Ketegangan antara Amerika Serikat dan Cina terus berlanjut, dengan kedua pemimpin, Trump dan Xi, menunjukkan keengganan untuk memulai kontak. Presiden Cina sedang mempersiapkan tur ke luar negeri pada pertengahan April, yang mungkin akan lebih menunda setiap peluang percakapan.

Tekanan Pasar Obligasi

Keadaan saat ini menunjukkan bahwa inisiatif untuk melakukan komunikasi berada di tangan Trump, karena pasar obligasi menghadapi berbagai tekanan. Tanpa komunikasi yang cepat, ketidakpastian dapat menguasai pasar internasional. Walaupun terdapat keraguan diplomatik baru-baru ini, kurangnya dialog telah mulai mempengaruhi metrik keuangan yang lebih luas, terutama yang terkait dengan ekspektasi suku bunga dan risiko durasi. Hasil obligasi telah merespons dengan fluktuasi sporadis, sementara volatilitas yang diperlihatkan di pasar opsi telah meningkat, mencerminkan pengurangan kejelasan terhadap arah kebijakan perdagangan. Perkembangan ini menyiratkan satu pesan yang jelas: penemuan harga dalam instrumen yang sensitif terhadap suku bunga sedang melemah, bukan karena indikator domestik, tetapi karena keheningan eksternal. Semakin lama kekosongan ini berlangsung, semakin banyak pedagang akan mengandalkan level teknis dan aliran yang dipicu oleh sentimen, mengurangi pengaruh input makro yang tradisional.

Dampak pada Pasar Swap

Dealer obligasi, yang menghadapi sesi tanpa likuiditas, terpaksa mengambil posisi dalam jangka waktu yang lebih pendek. Penetapan harga risiko tidak lagi hanya dipengaruhi oleh rilis ekonomi, tetapi juga oleh asumsi tentang risiko utama dan sikap politik. Keengganan untuk terlibat secara diplomatik mungkin memperpanjang pola ketidakjelasan ini selama beberapa minggu ke depan. Dengan mempertimbangkan hal ini, kami memilih untuk menilai kembali eksposur delta pada opsi dengan jangka waktu lebih panjang. Garis waktu yang tidak pasti, dengan komitmen perjalanan ke luar negeri yang menunda setiap terobosan, menambah lapisan lain pada pasar yang sudah bingung. Karena tidak ada klarifikasi imbas segera yang diharapkan, perilaku ini harus diantisipasi untuk terus menekan asumsi korelasi. Di pasar swap, kami melihat skew yang lebih mencolok mendukung perlindungan dibandingkan carry—sebuah indikasi bahwa pelaku pasar sedang bersiap untuk pengumuman protokol atau tarif yang tidak terduga daripada mempercayai perubahan kebijakan yang mulus. Ini bukan tentang menghindari risiko, melainkan tentang ketidakpastian risiko. Sekarang, tidak banyak manfaat dalam mengharapkan kembali ke likuiditas yang lebih tenang. Sebaliknya, ada manfaat dalam mengamati titik balik di mana volume dan aksi harga terputus, terutama dalam spread yang lebih ketat dari pelaku awal pada derivatif yang diperdagangkan di bursa. Singkatnya, kehati-hatian bukan tentang sentimen—tapi tentang mekanisme. Kami sedang menyesuaikan eksposur dengan perhatian penuh pada kurva volatilitas dan respons gamma. Pandangan arah lebih sedikit diperhitungkan dibandingkan responsifitas struktur lindung nilai. Inisiatif, atau kurangnya inisiatif, dari pembuat kebijakan telah membentuk apa yang disiapkan pasar. Aksi harga mencerminkan hal ini. Seseorang seharusnya bertindak secara bertahap, bukan secara blok. Pembacaan awal mungkin salah dalam memproyeksikan sinyal masa depan, dan kami telah mencatat bahwa instrumen dengan tenor pendek bereaksi lebih kuat terhadap isyarat kecil. Pesan ini tidak terletak pada hasil, tetapi pada penerimaan yang lebih luas bahwa peristiwa bisa berubah secara tiba-tiba. Dalam minggu-minggu yang tenang, berposisi seolah-olah kejelasan akan segera datang telah menimbulkan biaya yang terlalu tinggi. Lebih baik menyusun strategi untuk menghadapi turbulensi daripada menunggu konfirmasi yang mungkin tidak pernah datang. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan April, Indeks Ekspektasi Konsumen Michigan jatuh menjadi 47,2, di bawah level yang diperkirakan yaitu 50,8. Ini menandakan menurunnya kepercayaan konsumen terhadap prospek ekonomi. Harga emas tetap dekat dengan rekor tertinggi sekitar $3,250, didukung oleh permintaan sebagai aset aman di tengah ketegangan perdagangan dan penurunan inflasi AS. Dolar AS terus diperdagangkan di sekitar level terendah dalam tiga tahun terakhir.

Perubahan Pasar Mata Uang

Pasangan EUR/USD telah mundur menjadi sekitar 1,1300 dari puncaknya di 1,1473, sementara GBP/USD turun menjadi 1,3050 setelah mencapai puncak mendekati 1,3150. Di pasar cryptocurrency, Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, dan Cardano stabil, dengan kapitalisasi pasar gabungan mencapai $2,69 triliun setelah sebelumnya terjadi volatilitas. Kekhawatiran tentang resesi tetap ada, meskipun Wall Street mengalami beberapa keuntungan setelah pengumuman penundaan tarif. Apa yang kita lihat di sini menunjukkan penurunan optimisme di kalangan konsumen, yang paling jelas terlihat dari penurunan Indeks Ekspektasi Konsumen Michigan yang jauh di bawah perkiraan menjadi 47,2. Secara historis, angka seperti ini menunjukkan bahwa orang-orang kurang percaya diri tentang arah ekonomi dalam beberapa bulan mendatang. Sentimen semacam ini sering memengaruhi pola belanja, keputusan investasi, dan, pada gilirannya — volatilitas pasar. Ketika ekspektasi terjun seperti ini, biasanya meningkatkan kehati-hatian di seluruh bidang, terutama di antara para pemain yang terpengaruh oleh utang. Pergerakan emas menuju rekor tertinggi dekat $3,250 adalah indikator penting. Alih-alih hanya reaksi terhadap peristiwa jangka pendek, pergerakan ini mencerminkan permintaan jangka panjang untuk aset yang dianggap lebih stabil selama siklus yang tidak menentu. Gerakan ke aset aman ini semakin terdengar jelas ketika dikombinasikan dengan data inflasi AS yang mengecewakan dan mata uang yang belum pernah selemah ini dalam beberapa tahun terakhir. Dolar yang lemah, bergerak di level rendah yang belum pernah terlihat sejak pertengahan 2021, mempertegas persepsi bahwa pengembalian riil di banyak instrumen berbasis dolar mungkin tidak sejalan dengan risiko. Posisi derivatif, terutama yang memiliki sifat volatilitas tinggi atau arah, harus dipertimbangkan dengan hati-hati jika tren kepercayaan rendah dan dolar yang menurun ini berlanjut.

Sinyal Pasar Campuran

Saat beralih ke mata uang, penurunan terbaru pada EUR/USD dan GBP/USD menunjukkan betapa cepatnya sentimen dapat berubah setelah mencapai titik resistensi. Penurunan euro kembali ke 1,1300 dan penurunan pound di bawah 1,3050 sejalan dengan data ekonomi yang lebih lemah dan kurangnya selera risiko yang lebih luas. Jenis rollback seperti ini sering kali mengundang lebih banyak posisi opsi dan spekulasi pada kerangka waktu yang lebih pendek. Bagi mereka yang memegang kontrak yang terkait dengan futures suku bunga atau opsi FX, penting untuk menganalisis apakah penetapan harga pasar telah mulai mencerminkan sikap yang terlalu dovish — atau jika ada penjatahan lebih lanjut yang diharapkan. Dalam hal aset digital, stabilisasi mendekati total kapitalisasi $2,69 triliun terjadi setelah serangkaian fluktuasi yang lebar, terutama pada pasangan token-level. Ketenangan ini mungkin terasa menenangkan, namun mengingat ketakutan resesi yang ada, platform ini dapat tetap reaktif terhadap data makro yang lebih luas daripada perkembangan internal blockchain. Ketika risiko pasar yang lebih luas tetap menjadi target yang bergerak, korelasi antara aset dan indikator sistemik seringkali menajam. Pasar menunjukkan sinyal campuran: penundaan tarif memberikan dorongan sementara bagi ekuitas, tetapi masalah mendasar tetap ada. Skeptisisme tentang pertumbuhan, tentang ketahanan konsumsi, dan tentang kesiapan bank sentral masih ada. Volatilitas bukan lagi tema sementara; ia semakin mendekati asumsi dasar. Kita harus tetap fokus pada posisi yang elastis — yang dapat disesuaikan jika ekuitas meningkat tetapi juga mendapatkan keuntungan jika latar belakang makro yang suram muncul kembali. Perhatikan dengan cermat spread kalender, deviasi volatilitas, dan setiap perbedaan antara indikator sentimen dan aksi harga dalam beberapa minggu ke depan. Ada banyak hal untuk diinterpretasikan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Hasil imbal hasil 10 tahun USD telah meningkat sebesar 15 basis poin menjadi 4.541%, menunjukkan kenaikan sebesar 53 basis poin dalam seminggu, kenaikan mingguan tertinggi sejak tahun 1980-an. Meskipun terjadi kenaikan imbal hasil, USDJPY mengalami fluktuasi selama seminggu, dengan penjual mendominasi perdagangan pada hari terakhir. Harga mencapai area dukungan antara 141.64 dan 141.942, di mana penurunan melambat dan pembeli memasuki pasar.

Pergeseran Cepat dalam Imbal Hasil 10 Tahun AS

Setelah mencapai titik terendah sedikit di atas 142.04, harga memantul kembali. Target berikutnya untuk pergerakan naik berada di sekitar 144.45, dan pelanggaran level ini berpotensi memicu penutupan posisi pendek yang lebih lanjut. Apa yang kita amati di sini adalah pergeseran cepat dalam imbal hasil 10 tahun AS, yang sekarang telah mengalami kenaikan mingguan terjal tertinggi sejak tahun 1980-an. Kenaikan 53 basis poin ini—lonjakan yang signifikan—menunjukkan perubahan harapan di pasar utang, hampir pasti dipengaruhi oleh data makroekonomi terbaru atau komentar bank sentral yang memperkuat alasan untuk kebijakan yang lebih ketat atau tekanan inflasi yang terus-menerus. Ketika imbal hasil melonjak seperti ini, itu bukan hanya reaksi terhadap satu data, tetapi penyesuaian terhadap pandangan jangka menengah. Dampaknya terhadap pasar mata uang sangat mencolok. JPY awalnya melemah, seperti biasanya ketika imbal hasil AS naik. Namun, menjelang akhir periode, kita melihat penjual mendominasi USDJPY, mengubah sentimen risiko. Alih-alih mengikuti tren imbal hasil secara buta, pasar mendorong aksi harga lebih rendah hingga menyentuh area dukungan yang terdefinisi dengan baik—antara 141.64 dan 141.94. Di sinilah momentum mendingin. Pembeli merasakan nilai, atau mungkin penjualan telah mencapai titik jenuhnya untuk saat ini, dan mulai membangun posisi beli. Setelah sedikit penurunan di atas 142.04, pemantulan kembali membuktikan kedalaman dukungan jangka pendek, setidaknya untuk sementara waktu. Hal ini menunjukkan bahwa saat ini, ada keengganan di kalangan trader untuk membiarkan pasangan ini jatuh terlalu jauh di bawah wilayah tersebut. Fokus sekarang adalah lebih tinggi, sekitar 144.45. Level ini sebelumnya telah diuji tetapi tidak dipertahankan, jadi perhatian akan tertuju pada perilaku harga saat mendekati level itu lagi. Jika harga bergerak melewati dan bertahan, ada kemungkinan besar kita akan melihat pengambilan posisi defensif dari mereka yang sebelumnya berada di posisi pendek.

Keputusan Perdagangan di Pasar yang Volatil

Bagi trader yang terlibat dengan strategi berbasis volatilitas, momentum mengarah ke atas, tetapi tidak secara buta. Pelanggaran di dekat 144.45 bisa memicu likuidasi atau penyesuaian posisi dari pihak lain yang masih berada di sisi yang salah dari pergerakan ini. Kami menyarankan untuk memperhatikan tidak hanya apakah level ini ditembus, tetapi juga bagaimana—apakah secara bertahap dengan pembentukan titik rendah yang lebih tinggi, atau tajam pada kejutan data. Rentang pergerakan telah cukup lebar, yang membuka peluang tetapi memaksa disiplin yang lebih baik. Penyesuaian obligasi pekan ini sangat kuat menurut standar sejarah, jadi tidak tidak masuk akal untuk mengharapkan periode pendinginan atau konsolidasi. Namun, kepuasan berlebihan itu berbahaya—tekanan yang terus menerus dari rilis ekonomi dapat memicu pergerakan lainnya. Selama imbal hasil tetap volatil, keputusan perdagangan mengenai margin, ukuran posisi, dan level keluar harus ditinjau kembali dengan hati-hati. Ini bukan waktu yang stabil. Jalur dengan sedikit hambatan tampaknya menunjukkan kemungkinan kenaikan yang berkelanjutan, tetapi jelas pasar memiliki toleransi rendah di level harga tertentu. Mengamati aliran pesanan sekitar batas-batas tersebut—seperti zona pemantulan dekat 142 dan resistensi dekat 144—mungkin memberikan lebih banyak wawasan daripada berita utama dalam beberapa hari ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan April 2025, ekspektasi inflasi konsumen lima tahun dari Universitas Michigan naik menjadi 4,4%, meningkat dari 4,1% sebelumnya. Peningkatan ini menunjukkan adanya perubahan pandangan mengenai tingkat inflasi di masa depan di kalangan konsumen. Investors are advised to exercise caution and conduct thorough research before making any investment decisions. The information provided is for informational purposes only and carries risks associated with market fluctuations. Tidak ada jaminan mengenai akurasi atau ketepatan waktu dari data ini. Individu harus bertanggung jawab atas kerugian yang terjadi akibat investasi.

Perubahan Dalam Sentimen Konsumen

Penyesuaian ekspektasi inflasi konsumen lima tahun dari Universitas Michigan dari 4,1% menjadi 4,4% menandakan perubahan signifikan dalam sentimen di kalangan rumah tangga. Kenaikan tersebut bukan hanya angka di grafik—ini mencerminkan kepercayaan yang lebih dalam bahwa tekanan harga kemungkinan akan bertahan lebih lama dari yang diperkirakan sebelumnya. Bagi mereka yang terlibat dalam perdagangan, perubahan seperti ini penting. Apa yang dipercayai konsumen tentang inflasi sering kali mempengaruhi harga di masa depan, memengaruhi efek di seluruh obligasi, suku bunga, dan, akhirnya, derivatif. Kenaikan ekspektasi ini terjadi pada saat pandangan jangka pendek dan menengah mengenai inflasi sudah sedang diperhatikan. Jika rumah tangga percaya bahwa inflasi akan bertahan di atas target jangka panjang Federal Reserve, maka mereka lebih cenderung untuk menyesuaikan perilaku—menerima upah lebih tinggi, pengeluaran lebih banyak, dan tabungan lebih sedikit—yang kemudian kembali mempengaruhi sistem itu sendiri. Ini adalah siklus yang melebar: keyakinan memicu realitas. Dari sisi kami, hal ini mendorong asumsi volatilitas implisit yang ditanamkan dalam struktur opsi tertentu. Model harga yang mengandalkan pelemahan Indeks Harga Konsumen mungkin berada pada dasar yang rapuh saat ini. Ketika Anda melihat konsumen mengikat inflasi jangka panjang lebih tinggi, itu bukan hanya teori dalam buku teks—itu meresap ke dalam pasar suku bunga dan memengaruhi ekspektasi jalur pengetatan bank sentral. Itu, pada gilirannya, mempengaruhi bagaimana risiko diperdagangkan secara keseluruhan. Para akademisi dan pembuat kebijakan bukan satu-satunya yang mengamati data ekspektasi ini dengan seksama—kami juga melakukannya, dan dengan alasan. Ketika survei seperti Michigan menunjukkan inflasi yang lebih lengket, ada jalur konsekuensi langsung untuk kurva hasil, spread pertukaran, dan posisi delta pada kontrak yang lebih lama. Kami melihat momen di mana gamma panjang mulai lebih penting daripada beberapa minggu yang lalu.

Dampak Terhadap Pasar Keuangan

Dan sementara cetakan inflasi utama masih mendominasi margin, ekspektasi dasar ini—apa yang dipikirkan orang biasa tentang harga dalam lima tahun—membantu mengondisikan bagian yang lebih panjang dari kurva. Jika ekspektasi tersebut mulai menetap di atas 4% untuk periode yang lama, asumsi pasar untuk suku bunga terminal Fed mungkin akan naik—mungkin tidak mendadak, tetapi dengan cukup kekuatan untuk memerlukan penyesuaian ulang. Mungkin menggoda untuk mengabaikan perubahan ini sebagai noise pasar sementara atau hanya volatilitas survei. Tetapi kenaikan menjadi 4,4% adalah yang tertinggi sejak pertengahan 2011, menunjukkan bahwa ini tidak terjadi di ruang hampa. Kami memperhatikan dengan seksama apa yang ini implikasikan terhadap indikator skewness di pasar ekuitas dan volatilitas suku bunga. Kurva yang semakin curam mungkin tidak lagi menjadi taruhan dasar—pengembalian rata-rata mungkin memakan waktu lebih lama, dan itu mengubah profil risiko. Oleh karena itu, spread sekarang lebih penting. Penyempitan atau pelebaran premia risiko sebagai reaksi terhadap keyakinan inflasi yang telah teranchored kembali akan mempengaruhi apa yang diperdagangkan di swaps dan FRAs. Bagi kami yang menganalisis data posisi, ini adalah momen untuk menyadari bagaimana convexity berperan jika pasar mulai menyesuaikan asumsi suku bunga nyata ke atas dalam langkah yang lebih lambat. Instrumen jangka pendek mungkin masih bereaksi lebih keras terhadap rilis data aktual—tetapi untuk saat ini, mungkin volatilitas jangka panjang yang perlu dikelola. Itu tidak berarti harus melakukan perubahan secara agresif. Itu berarti menyesuaikan secara dinamis, mengandalkan indikator maju seperti swap inflasi atau breakevens. Ketika ekspektasi berubah, itu menjadi gelombang. Kami telah melihatnya sebelumnya, dan momentum harga sering mengikuti sentimen dengan sedikit keterlambatan. Tidak perlu bereaksi terburu-buru. Pantau, uji probabilitas, dan tinjau kembali asumsi normalisasi jangka pendek yang mungkin diperdagangkan di bagian belakang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar ekuitas Eropa menunjukkan kinerja yang bervariasi saat menutup minggu yang bergejolak. Stoxx 600 turun 0,1%, sementara FTSE 100 Inggris mengalami kenaikan 0,6%. Untuk minggu ini, Stoxx 600 mengalami penurunan sebesar persentase yang tidak ditentukan, dengan DAX Jerman turun 1,5% dan CAC Prancis menyusut 2,5%. FTSE 100 Inggris dan IBEX Spanyol juga mengalami penurunan masing-masing sebesar 1,0%, sementara FTSE MIB Italia berkurang 2,0%. Volatilitas cukup terasa, tetapi ada sedikit ketenangan yang terlihat pada hari Jumat.

Perilaku Investor dan Pergerakan Pasar

Fluktuasi minggu lalu di bursa Eropa menggambarkan gambar kompleks dari perilaku investor. Perbandingan antara keuntungan dan kerugian di patokan regional menunjukkan kecemasan di berbagai sektor, dengan data domestik positif di beberapa bidang bertentangan dengan tekanan eksternal dan sentimen global yang hati-hati. Pada hari Jumat, sedikit kenaikan di FTSE 100 terlihat kontras dengan stagnasi yang lebih luas. Kenaikan itu tampaknya lebih dipicu oleh rotasi menuju saham defensif dan yang terkait komoditas daripada optimisme baru. Penurunan ringan di Stoxx 600—meskipun akhir minggu relatif tenang—menekankan bagaimana kekhawatiran makroekonomi terus mengatasi kekuatan lokal. DAX mengalami tekanan yang stabil, kehilangan 1,5% selama seminggu. Saham Jerman khususnya tampak terbebani oleh permintaan industri yang rendah dan euro yang lebih kuat, yang membuat potensi keuntungan bagi eksportir semakin sempit. Di seberang Rhine, CAC mengalami penurunan yang lebih tajam. Penurunan 2,5% tersebut mungkin mencerminkan kinerja buruk pada nama-nama yang banyak berkaitan dengan barang mewah, yang bereaksi tajam terhadap perubahan ekspektasi konsumsi, khususnya di Asia. Maju lebih jauh ke selatan, penurunan 2,0% di MIB Italia sejalan dengan kepemimpinan bank yang lemah dan revisi laba yang lesu. IBEX Spanyol juga melemah di bawah tekanan yang sedikit kurang parah. Dalam konteks ini, retraksi ini mencerminkan keraguan daripada pembalikan—lebih seperti penarikan balik daripada perubahan arah.

Membaca Volatilitas dan Strategi Penempatan

Saat ini, perhatian kita beralih pada membaca volatilitas yang diimplikasikan bersama momentum lintas aset. Penetapan harga opsi menjelang minggu depan menunjukkan bahwa para trader masih melindungi diri dari lonjakan ke dua arah, meskipun pergeseran tampak tidak terlalu berlebihan dibandingkan awal bulan. Pendinginan pada hari Jumat, meskipun disambut baik, tidak mengubah kekhawatiran struktural yang berasal dari ketidakpastian kebijakan moneter dan revisi proyeksi ekonomi—terutama dari bank sentral di AS dan wilayah euro. Pergerakan jangka pendek terbentuk hampir secara waktu nyata oleh data tak terduga dan nuansa kebijakan, diperkuat oleh volume perdagangan yang lebih tipis di musim panas. Melihat ke depan, posisi kita harus mempertimbangkan kemungkinan rotasi yang tiba-tiba dan tajam—sering kali berlebihan dalam minggu yang tidak terarah. Dengan mengikuti petunjuk dari pernyataan terbaru Jackson lebih awal dalam minggu ini, tampaknya panduan suku bunga tetap sangat bergantung pada data. Hal ini menjaga jalannya yang kurang jelas bagi sektor-sektor yang biasanya sensitif terhadap perubahan dalam diskonto. Dengan kurva imbal hasil di sebagian besar obligasi masih mendatar, terutama di gilts Jerman dan Inggris, peluang sekarang mungkin terletak pada pengurangan eksposur terhadap siklikal yang dipengaruhi suku bunga dan fokus yang lebih tajam pada instrumen lindung nilai.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Sentimen Konsumen Michigan untuk April mencatat skor 50,8, yang di bawah tingkat yang diharapkan sebesar 54,5. Angka ini menunjukkan penurunan optimisme konsumen dibandingkan dengan data sebelumnya. Emas diperdagangkan mendekati rekor tertinggi sepanjang masa di sekitar $3.250, didorong oleh permintaan sebagai tempat aman di tengah kekhawatiran perang dagang dan tingkat inflasi AS yang lebih rendah. Dolar AS saat ini mengalami kerugian signifikan, diperdagangkan mendekati level terendah dalam tiga tahun.

Eur Usd Dan Reaksi Pasar

Pasangan EUR/USD telah mundur ke sekitar 1.1300 setelah mencapai puncak multi-bulan di 1.1473. Wall Street mengalami kemajuan meskipun ketegangan perdagangan meningkat dan kekhawatiran akan resesi AS. GBP/USD juga mengalami penarikan kembali ke zona 1.3050, kehilangan beberapa keuntungan sebelumnya. Dolar AS berada di bawah tekanan dari ketegangan perdagangan yang terus berlanjut dengan China dan data Harga Produsen AS yang mengecewakan. Pasar cryptocurrency stabil, dengan Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, dan Cardano mempertahankan kapitalisasi pasar sekitar $2,69 triliun. Trader sedang pulih dari volatilitas harga token yang baru-baru ini terjadi. Wall Street mengalami lonjakan sementara setelah pengumuman penundaan tarif, meskipun tetap berhati-hati karena kekhawatiran perang dagang dan prediksi resesi yang terus berlanjut.

Sentimen Konsumen Dan Dinamika Pasar

Angka-angka ini memperlihatkan kontras yang jelas antara sentimen konsumen dan perilaku pasar yang lebih luas. Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan, yang turun menjadi 50,8 dari yang diharapkan 54,5, menunjukkan penurunan dalam kepercayaan rumah tangga. Secara umum, ketika sentimen melemah sejauh ini, hal ini mencerminkan ketidaknyamanan terhadap kondisi ekonomi yang lebih luas—kemungkinan ketakutan terhadap suku bunga, stagnasi upah, atau tekanan biaya hidup. Mengingat latar belakang ini, penting untuk lebih memperhatikan area yang sensitif terhadap ketidakpastian ekonomi. Lonjakan harga emas mendekati $3.250 sejalan dengan kecenderungan untuk mencari aset aman ketika kepercayaan menurun. Meskipun logam mulia mungkin tidak relevan untuk posisi jangka pendek, faktor di balik rally ini—kekhawatiran perdagangan dan data inflasi AS yang melambat—mungkin memberi pengaruh pada kontrak terkait. Dengan dolar AS merosot ke titik terlemahnya dalam tiga tahun, ketahanan emas tidaklah mengejutkan, meskipun kenaikan tajam dari sini mungkin lebih sulit dipertahankan kecuali ada katalis baru. Peserta pasar menyaksikan EUR/USD mundur dari puncaknya di 1.1473 untuk berada di sekitar level 1.1300, menunjukkan bahwa bearish dolar mungkin telah berlebihan. Kami mengamati euro mendapat manfaat dari kelemahan dolar karena ekspektasi Federal Reserve yang dovish dan ketahanan relatif zona euro. Pendinginan baru-baru ini mungkin menunjukkan perlunya memantau seberapa cepat euro dapat pulih ketika data AS kembali mengecewakan. Sterling mengalami retracement serupa, jatuh kembali ke sekitar 1.3050 setelah sebelumnya naik lebih tinggi di awal minggu. Rally sebelumnya didorong oleh optimisme terkait kesepakatan perdagangan yang mungkin terjadi dan pertumbuhan sektor jasa yang lebih kuat dari yang diharapkan, namun kekurangan data dari angka PPI AS mengalihkan perhatian. Taruhan jangka pendek mungkin tetap rentan terhadap kejutan data AS. Saham, terutama di AS, berhasil naik meskipun narasi dari pasar obligasi dan beberapa survei menunjukkan risiko penurunan ekonomi. Kenaikan Wall Street, yang dipicu sebagian oleh pengumuman penundaan tarif, kemungkinan mencerminkan optimisme bahwa skenario terburuk dapat dihindari. Namun, indeks sentimen yang melambat memberikan dosis realisme, dan jika data makro yang masuk gagal mengkonfirmasi ketahanan, lonjakan tersebut mungkin terbukti sementara. Aset digital, di sisi lain, menemukan beberapa keseimbangan. Dengan kapitalisasi stabil sekitar $2,69 triliun, jelas banyak trader yang menunggu setelah fase reaktif yang berat. Kami mengamati spread yang lebih ketat dan minat baru pada token berkapitalisasi menengah yang sering kali mendahului fase akumulasi lebih lanjut. Jika stabilisasi ini bertahan, mungkin ada lebih banyak kesediaan untuk menambah produk terstruktur atau permainan volatilitas dalam portofolio. Dalam pergerakan berikutnya, trader perlu fokus pada di mana ekspektasi moneter dan sentimen berbeda—terutama ketika pasar mengharapkan pemulihan, sedangkan konsumen menunjukkan stres. Tantangannya terletak pada penempatan posisi dengan cara yang mengenali ketidakcocokan ini. Derivatif yang sensitif terhadap suku bunga mungkin mengalami fluktuasi yang lebih besar dari biasanya. Perdagangan retracement daripada momentum bisa menghasilkan hasil yang lebih menguntungkan. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan AUDUSD sekali lagi menghadapi hambatan di rata-rata pergerakan 100 hari, mengalami kegagalan berulang untuk menembus level ini. Hambatan ini sebelumnya membatasi kenaikan harga pada bulan Februari dan menyebabkan breakout yang gagal pada bulan Maret. Saat ini, harga sedang menguji area support penting di 0.6224, yang menggabungkan retracement 61.8% dari level terendah Februari, rata-rata pergerakan 100-bar pada grafik 4 jam, dan area ayunan sebelumnya. Jika harga menembus di bawah support ini, tekanan bearish akan meningkat dan menargetkan support lebih lanjut di dekat 0.61779 dan 0.61608.

Dinamika Pergerakan Harga

Sebaliknya, jika harga tetap di atas zona ini, kemungkinan akan terjadi rebound, tetapi para pembeli perlu melampaui rata-rata pergerakan 100 hari di sekitar 0.63935 untuk pergeseran naik yang lebih kuat. Tren yang lebih luas tetap turun, dengan penjual mempertahankan kontrol jangka pendek atas dinamika pasar. Yang kita saksikan di sini adalah pasar yang berjuang untuk mengumpulkan cukup kekuatan untuk keluar dari rentang yang ditentukan. Rata-rata pergerakan 100 hari, yang digunakan trader sebagai indikator jangka lebih panjang untuk arah tren menengah, telah menjadi langit-langit yang sulit ditembus secara konsisten. Kegagalan baru-baru ini pada Februari dan Maret bukanlah peristiwa terpisah, tetapi lebih merupakan tanda yang lebih dalam bahwa level resistance ini berfungsi secara efektif sebagai batas. Seolah-olah momentum terakumulasi pada pengujian ini, tetapi tidak pernah cukup untuk sepenuhnya menggeser sentimen atau memungkinkan harga untuk menutup di sisi lain dari level tersebut. Saat ini, pergerakan harga berada di dekat suatu konsentrasi support yang bukan hanya satu garis di grafik, tetapi campuran dari tiga sinyal yang lebih jelas yang sejajar di wilayah kecil yang sama. Tumpang tindih ini biasanya menarik perhatian dari trader jangka pendek yang aktif. Ada level retracement Fibonacci yang diambil dari level terendah bulan Februari, yang membantu memperkirakan seberapa banyak dari kenaikan sebelumnya telah diambil kembali. Ditambah dengan rata-rata 100 periode dari jendela 4 jam—lebih lambat dibandingkan timeframe yang lebih rendah, tetapi masih reaktif terhadap momentum baru-baru ini—dan struktur sebelumnya di dekatnya di mana harga terhenti. Bersama-sama, ini membentuk zona yang jelas penting. Jika penjualan meningkat dan menembus area itu dengan volume, hampir pasti kita akan melihat level terendah baru. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Status dolar AS sebagai tempat aman global menghadapi tantangan akibat meningkatnya defisit anggaran dan ketegangan perdagangan. Tempat aman tradisional seperti franc Swiss dan yen Jepang menunjukkan perbaikan, menunjukkan pergeseran dari aset AS. Meningkatnya biaya pinjaman untuk Treasury AS dapat menimbulkan kekhawatiran tentang defisit anggaran, yang tahun lalu mencapai 6,4% dari PDB. Daya tarik dolar dipengaruhi oleh kekhawatiran mengenai prospek pertumbuhan perusahaan Amerika dan dampak berita tarif.

Peningkatan Franc Swiss dan Yen Jepang

Sementara dolar gagal berfungsi sebagai tempat aman, franc dan yen telah berkinerja sesuai harapan, didorong oleh keterkaitan mereka dengan negara-negara yang memiliki surplus neraca berjalan. Investor cenderung menarik kembali dana selama masa ketidakpastian, meningkatkan kekuatan mata uang ini. Pergeseran ini menunjukkan kekhawatiran lebih luas tentang keberlanjutan stabilitas keuangan AS. Pedagang mulai menyesuaikan posisi, tampaknya lebih memilih aset yang terkait dengan ekonomi yang lebih bijaksana secara fiskal. Dengan kebutuhan pinjaman Washington yang meningkat seiring dengan suku bunga, investor tampak kurang bersedia untuk mendanai apa yang semakin dianggap sebagai keseimbangan fiskal yang memburuk. Defisit anggaran yang sudah mencapai 6,4% dari PDB membatasi ruang gerak Washington—sebuah isu yang tidak lagi dapat diabaikan oleh pasar. Ketidakmampuan dolar untuk menemukan dukungan yang berkelanjutan selama stres pasar menunjukkan kerentanan yang lebih dalam. Ketika tarif mendominasi berita, volatilitas ekuitas meningkat, namun aliran dana tidak kembali secara otomatis ke dolar. Sebaliknya, kami mengamati hal yang sebaliknya. Franc Swiss dan yen Jepang secara diam-diam menarik modal. Ini bukan kebetulan. Negara-negara ini memiliki surplus neraca berjalan dan posisi fiskal yang relatif sehat. Investor mundur ke lingkungan seperti itu ketika kondisi eksternal berubah dengan cepat. Ini bukan sekadar preferensi—ini adalah kebiasaan, pengalaman, dan sering kali kebutuhan.

Dampak pada Stabilitas Keuangan AS

Kami memantau dengan cermat sebaran suku bunga AS. Forward OIS menunjukkan bahwa pasar terus mematok kebijakan moneter yang ketat secara konsisten, bahkan di tengah meningkatnya pemberitaan yang fokus pada masalah kredit. Kombinasi ini menciptakan titik tekanan, terutama untuk perdagangan yang sensitif terhadap pendanaan yang bergantung pada carry. Pedagang yang menavigasi paparan dengan tanggal jatuh tempo pendek yang terkait dengan strategi terleverans mungkin menemukan hal ini layak dicatat, terutama jika premi pendanaan dihargakan kembali. Dinamika lindung nilai yang terkait dengan ekuitas semakin memperumit situasi. Meja derivatif telah melihat peningkatan dalam premi skew untuk opsi put yang tidak berada dalam uang, sejalan dengan permintaan baru untuk perlindungan downside di indeks AS. Kami secara khusus memantau bagaimana pergeseran ini dapat berdampak pada lindung nilai USD melalui perdagangan proxy, seperti opsi pada ETF dengan eksposur internasional. Penempatan semacam itu dapat memberikan tekanan arah yang tidak terduga pada pasar mata uang baik di spot maupun volatilitas. Sejumlah strategi yang bergantung pada asumsi ketahanan dolar di bawah tekanan kini terlihat kurang tepat waktu. Aliran yang mencari hasil telah terhenti, yang secara historis mendukung dolar. Kali ini, aliran tersebut menuju tempat lain. Pertanyaannya berpindah dari ukuran aliran ke kecepatan aliran—seberapa cepat risiko dapat berputar. Dari sisi kami, kami mengawasi baik niat maupun waktu dari aliran lindung nilai. Permukaan volatilitas bergerak sesuai. Kita juga tidak dapat mengabaikan offset posisi. Spekulan yang masih memiliki posisi panjang bersih dalam USD mungkin mendapati diri mereka terpapar jika sentimen berbalik lebih jauh; penyesuaian moderat di sini dapat menciptakan umpan balik ke panggilan margin atau skenario pemaksaan pengurangan. Mengingat konteks saat ini dari likuiditas dolar global yang lebih ketat, skenario semacam itu tidaklah jauh. Untuk paparan derivatif jangka pendek, lindung nilai tail mata uang yang melampaui asumsi berbasis korelasi mungkin memberikan pelindung. Mungkin masuk akal untuk mempertimbangkan struktur yang menguntungkan dari lonjakan volatilitas dan pergerakan arah yang mendukung ekonomi surplus. Apa yang kami lihat, baik dalam aksi harga maupun volume derivatif, menunjukkan tema yang sedang berkembang—belum sepenuhnya terkunci, tetapi juga tidak bisa diabaikan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Federal Reserve New York, John Williams, menyatakan bahwa tarif dapat meningkatkan inflasi antara 3,5% dan 4% tahun ini. Dia mencatat bahwa ekonomi memulai tahun dengan kuat. Williams memperkirakan peningkatan angka pengangguran antara 4,5% dan 5% dan mengharapkan pertumbuhan ekonomi melambat menjadi 1% tahun ini. Dia menekankan pentingnya menjaga harapan inflasi yang stabil dan menggambarkan kebijakan moneter yang sedikit ketat sebagai sesuatu yang sesuai.

Tarif dan Ketidakpastian Pasar

Dia juga menambahkan bahwa tarif menciptakan ketidakpastian yang substansial dalam ekonomi. Perspektif pasar saat ini menunjukkan adanya antisipasi pemotongan suku bunga. Williams menyampaikan pandangan yang memberikan bobot pada pendapat bahwa kebijakan moneter mungkin tidak dilonggarkan secepat yang diharapkan beberapa pihak. Dengan inflasi yang berpotensi berkisar antara 3,5% hingga 4%, sebagian karena tekanan terkait tarif, terdapat pesan yang jelas: Federal Reserve mungkin bertahan lebih lama. Setiap asumsi bahwa lintasan inflasi yang lebih lembut saat ini terlihat meragukan. Proyeksinya tentang pengangguran yang meningkat antara 4,5% dan 5% menunjukkan pendinginan yang terukur di pasar tenaga kerja, bukan penurunan tajam—lebih merupakan sinyal bahwa pengetatan mulai berpengaruh daripada menjadi penyebab kekhawatiran. Ini menunjukkan niat untuk membiarkan ekonomi menyerap kenaikan suku bunga sebelumnya, daripada merespons secara buru-buru terhadap tanda-tanda awal kelemahan. Dia menggambarkan pengaturan moneter sebagai “sedikit ketat”—kita bisa menafsirkan ini sebagai petunjuk untuk bersabar daripada buru-buru. Ini bukan sikap bank sentral yang siap mengubah kebijakan menjadi lebih lunak pada tanda pertama pertumbuhan yang lebih lambat. Bagi kita, ini seharusnya mendorong kehati-hatian saat mencoba memperkirakan langkah cepat menuju penurunan suku bunga kebijakan.

Kebijakan Moneter dan Harapan Inflasi

Ada juga topik tentang tarif yang meningkatkan ketidakpastian. Jenis kebijakan ini bergerak di luar kontrol moneter, tetapi efek inflasinya nyata dan tidak bisa diabaikan. Jika pasar terus mengharapkan pemotongan suku bunga, bahkan di tengah inflasi yang bertahan, posisi dapat menjadi sepihak dan rapuh. Volatilitas yang dibayar, khususnya, terlihat sensitif di sini. Jika kejutan penurunan dalam pertumbuhan tidak bersamaan dengan penurunan inflasi, pasar opsi mungkin salah harga bentuk kurva. Harapan penurunan bisa terguncang secara tiba-tiba. Kita harus memperhatikan tidak hanya pada data itu sendiri, tetapi juga bagaimana kaitannya dengan fungsi reaksi Fed. Williams menyarankan agar inflasi tetap menjadi prioritas yang lebih tinggi, dan pertukaran untuk pertumbuhan dapat ditoleransi—dalam batas tertentu. Sikap semacam itu cenderung mendukung volatilitas jangka pendek dibandingkan aset risiko jangka lebih panjang, setidaknya sampai tren inflasi lebih jelas. Tampaknya menggoda untuk mengejar taruhan dovish, terutama setelah angka pekerjaan yang lemah atau data konsumsi yang tidak memuaskan. Namun, jika kebijakan ditetapkan untuk tetap ketat—bahkan sedikit—target untuk pemotongan menjadi lebih tinggi. Dalam konteks ini, perdagangan relatif yang dibangun di sekitar perpanjangan durasi pendek atau overlay gamma terasa lebih masuk akal dibandingkan arah yang sangat yakin. Ide bahwa harapan inflasi harus tetap “terikat” adalah hal lain yang perlu dipertimbangkan. Jika indikator ke depan mulai bergeser—baik melalui breakevens atau ukuran berbasis survei—harga opsi bisa kembali bergerak secara tiba-tiba. Di sini, tidak ada gunanya bertaruh secara berlebihan ke arah mana pun, melainkan lebih baik untuk mengelola ketidakseimbangan dan penurunan premi dengan hati-hati. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Federal Reserve Bank of Boston, Susan Collins, menyatakan bahwa meskipun ada tantangan saat ini, pasar keuangan berfungsi dengan efektif. Dia mengidentifikasi kondisi ekonomi yang solid di awal kuartal pertama. Collins menyebutkan bahwa tarif kemungkinan akan meningkatkan tekanan inflasi dan menunjukkan bahwa tarif saat ini ditetapkan sangat tinggi. Dia mengungkapkan kekhawatiran atas dampak masalah perdagangan dengan China terhadap ekonomi, dengan menyatakan bahwa faktor-faktor ini menciptakan ketidakpastian dalam keputusan investasi.

Ekspektasi Inflasi

Terkait inflasi, Collins memperkirakan bahwa inflasi akan melebihi 3% tahun ini akibat tarif dan melihat indikator campuran untuk ekspektasi inflasi jangka panjang. Dia menegaskan pandangan bahwa pertumbuhan yang lebih lambat, bukan penurunan, lebih mungkin terjadi, menekankan perlunya Federal Reserve untuk mempertahankan kebijakan yang stabil. Ketika Collins menunjuk pada “kondisi ekonomi yang solid,” kita dapat menafsirkan bahwa ini adalah penilaian bahwa permintaan mendasar dalam ekonomi tetap kuat. Konsumsi dan pekerjaan kemungkinan tetap cukup stabil untuk mendukung argumen bahwa kita tidak memasuki kontraksi, meskipun mungkin melambat. Hal ini penting karena latar belakang makro yang stabil membatasi harapan untuk perubahan tajam dalam kebijakan moneter, bahkan di tengah meningkatnya ketegangan perdagangan. Pernyataan mereka mengenai tarif yang lebih tinggi memperkuat tekanan inflasi langsung terkait dengan dinamika biaya. Biasanya, inflasi jenis ini tidak cepat merespons perubahan suku bunga, sehingga bank sentral cenderung melanjutkan dengan lebih hati-hati. Sementara inflasi yang dipicu permintaan mungkin bisa ditekan dengan suku bunga yang lebih tinggi, kenaikan berbasis biaya—terutama yang berasal dari pilihan kebijakan seperti hambatan perdagangan—mungkin bertahan lebih lama. Collins bahkan menunjukkan bahwa tarif ditetapkan “sangat tinggi,” yang bisa mengindikasikan bahwa harapan harga dan upah di masa depan terlepas dari target inflasi 2%—perkembangan yang tidak bisa diabaikan oleh otoritas moneter tanpa membahayakan kredibilitas. Dia menggambarkan ekspektasi inflasi jangka panjang sebagai memberikan sinyal “campuran.” Ini menunjukkan adanya gambaran pandangan yang luas di pasar obligasi, mungkin dengan beberapa investor masih memperkirakan pemotongan suku bunga pada akhir tahun sementara yang lain menunda jadwal mereka. Bagi para pedagang, hal ini lebih penting daripada yang terlihat awalnya. Ketidaksetujuan dalam ekspektasi sering menyebabkan lebih banyak fluktuasi dalam perjanjian suku bunga di masa depan atau swap suku bunga, terutama jika data baru mulai memperkuat satu narasi daripada yang lain.

Ekspektasi Pertumbuhan

Secara mencolok, Collins tidak bersikap optimis terhadap prediksi kontraksi tajam, tetapi mengusulkan bahwa pertumbuhan mungkin hanya melambat. Pandangan “pertumbuhan yang lebih lambat” berarti bahwa laju yang berlanjut, meskipun lebih lembut, tetap merupakan skenario yang paling mungkin. Dari sudut pandang posisi, kita dapat membaca ini sebagai dukungan untuk stabilitas relatif di pasar suku bunga jangka pendek, asalkan tidak ada guncangan tambahan yang terjadi. Ini juga menunjukkan bahwa kita tidak seharusnya terlalu cepat mengharapkan pemotongan tajam. Penekanan pada keteguhan kebijakan menunjukkan bahwa meskipun ada indikator yang mengkhawatirkan, terutama dari front perdagangan global, perubahan mendadak dalam ekspektasi suku bunga tidak mungkin terjadi tanpa adanya penurunan yang lebih luas. Ini sejalan dengan apa yang kita lihat dari metrik volatilitas tersirat dalam derivatif suku bunga, yang telah turun dari puncak terbaru tetapi masih sensitif terhadap kejutan data. Sekarang, mengingat latar belakang yang digariskan oleh Collins—yang melibatkan penggerak inflasi kuat dari penyebab non-moneter dan tetap ada ekonomi inti yang stabil—terlihat bijaksana untuk tetap memperhatikan berita terkait perdagangan. Setiap eskalasi, terutama yang melibatkan China, dapat menambah risiko inflasi. Ini tidak hanya akan mempengaruhi inflasi yang terjadi, tetapi juga struktur jangka waktu dari swap inflasi, “breakevens,” dan kemungkinan pergeseran pada opsi masa depan suku bunga. Dari perspektif kami, beberapa minggu ke depan mungkin menawarkan kejelasan, terutama dengan rilis data yang mencerminkan harga konsumen dan volume perdagangan. Jika komitmen terhadap tarif yang lebih tinggi tetap ada dan cetakan inflasi tidak melambat ke arah target, memperkirakan periode suku bunga yang lebih restriktif mungkin dapat dibenarkan. Itu tidak selalu berarti tindakan segera di bagian depan, tetapi mungkin memperlebar selisih di struktur kurva tengah—area yang akan kami pantau dengan cermat. Jadi, alih-alih bersiap untuk pembalikan, pasar mungkin lebih baik dilayani dengan mempersiapkan entrenched. Collins tampaknya menyarankan bahwa tangan yang stabil lebih disukai, bahkan di tengah sinyal campuran. Ini mendukung strategi yang lebih mengutamakan carry dan convexity, setidaknya untuk jangka pendek. Opsi mungkin masih memiliki peran, terutama di sekitar risiko acara kunci atau pernyataan kebijakan, tetapi bias arah tampaknya terbatas hingga bukti yang lebih jelas muncul.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.