Bank of Japan (BOJ) didorong untuk mempertahankan atau melonggarkan rencana pengurangan pembelian obligasi lebih jauh dari tahun fiskal 2026. Ini disebabkan oleh volatilitas baru-baru ini dalam imbal hasil obligasi pemerintah Jepang yang sangat panjang dan penurunan permintaan. Kekhawatiran telah diungkapkan dalam pertemuan pada bulan Mei, di mana banyak yang menyarankan untuk tetap mempertahankan atau hanya sedikit mengurangi pembelian obligasi. BOJ bermaksud mengurangi setengah dari pembelian obligasi bulanan menjadi ¥3 triliun pada Maret 2026. Beberapa berpendapat agar pembelian dipotong menjadi ¥1-2 triliun per bulan, sementara yang lain mengusulkan untuk mempertahankan kecepatan saat ini atau menunda pengurangan untuk obligasi jangka panjang karena kekhawatiran likuiditas. Beragam saran ini menunjukkan tantangan yang dihadapi BOJ, dan mereka akan meninjau strateginya dalam pertemuan kebijakan pada 16-17 Juni.

Panggilan untuk Lebih Fleksibel

Dalam pertemuan itu, ada seruan untuk lebih fleksibel, terutama untuk obligasi jangka panjang. Beberapa memperingatkan agar tidak melakukan perubahan sebagai respons terhadap pergeseran struktur pasar, karena permintaan yang lemah bisa membatasi kemampuan BOJ untuk mengendalikan volatilitas. Meskipun telah mengakhiri suku bunga negatif dan memulai pengurangan secara bertahap, BOJ masih memegang hampir setengah dari semua obligasi pemerintah Jepang yang terbit, tertinggal di belakang ekonomi global lainnya dalam mengurangi stimulus era krisis. Dengan kata lain, situasi ini menggarisbawahi ketegangan terbaru terkait pendekatan bank sentral Jepang mengenai pembelian obligasi pemerintah. Dengan imbal hasil utang jangka panjang berubah-ubah dan ketertarikan pembeli yang ragu-ragu, beberapa suara baik internal maupun eksternal mendorong otoritas untuk memperlambat atau bahkan menghentikan rencana sebelumnya untuk mengurangi dukungan. Waktu awalnya bertujuan untuk mengurangi pembelian bulanan menjadi setengahnya pada akhir tahun fiskal 2026, tetapi minat yang lesu, khususnya untuk obligasi dengan jangka waktu lebih lama, telah membangkitkan keprihatinan di antara pembuat kebijakan maupun pengamat pasar. Tinjauan yang dijadwalkan pada 16-17 Juni akan menjadi kunci dalam menentukan apakah akan tetap pada rencana atau menyesuaikannya. Beberapa anggota dalam pertemuan kebijakan baru-baru ini menganjurkan jalur yang lebih hati-hati, menunjuk pada permintaan yang lebih sedikit dan kelemahan yang mendasari dalam fungsi pasar. Risiko harga yang tidak teratur juga mulai menjadi pertimbangan mereka. Kekhawatiran ini bukanlah hal yang hipotesis: imbal hasil di bagian jangka panjang kurva baru-baru ini telah menyimpang lebih lebar dari yang biasanya terjadi. Kekhawatiran utama di sini lebih tentang likuiditas dan dinamika perdagangan yang tidak seimbang, ketimbang inflasi atau pertumbuhan jangka panjang. Dalam beberapa minggu terakhir, kami mengamati kesenjangan imbal hasil yang melebar lebih dari biasanya selama jam-jam tenang. Hal itu menunjukkan penurunan dalam kedalaman dan ketahanan pasar. Sementara pengurangan yang sedikit mungkin berhasil dalam jangka pendek, untuk yang lebih panjang, bank sentral tampaknya lebih baik menunda langkah tersebut. Fleksibilitas dalam kecepatan pengurangan dapat meningkatkan transmisi dan menghindari gangguan, terutama ketika sentimen masih tidak merata dan aliran investor tetap satu arah.

Menghadapi Kendala Pasar

Mengingat skala kepemilikan obligasi yang sudah ada di neraca — hampir setengah dari semua penerbitan yang beredar — pasar yang lebih luas mungkin merasa terlalu bergantung pada satu sumber. Hal ini membatasi pedagang dan mengurangi jangkauan alternatif yang biasa. Hasilnya bisa berupa penarikan likuiditas yang lebih sering, terutama dalam isu-isu yang kurang aktif atau jangka waktu lebih panjang, yang membawa risiko lebih tinggi. Dari sisi kami, memasukkan pengurangan pengurangan lebih awal pada akhir yang sangat panjang mungkin prematur. Volatilitas yang kami lacak di daerah 20 dan 30 tahun menunjukkan bahwa pasokan belum sepenuhnya dicerna. Jika otoritas memperlambat pengurangan atau menundanya untuk sementara, akan masuk akal untuk mengubah strategi sesuai. Risiko harus dicatat dengan batasan yang lebih ketat pada jangka waktu tersebut, dan titik impas disesuaikan untuk slip yang lebih lebar dari ±6 basis poin dalam sehari. Metrik kedalaman pasar yang kami tinjau belum kembali ke norma sebelum pandemi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Menteri Perdagangan Inggris Jonathan Reynolds dan Perwakilan Perdagangan AS Jamieson Greer dijadwalkan untuk bertemu guna membahas pelaksanaan perjanjian perdagangan terbaru di tengah kekhawatiran mengenai tarif baja baru dari AS. Pertemuan ini merupakan bagian dari kunjungan tiga hari Reynolds ke Paris dan Brussel, yang berfokus pada peninjauan pemahaman perdagangan terkini dengan AS dan UE. Perjanjian terbaru yang ditujukan untuk mengurangi tarif ekspor mobil dan baja Inggris ke AS tetap informal, dengan rincian pelaksanaan spesifik yang belum final. Kompleksitas meningkat setelah Presiden Trump memutuskan untuk menaikkan tarif baja menjadi 50% mulai Rabu. UK Steel telah menyatakan kekhawatiran bahwa kenaikan tarif ini dapat berdampak serius pada produsen Inggris. Diskusi yang sedang berlangsung antara Inggris dan Washington bertujuan untuk menentukan bagaimana tarif baru ini akan mempengaruhi perjanjian perdagangan. Reynolds menekankan perlunya penyesuaian hubungan dengan G7 dan UE untuk mendukung bisnis dan eksportir Inggris. Artikel ini membahas bagaimana Menteri Perdagangan Inggris Jonathan Reynolds berkomunikasi dengan rekan AS, Jamieson Greer, untuk merumuskan bagaimana perjanjian perdagangan sementara akan dilaksanakan, terutama sekarang bahwa AS telah mengumumkan rencana untuk menggandakan tarif impor baja menjadi 50%. Pengumuman itu, yang disebabkan oleh Presiden Trump, datang saat kedua pemerintah sedang berusaha untuk meringankan bea atas barang-barang Inggris, termasuk mobil dan baja. Masalahnya adalah bahwa konsesi tarif tersebut masih bersifat informal—belum ada kesepakatan yang pasti. Ini membuat eksportir Inggris menghadapi ketidakpastian dan kemungkinan biaya yang lebih tinggi, tepat saat mereka mengharapkan beberapa keringanan. Perjalanan Reynolds ke Paris dan Brussel dalam minggu yang sama semakin menegaskan bahwa Inggris berusaha memperkuat ikatan ekonominya di luar AS, kemungkinan sebagai cara untuk mendapatkan posisi yang lebih baik bagi perusahaan lokal yang menjual secara global. Poin yang lebih luas adalah bahwa perwakilan pemerintah sekarang harus bereaksi cepat terhadap perubahan kebijakan AS yang mungkin tidak sepenuhnya sejalan dengan niat baik atau kesepakatan yang telah ada sebelumnya. Dari sudut pandang kami, waktu lonjakan tarif AS tidak menguntungkan, tetapi tidak sepenuhnya tak terduga. Gagasan bahwa bea baja yang lebih tinggi di AS tidak akan memengaruhi produsen Inggris jelas tidak dapat dipertahankan. Mengingat bahwa rincian pelaksanaan perjanjian perdagangan masih menggantung, para pedagang harus fokus pada transparansi dan mengandalkan jadwal tarif yang diperbarui dalam beberapa hari ke depan. Pernyataan dari UK Steel harus dianggap sebagai peringatan. Ketika asosiasi industri memperingatkan bahwa dampaknya bisa segera dan luas, itu berakar pada paparan langsung terhadap harga global. Tidak bertindak berarti optimisme yang buta. Pedagang yang mengkhususkan diri dalam logam atau turunan terkait indeks mungkin perlu menilai ulang pengaruh pada posisi terkait ekspor industri atau ETF yang peka terhadap impor. Daftar pengawasan mungkin perlu memprioritaskan pembaruan regulasi AS, dan selisih antara kontrak berjangka Inggris dan AS mungkin mulai menyampaikan cerita mereka sendiri. Dalam pertemuan seperti ini, terutama ketika perdagangan baja dan otomotif sedang dibahas, kami tidak mengasumsikan hasilnya; kami melihat kalender legislatif, memeriksa periode komentar publik, dan memantau frekuensi pembaruan yang tertutup. Eksekusi perdagangan menjadi lebih sensitif terhadap waktu. Potensi untuk menaikkan harga kontrak logam ke depan—bukan hanya baja—tidak boleh diabaikan. Sebagai catatan, komentar Reynolds menekankan fokus pada hasil praktis. “Menyesuaikan hubungan” di sini tidak berarti diplomasi yang lunak—itu berarti memperbaiki celah, pengecualian, atau penangguhan sementara di mana memungkinkan. Derivatif yang terkait dengan industri, logistik pengiriman, atau bahkan tarif luar negeri dapat mengalami efek berantai. Jika lonjakan tarif terjadi tanpa konsesi, kemungkinan lonjakan volume dapat mengikuti di pasar tersebut. Poin-poin penting: 1. Pertemuan perdagangan AS-UK berfokus pada tarif baja 50%. 2. Kenaikan tarif dikhawatirkan berdampak negatif pada produsen Inggris. 3. Rincian perjanjian perdagangan masih informal, meningkatkan ketidakpastian. 4. Perwakilan pemerintah perlu bereaksi cepat terhadap kebijakan baru AS.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks perdagangan Selandia Baru untuk Q1 2025 naik 1,9% dibandingkan kuartal sebelumnya, tetapi masih di bawah ekspektasi 3,6%. Ini merupakan penurunan dari kenaikan 3,1% pada kuartal sebelumnya. Secara tahunan, indeks perdagangan melonjak 17%. Harga ekspor meningkat 7,1%, terutama didorong oleh harga susu, melebihi perkiraan 3,7% dan 3,2% pada kuartal sebelumnya. Harga impor naik 5,1%, lebih tinggi dari ekspektasi 1,3% dan sebelumnya 0,1%. Bank Sentral Selandia Baru mencatat penurunan 5,3% secara tahunan pada indeks NZD yang berbobot perdagangan. Dolar Selandia Baru melemah terhadap sebagian besar mata uang utama, memengaruhi kenaikan baik harga impor maupun ekspor. Volume ekspor meningkat 4,6%, sedangkan volume impor menurun 2,4% dari kuartal sebelumnya. Indeks perdagangan mengukur rasio harga ekspor terhadap harga impor, mengindikasikan daya beli ekspor suatu negara. Indeks perdagangan yang membaik menunjukkan bahwa harga ekspor naik relatif terhadap harga impor, meningkatkan daya beli dan berpotensi mendorong pertumbuhan ekonomi. Sebaliknya, indeks perdagangan yang memburuk dapat mengurangi daya beli ekspor, berdampak negatif terhadap pertumbuhan ekonomi. Dengan harga ekspor yang meningkat lebih tajam dari yang diharapkan dan melampaui harga impor, negara masih berhasil mencapai pergeseran positif dalam indeks perdagangan kuartal ini. Namun, mengingat bahwa kenaikan indeks keseluruhan kurang dari yang diantisipasi, reaksi pasar mungkin lebih terkendali daripada seharusnya. Kenaikan 1,9% secara kuartalan, meskipun menunjukkan beberapa kekuatan, jauh dari yang diasumsikan—hampir setengah—menunjukkan adanya kelemahan di balik permukaan. Pembacaan data kami menunjukkan bahwa mata uang yang lebih lemah telah mendasari sebagian besar pergerakan ini. Penurunan dolar lokal yang berbobot perdagangan tampaknya mendukung baik ekspor maupun impor. Para eksportir mendapat keuntungan dari peningkatan daya saing di luar negeri, sementara importir menghadapi biaya yang lebih tinggi karena nilai mata uang yang lebih rendah. Efek ganda ini mendorong kedua indeks harga naik, tetapi selisih antara harga ekspor dan impor masih melebar, menjaga perbaikan umum dalam indeks perdagangan—hanya tidak sedalam yang diproyeksikan banyak pihak. Volume memberikan narasi yang sedikit berbeda. Volume ekspor meningkat secara stabil, yang mendukung angka utama harga berdasarkan volume. Sementara itu, penurunan volume impor menunjukkan kemungkinan sinyal awal melemahnya permintaan atau, lebih mungkin, pembelian yang tertunda akibat biaya yang lebih tinggi. Jika kita mempertimbangkan bahwa baik harga maupun volume ekspor meningkat, dapat dikatakan bahwa para eksportir berada di posisi yang lebih kuat kuartal ini. Untuk posisi turunan, itu mungkin menunjukkan pengalihan ke kekuatan ekspor relatif, setidaknya dalam jangka pendek, terutama untuk sektor dengan paparan susu yang kuat. Pada saat yang sama, inflasi biaya impor ini dapat menyebabkan tekanan sekunder di tempat lain. Dengan harga input yang tampaknya meningkat, ada lapisan risiko baru yang perlu dikelola. Terutama jika depresiasi lebih lanjut dari mata uang lokal diharapkan—dan itu tampak mungkin, mengingat referensi bank sentral pada tren penurunan selama setahun—maka strategi lindung nilai mungkin memerlukan kalibrasi yang lebih aktif. Poin-poin penting: – Indeks perdagangan Selandia Baru meningkat 1,9% namun di bawah ekspektasi 3,6%. – Harga ekspor naik 7,1%, harga impor naik 5,1%. – Dolar Selandia Baru melemah, memengaruhi harga ekspor dan impor. – Volume ekspor naik, volume impor turun. – Indeks perdagangan menunjukkan perbaikan namun tidak sebesar yang diharapkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Standard Chartered memprediksi euro akan stabil di sekitar angka 1,14. Ini didukung oleh kebijakan Bank Sentral Eropa yang konsisten dan perbaikan sentimen Jerman, meskipun ada kemungkinan pergeseran kembali ke aset AS yang dapat mempengaruhi hasil ini. Euro dipengaruhi oleh tren dolar AS dan data makroekonomi Eropa. Indeks iklim bisnis IFO Jerman yang lebih baik dari yang diperkirakan dan stimulus fiskal yang diharapkan dari Berlin menambah dukungan. Bank Sentral Eropa diproyeksikan akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin segera, dengan jeda diperkirakan untuk sisa tahun ini, yang seharusnya membantu euro.

Pergeseran Jangka Pendek yang Potensial

Standard Chartered memperingatkan potensi pergeseran jangka pendek menuju aset AS yang mungkin bertentangan dengan faktor pendukung euro. Sebagai akibatnya, pasangan EUR/USD mungkin tetap berada dalam rentang saat ini. Analisis teknis menunjukkan pasangan EUR/USD memiliki dukungan baik di atas rata-rata pergerakan 50 hari. Ini memberikan sejumlah stabilitas untuk euro dalam jangka pendek. Analisis sebelumnya menggarisbawahi harapan bahwa euro akan menemukan pijakan yang relatif stabil di dekat level 1,14. Ini didasarkan pada tindakan moneter konsisten dari Bank Sentral Eropa, dipasangkan dengan peningkatan sentimen ekonomi Jerman yang terlihat, terutama oleh pembacaan indeks IFO terbaru. Faktor-faktor ini memberikan dukungan struktural bagi mata uang tersebut. Namun, proyeksi ini mempertimbangkan kemungkinan aliran modal jangka pendek yang mendukung pasar AS, yang dapat memberikan tekanan turun pada euro secara mendadak. Bank Sentral Eropa tampaknya bersiap untuk melanjutkan pemotongan suku bunga tunggal sebesar 25 basis poin, kemungkinan tetap seperti itu untuk sisa tahun kalender. Jenis kejelasan moneter ini cenderung mendukung kepercayaan pasar, terutama ketika ditinjau dalam konteks meningkatnya harapan untuk pelonggaran fiskal dari Jerman. Stimulus yang diharapkan ini, meskipun belum diterapkan, menambah basis dukungan euro karena meningkatkan potensi pertumbuhan di ekonomi terbesar Eropa—pada akhirnya meningkatkan kepercayaan investor di kawasan tersebut.

Indikator Teknis dan Posisi Pasar

Kami melihat indikator teknis memberikan konfirmasi atas klaim stabilitas ini. Euro tetap nyamannya di atas rata-rata pergerakan 50 hari, level yang banyak diperhatikan oleh peserta pasar. Posisi yang terus berlanjut ini menunjukkan pembeli yang masuk sebelum pasangan tersebut turun terlalu jauh, memperkuat ketahanan jangka pendek. Namun, gaya tarik dolar AS yang tidak dapat diabaikan, masih didorong oleh kondisi keuangan yang relatif lebih ketat dan lonjakan permintaan untuk aset Amerika. Ini bisa mempersulit pergerakan lebih tinggi untuk pasangan EUR/USD. Bagi kami yang aktif mengelola posisi, kepekaan terhadap peristiwa makro AS—terutama yang mengguncang ekspektasi Federal Reserve—adalah hal yang penting. Saat ini, EUR/USD tampaknya terjebak dalam rentang, dan kami memperkirakan perilaku ini akan terus berlanjut kecuali terganggu oleh penyesuaian nada kebijakan yang mengejutkan atau data ekonomi yang besar dari kedua sisi Atlantik. Poin-poin penting di sini adalah bahwa meskipun dukungan euro tampaknya sangat jelas secara teknis dan fundamental, penurunan sesekali yang dipicu oleh penyeimbangan kembali modal transatlantik perlu dikelola dengan hati-hati. Dalam praktiknya, kami dapat mempertimbangkan untuk mengurangi kekuatan berlebihan dolar di dekat tepi zona resistensi EUR/USD, sambil mempertahankan posisi euro di dekat dukungan yang dibentuk oleh rata-rata pergerakan atau level terendah terbaru. Saat pasar mencerna keputusan suku bunga yang akan datang dan berita fiskal, penentuan posisi struktur waktu akan menjadi kunci, terutama bagi mereka yang terpapar pada volatilitas atau skew. Bersiaplah untuk menyesuaikan deltas dengan cepat jika perbedaan imbal hasil mulai melebar lebih dari yang diharapkan. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Mantan Presiden Trump menyampaikan pendapatnya mengenai Iran melalui platform media sosialnya, menegaskan bahwa pemrosesan uranium tidak akan ditoleransi. Pernyataan ini dapat mempengaruhi pasar minyak. Harga minyak mengalami sedikit kenaikan. Potensi kesepakatan dengan Iran dapat berdampak negatif pada argumen untuk peningkatan pasokan minyak. Namun, penolakan Trump terhadap pemrosesan uranium dapat menghalangi kesepakatan jangka pendek. Sebagai hasilnya, posisi ini mungkin memberikan beberapa dukungan terhadap harga minyak. Pernyataan terbaru Trump mengenai pemrosesan uranium, yang dikeluarkan melalui media sosial, menambah lapisan ketidakpastian baru di Timur Tengah. Dengan tegas menentang kemajuan pada program nuklir Iran, ia berpotensi menambah ketegangan dalam diskusi yang sudah rumit mengenai ekspor minyak Iran. Pasar telah mulai memperhitungkan kemungkinan pasokan baru masuk ke sistem, yang biasanya akan memberikan tekanan turun pada harga. Namun, dengan prospek negosiasi kini menghadapi perlawanan, harapan tersebut cepat memudar. Dalam konteks derivatif, terutama kontrak yang terkait dengan energi, kami menyadari bahwa sekarang ada lebih banyak ruang untuk volatilitas jangka pendek. Kebijakan yang mempengaruhi pasokan minyak global cenderung menyebar dengan cepat melalui penetapan harga masa depan. Setiap kemungkinan kedatangan barel baru dari Iran sekarang tampak semakin jauh, yang membatasi potensi penurunan harga yang cepat. Pasar derivatif telah mulai menyerap risiko ini, dengan kontrak jangka pendek mencerminkan pendekatan yang lebih hati-hati. Kontrak bulan Juli dan Agustus telah sedikit meningkat, bergerak seiring dengan berkurangnya harapan untuk pergerakan kebijakan yang cepat. Perilaku harga semacam ini menunjukkan adanya perubahan sentimen—tidak dramatis, tetapi cukup jelas untuk menyarankan penilaian ulang terhadap asumsi sebelumnya. Dari perspektif kami, trader harus memperhatikan berita geopolitik, khususnya yang mengacu pada negosiasi nuklir atau penegakan sanksi. Ini memiliki dampak langsung terhadap harapan untuk pasokan dan, selanjutnya, arah harga. Penentuan waktu masuk dan keluarnya harus lebih terukur, karena berita kini memengaruhi posisi intraday lebih dari biasanya. Dalam lingkungan di mana pengaruh kebijakan sangat besar, kecepatan menjadi penting. Mengingat bagaimana kurva masa depan berperilaku, saat ini lebih banyak bobot diberikan pada dinamika pasokan bulan depan daripada tren permintaan jangka panjang. Perubahan fokus ini mungkin akan berlangsung untuk jangka pendek, jadi posisi yang terkait dengan kontrak minyak jangka panjang harus mempertimbangkan bahwa harga mungkin tetap tertekan tanpa penambahan pasokan yang lebih jelas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Guncangan Dari Luar Negeri

Catherine Mann dari Komite Kebijakan Moneter di Bank of England berbicara di Washington, DC. Ia membahas pengaruh kebijakan AS terhadap volatilitas aset di Inggris. Ia mencatat bahwa obligasi 10 tahun di Inggris sangat dipengaruhi oleh efek limpahan dari AS. Mann menyebutkan bahwa Pengetatan Kuantitatif (QT) mungkin dapat mengurangi beberapa dampak dari pemotongan suku bunga Bank of England terhadap obligasi jangka panjang. Mann menjelaskan bahwa guncangan yang berasal dari luar negeri, terutama dari Amerika Serikat, terus memengaruhi pasar Inggris. Ia menghubungkan bahwa imbal hasil obligasi domestik, terutama yang dengan jangka waktu lebih panjang, sering kali lebih bereaksi terhadap keputusan yang diambil di seberang Atlantik daripada pengumuman domestik. Dengan kata lain, obligasi Inggris tidak sepenuhnya terlindungi—mereka bereaksi secara langsung terhadap ekspektasi suku bunga yang ditetapkan oleh Federal Reserve, bersama dengan perubahan permintaan untuk utang jangka panjang yang dipengaruhi oleh pengalihan alokasi dana global. Ada poin lebih lanjut tentang QT. Mann menyarankan bahwa penjualan aset yang berkelanjutan dari neraca Bank of England dapat melawan penurunan biasa dalam imbal hasil obligasi jangka panjang yang mengikuti pengurangan suku bunga kebijakan. Ini menunjukkan bahwa bahkan jika kita bergerak menuju kebijakan moneter yang lebih longgar, pemampatan yang diharapkan dalam imbal hasil obligasi jangka panjang mungkin tidak terjadi pada tingkat yang sama. Pengurangan neraca yang sedang berlangsung bisa menjaga suku bunga jangka panjang tetap tidak jatuh terlalu jauh dan terlalu cepat. Ini memiliki arti langsung untuk perdagangan di sisi panjang dari kurva. Kita harus mempertimbangkan baik jalur suku bunga yang ditentukan di London dan dinamika pasokan aset yang ditentukan oleh jadwal QT BoE. Keduanya menarik ke arah yang berlawanan, dan ketegangan itu tidak akan lenyap segera. Menambah kompleksitas, tanda-tanda ketahanan dalam ekonomi AS telah menyebabkan ekspektasi inflasi yang membandel, yang terus memberi tekanan naik pada imbal hasil global.

Implikasi Pasar

Pergerakan dalam derivatif suku bunga sterling mungkin tidak selalu mencerminkan permintaan lokal atau tren inflasi domestik. Terkadang aliran ditentukan oleh strategi hedging dana dari Eropa atau AS—menyeimbangkan portofolio sebagai respons terhadap pergerakan suku bunga di luar negeri. Mann pada dasarnya menyoroti ketergantungan tersebut. Eksposur tidak langsung ini, melalui efek saluran portofolio, menantang upaya untuk memahami dinamika harga hanya melalui kerangka lokal. Untuk saat ini, akan berguna untuk memantau sebaran lintas pasar dengan cermat, terutama basis obligasi Inggris-Treasury pada jangka waktu yang lebih panjang. Komentar Mann menunjukkan bahwa ini bisa menyimpang lebih dari biasanya jika efek QT tetap kuat di sini tetapi mereda di tempat lain. Taruhan arah harus menangkap asimetris tersebut secara langsung, agar satu sisi buku tidak tetap tidak selaras dengan risiko durasi. Kita juga perlu mempertimbangkan bahwa para pembuat kebijakan mungkin kurang agresif dengan pemotongan suku bunga jika mereka percaya bahwa pengurangan neraca memberikan pengaruh pengetatan tersendiri. Dalam konteks itu, suku bunga berjangka bisa terlalu rendah jika mereka menganggap jalur suku bunga kebijakan beroperasi secara terpisah dari pembelian aset. Dan di sisi lain, setiap petunjuk bahwa QT akan melambat dapat mendekatkan sisi panjang ke harga pemotongan lebih lengkap—meski besarnya akan bergantung pada waktu dan pesan yang disampaikan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kekhawatiran tentang perang tarif, terutama dengan Cina, menyebabkan USD bergerak turun. Ada sengketa antara AS dan Cina, dengan kedua negara saling menuduh melanggar kesepakatan perdagangan. Kementerian Perdagangan Cina menyebut tindakan AS seperti kontrol ekspor chip AI dan pencabutan visanya sebagai merugikan kesepakatan perdagangan. Presiden Trump mengumumkan penambahan tarif dua kali lipat pada impor baja dan aluminium dari 25% menjadi 50%, yang berlaku mulai Juni 2025. Tindakan ini menargetkan impor dari semua negara, dengan tujuan memperkuat industri logam AS. Sementara itu, Gedung Putih mengharapkan negara-negara untuk mengajukan proposal tarif pada hari Rabu. USD mengalami penurunan tajam terhadap mata uang seperti NZD (-1,33%) dan AUD (-1,00%). Ia bergerak lebih baik terhadap CAD dengan penurunan -0,21%, level terendah sejak Oktober 2022. Dolar juga turun -0,62% terhadap GBP dan -0,83% terhadap EUR. Imbal hasil AS sedikit meningkat, dengan 2 tahun naik 2,0 bps menjadi 3,938%, dan 10 tahun naik 2,6 bps menjadi 4,443%. Saham AS mengalami kenaikan, dengan Nasdaq naik 0,67%. Selain itu, S&P dan Dow meningkat masing-masing sebesar 0,41% dan 0,08%. Indeks manufaktur ISM tetap di bawah 50 pada angka 48,5, sementara pengeluaran konstruksi turun -0,4%. Bulan sebelumnya direvisi lebih rendah menjadi -0,8%. Perkiraan pertumbuhan GDP Atlanta Fed untuk Q2 meningkat signifikan menjadi 4,6%, naik dari 3,8%. GDP Q1 berada di angka -0,2%. Dalam konteks ini, bagian sebelumnya menggambarkan jaringan kompleks ketegangan perdagangan dan dampaknya yang nyata di seluruh kelas aset utama, terutama valuta asing dan pendapatan tetap. Narasi dimulai dengan gesekan antara AS dan Cina, berpusat pada pembatasan perdagangan timbal balik, yang spirale menjadi eskalasi tarif yang lebih luas. Keputusan Washington untuk menggandakan tarif impor baja dan aluminium pada pertengahan 2025 menunjukkan gelombang baru proteksionisme, dengan fokus pada penguatan produksi domestik alih-alih mencari konsensus multilateral. Reaksi waktu nyata yang terlihat dalam penurunan dolar terhadap berbagai mata uang pasar berkembang mencerminkan ekspektasi bahwa tarif, dan langkah balasan berikutnya, dapat memperlambat permintaan global dan memperkenalkan volatilitas dalam aliran modal. Penurunan tajam USD terhadap dolar Selandia Baru dan Australia, serta kelemahan yang lebih sedikit terhadap euro dan GBP, menunjukkan bahwa mata uang yang terkait dengan komoditas dan memberikan hasil tinggi telah menemukan dukungan. Sementara itu, kinerja terhadap dolar Kanada lebih ringan, yang mungkin terkait dengan gerakan minyak yang tenang dan kompleksitas integrasi perdagangan antara kedua ekonomi Amerika Utara. Imbal hasil Treasury AS bergerak sedikit lebih tinggi, meskipun secara moderat, menunjukkan adanya penyesuaian setelah periode ketidakpastian suku bunga. Kenaikan sedikit pada imbal hasil jangka pendek menunjukkan ekspektasi inflasi jangka pendek tetap tinggi, sementara imbal hasil jangka lebih panjang menunjukkan adanya keyakinan terhadap kekuatan kuartal mendatang, seperti yang diisyaratkan oleh perkiraan GDP Atlanta Fed yang direvisi. Pasar keuangan, dipandu oleh ekuitas, tampaknya mengantisipasi kontinuitas kebijakan daripada tindakan darurat. Data manufaktur tetap lemah, karena indeks ISM kini berada pada angka 48,5—masih di wilayah kontraksi. Kelemahan ini telah berlanjut, dan bersama dengan penurunan pengeluaran konstruksi, menunjukkan adanya kelemahan output. Revisi untuk angka bulan sebelumnya yang lebih rendah kemungkinan akan berdampak pada penetapan harga instrumen yang sensitif terhadap industri. Di sisi lain, model pelacakan GDP menunjukkan tren naik, yang menunjukkan adanya ketidaksesuaian antara data keras dan indikator prediktif. Perubahan kuartal-ke-kuartal seperti ini sering menyebabkan dislokasi dalam penetapan harga yang terkait dengan aset sensitif pertumbuhan, terutama di area yang sangat bergantung pada paparan aset riil. Tekanan yang tersebar pada dolar, bersama dengan kenaikan imbal hasil dan sinyal pertumbuhan yang bercampur, memberi kita sedikit alasan untuk berharap akan ketenangan dalam sesi mendatang. Pedagang dengan eksposur volatilitas implisit jangka pendek kemungkinan akan menemukan premi tetap, kecuali ada berita korektif dari kedua belah pihak dalam sengketa perdagangan. Kompresi dalam kurva jangka pendek belum tampak mengkhawatirkan—tapi ini menunjukkan bahwa masih ada keraguan untuk bertaruh pada arah kebijakan yang mulus, terutama dengan ketidakpastian yang ter嵌入kan dalam jadwal eksekusi untuk perubahan tarif yang tidak akan berlaku hingga pertengahan tahun depan. Ruang volatilitas mungkin akan melebar terkait keputusan kebijakan yang belum terpecahkan, terutama saat mitra dagang mengajukan tanggapan di tengah minggu. Pantau eksposur gamma di sekitar pasangan AUD dan NZD, yang mungkin tetap diminati selama sementara waktu. Untuk tujuan kita, pergerakan suku bunga dan valuta asing juga menunjukkan peluang perdagangan basis yang tinggi, mengingat bagaimana penyebaran lintas mata uang bereaksi. Penempatan posisi spot, terutama di mana ekspektasi ekonomi menyimpang dari data terbaru, perlu diperiksa kembali terhadap panduan mendatang yang berkembang dari bank sentral, terutama di tempat di mana prediksi inflasi terbukti prematur. Poin-poin penting: – Perang tarif antara AS dan Cina menyebabkan penurunan nilai USD. – Tarif impor baja dan aluminium ditargetkan untuk semua negara, berlaku mulai Juni 2025. – Saham AS mengalami kenaikan, tetapi data manufaktur menunjukkan kelemahan. – Perubahan suku bunga menunjukkan ekspektasi inflasi yang tinggi dan keyakinan terhadap kekuatan ekonomi ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks AS mengalami pemulihan, dengan NASDAQ memimpin dengan penutupan lebih tinggi sebesar 0,67%. Setelah mencapai titik terendah sesi -128 poin atau -0,67%, indeks ini berhasil rebound dengan efektif. Dow Industrial Average meningkat sebesar 35,41 poin, menandai kenaikan total 0,08%, dan ditutup pada level 42.305,48. Indeks S&P mengalami peningkatan 24,25 poin, menyimpulkan hari dengan kenaikan 0,41% di level 5.935,94. NASDAQ ditutup naik 128,85 poin, berada di level 19.242,61.

Sorotan Saham Kecil

Russell 2000, yang fokus pada saham-saham kecil, ditutup naik 3,877 poin atau 0,19% di level 2.070,16. Beberapa kenaikan yang signifikan terlihat pada saham seperti Chewy yang naik +4,88% dan Micron naik +3,94%. Sebaliknya, First Solar mencatatkan penurunan sebesar 5,36% menjadi $149,60, dan Ford Motor turun 3,95% menjadi $9,97. Perusahaan lain seperti General Motors, Stellantis NV, dan Rivian Automotive juga mengalami penurunan. Saham Tesla sedikit turun sebesar 1,09% menjadi $342,69. Angka-angka ini menunjukkan pemulihan yang halus di seluruh tolok ukur ekuitas utama AS, dengan NASDAQ yang kaya teknologi berhasil mengambil kembali beberapa nilai setelah penurunan awal. Meskipun sempat merosot di sesi pagi, NASDAQ berhasil menutup hari dengan lebih tinggi, menunjukkan adanya minat yang kuat terhadap aset teknologi yang berpotensi tumbuh. Rebound ini, terutama setelah mencatatkan kerugian 128 poin, menunjukkan minat beli yang responsif selama penurunan intraday. Sementara itu, kenaikan modest Dow menunjukkan sedikit kejelasan arah, hanya naik 0,08%. Secara luas, ini mencerminkan kehati-hatian di tempat lain di pasar—mungkin dari unsur yang lebih siklis atau berbasis nilai—meskipun relatif tenang. Pergerakan S&P lebih seimbang, menunjukkan adanya kekuatan di luar sektor teknologi dan saham kecil. Kinerja Russell 2000, yang sedikit lebih tinggi, menunjukkan aliran modal yang lebih ringan ke perusahaan kecil. Meskipun tidak begitu positif, ini adalah tanda bahwa sentimen risiko belum sepenuhnya hilang. Nama-nama terpilih seperti Chewy dan Micron memimpin pergerakan naik, menonjol di tengah sesi yang tersebar. Kerugian di antara perusahaan solar dan otomotif, khususnya di First Solar dan Ford, sejalan dengan tema yang lebih luas. Tampaknya ada sedikit kelelahan di sektor-sektor yang sebelumnya didorong oleh kebijakan atau spekulasi. Penurunan tajam First Solar mungkin mencerminkan menurunnya antusiasme di tengah biaya input yang berfluktuasi dan margin yang menyusut. Penurunan harga Ford, yang kini mendekati satu digit, diperparah oleh penurunan di seluruh produsen mobil tradisional lainnya—mungkin belum sepenuhnya memperhitungkan tekanan biaya di masa depan atau permintaan yang melandai.

Fokus Investor dan Tren Pasar

Seiring berjalannya minggu, pergerakan harga harus terus menginformasikan daripada mengikuti berita. Pelaku pasar telah merespon dengan cepat terhadap kelemahan awal dengan kembali berinvestasi pada nama-nama pertumbuhan—pola ini, jika berlanjut, menunjukkan adanya tarikan lebih lanjut selama penurunan yang bersifat sementara. Mengingat belakangan ini ada pergeseran sektor yang jelas, terdapat perbedaan yang khas antara preferensi investor untuk nama-nama yang terkait dengan inovasi cepat dan hilangnya antusiasme untuk mereka yang memiliki neraca berat atau ketidakpastian regulasi. Kami telah mengamati perpecahan ini dengan cermat. Ketika sektor-sektor tertentu menunjukkan reaksi yang kuat, pembalikan intraday seperti yang terlihat pada Micron menunjukkan kepercayaan bahwa pelaku institusi bersedia melihat melampaui kekhawatiran langsung untuk penempatan jangka panjang. Itu tidak berarti semuanya mengikuti—faktanya, ketidakcocokan di antara produsen otomotif menjelaskan seberapa sedikit toleransi yang tersisa untuk pedoman ke depan yang memburuk. Partisipasi saat ini lebih sempit dari yang terlihat. Kenaikan dipimpin oleh beberapa nama unggul, dan meskipun indeks menunjukkan tren lebih tinggi, banyak saham tidak memberikan kontribusi yang berarti. Ini sangat relevan ketika menilai kekuatan mendasar—harga saja tidak memberikan gambaran penuh saat ini. Eksposur kontrak jangka pendek di produk terkait indeks mungkin perlu bergeser, terutama karena volatilitas yang tersirat tetap terkendali. Setiap perlambatan lebih lanjut dalam peringatan keuntungan atau guncangan data mungkin memungkinkan pelurusan yang lebih rendah, yang pada akhirnya mengurangi premi lindung nilai di seluruh kurva. Dari sudut pandang kami, memantau level dukungan penting baik pada S&P maupun NASDAQ tetap menjadi pendekatan. Meskipun pemulihan disambut baik, harus dikonfirmasi lebih dari satu sesi. Pola volume pada hari-hari kenaikan ini sering kali mengungkap apakah keyakinan beli adalah kelanjutan atau hanya penutupan taktis. Dan dalam kejadian terakhir, ini mencampur adukkan. Amati tren minat terbuka untuk menentukan apakah panggilan sedang digulung lebih tinggi, atau hanya ditambahkan setelah penurunan pasar. Optimisme hati-hati tampaknya menjadi aturan. Kesempatan tidak hilang, tetapi pemilihan sangat penting—terutama saat memperdagangkan produk momentum arah atau berakhir dalam waktu dekat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

EURUSD naik lebih awal hari ini, mencapai batas atas area swing antara 1.1406 dan 1.14239. Pasangan mata uang ini sebagian besar diperdagangkan di atas batas bawah, dengan hanya sedikit penurunan di bawahnya yang cepat diperbaiki.

Pembeli Saat Ini Dominan

Pembeli saat ini dominan, dengan target berikutnya ditetapkan di 1.1479, merujuk pada level dari 21 dan 22 April. Penurunan di bawah 1.14066 dapat menyebabkan pergeseran kontrol dari pembeli ke penjual. Lebih awal hari ini, EUR/USD mendorong ke batas atas zona swing yang telah ditentukan sebelumnya, menyentuh level sekitar 1.14239 setelah menemukan dukungan di 1.1406. Pasangan mata uang ini tetap nyaman di atas batas bawah itu selama sebagian besar sesi, dengan hanya sedikit penurunan yang cepat dibalik – gerakan yang biasanya diartikan sebagai kekuatan dari mereka yang mendukung harga. Tujuan langsungnya tampak jelas: menantang wilayah 1.1479, yang menandai level resistance yang ditetapkan pada akhir April. Tinggi tersebut belum diuji dengan meyakinkan sejak itu, menjadikannya sebagai rintangan jangka pendek yang relevan. Namun, jika harga kembali turun di bawah 1.14066 dan tetap di bawahnya lebih dari sekedar waktu singkat, kemungkinan akan memicu penyesuaian dari mereka yang berpartisipasi di pasar leverage. Penutupan di bawah level tersebut dapat mengubah posisi ke arah negatif, berpotensi mengundang lebih banyak volatilitas jika stop mulai aktif.

Perspektif Aksi Harga

Dari perspektif kami, aksi harga semacam itu memberikan batas kerja untuk bias arah – pendekatan praktis untuk mengevaluasi apa yang dapat dipertahankan dan apa yang terbuka. Dalam skenario saat ini, dukungan dekat 1.1406 memberikan pembeli level dekat untuk dipertahankan. Ketika harga bertahan di atas garis yang sebelumnya menawarkan keragu-raguan, peserta dapat menganggap itu sebagai lantai yang dapat diandalkan untuk saat ini. Meskipun demikian, bagi mereka yang terbiasa berdagang arah melalui opsi atau kontrak berjangka yang terangkat, setiap kenaikan yang kehilangan kekuatan di bawah angka 1.1479 dapat menunjukkan kelelahan, terutama mengingat perilaku lanjutan baru-baru ini. Pasar tidak sering bergerak dalam garis lurus, jadi jika momentum mulai pudar, ada kecenderungan alami untuk penyesuaian harga menuju tengah kisaran yang sudah ditetapkan. Menunggu titik kegagalan itu, daripada mengejar pelanggaran, mungkin lebih produktif dibandingkan dengan entri reaktif, terutama ketika minat terbuka menunjukkan sentimen yang ramai satu sisi. Volatilitas telah moderat, tetapi posisi di sekitar resistance yang diketahui yang belum tembus dalam beberapa minggu dapat sering mendahului pergerakan tajam saat diuji berulang kali. Apakah itu akan naik lebih tinggi atau ditolak akan tergantung pada siapa yang menyerah terlebih dahulu. Bertahan di atas dukungan intraday saat ini menjaga arah naik tetap utuh, setidaknya untuk saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.