Bank Rakyat Tiongkok (PBoC) menetapkan nilai tukar USD/CNY untuk sesi hari Senin di angka 7.2055, sedikit lebih rendah daripada nilai tukar hari Jumat yang mencapai 7.2069. Tujuan utama PBoC termasuk mempertahankan stabilitas harga dan mendorong pertumbuhan ekonomi, serta menerapkan reformasi keuangan. PBoC dimiliki oleh negara, dengan Partai Komunis Tiongkok memiliki pengaruh besar terhadap pengelolaannya. Mr. Pan Gongsheng menjabat sebagai Sekretaris Komite CCP dan Gubernur bank tersebut.

Alat Kebijakan Moneter

PBoC menggunakan berbagai alat kebijakan moneter, seperti Suku Bunga Reverse Repo selama tujuh hari dan Fasilitas Pemberian Pinjaman Jangka Menengah. Suku Bunga Utama adalah suku bunga acuan yang memengaruhi suku bunga pinjaman dan hipotek serta berpengaruh pada nilai tukar. Tiongkok mengizinkan 19 bank swasta dalam sistem keuangannya. Di antara yang terkemuka adalah pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank, yang didukung oleh Tencent dan Ant Group. Sejak 2014, pemberi pinjaman swasta yang sepenuhnya didanai oleh modal swasta telah diizinkan beroperasi di sektor yang sebagian besar dikelola oleh negara. Apa yang terlihat di sini adalah sedikit penurunan pada penetapan resmi harian USD/CNY dari PBoC, kini di angka 7.2055, sedikit di bawah angka 7.2069 pada hari Jumat. Gunakan analisis ini untuk memahami bagaimana setiap perubahan kecil dalam nilai tukar dapat memiliki arti tersendiri, terutama dalam konteks pengelolaan moneter. PBoC menggunakan nilai tukar harian ini sebagai sinyal terkontrol, yang penting bagi pasar dan juga untuk komunikasi internal. Dari sudut pandang pengatur suku bunga, keputusan ini mencerminkan kedua motif defensif dan strategis. Stabilitas harga tetap menjadi latar belakang utama — prioritas di sini adalah menjaga ketenangan di pasar valuta meskipun terdapat volatilitas eksternal. Dengan Pan di posisi puncak, peran ganda dalam partai dan administrasi bank berarti kebijakan moneter bisa jadi lebih condong kepada prioritas domestik daripada ekspektasi eksternal. Para pedagang harus mempertimbangkan keselarasan struktural ini ketika volatilitas tampak tidak terhubung dengan sinyal global. Ketika kita melihat ukuran likuiditas yang tersedia, ini tidak hanya tentang operasi repo atau suku bunga MLF secara terpisah. Alat-alat ini diatur dan disesuaikan tidak hanya untuk mengarahkan biaya pinjaman tetapi juga untuk menstabilkan arus modal secara diam-diam. Suku Bunga Utama berfungsi sebagai patokan formal yang memberikan posisi referensi. Suku bunga ini memiliki dua tujuan: sebagai acuan bagi pinjaman bisnis dan rumah tangga, dan juga sebagai jangkar yang lembut untuk mengelola volatilitas yuan.

Peran Bank Swasta

Bank swasta bukanlah sekadar tambahan dalam sistem ini. Di antara sembilan belas institusi, pendekatan berbasis digital menjadi template paling jelas untuk gangguan yang didorong oleh fintech. Dukungan dari kelompok teknologi besar memberi WeBank dan MYbank jangkauan jauh melampaui lembaga pengumpul deposito tradisional. Namun, penting untuk diingat bahwa mereka beroperasi dalam batas regulasi yang ketat. Meskipun ada dukungan untuk inovasi, hal itu dilakukan dengan hati-hati dan sering kali reaktif. Berdasarkan pengamatan ini, kami memperkirakan kemungkinan kecil adanya fluktuasi mata uang yang tidak terkendali dalam waktu dekat. Mekanisme forex yang dikelola negara menunjukkan bahwa pergerakan yang tidak terduga umumnya dipicu oleh kebijakan, bukan oleh pasar. Penetapan harga derivatif mata uang harus tetap stabil kecuali ada suntikan likuiditas atau perubahan suku bunga jangka pendek. Volatilitas di pasar yuan offshore – CNH – sering kali mengikuti atau mendahului CNY di domestik, tergantung pada pergerakan arus modal dan spekulasi kebijakan. Selisih antara keduanya dapat memberikan informasi berguna, terutama seiring berjalannya waktu memasuki pertengahan kuartal dan program lindung nilai yang lebih besar mulai berputar. Kami memantau rilis data fiskal dan siklus suntikan likuiditas yang harus ditangani bersamaan dengan penetapan suku bunga — ini cenderung berurutan, bukan kebetulan. Derivatif suku bunga jangka pendek perlu disesuaikan jika Suku Bunga Utama diubah atau volume repo meluas secara substansial dari norma terakhir. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ekstensi Harga yang Berlebihan

Gerakan ini mencerminkan kelanjutan teknis dan aliran yang didorong oleh sentimen. Dorongan euro melewati 1,15 bukan sekadar angka bulat; ini menunjukkan bahwa lapisan pesanan berhenti mungkin telah dipicu di atas level tersebut. Dengan volatilitas yang mereda akibat kondisi perdagangan musim panas dan volume yang lebih tipis, jenis ekstensi harga yang berlebihan ini dapat cepat menetap, terutama setelah rentang yang panjang. Secara paralel, penurunan USD/CHF melampaui perbaikan jangka pendek—ini mengungkapkan betapa lemahnya dolar telah merambat ke pasangan yang biasanya defensif. Tingkat terendah dalam 10 tahun bukanlah statistik yang bisa dianggap remeh; ini menunjukkan bahwa peserta jangka panjang sedang menilai kembali posisi mereka. Penurunan baru-baru ini tidak berhasil menemukan tawaran berarti di bawah dukungan sebelumnya, yang membuka jalan bagi momentum untuk melakukan sisanya. Kita telah melihat ini sebelumnya selama siklus penetapan ulang dolar, terutama ketika keyakinan trader tidak stabil dengan cepat.

Waktu dan Level Teknis

Dengan hal ini dalam pikiran, trader yang melihat eksposur gamma dengan jangka waktu lebih pendek harus berhati-hati terhadap lonjakan tiba-tiba dalam volatilitas yang terwujud, terutama pada pasangan yang telah keluar dari lilitan ketat. Kita telah melihat bagaimana pasangan euro-dolar berperilaku setelah momentum memvalidasi pelanggaran—strategi rentang cepat terurai. Ekstensi menjadi mahal untuk diabaikan selama pergerakan semacam ini. Pasar kredit belum bereaksi dengan kuat, tetapi itu cenderung tertinggal dari pergerakan mata uang ketika arah dolar berubah. Dalam jendela keterlambatan ini, peluang muncul, meskipun hanya jika seseorang menilai risiko dolar melalui lensa pendapatan tetap juga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden AS Trump baru-baru ini mengomentari hambatan non-tarif melalui Truth Social. Ia mencantumkan masalah termasuk manipulasi mata uang, Pajak Pertambahan Nilai (PPN) yang bertindak sebagai tarif, pembuangan barang di bawah biaya, dan standar pertanian pelindung, di antara lainnya. Secara tradisional, AS menangani manipulasi mata uang tetapi tidak bertindak selama masa jabatan Trump sebelumnya, meskipun ada kasus seperti franc Swiss. Sebutan tentang PPN menjadi masalah karena banyak ekonomi besar yang menerapkannya, dengan sebagian besar negara bagian AS mengenakan pajak penjualan. Trump menyarankan bahwa mungkin ada masalah tertentu terkait PPN yang mereka tuju, meskipun detailnya tidak jelas. Dalam hal perdagangan, fokus pada hambatan non-tarif memperumit negosiasi, karena perubahan sering kali memerlukan kesepakatan lokal. Hambatan ini penting untuk pendapatan pemerintah. Sikap Trump ini bisa mempengaruhi pergerakan pasar, dengan dolar AS melemah dan futures S&P 500 turun sebesar 0,6%. Tidak jelas apakah ini penyebab utama, tetapi ini menjadi pengingat lain tentang sikap yang mungkin dianggap tidak dapat diandalkan oleh pasar. Sebelumnya, Trump membuat pernyataan online yang menunjukkan sikap yang lebih keras tentang perdagangan. Ia membahas isu-isu di luar tarif tradisional—hal-hal seperti kebijakan mata uang dan sistem pajak yang dapat memiliki efek yang sama dengan tarif tanpa dilabeli demikian. Komentarnya tampaknya menghidupkan kembali perdebatan lama tentang bagaimana perdagangan berlaku dalam praktik, bukan hanya di atas kertas. Perlu dicatat bahwa selama masa jabatannya sebelumnya, meskipun manipulasi mata uang dibahas, tidak ada langkah kebijakan langsung yang diambil. Ada episode—misalnya, pergerakan beberapa mata uang Eropa—di mana tindakan mungkin diharapkan, tetapi tidak dilakukan. Sekarang, dengan menyebutkan hal-hal seperti pajak nilai tambah—yang digunakan di sebagian besar negara maju—ia mendorong diskusi ulang tentang bagaimana AS memandang keadilan dalam perdagangan. Kesulitannya adalah bahwa sistem ini sangat terintegrasi secara lokal, dan upaya untuk menanganinya dari luar tidak mungkin berjalan mulus. Traders mungkin sudah melihat efek jangka pendeknya. Dolar telah melemah. Futures saham sedikit turun, tidak tajam tetapi terlihat. Perubahan-perubahan ini, sendiri, tidak luar biasa; namun, diambil bersama dengan nada dari posting Trump, itu memberi pola. Tidak semua pergerakan harga dapat dihubungkan dengan pernyataannya—tetapi posisi tajam yang diambil selama pukul pagi di AS biasanya menunjukkan ketidaknyamanan investor daripada kebetulan. Dari sudut pandang kami, perkembangan ini mengisyaratkan kehati-hatian. Kami tidak melihat tanda-tanda kepanikan—itu jelas—tetapi reaksi harga cukup sejalan dengan pergeseran nada sehingga menjadi tidak praktis untuk mengabaikannya. Kami akan mengawasi apakah ini adalah awal dari tema yang lebih jelas atau contoh lain di mana sinyal awal hanya diperdagangkan kembali di akhir minggu. Traders yang terpapar pada pergerakan di futures atau pasangan mata uang utama harus memperluas jangkauan pemantauan mereka, dengan mempertimbangkan bahwa nada administrasi AS mungkin berubah dengan cepat setelah komentar publik. Penampilan berikutnya Powell tidak mungkin membahas perdagangan, tetapi setiap hubungan dengan sikap fiskal, atau jika pasar mulai mendengar gema risiko perdagangan dalam ekspektasi suku bunga, bisa menyebabkan perilaku harga berubah lebih cepat dari yang diinginkan bank sentral. Sudah saatnya untuk memperhatikan posisi: kecenderungan yang lebih berat dalam posisi panjang di teknologi atau utang kerajaan satu negara—terutama di mana paparan terhadap kekuatan dolar sudah ada—mungkin terbukti lebih volatile daripada yang diperkirakan sebelumnya. Kami sedang mempersiapkan untuk bertindak sesuai kebutuhan, menyesuaikan lindung nilai dan mencatat di mana metrik utama—terutama spread hasil yang terkait dengan sensitivitas FX—mulai bergerak. Ini dalam pergerakan grafik, bukan hanya di berita utama, di mana perubahan berikutnya mungkin muncul.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

NZD/USD terus meningkat karena kekhawatiran atas situasi ekonomi AS memengaruhi nilai Dolar AS. Dolar Selandia Baru tetap stabil setelah Bank Rakyat China mempertahankan suku bunga Pinjaman Utama satu dan lima tahun masing-masing di 3,10% dan 3,60%. Pasangan mata uang ini diperdagangkan sekitar 0,5970, didorong oleh pelemahan Dolar AS di tengah ketidakpastian ekonomi. Sentimen untuk Dolar Selandia Baru membaik setelah pengecualian tarif pada produk teknologi utama yang diproduksi di China, mitra dagang terbesar Selandia Baru. Indeks Dolar AS jatuh ke sekitar 98.50 selama periode ini, level terendah sejak April 2022. Meskipun ada pengecualian, AS telah mengenakan tarif pada kapal-kapal China, yang dapat mengganggu jalur perdagangan global dan meningkatkan ketegangan lebih lanjut. Ada perkembangan politik terkait ketidakpuasan Presiden AS Trump terhadap Ketua Fed Jerome Powell. Spekulasi muncul mengenai kemungkinan penggantian Powell, meskipun reaksi pasar minim. Komite Kebijakan Moneter PBoC China bertemu setiap kuartal, sementara Suku Bunga Pinjaman Utama ditetapkan setiap bulan. PBoC menanggapi proyeksi inflasi dengan menyesuaikan suku bunga, yang memengaruhi nilai Renminbi terhadap Dolar AS, yang ditetapkan oleh PBoC. Pasangan NZD/USD terus diuntungkan dari pelemahan Dolar hijau, didorong oleh ketegangan yang mempengaruhi gambaran keuangan yang lebih luas di Amerika Serikat. Bank Sentral Selandia Baru belum mengambil langkah dramatis baru-baru ini, namun Dolar Kiwi tetap kuat—sebagian berkat sinyal ekonomi yang stabil dari China. Ketika Beijing mempertahankan suku bunga pinjaman inti tanpa perubahan, pasar mengartikan ini sebagai komitmen untuk menjaga kondisi pinjaman, alih-alih mempercepat atau memperketat ekonomi kawasan. Dengan kurs yang mendekati 0,5970, yang kami awasi adalah bagaimana tekanan terus-menerus pada Dolar AS bertranslasi menjadi kekuatan relatif untuk mata uang yang sensitif terhadap risiko seperti kiwi. Indeks Dolar yang merosot ke level yang belum pernah terlihat sejak awal 2022 bukanlah pergerakan kecil—ini secara efektif menandakan menurunnya kepercayaan dalam prospek AS dan meningkatnya permintaan akan alternatif. Pergeseran ini semakin tinggi dengan keputusan perdagangan baru-baru ini: pengecualian yang menguntungkan barang teknologi dari China mengubah ekspektasi sekitar arus ekspor kawasan, bidang di mana Selandia Baru sangat terkait. Dari sudut pandang perdagangan, meningkatnya ketegangan atas tarif pada kapal-kapal China menawarkan sinyal awal tentang seberapa sulit keuangan global bisa menjadi jika ini mengambil jalur yang lebih luas melalui logistik maritim. Perkembangan ini memunculkan pertanyaan bagi banyak dari kita—terutama mereka yang merencanakan volatilitas jangka menengah. Jika jalur pengiriman menyempit, itu dapat meningkatkan kegiatan lindung nilai di sekitar mata uang yang sensitif terhadap komoditas dan memperlebar pergerakan harga di luar kisaran harian yang biasa. Sementara itu di Washington, perdebatan internal telah menambah lapisan lain. Ketidakpuasan yang diekspresikan oleh Presiden Trump terhadap Powell mungkin belum mengubah proyeksi suku bunga jangka pendek, tetapi percakapan tentang independensi Federal Reserve selalu menarik perhatian. Setiap intervensi nyata di sana, meskipun tidak mungkin dalam jangka pendek, akan cepat berdampak pada instrumen obligasi dan mata uang. Pasar telah menyerap narasi ini sebagian besar tanpa penetapan harga ulang besar-besaran—tetapi ini adalah aspek yang kami perhatikan. Saat ini, penentuan harga opsi memberi tahu kami bahwa para trader sedang memposisikan diri untuk kemungkinan breakout. Volatilitas tetap terkontrol, tetapi posisi yang tertekan menunjukkan bahwa setiap perubahan signifikan—apakah dari data yang mengejutkan, tindakan perdagangan yang meningkat, atau pertanyaan mengenai kredibilitas bank sentral—dapat membongkar kisaran yang ketat dengan cara yang tiba-tiba. Dari sudut pandang hedging, analisis skew cenderung dengan hati-hati menuju potensi kenaikan di NZD, meskipun momentum jangka pendek tetap rentan terhadap perubahan dalam selera risiko yang lebih luas.

poin-poin penting:

• NZD/USD meningkat karena Dolar AS melemah.
• Pengecualian tarif untuk produk teknologi dari China mendukung Dolar Selandia Baru.
• Indeks Dolar AS mencapai level terendah sejak April 2022.
• PBoC mempertahankan suku bunga, menandakan komitmen pada kondisi pinjaman.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Tiongkok mengumumkan bahwa Suku Bunga Utama (Loan Prime Rate) tetap tidak berubah. LPR satu tahun berada di 3,10%, sedangkan LPR lima tahun berada di 3,60%. Saat ini, pasangan AUD/USD mengalami peningkatan sebesar 0,20%, diperdagangkan pada 0,6389. PBoC bertujuan untuk mempertahankan stabilitas harga, mengelola pertumbuhan ekonomi, dan memajukan reforma pasar keuangan.

Pengaruh Bank Sentral Tiongkok

Bank sentral Tiongkok dimiliki oleh negara, dengan Partai Komunis Tiongkok yang memiliki pengaruh kuat terhadap operasionalnya. Ketua Dewan Negara menominasikan Sekretaris Komite PPK, yang mempengaruhi arah PBoC. PBoC menggunakan berbagai alat moneter, seperti Suku Bunga Reverse Repo tujuh hari dan Suku Bunga Utama, suku bunga acuan Tiongkok. Dengan mengubah LPR, bank sentral mempengaruhi suku bunga pinjaman, suku bunga hipotek, dan nilai tukar. Tiongkok mengizinkan 19 bank swasta untuk beroperasi di sistem keuangan yang sebagian besar dikelola oleh negara. Di antara ini, WeBank dan MYbank adalah pemberi pinjaman digital yang didukung oleh Tencent dan Ant Group. Keputusan untuk mempertahankan Suku Bunga Utama pada 3,10% untuk satu tahun dan 3,60% untuk lima tahun menunjukkan bahwa pembuat kebijakan tetap fokus pada dukungan terukur daripada intervensi agresif. Tidak ada sinyal jelas dari People’s Bank of China (PBoC) untuk merangsang ekonomi secara lebih agresif atau memperketat saat ini, yang menunjukkan bahwa mereka memantau tekanan internal dengan memperhatikan aliran modal keluar dan menjaga ketahanan ekonomi.

Reaksi Dolar Australia

Faktanya, suku bunga yang tidak berubah menunjukkan bahwa pejabat moneter mungkin sedang menilai kondisi kredit jangka menengah. Pemangkasan akan mencerminkan kekhawatiran tentang permintaan domestik yang melemah atau lambatnya penerimaan pinjaman, terutama di sektor properti. Karena itu tidak terjadi, ini menunjukkan bahwa kita mungkin tidak melihat tanda peringatan yang cukup kuat untuk intervensi lebih lanjut saat ini. Bagi mereka yang memantau reaksi pasar dengan cermat, penundaan semacam itu memberikan kejelasan singkat tetapi mempersempit keyakinan arah untuk mata uang berisiko tinggi. Kenaikan 0,20% dolar Australia terhadap dolar AS, yang mendorong AUD/USD ke 0,6389, menunjukkan adanya posisi spekulatif yang terkait dengan sentimen yang lebih luas tentang pertumbuhan Tiongkok. Meskipun pergerakan ini kecil, tetap merupakan reaksi terhadap harapan bahwa stimulus lebih lanjut—jika dan kapan itu datang—tidak akan terlalu jauh dari kenyataan. Kenaikan tersebut juga mencerminkan penyesuaian jangka pendek lebih dari sekadar fundamental jangka panjang. Ini lebih teknis daripada makro saat ini. Peran Yi sebagai gubernur PBoC tetap selaras dengan prioritas negara karena struktur penunjukan melalui Dewan Negara dan pengaruh Partai Komunis Tiongkok, yang berarti bank sentral tidak beroperasi secara independen dalam arti Barat. Ketika kita mengikuti keputusan mereka, bukan hanya tentang di mana suku bunga berada, tetapi mengapa mereka tetap di sana. Di sinilah rincian menjadi penting. Dengan menggunakan alat seperti repos terbalik tujuh hari bersamaan dengan LPR, PBoC memiliki rentang operasi yang luas, bahkan ketika suku bunga tidak bergerak. Kita perlu memperhatikan operasi likuiditas dan perubahan pendanaan, terutama saat akhir bulan atau sebelum rilis data besar. Sinyal kecil ini sering kali memberi tahu lebih banyak daripada pengumuman formal. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Tiongkok (PBOC) telah memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tetap di angka 3,1%, sesuai dengan prediksi pasar. Keputusan ini diambil di tengah berbagai faktor ekonomi yang mempengaruhi lanskap keuangan negara. Informasi tentang pasar dan instrumen keuangan ditujukan untuk tujuan informasi, dan pengguna disarankan untuk melakukan penelitian sendiri sebelum membuat keputusan keuangan. Meskipun data mencerminkan dinamika pasar tertentu, informasi ini tidak merupakan nasihat keuangan atau rekomendasi jual beli. Kesalahan dalam informasi dapat terjadi, dan akurasi, kelengkapan, atau ketepatan waktu data tidak dijamin. Terlibat dalam pasar yang terbuka membawa risiko potensial, termasuk kemungkinan kerugian finansial. Penulis informasi ini tidak bertanggung jawab atas kesalahan atau kelalaian dan tidak mengasumsikan tanggung jawab atas konsekuensi yang timbul dari ketergantungan pada informasi yang diberikan. Selain itu, tidak ada rekomendasi keuangan yang dipersonalisasi yang diberikan, karena penulis dan entitas terkait tidak terdaftar sebagai penasihat investasi. Setelah PBOC mempertahankan fasilitas pinjaman jangka menengah satu tahun pada 3,1%, langkah yang telah diperkirakan sebelumnya, dapat ditarik kesimpulan dengan sedikit lebih percaya diri, setidaknya dalam jangka pendek, mengenai sikap kebijakan Beijing saat ini. Kebijakan ini lebih diartikan sebagai pendekatan hati-hati—menunggu sinyal ekonomi yang lebih jelas sebelum melakukan perubahan kebijakan yang lebih luas. Zhou dan rekan-rekannya di bank sentral menunjukkan kesabaran. Alih-alih terburu-buru untuk melonggarkan, mereka tampaknya tetap menggunakan langkah-langkah yang ada untuk saat ini, kemungkinan berharap untuk menghindari kesalahan struktural. Likuiditas tetap cukup memadai, meski tidak berlebihan, menunjukkan efek yang terkendali dan dimaksudkan. Kami telah melihat metode ini sebelumnya, dengan penahanan suku bunga yang bertujuan untuk memantau permintaan kredit daripada memberikan stimulus langsung melalui pemotongan suku bunga yang buta. Dengan mempertimbangkan hal itu, hasil yang diperkirakan dari kredit tidak bergerak jauh dari kisaran sebelumnya—suku bunga antar bank jangka pendek tetap terikat, stabil dalam perilaku, dan tidak menunjukkan volatilitas segera. Ini menghadirkan kondisi yang dapat diartikan oleh peserta derivatif sebagai relatif statis dalam hal risiko arah. Ketika suku bunga tidak bergerak, perhatian biasanya beralih ke indikator lain seperti volume repo, penyebaran T/N, dan perubahan dalam perilaku pinjaman bank. Pedagang opsi, khususnya, sering kali memperhatikan perubahan halus ini dan menyesuaikan harga volatilitas dalam premi mereka sesuai dengan itu. Apa yang menjadi penting sekarang adalah melacak komentar regulasi dan mengamati koridor sempit dalam operasi likuiditas. Ketidakberubahan dari PBOC bukanlah pasif; ini adalah keputusan aktif untuk tidak mengubah langkah. Itu memberi tahu kita bahwa meskipun ada kelemahan di beberapa segmen data—belanja konsumen, kelemahan ekspor—kebijakan secara efektif ditahan, bukan karena ketidakpastian, tetapi karena kontrol. Kontrak berjangka yang terkait dengan kurva imbal hasil regional mungkin menemukan ketenangan sementara di sini, meskipun seseorang harus tetap siap untuk pergeseran jangka panjang seandainya angka makro mulai turun di bawah norma musiman. Yuan tetap menjadi salah satu indikator yang lebih sulit dibaca di sini. Tekanan telah berkurang dibandingkan dengan puncak siklus pengetatan eksternal, tetapi kami masih jauh dari mata uang yang tidak terpengaruh. PBOC telah menunjukkan bahwa mereka akan melakukan intervensi secara tidak langsung sesuai kebutuhan—baik itu melalui penetapan tingkat referensi harian yang lebih kuat dari yang diharapkan atau penyesuaian persyaratan cadangan valuta asing bank. Mereka yang memegang instrumen yang dilindungi FX harus waspada terhadap pelebaran basis ketika alat tersebut mulai muncul kembali dalam diskusi kebijakan. Lingkaran kebijakan Liu tidak sepenuhnya menghilangkan alat dari raknya. Hanya saja, penggunaannya sedang diawasi dengan lebih cermat. Panduan makroprudensial tetap menjadi pengungkit yang lebih disukai, daripada pemotongan tajam yang langsung. Itu meninggalkan kurva imbal hasil sedikit tertekan di depan, tetapi dengan risiko sedikit meningkat jika data pertumbuhan mendorong ekspektasi untuk tindakan lebih lanjut di masa depan. Poin-poin penting bagi kita, maka, adalah pengamatan dibandingkan reaksi. Amati perubahan bukan hanya dalam berita utama, tetapi dalam mekanika—pergeseran volume penerbitan, peningkatan penggunaan alat likuiditas jangka pendek, atau penimbangan ulang kecil dalam portofolio bank pemerintah. Ketika bank sentral diam secara verbal, mereka sering kali berbicara paling keras melalui pilihan operasional yang halus. Bagi mereka yang memperdagangkan volatilitas yang diperkirakan atau membentuk posisi delta-netral, keheningan ini mungkin bersifat sementara—mungkin bahkan menyesatkan jika dianggap sebagai ketidakaktifan. Kami juga akan mencatat bahwa penahanan ini terjadi pada saat faktor eksternal, terutama arah suku bunga AS, mulai melemah. Korelasi antara aset risiko global dan Tiongkok tetap di bawah rata-rata multi-tahun, tetapi tidak kebal terhadap pergeseran tajam. Setiap dislokasi dalam ekspektasi di luar negeri dapat menguji garis yang masih dipertahankan di angka 3,1%. Mereka yang terlibat dalam derivatif lintas aset—baik melalui penyebaran kalender, perdagangan basis atau swap suku bunga FX—akan ingin memodelkan dengan kepastian yang lebih rendah terhadap sinkronisitas, dan lebih memperhatikan masukan lokal. Tidak ada yang menunjuk pada pembalikan kebijakan yang mendesak. Tetapi ini menciptakan jendela di mana penetapan harga kurang didorong oleh pembaruan moneter dan lebih sensitif terhadap sinyal tingkat kedua. Pasar meremehkan keheningan; mungkin mereka seharusnya tidak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

The People’s Bank of China telah mengumumkan bahwa mereka akan mempertahankan suku bunga pinjaman primer tidak berubah. Suku bunga pinjaman primer satu tahun tetap pada 3,10%. Selain itu, suku bunga pinjaman primer lima tahun stabil di 3,60%. Suku bunga ini berfungsi sebagai acuan untuk biaya pinjaman di China. Menjaga suku bunga pinjaman primer satu tahun tetap di 3,10% dan lima tahun di 3,60% menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan di Beijing sangat hati-hati. Mereka tampaknya enggan untuk memperkenalkan langkah-langkah pelonggaran tambahan, meskipun aktivitas di berbagai sektor—terutama properti dan manufaktur yang berorientasi ekspor—menunjukkan tekanan. Ada ekspektasi yang meningkat di kalangan pelaku pasar bahwa kemungkinan pemotongan suku bunga mungkin terjadi, terutama mengingat data terbaru yang menunjukkan pola konsumsi yang tidak merata dan investasi swasta yang lemah. Namun, dengan mempertahankan suku bunga ini, pihak berwenang tampaknya ingin menghindari stimulasi yang prematur tanpa bukti yang lebih luas tentang perlambatan ekonomi. Ini menunjukkan bahwa bank sentral mungkin lebih mengandalkan alat yang ditargetkan—seperti injeksi likuiditas dan penyesuaian persyaratan cadangan—daripada melakukan perubahan suku bunga yang lebih luas yang akan mempengaruhi semua pinjaman. Ini mencerminkan keinginan untuk menjaga utang rumah tangga tetap terkendali sambil tetap mendukung usaha kecil dan pengeluaran infrastruktur. Dari perspektif kami, pesan ini adalah kalibrasi yang hati-hati, bukan dorongan moneter yang agresif. Liu, seorang mantan penasihat di bank sentral, menyebutkan awal pekan ini bahwa ekspektasi untuk pemotongan tengah tahun telah meningkat akibat permintaan kredit yang lemah. Namun, keputusan ini menunjukkan bahwa pihak berwenang masih mengawasi bagaimana langkah-langkah dukungan fiskal berjalan. Kami menganggap ini sebagai sinyal bahwa biaya pendanaan di pasar repos dan suku bunga jangka pendek mungkin tetap stabil, kemungkinan dengan sedikit kecenderungan naik jika likuiditas tetap terkendali. Untuk kontrak futures jangka pendek atau derivatif suku bunga, terutama yang terkait dengan kurva pinjaman acuan, penetapan harga tetap konsisten dengan ketidakberubahan kebijakan. Namun, para pedagang sekarang mungkin akan lebih memperhatikan isyarat struktur jangka dari pasar swap, di mana suku bunga masa depan akan mulai menyerap penundaan dalam ekspektasi pelonggaran. Strategi perdagangan sekitar instrumen jangka pendek mungkin perlu beradaptasi—apa yang dulunya terlihat sebagai taruhan aman pada pelonggaran sekarang condong ke perdagangan carry atau nilai relatif antara aset yang terdenominasi yuan dan rekan-rekan offshore. Risiko lebih mungkin muncul dari sisi mata uang dalam jangka pendek. Stabilitas dalam suku bunga pinjaman, ditambah dengan imbal hasil AS yang gigih, dapat menciptakan tekanan jangka pendek pada yuan. Kami mungkin akan melihat fluktuasi di sini dekat batas opsi atau dalam biaya lindung nilai untuk posisi lintas mata uang. Itu menunjukkan perlunya pengawasan ketat terhadap volatilitas implisit di seluruh tenor, karena perubahan ekspektasi mungkin mempengaruhi premi risiko yang lebih lama. Di bagian lain, angka inflasi tetap tenang, dan Indeks Harga Produsen terus mengecewakan, menunjukkan masih ada ruang untuk tindakan di masa depan. Namun tidak segera. Ketidakberubahan dari bank sentral tidak menutup kemungkinan pemotongan di masa depan, tetapi menundanya, yang berarti waktu menjadi lebih penting sekarang dibandingkan hanya benar. Posisi taktis harus mempertimbangkan ketidakcocokan waktu ini. Untuk mereka yang melakukan perdagangan volatilitas atau menyiapkan lindung nilai suku bunga, kebutuhan untuk perlindungan jangka pendek bisa jadi sekarang lebih tergantung pada guncangan eksternal daripada penyesuaian kebijakan domestik. Jangan berharap kalender data mendorong gerakan dramatis kecuali mesin kredit atau perumahan bergerak maju secara tak terduga. Sebaliknya, kami mengantisipasi rotasi dari bias arah ke strategi relatif—kemungkinan menggunakan swap atau spread yang terkait dengan tenor lima tahun. Di kredit korporasi, tidak adanya pemotongan suku bunga mengurangi ekspektasi untuk gelombang aktivitas pembiayaan kembali. Itu mengurangi semangat dalam perdagangan ber-beta tinggi di pasar obligasi, terutama di ruang peringkat spekulatif. Strategi carry dan roll-down di kredit berjangka menengah mungkin masih menarik, terutama di sektor di mana kebijakan tetap mendukung dengan tenang. Kami membaca hati-hati bank sentral sebagai dorongan bagi pedagang untuk fokus kembali—menjauh dari taruhan arah pada pelonggaran, dan menuju permainan yang lebih detail di seluruh durasi, kelancaran, dan tema likuiditas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

The EUR/USD mencapai titik tertinggi baru sejak Februari 2022, bergerak ke wilayah 1.1485, didukung oleh faktor penurunan Dolar AS. Dolar AS mendapat tekanan dari ketidakpastian perdagangan dan harapan akan kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve. Meskipun ada komentar agresif dari Ketua Federal Reserve Jerome Powell, ketidakpastian seputar kebijakan perdagangan AS melemahkan Dolar. Pengumuman tarif oleh Trump telah mengurangi kepercayaan pada pertumbuhan ekonomi AS, yang berkontribusi pada penurunan USD.

Tindakan dan Harapan ECB

Pemotongan suku bunga terbaru dari ECB tidak berdampak signifikan pada nada bullish pasangan EUR/USD. Para trader mengantisipasi petunjuk dari pidato mendatang oleh Presiden ECB Christine Lagarde dan anggota kunci FOMC, serta wawasan ekonomi dari PMI awal minggu ini. Tarif adalah bea masuk atas barang impor yang memberikan keuntungan pasar bagi produsen lokal. Berbeda dengan pajak, tarif dibayar di muka saat barang masuk oleh importir. Rencana tarif Presiden Trump menargetkan Meksiko, Tiongkok, dan Kanada, bertujuan mendukung ekonomi AS dan mengurangi pajak penghasilan pribadi menggunakan pendapatan yang dihasilkan. Momentum EUR/USD saat ini, yang melampaui level yang belum pernah dikunjungi sejak Februari 2022, terutama dipengaruhi oleh Dolar yang lemah, bukan lonjakan kepercayaan pada Euro. Kenaikan mendekati 1.1485 menunjukkan pasar terus menjauh dari aset AS di tengah ketidakpastian dan risiko kebijakan. Jelas bahwa tekanan ini berasal dari kekhawatiran tentang hubungan luar negeri, posisi perdagangan yang lebih lemah, dan implikasinya terhadap pengelolaan inflasi di AS. Nada Powell, meskipun tetap agresif, belum cukup untuk mengubah persepsi pasar bahwa pengurangan suku bunga mungkin dimulai lebih cepat dari yang diperkirakan. Pernyataannya saat ini lebih teredam oleh efek mengganggu dari rencana tarif – terutama karena dampaknya pada biaya masukan dan margin bisnis, terutama di sektor multinasional. Kami juga mencatat bahwa komentar ini tidak menguatkan harapan jangka panjang, dan respons untuk dua tahun mendatang sesuai dengan itu.

Spekulasi Kebijakan Federal Reserve

Apa yang menarik perhatian sekarang adalah harapan pasar bahwa Komite Pasar Terbuka Federal mungkin mulai melonggarkan kebijakan untuk mencegah dampak dari gesekan perdagangan internasional. Kemungkinan tarif diperpanjang atau diperketat memicu volatilitas harga lebih lanjut di jangka pendek, meningkatkan daya tarik EUR dibandingkan USD, terutama bagi dana makro yang melakukan repositioning ke pasangan yang sensitif terhadap pertumbuhan. Ini bukan hanya tren spekulatif – ini sejalan dengan bagaimana volatilitas implisit bergerak, terutama di sekitar tanggal rilis ekonomi yang diketahui. Di sisi Euro, kami tidak melihat dukungan fundamental yang kuat dalam data – keputusan baru-baru ini untuk memangkas suku bunga, meskipun sebagian besar sudah diperkirakan, gagal menekan nada kuat pada pasangan. Pidato Lagarde yang akan datang akan diperhatikan untuk tanda-tanda apakah pemotongan lebih lanjut mungkin akan ditunda demi stabilitas. Kami mempersiapkan diri untuk jawaban dalam PMI awal yang akan datang, yang sekarang akan memiliki lebih banyak pengaruh karena sinyal ekonomi riil mulai mendikte di luar pedoman bank sentral saja. untuk strategi jangka pendek, risiko acara tetap tinggi. Perbedaan suku bunga sedang berperan tetapi tidak lagi menjadi satu-satunya penggerak di sini. Perencanaan fiskal melalui tarif perdagangan, khususnya di AS, sedang memfilter ke model makro yang lebih luas dan mendorong penyesuaian di luar spread suku bunga tradisional. Beberapa model menunjukkan tanda-tanda awal pemposisian ke dalam panggilan Euro jangka panjang, terutama di seluruh spread kalender. Melihat tarif lebih dekat – ini pada dasarnya adalah biaya yang diprogram di muka yang dirancang untuk menggeser keuntungan kompetitif di dalam negeri. Mekanisme yang diusulkan saat ini bertujuan untuk mengalihkan pendapatan pemerintah dari penyesuaian perbatasan menjadi keringanan pajak rumah tangga. Namun, bagi trader, waktu tunggu dan retaliations yang diharapkan dari mitra perdagangan yang diterjemahkan menjadi risiko asimetris. Bagian dari pasar opsi sudah mencerminkan ini melalui penyesuaian skew dan minat baru dalam perlindungan tail lebih dalam ke kuartal ketiga. Kami juga mengawasi petunjuk likuiditas. Jika diskusi suku bunga semakin cepat atau tarif diumumkan akan meningkat sebelum klarifikasi FOMC, masa depan suku bunga jangka pendek bisa bergerak secara mendadak. Perhatikan aliran lintas aset – ada beberapa rotasi ke paparan indeks Eropa, sebuah sinyal kemungkinan bahwa modal menghindar dari sektor AS yang sensitif terhadap ekspor. Ini bisa melemahkan setiap pemulihan Dolar, bahkan dengan data konsumen AS yang lebih kuat dari yang diperkirakan akan datang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas mengalami kenaikan sebesar $41 hari ini, menambah deretan rekor terbaru. Angka perdagangan terbaru menunjukkan harga emas di $3368. Pasar mengalami penjualan pada hari Jumat lalu, mungkin karena memperkirakan kesepakatan perdagangan akhir pekan dengan Jepang. Meskipun ada penurunan sebesar $50, para pembeli yang mencari harga rendah masuk ke pasar, yang menyebabkan pemulihan sebagian dan rally hari ini.

Dinamis Pasar Emas

Urutan pergerakan terbaru di pasar emas mencerminkan hasrat pembeli yang terus-menerus dan sensitivitas terhadap ekspektasi perdagangan yang lebih luas. Harga turun pada akhir pekan lalu, kemungkinan karena gagasan bahwa kesepakatan yang akan datang dengan Jepang dapat mengurangi ketidakpastian dan oleh karena itu mengurangi daya tarik logam ini sebagai pelindung selama periode yang tidak dapat diprediksi. Para pemburu barang dengan harga murah cepat-cepat masuk setelah penurunan ini, merubah nada pasar untuk minggu baru. Penting untuk dicatat bahwa ketika kita mengamati pemulihan seperti ini—di mana harga rendah cepat diikuti permintaan—itu menunjukkan keyakinan yang kuat di antara para pelaku pasar. Dengan kata lain, ada batas yang sepertinya sedang dijaga, setidaknya dalam jangka pendek. Kaufman, yang telah melacak aliran masuk ke produk yang diperdagangkan di bursa yang terkait dengan emas, menunjukkan bahwa posisi tetap di atas median tahunan. Ini menunjukkan bahwa masih ada dukungan untuk pergerakan kenaikan, meskipun harga bisa terlihat tinggi dibandingkan standar historis. Dukungan lebih lanjut untuk lonjakan ini muncul dari pernyataan terbaru Powell, yang dianggap sebagai indikasi bahwa kecenderungan Federal Reserve tetap pada pemeliharaan kebijakan hingga data pengurangan inflasi yang lebih jelas muncul. Ini, dipadukan dengan penurunan hasil obligasi Treasury jangka panjang, telah menciptakan latar belakang yang menghilangkan beberapa hambatan biasa yang dihadapi oleh logam tersebut. Pengembalian yang disesuaikan dengan risiko pada emas mulai melampaui beberapa tolok ukur, setidaknya dalam sepuluh sesi terakhir. Kami juga telah memantau posisi dalam ruang derivatif dengan cukup dekat. Opsi bulan Maret menarik minat signifikan sekitar level strike 3350 dan 3400, dengan volume dan minat terbuka yang meningkat menunjukkan keinginan untuk kenaikan lebih lanjut.

Strategi Perdagangan Dan Prospek Pasar

Saat para pedagang fokus pada leverage, kami perlu menginterpretasikan kombinasi ini—pemulihan cepat, data yang kuat dari pasar opsi, dan nada bank sentral—sebagai alasan untuk menyesuaikan eksposur dengan bijaksana. Masih ada potensi katalis yang ada di beberapa sesi mendatang, termasuk pembacaan inflasi yang akan datang, yang sering memperkuat volatilitas jangka pendek. Mengatur entry dan exit dengan lebih hati-hati kemungkinan akan menawarkan profil risiko yang lebih menguntungkan. Kami juga perlu memikirkan durasi. Ketika kami melihat perhatian yang terkumpul pada kontrak jangka pendek sementara harga spot naik lebih tinggi, kami harus bersiap untuk kondisi likuiditas yang lebih rendah dalam opsi put di bawah harga pasar. Itu dapat menyebabkan penetapan harga yang terdistorsi selama saat stres. Secara tradisional, kami akan mulai memperlebar cakrawala perdagangan selama momen seperti itu, secara perlahan mengalihkan fokus dari mingguan ke jatuh tempo yang lebih panjang untuk menyeimbangkan ketidakpastian dengan hasil risiko-terhadap-keuntungan yang lebih baik. Klien-klien terbaru Tapper telah berfokus pada strategi diagonal dan pembalikan risiko—strategi yang memungkinkan potensi kenaikan sambil menawarkan perlindungan di masa mendatang. Kami dapat menginterpretasikannya sebagai sinyal dari mereka yang ingin tetap berpartisipasi dalam pasar daripada mengambil keuntungan secara langsung. Bagi kami yang aktif dalam volatilitas, ini juga berarti harus mengawasi potensi penetapan kembali harga ketika volatilitas yang nyata meningkat sejalan dengan lonjakan ini. Mencermati ke depan, campuran komoditas yang lebih luas—dari tembaga hingga paladium—tidak menunjukkan kekuatan yang sama. Pemisahan ini sebaiknya menjadi perhatian. Kita tidak bisa menganggap pergerakan emas ini sebagai pergerakan menyeluruh tanpa pertimbangan. Penanganan geopolitis dan ketidakpastian moneter tampak lebih terkonsentrasi dari biasanya pada logam ini. Apa yang tampak paling mendesak, adalah keseimbangan antara konfirmasi dan keraguan. Kami mengamati pasar yang semakin bullish, tetapi melakukan hal itu dengan kompleksitas tambahan dari waktu yang melemah dan penentuan posisi yang bersyarat. Jadi, mengelola tidak hanya eksposur tetapi juga kerangka waktu sekitar tanggal jatuh tempo dan pemilihan strike menjadi lebih tentang ketelitian daripada kepercayaan diri.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas telah naik menjadi sekitar $3,350 pada sesi awal Asia hari Senin, meningkat sebesar 0,80% pada hari itu. Ketidakpastian seputar kebijakan tarif Presiden AS Donald Trump terus mendukung harga emas. Logam mulia ini telah meningkat lebih dari 25% sejak Januari karena kekhawatiran ekonomi dan ketegangan geopolitik. Bank sentral, terutama China, telah menambah emas ke cadangan mereka, menunjukkan permintaan berkelanjutan untuk aset yang dianggap aman ini. Sikap hawkish dari Federal Reserve, yang tidak melakukan pemotongan suku bunga dalam waktu dekat, dapat mempengaruhi daya tarik emas. Ini bisa mendukung Dolar AS, yang dapat berdampak pada harga emas, yang biasanya dipatok dalam USD. Emas berfungsi sebagai penyimpan nilai yang diakui secara luas dan dianggap sebagai pelindung terhadap inflasi dan depresiasi mata uang. Bank sentral tetap sebagai pemegang emas terbesar, menambah 1,136 ton pada tahun 2022, dengan nilai sekitar $70 miliar. Harga emas umumnya bereaksi berlawanan terhadap Dolar AS dan imbal hasil Treasury. Ketidakstabilan geopolitik dan volatilitas pasar keuangan dapat meningkatkan permintaan emas karena statusnya sebagai aset yang aman. Fluktuasi suku bunga juga berperan dalam nilai pasar emas. Poin-poin penting yang dapat diambil adalah: – Harga emas yang meningkat mencerminkan ketidakpastian ekonomi dan kekhawatiran tentang kebijakan tarif. – Permintaan dari bank sentral, terutama di Asia, terus mendukung akumulasi emas. – Hubungan antara emas dan Dolar AS serta suku bunga Treasury meningkat, dengan kondisi pasar yang lebih kompleks. – Strategi investasi yang lebih berhati-hati mulai menjadi lebih menarik di tengah ketidakpastian pasar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.