Perdana Menteri Jepang Ishiba mengundurkan diri, mempengaruhi yen saat USD/JPY dan cross-nya mencapai titik tertinggi dalam beberapa bulan. Pemilihan kepemimpinan diperkirakan akan berlangsung pada awal Oktober, dan pengunduran diri Ishiba mengikuti kekalahan signifikan dalam pemilihan untuk koalisinya. Data revisi PDB menunjukkan ekonomi Jepang tumbuh 2,2% secara tahunan pada Kuartal 2, meningkat dari 1,0% yang diperoleh sebelumnya, didorong oleh konsumsi pribadi. Data perdagangan China bulan Agustus menunjukkan pertumbuhan ekspor, tetapi pengiriman ke Amerika Serikat turun 33% dibandingkan tahun lalu dengan pertumbuhan keseluruhan tidak memenuhi ekspektasi. Yen tetap lemah di tengah ketidakpastian politik yang sedang berlangsung, membuat Bank of Japan kemungkinan menunggu perubahan kebijakan sampai kepemimpinan baru ditetapkan.

Pergerakan Pasar

Dalam berita lainnya, indeks Nikkei 225 Jepang meningkat 1,5%, mencapai rekor tertinggi bersamaan dengan indeks TOPIX. Sebaliknya, saham di Hong Kong mengalami kenaikan kecil sebesar 0,35%, sementara Shanghai Composite meningkat 0,11%. Di Australia, S&P/ASX 200 merosot sebesar 0,27%. China melanjutkan jalur ekonominya, termasuk ekspor yang stabil dalam istilah yuan meskipun ada sedikit kinerja yang kurang baik dalam istilah dolar. Selain itu, terdapat optimisme hati-hati terhadap acara mendatang, seperti pertemuan BRICS dan hubungan internasional secara keseluruhan yang memengaruhi pasar. Ketidakpastian politik di Jepang adalah pendorong utama saat ini, yang harus menjaga yen tetap lemah. Kami melihat nilai tukar USD/JPY bergerak menuju 150, level psikologis yang signifikan yang memicu peringatan intervensi pada akhir 2022. Pedagang derivatif harus mempertimbangkan untuk membeli opsi panggilan pada USD/JPY untuk memanfaatkan kelemahan yen yang lebih lanjut menjelang pemilihan kepemimpinan bulan Oktober. Ketidakstabilan seputar kebijakan masa depan Bank of Japan menyebabkan lonjakan nyata dalam volatilitas mata uang. Volatilitas yang diharapkan selama sebulan untuk USD/JPY telah melonjak di atas 12% minggu ini, peningkatan tajam dari rata-rata 8% yang kami lihat bulan lalu. Ini menunjukkan bahwa strategi seperti membeli straddle bisa menguntungkan, bertaruh pada perubahan harga besar setelah perdana menteri baru diumumkan.

Tekanan Ekonomi dan Pasar

Data perdagangan China yang mengecewakan, terutama penurunan ekspor sebesar 33% ke AS, menunjukkan tekanan ekonomi yang berkelanjutan meskipun ada langkah-langkah stimulus internal. Bank Rakyat China juga tampaknya enggan untuk menurunkan suku bunga, menciptakan pandangan yang tidak pasti untuk yuan. Kelemahan ini dapat mengalir ke mata uang proxy seperti dolar Australia, yang sudah mengalami penurunan ekspor ke China sebesar 5% pada kuartal lalu. Mengingat angka perdagangan China yang lemah, kami mungkin akan menggunakan opsi untuk menyatakan pandangan negatif terhadap aset yang terkait dengan pertumbuhan China. Membeli opsi put pada dolar Australia terhadap dolar AS (AUD/USD) bisa menjadi lindung nilai yang efektif terhadap data ekonomi negatif lebih lanjut. Pasangan ini baru-baru ini jatuh di bawah level dukungan kunci 0,6400, dan lebih banyak angka lemah dari China bisa mempercepat penurunan ini. Semua perhatian kini tertuju pada data CPI dari AS minggu ini, terutama setelah laporan bulan lalu menunjukkan inflasi inti tetap tinggi di angka tahunan 3,8%. Angka inflasi tinggi lainnya akan menekan Federal Reserve untuk mempertahankan sikap restriktifnya, semakin memperkuat dolar AS. Kondisi makro ini membuat posisi short-yen atau short-yuan semakin menarik. Kenaikan terus-menerus dalam harga emas yang melewati $3,500 per ons, didukung oleh pembelian bank sentral yang konsisten, menunjukkan tren bullish yang jelas. Laporan Dewan Emas Dunia terbaru dari Agustus 2025 mengonfirmasi bahwa permintaan sektor resmi tetap pada kecepatan rekor, suatu tren yang telah meningkat sejak 2022. Pedagang dapat mempertimbangkan untuk membeli call spread pada kontrak berjangka emas atau ETF terkait untuk berpartisipasi dalam potensi kenaikan sambil mengelola biaya premi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Agustus 2025, ekspor Tiongkok meningkat sebesar 4,8% secara tahunan dalam istilah yuan, turun dari 8% tahun sebelumnya. Dalam istilah dolar AS, ekspor tumbuh 4,4%, di bawah ekspektasi 5%. Neraca perdagangan Tiongkok dalam istilah dolar AS untuk bulan Agustus mencapai $102,33 miliar, melebihi perkiraan $99,2 miliar. Namun, impor hanya naik 1,3% secara tahunan dalam istilah dolar AS, meleset dari prediksi pertumbuhan 3%, meskipun ada rekor impor 12,3 juta metrik ton kedelai.

Istilah Yuan dan Angka Tahun ke Tanggal

Dalam istilah yuan, ekspor bulan Agustus meningkat sebesar 4,8%, dengan impor naik 1,7% secara tahunan. Angka tahun ke tanggal menunjukkan total impor dan ekspor barang mencapai 29,57 triliun yuan, meningkat 3,5% dibandingkan tahun sebelumnya. Surplus perdagangan dengan AS untuk tahun ini mencapai $185,8 miliar, dengan ekspor ke AS turun 33% pada bulan Agustus. Selain itu, data dari Citi menunjukkan penurunan terus-menerus dalam keberangkatan kapal kontainer Tiongkok ke AS, dengan penurunan 24,9% secara tahunan dalam 15 hari yang berakhir 3 September, setelah penurunan 12,4% pada minggu sebelumnya. Data perdagangan bulan Agustus menunjukkan surplus yang lebih besar dari yang diharapkan, tetapi angka-angka mendasar menunjukkan lemahnya ekonomi global. Pertumbuhan ekspor dan impor meleset dari ekspektasi dan melambat secara signifikan dibandingkan bulan sebelumnya. Ini menunjukkan kita harus mempertimbangkan opsi perlindungan pada indeks ekuitas utama yang sensitif terhadap pertumbuhan global. Perlambatan tajam dalam pertumbuhan impor yang hanya 1,3% menandakan lemahnya permintaan domestik di dalam Tiongkok. Ini sejalan dengan data PMI manufaktur global terbaru, yang menunjukkan kontraksi selama dua belas bulan berturut-turut pada bulan Agustus 2025, turun menjadi 48,7. Kami melihat ini sebagai sinyal jelas untuk membangun posisi bearish pada komoditas industri, terutama kontrak berjangka tembaga, yang telah turun 8% sejak puncaknya awal tahun ini.

Ekspor AS dan Keberangkatan Kapal Kontainer

Keterpurukan 33% secara tahunan dalam ekspor ke AS adalah sinyal peringatan yang paling signifikan, dan ini dikonfirmasi oleh penurunan 24,9% dalam keberangkatan kapal kontainer. Ini menunjukkan penurunan tajam dalam permintaan konsumen Amerika, yang menyarankan opsi put pada saham ritel dan teknologi AS yang sangat bergantung pada rantai pasokan Tiongkok mungkin akan berkinerja baik. Kami melihat dinamika serupa selama sengketa perdagangan 2018-2019, yang menyebabkan kinerja sektor-sektor tersebut menurun secara signifikan. Data ini memperkuat pandangan bearish terhadap dolar Australia, yang sering diperdagangkan sebagai proksi likuid untuk kesehatan ekonomi Tiongkok. Dengan Federal Reserve AS memberi sinyal akan mempertahankan suku bunga tinggi, menjual pasangan mata uang AUD/USD menjadi peluang yang jelas. Terakhir kali data impornya Tiongkok mengecewakan sebesar ini adalah pada akhir 2024, sebelum penurunan multi-minggu pada dolar Aussie. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kevin Hassett, kepala Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih, menekankan pentingnya kebebasan bank sentral dari pengaruh politik. Berbicara di CBS, ia mencatat konsekuensi negatif, seperti inflasi dan kesulitan konsumen, ketika pemerintah mengendalikan bank sentral. Komentar Hassett muncul saat Trump memberikan tekanan pada Fed untuk menurunkan suku bunga dan mencoba mengganti Gubernur Lisa Cook. Hassett masuk dalam daftar pendek Trump untuk kursi ketua Fed berikutnya, dengan masa jabatan Jerome Powell berakhir pada Mei 2026. Calon potensial lainnya termasuk mantan Gubernur Kevin Warsh dan Gubernur saat ini Christopher Waller. Meskipun Hassett menyatakan tidak ada niatan untuk mengubah Fed, ia mendukung saran Sekretaris Perbendaharaan Scott Bessent untuk meningkatkan pengawasan terhadap kekuasaan bank sentral, terutama terkait suku bunga. Mempertahankan kebebasan dianggap mendukung stabilitas USD, meskipun tekanan politik masih dapat mempengaruhi kepercayaan pasar.

Skeptisisme Pasar Terhadap Kebebasan Fed

Kevin Hassett mengatakan semua hal yang benar, tetapi skeptisisme pasar adalah cerita yang sebenarnya. Volatilitas implisit pada opsi suku bunga, terutama untuk kontrak yang kadaluarsa sekitar perubahan kepemimpinan Mei 2026, telah meningkat selama beberapa minggu. VIX telah diperdagangkan tetap di atas 19, menunjukkan ketidakpastian mendalam tentang siapa yang sebenarnya akan memimpin kebijakan moneter. Kebisingan politik ini terjadi sementara Fed berada dalam posisi sulit. Cetakan CPI Inti pekan lalu datang sedikit tinggi di 3,8% dari tahun ke tahun, tetapi laporan lapangan kerja Agustus menunjukkan penurunan yang jelas dalam pertumbuhan upah dan sedikit kenaikan dalam pengangguran menjadi 4,1%. Data campuran ini memberikan amunisi bagi kedua belah pihak, menghantarkan bank sentral menjadi target politik yang mudah. Meskipun pembicaraan tentang kebebasan Fed seharusnya baik untuk dolar, para trader belum sepenuhnya mempercayainya. Indeks Dolar (DXY) mengalami sedikit kenaikan saat komentar Hassett muncul pagi ini tetapi gagal mempertahankan keuntungan di atas level resistensi 105,50. Ini menunjukkan para trader menjual dalam kekuatan apa pun, curiga bahwa risiko jangka panjang adalah Fed yang terkompromi secara politik dan mata uang yang lebih lemah.

Strategi Investasi di Tengah Ketidakpastian Politikal

Kita ingat tekanan konstan Gedung Putih pada Fed antara 2018 dan 2020, dan kekhawatirannya adalah kali ini tindak lanjut akan lebih langsung. Lingkungan ini menyerukan untuk membeli perlindungan daripada melakukan taruhan arah besar pada suku bunga. Pertimbangkan strategi seperti straddle berjangka panjang pada futures Treasury, yang akan memberikan keuntungan dari pergerakan besar dalam imbal hasil tanpa memandang arah. Dalam beberapa minggu mendatang, permainan ini adalah untuk memantau setiap perkembangan lebih lanjut dalam gugatan Gubernur Cook, karena hal itu merupakan uji langsung terhadap pengaruh administrasi. Kita juga harus memperlakukan berita dengan hati-hati, fokus pada pergeseran di pasar opsi untuk sinyal yang lebih jelas. Setiap pernyataan dari calon Fed lainnya seperti Kevin Warsh atau Christopher Waller akan mendapat sorotan besar berdasarkan nada mereka mengenai kebebasan. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Shenzhen telah mengangkat pembatasan pembelian properti di beberapa distrik, memberikan lebih banyak kebebasan dalam membeli rumah. Hingga 6 September, rumah tangga yang terdaftar di Shenzhen dan non-penduduk dengan setidaknya satu tahun catatan asuransi sosial atau pajak dapat membeli rumah tanpa batas di enam dari sembilan distrik, termasuk Luohu. Non-penduduk yang tidak memiliki bukti asuransi atau catatan pajak dibatasi hanya untuk dua pembelian rumah. Di Distrik Yantian dan Kawasan Baru Dapeng, tidak ada batasan pada jumlah rumah yang dapat dimiliki, dan tidak ada persyaratan untuk registrasi atau pemeriksaan asuransi.

Ikhtisar Regulasi

Regulasi baru ini juga memodifikasi kriteria untuk pembelian perusahaan dan menyesuaikan harga hipotek. Langkah ini dianggap mendukung ekuitas properti Tiongkok dan pendapatan pemerintah lokal, menunjukkan pergeseran kebijakan menuju pelonggaran pembatasan di sektor real estate. Kebijakan pelonggaran ini dari Shenzhen merupakan sinyal positif yang signifikan untuk sektor properti Tiongkok. Kami seharusnya mempertimbangkan opsi panggilan jangka pendek pada dana yang fokus pada properti dan Indeks Properti Daratan Hang Seng. Volatilitas terkandung diperkirakan akan meningkat, menjadikannya perdagangan yang bergantung pada arah dan laju pergerakan. Pelonggaran ini juga dapat memberikan dorongan yang sangat dibutuhkan pada sentimen pasar yang lebih luas, menciptakan peluang dalam kontrak berjangka Indeks Hang Seng. Langkah ini menunjukkan sikap yang lebih agresif dan pro-pertumbuhan yang mungkin berdampak pada ekonomi yang lebih luas. Kami melihat ini sebagai pemicu potensial untuk menembus tingkat resistensi teknis baru-baru ini. Kami juga mempertimbangkan posisi panjang pada komoditas yang sensitif terhadap aktivitas konstruksi Tiongkok, khususnya kontrak berjangka bijih besi dan tembaga. Langkah ini terjadi setelah data resmi bulan lalu, Agustus 2025, menunjukkan investasi aset tetap dalam pengembangan real estate masih turun 9,8% dibandingkan tahun lalu. Setiap tanda pemulihan nyata dalam permulaan konstruksi dapat menyebabkan lonjakan tajam pada bahan-bahan ini.

Tantangan dan Pertimbangan

Namun, kita harus ingat pelajaran dari krisis properti yang berkepanjangan antara 2022-2024. Gelombang stimulus sebelumnya hanya memberikan bantuan sementara karena gagal mengembalikan kepercayaan pembeli yang fundamental. Ini bisa menjadi lonjakan sementara lainnya jika volume transaksi di Shenzhen tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan dan berkelanjutan dalam beberapa minggu ke depan. Faktor kunci sekarang adalah apakah kota Tier-1 lain seperti Beijing dan Shanghai akan mengikuti. Kami memposisikan diri untuk meningkatkan volatilitas di sekitar spekulasi ini. Kegagalan kota besar lainnya untuk mengumumkan langkah serupa kemungkinan akan membuat optimisme awal ini cepat memudar. Kebijakan ini adalah respons langsung terhadap data yang sangat lemah, karena harga rumah baru nasional kini telah turun selama 15 bulan berturut-turut hingga Agustus 2025. Dengan pengangguran di kalangan pemuda yang masih tinggi di atas 16%, otoritas berada di bawah tekanan besar untuk merangsang pertumbuhan. Konteks ini menunjukkan bahwa pelonggaran ini lebih muncul dari kebutuhan daripada kekuatan. Mengingat ketidakpastian ini, strategi yang bijaksana melibatkan membeli volatilitas daripada hanya arah. Kami sedang melihat straddles pada ETF ekuitas utama Tiongkok, yang akan mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga besar ke salah satu arah. Ini memungkinkan kami untuk memanfaatkan reaksi pasar, apakah itu gelombang pembelian optimis atau pembalikan tajam akibat hasil yang mengecewakan. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Yen menghadapi risiko akibat perubahan kepemimpinan Jepang, setelah pengunduran diri Menteri Perdana Shigeru Ishiba. Pemilihan penggantinya diperkirakan akan memengaruhi nilai yen dan kebijakan Bank of Japan. Sanae Takaichi dianggap negatif untuk yen, mendukung kebijakan moneter yang mudah dan stimulus fiskal, sedangkan Shinjiro Koizumi dianggap sebagai reformis.

Yen Masih Lemah

Michael Wan dari Bank MUFG menyarankan yen mungkin tetap lemah dalam waktu dekat. Bank of Japan mungkin akan menunda kenaikan suku bunga lebih lanjut sampai situasi politik menjadi lebih jelas. Yen mulai melemah setelah pengunduran diri Ishiba, membuat kurs USD/JPY sekitar 148.10 setelah penurunan pasca berita tersebut. Kita kemungkinan akan segera mendapatkan tanggal untuk pemilihan kepemimpinan, mungkin pada awal Oktober. Media Jepang melaporkan bahwa partai yang berkuasa akan mengadakan pemilihan pada waktu ini untuk memilih pemimpin baru. Keputusan ini diharapkan akan menjadi penentu bagi pasar, terutama terkait yen dan kebijakan ekonomi Jepang. Kita menyaksikan yen melemah secara signifikan dengan pengunduran diri Perdana Menteri Ishiba, mendorong pasangan USD/JPY mendekati 148.10. Ketidakpastian politik ini berarti Bank of Japan kemungkinan akan menunda kenaikan suku bunga. Fokus sekarang beralih kepada pemilihan kepemimpinan partai yang berkuasa, yang diharapkan berlangsung pada awal Oktober. Mengingat rentang luas hasil kebijakan potensial, kami memperkirakan lonjakan tajam dalam volatilitas implisit untuk pasangan mata uang yen dalam sebulan ke depan. Membeli opsi, seperti straddles atau strangles pada USD/JPY, bisa menjadi strategi yang bijak untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga besar, terlepas dari arah yang diambil. Kami melihat lonjakan volatilitas serupa selama transisi kepemimpinan LDP pada tahun 2021, dan situasi kali ini tampak bahkan kurang pasti.

Dampak dari Pemimpin Baru

Jika Sanae Takaichi menjadi calon kuat, kita harus bersiap untuk kelemahan yen lebih lanjut karena dukungannya yang kuat terhadap pelonggaran moneter agresif. Skenario ini akan membuat pembelian opsi call USD/JPY atau mengambil kontrak forward jangka panjang menjadi menarik, dengan target kemungkinan di atas 150. Pandangan ini didukung oleh data inflasi inti terbaru dari Agustus 2025, yang sebesar 1.9%, memberikan kandidat BOJ yang dovish banyak ruang untuk menunda penguatan kebijakan. Sebaliknya, jika calon yang lebih berpikiran reformis seperti Shinjiro Koizumi muncul sebagai favorit, pasar mungkin akan mengantisipasi jalur yang lebih cepat menuju normalisasi kebijakan. Dalam hal ini, yen bisa tiba-tiba membalikkan kerugian terakhirnya, membuat opsi put perlindungan pada USD/JPY menjadi perlindungan yang diperlukan terhadap posisi jangka panjang. Setelah kenaikan suku bunga kecil yang kita lihat sebelumnya tahun ini, setiap tanda sikap yang lebih hawkish bisa menyebabkan penghapusan cepat posisi pendek yen.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kementerian Keuangan Jepang melakukan lelang likuiditas yang ditingkatkan, menerbitkan 0,6 triliun yen dalam Obligasi Pemerintah Jepang (JGB). Lelang ini bukan untuk obligasi baru; melainkan untuk menerbitkan kembali obligasi yang sudah ada demi meningkatkan pasokan untuk jatuh tempo tertentu yang banyak diminati. Lelang likuiditas yang ditingkatkan bertujuan untuk memperbaiki kondisi perdagangan dan menstabilkan imbal hasil di seluruh kurva obligasi. Dengan menerbitkan ulang obligasi yang ada dengan jatuh tempo, kupon, dan syarat yang sama, kementerian meningkatkan jumlah obligasi yang beredar, sehingga meningkatkan likuiditas di pasar sekunder. Pendekatan ini memastikan transaksi yang lebih lancar dan kondisi keuangan yang lebih stabil bagi para pedagang.

Meningkatkan Pasokan JGB

Langkah ini untuk meningkatkan pasokan JGB tertentu menunjukkan upaya untuk mengelola imbal hasil yang meningkat dan memastikan pasar berfungsi dengan baik. Kami harus mengharapkan tekanan naik pada imbal hasil untuk jatuh tempo yang dilelang, karena semakin banyak pasokan umumnya berarti harga lebih rendah. Dengan imbal hasil JGB 10-tahun sudah melampaui 1,1% kuartal ini, level tertinggi sejak 2014, lelang ini menguatkan fokus pemerintah pada stabilitas daripada menekan suku bunga turun. Bagi para pedagang derivatif, poin-poin penting yang perlu dicatat adalah tujuan pemerintah mengurangi volatilitas dengan meningkatkan likuiditas. Ini menunjukkan bahwa volatilitas yang diharapkan pada kontrak berjangka JGB, terutama untuk jatuh tempo yang dibuka kembali, bisa melemah dalam beberapa pekan mendatang. Kami bisa berposisi untuk ini dengan menjual volatilitas melalui strategi seperti short straddles, bertaruh bahwa lelang ini akan berhasil menempatkan imbal hasil dalam kisaran yang terkontrol. Pasar mata uang juga terpengaruh, karena imbal hasil JGB yang lebih stabil dan sedikit lebih tinggi dapat mendukung yen Jepang. Yen telah berjuang tahun ini, baru-baru ini melemah melewati 155 terhadap dolar, jadi kebijakan apa pun yang membuat kepemilikan aset yen lebih menarik menjadi perhatian. Kita harus memperhatikan potensi perlambatan dalam kenaikan USD/JPY, yang bisa menciptakan peluang dalam opsi panggilan yen.

Alat Utama di Era Pasca Kontrol Kurva Imbal Hasil

Operasi likuiditas yang ditingkatkan ini adalah alat yang halus namun penting yang digunakan di era pasca Kontrol Kurva Imbal Hasil, yang kita lihat berakhir pada tahun 2024. Setelah laju inflasi inti Jepang untuk bulan Agustus tercatat 2,3%, otoritas berusaha untuk menormalkan kebijakan tanpa memicu kekacauan pasar obligasi yang terlihat pada siklus pengetatan global sebelumnya. Ini tentang mengelola transisi dengan hati-hati, satu lelang pada satu waktu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kepemimpinan Tiongkok khawatir bahwa kebijakan moneter yang longgar berkontribusi pada lonjakan bursa saham yang berlebihan. Ini mungkin mendorong Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) untuk menunda langkah-langkah pelonggaran baru. Pihak berwenang berhati-hati untuk menghindari terulangnya crash pasar saham tahun 2015, yang menghapus nilai sebesar $6,8 triliun. Meskipun beberapa ekonom memprediksi pemotongan suku bunga yang moderat menjelang akhir tahun, Citigroup dan Nomura menyarankan agar PBOC mungkin menghindari pengurangan suku bunga atau pemotongan persyaratan cadangan agar tidak menambah likuiditas ke pasar.

Dampak terhadap RMB dan Lonjakan Saham

Dampak keputusan PBOC bisa termasuk efek jangka pendek yang mendukung RMB. Menunda langkah-langkah pelonggaran mungkin mempengaruhi momentum lonjakan saham dan memengaruhi nilai tukar asing Asia serta permintaan komoditas. Kepemimpinan Tiongkok semakin khawatir bahwa kebijakan moneter yang longgar menciptakan gelembung pasar saham lainnya. Mereka tampaknya waspada terhadap terulangnya crash pasar saham tahun 2015, yang merupakan ingatan menyakitkan dari satu dekade lalu. Ini menunjukkan bahwa Bank Rakyat Tiongkok mungkin menahan langkah-langkah pengurangan suku bunga atau rasio persyaratan cadangan yang diharapkan. Mengingat Indeks Shanghai Composite telah melonjak lebih dari 18% sejak Mei 2025, risiko penarikan yang dipicu oleh kebijakan semakin meningkat. Untuk trader derivatif, ini berarti kita harus mempertimbangkan untuk membeli opsi put pada indeks CSI 300 untuk melindungi diri dari potensi melambatnya momentum. Kenaikan biaya opsi ini selama minggu lalu menunjukkan bahwa yang lain sudah mencari perlindungan terhadap kemungkinan penurunan. Perubahan kebijakan ini kemungkinan bersifat positif untuk yuan dalam jangka pendek, karena pelonggaran yang lebih sedikit berarti mata uang yang lebih kuat. Kami sekarang mempertimbangkan posisi yang menguntungkan dari tingkat tukar USD/CNH yang lebih rendah, seperti membeli opsi put pada pasangan mata uang tersebut. Volatilitas implisit pada opsi USD/CNH telah meningkat menjadi 5,2%, menunjukkan bahwa pasar bersiap untuk pergerakan.

Komoditas dan Mata Uang Regional

Kemungkinan akan ada dampak lanjutan terhadap komoditas jika Tiongkok menunda stimulus. Sebagai konsumen terbesar di dunia, berkurangnya likuiditas dapat mengurangi permintaan untuk logam industri seperti tembaga dan bijih besi. Kita ingat bagaimana sinyal serupa tentang pengetatan dari PBOC pada tahun 2021 mendahului penurunan signifikan harga tembaga. Ini juga memiliki implikasi bagi mata uang regional yang terkait dengan pertumbuhan Tiongkok, terutama dolar Australia. Dengan Tiongkok menjadi pembeli terbesar bijih besi Australia, perlambatan di sana berdampak langsung pada sentimen terhadap Aussie. Akibatnya, kita sedang mempertimbangkan untuk membeli opsi put pada pasangan AUD/USD sebagai perdagangan proksi terhadap sentimen ekonomi Tiongkok. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) menetapkan midpoint harian untuk yuan, yang juga dikenal sebagai renminbi (RMB), di bawah sistem nilai tukar mengambang yang dikelola. Sistem ini memungkinkan yuan berfluktuasi dalam rentang +/- 2% di sekitar tarif referensi pusat, atau “midpoint.” Di 7.1029, yuan mencapai nilai terkuatnya sejak 6 November, dengan penutupan sebelumnya di 7.1324. PBOC menyuntikkan 191,5 miliar yuan melalui repos terbalik 7-hari dengan suku bunga 1,40%, yang mengakibatkan pengurasan bersih sebesar 8,8 miliar yuan.

Meningkatkan Internasionalisasi Yuan

Tiongkok sedang mempertimbangkan stablecoin RMB offshore untuk meningkatkan internasionalisasi yuan. Selain itu, Tiongkok berencana untuk membuka kembali pasar obligasinya untuk perusahaan energi Rusia, yang menunjukkan hubungan bilateral yang lebih kuat. Bank sentral menegaskan fixation yuan yang kuat di 7.1029 sebagai sinyal bahwa mereka tidak akan mentolerir kelemahan lebih lanjut dan mungkin mengarahkan mata uang lebih tinggi. Ini kami lihat sebagai langkah yang tegas, terutama karena merupakan level terkuat sejak November tahun lalu, 2024. Para trader harus melihat ini sebagai potensi pergeseran dari sikap defensif yang kami lihat sepanjang paruh pertama 2025. Kepercayaan ini kemungkinan berasal dari data domestik yang membaik, dengan Caixin Manufacturing PMI untuk Agustus 2025 baru-baru ini melampaui ekspektasi di angka 51,2, menandai bulan ketiga ekspansi. Ekonomi yang lebih kuat memberikan lebih banyak ruang bagi pejabat untuk membiarkan mata uang menghargai tanpa merugikan pertumbuhan, terutama saat Federal Reserve AS telah menunjukkan tanda-tanda jeda dalam siklus pengetatannya sendiri. Penarikan likuiditas secara halus melalui repos terbalik menunjukkan bahwa mereka nyaman dengan kondisi keuangan saat ini dan fokus pada nilai tukar.

Strategi Investasi dan Implikasi Pasar

Mengingat sinyal yang jelas ini, kami percaya membeli opsi beli pada yuan, atau opsi jual pada pasangan USD/CNH, adalah strategi yang bijaksana untuk beberapa minggu ke depan. Pendekatan ini memungkinkan partisipasi dalam potensi apresiasi yuan sambil mendefinisikan risiko maksimum pada posisi yang diambil. Melihat grafik volatilitas historis dari akhir 2024, volatilitas tersirat saat ini relatif rendah, menjadikan premi opsi lebih menarik. Ujian langsung untuk pandangan ini datang hari ini dengan rilis data perdagangan Agustus Tiongkok. Angka ekspor yang kuat, yang melampaui perkiraan konsensus 3,5% pertumbuhan tahunan, akan memvalidasi langkah PBOC dan dapat memicu kenaikan selanjutnya untuk yuan. Namun, laporan yang lemah dapat menantang narasi bullish ini dan dapat menyebabkan pembalikan tajam. Melihat kembali, fixing agresif ini sangat kontras dengan perjuangan melawan depresiasi yang kami lihat sepanjang tahun 2024, menunjukkan fase kebijakan baru. Inisiatif jangka panjang seperti stablecoin RMB offshore dan pembukaan pasar obligasi untuk perusahaan Rusia mendasari keinginan struktural untuk mata uang yang lebih kuat dan lebih internasional. Faktor-faktor ini mendukung pemegang posisi bullish yuan inti melalui derivatif. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Goldman Sachs telah memutuskan untuk mempertahankan prediksi harga Brent/WTI untuk tahun 2025 tanpa perubahan. Keputusan ini dipengaruhi oleh langkah OPEC+ untuk perlahan-lahan membalikkan pemotongan 1,65 juta barel per hari (mb/d), karena stok komersial OECD terus berada pada level rendah. Perusahaan ini memperkirakan rata-rata tahun 2026 sebesar $56 untuk Brent dan $52 untuk WTI. Risiko potensial terhadap prediksi harga 2025-2026 dinilai seimbang, dengan sedikit kecenderungan menuju peningkatan. Goldman Sachs memperkirakan surplus yang lebih besar di tahun 2026, terutama disebabkan oleh peningkatan pasokan di Amerika yang melebihi penurunan pasokan dari Rusia dan meningkatnya permintaan global. Surplus minyak yang diperkirakan untuk 2026 telah disesuaikan menjadi 1,9 mb/d dari perkiraan sebelumnya sebesar 1,7 mb/d.

Tindakan OPEC dan Stok Pasar

Goldman Sachs juga menganggap kemungkinan untuk membalikkan sepenuhnya pemotongan 1,65 mb/d. Mereka mengharapkan OPEC+ mungkin akan menghentikan kenaikan kuota mulai Januari 2026, tergantung pada kenaikan yang terlihat dalam stok komersial OECD menjelang akhir 2025. Kami melihat bahwa prediksi tetap mempertahankan harga Brent dan WTI untuk 2025 stabil dan mendekati kurva forward saat ini. Pandangan ini bergantung pada gagasan bahwa OPEC+ mulai mengurangi pemotongan karena stok komersial OECD masih cukup rendah. Poin-poin penting untuk beberapa minggu mendatang adalah menavigasi keketatan jangka pendek ini terhadap potensi surplus di masa mendatang. Perspektif ini diperkuat oleh data EIA minggu lalu, yang menunjukkan penurunan tak terduga dalam minyak mentah sebesar 3,1 juta barel, melawan ekspektasi kenaikan kecil. Kami juga melihat hal ini tercermin dalam posisi, karena laporan CFTC terbaru dari 2 September menunjukkan manajer uang meningkatkan posisi panjang bersih mereka dalam kontrak dan opsi WTI. Ini menunjukkan bahwa pasar saat ini lebih fokus pada keseimbangan pasokan-permintaan yang segera.

Strategi Penetapan Harga dan Dinamika Pasar

Untuk beberapa minggu mendatang, ini mendukung strategi memegang eksposur upside jangka pendek, mungkin melalui call spread pada kontrak November atau Desember 2025. Risiko upside kecil yang disebutkan dalam laporan, dikombinasikan dengan data manufaktur positif terbaru dari China, menunjukkan bahwa setiap penurunan bisa menjadi peluang untuk membeli. Volatilitas mungkin tetap terkendali, tetapi risiko pergerakan tajam ke atas lebih besar daripada pergerakan ke bawah sebelum akhir tahun. Melihat lebih jauh, surplus yang diproyeksikan sebesar 1,9 mb/d untuk 2026 menunjukkan struktur bearish untuk kontrak yang ditunda. Kami bisa mempertimbangkan untuk menetapkan kalender spread, menjual kontrak berjangka pertengahan 2026 melawan kontrak akhir 2025 untuk mendapatkan keuntungan dari kemiringan kurva menuju contango. Perdagangan ini sejalan dengan pandangan bahwa OPEC+ harus menghentikan peningkatan produksinya pada awal 2026 seiring dengan kenaikan inventaris. Kami tidak boleh meremehkan fleksibilitas OPEC+, seperti yang kami saksikan dengan intervensi signifikan mereka pada periode 2022-2024. Anggapan bahwa mereka akan menghentikan kenaikan kuota jika stok meningkat tampak kredibel, mengingat preferensi historis mereka untuk stabilitas pasar daripada volume murni. Ini menciptakan batas bawah untuk harga, tetapi juga membatasi potensi kenaikan ekstrem setelah tahun 2025. Penyebutan spesifik dalam prediksi tentang peningkatan pasokan di Amerika, terutama dari sumber non-OPEC, dapat menekan WTI relatif terhadap Brent. Ini menunjukkan bahwa selisih Brent-WTI mungkin akan melebar dalam beberapa bulan mendatang dari kisaran sempit saat ini sekitar $4,00. Pedagang dapat mempertimbangkan untuk berposisi dalam memperlebar ini dengan membeli kontrak berjangka Brent sambil secara bersamaan menjual kontrak berjangka WTI untuk periode pengiriman yang sama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ekonomi Jepang mengalami pertumbuhan yang lebih kuat pada kuartal kedua dibandingkan dengan estimasi awal, menandai lima kuartal berturut-turut ekspansi. Data yang direvisi menunjukkan bahwa PDB riil meningkat pada tingkat tahunan sebesar 2,2%, dua kali lipat dari estimasi awal sebesar 1%, dengan pertumbuhan kuartalan tercatat sebesar 0,5%. Baik konsumsi maupun pengeluaran modal mengalami penyesuaian ke atas, meskipun pengeluaran modal menunjukkan kekuatan yang lebih rendah daripada laporan sebelumnya. Angka-angka ini mungkin mengurangi beberapa kekhawatiran tentang keberlanjutan pemulihan, tetapi tantangan tetap ada dengan ketidakpastian politik, fluktuasi pasar obligasi, dan tarif tinggi dari AS. Ekonom memperingatkan bahwa tarif dapat berdampak pada laba perusahaan, yang menimbulkan risiko terhadap pertumbuhan upah dan permintaan domestik saat Bank of Japan mempertimbangkan kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Cerita Sebenarnya di Balik Pertumbuhan PDB

Pertumbuhan PDB sebesar 2,2% untuk kuartal kedua yang direvisi mengonfirmasi kekuatan dasar ekonomi domestik, tetapi kami melihat ini sebagai sinyal menyesatkan untuk taruhan arah murni. Dengan indeks Nikkei 225 sudah mengalami kenaikan kuat tahun ini mendekati 41.500, angka-angka domestik positif ini kemungkinan sudah diperhitungkan. Cerita sebenarnya adalah tekanan yang saling bertentangan dari rintangan eksternal, menjadikan ini sebagai lingkungan utama untuk strategi volatilitas daripada posisi beli yang langsung. Kami percaya bahwa Yen Jepang adalah instrumen paling penting untuk diperhatikan dalam beberapa minggu mendatang. Data inflasi inti bulan Agustus, yang mencapai angka stubborn 2,8%, menambah bobot signifikan pada kemungkinan kenaikan suku bunga Bank of Japan sebelum akhir tahun. Saat rasio tukar USD/JPY terus mendekati level 155, para pedagang sebaiknya mempertimbangkan untuk membeli opsi jual pada pasangan ini untuk memanfaatkan potensi penguatan yen yang tajam. Bagi pedagang saham, perluasan tarif AS baru-baru ini untuk mencakup komponen otomotif tertentu merupakan ancaman langsung bagi eksportir besar, yang dapat mengalahkan laporan PDB positif. Kami melihat ini sebagai kesempatan untuk membeli opsi jual pelindung pada Nikkei 225 atau pada ETF otomotif tertentu. Strategi ini memungkinkan partisipasi dalam potensi kenaikan lebih lanjut sambil membatasi kerugian dari penurunan laba perusahaan yang disebabkan oleh tarif.

Sinyal Stres Pasar Obligasi

Pasar obligasi menunjukkan stres yang signifikan, sebuah perubahan besar dari ketenangan yang biasa kami alami sebelum perubahan kebijakan 2024. Dengan imbal hasil Obligasi Pemerintah Jepang 10 tahun sekarang secara konsisten diperdagangkan di atas 1,1%, level yang belum terlihat dalam lebih dari satu dekade, terdapat tren bearish yang jelas. Kami melihat menjual kontrak berjangka JGB sebagai cara langsung untuk memperdagangkan sikap Bank of Japan yang semakin agresif. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.