Pada April 2025, permulaan konstruksi rumah di AS dilaporkan mencapai 1,361 juta, sedikit di bawah perkiraan 1,365 juta. Permulaan konstruksi bulan sebelumnya adalah 1,324 juta. Izin pembangunan untuk April mencapai 1,412 juta, lebih rendah dari yang diharapkan 1,450 juta. Pada bulan sebelumnya, izin dilaporkan sebesar 1,467 juta. Indeks sentimen dari Asosiasi Nasional Pembangun Rumah baru-baru ini mencocokkan titik terendahnya sejak 2022. Selain itu, imbal hasil obligasi 30 tahun AS telah meningkat menjadi 5% minggu ini. Data perumahan terbaru ini menunjukkan penurunan yang ringan, terutama pada indikator yang mengarah ke masa depan. Kekurangan kecil dalam permulaan konstruksi menunjukkan pasar di mana momentum konstruksi tidak meningkat sesuai harapan. Fakta bahwa angka bulan lalu direvisi naik menunjukkan bahwa aktivitas terbaru mungkin tidak sebegitu lambat seperti yang terlihat, tetapi kekurangan bulan ini tetap membebani proyeksi jangka pendek. Lebih mengkhawatirkan adalah penurunan izin pembangunan, yang biasanya mendahului aktivitas pembangunan aktual satu atau dua kuartal. Izin yang lebih rendah dari yang diperkirakan menunjukkan kehati-hatian di antara pengembang sebelum menginvestasikan modal, terutama ketika biaya pinjaman sangat tinggi. Ketidakpastian ini telah memengaruhi sentimen, dengan para pembangun kini lebih pesimis daripada hampir di mana pun dalam tiga tahun terakhir. Kemudian terkait dengan imbal hasil 30 tahun yang mencapai 5%. Kami melihat ini bukan hanya sebagai kenaikan sederhana pada suku bunga jangka panjang, tetapi sebagai cerminan pasar pendapatan tetap yang mengatur kembali pandangan mereka tentang inflasi dan kebijakan. Mereka yang meminjam untuk proyek jangka panjang akan merasakan dampak paling nyata. Saat ini biaya untuk membayar utang yang ada menjadi lebih tinggi, terutama bagi pemain yang menggunakan banyak utang dan tidak bisa menunggu suku bunga lebih rendah. Dari perspektif perdagangan, instrumen yang sensitif terhadap suku bunga menunjukkan sensitivitas yang lebih tinggi terhadap jenis data ini, meskipun kekurangan tersebut kecil. Respons yang lebih luas dalam nama-nama ekuitas yang terkait dengan perumahan dan masa depan suku bunga telah melebar, menunjukkan bahwa pasar sedang menilai risiko di berbagai aset daripada hanya fokus pada angka utama. Apa yang menarik perhatian kami adalah menyusutnya selisih antara permulaan bulanan dan izin. Ketika izin jatuh lebih cepat daripada pembangunan, biasanya itu adalah sinyal bahwa aktivitas kemungkinan akan melambat lebih lanjut dalam beberapa bulan ke depan. Ini bukan jenis dislokasi yang segera teratasi—ini menunjukkan adanya beban yang berkembang dalam aliran konstruksi di masa depan daripada kejutan yang tajam. Dengan suku bunga jangka panjang kini di 5%, kami harus menyesuaikan harapan kami tentang di mana volatilitas implisit mungkin bergerak selanjutnya di sepanjang kurva imbal hasil. Penempatan mencerminkan ketakutan tersebut—skew pembeli OTM telah meningkat dalam sesi terakhir. Dalam hal penetapan harga opsi, bagian tengah kurva mengangkut lebih banyak premi daripada minggu sebelumnya, menunjukkan bahwa para pedagang mengharapkan pergerakan dalam instrumen dengan durasi menengah juga. Dalam menghadapi masa depan, kami kemungkinan akan melihat lebih banyak aksi dua arah tergantung pada bagaimana data inflasi dan pekerjaan muncul. Jika pinjaman konsumen melemah bersama dengan perumahan, posisi jangka tetap mungkin menguji kesabaran para penjual. Namun hingga saat itu, kurva yang lebih curam mendukung perdagangan curam, terutama melalui ekspresi 2s/10s dan 5s/30s, di mana pertimbangan biaya pendanaan semakin terlihat. Ini bukan hanya tentang sinyal makro. Kombinasi izin yang lemah, sentimen yang buruk, dan suku bunga yang tinggi menimbulkan dampak pada permintaan. Para pembangun rumah tidak hanya bereaksi terhadap biaya utang—mereka juga membaca permintaan yang mengarah ke depan dari bank dan pembeli, yang semakin defensif. Kami merekomendasikan untuk tetap waspada terhadap setiap perubahan dalam aplikasi hipotek dan aliran pasar sekunder. Indikator tidak langsung ini sering kali mendahului apa yang akhirnya kita lihat dalam angka izin dan permulaan resmi. Mengingat lingkungannya, bahkan kekecewaan kecil dalam data tidak diabaikan. Mereka berkontribusi pada narasi yang lebih luas tentang di mana risiko pertumbuhan berpindah, dengan konstruksi menjadi salah satu sektor ekonomi riil pertama yang menunjukkan tanda. Perdagangan yang bergerak cepat akan perlu tetap gesit dan kurang bergantung pada spread kalender yang statis. Fleksibilitas taktis dan penyesuaian cepat berdasarkan data yang direalisasikan akan menghasilkan hasil yang lebih baik dalam kondisi ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kontraksi Ekonomi Jepang dan Suku Bunga

Pasangan EUR/JPY stabil di sekitar 163.00, setelah pemulihan dari kerugian awal. Stabilitas ini terjadi ketika Yen Jepang mengalami penurunan kecil setelah data PDB kuartal pertama Jepang menunjukkan kontraksi. Kantor Kabinet Jepang melaporkan kontraksi ekonomi sebesar 0,2% pada kuartal pertama, melebihi ekspektasi sebesar 0,1%. Secara tahunan, ekonomi menyusut sebesar 0,7%, dibandingkan dengan perkiraan sebesar 0,2%. Data ekonomi yang lemah ini mungkin menjadi penghalang bagi Bank of Japan (BoJ) untuk menaikkan suku bunga dalam waktu dekat. Toyoaki Nakamura, anggota dewan BoJ, memperingatkan adanya risiko ekonomi karena tarif yang diterapkan oleh AS berdampak pada ketidakpastian global. Euro tetap stabil di tengah ramalan pemotongan suku bunga lebih lanjut oleh Bank Sentral Eropa (ECB). Pejabat ECB mempertimbangkan pemotongan karena potensi risiko ekonomi dan disinflasi yang masih terjadi di zona Euro. Martins Kazaks dari ECB memprediksi potensi pemotongan suku bunga simpanan, yang saat ini berada di 2,25%. Yen Jepang, mata uang global utama, dipengaruhi oleh ekonomi Jepang, kebijakan BoJ, dan perbedaan imbal hasil obligasi. Nilai Yen juga dipengaruhi oleh sentimen risiko pasar, yang sering kali dianggap sebagai investasi aman selama stres keuangan. Periode turbulensi dapat memperkuat nilainya terhadap mata uang yang dianggap lebih berisiko.

Status Yen sebagai Investasi Aman dan Volatilitas Pasar

Dengan EUR/JPY yang stabil di dekat angka 163.00, kami melihat pemulihan terukur setelah tekanan turun sebelumnya. Pergerakan ini sejalan dengan kelemahan yang terjadi pada Yen Jepang, yang muncul segera setelah angka PDB kuartal pertama menunjukkan ekonomi Jepang menyusut lebih dari yang diperkirakan. Kantor Kabinet melaporkan penurunan kuartalan sebesar 0,2%—meskipun tidak mengakibatkan keruntuhan, tetapi lebih jelas dibandingkan dengan penurunan 0,1% yang telah diperkirakan. Secara tahunan, penurunan 0,7% dibandingkan dengan ekspektasi hanya 0,2% mencerminkan tantangan yang lebih dalam. Kinerja yang lebih lemah dari yang diperkirakan ini menimbulkan tanda tanya besar terhadap kemungkinan pengetatan kebijakan jangka pendek dari Bank of Japan. Nakamura, berbicara atas nama BoJ, menyoroti tekanan eksternal—terutama tarif AS—sebagai kemungkinan penyumbang meningkatnya ketidakstabilan keuangan secara global. Nada ini mencerminkan pesan yang lebih luas: bank sentral tidak mungkin mengambil risiko pengetatan kebijakan sementara produksi sudah menurun. Pada saat yang sama, Euro tetap stabil. Ini tidak menyiratkan kekuatan, tetapi lebih kepada ketahanan di tengah ekspektasi yang menurun terhadap seberapa jauh Bank Sentral Eropa dapat mempertahankan kebijakan ketat. Pejabat, termasuk Kazaks, telah secara terbuka membahas pemotongan suku bunga sebagai respons terhadap disinflasi dan indikator makro yang melemah di seluruh blok. Suku bunga simpanan, yang saat ini berada di 2,25%, bisa mengalami penyesuaian turun jika pertumbuhan harga konsumen terus kehilangan momentum. jika kita melihat kembali dan mempertimbangkan ekspektasi kebijakan suku bunga di kedua sisi, jelas terdapat perbedaan yang semakin besar—atau setidaknya persepsi perbedaan—dalam jalur bank sentral. BoJ, yang sudah menghadapi pelambatan, mungkin perlu mempertahankan kebijakan akomodatif lebih lama dari yang diperkirakan. Sementara itu, ECB, meskipun pernah sejalan dengan upaya pengetatan, tampaknya secara bertahap bergeser menuju dukungan di tengah harga yang mendingin. Untuk kita yang mengamati perbedaan suku bunga jangka pendek, hal ini penting. Kemampuan Yen untuk kembali dapat memudar jika para pedagang semakin tertarik pada ekspektasi yang meluas ini. Mengingat status Yen yang telah lama sebagai tempat berlindung selama ketidakpastian, aliran yang mendukung kekuatannya mungkin hanya akan berlanjut jika pasar yang lebih luas berbalik defensif. Itu belum terjadi—setidaknya tidak dengan meyakinkan. Minggu-minggu mendatang mungkin akan menantang asumsi yang dibuat lebih awal tahun ini. Setiap kejutan negatif lebih lanjut dalam rilis ekonomi Jepang dapat menguatkan kesan bahwa kenaikan suku bunga masih jauh dari jangkauan. Sementara itu, komentar dovish dari Frankfurt mungkin akan semakin berpengaruh jika cetakan inflasi di zona Euro menunjukkan lebih banyak kelemahan dibandingkan yang terbaru. Perhatikan dengan cermat data PDB yang direvisi, bukan hanya angka utama. Bahkan perubahan kecil dapat mengguncang pasar obligasi dan, dengan demikian, mengubah harga mata uang. Dari sudut pandang volatilitas, pasangan EUR/JPY telah memasuki wilayah yang lebih stabil, tetapi harga tetap sensitif terhadap indikasi kebijakan di masa depan. Kita harus mengharapkan pasar opsi mencerminkan tingkat kelemahan ini, terutama dalam jangka waktu yang sejalan dengan pertemuan BoJ atau ECB yang akan datang. Jika volatilitas yang diimplikasikan mulai meningkat, mungkin itu lebih tentang pergerakan yang segera dan lebih tentang perlindungan saat ketidakpastian meningkat menjelang rilis kunci. Karakter investasi aman dari Yen tidak akan hilang, tetapi saat ini sedang tersaingi. Para pedagang sangat bergantung pada ekspektasi suku bunga relatif. Jika sentimen risiko memburuk secara tiba-tiba—mungkin karena berita geopolitik atau kejutan data yang tak terduga—sebuah pembalikan tajam bisa terjadi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan April, harga impor AS mengalami sedikit kenaikan sebesar 0,1%, bertentangan dengan perkiraan penurunan sebesar 0,4%. Harga ekspor juga naik 0,1%, melawan prediksi penurunan sebesar 0,5%. Harga impor bulan sebelumnya direvisi dari penurunan 0,1% menjadi penurunan 0,4%. Harga ekspor bulan sebelumnya disesuaikan dari tidak ada perubahan menjadi kenaikan 0,1%. Dari tahun ke tahun, harga impor menunjukkan peningkatan marginal sebesar 0,1%, berbeda dari angka sebelumnya sebesar 0,9%. Harga ekspor tumbuh sebesar 2,0%, yang lebih rendah dibandingkan kenaikan sebelumnya sebesar 2,4%. Kenaikan harga impor non-bahan bakar melebihi penurunan harga impor bahan bakar selama bulan April.

Perubahan Inflasi Terkait Perdagangan

Data yang ada menunjukkan pergeseran halus dalam tekanan inflasi terkait perdagangan. Perubahan harga impor dari bulan ke bulan, meskipun kecil, bertentangan dengan ekspektasi pasar. Alih-alih turun, harga sedikit naik, yang menunjukkan stabilitas harga untuk barang asing yang masuk ke AS. Di sisi ekspor, barang-barang yang keluar dari negara juga menunjukkan kenaikan harga yang terbatas – cukup untuk menghindari penurunan namun tidak begitu banyak sehingga menunjukkan overheating. Lebih jelas adalah revisi bulan-bulan sebelumnya. Apa yang terlihat seperti penurunan harga impor yang tenang di awal tahun sekarang tampak lebih dalam, sementara harga ekspor sedikit lebih kuat daripada yang diperkirakan sebelumnya. Itu mungkin mengindikasikan dinamika harga yang sedikit lebih kokoh daripada apa yang diperkirakan pasar pada awalnya. Angka tahunan memberikan sedikit lebih banyak kejelasan. Harga impor hampir tidak bergerak dari bulan April tahun lalu, yang berarti tidak ada tekanan inflasi dari barang-barang yang dibeli dari luar negeri selama dua belas bulan. Meskipun demikian, perlu dicatat bahwa perubahan tahunan 0,9% yang dilaporkan sebelumnya adalah overstated. Demikian pula, harga ekspor tumbuh, tetapi kurang dari yang dilaporkan sebelumnya. Intinya: lingkungan secara keseluruhan lebih stabil daripada angka-angka utama yang mungkin telah terlihat sebelumnya. Di dalam rincian, harga impor non-bahan bakar sedikit naik dan secara efektif menyeimbangkan penurunan biaya energi. Hal ini lebih penting daripada sekadar di lewatkan. Harga energi sering mengalami fluktuasi tajam, jadi fakta bahwa barang-barang secara keseluruhan mengalami sedikit kenaikan menunjukkan kekuatan pada kategori seperti mesin atau barang konsumen.

Reaksi Pasar dan Pertimbangan

Sekarang, dalam situasi di mana kita melihat ketahanan lebih besar dalam harga barang dagangan daripada yang diperkirakan pasar, menjadi praktis untuk merespon apa yang ada daripada apa yang mungkin diharapkan. Derivatif yang terhubung dengan harga bahan bakar atau catatan yang terkait dengan inflasi dapat menunjukkan pola harga yang lebih tahan lama, terutama jika penurunan harga bahan bakar terus berlanjut sementara kategori non-bahan bakar menguat. Revisi harga itu sendiri memiliki bobot. Ketika data sebelumnya berubah diam-diam seperti ini, kita diingatkan untuk tidak hanya melihat angka hari ini, tetapi juga keakuratan dari apa yang kita anggap sudah kita hargai. Jika kekuatan ekspor diabaikan dan kelemahan impor dibesar-besarkan, kita tidak boleh menunda penyesuaian model dengan tepat. Penyesuaian harga sekarang mengarah pada keteguhan moderat daripada kelonggaran. Para pedagang yang memperhatikan volatilitas implisit seputar data inflasi – ini menyerukan untuk memperketat probabilitas seputar skenario bearish yang berlebihan. Kesalahan besar yang diperkirakan beberapa orang mungkin tidak layak dipertahankan jika ini adalah pola datar tetapi naik yang terlihat terbentuk. Kita tidak melihat kejutan yang meledak dari grafik, tetapi kurangnya kontraksi berarti tidak lagi bijaksana untuk melindungi penurunan dengan cara tradisional. Data harga berbicara lembut, tetapi tidak melambat. Traders yang melihat spread antara barang mungkin ingin lebih fokus pada kekuatan tersisa dalam kategori yang tidak terpengaruh oleh bahan bakar. Jika harga impor bahan bakar terus turun, namun kelompok harga yang lebih luas terus mengalami kenaikan, tidak ada kebutuhan untuk bersiap menghadapi penurunan besar dalam nilai dagangan. Perubahan arah itu berlangsung perlahan – tetapi patut ditindaklanjuti sekarang. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar AS tetap tidak bergerak setelah pembicaraan di Turki antara Ukraina dan Rusia tidak menghasilkan kemajuan. Indeks Dolar berada di bawah 101,00 saat berusaha untuk stabil, dengan trader mempertanyakan keandalan Dolar di tengah kebijakan perdagangan AS yang berfluktuasi. Data ekonomi menunjukkan penurunan Dolar AS, dengan Indeks Harga Produsen turun secara tak terduga pada bulan April dan Penjualan Ritel hanya meningkat sebesar 0,1%. Sementara itu, Presiden Trump berencana untuk memberlakukan tarif baru yang akan mempengaruhi 150 negara dalam beberapa minggu mendatang. Di Istanbul, pertemuan antara Ukraina dan Rusia selesai tanpa hasil. Indikator ekonomi AS terbaru termasuk penurunan Perumahan yang Dimulai pada bulan April menjadi 1,361 juta dan Harga Impor meningkat sebesar 0,1%. Indeks Sentimen Konsumen Michigan turun menjadi 50,8, sementara prakiraan inflasi 5 tahun naik menjadi 4,6%. Rapat Federal Reserve bulan Juni menunjukkan kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 8,2%, dengan imbal hasil 10 tahun AS di 4,41%. Para pelaku pasar tidak yakin mengenai masa depan Dolar AS, memikirkan dampak dari kebijakan AS. Resistensi saat ini untuk Indeks Dolar adalah 101,90, dengan level dukungan signifikan di bawah 100,22. Kebijakan moneter Fed bertujuan pada stabilitas harga dan lapangan kerja penuh, dengan suku bunga dan pelonggaran kuantitatif sebagai alat. Pelonggaran kuantitatif, yang diterapkan saat krisis, menurunkan nilai Dolar, sementara pengetatan kuantitatif umumnya memperkuatnya. Perkembangan ini memberikan gambaran yang jelas: Dolar AS menghadapi tekanan turun tidak hanya karena sinyal kebijakan moneter, tetapi juga akibat data makroekonomi yang lemah dan kepercayaan perdagangan yang bergejolak. Dari sisi kami, pemeriksaan instrumen terkait obligasi dan indeks telah membantu menjelaskan sumber keraguan ini. Kurangnya terobosan dalam upaya diplomatik di luar negeri tidak mendukung sentimen berisiko, sehingga pergerakan naik apa pun dalam posisi yang berbasis Dolar mungkin menghadapi resistensi sebelum level 101,90 diuji secara signifikan. Setelah Indeks Harga Produsen menarik kembali lebih dari yang diperkirakan dan Penjualan Ritel hampir tidak menunjukkan pergerakan, ada alasan nyata untuk berhati-hati. Angka-angka ini tidak mendukung cerita pemulihan yang dipimpin konsumen yang kuat. Ini memberikan lebih banyak bukti bahwa momentum ekonomi mendasar mungkin melambat. Sebagai akibatnya, instrumen turunan yang terkait dengan ekspektasi suku bunga dan spread imbal hasil mungkin terus memperhitungkan sedikitnya gejolak ekonomi — yang tidak nyaman dengan sedikitnya kenaikan dalam prakiraan inflasi. Poin-poin penting: – Data ekonomi terbaru menunjukkan kelemahan dalam Dolar AS. – Usulan tarif baru akan berpotensi menambah ketegangan dalam hubungan perdagangan. – Dolar AS mungkin akan menghadapi tekanan jika level dukungan utama 100,22 ditembus. – Pelonggaran kuantitatif dapat memberikan dampak pada nilai Dolar, dan sedikitnya perubahan dalam kebijakan dapat memicu volatilitas di pasar mata uang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Harapan Konsumen Michigan di Amerika Serikat tercatat pada 46,5, lebih rendah dari yang diperkirakan 48 pada bulan Mei. Rilis data ini mencerminkan penurunan pandangan konsumen dibandingkan dengan harapan sebelumnya. Sementara itu, Dolar AS menguat seiring dengan meningkatnya ekspektasi inflasi konsumen di AS, menurut survei dari Universitas Michigan. Ini menguatkan dolar terhadap mata uang lain, seperti menurunkan pasangan mata uang GBP/USD ke 1,3250.

Performa Pasar Emas

Pasar emas mengalami penurunan, jatuh di bawah angka $3,200 setelah reli sebelumnya. Penurunan ini dipengaruhi oleh penguatan Dolar AS dan pelonggaran ketegangan geopolitik. Di dunia cryptocurrency, harga Ethereum melonjak di atas $2,500, menandakan rebound hampir 100% sejak bulan April. Upgrade ETH Pectra telah menghasilkan lebih dari 11,000 otorisasi dalam seminggu, menunjukkan meningkatnya keterlibatan dari dompet dan aplikasi terdesentralisasi.

Indikator dan Strategi Pasar

Angka terbaru dari Michigan menunjukkan penurunan yang nyata dalam sentimen konsumen, terutama terkait situasi keuangan di masa depan, prospek pekerjaan, dan kondisi ekonomi umum. Alih-alih menganggap ini sebagai penurunan musiman atau kesalahan statistik, kekurangan harapan mencerminkan kewaspadaan yang semakin meningkat di tingkat rumah tangga, mungkin dipengaruhi oleh kondisi kredit yang ketat atau inflasi yang terus berlanjut. Bagi mereka yang menganalisis kontrak derivatif yang terkait dengan indeks ritel atau instrumen berbasis sentimen, ini memberikan konteks yang layak dipertimbangkan lebih tepat dalam penentuan posisi jangka pendek. Pada saat yang sama, ekspektasi inflasi yang tercatat oleh survei yang sama menunjukkan perubahan dalam pandangan konsumen tentang arah harga. Harapan inflasi meningkat menjadi 3,3%, menunjukkan bahwa rumah tangga masih menganggap tekanan harga cukup persisten. Hal ini diikuti dengan penguatan Dolar AS, saat pasar menyesuaikan proyeksi suku bunga. Penguatan dolar tidak sedikit juga—kekuatan ini memaksa poundsterling Inggris turun hampir 200 basis poin. Derivatif nilai tukar yang terkait dengan GBP/USD kini menyesuaikan dengan cepat, dengan volatilitas tersirat meningkat dalam waktu yang lebih singkat. Kami melihat pengunduhan kembali aset yang denominasi dolar, dan beberapa pergerakan kembali ke posisi aman yang sebelumnya mengalami aliran keluar. Sebaliknya, koreksi harga emas tidak mengejutkan. Dolar yang kuat seringkali menekan permintaan logam, tetapi dikombinasikan dengan penurunan risiko militer di luar negeri, narasi emas berubah dalam waktu singkat. Level psikologis $3,200 akhirnya dilanggar saat permintaan menyusut. Trader yang melihat kontrak logam mendekati tanggal kedaluwarsa kemungkinan sedang menilai kembali skenario risiko-imbalan, terutama karena permintaan aman tampaknya melambat daripada meningkat. Opsi panggilan terlihat kurang menarik saat momentum kenaikan terhambat oleh kekuatan mata uang dan ketenangan makro. Di sisi digital, performa terbaru Ethereum terus melanggar norma. Pemulihan sebesar ini—berlipat ganda dalam waktu kurang dari tiga bulan—memerlukan pemeriksaan lebih dekat di seluruh derivatif DeFi dan strategi pengindeksan kontrak pintar. Didorong oleh respons aktif dari aplikasi terdesentralisasi dan lebih dari 11,000 izin yang diproses sejak peluncuran upgrade Pectra, semakin sulit untuk mengabaikan dukungan struktural Ethereum. Strategi populer seperti posisi straddle telah mulai memperhitungkan kemungkinan yang lebih luas, mencerminkan kemungkinan lonjakan lebih lanjut atau, sebaliknya, retracement tajam jika momentum gagal dipertahankan setelah upgrade.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Di Amerika Serikat, ekspektasi inflasi konsumen untuk satu tahun meningkat menjadi 7,3% di bulan Mei, naik dari sebelumnya 6,5%. Kenaikan ini mencerminkan sentimen umum mengenai tingkat harga di tahun mendatang. Angka-angka ini menunjukkan tren kenaikan dalam ekspektasi inflasi, yang dapat mempengaruhi peramalan ekonomi dan keputusan kebijakan moneter. Memantau ekspektasi ini membantu memahami arah inflasi yang diperkirakan dalam jangka pendek. Dengan kenaikan Mei menjadi 7,3% dari 6,5% dalam ekspektasi inflasi konsumen, ini bukan hanya pergeseran psikologis—pergerakan tajam ini memberi ukuran praktis tentang bagaimana rumah tangga mengantisipasi perubahan daya beli di tahun mendatang. Ketika pandangan ke depan ini meningkat, mereka mulai mempengaruhi segala hal mulai dari tuntutan upah hingga bagaimana bisnis menetapkan harga di masa depan, membentuk perilaku harga yang lebih luas jauh sebelum terlihat dalam indeks konsumen akhir. Bagi para pedagang, perubahan ini mencerminkan momentum yang tidak bisa diabaikan. Kita dapat menafsirkan lonjakan ini sebagai indikator kekhawatiran yang meningkat di antara rumah tangga tentang tekanan biaya yang berkelanjutan. Jalan dari ekspektasi menuju kenyataan ekonomi tidak dijamin, tetapi aktor pasar kunci akan mengawasi dengan cermat karena ekspektasi ini sering memicu respons preventif. Ketika orang mengharapkan inflasi meningkat, mereka bertindak dengan cara yang dapat memperkuat tren itu—berbelanja lebih awal, melindungi nilai dengan aset, atau mendorong untuk melakukan lindung nilai. Perlu dipahami dalam konteks kebijakan moneter. Kenaikan berkelanjutan dalam proyeksi inflasi satu tahun dapat memberi tekanan pada pengambil keputusan kebijakan untuk bertindak lebih tegas, terutama jika menunjukkan inflasi tidak terkendali. Sementara tindakan suku bunga resmi mungkin tertinggal di balik angka-angka ini, pasar derivatif cenderung memperhitungkan risiko tersebut jauh lebih awal. Dari perspektif kami, alat seperti swap dan futures mulai menyesuaikan bahkan sebelum keputusan pasti datang dari bank sentral, menjadikannya penting untuk tetap adaptif. Melihat lebih dalam, setiap penurunan dalam kepercayaan inflasi meningkatkan volatilitas implisit di seluruh struktur jangka. Kami telah mengamati pergeseran dalam produk suku bunga jangka pendek, di mana likuiditas paling dalam dan sensitivitas terhadap pergerakan semacam ini paling segera. Setiap penyesuaian harga di sini menawarkan wawasan jelas tentang di mana uang pintar mengharapkan arah kebijakan berikutnya. Itu tidak bisa dianggap remeh, karena langsung mempengaruhi penilaian di tempat lain—terutama dalam perdagangan kurva atau penempatan spread. Poin-poin penting harus terletak pada memantau seberapa dekat ekspektasi inflasi ke depan terus bergerak terhadap data yang terealisasi. Jika data inflasi bahkan sedikit hangat dalam jangka pendek, sentimen yang meningkat ini akan dianggap sebagai konfirmasi daripada spekulasi. Oleh karena itu, dislokasi antara angka yang terealisasi dan yang diperkirakan menawarkan volatilitas untuk ditangkap. Setiap pandangan yang didasarkan pada asumsi bahwa inflasi telah mencapai puncaknya tampak semakin rapuh. Model yang ada bergantung pada pertumbuhan harga yang stabil perlu ditinjau kembali. Ekspektasi yang tinggi saat ini meningkatkan sensitivitas terhadap risiko di seluruh kelas aset, tetapi terutama untuk instrumen yang bergantung pada jalur (path-dependent).

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Sentimen Konsumen Michigan Amerika Serikat berada di angka 50,8 pada bulan Mei, lebih rendah dari yang diperkirakan yaitu 53,4. Data ini mencerminkan kepercayaan konsumen terhadap prospek ekonomi dan penting untuk menilai perilaku belanja konsumen. EUR/USD mengalami penurunan ke level terendah dalam tiga hari di sekitar 1,1130. Meskipun indeks U-Mich menurun, Dolar AS mendapatkan dukungan karena ekspektasi inflasi meningkat. GBP/USD turun kembali ke 1,3250 seiring dengan meningkatnya pembelian USD, menunjukkan pergerakan Dolar AS yang kuat. Kenaikan ekspektasi inflasi konsumen AS berkontribusi pada tren ini, menurut data dari survei U-Mich.

Pergerakan Harga Emas dan Dolar AS

Harga emas jatuh tajam di bawah angka $3.200 setelah rally sebelumnya, dipengaruhi oleh dolar AS yang pulih dan berkurangnya ketegangan geopolitik. XAU/USD tetap berada pada jalur untuk mencatat kerugian mingguan terbesarnya tahun ini. Harga Ethereum tetap stabil di atas $2.500 setelah mengalami kenaikan signifikan sejak bulan April. Peningkatan adopsi upgrade ETH Pectra menunjukkan reaksi positif pasar dengan lebih dari 11.000 otorisasi EIP-7702 dalam seminggu. Indeks Sentimen Konsumen Michigan yang lebih rendah dari yang diharapkan pada bulan Mei, yang berada di angka 50,8 dibandingkan dengan perkiraan 53,4, menunjukkan kepercayaan yang lebih lemah di antara rumah tangga mengenai keadaan ekonomi di masa depan. Hasil yang rendah ini sering kali mendahului pengeluaran yang lebih berhati-hati, yang cenderung berpengaruh pada permintaan ritel dan layanan di kuartal-kuartal berikutnya. Dinamika ini paling jelas terlihat dalam pasangan EUR/USD dan GBP/USD, keduanya membalikkan pergerakan sebelumnya. Penurunan euro ke 1,1130, yang terakhir terlihat tiga sesi yang lalu, mungkin tampak membingungkan pada awalnya mengingat data konsumen yang lemah. Namun, kita perlu mengingat bahwa pasar obligasi bereaksi lebih terhadap ekspektasi inflasi yang lebih tinggi daripada kejutan sentimen. Sterling mengikuti jalur yang serupa. Pound jatuh kembali ke 1,3250 terhadap dolar, sebagian besar sebagai hasil dari meningkatnya pembelian USD secara keseluruhan. Jelas bahwa ketakutan inflasi mendorong imbal hasil Treasury naik lagi minggu ini, menarik arus menuju aset yang dinyatakan dalam dolar. Penyesuaian setelah survei terjadi dengan cepat, dengan posisi spekulatif mencerminkan pergeseran ini hampir secepat data yang direvisi muncul.

Stabilitas Harga Emas dan Ethereum

Dalam ruang komoditas, pergeseran tajam ke bawah dalam harga emas, yang meluncur di bawah level $3.200, menandai jeda setelah beberapa minggu momentum kenaikan. Risiko geopolitik yang melemah, termasuk beberapa penurunan ketegangan di daerah yang biasanya mendukung permintaan aset aman, secara efektif menghilangkan salah satu penggerak utama di balik rally baru-baru ini. Kombinasikan dengan dolar yang diperkuat dan pemicu teknis jangka pendek, maka penjualan ini terjadi dengan tajam dan luas. Prakiraan mingguan menunjukkan XAU/USD menuju performa terburuknya tahun ini sejauh ini, dengan pedagang berjangka mengencangkan risiko pada derivatif emas lebih cepat dari yang diperkirakan. Sebaliknya, ETH berhasil bertahan di atas $2.500, secara luas mempertahankan keuntungan yang dicapai sejak April. Peningkatan pada upgrade Pectra—terutama otorisasi kontrak pintar EIP-7702 yang melebihi 11.000—mengilustrasikan kepercayaan pengembang yang nyata. Ketika partisipasi jaringan meningkat bersamaan dengan harga, biasanya ada manfaat posisi jangka menengah yang mulai terlihat pada minat terbuka opsi. Mengalihkan perhatian ke geopolitik, tur baru-baru ini dari pemerintahan sebelumnya melalui bagian-bagian kunci Timur Tengah bukan hanya simbolis. Beberapa pernyataan bersama yang ditandatangani adalah perjanjian multi-tahun dengan jalur pengiriman yang telah direncanakan. Meskipun posisi ini tidak akan mempengaruhi angka bulan depan, mereka kemungkinan akan berpengaruh pada posisi paruh kedua tahun ini, terutama di sektor yang terpapar ekspor kedirgantaraan dan komputasi canggih.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Laporan Indeks Kepercayaan Konsumen Universitas Michigan bulan Mei diperkirakan akan dirilis hari ini. Banyak yang mengantisipasi penurunan ekspektasi inflasi akibat perkembangan perdagangan terbaru, namun jika ekspektasi ini meningkat lebih jauh, itu akan mengejutkan. Bank Sentral AS, Federal Reserve, sangat memperhatikan ekspektasi inflasi dan mungkin akan berhati-hati terkait pemotongan suku bunga jika pertumbuhan ekonomi meningkat segera. Pemotongan suku bunga yang terlalu dini bisa menyebabkan ekspektasi inflasi meningkat dan hasil Treasury jangka panjang naik, bertentangan dengan beberapa kepercayaan.

Tantangan Target Federal Reserve

Federal Reserve menghadapi tantangan karena belum mencapai targetnya di tengah proyeksi pertumbuhan yang optimis, kemungkinan lonjakan aktivitas ekonomi, pemotongan pajak, deregullasi, dan tarif 10% yang ada. Jika ekspektasi inflasi meningkat, ini dapat mendorong evaluasi ulang ekspektasi suku bunga di berbagai kelas aset. Perubahan sikap yang lebih agresif mungkin mengarah pada preferensi terhadap USD dan penurunan obligasi Treasury jangka panjang. Pasar saham juga bisa mengalami penurunan karena posisi saat ini terlihat terlalu tinggi.

Sikap Hati-hati Terhadap Pemotongan Suku Bunga

Bank Sentral, yang berhati-hati dalam mengartikan tren sementara, mengambil sikap hati-hati—kemungkinan menunda pemotongan suku bunga sampai ada kepercayaan lebih tinggi terhadap penurunan inflasi. Memotong suku bunga terlalu awal, terutama di lingkungan di mana ekonomi mulai menunjukkan kinerja yang lebih kuat, bisa berisiko. Ini dapat memicu inflasi lagi, terutama ketika kebijakan fiskal masih sedikit ekspansif. Aktivitas ekonomi yang lebih tinggi meningkatkan tekanan pada pertumbuhan upah dan harga konsumen. Dalam konteks ini, setiap kenaikan ekspektasi inflasi dapat segera memaksa ekspektasi suku bunga untuk naik. Imbal hasil pada obligasi jangka panjang mungkin akan naik sebagai akibatnya, karena investor memerlukan kompensasi lebih tinggi untuk meminjam di bawah kondisi inflasi yang kurang dapat diprediksi. Penurunan permintaan untuk obligasi Treasury 10- dan 30-tahun tampaknya mungkin terjadi jika imbal hasil riil disesuaikan lebih tinggi. Hal ini, pada gilirannya, dapat mengurangi selera terhadap aset yang lebih berisiko. Powell dan timnya tampaknya berjalan di garis tipis. Penempatan di sebagian besar kelas aset menunjukkan bahwa banyak dari optimisme saat ini memperhitungkan hasil yang positif—mungkin terlalu optimis. Posisi ekuitas dan pendapatan tetap yang terlalu tinggi tampak rentan jika data pasar mulai bertentangan dengan narasi disinflasi. Dari perspektif derivatif, kurva volatilitas tersirat mungkin terlihat murah dalam kondisi ini. Kemiringan menuju lindung nilai put downside mungkin memperdalam jika volatilitas yang nyata meningkat akibat kekhawatiran penyesuaian harga. Dalam konteks ini, eksposur gamma jangka pendek mungkin menawarkan peluang masuk yang lebih baik daripada berkomitmen pada pandangan durasi yang rentan terhadap kesalahan penetapan harga. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ekspektasi inflasi konsumen 5 tahun Universitas Michigan di AS meningkat dari 4.4% menjadi 4.6% pada bulan Mei. Kenaikan ekspektasi inflasi ini mendukung Dolar AS, meskipun indeks lainnya lebih lemah. EUR/USD mengalami penurunan ke level terendah dalam tiga hari sekitar 1.1130, karena euro menghadapi tekanan terhadap Dolar AS yang lebih kuat. Kenaikan ekspektasi inflasi konsumen AS mendukung tren ini. Di pasar forex, GBP/USD merosot ke 1.3250 saat pembelian Dolar AS dilanjutkan. Kekuatan Dolar AS ini disebabkan oleh meningkatnya ekspektasi inflasi konsumen mengacu pada data terbaru dari U-Mich. Nilai emas jatuh di bawah $3,200 pada hari Jumat, membalikkan kenaikan dari hari sebelumnya. Penurunan ini dipengaruhi oleh Dolar AS yang lebih kuat dan berkurangnya ketegangan geopolitik, yang mengakibatkan permintaan emas yang berkurang. Nilai Ethereum terus menunjukkan tren naik, berada di atas $2,500 setelah hampir dua kali lipat sejak awal April. Upgrade ETH Pectra terbaru telah menghasilkan lebih dari 11,000 otorisasi EIP-7702, mencerminkan penerimaan yang kuat di antara dompet dan aplikasi terdesentralisasi (dApps). Perubahan terbaru ini mencerminkan penyesuaian pasar yang semakin menekankan ekspektasi inflasi dibandingkan data ekonomi yang langsung. Revisi naik dari Universitas Michigan terhadap ekspektasi inflasi konsumen 5 tahun—dari 4.4% menjadi 4.6%—mengirimkan pesan jelas: inflasi tidak akan mereda dengan cepat. Meskipun indeks saham tidak mengesankan pada saat yang sama, Dolar AS menguat, didorong oleh prospek tekanan harga yang bertahan. Ketika dolar menguat seperti ini, itu tidak terjadi tanpa perhatian. Kita dapat melihat dengan jelas saat EUR/USD meluncur ke level terendah dalam tiga hari di sekitar 1.1130. Yang menjatuhkan euro bukan karena kelemahan baru dari zona euro, tetapi asumsi pelaku pasar bahwa Federal Reserve mungkin akan mempertahankan suku bunga lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama. Asumsi ini mengalihkan permintaan dari euro dan meningkatkan permintaan untuk aset USD. Demikian pula, poundsterling juga tidak terlindungi—GBP/USD melemah ke 1.3250, menunjukkan betapa cepatnya optimisme sebelumnya atas data Inggris teralihkan ketika Dolar AS menarik aliran baru. Dolar, dalam hal ini, tidak naik karena kekuatan dari pekerjaan atau konsumsi—ia naik karena keraguan inflasi menunjukkan bahwa kondisi ketat mungkin tidak akan mereda segera. Retribusi emas di bawah $3,200 adalah momen lain yang perlu dicermati. Ketika dolar menguat sementara kekhawatiran tentang konflik global mereda, lindung nilai tradisional seperti emas dengan cepat kehilangan daya tarik. Para trader menarik diri dari bullion, bukan karena kekhawatiran kinerja makroekonomi, tetapi lebih karena berkurangnya urgensi untuk aset yang lebih aman dan meningkatnya biaya peluang dari memegang aset yang tidak menghasilkan bunga seperti logam berharga. Sementara itu, kemajuan Ethereum melewati $2,500 ini menambah narasi retracement yang lebih luas. Kenaikannya, yang hampir dua kali lipat sejak awal April, didorong oleh lebih dari sekadar selera risiko umum. Upgrade terbaru terkait EIP-7702 telah diadopsi secara luas, dengan lebih dari 11,000 otorisasi tercatat dari dompet dan aplikasi terdesentralisasi. Jenis daya tarik ini menunjukkan bukan spekulasi, tetapi integrasi yang meningkat, yang dapat menarik lebih banyak modal jika indikator teknis terus bergerak seiring. Panas geopolitik telah sedikit mereda dalam beberapa hari terakhir, tetapi mungkin tidak akan tetap tenang lama. Antisipasi seputar kunjungan mantan Presiden Trump ke Timur Tengah pada 2025 sudah dibahas di ruang rapat—terutama di antara perusahaan yang memiliki kepentingan di kontrak penerbangan, pertahanan, dan keamanan. Penekanan pada perdagangan bilateral dan kerja sama teknologi berpotensi menciptakan angin segar bagi sektor tertentu, meskipun rincian kebijakan yang lebih luas masih dalam proses finalisasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pejabat AS berencana untuk segera mengirim surat kepada negara-negara lain untuk perjanjian perdagangan, sementara Global Times menyarankan untuk memperpanjang gencatan senjata perdagangan AS-China. Delegasi Korea Selatan akan mengunjungi AS minggu depan untuk membahas negosiasi tarif, dan perjanjian perdagangan diperkirakan akan tercapai setelah batas waktu 8 Juli. Mengenai suku bunga, Bostic dari Fed memprediksi hanya akan ada satu pemotongan suku bunga tahun ini karena ketidakpastian. Villeroy dari ECB menggambarkan situasi saat ini sebagai perang perdagangan, bukan perang mata uang. Kazāks dari ECB mendukung pendekatan pertemuan demi pertemuan, dan Schlegel dari SNB menyatakan bahwa Swiss bukanlah manipulator mata uang. Pasar melihat NZD memimpin dan CHF tertinggal, dengan ekuitas Eropa lebih tinggi dan hasil obligasi 10 tahun AS turun 5,7 basis poin menjadi 4,398%. Emas turun 2% menjadi $3,175.20, minyak mentah WTI naik 0,3% menjadi $61,80, dan Bitcoin naik 0,2% menjadi $103,712. Dolar tetap stabil terhadap euro dan yen, dengan EUR/USD mendekati 1,1200 dan USD/JPY sekitar 145,60. USD/CHF naik 0,1% menjadi 0,8368, sementara USD/CAD tetap hampir datar. Hasil obligasi sedikit menurun, dengan hasil 10 tahun di 4,40% dan hasil 30 tahun di 4,86%. Artikel ini menjelaskan negosiasi perdagangan yang sedang berlangsung dan yang akan datang di beberapa ekonomi besar, bersamaan dengan komentar terbaru dari bank sentral dan pergerakan pasar. Diskusi perdagangan semakin meluas, dengan Amerika Serikat ingin memicu atau mengubah perjanjian di luar Asia. Surat-surat diharapkan akan dikirim ke beberapa negara, yang menandakan putaran baru untuk mencapai kesepakatan perdagangan. Sementara itu, komentar dari media yang dikuasai negara China menunjukkan preferensi untuk mempertahankan ketenangan relatif dalam hubungan perdagangan AS-China. Sebuah delegasi dari Seoul akan segera bertemu dengan pejabat AS untuk meninjau tarif. Dipahami bahwa perjanjian mungkin akan diatur menjelang awal Juli, kemungkinan setelah tanggal 8, memberi kedua belah pihak ruang untuk menyelesaikan detail. Jenis keterlibatan terarah ini berdampak positif untuk industri yang sensitif terhadap gesekan perdagangan, khususnya di sektor seperti semikonduktor dan barang otomotif. Ini menegaskan bagaimana tanggal tertentu dapat menjadi acuan bagi volatilitas dan mengatur arah bahkan sebelum perjanjian resmi disepakati. Di bidang kebijakan moneter, Bostic memberikan petunjuk yang jelas bahwa pemotongan suku bunga masih ada di meja tetapi akan tetap tunggal kecuali data di masa depan memaksa sebaliknya. Ini menciptakan ruang kebijakan yang sempit. Ini bukan sikap yang agresif, tetapi juga tidak sepenuhnya pasif. Analogi Villeroy tentang “perang perdagangan” memiliki bobot, terutama di tengah posisi kebijakan global yang terfragmentasi. Kazāks mendukung pendekatan berbasis kasus untuk keputusan suku bunga—kerangka respons ini lebih hati-hati ketimbang reaktif, dan dalam istilah saat ini, ini sesuai dengan jalur inflasi saat ini. Untuk Swiss, Schlegel menjelaskan peran mereka di pasar mata uang, menolak tuduhan manipulasi. Itu penting; kinerja franc yang kurang baik minggu ini bukan karena intervensi yang tajam, tetapi karena keselarasan pasar secara keseluruhan terkait perbedaan hasil. Jika itu menandakan sesuatu lebih lanjut, ini menunjukkan bahwa bank sentral semakin vokal dalam mencegah penyimpangan narasi. Secara regional, dolar Selandia Baru berkinerja lebih baik, didukung baik oleh optimisme pendaratan lembut atau premium hasil di depan—kemungkinan keduanya—sementara franc Swiss kurang memuaskan. Ekuitas di kawasan euro melanjutkan kenaikan bertahap, didukung oleh penurunan hasil dan kurangnya kejutan kebijakan baru. Hasil obligasi 10 tahun AS turun menjadi 4,398%, menunjukkan kepercayaan bahwa normalisasi suku bunga dapat bertahan sedikit lebih lama sebelum proses penajaman kembali dimulai. Komoditas mencerminkan nada campur aduk ini. Emas turun lagi 2%, kini berada di $3,175.20, yang mencerminkan ekspektasi yang berubah tentang suku bunga dan inflasi alih-alih aliran keluar tempat aman. Minyak mentah, melalui WTI, menambah 0,3%, berada di dekat $61,80 per barel. Ini tidak mencolok dalam volume tetapi lebih mencerminkan evaluasi kembali pasokan daripada lonjakan permintaan. Sementara itu, Bitcoin naik lagi, quietly mencatat kenaikan 0,2% di $103,712—kurang tentang pembelian berkeyakinan dan lebih pada pergeseran likuiditas yang dipicu oleh instrumen kas. Pasar valuta asing relatif seimbang. Dolar stabil—EUR/USD menemukan ritme dekat 1,1200, memberikan sedikit ruang untuk perdagangan breakout; USD/JPY berputar di sekitar 145,60, dengan sedikit pembicaraan intervensi; USD/CHF sedikit naik 0,1% menjadi 0,8368. Secara umum, ini menunjukkan selisih suku bunga yang berkelanjutan tetap kokoh di seluruh G10. USD/CAD hampir tidak bergerak, menyoroti bagaimana nama-nama petroleum yang stabil sering berkorelasi dengan aliran CAD yang netral. Dalam suku bunga, hasil obligasi 10 tahun diselesaikan di 4,40% sementara hasil obligasi 30 tahun sedikit naik menjadi 4,86%. Kompresi hasil ini mendukung pandangan bahwa kita tidak berada dalam fase dislokasi, tetapi lebih melacak ekspektasi yang belum memerlukan penyesuaian. Bagi mereka yang mengamati beberapa minggu ke depan dengan cermat, implikasinya jelas. Stabilitas hasil ditambah penyesuaian FX yang moderat membatasi ruang untuk repositioning yang terlever. Pergeseran berikutnya kemungkinan akan datang dari notulen kebijakan atau kejutan data yang dijadwalkan—bukan dari arus itu sendiri.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.