Saham Rithm Capital Corp. telah naik 12,2% sejak mengumumkan pendapatan kuartal pertama 2025 pada 25 April. Pendapatan melebihi ekspektasi dengan laba per saham yang disesuaikan sebesar 52 sen, melampaui estimasi sebesar 15,6%, dan meningkat 8,3% dari tahun lalu. Pendapatan untuk kuartal tersebut hampir mencapai $768,4 juta, mengalami penurunan 39% dari tahun lalu dan tidak memenuhi ekspektasi sebesar 31,8%. Pendapatan layanan bersih turun menjadi $28,9 juta, jauh di bawah proyeksi karena perubahan nilai wajar portofolio hak layanan hipotek, meskipun terdapat pertumbuhan pendapatan bunga sebesar 1,5% dibandingkan tahun sebelumnya.

Pendapatan Sebelum Pajak Dan Kinerja Segmentasi

Pendapatan sebelum pajak turun menjadi $56,8 juta dari $380,9 juta pada tahun lalu. Dalam segmentasinya, pendapatan portofolio investasi turun menjadi $105,1 juta, dengan pendapatan sebelum pajak menurun menjadi $18 juta. Pendapatan manajemen aset meningkat menjadi $97,1 juta, namun mengalami kerugian sebelum pajak sebesar $19,8 juta. Rithm Capital mengakhiri kuartal pertama dengan kas sebesar $1,5 miliar, naik 2,4% dari akhir 2024, dan total aset mencapai $45,3 miliar. Perusahaan mempertahankan ekuitasnya sekitar $7,9 miliar sejak akhir 2024 dan mendistribusikan $132,5 juta dalam dividen tanpa melakukan pembelian kembali saham. Di tempat lain, Root Inc., EverQuote Inc., dan Heritage Insurance Holdings telah menunjukkan kinerja yang kuat, semuanya memiliki peringkat saham tertinggi. Setiap perusahaan telah secara konsisten melampaui estimasi pendapatan, menunjukkan proyeksi pertumbuhan pendapatan untuk tahun ini. Pergerakan harga saham dalam beberapa pekan terakhir dapat dijelaskan oleh laba per saham yang lebih tinggi dari yang diperkirakan, meskipun terdapat penurunan tajam dalam pendapatan tahun ke tahun. Apa yang kita lihat adalah ketegangan antara perbaikan metrik pendapatan di area tertentu dan tekanan yang meningkat di bagian lain operasi. Kenaikan saham Rithm sebesar 12,2% sejak akhir April didorong oleh kejutan laba yang murni. EPS disesuaikan melampaui harapan lebih dari 15%, dan bahkan dibandingkan dengan tahun lalu, tumbuh lebih dari 8%. Ini menunjukkan efisiensi operasional yang lebih kuat, meskipun angka di atas tidak begitu baik. Seluruh pendapatan yang hampir 32% lebih rendah dari proyeksi memberikan gambaran keseluruhan yang lebih lemah terkait skalabilitas, bukan kinerja.

Kepercayaan Pasar Dan Implikasi Masa Depan

Pasar tampaknya memberikan penghargaan atas kejutan laba sambil mengabaikan penurunan 39% dalam total pendapatan. Ini menunjukkan adanya kepercayaan dalam strategi manajemen internal atau mungkin ekspektasi ketahanan margin. Namun, para trader perlu berhati-hati karena penurunan pendapatan sebelum pajak—dari hampir $381 juta tahun lalu menjadi sedikit di bawah $57 juta—menunjukkan tantangan struktural yang terus berlanjut. Pada tingkat segmen, mencolok bahwa pendapatan yang terkait langsung dengan investasi mengalami penurunan, dan meskipun unit ini tetap menguntungkan, hanya menghasilkan $18 juta dalam laba sebelum pajak. Di sisi lain, pendapatan manajemen aset meningkat; namun, tidak dapat diterjemahkan menjadi profitabilitas, menutup kuartal dengan kerugian sebelum pajak hampir $20 juta. Kami melihat ini sebagai kesulitan yang terus-menerus saat memperluas bisnis yang berbasis biaya—masih ada ketidaksesuaian antara pertumbuhan pendapatan dan disiplin biaya operasional. Pendapatan bersih unit layanan jatuh, sangat dipengaruhi oleh volatilitas dalam penilaian hak layanan hipotek. Meskipun pendapatan bunga menunjukkan sedikit pertumbuhan, pengembalian yang terbatas dari layanan tidak akan membantu membangun bantalan jika suku bunga tidak mendukung. Ini juga menunjukkan perlindungan rebalancing yang buruk selama perubahan durasi dalam buku MSR. Ekuitas pemegang saham yang statis dan peningkatan margin dalam cadangan kas menunjukkan bahwa meskipun likuiditas tidak terancam, ada kurangnya penempatan modal aktif. Pembayaran dividen sebesar $132,5 juta, tanpa pembelian kembali saham, menandakan kecenderungan konservatif daripada agresi pertumbuhan. Ketidakaktifan ini tidak menyakiti sentimen secara langsung tetapi menempatkan beban pada kuartal mendatang untuk membenarkan distribusi modal yang berkelanjutan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Outlook pertumbuhan untuk kawasan euro menunjukkan potensi melemahnya ekonomi meskipun awal tahun yang kuat di kuartal pertama. Perkiraan pertumbuhan untuk 2025 tetap di angka 0,8%, dengan peningkatan risiko resesi akibat ketidakpastian perdagangan, yang juga memengaruhi proyeksi 2026 dan 2027. Pertumbuhan jangka pendek kawasan euro dapat melambat karena tarif dari AS yang memengaruhi permintaan ekspor. Situasi tarif antara AS dan UE dapat menyebabkan variasi dalam laju pertumbuhan ekonomi lebih lanjut. Meskipun ada hambatan yang mungkin terjadi, perdagangan yang diperluas di tempat lain diharapkan dapat mengurangi dampak tarif dalam jangka panjang. Perkiraan pertumbuhan yang direvisi untuk 2026 telah ditetapkan pada 1,0%, turun dari sebelumnya 1,2%. Penyesuaian ini disebabkan oleh dampak berkepanjangan dari masalah perdagangan. Sebaliknya, pertumbuhan untuk 2027 diproyeksikan meningkat menjadi 1,6% dari sebelumnya 1,1%, didorong oleh peningkatan pengeluaran fiskal dan belanja pertahanan, khususnya di Jerman. Perkiraan ini mempertimbangkan ketidakpastian yang sedang berlangsung dan menunjukkan bahwa meskipun jangka pendek mungkin mengalami tantangan, ada potensi untuk pemulihan di tahun-tahun mendatang. Penyesuaian strategis dalam perdagangan dan peningkatan pengeluaran fiskal diharapkan dapat mendorong jalur pertumbuhan yang lebih positif pada tahun 2027. Diberikan proyeksi yang direvisi, sekarang semakin jelas bahwa momentum ekonomi jangka pendek dalam kawasan euro menghadapi tekanan—bukan dari kelemahan internal, tetapi dari gangguan eksternal yang berasal dari ketegangan perdagangan global. Performa yang kuat di awal tahun tidak cukup untuk mengimbangi kekhawatiran yang meningkat bahwa pelemahan sudah mulai terjadi. Proyeksi yang tetap flat di 0,8% untuk 2025 menyoroti kepercayaan yang menurun, terutama dengan indikator resesi yang berkedip akibat perubahan dalam dinamika perdagangan. Perkiraan yang diperbarui untuk 2026—turun menjadi 1,0%—secara langsung mencerminkan dampak dari perubahan kebijakan tarif AS. Kami tidak hanya melihat ekspektasi yang rendah untuk permintaan ekspor; ada juga efek pendinginan tidak langsung pada investasi bisnis. Posisi mata uang perlu disesuaikan. Bagi pemegang posisi jangka panjang, optimisme yang berkurang terhadap pertumbuhan output dapat memengaruhi kurva imbal hasil berbasis euro, yang mungkin menciptakan dislokasi halus dalam penetapan risiko. Namun, melihat lebih jauh ke depan, ada pergeseran yang nyata. Reassessment untuk 2027, yang sekarang mengarah pada pertumbuhan 1,6%, menunjukkan bahwa tindakan fiskal—terutama dalam alokasi pertahanan di Jerman—mungkin mulai mengimbangi penurunan yang sebelumnya disebabkan oleh gangguan perdagangan. Perubahan ini seharusnya tidak dianggap ringan. Ada jeda waktu antara penganggaran dan dampak pengeluaran, yang memperkenalkan elemen kecepatan yang dapat memengaruhi volatilitas suku bunga. Poin-poin penting di sini adalah bahwa asumsi korelasi di antara sektor-sektor yang berkontribusi mungkin tidak berlaku dalam jangka pendek. Kita tidak berada dalam siklus pemulihan di kawasan ini. Posisi lintas aset harus mencerminkan berbagai hasil yang lebih luas—mungkin risiko ekor yang berasal dari pelaksanaan fiskal yang lebih lambat dari yang diperkirakan. Pedagang yang tidak terpapar pada skenario-skenario ini—baik positif maupun negatif—mungkin mendapati diri mereka terjebak dalam ketidakseimbangan saat menyesuaikan posisi bulanan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Wakil Ketua Federal Reserve, Philip Jefferson, membahas risiko terhadap pekerjaan dan inflasi, menekankan ketidakpastian dalam pengambilan keputusan suku bunga. Ia menyebutkan potensi peningkatan harga sekali saja akibat tarif dan menekankan perlunya mencegah inflasi yang berkelanjutan. Jefferson mencatat ketahanan pasar tenaga kerja, menyatakan bahwa belum pasti bagaimana pasar ini akan merespons kebijakan administrasi. The Fed berencana untuk menjaga harapan inflasi tetap stabil dan tidak ada pembicaraan tentang mengubah kerangka operasional cadangan yang cukup. Reaksi Indeks Dolar AS Setelah pernyataan Jefferson, Indeks Dolar AS menunjukkan penurunan sebesar 0,7%, berdiri di angka 100,26. Kebijakan moneter Federal Reserve mempengaruhi Dolar AS dengan mengubah suku bunga untuk mencapai stabilitas harga dan tingkat pekerjaan penuh. The Fed biasanya bertemu delapan kali dalam setahun, dengan Komite Pasar Terbuka Federal membuat keputusan kebijakan moneter. Dalam keadaan ekstrem, The Fed dapat menerapkan Quantitative Easing, yang dapat melemahkan Dolar AS, sementara Quantitative Tightening biasanya memperkuatnya. Komentar Jefferson mencerminkan pendekatan yang hati-hati dari Federal Reserve, menyoroti betapa halusnya posisi saat ini mengenai suku bunga. Di satu sisi, ia mengakui bahwa pasar tenaga kerja telah menyerap perubahan terbaru dengan baik. Di sisi lain, masih belum jelas bagaimana perubahan kebijakan mendatang—terutama yang ditujukan untuk perdagangan atau tarif—akan mempengaruhi pekerjaan dan harga. Ini membuat peramalan langkah berikutnya untuk penyesuaian suku bunga menjadi sangat rumit. The Fed jelas sedang menavigasi melalui data yang mengirim pesan campur aduk. Ia menekankan perbedaan antara perubahan harga sekali saja, seperti yang disebabkan oleh bea perdagangan, dan inflasi yang persisten yang berkembang melalui kenaikan upah atau sewa. Dari sudut pandang kami, perbedaan itu sangat penting. Kenaikan harga yang bersifat sementara akibat perubahan kebijakan tidak selalu membenarkan kenaikan suku bunga. Apa yang kemungkinan diperhatikan oleh komite adalah tanda-tanda bahwa kenaikan harga ini mulai mempengaruhi harapan konsumen dan bisnis—sesuatu yang belum terlihat meyakinkan dalam data yang mereka sajikan. Stabilitas Kerangka Cadangan Yang juga perlu dicatat adalah bahwa Jefferson tidak memberikan indikasi adanya perubahan pada kerangka cadangan saat ini. Ini menunjukkan bahwa struktur saat ini, yang memungkinkan banyak likuiditas dalam sistem perbankan, tetap merupakan dasar yang tidak ingin mereka guncang—setidaknya tidak untuk saat ini. Reaksi pasar terhadap pidatonya menunjukkan pelemahan pada dolar. Indeks turun 0,7%, menjadi 100,26. Pelemahan ini mencerminkan spekulasi pasar bahwa The Fed mungkin membutuhkan waktu lebih lama dari yang diharapkan sebelum bergerak maju dengan kebijakan yang lebih ketat. Para trader mengartikan percakapannya sebagai tanda kesabaran daripada urgensi. Ini menjadikan hasil ekonomi berikutnya, terutama pertumbuhan upah dan harga konsumen inti, sangat penting, karena cenderung memiliki pengaruh yang lebih persisten terhadap keputusan kebijakan. Spekulan suku bunga tidak mungkin mendapatkan arah yang jelas dari The Fed sebelum pertemuan berikutnya, tetapi kondisi perdagangan mungkin menjadi lebih reaktif terhadap kejutan data. Satu hal yang jelas—tidak ada keinginan di dalam komite saat ini untuk memulai pergeseran ke arah mana pun tanpa bukti yang kuat. Mereka tidak berkomitmen terlebih dahulu, dan mereka tidak perlu. Bagi kami, ini membuka periode di mana volatilitas mungkin meningkat seputar data pekerjaan atau indikator harga, terutama jika revisi terhadap angka-angka sebelumnya mempengaruhi sentimen. Apa yang tetap menjadi kunci adalah menjaga harapan inflasi tetap stabil, sesuatu yang ditekankan oleh Jefferson tanpa keraguan. Selama itu tetap terjaga, tren disinflasi kemungkinan besar akan terus mendominasi keputusan lebih daripada lonjakan upah atau lonjakan inflasi yang mendesak. Jika pandangan itu bertahan, pengetatan agresif tampaknya tidak mungkin dalam waktu dekat. Kami juga telah melihat banyak meja perdagangan valuta asing mulai menilai kembali pandangan mereka terhadap dolar. Para trader yang membeli mata uang tersebut mungkin perlu mempertimbangkan seberapa besar kemungkinan The Fed benar-benar akan menaikkan suku bunga lebih tinggi dari posisi saat ini, terutama dengan komentar terbaru yang mengecilkan risiko inflasi sistematis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar Selandia Baru (NZD) menunjukkan kekuatan, diperdagangkan di atas 0.5900 terhadap Dolar AS (USD), mencapai sekitar 0.5910 dengan kenaikan hampir 0.50%. Pergerakan ini dipicu oleh penurunan nilai Dolar AS setelah pemotongan peringkat kredit oleh Moody’s untuk AS. Sektor jasa Selandia Baru terus menyusut, terlihat dari Indeks Kinerja Layanan (PSI) Business NZ, yang jatuh ke 48.5 dari 49.1, terendah sejak November. Harga input meningkat 2.9% secara triwulanan, sementara harga output naik 2.1%, mencatatkan kenaikan terbesar sejak kuartal kedua 2022. Poin-poin penting acara ekonomi di Selandia Baru minggu ini termasuk angka neraca perdagangan, rilis anggaran pemerintah dengan potensi pemotongan pengeluaran, dan laporan Penjualan Retail kuartal pertama. Rilis data ini dapat mempengaruhi penilaian Dolar Selandia Baru dan persepsi tentang kebijakan masa depan Bank Sentral Selandia Baru (RBNZ). Secara global, Indeks Dolar AS (DXY) tetap tertekan setelah penurunan oleh Moody’s. Pidato mendatang dari pejabat Federal Reserve akan diperhatikan untuk mendapatkan wawasan tentang potensi perubahan kebijakan moneter, yang akan mempengaruhi kinerja USD. Meskipun data ekonomi domestik menunjukkan kelemahan yang terus berlanjut, Dolar Selandia Baru berhasil melewati level perlawanan, kini diperdagangkan di atas 0.5900 terhadap Dolar AS. Kenaikan yang cukup baik, hampir setengah persen, membawanya ke sekitar 0.5910. Meskipun kenaikan ini bertepatan dengan indikator tekanan harga lokal yang sedikit menguat, tampaknya lebih mungkin bahwa kelemahan di Dolar AS itu sendiri telah membuka kesempatan untuk kenaikan tersebut. Keputusan Moody’s untuk mengubah prospek kredit AS tampaknya telah mengguncang kepercayaan pasar. Perubahan sentimen ini mungkin tetap relevan lebih lama dari yang diperkirakan. Sektor jasa Selandia Baru yang masih berkontraksi — PSI yang turun lebih jauh ke 48.5 — menimbulkan kekhawatiran tentang permintaan domestik yang tidak akan hilang. Apa yang mempersulit hal ini adalah bukti adanya tekanan biaya yang muncul kembali. Harga input melonjak 2.9% untuk kuartal ini, sementara harga output tidak jauh ketinggalan pada 2.1%. Ini adalah peningkatan triwulanan terbesar sejak pertengahan 2022. Itu tidak menunjukkan pertumbuhan, tetapi memberikan ruang bagi otoritas moneter untuk mempertimbangkan kembali kebijakan pelonggaran. Dari sudut pandang taktis, kami memantau tiga rilis data domestik secara khusus. Pembaruan neraca perdagangan berpotensi menghidupkan kembali pembicaraan mengenai pergerakan eksternal yang dipaksakan pada NZD, jika hasilnya mengejutkan. Anggaran pemerintah juga bisa menjadi lebih penting dari biasanya — bukan karena defisit atau tingkat utang itu sendiri, tetapi jika pengetatan fiskal yang diharapkan lebih tajam dari yang diperkirakan. Anggaran sering kali menjadi dasar respon moneter, jadi hal ini tidak dapat diabaikan. Akhirnya, penjualan ritel untuk kuartal pertama akan memberikan kejelasan tentang konsumsi pribadi; angka yang datar atau lemah akan mengkonfirmasi kewaspadaan yang sudah terlihat di sektor jasa. Saat ini, fokus global tetap pada Dolar AS. Kelemahan DXY, setidaknya untuk saat ini, belum berbalik. Langkah Moody’s bukanlah pemotongan langsung, tetapi perubahan prospek sudah cukup untuk menambah ketidakpastian. Ketegangan mengenai keberlanjutan fiskal AS muncul kembali, dan pasar sedang merespons. Menambah hal ini adalah serangkaian pidato dari perwakilan Federal Reserve. Ketika nada bank sentral berubah, bahkan secara halus, harga aset mengikuti dengan cepat. Dalam jangka pendek, pergerakan harga sekitar 0.5910 mungkin akan diuji. Apakah itu bertahan, atau merosot pada berita baru, akan memberikan petunjuk lebih lanjut. Sementara itu, perhatian pada pergeseran opsi dan struktur jangka bisa menyoroti perubahan bias yang tidak terlihat dalam tarif spot.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas naik lebih dari 1%, mencapai $3,240, setelah penurunan peringkat kredit oleh Moody’s, yang meningkatkan imbal hasil. Dengan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah dan perubahan peringkat utang pemerintah AS, dampaknya bisa mempengaruhi imbal hasil AS, dengan kemungkinan suku bunga yang lebih tinggi diperlukan untuk utang AS. Kegagalan pemerintahan sebelumnya dalam mengelola defisit dan biaya bunga telah menyebabkan penurunan peringkat, menciptakan dampak potensial bagi Federal Reserve. Kekhawatiran tentang penurunan metrik fiskal diakui dalam pernyataan Moody’s.

Emas Menghadapi Level Perlawanan

Emas menghadapi level perlawanan di $3,245 dan diuji pada sisi support di sekitar $3,200. Pergerakan lebih lanjut bisa bergantung pada apakah berhasil menembus batas-batas ini atau bertahan di atas area support kunci. Krisis Perbankan Maret 2023 menyoroti kerentanan di bank-bank AS dan mengubah ekspektasi lebih lanjut tentang suku bunga. Ini memicu penarikan dana di Silicon Valley Bank dan mempengaruhi Credit Suisse, mengubah persepsi tentang jalur suku bunga di masa depan. Krisis tersebut memunculkan ekspektasi bahwa suku bunga AS mungkin akan ditahan, memungkinkan emas, sebagai aset aman, untuk naik. Selain itu, melemahnya Dolar AS juga semakin mendukung harga emas. Suku bunga yang tinggi biasanya mendukung Dolar AS, tetapi krisis ini mengubah dinamika tersebut. Kenaikan harga emas baru-baru ini—ke angka sedikit di atas $3,240—merupakan reaksi langsung terhadap keputusan Moody’s untuk meninjau prospek kredit utang AS. Biasanya, ketika kredibilitas kredit diragukan, permintaan beralih ke aset yang lebih dapat diandalkan. Emas, yang telah mempertahankan reputasinya dalam hal itu, kembali mendapatkan perhatian. Imbal hasil pasar meningkat karena investor menyesuaikan diri dengan ide bahwa pengembalian yang lebih tinggi mungkin diminta dari utang yang diterbitkan AS untuk membenarkan risikonya. Hal ini sejalan dengan pandangan bahwa biaya pinjaman bisa tetap tinggi lebih lama. Ketika imbal hasil meningkat tajam, sering kali itu adalah tanda bahwa investor obligasi menuntut kompensasi lebih besar untuk risiko. Mengikuti alasan penurunan peringkat Moody yang berasal dari defisit fiskal yang persisten dan beban pelunasan utang, jelas bahwa kita mulai menghadapi dampak jangka panjang dari kebijakan fiskal yang longgar.

Kekhawatiran tentang Tanggung Jawab Fiskal

Kami juga telah menyaksikan bagaimana menurunnya kepercayaan terhadap tanggung jawab fiskal, terutama selama periode kebuntuan politik, telah menambah kekhawatiran ini. Moody’s dengan tepat menunjuk masalah tersebut: metrik fiskal yang menurun, rasio utang terhadap PDB yang meningkat, dan kemajuan yang terbatas menuju stabilisasi. Pesan itu tidak hanya mengambang di atas pasar—itu menyaring ke setiap komponen, dari futures suku bunga hingga harga opsi. Secara teknis, emas telah merespons dengan tajam tetapi tidak sembarangan. Emas mendekati perlawanan di $3,245 dan diuji lebih rendah menuju $3,200—level yang kini telah membentuk rentang yang dapat digunakan. Angka-angka ini lebih dari sekadar garis di grafik; mereka mencerminkan posisi dan sentimen trader yang sebenarnya. Jika berhasil menembus perlawanan, itu bisa menunjukkan tren momentum baru, sementara bertahan di atas support menunjukkan bahwa pembeli tetap berkomitmen di level tersebut. Kami memperlakukan rentang ini dengan disiplin. Penentuan harga ke arah mana pun yang melewati batas mungkin tidak hanya sebagai reaksi—itu bisa berkembang menjadi tren jangka pendek yang didukung oleh aliran dan posisi. Mempertahankan kecepatan sambil tetap memiliki bias yang diinformasikan oleh faktor makro tetap sangat penting. Untuk sekarang, bias tampaknya mencerminkan kehati-hatian, terkait dengan ekspektasi imbal hasil dan ketidakstabilan politik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan GBP/USD mengalami pergerakan naik, mendapatkan sekitar 100 pips akibat pelemahan Dolar AS yang dipicu oleh penurunan peringkat kredit AS dan kesepakatan pertahanan terbaru antara Uni Eropa dan Inggris. Pasangan ini telah mendekati resistance utama di 1.3443/44 setelah pemulihan dari level terendah koreksi di 1.3139 pada 12 Mei, dengan retracement 76.4% dari penurunan sebelumnya. GBP/USD diperdagangkan di atas 1.3350 selama sesi Eropa, mencapai level tertinggi dalam hampir dua minggu, didukung oleh kelemahan Dolar AS yang lebih luas. Kenaikan ini terjadi saat pasar mencerna penurunan peringkat kredit AS oleh Moody’s, menunjukkan bahwa pasangan ini memiliki potensi kenaikan sebelum menjadi terlalu dibeli. Sepanjang minggu, GBP/USD menunjukkan pergerakan harga dua arah dalam rentang 150 pips, mendekati level yang lebih tinggi seiring dengan hilangnya momentum pemulihan Dolar AS. Optimisme seputar dampak gencatan senjata perdagangan AS-China berkurang, membantu GBP mendapatkan kembali posisi setelah awal minggu yang sulit. Dengan pasangan GBP/USD kini mendekati zona resistance jangka panjang di sekitar 1.3443/44, dinamika harga terbaru menunjukkan bahwa overextension teknis bisa segera terjadi jika momentum terus berlanjut tanpa jeda. Kenaikan dari 1.3139 telah memenuhi sebagian besar model fib retracement, menembus sekitar 76% dari penurunan sebelumnya. Biasanya, pada level seperti itu, pengambilan keuntungan menjadi lebih menarik, terutama jika pasangan kesulitan untuk menetapkan terobosan yang jelas di atas band resistance. Kenaikan ini sebagian besar didorong oleh kelemahan Dolar itu sendiri, yang sebagian dipicu oleh penurunan peringkat kredit AS oleh Moody’s. Langkah itu menimbulkan keraguan atas stabilitas fiskal di AS, yang memberi tekanan turun baru pada mata uang tersebut. Dari sudut pandang kami, mengatur waktu untuk penurunan sentimen seperti ini di Dolar seringkali memiliki masa berlaku pendek kecuali didukung oleh data lebih lanjut atau sinyal struktural, seperti memburuknya indikator makro atau ketegangan terkait risiko di pasar saham AS. Sterling, di sisi lain, mendapatkan sedikit angin segar dari diplomasi terkait pertahanan antara Uni Eropa dan Inggris—setidaknya dalam hal persepsi daripada substansi ekonomi. Para pedagang telah menganggap jaminan ini sebagai tanda stabilitas, memberikan ruang bagi Sterling untuk bergerak lebih tinggi sementara. Kombinasikan ini dengan posisi yang sudah cenderung pendek sebelum memasuki minggu ini, maka ada ruang untuk squeeze. Smith sebelumnya menunjukkan bahwa tanpa data pendukung suku bunga yang jelas dari Inggris, keuntungan cenderung terhambat di atas ambang teknis ini. Ini terutama benar jika spread imbal hasil mulai mendatar lagi atau data inflasi AS mengejutkan ke atas. Kami terus memantau bagaimana pasar memperlakukan sentimen, bukan hanya angka. Pada awal minggu, aksi harga bergerak ke kedua arah dalam koridor 150 pips yang sempit. Kurangnya kelanjutan dari baik bull maupun bear menunjukkan bahwa sedikit orang yang benar-benar terlibat, dan keputusan arah ditunda. Setelah Dolar melemah di pertengahan minggu, jalur resistensi terendah bergeser ke atas, dan pasangan GBP/USD mengikuti. Apa yang kami pantau saat ini adalah ritme penarikan intraday. Jika penarikan ini menjadi lebih dangkal dan menemukan dukungan lebih cepat—misalnya, di atas 1.3350—ini akan menunjukkan bahwa pembeli tetap aktif. Namun, kemungkinan momentum memudar saat kami mendekati zona teknis yang tertekan seperti 1.3443 meningkat. Apa yang penting di periode berikutnya adalah bukan hanya apakah level tinggi terobosan, tetapi apakah volume tindak lanjut mengonfirmasi kekuatan di balik pergerakan tersebut. Tanpa itu, kami berisiko melihat stagnasi—atau lebih buruk, penurunan kembali menuju area 1.3250, di mana dukungan terbaru bertahan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar AS melemah, dan imbal hasil jangka panjang meningkat, dengan futures S&P turun 1,0% karena keputusan Moody’s untuk menurunkan peringkat utang pemerintah AS dari Aaa menjadi Aa1. Ini menandai Moody’s sebagai yang terakhir dari tiga lembaga besar yang menurunkan peringkat AS, setelah S&P pada 2011 dan Fitch pada 2023. Moody’s mengutip peningkatan utang pemerintah AS dan rasio pembayaran bunga yang lebih tinggi dibandingkan negara-negara dengan peringkat serupa, serta keraguan tentang pengurangan defisit dengan proposal fiskal saat ini. Penurunan peringkat terjadi setelah Komite Anggaran Dewan Perwakilan Rakyat menyetujui paket pajak dan pengeluaran yang melibatkan pemotongan Medicaid dan subsidi energi bersih.

Dampak Penurunan Peringkat

Penurunan peringkat ini dapat menyebabkan penjualan aset USD lebih lanjut, dengan risiko yang disoroti oleh penilaian Moody’s sebagai yang terakhir dari tiga lembaga besar. Tren terbaru menunjukkan potensi penjualan USD yang berkelanjutan. RUU yang disetujui menunjukkan defisit AS yang terus berlanjut sebesar 5%-7% dari PDB, berisiko meningkatkan imbal hasil yang mungkin mengimbangi manfaat pertumbuhan. Ide perdagangan USD/JPY sebelumnya diusulkan sebelum penurunan peringkat Moody’s, dengan aversi risiko kini meningkat. Bank of Japan (BoJ) menunjukkan kemungkinan kenaikan suku bunga kebijakan jika proyeksi ekonomi terwujud, memberikan tekanan lebih pada USD/JPY. Dari apa yang kita lihat, penurunan peringkat oleh Moody’s telah memperkenalkan tekanan baru pada aset berisiko dan pasar pendapatan tetap. Langkah dari Aaa ke Aa1 sendiri tidak mengejutkan—lebih kepada waktu dan kepastian langkah tersebut, mengingat ini adalah satu-satunya lembaga besar yang belum menurunkan penilaian kredit AS. Dengan langkah ini, tema tekanan fiskal di AS menjadi semakin sulit diabaikan, dan aksi harga tampaknya merespons secara sesuai. Futures S&P yang turun lebih dari 1% adalah cerminan yang wajar dari ketidaknyamanan pasar setelah Moody’s menunjukkan peningkatan level utang dan kewajiban pembayaran bunga yang tidak berkelanjutan sebagai perhatian yang jelas. Ini bukan ukuran abstrak; mereka langsung berpengaruh pada bagaimana investor berpikir tentang risiko. Harapan untuk defisit yang terus menerus sebesar 5% hingga 7% dari PDB—meski dengan pengencangan fiskal di atas meja—menunjukkan sedikit harapan untuk perbaikan defisit dalam waktu dekat. Hal ini menyebabkan imbal hasil meningkat, yang kemudian berdampak keras pada valuasi ekuitas, terutama di segmen teknologi dan pertumbuhan konsumen yang memiliki harga tinggi.

Reaksi Pasar dan Strategi

Melihat dari jauh, persetujuan DPR terhadap RUU pajak dan pengeluaran baru menawarkan dukungan yang terbatas dari perspektif manajemen utang. Pengurangan dalam Medicaid dan subsidi energi hijau mungkin meredakan beberapa tekanan anggaran, tetapi tidak cukup untuk mengubah arah keseluruhan. Dengan penerbitan obligasi yang lebih tinggi diperlukan untuk menutupi kekurangan yang terus berlanjut, pembeli akan meminta kompensasi yang lebih besar—sehingga terjadi tekanan naik pada imbal hasil Treasury jangka panjang. Ini membawa kita ke dolar. Nada yang lebih lembut pada dolar minggu ini sejalan dengan apa yang diharapkan setelah penurunan peringkat seperti itu. Risikonya tidak lagi teoritis. Ini bukan tentang kepanikan mendadak, tetapi tentang reposisi yang stabil. Perbedaan imbal hasil tetap menjadi penggerak utama di pasar valuta asing, sehingga selama suku bunga AS jangka panjang meningkat tanpa dukungan mata uang yang seimbang, tekanan akan meningkat. Kita sudah mulai melihatnya sekarang. USD/JPY adalah contoh yang baik. Ide untuk menjual saat ada kekuatan sebelum penurunan peringkat mendapatkan kekuatan tambahan mengingat keruntuhan dalam sentimen risiko yang lebih luas. Imbal hasil Jepang mungkin masih mendekati level terendah historis, tetapi komentar terbaru dari BoJ menunjukkan kesiapan mereka untuk menaikkan suku bunga jika inflasi tetap pada jalurnya. Mereka sedang mempersiapkan normalisasi—meskipun secara perlahan—dan itu cukup untuk menyebabkan pergeseran kecil dalam ekspektasi biaya pendanaan. Gabungkan itu dengan meningkatnya aversi risiko dan gambaran fiskal yang relatif lebih baik di Jepang dibandingkan dengan AS, dan kerentanan dolar menjadi lebih jelas. Dalam periode seperti ini, volatilitas implisit cenderung meningkat dan perubahan skews mencerminkan lebih banyak permintaan untuk perlindungan. Kami sudah melihat rentang yang lebih luas diperdagangkan, terutama dalam opsi FX yang terkait dengan pasangan USD. Untuk pasangan seperti USD/JPY, ini menunjukkan bahwa kita memasuki fase di mana kejelasan arah mungkin terlihat lebih jelas, tetapi jalur tetap tidak rata. Dalam hal praktis, kita harus memperhatikan bagaimana pendapatan tetap bereaksi dalam sesi mendatang. Kenaikan berkelanjutan dalam imbal hasil—terutama di ujung panjang—kemungkinan besar akan meningkatkan tekanan di sektor yang sensitif terhadap durasi. Sementara itu, posisi jual USD mungkin tidak memberikan hasil langsung di semua kasus, tetapi latar belakang struktural kini mendukung kekuatan pasangan yang memiliki beban fiskal lebih sedikit. Untuk pemposisian, menjaga durasi ringan dan opsi tinggi tampaknya bijaksana. Nada makro saat ini adalah yang di mana kejutan cenderung berskala negatif, dan respons harga lebih diperbesar selama jendela perdagangan yang tidak likuid. Ini bukan tentang perubahan besar-besaran, tetapi menyesuaikan bias, membiarkan volatilitas bekerja demi kita, dan menekan saat data mengonfirmasi arah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Federal Reserve mempertahankan suku bunga stabil di 4,25%–4,50% setelah pertemuan kebijakan terkini. Ketua Fed Jerome Powell menyarankan pendekatan menunggu di tengah ketidakpastian ekonomi yang meningkat. Setelah pertemuan, Indeks Sentimen Fed sedikit turun tetapi tetap berada di wilayah hawkish di atas 100. Pasar melihat kemungkinan minimal untuk pemotongan suku bunga di bulan Juni, dengan peluang 70% untuk setidaknya dua pemotongan pada tahun 2025. Tingkat inflasi tahunan melunak menjadi 2,3% pada bulan April berdasarkan data Indeks Harga Konsumen. Ketidakpastian tetap ada mengenai dampak inflasi dari tarif, seperti yang dicatat oleh Wakil Ketua Fed Philip Jefferson. Indeks Dolar AS memulai minggu dengan tekanan, turun lebih dari 0,8%. Penurunan peringkat kredit AS menjadi ‘AA1’ dari ‘AAA’ oleh Moody’s menyebabkan kelemahan USD. Keputusan kebijakan moneter berada di tangan Federal Reserve, yang mempengaruhi Dolar AS melalui penyesuaian suku bunga. Quantitative Easing cenderung melemahkan USD, sementara Quantitative Tightening bisa memperkuatnya. Pejabat Fed, termasuk Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic, dijadwalkan untuk memberikan pidato yang dapat mempengaruhi perspektif pasar mengenai perubahan suku bunga. Dialog mendatang dapat memberikan informasi lebih lanjut mengenai kekuatan mata uang. Poin-poin penting: – Federal Reserve menjaga suku bunga stabil di 4,25%–4,50%. – Sentimen pasar terhadap pemotongan suku bunga di bulan Juni sangat rendah, tetapi ada peluang 70% untuk pemotongan pada 2025. – Inflasi tahunan turun menjadi 2,3% di bulan April. – Dolar AS tertekan setelah penurunan peringkat kredit oleh Moody’s. – Kebijakan moneter mempengaruhi nilai Dolar AS menurut penyesuaian suku bunga. – Perbincangan di antara pejabat Fed dapat mengubah pandangan pasar mengenai suku bunga. Dengan pidato dari berbagai pejabat Fed yang dijadwalkan dalam beberapa hari mendatang, dealer harus siap menghadapi perubahan mendadak dalam nada. Penampilan ini sering kali menghasilkan penyesuaian harga secara langsung di seluruh kompleks suku bunga, yang berdampak langsung pada volatilitas suku bunga dan pergerakan forex jangka pendek. Karena pernyataan ini tidak selalu konsisten, reaksi di seluruh kurva dapat bervariasi tajam tergantung pada tenor.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Tingkat tukar AUD/USD meningkat tajam mendekati 0.6450, disebabkan oleh kelemahan Dolar AS. Perubahan ini menyusul penurunan peringkat kredit AS oleh Moody’s dari Aaa menjadi Aa1, yang dipicu oleh meningkatnya tingkat utang. Indeks Dolar AS turun menjadi sekitar 100.20, terendah dalam seminggu. Sementara itu, imbal hasil Treasury AS 10 tahun naik menjadi sekitar 4.54%, di tengah kekhawatiran kualitas kredit AS.

Kelemahan Dolar dan Dampak Global

Dolar AS mengalami kelemahan terbesar terhadap Euro, dengan perubahan persentase -1.07%, sementara yang paling kuat terhadap Dolar Kanada. Di Australia, perhatian tertuju pada perkembangan pembicaraan perdagangan AS-China, yang penting untuk ekspor Australia. AUD/USD tetap berada di antara 0.6340 dan 0.6515 selama sebulan, berputar di sekitar Rata-rata Bergerak Eksponensial 20-harinya di 0.6410. Indeks Kekuatan Relatif 14-hari berada di sekitar 60.00; jika melampaui angka ini, bisa menunjukkan pergerakan bullish lebih lanjut. Jika momentum terus berlanjut, pasangan ini mungkin akan menargetkan puncak 25 November di 0.6550 dan resistensi di 0.6600. Sebaliknya, penurunan di bawah level rendah 4 Maret di 0.6187 dapat menyebabkan penurunan lebih jauh. Pergerakan terbaru dalam AUD/USD menunjukkan sesuatu yang langsung. Penurunan Dolar AS lebih disebabkan oleh munculnya keraguan terhadap prospek fiskal Amerika daripada perubahan sentimen di Antipodes. Penurunan peringkat oleh Moody’s dari Aaa ke Aa1 adalah panggilan untuk waspada, yang didasarkan pada fakta matematika—tingkat utang yang meningkat berdampak jangka panjang pada biaya pinjaman AS. Akibatnya, kami memperhatikan imbal hasil Treasury meningkat, menjadi sekitar 4.54%, tingkat yang menambah kewaspadaan investor.

Interpretasi Pasar dan Pandangan Masa Depan

Sementara itu, Indeks Dolar AS yang turun menjadi 100.20—terendah dalam seminggu—memberi tahu kita bahwa pasar tidak menganggap penurunan peringkat ini sepele. Yang menarik adalah ketidaksesuaian: imbal hasil naik sementara Dolar melemah. Untuk kita, perpecahan ini menunjukkan dislokasi, berpotensi bersifat sementara tetapi nyata selama penilai risiko terus mencerna implikasi. Euro melonjak paling besar terhadap Dolar, menariknya turun lebih dari 1%, sementara kekuatan terhadap Dolar Kanada tampaknya lebih merupakan produk sampingan daripada perdagangan berdasarkan keyakinan. Melihat lebih dekat AUD/USD, struktur yang terikat pada rentang saat ini memberikan petunjuk. Selama sebulan, pasangan ini berputar antara 0.6340 dan 0.6515, melemahkan upaya untuk memperkuat keyakinan bullish yang lebih dalam. Berada di sekitar EMA 20-hari dekat 0.6410, terjadi akumulasi yang hati-hati, bukan mengejar arah secara agresif. Indeks Kekuatan Relatif menunjukkan angka sekitar 60—di atas titik tengah, tetapi tidak terlalu jenuh beli—menunjukkan bahwa para trader tidak terlalu condong ke arah mana pun, belum bersedia untuk sepenuhnya mendukung tren. Apa yang menonjol sekarang adalah apa yang terjadi di dekat level resistensi. Jika harga menembus puncak baru-baru ini di 0.6550 yang dicatat pada akhir November, diikuti dengan pergerakan menuju 0.6600, sinyalnya semakin sulit untuk diabaikan—ini akan menunjukkan bahwa para pembeli semakin percaya diri terhadap kelemahan USD yang berkelanjutan. Sebaliknya, jika kita justru menyaksikan penolakan dan penurunan kembali di bawah level rendah Maret di 0.6187, kemungkinan besar kita akan menghadapi tekanan baru pada AUD dan kemungkinan perubahan sentimen kembali menuju aliran investasi yang aman. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USD/CNH saat ini diperdagangkan dalam kisaran 7.1990/7.2190. Jika bergerak melewati 7.2330, ini bisa menunjukkan bahwa kemungkinan untuk USD turun ke 7.1700 berkurang. USD mengalami pergerakan sideways, dengan aksi harga terbaru tidak memberikan wawasan baru. Kisaran perdagangan yang diperkirakan untuk hari ini tetap antara 7.1990 dan 7.2190. Pada hari perdagangan terakhir, USD ditutup sedikit lebih tinggi sebesar 0.07% di 7.2099, berfluktuasi antara 7.1954 dan 7.2130, yang menunjukkan tidak adanya momentum kuat ke atas atau ke bawah. Untuk 1-3 minggu ke depan, terdapat pandangan negatif terhadap USD, tanpa kemajuan substansial ke arah mana pun. Jika menembus 7.2330, ini mungkin berarti skenario penurunan ke 7.1700 menjadi kurang mungkin. Dolar AS terhadap yuan Cina tetap terjebak dalam rentang sempit, dengan perdagangan baru-baru ini menunjukkan sedikit minat dari pasar untuk berkomitmen ke arah mana pun. Aksi harga selama sesi terakhir terutama berkisar antara 7.1990 dan 7.2190—rentang yang tetap stabil tanpa memberikan banyak alasan bagi trader untuk bersikap optimis atau pesimis. Ada lonjakan singkat di atas 7.2130 yang terlihat selama sesi terakhir, tetapi kurang meyakinkan dan segera kembali ke kisaran. Performa harian itu mencatat sedikit kenaikan, hanya 0.07%, yang mencerminkan stagnasi yang lebih luas yang sedang kita alami. Saat ini, level yang perlu diperhatikan adalah 7.2330. Jika menembus level tersebut, ini bisa menunjukkan bahwa tekanan turun yang banyak dinantikan mulai memudar, atau setidaknya tertunda. Target penurunan sebelumnya di 7.1700 akan menjadi kurang mungkin jika tingkat spot mulai bertahan di atas 7.2330 dengan konsisten. Sampai saat ini, tidak ada yang baru yang dikonfirmasi di sini—baik bullish maupun bearish tidak mengendalikan pasar, dan ketidakpastian ini menyebabkan kehati-hatian di seluruh kurva forward dan volatilitas yang diimplikasikan. Dari perspektif jangka menengah, dolar terus membawa bias negatif ringan terhadap yuan, yang sebagian besar dipengaruhi oleh posisi makro dan sentimen lebih luas seputar ekspektasi kebijakan AS. Namun, bias ini tampaknya melemah karena kurangnya pergerakan menentukan dalam harga spot. Bagi mereka yang bekerja dengan derivatif, terutama dalam opsi atau kontrak berjangka terkait pasangan ini, volatilitas yang diimplikasikan tetap relatif tenang, mencerminkan kisaran sempit dan keragu-raguan trader untuk memperkirakan perubahan besar ke depan. Sebagai hasilnya, strategi lindung nilai dengan kisaran yang terdefinisi dapat menemukan relevansi di sini, terutama yang disusun untuk mendapatkan manfaat dari stagnasi yang sedang berlangsung dalam pergerakan spot. Straddle atau strangle yang mendekati jatuh tempo mungkin menderita tanpa ekspansi volatilitas, sementara trader yang mencari lonjakan di sisi mana pun dari 7.2190 perlu menilai kembali batasan mereka untuk entri sekali—atau jika—7.2330 diuji atau ditolak. Tidak ada katalis kuat yang muncul untuk mengubah arah harga secara tajam, dan sentimen pasar condong sideways, menunjukkan kemungkinan kelanjutan fase ‘tunggu dan lihat’ ini. Menyesuaikan ekspektasi seputar premi dan tingkat akan diperlukan jika inersia ini berlanjut hingga dua minggu ke depan. Jika penyimpangan dari koridor ini terjadi, ini bisa menawarkan peluang perdagangan, tetapi sampai saat itu, kisaran yang ada tampak cukup dapat diandalkan untuk menginformasikan strategi jangka pendek.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.