Pengeluaran konstruksi AS pada bulan April menurun sebesar 0,4%, bertentangan dengan peningkatan 0,3% yang diperkirakan. Penurunan ini mengikuti revisi penurunan sebesar 0,8% untuk bulan sebelumnya, yang awalnya dilaporkan sebagai penurunan 0,5%. Penurunan yang tidak terduga dalam pengeluaran konstruksi dipengaruhi oleh meningkatnya suku bunga dan ketidakpastian di sektor ekonomi dan pekerjaan. Angka-angka tersebut menunjukkan tren yang lebih luas tentang kinerja industri konstruksi AS yang lebih lemah dari yang diharapkan.

Perlambatan Stabil Dalam Aktivitas Konstruksi

Angka terbaru menunjukkan perlambatan yang stabil dalam aktivitas konstruksi di sektor swasta dan publik. Pengeluaran tidak hanya menurun sedikit, tetapi selama dua bulan berturut-turut, mengisyaratkan adanya penurunan yang semakin jelas. Data yang direvisi untuk bulan Maret—yang awalnya menunjukkan penurunan yang lebih ringan—sekarang menggambarkan gambaran yang lebih jelas: permintaan di sektor bangunan tengah menurun, terutama jika dibandingkan dengan angka bulan April yang lebih lemah. Dengan kata lain, lebih sedikit proyek yang dimulai, dan perkembangan yang ada mengalami kondisi keuangan yang lebih ketat. Implikasi yang lebih luas terletak pada bagaimana perubahan ini mempengaruhi ekonomi secara keseluruhan. Kita melihat hubungan antara kebijakan moneter yang ketat dan stres dalam pengembangan aset nyata. Konstruksi cenderung merasakan dampak lebih cepat daripada area lain, berfungsi sebagai sinyal awal adanya tekanan di sektor ekonomi lainnya. Biaya pinjaman yang lebih tinggi meningkatkan overhead proyek dan mengurangi profitabilitas, yang membuat banyak pengembang menunda atau membatalkan pekerjaan. Pembatasan semacam ini menyoroti betapa sensitifnya sektor-sektor yang bergantung pada modal terhadap pergerakan imbal hasil. Pengurangan pengeluaran seperti ini cenderung menunjukkan bahwa perkiraan PDB yang lebih luas bisa jadi direvisi ke bawah jika pola ini berlanjut selama musim panas. Keberlanjutan investasi sektor swasta dalam aset nyata tampak tidak konsisten, terutama dalam kategori non-residensial. Pengeluaran sektor publik, yang sering dianggap lebih stabil, juga menunjukkan tanda-tanda melambat, kemungkinan sebagai konsekuensi dari pembiayaan yang lebih mahal dan penundaan pengeluaran yang terkait dengan ketidakpastian legislatif. Dari sudut pandang kami, revisi penurunan dalam data menunjukkan pergeseran penting dalam keseimbangan. Meskipun mungkin menggoda untuk mengabaikan perubahan ini sebagai sempit atau sementara, tetapi apa yang terlihat sekarang terlalu erat kaitannya dengan tanda-tanda kelemahan terbaru dalam indikator spesifik industri lainnya. Permohonan hipotek, pengembangan properti komersial, dan pesanan pasokan industri juga menunjukkan sedikit penurunan, dan kombinasi ini mungkin menunjukkan penyesuaian yang lebih bertahan lama. Ini penting untuk memperkirakan suku bunga, terutama mengingat peningkatan volatilitas pada instrumen yang sensitif terhadap suku bunga.

Dampak Pada Harapan Suku Bunga dan Inflasi

Pedagang—terutama mereka yang bergerak di sekitar masa depan suku bunga, paparan material konstruksi, atau sekuritas yang dilindungi inflasi dari pemerintah—mungkin perlu menilai kembali seberapa cepat permintaan akan pulih. Sementara nama-nama di sektor energi dan teknologi telah menyedot banyak perhatian pasar belakangan ini, sektor inti seperti ini masih memberikan petunjuk ke depan tentang arah ekonomi riil. Kami juga harus mempertimbangkan tanggapan suku bunga yang kini sedang diperkirakan. Pengeluaran konstruksi yang lebih lambat memberi dampak pada gambaran lebih luas yang diperhatikan oleh Federal Reserve dalam menentukan kebijakan. Lebih sedikit crane, lebih sedikit pembukaan lokasi, dan pengeluaran modal yang berkurang semua bisa menurunkan harapan inflasi. Itu mungkin mengurangi batas untuk kenaikan lebih lanjut—atau setidaknya menundanya. Namun, dengan tekanan harga yang masih tersebar di sektor layanan dan pasar konsumen, harapan mengenai waktu penyesuaian suku bunga harus ditangani dengan hati-hati. Tren yang kami amati dari analisis Henderson pada kuartal lalu kini terlihat lebih dekat dengan konsensus daripada sebelumnya. Laju penurunan investasi fisik tidak dramatis, tetapi persisten. Dipadukan dengan melunaknya penciptaan lapangan kerja di sektor konstruksi, ini menambah bobot pada bias pelonggaran dalam data.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks manufaktur ISM untuk Mei 2025 tercatat pada 48,5, di bawah estimasi 49,5. Indeks Harga yang Dibayarkan sedikit turun menjadi 69,4 dari 69,8 bulan sebelumnya. Pekerjaan mengalami sedikit peningkatan menjadi 46,8, naik dari 46,5. Pesanan Baru juga meningkat, naik menjadi 47,6 dari 47,2, sementara Produksi meningkat menjadi 45,4 dari 44,0. Namun, Inventaris menurun signifikan menjadi 46,7 dibandingkan 50,8 bulan lalu.

Pengiriman Pemasok Menunjukkan Dinamika yang Berubah

Pengiriman Pemasok naik menjadi 56,1, menunjukkan pengiriman yang lebih lambat seiring dengan pemulihan ekonomi. Inventaris Pelanggan turun menjadi 44,5 dari 46,2, sementara Jumlah Pesanan yang Tertunda meningkat menjadi 47,1 dari 43,7. Pesanan Ekspor Baru turun menjadi 40,1 dari 43,1, sementara Impor turun tajam menjadi 39,9 dari 47,1. PMI Manufaktur secara keseluruhan sedikit menurun menjadi 48,5, dari 48,7 di bulan April. Meskipun fluktuasi ini terjadi, tercatat bahwa ekonomi terus berkembang selama 61 bulan setelah penurunan singkat pada April 2020. Kinerja umum indeks mencerminkan berbagai tingkat penurunan dalam sektor manufaktur. Bacaan terbaru dari indeks manufaktur ISM di bawah angka netral 50 menunjukkan bahwa aktivitas pabrik terus menyusut pada bulan Mei, bertentangan dengan harapan pemulihan ringan. Meskipun hasil ini menyimpang dari prediksi, hasil tersebut tidak terlalu jauh untuk dianggap mengkhawatirkan. Namun, kedekatannya dengan hasil bulan April menunjukkan kurangnya momentum meningkat daripada hanya penurunan sementara. Penurunan kecil pada indeks Harga yang Dibayarkan menunjukkan sedikit pendinginan inflasi input setelah kekuatan baru-baru ini. Meskipun demikian, angka tersebut tetap cukup tinggi. Biaya yang lebih tinggi berlanjut di sepanjang rantai pasokan, yang dapat menyebabkan strategi penetapan harga yang lebih hati-hati di berbagai sektor, terutama di mana margin sudah tertekan.

Dinamika Pekerjaan dan Permintaan

Pekerjaan sedikit meningkat, menunjukkan bahwa pengurangan pekerjaan manufaktur mungkin melambat. Meskipun tingkat absolutnya masih rendah dan menunjukkan kontraksi, ada tanda-tanda bahwa perusahaan memangkas kerugian tenaga kerja daripada secara aktif memberhentikan pekerja. Perubahan halus ini dapat mengurangi volatilitas penurunan dalam kontrak yang sensitif terhadap tenaga kerja. Peningkatan angka untuk Pesanan Baru dan Produksi mengindikasikan bahwa permintaan, meskipun lemah, mungkin sedang stabil. Ini adalah tanda-tanda awal. Peningkatan produksi ketika inventaris menyusut biasanya menunjukkan usaha perusahaan untuk memenuhi penjualan dengan stok yang ada daripada meningkatkan aktivitas, yang konsisten dengan penurunan impor dan pesanan ekspor. Penurunan tajam dalam Inventaris dapat mencerminkan manajemen yang lebih ramping daripada kekhawatiran, terutama ketika dipasangkan dengan meningkatnya jumlah pesanan yang tertunda. Jika produsen melihat pesanan tertahan lebih cepat daripada yang bisa mereka kirim, namun masih menggunakan inventaris, mungkin ada permintaan terpendam yang sedang berkembang di bawah permukaan. Pengiriman Pemasok meningkat yang mencerminkan waktu pengiriman yang lebih lambat. Dalam isolasi, ini dapat menunjukkan kendala atau permintaan yang meningkat. Dipasangkan dengan inventaris yang ramping dan peningkatan jumlah pesanan yang tertunda, waktu pengiriman yang lebih lama kemungkinan tidak dipicu oleh keraguan pemasok. Ini lebih mungkin menjadi tanda bahwa elastisitas permintaan mulai kembali di beberapa subsektor, terutama di mana aktivitas pemesanan ulang domestik sedang berlangsung. Inventaris Pelanggan yang turun lagi menunjukkan bahwa klien tetap berhati-hati terhadap kelebihan stok. Kehati-hatian itu, dikombinasikan dengan peningkatan dalam jumlah pesanan yang tertunda dari produsen, menciptakan skenario di mana aliran pesanan mendadak mungkin muncul dalam jangka pendek. Tingkat yang lebih rendah dalam Ekspor dan penurunan tajam dalam Impor, bagaimanapun, menggambarkan gambaran serius untuk kondisi perdagangan global sehubungan dengan aktivitas manufaktur domestik. Kelemahan di luar negeri dan konsumsi yang tertekan di dalam negeri kemungkinan saling mempengaruhi. Rantai manufaktur yang bergantung pada impor, terutama yang terpapar Asia, mungkin merasakan tekanan tambahan dalam penetapan harga ke depan. Apa yang menonjol di sini bukanlah kehancuran tetapi keterbatasan—banyak indikator bergerak hanya sedikit, tetapi semua tetap di bawah ambang 50. Tidak ada indikasi ekspansi yang kuat. Sementara itu, beberapa angka terkemuka (terutama Pesanan dan Produksi) telah meningkat, yang sering menandakan awal perilaku dasar daripada tanda awal peningkatan tajam.

Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

PMI manufaktur Kanada dari S&P Global untuk bulan Mei tercatat pada angka 46,1, meningkat dari 45,3 pada bulan April, meskipun masih di bawah ambang netral 50, menunjukkan kontraksi selama empat bulan berturut-turut. Data ini mengungkapkan penurunan tajam dalam produksi dan pesanan baru, dengan permintaan internasional, terutama untuk ekspor, jauh lebih lemah dibandingkan permintaan domestik. Keraguan pelanggan untuk melakukan pesanan baru sebagian besar disebabkan oleh ketidakpastian tarif. Persediaan, baik bahan baku maupun barang jadi, dikurangi lebih lanjut untuk mengontrol biaya, dengan beberapa bisnis mengandalkan stok yang sudah ada akibat penundaan dari pemasok. Selain itu, gangguan dalam rantai pasokan terlihat jelas, dengan waktu pengiriman dari vendor memburuk, yang disebabkan oleh kemacetan di pelabuhan dan penundaan di bea cukai. Tekanan inflasi meningkat, mendekati puncak yang tercatat pada bulan Maret, sebagian besar disebabkan oleh tarif yang mempengaruhi biaya bahan baku. Meskipun harga output naik, laju kenaikannya berada pada titik terendah dalam tiga bulan. Ketenagakerjaan melemah, menunjukkan kehilangan pekerjaan selama empat bulan berturut-turut, dengan penurunan paling tajam sejak Juni 2020. Meskipun tumpukan pesanan menurun, kapasitas cadangan yang tinggi tetap ada. Aktivitas pembelian menyusut selama lima bulan berturut-turut, menunjukkan berkurangnya kebutuhan produksi. Sentimen bisnis tetap rendah karena harapan untuk stabilitas makroekonomi teredam oleh ketidakpastian kebijakan perdagangan, yang memengaruhi aliran perdagangan AS. Lingkungan saat ini menghadirkan tantangan signifikan bagi produsen Kanada di tengah meningkatnya biaya dan lanskap perdagangan yang tidak menentu. Dalam istilah yang lebih sederhana, itu berarti pabrik-pabrik memproduksi dan menerima lebih sedikit pesanan daripada sebelumnya, dan penurunan ini bukan hanya gangguan sesaat. Permintaan ekspor terus menurun lebih dari permintaan domestik, artinya klien luar negeri kurang antusias atau kurang mampu untuk membeli produk Kanada saat ini, mungkin disebabkan oleh gesekan dalam kebijakan perdagangan internasional. Kami dapat melihat bahwa bisnis jelas sedang bersiap menghadapi ketidakpastian. Banyak yang memilih untuk lebih efisien, mengurangi persediaan daripada mengambil risiko produksi berlebihan. Beberapa telah memperlambat pembelian bukan karena percaya pada pasokan, tetapi karena masalah pengiriman dari vendor, terutama yang terkait dengan pelabuhan yang macet dan penundaan di bea cukai. Gangguan pengiriman ini tidak hanya menjengkelkan—mereka secara aktif mengganggu jadwal dan perencanaan pendapatan. Inflasi tidak membantu. Harga bahan baku telah naik lagi, mendekati level yang tercatat terakhir kali pada bulan Maret, sebagian besar terkait langsung dengan tarif. Meskipun produsen mampu meneruskan beberapa biaya yang lebih tinggi kepada pelanggan dengan menaikkan harga output, kemampuan mereka untuk melakukannya semakin berkurang. Fakta bahwa kenaikan harga ini telah melambat dalam tiga bulan terakhir menunjukkan sedikit ruang yang tersisa untuk mendorong pelanggan lebih jauh tanpa permintaan semakin menurun. Di sisi ketenagakerjaan, gambaran tidak lebih baik. Sektor ini baru saja mencatat bulan keempat berturut-turut kehilangan pekerjaan, dengan laju pemotongan semakin cepat. Ini adalah penurunan paling tajam yang terlihat sejak pertengahan 2020, ketika pandemi melanda ekonomi. Itu menunjukkan bahwa kebutuhan staf kini jauh di bawah ekspektasi sebelumnya. Bukan karena operasi menjadi lebih efisien, tetapi semata-mata karena beban kerja telah menyusut. Kapasitas cadangan tetap tinggi. Ada lebih sedikit pesanan yang tertunda, artinya pabrik tidak hanya mengejar ketinggalan—mereka semakin sering tidak aktif. Aktivitas pembelian yang lebih rendah, yang kini berkurang selama lima bulan berturut-turut, mengonfirmasi bahwa produksi itu sendiri tidak diharapkan meningkat dalam waktu dekat. Ini bukan tanda-tanda awal pemulihan, tetapi lebih sebagai petunjuk kehati-hatian yang berlanjut. Poin-poin penting: – PMI manufaktur Kanada berhasil naik tapi tetap dalam zona kontraksi. – Permintaan internasional untuk ekspor jauh lebih lemah dibandingkan permintaan domestik. – Ketidakpastian tarif mempengaruhi keputusan investasi dan belanja bisnis. – Inflasi terus menjadi tantangan besar dengan kenaikan biaya. – Sektor pekerjaan mengalami penurunan yang signifikan, dengan kehilangan pekerjaan terus berlanjut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Data ekonomi yang berdampak tinggi mencakup laporan pekerjaan AS dan Kanada, serta keputusan bank sentral minggu depan. Diperkirakan, Bank of Canada dan Bank Sentral Eropa akan menurunkan suku bunga. Berita perdagangan dengan China tetap tidak pasti, meningkatkan kekhawatiran tentang rantai pasokan AS. Presiden Trump akan berkomunikasi dengan Xi dari China.

Indikator Ekonomi dan Peristiwa Mendatang

Pada hari Senin, laporan ISM Manufacturing PMI (diperkirakan 49.3) akan diumumkan, diikuti oleh pidato Ketua Fed Powell. Hari Selasa, akan ada CPI m/m untuk Swiss dan angka PDB Australia (diharapkan 0.4%). Fokus hari Rabu adalah keputusan suku bunga Bank of Canada, dengan harapan suku bunga 2.50%, serta US ISM Services PMI (diperkirakan 52.0). Pemotongan suku bunga ECB menjadi 2.15% diharapkan pada hari Kamis, diikuti dengan konferensi pers. Hari Jumat, Kanada akan melaporkan perubahan pekerjaan sebanyak 7.4K dan tingkat pengangguran 6.9%. Data AS akan mencakup pendapatan rata-rata per jam (diprediksi naik 0.3%), non-farm payrolls (diperkirakan 130K), dan tingkat pengangguran 4.2%. Fokus utama minggu ini berputar di sekitar kalender ekonomi yang padat, di mana keputusan suku bunga dan angka pekerjaan akan menguji keyakinan jangka pendek pada kebijakan moneter di berbagai wilayah. Dengan bank sentral bersiap untuk menyesuaikan sikap kebijakan di tengah normalisasi inflasi, kontrak jangka pendek dalam suku bunga, mata uang, dan bahkan derivatif terkait ekuitas kemungkinan akan menghadapi risiko penurunan yang lebih tinggi di sekitar rilis frekuensi tinggi.

Kebijakan Moneter dan Reaksi Pasar

Harapan untuk pemotongan dari bank sentral Kanada dan Eropa muncul dari inflasi yang semakin mendekati target. Harga masih bergerak lebih lambat dari yang diinginkan banyak pejabat moneter, tetapi arah ini akhirnya memberi mereka ruang untuk mulai melonggarkan sikap yang lebih ketat. Dengan kata lain, minggu ini seharusnya memberikan petunjuk tidak hanya tentang seberapa cepat pembuat kebijakan utama bersedia untuk bergerak, tetapi juga seberapa erat tindakan mereka tetap selaras dengan penetapan harga pasar. Mengingat bagaimana pasar sering kali mengantisipasi segala sesuatu sebelum acara bank sentral, hasil pada hari Rabu dan Kamis dapat menghasilkan pengaturan ulang harga yang tajam jika ada tanda-tanda keragu-raguan atau perubahan nada dalam konferensi pers yang menyertainya. Kami memperkirakan volatilitas akan berkumpul di sekitar keputusan suku bunga ini, terutama mengingat bahwa tiga bulan atau lebih dari ekspektasi sering kali terkonsolidasi dalam lima menit pertama acara pers kebijakan moneter. Di luar suku bunga nominal, pedagang lintas aset juga menelaah sinyal dari data tenaga kerja di Amerika Utara. Laporan pekerjaan AS yang dijadwalkan pada hari Jumat meninggalkan sedikit ruang untuk ambiguitas. Perkiraan menunjukkan penciptaan pekerjaan terus berlangsung dengan laju moderat, sementara data upah mungkin menunjukkan tanda-tanda tetap tinggi. Jika angka tersebut bertahan, ini akan mempersulit waktu pelonggaran kebijakan, terutama bagi mereka yang mengharapkan Federal Reserve bertindak lebih cepat. Angka di atas konsensus mengenai gaji, terutama jika sejalan dengan angka penggajian yang kuat, akan memperkuat ketahanan yang ada dalam sektor jasa. Hasil data tenaga kerja Kanada muncul hanya beberapa jam sebelumnya. Situasinya lebih rumit. Dengan pasar suku bunga sudah memperkirakan pelonggaran lebih lanjut, kejutan positif dari angka pekerjaan atau pertumbuhan upah bisa mengaburkan narasi pelonggaran yang bersih. Karenanya, kita harus berhati-hati untuk tidak hanya bereaksi terhadap data utama—komposisi rinci, seperti pekerjaan penuh waktu versus paruh waktu atau tingkat partisipasi, dapat dengan cepat mengubah interpretasi implikasi pasar. Awal minggu ini, momentum awal dari pengukuran ISM di AS bisa memberikan gambaran tentang bagaimana sektor industri menghadapi suku bunga riil yang mendekati puncak siklus. Angka di bawah 50.0 akan menunjukkan kontraksi, tetapi pengunduran posisi mungkin hanya meningkat jika penurunan ini disertai dengan komentar mengecewakan dari produsen atau jika harga input tiba-tiba meningkat lagi. Lebih jauh, PDB Australia pada hari Selasa—yang diharapkan meningkat—dapat menunjukkan ketahanan dalam permintaan produksi Asia-Pasifik, terutama untuk energi dan material. Namun, pedagang harus memperhatikan bahwa meskipun pertumbuhan domestik terjaga, ketergantungan kawasan ini pada perdagangan eksternal terus mengungkapkan dampak perkembangan AS-China dengan tajam. Komentar tentang rantai pasokan terus bermunculan seiring ketegangan perdagangan dengan China. Pembicaraan mendatang antara pejabat tinggi akan diperhatikan bukan untuk kesepakatan formal, tetapi untuk petunjuk di kawasan ketegangan, bahkan dalam area sempit seperti kebijakan semikonduktor. Setiap pergerakan di sini mungkin mengubah proyeksi biaya jangka menengah, terutama di sektor elektronik, otomotif, dan industri berat. Namun, sebagian besar sesi minggu ini kemungkinan akan terlalu awal untuk penyesuaian kebijakan yang nyata—jadi minat terletak pada nada komentar atau agenda yang bocor daripada hasil kebijakan. Pasar yang mencari sinyal untuk sikap berisiko atau tidak berisiko bisa bereaksi berlebihan kecuali pembicaraan perdagangan menjadi lebih langsung.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar terus berjuang saat perdagangan bulan Juni dimulai, terpengaruh oleh ketidakpastian perdagangan, terutama terkait tarif AS. Perkembangan terbaru termasuk pemulihan sementara tarif timbal balik dan diskusi oleh AS untuk meningkatkan tarif pada baja dan aluminium. Ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung dengan Cina mungkin akan lebih menambah pandangan pasar yang suram dalam beberapa hari ke depan. Dalam pergerakan mata uang, EUR/USD telah naik menjadi 1.1415, naik 0.6%, dan USD/JPY telah turun menjadi 142.75, turun 0.9%. GBP/USD dan AUD/USD masing-masing menunjukkan peningkatan sebesar 0.6% dan 0.7%. Sebaliknya, USD/CAD menunjukkan penurunan sebesar 0.3%, mendekati 1.3700. Saham di Eropa menunjukkan tren menurun, dengan kontrak berjangka S&P 500 turun 0.4%, menambah sentimen hati-hati. Emas telah meningkat sebesar 2.0% menjadi $3,354.98 di tengah ketidakpastian yang sedang berlangsung. Harga minyak juga mendapatkan dorongan dengan minyak mentah WTI naik lebih dari 4% menjadi $63.40, mengikuti keputusan OPEC+ untuk meningkatkan produksi lebih sedikit dari yang diharapkan. Dalam pembaruan ekonomi lainnya, PMI manufaktur final kawasan Euro untuk bulan Mei dikonfirmasi di 49.4, sementara angka Inggris telah disesuaikan ke atas menjadi 46.4. Sementara itu, pertumbuhan PDB Swiss sedikit di atas ekspektasi sebesar 0.5% dari kuartal ke kuartal. Poin-poin penting yang terlihat dalam data di atas adalah pergeseran yang jelas—ini tidak didorong oleh volatilitas semata, tetapi oleh meningkatnya gesekan dalam kebijakan perdagangan global yang mulai meninggalkan jejak ekonomi yang lebih dalam. Dengan tarif kembali diberlakukan, khususnya pada bahan-bahan seperti baja dan aluminium, pasar mulai memperhitungkan risiko penurunan lebih aktif. Pergerakan yang terukur dalam pasangan mata uang utama mencerminkan perubahan ini: euro dan pound yang lebih kuat menunjukkan penyesuaian dalam aliran modal saat investor mengevaluasi kembali eksposur terhadap aset yang dinyatakan dalam dolar. Pergerakan di EUR/USD di atas 1.14 tampak lebih fundamental daripada teknis. Mengingat bahwa hambatan perdagangan AS sekarang bukan hanya ancaman tetapi juga kenyataan yang perlahan-lahan meluas, jelas mengapa posisi jual dolar menemukan energi baru. Kenaikan yen Jepang, biasanya terlihat saat terjadi momen turbulen, memberi tahu kita sesuatu yang lebih struktural: bahwa perdagangan aman perlahan-lahan tetapi pasti kembali muncul. Defisit perdagangan yang melebar dan ketidak konsistenan kebijakan mulai menggerogoti keunggulan hasil dolar. Kelemahan ekuitas di kedua sisi Atlantik juga mencocokkan kehati-hatian yang lebih luas ini. Saat kontrak berjangka S&P 500 mereda dan saham Eropa tertekan, minat investor terhadap aset berisiko mulai disesuaikan kembali, kemungkinan besar dalam antisipasi margin keuntungan yang lebih tipis dan tekanan biaya dari tarif impor yang lebih tinggi. Pergerakan di indeks tidak dramatis, tetapi teratur—yang menunjukkan penyesuaian, bukan kepanikan. Kekuatan komoditas memberikan sinyal lebih lanjut. Lonjakan harga emas—melebihi sebagian besar ekspektasi—memperkuat kekhawatiran pasar tentang faktor pendorong inflasi dalam jangka menengah dan geopolitik. Kenaikan harga WTI, setelah kenaikan produksi yang lebih terbatas dari OPEC+, telah memperburuk pergerakan ini. Alih-alih mendapatkan kelegaan dari biaya bahan bakar, kita semakin menjauh darinya. Mengenai data ekonomi, suasana manufaktur di kawasan Euro yang tetap sedikit di bawah 50 menunjukkan kontraksi yang sedang berlangsung, tetapi tidak memburuk secara material. Ini menunjukkan bahwa meskipun tekanan perdagangan tetap kuat, kerusakan bisnis belum memburuk secara dramatis di seluruh blok. PMI Inggris yang ditingkatkan, meskipun masih menunjukkan kontraksi, mungkin menawarkan peluang posisi jangka pendek dalam mata uang pound jika sentimen lokal terus stabil. Sedangkan Swiss, dengan pertumbuhan yang lebih kuat dari yang diperkirakan, secara perlahan mengukuhkan bahwa ekonomi kecil yang tangguh dalam perdagangan masih dapat menentang perlambatan yang lebih luas—untuk saat ini. Bagi mereka yang mengelola eksposur dalam derivatif, pergerakan ini menggambarkan bahwa keyakinan pasar tidak lagi hanya bersandar—tetapi mulai berjalan. Tingkat harus diawasi bukan hanya berdasarkan asumsi intervensi bank sentral tetapi lebih pada bagaimana rantai pasokan nyata merespons dalam beberapa minggu mendatang. Keterkaitan yang ada juga tampak mulai memudarkan: komoditas yang lebih kuat, dolar yang lebih lemah, dan ekuitas yang defensif sekarang hidup berdampingan, yang berarti asumsi berdasarkan tren 2023 mungkin tidak berlaku.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dari 23 ekonom, 17 memprediksi bahwa Bank of Canada (BoC) akan menurunkan suku bunga setidaknya dua kali lagi tahun ini. Namun, pasar saat ini hanya mengantisipasi satu penurunan suku bunga. BoC telah agresif dalam melakukan pemotongan suku bunga dan menerapkan pengurangan sebagai langkah pencegahan akibat ketegangan perdagangan. Sejak bulan Desember lalu, tingkat inflasi dasar Kanada meningkat secara stabil. Meredanya ketegangan perang dagang dan tindakan moneter agresif bank mungkin terus memberikan tekanan naik pada inflasi. Karena itu, pasar telah mengesampingkan penurunan suku bunga kedua, dan jika aktivitas ekonomi membaik, prediksi penurunan lebih lanjut mungkin diabaikan. Penahanan suku bunga oleh BoC sangat diharapkan pada keputusan yang akan datang. Mengingat tantangan inflasi terbaru, bank sentral diperkirakan akan mengambil sikap yang lebih ketat. Poin-poin penting yang perlu dicatat adalah bahwa para ekonom masih condong pada setidaknya dua penurunan lebih lanjut pada suku bunga Kanada sebelum tahun berakhir — namun pasar yang lebih luas tidak merasa percaya diri. Bank sentral telah mengambil langkah-langkah yang, secara umum, biasanya mendorong pinjaman konsumen dan bisnis, bertujuan untuk mencegah ekport yang lesu dan guncangan ekonomi dari luar. Meskipun demikian, data tentang inflasi mempersulit situasi. Sejak bulan Desember lalu, kami telah melihat harga terus naik dengan cara yang cukup stabil. Ini kemungkinan didorong oleh kondisi perdagangan global yang lebih stabil, terutama sekarang bahwa tindakan perlindungan telah mereda. Pada saat yang sama, pemotongan suku bunga sebelumnya terus mempengaruhi ekonomi secara umum. Kedua faktor ini dapat membuat inflasi lebih sulit untuk mundur sesuai dengan target kebijakan. Karena itu, para pelaku perdagangan memiliki jalur yang cukup sempit untuk menafsirkan langkah selanjutnya. Apa yang telah kami amati adalah bahwa futures suku bunga jangka pendek telah mengesampingkan ide tentang dua pemotongan suku bunga, sebaliknya memprediksi kemungkinan yang lebih rendah untuk pemotongan lebih lanjut. Ekspektasi telah berubah. Jika data pertumbuhan ternyata lebih kuat dari yang diperkirakan — atau bahkan hanya tidak memburuk — maka taruhan pada tambahan pemotongan bisa semakin berkurang. Mengenai keputusan kebijakan selanjutnya, kebanyakan orang memperkirakan bahwa suku bunga acuan akan tetap stabil. Membaca antara baris, bank sentral tampaknya sedang mereset nada mereka dengan halus. Setelah semua, jika inflasi terus melampaui target, kemungkinan kenaikan suku bunga bahkan bisa kembali menjadi bahan pembicaraan trader, meskipun tampak tidak mungkin pada musim semi. Kita perlu lebih memperhatikan panduan ke depan begitu dirilis. Pembuat kebijakan bank sentral, terutama Macklem dan rekan-rekannya, tampaknya bersiap untuk memberikan respons yang lembut terhadap ekspektasi pemotongan lebih lanjut, terutama mengingat mereka telah bertindak tegas tahun ini. Pernyataan setelah pengumuman akan lebih penting dari biasanya. Setiap revisi naik dalam perkiraan inflasi — atau pernyataan yang menyiratkan kesabaran — dapat mengubah harga suku bunga terminal dengan cepat. Sekarang adalah waktu untuk fokus pada data sekunder yang digunakan bank sentral untuk membenarkan keputusannya: pertumbuhan upah, biaya tempat tinggal, dan inflasi sektor layanan. Jika ini terus menguat, meskipun secara modest, mereka bisa menantang pandangan dovish yang tersisa dalam posisi. Kami juga ingin melacak reaksi dolar Kanada. Pergerakan mata uang sering mencerminkan jalur suku bunga, dan penguatan loonie bisa menjadi alasan lain bagi bank untuk menahan diri. Bukan karena takut akan kekuatan, tetapi karena mata uang yang kuat secara alami memperketat kondisi keuangan — sesuatu yang telah dihindari bank sejauh ini. Dalam hal posisi, mereka yang memegang kontrak sensitif terhadap suku bunga harus merencanakan pergerakan terbatas di awal, tetapi mengantisipasi volatilitas seputar pembacaan inflasi di masa depan dan pidato dari pejabat bank. Kita perlu ingat bahwa kejutan inflasi telah memperketat kurva imbal hasil sebelumnya, dan bisa dengan mudah melakukannya lagi. Jadi dalam beberapa minggu mendatang, rilis data harus diperhatikan lebih dekat dari biasanya. Jika angka menunjukkan bahwa harga yang meningkat menjadi terintegrasi, kami memperkirakan nada dalam penetapan harga aset tetap akan semakin menjauh dari pemotongan suku bunga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pj. Komisaris Perdagangan Uni Eropa Maroš Šefčovič dijadwalkan bertemu dengan Duta Perdagangan AS Katherine Tai di Paris pada hari Rabu. Pertemuan ini dikonfirmasi oleh juru bicara Komisi Eropa. Diskusi yang akan datang bertujuan untuk membahas masalah perdagangan yang sedang berlangsung antara UE dan AS. Tersisa 37 hari untuk menyelesaikan masalah ini, meskipun kemajuan yang signifikan mungkin tidak diharapkan segera.

Fokus Dari Diskusi

Dengan Šefčovič dan Tai dijadwalkan berbicara minggu ini, perhatian tertuju pada apa yang dapat diambil dari percakapan mereka, terutama mengingat waktu yang terbatas hanya sedikit lebih dari sebulan. Periode 37 hari mengacu pada berakhirnya ketentuan yang disepakati—yang sebelumnya ditetapkan untuk menghindari kembalinya tarif balasan yang berasal dari perselisihan yang sudah lama ada. Meskipun solusi pada waktu itu secara teknis mungkin, kecepatan pembicaraan sejauh ini menunjukkan adanya keterlambatan atau hasil yang sebagian. Dalam pertemuan sebelumnya, ketidaksepakatan yang belum terselesaikan mengenai tarif baja dan aluminium, serta kerangka kerja yang lebih luas untuk subsidi industri hijau, menjadi sorotan utama. Šefčovič menekankan perlunya penyesuaian bersama, terutama saat kebijakan baru UE mengenai penyesuaian karbon dan subsidi teknologi bersih mulai berlaku. Washington, di sisi lain, mengungkapkan frustrasi terhadap langkah-langkah yang dianggapnya terlalu berpihak pada perlindungan internal. Kedua pihak tidak cepat untuk mengubah posisi. Bagi trader yang berurusan dengan derivatif yang terkait dengan industri, bahan, dan energi, pergerakan sebagai respons terhadap diskusi ini mungkin menyebabkan volatilitas moderat, terutama di mana model harga mengandung ekspektasi terkait keselarasan transatlantik pada pajak karbon atau biaya impor. Derivatif yang terikat pada indeks Eropa dengan paparan industri tinggi mungkin bereaksi—meskipun tidak tajam—tergantung pada nada setelah Rabu. Jika sentimen menjadi lebih jelas tentang penghapusan atau perpanjangan suspensi tarif yang ada, beberapa selisih mungkin menyempit, dan yang lain dapat melebar, terutama jika bimbingan sektor datang dalam bentuk pernyataan bersama resmi. Siapkan diri untuk perbedaan dalam bagaimana ekuitas AS dan Eropa bereaksi.

Dampak Pada Strategi Trader

Kita tidak hanya harus mengamati pernyataan—yang sering kali tetap samar—tetapi juga untuk perubahan dalam kata-kata dibandingkan dengan pengarahan bersama sebelumnya. Dalam komunikasi sebelumnya, bahkan perubahan kecil dalam pemilihan kata telah memberikan lebih banyak wawasan dibandingkan dengan isi itu sendiri. Misalnya, ketika kata “konstruktif” dihilangkan, itu dapat mengungkapkan lebih banyak daripada acara pers dua jam. Trader dapat memanfaatkan kebiasaan bahasa ini untuk mengukur perubahan sentimen lebih cepat daripada yang lain. Jendela 37 hari ini mungkin bertindak seperti batas lunak dalam penetapan harga opsi atau spread kalender yang terkait dengan sektor industri atau mata uang yang sensitif terhadap perdagangan. Posisi jangka pendek mungkin lebih memilih eksposur yang lebih rendah dalam strategi yang melihat ke arah yang lebih jauh dari Juni, terutama di sekitar produk yang terkait dengan kekuatan euro atau lindung nilai yang melibatkan mitra AS. Mungkin lebih baik untuk mengurangi asumsi tentang keselarasan kebijakan, setidaknya sampai ada kabar dari Paris dalam bentuk catatan yang dirilis sebelumnya atau kebocoran komentar tidak resmi. Dengan perspektif yang lebih luas, dialog antara para pejabat ini bukan satu-satunya unsur yang penting, tetapi saat ini ini adalah saluran resmi satu-satunya yang aktif untuk menyelesaikan langkah-langkah yang secara langsung mempengaruhi aliran perdagangan transatlantik. Kami mengikuti bahasa tubuh mereka, bukan hanya kalender. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

EU Menyelesaikan Langkah Balasan

Komisaris Perdagangan UE, Sefcovic, dijadwalkan bertemu dengan Perwakilan Perdagangan AS, Greer, di Paris pada hari Rabu. Pertemuan ini terjadi di tengah ketegangan terbaru, dengan Trump mengancam tarif 50% pada UE untuk mempercepat negosiasi perdagangan. Tarif tersebut ditangguhkan hingga batas waktu yang ditetapkan pada 9 Juli. Trump baru-baru ini menaikkan tarif pada baja menjadi 50%, yang mendorong tanggapan dari Komisi Eropa. Mereka menyatakan kesiapan untuk membalas terhadap tarif baja dan aluminium. Seorang juru bicara dari UE menyebutkan bahwa Komisi Eropa sedang menyelesaikan konsultasi mengenai langkah balasan yang lebih luas. Jika solusi yang saling diterima tidak dicapai, langkah-langkah UE yang ada dan yang baru akan mulai berlaku pada 14 Juli. Apa yang telah dijelaskan di atas jelas: ketegangan antara kedua sisi Atlantik semakin meningkat, dengan baja dan aluminium menjadi inti perselisihan. Komisi Eropa siap merespons, dan tenggat waktu bukan sekadar simbol—itu terkait dengan perubahan kebijakan yang nyata. Tarif baja sudah diterapkan, dan pembicaraan tentang pajak 50% pada barang-barang UE yang lebih luas bukan hanya ancaman—itu adalah kartu yang ditunjukkan hingga 9 Juli. Itu adalah sedikit lebih dari satu minggu untuk memperbaiki keadaan atau menghadapi tanggapan tajam. Pertemuan Sefcovic dengan Greer di Paris bukanlah diplomasi rutin. Ini lebih merupakan ujian apakah diskusi masih memiliki nilai sebelum tindakan tegas mulai diterapkan. Persiapan sudah dilakukan untuk tindakan balasan. Juru bicara UE telah menyatakannya dengan jelas. Tidak ada keraguan—langkah balasan hampir siap untuk dilaksanakan. Kami merasakan Komisi tidak bermaksud pergi dengan tangan kosong pada minggu kedua bulan Juli. Untuk banyak pihak yang terlibat dalam jaringan pasokan transatlantik dan harga, terutama dalam industri berat dan input manufaktur, waktu untuk melakukan penyesuaian semakin menyempit. Margin yang bergantung pada prediktabilitas harga tidak mungkin mendapatkan manfaat dari menunggu hingga awal Juli. Tanggal tersebut bukanlah abstrak—ini saat perubahan kebijakan konkret diharapkan untuk dimulai atau dibatalkan. Pada tanggal 14, UE akan melanjutkan langkah-langkahnya, kecuali ada perubahan diplomatik yang mendadak.

Dampak Terhadap Volatilitas Pasar

Pasar tidak buta terhadap bentuk eskalasi ini. Harga baja dan aluminium sudah mulai mencerminkan ketidakpastian, begitu juga dengan volume lindung nilai di berbagai produk yang bergantung pada komoditas dasar ini. Keputusan pengadaan dan evaluasi ulang kontrak sebaiknya tidak ditunggu hingga setelah pengumuman. Waktu langkah berikutnya dari setiap pihak sudah diumumkan secara publik. Sangat tidak biasa, bahkan berisiko, untuk terjebak tanpa persiapan setelah kedua pihak cukup transparan tentang garis waktu mereka. Dari sudut pandang kami, saatnya untuk memperhatikan bukan hanya pernyataan politik tetapi juga tindakan prosedural—publikasi langkah-langkah, pemberitahuan hukum, konsultasi yang sedang disusun. Ini adalah langkah-langkah yang memberikan bobot pada retorika. Ketika Komisi membuat pernyataan seperti ini, mereka cenderung untuk menindaklanjutinya. Berdasarkan perkembangan ini, volatilitas harga dalam kontrak terkait dapat meningkat lebih lanjut. Selain itu, likuiditas mungkin akan menyusut di beberapa sudut pasar derivatif, terutama untuk kontrak yang terkait dengan volume perdagangan transatlantik atau input industri. Saat kami mengevaluasi paparan kami, tidak bergerak mungkin berarti menyerap guncangan yang sedang disampaikan saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

US futures mengalami penurunan saat perdagangan Amerika Utara mendekati, dengan saham teknologi memimpin penurunan. Futures S&P 500 telah turun sebesar 0,5% dan futures Nasdaq turun sebesar 0,7%, dipengaruhi oleh ketidakpastian perdagangan dan dampak dari perkembangan terbaru. Keputusan pengadilan AS untuk sementara mengembalikan tarif Trump Jumat lalu, bersama dengan ancamannya untuk menggandakan tarif baja dan aluminium menjadi 50%, mempengaruhi sentimen pasar. Kurangnya kemajuan dengan China tetap menjadi faktor risiko yang potensial, dan hilangnya kesabaran dapat mengganggu “gencatan senjata” saat ini dan mungkin memulai kembali konflik perdagangan. Saat bulan baru dimulai, suasana di pasar sedikit membosankan. Perhatian kini terutama tertuju pada berita perdagangan, terutama pengumuman dari Trump yang mungkin berdampak pada arah pasar. Sementara futures ekuitas utama berada di bawah tekanan, perhatian terus meningkat pada pesan kebijakan dan potensi dampak dari langkah-langkah perdagangan yang sudah berjalan. Pengaktifan kembali tarif—dan penguatan posisi Gedung Putih—telah menambah nada hati-hati dalam sentimen yang lebih luas. Saat S&P 500 kehilangan setengah persen dan Nasdaq yang kaya teknologi menurun lebih jauh, kita menyaksikan sikap risk-off yang jelas muncul. Pasar sedang mencerna tidak hanya apa yang telah dikatakan tetapi juga apa yang belum dikatakan. Peringatan Trump tentang meningkatkan tarif menjadi 50% pada baja dan aluminium menunjukkan kesediaan untuk meningkatkan jika resolusi yang lebih tegas dengan China tidak terwujud. Keadaan saat ini menunjukkan bahwa kita tidak lebih dekat dengan kesepakatan yang berkelanjutan, dan ekspektasi untuk terobosan jangka pendek tetap rendah. Ini menciptakan lingkungan di mana ketidakpastian bersifat arahan dan mendesak. Nada yang lemah di awal bulan tidaklah aneh, tetapi fokus yang sempit pada perdagangan menunjukkan bahwa trader lebih memperhitungkan berita daripada dasar-dasar. Dengan berita yang berpotensi muncul tanpa pemberitahuan, risikonya tidak hanya pada ekuitas tetapi juga pada posisi derivatif yang terikat pada volatilitas dan momentum. Bagi mereka yang memiliki eksposur jangka pendek, pola penjualan dalam menghadapi kelemahan, terutama di sektor yang sensitif terhadap suku bunga seperti teknologi, patut diakui. Apa yang dilakukan Powell dan Federal Reserve berikutnya mungkin tidak memiliki dampak yang sama, setidaknya tidak sampai kejernihan perdagangan kembali menjadi sorotan. Untuk saat ini, volatilitas di kedua sisi buku dipicu oleh keraguan kebijakan, risiko eksternal, dan ketidakberadaan data ekonomi baru yang cukup kuat untuk menetralkan tekanan tersebut. Beberapa nama di ruang opsi sudah merespons tekanan ini. Imbal hasil tetap terbatas, tetapi pergeseran skew—terutama dalam kontrak mingguan—menunjukkan posisi untuk perlindungan di sisi bawah. Ini mencerminkan suasana yang lebih luas. Bukan ketakutan, tetapi ketidaknyamanan, yang berakar pada diplomasi perdagangan yang tidak dapat diprediksi. Kami mengamati tiga area yang berbeda—pembaruan kebijakan mendadak dari Trump, aliran reaksi dalam ADR ekuitas China, dan setiap penyesuaian harga yang terlihat dalam volatilitas obligasi korporasi. Dengan menggabungkan perspektif tersebut, kita dapat mendapatkan pembacaan lebih awal tentang posisi pasar yang lebih luas dan cara terbaik untuk menyesuaikan strategi jangka pendek. Untuk saat ini, kami menghindari posisi yang didasarkan pada asumsi. Apa yang berhasil adalah fleksibilitas reaktif, kesabaran, dan mempertahankan pengaturan yang berfungsi di seluruh distribusi yang lebih luas. Tujuannya adalah posisi perlindungan tanpa mengambil risiko berlebihan. Itu mungkin berarti menggunakan daya ungkit yang lebih rendah, spread yang lebih ketat, dan nafsu yang berkurang untuk gamma. Pada akhirnya, pasar tidak membeku—itu tegang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Suku bunga bank sentral sebagian besar tetap sama, kecuali untuk Reserve Bank of New Zealand (RBNZ). Federal Reserve melihat 53 basis poin dengan probabilitas 96% tidak ada perubahan pada pertemuan mendatang. Bank Sentral Eropa (ECB) mencatat 54 basis poin dengan probabilitas 96% dari pemotongan suku bunga pada pertemuan yang akan datang. Bank of England (BoE) menunjukkan 39 basis poin dengan probabilitas 95% tidak ada perubahan.

Basis Poin Bank Sentral

Untuk Bank of Canada (BoC), terdapat 37 basis poin dengan probabilitas 77% tidak ada perubahan. Reserve Bank of Australia (RBA) mencatat 72 basis poin dengan kemungkinan 72% pemotongan suku bunga. RBNZ mencatat 29 basis poin dengan probabilitas 69% tidak ada perubahan setelah keputusan kebijakan mereka. Swiss National Bank (SNB) memiliki 55 basis poin dengan probabilitas 57% dari pemotongan suku bunga, sementara sisanya menyarankan pemotongan sebanyak 50 basis poin. Secara keseluruhan, respons pasar stabil kecuali untuk RBNZ. Trader menyesuaikan prediksi pemotongan suku bunga mereka setelah hasil kebijakan RBNZ tidak sejalan dengan harapan.

Ekspektasi dan Reaksi Pasar

Sementara kebanyakan bank sentral memiliki harga yang stabil yang menunjukkan kemungkinan besar kelanjutan stance mereka saat ini, RBNZ menyimpang dari tren perkiraan. Ada perubahan dalam jalur suku bunga yang diperkirakan segera setelah keputusan terbaru mereka, sebagian besar karena bahasa dan nada yang digunakan tidak sesuai dengan harapan pasar untuk kondisi yang lebih lunak. Perbedaan itu penting. Bagi trader yang melihat derivatif yang terkait dengan suku bunga jangka pendek, ini berarti perlu penyesuaian mendadak. Ekspektasi sebelumnya condong terlalu jauh ke arah kebijakan yang lunak, dan penyesuaian yang terjadi mencerminkan ketidakcocokan itu. Kontrak berjangka dan instrumen sensitif suku bunga lainnya bereaksi sesuai. Ke depan, kita kini memiliki gambaran lebih jelas tentang lembaga mana yang memberikan panduan ke depan yang lebih tegas dan di mana area abu-abu masih ada. Federal Reserve dan ECB, berdasarkan probabilitas masing-masing, menunjukkan lebih banyak definisi mengenai langkah selanjutnya. Terutama, bank sentral AS tampaknya mempertahankan asumsi dasarnya dengan tepat. Tidak mungkin pasar akan menilai ulang kemungkinan tersebut kecuali ada alasan kuat—mungkin pada rilis CPI mendatang atau data pasar tenaga kerja baru. Di Eropa, jalurnya sebagian besar sudah ditetapkan. Dengan ekspektasi untuk ECB yang kuat mengarah ke pemotongan, pilihan untuk melakukan penempatan lebih sempit. Tidak ada ambiguitas dalam narasi yang datang dari Frankfurt. Namun, tidak begitu banyak tentang suku bunga utama lagi—lebih kepada waktu langkah lanjutan dan memahami bagaimana mekanisme kebijakan dapat mempengaruhi likuiditas yang lebih. Mengatur waktu masuk dan mengelola risiko perputaran pada struktur opsi akan menjadi kunci, terutama jika volatilitas tetap rendah menjelang kalender musim panas. Untuk Inggris, ceritanya sedikit lebih terbuka. Bailey dan timnya tidak memberikan terlalu banyak kepastian. Sementara suku bunga yang diperkirakan menunjukkan tidak ada perubahan, kita melihat cukup banyak ketidakstabilan dalam indeks sterling berbobot perdagangan dan indikator slack tenaga kerja untuk menjaga produk yang sensitif terhadap suku bunga dalam batas yang ketat. Di Kanada dan Australia, harga mencerminkan kewaspadaan seimbang dengan tanda-tanda kelemahan yang tumbuh. Kurvanya tidak datar, tetapi ragu-ragu. Di sinilah trader yang nyaman dengan tenor lebih pendek mungkin menemukan peluang. Pasar ini tidak begitu antusias, tetapi jika data ekonomi mengubah arah, mereka yang memegang eksposur mengambang mungkin mendapati diri mereka bereaksi lebih cepat daripada yang mereka inginkan. Mengelola risiko delta mungkin tidak bisa dihindari. RBNZ, tentu saja, memerlukan pandangan yang berbeda sekarang. Perubahan itu tajam, dan ketahanan sikap kebijakan mereka mengurangi beberapa bias negatif yang telah menyusup ke dalam harga. Kemungkinan akan ada upaya untuk menguji apakah ini hanya sekali terjadi atau awal dari pendekatan yang lebih hati-hati. Penurunan taruhan dovish yang cepat adalah hal yang logis, tetapi bagaimana kurva membentuk dirinya selama beberapa sesi mendatang akan memberi tahu kita apakah ini dapat bertahan. Untuk SNB, ketidakpastian tetap ada. Satu segmen pasar mengisyaratkan pemotongan 50 basis poin—sebuah asumsi berani yang tidak sepenuhnya didukung oleh pernyataan terbaru. Pembagian itu sendiri menciptakan gesekan di sepanjang jalur suku bunga, terutama pada instrumen yang jatuh tempo sebelum akhir tahun. Mempertahankan eksposur di sini tanpa fleksibilitas bisa menjadi mahal. Kecuali ada kejelasan, dan segera, ini akan memerlukan pemantauan lebih dekat. Dalam rangka pendek, fokus langsung lebih pada mengelola ketidakcocokan antara penempatan dan nada kebijakan. Mengembalikan asumsi dan mengeksploitasi perbedaan kecil dapat menawarkan hasil yang lebih baik daripada mengejar keputusan suku bunga secara langsung. Buat akun VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.