Poin-poin Penting

• Nikkei 225 naik 0.92%, ditutup pada 38,086.65.
• Advantest melonjak 4.86%; Socionext memimpin kenaikan dengan reli 7.34%.
• MACD menunjukkan momentum bullish yang memudar; harga stabil setelah menguji resistensi 38,176.65.

---

Nikkei Jepang melanjutkan kenaikan di sesi Senin, dipicu oleh perbaikan hubungan diplomatik dan dorongan khusus sektor. Para trader menyambut tanda-tanda kemajuan antara Washington dan Beijing, saat pejabat perdagangan berkumpul di London setelah panggilan telepon Trump–Xi akhir pekan lalu. Meskipun cakupan pembicaraan belum pasti, sektor semikonduktor sudah merespon dengan tegas.

President Trump and Chinese leader Xi Jinping spent over an hour on the phone, talking trade. The rare leader-to-leader call came after weeks of tensions over tariffs and critical minerals https://t.co/1wktzgx4dS pic.twitter.com/Ql3a92B945

— Reuters (@Reuters) June 6, 2025

Pembuat peralatan pengujian chip Advantest melonjak 4.86%, menjadi penyumbang terbesar pada indeks, sementara Socionext melesat 7.34%, menduduki puncak daftar persentase kenaikan. Sentimen yang lebih luas didorong oleh harapan bahwa pembatasan pengiriman teknologi tinggi akan mulai dilonggarkan, yang dilihat sebagai penyelamat bagi ekonomi ekspor Jepang yang didominasi chip.

SoftBank Group, salah satu pemain utama Nikkei dengan paparan AI yang kuat, melesat 4.98%. Disco, pembuat peralatan chip lainnya, naik 3.24%. Di bidang kesehatan, Otsuka Holdings meroket 5.27% setelah melaporkan data positif Fase III untuk kandidat perawatan ginjalnya — suatu pemicu fundamental yang jarang terjadi di sesi yang didominasi spekulasi geopolitik.

Analisis Teknikal

Dari sisi teknikal, Nikkei 225 mencapai titik tertinggi sesi di 38,176.65 — level yang kini tampak membentuk batas resistensi jangka pendek. Histogram MACD, meskipun tetap dalam wilayah positif, menunjukkan tanda-tanda pelunakan momentum, menandakan kelelahan pembeli saat indeks mengkonsolidasikan di atas 38,000.

Gambar: Nikkei 225 bertahan dekat puncak saat momentum bullish mendingin, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

Pergerakan harga tetap jauh di atas rata-rata bergerak 5-, 10-, dan 30-periode pada grafik 15 menit, menunjukkan kontrol bullish jangka pendek. Namun, dengan volume yang mulai menyusut menjelang penutupan dan tidak ada pemicu baru sampai pembicaraan perdagangan selesai, kisaran sideways antara 37,850–38,200 dapat terjadi.

Jika pembicaraan membuahkan hasil positif, kemungkinan akan terjadi breakout menuju puncak April yang dekat dengan 38,400. Sebaliknya, jika negosiasi terhenti, bisa memicu pengambilan untung, terutama di antara para pelaku unggul terbaru di segmen chip.

Pandangan Fundamental

Fokus kini beralih pada berita segera dari pertemuan AS–China. Pernyataan Trump bahwa pasokan unsur tanah jarang “tidak akan lagi menjadi masalah” bagi AS mungkin menandakan fleksibilitas yang akan datang, tetapi kredibilitas klaim tersebut — dan apakah itu akan menghasilkan perubahan kebijakan yang sebenarnya — masih perlu dilihat.

Di sisi lain, kinerja buruk di bagian bawah indeks terus menjadi beban. iSpace turun mencapai batas harian 20% untuk sesi kedua berturut-turut setelah pendarat bulan nya gagal mendarat dengan sukses — suatu kontras yang tajam dengan optimisme di sektor teknologi lainnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Survei pengamat ekonomi Jepang untuk bulan Mei mencatat indeks 44.4, menunjukkan perbaikan dari 42.6 di bulan April. Indeks difusi mengalami sedikit kenaikan disebabkan oleh tren yang lebih baik di kalangan rumah tangga dan peningkatan aktivitas ritel. Sebaliknya, tren bisnis mengalami penurunan, terpengaruh oleh perubahan kondisi di sektor manufaktur. Terdapat pandangan optimis mengenai pekerjaan, karena indeks prospek meningkat menjadi 44.8 dibandingkan dengan 42.7 pada bulan April.

Sentimen Konsumen dan Kepercayaan Bisnis

Angka-angka ini menunjukkan bahwa, meskipun ada sedikit peningkatan suasana di jalan raya dan beberapa kemajuan dalam konsumsi rumah tangga, kepercayaan di kalangan bisnis, terutama produsen, tetap tertekan. Indeks difusi, yang mencerminkan persentase responden yang melaporkan kondisi yang lebih baik, sedikit meningkat seiring dengan semakin aktifnya konsumen, kemungkinan karena pola musiman yang lebih hangat atau periode promosi yang menarik lebih banyak pengunjung. Namun, kami melihat bahwa sektor yang berorientasi produksi mengalami tantangan, mungkin terkait dengan masalah pada rantai pasokan atau perubahan dalam permintaan global. Pesanan pabrik dan suasana ekspor lebih lemah dari yang diharapkan, yang dapat berimbas pada pengeluaran modal yang lesu atau kehati-hatian lebih lanjut dalam perekrutan di bulan-bulan mendatang. Kenaikan indeks prospek menunjukkan bahwa orang merasa lebih aman di pekerjaan mereka saat ini, atau setidaknya percaya bahwa prospek pekerjaan membaik secara perlahan. Ini sering kali menjadi sinyal tertinggal—tidak selalu mendahului investasi yang digerakkan oleh konsumen, tetapi itu menunjukkan kurangnya keraguan dalam pengeluaran rumah tangga jika tren ini berlanjut. Bagi trader yang mengandalkan volatilitas, ini memberikan informasi tambahan mengenai harapan permintaan domestik dan dapat memengaruhi bagaimana perbedaan nilai tukar terhadap yen berkembang seiring data lebih lanjut dianalisis.

Dinamika Pasar dan Penyesuaian Strategis

Kami melihat ada peluang untuk permainan nilai relatif di mana ketahanan konsumen jangka pendek mungkin berbeda dari keraguan bisnis jangka menengah. Jika data ritel terus menguat tanpa peningkatan yang sesuai dalam output industri, perbedaan antara instrumen yang fokus pada konsumsi dan perlindungan industri bisa melebar. Jenis penyebaran semacam ini menjadi relevan saat likuiditas musim panas rendah ketika perkembangan kecil bisa menciptakan fluktuasi intraday yang besar. Dalam istilah praktis, sebagai peserta pasar, kita harus melihat indeks-indeks ini bukan sebagai pemicu arah, tetapi sebagai bagian dari teka-teki yang lebih besar yang mencakup penentuan kebijakan moneter, dampak inflasi, dan dinamika regional. Dengan BOJ berdiri terpisah dari bank-bank sentral lainnya dalam sikapnya, setiap ketidaksesuaian yang berkepanjangan antara ekspektasi pekerjaan dan kehati-hatian manufaktur memberi ruang untuk penyesuaian perlindungan pada struktur yang sensitif terhadap suku bunga. Daripada membangun posisi langsung berdasarkan sentimen pasar, data ini menunjukkan bahwa lebih baik menyesuaikan eksposur menuju sektor yang berat pada konsumsi di instrumen jangka pendek sambil tetap kurang berinvestasi dalam sektor industri hingga pesanan terkemuka mengonfirmasi titik balik. Menyeimbangkan ini dengan metrik volatilitas implisit yang terus tertinggal dari pergerakan yang terjadi dapat membuka entry dengan biaya lebih rendah pada perdagangan yang memiliki convexity di opsi ekuitas regional.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Jepang memasuki fase yang ditandai dengan peningkatan suku bunga, seperti yang dicatat oleh Perdana Menteri Shigeru Ishiba. Negara ini telah mengalami suku bunga rendah dalam waktu yang lama, membuat banyak warganya tidak terbiasa dengan kenaikan suku bunga. Ishiba menyebutkan bahwa suku bunga yang lebih tinggi akan meningkatkan biaya pendanaan utang pemerintah, yang berpotensi mempengaruhi pengeluaran publik. Ia menekankan pentingnya mempertahankan kepercayaan publik dan pasar terhadap stabilitas keuangan Jepang. Bank of Japan menghadapi tantangan dalam memulai kenaikan suku bunga berikutnya, dengan pasar hanya memperhitungkan sekitar 18 poin untuk akhir tahun. Diperkirakan tidak akan ada kenaikan suku bunga hingga setidaknya musim panas. Saat Jepang beralih dari era suku bunga ultra-rendah, ada perubahan nyata dalam nada dari pihak atas. Pernyataan Ishiba bukan hanya refleksi politik. Ini menunjukkan bahwa pemerintah sedang mempersiapkan masyarakat untuk konsekuensi langsung dari biaya pinjaman yang lebih tinggi, baik secara pribadi maupun secara nasional. Kami sudah melihat tanda-tanda awal dalam penetapan harga obligasi, di mana ekspektasi tetap rendah—pasar masih ragu, tetap memperkirakan kenaikan kurang dari 20 poin hingga Desember. Itu adalah langkah kecil dalam setahun, menunjukkan keraguan tentang kesediaan atau kapasitas Bank untuk bergerak secara tegas dalam beberapa bulan mendatang. Bank of Japan kini menghadapi masalah perhitungan sebagaimana juga kerumitan kebijakan. Biaya utang, yang sudah besar akibat bertahun-tahun stimulus, akan meningkat dengan cepat seiring dengan kenaikan suku bunga. Kekhawatiran ini langsung berkaitan dengan pernyataan Ishiba—suatu upaya jelas untuk mempersiapkan publik untuk hari-hari fiskal yang lebih ketat. Peningkatan biaya layanan utang akan memerlukan pendapatan yang lebih besar atau pengeluaran yang lebih sedikit di tempat lain, mungkin keduanya. Ini tidak menguntungkan bagi program-program pemerintah yang sudah tertekan. Aktivitas futures minggu lalu hampir tidak bergerak, menunjukkan kurangnya keyakinan peserta pasar terhadap perubahan hawkish. Kami dapat membaca ini sebagai lingkungan dengan volatilitas rendah yang mendorong rasa puas diri. Tetapi semakin lama kesenjangan ini antara pesan Bank dan suku bunga masa depan bertahan, semakin terkonsentrasi setiap pergerakan yang disesuaikan akan menjadi. Ini menciptakan risiko. Pedagang sekarang harus memperhatikan futures JGB jangka pendek dan lebih memperhatikan perubahan dalam kurva swap jangka panjang. Sebagian besar pergerakan yang akan datang, jika terjadi sebelum musim panas, mungkin akan dimulai dengan instrumen tersebut. Yang akan sangat menunjukkan adalah nada kolaboratif—atau kurangnya itu—antara pemimpin fiskal dan pejabat BoJ dalam beberapa minggu ke depan. Sejarah menunjukkan bahwa ketika pemerintah dan bank sentral tampak tidak sejalan, volatilitas cenderung mengikuti. Poin-poin penting: – Jepang mengalami peningkatan suku bunga setelah bertahun-tahun rendah. – Suku bunga tinggi dapat meningkatkan biaya utang pemerintah dan memengaruhi pengeluaran publik. – Bank of Japan menghadapi tantangan untuk menaikkan suku bunga, harus berhati-hati dengan pasar. – Indikasi awal menunjukkan pasar ragu terhadap perubahan cepat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada 9 Juni, kedaluwarsa opsi FX yang perlu dicatat terutama untuk EUR/USD di level 1.1400 dan 1.1425. Kedaluwarsa ini kemungkinan akan mempengaruhi stabilitas harga selama sesi perdagangan. Traders juga memperhatikan diskusi perdagangan AS-China, menunggu perkembangan penting. Selain itu, rata-rata bergerak 200 jam di 1.1377 mungkin dapat membatasi pergerakan penurunan di pasar.

Sensitivitas Wilayah Harga Saat Ini

Wilayah harga saat ini di EUR/USD tetap sensitif karena kombinasi indikator teknik dan arus terkait kedaluwarsa, dengan perhatian khusus pada 1.1400 dan sedikit lebih tinggi di 1.1425. Level ini bertepatan dengan kedaluwarsa opsi FX yang signifikan, diharapkan menjadi daya tarik untuk harga spot dan mungkin menjadi batas atas kecuali momentum yang lebih luas mengganggu arus tersebut. Perilaku penahan seperti ini di sekitar level strike dapat menjaga aksi harga cukup terbatas, terutama saat likuiditas menguat mendekati kedaluwarsa. Rata-rata bergerak 200 jam, yang saat ini berada di 1.1377, menambahkan elemen lain. Level teknik ini sering menarik perhatian dari trader sistem dan peserta jangka pendek. Posisi yang sekarang menunjukkan dukungan, menawarkan lantai sementara kecuali kami melihat pergerakan tajam yang dipicu oleh berita eksternal. Pasar cenderung menghormati indikator seperti itu ketika tidak ada faktor lain yang secara agresif mendorong harga ke salah satu arah. Dengan Washington dan Beijing melanjutkan pembicaraan, apa yang sebelumnya menjadi perhatian latar belakang kini menjadi lebih menarik bagi pasar. Kejelasan selalu dicari, dan pembaruan kebijakan atau perubahan retorika dapat bertindak sebagai titik pemicu, mampu menggerakkan harga menjauh dari batas teknik dengan sedikit pemberitahuan. Antisipasi di sekitar perkembangan ini menambah risiko harga opsi, terutama untuk eksposur jangka pendek.

Dampak pada Posisi Derivatif

Bagi kami yang terlibat dalam posisi derivatif jangka pendek, kedaluwarsa yang akan datang menjadi lebih penting dari biasanya karena bagaimana volatilitas jangka pendek saat ini diperkirakan. Tidak ada tanda ketidakseimbangan di spot, namun minat terbuka di sekitar 1.1400 menunjukkan aktivitas lindung nilai mungkin akan meningkat saat level tersebut didekati. Arus tersebut mungkin menjadi semakin terarah, tergantung pada bagaimana pasar yang lebih luas mencerna informasi dari diskusi perdagangan dan menerapkannya pada sentimen risiko. Perlu memantau tingkat minat opsi terbuka setiap hari — tidak hanya saat kedaluwarsa — karena posisi gamma dapat meningkatkan kemungkinan harga tetap dalam band yang sempit. Reaksi terhadap setiap pergerakan dari garis 200 jam akan sangat berarti. Penolakan tajam mungkin mengundang taruhan spekulatif lebih banyak, sementara pemecahan bisa dengan cepat menggerakkan kerugian stop atau memicu penyesuaian dalam profil volatilitas yang terealisasi. Kami harus tetap menyadari bahwa peluruhan waktu akan mulai bekerja lebih keras sekarang, terutama pada level-level yang disebutkan. Tekanan ini dapat memodifikasi cara spot berinteraksi dengan level-level tersebut, terutama dalam kondisi tipis atau selama periode pra-kedaluwarsa di mana posisi masih cair. Dengan demikian, peserta yang memiliki eksposur di sekitar EUR/USD mungkin menemukan berguna untuk menjelajahi strategi delta-netral atau sering melindungi delta mereka selama sesi berikutnya, tergantung pada kesimetrian buku mereka. Teknik dan risiko acara tetap berdekatan minggu ini. Dalam koridor sempit ini, sebagian besar energi harga sedang dibangun. Setiap breakout mekanis di luar level yang diketahui tidak boleh dianggap remeh, mengingat kedekatan dukungan lembut di bawah dan beban minat terbuka di atas. Buat akun VT Markets Anda yang live dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perusahaan-perusahaan AS dilaporkan mendorong pengurangan tarif untuk Vietnam sebagai alternatif dari China. Sebuah surat dari Kamar Dagang Amerika di Hanoi menunjukkan bahwa Vietnam telah menjadi mitra yang berharga untuk mendiversifikasi rantai pasokan. Surat tersebut berargumen bahwa tarif tidak boleh merusak tujuan kebijakan untuk mendiversifikasi rantai pasokan di kawasan Indo-Pasifik. Sentimen ini muncul di tengah meningkatnya biaya impor akibat kebijakan perdagangan terbaru. Perusahaan-perusahaan AS mencari alternatif yang lebih ekonomis, dengan Vietnam menjadi opsi menarik di tengah ketegangan perdagangan AS-China yang sedang berlangsung. Tarif awal sebesar 46% untuk Vietnam dapat menghalangi perusahaan AS yang berusaha menghindari biaya ini. Pengurangan tarif yang diminta mencerminkan kekhawatiran tentang efektivitas potensi kesepakatan perdagangan AS-China. Dampak dari jeda 90 hari dalam situasi perdagangan tetap tidak pasti. Apa yang kita lihat di sini adalah pola perubahan sentimen terkait strategi perdagangan, mendorong perusahaan untuk mencari opsi yang lebih layak. Dengan operasi yang tertekan akibat beban tarif impor, fokus kini beralih tajam ke negara-negara yang mungkin menawarkan sedikit keringanan dalam biaya. Vietnam muncul bukan tanpa alasan, tetapi karena basis manufakturnya yang berkembang dan responsif. Surat dari kamar dagang bukan sekadar advokasi—ini adalah indikator bahwa perusahaan-perusahaan secara aktif mengubah posisi, mengantisipasi bahwa ketergantungan jangka panjang perlu berubah. Argumen di balik ini sangat jelas: tarif tinggi terhadap Vietnam dapat memiliki konsekuensi yang tidak diinginkan. Mereka bisa secara tidak sengaja membatasi tujuan yang dijunjung tinggi oleh Amerika Serikat—yaitu, lebih banyak jalur sumber yang terdiversifikasi. Seiring para pembuat kebijakan secara bertahap menyesuaikan sikap mereka, semakin jelas bahwa dorongan jangka pendek untuk mendapatkan kekuatan tawar mungkin tidak sejalan dengan strategi adaptasi jangka menengah bisnis. Jeda dalam negosiasi, meskipun diatur sebagai ruang bernapas, belum menghasilkan kejelasan. Alih-alih membawa relief atau resolusi, penundaan ini membuat pasar melayang di antara skenario. Tidak ada kemajuan konkret atau penarikan kembali. Itu saja bisa menjaga ukuran volatilitas implisit tetap tidak stabil, terutama di sektor-sektor yang terkait dengan barang yang sensitif terhadap tarif. Jadi, bagi kita yang mengamati aliran dan penempatan, minggu ini dan minggu depan menawarkan jendela di mana taktik lebih penting daripada tren. Respons harga mungkin lebih dipengaruhi oleh berita atau perubahan kebijakan daripada faktor dasar. Peserta pasar mungkin menyaksikan lonjakan singkat dalam perubahan posisi saat strategi taktis muncul tergantung pada retorika dari kedua belah pihak atau perubahan posisi tarif. Setiap komentar dari Washington atau Hanoi mungkin mendorong penyesuaian harga, terutama dalam industri yang terkait dengan hubungan Asia-Pasifik. Alih-alih mengejar jangka panjang saat ini, lebih masuk akal untuk memantau kontrak jangka pendek, terutama di mana biaya input dan margin sangat seimbang. Spread mungkin melebar saat sentimen terpecah. Seperti yang telah kita lihat sebelumnya dalam fase serupa, respons tidak seragam dan tidak selalu akan mengalir untuk menyeimbangkan indeks secara langsung. Ini menjadikan pemilihan strike dan jendela kadaluwarsa semakin penting. Eksposur jangka panjang pada tahap ini mungkin membawa lebih banyak risiko daripada imbalan tanpa kejelasan. Bahkan pergeseran kecil dalam bahasa tarif memiliki potensi untuk memicu penyesuaian yang terukur di seluruh keranjang terkait. Kita harus mengamati volume dengan cermat, terutama di area di mana sentimen dapat berbalik dengan cepat. Jika muncul komentar lain tentang keselarasan perdagangan, harapkan pergerakan yang cepat. Tidak menyapu, tetapi tajam. Ada satu lagi yang perlu diperhatikan. Dengan ambang batas 46% yang terancam, lindung nilai risiko USD dalam konteks ini bisa menjadi lebih mahal dari biasanya, tergantung pada bagaimana pergerakan silang mata uang terhadap latar belakang keputusan kebijakan. Itu berarti premi dapat berfluktuasi lebih dari yang diharapkan oleh seseorang yang hanya melihat tingkat bulan lalu. Penurunan dapat terjadi secara tidak terduga jika rasa percaya diri menurun. Lebih baik bersiap untuk koreksi kecil di antara daripada berharap pada pergerakan naik atau turun yang bersih. Kita harus tetap gesit dan tidak mencoba menunggu keputusan yang belum matang. Masih terlalu banyak yang belum diungkapkan dalam pernyataan publik untuk membuat komitmen jangka panjang terasa aman.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Jerman, Prancis, dan Swiss akan memiliki hari libur bank untuk Whit Monday. Meskipun demikian, kedua bursa Xetra dan Euronext akan tetap buka, memungkinkan perdagangan untuk terus berlanjut seperti yang direncanakan pada minggu kedua bulan Juni. Dolar mengalami sedikit penurunan kekuatan, dengan sentimen risiko terlihat lebih hati-hati. Saat ini, perhatian tertuju pada pembicaraan perdagangan AS-Tiongkok yang berlangsung di London. Peristiwa ini dianggap sebagai risiko utama untuk awal minggu.

Dampak Terhadap Pasar Eropa

Sementara tempat perdagangan di seluruh Eropa tetap beroperasi, staf yang lebih sedikit pada hari Senin dan volume yang lebih tipis mungkin tetap memberikan ketenangan buatan pada aksi harga awal. Dengan beberapa wilayah yang merayakan Whit Monday, meja yang lebih sepi dapat berarti pergerakan lebih mekanis daripada dipandu oleh dasar fundamental. Hal ini menciptakan ruang untuk penetapan harga yang salah, terutama pada instrumen yang sensitif terhadap likuiditas jangka pendek. Kami sering menemukan bahwa di lingkungan seperti itu, penemuan harga dipengaruhi secara tidak proporsional oleh aliran institusional daripada aliran berita baru. Sementara itu, angin penopang untuk dolar telah mereda. Penurunan terbaru dolar tampaknya terkait dengan posisi yang lebih lembut dan penarikan relatif dalam ekspektasi inflasi. Hasil Treasury telah sedikit menurun, meskipun secara moderat, mendorong trader mata uang untuk mengurangi risiko, terutama dalam strategi carry yang berleverase. Pasar opsi menunjukkan sedikit kenaikan dalam volatilitas implisit untuk pasangan forex utama, menunjukkan bahwa ketidakpastian seputar posisi bank sentral masih jauh dari teratasi. Dalam hal fokus makro yang lebih luas, pertemuan dua arus perdagangan dari AS dan Tiongkok semakin mendapat perhatian. Dengan London sebagai tuan rumah kali ini, harapan condong ke arah kemajuan bertahap, bukan perkembangan yang menyapu. Setiap penyebutan subsidi sektoral, kekayaan intelektual, atau kontrol ekspor akan dibedah segera setelahnya. Powell dan rekan-rekannya tetap teguh dalam pesan terbaru mereka. Pemotongan suku bunga masih di luar pembicaraan untuk saat ini, meskipun print manufaktur yang melambat dan sentimen konsumen yang goyah menarik perhatian pasar obligasi. Bagi kami, ujung pendek kurva telah terutama resah, bereaksi pertama kali terhadap pernyataan dovish, tetapi kemudian dengan cepat berbalik ketika data keras gagal memberikan dukungan. Namun, risiko inversi sedikit mereda, setidaknya sampai print Juni memberikan lebih banyak arah.

Pandangan Untuk Turunan Suku Bunga

Kami memperhatikan bahwa volatilitas dengan jangka waktu lebih pendek telah meningkat, terutama dalam turunan suku bunga AS—mungkin tidak mengejutkan, mengingat seberapa sensitif ruang itu terhadap narasi kebijakan yang bergerak cepat. Dengan pembicaraan perdagangan yang sedang berlangsung, setiap pernyataan dengan nada ketidaksepakatan struktural mungkin mendorong ekspektasi suku bunga lagi. Kami mengharapkan futures dua tahun akan mengalami dampak terbesar dari perubahan tersebut dengan respons beta yang lebih tinggi. Melihat seberang Saluran, data PMI awal dari zona euro yang akan dirilis pertengahan minggu dapat menantang stabilitas yang telah kami lihat dalam futures bund. Para ekonom memperkirakan sedikit penurunan dalam layanan tetapi ketahanan moderat dalam survei sektor konstruksi. Perjanjian suku bunga ke depan sudah memperhitungkan jalur kenaikan yang kurang agresif untuk ECB, dan setiap penyimpangan dalam data akan memperkuat atau mengurai harga ini. Trader yang memegang gamma dalam swap terkait EUR mungkin ingin menilai kembali profil kedaluwarsa mereka seiring dengan mendekatnya print ini. Bagi kami, sesi mendatang kurang tentang mengikuti tren dan lebih tentang membaca nuansa dalam rilis terjadwal dan tajuk berita yang tidak terjadwal. Mesin dan algoritma mungkin memberikan gelombang reaksi pertama, tetapi masih merupakan aliran diskresioner yang menentukan di mana semuanya berakhir selama jam London. Kami sangat berhati-hati terhadap pemicu otomatis di sekitar level teknis dalam dolar-yen dan futures Treasury sepuluh tahun, yang cenderung memperkuat pergerakan yang biasanya terkendali. Lebih luas lagi, selisih jangka pendek antara kurva hasil Eropa dan AS mencerminkan narasi pertumbuhan yang berbeda. Jika bund 10 tahun Jerman terus berada di bawah 2,5%, sementara rekan AS-nya menekan mendekati 4,5%, perbedaan suku bunga transatlantik kemungkinan akan melanggengkan permintaan dolar yang mendasarinya, terlepas dari suasana geopolitis. Tetapi itu hanya jika rilis NFP yang akan datang tidak mengganggu keadaan. Data posisi terus menunjukkan paparan dolar jangka panjang yang berlebihan, yang, jika dibalik di tengah kemajuan perdagangan dan sikap dovish dari Fed, dapat menghasilkan pembalikan yang tajam. Namun, sampai katalis ini terwujud dengan jelas, banyak institusi tampaknya tetap dalam posisi panjang secara taktis terhadap kekuatan dolar, melindungi melalui opsi dengan ekor downside. Itu adalah sinyal yang jelas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Mei, Indeks Harga Konsumen (IHK) Tiongkok menurun sebesar 0,1% dibandingkan tahun lalu, dibandingkan dengan penurunan yang diperkirakan sebesar 0,2%. Neraca perdagangan mencapai $103,2 miliar, melampaui proyeksi yang diharapkan sebesar $101,3 miliar. PDB kuartal pertama Jepang direvisi menjadi penurunan 0,2%, lebih baik dari yang diharapkan -0,7%. Akun berjalan bulan April menunjukkan surplus sebesar 2258,0 miliar yen, meskipun di bawah perkiraan 2563,9 miliar yen. Penjualan manufaktur kuartal pertama Selandia Baru meningkat sebesar 2,4%, melebihi pertumbuhan sebelumnya sebesar 1,1%. Pasar mengalami perubahan kecil, dengan harga emas tetap stabil di $3309 dan imbal hasil obligasi 10 tahun AS menurun sebesar 1,4 basis poin menjadi 4,49%. Minyak mentah WTI mengalami penurunan kecil sebesar 8 sen menjadi $64,49. Dalam perlombaan pasar, Yen Jepang memimpin sementara Dolar AS tertinggal. Australia dan beberapa bagian Eropa sedang merayakan hari libur, namun data Asia memastikan minggu dimulai dengan beberapa volatilitas. Deflasi di Tiongkok terus berlanjut dengan harga yang menurun, namun tetap mempertahankan surplus perdagangan yang kuat. Optimisme muncul dari prospek gencatan senjata perdagangan antara AS dan Tiongkok menjelang KTT G7. Meskipun Dolar AS melemah, pasar saham Tiongkok dan Jepang mengalami kenaikan. Indikator ekonomi terbaru ini memberikan gambaran yang lebih jelas tentang kondisi keuangan Asia. Inflasi headline di Tiongkok terus melemah, seperti yang ditunjukkan oleh penurunan kecil pada Indeks Harga Konsumen bulan lalu. Meskipun penurunan ini tidak sedalam yang diperkirakan pasar, hal ini tetap menguatkan tekanan terhadap permintaan domestik. Perusahaan kemungkinan masih ragu untuk meneruskan biaya yang lebih tinggi, dan konsumen tetap berhati-hati. Poin terang datang dari angka perdagangan Beijing. Surplus yang melebihi perkiraan menunjukkan aktivitas ekspor yang lebih kuat atau permintaan impor yang lebih sedikit. Apapun alasannya, ini menunjukkan ketahanan di sektor eksternal, bahkan di tengah perilaku konsumen yang lembap. Selandia Baru menyampaikan catatan harapan dengan keluaran manufaktur kuartal pertamanya meningkat sebesar 2,4%. Itu lebih dari dua kali lipat peningkatan sebelumnya, dan bisa menjadi dorongan untuk aktivitas di kuartal kedua, asalkan biaya input tetap terjaga. Berpaling kepada pasar global, reaksi relatif tenang, meskipun tidak tanpa isyarat arah. Logam berharga tetap stabil, suku bunga di AS sedikit meluncur, dan harga minyak sedikit menurun. Tampaknya para investor sedang menunggu katalis sebelum mengambil keputusan—mungkin retorika bank sentral yang akan datang atau tanda lebih lanjut dari basis produksi Asia. Pergerakan mata uang, bagaimanapun, lebih menunjukkan. Yen mengungguli rekan-rekannya, sedikit naik seiring peserta menilai stabilitas yang lebih baik dalam data ekonomi Tokyo dan mungkin mengantisipasi pelonggaran yang kurang agresif ke depan. Sementara itu, Dolar AS melemah, kemungkinan sebagai respons terhadap penurunan imbal hasil obligasi dan ekspektasi bahwa Federal Reserve mungkin akan menerapkan pendekatan yang lebih hati-hati selama musim panas. Dengan beberapa bagian dunia sedang merayakan hari libur, volume lokal lebih tipis di awal minggu. Namun, perdagangan yang ringan tidak mencegah terjadinya volatilitas, terutama yang terlihat di sesi Asia. Meskipun sinyal publik menuju meredanya ketegangan antara Washington dan Beijing telah memberikan beberapa optimisme, hal ini tidak mungkin menyebabkan perubahan yang berarti tanpa tindakan kebijakan yang nyata. Kami memperhatikan arah imbal hasil dan pergeseran dalam data pertumbuhan regional. Ini memandu ekspektasi suku bunga secara keseluruhan, secara tidak langsung menentukan posisi menjelang langkah-langkah yang lebih terarah. Dalam minggu mendatang, setiap penyesuaian pada harga komoditas atau data konsumen segar dari Asia dapat mendorong minat pada opsi yang melindungi terhadap pergeseran arah ataupun memanfaatkan penentuan harga yang dianggap salah. Secara singkat, perhatian yang lebih besar harus diberikan pada perbedaan—antara inflasi aktual dan indikator yang bersifat proyektif, antara data lama dan angka yang direvisi. Ini mengkalibrasi kembali ekspektasi dan, pada gilirannya, harga di pasar derivatif. Pengendalian risiko dan ketangkasan dalam timing akan sangat berharga dalam kondisi seperti ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Neraca perdagangan China untuk bulan Mei melampaui ekspektasi, mencapai $103,2 miliar dibandingkan dengan perkiraan $101,3 miliar. Neraca perdagangan sebelumnya adalah $96,1 miliar. Ekspor yang dinyatakan dalam USD tumbuh sebesar 4,8% tahun ke tahun, sedikit di bawah peningkatan yang diharapkan sebesar 5,0%. Sebaliknya, impor yang dinyatakan dalam USD turun sebesar 3,4% tahun ke tahun, lebih besar dari penurunan yang diperkirakan sebesar 0,9%.

Pengukuran dan Tren Perdagangan

Ketika diukur dalam yuan, ekspor meningkat sebesar 6,3% sementara impor turun sebesar 2,1%. Surplus perdagangan dengan Amerika Serikat adalah $18,01 miliar, turun dari $20,46 miliar pada bulan April. Ekspor ke AS mengalami penurunan tajam sebesar 34,5% tahun ke tahun pada bulan Mei, setelah penurunan 21% pada bulan April. Perang dagang telah mengurangi impor, meskipun perubahan ini tidak secara drastis mengubah dinamika perdagangan global. Ekspor terus menunjukkan tingkat ketahanan, tetap berada di wilayah positif meskipun tidak memenuhi ekspektasi. Perbedaan antara ekspektasi dan hasil dalam pertumbuhan tahun ke tahun—4,8% yang terwujud dibandingkan dengan 5,0% yang diharapkan—adalah modest, tetapi memberikan sesuatu untuk dipertimbangkan dengan seksama. Namun, impor menceritakan kisah yang berbeda. Penurunan 3,4%, jauh di atas perkiraan penurunan 0,9%, menunjukkan permintaan internal yang lebih lemah atau tren penyesuaian inventaris, mungkin keduanya. Dikonversi ke dalam istilah mata uang lokal, kontras ini menjadi lebih terlihat. Pertumbuhan ekspor tampak sedikit lebih kuat dalam yuan, yaitu 6,3%, sedangkan penurunan impor lebih lembut, hanya turun 2,1%. Pergerakan mata uang mungkin telah berkontribusi. Ini menunjukkan bahwa perubahan nilai renminbi terus meredakan beberapa tekanan pada daya saing ekspor, sementara memberikan dampak yang berbeda pada biaya impor. Perhatian terfokus terutama pada arus bilateral yang berubah dengan Amerika Serikat. Penyempitan surplus perdagangan menjadi $18,01 miliar dari $20,46 miliar pada bulan April tampak terkait dengan pelemahan tajam dalam pengiriman keluar. Penurunan berturut-turut dua digit—ekspor ke AS anjlok sebesar 34,5% kali ini, setelah penurunan 21% sebulan sebelumnya—menyajikan tren yang jelas dan terukur.

Implikasi Pasar Dan Strategi

Apa artinya ini dalam praktik? Kami mencatat bahwa pertumbuhan ekspor China masih mampu mendukung neraca perdagangan keseluruhan melalui skala besar, namun banyak dari dukungan ini berasal dari mitra lain atau data tujuan yang kurang transparan. Ketika pasar utama melihat ekspor terpangkas lebih dari sepertiga, perhatian secara alami beralih ke pembeli alternatif atau aliran perdagangan yang dipengaruhi negara. Dari sudut pandang kami, campuran ini—ekspor sedikit di bawah perkiraan, impor yang lebih lemah dari yang diharapkan—menekankan kehati-hatian. Ini mencerminkan lingkungan global yang masih mencari pijakan, dengan China menunjukkan tanda-tanda pendinginan internal meskipun kinerja eksternal tetap di atas tren. Kami tidak melihat permintaan yang didorong inflasi secara luas dalam angka impor China, dan itu menyisakan sedikit ruang untuk bertaruh pada peningkatan produksi yang didorong input. Bagi mereka yang mengandalkan volatilitas jangka pendek, terutama di pasangan mata uang dan komoditas, semakin lebar jarak antara kinerja eksternal dan kelemahan domestik dapat menawarkan titik masuk. Ini juga mempertegas fokus pada pembicaraan fiskal atau stimulus, di mana perubahan besar dalam arah kebijakan dapat memicu aksi harga yang cepat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Hang Seng Hong Kong meningkat sebesar 1,4%, didorong oleh perkembangan positif dalam hubungan perdagangan AS-Tiongkok. Harapan tinggi menyambut negosiasi yang akan datang di London, di mana wakil perdagangan kunci dari kedua negara akan berkumpul pada hari Senin. Pembicaraan ini diharapkan dapat berlangsung sepanjang minggu, dengan kepemimpinan AS menyatakan kepercayaan pada diskusi tersebut. Optimisme ini telah memengaruhi ekuitas AS, menyebabkan pasar Tiongkok meningkat dan mampu mencapai level yang belum terlihat sejak Maret. Momentum saat ini menunjukkan bahwa puncak sebelumnya dari bulan Maret dapat dijangkau oleh pasar. Respons positif pasar mencerminkan harapan tinggi yang mengelilingi pembicaraan perdagangan. Kenaikan terbaru dalam indeks Hang Seng mencerminkan lebih dari sekadar antusiasme jangka pendek—ini menunjukkan peningkatan kepercayaan yang terkait langsung dengan dialog perdagangan yang diperbarui. Dengan pembicaraan yang akan dimulai di London, dan harapan sudah diterapkan pada posisi pasar, futures telah mulai menyerap banyak harapan yang terikat pada hasil konstruktif dari negosiasi. Pasar merespons bukan hanya pada sentimen tetapi juga pada posisi nyata di antara peserta. Pergerakan luas dalam ekuitas dan indeks yang terhubung dengan bursa Tiongkok menunjukkan pandangan ke depan—yang dipandu oleh meredanya ketegangan dan pembukaan saluran yang sebelumnya terhenti. Saat wakil perdagangan ini membuka pembicaraan dalam beberapa hari mendatang, indikator awal menunjukkan bahwa investor telah mulai memperhitungkan moderasi dari retorika sebelumnya. Kami melihat pergerakan ke dalam struktur opsi yang meluas di sekitar sesi Asia, yang didasarkan pada asumsi berkurangnya volatilitas perdagangan. Meskipun ini dipicu oleh optimisme diplomatik, perhatian yang cermat pada volatilitas yang terduga akan diperlukan sepanjang minggu, khususnya di sekitar zona kedaluwarsa pertengahan minggu. Trader harus memeriksa secara dekat perubahan dalam bentuk kurva forward, terutama dalam derivatif yang terkait dengan ekuitas yang bergantung pada eksposur ke daratan atau secara tidak langsung ke perusahaan AS dengan jejak besar di Asia. Respons ini menempatkan pentingnya tambahan pada bagaimana tekanan permintaan didistribusikan di berbagai sektor—terutama di teknologi dan keuangan. Kami sudah mengamati volume yang lebih besar dalam opsi yang terstruktur di sekitar area ini, terutama di mana minat terbuka sebelumnya sedikit. Perubahan semacam itu tidaklah sembarangan; mereka mencerminkan penilaian ulang risiko harga pada horizon jangka pendek hingga menengah. Prediksi Wang sebelumnya tentang bias netral-positif menemukan dukungan di sini dalam peningkatan awal, tetapi kemiringan optimisme itu akan bergantung pada apakah pihak-pihak terkait memberikan poin pembicaraan yang konkret. Jika kita melihat pernyataan Powell minggu lalu sebagai indikasi—yang dimaksudkan atau tidak—penetapan harapan yang kuat dapat muncul, membatasi beberapa penyimpangan reaksi pasar pasca-rapat yang biasa terjadi. Apa yang harus kita perhatikan secara dekat, di luar pembukaan pada hari Senin, adalah apakah keselarasan awal antara ekuitas dan derivatif tetap terjaga di bawah bobot sinyal kebijakan nyata atau deviasi aliran berita. Tergantung pada siapa yang memimpin diskusi dan bagaimana poin-poin pembicaraan disampaikan kepada pers, kita mungkin perlu menilai ulang risiko gamma pendek kami jauh sebelum tanggal kedaluwarsa. Kompresi terbaru pada eksposur indeks meninggalkan sedikit margin jika hasil beralih bahkan sedikit dari kerjasama yang diharapkan. Kendati demikian, kami belum sampai pada tingkat di mana posisi yang dipimpin ketakutan sedang dibongkar secara agresif. Volume tetap nyaman di dalam batas yang terlihat sebelum puncak bulan Maret. Masih ada ruang untuk salah harga, terutama di antara dasar yang belum bergerak satu banding satu dengan tolok ukur. Jika perkembangan diplomatik kurang memadai atau berlarut-larut dalam ketidakjelasan, aliran lindung nilai delta mungkin bekerja melawan kami sebelum kejelasan penuh muncul. Saat pertemuan dimulai, kita sebaiknya tetap gesit, melacak bagaimana spread kalender jangka panjang berkembang, menggunakannya untuk membimbing bias selama dua hingga tiga minggu ke depan. Saat ini, skew menunjukkan lebih banyak pembelian proteksi sisi atas daripada yang kami lihat sejak kuartal pertama, tanda bahwa optimisme memiliki kekuatan—meskipun hanya cukup kuat agar bias arah tetap sedikit panjang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.