Dolar AS diperdagangkan dengan lembut melawan sejumlah kecil mata uang G10, tetapi tetap mempertahankan sebagian besar keuntungan terbaru. SEK, AUD, dan NZD menunjukkan kinerja yang lebih baik, mengindikasikan potensi selera risiko, sementara kenaikan moderat di CHF dan JPY menunjukkan stabilisasi. NOK, MXN, dan GBP pulih dari level rendah lokal, sementara EUR dan CAD diperdagangkan datar terhadap USD. Fokus pasar berada pada prospek fiskal AS, dipengaruhi oleh rencana draf untuk pemotongan pajak dan pengurangan pengeluaran menjelang rilis CPI AS. Nada pasar tetap netral dengan perdagangan yang tenang di Asia dan Eropa, serta futures ekuitas AS yang mengkonsolidasikan. Imbal hasil 10 tahun AS diperdagangkan sekitar 4,45%, dengan yang 2 tahun mendekati 4,00%; harga minyak mendapatkan dukungan, dan tembaga tetap stabil. Emas menemukan dukungan di sekitar $3.200, dengan CPI AS untuk bulan April diperkirakan tidak berubah pada level utama dan inti. Tidak ada pembicara Federal Reserve yang dijadwalkan dan risiko utama yang terbatas diharapkan karena kunjungan Presiden Trump ke Timur Tengah. Secara keseluruhan, tindakan harga saat ini di pasar mata uang menunjukkan momentum Dolar AS yang melambat tanpa meninggalkan keuntungan yang terkumpul dalam beberapa minggu terakhir. Meskipun Dolar AS tidak melemah secara dramatis, namun laju sudah pasti melambat. Ekonomi yang biasanya sensitif terhadap risiko—yaitu yang terkait dengan SEK, AUD, dan NZD—telah menguat bersama-sama, yang cenderung menunjukkan adanya peningkatan perilaku yang lebih toleran terhadap risiko. Menariknya, meskipun Franc dan Yen juga mengalami kenaikan, pergerakan mereka lebih terbatas. Kontras ini menguatkan ide bahwa ekspektasi volatilitas—untuk saat ini—sedang rendah. Di mana kita melihat pemulihan di NOK, MXN, dan GBP, kebangkitan ini tampaknya lebih merupakan hasil dari posisi teknikal daripada perubahan fundamental apa pun. Euro dan Loonie, sementara itu, tidak melakukan banyak untuk menginspirasi keyakinan arah, menunjukkan kinerja datar, yang kadang-kadang bisa sama informatifnya dengan pergerakan yang tajam. Mata uang ini bertindak sebagai penanda sementara para trader menunggu konfirmasi—terutama dari sisi AS. Pendekatan menunggu ini sebagian besar dibentuk oleh spekulasi tentang arah fiskal AS. Proposal anggaran draf yang fokus pada bantuan pajak dan pemotongan pengeluaran sedang dipertimbangkan, timingnya sendiri tepat sebelum data inflasi mendatang dari AS. Mengingat CPI telah menjadi penggerak utama sentimen suku bunga, angka yang tidak berubah untuk baik ukuran utama maupun inti kemungkinan akan mengurangi gejolak di pasar suku bunga. Namun, adalah wajar untuk menganggap bahwa ruang gerak untuk taruhan terleverase terhadap pendapatan tetap semakin menyusut. Imbal hasil AS, terutama 10 tahun yang mengambang di sekitar 4,45% dan 2 tahun di 4,00%, terus menunjukkan stabilitas. Jika ada, datar ini mencerminkan keraguan sebelum laporan inflasi daripada kepercayaan. Sementara itu, komoditas menawarkan sinyal tambahan. Minyak telah memperoleh pijakan, dan tembaga berada dalam posisi stabil—kombinasi ini tidak menunjukkan pertumbuhan global yang kuat maupun kekhawatiran kontraksi yang tajam. Reaksi yang tenang ini mengurangi kemungkinan terjadinya pergerakan mengejutkan melalui mata uang yang terkait dengan komoditas. Keberangkatan emas dari level dekat $3.200 menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi pasar, meskipun lembut, tidak runtuh. Dalam setup yang volatilitasnya lebih rendah seperti ini, kita biasanya cenderung menggunakan strategi berbasis grafik dengan struktur opsi yang cocok untuk perdagangan kisaran—spread, straddle, dan setup kalender cenderung menawarkan pengembalian yang lebih menguntungkan dengan penyesuaian risiko. Sentimen ekuitas tercampur. Penurunan tajam pada saham UnitedHealth akibat penangguhan panduan mereka dapat memengaruhi sentimen kesehatan secara lebih luas. Dengan tekanan biaya yang meningkat, margin menjadi fokus. Perlu dicatat bahwa futures tidak bereaksi dengan alarm—mereka mengkonsolidasikan. Ini sejalan dengan ide bahwa para trader enggan mengambil pandangan arah yang berlebihan sebelum lebih banyak data dirilis. Tenang secara geopolitik semakin mengurangi katalis arah. Dengan tidak ada pembicara Fed yang dijadwalkan dan ketenangan relatif dari Washington selama keterlibatan Trump di Timur Tengah, volatilitas headline kemungkinan akan tetap terkompresi. Ini cenderung menguntungkan strategi yang mendapatkan keuntungan dari kompresi volatilitas implisit—terutama dalam derivatif FX dan suku bunga. Secara keseluruhan, bermain arah mungkin terbukti kurang efektif dalam jangka pendek. Sebagai gantinya, kami menemukan nilai dalam mengekspresikan posisi melalui pergeseran skew dan premium relatif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks optimisme usaha kecil NFIB untuk April berada di angka 95,8, dibandingkan dengan yang diperkirakan 94,5. Angka ini menunjukkan penurunan dari 97,4 sebelumnya. Indeks Ketidakpastian turun empat poin dari Maret, menjadi 92, yang masih di atas rata-rata historis 68. Selain itu, 34% pemilik usaha melaporkan memiliki lowongan pekerjaan yang tidak dapat mereka isi pada bulan April, penurunan enam poin dari Maret. Terakhir kali jumlah lowongan pekerjaan berada di bawah level ini adalah pada Januari 2021. Pembacaan terbaru indeks optimisme usaha kecil NFIB berada di angka 95,8 untuk bulan April. Meskipun ini lebih baik daripada yang diproyeksikan oleh para analis, angka ini masih menunjukkan penurunan yang stabil dari 97,4 pada bulan Maret. Hal ini menunjukkan adanya perubahan sentimen di antara perusahaan kecil, kemungkinan terpengaruh oleh kondisi kredit yang lebih ketat, tekanan biaya, dan tantangan berkelanjutan dalam perekrutan. Bisnis-bisnis ini—yang biasanya lebih terpapar pada perubahan jangka pendek di pasar tenaga kerja dan suku bunga—tidak bereaksi dengan kepanikan, tetapi angka-angka ini menunjukkan penurunan kepercayaan dalam pertumbuhan di masa mendatang. Sebagai gambaran lebih dekat, Indeks Ketidakpastian menunjukkan penurunan empat poin menjadi 92, yang masih jauh di atas rata-rata historisnya 68. Penurunan tersebut mungkin terlihat menenangkan pada pandangan pertama, tetapi konteksnya penting. Pada angka 92, ketidakpastian tetap tinggi dalam standar jangka panjang. Alih-alih menunjukkan kejelasan, penurunan ini mungkin mencerminkan rasa bisnis yang menyesuaikan diri dengan kondisi saat ini tanpa guncangan baru, tidak selalu menciptakan lingkungan yang stabil. Komponen pasar tenaga kerja menawarkan informasi lain. Proporsi pemilik usaha yang melaporkan lowongan pekerjaan yang tidak terisi turun enam poin persentase menjadi 34% pada bulan April. Itu adalah yang terendah sejak awal 2021. Meskipun beberapa dari hal ini mungkin disebabkan oleh penurunan permintaan untuk tenaga kerja, kemungkinan besar hal ini mencerminkan pengurangan tekanan upah, yang sebelumnya didorong oleh kesulitan dalam perekrutan di berbagai sektor seperti ritel, layanan, dan konstruksi. Pengurangan tekanan tersebut dapat berimbas pada penurunan biaya bisnis—mungkin berpengaruh pada ekspektasi inflasi juga. Dari sudut pandang kami, perubahan-perubahan ini menandakan adanya kecepatan aktivitas bisnis kecil yang kurang hidup, tetapi bukan berarti lemah. Bagi para pedagang yang melacak instrumen terkait inflasi atau pergerakan suku bunga, sinyal saat ini mengindikasikan keseimbangan yang menyesuaikan sedikit ke bawah, bukan jatuh bebas. Ekspektasi mengenai respon Federal Reserve—berbasis pada inflasi, pertumbuhan, dan pekerjaan—mungkin menjadi kurang volatile dalam jangka pendek jika data ini bertahan. Kami mendekati periode di mana perubahan kecil dalam indikator-indikator tersebut mungkin memicu repositioning yang lebih tajam. Volume opsi dalam instrumen sensitif terhadap suku bunga mungkin tetap tinggi, terutama yang memiliki jatuh tempo sekitar rilis ekonomi mendatang, saat peserta menilai kembali kemungkinan perubahan kebijakan yang terjadi lebih lambat dari yang awalnya diperkirakan. Aktivitas lindung nilai pembuat pasar—sebagaimana tercermin dalam skew dan volatilitas implisit—mungkin menunjukkan penyempitan rentang posisi, setidaknya untuk sementara. Hasil imbal balik di tenor yang lebih pendek kemungkinan tetap sensitif terhadap pembacaan seperti ini, tetapi tampaknya ada pola yang muncul: ketidakberanian untuk bergerak terlalu agresif tanpa konfirmasi dari metrik aktivitas yang berorientasi ke depan. Dalam konteks ini, eksposur gamma di dekat expiry jangka pendek bisa menunjukkan perilaku yang lebih kompresif, terutama jika volatilitas yang direalisasikan terus menurun. Ada juga rasa bahwa posisi delta bisa lebih datar saat peserta menyeimbangkan posisi tanpa mengikat terlalu banyak di satu arah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pound Sterling menghadapi tantangan karena data pasar tenaga kerja terbaru di Inggris menunjukkan kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Bank of England. Tingkat pengangguran meningkat menjadi 4,5% dari 4,4%, dan hanya 112.000 pekerjaan baru yang ditambahkan, dibandingkan dengan 206.000 sebelumnya. Kondisi ekonomi mencerminkan pendekatan hati-hati para pemberi kerja di tengah meningkatnya kontribusi jaminan sosial dan tarif potensial dari AS. Data tersebut tidak termasuk efek dari kesepakatan pengurangan tarif baru-baru ini antara AS dan Inggris.

Reaksi Pasar

GBP/USD menunjukkan kenaikan di atas 1.3200, tetapi melemah pada hari Senin seiring dengan penguatan Dolar AS. AS dan China sepakat untuk mengurangi tarif timbal balik, yang mendukung USD. EUR/USD naik di atas 1.1150 setelah data inflasi AS bulan April yang lebih lembut, sementara GBP/USD melonjak di atas 1.3250 karena lemahnya Dolar AS. Harga emas tetap di atas $3.200, didorong oleh sentimen pasar yang positif dan pembaruan inflasi AS. Saham UnitedHealth Group turun sebesar 10,4% karena penangguhan panduan untuk tahun 2025 di tengah meningkatnya biaya perawatan kesehatan. Sementara itu, jeda perdagangan AS-China meningkatkan sentimen pasar, menarik investasi ke aset berisiko. Bagian awal artikel menunjukkan tanda-tanda pelemahan di pasar tenaga kerja Inggris, menunjukkan sedikit kenaikan dalam pengangguran bersamaan dengan pertumbuhan pekerjaan yang lebih lemah dari yang diharapkan. Ini berarti bahwa bisnis enggan untuk berkembang, sebagian karena tekanan finansial yang ditimbulkan oleh kewajiban jaminan sosial yang meningkat dan kekhawatiran mengenai tarif internasional. Dampak penuh dari pengaturan perdagangan yang lebih menguntungkan dengan Amerika Serikat belum sepenuhnya tercermin dalam angka yang diterbitkan, sehingga ada ketidakpastian terkait dengan apakah ini akan mempengaruhi perilaku perekrutan. Dari sudut pandang kami, data tersebut menciptakan gambaran yang biasanya memicu perubahan sikap dovish dari bank sentral. Bank of England kini berada di bawah tekanan lebih lanjut untuk menurunkan suku bunga, bukan karena rencana ke depan, tetapi sebagai reaksi terhadap kelemahan yang terlihat dalam perekonomian. Pergerakan terbaru pound mencerminkan hal itu—kenaikan awal tidak bertahan lama, dan tanda-tanda kekuatan dolar yang diperbarui dengan cepat memberikan tekanan ke bawah lagi. Sterling berhasil menembus 1.3200 minggu lalu, tetapi pembeli kehilangan keyakinan setelah arah makro AS semakin jelas.

Perkembangan Global

Suasana yang lebih luas dipengaruhi oleh peristiwa di luar Inggris sama seperti yang ada di dalam negeri. Ekspektasi konsensus di Amerika Serikat telah bergeser mengenai inflasi, terutama setelah angka bulan April sedikit lebih rendah dari proyeksi. Ini memberikan harapan kepada pasar bahwa pengetatan suku bunga di sana mungkin mendekati batasnya. Posisi pun berubah; EUR/USD menembus 1.1150 dan GBP/USD sempat melewati 1.3250, bukan karena kekuatan sterling, tetapi karena jeda sementara pada greenback. Perkembangan lain yang patut dicatat berasal dari seberang Atlantik, di mana keputusan UnitedHealth untuk menghentikan panduan telah mengungkapkan kerentanan baru di pasar ekuitas. Dampaknya melampaui sektor kesehatan, karena investor menganggap langkah ini sebagai tanda peringatan untuk meningkatnya biaya input. Namun, selera risiko tidak sepenuhnya pudar—setelah AS dan China memutuskan untuk tidak meningkatkan ketegangan tarif, modal kembali mengalir ke ekuitas dan emas. Kami melihat emas tetap stabil di atas $3.200, didorong oleh pembacaan inflasi yang lembut dan permintaan untuk aset yang lebih aman. Dalam konteks ini, yang menjadi penting sekarang adalah keselarasan. Pasar tidak lagi hanya terfokus pada pernyataan bank sentral atau panduan ke depan. Ini tentang seberapa baik setiap data selaras dengan ekspektasi yang berubah. Bagi kami yang memperhatikan perbedaan suku bunga dan volatilitas yang tersirat, nuansanya terletak pada margin—0,1% di sini atau di sana pada inflasi atau klaim pengangguran mungkin lebih penting daripada pidato seorang bankir sentral. Saat posisi beralih, kami harus lebih memperhatikan probabilitas yang tersirat dalam kontrak berjangka suku bunga. Perubahan peluang pemotongan suku bunga BoE bukan hanya sentimen; ini sudah mengalir ke penetapan harga swap dan premi opsi jangka pendek. Sebagian besar aliran spekulatif telah bergerak untuk mempersiapkan pemotongan hingga akhir tahun. Apa yang terjadi dalam beberapa rilis data berikutnya akan memvalidasi langkah-langkah tersebut atau memaksa rotasi tajam, terutama karena volatilitas tersirat telah menyusut dalam seminggu terakhir, meninggalkan beberapa pasangan mata uang asing rentan terhadap pergerakan tajam.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Data survei ZEW terbaru untuk Mei 2025 menunjukkan bahwa indeks kondisi saat ini Jerman turun menjadi -82.0, lebih rendah dari yang diperkirakan -77.0 dan penurunan dari -81.2 sebelumnya. Ini mencerminkan tantangan yang terus berlanjut di dalam ekonomi Jerman. Namun, indeks sentimen ekonomi telah meningkat menjadi 25.2, melampaui yang diperkirakan sebesar 11.9 dan bangkit dari pembacaan sebelumnya yang sebesar -14.0. Peningkatan ini menunjukkan adanya peningkatan optimisme, mungkin dipengaruhi oleh pemerintah baru dan kemajuan dalam menyelesaikan sengketa perdagangan.

Tantangan Ekonomi Saat Ini

Ini menunjukkan bahwa ekonomi Jerman tetap mengalami tekanan yang signifikan, dengan kondisi saat ini memburuk di luar harapan yang sudah hati-hati. Pembacaan -82.0 pada indeks kondisi, yang datang di bawah perkiraan dan mengalami penurunan dari bulan sebelumnya, menunjukkan ketidaknyamanan yang jelas. Angka produksi, pesanan industri, dan konsumsi domestik kemungkinan tidak pulih dengan cukup cepat untuk mengimbangi kekhawatiran yang lebih luas. Bisnis masih berjuang, mungkin menghadapi permintaan yang lebih lemah atau investasi yang terbatas. Dari perspektif pasar, ini memperkuat gagasan bahwa dasar-dasar yang mendasari tetap rapuh, dan setiap lonjakan dalam sentimen mungkin berada di depan kemajuan nyata. Peningkatan tajam dalam indeks sentimen menawarkan keseimbangan penting. Lonjakan dari -14.0 menjadi 25.2 bukan sekadar kenaikan kecil—ini adalah perubahan yang signifikan. Perubahan ini sering kali menandakan bahwa peserta yang melihat ke depan memperkirakan yang terburuk mungkin telah berlalu. Optimisme seputar perubahan kebijakan dan upaya untuk mengurangi gesekan dalam perdagangan internasional dapat memicu ekspektasi yang berubah ini. Ini tidak berarti kondisi telah membaik—ini berarti lebih banyak orang percaya bahwa hal itu akan terjadi. Untuk kita yang mengamati kurva forward, perubahan sentimen ini memiliki makna yang dalam. Kontrak dengan jangka waktu lebih lama mungkin mulai memperhitungkan narasi pemulihan, berpotensi menciptakan pergerakan yang tidak merata di seluruh spektrum jatuh tempo. Kita mungkin menemukan bahwa bagian depan kurva bereaksi lebih hati-hati, mengingat tekanan dari kondisi saat ini yang negatif, sementara ujung jauh bisa mulai condong ke taruhan pemulihan. Jenis perbedaan ini memberi tahu kita sesuatu yang penting tentang posisi—mungkin ada ruang di sini untuk strategi kalender spread atau paparan suku bunga yang lebih fokus. Kita juga perlu memperhatikan tingkat volatilitas di berbagai aset kunci yang terkait dengan data Jerman dan zona euro. Peningkatan ekspektasi masa depan yang cepat dikombinasikan dengan kelemahan yang berkelanjutan menciptakan lingkungan yang siap untuk penyesuaian harga. Bias arah dapat berubah dengan cepat, dan jika data utama mengkonfirmasi atau bertentangan dengan pergerakan sentimen ini, derivatif jangka pendek dapat berfluktuasi secara luas.

Implikasi Pasar

Kita seharusnya mengantisipasi peningkatan minat spekulatif mengingat besarnya pembalikan sentimen. Revisi tajam ke atas sering kali mendorong modal cepat untuk mencari pembalikan dan keuntungan cepat. Ini bisa menyebabkan reli yang singkat atau pergerakan yang berlebihan dalam suku bunga atau futures ekuitas yang terkait dengan wilayah tersebut. Kita yang memperdagangkan struktur opsi sebaiknya memantau perubahan volatilitas implisit dan bersiap untuk asimetri mendadak dalam skew. Jika spread antara Jerman dan Prancis atau ekonomi zona euro lainnya mulai menyempit, itu akan menunjukkan adanya kepercayaan yang lebih luas kembali ke blok tersebut. Sentimen ini tidak hanya tentang Jerman secara terpisah, tetapi juga implikasinya terhadap arah area euro selama bulan-bulan musim panas. Minggu-minggu mendatang mungkin membawa penyesuaian posisi yang besar, terutama jika lebih banyak data mengkonfirmasi atau membantah optimisme yang berkembang ini. Untuk saat ini, kita melanjutkan dengan hati-hati tetapi tetap siap untuk memanfaatkan momentum jika ekspektasi mulai sesuai dengan hasil.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

AUD/USD meningkat signifikan di atas 0.6400 karena pengurangan tarif perdagangan AS-China yang akan turun sebesar 115% selama 90 hari. Nilai mencapai puncak sekitar 0.6410 selama perdagangan Eropa saat kedua negara menjauh dari konflik perdagangan, memperkuat mata uang antipodean yang berkaitan erat dengan China. Dolar Australia mencatat kenaikan bervariasi terhadap mata uang utama, terutama menguat terhadap Dolar Kanada. US Treasury mengonfirmasi pengurangan tarif menjadi 10% dan 30% selama 90 hari, berdampak positif pada Dolar AS di tengah harapan untuk meredakan dampak perang perdagangan. Data pasar tenaga kerja Australia yang akan datang untuk bulan April diproyeksikan menunjukkan penambahan 20.000 pekerjaan dengan tingkat pengangguran yang tidak berubah di 4,1%. Secara bersamaan, data CPI AS diharapkan menunjukkan kenaikan tahun ke tahun yang stabil dari 2,4% dan 2,8% pada angka utama dan inti masing-masing, yang akan segera dirilis. Dolar AS tetap penting dalam perdagangan valas global, dengan volume perdagangan harian yang substansial. Dipengaruhi oleh kebijakan moneter Federal Reserve, pergeseran dalam mata uang ini biasanya bergantung pada suku bunga dan target inflasi. Pelonggaran kuantitatif dan pengetatan memiliki dampak yang berbeda pada nilainya. Saat AUD/USD mendorong dengan percaya diri di atas level 0.6400, suasana pasar menunjukkan perubahan yang nyata, didorong oleh pergeseran diplomatik antara Washington dan Beijing. Apa yang kita lihat adalah hasil langsung dari pengurangan tarif perdagangan yang terkoordinasi—pemotongan yang sebelumnya menekan sentimen global, terutama di antara mata uang yang terkait dengan permintaan dari China. Ketika pengurangan diumumkan, itu tidak hanya simbolis; tarif 10% dan 30% akan dicabut untuk waktu terbatas 90 hari, dan periode ini sudah memicu peserta pasar untuk menyesuaikan model mereka. Jam perdagangan Eropa membawa momentum ini lebih jauh, mengangkat pasangan ini ke sekitar 0.6410. Ini bukan kebetulan. Sentimen di antara mata uang yang sensitif terhadap risiko telah lama mencerminkan perkembangan yang terkait dengan komoditas dan mitra perdagangan Asia, terutama ketika angka perdagangan China membaik. Kondisi ini perlu dimonitor, terutama karena impor China kemungkinan akan meningkat setelah penghapusan tarif. Di tempat lain, Dolar Australia melampaui beberapa mata uang saingan, dengan Dolar Kanada yang terlihat lebih lemah. Ini mungkin tampak seperti pergeseran kecil, tetapi pada kenyataannya, ini berguna untuk mengukur harapan eksposur komoditas relatif antara ekonomi yang sebaliknya berada dalam kategori ekspor yang sama. Ini juga merupakan tanda awal penyesuaian portofolio, mungkin sebagai antisipasi terhadap rilis data yang akan datang di Australia dan Amerika Serikat. Poin-poin penting dari sisi domestik. Pembaruan angkatan kerja minggu ini dari Australia dapat memandu ekspektasi untuk konsumsi rumah tangga dan pertumbuhan upah. Angka utama 20,000 pekerjaan yang diciptakan dan tingkat pengangguran 4,1% yang stabil tidak mungkin mengubah sikap Reserve Bank sendiri, tetapi jika salah satu angka mengejutkan, kita harus memperhatikan ekspektasi suku bunga jangka pendek. Pertumbuhan pekerjaan yang lebih tinggi dari yang diharapkan dapat sementara mengangkat Aussie, meskipun setiap dukungan mungkin akan lemah jika faktor global terus mendominasi narasi risiko. Perhatian juga akan beralih ke inflasi di AS. Angka Indeks Harga Konsumen AS yang akan datang diproyeksikan menunjukkan sedikit perubahan, dengan angka utama di 2,4% tahun ke tahun dan 2,8% untuk inti. Tingkat ini, meskipun di bawah toleransi atas Federal Reserve, terus mengindikasikan inflasi yang menempel. Di sinilah pandangan kebijakan menjadi kunci. Setiap indikasi pelonggaran yang tertunda—atau bahkan pemeliharaan suku bunga yang lebih tinggi—dapat membuat kekuatan Dolar AS sedikit meningkat sehingga membatasi upaya AUD untuk rally yang berkepanjangan. Dari sudut pandang kami, aktivitas di treasuries AS tetap bertindak sebagai sinyal yang lebih luas. Suku bunga menentukan perdagangan carry, dan setelah ekspektasi tersebut disesuaikan, kita perlu bersiap untuk penyesuaian pasar yang tiba-tiba. Ingat, mandat ganda Fed berarti kejutan jangka pendek dalam pergerakan harga jarang dibiarkan tanpa tanggapan—mereka hampir selalu langsung mempengaruhi panduan ke depan. Kebijakan kuantitatif masih memberikan bayangan atas perkiraan jangka menengah. Ketika langkah pengetatan berlangsung, Dolar AS biasanya mendapat manfaat dari premi kelangkaan, menarik modal menjauh dari mata uang dengan risiko lebih tinggi. Meskipun kita berada dalam periode bantuan jangka pendek dari stres tarif, jalur untuk perbedaan suku bunga tetap kompleks. Pasar Treasury dapat mengonfirmasi atau menolak antusiasme saat ini. Dalam sesi mendatang, strategi perdagangan perlu lebih selaras dengan data yang akan datang—terutama inflasi USD dan angka pekerjaan Australia. Kami sudah melihat sensitivitas yang meningkat terhadap narasi bank sentral kuartal ini, dan posisi yang terlalu jauh sebelum data utama telah menyebabkan eksposur yang tidak perlu. Mempertahankan fokus pada fundamental dan siap untuk beradaptasi dengan cepat tetap menjadi kunci.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa (ECB) Gabriel Makhlouf mencatat bahwa ketidakpastian saat ini mempengaruhi investasi. Sentimen bisnis dan konsumen tampak menurun, yang tercermin dalam data yang lembut. Integrasi ekonomi global berada dalam keadaan terhenti atau mungkin berbalik, dengan perubahan cepat yang terlihat dalam beberapa minggu terakhir. Meskipun perang dagang berlangsung singkat, efek ketidakpastian dapat bertahan dalam jangka waktu yang lama. Kebijakan moneter harus berkembang untuk mengatasi guncangan pasokan baru yang dihasilkan dari fragmentasi geoekonomi. Guncangan yang terus menerus akibat fragmentasi ini memerlukan penyesuaian yang hati-hati dalam kebijakan moneter karena pengaruhnya terhadap harga. Ada kekhawatiran yang meningkat tentang inflasi yang tidak terikat, yang memerlukan respons yang tegas. Suku bunga tetap menjadi alat kebijakan utama, tetapi dalam skenario yang dibatasi oleh batas bawah, alternatif seperti pinjaman terarah dan operasi neraca dianggap berguna. Makhlouf menyerukan pendekatan hati-hati terhadap penyesuaian suku bunga, menyarankan jeda untuk pemahaman yang lebih baik tentang perkembangan perdagangan terkini. Saat ini, pasar memprediksi pemotongan 45 basis poin menjelang akhir tahun, turun dari 56 basis poin sebelumnya yang diperkirakan sebelum perkembangan AS-Cina. Komentar Makhlouf menunjukkan semakin besarnya tekanan eksternal—ketegangan perdagangan, khususnya—terhadap kepercayaan dan keputusan ekonomi ke depan. Ketika bisnis ragu, investasi melambat, dan perlambatan itu cenderung muncul pertama kali dalam apa yang disebut ekonom sebagai “data lembut”: survei, indeks sentimen, dan indikator serupa yang sangat bergantung pada harapan ketimbang hasil nyata. Apa yang kita lihat adalah kurangnya optimisme dan momentum yang menurun. Angka-angka konkret kemungkinan akan menyusul dengan lag. Dia mengidentifikasi kekhawatiran khusus: bahwa ekonomi dunia tidak lagi terjalin pada tingkat yang sama seperti sebelumnya. Jika ada yang jelas, kita telah melihat contoh jelas dari penurunan ketergantungan pasokan lintas batas. Dari pengadaan bahan hingga memindahkan pusat produksi lebih dekat ke pasar akhir, penataan ulang ini menghadirkan struktur biaya baru. Ini membawa tekanan inflasi baru—bukan harga yang didorong permintaan, tetapi gangguan dan ketidakefisienan yang persisten saat perusahaan mengubah apa yang dibangun selama beberapa dekade. Tekanan semacam itu berperilaku berbeda dibandingkan dengan inflasi siklikal yang khas. Ini tidak memudar dengan cepat dan tidak dapat dihadapi dengan cara biasa. Jika kebijakan diperketat terlalu cepat atau tidak cukup, ada risiko memperburuk tekanan pada bisnis atau membiarkan harapan mengendap. Keseimbangan hati-hati yang disarankan oleh Makhlouf—menunggu dan mengamati—bukanlah keragu-raguan untuk tujuannya sendiri. Ini adalah pengakuan bahwa guncangan ini bukan gelombang transitori. Mereka adalah perubahan struktural yang memerlukan respons struktural. Poin-poin penting yang jelas dari proyeksi suku bunga saat ini adalah pasar meredakan harapan mereka untuk pemotongan yang akan datang. Di akhir musim semi, prediksi lebih mantap. Tetapi dengan berita tentang ekonomi besar yang mempertimbangkan kembali perjanjian perdagangan, investor telah mengatur ulang ekspektasi mereka. Penyesuaian ke bawah ini, dari 56 ke 45 basis poin menjelang akhir tahun, menunjukkan pengurangan kepercayaan pada sejauh mana pelonggaran yang sekarang dianggap tepat. Bagi kita, perubahan ini berarti memikirkan kembali laju dan posisi aset yang sensitif terhadap suku bunga. Kontrak berjangka yang pernah menawarkan cara langsung untuk berinvestasi pada pelonggaran kini menjadi lebih rentan terhadap aliran berita. Risiko volatilitas tidak lagi hanya dihargai di sekitar pertemuan bank sentral. Komentar seperti yang diungkapkan Makhlouf bisa sama berpengaruhnya terhadap pasar. Yang lebih penting, pengingat yang diberikan tentang alat alternatif tidak boleh diabaikan. Ketika suku bunga kebijakan mendekati batas bawah yang efektif, maka langkah-langkah sekunder ini—skema pinjaman langsung, pembelian aset, dan lain-lain—menjadi relevan lagi. Kita harus siap untuk mempertimbangkan skenario di mana instrumen ini tidak hanya dihidupkan kembali tetapi diperkirakan akan digunakan. Peserta pasar juga harus mengakui bahwa apa yang terjadi antara blok perdagangan utama dalam beberapa minggu terakhir telah menggeser jalur kebijakan yang diharapkan—tidak sepenuhnya keluar jalur, tetapi ke arah yang tidak dipetakan dalam perkiraan awal tahun. Kita telah melihat sensitivitas meningkat—futures suku bunga, pasangan mata uang, dan permukaan volatilitas semuanya bereaksi lebih terhadap narasi kebijakan daripada data murni. Mempertahankan ekspektasi kini sama pentingnya dengan hasil yang sebenarnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan April, China mencatatkan impor bijih tembaga dan konsentrat mencapai 2,92 juta ton. Ini telah mendorong total 12 bulan mencapai puncak 28,8 juta ton. Perubahan dalam beberapa tahun terakhir termasuk kenaikan rasio impor bijih dan konsentrat dibandingkan dengan tembaga yang belum diolah dan produk-produk, meningkat dari 1,5 kali menjadi lebih dari lima kali antara 2010 dan 2024. Impor bijih tembaga dan konsentrat tumbuh lebih dari 300% dari 2010 hingga 2024, sementara tembaga yang belum diolah dan produk hanya mengalami peningkatan sebesar 30%. Produksi domestik produk tembaga lebih dari dua kali lipat selama periode yang sama. Meskipun ada peningkatan 24,6% dari tahun ke tahun pada bulan April, periode 12 bulan menunjukkan pertumbuhan impor yang menurun, kini berada di angka 2,4% dibandingkan dengan 9% sebelumnya. Penurunan ini mungkin berkaitan dengan pasokan global daripada permintaan China, karena pasokan hanya meningkat sebesar 1,8% tahun lalu. Pada tahun 2023, China menyumbang sekitar 65% dari total impor bijih tembaga dan konsentrat global. Angka-angka ini menyoroti permintaan yang terus menerus untuk tembaga di China meskipun ada tantangan pasokan eksternal. Data ini menggambarkan bentuk rantai pasokan tembaga China, dan yang kita lihat adalah kecenderungan struktural yang stabil menuju ketergantungan pada input mentah. Secara khusus, peningkatan impor bijih dan konsentrat, yang meningkat jauh lebih cepat dibandingkan dengan produk logam yang belum diolah dan paduan, menegaskan pergeseran ini. Proses peleburan domestik tampaknya telah meningkat untuk menyerap aliran masuk yang meningkat ini, dengan pengolah lokal meningkatkan kapasitas keluaran selama dekade terakhir. Akibatnya, produksi tembaga rafinasi di dalam China kini mencakup bagian yang jauh lebih besar dari kebutuhan akhir daripada yang terjadi pada awal 2010-an. Lompatan Zhou pada bulan April—hampir 25% dari tahun ke tahun—menarik perhatian, tetapi melihat dalam rentang yang lebih panjang, momentum jelas telah menurun. Kenaikan 2,4% selama dua belas bulan terakhir, dalam konteks dengan trajektori sebelumnya sebesar 9%, menunjukkan adanya pelonggaran yang lebih luas. Kita tidak dapat mengabaikan bahwa pertumbuhan pasokan di pasar hulu, secara global, hanya meningkat sebesar 1,8% tahun lalu. Hal ini memberikan tekanan pada keputusan pengadaan, bukan hanya dari sudut pengadaan tetapi dari sudut pandang harga mengingat apa yang kita amati dalam margin pemurnian. Angka Li yang mencapai 65%—pangsa China dari impor bijih dan konsentrat dunia—tidak boleh dilihat hanya sebagai sebuah proporsi. Ini menunjukkan adanya titik tekanan dan dominasi yang saling terkait. Dengan tingkat penyerapan permintaan tersebut, mekanisme harga mungkin terdistorsi tergantung pada hambatan di daerah ekspor. Kami tidak mungkin melihat premi yang melambung kecuali ada penurunan tajam yang tidak terduga dalam pasokan yang ditambang atau pengetatan regulasi di negara-negara pengeskpor utama mana pun. Tetapi rasio saat ini dari impor bijih ke impor tembaga rafinasi, yang kini lebih dari 5:1, mengungkapkan alokasi nilai tambah yang lebih lama dalam batas-batas China. Untuk penempatan dalam ruang derivatif, kita harus memisahkan pola penyimpangan antara tembaga rafinasi dan pakan mentahnya. Dengan adanya pembangunan kapasitas domestik yang kuat selama satu dekade terakhir, setiap penyimpangan dalam biaya pengolahan dan pemurnian (TC/RC) dapat menyebabkan fluktuasi dalam spread futures. Ini bukan hanya tanda tekanan biaya; tetapi juga mencerminkan ketat atau longgarnya sisi lain dari rantai produksi. Beberapa bulan ke depan mungkin memberikan kejelasan tambahan, terutama saat angka produksi global paruh tahun tersedia. Data pasokan dari Amerika Latin harus diperhatikan dengan cermat—terutama dalam hal gangguan pelabuhan atau masalah tenaga kerja, yang mungkin tidak muncul segera dalam angka output yang ditambang tetapi hampir selalu mempengaruhi aliran konsentrat. Dengan demikian, poin-poin penting yang perlu diperhatikan mencakup perkembangan di pasar impor, dinamika antara permintaan domestik dan produksi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dollar sedikit lebih rendah dalam perdagangan setelah keuntungan yang kuat pada hari sebelumnya, sementara futures AS turun sedikit setelah peningkatan yang signifikan. Peserta pasar sedang menilai gencatan senjata perdagangan AS-Tiongkok, menunggu untuk melihat apakah optimisme akan bertahan. USD/JPY telah turun sebesar 0,4% ke 147,85, namun tetap di atas lonjakan 300 pips dari kemarin. EUR/USD naik 0,2% ke 1,1115, dan GBP/USD naik 0,3% ke 1,3215. USD/CHF menurun 0,7% ke 0,8395 tetapi tetap di atas penutupan Jumat lalu mendekati 0,8300. Mata uang antipodean menunjukkan kekuatan, dengan AUD/USD pulih dari kerugian sebelumnya dan meningkat ke 0,6405, naik 0,6%. Emas telah kembali naik ke $3,259, mempertahankan posisi dekat dengan titik terendah pada 1 Mei sebesar $3,201 meskipun mengalami penurunan pada hari sebelumnya.

Harapan Laporan CPI AS

Hari ini, laporan CPI AS akan dirilis. Namun, dampak tarif yang mungkin timbul tidak akan terlihat pada rilis ini, yang menunjukkan respons langsung yang minimal terhadap data tersebut. Ketika kita merenungkan pergerakan terbaru, kita dapat melihat lebih jelas bahwa ini adalah penyesuaian daripada pembalikan. Investor masih mencerna implikasi dari penghentian sementara sengketa perdagangan AS-Tiongkok. Pemulihan di beberapa pasangan tidak boleh disalahartikan sebagai perubahan tren besar, melainkan hasil dari beberapa kepala dingin setelah kegilaan kemarin. Yang penting, dolar telah melonjak tinggi dengan taruhan baru mengenai perbedaan kebijakan moneter, terutama melawan yen, namun semangat itu kini sedikit terbatasi. Penurunan Thompson dalam USD/JPY, meskipun tetap jauh di atas level pekan lalu, menunjukkan adanya penyusutan posisi atau kelelahan jangka pendek. Lonjakan 300 pips itu tajam, dan adalah wajar untuk mengharapkan penarikan kembali saat trader menilai kembali eksposur. Kami mengamati apakah konsolidasi ini akan berkembang menjadi koreksi yang lebih luas atau hanya menghentikan dorongan arah terbaru. Pesan yang terlihat dalam pasangan dolar hari ini adalah satu tentang ketahanan sebelum adanya kejelasan. Müller tidak mendorong terlalu jauh dalam EUR/USD, tetapi bahkan lonjakan kecil di sini menunjukkan bahwa pasar belum siap meninggalkan mata uang euro. Dengan jalur suku bunga yang menjadi sorotan, euro mungkin mendapatkan dukungan lebih lanjut jika data Eropa lebih kuat dari yang diperkirakan. Namun, kami tetap memantau ser area 1,1150 sebagai target jangka pendek yang mungkin.

Pengaruh Tren Pasar Mata Uang

Demikian juga, langkah Patel dalam GBP/USD tampak lebih taktis daripada reaktif. Tidak ada cerita domestik baru yang mendorong pound Inggris di sini, yang menunjukkan arus posisi atau kelelahan dolar sedang terjadi. Aktivitas spekulatif sering memberikan warna pada sore hari, jadi kami akan melihat apakah volatilitas meningkat setelah rilis CPI. Adapun pergeseran Rahm pada franc, itu lebih menarik. Penurunan USD/CHF mencerminkan pergerakan kembali ke keamanan relatif dari mata uang berimbal hasil rendah, dengan obligasi Swiss sepuluh tahun juga mendapatkan sedikit pembelian. Ini memberi tahu kita sedikit lebih banyak tentang sentimen di bawah permukaan—keinginan untuk mengambil risiko sangat hati-hati. Kami melihat pemulihan yang lebih besar dari yang diharapkan pada dolar Australia. Pemulihan itu tampaknya lebih dari sekedar penutup. Mengingat kecenderungan mata uang untuk mencerminkan sentimen risiko yang lebih luas dan kekuatan komoditas, perhatian akan berpindah ke data Tiongkok yang akan datang dan PMI, yang bisa membangun pada keuntungan hari ini atau menghentikannya dengan tajam. Kecuali ada kejutan positif baru, ketahanan AUD di atas 0,6400 bisa bersifat sementara. Pada komoditas, pemulihan emas tampaknya mendapatkan sedikit angin. Meskipun masih berada di bawah tekanan dari sesi sebelumnya, kami mencatat bahwa dukungan di sekitar level $3,200 telah menarik membeli yang solid. Ini tampak seperti akumulasi daripada lonjakan spekulatif. Apa yang kami dapatkan dari sini adalah pola pikir perlindungan yang mulai muncul. Dengan ekspektasi suku bunga AS yang masih kabur, beberapa portofolio tampaknya memperkenalkan buffer pencegahan kembali. Hari ini sore, semua mata akan tertuju pada angka CPI. Tetapi karena data saat ini belum mencerminkan adanya harga dari kemungkinan tarif, jangan harap ada reaksi tajam kecuali ada penyimpangan besar. Efek dasar dan biaya energi perlu dicermati secara dekat. Kami bersiap untuk respons yang terukur daripada penetapan ulang yang menyeluruh. Dalam jangka pendek, trader yang menyesuaikan eksposur derivatif mereka mungkin menemukan pergerakan intraday lebih ditentukan oleh aliran pesanan dan penyeimbangan daripada kejutan berita. Volatilitas mungkin sedikit menyusut sebelum meningkat kembali keesokan harinya, terutama jika pasar obligasi mencerna CPI dengan pandangan hawkish. Ini adalah saatnya untuk gesit daripada terikat pada arah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kontrak berjangka West Texas Intermediate (WTI) melanjutkan kenaikan untuk sesi keempat berturut-turut, mencapai hampir $62,00. Peningkatan proyeksi permintaan minyak mengikuti kesepakatan antara AS dan China selama 90 hari untuk secara substansial mengurangi tarif sebesar 115%. Kesepakatan ini mencakup penurunan bea masuk menjadi 10% untuk AS dan 30% untuk China, yang bertujuan untuk meredakan ketegangan perdagangan. Ini mengurangi kekhawatiran akan perang dagang dan memperbaiki prospek ekonomi global, yang berkontribusi pada kenaikan harga minyak. Namun, gencatan senjata AS-China mengurangi harapan akan pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve pada pertemuan bulan Juli, yang mungkin membatasi kenaikan harga minyak. Alat CME FedWatch menunjukkan bahwa kemungkinan pemotongan suku bunga menurun menjadi 38,6% dari 78% seminggu sebelumnya. Pertemuan mendatang antara pemimpin Rusia dan Ukraina dapat lebih mempengaruhi harga minyak, tergantung pada hasilnya. Diskusi yang direncanakan di Turki dapat berdampak pada dinamika minyak dunia. Minyak WTI, yang bersumber dari AS dan didistribusikan dari Cushing, adalah acuan di pasar minyak, yang ditandai dengan gravitasinya yang rendah dan kandungan belerang yang rendah. Dinamika penawaran-permintaan, peristiwa geopolitik, dan keputusan anggota OPEC adalah faktor-faktor utama dalam menentukan harga Minyak WTI. Poin-poin penting yang diindikasikan artikel ini adalah bahwa minyak, khususnya kontrak berjangka WTI, tengah mengalami gelombang optimisme baru—jenis yang dipicu bukan oleh batasan pasokan internal, tetapi oleh perubahan sentimen makroekonomi. Kenaikan baru-baru ini menjadi hampir $62,00 per barel tidaklah kebetulan. Hal ini terkait erat dengan pelonggaran sementara dalam ketegangan perdagangan AS-China, yang telah meningkatkan minat terhadap risiko dan oleh karena itu meningkatkan proyeksi permintaan. Pengurangan tarif oleh kedua pihak—menjadi 10% untuk AS dan 30% untuk China—berfungsi sebagai katup pelepas tekanan sementara. Ini tidak menghilangkan ketegangan sepenuhnya, tetapi pasar cenderung bereaksi positif terhadap bahkan kemajuan parsial. Dari sudut pandang kami, ini lebih tentang apa yang diimplikasikan daripada angkanya: sebuah pengakuan tersirat dari kedua pemerintah bahwa kebuntuan saat ini telah mengakibatkan kerugian lebih besar bagi kedua belah pihak dibandingkan dengan manfaatnya. Dalam pasar komoditas, sinyal semacam itu memiliki bobot, karena dapat menunjukkan aliran perdagangan yang lebih baik untuk jangka pendek. Namun, optimisme ini memiliki efek riak, beberapa di antaranya tidak sepenuhnya mendukung harga dalam jangka panjang. Ketegangan perdagangan yang lebih rendah biasanya mengurangi dorongan untuk stimulus. Bagi bank sentral, dan lebih khusus lagi Federal Reserve, kurangnya kecemasan di pasar berarti kurangnya justifikasi untuk memotong suku bunga. Kami telah melihat ini terwujud melalui angka CME FedWatch. Seminggu yang lalu, pemotongan suku bunga Juli oleh Fed terasa hampir pasti. Sekarang, kurang dari 40% peserta pasar melihatnya akan terjadi. Implikasinya bersifat multifaset. Sementara prospek perdagangan global yang lebih kuat mendorong permintaan energi yang lebih tinggi, yang menguntungkan harga WTI, kemungkinan pemotongan suku bunga yang lebih rendah berarti likuiditas yang lebih ketat. Bagi mereka yang berurusan dengan derivatif, pergerakan imbal hasil obligasi dan kekuatan mata uang dapat dengan cepat mengimbangi proyeksi permintaan fisik. Singkatnya, ini dapat membatasi kenaikan harga minyak lebih lanjut dalam jangka pendek. Ada satu lapisan lagi—geopolitik. Diskusi yang direncanakan antara delegasi Rusia dan Ukraina, di Turki, tidak boleh diabaikan. Ketakutan akan gangguan pasokan di Eropa Timur selalu diperhitungkan hingga batas tertentu, tetapi setiap pergerakan dalam pembicaraan tersebut—baik menuju resolusi atau eskalasi—dapat memaksa pedagang berjangka untuk segera melakukan repositioning. Saat ini, pasar telah mengambil sikap “menunggu dan melihat,” tetapi kami mengawasinya dengan cermat. Perkembangan positif dapat menekan premi risiko yang tersemat dalam harga saat ini. Dari perspektif struktur pasokan, WTI tetap menjadi penanda utama karena kualitas dan konsistensinya. Berasal dari AS dan melalui Cushing, ia berfungsi sebagai titik acuan untuk banyak kontrak secara global. Tidak seperti Brent atau campuran regional lainnya, WTI sangat dipengaruhi tidak hanya oleh politik global, tetapi juga oleh tren produksi domestik, logistik pipa, dan perubahan inventaris seperti yang dilaporkan dalam data EIA. Ini tetap menjadi input utama dalam model yang kami gunakan untuk penentuan harga jangka pendek. Perdagangan kurva memerlukan perhatian pada keseimbangan antara fundamental fisik dan aliran yang didorong oleh sentimen. Saat ini, pergerakan harga datar lebih dipicu oleh permintaan dari kilang atau pengunduhan inventaris, dan lebih oleh pelonggaran risiko makro. Itu tidak dapat diekstrapolasi tanpa batas. Kami merekomendasikan fokus yang lebih ketat pada bahasa bank sentral di AS, indikator makro Eropa, dan pelacakan waktu nyata volume dalam impor Asia—yang telah sedikit meningkat tetapi tidak secara merata.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Denison Mine melaporkan kerugian kuartalan sebesar $0,03 per saham, lebih buruk dari yang diperkirakan yaitu kerugian $0,02. Tahun lalu, perusahaan mengalami kerugian $0,01 per saham. Keterlambatan laba ini menandakan kejutan -50%, setelah kejutan kuartal sebelumnya sebesar -100%. Selama beberapa kuartal terakhir, Denison secara konsisten gagal memenuhi harapan laba. Namun, perusahaan mencatatkan pendapatan sebesar $0,96 juta, melebihi perkiraan sebesar 24,42%, naik dari $0,62 juta tahun lalu. Perkiraan pendapatan telah terpenuhi atau terlampaui dua kali dalam empat kuartal terakhir. Saham Denison telah berkurang sebesar 14,4% tahun ini, dibandingkan dengan penurunan 3,8% indeks S&P 500. Pergerakan saham perusahaan di masa depan kemungkinan akan tergantung pada komentar manajemen dalam panggilan laba mendatang. Prospek masa depan saham Denison tidak pasti, dengan kinerja jangka pendeknya terkait dengan harapan laba. Saat ini, Denison memiliki Peringkat Zacks #3 (Tahan), yang menunjukkan kinerja yang diperkirakan sejalan dengan pasar. Estimasi konsensus EPS untuk kuartal berikutnya adalah -$0,02 dengan pendapatan sebesar $0,77 juta. Industri Pertambangan – Lain-lain berada di peringkat bawah 39% dari industri Zacks. Pemain industri lainnya, Silvercorp, diperkirakan akan melaporkan peningkatan 350% dalam laba per saham dan pendapatan meningkat 76% dibandingkan tahun lalu. Laporan laba terbaru Denison mencerminkan kinerja yang kembali kurang memuaskan, menandai kuartal ketiga berturut-turut di mana harapan tidak terpenuhi. Kerugian per saham sebesar $0,03 lebih buruk dari yang diperkirakan, di mana analis awalnya mengharapkan kerugian yang lebih kecil yaitu $0,02. Jika dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, ketika kerugian sebesar $0,01 per saham, margin kekecewaan telah meluas. Kejutan negatif sebesar 50%—meskipun sedikit kurang mencolok dibandingkan dengan kejutan 100% kuartal sebelumnya—masih tidak membangkitkan kepercayaan dalam model perkiraan jangka pendek yang terkait dengan nama ini. Namun, jika kita fokus pada pendapatan, ada sedikit lebih banyak yang bisa digenggam. Denison mencatatkan pendapatan sebesar $0,96 juta, yang melebihi harapan lebih dari 24% dan menunjukkan pertumbuhan yang baik dari tahun ke tahun. Hal ini membawa total jumlah pendapatan yang melebihi harapan dalam empat kuartal terakhir menjadi dua, yang belum menunjukkan konsistensi, tetapi sedikit meredakan pukulan dari kegagalan yang terus-menerus di sisi laba. Masalahnya adalah bahwa pendapatan yang kuat saja tidak dapat meringankan dampak penurunan harga saham, yang telah jatuh lebih dari 14% tahun ini. Ketika dibandingkan dengan S&P 500, yang juga turun tetapi hanya 3,8%, kelemahan relatif Denison menjadi lebih jelas. Kami sering melihat bahwa minat spekulatif di segmen ini tidak hanya bereaksi terhadap angka yang dilaporkan tetapi sangat dipengaruhi oleh nada dan panduan ke depan selama panggilan laba. Oleh karena itu, komentar mendatang dari manajemen akan diperiksa dengan cermat untuk melihat adanya perubahan panduan atau pembaruan operasional, khususnya yang dapat mempengaruhi pengaturan kerjasama atau saluran lisensi perusahaan. Untuk saat ini, konsensus tetap moderat. Dengan kerugian per saham yang diperkirakan sebesar $0,02 dan pendapatan $0,77 juta pada kuartal berikutnya, model perkiraan masih beroperasi dalam rentang yang ketat. Kami berada dalam pola penahanan di sini. Peringkat Zacks #3 mencerminkan netralitas itu dan konsisten dengan pendekatan tunggu dan lihat yang telah kami adopsi dalam kasus serupa. Namun, konteks yang lebih luas juga penting. Kategori Pertambangan – Lain-lain, di mana Denison diklasifikasikan, berada di sepertiga terbawah dari segi momentum industri. Kami tidak dapat mengabaikan dampak negatif yang ditimbulkannya terhadap nama-nama di seluruh papan. Sebenarnya, melihat Silvercorp, nama lain di ruang yang sama, ada indikasi pertumbuhan laba yang kuat—naik lebih dari tiga kali lipat—dan peningkatan pendapatan yang besar. Perbedaan itu sendiri menekankan pentingnya pemantauan kinerja relatif saat menyusun perdagangan. Ke depan, kunci untuk penyusunan perdagangan untuk nama-nama ini terletak pada verifikasi silang angka pendapatan dengan disiplin biaya, frekuensi monetisasi aset, dan kemajuan eksekusi pada proyek yang telah dinyatakan. Dari sisi kami, ketika rentang perkiraan melebar atau menyempit secara signifikan menjelang pembaruan kuartalan ini, kami akan membandingkan volatilitas yang direalisasikan terhadap yang tersirat untuk menentukan apakah premi jangka pendek salah harga. Dalam skenario seperti ini, di mana reaksi saham terhadap kinerja pendapatan melemah akibat kegagalan pada EPS, kami harus berasumsi bahwa pelaku pasar meremehkan keuntungan non-operasional atau memberatkan risiko eksekusi. Sehingga, rentang dapat menghadirkan peluang, tetapi hanya jika dikelola dan diperbarui secara aktif sepanjang siklus pelaporan. Jika ada penundaan pengajuan atau kualifikasi yang terkait dengan yurisdiksi atau dampak lingkungan, kami akan beradaptasi sesuai kebutuhan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.