Pasar obligasi saat ini menghadapi tantangan, dengan kontras mencolok antara ekspektasi inflasi UMich yang meningkat dan ekspektasi berbasis pasar yang menurun. Perbedaan ini mungkin mencerminkan kekhawatiran mengenai pertumbuhan yang melambat di tengah tarif baru dan kemungkinan kesalahan langkah oleh pemerintahan. Imbal hasil 10 tahun AS telah naik 18 basis poin menjadi 4,57%, yang lebih tinggi daripada level yang terlihat selama penghapusan tarif pemerintahan sebelumnya. Perubahan ini menunjukkan bahwa pasar menganggap prospek fiskal saat ini mengkhawatirkan.

Signifikansi Imbal Hasil Treasury

Sementara perbedaan antara indikator inflasi berbasis konsumen dan berbasis pasar menarik perhatian, peningkatan terbaru dalam imbal hasil Treasury memberikan sinyal yang lebih jelas. Investor tampaknya cepat beradaptasi dengan ketidakpastian ekonomi, mungkin menganggap bahwa Federal Reserve akan memiliki sedikit ruang untuk bergerak jika pertumbuhan melemah lebih signifikan. Survei konsumen, seperti yang berasal dari Universitas Michigan, menunjukkan bahwa ekspektasi akan harga yang lebih tinggi tetap kuat di kalangan rumah tangga. Sebaliknya, pembacaan pasar sendiri, termasuk tingkat inflasi breakeven dan swap, menunjukkan arah yang lebih lembut. Pembagian ini tidak boleh diabaikan begitu saja. Sebaliknya, ini menunjukkan bahwa kepercayaan pada arah kebijakan mulai terfragmentasi. Imbal hasil, terutama pada sisi jangka panjang kurva, bergerak lebih tinggi tidak hanya karena pergeseran ekspektasi inflasi tetapi juga karena kekhawatiran yang meningkat seputar penerbitan utang pemerintah dan tindakan penghematan fiskal, atau kurangnya. Dengan imbal hasil 10 tahun mendekati level yang tidak disentuh sejak awal tahun lalu, semakin sulit untuk berargumen bahwa harga hanya mencerminkan kekuatan ekonomi. Rieder dari BlackRock baru-baru ini mencatat bahwa struktur kurva imbal hasil tidak lagi mencerminkan siklus pertumbuhan klasik—sentimen ini kini lebih luas juga di pasar kredit. Kami telah melihat spread kredit bereaksi dengan ragu, tidak melebar dengan agresif tetapi juga tidak terlalu stabil. Ini sering terjadi ketika pergerakan suku bunga berkaitan sama besarnya dengan kebingungan kebijakan seperti halnya momentum siklis. Volatilitas obligasi, yang diukur oleh indeks MOVE, telah meningkat secara diam-diam. Ini biasanya menunjukkan peningkatan aktivitas lindung nilai atau ketidakbersediaan di antara pedagang institusi untuk menjual volatilitas secara langsung. Sebaliknya, kami telah memperhatikan preferensi untuk tetap lebih netral atau bahkan condong untuk memiliki opsi.

Strategi Perdagangan Pasar

Bagi kami, ini menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana pendekatan terhadap paparan suku bunga. Menghadapi dengan bias perataan yang luas semakin kurang efektif. Pandangan yang lebih terarah diperlukan—yang bertujuan pada lindung nilai dengan durasi pendek di mana ketidakstabilan pendanaan tampaknya paling terekspos, dan menyadari risiko durasi di mana pengeluaran fiskal besar dapat menyebabkan penempatan menyempit. Pernyataan pengembalian kuartalan departemen Treasury bulan depan dapat menambah sensitivitas jika campuran penerbitan condong ke jangka waktu yang lebih lama. Dalam pengaturan ini, peristiwa kalender membawa bobot tidak melalui ketidakpastian mereka, tetapi dalam bagaimana mereka memperkuat kecemasan yang sedang berlangsung. Data perumahan dan konstruksi juga mulai mencerminkan sensitivitas suku bunga dengan lebih jelas. Indeks kepercayaan builder NAHB, yang baru-baru ini menurun, memberi tahu kami bahwa suku bunga hipotek yang lebih tinggi akhirnya mulai terasa dampaknya. Ini kembali menghubungkan dengan risiko asimetris seputar ekspektasi inflasi yang stabil sementara imbal hasil meningkat—yang mungkin menunjukkan bahwa premi jangka waktu sedang naik, yang pada gilirannya mencerminkan ketidakpastian, bukan hanya asumsi pertumbuhan yang optimis. Jika premi jangka waktu memang mendorong pergerakan ini, maka salah dalam proyeksi pertumbuhan tidak memberikan cushion yang sama seperti sebelumnya. Ini penting. Ini berarti para pedagang harus lebih menyukai spread yang diuntungkan dari kembalinya volatilitas dibandingkan dengan yang berharap pada kembali cepat ke buku pedoman lama. Kami harus berpikir lebih keras tentang bagaimana kurva forward diprice. Tingkat terminal yang diimplikasikan stabil, tetapi jalurnya masih kurang meyakinkan. Jika pasar menjadi lebih reaktif terhadap fluktuasi data, maka opsi jangka pendek bisa menawarkan risiko-imbalan yang lebih baik dibandingkan dengan posisi langsung. Ini terutama benar menjelang rilis CPI atau pekerjaan berikutnya. Selanjutnya, aliran lindung nilai seputar lelang kemungkinan akan meningkat. Seiring dengan kenaikan pasokan bersih, dealer utama mungkin perlu memegang lebih banyak inventaris. Ini membuat aksi harga di sekitar peristiwa-peristiwa tersebut menjadi kurang dapat diprediksi—dan lebih rentan terhadap pembalikan tajam. Jadi, paparan di sekitar hari lelang mungkin perlu dipangkas atau dipegang dengan perlindungan taktis. Kami juga telah melihat posisi gamma dealer yang tinggi semakin mempersulit perdagangan arah yang bersih. Ketika gamma pendek di seluruh kurva, fluktuasi intraday sering kali menjadi lebih dalam—yang dapat memicu penghentian bahkan ketika ide perdagangan secara keseluruhan sudah terlembaga dengan baik. Faktor teknis ini tidak boleh diabaikan. Mendekati minggu-minggu mendatang dengan pemikiran ini berarti condong menuju perdagangan nilai relatif yang dapat unggul bahkan dalam kondisi berombak, terutama yang memiliki downside yang terdefinisi. Ada level yang lebih baik sekarang untuk menerapkan perdagangan yang diuntungkan dari volatilitas suku bunga atau pergeseran kinks di kurva. Tantangannya adalah disiplin eksekusi. Kami terus memantau pergerakan dalam metrik likuiditas. Pada hari-hari ketika selisih bid-ask melebar di futures, ini sering kali merupakan tanda bahwa manajer aset sedang merotasi atau merealokasi risiko. Momen-momen ini cenderung menawarkan kesempatan, tetapi memerlukan kecepatan. Jadi menjaga opsi tetap aktif dalam catatan tetap menjadi tema.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar Kanada (CAD) terus naik, menandai kenaikan mingguan keempat berturut-turut, terutama didorong oleh melemahnya Dolar AS (USD). Kinerja terbaru menunjukkan CAD mengungguli mata uang komoditas lainnya, tetapi masih tertinggal di belakang mata uang G10 utama. Estimasi keseimbangan saat ini menunjukkan nilai wajar sedikit di atas 1.40. CAD yang lebih kuat mungkin mendorong Bank of Canada untuk mempertahankan sikap saat ini dalam pertemuan yang akan datang.

Pergerakan Turun UsdCad

Pergerakan turun USD/CAD semakin mapan, dan penutupan yang solid di bawah level teknis tertentu dapat mendukung CAD lebih lanjut. Sementara itu, perdagangan intraday menunjukkan kemungkinan penurunan yang moderat pada USD, meskipun tekanan jual baru mungkin muncul saat mendekati level yang lebih tinggi. Empat minggu berturut-turut, Dolar Kanada telah mengalami kenaikan. Kekuatan ini, meskipun lebih relatif dibandingkan dengan mata uang komoditas lainnya, masih terlihat. CAD lebih baik dibandingkan dengan Dolar Australia atau Dolar Selandia Baru, tetapi masih sedikit kalah dibandingkan dengan mata uang saingan seperti Yen atau Euro. Ini bukan kebetulan. Sebagian besar disebabkan oleh penurunan Dolar AS, memberikan sedikit ruang bagi Dolar Kanada. Model nilai wajar kini menunjukkan sekitar 1.40 atau sedikit di atasnya sebagai level di mana pasangan tersebut mungkin cenderung menuju saat dibiarkan pada faktor-faktor dasar. Jadi ketika kita membahas apakah CAD sudah terlalu tinggi atau tidak, semakin sulit untuk berargumen bahwa ia sudah melampaui batas. Bank of Canada, yang mengamati semua ini, tidak mungkin terburu-buru untuk mengubah arah kecuali inflasi kembali meningkat atau angka upah mengalami kejutan positif. Dengan CAD menunjukkan ketahanan seperti ini, dikombinasikan dengan indikator domestik yang melambat, tidak banyak insentif untuk melonggarkan kebijakan saat ini. Mereka berada dalam posisi di mana bertindak lebih sedikit mungkin sebenarnya lebih efektif. Ada juga kenyamanan yang semakin berkembang dalam pergeseran struktural yang lebih luas dalam USD/CAD. Penurunan ini tidak hanya terlihat seperti penarikan ringan—ini berkembang menjadi sesuatu yang lebih mendalam. Penutupan mingguan yang kuat di bawah level kunci sekitar 1.3600 kemungkinan akan mengukuhkan pandangan itu bagi sebagian besar pelaku pasar. Namun, pembalikan intraday telah muncul selama sesi yang lebih tenang, yang tidak mengejutkan setelah rentetan seperti itu. Ini bukan indikasi pergeseran yang lebih luas, tetapi menunjukkan sebagian pasar sedang bertaruh jangka pendek, mencoba melihat apakah mereka bisa mendapatkan lonjakan.

Pergerakan Harga Dan Harapan Kebijakan

Dari sudut pandang taktis, pendekatan apa pun kembali menuju kisaran tengah 1.3700-an dapat menawarkan kesempatan awal untuk mengurangi kekuatan. Kami melihat pasokan berada di sekitar zona tersebut—perpanjangan ke dalamnya tanpa data pendukung yang kuat kemungkinan akan menarik penjual kembali. Juga perhatikan dinamika carry. Swap indeks semalam tidak menunjukkan perbedaan tajam antara jalur kebijakan pada tahap ini, sehingga pergerakan mata uang lebih mungkin dipandu oleh aliran dan posisi sampai ada pemicu yang muncul kembali. Apa yang berarti secara praktis adalah bahwa kami memasuki fase di mana pergerakan harga mungkin lebih berpengaruh dibandingkan harapan kebijakan. Dengan tidak adanya perubahan besar pada suku bunga di cak horizon segera, trader derivatif sebaiknya tetap taktis, mengurangi perpanjangan yang berlebihan, dan condong ke arah hanya setelah kisaran yang lebih luas terobrak dengan bersih. Kesabaran, dalam lingkungan ini, mungkin lebih menguntungkan daripada antisipasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan mata uang NZDUSD bangkit dari level terendah 0.5483, setelah sebelumnya turun dari level tertinggi 0.5852. Pemulihan ini memuncak di 0.5839, menunjukkan volatilitas yang signifikan. Aksi harga terbaru berhasil menembus zona resistensi penting, melampaui rata-rata bergerak 100 dan 200-bar pada grafik 4-jam serta rata-rata bergerak 100-hari. Rata-rata ini berkumpul di antara 0.5698 dan 0.5704, mengisyaratkan potensi keuntungan lebih lanjut.

Tingkat Perdagangan Saat Ini Dan Dukungan Segera

Namun, rally terhenti dekat level retracement 0.58247 dan puncak sebelumnya di 0.5852. Saat ini, pasangan ini diperdagangkan di sekitar 0.5799, dengan dukungan segera teridentifikasi antara 0.5764 dan 0.57716, yang dapat menentukan momentum selanjutnya. Analisis ini menggambarkan perubahan yang cukup dinamis dalam perilaku NZDUSD baru-baru ini. Yang jelas, pasangan ini menemukan pembeli di sekitar level 0.5483, yang menunjukkan bahwa permintaan kembali muncul setelah harga turun terlalu banyak. Kenaikan ke 0.5839 menunjukkan pemulihan dalam tren penurunan sebelumnya, tetapi juga mengonfirmasi bahwa penjual kembali muncul sebelum puncak sebelumnya di 0.5852 bisa dihadapi dengan tegas. Yang menjadi perhatian adalah pelanggaran level resistensi tertentu: rata-rata bergerak 100 dan 200-bar pada grafik empat jam, serta rata-rata bergerak 100-hari. Ini bukanlah hambatan kecil, mengingat bahwa mereka berkumpul rapat di zona 0.5698 hingga 0.5704 — area yang secara historis tidak akan tergoyahkan tanpa aktivitas pembelian yang kuat. Rally ini terasa percaya diri saat menembus zona ini, dan itu memberi tahu kita tentang posisi dan sentimen segera. Kemudian terjadi kendala yang cukup diharapkan, dekat level retracement penting di 0.58247, hanya sedikit di bawah puncak lama. Tidak ada cukup tenaga untuk melampauinya. Ini memungkinkan kita menarik kesimpulan yang cukup dapat diprediksi: pembeli mungkin telah berlebihan selama kenaikan, dan kini mereka sedang mengamati apakah dukungan jangka pendek di sekitar 0.5764 dan 0.5771 dapat bertahan. Jika ya, pasangan ini bisa melakukan kenaikan lain. Jika tidak, kita berisiko kembali ke wilayah lebih rendah, mungkin menguji ulang zona rata-rata bergerak kunci yang baru saja ditembus.

Pergerakan Harga Yang Diharapkan Dan Strategi Perdagangan

Dari sudut pandang kami, sesi mendatang dapat membawa fluktuasi harga yang sporadis. Jika pasangan ini turun kembali dan bertahan di dukungan sekitar 0.5764 tetapi tidak menghancurkannya, maka trader mungkin akan melihat untuk kembali terlibat pada sisi beli dengan stop di bawah zona itu. Lonjakan percaya diri dari area tersebut bisa membuka jalan untuk menguji ulang puncak terbaru — meskipun setiap pelanggaran kemungkinan memerlukan kelemahan USD yang lebih luas atau katalis makro eksternal. Sebaliknya, pergerakan yang bertahan di bawah dukungan jangka pendek yang ada sekarang akan memaksa penyesuaian. Kita perlu mengevaluasi kembali apakah kekuatan sebelumnya lebih merupakan penarikan korektif daripada pembalikan yang berkelanjutan. Oleh karena itu, mengamati bagaimana harga bereaksi selama beberapa sesi harian berikutnya menjadi sangat penting — terutama di sekitar zona dukungan jangka pendek yang cukup ketat dan resistensi dekat. Apa yang terjadi selanjutnya tidak terbuka lebar: itu pasti akan dipengaruhi oleh reaksi yang terukur terhadap level yang ditentukan. Jika terbentuk titik rendah yang lebih tinggi dan rata-rata bergerak mulai naik, bias jangka pendek mungkin akan berubah lagi. Untuk saat ini, trader perlu tetap gesit dan selektif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

GBP/USD telah naik di atas 1.3100, menunjukkan momentum bullish dengan kenaikan sekitar 1% pada hari ini. Ini melanjutkan tren penutupan positif berturut-turut, didorong oleh lemahnya Dolar AS yang terus menerus. Kekhawatiran mengenai konflik perdagangan AS-China memengaruhi proyeksi ekonomi AS, yang berkontribusi pada dolar yang lebih lemah. Pasangan ini mencapai sekitar 1.3030 selama sesi Asia, menandai kenaikan harian keempat berturut-turut.

Poin-Poin Penting untuk Dilihat

Analis dari UOB Group menyarankan untuk mengamati level teknis di 1.3210 dan 1.3290 untuk proyeksi GBP jangka panjang. Fluktuasi saat ini mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas mengenai stabilitas ekonomi global dan AS. Dalam istilah sederhana, pound telah meningkat secara stabil terhadap dolar, dan tindakan harga minggu ini terus mencerminkan keyakinan itu. Ketika pasangan mata uang seperti GBP/USD naik seperti ini—naik di atas 1.3100—maksudnya ada kekuatan pembelian pada poundsterling atau tekanan penjualan pada dolar. Dalam hal ini, keduanya. Pergerakan sekitar 1% dalam satu hari bukanlah hal kecil—ini menunjukkan bahwa trader bereaksi dengan tegas terhadap sinyal ekonomi yang mendasari. Dolar AS, yang umumnya dianggap sebagai tempat penyimpanan nilai yang aman, jelas sedang berada di bawah tekanan. Ini bukan hanya disebabkan oleh satu masalah saja. Kekhawatiran tentang ketegangan perdagangan antara Amerika Serikat dan China menyebabkan ketidakpastian yang lebih luas. Ketika ekonomi besar tampak tidak selaras atau bertentangan, terutama dua yang saling terhubung seperti ini, trader cenderung merevisi asumsi mereka. Mereka mulai melihat lebih dekat di mana hasil sebenarnya bisa ditemukan, di mana risikonya lebih rendah, dan di mana bank sentral kurang terbebani oleh gangguan geopolitik. Selama jam perdagangan Asia, pasangan ini naik hingga sekitar 1.3030, yang bagi sebagian orang mungkin terlihat seperti volatilitas intraday biasa. Namun dalam konteks, ini lebih dari sekadar itu: level ini menandai penutupan keempat berturut-turut di zona positif, yang memberi tahu kita bahwa sentimen bullish belum memudar semalam. Pergerakan ini bukan sekadar suara latar; ini menunjukkan meningkatnya keyakinan pada pound atau, setidaknya, tetapnya kewaspadaan terhadap dolar. Dari perspektif teknis, analis di UOB Group telah menandai level-level lebih lanjut untuk diperhatikan—1.3210 dan 1.3290. Ini bukan angka acak. Angka ini didasarkan pada di mana harga telah bereaksi sebelumnya—zona support atau resistance yang sering menjadi tempat trader menempatkan order beli atau jual. Ketika harga bergerak menuju salah satu angka ini, biasanya tidak hanya melayang—itu sering mempercepat, menyentuh titik breakout, atau kembali tergantung pada posisi trader. Buat akun VT Markets Anda yang langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada April 2025, indeks sentimen konsumen awal Universitas Michigan berada di 50,8, lebih rendah dari yang diharapkan yaitu 54,5 dan turun dari 57,9 sebelumnya. Kondisi saat ini yang diukur di 56,5 tidak memenuhi ekspektasi yang diperkirakan sebesar 61,5, sementara ekspektasi turun menjadi 47,2, terendah sejak puncak buruk pandemi. Ekspektasi inflasi untuk tahun berikutnya meningkat menjadi 6,7%, naik dari 4,9% sebelumnya, dan ekspektasi inflasi lima tahun meningkat menjadi 4,4%, tertinggi sejak 1991. Survei menunjukkan penurunan yang seragam dalam sentimen di berbagai demografi, dengan wawancara dilakukan antara 25 Maret dan 8 April.

Penurunan Sentimen Konsumen

Apa yang ini sampaikan dengan jelas adalah bahwa kepercayaan di kalangan konsumen menurun lebih cepat dari yang diasumsikan pasar, dan ini terjadi di semua kelompok. Penurunan dalam indeks sentimen, terutama dalam ekspektasi, berarti rumah tangga bersiap untuk kondisi yang lebih sulit ke depan. Ketika orang-orang biasa mengharapkan kondisi ekonomi memburuk, mereka cenderung mengurangi pengeluaran untuk barang-barang yang tidak esensial, dan itu mempengaruhi pendapatan perusahaan secara keseluruhan. Ini bukan teoritis—ini langsung berhubungan dengan proyeksi pendapatan, premi risiko, dan tingkat diskonto. Perubahan ekspektasi inflasi yang tajam—melonjak 1,8 poin persentase dalam pandangan satu tahun—menyiratkan lebih dari sekadar kekhawatiran mengenai harga. Apa yang kita lihat adalah potensi pelepasan pandangan inflasi, yang menantang gagasan bahwa inflasi sedang mereda secara stabil. Gagasan itu sudah mulai melemah selama beberapa bulan terakhir, tetapi lonjakan ekspektasi jangka panjang ke tingkat tertinggi dalam beberapa dekade memberikan tantangan tambahan. Perubahan seperti ini penting bagi kita karena menyiratkan bagaimana model penetapan harga mungkin perlu disesuaikan. Kita tidak hanya menghadapi volatilitas yang diindikasikan oleh headline; ini kini tertulis dalam data. Dengan ekspektasi lima tahun kini melebihi level yang belum pernah kita lihat sejak awal ’90-an, itu bukan kebisingan—ini adalah perubahan dalam persepsi. Ini menunjukkan bahwa kondisi moneter yang lebih ketat kemungkinan belum sepenuhnya tercermin dalam harga, meskipun sebanyak apapun panduan ke depan yang terbuka.

Strategi Penyesuaian Pasar

Pernyataan terbaru dari Williams mengenai ketahanan inflasi kemungkinan akan mendapatkan perhatian lebih. Volatilitas jangka pendek mungkin memiliki lebih banyak ruang untuk bergerak, dan memasukkan harga yang lebih curam bukan sekadar akademis; itu kini bersifat protektif. Beberapa posisi defensif di bagian depan kini menghasilkan hasil. Permainan arah harus menekankan bukan hanya risiko sisi atas pada kurva imbal hasil, tetapi juga perubahan dalam struktur breakeven. Instrumen berbasis ekspektasi—swap dan breakeven khususnya—dapat mengalami penyesuaian harga dengan tajam jika lebih banyak peserta pasar mulai percaya bahwa pandangan konsumen lebih akurat daripada proyeksi resmi. Dan kecuali kita melihat data jangka dekat yang secara jelas bertentangan dengan temuan Michigan, sulit untuk membenarkan pemodelan penolakan inflasi yang lemah hingga musim panas. Kami menemukan bahwa strategi posisi yang mendapatkan manfaat dari pergeseran harga yang lebih besar dan pengurangan dukungan di titik risiko tenor pendek kemungkinan akan mendapatkan keuntungan yang paling besar. Kejutan tidak lagi mengejutkan, dan kabinet yang dipenuhi dengan bahasa ‘stabilitas harga’ kini terdengar lebih defensif daripada meyakinkan. Itu mengubah cara kita mengukur eksposur—lebih banyak penyebaran, bukan hanya arah, seharusnya memandu struktur opsi dalam lingkungan ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar AS (USD) telah jatuh ke titik terendah dalam tiga tahun, dipengaruhi oleh ketegangan tarif yang terus berlanjut dengan China. China telah meningkatkan tarif terhadap barang-barang AS menjadi 125%, yang menyebabkan meningkatnya permintaan terhadap mata uang yang dianggap aman seperti Franc Swiss (CHF) dan Yen Jepang (JPY). Minggu ini telah terjadi protes terhadap kebijakan AS, dengan investor beralih dari aset USD. Indeks Dolar (DXY) telah mencapai target 99, tetapi penurunan lebih lanjut sebesar 5-10% bisa terjadi jika solusi untuk situasi tarif tidak segera ditemui.

Ketegangan Tarif dan Sentimen Investor

Mengacu pada jatuhnya Indeks Dolar dan pendekatannya ke 99, yang sudah dianggap sebagai level penting, tidak adanya resolusi yang berarti dalam sengketa tarif telah memperkuat keadaan di mana devaluasi lebih lanjut sepertinya mungkin. Pengenaan tarif balasan oleh China, yang sekarang mencapai 125%, tidak hanya melemahkan permintaan barang yang diproduksi di AS di luar negeri tetapi juga berkontribusi pada perubahan sentimen investor. Yang jelas adalah—modal sekarang mencari perlindungan di alternatif yang kurang terpapar pada risiko perdagangan. Baik Franc Swiss maupun Yen telah mendapatkan keuntungan, dengan aliran dana yang stabil meningkatkan nilai kedua mata uang ini. Hal ini bukan kebetulan; ini mencerminkan strategi yang lebih luas di antara peserta yang sensitif terhadap risiko untuk menghindari aset yang mungkin terpengaruh oleh dampak ekonomi dari pertikaian geopolitik yang terus berlanjut. Pola perputaran yang kita lihat di pasar derivatif semakin menguatkan pandangan ini, dengan harga opsi mulai menunjukkan kelemahan jangka pendek yang lebih jelas dalam pasangan mata uang USD. Tanpa tanda-tanda terobosan segera dalam kebuntuan, para pedagang harus terus menilai risiko USD dengan lensa yang bias. Melindungi eksposur Dolar, bahkan pada level yang lebih rendah ini, masih memberikan nilai, terutama melalui strategi put spreads atau short futures. Penentuan waktu menjadi faktor di sini—bukan begitu banyak memprediksi resolusi tetapi memahami kapan ketidakhadiran satu hal dapat terus mendrag momentum lebih jauh.

Volatilitas Pasar dan Posisi Strategis

Stabilitas Yuan, meskipun ada ketegangan ini, juga telah mendorong pihak lain untuk mempertimbangkan asumsi sebelumnya tentang pengalihan modal. Terjadi pergeseran persepsi. Dari posisi kita, penurunan 5–10% dalam USD dari level saat ini tidak bisa diabaikan. Ini bukan sekadar proyeksi; ini sejajar dengan bagaimana mekanisme harga merespons variabel yang terkait dengan perdagangan. Tindakan hati-hati yang terlihat di seluruh kontrak yang terkait dengan kredit dan ekuitas menunjukkan bahwa kita masih jauh dari mencapai titik dukungan. Volatilitas dalam pasangan mata uang yang termasuk Dolar AS sedang meningkat, terutama pada pasangan yang memiliki kedalaman likuiditas yang ada, yang dapat menawarkan peluang untuk strategi taktis sekitar perubahan rata-rata atau strategi breakout, tergantung pada horizon waktu. Kami memantau data posisi dengan cermat—terutama laporan CFTC—karena lebih banyak dana kini memegang posisi net short pada USD dibandingkan awal kuartal ini. Meskipun tidak definitif, pelebaran konsisten posisi short menunjukkan bias berlanjut daripada rebound teknis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Laporan sentimen konsumen UMich berfungsi sebagai indikator ganda, menunjukkan nilai sekaligus menghadirkan kekurangan. Edisi terbaru ini mungkin tidak sepenuhnya mencerminkan dampak ‘Hari Pembebasan’, tetapi bisa menunjukkan tren yang ada. Ekspektasi inflasi menjadi fokus utama, tercatat sebesar 4,9% dan 3,9% dalam data akhir Maret. Memantau angka-angka ini dapat memberikan wawasan tentang pandangan konsumen dan kondisi ekonomi di masa mendatang.

Ekspektasi Inflasi dan Dampak Pasar

Mengingat bahwa ekspektasi inflasi telah menunjukkan penurunan moderat dari puncak terbaru dalam laporan UMich—sedang pada 4,9% dan 3,9% untuk pandangan jangka pendek dan jangka panjang—kita menemukan sinyal yang agak campur aduk, meski dapat dibaca. Sementara angka-angka ini tinggi dibandingkan rata-rata yang kita kenal dalam beberapa tahun terakhir, mereka tidak menunjukkan ketidakstabilan yang berlebihan. Apa yang mereka sarankan adalah kekhawatiran yang terus ada di kalangan rumah tangga tentang biaya hidup secara umum, tetapi bukan situasi yang tidak terkendali. Sekarang, pengabaian efek ‘Hari Pembebasan’ mungkin memengaruhi data sentimen jangka dekat, yang mengarah pada kesalahan umum: bergantung terlalu banyak pada rilis satu titik. Para trader yang membangun pergerakan besar dari satu data sering jatuh ke dalam perangkap itu. Kami mengakui nilai laporan ini bukan dalam isolasi, tetapi dalam bagaimana ini cocok dengan dataset yang lebih luas—dari kebiasaan belanja konsumen hingga tren pertumbuhan upah dan, yang penting, bagaimana bank sentral mungkin menginterpretasikan sentimen publik. Curtin, yang biasanya membingkai survei ini dengan konteks sejarah yang ketat, memberikan struktur di sini, meski penyesuaian musiman atau perubahan perilaku sosial—seperti yang terjadi di sekitar liburan—tidak sepenuhnya diperhitungkan. Survei ini mencerminkan apa yang dirasakan rumah tangga ketika mereka ditanya, tetapi belum tentu apa yang akan mereka lakukan. Ada celah di sana, yang menciptakan ruang untuk interpretasi. Analisis oleh karena itu harus mempertimbangkan volatilitas yang berasal bukan hanya dari peristiwa makro tetapi dari perubahan sentimen yang tidak selalu menjadi tindakan. Trader harus memperhatikan penyempitan antara data lunak dan data keras. Sebuah rumah tangga mungkin melaporkan pesimisme hari ini, tetapi meningkatkan pengeluaran diskresioner bulan depan. Konsistensi antara pandangan yang dinyatakan dan perilaku yang dapat diamati memberikan bobot pada laporan sentimen. Tanpa keselarasan itu, nilai prediktif mereka melemah. Kami telah melihat ketidaksesuaian ini sebelumnya, dan jika pembacaan kami benar, itu belum terpecahkan.

Revisi Mendatang dan Strategi Pasar

Selain itu, kami mengharapkan lebih banyak perhatian pada revisi mendatang dari angka sentimen daripada set awal ini. Revisi biasanya menangkap penyesuaian setelah data yang lebih lengkap dikumpulkan, dan pasar sering kali melakukan penyesuaian harga berdasarkan ini daripada rilis awal. Ketika menyelaraskan ini dengan ekspektasi suku bunga, masih ada bias untuk mempertahankan daripada menaikkan dalam pikiran baik pejabat maupun peserta pasar. Ekspektasi inflasi tetap tinggi, tetapi tidak meningkat, memberikan ruang untuk menunggu, terutama jika rilis mendatang mengkonfirmasi bahwa tekanan harga mulai berkurang tanpa perlu langkah-langkah agresif. Dalam istilah aksi harga, struktur opsi jangka pendek mencerminkan keseimbangan yang lebih baik sekarang dibanding yang kita lihat dalam beberapa bulan. Volatilitas implisit lebih merespons terhadap peristiwa utama daripada perubahan nada yang mendasari. Kami memperhatikan ini secara khusus dalam instrumen yang sensitif terhadap suku bunga di seluruh papan, karena fokus semakin tajam pada data bulan ke bulan daripada perbandingan tahunan. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Maret, Indeks Harga Produsen (IHP) untuk permintaan akhir di AS naik 2,7% secara tahunan, lebih rendah dari yang diperkirakan sebesar 3,3% dan turun dari 3,2% di bulan Februari. IHP inti tahunan juga menurun menjadi 3,3%, dari 3,5% pada bulan sebelumnya. Secara bulanan, IHP dan IHP inti turun masing-masing sebanyak 0,4% dan 0,1%. Indeks Dolar AS tetap di bawah tekanan, kehilangan 1,2% untuk mencapai 99,65 selama sesi perdagangan Amerika pada hari Jumat.

Dampak Terhadap Pasar dan Harga Konsumen

Angka-angka yang dirilis untuk Indeks Harga Produsen (IHP) AS menunjukkan pelambatan momentum harga, baik secara tahunan maupun bulanan. Dengan kata lain, data menunjukkan bahwa biaya barang dan jasa tingkat produsen tidak naik secepat sebelumnya. Pasar telah bersiap untuk kenaikan harga tahunan yang lebih besar, tetapi angka sebenarnya datang lebih lambat dari yang diharapkan. Ini memiliki implikasi langsung karena IHP sering kali mempengaruhi harga konsumen di kemudian hari. Ketika produsen menghadapi biaya input yang lebih rendah, konsumen juga mungkin mendapatkan manfaat dari harga akhir yang lebih rendah — pada akhirnya. IHP inti, yang mengeluarkan item yang berfluktuasi seperti makanan dan energi, juga menurun. Itu sering kali lebih diperhatikan sebagai sinyal yang lebih stabil dari pergerakan harga. Ini menunjukkan pelambatan yang lebih luas dalam tren inflasi mendasar, bukan hanya perubahan akibat penurunan sementara dalam harga minyak atau makanan. Untuk harapan kebijakan moneter, ini memberikan dasar bagi argumen yang menyerukan pendekatan yang lebih sabar — jalur suku bunga kini sedikit kurang agresif di mata pasar. Sementara itu, Indeks Dolar AS telah turun secara signifikan. Penurunan sebesar 1,2% tidaklah kecil dalam hal mata uang. Penurunan ini menunjukkan bahwa pelaku pasar sedang menilai kembali prospek pengetatan moneter AS. Ketika data inflasi melemah, harapan untuk kenaikan suku bunga di masa depan cenderung dikurangi. Hal ini mempengaruhi nilai mata uang, karena imbal hasil dari memegangnya — melalui suku bunga — menjadi kurang menarik.

Perspektif Perdagangan Dan Pergeseran Posisi

Dari perspektif perdagangan, ini memaksa pemikiran kembali bagi mereka yang melacak suku bunga melalui derivatif. Jika tekanan harga mereda lebih cepat dari yang diperkirakan, ada kurangnya urgensi bagi bank sentral untuk bertindak secara agresif. Ini mengubah risiko jangka pendek pada aset yang sensitif terhadap suku bunga. Kurva imbal hasil mungkin menjadi datar, kontrak jangka pendek bisa melepas sebagian premi pengetatan, dan volatilitas mungkin mereda di beberapa koridor suku bunga. Memandang ke depan untuk posisi, kita perlu memperhatikan penutupan posisi short di depan kontrak berjangka suku bunga, terutama jika data yang masuk terus menunjukkan disinflasi. Ini bisa menjadikan lebih sulit untuk membangun argumen yang kuat untuk kecenderungan hawkish kecuali ada rebound mengejutkan dalam indikator makro lainnya. Pedagang spread perlu meninjau kembali eksposur antara tenor jika kurva mulai mencerminkan pertumbuhan yang lebih lambat daripada panas inflasi. Selain itu, pergerakan dolar bisa memperbesar pergeseran posisi di seluruh dunia. Lindung nilai mata uang yang terkait dengan ekspektasi suku bunga mungkin akan terlepas. Meja opsi kemungkinan akan memperbarui harga volatilitas menjelang tanggal acara penting. Dalam strategi makro dengan beta suku bunga, perdagangan carry mungkin berfluktuasi seiring dengan perubahan perkiraan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USDCAD turun di bawah rata-rata pergerakan 200 harinya di 1.39969, menandai penurunan pertama di bawah level ini sejak 7 Oktober. Pergeseran ini menetapkan tren penurunan yang berlanjut ke sesi perdagangan saat ini. Pasangan ini juga telah jatuh di bawah level retracement 61,8% dari kenaikan sejak September 2024, yang berada di posisi 1.39465. Sekarang, pasangan ini diperdagangkan di bawah area swing antara 1.3922 dan 1.3930, mendukung pandangan bearish.

Poin-poin penting Target Berikutnya dan Kondisi Pembalikan

Target berikutnya ditetapkan di 1.3813, dengan dukungan lebih lanjut ditemukan di zona yang lebih luas antara 1.3747 dan 1.37748. Untuk membalikkan tren saat ini, harga harus mengembalikan area swing 1.3930 dan melampaui retracement 61,8% di 1.39465, bersama dengan rata-rata pergerakan 200 hari. Saat ini di 1.3874, pembeli perlu melihat kenaikan setidaknya 120 pips untuk mengubah lanskap teknis. Tanpa pergerakan naik ini dan dengan level kunci dilanggar, penjual tetap menguasai pasar. Apa yang dijelaskan di atas adalah penurunan nyata dalam kondisi teknis untuk pasangan ini, dimulai dengan pergerakan di bawah rata-rata pergerakan 200 hari, yang sering menjadi tolok ukur untuk arah jangka panjang. Ketika harga turun di bawah ambang ini—terutama untuk pertama kalinya dalam beberapa bulan—ini sering membawa momentum dari mereka yang mengikuti indikator tren umum. Kombinasikan dengan penurunan di bawah retracement 61,8% dari kenaikan sebelumnya, dan yang kita lihat bukan hanya kelemahan sementara, tetapi gelombang tekanan yang menumpuk ke bawah.

Momentum Pasar Saat Ini

Fakta bahwa pasar juga menerobos daerah swing sekitar 1.3922–1.3930 hanya menambah keyakinan para penjual. Level-level retracement seperti yang ada di 1.39465, ketika dilanggar dengan meyakinkan, cenderung menggeser posisi dan sentimen dengan cepat, terutama ketika dikonfirmasi oleh indikator lain yang searah. Bagi trader derivatif yang memantau level-level ini hari demi hari, skenario ini menandakan percepatan momentum turun, bukan jeda teknis atau konsolidasi. Level perdagangan saat ini dekat 1.3874 berarti harga berada di bawah penanda resistensi kunci. Bacaan yang lebih luas menunjukkan bahwa tanpa pemulihan yang kuat di atas rentang swing sebelumnya, tekanan yang lebih besar tetap utuh, dan posisi jual terus memiliki keunggulan. Masih ada ruang sampai harga mencapai lantai yang akrab berikutnya; kami mengamati level 1.3813 sebagai langkah logis berikutnya. Jika itu mulai tergoyahkan, maka perhatian kemungkinan akan beralih ke zona yang lebih lebar di dekat 1.3750, di mana beberapa reaksi harga telah terkelompok di masa lalu. Masing-masing langkah ini berpotensi mengundang permainan momentum baru. Strategi retracement atau pembalikan saat ini sulit dijual. Morgan, misalnya, mengungkapkan bahwa pemulihan tidak hanya tentang pergerakan angka di layar—ini memerlukan langkah yang disengaja kembali di atas 1.3930 dan kemudian menuju 1.3950 untuk memicu minat beli yang berkelanjutan dari model sistematis. Jika itu tidak muncul, maka akan meninggalkan bias selama beberapa hari atau bahkan minggu. Dan jarang khawatir untuk melawan arus. Jadi, kami mengamati tanda-tanda kelelahan—penurunan volume, kegagalan level terendah baru, dan sejenisnya—tetapi hingga itu muncul, lebih baik tetap pada arah yang sudah terbukti. Level yang penting sudah jelas, dan mereka yang menunggu konfirmasi lebih lanjut mungkin menemukan diri mereka tiba terlalu terlambat jika dukungan awal pecah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Neraca transaksis non-musiman Jerman meningkat menjadi €20 miliar pada bulan Februari dari sebelumnya €11,8 miliar. Ini menandai peningkatan yang substansial dalam surplus neraca transaksi negara tersebut. Neraca transaksi Jerman melonjak pada bulan Februari, mencatat surplus €20 miliar, naik dari €11,8 miliar bulan sebelumnya. Neraca transaksi melacak perdagangan barang dan jasa negara, bersama dengan pendapatan dari investasi dan transfer keuangan. Ketika surplus membesar seperti ini, biasanya menunjukkan bahwa ekspor melebihi impor lebih dari sebelumnya, atau kenaikan pendapatan dari aset asing.

Perdagangan Dan Permintaan Dalam Negeri

Apa yang kita lihat di sini mungkin bukan hanya tentang perdagangan. Para eksportir Jerman mungkin mendapatkan keuntungan dari melemahnya permintaan domestik, terutama jika rumah tangga dan perusahaan mengurangi impor. Ada juga kemungkinan efek dasar yang berperan—angka Januari sudah relatif rendah. Perbedaan dalam hanya satu bulan menunjukkan adanya perbaikan tajam dalam aktivitas ekspor, penurunan impor energi, atau mungkin keduanya. Musim dingin yang lebih ringan dan menurunnya harga energi dapat berperan, meringankan beban pembayaran luar negeri. Untuk mereka yang berinvestasi dalam instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, kita memperhatikan bagaimana sisi perdagangan berpengaruh terhadap ekspektasi kebijakan moneter yang lebih luas. Neraca eksternal yang lebih kuat, secara terpisah, tidak mengubah pembacaan inflasi. Namun, ketika dipadukan dengan menurunnya harga impor, terutama dari energi, ini dapat membebani inflasi utama.

Surplus Dan Kebijakan Moneter

Dengan demikian, surplus itu sendiri mungkin tidak cukup untuk mengubah kebijakan oleh bank sentral utama, meskipun ini memberikan sedikit lebih banyak ruang untuk pernapasan fiskal di dalam negeri. Berlin mungkin berada di bawah tekanan yang lebih rendah untuk merangsang permintaan jika sektor eksternal menjalankan perannya. Para investor dan pedagang yang fokus pada selisih suku bunga mungkin ingin mengamati apakah tren neraca transaksi ini berlanjut hingga Q2.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.