Pada bulan Maret, Indeks Harga Konsumen (CPI) – Inti Kanada, secara bulanan, menurun menjadi -0,2% dari angka sebelumnya 0,4%. Perubahan ini mengindikasikan pengurangan tekanan inflasi yang mendasari pada bulan tersebut. Di tengah latar belakang ekonomi ini, pergerakan di pasar lainnya mencerminkan tren yang bervariasi. Pasangan EUR/USD jatuh di bawah 1.1300, menghadapi data ekonomi yang campur aduk dan Dolar AS yang lebih kuat. Sementara itu, GBP/USD mengalami penurunan ke level 1.3200, dipengaruhi oleh performa kuat Dolar AS. Di pasar komoditas, emas tetap stabil sekitar $3.200 per ons troy di tengah sentimen risiko yang fluktuatif. Altcoin, termasuk XRP dan Dogecoin, berusaha pulih setelah dampak pengumuman tarif terbaru di AS. Penundaan tarif baru-baru ini oleh pemerintah AS telah menjadi berkah bagi Wall Street, meskipun kekhawatiran tentang kemungkinan penurunan ekonomi masih ada. Untuk trader yang ingin memanfaatkan dinamika EUR/USD, broker dengan penawaran yang kompetitif dapat sangat penting. Pengguna harus dengan hati-hati menilai kebutuhan mereka dan lingkungan perdagangan saat memilih broker untuk aktivitas forex mereka. Penurunan CPI inti Kanada untuk bulan Maret, dari +0,4% menjadi -0,2%, menandakan perubahan yang jelas. Ini menunjukkan bahwa momentum inflasi — jika kita mengesampingkan komponen yang lebih tidak teratur seperti makanan dan bahan bakar — melemah. Ini bukan hanya perlambatan, tetapi kontraksi, yang tidak umum terjadi bulan ke bulan untuk angka inti. Sementara kelemahan ini mungkin memberikan ruang lebih bagi pembuat kebijakan, ini juga memberikan pasar sesuatu yang baru untuk dipikirkan. Implikasinya? Kita sedang melihat lingkungan makro yang bisa mempengaruhi pola pikir bank sentral dalam beberapa minggu mendatang, tetapi dari sudut pandang perdagangan, kenyataannya lebih nuansa. EUR/USD yang jatuh di bawah 1.1300 tidak sekadar bersifat psikologis. Ini mencerminkan bagaimana euro berjuang untuk bertahan di tengah data zona euro yang campur aduk dan dolar yang menguat berkat data yang lebih baik serta ekspektasi yang lebih positif. Pergerakan semacam ini berarti perbedaan berkelanjutan. Bagi kita, ini berarti pergerakan harga pada pasangan ini bisa tetap tertekan. Tentu saja tidak dalam garis lurus – kita harus mengharapkan lonjakan tajam di dalam penurunan – tetapi kecuali ada perubahan sentimen atau kejutan dari ECB, kelelahan pada kenaikan adalah tema yang nyata. Melihat lebih jauh ke seberang Atlantik, penurunan GBP/USD ke 1.3200 konsisten dengan narasi tekanan dolar yang lebih luas. Ini juga menunjukkan seberapa dangkal dukungan yang ada – menandakan bahwa ada kurangnya minat, atau mungkin lebih banyak keraguan, untuk mendukung pound kecuali ada penggerak spesifik dari Inggris. Jadi volatilitas di sini kurang terkait dengan data domestik dan lebih kepada tekanan eksternal. Ketika dolar kuat dan sentimen risiko bergejolak, sterling jarang mendapat keuntungan dari keraguan. Kemudian ada emas, yang masih berkisar di bawah $3.200 meskipun banyak hiruk-pikuk. Kurangnya arah yang tegas mungkin membingungkan beberapa orang, tetapi bagi kita, ini adalah tanda bahwa posisi tetap hati-hati. Menarik bagaimana emas tidak terjatuh di bawah optimisme pasar saham atau melonjak pada ketidakpastian ekonomi. Ini seimbang antara narasi. Amati kurva imbal hasil dan taruhan inflasi jangka pendek – di situlah kepercayaan (atau kekurangan) terhadap logam ini akan muncul. Mengenai aset digital, XRP dan Dogecoin mencerminkan sudut pasar yang lebih reaktif. Rebound singkat mereka setelah rincian tarif AS yang ditunda menunjukkan betapa sensitifnya cryptocurrency terhadap geopolitik. Mereka adalah aset berisiko – sangat spekulatif dan sangat dipengaruhi oleh sentimen. Setiap pemulihan perlu diletakkan dalam konteks. Lonjakan kecil setelah kejelasan kebijakan tidak selalu menunjukkan minat beli yang berkelanjutan. Bagi kita, keterlibatan di sisi ini mungkin memerlukan kerangka waktu yang lebih ketat dan penyesuaian cepat. Wall Street yang diuntungkan dari perpanjangan tarif bukanlah kejutan. Namun, itu saja tidak mungkin cukup jika kekhawatiran tentang pertumbuhan yang lebih lambat mulai menguat. Ada ketidaknyamanan yang mendasari di sini, yang belum sepenuhnya terungkap. Posisi tetap ringan di beberapa sektor, dan volatilitas opsi belum meningkat. Ini adalah area di mana likuiditas bisa cepat menghilang jika segalanya berubah. Ini adalah lingkungan di mana pergerakan mungkin cepat dan tidak selalu bersih. Di pasar mata uang, pemecahan rentang bisa terlihat meyakinkan dan tetap berbalik tajam. Kami terus memantau spread broker dan waktu eksekusi karena ini menjadi lebih penting saat pergerakan meningkat. Waktu dalam hari dan kantong likuiditas juga menjadi lebih relevan sekarang – tidak semua sesi lagi setara. Pemilihan platform dan alat menjadi bagian dari kontrol risiko, bukan hanya kenyamanan. Oleh karena itu, spesifikasi dan timing akan semakin penting. Bertindak terlalu luas – tanpa wawasan yang jelas tentang pergerakan yang didorong oleh katalis – membawa biaya tambahan. Bagi kita yang memantau pergerakan lintas aset, pergeseran korelasi dan kelompok volatilitas memberikan peringatan. Tantangannya adalah mengetahui kapan tempo berubah – dan siap sebelum itu terjadi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Harga Konsumen (CPI) Kanada mencatat kenaikan tahunan sebesar 2,3% untuk bulan Maret, lebih rendah dari yang diperkirakan sebesar 2,6%. Angka ini menunjukkan pertumbuhan inflasi yang lebih lambat dibandingkan dengan prakiraan. Perbedaan antara CPI yang sebenarnya dan yang diharapkan mencerminkan kondisi ekonomi dan tren inflasi di Kanada. Laporan ini memberikan wawasan mengenai tekanan harga konsumen dan lingkungan ekonomi yang lebih luas.

Tidak Ada Rekomendasi

Tidak ada rekomendasi untuk membeli atau menjual aset tertentu, dan disarankan untuk berhati-hati. Masyarakat didorong untuk melakukan riset menyeluruh sebelum membuat keputusan investasi berdasarkan kondisi pasar. Perdagangan di pasar keuangan mengandung risiko tinggi, termasuk potensi kerugian yang melebihi investasi awal. Penting untuk memahami sifat instrumen keuangan dan mekanisme perdagangan sebelum melanjutkan. Data yang disajikan berfungsi sebagai indikator dan tidak mempertimbangkan situasi keuangan individu. Kinerja masa lalu tidak dapat memprediksi hasil di masa depan, dan kondisi pasar dapat berubah. Semakin lambatnya inflasi, seperti yang tercermin dalam tingkat tahunan CPI Maret sebesar 2,3%, kini memicu spekulasi baru mengenai keputusan kebijakan moneter di masa depan. Angka ini berada di bawah 2,6% yang diproyeksikan analis, menunjukkan pertumbuhan harga melambat lebih cepat dari yang diharapkan.

Spekulasi Pasar Dan Keputusan Kebijakan

Dalam istilah praktis, perbedaan antara harapan dan data yang sebenarnya meningkatkan kemungkinan bahwa bank sentral, yaitu Bank of Canada, mungkin mengubah nada kebijakannya. Kami merasakan bahwa sentimen dovish dapat semakin mendapat perhatian—meskipun tidak secara tiba-tiba. Pasar mungkin mulai memperhitungkan pengurangan suku bunga dalam waktu dekat, dan reaksi langsung dari kontrak berjangka suku bunga di depan sudah menunjukkan tanda-tanda ini. Macklem, yang stafnya merilis angka inflasi, telah menunjukkan kesabaran dengan sikap kebijakan, tetapi bukti baru tentang meredanya inflasi mungkin memberi tekanan padanya untuk bertindak lebih awal dari yang sebelumnya dipertimbangkan. Jika inflasi umum terus bergerak pada jalur melambat dan ukuran inti mengikuti dengan konsistensi, maka kita mungkin melihat pendekatan yang lebih akomodatif dalam waktu dekat. Bagi mereka yang terlibat dalam derivatif—baik pendapatan tetap, opsi, atau terstruktur—yang penting di sini adalah kecepatan reaksi pasar dan penyesuaian volatilitas implisit. Gejala awal dalam swap suku bunga menunjukkan bahwa penetapan ulang sedang berlangsung, dan tingkat breakeven tampaknya melunak. Ini menunjukkan banyak tentang ekspektasi ke depan. Permukaan volatilitas sudah bergerak—tidak secara dramatis—tetapi cukup melebar di mana paparan jangka pendek mungkin perlu dievaluasi ulang. Kami sekarang berurusan dengan dinamika yang tidak dibentuk oleh data sebulan, tetapi oleh tren yang terbentuk di bawahnya. Dalam hal ini, tekanan harga telah mereda, secara bertahap tetapi tidak dapat disangkal. Hubungan antara data keras dan panduan ke depan mulai semakin penting. Para peserta sebaiknya mengikuti komunikasi lanjutan. Panduan ke depan—secara implisit atau disebutkan—dapat mengubah kurva ekspektasi suku bunga lebih cepat daripada data ekonomi saja. Melihat kembali ke titik balik sebelumnya, kami telah melihat kelompok likuiditas terbentuk sebelum perubahan sinyal formal. Itu mungkin terjadi lagi saat antisipasi meningkat. Setiap pergerakan mendadak dalam perkiraan probabilitas dan kurva imbal hasil, terutama dalam kelompok jatuh tempo 2-5 tahun, dapat memberi tekanan pada buku yang tidak terhedge dengan baik. Bisa ada kebutuhan untuk mengevaluasi kembali eksposur konveksitas atau menyelaraskan strategi delta-netral jika implisit mulai bergeser melampaui batas jangka pendek. Kami juga telah mengamati bahwa selama fase seperti itu, posisi menjadi asimetris. Keseimbangan antara strategi yang mencari imbal hasil dan suku bunga jangka pendek yang bersifat arah semakin ketat. Strategi flattening menunjukkan pengambilan keuntungan yang moderat, mungkin membuka peluang jika kurva menjadi curam sebagai respons terhadap penyesuaian dovish. Apakah ini akan tetap ada atau tidak, patut diperhatikan indikator trailing dengan lebih tajam. Pada titik ini, kita harus memantau setiap penyesuaian ekspektasi inflasi melalui swap dan metrik breakeven. Perhatikan khususnya pengelompokan volatilitas mendekati jatuh tempo opsi yang bersamaan dengan rilis makro. Ini dapat bertindak seperti katup tekanan ketika posisi spekulatif jauh terbawa di depan data. Seperti biasa, risiko harus dikalibrasi. Ketika pasar bergerak lambat, kepercayaan diri tumbuh hampir tak terlihat—hingga tidak lagi. Sinyal yang jelas tidak selalu terdengar keras, tetapi mereka terkumpul.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Nvidia mengumumkan investasi sebesar $500 miliar selama empat tahun untuk memproduksi server AI secara eksklusif di Amerika Serikat. Komitmen besar ini diharapkan dapat berkontribusi pada pengembangan superkomputer AI. Sebagai respons, izin akan dipercepat untuk Nvidia dan perusahaan lain yang berpartisipasi dalam inisiatif ini. Investasi ini menandai langkah penting dalam memajukan lanskap teknologi di negara ini, berpotensi mendorong pertumbuhan ekonomi dan teknologi. Saham Nvidia (NVDA) mengalami lonjakan dalam perdagangan pra-pasar setelah pengumuman ini. Pergerakan di pasar ini terjadi setelah janji Trump untuk mempercepat penerbitan izin yang diperlukan. Pengumuman ini menunjukkan niat yang jelas: memindahkan kembali produksi perangkat keras kelas atas ke dalam negeri, yang berakar pada infrastruktur kecerdasan buatan. Skala ini menunjukkan perencanaan jangka panjang, bukan hanya dorongan sesaat. Ini menetapkan garis waktu dengan ruang lingkup — empat tahun, $500 miliar — dan ini bukan hanya tentang kapasitas; ini tentang kedaulatan di sektor ini. Dengan alokasi modal semacam itu, kita harus mengantisipasi permintaan untuk bahan-bahan penting — chip kelas tinggi, sistem pendingin, bahan langka — yang mungkin akan semakin ketat. Dan di mana pembangunan fisik terjadi, saham industri regional dapat merasakan dorongan, khususnya yang menyuplai konstruksi pusat data atau komponen server cloud spesifikasi tinggi. Pergerakan cepat di pra-pasar menunjukkan seberapa cepat likuiditas dapat mengejar narasi. Para trader membaca judulnya, melihat kata “investasi,” menghitung potensi ke depan, dan langsung bergerak cepat. Namun, volatilitas yang terimplikasi tetap stabil, menunjukkan bahwa pergerakan tersebut lebih fokus pada ekuitas daripada dipicu oleh penyesuaian opsi. Ini menunjukkan bahwa meja opsi tidak terburu-buru untuk melindungi diri, menunjukkan harapan yang terkontrol terhadap lonjakan harga di masa depan. Tidak ada kepanikan yang terimplikasi, tetapi ada rasa percaya diri. Pernyataan Trump, yang menyiratkan pengurangan hambatan birokrasi, mengikuti pola yang dikenal: kejelasan regulasi, baik yang nyata maupun yang dianggap, sering memberikan momentum pada ekuitas spesifik sektor. Namun, kita harus berhati-hati untuk tidak melebih-lebihkan hubungan sebab akibat di sini. Tawaran muncul tak lama setelahnya, tetapi algoritma sering kali mendahului pergeseran sentimen. Bagi trader yang beroperasi di pasar kontrak, strategi delta-netral mungkin akan kurang berkinerja dalam jangka pendek, mengingat bagaimana aksi yang dipicu sentimen saat ini melampaui model mekanis. Spread di kontrak terkait semikonduktor bisa mulai melebar jika minat terbuka opsi merespons pergeseran aktivitas di nama-nama yang mendasari. Ini adalah waktu yang tepat untuk memeriksa paparan vega dan gamma. Seperti biasa, aliran yang dipicu oleh acara sulit untuk dimodelkan kecuali telah diuji kembali pada pengumuman regulasi atau subsidi sebelumnya. Penjadwalan alokasi selama empat tahun berarti akan ada implikasi bergulir di seluruh pendapatan, proyeksi belanja modal, dan data non-pertanian, daripada hanya lonjakan tunggal. Apa yang kita lihat di sini bukan berita yang berdiri sendiri. Ini terkait dengan produksi, kebijakan fiskal, dan posisi geopolitik. Nama-nama teknologi dengan beta tinggi kemungkinan akan tetap sensitif terhadap pembaruan makro dan perubahan sentimen sampai lebih banyak modal ini dikerahkan, tidak hanya diumumkan. Premi opsi mungkin tetap rendah untuk saat ini, tetapi kami akan terus memantau penyesuaian risiko ekor.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Harga Ekspor Amerika Serikat meningkat dari 2,1% menjadi 2,4% tahun ke tahun pada bulan Maret. Kenaikan ini menandakan perubahan dari bulan sebelumnya, menunjukkan adanya pergeseran ekonomi dalam harga ekspor. EUR/USD tetap di bawah 1.1300 seiring menguatnya Dolar AS, yang semakin tertekan oleh data domestik yang bercampur. Sementara itu, GBP/USD mengalami penurunan kecil dari puncak mendekati 1.3250 akibat meningkatnya kekuatan Dolar. Emas stabil, diperdagangkan di atas $3,200 per ons troy setelah pulih dari penurunan sebelumnya. Pasar menunjukkan nada hati-hati di tengah ketegangan perdagangan global yang telah membatasi keuntungan signifikan. Altcoin, termasuk XRP dan Dogecoin, pulih setelah volatilitas terkait pengumuman tarif oleh Presiden AS Trump. Pasar tetap reaktif terhadap perkembangan terkait tarif yang memengaruhi harga Bitcoin dan altcoin. Pengumuman penundaan tarif AS baru-baru ini memberikan sedikit kelegaan kepada Wall Street dengan potensi kenaikan terbatas akibat masalah perdagangan yang terus berlanjut dengan China. Meskipun kekhawatiran resesi untuk sementara waktu mereda, kekhawatiran tentang dampak serius di pasar tetap ada. Poin-poin penting dari peningkatan Indeks Harga Ekspor AS menjadi 2,4% tahun ke tahun pada bulan Maret, dari 2,1%, menunjukkan adanya kenaikan moderat yang jelas dalam harga barang yang dikirim ke luar negeri. Ini memberi gambaran bahwa tekanan inflasi yang terkait dengan permintaan global mungkin semakin membaik. Ketika harga ekspor naik di tengah permintaan domestik yang bercampur, biasanya menunjukkan bahwa produsen menemukan kekuatan harga yang lebih kuat di luar negeri. Bagi kami yang fokus pada ekspektasi harga jangka pendek, pergerakan seperti ini sering mengundang penyesuaian dalam pandangan suku bunga, seberapa sedikit pun. Memperhitungkan perubahan ini lebih awal memberi kami keuntungan. EUR/USD yang diperdagangkan di bawah 1.1300, terjebak di bawah area yang dulunya merupakan titik pivot pada grafik, sejalan dengan penampilan Dolar AS yang lebih kuat. Kekuatan itu muncul meskipun data domestik tidak konsisten. Ketika kami melihat pengaturan ini, cukup jelas bahwa inflasi maupun data tenaga kerja tidak memberikan cukup bobot untuk mengubah permintaan umum terhadap Dolar. Implikasinya adalah bahwa aset yang dinyatakan dalam USD jangka pendek tetap menarik, terutama ketika hasil global menawarkan sedikit insentif untuk berubah. Penting bagi kami untuk mengaitkan harapan dengan situasi ini dan melindungi risiko EUR dengan mempertimbangkan skenario tersebut. Sterling sedikit melemah, gagal mempertahankan puncak sebelumnya di sekitar angka 1.3250. Penurunan ini tidak disebabkan oleh berita mendesak dari Inggris. Sebaliknya, ketahanan Dolar membawa pasangan tersebut turun. Dalam konteks ini, trader yang berfokus pada Inggris mungkin ingin lebih memperhatikan faktor eksternal daripada spekulasi suku bunga terkait keputusan Bank of England yang akan datang. Gambar yang lebih luas untuk Cable menunjukkan momentum mungkin tetap bergejolak, tetapi condong ke arah bawah jika pembelian Dolar terus berlanjut. Pergerakan naik mulai dijual lebih cepat, dan posisi beli harus diatur dengan hati-hati. Lonjakan emas di atas $3,200 per ons, setelah kerugian sebelumnya, telah menemukan pijakan. Meskipun ketidakpastian perdagangan global tetap menjadi faktor, emas telah berhenti di dekat level yang menawarkan dukungan teknis. Ini tidak terjemahkan menjadi aksi agresif ke atas. Nada di pasar logam menunjukkan bahwa pasar defensif, tetapi tidak panik. Kami menemukan stabilitas ini menarik—bukan karena kelas aset ini menarik pembeli baru, tetapi itu mengonfirmasi sentimen risiko yang mendasari tidak bergerak tajam ke arah negatif. Dalam periode seperti ini, opsi emas jangka pendek cenderung menawarkan lebih banyak nilai daripada posisi berjangka secara langsung. XRP dan Dogecoin—bersama dengan pasar altcoin yang lebih luas—telah pulih sedikit setelah penurunan tajam yang dipicu oleh komentar sebelumnya dari Washington mengenai potensi tarif. Penting untuk dicatat seberapa cepat harga kripto sekarang merespons berita makroekonomi dan politik. Bitcoin juga tetap terjerat dalam jaringan sentimen ini, berfluktuasi dengan berita daripada hanya pembaruan protokol atau berita adopsi. Penemuan harga sangat bergantung pada risiko berita di iklim saat ini, yang berarti volatilitas implisit yang tinggi mungkin bertahan lebih lama daripada yang disarankan oleh beberapa model. Kami memperlakukan manajemen risiko pada kontrak ini dengan batas yang lebih ketat. Penundaan pelaksanaan tarif AS membawa nafas lega singkat di seluruh sektor ekuitas, memicu dorongan terbatas, terutama di indeks berbasis teknologi. Namun, para trader sudah melampaui itu, mengutip masalah yang belum terselesaikan antara Washington dan Beijing. Kemungkinan bahwa resolusi yang bertahan lama akan “dianggap” dengan benar tampaknya sempit. Meskipun kekhawatiran jangka panjang tentang perlambatan diperlonggar untuk sementara dengan pengumuman itu, pembicaraan mengenai risiko downside yang lebih luas belum mereda. Opsi indeks jangka pendek dapat menawarkan nilai menarik di sini, terutama di nama-nama yang volatil yang sensitif terhadap sentimen konsumen dan metrik aliran perdagangan. Dalam berbagai instrumen, kesimpulannya jelas. Kami harus menghindari strategi fade dan sebaliknya lebih memilih entri dengan pemicu yang jelas. Reaksi harga lebih ketat dan sering kali dilebih-lebihkan, mencerminkan pasar yang bergerak lebih cepat, bukan selalu lebih jelas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sesi Eropa tetap tenang karena pasar mengonsolidasikan diri, menunggu pembaruan tentang negosiasi perdagangan. Berita yang sedikit dan volatilitas tinggi dalam beberapa minggu terakhir telah stabil. Perhatian kini tertuju pada kesepakatan perdagangan dan hubungan AS-Tiongkok, yang menghasilkan pergerakan harga yang sebagian besar stabil. Di Inggris, laporan ketenagakerjaan menunjukkan tingkat pengangguran yang stabil, tanpa perubahan pada ekspektasi suku bunga. Data Jerman menunjukkan penurunan indeks ZEW ke level terendah sejak Juli 2023. Pasar menunjukkan sedikit reaksi terhadap data ekonomi ini karena fokus tetap pada tarif dan diskusi perdagangan. Di sesi AS, laporan CPI Kanada dirilis menjelang keputusan suku bunga Bank of Canada. Inflasi telah meningkat mengikuti langkah pelonggaran dari Bank, dengan tarif yang diharapkan akan tetap tinggi dan mempengaruhi pertumbuhan. Ada peluang 61% bahwa bank sentral akan mempertahankan suku bunga saat ini, dengan pasar mengantisipasi 44 basis poin pelonggaran menjelang akhir tahun. Apa yang kita lihat sejauh ini adalah momen ketenangan setelah periode yang dipenuhi dengan ayunan besar dan spekulasi intens. Stagnasi arah mencerminkan bagaimana para pedagang menjadi lebih ragu-ragu sambil menunggu data ekonomi baru atau berita yang dapat memicu pergerakan berikutnya. Dengan masalah perdagangan yang mendominasi nada pasar, terutama ketegangan antara kekuatan besar, aksi harga telah menjadi tenang, memberikan jeda bagi pasar untuk menilai kembali. Angka ketenagakerjaan dari Inggris tidak mengejutkan, menunjukkan tidak ada tekanan besar untuk menyesuaikan kebijakan dalam waktu dekat. Dengan pengangguran yang stabil dan tidak ada pergeseran ekspektasi untuk suku bunga, pesan dari pasar tenaga kerja adalah stabilitas. Itu membuat bank sentral tidak berada di bawah tekanan untuk segera merespons. Sementara itu, di Jerman, penurunan indeks ZEW menunjukkan menurunnya sentimen di kalangan investor. Tim Augustin menunjukkan pembacaan terendah sejak pertengahan tahun lalu, yang dapat mengindikasikan bahwa kepercayaan terhadap ekonomi kawasan Euro melemah. Namun, dengan sedikit pergerakan pasar sebagai respons, jelas bahwa investor tidak membiarkan hal ini mempengaruhi posisi mereka dalam jangka pendek. Hal ini kemungkinan karena berita perdagangan global membuat mereka lebih fokus secara eksternal. Di bagian Amerika Utara, Indeks Harga Konsumen Kanada menunjukkan inflasi meningkat. Ini jelas merupakan rebound setelah beberapa kali data yang lemah awal tahun ini. Setelah serangkaian pelonggaran moneter, kenaikan harga sedikit diharapkan, terutama dengan tekanan tambahan dari tarif perdagangan, yang mulai mempengaruhi barang konsumsi. Sementara inflasi meningkat, pasar saat ini memberikan peluang 61% bahwa suku bunga akan tetap stabil pada pertemuan berikutnya. Pasar moneter masih menunjukkan pengurangan hampir setengah poin persentase menjelang akhir tahun, menunjukkan bahwa kenaikan inflasi dianggap sementara oleh pembuat kebijakan. Dalam sesi terbaru, dengan volatilitas yang menurun, telah terjadi pergeseran menuju lebih sedikit perubahan posisi dan sikap yang lebih hati-hati. Aksi harga menunggu, tidak bereaksi. Bagi para pedagang derivatif, ini mengubah permainan. Ketika kita melihat volatilitas tersirat yang berkurang dan sedikit katalis di cakrawala jangka pendek, strategi jangka pendek perlu disesuaikan dengan rentang yang lebih kecil. Perdagangan arah lebih sulit untuk dibenarkan. Penulisan opsi melalui strangles dan straddles menarik minat, tetapi membawa risiko jika ada data yang tidak terduga membalikkan ekspektasi. Paparan gamma perlu pemantauan konstan, terutama saat para pembuat kebijakan mulai berbicara minggu ini. Dengan harga futures memperhitungkan lebih dari 40 basis poin pelonggaran di Kanada meskipun inflasi meningkat, kejutan dalam nada atau data dapat mengubah kurva dengan cepat. Kami terus memantau swap dan posisi jangka pendek karena kemungkinan mereka akan bergerak terlebih dahulu. Saat ini, strategi momentum perlu bersikap ringan. Pergerakan lambat dari aset yang mendasari membatasi potensi keuntungan bagi mereka yang mengandalkan terobosan. Dalam perdagangan awal minggu, spread tetap ketat di seluruh produk suku bunga utama, dan lindung nilai convexity tetap terkendali. Perhatikan pembalikan atau dislokasi di sekitar ketentuan kunci. Jika pasar mulai memperhitungkan pergerakan yang lebih agresif, volatilitas akan kembali. Hingga saat itu, ini adalah masalah kesabaran dan pengelolaan eksposur dengan cermat. Gamma panjang tetap tidak menarik tanpa katalis yang lebih dekat, sehingga permainan delta tinggi sulit dipertahankan selama beberapa sesi. Namun, kesempatan ada dalam menyesuaikan lindung nilai di sekitar produk yang sensitif terhadap inflasi, seperti kurva jangka pendek dan FX yang terkait dengan komoditas. Kenaikan harga komoditas akan berkontribusi kembali ke ekspektasi bank sentral, terutama di mana inflasi sudah terbukti sulit diturunkan. Kami telah melacak pergerakan basis dengan cermat — dan masih ada reaksi terbatas meskipun dengan tema makro yang lebih luas. Itu adalah tanda. Masih ada keinginan untuk memudarkan risiko kenaikan, bukan mengejar kejutan penurunan. Setidaknya untuk sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Media Negara Tiongkok menyampaikan pernyataan dari Perdana Menteri Li mengenai perubahan situasi eksternal. Ia mendorong perusahaan perdagangan luar negeri di Tiongkok untuk mendiversifikasi pasar dan berusaha menstabilkan perdagangan luar negeri. Perdana Menteri Li menunjukkan adanya ruang untuk pengembangan di pasar properti Tiongkok, menekankan pentingnya menstabilkan lapangan pekerjaan dan pendapatan. Ia menyatakan bahwa Tiongkok akan menghadapi kesulitan akibat guncangan eksternal dengan tenang dan akan meningkatkan upaya untuk mendorong pengeluaran konsumen serta memperluas permintaan domestik.

Pusatkan Pada Stabilitas Dan Pertumbuhan

Dia memberikan jaminan tentang inisiatif yang terus berlanjut untuk meningkatkan konsumsi dan permintaan domestik, namun tidak ada informasi baru yang penting bagi pasar. Fokus tetap pada menjaga stabilitas dan pertumbuhan di tengah tantangan global. Pernyataan dari Perdana Menteri menunjukkan bahwa pemerintah sangat menyadari tekanan eksternal yang memengaruhi perdagangan dan permintaan, dengan penekanan khusus pada mendorong ketahanan di antara eksportir. Dukungan untuk paparan pasar yang beragam adalah sinyal langsung terhadap perubahan lingkungan perdagangan, dan bukan sekadar pengulangan strategi yang telah ada. Dengan mengalihkan perhatian mereka ke luar mitra dagang tradisional, perusahaan multinasional dan lokal sama-sama diarahkan untuk mengurangi risiko ketergantungan pada satu wilayah. Dia juga menunjukkan perumahan sebagai area dengan potensi tersembunyi — pengingat halus bahwa meskipun tantangan properti tetap ada, pintu untuk pemulihan belum tertutup. Alih-alih mengumumkan gelombang kebijakan baru, nada pembicaraan menunjukkan bahwa pihak berwenang dalam posisi untuk bertindak, tetapi memilih mendekati dengan perlahan dan dukungan yang terarah, daripada intervensi yang besar. Ada pesan tentang kesabaran di sana. Dalam merujuk pada tanggapan tenang terhadap gangguan eksternal, Li tampaknya menunjukkan bahwa pembuat kebijakan akan menghindari kebijakan reaktif sebagai respons terhadap ketidakpastian global. Apa yang kami tafsirkan dari ini adalah bahwa perubahan struktural yang lambat lebih disukai daripada langkah jangka pendek yang mungkin memperkenalkan volatilitas. Sementara itu, upaya untuk merangsang permintaan domestik melalui dukungan konsumsi diperkirakan akan berlanjut — tetapi perlu dicatat bahwa ini tidak menunjukkan adanya stimulus baru di luar yang telah dicatat dalam pengarahan Dewan Negara baru-baru ini.

Memantau Indikator Permintaan Domestik

Kami tidak melihat adanya perubahan berarti dalam langkah-langkah kebijakan yang diusulkan sejauh ini, yang menunjukkan bahwa perkembangan atau kejutan kemungkinan akan lebih berasal dari waktu pelaksanaan atau skala langkah-langkah mendatang yang dipilih, daripada dari langkah-langkah utama itu sendiri. Bagi kami, dengan aktivitas konsumen tetap menjadi fokus utama para pihak berwenang, ini memperkuat keyakinan untuk tetap dekat dengan indikator permintaan domestik dan mengamati tren perilaku konsumen lebih dekat dalam beberapa minggu mendatang. Kontrak jangka pendek yang terkait dengan ritel, rekreasi, dan konsumsi e-commerce mungkin memberikan posisi yang lebih mengalir, terutama jika pengaruh inflasi tetap terbatas. Setiap kenaikan dalam lalu lintas pengunjung atau data pembayaran seluler dalam dua minggu ke depan mungkin menawarkan bukti pendukung bahwa pelonggaran moneter sebelumnya mulai terlihat, meskipun dengan lambat. Sementara itu, ketidakadaan langkah dukungan baru untuk perumahan menunjukkan kepada kami untuk tidak terlalu berharap pada pergerakan properti yang luas. Sebaliknya, kami harus memantau penyempurnaan tingkat regional. Ruang intervensi tampak terbatas, yang membuat kantong penyesuaian — seperti bahan konstruksi atau eksposur kredit bank — layak diperhatikan untuk volatilitas dalam waktu singkat. Dalam hal ekspektasi mata uang dan hasil, tidak ada yang terdengar seperti penyimpangan yang mencolok dari arah kebijakan saat ini. Jelas ada preferensi untuk mengelola ekspektasi melalui pesan daripada meluncurkan pergeseran atau pengumuman besar. Oleh karena itu, kami harus mengantisipasi nada yang sama untuk beberapa minggu ke depan, dengan penyesuaian taktis sesekali. Pasar yang sebelumnya bersiap untuk pernyataan mendadak mungkin perlu menyesuaikan kembali.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Harga Konsumen Inti di Kanada menurun dari 2,7% menjadi 2,2% pada bulan Maret. Ukuran ini mencerminkan perubahan biaya hidup dari tahun ke tahun, dengan mengesampingkan barang-barang yang mengalami fluktuasi, dan digunakan untuk menilai tren inflasi. Penurunan dalam CPI inti ini dapat mempengaruhi keputusan kebijakan moneter oleh Bank of Canada. Bank sentral memantau angka-angka ini untuk membimbing strategi mereka dalam menjaga stabilitas ekonomi.

Dampak Pada Pasar Keuangan

Perubahan dalam CPI inti juga dapat mempengaruhi pasar keuangan dan proyeksi ekonomi. CPI yang lebih rendah dapat memengaruhi perilaku pengeluaran konsumen dan aktivitas ekonomi secara keseluruhan. Dengan CPI Inti yang turun menjadi 2,2% pada bulan Maret, dari 2,7%, kita terus mengamati pendinginan yang lebih dalam terhadap tekanan inflasi yang mendasar di seluruh ekonomi Kanada. Angka ini menghilangkan komponen makanan dan energi—barang-barang yang cenderung berfluktuasi dengan tidak terduga—sehingga memberikan gambaran yang lebih jelas tentang pergerakan harga yang lebih terkait dengan permintaan domestik. Perubahan ini menempatkan Bank of Canada dalam posisi yang lebih fleksibel terkait suku bunga. Macklem dan komite-nya akan memandangnya dalam konteks diskusi kebijakan moneter yang akan datang, terutama karena ini mendekatkan indeks ke target 2% yang mereka anggap sesuai untuk stabilitas harga jangka panjang. Bagi mereka yang memantau suku bunga kebijakan, penurunan ini tidak terjadi secara terpisah—ini sejalan dengan aktivitas konsumen yang lebih lembek dan menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga sebelumnya mulai memberikan dampak yang diinginkan.

Reaksi dan Harapan Pasar

Pasar yang memperhitungkan ekspektasi suku bunga sudah mulai menyesuaikan. Pertukaran dan kontrak indeks semalam menunjukkan kemungkinan lebih tinggi untuk penurunan kebijakan jika tren disinflasi tetap konsisten. Reaksi segera dalam kurva suku bunga jangka pendek menunjukkan bahwa trader sedang menyesuaikan eksposur, dengan volatilitas yang erat terkait dengan setiap rilis data baru. Walaupun pengurangan dalam inflasi inti adalah data yang telah kita antisipasi, kecepatannya tetap penting. Jika ini berlanjut pada jalur ini—atau bahkan berhenti sedikit di dekat level saat ini—ini menambah argumen yang mendukung sikap yang lebih dovish di kemudian hari. Peserta perlu tetap waspada terhadap metrik tambahan seperti pertumbuhan upah dan celah produksi, yang dapat memperumit apa yang terlihat sebagai jalur disinflasi yang sederhana. Pertanyaan besar bagi pasar sekarang bukanlah apakah inflasi menurun, tetapi seberapa cepat para pengambil keputusan akan merespons, terutama dengan pertumbuhan PDB Kanada yang mulai moderat. Secara luas, instrumen terkait inflasi mulai mencerminkan proyeksi jangka menengah yang lebih stabil, mendorong pengkajian ulang terhadap tingkat perbedaan dan panduan ke depan yang diposisikan dalam pertukaran. Kami percaya bahwa derivatif jangka pendek, terutama yang terkait dengan ekspektasi kebijakan bank sentral, akan tetap sangat sensitif dalam beberapa minggu ke depan. Setiap perubahan dalam bahasa dari komentar yang dijadwalkan atau data ekonomi yang tak terduga dapat menyebabkan perubahan posisi yang mendadak. Mempertahankan ketangkasan di seluruh kurva, terutama dalam tenor 6 hingga 12 bulan, akan menjadi kunci.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Maret, Indeks Harga Konsumen Inti Bank of Canada (MoM) turun menjadi 0,1%, dari sebelumnya 0,7%. Perubahan ini menunjukkan perlambatan dalam laju perubahan harga konsumen inti dari bulan ke bulan. Perdagangan Forex dan produk berleverase lainnya melibatkan tingkat risiko yang tinggi dan mungkin tidak cocok untuk semua orang, karena dapat menyebabkan kehilangan uang dengan cepat. Memahami bagaimana instrumen keuangan kompleks seperti CFD bekerja sangat penting, bersama-sama dengan menentukan apakah risiko yang terkait dapat diterima. Perdagangan dalam derivatif membawa kemungkinan kehilangan lebih dari investasi awal, karena tidak memberikan hak kepemilikan atas aset yang mendasarinya. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan, dan undang-undang pajak dapat berubah, memengaruhi strategi keuangan. Pedagang harus menyadari tujuan investasi dan risiko mereka, termasuk kemungkinan kehilangan total investasi awal. Mengevaluasi kondisi keuangan pribadi, mencari nasihat independen, dan melakukan riset dengan seksama sebelum terlibat dalam aktivitas perdagangan sangat disarankan. Penurunan terbaru dalam Indeks Harga Konsumen Inti (CPI) Kanada dari 0,7% pada bulan Februari menjadi 0,1% pada bulan Maret jelas menunjukkan bahwa kenaikan harga—tidak termasuk makanan dan energi—sedang melambat tajam. CPI inti biasanya dianggap sebagai ukuran inflasi yang lebih stabil, karena menghilangkan barang-barang yang berfluktuasi, yang berarti perlambatan ini bukan hanya fluktuasi sementara tetapi mungkin terkait dengan pelemahan permintaan yang lebih luas di sektor-sektor penting. Ini menunjukkan bahwa tekanan inflasi yang mendasari tidak lagi meningkat dengan kecepatan yang terlihat di awal tahun. Apa yang terjadi seharusnya tidak diremehkan. Ketika inflasi inti melambat seperti ini, bank sentral sering kali tidak terlalu terburu-buru untuk bertindak cepat terhadap suku bunga. Namun, pembuat kebijakan kemungkinan akan menunggu konfirmasi melalui data mendatang sebelum membalikkan langkah ketat sebelumnya. Macklem dan rekan-rekannya mungkin akan memeriksa indikator pasar tenaga kerja dan tren harga yang lebih luas dalam beberapa Survei Harapan Konsumen berikutnya sebelum berkomitmen pada perubahan kebijakan yang lebih lunak. Oleh karena itu, ekspektasi suku bunga jangka pendek bisa menjadi datar atau bahkan sedikit berbalik jika disinflasi lebih lanjut menjadi jelas. Mereka yang terpapar pada futures suku bunga jangka pendek atau swap suku bunga harus sangat waspada. Melihat volatilitas seputar spekulasi suku bunga, kita telah melihat recalibrasi yang cukup besar dalam eurodollar dan kurva penerimaan bank setelah data inflasi dari ekonomi G7 lainnya. Perubahan ini cenderung menyebar dengan cepat melalui penentuan harga derivatif pendapatan tetap. Jika pemotongan suku bunga menjadi lebih mungkin, penetapan harga di sepanjang titik kurva ini tidak akan menunggu pergeseran kebijakan yang eksplisit—mereka akan menyesuaikan berdasarkan probabilitas yang diimplikasikan oleh pasar opsi dan kejutan ekonomi waktu nyata. Di sinilah strategi perdagangan yang peka terhadap makro perlu direvisi. Mengingat konteks ini, kita harus mempertimbangkan perdagangan dengan lebih hati-hati—terutama ketika bergantung pada pandangan berbasis momentum tentang arah suku bunga. Misalnya, siapa pun yang memiliki posisi besar dalam perdagangan kurva yang lebih curam akan ingin memeriksa kembali eksposur tersebut dalam dua hingga tiga minggu ke depan, terutama jika bank sentral lainnya mulai menunjukkan tanda-tanda menyimpang dari Bank of Canada. Penyimpangan ini, jika muncul, dapat memengaruhi selisih antara imbal hasil pemerintah, dan karenanya pembayaran derivatif yang terkait dengan mereka. Satu nuansa penting yang perlu diingat adalah bahwa pembacaan CPI mencerminkan kondisi sebelum finalisasi data kuartal pertama—revisi tidak sering terjadi, tetapi bisa terjadi, dan dapat mengubah nada ke depan. Itulah mengapa pengaturan ulang yang agresif—terutama dalam swap atau spread kalender—mungkin lebih baik didekati dengan posisi bertahap atau lindung nilai parsial. Sebagai tambahan, perlakuan pajak untuk derivatif di beberapa yurisdiksi dapat terpengaruh jika inflasi terus menurun dan ekspektasi kebijakan moneter menarik kembali. Otoritas mungkin mengubah ambang pajak atau aturan alokasi sebagai respons terhadap proyeksi pendapatan pemerintah yang lebih rendah yang dipicu oleh inflasi. Hal ini cenderung membentuk pengembalian setelah pajak pada perdagangan carry atau produk terstruktur lainnya. Bagi mereka yang mengelola portofolio yang bergantung pada derivatif, sangat penting untuk mempertahankan pemantauan waktu nyata terhadap tingkat margin, terutama karena volatilitas yang lebih rendah dapat mengurangi peluang pengumpulan premi namun masih dapat mengejutkan trader selama kondisi pasar yang terkompresi. Selain itu, risiko perdagangan dengan keyakinan rendah muncul selama periode data yang lebih lunak tinggi, membuat pengawasan portofolio semakin relevan. Dalam konteks ini, tetap disiplin tentang ukuran posisi, alokasi risiko, dan menggunakan model analisis skenario—terutama dalam opsi atau koler—is lebih dari sekadar praktik baik; itu adalah fundamental ketika metrik inflasi bergerak tidak selaras dengan ekspektasi. Ketika proyeksi konsensus mulai meleset jauh, begitu juga model penetapan harga derivatif yang bergantung pada asumsi vol fungsi historis. Pedagang juga harus mempertimbangkan kembali apakah strategi lindung nilai mereka saat ini masih mencerminkan tekanan ekonomi yang mendasari. Misalnya, print CPI yang lebih datar tidak berarti volatilitas akan hilang—sering kali, volatilitas ini bergerak ke sudut yang kurang dikenal, seperti komoditas atau spread lintas mata uang, tergantung pada bagaimana ekonomi lainnya merespons. Sinyal-sinyal ini dari Kanada datang pada saat bahasa kebijakan moneter global menjadi lebih berhati-hati. Pernyataan terakhir Powell di AS dan pedoman Bailey di Inggris menunjukkan perlambatan dalam proses pengetatan atau bahkan jeda sama sekali. Keselarasan nada ini—ditambah dengan angka-angka Kanada—dapat mendorong volatilitas implisit lebih rendah, namun perubahan risiko harga mungkin hanya berpindah tempat daripada menghilang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Impor minyak mentah China meningkat menjadi 12,1 juta barel per hari pada bulan Maret, naik 1,7 juta barel per hari dari awal tahun. Volume ini hampir 5% lebih tinggi dibandingkan tahun lalu dan menandai volume impor tertinggi dalam lebih dari 18 bulan. Peningkatan signifikan dalam impor minyak dari Iran, meskipun tidak secara resmi didokumentasikan oleh China, dianggap sebagai faktor untuk lonjakan ini. Penyedia data Vortexa menyoroti peningkatan pengiriman dari Iran dan meningkatnya impor minyak dari Rusia.

Kemungkinan Penurunan Impor di Masa Depan

Namun, harapannya adalah bahwa impor minyak mungkin tidak akan terus berada di tingkat Maret. Pengurangan ekspor produk minyak China, akibat kuota ekspor yang lebih rendah, menunjukkan potensi penurunan dalam pemrosesan dan impor minyak mentah dalam bulan-bulan mendatang. Lonjakan terbaru dalam impor minyak mentah China, yang mencapai 12,1 juta barel per hari pada bulan Maret, menunjukkan kenaikan bulanan sebesar 1,7 juta dan merupakan angka bulanan tertinggi yang terlihat sejak akhir 2022. Secara tahunan, ini adalah peningkatan 5%—menunjukkan aktivitas yang kuat di kilang dan kemungkinan strategi penimbunan atau penjualan kembali awal tahun ini. Namun, lonjakan ini tampaknya semakin tidak berkelanjutan. Sebagian besar dari peningkatan ini tampaknya berasal dari impor yang tidak diungkapkan dari sumber yang dikenakan sanksi, khususnya Iran. Meskipun Beijing tidak secara resmi mengakui aliran ini, data pelacakan kapal menunjukkan arah tersebut. Vortexa mencatat adanya lonjakan tajam dalam volume dari Iran, bersamaan dengan pengiriman dari Rusia yang tetap tinggi. Minyak yang berasal dari Tehran sering tiba melalui rute yang tidak jelas—melalui tujuan perantara atau dengan transfer antar kapal yang dirancang untuk menghindari pengawasan—tetapi barel-barel ini tetap masuk ke sistem penyulingan China. Ini menjadi penting karena, meskipun angka Maret menunjukkan pembelian yang agresif, hal ini tidak beralih menjadi ekspor produk jadi yang lebih luas. Faktanya, ekspor produk olahan mulai menurun saat Beijing mengurangi penerbitan kuota. Inilah poin kuncinya: aliran produk yang lebih rendah berarti para pengolah mungkin mengantisipasi margin yang lebih lemah atau permintaan domestik yang mendingin. Sebagai alternatif, mereka mungkin telah membangun (dan mungkin terlalu banyak membangun) buffer inventaris.

Implikasi Pasar dari Tren Saat Ini

Bagi kami di sektor derivatif, implikasinya ada dua. Pertama, titik data jangka pendek tentang volume impor kurang berharga dari biasanya—ini adalah data penyimpangan yang diperkuat oleh sumber tidak resmi dan pola pembelian yang mungkin mendahului. Kedua, ketika kuota ekspor menurun, biasanya menunjukkan penyesuaian internal. Jika throughput menurun seperti yang diharapkan, dan permintaan domestik tidak meningkat, maka kontrak berjangka terkait dengan impor tinggi mungkin mengalami koreksi. Yang perlu diingat adalah untuk berhati-hati dalam menginterpretasikan angka Maret ke depan. Divergensi antara impor yang lebih kuat dan ekspor produk yang lebih lemah menciptakan jeda dalam sinyal pasar dan, kemungkinan besar, melebih-lebihkan kekuatan permintaan dalam jangka pendek. Kita harus berhati-hati dengan posisi langsung yang terkait dengan asumsi masuk yang tinggi berkelanjutan. Paparan delta mungkin perlu dipangkas pada taruhan yang berkelanjutan atau bersifat arah berdasarkan throughput kilang yang bertahan pada tingkat Maret. Juga perlu ditambahkan: margin sangat penting. Jika margin kilang terus menyempit di bawah tekanan kuota, pemrosesan diskresi menjadi jauh kurang menarik. Ini akan semakin menekan permintaan minyak mentah secara domestik—dan ini sudah terlihat terjadi selama pengetatan sebelumnya. Melihat selisih produk, penyempitan celah bensin-diesel tidak boleh diabaikan. Margin yang lebih ketat dikombinasikan dengan pengurangan bantuan ekspor berarti pengolah mungkin terpaksa menyesuaikan operasi atau mengalihkan fokus dari ekspor sama sekali.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Baru-baru ini, penurunan tajam harga minyak mengakibatkan penyempitan spread waktu pada kurva forward. Selisih antara kontrak Brent yang akan datang dan kontrak yang jatuh tempo dalam setahun sempat lebih dari $1, lebih rendah dibandingkan angka Desember 2023. Pada akhir Maret, selisih tersebut mendekati $5. Premi yang berkurang untuk pengiriman minyak jangka pendek menunjukkan pasar minyak yang mungkin lebih santai. Meskipun demikian, perbedaan harga meningkat lagi menjadi lebih dari $2 pada akhir minggu lalu. Selisih harga antara dua kontrak Brent awal kembali menjadi 75 sen AS, mirip dengan akhir Maret. Struktur contango pada kurva forward Brent, yang menandakan kenaikan, tampak hanya mulai muncul dari musim semi 2026. Kejadian ini dapat diperkirakan sebelumnya akibat munculnya kelebihan pasokan. Apa yang kita lihat di sini adalah pelonggaran urgensi untuk mengamankan minyak dalam jumlah segera, yang sering memberi tahu kita bahwa permintaan fisik mereda atau pasokan mulai melebihi konsumsi. Ketika selisih antara harga minyak saat ini dan masa depan menyempit, seperti yang terjadi di awal Juni, itu adalah indikator kuat bahwa kebutuhan jangka pendek mungkin dapat dipenuhi—kemungkinan bahkan terjadi kelebihan pasokan di beberapa wilayah. Dengan melihat bagaimana spread tersebut rebound, kembali ke lebih dari $2 hanya dalam beberapa hari, kita mulai melihat keraguan masuk kembali ke pasar. Ini menunjukkan bahwa meskipun kurva yang lebih luas mungkin menunjukkan beberapa kenyamanan dalam panjang menuju tahun depan, masih ada dukungan harga di bulan-bulan depan, dan tidak sepenuhnya memudar. Kembali munculnya perbedaan 75 sen antara dua kontrak Brent terdepan, untuk kontrak jangka pendek dan segera, memberi tahu kita bahwa para trader belum sepenuhnya melepaskan harapan akan ketatnya pasokan jangka pendek. Sekarang, ketika kurva forward mencatat sedikit contango hanya dari musim semi 2026, itu tidak biasa kecuali ada periode surplus yang diperkirakan panjang di depan. Apa yang ini sugestikan—ketika diperiksa terhadap pergerakan dari spread sekitar $5 pada Maret menjadi sedikit lebih dari $1 baru-baru ini—adalah bahwa pasar mungkin terlalu optimis pada awal tahun tentang ketatnya pasokan yang bertahan. Perubahan ini cukup tajam untuk mendorong pemikiran ulang posisi. Kita tahu dari sejarah bahwa perubahan seperti ini dalam spread waktu cenderung mendahului volatilitas yang lebih dalam. Dari meja derivatif, ini memerlukan beberapa penyesuaian. Strategi opsi yang disusun di sekitar backwardation yang curam mungkin sekarang perlu ditarik kembali atau diputar ke struktur yang lebih datar. Trader yang mengandalkan kalender spread untuk profit ingin lebih berhati-hati, terutama di bulan-bulan dekat di mana sinyal lebih kontradiktif. Kita mungkin menemukan setup risiko-hadiah yang lebih baik di bulan-bulan yang ditunda, setelah 2025, di mana kemiringan kurva mulai condong ke atas dengan lebih dapat diprediksi. Juga perlu diperhitungkan reaksi yang telah kita lihat. Misalnya, beberapa aliran pasif mungkin kembali di bawah penyempitan spread, terutama dengan ETF yang menyesuaikan biaya rolling saat contango terbangun melewati 2026. Ini mengubah cara kita memodelkan perdagangan cash-and-carry—terutama jika penyimpanan menjadi lebih layak secara finansial lagi. Insentif finansial untuk menunda pengiriman, yang merupakan tanda utama dalam mengarahkan perdagangan gamma pendek, berubah dengan cepat dalam beberapa hari. Ini meningkatkan tantangan untuk mengeksekusi strategi sistematis yang didasarkan pada peluruhan spread. Jika segmen di tengah kurva—katakanlah, kontrak untuk 2025—tetap relatif terikat sementara ujung depan dan belakang bergeser, itu akan memperkenalkan peluang luas di seluruh kurva untuk posisi nilai relatif. Akhirnya, apa yang kita hadapi adalah pasar forward yang memberikan petunjuk kelebihan di masa depan tetapi masih bereaksi terhadap ketatnya pasokan yang sporadis saat ini. Strategi long-only yang sangat bergantung pada ketakutan pasokan jangka pendek bisa mulai berkinerja kurang baik, terutama ketika kurva terus menjadi lebih datar di bagian pendek. Sementara itu, struktur delta-netral dapat menemukan keberhasilan jika mereka dapat menyerap perpindahan minor contango tanpa memerlukan bias arah. Trader sebaiknya lebih fokus pada taktik yang peka terhadap bentuk yang mencerminkan pengaturan baru ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.