JD Vance menunjukkan bahwa AS diharapkan membentuk kesepakatan ekonomi dengan Inggris, yang menguntungkan kedua negara. Hubungan dengan Inggris dijelaskan sebagai lebih timbal balik dibandingkan dengan Jerman. AS sebelumnya telah memberlakukan tarif terhadap Inggris, termasuk tarif 10% dan 25% untuk mobil, baja, dan aluminium. Ini adalah bagian dari langkah-langkah perdagangan yang lebih luas yang diberlakukan oleh pemerintahan sebelumnya. India sedang berupaya untuk mengejar liberalisasi perdagangan dengan AS, bertujuan menyelesaikan kesepakatan ini dalam 90 hari ke depan. Pasar memperhatikan dengan seksama, karena kesepakatan ini dapat membentuk ekspektasi untuk kemitraan perdagangan di masa depan. Pasar merespons hasil yang diperkirakan, beradaptasi dengan perkembangan baru. Kesepakatan perdagangan awal diharapkan dapat menyediakan dasar untuk menilai kesepakatan di masa depan dan tarif yang mungkin ada. Angka 10% sangat penting untuk mengurangi kekhawatiran tentang perang dagang dan resesi, memberikan standar yang diinginkan pasar untuk dicapai. Konten yang ada dimulai dengan pernyataan dari Vance, yang percaya bahwa kesepakatan ekonomi antara Amerika Serikat dan Inggris sudah waktunya untuk terwujud. Dibandingkan dengan Jerman, keuntungan timbal balik dalam pengaturan ini diduga lebih seimbang. Secara historis, hubungan perdagangan antara AS dan Inggris telah tegang karena tarif—beberapa cukup tajam—seperti tarif 25% pada logam dan 10% pada kendaraan. Langkah-langkah ini adalah bagian dari arahan kebijakan yang lebih luas di bawah pemerintahan eksekutif sebelumnya, yang dirancang untuk melindungi industri domestik, meskipun sebagian besar dianggap menghambat perdagangan lintas batas. Sementara itu, India bergerak maju menuju kesepakatan perdagangan dengan AS, dengan jadwal sekitar tiga bulan. Pengamat memantau pembicaraan ini, bukan karena alasan sentimental tetapi karena draft awal dan struktur dari kesepakatan semacam itu sering kali menjadi fondasi untuk pembicaraan selanjutnya. Kesepakatan baru menciptakan tolok ukur, terutama ketika melibatkan ekonomi besar. Kesepakatan perdagangan yang menghasilkan kejelasan tentang arah tarif sering kali meredakan ketakutan akan ketegangan perdagangan yang semakin meningkat, dan ketakutan tersebut secara historis telah mengguncang pasar dengan intensitas. Angka 10%, meskipun tampak sewenang-wenang di permukaan, telah dianggap sebagai ambang batas—cukup rendah untuk membatasi gesekan, cukup tinggi untuk melindungi produksi domestik bagi mereka di kedua sisi. Untuk trader derivatif, yang menonjol bukan hanya syarat bilateral, tetapi efek samping yang mungkin mereka perkenalkan. Ketika syarat utama seperti tarif berubah, itu mempengaruhi tidak hanya harapan sekitar impor atau ekspor, tetapi juga merambat ke sektor terkait—pengiriman, pola konsumsi energi, bahkan likuiditas perbankan lintas batas. Jalur kebijakan, ketika dibahas secara terbuka seperti yang dilakukan Vance di sini, sering kali memicu penyesuaian harga sebelum pengumuman resmi. Kami telah melihat bahwa bahkan penyebutan awal tentang strategi liberalisasi yang lebih luas antara negara—seperti yang terjadi antara Washington dan New Delhi—cenderung menggairahkan volume di pasar opsi sebelum pasar tunai mengejar. Mengapa? Karena trader berusaha untuk memperkirakan masa depan sebelum tiba. Penataan awal dalam volatilitas implisit atau struktur skew mencerminkan ini—mengambil keuntungan taktis sebelum berita sepenuhnya dicerna. Mengenai posisi dan minggu-minggu mendatang, kami memperkirakan sensitivitas yang lebih tinggi dalam kontrak forward yang terikat pada logam industri dan kendaraan. Begitu wilayah-wilayah ini mulai merumuskan kembali eksposur tarif mereka, strategi lindung nilai biasanya diperpanjang setidaknya satu kuartal ke depan. Banyak pihak di ruang ini sudah menggunakan penyebaran kalender bergulir di sektor-sektor ini, yang erat kaitannya dengan debat kebijakan tingkat negara yang memprediksi tindakan federal yang lebih luas. Saat pembicaraan bilateral baru berlangsung, rentang tarif yang diharapkan mulai menyusut. Itu mempengaruhi profil delta di seluruh kontrak strategis. Beberapa mungkin berargumen, tidak salah, bahwa derivatif valuta asing adalah cara tidak langsung untuk mengekspresikan pandangan tentang pembentukan kembali syarat global ini—terutama ketika harapan berkumpul sekitar angka seperti 10% ini. Namun bukan hanya FX. Volatilitas di futures beberapa komoditas juga menunjukkan korelasi yang tertunda ketika asumsi aliran perdagangan berubah di pelabuhan kontainer utama. Kami harus menekankan: volatilitas pendapatan tetap, dalam contoh masa lalu yang serupa, telah merespons dengan sekitar dua minggu keterlambatan terhadap perubahan material dalam pengumuman tarif global. Mengapa ini penting? Karena membeli kurva volatilitas dengan harapan daripada reaksi telah secara historis menghasilkan imbal hasil yang lebih konsisten, bahkan di produk yang kurang likuid. Jika kita mengasumsikan bahwa pembicaraan perdagangan ini bergerak maju dalam jangka waktu yang ditentukan, maka posisi di pasar opsi mungkin mencapai puncak justru sebelum pengumuman konfirmasi. Itu sering kali terjadi ketika tarif diperkenalkan atau dikurangi. Sekali lagi, ini bukan hanya tentang produk tetapi tentang ekspektasi yang lebih luas yang diimplikasikan oleh produk tersebut. Terutama ketika mereka mengarah pada pengurangan gesekan kebijakan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan mata uang AUD/USD telah maju ke hampir 0.6390 di tengah meningkatnya ketegangan perdagangan antara Amerika Serikat dan Cina. Presiden AS menunda tarif timbal balik terhadap semua mitra perdagangan kecuali Cina, yang mempengaruhi kinerja Dolar AS. Dolar Australia tetap kuat, mendapatkan manfaat dari lima hari berturut-turut keuntungan, mencapai level tertinggi bulanan 0.6380. Meskipun ketegangan mempengaruhi ekonominya, kinerja Dolar Australia yang kuat menunjukkan ketahanan di tengah lingkungan perdagangan yang menantang.

Ketegangan Perdagangan AS

Strategi perdagangan AS telah membuat Cina memberlakukan bea tambahan pada impor dari AS. Sebagai respons, Indeks Dolar AS diperdagangkan sedikit di atas 99.00, mendekati level terendah dalam tiga tahun, karena kekhawatiran tentang pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Pasangan AUD/USD sedang mengincar potensi untuk menembus tinggi 18 Maret sebesar 0.6390, yang dapat mengarah pada pergerakan menuju tinggi Desember sebesar 0.6456. Sebaliknya, jika pasangan ini jatuh di bawah 0.6187, dapat menurun menuju rendah Februari sebesar 0.6087. Nilai Dolar Australia dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti suku bunga yang ditetapkan oleh Reserve Bank of Australia dan harga Bijih Besi. Kesehatan ekonomi Cina dan neraca perdagangan Australia juga memainkan peran penting. Poin-poin penting yang dapat diambil di sini adalah: gejolak pasar yang klasik di mana mata uang sensitif terhadap risiko berusaha memanfaatkan kelemahan eksternal – bukan kekuatan internal. Meskipun Dolar Australia tampak menguat untuk saat ini, pergerakan naik tersebut banyak bergantung pada perubahan spesifik di tempat lain – yaitu, keraguan mengenai perilaku perdagangan AS. AS telah memilih untuk mengurangi tekanan pada beberapa ekonomi, tetapi tetap menargetkan Cina. Isolasi tersebut mengalirkan modal keluar dari Dolar, dan sebagian dari itu ditemukan di AUD. Dari sisi kami, keuntungan di AUD datang bersamaan dengan latar belakang optimisme yang terkait dengan komoditas, tetapi tidak sepenuhnya didorong oleh fundamental domestik. Ada angin belakang yang tidak dapat disangkal dari harga bijih besi, dan sedikit ketahanan yang terkait dengan proyeksi moneter RBA – tetapi keduanya tidak kebal terhadap tekanan eksternal. Bagi para trader yang memperhatikan harga ke depan atau opsi, momentum sekitar 0.6390 menjadi level psikologis yang penting. Ini bukan hanya sekadar garis di grafik – ini adalah ambang di mana keyakinan intraday mulai bergeser.

Tingkat Potensi Breakout

Menembus puncak 18 Maret tidak hanya menyarankan pergerakan pendek ke atas lainnya; sebaliknya, itu adalah pemicu teknis yang akan membuat trader menyesuaikan harga opsi dan premi jangka pendek menuju 0.6450-an. Dan jika kita berhasil melewati rintangan itu, kemungkinan kita akan melihat aliran baru masuk, tidak semestinya karena AUD pantas mendapatkan itu, tetapi karena momentum berbicara lebih keras daripada fundamental dalam jangka pendek. Kami telah melihat eksposur delta yang disesuaikan saat ekspektasi volatilitas meningkat menjelang jatuh tempo bulanan. Namun, batas bawah di sekitar 0.6187 tidak jauh di belakang. Ada kekosongan likuiditas di bawah angka itu, dan jika kita jatuh di bawahnya, penjual bisa mendapatkan kembali kontrol relatif cepat. Itu membuka jendela 100 pip menuju dasar Februari tahun ini di 0.6087. Ada cukup bahan bakar untuk posisi gamma pendek, terutama jika selera risiko yang lebih luas memburuk lagi. Sekarang, perbedaan suku bunga terus berperan, tetapi nada RBA belakangan ini tidak menunjukkan banyak pergeseran dalam panduan. Jika ekspektasi yang lebih agresif berkembang untuk inflasi AS, Dolar bisa mengambil kembali sebagian kerugiannya – yang akan memberikan tekanan ke bawah pada AUD/USD. Tentu saja, itu tergantung pada kejutan data dari AS, dan saat ini, kami memperkirakan angka yang lebih lemah. Pada aliran makro, masih ada ikatan antara harga ekspor FOB Australia dan selera impor Cina. Pendekatan Beijing terhadap stimulus domestik saat ini terasa terukur – bahkan hati-hati. Jika Cina melambat lebih jauh, itu akan mengurangi permintaan untuk komoditas besar, dengan bijih besi kemungkinan besar menjadi yang pertama merasakannya. Dari sana, AUD akan kehilangan salah satu penyangganya yang utama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Gubernur Dewan Cadangan Federal Christopher Waller membahas prospek ekonomi dalam sebuah pidato, menguraikan dua skenario dengan respons yang berbeda. Sebelum 2 April, ekonomi tampak kuat meskipun ada beberapa kelemahan dalam survei, mempertahankan tingkat pengangguran penuh dan bergerak menuju disinflasi. Namun, kenaikan tarif pada 2 April mengubah lanskap secara signifikan. Skenario pertama, “Tarif Besar” sebesar 25% atau lebih, memprediksi inflasi mencapai puncaknya di 4-5% dengan pertumbuhan yang melambat. Waller percaya inflasi pada akhirnya akan menurun karena permintaan yang melemah, berpotensi meningkatkan pengangguran hingga 5% tahun depan. Dalam hal ini, ia mendukung pemotongan suku bunga lebih cepat dan lebih agresif. Jika ekspektasi inflasi tidak tetap stabil, risiko stagflasi meningkat, menambah kompleksitas pada prospek ekonomi. Dalam skenario kedua, “Tarif Kecil” rata-rata 10%, Waller mengharapkan dampak yang lebih sedikit, dengan inflasi sekitar 3%. Belanja konsumen dan bisnis kemungkinan akan tetap ada, mengurangi tekanan terhadap pemotongan suku bunga. Skenario ini mengarah pada potensi pemotongan suku bunga di akhir tahun, mencerminkan pemulihan ekonomi daripada respons terhadap resesi. Reaksi pasar bervariasi antara kedua skenario. Di bawah tarif besar, emas mungkin naik dengan ketakutan stagflasi, sementara reli sementara saham bisa diikuti dengan penjualan. Di bawah tarif kecil, saham mungkin berkinerja baik, mendapat manfaat dari meredanya ketegangan perdagangan dan lebih rendahnya kekhawatiran resesi. Komoditas bisa berkembang, dan obligasi mungkin stabil, mencerminkan kondisi yang lebih baik. Pernyataan Waller menunjukkan perlunya penyeimbangan yang hati-hati dalam menanggapi perubahan kebijakan perdagangan baru-baru ini. Sebelum kenaikan tarif pada 2 April, data sebagian besar menunjukkan bahwa tekanan inflasi mereda dan tingkat pekerjaan tetap tinggi. Meskipun ada pembacaan yang lemah dalam beberapa survei bisnis dan konsumen, secara umum ada perasaan bahwa ekonomi masih bergerak ke arah yang benar. Namun, itu kini berubah dengan cepat. Skenario pertamanya menangani biaya impor yang besar dan tiba-tiba yang mempengaruhi ekonomi, dan dampak di sini tidaklah halus. Dengan tarif 25% atau lebih, inflasi diperkirakan akan meningkat tajam dalam jangka pendek. Dalam kasus ini, Waller mengharapkan kenaikan harga akan berangsur menurun bukan karena rantai pasokan yang lebih lancar, tetapi karena permintaan mulai melemah. Rumah tangga mungkin menahan pengeluaran ketika pembelian rutin menjadi lebih mahal, dan bisnis dapat bereaksi dengan menghentikan perekrutan atau bahkan mengurangi karyawan. Hal tersebut dapat mendorong kenaikan pengangguran secara signifikan, yang akan memberikan alasan bagi pembuat kebijakan untuk bertindak lebih cepat dan agresif dalam pemotongan suku bunga. Dalam lingkungan yang lebih keras ini, para pedagang harus jelas dengan ekspektasi mereka terhadap aset terkait inflasi. Setiap reli saham sementara yang dipicu oleh optimisme perdagangan awal—atau oleh asumsi bahwa pelonggaran kebijakan dapat mendukung valuasi—mungkin rapuh. Sebaliknya, kami akan lebih memperhatikan swap inflasi dan break-even jangka panjang. Tidak semua inflasi diciptakan sama, dan dalam kasus ini, inflasi muncul bukan dari permintaan yang berlebihan tetapi dari gangguan pada pasokan. Ini penting untuk hedging. Di sisi komoditas, formulasi Waller menunjukkan minat yang diperbarui pada pasar logam atau komoditas tertentu, mengingat aliran aman yang mungkin dan kekuatan harga dari produsen. Sementara itu, obligasi menghadapi periode canggung di mana inflasi yang meningkat bertemu dengan permintaan yang lebih lemah. Itu adalah kondisi yang sering kali membuat investor pendapatan tetap memiliki sedikit pilihan berisiko rendah kecuali ekspektasi suku bunga menyesuaikan dengan cepat. Jalur kedua yang diuraikan Waller lebih ringan. Tarif sekitar 10% tidak dapat diabaikan, tetapi tidak menyebabkan tingkat gangguan yang sama pada biaya input bisnis atau belanja rumah tangga. Inflasi masih akan berada di atas target, tetapi tidak sejauh itu mengganggu momentum. Di sini, nada menjadi lebih familiar—mungkin bahkan dapat diprediksi. Belanja akan tetap luas, dan tekanan akan tumbuh secara bersyarat seiring waktu untuk pemotongan suku bunga moderat, tetapi hanya setelah kemajuan dikonfirmasi. Dalam pasar, kedua cabang ini tidak bersifat teoritis. Kita harus berpikir secara praktis: volatilitas implisit untuk suku bunga dan saham akan memberi tahu kita skenario mana yang semakin diambil oleh para pedagang. Jika situasi yang lebih merugikan mulai mendominasi, kita mungkin melihat tindakan di volatilitas jangka pendek yang naik—yang menunjukkan ketidaknyamanan terhadap jalur Fed. Sebaliknya, jika skenario tarif yang lebih rendah berhasil, kita dapat mengantisipasi kurva volatilitas yang lebih datar dan harga obligasi yang lebih stabil. Dalam kasus yang lebih ringan, aset berisiko lebih mungkin mendapatkan bid dari perdagangan carry yang diperbarui, sementara rotasi ke siklikal bisa masuk akal jika pertumbuhan global menunjukkan kekuatan spillover dari berkurangnya friksi perdagangan. Spread kredit kemudian akan menyempit seiring dengan kembalinya kepercayaan dalam pinjaman sektor swasta, setidaknya secara bertahap. Waller telah menggambarkan skenario ini bukan hanya untuk memberi peringatan atau menenangkan, tetapi untuk menekankan bahwa waktu respons kebijakan apa pun akan tergantung pada bagaimana ekspektasi berperilaku. Jika rumah tangga dan perusahaan mulai menganggap harga yang lebih tinggi sebagai permanen, maka imbal hasil jangka panjang bisa naik secara independen dari langkah bank sentral. Oleh karena itu, ekspektasi inflasi, terutama ke depan lima tahun, harus dipantau dengan cermat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

GBP/USD telah melihat pemulihan yang kuat dari rata-rata pergerakan 50-hari, melampaui titik putus kunci dan mendekati batas atas saluran multi-bulan. Meskipun reli ini terlihat diperpanjang, sinyal teknis saat ini menunjukkan potensi penurunan terbatas, dengan target kunci diidentifikasi pada 1.3270 dan 1.3390/1.3430. Pasangan ini pulih dengan cepat setelah bertahan di rata-rata pergerakan 50-hari di 1.2705, kini di 1.2800. Pasangan ini melampaui titik tinggi putus baru-baru ini dan mendekati batas atas salurannya. Meskipun pergerakan ini diperpanjang, tidak ada tanda-tanda segera dari penurunan besar. Tinggi Maret di 1.3010 diharapkan menawarkan dukungan jika terjadi penarikan jangka pendek. Tujuan berikutnya ditetapkan pada proyeksi 1.3270 dan puncak dari bulan September lalu antara 1.3390 dan 1.3430. Analisis ini berfokus pada kekuatan terbaru dalam GBP/USD dan apa yang dikomunikasikannya mengenai kemungkinan pergerakan mendatang. Dengan kata yang lebih sederhana, pasangan mata uang ini telah memantul dari level teknis yang diperhatikan — rata-rata pergerakan 50-hari, yang cenderung bertindak sebagai penyangga selama penarikan. Pemulihan itu juga tidak ragu; sebagai gantinya, ia naik dengan percaya diri di atas level resistensi sebelumnya, menunjukkan bahwa pembeli masih memiliki pijakan, setidaknya untuk saat ini. Kami dapat mengartikan ketidakhadiran tekanan jual yang agresif pada fase ini sebagai tanda bahwa pembeli belum lelah. Ketahanan ini muncul saat pergerakan harga mendekati langit-langit saluran yang luas, yang telah dihormati oleh para trader. Ketika harga mendekati langit-langit ini, apa yang kita amati sebaiknya tidak dilihat secara terpisah — ini terkait dengan ekspektasi jangka menengah. Saat ini tidak ada bukti akselerasi penurunan yang berarti, yang berarti trader mungkin tidak perlu terburu-buru dalam posisi perlindungan. Namun, dengan harga mendekati batas atas rentang yang luas, adalah hal yang normal untuk bersiap menghadapi resistensi. Dalam beberapa kejadian baru-baru ini, saluran ini telah berfungsi baik sebagai batas maupun tanda kapan momentum mulai melambat. Ini menunjukkan bahwa kita berada pada tahap di mana strategi reaktif — daripada prediktif — bisa lebih sesuai. Jika terjadi penarikan, yang harus kami siapkan, kami mengantisipasi tinggi Maret sekitar 1.3010 berfungsi sebagai tempat di mana harga mungkin stabil untuk sementara. Pasar telah menunjukkan penghormatan pada level ini di masa lalu, jadi ini harus menjadi bagian dari kerangka kerja kami ke depan. Sambil menunggu, kami tetap memperhatikan 1.3270 sebagai proyeksi yang terukur dan, lebih jauh, zona 1.3390 hingga 1.3430 yang ditandai oleh puncak sebelumnya dari September. Saat ini, kami tidak menghadapi kondisi overbought yang khas yang menunjukkan pembalikan. Sebaliknya, apa yang kami lihat adalah harga yang tinggi dalam struktur yang meningkat, didukung oleh teknik yang belum menyimpang tajam. Oscillator dan ukuran momentum, meskipun diperpanjang, belum membentuk jenis penyimpangan yang sering memperingatkan tentang pergerakan dramatis ke arah yang berlawanan. Itu memberi tahu kami bahwa setiap koreksi mungkin awalnya dangkal dan bersifat teknis — bukan akhir tren. Dari sudut pandang kami, kekuatan yang berkelanjutan menuju resistensi yang telah lama ada harus diamati dengan cermat tetapi tidak perlu ditakuti. Daripada mencoba meramalkan puncak, lebih masuk akal untuk memonitor bagaimana harga berperilaku dekat dengan target di atas ini. Jika momentum memudarna, kami dapat mengevaluasi ulang dengan data baru — kemungkinan bergantung pada sesi yang dipicu oleh katalis atau laporan inflasi. Saat ini, strategi kami condong untuk membeli pada saat harga turun jika tetap di atas daerah 1.3010, dengan kewaspadaan normal diterapkan jika harga akhirnya mendorong secara decisif di atas batas atas. Pada titik itu, model momentum mungkin perlu disesuaikan. Hingga saat itu, struktur yang ada tetap utuh, dan jalur arah saat ini mendukung sisi atas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pengecualian terbaru bagi beberapa elektronik dari tarif AS memberikan dorongan sementara pada pasar saham, tetapi ancaman tarif yang sedang berlangsung menurunkan harapan. Harga emas melonjak ke rekor $3,245 per ons troy, sebagian disebabkan oleh melemahnya dolar AS dan peningkatan pembelian di ETF Emas. Kebijakan moneter semakin mendukung kenaikan emas. Sementara Bank Sentral Eropa diperkirakan akan menurunkan suku bunga dan tetap terbuka untuk pelonggaran lebih lanjut, arah Federal Reserve AS tidak pasti karena kekhawatiran inflasi dan perlambatan ekonomi. Ramalan pasar menunjukkan kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Juni.

Sikap Fed Terhadap Pemotongan Suku Bunga Hati-hati

Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari menyarankan tidak ada kebutuhan untuk pemotongan suku bunga hati-hati, yang bisa memperlambat reli emas jika disetujui oleh pejabat Fed lainnya. Jika Ketua Fed Powell selaras dengan pernyataan ini, itu dapat memengaruhi reaksi pasar. Peningkatan pasar yang singkat akibat pengecualian pada elektronik tertentu dalam skema tarif AS terbaru telah dinetralkan oleh ancaman pembatasan perdagangan yang lebih luas. Apa yang dimulai sebagai dorongan kecil untuk ekuitas dengan cepat kehilangan kekuatan saat perhatian kembali pada dampak jangka panjang dari perdagangan internasional yang tertekan. Keraguan ini secara langsung menekan sentimen investor, mengarah pada posisi yang campur aduk di aset berisiko dan aset aman. Sebaliknya, Emas telah memperpanjang reli-nya, mencapai puncak baru sepanjang masa di $3,245 per ons troy. Faktor utama yang mendorong ini cukup jelas. Dolar yang melemah menghadirkan titik masuk yang lebih mudah bagi permintaan asing, sementara inflow ke ETF Emas telah meningkat secara signifikan. Aliran struktural ini menunjukkan keyakinan yang melampaui lindung nilai jangka pendek. Menambah sentimen positif adalah sikap otoritas moneter di seluruh dunia. Bank Sentral Eropa, yang diperkirakan akan menurunkan biaya pinjaman, tampak condong ke arah sikap lebih akomodatif untuk bulan-bulan mendatang. Waktu perubahan ini, jika dikonfirmasi, dapat mendorong redistribusi aset lebih lanjut dari portofolio yang fokus pada imbal hasil ke aset riil. Stabilisasi inflasi di kawasan euro hanya akan memperkuat tren itu.

Memantau Reaksi Pasar Pendapatan Tetap

Namun, kebijakan di Amerika Serikat tetap kurang langsung. Meskipun cetakan inflasi telah mereda baru-baru ini, mereka belum cukup meyakinkan. Pasar tampaknya condong ke arah pemotongan kebijakan sekitar bulan Juni, tetapi Federal Reserve terlihat jelas terpecah. Komentar terbaru Kashkari menggambarkan sikap hati-hati. Ia tidak melihat alasan kuat bagi Fed untuk terburu-buru. Ini menunjukkan bahwa kecuali ada tanda meyakinkan dari pelonggaran kondisi ekonomi atau inflasi yang turun dengan cepat, kemungkinan pemotongan kebijakan mungkin tidak datang segera. Pedagang harus berhati-hati untuk tidak terlalu terikat pada narasi pemotongan suku bunga Juni. Kami mengamati volatilitas meningkat di rate futures, menunjukkan adanya risiko dua arah. Pernyataan mendatang dari Powell bisa mendorong keseimbangan itu ke satu arah atau arah lainnya. Jika ia menyetujui pandangan Kashkari, bahkan sedikit, itu bisa memicu beberapa dorongan pengetatan kembali ke kurva. Juga penting untuk melihat bagaimana pasar pendapatan tetap menginterpretasikan data tenaga kerja yang masuk. Angka penggajian yang kuat atau pertumbuhan upah yang tangguh akan memperkuat hati-hati Fed, mungkin memperkuat gagasan bahwa puncak Emas dapat diuji tetapi tidak pecah. Sejauh mana para pedagang defensif akan berpengaruh. Perubahan nada dari Powell atau isyarat penajaman kembali kurva imbal hasil dapat memicu likuidasi di beberapa bagian kompleks. Kami juga mencatat bahwa aliran ke strategi terkait komoditas menunjukkan preferensi yang jelas untuk diversifikasi. Emas mungkin merupakan penerima manfaat saat ini, tetapi logam mulia lainnya juga mulai melihat peningkatan eksposur yang marginal. Jika imbal hasil obligasi naik meskipun sedikit, tekanan pada Emas dari faktor biaya peluang akan muncul kembali, terutama jika bank sentral lain di luar Eropa memberi sinyal penolakan terhadap pelonggaran. Dari sini, sensitivitas data meningkat. Posisi terlihat diperpanjang tetapi tidak terbuang, menunjukkan ruang untuk kelanjutan jika makro selaras. Pedagang yang mengandalkan strategi berbasis korelasi harus menilai perlindungan mereka terhadap perubahan mendadak dalam komunikasi Fed. Ketidakpastian dari Powell dapat memperkenalkan perilaku terikat rentang untuk sementara, tetapi tidak selalu sebuah pembalikan, kecuali ada guncangan eksternal. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

China telah menginstruksikan maskapai penerbangannya untuk menghentikan penerimaan pengiriman pesawat Boeing akibat ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung dengan Amerika Serikat. Selain itu, maskapai China telah disarankan untuk berhenti membeli peralatan dan suku cadang terkait pesawat dari perusahaan AS. Pengumuman ini muncul setelah China memperkenalkan tarif balasan pada akhir minggu lalu. Airbus, yang sudah menjadi pemimpin pasar di China, mungkin akan mendapatkan keuntungan karena upaya Boeing untuk memulihkan pangsa pasarnya bisa terhambat, terutama karena China diperkirakan menyumbang sekitar 20% dari permintaan pesawat global selama 20 tahun ke depan. Apa yang tampak dari konten yang ada adalah langkah China yang secara langsung memengaruhi rantai pasokan aerospace trans-Pasifik. Dengan memberitahu maskapai domestik untuk menangguhkan pengiriman Boeing lebih lanjut dan tidak membeli suku cadang pesawat dari AS, Beijing menyampaikan ketidakpuasan terhadap hubungan ekonomi yang lebih luas. Tarif dari minggu lalu bukanlah hal yang terpisah – hal ini merupakan respons yang jelas dan terukur terhadap tekanan dari Amerika, kemungkinan besar berasal dari ketidaksetujuan diplomatik dan komersial. Kita mungkin akan melihat dampak berantai di beberapa pasar. Boeing kini menghadapi prospek permintaan yang menyusut dari apa yang dulunya merupakan basis pelanggan terbesar kedua. Hal ini tidak hanya akan merugikan angka penjualan langsung tetapi juga mengubah sentimen bagi perusahaan yang terlibat di hulu dan hilir produksi pesawat. Pabrikan pesawat sangat bergantung pada kepastian, waktu tunggu yang lama, dan kerja sama lintas batas – elemen-elemen yang sekarang terganggu. Airbus menemukan diri dengan pembukaan yang lebih lebar di pasar China. Dengan posisi yang telah ada sebelumnya, produsen Eropa ini dapat memanfaatkan jeda logistik Boeing. Dengan demikian, pemasok dan subkontraktor yang terkait dengan platform aerospace AS mungkin menjadi tidak stabil. Inventaris mungkin meningkat secara tak terduga. Permintaan di masa depan bisa mengering dalam semalam jika jalur ekspor utama mereka tetap dibatasi. Untuk kita, ini memberikan peta jalan yang sangat jelas. Sensitivitas terhadap biaya input untuk komponen yang terkait dengan eksposur Boeing di Asia perlu diperhitungkan. Trader yang tergantung pada derivatif terkait ekuitas aerospace AS, baik yang berposisi panjang maupun pendek, harus bersiap untuk pergerakan tajam yang terkait dengan pengungkapan buku pesanan atau berita pasokan sekunder. Strategi lindung nilai yang terkait dengan perubahan kebijakan perdagangan harus aktif daripada reaktif. Kita telah melihat di masa lalu bahwa tarif jarang tetap terbatas pada putaran pertama mereka. Pembalasan tambahan, atau bahkan hambatan non-tarif, dapat meningkatkan tekanan pada pendapatan dan margin dalam hanya beberapa sesi perdagangan. Perhatikan panggilan laba dan proyeksi pengiriman di masa depan. Ketika perusahaan menyebutkan eksposur Asia-Pasifik, pengawasan terhadap pemenuhan di China akan meningkat drastis. Struktur yang terkait dengan siklus pengiriman—terutama opsi dengan jendela kedaluwarsa yang tumpang tindih dengan laporan kuartalan—mungkin akan melihat premi meningkat. Dalam jangka pendek hingga menengah, volatilitas paling mungkin muncul secara luas di antara eksportir perangkat keras aerospace teknis. Mereka yang bergantung pada pesanan pengadaan regular dari China mungkin kesulitan menemukan pembeli pengganti dengan cepat, dan neraca keuangan perusahaan-perusahaan tersebut bisa mulai mencerminkan persediaan berlebih lebih awal dari perkiraan. Dari tren Januari, eksposur siklis dapat membuat nama-nama di ruang kontrak aerospace cukup rentan ketika tindakan perdagangan diambil. Jika sentimen terus berubah, kita mungkin perlu posisi yang lebih berlapis dengan penekanan pada probabilitas gagal bayar kredit dan momentum laba sebagai alat lindung nilai, bukan hanya perdagangan arah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar AS bisa naik terhadap Yuan Tiongkok tetapi tidak mungkin melewati 7.3350. Mata uang ini diprediksi akan berfluktuasi antara 7.2430 dan 7.3700, dengan perubahan harga yang tajam tetapi singkat. Prediksi kemarin menyebutkan bahwa Dolar AS mungkin turun di bawah 7.2700, tetapi malah naik dari 7.2780 menjadi 7.3249, dan ditutup di 7.3096, meningkat 0.42%. Ada sedikit peningkatan dalam momentum ke atas, menunjukkan potensi untuk kenaikan yang lebih tinggi. Level support diproyeksikan pada 7.3020 dan 7.2950, dengan resistance di 7.3350. Prakiraan satu hingga tiga minggu menunjukkan pandangan yang campur aduk karena pergerakan harga yang fluktuatif baru-baru ini. Uang ini diharapkan tetap berada dalam kisaran 7.2430 dan 7.3700 untuk saat ini, tanpa pembaruan pandangan saat ini yang tersedia. Dalam istilah sederhana, Dolar AS menguat sedikit terhadap Yuan Tiongkok lebih dari yang diperkirakan, meskipun sebelumnya ada saran bahwa ini mungkin turun di bawah 7.2700. Sebaliknya, Dolar AS naik secara bertahap, dengan titik tertinggi harian mencapai 7.3249 sebelum ditutup sedikit lebih rendah. Kenaikan 0.42% pada hari itu menunjukkan adanya pembeli yang mendorong pasangan ini ke atas, meskipun masih dalam kisaran yang sudah diketahui. Sekarang ada beberapa bukti momentum positif yang sedang terbentuk, meskipun tidak kuat, tetapi cukup untuk diperhatikan. Level jangka pendek kini lebih jelas. Kita melihat dukungan segera di sekitar 7.3020 dan sekali lagi di 7.2950 — yang terakhir kemungkinan akan menarik minat beli jika harga mendekat. Di sisi lain, resistance di 7.3350 tetap kokoh dan tampak seperti tempat alami di mana pergerakan ke atas akan menemui hambatan. Kita harus terus memantau apakah usaha untuk menembus garis ini cepat memudar atau mendapatkan daya tarik, karena di situlah perubahan signifikan bisa dimulai. Dalam satu hingga tiga minggu mendatang, situasi tetap sedikit tidak menentu. Aktivitas harga telah bergerak tidak teratur, dan ritme bolak-balik ini membuat keyakinan dalam arah pergerakan menjadi sulit. Batas bawah di 7.2430 dan zona atas di dekat 7.3700 masih mendefinisikan batas luar ekspektasi perdagangan. Tanpa ada penyesuaian yang dibuat pada saluran ini, tetap menjadi asumsi kerja kita. Ini juga berarti tidak ada breakout di luar kisaran ini yang diantisipasi saat ini, tetapi itu tidak menghilangkan kebutuhan untuk mempersiapkan jika arus order berpindah ke satu arah. Jadi, dalam koridor 127 poin ini, harga mungkin terus bergerak dalam lonjakan, dengan tindakan tajam yang sering kali singkat membuat kita perlu tetap waspada dan responsif. Sinyal yang kita terima halus namun ada. Kita harus siap untuk mengambil langkah mundur terhadap perpanjangan menuju salah satu batasan. Tidak perlu melawan tren, tetapi kurang yakin bahwa kelanjutan akan terjadi setelah batasan tersebut mendekati. Ini adalah waktu untuk tetap fleksibel dengan posisi jangka pendek dan menghindari bertaruh dalam arah yang kuat. Ini membantu kita untuk tidak kaget jika terjadi pergerakan tiba-tiba lainnya. Gunakan kisaran saat ini untuk memasuki posisi secara bijak, dengan level keluar yang ketat dan kemauan untuk segera mengevaluasi ulang pengaturan bias standar. Dalam praktiknya, ini berarti menghindari mengejar pergerakan kecuali harga dikonfirmasi oleh volume dan mengikuti momentum. Jika harga terhenti dekat level – terutama 7.3350 atau 7.2430 – harapkan adanya penarikan kembali terlebih dahulu sebelum perjalanan yang lebih panjang. Pasar baru-baru ini menunjukkan retracement cepat setelah menguji zona kunci, dan kita seharusnya tidak mengabaikan hal itu atau menganggapnya sementara. Tidak ada arahan yang jelas. Oleh karena itu, kita merencanakan reaksi daripada prediksi. Beberapa hari terakhir pergerakan masih mengandung terlalu banyak kata kebisingan untuk memungkinkan keyakinan yang kuat pada tren yang berkepanjangan. Kita melanjutkan dengan kesadaran ini, menggunakan kisaran, perubahan momentum, dan pelacakan resistance untuk membimbing stop dan entry. Volatilitas tidak hilang, tetapi tetap terkontrol — untuk saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Seiring pasar saham global mencapai titik terendah, tekanan pada emas berkurang, mendorong rally kuat ke titik tertinggi sepanjang masa. Kenaikan ini didorong oleh kekhawatiran tentang stagflasi akibat perang dagang, menjadikan “long gold” sebagai perdagangan paling ramai menurut Survei Manajer Dana Bank of America. Emas tetap dalam tren naik, dengan hasil riil yang menurun karena kenaikan suku bunga diperkirakan akan jarang terjadi. Risiko termasuk kemungkinan penurunan pasar saham atau Federal Reserve yang lebih agresif. Dalam jangka pendek, resolusi dalam ketegangan perdagangan dapat menyebabkan koreksi pasar yang lebih dalam. Pada grafik harian, pergerakan naik emas terhenti di level 3245. Pembeli dapat melihat pengaturan risiko yang menguntungkan di dekat garis tren, mengincar keuntungan lebih lanjut. Penjual perlu harga turun di bawah garis tren dan level 2957 untuk menargetkan level 2832. Dalam kerangka waktu 4 jam, puncak sebelumnya di 3168 mungkin berfungsi sebagai dukungan. Pembeli dapat masuk di sekitar level ini dengan risiko terkontrol, mengincar kenaikan lebih tinggi, sementara penjual mencari penurunan untuk menargetkan level 3057. Pada grafik 1 jam, pelanggaran di bawah garis tren naik minor menunjukkan konsolidasi atau penarikan kemungkinan. Pembeli mungkin terlibat di dekat 3168, mengincar puncak baru, sementara penjual mencari penurunan ke 3057. Minggu ini, libur Jumat Agung memperpendek waktu perdagangan. Poin-poin penting termasuk data Penjualan Ritel AS dan pidato Ketua Fed Powell besok, diikuti oleh Klaim Pengangguran AS pada hari Kamis. Fokus pasar tetap pada negosiasi tarif. Apa yang telah disajikan menunjukkan peningkatan minat terhadap emas, dipicu oleh kecemasan ekonomi. Investor, yang bereaksi terhadap sinyal stagflasi dan sengketa perdagangan, telah beralih ke logam kuning, tertarik dengan perannya sebagai pelindung ketika saham turun atau ekspektasi inflasi tetap tinggi. Dengan kenaikan suku bunga yang diperkirakan melambat atau bahkan berhenti sama sekali, hasil yang disesuaikan untuk inflasi terus menurun, mendorong harga emas naik lebih tinggi. Tentu saja, ini tidak tanpa risiko—terutama jika pasar saham kembali bergerak turun atau nada Fed menjadi lebih agresif dari yang diharapkan. Dalam gambar yang lebih besar, emas telah berhenti setelah mencapai titik tertinggi yang belum pernah terjadi sebelumnya, berdiri dekat tanda 3245 pada grafik harian. Ada niat beli yang masih terlihat di pasar, dan kemungkinan entri terletak di dekat garis tren yang meningkat. Mereka yang ingin mendapatkan keuntungan dari kenaikan mungkin akan mengamati area ini sebagai peluang dengan risiko yang seimbang. Di sisi lain, pelanggaran jelas di bawah 2957 dapat menandakan pergerakan ke arah sebaliknya, membuka jalur menuju 2832 sebagai target berikutnya. Berpindah ke grafik 4 jam, level 3168 yang membatasi harga sebelumnya mungkin kini berfungsi sebagai titik balik untuk pembelian baru. Jika garis ini bertahan, kemungkinan respon lebih tinggi meningkat menuju puncak sebelumnya. Sementara itu, penjual mungkin mempersiapkan entri mereka jika harga turun menuju 3057—meskipun ini kemungkinan memerlukan bukti kegagalan dari pembeli di sekitar 3168 untuk mengonfirmasi pergerakan tersebut. Melihat lebih dekat melalui lensa 1 jam, kita sudah melihat struktur melemah. Tren naik jangka pendek telah putus, menunjukkan kemungkinan turbulensi. Mereka yang mengambil posisi lebih awal di level yang lebih tinggi mungkin mulai mempertimbangkan ulang, sementara entri oportunistik mungkin akan berkumpul tepat di atas 3168. Jika area ini bertahan, dorongan baru ke atas dapat dipicu. Di bawahnya, tekanan kemungkinan akan terkumpul menuju 3057. Libur perdagangan yang dipersingkat meningkatkan potensi pergerakan tajam karena likuiditas yang berkurang. Dengan sesi yang lebih sedikit, reaksi terhadap petunjuk ekonomi dapat menjadi lebih volatile. Data Penjualan Ritel AS yang keluar besok dapat memengaruhi ekspektasi seputar kekuatan konsumen. Selain itu, pidato Ketua Fed Powell yang akan datang dapat menenangkan pasar atau memicu kekhawatiran tergantung pada seberapa tegas ia berkomentar tentang inflasi dan arah kebijakan masa depan. Kemudian ada angka Klaim Pengangguran pada hari Kamis, yang dapat menyesuaikan persepsi tentang dinamika pekerjaan dan mendukung atau bertentangan dengan nada Powell. Negosiasi perdagangan tetap menjadi garis aktif lainnya. Setiap pelonggaran ketegangan di sini akan mempengaruhi apa yang kita lihat di emas—mungkin mendorong penarikan ketika beberapa risiko inflasi atau pertumbuhan yang dipersepsikan berkurang. Bagaimana orang memposisikan diri mereka menjelang atau segera setelah pembaruan mendasar ini dapat menentukan pergerakan harga untuk beberapa sesi berikutnya. Strategi di sini melibatkan kesiapan—tidak terpapar berlebihan—dan menggunakan level yang disebutkan sebagai penanda untuk repositioning yang cepat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Last Friday, Standard & Poor’s menurunkan prospek utang pemerintah Hungaria dari stabil menjadi negatif. Pemberi pinjaman saat ini memiliki peringkat ‘BBB-/A-3’, yang merupakan yang terendah dalam kategori investasi. Penurunan ini terutama disebabkan oleh pelanggaran anggaran yang terus menerus dan utang publik yang mencapai hampir 75% dari PDB, diperburuk oleh pengeluaran pemerintah menjelang pemilihan umum 2026. S&P juga mencatat kurangnya akses pada dana Uni Eropa, meskipun ada kemungkinan dana berbeda akan tersedia untuk Hungaria dalam rencana Uni Eropa mendatang. Perubahan dalam strategi fiskal ini mungkin terjadi di seluruh Uni Eropa, dipengaruhi oleh perubahan dalam perdagangan global dan tekanan pertahanan. Penyesuaian ini mungkin menyebabkan penyimpangan dari target fiskal sebelumnya, meskipun faktor-faktor ini bukanlah kekhawatiran utama dalam analisis saat ini.

Dinamika Nilai Tukar

Nilai tukar EUR/HUF melampaui 410, dipengaruhi oleh pergeseran risiko yang lebih luas dan penurunan peringkat. Meskipun ada upaya untuk mengembalikan nilai tukar ke 400, pembicaraan pemotongan suku bunga oleh bank sentral, setelah data CPI yang lemah, membuat situasi menjadi lebih rumit. Dinamika ini, ditambah tantangan inflasi di Hungaria, membuat status beta tinggi negara ini rentan, terutama di tengah ketidakpastian pasar yang dipicu oleh pengumuman kebijakan AS, yang berdampak pada aset beta tinggi seperti Hungaria. Apa yang kita lihat dalam beberapa sesi terakhir adalah penyesuaian harga aset Hungaria, yang dipicu bukan hanya oleh keputusan Standard & Poor’s, tetapi juga meningkatnya kecemasan tentang kerentanan eksternal Hungaria. Kedekatan utang pemerintah dengan penurunan peringkat kredit telah membuat instrumen utang yang ada lebih responsif terhadap perubahan moneter global, dan ini menciptakan lingkungan dengan volatilitas tinggi untuk pengambilan posisi. Para pedagang harus memperhitungkan peningkatan tajam dalam sensitivitas hasil—terutama dalam kontrak berdurasi lebih panjang. Dengan mengubah proyeksi mereka menjadi negatif, S&P menyoroti dua tema yang terus menerus: target fiskal Hungaria yang menurun dan kurangnya aliran reguler dana Uni Eropa. Yang pertama menunjukkan percepatan pengeluaran menjelang pemilihan, pola yang bukan hal baru tetapi dihukum lebih keras dalam lingkungan suku bunga saat ini. Kami telah mempertimbangkan pelambatan siklus pengencangan di seluruh Eropa, tetapi keputusan Hungaria untuk mempersiapkan pengeluaran telah menyisakan lebih sedikit alat untuk mengimbangi tekanan ini. Matematika dari 75% utang terhadap PDB menciptakan penurunan yang jelas pada ruang fiskal, terutama bagi negara yang tidak memiliki cadangan yang sama seperti yang lain di wilayah tersebut. Dengan penguatan forint melemah melewati level 410, dan hanya sedikit pemulihan kembali menuju 400, peserta derivatif kini harus memperhitungkan risiko nilai tukar dalam perhitungan spread. Tidak hanya HUF yang melambat dalam istilah nominal, tetapi volatilitas implisit juga meningkat—mengingatkan kita bahwa strategi penjualan opsi kini beroperasi dalam kondisi premi yang lebih tinggi. Ini mendorong biaya margin naik dan membatasi minat pada strategi yang memanfaatkan leverage. Selain itu, data inflasi mengecewakan di sisi negatif, memperkuat argumen untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut, tetapi hal ini tidak diterima positif di pasar, terutama karena penurunan peringkat sudah menimbulkan kekhawatiran tentang kehati-hatian fiskal.

Niat Moneter dan Respons Pasar

Dari posisi kami, ini menciptakan perimbangan yang canggung: bank sentral menjelajahi pelonggaran sementara pasar menuntut disiplin yang lebih ketat, terutama dari perspektif struktural. Penempatan dalam CDS telah disesuaikan dengan cepat, tetapi strategi derivatif jangka panjang mungkin masih meremehkan dampak risiko politik yang lebih berkelanjutan terhadap hasil obligasi dan kurva masa depan. Fundamental yang lemah, ketika dicampur dengan geopolitik dan pelonggaran moneter lokal, terus menarik suku bunga HUF menjauh dari keseimbangan. Sementara itu, pemicu kebijakan AS—terutama seputar pembicaraan bergantung pada data dari Fed dan ekspektasi jalur suku bunga—tidak hanya menggoyang Treasury AS. Mereka juga mengganggu kredit yang lebih berisiko. Status beta tinggi Hungaria berarti bahwa ia terkena dampak lebih besar ketika keadaan berubah; kita sudah melihat ini melalui perbedaan yang lebih lebar dalam forward EUR/HUF dan penyimpangan opsi yang condong melawan forint. Para pedagang harus tetap waspada terhadap perdagangan carry dengan durasi pendek yang kehilangan daya tarik dalam kondisi ini, terutama jika kurva lokal datar akibat tindakan bank sentral. Buat akun VT Markets Anda yang langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Harga Konsumen (CPI) akhir Maret di Prancis meningkat sebesar 0,8% dibandingkan tahun lalu, sesuai dengan angka awal 0,8%. Data dari INSEE juga menunjukkan bahwa Indeks Harga Konsumen yang Terharmonisasi (HICP) tetap di angka 0,9%, konsisten dengan pembacaan sebelumnya. Inflasi tahunan inti tetap stabil di 1,3%, tidak berubah dari data Februari. Data inflasi yang stabil ini bisa memberikan kepastian bagi Bank Sentral Eropa, karena Prancis tidak diperkirakan akan terdampak berat oleh tarif AS. Data ini mengonfirmasi bahwa situasi inflasi di Prancis tetap relatif terkendali. Kenaikan CPI tahun-ke-tahun sebesar 0,8% cukup kecil, menunjukkan bahwa tekanan harga domestik masih terjaga. Dengan HICP yang stabil di 0,9%, ini memperkuat ide bahwa inflasi, setidaknya dalam ekonomi ini, tidak meningkat dengan cara yang mungkin mengkhawatirkan para pembuat kebijakan. Namun, ukuran yang lebih menunjukkan adalah tingkat inflasi inti, yang menghilangkan barang-barang yang fluktuatif seperti makanan dan energi. Angka tersebut tetap di 1,3% pada Maret, sama dengan level Februari. Ini menunjukkan bahwa inflasi mendasar—yang lebih diperhatikan oleh Bank Sentral Eropa—juga menunjukkan sedikit perubahan. Bagi otoritas moneter yang sebelumnya khawatir mengenai inflasi yang terlalu rendah, pembacaan yang stabil ini menandakan bahwa ekspektasi inflasi tetap terjaga dan tidak memerlukan perubahan kebijakan mendadak. Karena Le Maire sudah meremehkan kemungkinan akibat dari hambatan perdagangan AS terhadap Prancis, kita tidak perlu mengharapkan inflasi sekunder akibat gangguan suplai balasan. Hal ini menghilangkan sumber tekanan dari pasar dan bank sentral, terutama jika ketegangan tetap terbatas di jalur lintas Atlantik. Dari sudut pandang kami, ini membuat perkembangan inflasi di Prancis cukup dapat diandalkan dalam jangka pendek. Bagi mereka yang bertindak berdasarkan ekspektasi suku bunga melalui opsi atau kontrak berjangka, stabilitas harga di negara-negara seperti Prancis menunjukkan volatilitas yang lebih rendah di pasar suku bunga euro. Dengan pembacaan inti yang stabil dan angka utama yang tenang, kami tidak melihat pergeseran yang dapat memicu imbal hasil yang lebih tinggi dalam kontrak jangka pendek. Sepertinya juga tidak ada urgensi untuk mengubah kurva depan. Satu fokus dalam dua minggu ke depan harus pada pembacaan inflasi di kawasan euro yang lebih luas dan bagaimana ekonomi besar lainnya dibandingkan. Jika Spanyol, Jerman, atau Italia menyimpang dari pola inflasi rendah ini, maka kita mungkin perlu mengevaluasi kembali seberapa “terbagi” perilaku harga ini sebenarnya. Sebuah perbedaan memiliki konsekuensi—itu bisa memisahkan sensitivitas suku bunga dan memperkenalkan peluang dalam produk spread. Juga perlu dicatat bahwa bulan ini menandai periode peningkatan untuk penyesuaian inflasi yang terkait dengan kuartal di seluruh wilayah. Itu sering membawa perdagangan tambahan di sekitar titik impas, terutama jika data akhir bulan tetap baik. Ini bisa menciptakan pergeseran jangka pendek dalam swap aset atau sinyal terbatas di permukaan volatilitas. Kami akan memantau setiap peningkatan ke arah itu. Dengan inflasi yang begitu terkendali di salah satu ekonomi terbesar blok ini, kemungkinan akan ada tekanan pada negara-negara anggota lainnya untuk menunjukkan pengendalian harga yang serupa. Ini akan membentuk harapan untuk waktu dan ukuran langkah kebijakan berikutnya. Saat ini, angka yang berasal dari Prancis menggembirakan karena memperkuat ide tentang kesabaran kebijakan dan kalibrasi yang terkontrol. Perhatikan setiap kejutan dalam estimasi flash yang akan datang. Jika data yang lebih luas mengikuti pola Prancis, kita seharusnya terus melihat penurunan terbatas dalam suku bunga jangka pendek dan permintaan moderat untuk instrumen lindung nilai. Kami tidak berharap ini akan terlewatkan oleh komite risiko.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.