Gubernur Waller mengungkapkan sikap yang lebih dovish setelah keputusan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah. Ia tidak terlalu khawatir tentang dampak total tarif terhadap inflasi dan menyarankan bahwa pemotongan suku bunga dapat terjadi secepatnya pada bulan Juli. Indeks pasar merespons positif, dengan Dow meningkat 111 poin, Nasdaq naik 65 poin, dan S&P bertambah 15,13 poin. Meskipun demikian, dolar AS mengalami penurunan kecil sebagai respons terhadap komentar Waller.

Pergerakan Pasangan Mata Uang

Dalam hal pasangan mata uang tertentu, USDJPY telah menurun dari puncak 145,71 menjadi 145,54. Puncak minggu lalu adalah 145,47, sementara retracement 50% dari puncak Mei berada di 145,375. Pergerakan lebih lanjut di bawah level ini dapat menunjukkan kontrol yang lebih besar oleh penjual. USDCHF juga mengalami sedikit penurunan dari puncaknya di 0,8176, kini diperdagangkan di 0,8162. Rata-rata bergerak 100 dan 200 jam ada di 0,8159. Penurunan harga di bawah rata-rata bergerak ini dapat mendorong bias teknis lebih cenderung ke arah penurunan dalam jangka pendek. Nada Waller yang tak terduga, cenderung menuju pelonggaran, telah mendorong ekspektasi untuk pemotongan suku bunga lebih cepat dari yang direncanakan—mungkin pada bulan Juli. Ia meremehkan risiko inflasi yang ditimbulkan oleh tarif, memberikan pasar sinyal hijau yang cukup jelas untuk melanjutkan selera risiko. Reaksi di indeks ekuitas cepat dan seragam, mencerminkan pasar yang lebih tertarik pada panduan ke depan daripada terfokus pada penundaan kebijakan saat ini. Sementara itu, pasar obligasi semakin memperhatikan, menyesuaikan kurva hasil sebagai respons terhadap pandangannya.

Perspektif Perdagangan

Meskipun kenaikan ekuitas menonjol, pasar mata uang merespons dengan cara yang lebih kompleks. Dipengaruhi oleh perubahan ekspektasi suku bunga, penurunan dolar setelah pernyataan dovish ini tidak tajam tetapi cukup untuk memberikan ruang bagi trader jangka pendek untuk mengatur posisi kembali. Melawan yen, dolar mundur di bawah puncak minggu lalu, dan lebih kritis lagi, di bawah level retracement yang berasal dari ayunan naik terakhir yang terlihat pada bulan Mei. Dari perspektif perdagangan, pelanggaran 145,47 menarik perhatian pada titik tengah dari ayunan sebelumnya yang lebih tinggi. Ini menunjukkan bahwa penjual mulai menegaskan kembali diri mereka, diam-diam tetapi dengan momentum yang meningkat. Jika harga tetap di bawah titik 50% ini, ada kemungkinan lebih besar untuk aksi penurunan lebih lanjut—setidaknya dalam sesi yang akan datang. Kami juga melihat pergerakan halus tetapi signifikan dalam suku USDCHF. Setelah menyentuh 0,8176 lebih awal hari ini, suku ini turun menuju konvergensi rata-rata bergerak 100 jam dan 200 jam yang berkumpul dekat 0,8159. Ini adalah area klasik di mana harga bereaksi; penurunan di bawah zona ini tidak akan diabaikan. Trader teknikal akan sangat memperhatikan di sini, karena bias jangka pendek dapat lebih definitif condong ke sisi bearish jika penjual mampu mempertahankan tekanan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Stok minyak mentah AS mengalami penurunan tajam sebesar 11,5 juta barel minggu lalu, mencatatkan penurunan mingguan terbesar dalam hampir satu tahun. Ini dipicu oleh penurunan impor bersih sebesar 1,8 juta barel per hari, akibat penurunan impor dan peningkatan ekspor. Ekspor meningkat meskipun selisih harga antara WTI dan Brent menyusut, dengan celah menyempit menjadi hanya $2,5 per barel di awal minggu, terendah tahun ini. Ini menunjukkan bahwa ekspor mungkin tidak dapat mempertahankan level saat ini, yang menandakan kemungkinan pembalikan pengurangan inventaris.

Kondisi Pasokan Ketat

Saat ini, stok minyak mentah AS berada 10% di bawah rata-rata lima tahun, menunjukkan situasi pasokan yang ketat. Di Cushing, deviasi mencapai 40%, mencerminkan bahwa harga WTI semakin dekat dengan Brent. Penurunan tajam dalam stok minyak mentah AS—11,5 juta barel, yang hampir tidak pernah terjadi belakangan ini—tidak hanya tentang permintaan yang meningkat atau fluktuasi musiman. Penyebab yang lebih mendesak tampaknya adalah penurunan impor bersih, yang jatuh sebesar 1,8 juta barel per hari. Di satu sisi, lebih sedikit barel yang masuk. Di sisi lain, lebih banyak yang meninggalkan negara. Kombinasi ini biasanya tidak berlangsung lama, terutama ketika perbedaan harga mulai menyempit. Ekspor meningkat meskipun hanya ada pemisahan $2,5 per barel antara WTI dan Brent di awal minggu sangat mengejutkan. Dengan selisih seperti itu, hampir tidak ada insentif bagi pembeli luar negeri untuk memilih WTI dibandingkan Brent. Ini adalah margin terkecil tahun ini sejauh ini, secara efektif menghapus jenis arbitrase yang mendukung ekspor. Ini memberi tahu kita bahwa laju ekspor saat ini mungkin tidak berkelanjutan. Jika celah tetap sempit ini—atau menyempit lebih banyak—pedagang dengan posisi panjang yang mengandalkan penurunan inventaris AS dapat terjebak.

Dinamika Penetapan Harga Regional

Defisit inventaris tidak lagi marginal. Stok sekarang berada sekitar 10% di bawah rata-rata lima tahun. Ini memberi tekanan pada pasokan lokal, meningkatkan dasar harga minyak mentah AS—terutama saat kita memasuki periode permintaan yang lebih tinggi di musim panas. Situasi yang lebih ketat di Cushing bahkan lebih mencolok. Tingkat inventaris di sana telah turun ke titik yang sekitar 40% di bawah norma lima tahun, mendorong WTI untuk diperdagangkan lebih dekat dengan Brent daripada yang terjadi dalam beberapa waktu terakhir. Perubahan seperti itu tidak terjadi kecuali pasokan di pusat pengiriman mulai mempengaruhi harga lebih dari aliran global. Dengan Cushing yang sangat kosong, gangguan pasokan—gangguan pipa, pergeseran kilang, atau gangguan cuaca di Teluk—dapat mengguncang harga di masa depan. Apa artinya dalam jangka pendek adalah kita mungkin melihat lebih banyak penekanan pada selisih regional dan kurang mengandalkan tolok ukur internasional ketika mengukur posisi domestik. Konvergensi WTI dengan Brent mencerminkan tidak hanya ketersediaan yang lebih rendah tetapi juga pedagang yang menyesuaikan bias mereka untuk menangani tekanan harga yang meningkat dari dalam AS daripada melihat ke luar. Dari apa yang kita lihat, menjadi penting untuk mendekati posisi dengan perhatian yang jelas pada kurva masa depan, volume ekspor, dan setiap perubahan di terminal pesisir yang dapat mengkonfirmasi apakah tekanan ekspor mereda. Jika iya, penurunan inventaris dapat plateau—atau bahkan berbalik—mengembalikan impor bersih ke tingkat yang lebih seimbang. Sampai saat itu, risiko harga tampaknya condong ke inventaris yang tetap rendah dan tekanan harga naik jangka pendek yang terus berlanjut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Chris Waller menyatakan dukungannya untuk mempertimbangkan pemotongan suku bunga pada pertemuan bulan Juli mendatang. Dia menekankan bahwa tarif tidak mungkin menyebabkan inflasi yang berkelanjutan, melihatnya sebagai peristiwa tunggal. Waller menyarankan bahwa Federal Reserve tidak perlu menunggu pasar tenaga kerja memburuk secara signifikan sebelum memulai pemotongan. Meskipun mengakui kekuatan pasar tenaga kerja saat ini, dia mencatat potensi pengangguran tinggi di kalangan lulusan baru. Federal Reserve telah menunda perubahan selama enam bulan, mengantisipasi adanya kenaikan inflasi yang tidak terjadi. Waller menganggap bijaksana untuk mengurangi suku bunga dan memantau hasil inflasi, menegaskan bahwa bahkan tarif 10% pada semua impor hampir tidak akan mempengaruhi inflasi secara keseluruhan. Komentar Waller menunjukkan kecenderungan untuk mengambil langkah maju sebelum kelemahan tenaga kerja daripada bereaksi setelah penurunan sudah terjadi. Sarannya bahwa tarif hanya akan memiliki efek inflasi yang terbatas adalah bantahan langsung terhadap kekhawatiran sebelumnya bahwa tindakan perdagangan akan menyebabkan tekanan harga yang berkelanjutan. Ini bukan sekadar permainan kata—ini adalah tentang seluruh kerangka reaksi Federal Reserve. Jika mereka tidak terpaksa menunggu rasa sakit yang jelas di pasar tenaga kerja sebelum menurunkan suku bunga, maka ekspektasi jalur kebijakan dapat berubah secara signifikan. Kekuatan posisi ini bergantung pada dua asumsi: pertama, bahwa inflasi tidak mungkin cepat rebound; dan kedua, bahwa pemotongan awal dapat menghindari penurunan yang lebih tajam di kemudian hari. Yang sangat menarik adalah tidak hanya bahwa pemotongan suku bunga sedang dibahas, tetapi bahwa hal itu mungkin lebih disukai sebelum ada krisis dalam metrik ketenagakerjaan. Ini menunjukkan bahwa Waller, dan mungkin orang lain, lebih mempercayai tren penurunan inflasi saat ini daripada mereka takut akan reaksi yang cepat. Dari perspektif kami, langkah ke depan sangat bergantung pada apakah pandangan ini mendapatkan kesepakatan yang lebih luas di antara anggota pemilih. Jika ya, pasar suku bunga harus menyesuaikan kemungkinan pelonggaran yang mungkin datang secepat bulan Juli. Penyesuaian itu tidak akan terjadi secara terpisah. Eurodollar dan futures SOFR, yang sudah siap untuk pemotongan di akhir tahun ini, perlu melakukan lebih dari sekadar memperhitungkan penyesuaian nominal—mereka perlu mengubah ekspektasi volatilitas dan spread suku bunga di masa depan. Kita juga harus ingat penyebutan spesifik Waller tentang lulusan baru yang berpotensi menghadapi pengangguran yang lebih tinggi. Meskipun tidak menjadi pendorong kebijakan saat ini, hal itu mungkin menunjukkan kekhawatiran yang lebih luas tentang ketidaksetaraan antar generasi dalam ketahanan pasar tenaga kerja. Ini adalah sesuatu yang tidak sering muncul dalam data utama, tetapi mungkin mulai dirasakan oleh Federal Reserve. Kesulitan satu kelompok kadang-kadang dapat mencerminkan kekurangan yang lebih luas—kita tidak boleh mengabaikan sinyal ini. Jadi, apa yang harus kita lakukan dengan semua ini? Perhatikan posisi yang mengasumsikan jalur suku bunga yang datar selama musim panas; jika lebih banyak suara sejalan dengan pendapat Waller, volatilitas bagian depan akan berpindah, dan perubahan tersebut mungkin terjadi lebih cepat daripada yang diharapkan oleh pengamat biasa. Pedagang yang bertaruh pada status quo, atau mengharapkan Federal Reserve menunggu lebih banyak penurunan tenaga kerja, mungkin menemukan diri mereka dalam posisi yang salah. Singkatnya, distribusi risiko saat ini di sekitar ekspektasi kebijakan telah berubah. Juga penting untuk dicatat bahwa kekuatan penetapan harga dalam ruang volatilitas pendapatan tetap, terutama di bagian yang sangat pendek, dapat sensitif terhadap perubahan sentimen ini. Ada perbedaan mencolok antara bank sentral yang merespons data yang memburuk dan satu yang memutuskan untuk mengambil langkah antisipatif terhadap kelemahan. Itu mengubah cara kita memikirkan beberapa proyeksi suku bunga dan apa yang mungkin ingin disampaikan oleh komite—atau yang tidak ingin diungkapkan. Poin-poin pentingnya adalah bahwa kita telah pindah dari periode di mana pemotongan suku bunga bersyarat menjadi periode di mana mereka mungkin dibenarkan secara langsung. Apakah transisi itu terjadi pada bulan Juli atau September sekarang menjadi pertanyaan yang terbuka dan sangat dapat diperdagangkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

India Penggerak Pertumbuhan Badan Energi Internasional (IEA) telah merilis proyeksi jangka menengahnya, memprediksi bahwa permintaan minyak global akan mencapai puncaknya pada akhir dekade ini. Permintaan di AS diproyeksikan akan turun kurang tajam dibandingkan tahun lalu, dengan mobil listrik diharapkan menggantikan 5,4 juta barel per hari pada tahun 2030. Penggunaan minyak dalam pembangkit listrik, terutama di Arab Saudi, diperkirakan akan menurun seiring meningkatnya penggunaan gas dan energi terbarukan. Peningkatan penggunaan di industri petrokimia terus mendorong permintaan. Perubahan regional dalam permintaan diperkirakan akan terjadi, dengan hanya peningkatan kecil di Tiongkok, sementara penurunan permintaan di AS tidak sedalam sebelumnya karena harga yang lebih rendah dan kemajuan mobil listrik yang lambat. India muncul sebagai penggerak pertumbuhan yang paling signifikan tetapi mengkonsumsi 5,5 juta barel setiap hari, dibandingkan dengan Tiongkok yang mencapai 16,6 juta. Jika kondisi pasar tetap stabil, IEA memprediksi kapasitas pasar minyak akan tumbuh dua kali lebih cepat daripada permintaan pada tahun 2030, dipimpin oleh AS dan Arab Saudi. IEA menyarankan bahwa pertumbuhan kapasitas tambahan diperkirakan akan terjadi di awal dekade ini, kemudian melambat menjelang akhir dekade. Pengguna dihimbau untuk melakukan riset pasar secara menyeluruh, mengakui risiko yang melekat dan potensi tekanan emosional dalam investasi pasar. Permintaan Minyak Stabil Dengan proyeksi kapasitas pasar minyak yang akan melebihi permintaan dengan rasio dua banding satu pada akhir dekade ini, ketidakseimbangan yang jelas kemungkinan akan muncul antara apa yang diproduksi dan apa yang dibutuhkan pasar. Temuan terbaru dari IEA menunjukkan bahwa keputusan yang didasarkan pada logika dasar pasokan-dan-permintaan mungkin tidak lagi memiliki bobot yang sama di masa depan. Sebagai gantinya, repositioning strategis akan diperlukan untuk menyesuaikan dengan pergeseran jangka panjang—tidak semuanya langsung terlihat pada grafik harga. Proyeksi bahwa permintaan akan stabil sekitar tahun 2030 tidak hanya menandakan akhir simbolis dari pertumbuhan tradisional—ini juga menunjukkan konsekuensi praktis untuk penetapan harga kontrak dan asumsi volume di berbagai jangka waktu. Khususnya penting bagi mereka yang berspekulasi pada turunan terkait energi adalah kecepatan perluasan kapasitas, terutama dari AS dan Arab Saudi, yang mempengaruhi struktur kurva ke depan. Menurut agensi Birol, produksi AS akan tetap menjadi faktor dominan, bahkan di tengah penurunan konsumsi domestik. Ini menunjukkan bahwa peserta pasar tidak seharusnya terlalu dipengaruhi oleh tren konsumsi yang terisolasi tetapi sebaliknya harus mempertimbangkan pertumbuhan produksi dalam kaitannya dengan potensi ekspor. AS khususnya tampaknya siap memengaruhi rantai pasokan global lebih dari sebelumnya, menjadikan perbedaan dasar semakin sensitif terhadap aliran internasional daripada konsumsi domestik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Harga Produsen (IHP) Kanada untuk bulan Mei menunjukkan penurunan sebesar 0,5%, berbeda dari penurunan yang diperkirakan sebesar 0,1%. Sebelumnya, IHP mencatat penurunan sebesar 0,8%. Kenaikan dalam indeks harga produsen tercatat sebesar 1,2%, turun dari angka sebelumnya yaitu 1,9%. Indeks Harga Bahan Baku mengalami penurunan sebesar 0,4%, membaik dari penurunan sebelumnya yang mencapai 3,3%.

Analisis Tahun ke Tahun

Tahun ke tahun, Indeks Harga Bahan Baku berada di -2,8%, dibandingkan dengan angka sebelumnya yaitu -3,9%. Angka-angka ini menggambarkan perubahan dalam biaya yang dihadapi oleh produsen selama periode terbaru. Data ini memberikan gambaran yang lebih jelas tentang apa yang terjadi di hulu dalam ekonomi Kanada. Dengan jatuhnya Indeks Harga Produsen yang lebih tajam dari yang diperkirakan — turun 0,5% alih-alih hanya 0,1% — jelas bahwa produsen menghadapi biaya input yang lebih rendah. Ini mengikuti penurunan bulan sebelumnya sebesar 0,8%, menunjukkan bahwa pengurangan tekanan harga bukanlah sesuatu yang sementara. Ini terus berlanjut. Dalam keadaan seperti ini, kita cenderung melihat indikator bahwa laju pertumbuhan biaya semakin melambat di seluruh rantai produksi. Ketika kita mempertimbangkan bahwa penurunan tahun ke tahun dalam Indeks Harga Bahan Baku membaik dari -3,9% menjadi -2,8%, meskipun ada penurunan bulanan sebesar 0,4%, ini memberikan sudut pandang baru. Dalam istilah yang lebih sederhana, meskipun harga bahan baku terus turun, penurunannya tidak separah sebelumnya. Kelemahan bulanan tetap ada. Namun, efek dasar menunjukkan adanya pelurusan. Sebagai tim yang fokus pada momentum di bawah angka utama, kami menginterpretasikan ini sebagai karakteristik disinflasi — tetapi belum menunjukkan perubahan mendadak ke arah positif.

Menafsirkan Sinyal Harga

Laju yang lebih lambat dalam kenaikan harga produsen bulanan — 1,2%, turun dari 1,9% — semakin memperkuat sinyal tersebut. Richardson sebelumnya menyebutkan bahwa IHP cenderung memimpin pergerakan harga konsumen dengan jeda. Ini membuat angka-angka ini sangat layak untuk dianalisis sekarang. Kami memperkirakan bahwa penurunan dalam biaya produksi dan input akan berdampak pada penurunan harga output di kemudian hari, terutama jika tren ini bertahan daripada berbalik. Sektor-sektor yang lebih mekanik akan merasakan ini lebih lambat, tetapi pasar yang mencoba memproyeksikan jalur inflasi ke depan harus menghadapi bacaan ini. Tidak ada bukti meyakinkan di sini mengenai pemulihan atau efek lanjutan ke atas. Tempat di mana ini lebih mendidik untuk menafsirkan tindakan jangka pendek adalah bahwa kejutan dalam angka bulanan mengubah beberapa ekspektasi yang telah mulai terbentuk. MacDonald menyarankan bahwa Mei akan membawa kompresi yang lebih lembut. Itu telah dibatalkan oleh penurunan yang lebih tajam. Penilaian kembali posisi kini akan lebih cenderung kepada harga yang lembut, bukan dukungan. Ini tidak serta merta menunjukkan arah baru atau keruntuhan, tetapi kami telah bergerak satu langkah lebih jauh dari ide dorongan inflasi jangka pendek. Dalam pandangan kami, berkurangnya tekanan biaya pada level ini berfungsi sebagai dorongan untuk penyesuaian di berbagai horizon perdagangan. Jangka pendek harus didekati dengan hati-hati, tetapi tidak ragu, terutama di struktur yang sensitif terhadap biaya input dan spekulasi inflasi. Mengingat besarnya perubahan tidak mendadak tetapi berkelanjutan, penyesuaian dalam volatilitas harus dilakukan secara tegas tetapi tergantung pada trader.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas telah stabil di bawah $3,400 per ons troy setelah sempat melampaui angka ini. Ketidakpastian seputar konflik di Timur Tengah diperkirakan akan mendukung logam berharga ini, tetapi lonjakan harga sejak awal tahun mungkin menghalangi pembelian besar. Data pengiriman emas antara Hong Kong dan China pada bulan Mei, yang diantisipasi minggu depan, dapat mencerminkan permintaan kuat dari China pada bulan April. Untuk emas mendekati rekor tinggi lagi, mungkin diperlukan peningkatan lebih lanjut di Timur Tengah, seperti kemungkinan keterlibatan AS dalam konflik dengan Iran.

PemDisclaimer Tentang Nasihat Investasi

Konten ini mencakup pernyataan yang memproyeksikan masa depan dengan risiko dan ketidakpastian yang melekat. Konten ini tidak berfungsi sebagai rekomendasi untuk transaksi aset, dan penelitian pribadi yang menyeluruh disarankan sebelum keputusan investasi. Konten ini tidak bertanggung jawab atas kesalahan atau pembaruan yang tepat waktu, dan menekankan risiko, termasuk kehilangan total investasi. Baik penulis maupun platform tidak membebaskan peran sebagai penasihat investasi terdaftar, dan tidak ada yang dimaksudkan sebagai nasihat investasi. Penulis tidak memiliki posisi saham atau hubungan bisnis dengan perusahaan yang disebutkan dan tidak menerima kompensasi dari pihak luar untuk menulis ini. Penulis tidak akan bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau kerusakan yang terkait dengan informasi yang disediakan. Sementara emas baru-baru ini berada tepat di bawah angka $3,400, momentum tampaknya terkait dengan kombinasi keraguan pasar dan risiko geopolitik. Kenaikan nilai logam di awal tahun, yang sudah signifikan, menempatkan kita dalam posisi di mana potensi kenaikan mungkin tertahan sementara—bukan karena kurangnya permintaan, tetapi sebagai pendinginan alami setelah lonjakan yang tajam. Kita tidak boleh meremehkan bagaimana posisi yang berat dapat memicu jeda, terutama ketika katalis baru diperlukan untuk memicu kembali rally. Data perdagangan antara Hong Kong dan China daratan yang diperkirakan akan dirilis hendaknya tetap dipantau. Jika angka bulan Mei mencerminkan antusiasme kuat dari bulan April, kemungkinan dipicu oleh perlindungan mata uang dan ketidakpastian domestik, maka permintaan dari Timur tetap utuh. Namun, bahkan ini mungkin tidak cukup. Agar emas menguji puncak terkini lagi, model kami mempertimbangkan lapisan risiko tambahan—sesuatu yang lebih mendesak di sisi geopolitik.

Pergerakan Militer Barat Dan Dampaknya Terhadap Pasar

Potensi keterlibatan militer Barat di kawasan Teluk bisa jadi merupakan variabel yang belum sepenuhnya terungkap. Jika Washington mendekati konflik langsung dengan Tehran, kita bisa melihat peningkatan aliran investasi aman, tidak hanya di pasar fisik tetapi juga di futures dan opsi. Para pelindung risiko cenderung merespons dengan cepat mengingat posisi terbuka saat ini; tidak banyak posisi yang dilikuidasi, yang menunjukkan bahwa portofolio masih memegang paparan defensif. Saat ini kita berada dalam pola menunggu. Ukuran volatilitas stabil, tetapi kecenderungan mulai meningkat—sebuah sinyal awal bahwa beberapa pihak memasukkan risiko ekor ke dalam opsi jangka pendek hingga menengah. Itu berarti kita mungkin mulai melihat tawaran perlindungan yang lebih agresif, terutama dalam spread panggilan jika pedagang mengantisipasi lonjakan dari berita geopolitik baru. Mereka yang beroperasi di pasar derivatif perlu mengamati tren volatilitas yang diproyeksikan versus yang terjadi dalam dua minggu ke depan. Eksposur gamma pendek relatif tenang, tetapi bisa melonjak jika harga spot menembus di atas batas ketahanan kunci. Sebaliknya, pergerakan harga yang stagnan dapat menyebabkan masalah pembakaran theta, terutama bagi mereka yang membayar terlalu tinggi tanpa keyakinan arah yang cukup. Ada sedikit tekanan musiman yang diharapkan, tetapi kantong likuiditas akan berarti. Perhatikan perubahan volume selama jam perdagangan utama regional, karena reaksi harga terhadap berita mungkin awalnya tampak berlebihan sebelum aliran penyelesaian masuk. Ini terutama berlaku selama periode ketika data makroekonomi dari Asia bertumpang tindih dengan peristiwa risiko dari Amerika Serikat. Kita harus terus menyesuaikan eksposur risiko kita tidak hanya berdasarkan pergerakan harga saja, tetapi juga pada kemungkinan dan waktu katalis eksternal. Tetap gesit lebih baik daripada terlalu cepat di sini. Harapan suku bunga tidak lagi menjadi penggerak utama dalam jangka pendek; ketakutan dan pelarian menuju keamanan yang dianggap aman lebih penting dalam penetapan harga. Dengan semua ini, tidak bisa diabaikan interaksi antara kurva futures dan inventaris ETF. Setiap aliran masuk yang tiba-tiba dapat menandakan keterlibatan kembali pengecer, berbeda dengan penyeimbangan kembali institusional. Dinamika itu memiliki konsekunsi untuk dasar volatilitas dan kelayakan pengaturan lindung nilai.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan April, penjualan ritel di Kanada meningkat sebesar 0,3%, tetapi tidak memenuhi target kenaikan sebesar 0,5%. Laporan awal menunjukkan kenaikan bulan Maret sebesar 0,8%. Ketika kendaraan bermotor dikecualikan, penjualan menurun sebesar 0,3%, sementara perkiraan mengantisipasi penurunan sebesar 0,2%. Angka sebelumnya tanpa kendaraan bermotor direvisi turun menjadi -0,8%. Data awal untuk bulan Mei menunjukkan pengeluaran konsumen mungkin menurun sebesar 1,1%. Saat laporan dirilis, nilai tukar USD/CAD adalah 1,3713. Data bulan Mei menunjukkan adanya penurunan aktivitas konsumen. Alasan spesifik untuk penurunan penjualan tidak dijelaskan, tetapi penjualan mobil yang dipengaruhi oleh tarif mungkin menjadi faktor. Informasi tambahan mencakup: – Kenaikan sebesar 5,0% tahun ke tahun dalam penjualan utama. – Dealer kendaraan bermotor dan suku cadang mengalami kenaikan bulanan sebesar 1,9%, dengan dealer mobil baru naik sebesar 2,9% dan dealer mobil bekas sebesar 2,1%. – Penjualan di stasiun pengisian bahan bakar menurun sebesar 2,7% dibanding bulan sebelumnya. – Penjualan barang olahraga dan hobi naik sebesar 1,0%. – Penjualan perabotan, elektronik, dan peralatan meningkat sebesar 0,8%. – Penjualan makanan dan minuman mengalami kenaikan sebesar 0,2%. – Penjualan pakaian dan aksesori mengalami penurunan sebesar 2,2%. Angka yang ada memberikan gambaran yang jelas tentang arah tren konsumsi dan bagaimana tekanan makro memengaruhi keputusan konsumen sehari-hari. Penjualan sedikit meningkat pada bulan April, tetapi tidak cukup untuk memenuhi perkiraan, dan kinerja yang kurang baik ini lebih terlihat ketika kendaraan bermotor dikecualikan—di mana penurunan semakin mendalam. Revisi turun angka bulan Maret tanpa kendaraan bermotor, dipadukan dengan indikasi penurunan yang lebih luas pada bulan Mei, menghilangkan ilusi bahwa ini hanya merupakan lonjakan sementara. Apa yang kita lihat adalah stagnasi, dengan kemungkinan penurunan yang lebih besar. Kenaikan kecil sebesar 0,3% pada bulan April seringkali dianggap stabil, namun konteks sangat penting. Harapan lebih tinggi, dan sering kali mencerminkan perasaan di komunitas makro. Penurunan penjualan tanpa kendaraan mengindikasikan rumah tangga mengendalikan pengeluaran yang tidak penting. Ini bukan hanya soal mobil—pendapatan dari stasiun pengisian bahan bakar juga lebih rendah, dan pengecer pakaian mencatat salah satu angka terlemah di antara subsektor. Ini bukan kondisi yang mendorong percepatan atau membangun momentum menuju musim panas. Di sisi lain, penjualan mobil tampil lebih baik. Hal ini mungkin menjelaskan mengapa angka utama tetap tinggi, tetapi tanpa kendaraan, cerita konsumen terlihat rapuh. Fakta bahwa pengeluaran makanan dan minuman meningkat, meskipun secara moderat, dapat mengimbangi beberapa kelemahan tersebut, tetapi skalanya tidak cukup untuk mengubah tren lebih luas. Dari sudut pandang kami, tren seperti ini cenderung mempengaruhi ekspektasi suku bunga, terutama jika dibandingkan dengan inflasi utama dan kinerja PDB yang lebih luas. Ini penting karena penentuan harga sudah mempertimbangkan sinyal yang memandang ke depan—jika konsumen kehilangan daya, probabilitas berubah. Kami telah memperhatikan bahwa ketika aktivitas rumah tangga melambat, instrumen keuangan yang terkait dengan ekspektasi kebijakan jangka pendek sering kali mulai menyesuaikan bahkan sebelum revisi resmi. Dari sisi mata uang, dolar Kanada biasanya lebih merespon ekspor energi dan perbedaan imbal hasil, tetapi data konsumen seperti ini masih dapat mempengaruhi volatilitas intrahari, terutama ketika bertentangan dengan konsensus. Penurunan penjualan di stasiun pengisian bahan bakar juga berkontribusi terhadap itu—ini menyangkut perubahan harga dan permintaan volume, dan kemungkinan berkaitan dengan sektor yang sensitif terhadap energi di tempat lain. Sementara itu, kenaikan dalam perabotan dan elektronik tidak cukup luas untuk menutupi kerugian di sektor pakaian, yang menunjukkan adanya musiman atau bahkan pengetatan anggaran rumah tangga. Dari sini, indikasi awal bulan Mei tentang penurunan 1,1% tidak dapat diabaikan atau dianggap sebagai kesalahan estimasi awal—ini mengikuti tren. Apa yang ini katakan adalah bahwa permintaan di Q2 mungkin lebih lemah dibandingkan dengan model yang sebelumnya disematkan. Penyesuaian mungkin sedang terjadi sekarang dalam cara kami menginterpretasikan ekspektasi pendapatan mendatang atau angka CPI yang akan datang di siklus berikutnya. Kami menemukan bahwa ketika kelemahan ritel terjadi selama dua bulan berturut-turut dan berkaitan dengan tanda-tanda pemotongan suku bunga atau penyesuaian kebijakan, sering kali ada reaksi berantai di pasar suku bunga. Sehingga meskipun ini lebih didorong oleh rotasi di dalam sektor, hasil makro tetap sama—dukungan yang lebih sedikit dari sisi konsumen berarti kami beralih lebih awal. Perlu juga ditekankan bahwa beberapa subsektor—seperti barang olahraga—dapat bergantung pada musim atau siklus promosi. Namun, ketika kelompok besar seperti pakaian dan bahan bakar mengalami penurunan bersama-sama, itu menjadi lebih penting.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga Minyak Brent telah melonjak menjadi $79 per barel, mencapai level tertinggi dalam 5 bulan, akibat meningkatnya ketegangan antara Israel dan Iran yang telah berlangsung selama seminggu. Situasi ini telah menambahkan risiko baru terhadap gangguan pasokan di pasar minyak. Laporan menunjukkan bahwa harga minyak kemungkinan akan dipengaruhi oleh perkembangan dalam konflik di Timur Tengah dalam minggu mendatang. Setiap kemungkinan intervensi oleh Amerika Serikat bersama Israel dapat mendorong harga lebih tinggi, saat Presiden Trump berencana untuk mengambil keputusan dalam dua minggu ke depan.

Potensi Blokade Selat Hormuz

Potensi blokade Selat Hormuz menjadi perhatian utama, karena selat ini sangat penting untuk mengangkut sekitar satu per lima pasokan minyak global setiap harinya. Pemblokiran Selat akan berdampak serius pada pasar minyak, meningkatkan harga, meskipun kemungkinan terjadinya peristiwa tersebut tetap rendah. Jika Iran berani memblokade Selat, negara ini akan menghadapi kerugian besar, tidak dapat mengekspor minyak, dan berpotensi membuat marah China, pelanggan utamanya. Ketergantungan besar China terhadap impor minyak Teluk Persia membuat pemblokiran akan sangat berdampak. Jika rezim Iran menghadapi krisis, situasi di sekitar Selat dapat menjadi kurang dapat diprediksi. Kenaikan harga minyak Brent menjadi $79 per barel—titik tertinggi dalam lima bulan—jelas dipicu oleh kekhawatiran tentang intensitas konflik Israel-Iran. Selama tujuh hari terakhir, telah terjadi ketidakstabilan yang meningkat di kawasan tersebut, memicu ketakutan bahwa pasokan minyak mungkin terancam. Sedangkan ketegangan di Timur Tengah sering kali memengaruhi pasar energi, penyelarasan kepentingan militer dan politik saat ini menunjukkan bahwa kita harus mengharapkan volatilitas tetap ada. Selat Hormuz, melalui mana hampir 20% minyak mentah dunia melewati setiap hari, berada di pusat dinamika ini. Setiap tanda aktivitas yang dapat menghalangi kapal tanker di rute pengiriman sempit ini cenderung membuat pasar energi cemas, dan memang demikian. Jika jalur ini ditutup—meski tidak mungkin, tetapi tidak mustahil—kenaikan harga akan cepat dan sangat signifikan. Namun, hal ini juga akan mengisolasi Teheran dan membatasi kemampuannya untuk menjual minyak, terutama kepada Beijing, yang tetap menjadi pembeli dominan. Trump, yang tetap menjadi aktor kebijakan utama di kawasan ini, telah mengisyaratkan bahwa ia akan mengambil keputusan dalam dua minggu, mungkin berkoordinasi dengan angkatan bersenjata Israel. Spekulasi muncul bahwa setiap keselarasan AS mungkin melibatkan manuver udara atau laut, atau memperkenalkan batasan baru pada ekspor minyak Iran. Dari perspektif derivatif, ini menciptakan jendela opsi yang lebih tinggi—khususnya dalam kontrak jangka pendek di mana ketidakstabilan geopolitik mulai mengharga risiko energi lebih agresif.

Implikasi Pasar dan Strategi Perdagangan

Akibatnya, kami mulai memeriksa ketidakseimbangan dalam opsi minyak mentah dan struktur volatilitas, terutama menjelang tenggat waktu politik AS. Kurva bagian depan telah bereaksi. Premi pada opsi kenaikan telah mulai melebar, terutama pada kontrak yang mendekati jatuh tempo. Kami memperhatikan bahwa trader sedang memposisikan diri untuk kekuatan lebih lanjut dalam harga yang mendasari, mungkin mengantisipasi terobosan taktis melewati $80. Namun bagi mereka yang terlibat di pasar opsi, perlu diingat: jika upaya diplomatik memperoleh kemajuan, volatilitas yang diharapkan bisa menyusut dengan cepat. Juga ada kebutuhan untuk meninjau kembali asumsi korelasi. Harga minyak tidak hanya bergerak berdasarkan dasar lagi; sebaliknya, dinamika risiko-risiko yang terkait dengan perkembangan militer mulai terhubung dengan eksposur komoditas. Secara historis, ketika Washington bereaksi dalam situasi seperti itu, kami mengamati lonjakan yang berlangsung singkat diikuti oleh penurunan setelah rantai pasokan menyesuaikan dan pembeli Asia mengalihkan aliran pembelian. Apakah pola ini akan terulang sepenuhnya bergantung pada seberapa besar konflik berkembang. Jadi untuk saat ini, posisi dalam derivatif energi perlu diawasi secara ketat. Eksposur yang dipicu oleh peristiwa mungkin tetap menjadi kunci, terutama dalam rangka opsi di mana ketidakseimbangan dapat memberikan wawasan tentang tren sentimen. Tidak ada model yang sepenuhnya dapat menangkap keterlambatan respons kebijakan dari Teheran atau Tel Aviv, sehingga kehati-hatian harus diterapkan dalam mengelola eksposur delta dan vega. Kami telah menarik beberapa skenario menggunakan preseden historis—Suez, Perang Teluk, dan insiden kapal tanker—untuk mengatur kemungkinan guncangan harga jika jalur pengiriman terancam, bahkan untuk waktu singkat. Buat akun VT Markets Anda yang langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Seorang pejabat senior Iran menyatakan kesediaan Iran untuk membahas pembatasan pengayaan uranium. Ini muncul di tengah meningkatnya ketegangan dengan AS dan serangan Israel. Tehran kini fokus berkomunikasi dengan kekuatan Eropa daripada AS terkait isu nuklir. Iran dengan tegas menolak ide pengayaan nol, terutama di bawah kondisi saat ini yang melibatkan Israel. Pengumuman ini telah mempengaruhi pasar global, dengan harga minyak menurun setelah berita ini. Fokus kini beralih ke sebuah pertemuan di Jenewa, di mana Menteri Luar Negeri Iran dijadwalkan akan bertemu dengan rekan-rekan Eropanya. Perkembangan ini meningkatkan aset berisiko karena diskusi bertujuan untuk mengatasi kekhawatiran yang terus berlanjut tentang aktivitas nuklir. Keterlibatan kekuatan Eropa memainkan peran penting dalam dialog diplomatik yang sedang berlangsung.

Pentingnya Usulan Iran

Pernyataan dari wakil tinggi Iran menandakan pembukaan untuk negosiasi, tetapi hanya sampai batas tertentu. Iran siap untuk menetapkan batasan pada program pengayaan uraniumnya, meskipun dengan tegas menolak penghentian total, terutama terkait dengan tindakan militer Israel. Alih-alih berkomunikasi langsung dengan Washington, pejabat di Tehran memilih untuk menangani masalah ini dengan ibu kota Eropa—keputusan ini tampaknya bersifat strategis dan simbolis. Pasar global langsung bereaksi. Kontrak berjangka minyak mentah turun, khususnya Brent, karena para trader mengartikan kesediaan Iran untuk bernegosiasi—meski dengan batasan—sebagai langkah menuju pengurangan ketegangan geopolitik di kawasan. Saat ini, kemungkinan konflik terbuka yang lebih rendah berujung pada harga yang sedikit lebih optimis di pasar komoditas dan nilai tukar yang lebih luas. Fokus tajam kini tertuju ke Jenewa. Nanti pekan ini, Menteri Luar Negeri Iran dijadwalkan mengadakan pertemuan tatap muka dengan rekannya dari negara-negara Eropa kunci. Para investor tampaknya merespons kemungkinan kemajuan diplomatik, dengan harga saham meningkat dan selisih kredit menyusut dalam sesi perdagangan awal. Ini menunjukkan banyak yang menyesuaikan posisi mereka bukan karena kepastian, tetapi karena beberapa skenario risiko menjadi kurang mendesak sebelum perkembangan lebih lanjut terjadi.

Tanggapan Pasar Keuangan

Langkah seperti ini—penawaran pembatasan parsial oleh Tehran—seringkali menandakan koordinasi internal dengan tujuan strategis dalam pikiran, berpotensi untuk membeli waktu atau meredakan respons internasional. Dari perspektif perilaku kebijakan, ini bukan tanda pembalikan kebijakan, tetapi lebih kepada penyesuaian terukur di bawah kendala eksternal dan internal. Dengan melihat bagaimana volume opsi telah berubah, terutama di sektor energi dan bank-bank regional yang memiliki eksposur terhadap aset di Timur Tengah, seseorang dapat menyimpulkan bahwa harga volatilitas telah mulai disesuaikan. Volatilitas implisit di sektor terkait energi sedikit menurun, meskipun secara moderat, sementara minat terbuka pada perlindungan minyak jatuh. Aliran mingguan ke dalam derivatif suku bunga berjangka pendek juga mencerminkan ekspektasi bahwa bank sentral, terutama di luar AS, mungkin tidak perlu mempertimbangkan guncangan geopolitik secepat yang diperkirakan sebelumnya. Meskipun demikian, posisi di instrumen berjangka lebih panjang menunjukkan kurangnya keyakinan—menunjukkan bahwa trader tidak membeli solusi penuh. Saat utusan Rouhani bertemu dengan menteri Eropa, kami mengharapkan diskusi akan berkisar pada protokol inspeksi dan ambang batas stok yang dapat diterima, bukan pada pembongkaran. Nuansa ini sangat penting. Dalam penetapan risiko, perbedaan antara uranium yang diperkaya pada 3,67% dan 20%+ bukan hanya masalah istilah—ini berdampak signifikan pada asumsi timeline untuk kemampuan hasil. Kami melihat peluang dalam strategi penyebaran yang memanfaatkan pergeseran dalam densitas probabilitas. Daripada bergantung pada taruhan arah yang mutlak, kami fokus pada struktur nilai relatif di berbagai wilayah dan kelas aset di mana korelasi bisa berbeda. Misalnya, mata uang yang terkait dengan minyak tidak selalu diberi harga ulang secara seragam sejalan dengan tolok ukur bahan bakar fosil, meninggalkan potensi ketidakefisienan. Saat pembicaraan di Jenewa berlanjut, tindakan kemungkinan akan lebih menguntungkan instrumen yang dapat disesuaikan dengan cepat sebagai respons terhadap penyesuaian harga yang dipicu berita. Sangat masuk akal untuk fokus pada area di mana likuiditas tetap cukup tinggi untuk memungkinkan pergeseran taktis—opsi medium-delta yang kedaluarsa sebelum tenggat waktu IAEA yang akan datang cocok dengan ini. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank sentral Rusia secara mengejutkan mengurangi suku bunga sebesar 100 basis poin pada bulan Mei, sambil mempertahankan sikap yang tegas. Data dan pernyataan selanjutnya menunjukkan kemungkinan penurunan suku bunga pada pertemuan 25 Juli karena data inflasi yang lebih lemah. Tingkat inflasi tahunan yang disesuaikan secara musiman di Rusia turun menjadi 4,5% pada bulan Mei dari 6,2% pada bulan April, mendekati target 4%. Tren ini menunjukkan inflasi tahunan mungkin sejalan dengan perkiraan rendah Bank Sentral Rusia (CBR) yang menduga inflasi akan berada di kisaran 7%-8% pada akhir 2025.

Pembaruan Prakiraan

Prakiraan akan diperbarui menjelang pertemuan berikutnya. Nilai tukar USD/RUB tidak diharapkan mengalami perubahan signifikan akibat perkembangan ini. Bank Rusia secara tak terduga menurunkan suku bunga acuannya sebesar 100 basis poin pada bulan Mei, tetapi melakukannya sambil menjaga nada kebijakan yang lebih ketat dalam komunikasinya, menunjukkan preferensi untuk berhati-hati. Alasan utama di balik kontradiksi ini terletak pada penurunan inflasi baru-baru ini—yang mulai bergerak lebih nyaman menuju target resmi. Sekarang kita telah melihat inflasi tahunan yang disesuaikan untuk efek musiman turun menjadi 4,5% pada bulan Mei. Itu merupakan penurunan yang signifikan dari 6,2% pada bulan April, dan angka ini mendekati target 4%. Ini berarti bahwa langkah-langkah pengendalian inflasi bank sentral—yang sebelumnya ketat—sebagian mulai memberikan efek yang diinginkan. Ada argumen yang masuk akal untuk menyatakan bahwa jika angka ini tetap, atau bahkan sedikit lebih rendah pada bulan Juni, otoritas moneter mungkin akan melonggarkan kebijakan lagi pada pertemuan 25 Juli. Prakiraan saat ini memperkirakan inflasi akan berakhir pada kisaran 7%-8% di tahun 2025. Namun, angka bulanan terbaru menunjukkan hasil tersebut mungkin lebih condong ke batas 7%, atau bahkan lebih rendah, jika momentum tetap terjaga dan gangguan geopolitik tetap terkontrol. Bank sentral telah menyebutkan bahwa mereka akan merevisi proyeksi ini sebelum tinjauan kebijakan mendatang, dan kita akan sangat waspada terhadap penurunan ekspektasi inflasi.

Stabilitas Rubel dan Strategi Investasi

Namun, rubel kemungkinan tidak akan mengalami fluktuasi yang tajam. Meskipun ada penyesuaian suku bunga di bulan Mei, nilai tukar USD/RUB tetap relatif stabil. Ini mencerminkan latar belakang yang lebih luas di mana pergerakan mata uang lebih dipengaruhi oleh arus perdagangan, tekanan sanksi, dan harga komoditas daripada perubahan suku bunga. Jadi untuk saat ini, kami tidak mengharapkan pergerakan tajam ke arah mana pun akibat penyesuaian kebijakan moneter. Mengingat nada kebijakan baru-baru ini dan respons nilai tukar yang stabil, kami melihat pengaturan ini dengan pendekatan tenang untuk penempatan di instrumen suku bunga. Menjadi penting untuk memantau perjanjian suku bunga di masa depan dan ekspektasi suku bunga di futures yang dinyatakan dalam rubel, terutama menjelang keputusan kebijakan bulan Juli. Ada kemungkinan ruang di sini jika suku bunga semakin melonggar sementara nada kebijakan tetap tidak berubah—sebuah perbedaan yang mungkin membuka peluang tergantung pada bagaimana kurva berperilaku dan seberapa banyak pelonggaran yang sudah diperkirakan. Kami akan memantau tanda-tanda verbal dari Nabiullina dalam beberapa hari mendatang, terutama menjelang publikasi prakiraan. Setiap bentrokan antara nada dan data ekonomi dapat memberikan titik masuk awal. Ingat, banyak yang sedang berlangsung sangat bergantung pada laporan inflasi bulan Juli dan prakiraan makro yang diperbarui—dan kami tidak mengharapkan perubahan kebijakan dilakukan dengan ringan, terutama setelah pemotongan yang substansial bulan lalu. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.