Collins menyatakan bahwa Federal Reserve siap membantu menstabilkan pasar jika diperlukan. Pernyataannya menunjukkan bahwa Fed ingin bersikap proaktif selama masa-masa sulit, sedangkan beberapa pelaku pasar mengartikan ini sebagai jaminan kesiapan. Bersamaan dengan komentarnya, laporan terpisah tampaknya memengaruhi peningkatan aset berisiko.

Wawasan Wawancara

Dalam wawancaranya dengan Wall Street Journal, Collins menyebutkan pentingnya mempertahankan ambang tinggi untuk mempertimbangkan pemotongan suku bunga. Dia mencatat bahwa kelemahan dolar AS mungkin menandakan harapan akan perlambatan pertumbuhan ekonomi. Collins juga menunjukkan bahwa terlalu dini untuk menilai potensi dampak dari tindakan yang lebih luas oleh pemerintahan Trump terhadap sistem perdagangan global dan aliran modal. Pernyataannya, jika dilihat secara keseluruhan, menunjukkan pendekatan yang hati-hati namun mantap. Bank sentral, melalui kata-kata Collins, menekankan bahwa mereka tidak ingin beralih terlalu cepat, meskipun ada beberapa tekanan pada kelas aset tertentu. Pesan yang disampaikan jelas: pemotongan suku bunga tetap menjadi opsi, tetapi itu tidak akan terjadi dalam waktu dekat. Ini seharusnya meredakan beberapa taruhannya yang lebih agresif mengenai pelonggaran kebijakan yang akan datang. Apa yang paling menonjol dari komunikasinya adalah campuran kewaspadaan tanpa kepanikan. Kesediaan untuk menstabilkan pasar tidak berarti panik—ini menunjukkan kewaspadaan. Dari sudut pandang posisi, kita seharusnya melihat volatilitas jangka pendek sebagai terkontrol dalam parameter makro yang lebih luas, setidaknya untuk saat ini. Tidak ada perubahan eksplisit dalam target inflasi atau tujuan stabilitas keuangan. Begitu juga, tidak ada penyesuaian dalam sikap pengetatan kualitatif.

Reaksi Pasar

Kami melihat bagaimana pergeseran nada yang sedikit berdampak pada risiko yang denominasi dolar. Para investor tampaknya memperhatikan kelemahan dolar dan menafsirkannya sebagai proksi untuk harapan yang berubah pada pertumbuhan dan moderasi kebijakan. Persepsi itu, meskipun tidak tanpa alasan, mungkin sedang bergerak lebih cepat dari sinyal ekonomi yang terkonfirmasi. Bagi kami yang berada di pasar derivatif, ketidaksesuaian antara harapan dan kenyataan dapat memberikan peluang trading yang berarti di sekitar tingkat volatilitas tersirat yang tidak terduga. Komentarnya tentang perdagangan, yang lebih hati-hati, mencerminkan pertanyaan yang belum terpecahkan tentang tekanan aliran global daripada perkiraan gangguan segera. Kami harus memperlakukan ketidakpastian itu dengan hati-hati, tetapi tidak dikuasai olehnya. Perubahan kebijakan struktural cenderung lamban dan bising, dan pasar kemungkinan akan memprosesnya dengan cara yang sama tidak merata. Dengan suku bunga yang tersirat masih memprioritaskan taruhan penyelamatan, mungkin bijaksana untuk tetap mengawasi risiko perubahan harga jika data makro berikutnya menunjukkan angka di atas konsensus. Collins memberikan sangat sedikit ruang untuk salah tafsir—para pembuat kebijakan tidak terburu-buru. Jika ada, mereka menyambut ruang bernapas di mana pun data memungkinkannya. Kami percaya ini berarti selisih dan kurva swap mungkin terus menyelaraskan perlahan, terutama di bagian tengah. Posisi yang terlalu berat untuk pelonggaran jangka pendek bisa berdampak biaya, terutama jika data akhir bulan mengonfirmasi kekuatan dalam pasar tenaga kerja atau komponen inflasi yang keras kepala. Ada ruang untuk fleksibel, tetapi dasar-dasarnya belum cukup untuk membenarkan penyimpangan agresif dari jalur suku bunga. Momentum saat ini halus tetapi demikian dapat diukur. Halus ini menunjukkan rentang perdagangan yang lebih luas, bukan arah yang pasti. Jadi, jalur jangka pendek mungkin lebih tentang merespons pergeseran harga dibandingkan mengejar pergerakan. Dengan cara ini, fokus kami tetap kurang pada ekstrapolasi dan lebih pada kalibrasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

China memberlakukan tarif 125% pada barang-barang AS sebagai respon terhadap kenaikan tarif AS menjadi 145%. Eskalasi dalam perang dagang ini telah berkontribusi pada kenaikan GBP/USD menjadi 1.3067, meningkat sebesar 0.77%. Sentimen konsumen AS jatuh tajam menjadi 50.8, dengan ekspektasi inflasi naik menjadi 6.7% untuk satu tahun. Sementara itu, PDB Inggris tumbuh sebesar 0.5% pada bulan Februari, melebihi proyeksi dan mendukung Pound.

Dampak Perang Dagang Terhadap Mata Uang

Jika GBP/USD jatuh di bawah 1.30, mungkin akan menemukan dukungan di 1.2968, sementara penurunan lebih lanjut dapat mengarah ke 1.2900 dan Rata-Rata Bergerak Sederhana 200 hari di 1.2815. Poundsterling menunjukkan kekuatan yang signifikan terhadap berbagai mata uang minggu ini. Reaksi tajam dari Beijing yang memberlakukan tarif 125% pada berbagai impor Amerika tidak sepenuhnya tak terduga. Namun, tingkat eskalasi – terutama setelah keputusan Washington untuk meningkatkan tarif menjadi 145% – menambah ketegangan dalam ketegangan ekonomi yang sudah ada. Konsekuensinya adalah permintaan yang tinggi untuk sterling, dengan kurs GBP/USD naik menjadi 1.3067, meningkat 0.77% pada akhir sesi. Ini bukan hanya tentang nilai relatif lagi – tetapi tentang di mana modal menemukan perlindungan ketika ketegangan perdagangan global memuncak. Penurunan sentimen konsumen AS ke 50.8 – level yang lebih sejalan dengan bacaan saat resesi – memberi tahu kita lebih banyak daripada data tunggal. Kepercayaan terus menghilang di antara segmen populasi Amerika. Ketika dipadukan dengan lonjakan ekspektasi inflasi satu tahun ke 6.7%, ada kekhawatiran bahwa Federal Reserve mungkin terjebak di antara ekonomi yang melemah dan tekanan harga yang terus-menerus. Pandangan semacam itu cenderung melemahkan dolar, terutama ketika respon dari pembuat kebijakan bank sentral tidak segera atau terkoordinasi. Di sisi Atlantik, ada data kuat dari Inggris. Pertumbuhan PDB bulanan sebesar 0.5% di bulan Februari jauh melampaui proyeksi. Meskipun angka itu sendiri tidak mengubah ekspektasi jangka panjang, itu menambah bobot pada pola terbaru yang kita lihat – sinyal ekonomi yang lebih kuat menguntungkan pound, terutama sebagai respons terhadap gesekan yang lebih lemah di tempat lain. Itu tercermin tidak hanya dalam pasangan mata uang GBP/USD, tetapi juga dalam perilaku sterling terhadap rangkaian mata uang G7. Itu cukup stabil.

Prospek Pasar Dan Strategi

Melihat dari level saat ini, grafik jangka pendek menunjukkan pasar bisa bersiap untuk mengalami penarikan. Penurunan di bawah 1.30 mungkin akan direspon dengan minat beli di sekitar 1.2968, yang telah memberikan perlindungan selama penurunan sebelumnya. Jika itu tidak bertahan, selanjutnya adalah 1.2900, dan kemudian jangkar jangka panjang dari rata-rata bergerak sederhana 200 hari di 1.2815. Zona tertentu ini telah menetapkan level pembalikan penurunan selama enam bulan terakhir, sehingga patut diperhatikan. Pendekatan kami berfokus pada konteks dan level. Sentimen dan tren makro, ya – tetapi semuanya kembali ke bagaimana likuiditas terbentuk di dekat harga teknis kunci. Jika siklus data AS terus menurun, dan ekspektasi inflasi tetap tinggi, ketahanan dolar akan diuji lebih lanjut, terutama jika hasil imbal hasil mulai menyusut. Pembicaraan tentang perbedaan kebijakan sudah mulai beredar lagi. Di sisi Inggris, fokus beralih ke bagaimana angka PMI yang masuk dan data tenaga kerja berkinerja minggu depan. Cetakan yang lebih baik dari yang diharapkan dapat menjaga permintaan tetap tinggi, terutama jika ketidakstabilan AS terus berlanjut. Kuncinya adalah tidak mengantisipasi pergerakan secara sembarangan, tetapi untuk menilai di mana pembeli dan penjual bersedia masuk. Level seperti 1.2968 dan 1.2815 bukan hanya angka – mereka juga merupakan batasan psikologis, dan itu sering memberikan indikasi yang paling jelas tentang di mana momentum mungkin terhenti atau beralih. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bitcoin telah menunjukkan hubungan dengan Nasdaq selama dua tahun terakhir, meskipun keterkaitan ini tidak mutlak. Dinamika pasar saat ini, dipengaruhi oleh kekhawatiran terhadap dolar AS, telah meningkatkan minat terhadap aset alternatif seperti emas, yen, dan franc Swiss. Ketahanan Bitcoin pada bulan April, di mana ia tampil lebih baik daripada saham, menunjukkan potensi pertumbuhan di masa depan jika berhasil melampaui $86K, dengan perhatian khusus pada puncak bulan April di $88.6K. Peran Bitcoin yang semakin berkembang sebagai aset yang serbaguna terus menarik perhatian saat kondisi pasar bergeser.

Pengaruh Nasdaq terhadap Bitcoin

Pengamatan bahwa Bitcoin terkadang mencerminkan pergerakan di Nasdaq, namun tidak selalu, menunjukkan bahwa sementara faktor makroekonomi memengaruhi keduanya, keterkaitan tidak cukup konsisten untuk mengandalkan strategi perdagangan hanya pada saham teknologi. Sebaliknya, lebih produktif untuk fokus pada saat-saat di mana keduanya berbeda. Momen-momen ini sering kali menunjukkan perubahan perilaku atau sentimen investor—terutama dalam bagaimana risiko dipatok. Baru-baru ini, meningkatnya keraguan terhadap stabilitas atau prospek jangka panjang dolar AS telah memicu redistribusi ke dalam ‘jaring pengaman’ yang dianggap aman. Kami menyaksikan aliran modal menuju emas, yen Jepang, dan franc Swiss. Ini menunjukkan satu hal: ada ketidaknyamanan yang meningkat di antara para pelaku institusi terkait eksposur fiat. Pergerakan ini bukan kebetulan. Mereka adalah reaksi terhadap kekhawatiran nyata tentang pengelolaan inflasi, utang jangka panjang, dan volatilitas imbal hasil—semua hal yang patut dicatat bagi kami yang mengikuti momentum derivatif terkait dengan komoditas dan pasar FX. Pada bulan April, Bitcoin menunjukkan kekuatan saat ekuitas melemah. Ia tetap stabil saat pasar tradisional berjuang di bawah beban ketidakpastian suku bunga dan harapan yang bergeser seputar kebijakan moneter AS. Meskipun itu tidak secara otomatis menandai titik balik, itu menunjukkan bahwa Bitcoin sedang berkembang menjadi kendaraan yang lebih independen—mampu terpisah dari aset risiko yang lebih luas dalam kondisi tertentu. Ini meningkatkan risiko untuk permainan arah, terutama saat memposisikan premi opsi jangka pendek. Gambaran teknis semakin ketat. Dengan $86.000 bertindak sebagai resistensi terdekat, dan puncak bulanan sebelumnya di $88.600 mengintip, kami mungkin melihat trader momentum menguji level-level ini dengan agresif. Jika berhasil menembus hambatan sebelumnya dengan keyakinan dan volume, kami mengharapkan volatilitas akan meningkat secara signifikan—memaksa penghitungan ulang di seluruh minat terbuka dalam spread call. Tindakan seputar level resistensi tersebut akan memberikan petunjuk apakah pembeli siap untuk mempertahankan terobosan atau tidak. Kompresi harga dalam sesi terakhir telah menciptakan pengaturan yang terjepit—satu yang biasanya tidak bertahan lama. Jika ada terobosan ke atas, itu akan kemungkinan membawa volatilitas implisit naik bersamanya, yang, pada gilirannya, dapat mendorong kecenderungan volatilitas tiga bulan menuju opsi call, terutama di strike $90.000 dan $95.000. Peserta yang memegang gamma netral mungkin terpaksa mengejar delta, memperkuat setiap pergerakan sementara. Untuk alasan itu, penting untuk tetap lincah.

Tarif Pendanaan dan Penempatan Pasar

Dalam hal tarif pendanaan, kami melihat osilasi tetapi belum ada kenaikan yang tegas, menunjukkan bahwa trader masih mencoba probe daripada sepenuhnya berkomitmen ke arah mana pun. Jika pendanaan mulai tren positif agresif, itu akan menandakan posisi panjang yang terlever, yang perlu diperhatikan untuk potensi pergerakan besar. Namun, penempatan saat ini menunjukkan kehati-hatian—bukan kegembiraan. Perhatikan franc Swiss dan yen dengan cermat. Mereka bergerak dengan diam-diam tetapi pasti. Perilaku lindung nilai melalui opsi mata uang dan futures telah semakin selaras dengan pergerakan harga Bitcoin, terutama selama jam sesi AS—indikator lain bahwa trader melihat aset digital sebagai perlindungan atau komponen satelit saat dolar melemah. Poin-poin penting sekarang adalah bagaimana volatilitas implisit berperilaku relatif terhadap harga pasar. Jika harga pasar sedikit naik sementara volatilitas implisit tertinggal, itu sering kali merupakan pengaturan memudar. Tetapi jika volatilitas implisit mulai naik sebelum harga pasar, itu menunjukkan posisi arah yang agresif dan mungkin ada aliran dari dalam. Memantau hubungan itu bisa memberikan petunjuk berharga tentang bagaimana membangun kalender spread atau gamma scalps selama dua hingga tiga minggu ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Federal Reserve Bank of New York, John Williams, mengungkapkan harapan akan penurunan data ekonomi AS akibat tarif yang berlangsung. Ia memperkirakan inflasi akan naik antara 3,5% hingga 4% tahun ini, di tengah ketidakpastian signifikan terkait tarif dan perdagangan. Williams mengantisipasi pertumbuhan ekonomi melambat menjadi 1% dan tingkat pengangguran meningkat menjadi 4,5%-5%. Ia menekankan kebijakan moneter yang sedikit ketat, menyatakan bahwa kebijakan saat ini sudah siap menangani situasi tersebut.

Harapan Inflasi

Sementara data lunak semakin memburuk, data keras tetap kuat. Ia menegaskan bahwa harapan inflasi tetap terjaga dan berkomitmen untuk mencapai target inflasi 2%. Williams berbicara dengan nada yang cukup langsung dan tidak menggambarkan situasi jangka pendek yang optimis. Ramalan inflasi yang mendekati 4% harus dibaca sebagai peringatan yang jelas. Ini bukan risiko yang abstrak. Ini menjadi pertimbangan aktif dalam komunikasi dari para pembuat kebijakan. Istilah yang digunakan—sedikit ketat, harapan yang terjaga—menunjukkan tidak ada kemungkinan segera beralih ke pelonggaran. Kebijakan moneter, menurut pengakuan mereka sendiri, sudah berjalan di antara mendukung pertumbuhan dan menahan inflasi. Tingkat pengangguran yang diperkirakan akan meningkat menjadi antara 4,5% dan 5% juga mengubah pandangan pasar tenaga kerja. Ini bukan hanya tentang inflasi headline lagi. Ketika kita membaca “kebijakan saat ini sudah siap menangani situasi,” kita harus mempertimbangkan implikasi bahwa pemotongan suku bunga bukanlah bagian dari respons langsung. Setiap pembalikan memerlukan penurunan yang lebih tajam atau penurunan tajam dalam data inflasi—yang tidak diharapkan saat ini.

Divergensi dalam Data

Data lunak yang semakin lemah sejalan dengan sentimen yang kita catat pada survei sentimen dan PMI terbaru, tetapi ada ketegangan antara itu dan data keras, yang, setidaknya di permukaan, tetap solid. Divergensi ini dapat mengakibatkan volatilitas jangka pendek saat trader mencoba menyesuaikan angka yang masuk dengan sinyal kebijakan. Penekanan pada harapan inflasi yang “terjaga” memberi tahu kita sesuatu yang lebih mendasar—masih ada keyakinan, atau mungkin harapan, bahwa stabilitas jangka panjang tetap utuh. Namun kita tahu betapa rapuhnya hal itu ketika pembacaan jangka pendek tetap tinggi. Tidak ada yang dalam komentar Williams yang menunjukkan kejutan negatif mendatang dalam inflasi. Faktanya, rentang atas mendekati 4% menunjukkan bahwa kebijakan kemungkinan akan tetap dalam mode bertahan lebih lama dari yang diperkirakan sebelumnya. Dari pandangan kami, perkembangan ini meningkatkan kemungkinan bahwa premi akan tetap terbenam dalam posisi dengan jangka waktu lebih panjang, khususnya dalam pergerakan suku bunga dan volatilitas FX. Kompresi mungkin hanya berlangsung singkat, dan siapa pun yang berpikir sebaliknya kemungkinan besar terlalu optimis pada saat data bisa mengguncang posisi tanpa pemberitahuan. Posisi harus mencerminkan kehati-hatian ini—bukan dalam ketakutan, tetapi dalam pengakuan bahwa kebijakan tidak akan segera bergeser. Selisih suku bunga layak untuk diperhatikan. Struktur jangka waktu mungkin terus datar jika probabilitas kenaikan suku bunga dihapus lebih jauh ke depan, tetapi tidak ada sinyal pelonggaran yang diteruskan secara langsung.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

CEO sedang berkomunikasi dengan Gedung Putih mengenai perang dagang dan dampaknya terhadap ekonomi. Kekhawatiran telah muncul mengenai potensi stagflasi jika konflik tarif berlanjut, terutama berkaitan dengan imbal hasil 5% pada obligasi 10 tahun. Gedung Putih telah menyampaikan kepada CEO bahwa ada niat untuk berfokus pada agenda pertumbuhan dan negosiasi dengan China sedang berlangsung. Diskusi juga berfokus pada kemungkinan tarif, dengan beberapa orang menyatakan ketidakpastian apakah tarif 10% akan cukup.

Eksekutif Menyampaikan Kekhawatiran

Bagian ini menjelaskan bahwa eksekutif teratas telah berhubungan langsung dengan pejabat federal untuk menyampaikan kekhawatiran mengenai jalur ketegangan perdagangan saat ini. Ketakutan utama yang disuarakan adalah jika tarif terus berlanjut atau meningkat, efek gabungan dari pertumbuhan yang lebih lambat dan inflasi yang lebih tinggi dapat menarik ekonomi AS menuju stagflasi — sebuah skenario di mana inflasi tetap ada meskipun kinerja ekonomi stagnan. Kecemasan ini tidak bersifat abstrak. Ini berakar pada kemungkinan nyata bahwa imbal hasil 5% pada obligasi 10 tahun — yang secara tradisional menjadi ukuran kepercayaan ekonomi jangka panjang — dapat menandakan tekanan yang semakin besar dalam pasar kredit. Meskipun Administrasi telah berusaha meyakinkan para pemimpin perusahaan bahwa ekspansi ekonomi tetap menjadi tujuan utama, ketidakjelasan masih menyelimuti strategi perdagangan. Pembicaraan dengan Beijing masih belum mencapai kesepakatan, dan ketidakpastian mengelilingi mekanisme tarif. Ada keraguan khusus tentang batas tarif bea masuk yang mana yang akan mencapai tujuan kebijakan tanpa menghambat permintaan atau meredam investasi bisnis. Beberapa orang menganggap level saat ini, sekitar 10%, tidak memiliki dampak atau kepastian yang cukup. Mengamati lingkungan makroekonomi, apa yang kita lihat sekarang bukan sekadar reaksi pasar tetapi juga perubahan mendasar dalam risiko harga. Pedagang pendapatan tetap — dan inilah di mana asumsi tempat aman tradisional mulai goyah — tidak berperilaku seolah-olah pasar obligasi yakin bahwa inflasi telah terhenti atau terkendali. Imbal hasil yang tinggi, alih-alih mencerminkan kepercayaan, malah menunjukkan ekspektasi pengetatan dan volatilitas dalam biaya kredit, menciptakan latar belakang yang mahal untuk penggunaan utang. Sekarang kita mengamati peningkatan signifikan dalam minat put dan perlindungan tail di sepanjang eksposur suku bunga, terutama saat modal bergerak ke ujung pendek kurva. Belum ada kepanikan untuk uang tunai, tetapi profil risiko di sebagian besar taruhan durasi menjadikannya kemungkinan jika imbal hasil obligasi meningkat dengan cepat.

Reaksi Pasar dan Risiko

Kurva yang rata atau sedikit terbalik, disertai dengan angka CPI yang sulit diubah, menunjukkan bahwa jalur untuk pemotongan suku bunga tidak lagi diasumsikan. Ada hampir pemisahan lembut antara ekuitas yang mempertahankan level dan pendapatan tetap yang mengubah risiko harga dengan lebih konservatif. Ketika penyebaran mulai melebar tanpa ada pemicu peristiwa yang sesuai, inferensinya adalah bahwa investor mengharapkan sesuatu untuk dinilai ulang — tidak dalam hitungan hari, tetapi kemungkinan dalam hitungan minggu. Dari sisi kami, posisi perlu disesuaikan. Posisi yang terleverasi terlalu dekat dengan asumsi suku bunga harus dikurangi atau dilindungi dengan lebih agresif. Volatilitas tidak perlu pengumuman kebijakan untuk mengubah harga; kompresi rentang dalam suku bunga menunjukkan toleransi yang lebih rendah terhadap kejutan. Saat pasar menilai prospek pertumbuhan melawan ketakutan inflasi, instrumen yang bergantung pada carry yang halus akan berkinerja buruk tanpa pemberitahuan. Dalam siklus semacam ini, meja swap semakin cemas, dan perjanjian suku bunga masa depan sudah memperhitungkan lebih banyak ketidaknyamanan. Kami memperhatikan peningkatan permintaan untuk masa kadaluarsa yang lebih pendek dengan rentang yang lebih lebar, terutama seputar pengumuman Fed dan tanda-tanda CPI yang sulit diubah. Itu bukan pengambilan posisi, tetapi lebih merupakan tanda — sinyal bahwa lebih banyak meja berjuang meningkatkan ketidakpastian daripada menjauhinya. Dengan demikian, dari sudut pandang kami, profil risiko harus memihak asimetri selama dua minggu ke depan. Perdagangan yang mengasumsikan pengembalian rata-rata harus dihindari. Terlalu banyak yang tidak diketahui sedang diperhitungkan melalui opsi daripada kontrak berjangka. Itu memberi tahu kita segalanya yang perlu kita ketahui tentang bias institusional saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Federal Reserve St. Louis, Alberto Musalem, memperkirakan pertumbuhan ekonomi tahun ini lebih rendah dari tren. Ia mencatat bahwa tarif dapat meningkatkan risiko inflasi dan berpotensi mengurangi aktivitas ekonomi saat perusahaan menyesuaikan rantai pasokan dan konsumen menghadapi harga yang lebih tinggi. Musalem mengindikasikan bahwa kondisi keuangan yang lebih ketat dalam beberapa bulan ke depan dapat memengaruhi kinerja ekonomi. Ia menekankan bahwa ekspektasi inflasi harus tetap terjaga, dan jika tidak, melawan inflasi akan menjadi prioritas utama. Setelah pernyataan ini, Dolar AS melemah, dengan Indeks Dolar AS turun sekitar 1% menjadi 99,92.

Pertimbangan Output Ekonomi

Yang ditekankan Musalem adalah kekhawatiran bahwa output ekonomi mungkin tidak mencapai rata-rata jangka panjang tahun ini, sebagian karena tekanan yang ada di perdagangan dan keuangan. Tarif, seperti yang ia sampaikan, dapat meningkatkan biaya bagi bisnis dan konsumen, sehingga barang-barang sehari-hari menjadi lebih mahal saat perusahaan mengubah logistik dan sumber pasokan. Penyesuaian tersebut tidak berjalan mulus dan cenderung membebani aktivitas dalam jangka waktu. Ia juga menunjukkan ketatnya kondisi keuangan — yang berarti kredit menjadi lebih sulit diakses dan pinjaman menjadi lebih mahal. Dalam beberapa bulan, keketatan ini dapat berdampak pada permintaan dan memperlambat investasi bisnis. Jika biaya pinjaman tetap tinggi atau bank menjadi lebih berhati-hati, ini dapat menekan pengeluaran dan investasi lebih lanjut. Poin lain yang ia sampaikan adalah mengenai ekspektasi inflasi. Tidak ada banyak ruang untuk pergeseran. Jika ekspektasi pasar atau konsumen mulai menyimpang dari target inflasi 2% Federal Reserve, respons kebijakan harus cepat dan mungkin agresif. Jika ekspektasi menjadi tidak terikat, tidak ada pilihan lain selain mengambil tindakan lebih keras untuk memulihkan kredibilitas.

Kelemahan Dolar dan Implikasi Pasar

Tidak lama setelah pernyataan tersebut, kami melihat Dolar AS kehilangan kekuatan. Indeks Dolar, sebuah ukuran kekuatan Dolar terhadap sekeranjang mata uang utama, turun sekitar 1%, di bawah ambang 100. Pasar tampak memperhitungkan prospek ekonomi yang lebih lemah dan mungkin jalur kenaikan suku bunga yang dikurangi atau pemotongan lebih awal, meskipun arah di sana masih tergantung pada data. Penurunan permintaan defensif untuk Dolar AS menunjukkan betapa cepatnya sentimen beradaptasi ketika pertumbuhan dan kebijakan di masa depan tampak kurang mendukung. Pergerakan dalam mata uang ini membawa volatilitas ke suku bunga dan derivatif terkait FX. Trader yang terposisi di sekitar perbedaan suku bunga kini menghadapi penyesuaian baru saat data dan panduan masa depan bertentangan dengan asumsi sebelumnya. Kami mungkin mempertimbangkan strategi lindung nilai yang dioptimalkan untuk Dolar yang kuat secara terus-menerus dan mengevaluasi apakah mereka sekarang memerlukan penyesuaian atau rotasi. Volatilitas jangka pendek pada harga opsi, terutama dalam instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, dapat meluas ke kedua arah, terutama jika sinyal ekonomi yang bertentangan muncul melalui laporan penggajian atau CPI mendatang. Perubahan ini menunjukkan bahwa ekspektasi suku bunga bisa menjadi lebih bersyarat dan kurang terikat pada proyeksi terminal tertentu. Dari sudut pandang kami, ini mendorong perhatian lebih terhadap penyebaran tenor dan permukaan volatilitas yang tersirat. Pergerakan seperti ini — di mana komentar memicu reaksi tajam — memerlukan perhatian khusus terhadap pergeseran korelasi di seluruh kelas aset. Kelemahan Dolar, jika berlanjut, memiliki implikasi jauh lebih besar daripada sekadar mata uang itu sendiri. Ini mempengaruhi ekspektasi pendapatan multinasional, biaya impor komoditas, dan aliran dana antar negara.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Trump telah menyatakan terbuka untuk kesepakatan dengan China, menurut White House. Pernyataan ini dianggap sebagai langkah menuju pengurangan ketegangan antara kedua negara. Menteri Keuangan sedang memantau pasar obligasi dengan cermat. Saat ini, ada lebih dari 15 tawaran perdagangan yang tersedia untuk pertimbangan.

Pergeseran Menuju Diplomasi

Ini menunjukkan pergeseran nada dari Washington, mengarah pada diplomasi daripada konfrontasi dalam masalah perdagangan. Trump yang menandakan kesediaan untuk berkompromi biasanya memungkinkan pasar untuk mengurangi risiko tinggi. Ketika pernyataan seperti ini muncul, terutama dari saluran resmi seperti White House, pasar biasanya bereaksi dengan menganggap hambatan perdagangan lebih rendah. Pergerakan komoditas, ekuitas, dan bahkan instrumen pendapatan tetap cenderung disesuaikan. Komunikasi semacam ini juga cenderung mengurangi volatilitas di pasar berjangka, terutama di indeks global dan pasangan mata uang utama yang terkait dengan ekonomi yang bergantung pada ekspor. Pengawasan ketat Mnuchin terhadap pasar obligasi kemungkinan berkaitan dengan pergeseran kurva hasil di tengah pernyataan dan kebijakan terkini. Ketika aktivitas treasury meningkat, itu menjadi sinyal bagi kita untuk meninjau minat terbuka dan volatilitas implisit pada opsi jangka panjang. Jika hasil mulai mendorong ke atas dan memperdalam kurva, ini dapat mendorong ekspektasi inflasi lebih tinggi lagi, yang pada gilirannya mempengaruhi biaya lindung nilai dan suku bunga yang terkait dengan leverage. Dengan lebih dari 15 tawaran perdagangan yang ada, ada saran yang jelas bahwa banyak entitas sedang mencari posisi mereka. Setiap tawaran membawa titik data baru untuk kita evaluasi. Setiap tawaran memiliki mekanisme harga dan tingkat toleransi risiko yang unik. Bagi para pedagang opsi, selisih harga mungkin sedikit melebar tergantung pada bagaimana sentimen sejalan dengan perkembangan politik. Ketika terlalu banyak pilihan muncul, mengetahui likuiditas di balik masing-masing dapat membantu menghindari terjebak dalam pesanan yang sudah kadaluarsa atau keluar yang sulit. Dalam minggu-minggu seperti ini, aktivitas dalam kontrak jangka pendek cenderung meningkat. Kita telah melihat ini sebelumnya—ketidakpastian makro menyebabkan posisi yang lebih padat dan lonjakan strategi seperti straddle atau butterfly, terutama dalam kontrak terkait FX dan komoditas. Saatnya eksekusi yang halus sama pentingnya dengan arah. Kedalaman tawaran dalam buku pesanan akan lebih diperhitungkan dibandingkan dengan penilaian teoritis.

Dampak Pergeseran Diplomatik

Kita juga harus mempertimbangkan sejauh mana jendela diplomatik ini dapat mendinginkan tarif atau mengalihkan aliran mata uang. Ini semua mempengaruhi eksposur gamma pada opsi indeks terbesar, terutama ketika sejalan dengan data ketenagakerjaan atau inflasi AS. Trader yang mengelola eksposur menuju kedaluwarsa bulanan mungkin ingin meninjau delta mereka saat berita bergeser per jam. Menyesuaikan vega dan theta dekat level resistensi bisa membantu menghindari overextending. Jangan sampai kita mengabaikan penetapan harga volatilitas juga. Jika harga implisit terlalu tinggi dibandingkan dengan angka yang telah terealisasi, mungkin ada peluang untuk menjual dengan risiko yang terdefinisi. Namun itu hanya bernilai ketika risiko berita menyusut. Jika selisih antara kontrak bulan depan dan bulan belakang tetap lebar, itu memberi tahu kita bahwa posisi tetap defensif. Kita tidak boleh menganggap remeh hal itu. Memantau skew juga akan membantu kita mengantisipasi apakah permintaan hedging tetap tinggi atau jika para dealer mulai mengurangi risiko. Ketika skew menyusut—terutama di indeks—seringkali itu menjadi petunjuk bahwa para pemegang besar semakin nyaman. Namun untuk mata uang dan saham tunggal, itu bisa menandakan rentang yang terkompresi atau bahkan kelelahan posisi. Setiap pergeseran dalam aliran lintas batas atau angka penerbitan utang dapat mempengaruhi suku bunga implisit lagi, terutama ketika bank sentral tetap berhati-hati. Itu adalah jenis indikator sekunder yang harus kita lacak bersamaan dengan volume opsi—terutama di sektor yang sensitif terhadap suku bunga. Mengamatinya bersamaan dengan perjanjian suku bunga berjangka dapat memandu pengaturan jangka pendek. Dalam situasi seperti ini, lebih baik untuk menguji ukuran kecil dan membiarkan pasar memvalidasi bias kita. Keyakinan terarah tanpa dasar likuiditas dapat menjadi mahal dengan cepat. Idealnya, kita melayari arus tetapi tetap gesit. Biarkan aliran pesanan mengonfirmasi narasi kita.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Federal Reserve St. Louis, Alberto Musalem, mengungkapkan kekhawatirannya tentang ekspektasi inflasi jangka pendek yang dapat memengaruhi inflasi jangka panjang. Ia mencatat bahwa hal ini dapat menghambat upaya mengontrol inflasi dan membatasi kemampuan Fed untuk merespons kondisi pasar tenaga kerja. Musalem menyatakan ada kemungkinan inflasi meningkat meskipun pasar tenaga kerja melambat. Ia menekankan pentingnya menjaga ekspektasi inflasi agar kebijakan Fed efektif dalam mempertahankan lapangan kerja dan stabilitas harga.

Inflasi Dan Dinamika Pasar

Ia juga menyebutkan meningkatnya risiko penurunan terhadap pertumbuhan dan lapangan kerja. Menurut laporan, permintaan pinjaman menurun dan kondisi sulit bagi sektor pertanian, dengan perusahaan yang berencana menaikkan harga di tengah meningkatnya sensitivitas konsumen terhadap harga. Komentar Musalem menyoroti keseimbangan yang rumit yang sedang coba dicapai oleh Federal Reserve. Kekhawatiran terletak pada ekspektasi inflasi yang bisa terlepas—ketika orang dan bisnis mulai percaya bahwa harga akan terus naik, mereka mulai bertindak dengan cara yang dapat membuat keyakinan itu menjadi kenyataan. Perusahaan mungkin akan menaikkan harga lebih awal, dan pekerja dapat lebih sering menuntut upah yang lebih tinggi. Siklus ini memperumit jalur kebijakan yang sudah rumit, terutama ketika pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda pendinginan. Peringatan ini, meskipun tidak baru, menunjukkan ketidakpastian yang semakin meningkat, terutama karena alat biasa untuk meredakan pengangguran mungkin terbatasi jika inflasi tidak mau turun. Bahkan jika jumlah orang yang dipekerjakan berkurang atau pengeluaran melemah, Fed mungkin ragu untuk segera menurunkan suku bunga jika harga tetap tinggi. Skenario ini menambah gesekan. Kita juga melihat adanya tekanan di permukaan. Aktivitas peminjaman telah melambat, yang mengurangi daya untuk permintaan konsumen dan investasi. Bagi bisnis—terutama di sektor pertanian—keterbatasan ini bertepatan dengan meningkatnya biaya input dan konsumen menjadi lebih sadar harga. Sementara perusahaan merespons dengan mempertimbangkan kenaikan harga untuk mempertahankan margin, ada batasan seberapa banyak yang dapat diterima oleh rumah tangga. Ketegangan ini semakin terlihat di sektor-sektor di mana kekuatan harga sebelumnya dianggap pasti.

Implikasi Pasar Derivatif

Bagi kami di derivatif, pesannya berlapis, tetapi jelas dalam implikasinya. Lindung nilai inflasi jangka pendek mungkin tetap diminati sementara posisi untuk pemotongan suku bunga bisa jadi terlalu cepat. Jika kebijakan moneter terikat oleh inflasi yang tetap di atas target, maka asumsi tentang pelonggaran jangka pendek perlu didukung oleh bukti, bukan narasi. Memantau selisih antara instrumen jangka pendek dan jangka panjang dapat terus memberikan petunjuk tentang keyakinan pasar—atau kurangnya keyakinan. Musalem menunjuk pada jalur yang menyempit ke depan, di mana data ekonomi menciptakan lebih banyak konflik daripada konfirmasi. Saat niat harga bertemu dengan resistensi konsumen, kami mengharapkan volatilitas dalam kurva forward. Risiko penyesuaian harga di kedua ujung bisa meluas jika kebijakan tetap hati-hati sementara pertumbuhan melambat. Swap hasil dan inflasi mungkin perlu disesuaikan secara teratur. Kami memperhatikan angka-angka ketenagakerjaan tidak hanya untuk jumlah pekerjaan tetapi juga untuk tekanan upah, karena itu dapat memicu langkah reaktif atau sinyal yang ketat. Kombinasi dari menurunnya permintaan pinjaman dan perusahaan yang berencana menaikkan harga menambah pembicaraan tentang titik impas, dengan lebih banyak fokus beralih ke layanan daripada barang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Jumlah rig minyak Baker Hughes di AS telah menurun sembilan, yang berkontribusi pada harapan penurunan produksi minyak AS tahun ini. Terdapat penurunan pada sumur yang telah dibor tetapi belum diselesaikan, dan ketersediaan inventaris Tingkat 1 terbatas. Pada harga saat ini, ekonomi dari sumur baru membuat investasi modal menjadi tantangan, bahkan dengan harga minyak sebesar $65 per barel. Faktor-faktor seperti ketidakpastian dan tarif baja menyebabkan perusahaan mengurangi pengeluaran mereka.

Pergerakan Harga Minyak WTI

Harga minyak mentah WTI telah naik sebesar $0,85 hari ini, kini diperdagangkan di $60,90 di tengah rebound aset berisiko. Konten yang ada menunjukkan bahwa produsen minyak di AS sedang mengalami tekanan yang meningkat. Jumlah rig telah turun secara signifikan — sembilan rig lebih sedikit — dan itu menunjuk pada aktivitas penggalian yang lebih sedikit ke depan. Ini bukan hanya tentang jumlah rig yang lebih sedikit tetapi mencerminkan penarikan yang lebih luas dalam pengeluaran modal oleh produsen. Hal ini dipicu oleh beberapa masalah: tingginya biaya bahan baku yang terkait dengan tarif dan ketidakpastian secara umum di pasar. Selain itu, perusahaan juga sedang menyelesaikan tumpukan sumur yang telah dibor tetapi belum diselesaikan. Setelah itu habis, produksi baru menjadi lebih sulit untuk dihasilkan tanpa rig tambahan, yang saat ini tidak ditambahkan. Pengeboran baru hanya sedikit menguntungkan pada harga minyak saat ini. Bahkan dengan WTI yang berada di bawah $61, pengembalian dari investasi baru sering tidak sebanding dengan biaya modal, terutama untuk produsen yang kurang efisien. Tidak semua tanah mempunyai nilai yang sama — lahan terbaik, yang kita sebut sebagai inventaris Tingkat 1, kini tidak lagi tersedia. Yang tersisa lebih sulit untuk dieksploitasi dan lebih mahal. Jadi ada kombinasi dari penurunan jumlah rig, berkurangnya tumpukan, dan semakin sempitnya margin untuk pengeluaran eksplorasi baru. Hal ini membuat tingkat produksi AS tidak mungkin naik secara signifikan dalam waktu dekat.

Tanggapan Pasar Wall Street

Tanggapan Wall Street menceritakan sebagian dari kisah ini. Dengan harga minyak WTI naik $0,85 hari ini, mencerminkan adanya peningkatan minat risiko, ada juga pengakuan bahwa pasokan yang lebih ketat mendorong harga futures lebih tinggi. Namun, kenaikan tersebut tetap moderat. Dari sudut pandang kami, hal itu cukup menunjukkan bahwa pasar memperhatikan tren pasokan, namun belum sepenuhnya memperbarui ekspektasi. Melihat ke depan, ada dua tema jelas. Pertama, tekanan output domestik dapat memberikan momentum pada harga minyak mentah dalam beberapa minggu ke depan, terutama jika kondisi makro terus membaik dan menarik kembali modal ke komoditas. Kedua, perlu dicatat bahwa kurva forward masih cukup datar. Itu tidak memberikan banyak insentif untuk membawa risiko jangka panjang kecuali kita melihat tanda-tanda keseimbangan yang lebih ketat. Minat spekulatif kemungkinan akan tetap terhubung dengan data inventaris dan sinyal pasokan ke depan daripada hanya pergerakan harga spot. Volatilitas dapat meningkat sebagai hasilnya. Hal ini dapat membuka premi pada opsi jangka pendek atau melebar spread saat tawaran bereaksi terhadap aliran momentum yang meningkat. Jika itu terjadi, posisi taktis menjadi lebih menarik — spread dan perdagangan terbang mungkin menawarkan profil risiko-imbalan yang lebih baik daripada arah langsung. Dalam pengaturan seperti itu, fokus pada ekor tebal secara selektif atau mengelola eksposur melalui konveksitas adalah tempat kami mungkin menempatkan penekanan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kepercayaan konsumen di Amerika Serikat menurun pada bulan April, dengan Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan turun menjadi 50,8, dari 57 pada bulan Maret. Ini lebih rendah dari yang diperkirakan yaitu 54,5. Indeks Kondisi Saat Ini menurun menjadi 56,5 dari 63,8, sementara Indeks Ekspektasi Konsumen turun menjadi 47,2 dari 52,6. Proyeksi inflasi untuk satu tahun meningkat menjadi 6,7% dari 5%, dan proyeksi lima tahun meningkat menjadi 4,4% dari 4,1%.

Harapan Pengangguran Mencapai Tingkat Tertinggi Baru

Proporsi konsumen yang mengantisipasi kenaikan pengangguran mencapai tingkat tertinggi sejak 2009. Setelah laporan ini, Indeks Dolar AS dilaporkan kehilangan 1,3%, berada di 99,62. Kami melihat penurunan tajam di berbagai ukuran sentimen konsumen. Data Universitas Michigan jelas menunjukkan bahwa rumah tangga Amerika semakin curiga terhadap lingkungan ekonomi. Penurunan angka sentimen utama menjadi 50,8 tidak hanya meleset dari ekspektasi dengan margin yang besar, tetapi juga menunjukkan penurunan yang mengkhawatirkan dibandingkan bulan Maret. Pergerakan ini—tidak sedang, tidak campur aduk—seharusnya mendorong penyesuaian asumsi jangka pendek. Penurunan Indeks Kondisi Saat Ini mengisyaratkan bahwa rumah tangga mengalami tekanan keuangan yang lebih langsung. Itu bukan hanya pandangan mereka; itu adalah kenyataan mereka. Sementara itu, Indeks Ekspektasi—yang melacak arah yang mereka percayai ekonomi akan menuju—turun lebih dalam. Ketika rumah tangga kehilangan kepercayaan dalam baik keadaan saat ini maupun masa depan, upaya untuk meningkatkan konsumsi atau ekspansi ekonomi menghadapi tantangan. Lebih mengkhawatirkan adalah proyeksi inflasi—bukan hanya untuk tahun depan, yang melonjak menjadi 6,7%, tetapi bahkan untuk lima tahun ke depan yang sekarang berada di 4,4%. Jenis proyeksi ini adalah tanda bahaya bagi para pengamat stabilitas model harga jangka panjang. Harapan yang terikat yang diandalkan oleh bank sentral jelas berada di bawah tekanan. Ini menunjukkan bahwa masyarakat tidak mempercayai narasi disinflasi, terlepas dari angka-angka yang sebenarnya.

Pesimisme Melampaui Inflasi

Surprising-nya adalah bahwa pesimisme tidak terbatas pada inflasi. Survei menunjukkan proporsi tertinggi konsumen yang berharap pengangguran meningkat sejak 2009. Ini bukan hal yang sepele—tidak dengan angka pekerjaan yang masih kuat secara historis. Hal ini menunjukkan ketidaknyamanan yang semakin meningkat tentang keamanan pekerjaan, yang cenderung mengalir: konsumen menahan pengeluaran, risiko kredit meningkat, dan aset spekulatif kehilangan daya tarik. Dari segi pasar, kami melihat respons segera di Dolar AS, turun dengan tegas sebesar 1,3% menjadi 99,62 setelah rilis. Ini bukan hanya respon—ini adalah pemikiran ulang. Penempatan sebelumnya sudah memperhitungkan ketahanan yang lebih. Penurunan tajam pada sentimen, disertai dengan lonjakan proyeksi inflasi dan memburuknya harapan kerja, merobek ide itu. Dari sudut pandang strategis, perkembangan ini memerlukan perhatian mendalam terhadap ekspektasi volatilitas. Kami memantau derivatif yang terkait dengan sektor konsumen, terutama apa pun yang terindeks dari aktivitas konsumsi riil. Setiap paparan yang terhubung dengan proksi pertumbuhan layak dihadapi dengan pendekatan hati-hati hingga data sentimen ke depan stabil atau berbalik. Kami juga tidak mengesampingkan kemungkinan retracement jangka pendek dalam lindung nilai berbasis dolar, terutama di mana penempatan sebelumnya cenderung berat pada kekuatan. Secara taktis, hal ini mungkin mendorong kami untuk memilih perdagangan dengan durasi tertentu—terutama dengan memprediksi bahwa kekhawatiran tentang inflasi yang lebih keras dan kepercayaan yang melemah dapat mempengaruhi dinamika kurva imbal hasil. Ada juga potensi untuk meningkatkan minat beli dalam instrumen lindung nilai risiko tail, terutama saat trader mulai mempersiapkan siklus ekonomi yang lebih lambat yang didorong oleh ritel. Perhatikan penetapan kembali risiko pengangguran di derivatif berfokus kredit.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.