dalam Rupee menunjukkan lebih banyak keraguan daripada kelemahan pada Dolar itu sendiri. Sementara itu, harga minyak mentah telah mereda tetapi kini menghentikan penurunannya. Bagi Rupee, itu seharusnya biasanya mengurangi tekanan terkait neraca perdagangan, tetapi sejauh ini kita belum melihatnya bertranslasi menjadi kekuatan. Pergerakan harga mingguan telah berfluktuasi. Kita telah bergerak antara tingkat rendah sekitar ₹85.80 hingga tingkat tinggi sekitar ₹86.89, yang menunjukkan ketidakpastian di kalangan trader. Proyeksi terbaru dari Reserve Bank untuk inflasi—sekarang diperkirakan sebesar 3.7% untuk periode FY2025–26—menunjukkan skenario pendinginan. Dengan itu, RBI memberi sinyal bahwa mereka tidak akan terburu-buru untuk memperketat kondisi moneter kecuali ada bukti baru mengenai peningkatan harga yang persisten. Namun, kondisi likuiditas sedang dikelola secara aktif—penarikan ₹1 triliun melalui reverse repo yang diumumkan baru-baru ini membuktikannya. Ada juga perbaikan di pasar lokal. Indeks seperti Nifty dan Sensex menunjukkan kenaikan, didorong oleh lebih sedikit kecemasan secara global dan mungkin sedikit kepercayaan kembali di antara investor domestik. Arus masuk ekuitas sering membantu Rupee, tetapi dukungan itu bisa tidak konsisten—terutama jika disertai dengan permintaan hedging yang kuat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Keterpurukan Banyak Mata Uang Dalam jangka waktu investasi yang panjang selama lebih dari 50 tahun, sangat penting untuk memasukkan aset fisik atau penyimpan nilai yang stabil dalam strategi keuangan. Dolar AS telah terdepresiasi sekitar 98% terhadap emas sejak Agustus 1971, ketika emas seharga $35 per ons, dan telah kehilangan 50% dari nilainya sejak Oktober 2022. Data yang disajikan oleh Deutsche Bank memberikan pandangan jangka panjang mengenai kinerja mata uang, dengan menunjukkan bagaimana berbagai mata uang nasional telah berkinerja sejak akhir sistem Bretton Woods pada tahun 1971. Observasi paling mencolok adalah bahwa sangat sedikit mata uang fiat yang mengungguli dolar AS, dan sebagian besar malah mengalami kinerja yang jauh lebih buruk. Salah satu pengecualian adalah franc Swiss, yang selama beberapa dekade didukung oleh kebijakan moneter yang dulunya terikat pada emas melalui mandat cadangan sebelumnya. Ketentuan tersebut kini telah dihapus, tetapi warisannya masih ada dalam persepsi mata uang sebagai tempat berlindung yang relatif aman. Di sisi lain, banyak mata uang—yang dulunya dianggap stabil—telah mengalami devaluasi yang tajam dan berkepanjangan. Perbandingan ini tidak mencakup contoh ekstrem seperti kasus hiperinflasi, namun bahkan di antara pasar maju dan pasar berkembang yang tipikal, kehilangan daya beli telah terjadi secara signifikan. Euro membantu menyatukan dan menstabilkan beberapa mata uang Eropa yang sebelumnya terpisah, yang sebagian menjelaskan kinerja lebih baik dari beberapa anggota zona euro. Peran Emas Sebagai Tolok Ukur Emas berfungsi sebagai tolok ukur yang konsisten—bukan mata uang asing, bukan indeks bank sentral, tetapi aset nyata tanpa risiko pihak ketiga. Ketika kita melihat lebih dari lima puluh tahun, kenaikan emas terhadap setiap bentuk mata uang fiat menjadi sulit untuk diabaikan. Dolar, khususnya, hampir kehilangan semua nilainya dalam hal emas sejak terputus dari logam mulia tersebut pada awal 1970-an, dan sejak akhir 2022, laju penurunan tersebut semakin intens. Dari sudut pandang kami, perbandingan ini bukan hanya simbolis; ia mengungkapkan tren lebih dalam yang mempengaruhi daya beli dan pelestarian kekayaan. Jika emas masih mampu mempertahankan nilai sementara sebagian besar mata uang terus jatuh terhadapnya, kita harus mempertimbangkan apa sebenarnya yang membentuk stabilitas dalam sistem keuangan yang sebagian besar dibangun di atas janji fiat. Pedagang yang terlibat dalam derivatif—terutama yang beroperasi di pasar mata uang—harus memandang data ini bukan sebagai trivia historis tetapi sebagai lensa di mana risiko jangka panjang menjadi lebih jelas. Masalah utama dengan banyak instrumen berjangka pendek adalah bahwa mereka tidak memperhitungkan devaluasi mata uang yang terus-menerus. Hal ini meninggalkan eksposur yang mengintai di balik posisi yang tampaknya netral. Memperpanjang kontrak untuk mempertahankan eksposur saat nilai mata uang turun di bawah permukaan adalah secara fungsional tidak efisien. Kita tidak boleh bingung antara aktivitas harga dengan nilai yang baik. Fakta bahwa suatu mata uang diperdagangkan dalam volume tinggi atau dengan spread yang ketat tidak membatalkan erosi yang berlangsung secara bertahap dalam hal nilai riil. Erosi ini biasanya tidak terlihat pada grafik lilin, tetapi sangat mempengaruhi model margin dan risiko penyelesaian. Dan ketika mata uang terdevaluasi terlalu cepat—jatuh 50% dalam waktu kurang dari dua tahun, misalnya—mereka meningkatkan volatilitas dan memicu guncangan likuiditas di seluruh rantai derivatif. Kita harus ingat bahwa lindung nilai yang tepat bukan hanya tentang perlindungan selama badai yang diketahui tetapi juga kesiapan untuk pengenceran nilai yang pelan-pelan masuk selama periode pelonggaran moneter yang luas atau permintaan yang lemah terhadap mata uang domestik. Meskipun perbedaan suku bunga—yang dulunya sangat dapat meramalkan pergerakan mata uang—kadang gagal melindungi pemegang dari penurunan yang tajam, terutama ketika bank sentral mengambil pendekatan yang tidak sinkron. Posisi berjangka kini harus diuji terhadap penurunan yang lebih agresif, bahkan jika secara arah skenario dasarnya tampak baik. Tidak cukup hanya memprioritaskan risiko terhadap harga; kita juga harus mengeksplorasi peluruhan temporalnya. Para pedagang harus mulai bertanya: apa ukuran dari lindung nilai yang baik di dunia di mana uang itu sendiri menjadi komponen yang tidak stabil? Solusinya mungkin melibatkan lebih banyak perhatian terhadap instrumen yang melacak aset riil, menyesuaikan eksposur nominal berdasarkan inflasi yang diperkirakan, atau menyebarkan jatuh tempo di berbagai rezim untuk mengurangi eksposur terhadap perubahan kebijakan. Kita tidak bisa hanya bergantung pada ukuran tradisional seperti paritas daya beli—itu bersifat tertinggal dan tidak selalu memperkirakan guncangan masa depan. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perak (XAG/USD) mengalami penurunan ringan, diperdagangkan sekitar $35.75, turun sekitar 0.46%. Penurunan ini disebabkan oleh menurunnya permintaan sebagai aset aman di tengah perbaikan geopolitik, seperti gencatan senjata Iran-Israel, setelah logam ini mencapai puncak multi-tahun dekat $37.00. Indikator teknis menunjukkan tren naik perak mungkin mulai melemah. Divergensi bearish antara aksi harga perak dan Indeks Kekuatan Relatif (RSI) menunjukkan bahwa momentum bullish berkurang, dengan RSI sekitar 56. Harga saat ini sedang menguji tingkat dukungan dari saluran naik di dekat $35.71. Penutupan harian di bawah kisaran ini dapat menandakan perubahan dalam dominasi bullish, dengan kemungkinan penurunan menuju $34.00 jika dukungan bawah gagal menahan. Bollinger Bands menunjukkan penyempitan, mengisyaratkan kemungkinan pergerakan harga besar. Sementara itu, Rentang Nyata Rata-Rata (ATR 14) telah menurun menjadi 0.78, menunjukkan volatilitas yang mereda dan kemungkinan fase konsolidasi pasar. Tren yang lebih luas di pasar perak tetap naik kecuali terjadi pembalikan yang jelas. Faktor ekonomi seperti stabilitas geopolitik, suku bunga, dan nilai mata uang juga memengaruhi pergerakan perak. Aplikasi industri dan statusnya sebagai pengganti emas mempengaruhi dinamika pasar, bersama dengan penawaran dan permintaan dari ekonomi besar. Bollinger Bands semakin menyempit, dan ATR—yang biasa digunakan untuk mengukur kekuatan pergerakan harga—turun menjadi 0.78. Penyempitan ini mendukung ide bahwa kita memasuki periode yang lebih tenang, mungkin dengan harga bergerak menyamping sebelum terjadi breakout besar. Dari sudut pandang volatilitas, breakout sering mengikuti kondisi seperti ini. Waktu tetap tidak jelas, tetapi kita yakin gelombang berikutnya tidak akan bertahap. Sementara teknikal tetap penting untuk eksekusi, tidak mungkin untuk mengabaikan faktor-faktor fundamental eksternal. Indikator makroekonomi, terutama yang terkait dengan jalur suku bunga dan kekuatan dolar yang lebih luas, harus dipantau dengan cermat. Setiap perubahan dalam panduan ke depan dari bank sentral atau pergerakan mencolok di pasar mata uang dapat langsung mempengaruhi harga logam. Kita juga harus ingat peran hibrida perak sebagai barang mentah industri dan instrumen keuangan. Itu membuatnya rentan tidak hanya terhadap kebijakan dan sentimen, tetapi juga terhadap titik data seperti aktivitas pabrik global dan tren pembelian ke depan dari produsen. Setiap peningkatan permintaan yang kuat dari sektor teknologi dan solar, atau pergeseran dalam laporan inventaris, dapat memengaruhi ekspektasi harga. Untuk saat ini, kondisi menunjukkan bahwa kehati-hatian diperlukan. Risiko masih sedikit condong ke atas dalam jangka menengah, jika tidak ada konfirmasi bearish yang kuat. Kita harus tetap waspada terhadap keruntuhan teknis yang disertai dengan kehilangan momentum, dan sering kali menilai metrik risiko-reward saat chart berkembang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting:

• S&P 500 ditutup datar di 6101.90; tertinggi intraday di 6103.90.
• Powell tetap berhati-hati dalam pesannya, sementara gencatan senjata Iran-Israel meredakan sentimen risiko.

---

S&P 500 tetap mendekati rekor tertingginya pada hari Kamis, dengan futures menunjukkan sesi tenang setelah ketua Federal Reserve Jerome Powell menyelesaikan kesaksiannya di depan kongres. Indeks ditutup sedikit lebih rendah di 6101.90 pada hari Rabu setelah mencapai tertinggi 6103.90. Nasdaq Composite naik 0.31%, sementara Dow Jones turun 0.25%.

The S&P 500 sat less than 1% off its record high buoyed by hopes of lasting peace between Israel and Iran. Find out what’s moving markets before Wall Street opens on Reuters Market Rundown https://t.co/MjMPEMhExU pic.twitter.com/HvRbtnBPFP

— Reuters (@Reuters) June 25, 2025

Pasar mendapatkan keyakinan dari meredanya ketegangan perang. Gencatan senjata antara Iran dan Israel sejauh ini bertahan, dan pejabat AS berencana bertemu dengan Teheran minggu depan. Perjanjian ini membantu menahan harga minyak dan meningkatkan minat pada saham, terutama di sektor teknologi dan konsumen.

Analisis Teknikal

Selama beberapa hari terakhir, S&P 500 telah pulih dari penurunan di dekat 5,920, kembali ke zona resistensi 6,010–6,012. Rata-rata bergerak periode 5, 10, dan 30 tetap berdekatan, menunjukkan konsolidasi setelah pergerakan tajam.

Gambar: Momentum meredup saat SP500 mendekati batas intraday, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

MACD menunjukkan sinyal positif dengan histogram yang naik—ini berarti baik—tetapi masih dalam zona netral. Ini menunjukkan adanya potensi kenaikan lebih lanjut, tetapi momentum mungkin mulai melemah mendekati resistensi. Perhatikan apakah harga dapat ditutup secara tegas di atas zona 6,012–6,015. Jika berhasil menembus, target mungkin 6,030–6,040; jika gagal bertahan di dekat 5,995–6,000, bisa turun kembali ke 5,980 atau lebih rendah.

Powell Menyeimbangkan Risiko Tarif dan Tekanan Pemotongan Suku Bunga

Ketua Powell mempertahankan nada yang terukur selama hari kedua kesaksiannya. Ia mengakui bahwa Fed sedang mengawasi inflasi yang terkait dengan tarif tetapi menandakan bahwa pembuat kebijakan tidak terburu-buru untuk melonggarkan suku bunga. Sikap ini muncul meskipun ada tekanan politik meningkat dari Presiden Trump dan para pembuat undang-undang untuk bertindak lebih cepat.

"Anyone who's been exposed to what AI is capable of has to be pretty stunned by what it's capable of," Fed Chair Powell says. "I think it has enormous capabilities to make really significant changes in the economy, in the labor force." pic.twitter.com/rq4BtS4e4D

— Yahoo Finance (@YahooFinance) June 25, 2025

Peserta pasar tampaknya telah memperhitungkan pendekatan yang stabil ini, dengan ekspektasi pemotongan suku bunga pertama yang tetap pada bulan September. Futures saat ini menunjukkan sekitar 60 basis poin pelonggaran menjelang akhir tahun.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Euro telah melampaui puncak tertingginya baru-baru ini, mencapai tingkat yang belum terlihat sejak Oktober 2021. Komitmen pemimpin Eropa untuk meningkatkan pengeluaran NATO mungkin mendahului pelonggaran regulasi fiskal di zona euro. Dolar AS melemah, dipengaruhi oleh resolusi ketegangan dalam konflik Iran-Israel. Kenaikan euro adalah bagian dari tren yang dimulai oleh peningkatan pengeluaran fiskal Jerman dan sengketa perdagangan di masa lalu. Inflasi dan kemungkinan pemotongan suku bunga AS mempengaruhi kinerja dolar dalam jangka pendek. ECB tetap tidak aktif, sementara Morgan Stanley memprediksi pemotongan suku bunga yang signifikan oleh Fed tahun depan. Data inflasi AS, termasuk laporan PCE yang akan datang, sangat penting dalam perhitungan finansial ini. Jika tarif tidak drastis meningkatkan harga, ini bisa menyebabkan pemotongan suku bunga yang melemahkan dolar. Pasar saat ini memperkirakan 104 basis poin pelonggaran tahun depan, meskipun ini dapat berubah. Ada sedikit perlawanan signifikan pada grafik euro sampai mencapai 1.20 atau 1.22. Pergerakan positif baru-baru ini menunjukkan prospek yang menguntungkan. Apa yang telah kita lihat sejauh ini adalah pergerakan tajam yang relatif menguntungkan mata uang umum, melampaui batasan sebelumnya yang ditetapkan pada awal Q4 2021. Peningkatan ini terjadi pada saat sentimen pasar yang lebih luas telah beralih dari posisi defensif dan lebih condong ke aset yang sensitif terhadap pertumbuhan. Dorongan baru-baru ini di antara anggota zona euro untuk meningkatkan kontribusi NATO, meskipun mungkin tampak geopolitik di permukaannya, mungkin memberi kepercayaan kepada investor bahwa keuangan publik juga akan dikelola untuk dukungan jangka panjang—setidaknya bahwa batasan fiskal bisa dilonggarkan dari tingkat ketat pasca-krisis yang sebelumnya disetujui. Pada akhirnya, hal ini menghilangkan hambatan terhadap apresiasi euro. Sebaliknya, dolar berada di bawah tekanan, tidak sedikit karena meredanya ketegangan di Timur Tengah. Jenis pelonggaran geopolitik ini cenderung menguntungkan perdagangan carry dan mengurangi aliran keamanan ke dalam dolar. Ini bukan hanya sentimen risiko yang berperan di pasar valuta asing. Data makro juga sangat berpengaruh. Pembacaan inflasi terbaru dari Washington menunjukkan pola yang mengambang daripada sesuatu yang lebih terikat atau konsisten. Para trader sekarang lebih banyak bersandar pada ide pemotongan suku bunga dari Federal Reserve, dan bukan dalam cara simbolis—harga saat ini menunjukkan lebih dari 100 basis poin akan dicabut pada 2025, dengan pergeseran terbesar diharapkan secepatnya pada musim semi. Tim Gorman memperkirakan jalur agresif yang lebih rendah untuk suku bunga AS, dan prospek ini mendorong euro dalam istilah relatif. Jika pelonggaran itu terjadi, terutama tanpa tarif baru yang menyebabkan lonjakan inflasi lainnya, kemungkinan akan memberikan ruang lebih lanjut untuk posisi dolar pendek untuk terakumulasi. Namun, konsensus pasar dapat berubah dengan cepat; setiap penurunan dalam angka inflasi inti atau jumlah pekerjaan dapat menghentikan dukungan yang sejauh ini stabil untuk taruhan ini. Secara teknis, jalannya kini lebih jelas dibandingkan beberapa waktu lalu. Dari perspektif grafik, kami tidak melihat ada tingkat perlawanan yang padat hingga sekitar 1.20, dan mungkin bahkan lebih jauh lagi. Indikator momentum tetap didukung dengan baik, dan pola volume menunjukkan tindak lanjut yang kuat. Dari sudut pandang kami, ada peluang yang jelas dalam derivatif yang sensitif terhadap suku bunga, terutama di mana kekuatan euro dinilai kurang dibandingkan dengan perbedaan kebijakan di masa depan. Bagi mereka yang berposisi di sepanjang kurva suku bunga, mungkin berharga untuk mengamati bagaimana volatilitas tersirat bergeser di pasar opsi—terutama dalam spread suku bunga euro-dolar. Jika posisi dovish semakin dalam di pasar AS tanpa pergeseran yang sesuai di Frankfurt, asimetri ini dapat dimanfaatkan dengan menggunakan calendar spreads atau strategi delta-netral. Kami juga memperhatikan bahwa para trader kurang memanfaatkan jatuh tempo yang lebih pendek dalam struktur suku bunga yang dinyatakan dalam euro. Ada ruang untuk menangkap carry positif tanpa terlalu berkomitmen pada eksposur jangka panjang. Namun, harus hati-hati di sini; swap indeks semalam sudah mencerminkan banyak optimisme tentang arah kebijakan, dan setiap perbedaan antara aksi bank sentral yang diharapkan dan yang terwujud bisa mengubah situasi dengan cepat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

US Treasury baru-baru ini melelang $70 miliar dari surat utang lima tahun, dengan hasil tertinggi sebesar 3.879%. Pada saat lelang, tingkat WI sedikit lebih rendah di 3.874%. Lelang ini memiliki tail sebesar +0.5 basis points, berbeda dengan rata-rata enam bulan yang sebesar -0.5 basis points. Rasio bid-to-cover adalah 2.36X, sedikit di bawah rata-rata enam bulan yang sebesar 2.39X.

Permintaan Domestik dan Internasional

Permintaan domestik (Directs) naik menjadi 24.44%, melampaui rata-rata enam bulan sebesar 18.2%. Sementara itu, permintaan internasional (Indirects) turun menjadi 64.68%, turun dari rata-rata enam bulan sebesar 70.5%. Pedagang mengambil 10.88%, di bawah rata-rata enam bulan sebesar 11.3%. Lelang ini mendapatkan nilai C-, menandai dua hari berturut-turut dengan kinerja di bawah rata-rata. Permintaan domestik meningkat, tetapi mengorbankan partisipasi internasional. Apa yang kita lihat di sini adalah lelang surat utang lima tahun oleh US Treasury yang tidak sepenuhnya memenuhi harapan. Hasil akhir mencapai 3.879%, sedikit di atas tingkat ‘when-issued’ prale lang, yang tercatat di 3.874%. Perbedaan kecil yaitu “tail” menunjukkan sedikit ketidakpastian, dengan lelang ditutup hanya 0.5 basis points di atas harapan. Walaupun tampaknya kecil, dalam interpretasi pasar, ini sering menunjukkan lemahnya permintaan, terutama dari peserta yang lebih sensitif terhadap hasil. Rasio bid-to-cover mencapai 2.36, sedikit di bawah rata-rata terakhir, dan meskipun perbedaannya kecil, tetap menunjukkan sedikit berkurangnya antusiasme dibandingkan dengan yang biasanya selama setengah tahun terakhir. Apa yang perlu diperhatikan adalah dari mana permintaan datang. Pembeli domestik—khususnya kelompok yang dikenal sebagai ‘Directs’—masuk lebih agresif dari biasanya, meningkatkan bagian mereka menjadi hampir 25%, yang jauh di atas tingkat normal. Pada saat yang sama, investor internasional—‘Indirects’—mundur, mengurangi partisipasi mereka menjadi hampir 65%, yang jauh lebih rendah dari rata-rata enam bulan mereka.

Pergeseran dalam Profil Partisipasi

Secara sederhana, beban penerbitan ini lebih ditanggung oleh pembeli domestik, dengan minat luar negeri mereda untuk hari kedua berturut-turut. Pedagang, di sisi lain, menyerap bagian yang lebih kecil dari biasanya, menunjukkan bahwa mereka tidak merasa perlu untuk masuk dan mendukung lelang. Dari sudut pandang kami, pergeseran ini—meningkatnya partisipasi domestik bersamaan dengan berkurangnya minat internasional—mengisyaratkan beberapa hal. Global interest in US mid-curve paper melemah, meskipun hasilnya tetap berada pada level yang relatif menarik. Perubahan ini tidak selalu menunjukkan risiko, tetapi menunjukkan pengalihan prioritas di antara meja pendapatan tetap besar, baik asing maupun domestik. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar saham Amerika menunjukkan pertumbuhan setelah membuka minggu dengan jurang penurunan. Nasdaq 100 telah naik sekitar 36% sejak April, mencapai rekor tertinggi baru, menunjukkan fokus pada perusahaan teknologi besar. Nasdaq 100 memimpin pemulihan, melampaui indeks lain seperti Dow Jones dan S&P 500. Berlanjutnya dinamika positif menandai berakhirnya koreksi terbaru, yang menunjukkan potensi pertumbuhan lebih lanjut.

Indikator Teknikal dan Sinyal Pasar

Sinyal ‘golden cross’ pada hari Jumat memperkuat sentimen positif. Rata-rata pertumbuhan pasar satu bulan adalah 2,75% dengan sinyal, dibandingkan 1% tanpa, sementara pertumbuhan selama 12 bulan adalah 21,5% dengan sinyal dibandingkan 13% tanpa. Koreksi terbaru berhenti di dekat puncak siklus bull sebelumnya, dengan rata-rata 200 minggu tetap utuh, meningkatkan aktivitas pembeli. Penjualan sebelumnya telah membersihkan jalan untuk pertumbuhan, menyerupai pola dari dekade lalu. Dalam berita mata uang, AUD/USD terus naik, melampaui 0,6500. EUR/USD melanjutkan tren naiknya selama lima hari berturut-turut, didorong oleh euro yang kuat. Emas diperdagangkan dengan keuntungan mendekati $3,340 per ons troy, dan Bitcoin berada di sekitar $108,760, menunjukkan potensi pergerakan harga. Sementara itu, konflik Israel-Iran menimbulkan kekhawatiran atas penutupan Selat Hormuz, yang berdampak pada pasar.

Pergerakan Valuta Asing dan Komoditas

Mengingat momentum pasar baru-baru ini, terutama yang dipimpin oleh lonjakan baru di Nasdaq 100, para trader harus mempertimbangkan implikasi dari kekuatan teknologi yang berkelanjutan dan posisi harga dalam waktu dekat. Peningkatan ini muncul setelah penurunan singkat di awal minggu – jurang ke bawah yang dengan cepat dibalik. Besarnya rebound ini tidak sepele; kita melihat keuntungan melebihi 36% sejak April, yang menempatkan kinerja saat ini di posisi historis yang signifikan. Sebagian besar pergerakan terkonsentrasi pada nama-nama dengan kapitalisasi besar, sejalan dengan aliran algoritmik yang semakin menargetkan beberapa nama yang mendorong siklus sebelumnya. Yang menarik di sini bukan hanya kenaikan itu sendiri, tetapi di mana harga menemukan pijakan. Penarikan terakhir terhenti pada level yang sebelumnya menjadi puncak siklus bullish, hampir bertindak sebagai titik pivot. Ketika level support sebelumnya bertemu dengan rata-rata bergerak jangka panjang – seperti rata-rata 200 minggu yang tetap kuat – seringkali mengarah pada peningkatan minat beli yang nyata. Dan itu tampaknya sedang terjadi. Pembersihan level resistensi sebelumnya adalah bagian dari apa yang mempersiapkan pergerakan lebih lanjut, dan efek tersebut bertambah ketika berada di wilayah tanpa banyak sejarah grafik di atasnya. Golden cross yang muncul pada hari Jumat lalu biasanya mencerminkan perubahan momentum jangka panjang. Secara historis, hasil sesudah pengaturan ini – rata-rata 50 hari bergerak di atas rata-rata 200 hari – telah sangat positif. Tidak hanya sebagai artefak teknis, tetapi pola yang didukung oleh data: keuntungan bulanan mendekati 2,75% adalah hal biasa dalam kondisi ini, dibandingkan dengan 1% tanpa keselarasan yang sama. Ekstrapolasi itu selama dua belas bulan, perbedaan semakin melebar: 21,5% rata-rata pengembalian dengan sinyal, dibandingkan dengan 13% sebaliknya. Itu memperoleh lebih banyak daya tarik di kalangan trader yang menggabungkan statistik ke dalam strategi mereka, terutama dalam derivatif di mana konektivitas sangat berarti. Arus valuta asing bergerak menarik sejalan dengan kecenderungan beta tinggi dalam ekuitas. Kekuatan terbaru dari dolar Australia di atas 0,6500 sebagian mencerminkan pencarian hasil dan sentimen yang meningkat terkait permintaan komoditas. Pemulihan euro selama lima hari, bagaimanapun, tidak tampak idiosinkratik – lebih mencerminkan kekuatan euro yang luas. Saat dolar menyesuaikan diri dengan ekspektasi kebijakan yang berubah di akhir tahun ini, kita mungkin melihat lebih banyak dorongan dalam pasangan seperti EUR/USD, membuka struktur panggilan panjang yang taktis. Emas yang bertahan di atas $3,340 menjaga logam tersebut tetap dalam perhatian. Biasanya, pergerakan semacam ini – terutama jika disertai dengan risiko regional – menarik permintaan safe-haven. Ketegangan Israel-Iran tetap belum terpecahkan, dan ada kekhawatiran luas tentang kemungkinan gangguan jalur pengiriman melalui Selat Hormuz. Hal tersebut meningkatkan premi opsi, memperlebar spread, dan menarik lebih banyak posisi defensif, terutama dalam kontrak terkait energi. Level Bitcoin saat ini di sekitar $108,760 bisa menunjukkan adanya overheating berdasarkan kecepatan terbarunya, tetapi kurangnya penjualan besar terhadap harga setinggi itu juga dapat menunjuk pada dukungan dari institusi. Hal itu berpotensi membuka perdagangan ekspansi volatilitas. Kami tidak akan menyarankan mengambil risiko arah yang berat pada level ini, tetapi ini adalah pengaturan yang cocok untuk straddles atau strategi bermain dalam kisaran. Perhatikan perbedaan premi spot di sini – trader tidak lagi mengabaikan ketidakcocokan ini. Dengan melihat gambaran yang lebih luas, jelas ada rotasi yang terjadi: teknologi menarik perhatian, sementara sektor lain tertinggal atau bergerak ke samping. Poin-poin penting di sini bukan hanya ‘apa yang naik?’, tetapi ‘apa yang sudah dibersihkan untuk memberi ruang bagi itu?’. Penjualan terbaru telah mengeluarkan pemegang dengan keyakinan rendah, mengurangi minat terbuka pada posisi yang menurun, dan memberikan dukungan yang lebih kuat untuk rally saat ini. Tidak cukup bagi harga untuk bergerak lebih tinggi – mereka perlu dukungan mekanika yang mendasarinya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Departemen Keuangan AS akan melelang $70 miliar obligasi jangka lima tahun pada pukul 1 siang Waktu Bagian Timur. Ini menyusul lelang kemarin yang melibatkan $69 miliar dalam obligasi jangka dua tahun, yang menunjukkan permintaan di bawah rata-rata. Lelang ini akan menjadi yang kedua dari tiga lelang kupon yang dijadwalkan untuk minggu ini. Poin-poin penting untuk menilai permintaan pada lelang mencakup tail, rasio bid-to-cover, dan persentase dari pembelian langsung, tidak langsung, dan dealer. Tail mengukur tingkat imbal hasil tertinggi dibandingkan dengan tingkat saat diterbitkan; angka negatif menunjukkan permintaan yang kuat. Rasio bid-to-cover membandingkan jumlah tawaran dengan pasokan, dengan angka yang lebih tinggi menunjukkan permintaan yang lebih kuat. Pembelian langsung mencerminkan permintaan domestik AS, termasuk perusahaan asuransi dan dana pensiun. Pembelian tidak langsung berfungsi sebagai ukuran permintaan internasional, mewakili kelompok pembeli terbesar dari utang AS. Transaksi dealer menunjukkan apa yang harus ditangani oleh dealer utama; persentase yang lebih besar menunjukkan permintaan yang lebih lemah. Sebagai perbandingan, rata-rata enam bulan adalah -0,5 basis poin tail, rasio bid-to-cover 2.39X, pembelian langsung 18.2%, tidak langsung 70.5%, dan dealer 11.3%. Hasil lelang hari ini akan diumumkan segera setelah waktu yang dijadwalkan. Lelang obligasi dua tahun kemarin kurang memuaskan di hampir setiap metrik yang digunakan untuk mengukur permintaan. Dengan rasio bid-to-cover yang lebih lemah dari biasanya dan pengambilan dealer yang tinggi, ini menunjukkan bahwa investor mungkin semakin berhati-hati—atau selektif—dalam ketertarikan mereka terhadap utang AS tenor pendek. Itu sendiri mungkin tidak banyak berpengaruh, tetapi menciptakan nada yang tidak bisa diabaikan menjelang pasokan lima tahun hari ini. Lelang hari ini berada di tengah-tengah aktivitas penerbitan minggu ini, artinya berfungsi sebagai penentu dalam apa yang bisa menjadi bagian yang sensitif dari kurva. Tenor lima tahun sering mencerminkan harapan yang berubah terkait kebijakan bank sentral dalam jangka menengah, terutama ketika proyeksi inflasi atau pertumbuhan mulai menantang posisi terbaru. Jadi, ini bukan hanya tentang seberapa banyak dari $70 miliar hari ini yang terjual, tetapi juga tentang siapa yang akhirnya melakukan pembelian. Kami juga memperhatikan bagaimana penghargaan akhir dibandingkan dengan imbal hasil saat penerbitan—tail yang lebih tajam dapat menunjukkan keraguan, bahkan ketidaknyamanan, di kalangan pembeli. Jika kami melihat pembelian tidak langsung tidak meningkat, ini bisa merujuk pada melemahnya permintaan internasional saat pasokan meningkat. Jika itu terus berlanjut, kekuatan harga bergeser tidak menguntungkan, berisiko memberikan tekanan tambahan tidak hanya bagi pasar Treasury, tetapi juga secara lebih luas di pasar kredit. Kami sudah melihat di masa lalu bahwa lelang seperti ini dapat menyebabkan volatilitas di hulu. Ini mungkin terjadi khususnya di derivatif yang sensitif terhadap suku bunga, di mana ketidakseimbangan antara harapan dan hasil memerlukan penyesuaian cepat. Trader yang sangat berfokus pada posisi kurva atau nilai relatif antara spread dua tahun dan lima tahun mungkin menemukan acara ini sangat berharga. Selanjutnya, secara taktis, kami menganggap hasil hari ini lebih dari sekadar titik lain dalam kalender penerbitan. Perhatikan tidak hanya hasil utama tetapi juga siapa yang hadir—karena jika lelang ini kembali bergantung pada dealer, tidak ada salahnya menafsirkan pesan mendasar tersebut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Nasdaq 100 mencapai titik tertinggi baru, sementara S&P 500 hanya berada 150 poin dari puncaknya. Meskipun ada kenaikan baru-baru ini, indeks saham AS tengah istirahat, dengan pasar berjangka menunjukkan pembukaan datar. Istirahat ini mengikuti periode di mana saham AS mendominasi rekan-rekan Eropanya dalam sebulan terakhir, dengan S&P 500 naik 5%, dibandingkan dengan penurunan 1% pada indeks Eurostoxx 50. Namun, berdasarkan tahun berjalan, indeks Eropa telah mengungguli indeks AS. Dax naik 18%, Ibex Spanyol naik 19%, dan FTSE MIB Italia naik 15%. Sebaliknya, S&P 500 hanya naik 3,5%, dan Nasdaq naik 3,1%. FTSE 100 Inggris dan Eurostoxx 50 juga masing-masing naik 7%.

Tren Pasar Berkembang

Perusahaan Jerman, terutama saham pertahanan seperti Rheinmetall, telah mendorong kinerja Eropa, dengan Rheinmetall naik 177% pada tahun 2025. Baru-baru ini, saham pertahanan mengalami penjualan, dengan Rheinmetall turun lebih dari 2% saat Nvidia naik 2%. Permintaan yang melambat untuk saham pertahanan, ditambah dengan meredanya ketegangan di Timur Tengah, menunjukkan pergeseran kembali ke saham teknologi AS saat entitas seperti Nvidia mulai unggul. Tren yang muncul ini mungkin akan melihat kebangkitan kinerja pasar saham AS dalam beberapa bulan mendatang. Apa yang kita saksikan dalam sesi-sesi terakhir adalah jeda yang jelas dalam momentum kenaikan di seluruh indeks utama AS setelah pergerakan yang kuat. Nasdaq 100 menyentuh level tinggi baru, dan S&P 500 berada dalam jarak yang dekat dengan level tertingginya—hanya 150 poin lagi. Namun, pasar berjangka tidak meneruskan antusiasme tersebut saat ini, membuka datar dan menunjukkan adanya sikap menunggu. Ini datang setelah sebulan di mana ekuitas AS jelas mengungguli rekan-rekan Eropa mereka. Sementara S&P 500 naik 5% selama waktu itu, Eurostoxx 50 malah mengalami kerugian. Jika diperhatikan sejak awal tahun, gambaran performa menjadi jauh berbeda. Indeks Eropa tetap unggul. Secara persentase, DAX Jerman telah meningkat tajam, diikuti oleh Spanyol dan Italia yang menunjukkan kekuatan serupa. Pergerakan ini didorong oleh sektor tertentu—terutama pertahanan—di mana nama-nama seperti Rheinmetall menonjol. Perusahaan ini telah mencatat hasil yang mencengangkan tahun ini. Namun, tanda-tanda kerentanan kini mulai terlihat. Selama sesi-sesi terakhir, keuntungan di sektor pertahanan mulai melemah, menurunkan nilai saham seperti Rheinmetall sementara saham teknologi—terutama di AS—mulai meningkat. Kita melihat adanya penyesuaian harapan. Dorongan awal di balik sektor industri dan pertahanan di Eropa tampaknya kehilangan momentum. Ketegangan di luar negeri yang sebelumnya meningkatkan permintaan tidak lagi mempercepat, dan pelambatan ini tercermin dalam harga saham. Meskipun ekuitas Eropa selama sebagian besar tahun ini unggul, rotasi baru-baru ini menunjukkan bahwa aliran dana mungkin kembali ke AS, dengan teknologi sepertinya sekali lagi memimpin.

Menyusun Ulang Strategi

Bagi mereka yang melakukan perdagangan derivatif, ini berarti menyusun ulang strategi dari sektor dan daerah yang sebelumnya mendorong keuntungan. Mungkin tepat untuk memeriksa kontrak yang ada yang terkait dengan ekuitas Eropa dan melihat kembali eksposur pada indeks AS yang berat di sektor teknologi seperti Nasdaq 100. Kita juga perlu mempertimbangkan bahwa meskipun FTSE 100 dan Eurostoxx 50 telah naik tahun ini, laju kenaikan mereka baru-baru ini telah terlambat dibandingkan dengan ekuitas AS yang kembali mempercepat. Pergerakan menuju teknologi AS tampaknya memiliki momentum, terutama ketika beberapa tekanan pada nama-nama pertahanan dan siklus terus berlanjut. Sentimen di sana bisa lebih fluktuatif, dan kelemahan di sektor tersebut mungkin berdampak pada harga opsi dan volatilitas yang diharapkan. Para pedagang harus memperhatikan perubahan dalam perbedaan dan volume di derivatif teknologi AS, terutama saat S&P 500 mendekati tinggi sebelumnya dan Nasdaq memasuki wilayah yang belum pernah dijelajahi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.