Dalam sesi Eropa, fokusnya adalah pada PMI jasa akhir untuk ekonomi Inggris dan Eropa. Rilis data ini diharapkan tidak akan memengaruhi harga pasar secara signifikan. Dalam sesi Amerika, rilis data penting mencakup ADP AS, PMI Jasa Kanada, dan PMI Jasa ISM AS. Komponen harga yang dibayar dalam PMI ISM diperkirakan akan menjadi perhatian utama.

Keputusan Kebijakan Bank of Canada

Bank of Canada akan mengumumkan keputusan kebijakannya, dengan suku bunga yang diperkirakan tetap stabil. Data inflasi terbaru dan perbaikan dalam beberapa indikator utama mungkin membuat bank mengadopsi sikap yang lebih netral. Saat ini, pasar memperkirakan adanya pelonggaran sebesar 43 poin dasar menjelang akhir tahun, meskipun ini mungkin akan berkurang. Perhatian tambahan harus diberikan kepada berita terkait tarif, karena Gedung Putih telah meminta negara-negara untuk menyerahkan penawaran perdagangan paling lambat Rabu. Bostic dari Fed, yang dikenal berpandangan ketat, akan berbicara pada pukul 12:30 GMT/08:30 ET. Kemudian, Cook dari Fed, yang dikenal berpandangan lunak, dijadwalkan untuk berbicara pada pukul 17:00 GMT/13:00 ET. Apa yang disampaikan konten ini cukup jelas, yaitu para pengamat pasar sedang menghadapi campuran data konsumen yang lemah dan komentar bank sentral yang bersifat proyektif—yang tidak tampak dapat mengguncang mekanisme penetapan harga yang lebih luas dalam waktu dekat. Data PMI Eropa, yang sering menjadi ukuran optimisme lokal di sektor jasa, diperkirakan tetap rendah atau cukup dapat diprediksi sehingga hanya sedikit penyesuaian yang diperlukan oleh pelaku pasar. Di Amerika Utara, urutan rilis menunjukkan nada serupa—minat yang terukur, tanpa dampak segera. Pembacaan pekerjaan ADP telah lama diabaikan oleh trader karena ketidakpastiannya dalam prediksi, meskipun tetap bisa mempengaruhi sentimen untuk sementara. Angka Kanada harus dilihat bersamaan dengan keputusan suku bunga yang akan datang, meskipun ekspektasi untuk menahan suku bunga tetap utuh. Namun, harga konsumen baru-baru ini menunjukkan tanda-tanda penurunan dan indikator aktivitas telah sedikit meningkat, memberikan ruang bagi otoritas moneter untuk sedikit melunakkan nada mereka—tanpa benar-benar mengubah suku bunga.

Implikasi dari Harga yang Dibayar dalam ISM

Namun di sinilah menjadi lebih menarik dengan rilis PMI Jasa ISM. Ini berisi kategori yang disebut “harga yang dibayar,” dan metrik ini sering bertindak sebagai pengukur inflasi. Ketika bisnis melaporkan membayar lebih untuk bahan baku, biasanya tidak lama kemudian biaya tersebut muncul kembali di suatu tempat ke hilir. Pergerakan tajam ke atas di sini dapat mulai menggeser penetapan harga pendapatan tetap dengan cepat, terutama di awal kurva. Di sisi perdagangan, gejolak baru atau penyesuaian kebijakan tetap menjadi kartu liar. Dengan administrasi AS menetapkan batas waktu tengah minggu untuk pengajuan penawaran perdagangan, ada potensi fragmentasi di seluruh kelas aset. Kami waspada terhadap perubahan mendadak yang dapat mempengaruhi perusahaan multinasional dan eksposur komoditas, terutama karena berita dapat muncul selama jam perdagangan yang sepi. Kemudian ada pembicaraan terjadwal dari pejabat Federal Reserve. Pernyataan dari Bostic tidak akan memiliki dampak operasional tahun ini, dan reputasinya untuk mendorong langkah kebijakan yang lebih ketat diketahui luas. Pasar mungkin mendengarkan dengan sopan tetapi tidak mungkin mengubah ekspektasi hanya berdasarkan komentarnya. Sebaliknya, Cook, sebagai pemilih yang sesungguhnya, dapat mempengaruhi penetapan harga tergantung pada nada dan pandangan arah ekonomi. Jika dia menunjukkan kekhawatiran yang berkembang atas data inflasi atau menyinggung kemungkinan penundaan pemotongan, imbal hasil dua tahun kemungkinan akan segera naik. Bagi mereka yang menggunakan pasar suku bunga untuk mengekspresikan pandangan melalui derivatif, jendela antara PMI jasa dan pernyataan Cook sangat sensitif. Penetapan harga opsi mungkin akan meningkat seiring meningkatnya permintaan hedging, terutama jika ISM memicu gejolak volatilitas. Harapkan skew mendukung perlindungan terhadap imbal hasil jika harga yang dibayar menunjukkan kekuatan. Pendekatan yang lebih luas, maka, sebaiknya mengarah pada kehati-hatian—bukan keraguan, tetapi penempatan yang terukur. Sesuaikan eksposur delta daripada mengejar gamma. Kurangi bias sedikit lebih responsif menjelang pidato makro. Dan waspadai dislokasi likuiditas di sekitar berita kebijakan perdagangan, yang cenderung berdampak lebih keras pada pasar yang tipis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

To provide you with more diverse trading options, VT Markets will have a product launch. Please refer to the details:

Friendly reminders:

1. The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

2. The swap rate is subject to the MT4 and MT5 software.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Dolar telah mengalami fluktuasi, menciptakan tantangan dalam menentukan tren yang pasti. Ketidakpastian perdagangan tetap ada, tetapi ada petunjuk bahwa langkah drastis mungkin tidak akan segera terjadi. Kemarin terlihat keuntungan bagi dolar dan saham, namun hari ini suasananya lebih terkendali. Perubahan di antara pasangan dolar relatif kecil, dengan selisih kurang dari 0,1%. Ini menunjukkan prospek yang tenang untuk perdagangan Eropa. Dengan sedikit peristiwa yang dijadwalkan, sesi ini mungkin tetap lambat dan tenang. Ada potensi untuk meningkatnya aktivitas selama perdagangan AS ketika laporan ketenagakerjaan ADP dirilis. Di pasar lain, futures S&P 500 menurun sebesar 0,1%. Emas telah mengalami sedikit kenaikan, kini harganya $3,359, menunjukkan kenaikan sebesar 0,2%. Dalam istilah sederhana, pergerakan dolar baru-baru ini telah tidak menentu. Trader telah mencari arah yang jelas, tetapi belum menemukannya. Ada spekulasi tentang perubahan ekonomi atau kebijakan besar yang dapat mengguncang pasar, tetapi ada kepercayaan bahwa pergerakan mendadak ini mungkin tidak akan segera terwujud. Ini memberikan nada yang sedikit lebih stabil bagi dolar dan suasana investor secara umum. Keuntungan terlihat kemarin baik di dolar maupun ekuitas, meskipun hari ini terjadi perdagangan yang lebih ragu-ragu. Yang mencolok adalah seberapa datar pasangan mata uang tersebut—kurang dari 0,1% lonjakan baik ke atas maupun ke bawah. Tingkat ketidakaktifan ini menunjukkan bahwa peserta pasar menahan diri sebelum membuat keputusan. Ini menunjukkan bahwa mereka mungkin tetap berada di sisi hingga lebih banyak data masuk. Dengan kalender acara yang jarang hingga pasar AS buka, rentang harga mungkin tetap sempit. Kecuali ada perubahan sentimen atau berita mengejutkan, sesi ini mungkin berlanjut dengan cara lambat ini untuk sementara waktu. Perkembangan penting berikutnya kemungkinan tidak akan muncul hingga publikasi data penggajian swasta AS. Itu adalah saat saat volatilitas bisa kembali. Angka pekerjaan telah diperhatikan dengan seksama untuk apa yang mereka implikasikan tentang kebijakan moneter di masa depan. Jika angka tersebut jelas menyimpang dari ekspektasi, kita mungkin mendapatkan reaksi yang terasa di pasar valuta asing, ekuitas, dan utang. Sementara itu, emas kembali naik sedikit. Pada harga $3,359, ada kenaikan sebesar 0,2%—tidak agresif, tetapi cukup untuk menunjukkan bahwa ada posisi defensif yang kembali muncul. Jenis pergerakan itu biasanya menunjukkan kehati-hatian yang tumbuh di antara peserta pasar, meskipun selera risiko belum sepenuhnya berkurang. Seiring kita menjalani jam-jam ini, yang dibutuhkan adalah kesabaran. Saat ini, sinyal yang jelas masih hilang. Di mana ketidakpastian terjadi, sering kali lebih baik untuk bersikap oportunis daripada terlalu terikat. Biarkan level jangka pendek menjadi panduanmu; jangan mengejar. Sebaiknya tunggu konfirmasi yang lebih kuat selama sesi Amerika Utara. Satu data cetakan dapat mengubah keseimbangan jangka pendek. Hingga saat itu, reaksi lebih baik daripada pengantisipasian. Poin-poin penting untuk sesi yang akan datang harus dikelola dengan hati-hati. Risiko reaksi berlebihan tetap rendah, tetapi rasa puas diri bisa menjadi tidak bijaksana. Lingkungan telah tenang, setidaknya untuk saat ini. Apakah itu bertahan hingga sore mungkin tergantung pada data ketenagakerjaan dan bagaimana itu sesuai dengan asumsi saat ini mengenai inflasi dan momentum ekonomi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pertumbuhan ekonomi Australia untuk Januari hingga Maret 2025 menunjukkan pertumbuhan PDB sebesar +0,2% dari kuartal sebelumnya, lebih rendah dari yang diharapkan sebesar +0,4% dan sebelumnya sebesar +0,6%. Pertumbuhan tahunan berada di +1,3%, sama dengan angka sebelumnya tetapi di bawah proyeksi +1,5%. Indeks Harga Rantai PDB mencerminkan penurunan inflasi menjadi +0,5% dari +1,4%. Konsumsi akhir meningkat sebesar +0,2%, turun dari +0,5%, sementara pertumbuhan PDB per kapita turun menjadi -0,2% dari +0,1%. Terlihat juga penurunan produktivitas sebesar 1%.

Tabungan Rumah Tangga dan Pengeluaran Pemerintah

Tingkat tabungan rumah tangga meningkat menjadi 5,2% dari 3,9%. Pengeluaran pemerintah mengalami penurunan terbesar sejak 2017, mempengaruhi pertumbuhan keseluruhan. Setelah data ini, imbal hasil mulai menurun, menunjukkan kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Reserve Bank of Australia. Dolar Australia menunjukkan reaksi yang sangat kecil terhadap angka ekonomi, meskipun ada fluktuasi awal. Data PDB terbaru memberikan gambaran yang agak lebih lemah mengenai momentum domestik pada awal tahun 2025. Pertumbuhan kuartalan sebesar 0,2% lebih rendah dari proyeksi dan menandai perlambatan yang terus berlanjut dari kuartal terakhir tahun 2024. Harapan sebelumnya mengacu pada angka yang lebih tinggi, sehingga kekurangan ini mungkin mendorong penyesuaian harga berdasarkan ekspektasi bank sentral. Dalam basis tahunan, output masih meningkat sebesar 1,3%, tetapi angkanya hanya stagnan dibandingkan dengan angka sebelumnya, menunjukkan bahwa permintaan mendasar terbatas. Satu detail yang tidak diabaikan: tekanan inflasi sedang mereda dengan cepat berdasarkan Indeks Harga Rantai PDB yang melambat menjadi hanya 0,5%. Ini menandai kuartal kedua berturut-turut dengan pertumbuhan harga yang melambat di tingkat output, yang mungkin memperkuat argumen untuk penyesuaian suku bunga yang akan datang. Bagi mereka yang menginterpretasikan langkah-langkah berikutnya dari Bank Cadangan, ini bisa menjadi pertimbangan penting dalam kebijakan. Sementara itu, tren pengeluaran di sektor publik dan rumah tangga menunjukkan pergeseran yang signifikan. Konsumsi akhir, yang biasanya menjadi ikatan utama PDB, hanya meningkat sebesar 0,2%—setengah dari yang kita lihat pada kuartal sebelumnya. Kelemahan dalam pengeluaran konsumen kemungkinan mencerminkan kehati-hatian yang berkembang terkait dengan ketidakpastian ekonomi yang lebih luas. Namun, kita juga melihat peningkatan tingkat tabungan rumah tangga hingga 5,2%. Dana ditahan, mungkin sebagai antisipasi terhadap pertumbuhan pendapatan yang lebih lemah atau kekhawatiran tentang hasil aset yang tidak menentu. Apa yang jelas terlihat dalam rilis ini adalah penurunan produktivitas yang sangat tajam—turun 1% pada kuartal ini—yang melanjutkan tren kelemahan yang lebih luas dalam output per input tenaga kerja. Penurunan itu juga terkait dengan mengapa PDB per kapita jatuh, mundur sebesar 0,2%. Pergeseran ini mungkin diabaikan secara umum tetapi lebih penting ketika menilai kesejahteraan ekonomi individu. Output masih tumbuh dalam istilah nominal, tetapi tidak cukup cepat dalam basis per orang.

Pengeluaran Pemerintah dan Reaksi Pasar

Pengeluaran pemerintah, yang biasanya menjadi sumber stabilitas ketika rumah tangga melakukan pengetatan, jatuh pada laju tercepat sejak 2017. Waktunya tidak ideal. Dengan permintaan swasta sudah terlihat tanda-tanda kelelahan, penarikan sektor publik menambah beban pada total output. Ketika pengetatan fiskal terjadi bersamaan dengan produktivitas yang lemah dan konsumsi yang tertekan, tekanan penurunan terakumulasi lebih luas. Reaksi pasar sejauh ini belum dramatis. Meskipun ada beberapa pergerakan dalam imbal hasil, yang menunjukkan kemungkinan pemotongan di masa depan, respons mata uang terasa tenang. Kita sudah terbiasa dengan pergeseran yang lebih agresif dalam forex ketika data semacam ini mencapai ekspektasi—tidak untuk hari ini. Mungkin, banyak dari kelonggaran telah diperhitungkan sebelumnya, atau mungkin para trader sedang menunggu sinyal kebijakan yang lebih jelas. Bagi mereka yang mengelola risiko suku bunga atau taruhan inflasi, poin-poin penting yang harus dipahami adalah kurang tentang apa yang dicetak hari ini dan lebih tentang apa artinya untuk beberapa pertemuan berikutnya. Ekonomi tidak sepenuhnya terhenti, tetapi jalannya ke depan tampak lebih datar daripada yang diperkirakan banyak orang di awal tahun. Lindung nilai di masa depan harus mempertimbangkan suku bunga terminal yang lebih rendah, dan risiko harga di sekitar aset yang terkait dengan pendapatan harus mencerminkan saluran produktivitas yang lebih lembut. Menurut pandangan kami, data ini menegaskan bahwa meskipun momentum masih sedikit positif, kinerja produktivitas yang terkumpul dan pengukuran per kapita yang buruk memerlukan sikap yang lebih berhati-hati. Kebijakan yang ketat dalam keadaan seperti ini dapat melampaui batas. Kami akan memantau sinyal pekerjaan dengan cermat dalam rilis yang akan datang. Waktu sangat penting sekarang—bukan hanya sinyal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Bank Rakyat Tiongkok (PBOC), sebagai bank sentral negara, menetapkan titik tengah harian untuk nilai tukar yuan. PBOC menggunakan sistem nilai tukar terapung yang dikelola, memungkinkan yuan bergerak dalam rentang +/- 2% di sekitar tingkat acuan pusat. Penutupan sebelumnya yuan tercatat pada 7.1878. Selain itu, PBOC menyuntikkan 214,9 miliar yuan ke dalam sistem keuangan melalui repos berbalik 7 hari dengan tingkat bunga 1,40%. Pada hari yang sama, 215,5 miliar yuan akan jatuh tempo. Aktivitas ini menghasilkan penarikan bersih sebesar 0,6 miliar yuan. Kami melihat pengurangan likuiditas yang sangat ringan—hanya 0,6 miliar yuan dalam istilah bersih. Ini menunjukkan bahwa Bank Rakyat Tiongkok tetap berfokus pada pemeliharaan stabilitas tanpa memberikan tekanan yang berlebihan pada pasar pendanaan jangka pendek. Meskipun perbedaan antara repos yang jatuh tempo dan suntikan baru sempit, hal ini mengungkapkan tindakan seimbang PBOC yang cermat, bukan pergeseran dalam arah kebijakan yang lebih luas. Zhou dan rekan-rekan di bank sentral tampaknya memberi sinyal kontinuitas. Tingkat repos berbalik 7 hari, yang kembali ditetapkan pada 1,40%, tidak diubah, yang sangat berarti. Ini menunjukkan ketidakberdayaan untuk mempercepat pelonggaran meskipun banyak kekuatan kompleks memengaruhi data perdagangan dan manufaktur. Titik tengah yang ditetapkan sebelumnya dalam sesi adalah pusat cara kami menilai tekanan nilai tukar yang akan datang. Dengan yuan sebelumnya ditutup pada 7.1878, ini menjadi penanda yang berguna untuk penetapan opsi dan futures dengan tanggal mendekati. Rentang +/- 2% tetap terjaga, tentunya, memberikan fleksibilitas kecil, tetapi setiap penyimpangan ke salah satu tepi memerlukan perhatian khusus. Penyempitan yang terlihat di sini, meskipun kecil, memberikan indikasi bahwa kami—mereka yang mengawasi derivatif jangka pendek—tidak boleh berharap akan adanya limpahan likuiditas baru dalam waktu dekat. Ini bisa menjaga tingkat pinjaman overnight repos dan antar bank tetap stabil atau sedikit naik, tergantung pada dorongan permintaan dari perusahaan lokal. Dari sudut pandang kami, ketika input likuiditas hampir dicocokkan satu dengan satu dengan operasi yang jatuh tempo, setiap pergerakan net kecil menjadi sangat penting. Ini bukan hanya angka absolut—ini adalah pedoman di baliknya. Li secara efektif menyatakan: kami belum berpindah ke arah lain. Perbaikan tingkat harian dan operasi jangka pendek adalah kunci di sini. Mereka mempengaruhi model volatilitas tersirat dan memberikan wawasan ke dalam fungsi reaksi kebijakan. Jika semuanya tetap stabil—tanpa penyebaran yang melebar atau kesan intervensi terburu-buru—biasanya tidak ada alasan untuk menyimpulkan perubahan arah yang mendekat. Dengan memperhatikan pergerakan premium saat ini, pergeseran premium adalah sinyal yang lebih baik untuk potensi perbedaan mata uang daripada sekadar harga spot. Mengingat seberapa halus bank sentral mengatur likuiditas—hampir seperti mendorong tuas daripada menariknya dengan tajam—kami tidak akan terkejut dengan kestabilannya. Ketika volume repos dikelola dengan ketelitian seperti ini, itu sering kali berarti untuk mengirimkan pesan yang tenang: semua berjalan sesuai rencana, tidak ada kepanikan, tidak ada dislokasi. Seperti biasa, awasi kemiringan struktur jangka dan permintaan pendanaan lokal setelah periode pajak. Gelombang tersebut akan berpengaruh terhadap posisi di masa depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Federal Reserve Bank of Atlanta, Raphael Bostic, dijadwalkan untuk berbicara pada hari Rabu, 4 Juni, dalam sebuah acara kebijakan moneter. Acara di Federal Reserve Bank of Atlanta ini akan dimulai pada pukul 1230 GMT (0830 waktu Timur AS). Bostic akan memberikan sambutan dan penutupan di acara Fed Listens. Acara ini berjudul “Bagaimana Kebijakan Moneter dan Kondisi Makroekonomi Mempengaruhi Individu dan Bisnis.”

Proyeksi Kebijakan Moneter

Sebelumnya, Bostic berbicara tentang kebijakan moneter saat ini, menyarankan bahwa tidak ada perubahan yang diharapkan. Dia menekankan bahwa ‘kesabaran’ adalah pendekatan terbaik saat ini. Komentar terbaru Bostic mencerminkan pandangan untuk mempertahankan keputusan kebijakan moneter yang ada, setidaknya untuk saat ini. Penggunaan istilah “kesabaran” jelas menunjukkan kecenderungan untuk mengamati bagaimana kondisi ekonomi saat ini berlangsung daripada secara prematur menyesuaikan tingkat suku bunga. Tidak ada perubahan yang diharapkan memberikan indikasi yang wajar tentang di mana para pengambil keputusan percaya tren inflasi dan angka tenaga kerja saat ini berada—dengan cukup stabil untuk mempertahankan arah yang sama. Dalam hal praktis, ini berimplikasi pada bagaimana kita mengkalibrasi eksposur. Ketika pejabat bank sentral terus-menerus mengulangi sikap tidak campur tangan dalam pernyataan publik, terutama menjelang forum yang berfokus pada makro, itu bukan kebetulan. Sesi-sesi ini cenderung menguatkan panduan yang ada daripada memperkenalkan pertimbangan mendadak. Judul acara itu sendiri menunjukkan bahwa ketahanan ekonomi pribadi dan sentimen bisnis akan tetap menjadi topik utama—bukan pengetatan atau pelonggaran kebijakan moneter yang mendesak. Waktu juga berperan penting. Terjadi di tengah minggu dan sebelum data ekonomi kunci di akhir bulan, diskusi ini dapat memicu reaksi teknis sementara jika Bostic menyimpang dalam nada. Namun, mengingat sejarah sikap transparan yang dimilikinya, setiap penyimpangan dari pesan yang diharapkan kemungkinan besar memerlukan perubahan yang jelas dalam indikator yang mendasari, yang pada titik ini, belum terwujud.

Strategi Pasar dan Implikasinya

Bagi kami, ini menunjukkan fokus yang berkelanjutan pada penetapan harga volatilitas ketimbang keyakinan arah. Dengan tidak adanya perubahan suku bunga yang diindikasikan, kontrak yang sensitif terhadap keputusan kebijakan jangka pendek mungkin tetap terjebak dalam rentang, membatasi peluang untuk breakout. Sebaliknya, ada potensi untuk mendapatkan nilai dari instrumen yang terkait dengan ketidakpastian jangka menengah atau melalui strategi relatif yang memanfaatkan dislokasi harga sementara. Keterlibatan Bostic di awal dan akhir acara dapat dipandang sebagai upaya untuk membentuk persepsi secara langsung, memberi sinyal bahwa pesan yang disampaikan tidak akan jauhnya menyimpang dari bahasa kebijakan saat ini. Memperhatikan infleksi kecil dalam nada—terutama setiap penyimpangan dalam keyakinan terhadap panduan ke depan—dapat membantu menginformasikan strategi jangka pendek. Namun, sampai data inflasi langsung atau data pasar tenaga kerja berubah, skenario dasar tetap berpihak ke arah penetapan harga seperti yang ada.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks PMI Jasa Jepang untuk Mei 2025 tercatat di 51,0, naik dari perkiraan awal 50,8 tetapi turun dari bulan sebelumnya yang sebesar 52,4. Indeks Komposit PMI berada di 50,2, sedikit meningkat dari 49,8, namun turun dibandingkan dengan 51,2 pada bulan April. Indeks PMI manufaktur untuk Mei 2025 selesai di 49,4, meningkat dari 48,7 pada bulan April, namun masih menunjukkan kontraksi. Pertumbuhan sektor jasa mengalami perlambatan akibat penurunan permintaan dan pertumbuhan bisnis baru yang paling lambat sejak November. Pertumbuhan lapangan kerja dalam sektor jasa adalah yang terlemah sejak Desember 2023. Sentimen bisnis membaik dibandingkan awal tahun, tetapi tetap lemah jika dibandingkan dengan norma pasca-pandemi. Biaya input yang tetap tinggi telah menjaga tekanan inflasi tetap tinggi. Stagnasi dalam sektor manufaktur dan biaya yang meningkat hampir menghentikan pertumbuhan sektor swasta, yang mengakibatkan indeks komposit PMI turun menjadi 50,2. Apa yang diberitahukan oleh angka-angka saat ini adalah bahwa momentum dalam ekonomi Jepang secara keseluruhan terus melambat. Output di sektor jasa mungkin masih berkembang, tetapi dengan laju yang lebih lambat, dan penurunan dari bulan April menunjukkan bahwa kondisi dari sisi permintaan semakin melemah lebih dalam daripada yang diperkirakan. Situasi di sektor manufaktur tidak memberikan dorongan segera. Meskipun angka akhir sedikit meningkat dibandingkan bulan April, jelas sektor ini masih berada dalam keadaan kontraksi. PMI di bawah ambang batas 50,0, sekecil apapun, menunjukkan bahwa pabrik-pabrik mengalami penurunan output dan permintaan — ini bukan masalah kesalahan pembulatan atau kelemahan sementara, melainkan stagnasi yang jelas dalam aktivitas industri. Di sisi ketenagakerjaan, situasinya juga terlihat lebih lemah. Perekrutan di sektor jasa telah melambat, dan meskipun belum ada penurunan langsung dalam penciptaan pekerjaan, fakta bahwa ini adalah angka terendah sejak akhir 2023 menunjukkan kepercayaan yang lemah terhadap pesanan dan pendapatan mendatang. Perusahaan biasanya mengurangi perekrutan ketika mulai merasa tidak pasti tentang tingkat aktivitas di masa depan. Itulah yang membuat sedikit kenaikan dalam sentimen sulit untuk ditafsirkan — sementara bisnis mungkin berharap akan kondisi yang lebih baik, mereka tidak meningkatkan perekrutan sesuai harapan tersebut. Inflasi tampaknya menjadi penghambat yang mengurangi kemajuan yang ada. Biaya input masih tinggi dan, berdasarkan dinamika pasokan regional serta harga energi, tidak banyak yang menunjukkan bahwa tren ini akan turun dengan cepat. Beban biaya ini diteruskan jika memungkinkan, yang kemungkinan berkontribusi pada permintaan non-esensial yang lebih lemah di sektor jasa. Yang tersisa adalah ekspansi sempit dalam indeks komposit — angka yang sedikit di atas 50 — yang sebagian besar didorong oleh momentum jasa yang menyusut daripada kontribusi positif dari industri. Bagi kami yang memantau perilaku harga dalam kurva suku bunga jangka pendek atau volatilitas FX, angka-angka ini membantu mengatur harapan untuk potensi reaksi moneter. Bank sentral tampaknya tidak akan merespons dengan cepat sementara pertumbuhan tetap lesu dan inflasi yang didorong oleh biaya terus berlanjut. Dinamika ini cenderung mendorong aktivitas lindung nilai jangka pendek ke dalam perdagangan dengan keyakinan yang lebih rendah. Pola opsi jangka pendek dapat mulai mencerminkan permintaan perlindungan yang lebih tinggi pada pergerakan penurunan, dan permukaan volatilitas implisit mungkin sedikit meningkat, terutama dalam pasangan yen yang terkait dengan risiko. Kita perlu mempertimbangkan kemungkinan bahwa kondisi bisnis yang lebih lemah di sektor jasa dan manufaktur mungkin mulai mempengaruhi harapan harga. Itu dapat memengaruhi pasar suku bunga depan dengan pandangan sedikit lebih kuat mengenai perpanjangan jalan suku bunga, bahkan di tengah inflasi. Dalam hal apapun, bijak untuk tidak mengikuti kebisingan di sini. Angka-angka PMI ini, meskipun di bawah rata-rata musiman, tidak menunjukkan penurunan yang agresif. Penempatan melalui siklus berikutnya memerlukan pengaturan risiko yang terukur, terutama saat likuiditas terlihat lebih tipis menjelang pertengahan musim panas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting

• USDX bergerak mendekati 99.09, setelah sempat mencapai titik tertinggi sesi di 99.31, sebelum mengurangi kenaikan.
• Posting “sulit dihadapi” Trump tentang Xi Jinping menambah ketidakpastian baru dalam diplomasi tarif.

---

Indeks dolar AS (USDX) mengalami penurunan di akhir perdagangan Rabu, ditutup di 99.091, karena pasar forex menjadi berhati-hati menjelang kalender makroekonomi yang padat dan meningkatnya ketidakpastian seputar retorika tarif Presiden Donald Trump. Setelah mencapai tinggi intraday di 99.311, dolar AS berbalik arah dengan volume yang lebih rendah, merosot mendekati tanda psikologis 99.00 di tengah sinyal makro yang beragam dan kebisingan global.

Pasar sedang berada dalam ketegangan. Optimisme awal atas negosiasi AS-China terkena dampak setelah Trump memposting bahwa Presiden Xi Jinping “sulit” dan “keras untuk diajak bertransaksi.”

Trump complains China's Xi is 'extremely hard to make a deal with' as Beijing appears poised to deliver a major blow to the US aviation industry: Here is your Evening Briefing. https://t.co/3H3eZWfzhM

— Bloomberg (@business) June 4, 2025

Posting sosial media yang langsung, dirilis tak lama setelah berita tentang kemungkinan panggilan bilateral antara kedua pemimpin, merusak harapan bahwa pengurangan tarif dalam waktu dekat akan disepakati.

Tarif ganda pada baja dan aluminium kini diikuti oleh batas waktu Rabu yang ketat untuk tawaran baru dari mitra dagang AS. Namun, di balik layar, suasananya sama sekali tidak kooperatif. Sementara negara-negara seperti Inggris tetap dikecualikan karena perjanjian dagang yang berlaku, sentimen investor yang lebih luas tetap terikat pada ketidakpastian tarif dan ketegangan yang semakin meningkat dengan Beijing.

Dolar, yang secara tradisional menjadi tempat aman di saat stres global, kesulitan untuk memanfaatkan aliran risiko yang menurun. Sebaliknya, para trader mulai mengalihkan fokus ke fundamental jangka pendek — terutama kesehatan pasar tenaga kerja AS dan sektor layanan.

Perbedaan Data Menambah Volatilitas

Ketidakstabilan dolar minggu ini mencerminkan tarik ulur antara sinyal negatif dari sektor manufaktur dan angka lowongan pekerjaan yang mengejutkan kuat. Kontraksi ISM Manufacturing PMI pada hari Senin mengakibatkan jatuhnya dolar, hanya untuk pulih tajam pada hari Selasa setelah kenaikan tak terduga dalam data JOLTS AS, yang menunjukkan kondisi tenaga kerja yang masih ketat.

Saat ini semua mata tertuju pada data penggajian swasta ADP dan angka ISM layanan hari ini, yang dianggap sebagai indikator awal menjelang data penggajian nonpertanian hari Jumat. Hasil yang kuat pada salah satu dari data ini bisa menguatkan posisi dolar — terutama jika dikaitkan dengan sinyal inflasi dalam komponen harga ISM.

Sementara itu, euro naik 0.21% menjadi $1.1395 menjelang keputusan suku bunga ECB pada hari Kamis. Sterling naik menjadi $1.3539, didorong oleh kekebalan tarif dan angka aktivitas Mei yang lebih kuat dari yang diharapkan. Dolar tetap datar terhadap yen di 143.95, tetapi turun 0.16% terhadap franc Swiss — tanda klasik dari sentimen yang terpecah di antara mata uang G10.

Analisis Teknikal

Indeks USD (USDX) menunjukkan tanda-tanda kelelahan jangka pendek setelah kenaikan stabil dari low 98.494 yang tercatat pada sesi 3 Juni. Harga mencapai tinggi intraday 99.311 sebelum mengalami penolakan dan sedikit mundur menuju angka 99.09. Rata-rata bergerak jangka pendek (5, 10, 30) telah bergerak naik secara paralel, mengonfirmasi momentum bullish hingga dini hari 4 Juni, tetapi telah mulai bergerak mendekati satu sama lain, menunjukkan pengurangan kekuatan kenaikan.

Gambar: USDX terhenti di titik tertinggi 99.31 saat momentum bullish memudar; 99.00 kini menjadi dukungan jangka pendek yang perlu diamati, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

Momentum MACD telah melambat setelah persilangan bullish singkat, dengan histogram sekarang menyusut ke wilayah netral. Meskipun tren keseluruhan tetap sedikit positif (0.01%), harga bergerak di sekitar level psikologis 99.00, yang kini berfungsi sebagai dukungan sementara. Jika 99.00 gagal dipertahankan, kemungkinan akan mundur lebih dalam menuju rentang 98.85-98.70. Pemulihan ke atas bergantung pada pencapaian kembali 99.31 dengan keyakinan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Iran mempertimbangkan kesepakatan nuklir dengan AS, yang berfokus pada konsorsium pengayaan uranium regional. Keberhasilan kesepakatan ini bergantung pada konsorsium yang berada di dalam batas-batas Iran. Para ahli memperingatkan untuk tidak terlalu optimis mengenai hasil kesepakatan ini. Jika berhasil, perjanjian tersebut dapat mempengaruhi pasar minyak dengan kemungkinan peningkatan pasokan minyak Iran, yang akan berdampak negatif pada harga minyak.

Kondisi Pengayaan Uranium

Draf saat ini dari kesepakatan nuklir yang diusulkan menunjukkan bahwa Teheran mungkin menerima pengawasan internasional terhadap pengayaan uranium-nya, tetapi hanya jika kegiatan pengayaan tersebut dilakukan di dalam negeri. Syarat ini menjaga kontrol tetap dalam wilayah mereka, yang telah lama menjadi titik masalah dalam negosiasi sebelumnya. Nada para analis tetap hati-hati, terutama karena upaya serupa di masa lalu sering terhenti pada saat-saat penting. Jika pembicaraan berkembang lebih lanjut dan kerangka kerja mulai terbentuk lebih publik, maka pasar energi dapat mulai mempertimbangkan skenario jangka panjang. Ini mungkin berarti lebih banyak minyak mentah Iran masuk ke pasar, yang akibatnya dapat memberikan tekanan turun pada harga minyak acuan bahkan sebelum pengiriman dilanjutkan. Ini adalah cerita pasokan yang terkait langsung dengan masalah geopolitik – dengan dampak jauh di luar energi itu sendiri. Kami telah mulai memperhatikan bahwa beberapa kontrak masa depan mulai mencerminkan kemungkinan ini. Ada peningkatan aktivitas opsi put pada Brent untuk akhir tahun, disertai dengan pelemahan volatilitas tersirat selama tiga sesi terakhir. Perilaku semacam ini sering terjadi sebelum momen konfirmasi. Para pedagang tidak bertaruh pada pergerakan jangka pendek tetapi memposisikan diri untuk perubahan jangka menengah yang akan menurunkan ekspektasi harga di sebagian besar kurva selama musim dingin.

Dinamika Negosiasi

Jafari, negosiator yang terlibat dalam kontak awal, berbicara di pertengahan minggu tentang kemungkinan terobosan, tetapi menambahkan beberapa caveat. Ini bukan pembicaraan berlebihan, tetapi kerja dasar yang dilakukan dengan tujuan. Pernyataan beliau memberikan pasar momen penyesuaian singkat, yang terlihat dari meningkatnya tingkat kurva pada kontrak sekitar Maret. Itu menunjukkan bahwa posisi mulai sedikit bergeser – belum ada perubahan tren, tetapi arahnya telah mulai disesuaikan. Dengan latar belakang ini, pendekatan kami harus condong pada pelacakan berbasis skenario. Ini berarti merencanakan lingkungan minyak yang lebih lembut di awal 2025, dan memegang posisi energi beta tinggi lebih sedikit untuk durasi yang lebih pendek. Di mana sebelumnya panggilan yang lebih lama masuk akal untuk aset-aset yang rentan terhadap energi, sekarang dinamika ini membutuhkan rotasi yang lebih gesit ke nama atau sektor dengan sensitivitas headline yang lebih rendah. Data opsi juga menunjukkan lebih banyak minat hedging dalam saham yang sensitif terhadap komoditas, yang lebih ditentukan oleh kedaluwarsa mingguan daripada bulanan, mungkin karena risiko acara yang meningkat. Ini bukan penarikan penuh dari perdagangan reflasi, tetapi ada jelas kantong-kantong kewaspadaan. Perusahaan yang bergantung pada spread ketat di pasar energi mungkin mempertimbangkan untuk meninjau asumsi margin mereka. Seiring kebijakan dan garis waktu politik tetap cair, ada insentif untuk menjaga struktur hedging tetap lincah. Itu akan berarti lebih banyak penggunaan opsi tangga dan spread kalender untuk mengantisipasi kemungkinan pergerakan setelah ada kabar resmi. Kami sudah melihat itu dalam cara volume dimuat ke dalam jatuh tempo September dan November, terutama dalam gasoil dan distilat. Dalam lingkungan ini, waktu lebih penting daripada keyakinan arah. Jika kesepakatan mendapatkan momentum dan minyak kembali ke sistem lebih cepat daripada yang mampu ditangani pasar, volatilitas tidak hanya akan bertahan – itu akan melebar sebentar sebelum menormalkan. Mendapatkan momentum lebih awal tidak akan mendapatkan imbalan seperti sebelumnya jika pemicu kebijakan tiba di tengah siklus.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.