Pertumbuhan pinjaman bank di India tetap stabil di angka 11% per 31 Maret. Angka ini mencerminkan laju yang sama seperti pengamatan sebelumnya, menunjukkan pola pemberian pinjaman yang konsisten. Poin-poin penting dari laju pertumbuhan pinjaman yang stabil ini membawa implikasi bagi lanskap ekonomi negara. Meskipun laju pertumbuhan tetap tidak berubah, implikasi bagi bisnis dan konsumen tetap relevan. Mempertahankan laju pertumbuhan pinjaman yang konstan sangat signifikan bagi sektor keuangan. Ini menunjukkan permintaan yang terus berlanjut untuk kredit, sejalan dengan metrik ekonomi yang lebih luas. Data ini memberikan indikasi tentang kesehatan lembaga keuangan India. Pertumbuhan pinjaman yang konsisten menunjukkan stabilitas di dalam sektor perbankan. Menganalisis angka-angka ini dapat memberikan wawasan tentang harapan ekonomi. Mengamati tren pertumbuhan pinjaman dapat membantu dalam meramalkan kegiatan ekonomi masa depan. Pertumbuhan pinjaman 11% tahun ke tahun yang stabil, tercatat pada akhir Maret, menunjukkan bahwa laju peminjaman tidak berubah dibandingkan dengan periode sebelumnya. Konsistensi seperti ini mungkin terlihat biasa saja pada awalnya, tetapi dalam kenyataannya, ini memberikan sesuatu yang cukup dapat diandalkan untuk diaplikasikan. Ini menunjukkan bahwa bisnis dan rumah tangga, secara umum, terus mengambil pinjaman dengan laju yang dapat diprediksi, tanpa kontraksi tajam atau percepatan mendadak. Hal ini tidak hanya menawarkan stabilitas—tetapi juga menetapkan nada untuk bagaimana risiko kredit mungkin dihargai dalam jangka pendek. Dari sudut pandang kami sebagai trader derivatif, rentang stabil dalam pertumbuhan pinjaman ini memiliki beberapa implikasi praktis. Ketika permintaan pinjaman berlangsung seperti ini, lebih mudah untuk memperkirakan bagaimana suku bunga mungkin diterapkan ke depan, terutama di pasar yang rentan terhadap perubahan kebijakan atau guncangan eksternal. Posisi pendapatan tetap dan strategi lindung nilai terkait pergerakan suku bunga harus mempertimbangkan rendahnya volatilitas yang ditunjukkan dalam selera kredit. Ini bukan pasar yang dipengaruhi oleh siklus pemberian pinjaman yang berlebihan, dan ini memungkinkan model ramalan—terutama yang terkait dengan swap suku bunga atau spread default kredit—bekerja dengan lebih stabil. Pada inti, angka 11% ini juga mengisyaratkan bahwa permintaan kredit yang mendasarinya tidak mengalami kontraksi karena kepanikan maupun pertumbuhan akibat optimisme berlebihan. Ini mendukung pandangan bahwa siklus kredit berada di tahap yang matang. Hal ini berguna saat mempertimbangkan paparan sektor tertentu. Misalnya, jika pertumbuhan pinjaman mulai meningkat pesat, itu bisa memicu penilaian ulang mengenai penggunaan pinjaman di bidang infrastruktur atau real estat. Tetapi itu bukan situasi saat ini. Sementara total pertumbuhan nasional tetap, penting untuk diingat bahwa ini bisa menyembunyikan variasi antara jenis pemberian pinjaman. Misalnya, pinjaman korporasi dan pinjaman pribadi masing-masing mungkin berkontribusi pada total ini dengan cara yang berbeda. Meskipun kita tidak memiliki segmentasi dalam dataset ini, selisih dalam produk derivatif suku bunga sering kali menceritakan kisah yang lebih lengkap jika satu bidang pinjaman sedang meningkat atau menurun di bawah permukaan. Fakta bahwa tren ini bertahan hingga akhir tahun fiskal menunjukkan adanya keyakinan dalam perilaku peminjaman di antara berbagai entitas. Ini adalah faktor lain yang menjauhkan kita dari harapan reaksi kebijakan yang mendadak dari Reserve Bank, setidaknya dalam jangka pendek. Untuk mereka yang memperdagangkan futures atau swap yang terkait dengan suku bunga sensitif kebijakan, kita dapat menyimpulkan kurangnya gejolak dalam jalur suku bunga kecuali kondisi eksternal berubah secara tajam.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Cadangan devisa India telah meningkat, naik dari $676,27 miliar menjadi $677,84 miliar per 7 April. Perubahan ini mencerminkan pertumbuhan sebesar $1,57 miliar dalam periode yang ditentukan. Fluktuasi cadangan devisa dapat terjadi karena berbagai faktor, termasuk perubahan nilai mata uang dan kondisi ekonomi global. Pertumbuhan cadangan ini dapat memiliki beberapa dampak pada proyeksi ekonomi dan stabilitas mata uang negara.

Pentingnya Cadangan Devisa

Mempertahankan cadangan devisa yang memadai membantu suatu negara mengelola ekonominya dan mendukung nilai mata uang nasional. Cadangan ini juga memberikan keamanan finansial pada saat ketidakpastian ekonomi, membantu negara menghadapi tantangan ekonomi. Meskipun pengamat dapat menganalisis perubahan ini dengan cara yang berbeda, data yang ada menunjukkan peningkatan pada cadangan devisa. Memahami angka-angka ini dengan tepat dapat membantu dalam mengevaluasi kesehatan ekonomi dan strategi keuangan. Kenaikan cadangan devisa India sebesar $1,57 miliar dalam satu minggu bukan hanya angka pada laporan bank sentral—ini adalah tanda. Ini menunjukkan sesuatu yang pasti: baik Bank Sentral telah aktif di pasar valuta asing, atau efek valuasi, kemungkinan dari pergerakan silang mata uang atau perubahan harga aset, telah berperan. Dengan dolar yang relatif stabil, depresiasi kecil dari mata uang utama dapat menunjukkan bahwa penilaian aset di luar negeri sedikit meningkat. Kami menafsirkan penumpukan modest ini sebagai jaminan—ada cadangan yang memadai jika kondisi global menjadi buruk lagi. Ini adalah sinyal bagi pelaku pasar bahwa ada dukungan likuiditas di balik mata uang, melindunginya dari ketidaknyamanan eksternal atau aliran modal yang tidak teratur. Bagi mereka yang terpapar melalui penyebaran kalender atau derivatif terkait mata uang, ini mengurangi risiko volatilitas penurunan yang tiba-tiba terkait dislokasi rupiah.

Observasi Dinamika Pasar

Mukherjee dari bank sentral memiliki visibilitas atas aliran rekening modal. Meskipun intervensi tidak terlalu kuat, ini menunjukkan stabilitas yang lebih luas. Otoritas moneter mungkin tidak secara aktif mempertahankan mata uang, tetapi mereka siap untuk melakukan tindakan jika tekanan meningkat. Situasi tidak terlalu panas atau terlalu sejuk. Pergerakan cadangan seperti ini lebih terkait dengan posisi daripada reaksi. Kami tidak menganggap angka ini sepele; ketika cadangan meningkat, kemungkinan guncangan yang mirip dengan taper berkurang dalam mempengaruhi dinamika pendanaan kami. Lantai mata uang yang tersirat menjadi lebih kuat, dan harga opsi untuk risiko penurunan menyesuaikan sesuai. Ini mempengaruhi volatilitas yang tersirat untuk kontrak INR jangka pendek. Pertumbuhan cadangan selama periode relatif tenang—seperti yang terlihat sekarang—menunjukkan bahwa kondisi global telah memungkinkan masuknya dana yang tidak mengganggu atau neraca eksternal yang baik. Investor akan menginterpretasikan ini bukan sebagai sinyal waktu pasar, tetapi sebagai kondisi dasar: lebih sedikit pergerakan kebijakan paksa, lebih banyak kapasitas untuk penyempurnaan. Memantau perilaku Investor Portofolio Asing (FPI), kita harus memperhatikan pola pembelian obligasi. Jika aliran dana terus berlanjut dan penambahan cadangan meningkat, ini menambah kekuatan pada ide bahwa kondisi moneter mendukung stabilitas rupiah hingga kuartal ini. Bagi siapa pun yang memiliki eksposur opsi FX terbuka, sekarang adalah waktu yang tepat untuk menyesuaikan bandwidth perlindungan sesuai dengan asumsi probabilitas tail yang lebih rendah. Tidak perlu memperpanjang perdagangan gamma secara berlebihan. Mereka yang memantau posisi di sekitar ambang kebijakan mungkin ingin memangkas lapisan defensif. Namun, jangan sepenuhnya meninggalkannya. Satu angka tidak akan mengubah posisi tren, tetapi memang berarti tekanan menurun daripada meningkat. Tingkat di atas $675 miliar secara historis kuat—pasar memiliki alasan lebih sedikit untuk menguji ketahanan RBI ketika penambahan cadangan sedang berlangsung. Komentar sebelumnya dari Patel tentang asuransi diri semakin jelas sekarang. Ini adalah margin keselamatan yang berfungsi, dan bagi para trader volatilitas tersirat, ini tercermin dalam rentang penyelesaian yang lebih ketat untuk kontrak forward INR. Pertahankan rentang mingguan yang sempit, terutama untuk dua siklus kedaluwarsa mendatang. Perdagangan carry tetap layak dengan pengaturan stop yang tepat. Kami menyesuaikan ambang sensitivitas pada sintetis terkait INR dan menyelaraskan rasio lindung nilai pada posisi yang terekspos ke keranjang mata uang EM yang lebih luas. Data minggu ini adalah batu bata, bukan cetak biru—tetapi sudah dengan kokoh dan tidak boleh diabaikan oleh siapa pun yang memantau asimetri pasar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

GBP/USD mempertahankan rentang perdagangan yang sempit di atas 1.3250 selama sesi Eropa pada hari Jumat, setelah mencatatkan kenaikan kecil sehari sebelumnya. Pasangan mata uang ini diperkirakan akan menyelesaikan minggu ini dengan hasil positif. Indeks USD, yang mencerminkan kinerja dolar AS terhadap enam mata uang utama, sedikit naik pada hari Kamis. Kenaikan ini didukung oleh penurunan jumlah klaim pengangguran awal mingguan menjadi 215.000 dari 224.000 pada minggu sebelumnya. Pada hari Rabu, GBP/USD mencapai titik tertinggi 2025 mendekati 1.3300 tetapi diakhiri dengan perubahan yang hampir datar. Pasangan ini terus diperdagangkan mendatar sekitar 1.3250 pada sesi Kamis. Meskipun sentimen risiko yang membaik mendukung stabilitas GBP/USD, pemulihan moderat pada Dolar AS membatasi potensi kenaikannya. Saat ini, GBP/USD tetap stabil sedikit di atas 1.3250, menunjukkan gerakan terbatas menjelang akhir pekan. Setelah sedikit naik pada sesi sebelumnya, pasangan ini tampaknya akan menutup minggu dengan keuntungan bersih, meskipun secara hati-hati. Indeks Dolar, yang kita tahu melacak kekuatan dolar AS terhadap sekeranjang enam mata uang, bergerak sedikit naik. Ini terjadi setelah klaim pengangguran AS menurun dari 224.000 menjadi 215.000. Meskipun itu sendiri bukan perubahan besar, itu memberikan dukungan ringan untuk Dolar. Di pertengahan minggu, pound menyentuh level yang hampir mencapai 1.3300, angka tertinggi yang dicapai tahun ini. Meskipun mengesankan, pada saat penutupan semangat tersebut mereda. Hari itu berakhir mendekati level pembukaan, memberikan petunjuk kuat bahwa momentum di kedua sisi sedang kurang. Sejauh ini, sentimen risiko tampaknya konstruktif, yang biasanya memberikan dorongan lebih bagi pound. Namun, dolar yang lebih kuat sedikit mengurangi semangat ini. Ini menciptakan rentang yang sempit di mana trader beroperasi. Dorongan naik pada pound terlihat tulus, tetapi tidak ada ruang bernapas. Jenis tarik-ulur ini biasanya mengarah pada situasi netral. Poin-poin penting untuk pekan depan: Pertama, jangan terburu-buru mengejar breakout kecuali ada konfirmasi—minggu ini menunjukkan bahwa pergerakan cepat bisa lenyap secepat itu, berubah menjadi permulaan yang salah. Penolakan 1.3300 tidak terlalu mencolok, tetapi cukup berarti. Jika kita kembali ke level tinggi tersebut, kita perlu melihat volume yang mendukung arah. Kedua, kekuatan dolar memainkan peran, tetapi itu dibantu oleh data ekonomi. Kita perlu memperhatikan angka-angka dari AS—khususnya pasar tenaga kerja—yang bisa memperkuat atau merugikan apa yang kita lihat. Jika angka pekerjaan rendah terus muncul, itu akan memperketat batas atas untuk pound, setidaknya dalam jangka pendek. Selain itu, dari sudut pandang strategi, penting untuk waspada terhadap rasa nyaman dalam rentang ini. Trader mungkin tergoda untuk merasa nyaman di sekitar 1.3250 mengingat perdagangan yang stabil, tetapi itu bisa berisiko. Jika data AS menguat atau berita mengubah sentimen, zona tenang ini mungkin tidak akan bertahan lama. Terakhir, perhatikan ekspektasi volatilitas dengan cermat. Meskipun baru-baru ini tenang, ketika mata uang terjepit ketat seperti ini dan volume turun, ketidakstabilan bisa terjadi dengan cepat begitu ada pemicu. Ketidakhadiran gerakan tidak berarti tidak ada risiko—sering kali itu justru sebaliknya. Level-level kami yang langsung tetap jelas. Resistensi berada di dekat 1.3300 sementara dukungan jangka pendek terus terbentuk di dekat 1.3250. Namun, daripada mengandalkan keputusan pada level tetap, lebih baik mengamati bagaimana harga bereaksi ketika zona ini disentuh lagi di sesi-sesi mendatang. Kami tidak boleh mengharapkan simetri—perdagangan tidaklah rapi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga Perak dan Diversifikasi Portofolio Harga perak tetap tidak berubah di $32.56 per troy ounce. Harga telah naik 12.68% sejak awal tahun. Rasio Emas/Perak stabil di 102.20. Satu gram perak dihargai $1.05. Perak berfungsi sebagai penyimpan nilai dan alat diversifikasi untuk portofolio. Permintaannya meningkat selama periode inflasi tinggi. Harga perak dipengaruhi oleh faktor geopolitik dan suku bunga. Kekuatan Dolar AS secara langsung memengaruhi pergerakan harga perak. Permintaan industri adalah faktor utama dalam menentukan harga perak, dengan penggunaan dalam elektronik dan energi solar. Aktivitas ekonomi di AS, China, dan India juga berdampak pada pasar. Rasio Emas Perak dan Dampak Ekonomi Harga perak cenderung bergerak seiring dengan emas. Perubahan dalam rasio Emas/Perak dapat menunjukkan penilaian relatif antara kedua logam ini. Sejauh ini, perak telah mengalami peningkatan yang baik tahun ini, naik hampir 13% sejak Januari. Pada $32.56 per troy ounce, ia tetap pada level yang tidak dijangkau selama bertahun-tahun. Rasio Emas/Perak berada di 102.20, yang sebagai ukuran dapat menjadi titik referensi yang berguna untuk memahami bagaimana kedua logam ini dinilai satu sama lain. Ketika rasio ini tetap tinggi dalam waktu tertentu, sering kali memicu diskusi tentang undervaluasi atau overextension relatif—tetapi lebih lanjut mengenai hal itu dalam waktu dekat. Kami telah melihat bagaimana identitas ganda perak berperan—sebagian sebagai logam moneter, sebagian sebagai input industri. Itu adalah posisi yang cukup unik dan sedikit mempersulit model. Di satu sisi, permintaan meningkat selama periode inflasi ketika orang mulai mencari cara untuk melindungi daya beli mereka. Di sisi lain, itu terkait erat dengan tren di sektor seperti manufaktur panel surya dan elektronik konsumen. Ketika salah satu dari keduanya melambat, itu terlihat di grafik. Fluktuasi mata uang lebih penting daripada yang sering dianggap. Ketika Dolar AS menguat, perak biasanya turun. Kami telah melihat pola ini sebelumnya. Ini bukan teoritis; korelasinya selama berbagai siklus telah terukur dan dapat dipahami. Ketika Dolar menguat, komoditas yang dihargai dalam Dolar menjadi lebih mahal bagi pembeli luar negeri—seringkali mengurangi permintaan secara signifikan. Dua pengguna industri terbesar — China dan AS — bukan hanya mitra dagang tetapi juga pusat permintaan utama. India berperan lebih rendah tetapi juga penting, terutama dalam segmen perhiasan dan investasi. Aktivitas di ekonomi tersebut tercermin kembali ke harga perak di masa depan. Kontraksi atau pemulihan dalam output industri mereka sering mendahului pergeseran permintaan yang lebih luas. Sekarang, apa artinya ini untuk posisi? Rasio Emas/Perak, meskipun relatif tenang saat ini, tetap berada di zona yang secara historis cenderung menguntungkan perak. Ketika rasio ini naik di atas 100, data masa lalu telah menunjukkan bahwa perak akhirnya melebihi emas dalam basis persentase setelah momentum berubah. Itu bukan prediksi—ini lebih tentang apa yang telah terjadi dalam siklus selama beberapa dekade. Dari sisi kami, kami mencatat bahwa volatilitas dalam ekspektasi suku bunga sering kali memicu perubahan arah yang cepat dalam kontrak berjangka yang terkait dengan perak. Langkah-langkah oleh bank sentral, terutama dari Federal Reserve, tetap sangat relevan. Pemotongan suku bunga, atau bahkan pembicaraan tentang pemotongan, cenderung melemahkan Dolar, yang, seperti yang disebutkan sebelumnya, dapat meningkatkan harga perak di pasar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Neraca perdagangan Italia dengan UE mengalami perbaikan menjadi €-0,361 miliar pada bulan Februari, naik dari sebelumnya €-0,635 miliar. Perubahan ini mencerminkan defisit yang lebih kecil dalam angka perdagangan. Poin-poin penting – Melakukan riset yang mendalam sebelum mengambil keputusan investasi itu penting karena kondisi pasar dapat berubah dengan cepat. – Terlibat dalam investasi pasar terbuka membawa risiko, termasuk kemungkinan kehilangan jumlah pokok. – Perdagangan valas dan produk berleverase itu kompleks dan melibatkan risiko cepat kehilangan uang. Memahami cara kerja instrumen ini sangat penting. – Defisit perdagangan Italia yang menyusut menunjukkan perbaikan aliran barang antar negara. Ini bisa menandakan kekuatan ekspor yang meningkat, penurunan permintaan impor, atau keduanya. – Data perdagangan harus diperhatikan tidak hanya sebagai informasi terkini, tetapi sebagai bagian dari pola dinamis yang lebih luas dalam UE. – Kejadian ini dapat mempengaruhi harapan terkait penerbitan utang negara dan penetapan suku bunga jangka pendek. Kita harus jelas: meskipun angka perdagangan ini menunjukkan pengeluaran barang yang berkurang dalam blok, hal ini tidak bisa dilihat secara terpisah. Konteks moneter yang lebih luas, termasuk bagaimana ECB bereaksi terhadap tekanan inflasi atau bagaimana Jerman menyesuaikan pengeluaran, mempengaruhi dasar penetapan harga kita. Kita perlu tetap fleksibel. Stabil tidak selalu berarti aman, dan defisit perdagangan yang lebih ketat bisa mengubah kebutuhan lindung nilai bagi perusahaan dengan paparan Euro, yang pada gilirannya berfungsi di berbagai sektor. Oleh karena itu, mengikuti revisi perdagangan barang secara dekat bisa memberikan tanda awal perubahan sentimen yang lebih besar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Libur Jumat Agung menyebabkan hari perdagangan yang lebih tenang, tetapi pasar FX tetap mengalami aktivitas yang signifikan. Tren utama adalah penjualan USD. USD/CHF mengalami penurunan sebanyak 35 pips lagi. Pasangan ini tetap berada di tengah rentang mingguan setelah mencapai level terendah dalam 10 tahun lalu Jumat lalu. Saat ini sedang mengonsolidasikan di dekat level tersebut, dengan tidak adanya pemulihan yang terlihat. Terdapat harapan akan perkembangan dalam negosiasi perdagangan AS selama akhir pekan panjang. Disarankan untuk tetap waspada terhadap pembaruan. Dengan USD/CHF menunjukkan pergerakan terbatas dari level terendah baru-baru ini dan terus mendekati titik terendah dalam 10 tahun, pasar tampak ragu untuk menilai kembali nilai ke arah positif. Sedikit yang terlihat dalam pergerakan harga menunjukkan adanya pembalikan. Ketidakhadiran percobaan untuk mendapatkan kembali terreno yang hilang menunjukkan hal itu. Para pedagang menahan diri untuk tidak mengambil posisi agresif menjelang pembaruan ekonomis yang diharapkan, yang mengisyaratkan bahwa banyak yang memilih untuk menunggu di pinggir lapangan daripada mengambil taruhan baru. Melihat di luar spot FX, penetapan harga opsi tidak menyesuaikan secara signifikan, yang menunjukkan bahwa pasar belum mengantisipasi volatilitas tinggi dalam waktu dekat. Meski begitu, dari sudut pandang kami, peluang pergeseran tajam setelah akhir pekan tidak boleh diabaikan, terutama jika penggerak utama mengejutkan. Penting untuk diingat bahwa akhir pekan yang panjang bisa menunda daripada mengurangi dampak pasar – kejadian tidak berhenti hanya karena jam perdagangan dipersingkat. Dalam sesi terakhir, terdapat permintaan yang stabil untuk mata uang pelindung di Asia, tetapi pergerakan tersebut terbatasi. Pembelian franc Swiss terus berlanjut, meskipun dengan laju yang lebih konsisten dengan arus pasif daripada posisi yang dipicu kepanikan. Ketika pergerakan ini bertepatan dengan level grafik multi-tahun, perhatian lebih perlu diberikan. Sekarang, dengan pasar mengonsolidasikan dan pergerakan besar dikesampingkan dalam jangka pendek, insentif mungkin terletak pada penyesuaian eksposur daripada menginvestasikan modal secara berlebihan. Struktur term volatilitas tetap dangkal. Volatilitas yang diimbaskan lebih rendah daripada kisaran historis secara signifikan, yang mengisyaratkan bahwa peserta pasar opsi saat ini mengharapkan pergerakan yang minim. Dari sudut pandang kami, justru selama periode premi yang lebih rendah seperti ini, membeli hedging downside atau mendefinisikan risiko dan imbalan menjadi lebih terjangkau. Komentar terakhir Powell tidak memberikan banyak alasan untuk mengubah ekspektasi suku bunga, dan setiap perubahan dalam pandangan kebijakan perdagangan harus secara nyata mengubah sentimen untuk sekarang bisa mengubah harga dolar. Sampai itu terjadi, kesabaran lebih bijaksana daripada prediksi. Apabila data AS mengejutkan, terutama dalam inflasi atau lapangan kerja, hal ini dapat mengguncang dolar dari pergerakan saat ini – tidak selalu membalikkan tren yang sedang berjalan, tetapi memberikan semangat pada grafik yang datar. Sampai itu terwujud, mempertahankan bias yang singkat tampaknya lebih masuk akal, terutama ketika momentum sebagian besar satu arah dan didukung oleh tema lintas aset yang lebih luas. Survei dan data arus terbaru masih memperkuat kecenderungan arah ini. Institusi yang memegang posisi dolar yang lebih lama secara bertahap mengurangi eksposur, terutama terhadap mata uang seperti franc dan yen. Jika modal terus menjauh dari posisi dolar yang tertarik ini, kita mungkin menyaksikan depresiasi ringan lebih lanjut bahkan di tanpa katalis baru. Patut dicatat bahwa ketika penempatan tidak lagi tertarik dan volume FX tetap tipis, pergerakan cenderung menjadi lebih responsif terhadap penggerak utama. Saat ini, lebih tentang timing daripada arah. Aliran masuk ke opsi yang lebih dekat dengan harga, disertai penurunan premi, memungkinkan trader untuk mendefinisikan downside lebih jelas tanpa perlu titik masuk yang sempurna. Saat individu bereaksi terhadap katalis yang dapat dicerna setelah libur, kita kemungkinan akan mengamati reaksi yang lebih berarti terhadap berita dibandingkan dengan apa yang seharusnya diindikasikan oleh aksi harga. Untuk sekarang, dengan sebagian besar pasangan stasioner di dalam rentang terbaru mereka, buku pedoman sebaiknya tetap terstruktur di sekitar eksposur yang terukur. Menetapkan parameter yang ketat dan eksekusi yang cepat menjadi sangat penting, terutama selama jam tipis setelah libur.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Fed San Francisco, Mary Daly, berbagi optimisme hati-hati tentang inflasi selama diskusi langka pada Hari Jumat Agung, menekankan pentingnya kesabaran dalam strategi ekonomi. Meskipun beberapa sektor melambat, seperti transportasi, dia mencatat bahwa ekonomi AS tetap bergerak maju dengan pengeluaran konsumen dan bisnis yang tangguh. Pasar tenaga kerja mendingin secara perlahan tanpa masalah besar.

Kebijakan Moneter

Terkait inflasi, Daly menegaskan bahwa kebijakan yang ketat diperlukan untuk memberikan tekanan ke bawah. Namun, proses ini diharapkan berlangsung sangat perlahan, dengan risiko inflasi yang memerlukan pemantauan hati-hati. Dia tetap berkomitmen untuk mencapai target inflasi 2%. Mengenai kebijakan moneter, Daly menyatakan tidak ada keharusan untuk menyesuaikan kebijakan karena saat ini sudah berada dalam posisi yang baik. Median Ringkasan Proyeksi Ekonomi (SEP) menunjukkan dua pemotongan suku bunga tahun ini, tetapi mungkin lebih sedikit jika inflasi terbukti bertahan. Kebijakan ini akan disesuaikan berdasarkan data pertumbuhan dan inflasi, dengan fokus pada pengurangan suku bunga yang bertahap. Dia menyebutkan bahwa tingkat netral mungkin meningkat, dengan perkiraan saat ini sekitar 3% masih tidak pasti. Sementara pasar melihat ada 70% kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Juni, pejabat Fed, termasuk Daly, saat ini tidak memperkirakan hal ini akan terjadi. Pernyataan Daly, yang disampaikan selama penampilan di hari libur yang tidak biasa, bersifat terukur dan jelas: posisi kebijakan moneter saat ini mencapai tujuannya, tetapi tidak ada perubahan yang diharapkan dalam waktu dekat. Harrisan tentang ekonomi yang tetap kuat, dipadukan dengan pelonggaran pasar tenaga kerja yang terkontrol, menunjukkan bahwa tidak ada urgensi di dalam komite untuk bertindak terburu-buru. Pesannya dengan jelas menyatakan bahwa kesehatan ekonomi tetap utuh, dan kesabaran dalam kebijakan sangat diperlukan.

Inflasi dan Suku Bunga

Dikatakan bahwa inflasi tetap cukup mengikat untuk menjelaskan mengapa suku bunga tetap tinggi, meskipun permintaan menunjukkan tanda-tanda awal pelonggaran. Jelas dari cara Daly menyampaikan bahwa meskipun kebijakan ketat, dampaknya dirasakan dengan cara yang terkendali dan bertahap. Penekanannya pada ketahanan dan perlunya pengamatan berkelanjutan menunjukkan adanya jalur yang lebih sempit untuk pemotongan suku bunga daripada yang mungkin diharapkan pasar lebih awal tahun ini. Usulan SEP tentang dua pemotongan suku bunga pada tahun 2024 dapat diartikan bukan sebagai ramalan pasti, tetapi lebih sebagai pedoman bersyarat, yang bergantung pada bagaimana data inflasi bersikap dalam beberapa bulan mendatang. Apa yang kita dengar di antara baris-baris adalah kesiapan untuk menurunkan suku bunga — bukan untuk merangsang, tetapi untuk menyesuaikan — hanya jika disinflasi berjalan pada kecepatan yang terukur. Rujukan terhadap tingkat netral yang lebih tinggi — suatu level yang tidak mendorong atau membatasi pertumbuhan — menambah kompleksitas. Dengan perkiraan saat ini bergerak menuju 3%, lebih tinggi dari tingkat sebelum pandemi, ini berarti bahwa bahkan dengan pelonggaran yang akhirnya terjadi, biaya pinjaman mungkin tidak kembali ke norma sebelumnya. Pasar perlu menyesuaikan rentang harapannya sesuai. Apa artinya bagi kita, sangat sederhana, adalah bahwa asumsi suku bunga jangka pendek harus ditinjau kembali berdasarkan komunikasi terbaru. Kita harus memperhatikan laporan inflasi — bukan hanya angka keseluruhan, tetapi juga perkembangan bulanan, tren layanan inti, dan pertumbuhan upah. Ini sekarang adalah elemen penting yang dipantau oleh para pembuat kebijakan. Jika kelemahan lebih lanjut tidak ditunjukkan dengan cara yang konsisten dan meluas, maka rintangan untuk memberikan pemotongan suku bunga yang diantisipasi akan tetap tinggi. Secara keseluruhan, tidak mungkin kita akan melihat proyeksi kebijakan moneter yang kuat berubah tanpa adanya perubahan yang sesuai dalam data yang mendasarinya. Kita sebaiknya tidak memposisikan untuk pemotongan suku bunga hingga data memberikan arah yang jelas bagi para pembuat kebijakan. Penantian mungkin lebih lama, dan itu harus diperhitungkan dalam strategi saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Saldo perdagangan Italia dengan Uni Eropa mengalami penurunan menjadi defisit sebesar €361 miliar pada bulan Februari. Ini adalah penurunan dari defisit sebelumnya yang sebesar €635 juta. Data yang disajikan hanya untuk tujuan informasi, dan pengguna dianjurkan untuk melakukan penelitian menyeluruh sebelum mengambil keputusan keuangan. Tidak ada jaminan bahwa informasi ini bebas dari kesalahan atau terkini, dan tidak dimaksudkan sebagai nasihat keuangan.

Wawasan Defisit Perdagangan Italia dengan Eropa

Saldo perdagangan Italia dengan Uni Eropa semakin terjerumus ke dalam wilayah negatif pada bulan Februari, mencatat defisit sebesar €361 juta—sebuah pergeseran lebih jauh dari kekurangan bulan Januari sebesar €635 juta. Selisih yang melebar ini mencerminkan berkurangnya daya saing dalam ekspor dibandingkan dengan impor, setidaknya di dalam Uni. Zona euro terus mengalami pola permintaan yang tidak merata, dan posisi Italia dalam perdagangan antar-Uni kini menunjukkan beberapa titik tekanan. Dari pergeseran ini, kita harus memperhatikan: pola dalam saldo perdagangan dapat berfungsi sebagai indikator awal untuk penyesuaian aliran mata uang dan, mungkin, imbal hasil obligasi. Ada nuansa di sini—kita tidak melihat dari sudut pandang global, tetapi khususnya perdagangan antar-Eropa. Dengan konsumsi regional yang tidak berkembang sesuai harapan, eksportir Italia jelas belum dapat kembali ke posisi yang diperlukan untuk mengimbangi volume impor. Apa yang berarti bagi kita adalah lebih dari sekadar satu data titik—ini memiliki dampak terhadap harga dalam kontrak berjangka suku bunga, terutama yang terkait dengan ekspektasi inflasi euro dan trajektori pertumbuhan zona euro. Pasar yang mengurangi suku bunga masa depan kemungkinan akan mulai menilai ulang timing dan skala pengetatan atau pelonggaran kebijakan lebih lanjut oleh ECB. Jika penurunan perdagangan berlanjut ke bulan Maret, model harga yang terkait dengan derivatif Eonia dan Euribor jangka pendek dapat mulai mencerminkan asumsi yang lebih defensif.

Dampak pada Instrumen Keuangan Eropa

Selain itu, kita sudah melihat gelombang dalam instrumen yang memandang ke depan. Spread swap euro telah mulai bereaksi—tidak tajam, tetapi secara konsisten—terhadap penurunan pendek dalam saldo perdagangan ini. Karena Italia merupakan bagian yang cukup besar dari ekonomi zona euro, kelemahan di sini dapat mengubah aliran dalam spread OAT-BTP dan pergeseran dalam swap default kredit yang terkait dengan negara-negara bagian Eropa selatan. Perhatikan konteks di mana Draghi beroperasi ketika dia sebelumnya memandu stabilitas keuangan Eropa—imbal hasil struktural perlu diakui sejak dini. Demikian pula, menjaga kewaspadaan terhadap metrik perdagangan harus membantu posisi lebih baik dalam strategi hedging gamma pendek atau delta, khususnya pada pasangan EUR dan volatilitas yang diimplikasikan dalam FX. Kita tidak boleh menganggap print ini sebagai outlier. Sebaliknya, ini adalah sinyal bahwa skew volatilitas dapat melebar dalam kurva suku bunga Eropa, dan posisi dapat menguntungkan bias yang lebih curam dalam pendapatan tetap zona euro, mengingat kinerja yang melemah di ekonomi industri utama. Produk terstruktur dan hedges jangka panjang mungkin membutuhkan recalibrasi sebagai respons. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa (ECB) Madis Muller menyatakan bahwa keputusan ECB untuk memangkas suku bunga kunci sebesar 25 dasar poin didukung oleh penurunan harga energi dan tarif. Dia mengamati bahwa suku bunga ini tidak lagi menghambat aktivitas ekonomi zona Euro dan mencatat bahwa indikator kunci ECB berkembang dengan positif. Tingkat pertukaran EUR/USD tetap sebagian besar tidak terpengaruh oleh komentar tersebut, diperdagangkan stabil pada 1,1368. Bank Sentral Eropa, yang terletak di Frankfurt, Jerman, mengelola kebijakan moneter untuk zona Euro dengan tujuan menjaga stabilitas harga, menargetkan inflasi sekitar 2%. ECB mempengaruhi Euro melalui suku bunga; meningkatkan suku bunga biasanya memperkuat Euro, sementara menurunkannya dapat melemahkannya. Dewan Gubernur ECB, yang terdiri dari kepala bank nasional dan enam anggota tetap termasuk Presiden Christine Lagarde, bertemu delapan kali setahun untuk membuat keputusan penting ini. Dalam situasi di mana penurunan suku bunga saja tidak mencukupi, ECB dapat menerapkan Pelonggaran Kuantitatif (QE), membeli aset untuk memperkenalkan likuiditas, yang umumnya mengarah pada melemahnya Euro. Sebaliknya, Pengetatan Kuantitatif (QT) melibatkan penghentian pembelian aset semacam itu, yang dapat memperkuat Euro dengan mengurangi likuiditas pasar. Bahwa ECB memilih untuk memangkas suku bunga kuncinya sebesar 25 basis poin bukanlah kejutan, terutama setelah tanda-tanda meredanya biaya input, terutama dalam energi dan beberapa tarif. Saran Muller bahwa suku bunga ini tidak lagi menekan kinerja ekonomi mencerminkan perubahan strategi yang jelas. Tekanan inflasi telah cukup mereda untuk memberi sedikit ruang bernapas, dan pembuat kebijakan memanfaatkan hal itu. Dengan indikator utama menunjukkan arah yang dapat diterima, mereka kini sedang mengarahkan untuk menyeimbangkan pertumbuhan tanpa terjatuh dari pengendalian inflasi jangka menengah. Menariknya, meskipun ada perubahan kebijakan, reaksi euro tampak tenang. Pasangan EUR/USD bertahan, yang menunjukkan bahwa penyesuaian suku bunga sudah sebagian besar diperhitungkan. Ini membantu mendefinisikan nada pasar saat ini—refleksif, tetapi tidak reaktif. Pasar mata uang sering kali mendahului langkah-langkah ini, bergerak berdasarkan harapan yang terbentuk minggu atau bulan sebelumnya. Jadi, meskipun pemotongan suku bunga memiliki implikasi, efek langsungnya sangat bergantung pada apakah hal itu berbeda dari apa yang diyakini oleh pengamat pasar. Membaca antara baris, yang diimplikasikan Muller dan dewan yang lebih luas adalah kenyamanan yang lebih besar dengan jalur disinflasi yang sedang berlangsung. Mereka tidak bertindak sembarangan, tetapi mereka memberikan sinyal kesiapan untuk fleksibilitas—terutama sebagai kontras dengan keengganan yang terlihat awal tahun ini. Kuncinya adalah bahwa ECB tidak menutup pintu untuk tindakan di masa depan, tetapi setiap langkah dari sini akan lebih dipengaruhi oleh data yang masuk daripada petunjuk yang ketat di depan. Memandang ke depan, kami mengantisipasi likuiditas yang lebih tidak merata dan kemungkinan reaksi yang lebih volatil seputar rilis kawasan euro. Ini berarti siklus yang lebih pendek dan kurang linearitas dalam arah untuk produk suku bunga. Jika ECB melihat harapan inflasi mulai stabil dalam rentang target, ada risiko pemotongan lebih lanjut dipertimbangkan sebelum akhir tahun. Mereka yang mengharapkan skenario satu kali mungkin menemukan diri mereka merubah posisi jika penyelesaian upah mengambil jalur yang lebih tenang dan inflasi layanan mengikuti penurunan inflasi barang. Perhatikan juga perbedaan regional dalam blok tersebut. Sementara pembuat kebijakan seperti Muller melihat ruang untuk penyesuaian yang berlanjut, beberapa anggota dewan tetap lebih ragu dan mungkin mengadvokasi jeda jika muncul kejutan inflasi ke atas. Tarik-menarik itu akan tercermin secara transparan dalam notulen dan pidato yang masuk. Seseorang dapat mengharapkan peningkatan volatilitas seputar komunikasi Dewan Gubernur, yang akan bertindak sebagai risiko peristiwa itu sendiri. Dari sudut pandang harga, penurunan bagian pendek dari kurva sudah mencerminkan berkurangnya ketakutan akan inflasi yang lebih kaku. Namun, jika data inflasi inti yang akan datang muncul lebih lemah dari perkiraan, kita bisa melihat kepercayaan pasar tumbuh untuk pemotongan kedua. Dalam jangka pendek, hal itu mungkin menekan posisi panjang EUR, terutama dibandingkan dengan rekan-rekan G10 yang memberikan hasil lebih tinggi. Pada saat yang sama, upaya ECB untuk menghidupkan permintaan pinjaman—sekarang bahwa peminjaman tidak begitu mahal—dapat merangsang impuls pertumbuhan yang moderat, menambah kompleksitas pada korelasi lintas aset. Menurut kami, penting untuk memperhatikan probabilitas kenaikan suku bunga yang diperkirakan berkurang dari kontrak jangka pendek, terutama pada kedaluwarsa di masa depan bulan Juni dan September. Jika keyakinan pasar tumbuh bahwa pelonggaran dapat meningkat, strategi carry mungkin kembali mendapatkan daya tarik, terutama yang terkait dengan penekanan volatilitas. Di sisi lain, penempatan yang berlebihan dapat dengan cepat terurai jika satu data inflasi menunjukkan angka lebih tinggi atau harga minyak kembali mengalami keketatan. Kami harus bersiap untuk sikap yang lebih sensitif terhadap data di seluruh meja perdagangan. Panduan ke depan yang bising yang dikombinasikan dengan aliran musim panas yang tidak merata dapat menyebabkan harapan suku bunga yang terlalu tinggi, memerlukan pergeseran posisi yang cepat. Oleh karena itu, strategi jangka pendek perlu lincah—potensial untuk mempertahankan eksposur arah yang lebih ringan menjelang pengumuman kebijakan dan meningkatkan nilai relatif saat keyakinan meningkat. Poin-poin penting: – ECB memotong suku bunga kunci sebesar 25 basis poin. – Penurunan ini didorong oleh melimpahnya energi dan tarif. – Indikator utama menunjukkan perkembangan positif. – Reaksi euro terhadap pengumuman kebijakan ini terbatas. – Kemungkinan pemotongan lebih lanjut sebelum akhir tahun.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Trump menyebutkan potensi untuk kesepakatan Rusia-Ukraina dan mengekspresikan optimisme tentang mencapai kesepakatan. Ia menyatakan bahwa jika pihak-pihak yang terlibat menyulitkan prosesnya, bisa jadi akan ada pertimbangan ulang, tetapi ia tetap berharap untuk menghindari skenario itu. Selain itu, Trump menegaskan bahwa komentarnya tidak boleh disalahartikan sebagai penyerahan negosiasi. Ia juga mengulangi pendapatnya bahwa Ketua Federal Reserve Powell harus mempertimbangkan untuk menurunkan suku bunga. Pernyataan Trump menyampaikan dua pesan jelas. Pertama, mengenai ketegangan internasional, ia memberikan sinyal bahwa resolusi masih mungkin — walaupun tidak dijamin — dan kedua, bahwa kebijakan moneter saat ini terasa terlalu ketat baginya. Kedua poin tersebut, dalam konteks makro dan geopolitik terbaru, memiliki implikasi luas untuk strategi perdagangan ke depan, terutama di ruang derivatif. Ketika ia mengangkat prospek kesepakatan atas konflik di Eropa Timur, Trump pada dasarnya memberi tahu bahwa pasar mungkin perlu segera menyesuaikan risiko terkait energi, komoditas, dan tekanan inflasi yang lebih luas. Jika perkembangan terus menuju arah ini — bahkan dengan ambivalensi — kita bisa melihat volatilitas implisit menyusut di sektor-sektor yang paling sensitif terhadap risiko pasokan. Meskipun ini tidak berarti premi risiko geopolitik akan lenyap dalam semalam, bisa jadi perubahan nada dapat mulai mendorong tren arah yang lebih jelas dalam penetapan harga opsi. Sebaliknya, penyebutan Fed memindahkan fokus perdagangan ke ekspektasi suku bunga. Kritik Trump terhadap Powell adalah seruan jelas untuk menurunkan biaya pinjaman. Itu bukan hal baru bagi dirinya, tetapi waktu sangat penting. Dari sudut pandang itu, para pedagang dipaksa untuk menilai apakah pemotongan suku bunga yang diharapkan pasar akan dipercepat, ditetapkan lebih agresif, atau mungkin bahkan melampaui apa yang pada akhirnya akan terjadi. Hingga saat ini, Powell telah jelas tentang ketergantungan data dari keputusan masa depan. Kekuatan pasar tenaga kerja dan inflasi layanan yang terus-menerus memberi Fed ruang gerak yang lebih sedikit. Namun setiap kali seorang tokoh politik mencoba memberikan tekanan, itu menimbulkan efek sekunder: pada posisi mata uang, convexity durasi, dan selera risiko yang lebih luas di antara peserta yang melakukan leverage. Jenis pesan eksternal ini — terutama dari seorang mantan kepala negara dengan pengaruh pemilihan mendatang — tidak bisa diabaikan, meskipun jalur kebijakan tetap tidak berubah untuk saat ini. Hal ini dapat, dan seringkali memang, mengubah convexity sekitar ekspektasi breakeven. Jika Anda mengikuti bagaimana spread suku bunga dan kontrak futures Eurodollar bergerak relatif terhadap ekspektasi ekuitas global, komentar ini dapat memicu putaran baru penyesuaian yang didorong oleh batasan hedging, bukan semata-mata kepercayaan. Untuk trader arah, buku panduan jangka pendek mungkin melibatkan mendekati keranjang sensitivitas dolar dan perdagangan steepener. Untuk penjual volatilitas, kita mungkin melihat kompresi dalam premi risiko di aset-aset yang peka terhadap geopolitik, setidaknya selama penetapan harga kurva forward mendekati pelonggaran kebijakan jangka pendek.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.