Perwakilan Perdagangan AS mengumumkan bahwa China telah setuju untuk menghapus tindakan balasan sebagai bagian dari diskusi tarif baru-baru ini. Hasil dari pembicaraan ini dijelaskan sebagai pragmatis, dengan opsi untuk memberlakukan kembali tarif jika kesepakatan tidak terwujud. Setelah berita ini, pasar merespons dengan positif. S&P 500 menunjukkan pergerakan yang menguntungkan, dan ForexLive melaporkan adanya kelegaan substansial di seluruh pasar global karena meredanya ketegangan perdagangan. Di pasar Eropa, pengumuman kesepakatan AS-China untuk menurunkan tarif setelah negosiasi juga menghasilkan respons positif. Sektor keuangan Amerika dan Eropa mengalami kenaikan sebagai respons terhadap meredanya ketakutan perang dagang. Intinya, konten yang ada menyampaikan bahwa baik Amerika Serikat maupun China telah menunjukkan langkah menuju meredakan ketegangan dalam perselisihan tarif yang telah lama berlangsung, dengan China setuju untuk menghapus bea balas tertentu. AS telah menjelaskan bahwa meskipun kesepakatan telah dicapai, masih ada mekanisme penegakan—tarif bisa diberlakukan kembali jika syarat yang disepakati tidak dipatuhi. Pasar, pada gilirannya, menyambut berita ini dengan lega dan optimisme, mengartikan langkah ini sebagai salah satu yang dapat menawarkan stabilitas dalam waktu dekat—setidaknya sampai pembaruan kebijakan atau perkembangan politik yang memicu ketidakpastian lagi. Kita dapat mengamati dari reaksi terbaru bahwa pasar modal tidak hanya dipengaruhi oleh indikator ekonomi yang keras saat ini. Sentimen terus memainkan peran besar, terutama dalam hal kerja sama antara ekonomi besar. Dengan tindakan balasan China kini ditunda, dan AS mempertahankan opsi untuk membalikkan arah, risiko volatilitas tidak menghilang—hanya saja telah bergeser ke dalam waktu yang berbeda. Pengetahuan tersebut sangat penting saat merencanakan masuk dan keluar dari aset yang terlever. Dari perspektif opsi dan futures, penyesuaian risiko kemungkinan akan terus berlanjut setidaknya untuk beberapa sesi ke depan. Indeks volatilitas telah sedikit menyusut—meskipun tidak pada tingkat terendah yang ekstrim—yang menunjukkan bahwa peserta pasar tidak mengharapkan jalur yang sepenuhnya mulus ke depan. Sebaliknya, kita menghadapi nada optimis yang hati-hati. Hal ini membuka kemungkinan, terutama dalam kontrak jangka pendek di mana premi mungkin telah melunak dari tingkat tertinggi baru-baru ini. Strategi yang bertujuan untuk mengambil manfaat dari volatilitas implisit yang lebih rendah bisa menjadi lebih sesuai sekarang. Pérez, yang secara dekat memantau bagaimana penyesuaian makro memengaruhi harga derivatif, menunjukkan bahwa pemisahan yang bersih dari tarif balasan sering kali dapat menyebabkan reaksi asimetris dalam lindung nilai obligasi dan aktivitas gamma. Dalam praktiknya, hal ini muncul melalui minat tawaran yang lebih rendah pada perlindungan bawah, dengan kecenderungan kembali ke spread panggilan di siklus jangka menengah. Bagi yang memantau posisi kurva imbal hasil yang diperpanjang, ada penyesuaian yang terbentuk, dan ini jauh lebih berkaitan dengan ketakutan penurunan dan lebih kepada pergeseran waktu dalam asumsi moneter. Melihat dari sisi mata uang, rally kelegaan telah memiliki efek riak pada nilai dolar, terutama terhadap euro dan yen, dengan posisi panjang dolar sedikit mereda. Permainan gamma pendek dalam pasangan yen telah mulai menarik posisi baru, meskipun sebagian besar dengan ukuran yang konservatif—mungkin mencerminkan harapan pasar bahwa bank sentral akan tetap paralel untuk waktu yang akan datang. Sebelumnya dalam minggu ini, Jensen mengatakan bahwa meskipun berita dapat memindahkan harga spot dan indeks yang lebih luas, proses sebenarnya terjadi di pasar derivatif selama berhari-hari, bukan jam. Hal ini terbukti sekarang. Respon yang kita lihat bukanlah kasus reposisi yang euforia, tetapi pengkalibrasian—yang membawa fokus pada kedekatan harga dan pemanjangan kurva, bukan pada eksposur risiko yang luas. Bagi mereka yang mengelola risiko terkait di antara kelas aset, memiliki visibilitas di mana lindung nilai telah melunak—dan di mana dealer opsi kini netral delta—dapat menawarkan keuntungan. Amati secara seksama pergeseran minat terbuka dalam opsi indeks ekuitas dan swaptions suku bunga. Ada tanda-tanda yang semakin berkembang bahwa tekanan arah digantikan oleh perdagangan yang netral terhadap kelengkungan, terutama di sekitar jatuh tempo yang terkait dengan catatan bank sentral yang akan datang. Secara singkat, sementara kelegaan judul telah membantu mengatur kembali posisi setelah berminggu-minggu kecemasan, pola teknis dalam derivatif menunjukkan ketelitian, bukan optimisme penuh. Tambahkan jarak pada pemodelan Anda, perlebar jendela input Anda, dan harapkan bahwa penyesuaian berikutnya mungkin tidak datang dari komentar perdagangan, tetapi dari proyeksi suku bunga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dampak Kadaluarsa Opsi

Pada USD/CHF, 0.8325 melihat 469 juta dolar AS. AUD/USD menunjukkan jumlah signifikan di 0.6545, sebesar 1.4 miliar dolar Australia. Sementara itu, USD/CAD melihat 1.3875 pada 882 juta dan 1.3885 pada 578 juta dolar AS. NZD/USD mencatat level di 0.5955 dengan 496 juta dolar Selandia Baru. Selain itu, EUR/GBP memiliki kadaluarsa di 0.8405 dengan 686 juta euro. Peserta harus melakukan analisis mendetail sebelum melakukan transaksi, mengingat risiko yang mungkin terjadi dan potensi kehilangan modal secara penuh. Data terkini mengenai kadaluarsa opsi mata uang mendatang menunjukkan level terkonsentrasi yang bisa menyebabkan pengelompokan harga jangka pendek atau keragu-raguan dekat ambang tersebut karena trader dan pembuat pasar mengelola risiko. Ketika volume opsi besar berada dekat dengan harga spot saat ini, biasanya ada dampak pada momentum jangka pendek akibat aktivitas lindung nilai. Melihat pasangan euro-dollar, volume agregat tertinggi muncul di 1.1300 dengan sekitar €1.8 miliar yang akan kadaluarsa. Penumpukan sebesar ini sering kali berfungsi sebagai titik gravitasi atau langit-langit, tergantung pada arah pasar dan seberapa jauh harga spot saat kita mendekati kadaluarsa. Klaster tetangga di 1.1355 hingga 1.1375 menunjukkan adanya resistensi zonal di atas, di mana perdagangan jangka pendek bisa menjadi tidak stabil. Kami cenderung melihat posisi dari institusi yang berusaha menjaga harga dalam zona tertentu untuk mencegah opsi bergerak dalam atau keluar dari uang. Jika EUR/USD melambung ke atas dalam beberapa hari mendatang, fokus mungkin akan beralih ke apakah harga mendekati 1.1375, dengan mereka yang memegang gamma panjang berpotensi membantu membatasi volatilitas menjelang kadaluarsa.

Poin-poin Penting dan Strategi

Pada sterling-dollar, £930 juta terkonsentrasi di 1.3200 dapat diartikan sebagai level psikologis dengan aliran lindung nilai kemungkinan akan meningkat saat kita mendekati. Tergantung pada posisi spot terkait dengan angka ini, aktivitas gamma dapat menyebabkan ayunan intraday meningkat. Aliran pesanan pasif mungkin terkumpul begitu pasar mendekati harga itu, terutama pada sesi dengan likuiditas rendah. Berpindah ke dollar-yen, kita melihat volume signifikan sebesar $1.9 miliar di 143.00, sebuah level yang dapat mengikat harga ketika didekati. Dengan kadaluarsa lain di 151.00 yang membawa $1.2 miliar, pasangan ini memiliki distribusi yang signifikan di rentang yang lebih luas daripada yang lain. Ini menunjukkan koridor yang lebih lebar yang mungkin menyebabkan pergerakan tajam jika faktor makro mendorong harga spot keluar dari rentang tersebut. Jumlah $567 juta di 146.75 dapat menciptakan daya tarik sementara dalam kondisi tertentu seperti volatilitas rendah atau keragu-raguan arah menjelang acara bank sentral. Pendekatan kami melibatkan mempertimbangkan seberapa jauh harga spot saat ini dari setiap klaster, dan mengukur potensi daya tarik saat harga bergerak. Dalam kasus franc Swiss, $469 juta di 0.8325 cukup kecil dalam hal posisi yang lebih luas, tetapi tetap perlu diperhatikan. Sering kali ketika kadaluarsa tidak setinggi dalam terma nominal, mereka memberikan pengaruh lebih sedikit kecuali diperkuat oleh keselarasan teknis atau sentimen. Namun, kesalahan dalam nada kebijakan moneter dapat menyebabkan penilaian ulang menuju level kadaluarsa ini dengan cepat. Dolar Australia menunjukkan $1.4 miliar yang akan kedaluarsa di 0.6545 – sebuah kumpulan yang berarti, dengan jumlah nominal yang cukup tinggi untuk memantau dengan cermat. Secara historis, aktivitas gamma dalam pasangan AUD/USD cenderung muncul lebih tidak teratur dibandingkan dengan mata uang G3, terutama pada hari-hari risiko beta yang lebih tinggi. Jika opsi dipadatkan dekat dukungan atau resistensi jangka pendek, pasar dapat berosilasi secara tak terduga, dengan dealer baik mempertahankan posisi atau menyesuaikan vega dalam pemberitahuan singkat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pengurangan hambatan perdagangan antara AS dan China dapat mengurangi risiko terjadinya inflasi yang disebabkan oleh pasokan yang parah. Namun, inflasi tetap persisten, menunda pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve hingga paling awal Desember, menurut ekonom Deutsche Bank. Meskipun ketegangan perdagangan mereda, para analis percaya bahwa inflasi akan tetap tinggi, mencegah pemotongan suku bunga secara cepat oleh Fed. Deutsche Bank berpendapat bahwa proyeksinya sejalan dengan waktu Desember untuk pemotongan suku bunga pertama Fed tahun ini. Goldman Sachs juga merevisi harapannya, kini memprediksi pemotongan suku bunga Federal Reserve akan terjadi pada bulan Desember, bukan Juli. Sementara itu, Citi mengantisipasi pemotongan pada bulan Juli daripada Juni.

Proyeksi Ekonomi untuk Pemotongan Suku Bunga

Bagian ini dari artikel menjelaskan bagaimana pengurangan hambatan perdagangan antara AS dan China dapat membantu membatasi lonjakan harga yang tajam, terutama yang disebabkan oleh gangguan pasokan—misalnya, komponen, bahan mentah, dan kendala rantai produksi yang sedikit mereda. Namun, inflasi secara nasional tetap tinggi—tidak melonjak tiba-tiba, tetapi tidak juga cepat turun. Ketahanan ini memberikan tekanan pada pembuatan kebijakan bank sentral, dan menurut Deutsche Bank, ini berarti pengurangan suku bunga pertama akan ditunda hingga akhir tahun, bukan musim panas. Mereka tidak sendirian—Goldman juga menggeser pandangan pemotongan suku bunga mereka ke Desember, sementara Citi masih mengharapkan langkah yang lebih awal, sekarang melihat Juli daripada bahkan lebih cepat di bulan Juni. Dengan ekspektasi kebijakan moneter yang semakin mundur, implikasi bagi kami yang memantau instrumen yang sensitif terhadap suku bunga cukup langsung. Meskipun kekhawatiran tentang masalah rantai pasokan agak mereda, sifat inflasi yang kaku membuat pembuat kebijakan tetap berhati-hati. Kita seharusnya memperhatikan ini: kemungkinan pemotongan suku bunga yang mempengaruhi suku bunga masa depan, penentuan harga opsi, dan strategi hasil terlever dalam jangka pendek semakin berkurang. Bertaruh pada suku bunga yang lebih rendah musim panas ini, terutama dalam posisi yang sangat sensitif terhadap waktu, kini membawa risiko yang jauh lebih besar. Dari sudut pandang kami, perbedaan antara proyeksi layak dicatat. Sementara Deutsche dan Goldman secara bertahap menjadi lebih dovish—meskipun dengan keterlambatan—tim Buiter masih melihat kelegaan yang lebih awal. Variansi itu semakin menyempit, tetapi pasar belum mencerna dengan cara yang sama. Kita mungkin mulai memperhatikan lebih banyak penyesuaian harga di ujung swap dan kontrak berjangka jangka pendek hingga menengah.

Memantau Indikator Makroekonomi

Perhatikan data makro yang masuk dalam beberapa minggu ke depan. Siapa pun yang memegang derivatif yang sensitif terhadap durasi harus menilai bagaimana tekanan perumahan dan upah berkembang—angka inflasi inti yang terkait dengan layanan mungkin tidak cukup cepat turun untuk mengubah sikap Fed lebih awal. Laporan penggajian yang kuat atau peningkatan kepercayaan konsumen dapat mempertahankan tekanan ke atas pada ekspektasi suku bunga. Selain itu, volatilitas yang diprediksi dalam opsi berjangka pendek, terutama yang menyangkut FOMC Juli, tampaknya akan bergerak seiring dengan perdebatan antara kubu pemotongan lebih awal atau nanti yang terus berlanjut. Strategi perdagangan yang ditempatkan di sekitar tanggal pertemuan itu mungkin berisiko dari penyesuaian saat keyakinan tentang waktu menguat atau melemah, tergantung pada aliran indikator ekonomi. Untuk penempatan, kita harus strategis daripada reaktif. Mengingat laju disinflasi yang lebih lambat dari yang diperkirakan, dan dengan ekspektasi pemotongan suku bunga berbasis pasar secara perlahan terhadap akhir tahun, perdagangan bearish jangka pendek pada suku bunga mungkin memiliki lebih banyak justifikasi di siklus berikutnya. Mereka yang mengantisipasi langkah lebih awal mungkin mendapati imbalan tipis kecuali data menunjukkan kejutan yang kuat ke arah negatif. Perhatikan data, bukan kebisingan. Jangan terlalu condong ke proyeksi optimis pemangkasan lebih awal—tetap pada kontrak yang menguntungkan dari penundaan. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USD/JPY mengalami penurunan, diperdagangkan sekitar 147,90, setelah sesi sebelumnya dengan kenaikan lebih dari 2%. Perubahan ini terjadi di tengah ketidakpastian yang berlanjut terkait dengan proyeksi suku bunga Bank of Japan (BoJ). Wakil Gubernur BoJ, Shinichi Uchida, menunjukkan kemungkinan tarif AS yang berdampak pada ekonomi Jepang. Ia mencatat pertumbuhan ekonomi yang diharapkan lebih lambat, dengan pemulihan bertahap yang diantisipasi. Uchida juga menyebutkan kenaikan upah, yang menunjukkan bahwa perusahaan mungkin akan meneruskan biaya tenaga kerja yang lebih tinggi, berpotensi memengaruhi inflasi. Menteri Keuangan Jepang, Katsunobu Kato, membahas rencana untuk bertemu dengan Sekretaris Perbendaharaan AS, Scott Bessent, mengenai valuta asing dan tarif. Rapat kebijakan terbaru BoJ menyoroti ketidakpastian yang terus berlanjut dan pandangan yang berbeda di antara para pembuat kebijakan. Kekhawatiran muncul tentang dampak potensial dari kebijakan perdagangan AS terhadap prospek ekonomi Jepang. Jepang dan Cina telah sepakat untuk menunda pemberlakuan tarif tinggi sebagai bagian dari pembicaraan perdagangan awal, memberikan kelegaan sementara di pasar. Sementara itu, trader memantau laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) AS yang akan datang, dengan kenaikan diharapkan pada angka CPI utama dan inti. Yen Jepang, salah satu mata uang yang paling banyak diperdagangkan, dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk kebijakan BoJ. Perannya sebagai investasi yang aman membuatnya lebih bernilai selama situasi pasar yang tegang. Penurunan USD/JPY menjadi sekitar 147,90, setelah kenaikan pada hari sebelumnya, mencerminkan penolakan terhadap pergerakan tajam yang dipicu oleh perbedaan kebijakan moneter. Penurunan kecil ini menunjukkan penyesuaian lebih dari pembalikan, dipicu karena beberapa optimisme terbaru terkait normalisasi kebijakan Jepang dibatasi oleh panduan ke depan BoJ, yang tetap hati-hati. Pernyataan Wakil Gubernur Uchida menyoroti kerentanan pemulihan ekonomi Jepang. Ia dengan jelas mengisyaratkan kemungkinan kerugian dari hambatan perdagangan baru, terutama dari Amerika Serikat. Meskipun penyebutan efek samping potensial pada ekspor tidak menarik perhatian besar, hal ini memberikan alasan lain untuk memoderasi harapan terhadap pengetatan agresif dari BoJ. Pembicaraan tentang upah yang lebih tinggi terdengar positif pada pandangan pertama, tetapi dengan perusahaan yang mencoba meneruskan biaya kepada konsumen, tekanan inflasi bisa menjadi kurang sementara dari yang diasumsikan para pembuat kebijakan. Ini menimbulkan pertanyaan tentang waktu dan besaran penyesuaian suku bunga di masa depan. Rencana Menteri Keuangan Kato untuk bertemu dengan Bessent juga mengungkapkan sesuatu yang lain—ketegangan terkait depresiasi yen tidak hanya terlokalisasi di lingkaran domestik. Ketika pertemuan diplomatik tingkat tinggi seperti itu muncul seputar mata uang dan tarif, ini mengisyaratkan langkah-langkah persiapan yang diambil untuk kemungkinan intervensi atau pembicaraan kebijakan terkoordinasi, bahkan jika tidak resmi. Dewan BoJ tetap terbelah, dan itu penting. Beberapa anggota masih mengindikasikan bahwa inflasi yang stabil masih cukup jauh, meskipun harga meningkat baru-baru ini. Perpecahan internal ini menambah lapisan kompleksitas bagi mereka yang mencoba memperkirakan waktu langkah lebih lanjut dari Jepang. Ini menunjukkan tidak ada perubahan yang berarti kemungkinan tanpa data yang kuat untuk menyelesaikan perselisihan. Di sisi AS, penundaan tarif lebih lanjut dengan Cina menawarkan stabilitas, tetapi hanya dalam jangka pendek. Gencatan senjata sementara seperti ini mengurangi volatilitas segera, meskipun kita tidak boleh mengandalkannya sebagai tanda akhir ketidakpastian yang lebih luas, terutama dengan inflasi yang masih tinggi. Data CPI mendatang akan berperan besar, terutama dengan harapan untuk inflasi inti yang lebih kuat. Jika angka AS lebih kuat dari yang diperkirakan, harapan suku bunga bisa bergeser lagi, membawa premi suku bunga lebih lanjut pada posisi USD. Yen, sebagai pilihan investasi aman yang tradisional, cenderung bereaksi tidak hanya terhadap dasar-dasar Jepang, tetapi juga terhadap sentimen risiko pasar yang lebih luas. Pada saat stres geopolitik atau pasar keuangan, yen biasanya menguat, berfungsi sebagai penyeimbang terhadap gambaran ekuitas global. Pada saat yang sama, ketika minat risiko kembali dan transaksi carry menjadi diminati, yen cenderung tertekan. Melihat ke depan, posisi jangka pendek mungkin perlu disesuaikan. Pasar mungkin telah memperhitungkan terlalu banyak optimisme terkait kemungkinan perubahan kebijakan BoJ. Dengan itu sekarang tampak kurang mendesak, beberapa penarikan kembali dalam kekuatan yen bisa dimengerti. Kita harus mempertimbangkan rilis makro mendatang—dengan CPI di puncak—dan mendengarkan dengan cermat untuk petunjuk lebih lanjut dari kedua pembuat kebijakan AS dan Jepang. Nada dan waktu pernyataan lanjutan, terutama jika terkoordinasi, bisa memengaruhi seberapa banyak asimetri suku bunga tetap tertanam dalam penetapan harga valuta asing.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Hassett, yang menjabat sebagai direktur Dewan Ekonomi Nasional di bawah Trump, tengah fokus untuk menghidupkan kembali hubungan dengan China. Diskusi akan terus berlanjut dengan pejabat seperti Greer dan Bessent yang memainkan peran penting. Ada harapan bahwa pasar dapat menyaksikan ‘normalisasi’ dalam berbagai aspek. Selama beberapa minggu ke depan, terdapat 24 pembicaraan perdagangan yang dijadwalkan untuk mendukung upaya ini. Hassett berbagi wawasan ini dalam sebuah wawancara di CNBC. Pernyataan Hassett menunjukkan upaya yang disengaja untuk menghidupkan kembali hubungan diplomatik dan ekonomi dengan China. Dari apa yang telah disampaikan, jelas bahwa pembicaraan ini bukan sekadar komentar santai melalui pernyataan pers, melainkan sesi yang terstruktur dan formal—dua lusin yang dijadwalkan dan disusun, menunjukkan upaya yang signifikan untuk menstabilkan dinamika yang sebelumnya kacau. Greer dan Bessent, yang keduanya berpengaruh dalam strategi keuangan dan politik, siap untuk lebih dari sekadar suara belakang layar. Kemampuan mereka untuk mengarahkan diskusi dan membentuk harapan akan langsung memengaruhi keputusan modal yang nyata. Bagi siapa pun yang posisinya sangat bergantung pada penetapan harga yang fluktuatif, konsistensi yang direncanakan dalam pembicaraan saja membutuhkan pemikiran ulang. Normalisasi dalam konteks ini mungkin merujuk pada kembalinya kebijakan perdagangan yang kurang tidak menentu—mungkin dengan lebih sedikit pergeseran tarif mendadak dan lebih sedikit manuver eksekutif yang tidak terduga. Ini berarti rentang perdagangan yang lebih ketat dan pengurangan ayunan intrahari pada instrumen yang sensitif terhadap politik. Ini juga meningkatkan kemungkinan kejelasan dalam penetapan harga derivatif jangka panjang, terutama yang menyentuh perbedaan suku bunga atau asumsi volume perdagangan lintas batas. Berdasarkan sifat sengaja dari keterlibatan diplomatik ini, kita mungkin juga akan melihat prediktabilitas yang lebih besar dalam rilis data makro dan pengurangan peluang arbitrase di seluruh sesi Asia dan Amerika, setidaknya untuk model frekuensi tinggi yang menggunakan kebisingan perang dagang. Mereka yang bergantung pada struktur gamma berat atau penyebaran kalender mungkin perlu mempertimbangkan transisi yang lebih mulus antara pertemuan, karena dislokasi harga yang terkait dengan risiko berita mungkin secara bertahap melunak. Secara keseluruhan, apa yang kita dengar menetapkan nada ketegasan—di mana ketidakpastian mungkin masih ada, tetapi ritme pembicaraan memberikan ritme yang kurang dimiliki oleh instrumen sensitif kebijakan dalam beberapa kuartal terakhir. Kami menganggapnya sebagai momen penyelarasan di mana penetapan harga tidak terjadi dalam semalam, tetapi di mana setiap pertemuan tambahan meletakkan dasar untuk spread bid-ask yang lebih ketat dan asumsi lindung nilai yang lebih ramping.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ikhtisar Perang Dagang AS-China

Perang dagang terjadi ketika negara-negara memberlakukan hambatan perdagangan, yang menyebabkan biaya impor meningkat. Perang dagang AS-China dimulai pada tahun 2018, ketika AS menuduh China melakukan praktik yang tidak adil, yang mengarah pada tarif balasan. Sebuah kesepakatan pada tahun 2020 bertujuan untuk memulihkan stabilitas, tetapi ketegangan muncul kembali seiring perubahan fokus akibat pandemi. Pada Januari 2025, perang dagang AS-China mendapatkan momentum dengan kembalinya Donald Trump sebagai Presiden AS. Trump mengembalikan tarif yang tinggi, yang menyebabkan ketegangan ekonomi global semakin meningkat. Hal ini berdampak pada rantai pasokan, mengurangi pengeluaran, dan meningkatkan Indeks Harga Konsumen.

Mengawasi Perkembangan Perdagangan

Kami kini melihat penyesuaian nada antara Washington dan Beijing, meskipun ini masih jauh dari penyelesaian. Dengan China setuju untuk mengangkat langkah-langkah balasan sebelumnya terhadap AS, kedua belah pihak tampaknya semakin dekat untuk mengurangi ketegangan perdagangan yang sudah lama ada. Namun, kemajuan apa pun di sini berada di atas tanah yang tidak pasti. Kembali mundur sepenuhnya mungkin—tarif yang sebelumnya dihapus bisa muncul dengan cepat jika negosiasi gagal berjalan sesuai harapan. Tidak ada ruang untuk bersikap santai. Kenaikan kecil pada dolar Australia, yang kini diperdagangkan sekitar 0.6375 terhadap rekan AS-nya, mungkin mencerminkan optimisme sederhana yang mengelilingi meredanya ketegangan. Namun, kenaikannya kecil, hampir tidak cukup untuk menunjukkan tren yang jelas. Trader mata uang harus memperhatikan bagaimana bahkan perkembangan kecil dalam masalah tingkat makro seperti ini dapat mengubah sentimen di antara pasangan yang sensitif terhadap dinamika perdagangan global, seperti AUD/USD. Latar belakang sejarah memberikan konteks yang cukup baik untuk situasi saat ini. Ketika peningkatan tarif awal dimulai pada tahun 2018, biaya pengiriman barang melintasi perbatasan melonjak, perusahaan berusaha mengatur logistik, dan neraca perdagangan berbalik tajam. Kesepakatan tahun 2020 membawa sedikit kelegaan, meskipun efeknya tergerus oleh prioritas yang terkait dengan pandemi. Banyak langkah tertunda. Kemudian datang Januari 2025—kembalinya Trump ke jabatan memperkenalkan fase baru. Ia bergerak cepat untuk mengembalikan kebijakan perdagangan yang agresif, banyak di antaranya sebelumnya meningkatkan tekanan inflasi. Dampak tersebut melampaui perdagangan bilateral: jadwal manufaktur global menghadapi gangguan baru, importir menerapkan biaya tambahan, dan harga konsumen terus naik. Inflasi yang dihasilkan telah memberikan dampak, seperti yang tercermin dalam pergerakan naik CPI. Selama beberapa minggu ke depan, kita harus memperhatikan tidak hanya pernyataan formal dari tim negosiasi, tetapi juga bagaimana pasar mulai memproyeksikan perkembangan ini. Bagi mereka yang beroperasi di pasar derivatif, penetapan harga volatilitas pada pasangan mata uang dan komoditas yang terkait dengan perdagangan lintas Pasifik bisa berubah dalam waktu singkat. Ini tidak hanya akan mempengaruhi taruhan arah—penempatan di sekitar volatilitas yang diimplikasikan, perdagangan spreeds, dan strategi lindung nilai juga perlu disesuaikan. Dalam beberapa hari terakhir, kami mencatat volatilitas yang diimplikasikan tetap relatif terjaga, menunjukkan bahwa pasar mungkin skeptis terhadap eskalasi jangka pendek atau hanya menunggu berita pasti untuk bereaksi. Hal ini tidak mungkin bertahan jika komentar dari pejabat perdagangan AS atau kementerian China mulai mengarah pada konfrontasi lagi. Tinjau kembali posisi sesuai. Perhatikan indeks pengiriman, PMI regional, dan inventaris. Ini memberikan petunjuk ke depan—tidak hanya pada sentimen tetapi juga pada pola permintaan aktual, yang pada akhirnya mempengaruhi aksi harga. Seiring tarif bergerak masuk dan keluar, jadwal pengadaan berubah, keputusan lindung nilai FX berubah, dan penempatan di pasar ekuitas dan obligasi terkait dapat membuat trader terkejut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Goldman Sachs telah memperbarui proyeksi pemotongan suku bunga Federal Open Market Committee (FOMC) menjadi Desember, sebelumnya diperkirakan terjadi pada bulan Juli. Penyesuaian ini disebabkan oleh perkembangan terbaru dalam perang dagang dan kondisi keuangan yang lebih longgar selama sebulan terakhir. Bank ini telah meningkatkan proyeksi pertumbuhan untuk tahun 2025 sebesar 0,5 poin persentase menjadi 1% untuk kuartal keempat tahun ke tahun. Kemungkinan terjadinya resesi dalam 12 bulan ke depan telah dikurangi menjadi 35%, dan puncak inflasi PCE inti sekarang diperkirakan mencapai 3,6%, sebuah penurunan dari 3,8%.

Pengurangan Tarif AS terhadap China

Goldman Sachs mencatat bahwa meskipun pengurangan tarif AS terhadap China bermanfaat, tingkat tarif efektif keseluruhan akan tetap tinggi. Mereka mengharapkan penurunan kecil yang kurang dari 2 poin persentase pada tingkat tarif efektif akibat relaksasi tarif terhadap China. Total tarif yang dikenakan AS akan tetap lebih tinggi dan lebih luas dari ekspektasi pasar sebelumnya di awal tahun ini. Apa yang secara efektif diusulkan Goldman Sachs adalah meredakan ekspektasi awal mengenai kebijakan moneter AS, memprediksi bahwa pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve akan terjadi lebih lambat dari yang semula diperkirakan. Penundaan ini berasal dari pertimbangan perdagangan internasional – seperti meredanya ketegangan dalam dialog tarif AS-Cina – dan perbaikan kondisi keuangan yang terjadi dalam beberapa minggu terakhir. Perubahan ini memungkinkan para pembuat kebijakan untuk menunggu lebih lama sebelum menyesuaikan suku bunga. Perpindahan proyeksi ke bulan Desember daripada Juli menunjukkan laju pelonggaran moneter yang lebih lambat, yang menunjukkan meningkatnya kepercayaan pada ketahanan jangka pendek ekonomi AS. Dengan kemungkinan resesi yang menurun menjadi 35% dalam setahun ke depan, ada implikasi bahwa risiko penurunan, meskipun masih ada, telah berkurang – meskipun belum sepenuhnya hilang. Proyeksi inflasi juga telah dipangkas, dengan pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) inti kini diperkirakan mencapai puncak di 3,6%. Itu masih di atas target jangka panjang Federal Reserve tetapi bergerak ke arah yang benar menurut tren data terbaru dan kepercayaan yang semakin meningkat di antara para analis institusi.

Indikator Makro dan Stabilitas

Implikasi yang dapat kita ambil dari serangkaian proyeksi ini adalah lingkungan segera tidak memiliki perubahan mendadak atau kejutan yang tidak terduga. Sebaliknya, ini menawarkan kejelasan dalam hal lini waktu kebijakan yang dapat membantu dalam memodelkan sensitivitas suku bunga selama siklus kedaluwarsa yang akan datang. Dengan pemotongan suku bunga yang sekarang lebih jauh, penetapan harga di sekitar eksposur sensitif durasi mungkin perlu ditinjau ulang. Masih terdapat kesenjangan antara ekspektasi inflasi yang tertahan ke bawah dan kemungkinan pelonggaran agresif; yang terakhir tampaknya berkurang untuk saat ini. Saat kita melihat posisi, indikator makro saat ini mencerminkan stabilitas yang lebih baik, tetapi belum cukup lembek yang mungkin memerlukan urgensi. Komite Powell tampaknya terus memantau data tentang pola pekerjaan dan belanja, membiarkannya mengumpulkan lebih banyak bukti sebelum bertindak. Ritme yang lebih lambat ini memberikan ruang untuk menyesuaikan spread kalender atau menilai ulang ekspektasi suku bunga pada instrumen dengan jangka waktu lebih panjang. Kami juga mencatat bahwa meskipun revisi penurunan pada belanja modal pertumbuhan mungkin modest, proyeksi Sachs untuk kuartal keempat sekarang hanya memperkirakan pertumbuhan PDB riil sebesar 1% tahun ke tahun pada tahun 2025. Itu menghadirkan batas atas pada asumsi penguatan kembali. Ada beberapa ruang untuk merencanakan sekitar output datar, yang dapat menahan risiko kenaikan tetapi juga mengurangi volatilitas dalam skenario yang dihargakan ke dalam gamma panjang. Efek tarif, jika tetap bersifat simbolis, menawarkan sedikit bantuan pada tekanan margin, terutama dalam paparan yang banyak dipengaruhi oleh sektor manufaktur. Namun, kepastian tarif yang stabil – daripada ancaman putaran baru – menghilangkan beberapa risiko ekor terkini dari strategi lindung nilai makro. Ini bukan stimulus, tetapi meredakan gangguan, dan pengurangan dalam probabilitas kejutan ini bisa menjadi manfaat secara taktis. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USD/JPY telah meningkat menjadi sekitar 148.00, naik sekitar 2% karena pengurangan tarif AS-China yang mendorong minat risiko. Kedua negara setuju untuk mengurangi tarif selama 90 hari, dengan AS memangkas bea menjadi 30% dan China menurunkannya menjadi 10%, meningkatkan daya tarik Dolar AS. Gencatan perdagangan ini telah menyebabkan lonjakan aset berisiko, berdampak pada mata uang tempat perlindungan seperti yen Jepang. Kenaikan tajam dalam hasil obligasi AS, dengan imbal hasil Treasury AS 10-tahun mencapai 4.45%, telah mengangkat Indeks Dolar AS (DXY) lebih dari 1.25% menjadi 101.74, tertinggi dalam sebulan. Surplus neraca pembayaran Jepang pada bulan Maret melebihi ekspektasi sebesar JPY 2.723 triliun. Namun, investor Jepang menjual obligasi asing, mengurangi paparan luar negeri pada bulan Maret di tengah volatilitas pasar, mencerminkan sentimen hati-hati meskipun berita perdagangan baik. Secara teknis, USD/JPY bersifat bullish, diperdagangkan dekat 148.00, didukung oleh Rata-Rata Bergerak Sederhana 20-hari. Resistensi berada di sekitar 149.56 hingga 150.37, dengan dukungan dari 145.69 hingga 146.45. Indikator seperti RSI dan MACD menunjukkan kondisi netral hingga bullish, dengan kemungkinan koreksi lebih dalam di bawah 146.30 atau kenaikan lebih lanjut di atas 149.60. Poin-poin penting: – Tren bullish yang jelas dalam USD/JPY didorong oleh serangkaian reaksi pasar. – Penurunan tarif sebesar 30% dari AS dan 10% dari China telah meningkatkan minat untuk aset berisiko. – Kenaikan hasil Treasury AS mendorong investasi di Dolar AS. – Meskipun surplus neraca perdagangan Jepang tinggi, investor Jepang mengurangi investasi di luar negeri. – USD/JPY didukung oleh Rata-Rata Bergerak Sederhana 20-hari; jika melewati 149.60, ada potensi untuk pergerakan lebih jauh.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks saham AS melonjak setelah berita tarif antara AS dan China. AS mengurangi tarif pada barang-barang China menjadi 30% selama 90 hari, termasuk tarif 20% yang terkait dengan fentanyl. Ini menyebabkan peningkatan aktivitas pembelian, dengan indeks S&P dan Nasdaq mencatat hari terbaik kedua mereka sejak 2022. Indeks Dow meningkat sebesar 1160,7 poin, atau 2,81%, menjadi 42.410,10, menandai hari terbaik keduanya sejak November 2024. Indeks S&P naik 184,28 poin, atau 3,26%, mencapai 5844,19, juga hari persentase terbaik kedua sejak 10 November. Sementara itu, indeks NASDAQ mencatat kenaikan 779,43 poin, atau 4,35%, pada 18708,34, hari terbaiknya sejak 30 November. Russell 2000 naik 16,12 poin, atau 3,42%, menjadi 2092,19, hari terbaik dan kedua terbaik sejak November 2024. Performa luar biasa ditunjukkan oleh Shopify Inc dengan kenaikan 13,71%, First Solar sebesar 11,07%, dan Block meningkat 9,29%. Selain itu, Amazon.com, Meta Platforms, dan Micron mengalami kenaikan lebih dari 7%. Perusahaan seperti Alphabet dan Microsoft juga mengalami kenaikan, masing-masing 3,74% dan 2,40%. Nvidia dan Nike mencatat peningkatan masing-masing 5,44% dan 7,34%. Reaksi pasar saat ini menunjukkan respons yang jelas terhadap pelonggaran sementara kebijakan perdagangan antara Amerika Serikat dan China—yang tampaknya merupakan perubahan nada, meskipun ditandai dengan tenggat waktu dan tetap ada sanksi yang tegas. Apa yang jelas dari teks awal adalah bahwa pasar sangat sensitif terhadap perubahan jangka pendek dalam sentimen dari pihak berwenang. Setelah pengumuman pengurangan tarif baru, khususnya batas 30% pada biaya dan durasi 90 hari yang mencakup tarif terpisah yang lebih rendah pada produk terkait fentanyl, para trader langsung bereaksi. Singkatnya, ekspektasi untuk kinerja perusahaan meningkat pesat, terutama di antara perusahaan dengan ketergantungan besar pada rantai pasokan internasional atau siklus permintaan konsumen yang terpengaruh oleh impor China. Ini membawa kepada salah satu sesi pembelian terkuat yang terlihat dalam hampir dua tahun. Ketiga indeks utama bergerak serentak, menandakan tidak hanya partisipasi ritel tetapi juga dukungan dari institusi besar. Kenaikan Dow lebih dari 2,8%, dengan S&P dan Nasdaq masing-masing mencatat lebih dari 3,2% dan 4,3%, menyoroti konsistensi reaksi ini di seluruh kelas aset. Yang lebih menarik adalah variasi kepemimpinan dalam reli ini. Kami tidak perlu menyebut nama untuk mengamati bahwa ini tidak hanya didorong oleh semikonduktor atau energi. Kenaikan tersebut mencakup sektor energi terbarukan, perdagangan digital, barang konsumsi, dan platform data. Luasnya ini menunjukkan keyakinan pasar yang lebih besar bahwa setiap pelonggaran sementara dalam gesekan antara dua ekonomi besar dapat membenarkan penyesuaian risiko dalam jangka pendek. Bagi mereka dari kita yang menangani derivatif—terutama strategi berbasis arah dalam opsi indeks atau nama tunggal—ini adalah periode yang membutuhkan ketelitian dalam mendefinisikan durasi. Reli tajam sering diikuti oleh lonjakan volatilitas ketika tindak lanjut tidak memenuhi antusiasme awal. Aliran opsi mingguan meningkat setelah pengumuman tarif, mencerminkan pendapat yang kuat di kedua sisi. Kami memantau perilaku ini juga: volume telah bergeser ke kontrak bulan depan, dan posisi intraday merambah nama-nama yang sebelumnya sepi, semuanya berdasarkan jendela waktu 90 hari yang mulai dihitung. Ada juga pesan yang mendasari tentang volatilitas implisit. Meskipun implisit permukaan turun pasca-pengumuman, sebagian besar karena lonjakan harga, rasio implisit terhadap historis di banyak saham teknologi terbesar tetap tinggi dibandingkan dengan dasar awal 2024. Ini memberi tahu kita bahwa meskipun pasar melonjak tajam, itu belum sepenuhnya mendiskonto kemungkinan tekanan yang diperbarui. Jadi meski harga bergerak tajam ke atas, pasar opsi tidak mencerminkan keyakinan penuh akan daya tahan tren tersebut. Dalam istilah derivatif, penjual premium aktif tetapi masih membawa lindung nilai di bawahnya. Dengan menggunakan data ini, kami memberikan bobot lebih pada pengaturan mean-reversion berjangka pendek dalam nama-nama beta tinggi. Tren aliran dari sesi sebelumnya menunjukkan bahwa meja profesional tidak hanya membeli panggilan—mereka menggabungkan spread dan menciptakan sintetik terhadap kepemilikan inti. Selain pembelian besar, ada peningkatan kecil dalam skew di antara opsi mingguan di sektor teknologi konsumen dan produk solar, beberapa di antaranya mengalami kenaikan yang signifikan pada hari itu. Pergeseran ini penting karena menunjukkan kemungkinan kelanjutan yang terbatas kecuali pemicu makro lebih lanjut muncul. Kami memutar eksposur, bukan keluar darinya. Pembelian di seluruh sektor menunjukkan bahwa ini bukan hanya reli karena terbebas dari tekanan—ini adalah upaya untuk melakukan posisi sebelumnya. Tetapi jangan salah: aliran sendiri tidak menerjemahkan keyakinan. Banyak yang menggunakan perlindungan yang lebih ketat, dan kami memantau pasar obligasi untuk tanda-tanda yang dapat bertentangan dengan optimisme ekuitas ini. Hasil Treasury tidak turun dengan cara yang mendukung pembacaan makro yang lembut, dan itu adalah sesuatu yang perlu kami pertimbangkan saat mempertimbangkan kalibrasi risiko yang lebih luas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Banco de México, atau Banxico, diperkirakan akan memangkas suku bunga menjadi 8.5% pada 15 Mei, menurut jajak pendapat Reuters. Dari 31 ekonom yang disurvei, 30 mengharapkan penurunan 50 basis poin, menandakan pemangkasan ketiga berturut-turut, meskipun tingkat inflasi sebesar 3.93% pada bulan April mendekati batas atas bank sentral. Pejabat Banxico menunjukkan kekhawatiran tentang pertumbuhan ekonomi Meksiko, dan analis swasta menyarankan kemungkinan kontraksi ekonomi lebih lanjut. Untuk pertemuan bulan Juni, prediksi menunjukkan pemotongan suku bunga lainnya, dengan 19 dari 21 analis mendukung pandangan ini, dan proyeksi menunjukkan suku bunga akhir tahun sebesar 7.75%.

Peran Banxico dalam Kebijakan Moneter

Banxico, bank sentral Meksiko, berusaha untuk memastikan inflasi yang rendah dan stabil, dengan rentang target antara 2% dan 4%. Bank sentral terutama menggunakan suku bunga untuk mengendalikan kebijakan moneter, mempengaruhi biaya pinjaman, dan akibatnya nilai Peso Meksiko. Banco de México mengadakan pertemuan delapan kali setahun, sering kali menyesuaikan keputusan dengan tindakan Federal Reserve AS (Fed). Strategi ini membantu mengelola potensi depresiasi Peso dan menghindari arus modal yang dapat menstabilkan ekonomi. Langkah yang diharapkan dari bank sentral — memangkas suku bunga acuan sebesar 50 basis poin lainnya — terus menekankan dukungan ekonomi, bahkan ketika inflasi tetap dekat dengan batas atas toleransi bank. Angka April sebesar 3.93% masih berada dalam batas yang ditetapkan, meskipun nyaris, dan menunjukkan bahwa lingkungan inflasi tetap terkendali untuk saat ini. Namun, dengan proyeksi pertumbuhan yang melemah, perhatian kembali tertuju pada kebijakan moneter untuk memberikan dukungan yang diperlukan. Gálvez dan timnya telah menjelaskan sikap jangka pendek mereka: mereka tidak akan membiarkan sinyal ekonom yang lemah tidak ditanggapi. Pasar telah mulai mempertimbangkan siklus pelonggaran ini, dan swap menunjukkan harapan yang semakin percaya diri untuk setidaknya satu pemotongan lagi setelah Mei. Dari sisi kami, hal ini mengalihkan volatilitas jangka pendek ke instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, terutama berjangka obligasi Meksiko dan swap TIIE depan.

Risiko Potensial dan Pertimbangan Strategis

Kami memperhatikan betapa dekatnya bank mengikuti langkah-langkah Fed, sering dalam jendela perbedaan yang sempit. Tapi kali ini bank sentral bisa sedikit terpisah, karena gambaran inflasi yang relatif bersahabat dan permintaan domestik yang melambat. Meskipun demikian, ruang untuk melonggarkan tanpa tekanan dari pasar global bisa cepat menyusut — terutama jika Fed mengejutkan pasar dengan komentar yang kurang dovish pada bulan Juni atau Juli. Sikap hawkish yang berkelanjutan di seberang batas dapat memicu depresiasi Peso, terutama jika perdagangan carry terurai secara tiba-tiba. Risiko ini bukanlah teoretis; perilaku Peso selama perbedaan kebijakan baru-baru ini menunjukkan betapa cepatnya arus bereaksi terhadap perbedaan suku bunga. Dengan futures yang diperkirakan untuk suku bunga kebijakan akhir tahun mendekati 7.75%, dan sebagian besar analis mendukung pelonggaran tambahan, ada taruhan yang dihitung yang sedang dilakukan. Poin penting bagi meja perdagangan adalah menyeimbangkan bias arah suku bunga dengan posisi mata uang. Kami telah melihat bagaimana taruhan suku bunga Peso yang pendek semakin diminati, dan momentum itu kemungkinan akan berlanjut — kecuali jika inflasi melonjak lebih tinggi atau imbal hasil AS melonjak tajam. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.