Dalam pernyataan terbaru, Trump mengusulkan tarif 80% pada China mungkin cocok. Ini bertentangan dengan laporan sebelumnya, yang menunjukkan AS mungkin mengurangi tarif menjadi 50-54%. Keputusan tersebut ada di tangan Sekretaris Keuangan AS Scott Bessent, yang memimpin negosiasi perdagangan dengan China. Sentimen ini menunjukkan sikap yang lebih tegas dalam diskusi perdagangan.

Komentar Trump Tentang Tingkat Tarif

Komentar tersebut—tarif 80 persen—sangat jauh di atas tingkat pengurangan yang sebelumnya dibicarakan sekitar 50 hingga 54 persen. Perubahan ini menunjukkan sikap yang lebih tajam. Sementara angka-angka sebelumnya menunjukkan pengurangan tarif yang lebih ringan, pembicaraan terbaru dari mantan presiden mengarah ke arah yang berlawanan. Bessent berada dalam posisi yang sulit. Di satu sisi, ada tekanan untuk mempertahankan sikap keras, mungkin untuk menjaga daya tarik politik atau kekuatan negosiasi. Di sisi lain, stabilitas pasar dan hubungan internasional berada di ujung tanduk. Langkah seberat 80 persen dapat memicu pembalasan, meningkatkan biaya impor, dan mempengaruhi kelangsungan rantai pasokan—terutama dalam teknologi dan barang konsumen. Dari perspektif perdagangan, kami mengartikan retorika semacam itu sebagai belum menjadi kebijakan, tetapi tetap layak untuk diikuti. Respons dalam harga futures dan kurva CNY/USD forward sudah menunjukkan bahwa risiko sedang dihargai dengan cara yang berbeda, meski untuk saat ini hanya sedikit. Volatilitas telah meningkat di sektor-sektor terkait. Fokus telah menyempit pada elektronik konsumen, industri, dan barang setengah jadi—impor yang sangat sensitif terhadap fluktuasi tarif. Jika Bessent mendekat pada posisi mantan presiden, tekanan yang tersirat pada output manufaktur Asia dan biaya input akan meningkat dengan cepat. Itu tidak hanya akan terbatas di dalam negeri.

Reaksi dan Dampak Pasar

Saat kami menjalankan pemodelan skenario, kami tidak hanya melihat dampak langsung. Penempatan opsi pada indeks utama sudah mulai disesuaikan. Ada peningkatan premi bersih pada put OTM untuk SPY dan NDX, sementara korelasi tersirat telah meningkat di seluruh ETF sektor. Perubahan defensif ini belum menyeluruh, tetapi menunjukkan bahwa lindung nilai sedang diperbarui. Opsi dengan jatuh tempo dekat, khususnya, telah menjadi jauh lebih mahal. Dari perspektif harga, asumsi dasar tentang garis waktu pengambilan keputusan mungkin perlu dipadatkan. Kami berpikir bahwa debat tarif akan berlangsung selama dua kuartal. Itu mungkin akan mempercepat. Penempatan Bessent yang tidak resmi sebagai arbiter akhir—setidaknya untuk saat ini—berarti bahwa lonjakan likuiditas dapat muncul di sekitar pernyataan atau bocoran yang tidak terjadwal dari Departemen Keuangan. Kami telah melihat pola itu terbentuk sebelumnya. Di mana volatilitas tersirat meremehkan risiko, skew menawarkan perlindungan parsial—tetapi semakin sedikit seiring dengan permintaan yang mengalir lebih jauh di kurva. Saham yang terkait langsung dengan pengeksport tidak sepenuhnya terputus, dan ketidakselarasan itu jarang bertahan lama. Perhatikan eksposur proksi juga dalam komoditas dan FX pasar negara berkembang. Tembaga telah sangat responsif terhadap dialog China dalam siklus sebelumnya. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kazakhstan mempertahankan tingkat produksi minyak yang lebih tinggi dari yang disepakati dan tidak berencana untuk mengurangi output pada bulan Mei. Kementerian Energi Kazakhstan melaporkan bahwa produksi harian, termasuk kondensat, diperkirakan mencapai 277 ribu ton, mirip dengan output bulan April. Pada bulan Maret, produksi mencapai 260 ribu ton per hari, yang setara dengan lebih dari 2 juta barel per hari pada bulan April dan Mei. Kondensat menyumbang sekitar 260 ribu barel per hari, menunjukkan bahwa produksi minyak mentah sekitar 1,75 juta barel setiap harinya. Batas yang disepakati untuk bulan Mei akan dilampaui sekitar 300 ribu barel per hari jika pemotongan kompensasi tidak dipertimbangkan. Situasi ini mungkin membuat Arab Saudi mendorong untuk peningkatan produksi minyak pada bulan Juli, yang dapat menambah risiko lebih lanjut terhadap harga minyak. Data ini mengonfirmasi niat Kazakhstan untuk tetap berada di atas target yang ditetapkan untuk output minyak, tanpa rencana untuk mundur pada bulan Mei. Produksi harian—mempertimbangkan baik minyak mentah maupun kondensat yang lebih ringan—tetap stabil di sekitar 277 ribu ton, sejalan dengan angka bulan April. Angka ini setara dengan sedikit lebih dari 2 juta barel per hari, terbagi antara sekitar 260 ribu barel kondensat, dan sisanya adalah minyak mentah. Ini berarti Kazakhstan saat ini menghasilkan sekitar 1,75 juta barel minyak mentah setiap hari. Sekarang, menurut batas yang ditetapkan dalam kesepakatan produsen yang lebih luas, batas untuk bulan Mei akan menempatkan mereka sekitar 300 ribu barel per hari di atas kuota—kecuali mereka mengimbangi dengan pengurangan di masa mendatang, yang sering disebut sebagai pemotongan kompensasi. Namun, belum ada gerakan yang jelas ke arah itu. Perbedaan ini memberikan tekanan tambahan pada diskusi yang akan datang di antara kelompok produsen yang lebih luas. Salah satu produsen besar, Arab Saudi, dapat menafsirkan perbedaan ini sebagai izin untuk mendorong batas produksi yang lebih besar mulai bulan Juli. Pemikiran semacam ini mungkin tidak diterima secara universal, tetapi dari sudut pandang mereka, jika yang lain tidak mematuhi batas, ada lebih banyak fleksibilitas daripada yang diakui sebelumnya. Untuk trader dalam instrumen keuangan yang terkait dengan patokan minyak mentah, ini merupakan perubahan lain dalam keseimbangan harapan pasokan. Ketika pelaku pasar mengamati salah satu anggota kunci meningkatkan produksi tanpa konsekuensi yang tegas, hal ini menciptakan preseden yang mungkin diikuti oleh yang lain atau dipandang sebagai kekuatan. Kita harus waspada terhadap irama sinyal-sinyal ini, karena mereka memengaruhi volatilitas jangka pendek dan membentuk keputusan lindung nilai. Harga bisa terkena tekanan tambahan jika dukungan Arab Saudi untuk peningkatan produksi mendapat dukungan dari sekutu. Beberapa mungkin berpendapat bahwa peningkatan pasokan harus bertepatan dengan fundamental permintaan yang kuat, tetapi metrik tersebut saat ini tidak selaras. Perkiraan permintaan, meskipun masih tumbuh, tetap moderat dan tidak merata menurut wilayah. Penurunan impor di China telah melambat, dan persediaan di AS tidak turun secepat yang diharapkan oleh beberapa pihak. Bagi kita yang mengikuti pergerakan backwardation atau contango di kurva berjangka, penting untuk memperhatikan bagaimana trader menafsirkan kemungkinan pergeseran pasokan ini. Memperlebar selisih antara bulan depan dan bulan-bulan berikutnya dapat mencerminkan melemahnya permintaan jangka pendek atau harapan bahwa pasokan melampaui konsumsi. Setiap pembalikan mendadak di sana mungkin menunjukkan bahwa penyesuaian sedang terjadi. Secara sederhana, kurangnya tindakan untuk membatasi output dari Kazakhstan mendorong kelompok lainnya ke posisi yang lebih rentan. Jika penegakan batas dianggap lemah atau tidak konsisten, hal itu mungkin memaksa penilaian ulang posisi strategis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden AS menekankan bahwa China harus membuka pasar bagi Amerika Serikat. Ia menyarankan bahwa pasar terbuka lebih menguntungkan daripada yang tertutup. Pernyataan ini dibagikan di pagi hari, menunjukkan fokus potensial untuk hari itu. Ini mempertegas sikapnya terhadap hubungan perdagangan internasional. Pernyataan awal dari presiden menegaskan keinginan untuk rute perdagangan yang lebih terbuka dan akses yang tidak terhalang ke pasar China. Dengan menyoroti preferensi untuk keterbukaan, ia menyuarakan kekhawatiran lama dari Washington tentang hambatan yang membatasi perusahaan Amerika di luar negeri. Pernyataannya terkait dengan upaya lebih luas untuk mendesak Beijing melakukan perubahan struktural, terutama di sektor-sektor di mana investasi asing masih dikelola dengan ketat atau tidak langsung dihalangi. Pasar cenderung bereaksi ketika komentar seperti itu datang langsung dari puncak kekuasaan, terutama ketika disampaikan saat jam sebelum pasar dibuka. Penjadwalan seperti itu menciptakan gelombang taruhan jangka pendek atas harapan gerakan terkait perdagangan, seringkali berujung pada volatilitas baik di saham maupun kontrak mata uang sebelum sesi utama dimulai. Bagi kita yang berdagang opsi atau futures, penempatan yang jelas seperti ini bisa segera beralih menjadi spekulasi tentang respons kebijakan jangka pendek. Pernyataan tersebut tidaklah abstrak; mereka muncul ketika likuiditas mulai masuk, dan itu dapat mempengaruhi rasio put-to-call jika para trader mengharapkan tarif tambahan, atau sebaliknya, kesepakatan. Dengan Powell yang baru saja mempertahankan bahasa stabil tentang suku bunga, komentar perdagangan ini memberikan bahan baru untuk bias arah. Sementara suku bunga tetap menjadi fokus utama, komentar seperti ini dapat menggeser paparan rantai pasokan kembali ke penilaian industri semi-konduktor, produsen mobil, dan indeks barang konsumsi tahan lama. Jika paparan terlalu condong pada tekanan rendah, kita mungkin perlu melakukan repositioning—terutama pada komponen yang terpapar Asia. Imbal hasil sudah mulai menyesuaikan diri terhadap panduan masa depan, jadi jika perdagangan menjadi berita utama, permintaan datang ke futures jangka panjang dari sisi keamanan dalam pola yang sudah kita lihat sebelumnya. Ini belum besar, tetapi jelas ada. Apa artinya, dalam praktiknya, adalah peluang terletak pada mengidentifikasi di mana lindung nilai tipis dan momentum belum tercermin dalam harga volatilitas. Kontrak dengan tanggal kedaluwarsa yang selaras dengan pertemuan internasional yang dijadwalkan kini memiliki bobot lebih. Dan premi opsi yang terlihat mahal minggu lalu mungkin tampak murah sekarang jika aliran perlindungan meningkat. Kita sedang mengawasi siapa pun yang mengatur strategi delta tinggi terlalu cepat. Uang yang lebih pintar cenderung menyisakan ruang ketika sinyal awal terasa lebih retoris daripada administratif. Namun, hanya perlu satu respons tegas—tarif baru, pertemuan yang tertunda—untuk menggeser keseimbangan itu sebelum harga tercermin. Seperti biasa, implieds lebih cepat daripada berita.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Tren Mata Uang G10

Mata uang G10 menunjukkan kinerja yang bervariasi seiring sebagian besar mata uang pulih dari kerugian yang terjadi baru-baru ini setelah keputusan Federal Reserve terhadap Dolar AS. JPY, SEK, dan NOK menunjukkan performa yang baik, sementara GBP, EUR, dan MXN mengalami kenaikan kecil dan CAD tetap stabil. AUD dan CHF menunjukkan kerugian minor, dengan NZD turun 0,3% terhadap USD. Perhatian tertuju pada diskusi perdagangan AS/China, dengan desas-desus tentang pengurangan tarif di bawah 60%. Angka perdagangan China untuk Maret menunjukkan saldo perdagangan yang lebih tinggi dari yang diperkirakan karena pertumbuhan ekspor yang kuat. Indeks saham global mengalami kenaikan, dengan DAX Jerman mencapai titik tertinggi baru dan kontrak berjangka saham AS stabil. Imbal hasil Treasury AS sedikit naik dengan imbal hasil 10 tahun mendekati 4,40% dan 2 tahun mencapai sekitar 3,87%. Harga minyak meningkat di atas $60 per barel setelah penurunan sebelumnya, sementara harga tembaga tetap stabil dan emas memperbaiki kerugian terbaru. Kalender data AS pada hari Jumat kosong, dengan fokus beralih ke pembicara Federal Reserve. Ini termasuk anggota BoG Barr dan yang lainnya, yang komentar mereka mungkin mempengaruhi suasana pasar. Apa yang terlihat dalam sesi terakhir adalah pemulihan campuran di seluruh spektrum mata uang G10, sebuah pola kebangkitan moderat setelah penyesuaian pasca-Fed minggu lalu. Beberapa, seperti yen dan pasangan Skandinavia, bergerak dengan lebih meyakinkan, mengembalikan kerugian sebelumnya saat perbedaan suku bunga semakin stabil. Sterling dan euro sedikit naik, meskipun kecepatannya lambat, kemungkinan karena trader tetap hati-hati menjelang revisi data yang akan datang dan sinyal dari bank sentral. Dolar Kanada tetap datar, selaras dengan nada yang umumnya netral di pasar minyak dan imbal hasil lokal. Sementara itu, mata uang antipodean diperdagangkan lebih lemah, dengan kiwi mengalami penurunan lebih dalam saat pasar menarik kembali ekspektasi seputar pengetatan RBNZ.

Outlook Komoditas dan Suku Bunga

Imbal hasil di AS sedikit meningkat, terutama di sisi jangka panjang, dan dengan imbal hasil 10 tahun menuju angka 4,40%, kami mendekati level teknis yang dapat menguji kelebihan nyaman baru-baru ini. Kemiringan yang lebih datar yang diciptakan oleh suku bunga 2 tahun yang relatif terjaga menunjukkan bahwa pasar terus mempertimbangkan kemungkinan pendaratan yang lembut, daripada bersiap untuk kebangkitan inflasi yang langsung. Seperti biasa, trader harus menyesuaikan ekspektasi suku bunga berdasarkan perilaku kurva ini – sensitivitas pada jangka pendek mungkin tetap tenang, tetapi durasi jangka panjang bisa menjadi lebih responsif di pasar yang tipis. Di sisi komoditas, kebangkitan minyak mentah di atas $60 per barel tidak tanpa penggerak, pulih dari titik terendah awal minggu bersamaan dengan reflasi aset yang lebih luas. Beberapa mungkin ingin memantau posisi di ruang logam; tembaga terus bertahan, tetapi dengan perdagangan China mengejutkan ke atas dan sektor industri meningkat, bisa dibayangkan aliran masuk akan cepat kembali. Emas menemukan pijakan, mengkonsolidasikan setelah periode sulit, meskipun belum berhasil menarik aliran lindung nilai yang signifikan dalam latar belakang yang sedikit berisiko ini. Kalender AS yang sepi pada hari Jumat memperbesar pentingnya komentar bank sentral yang akan datang. Kami akan mendengarkan dengan seksama pembicara seperti Barr, yang bisa menawarkan isyarat lebih halus tentang jalur ke depan. Meskipun tidak ada perubahan kebijakan yang diharapkan dalam waktu dekat, setiap deviasi nada – agresif atau dovish – dapat menggerakkan volatilitas yang tersirat pada kontrak berjangka suku bunga yang jangka pendek. Kami telah melihat contoh serupa sebelumnya di mana hari data yang tenang memberikan berat yang tak terduga hanya pada sedikit pernyataan. Ini adalah minggu yang lebih ringan dalam risiko terjadwal, tetapi itu juga bisa berarti trader lebih rentan terhadap reaksi tajam jika ekspektasi terkejut. Sebaiknya berhati-hati dan siap untuk menyesuaikan diri.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar tenaga kerja AS tetap stabil dan mendekati tingkat maksimal lapangan kerja. Data historis dari dua pemulihan terakhir menunjukkan bahwa tingkat pengangguran 3,5% adalah berkelanjutan. Adriana Kugler, seorang pembuat kebijakan dari Federal Reserve, memberikan wawasan selama pidatonya yang berjudul “Menilai Pekerjaan Maksimal”. Pidatonya dikenal informatif, sangat bermanfaat bagi mereka yang baru mengenal topik ini.

Kondisi Pasar Kerja Saat Ini

Kugler menyoroti bahwa kondisi pasar kerja saat ini tetap kuat, mencerminkan pola yang terlihat pada pemulihan ekonomi sebelumnya. Dengan tingkat pengangguran mendekati 3,5%, terdapat rasa semakin yakin bahwa dinamika pasar yang lebih luas berada dalam tingkat toleransi yang dianggap “lapangan kerja maksimal” oleh Federal Reserve. Apa yang dia jelaskan bukan hanya ringkasan tentang keadaan pasar kerja saat ini, tetapi juga pengingat halus tentang metrik yang diprioritaskan oleh Fed ketika mengukur keseimbangan ekonomi antara pekerjaan dan inflasi. Komentarnya juga memberikan wawasan tentang bagaimana ketatnya lapangan kerja dapat mengurangi tekanan harga yang dipicu oleh upah seiring waktu, dengan asumsi tren perekrutan datar. Dia menunjukkan bahwa partisipasi kerja stabil, terutama di antara pekerja usia produktif, tanpa menciptakan inflasi upah yang berat. Dari sudut pandang kami, itu menunjukkan bahwa tekanan upah yang kuat akan terus tertunda, yang mungkin mempengaruhi ekspektasi inflasi dalam jangka menengah. Kami telah melihat sinyal-sinyal ini sebelumnya—tingkat pengangguran yang rendah yang tidak berkembang menjadi kondisi yang terlalu panas dapat menjaga kepercayaan. Hal ini menjadi sangat membantu bagi kami yang mencari petunjuk tentang bagaimana kebijakan suku bunga dapat berkembang. Jika Fed merasa ekonomi tidak terlalu panas, kebijakan mereka mungkin tetap stabil, bukan dipaksa untuk bertindak agresif melalui penyesuaian suku bunga yang lebih cepat. Powell dan yang lainnya telah mengulangi pernyataan serupa dalam komentar sebelumnya, mendukung ide bahwa ekonomi dapat menjaga tingkat pengangguran ini tanpa menyebabkan dislokasi di tempat lain. Apa yang harus kita fokuskan sekarang bukan hanya angka pengangguran utama, tetapi juga tingkat partisipasi, rata-rata jam kerja, dan pertumbuhan upah. Unsur-unsur tersebut secara kolektif membantu memberikan gambaran yang lebih jelas. Posisi menjelang laporan tenaga kerja besar atau komentar Fed akan memerlukan perhatian pada indikator dasar tersebut, bukan hanya indikator permukaan.

Kepercayaan Ekonomi

Ini membawa kebutuhan untuk mempertimbangkan bentuk ulang yang melengkung. Beberapa bulan terakhir telah melihat volatilitas terbatas dalam jatuh tempo jangka pendek, menunjukkan bahwa suku bunga mendekati tingkat saat ini semakin diharapkan. Meskipun pengurangan mungkin tidak mendadak, itu menunjukkan kepercayaan ekonomi yang terukur. Perhatikan bagaimana pasar bereaksi terhadap pidato anggota pemilih, terutama mereka yang biasanya cenderung bergantung pada data. Ada pola yang meningkat di mana para trader suku bunga lebih banyak bergerak berdasarkan perubahan kecil dalam input tenaga kerja daripada pembacaan CPI, sesuatu yang tidak terlalu umum setahun yang lalu. Mereka yang beroperasi pada nilai relatif atau perjanjian suku bunga mendatang harus sekarang mempertimbangkan kembali asumsi yang dibangun sekitar klaim kehilangan pekerjaan siklikal. Klaim lanjutan, bukan pengajuan awal, semakin menjadi barometer yang lebih baik saat perputaran tenaga kerja melambat. Saat ini bukan tentang inflow atau outflow besar dari pekerjaan; tetapi tentang ketekunan, yang lebih akurat mengukur ketahanan dalam struktur saat ini. Kami terus memantau tingkat inflasi breakeven 3 bulan dan rentang ketatnya baru-baru ini, karena ini membantu memvalidasi asumsi tentang kondisi pasar kerja yang “ketat tetapi dapat ditoleransi”. Interpretasi itu mendukung strategi yang dirancang untuk mendapatkan manfaat dari stabilitas yang diperpanjang, terutama di bagian awal, di mana volatilitas implisit telah menyusut dengan tenang. Penyesuaian Aturan Taylor, ketika diterapkan menggunakan angka PCE inti dan pengangguran terbaru, masih condong pada pengaturan kebijakan yang sedikit ketat. Dan itu memengaruhi pandangan kami untuk konstruksi penguatan yang hati-hati yang sedang dibongkar—atau setidaknya, tertunda.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Potensi Dolar AS untuk naik lebih jauh terhadap Yen Jepang disoroti, namun kondisi yang sudah berlebihan mungkin mencegahnya untuk menembus di atas 146,55. Dalam jangka pendek, USD melonjak ke 146,17, dengan tren naik tampak sudah berlebihan. Melihat beberapa minggu ke depan, reli ini telah memperoleh momentum, yang memerlukan tembusan jelas di atas 146,55 untuk kenaikan yang lebih berkelanjutan, dengan resistensi tambahan di 147,10. Jika terjadi penurunan, level support yang kuat ada di 143,90. Informasi yang dibahas melibatkan risiko dan ketidakpastian, dan dimaksudkan hanya untuk tujuan informasi, tanpa menjadi rekomendasi untuk membeli atau menjual aset. Lakukan penelitian menyeluruh sebelum membuat keputusan investasi, karena investasi di pasar terbuka mengandung risiko, termasuk kemungkinan kehilangan pokok. Pandangan artikel ini adalah pendapat penulis dan tidak mencerminkan kebijakan resmi atau mendukung posisi apa pun. Penulis tidak bertanggung jawab atas konten yang dilinkkan dan tidak memiliki kepentingan di saham yang disebutkan. Konten ini tidak berfungsi sebagai nasihat pribadi. Kesalahan dan kelalaian dikecualikan, dan semua risiko dan kewajiban yang terkait dengan investasi adalah tanggung jawab pembaca. Dengan Dolar AS yang telah naik ke 146,17 terhadap Yen, laju pergerakan ini kini tampak tertekan. Kekuatan yang kita lihat hingga saat ini telah konsisten, tetapi harga mendekati 146,55—level resistensi yang telah kuat di sesi sebelumnya. Sementara arah yang lebih luas condong naik, indikator kini menunjukkan momentum harga melambat, menyarankan bahwa kondisi mungkin belum mendukung dorongan baru melalui ambang tersebut. Peningkatan singkat seperti ini sering kali berakhir dengan pendinginan. Tidak jarang bagi suatu reli kehilangan sedikit tenaga ketika batasan teknis sudah didekati dan sentimen menjadi terdistorsi. Di atas level itu, batas berikutnya di 147,10 tidak jauh, yang bisa menjadi penutup keuntungan kecuali pembeli datang dengan lebih banyak keyakinan dibandingkan yang kita lihat baru-baru ini. Perlu diperhatikan apakah ada penutupan harian yang meyakinkan di atas 146,55, bukan hanya permainan intraday. Tanpa itu, lebih kecil kemungkinannya kita beralih ke fase breakout yang lebih berkelanjutan. Penurunan dari sini tidak selalu menandakan pembalikan penuh. Support di sekitar 143,90 tetap utuh dan telah memberikan dasar yang solid melalui retracement sebelumnya. Jika harga bergerak lebih rendah, kita akan memperhatikan apakah harga memantul di sana. Sifat pergerakan turun—apakah bertahap atau tiba-tiba—akan memberi tahu lebih banyak tentang sentimen pasar menuju tanggal kedaluwarsa yang lebih pendek. Dari sudut pandang probabilistik, skew dan volatilitas implisit tidak boleh diabaikan. Apa yang kita lihat sekarang menunjukkan pasar yang sedikit berat di atas, di mana rasio imbal hasil terhadap risiko mulai lebih mendukung pengembalian daripada kelanjutan hingga penggerak baru muncul. Aliran lintas aset, terutama dari pasar obligasi, tetap berpengaruh. Kami memantau korelasi tersebut lebih dekat, terutama mengingat perubahan baru-baru ini dalam hasil Treasury AS. Untuk manajemen posisi, kehati-hatian disarankan ketika mendekati entri baru di dekat resistensi. Hasil untuk taruhan arah pada tahap ini lebih sempit. Sebagai gantinya, kita bisa mencari pengaturan yang lebih seimbang—iron condors, ratio spreads, atau posisi dengan delta netral—hingga breakout terkonfirmasi atau koreksi terwujud.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Lanskap ekonomi ditandai dengan pertumbuhan yang kuat selama tahun lalu, yang terus berlanjut. Namun, terdapat kesadaran akan risiko yang meningkat akibat ketidakpastian perdagangan. Tarif telah memperkenalkan ketidakpastian, yang berkontribusi pada potensi peningkatan inflasi dan mungkin memperlambat laju pertumbuhan. Pendekatan yang hati-hati diambil untuk mengelola tantangan ekonomi ini. Pesan sejauh ini menggarisbawahi latar belakang yang jelas: ekonomi telah berkembang secara konsisten selama dua belas bulan terakhir, menunjukkan momentum yang kuat di sektor-sektor penting. Namun, itu bukan keseluruhan ceritanya. Selain kekuatan ini, risiko terkait gesekan perdagangan—terutama melalui penerapan tarif—telah mulai membayangi. Pajak ini meningkatkan biaya input bagi perusahaan, yang dapat langsung menyebabkan kenaikan harga bagi konsumen, yang berkontribusi pada inflasi. Jika kenaikan biaya ini tidak diserap atau dihindari, itu akan menyebar melalui rantai pasok dan menekan margin keuntungan. Dari sini, jelas bahwa ekspektasi untuk inflasi yang lebih tinggi mungkin mulai terbangun dalam penetapan harga pasar, terutama dalam kontrak jangka pendek. Kurva hasil jangka panjang juga mungkin mulai mencerminkan perubahan sikap dalam kebijakan moneter, jika bank sentral melihat inflasi melampaui kisaran target. Yang kurang dibahas, namun sama pentingnya, adalah bagaimana tarif ini dapat mulai mengurangi persentase dari ekspansi keseluruhan, terutama jika aliran perdagangan global mengalami pembatasan lebih lanjut. Bagi kita di pasar derivatif, pertanyaan yang sebenarnya adalah bagaimana memposisikan diri untuk menangkap pergeseran ini lebih awal, tanpa terkena perubahan mendadak. Dengan indikator makroekonomi masih menunjukkan sinyal positif, dan kebijakan perdagangan menjadi sumber utama kekhawatiran, taruhan arah harus seimbang dengan lindung nilai yang dapat menguntungkan dari risiko lonjakan atau volatilitas yang tidak terduga. Spread kredit mungkin mulai melebar di sektor yang lebih terpapar pada perdagangan global, seperti manufaktur dan barang konsumsi. Memperhatikan perilaku volatilitas tersirat di sektor-sektor tersebut memberikan dua manfaat: sinyal awal ketidaknyamanan dan kesempatan untuk mengekstrak nilai dari harga yang tidak sesuai. Membaca PMI minggu lalu tidak mengecewakan, yang menunjukkan bahwa saluran produksi tetap sehat—untuk saat ini. Namun, beberapa bagian dari kurva suku bunga telah mulai melandai sedikit, didorong oleh spekulasi bahwa kebijakan saat ini mungkin perlu diperketat. Para investor dan pedagang harus menahan diri dari godaan untuk bergantung pada korelasi masa lalu. Gangguan pasokan dari tarif bisa berarti inflasi dan pertumbuhan yang melambat muncul pada waktu yang sama, kombinasi yang tidak tercermin dalam banyak strategi lindung nilai yang ada. Dalam hal ini, memantau data inflasi bulan ke bulan dan biaya input produsen akan menjadi hal yang penting. Alih-alih menunggu para pejabat untuk mengkonfirmasi perlambatan, kita cenderung mengantisipasi pergerakan pasar melalui tingkat inflasi impas dan forward tersirat. Ada keuntungan yang jelas dalam strategi yang diuntungkan dari volatilitas yang terbukti melebihi tingkat yang diperkirakan. Spreads put di indeks kunci, terutama yang banyak berisi eksportir, mungkin sekarang mulai menawarkan rasio risiko-hadiah yang menarik. Kami juga telah mengamati sedikit peningkatan permintaan untuk opsi kurva tengah, yang menunjukkan kekhawatiran yang berkembang atas koreksi tajam. Beberapa dari kegelisahan ini mungkin spekulatif, tetapi data positioning menunjukkan bahwa ini bukan hanya kebisingan. Komentar Powell sebelumnya telah dianggap sebagai penguatan, tidak menyimpang secara signifikan dari jalur yang telah disampaikan sebelumnya. Itu tidak mengubah sentimen secara drastis, tetapi nada di pasar berubah secara halus, namun konsisten. Volatilitas pendek telah menguntungkan belakangan ini, tetapi strategi itu mengasumsikan tingkat kepastian kebijakan yang mungkin tidak bertahan jika mitra dagang membalas lebih dari yang diharapkan. Dengan demikian, meskipun metrik pertumbuhan terus menawarkan stabilitas, variabel baru yang diperkenalkan oleh ketidakpastian kebijakan sekarang menjadi faktor yang mendorong permintaan untuk lindung nilai. Menyelaraskan waktu masuk dan keluar di sekitar rilis ekonomi menjadi semakin penting, terutama di depan siklus kedaluwarsa bulan berikutnya. Saat kita menimbang risiko, tidak lagi cukup untuk memperkirakan asumsi hanya berdasarkan indikator domestik. Tren lintas-batas, terutama dalam volume ekspor dan impor, memainkan peranan yang sama besarnya dalam membentuk ekspektasi ke depan. Secara singkat, masih ada uang yang bisa dihasilkan. Tetapi efek sekunder—seperti siapa yang meneruskan biaya dibandingkan siapa yang menyerapnya—sekarang memegang kunci untuk membangun posisi derivatif yang lebih cerdas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pound Sterling menunjukkan kinerja yang kuat, hanya tertinggal di belakang Yen Jepang, didorong oleh kesepakatan perdagangan baru-baru ini antara AS dan Inggris, bersama dengan pemotongan suku bunga Bank of England (BoE). BoE mengurangi suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 4,25% dengan suara 7-2, menandai pemotongan keempat dalam siklus saat ini. Hanya dua anggota Komite Kebijakan Moneter yang menentang pemotongan suku bunga, sementara yang lain mengantisipasi dukungan bulat. Keputusan komite juga mencakup revisi ke atas perkiraan pertumbuhan ekonomi Inggris dari 0,75% menjadi 1% untuk tahun ini, mempertahankan pendekatan “bertahap dan hati-hati” terhadap pelonggaran kebijakan.

Risiko Perdagangan Global

Meskipun keputusan ini, Gubernur BoE Andrew Bailey memperingatkan tentang risiko akibat perang perdagangan global. Sementara itu, Pound naik mendekati 1,3270 terhadap Dolar AS seiring Dolar sedikit melemah setelah kenaikan sebelumnya dari kesepakatan perdagangan AS-Inggris. Manfaat material dari kesepakatan perdagangan ini terbatas karena surplus perdagangan AS yang ada dengan Inggris. Kepercayaan yang lebih besar bisa muncul jika ketegangan perdagangan AS-Tiongkok mereda setelah diskusi di Swiss, dengan kedua negara bertujuan untuk memperbaiki hubungan di tengah negosiasi tarif yang sedang berlangsung. Lonjakan terbaru dalam Sterling, hanya di belakang Yen dalam kinerja, sangat terkait dengan dua pengaruh yang jelas: kesepakatan perdagangan bilateral yang baru dan suku bunga yang menurun dari Bank of England. Dengan suku bunga utama kini di 4,25%, setelah pemotongan 25 basis poin, bank sentral melanjutkan siklus pelonggaran kebijakan saat ini. Sudah empat pemotongan sejauh ini, dan ada setiap alasan untuk menduga bahwa kehati-hatian akan mendefinisikan sesi berikutnya juga. Tujuh dari sembilan anggota komite melihat dasar untuk pelonggaran segera. Keselarasan ini menghilangkan banyak keraguan tentang arah kebijakan moneter. Meski begitu, perbedaan pendapat di antara dua orang tetap memberikan celah tipis untuk perbedaan di masa depan. Ketika kita mempertimbangkan bahwa perkiraan pertumbuhan disesuaikan — bukan secara substansial, tetapi cukup untuk mencerminkan lebih banyak optimisme — dari 0,75% menjadi 1%, ini memberi kesan bahwa Bank ingin mengelola ekspektasi dengan hati-hati tanpa terjebak dalam jalur pemotongan yang agresif. Sekarang, Gubernur Bailey menunjukkan risiko nyata dari ketegangan di luar negeri, khususnya perselisihan mengenai tarif yang semakin meningkat. Komentar-komentarnya tidak tanpa alasan. Perang perdagangan global, bahkan yang parsial, memperpanjang rantai pasokan dan mengurangi kontrol inflasi yang mungkin didukung oleh pemotongan suku bunga. Kita tidak memperdagangkan suku bunga dalam ruang hampa.

Simbolisme versus Realitas

Pergerakan Sterling yang berkelanjutan ke 1,3270 terhadap Dolar AS menonjol, secara material dibantu oleh penurunan modest dari dolar AS. Ini dibantu oleh para pedagang yang mencerna implikasi awal dari pengaturan perdagangan. Namun, sedikit yang mendasari pergerakan ini selain sentimen. Manfaat sebenarnya dari perjanjian tampaknya lebih simbolis, mengingat surplus perdagangan AS yang ada dengan Inggris. Kita harus berhati-hati untuk tidak terlalu bergantung pada simbolisme. Jika ada sesuatu yang benar-benar akan mempengaruhi arah pasar suku bunga, itu adalah apakah upaya diplomatik antara Washington dan Beijing berubah menjadi penurunan tarif yang nyata. Pembicaraan yang diadakan baru-baru ini di Swiss antara kedua pihak mengisyaratkan penurunan hambatan perdagangan. Jika itu mendapatkan momentum, kita berharap kekuatan dolar yang ada akan lebih melemah, menghargai posisi yang condong ke mata uang yang sensitif terhadap risiko. Keterpaduan ekspektasi volatilitas mungkin tetap rendah di sekitar Pound, tetapi dengan kebijakan bank sentral yang secara jelas berbeda di seberang Atlantik, kita akan memperlakukan perbedaan suku bunga ke depan sebagai penggerak utama di kontrak pendek dan menengah. Kontrak berjangka sterling pendek, pada gilirannya, mungkin mulai mencerminkan penyempitan gap yang lebih besar dibandingkan dengan Fed Funds, daripada hanya menyesuaikan berdasarkan data domestik. Posisi harus mencerminkan bahwa pergerakan terbaru sangat terkait dengan suku bunga. Namun, mengingat risiko eksternal dan optimisme yang prematur tercermin di pasar, kita mungkin melihat rasio risiko-imbalan yang miring kecuali lindung nilai mencakup skenario di mana ketegangan global muncul kembali.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

The Federal Reserve siap untuk menyesuaikan kebijakan moneter seiring dengan perubahan lanskap ekonomi. Namun, politik perdagangan menyebabkan ketidakpastian, dengan tarif yang diperkirakan akan meningkatkan inflasi di AS dan memperlambat pertumbuhan akhir tahun ini. The Federal Reserve mungkin menghadapi tantangan jika inflasi dan pengangguran naik secara bersamaan. Ada juga kekhawatiran bahwa tarif dapat menyebabkan pengangguran yang lebih tinggi akibat perlambatan ekonomi. Tarif mungkin memberikan tekanan berkelanjutan pada inflasi dengan mengganggu rantai pasokan.

Tarif dan Dampak Ekonomi

Masih belum pasti bagaimana tarif ini akhirnya akan mempengaruhi ekonomi. Federal Reserve sedang memantau situasi ini, tetap pada sikapnya sambil mengevaluasi dampak dari tarif. Pernyataan sejauh ini menyoroti situasi di mana otoritas moneter di Amerika Serikat memantau tekanan harga dan kehilangan pekerjaan yang mungkin terjadi. Harapannya adalah bahwa tarif yang meningkat akan mengganggu aliran barang, yang cenderung mendorong biaya naik dan produktivitas turun. Kebijakan ini biasanya akan mempengaruhi bukan hanya mitra dagang—mereka juga dapat berdampak pada kepercayaan konsumen dan investasi bisnis di dalam negeri. Para pembuat kebijakan mungkin mendapati diri mereka dalam posisi sulit jika harga terus naik sementara pekerjaan menghilang. Biasanya, bank sentral mengandalkan kenaikan suku bunga untuk mengendalikan inflasi, tetapi jika lapangan kerja melemah pada saat yang sama, pilihan mereka menjadi lebih terbatas. Menyesuaikan suku bunga naik bisa memperlambat ekonomi lebih lanjut, sementara menurunkannya mungkin tidak membantu jika inflasi tidak dipicu oleh permintaan. Untuk saat ini, pendekatan mereka tampaknya bersifat sabar, menunggu untuk melihat tanda-tanda yang lebih jelas sebelum mengambil keputusan yang drastis. Namun, ketika ketidakpastian berlangsung terlalu lama, pasar mulai memproyeksikan rentang hasil yang lebih luas. Di sinilah kita berperan. Kita perlu mempertimbangkan bahwa, jika hambatan rantai pasokan terus berlanjut, penyesuaian mendadak dalam ekspektasi suku bunga mungkin tidak terbatas pada pendapatan tetap—ini bisa berdampak pada posisi ekuitas dan nilai tukar juga.

Dampak Pasar dan Pemantauan

Powell dan rekan-rekannya jelas berusaha untuk menyeimbangkan situasi: tetap bertahan sementara risiko semakin meningkat. Probabilitas yang diimplikasikan pasar saat ini menunjukkan sedikit perubahan jangka pendek dalam arah suku bunga, tetapi kita tidak seharusnya menganggap ini sebagai kepastian. Setiap perubahan material dalam ekspektasi inflasi, khususnya dari input komoditas atau barang impor, dapat dengan cepat mengganggu keseimbangan tersebut. Untuk saat ini, volatilitas yang diimplikasikan tetap terkendali, tetapi itu mencerminkan keyakinan bahwa bank sentral tidak akan bereaksi dengan terburu-buru. Jika itu berubah—terutama karena data ketenagakerjaan yang mengejutkan atau indeks harga konsumen yang lebih tinggi—we’d likely see an abrupt repricing across the front end of the curve. Trader harus tetap gesit di sini. Memandang ke depan, kita harus bersiap untuk rentang hasil suku bunga yang lebih luas. Mengawasi petunjuk ke depan tidak cukup; kita juga perlu melacak metrik pasokan secara real-time, indeks pengiriman, dan klaim pengangguran regional dengan lebih cermat. Yang terutama penting adalah setiap perubahan dalam tekanan upah, yang mungkin tidak muncul dalam cetakan inflasi utama hingga beberapa minggu setelah perusahaan mulai menyesuaikan kompensasi untuk melindungi margin.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USD/CAD mempertahankan kenaikan mendekati 1.3920 seiring Dolar AS menunjukkan ketahanan. Federal Reserve telah menunjukkan bahwa tidak ada urgensi untuk pengurangan suku bunga, sementara Bank of Canada mengungkapkan kekhawatiran tentang risiko stabilitas ekonomi yang ditimbulkan oleh tarif. Indeks Dolar AS mundur dari hampir puncaknya dalam sebulan ke 100.40, mencatatkan peningkatan 1% selama dua hari. Dolar menguat karena pengumuman dari Fed dan kesepakatan dagang baru AS-Inggris. Kedua negara akan mengadakan diskusi perdagangan yang dijadwalkan di Swiss. Laporan Bank of Canada memperingatkan tentang risiko perang perdagangan dan kemungkinan gagal bayar yang memengaruhi ekonomi Kanada. USD/CAD mengalami kenaikan tajam setelah keluar dari pola Falling Wedge. Pasangan ini naik di atas EMA periode 20 di 1.3860, menunjukkan pergeseran ke tren bullish. RSI naik mendekati 66.00, menunjukkan momentum bullish yang kuat. Pasangan ini mungkin menargetkan level di 1.4075 dan 1.4272 jika berhasil melampaui 1.4000. Dolar AS beredar luas dan menyumbang lebih dari 88% dari omzet pertukaran asing global. Kebijakan moneter Federal Reserve dan penyesuaian suku bunga sangat memengaruhi nilainya. Poin-poin penting yang perlu dicatat adalah bahwa dari konteks ini jelas bahwa kita sedang menghadapi pergeseran pasar yang didukung oleh sinyal kuat dari bank sentral dan narasi perdagangan yang berkembang. Dolar AS baru-baru ini mendapat keuntungan dari kurangnya sentimen dovish di Federal Reserve. Powell belum menunjukkan adanya urgensi untuk memperkenalkan suku bunga lebih rendah, yang diperlukan penyesuaian posisi dari mereka yang telah memperkirakan pelonggaran kebijakan lebih awal. Sebaliknya, stabilitas dalam arahan ke depan terus memberikan dukungan yang stabil untuk Dolar, terutama setelah reli 1% yang terlihat selama dua hari. Pergerakan di USD/CAD sekarang berada di atas wilayah 1.3860, yang bukan hanya penanda untuk EMA 20-periode tetapi juga level yang sebelumnya berfungsi sebagai resistensi dalam struktur konsolidasi yang lebih besar. Ketika kita mengamati pembentukan seperti Falling Wedge, terutama dekat zona dukungan, pembalikan bullish cenderung menarik aliran yang baik. Pola tersebut terbukti lagi, dengan breakout kini bertahan di dekat 1.3920. Penyelesaian pola ini membawa pandangan ke rentang kelanjutan yang lebih tinggi, dan analisis teknis mendukung gagasan itu—dengan Indeks Kekuatan Relatif mendekati 66, kita bergerak lebih dalam ke area momentum. Sementara itu, perspektif Dolar yang lebih luas menarik perhatian. DXY telah melunak dari puncak terbarunya tetapi mempertahankan sebagian besar rebound, dan pergerakan naik tersebut didorong tidak hanya oleh komitmen Powell untuk bersabar tetapi juga berita terkait kerangka perdagangan baru antara Washington dan London. Jenis kesepakatan politik ini tidak hanya simbolis; mereka memperkuat kepercayaan dalam aliran akun berjalan dan menarik dukungan institusional—jarang langsung, tetapi dengan efek yang terlihat dalam jangka menengah. Sekarang, kalian harus waspada terhadap kondisi pasar yang mungkin terpengaruh jika diskusi perdagangan antara AS dan China mencuat ke permukaan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.