Harga emas di Pakistan meningkat pada hari Kamis, dengan biaya mencapai 28,317.56 PKR per gram, naik dari 27,935.17 PKR pada hari Rabu. Harga per tola naik menjadi 330,290.50 PKR, dibandingkan dengan 325,830.30 PKR sehari sebelumnya. Untuk 10 gram, harganya adalah 283,175.60 PKR, sedangkan satu ons troy dihargai 880,775.20 PKR. Bank sentral membeli 1,136 ton emas pada tahun 2022, bernilai sekitar $70 miliar. Data terkini menunjukkan kemungkinan 53.5% pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan Mei, dibandingkan 10.6% seminggu sebelumnya. Investasi Cina dalam ETF yang didukung emas mencapai 7.6 miliar yuan ($1 miliar) minggu lalu.

Pendorong Pasar

Pasar emas tampaknya mendapatkan momentum sekali lagi, terutama dipimpin oleh minat baru dari pembeli institusional dan perubahan harapan yang terlihat mengenai kebijakan moneter AS. Harga emas domestik Pakistan bereaksi dengan baik, meningkat secara terus menerus di semua berat standar. Tarif per gram sebesar 28,317.56 PKR menunjukkan bahwa kita melihat keselarasan yang lebih luas dengan pergerakan harga internasional. Perubahan harga per tola, yang kini di atas 330,000 PKR, memperkuat gagasan bahwa permintaan logam mulia tidak hanya tetap stabil tetapi juga sedikit meningkat. Bahkan kenaikan harga untuk 10 gram mengonfirmasi apa yang disarankan oleh gerakan tola—permintaan fisik mempengaruhi nilai nasional dengan cara yang konsisten. Semua ini bukan kebetulan. Di tempat lain, perubahan harapan suku bunga di AS tidak dapat diabaikan. Kemungkinan 53.5% pemotongan suku bunga pada bulan Mei, naik dari 10.6% yang relatif rendah minggu lalu, mewakili perubahan signifikan dalam sentimen. Perubahan itu sendiri menambah bahan bakar yang berarti bagi emas sebagai mekanisme lindung nilai. Ketika suku bunga diperkirakan akan turun, biaya kesempatan untuk memegang aset yang tidak menghasilkan seperti emas secara alami menurun, menjadikannya lebih menarik bagi pemindah jangka pendek dan alokator jangka panjang. Aktivitas Bank Sentral Melihat aktivitas bank sentral baru-baru ini menambah satu lapisan lagi. Pembelian 1,136 ton emas pada tahun 2022, dengan nilai mendekati $70 miliar, memberikan dampak yang besar. Kami menemukan bahwa tindakan dari bank sentral dapat mengubah nada dasar pasar tanpa perlu pergeseran harian. Mereka bergerak dalam bobot, bukan dalam ritme. Dalam pendekatan kami, posisi untuk minggu-minggu mendatang memerlukan pemantauan yang cermat terhadap baik harapan suku bunga di AS maupun aliran modal di timur. Pedagang yang berdurasi pendek perlu mengenali bahwa volatilitas berkumpul di sekitar jendela kebijakan. Momen-momen ini, terdistorsi oleh kebisingan dan momentum, dapat menjadi peluang—tapi hanya bagi mereka yang bersedia menyesuaikan model harga dengan cepat. Pemegang jangka panjang, di sisi lain, mungkin ingin lebih memperhatikan tidak hanya metrik partisipasi ETF tetapi juga pola akumulasi resmi. Ketika institusi mulai membangun, mereka seringkali tidak bertaruh pada siklus kuartalan—mereka menyesuaikan eksposisi sistemik. Perhatikan penyesuaian mata uang, terutama di mata uang negara berkembang, karena setiap pergerakan di sana dapat memengaruhi biaya impor dan penyesuaian harga di pasar emas lokal. Misalnya, depresiasi lebih lanjut pada rupee akan, dengan asumsi semua faktor sama, mendorong harga gram dan tola lebih tinggi meskipun pasar internasional datar. Kurva forward, jika Anda menggunakannya sebagai jangkar valuasi, perlu disesuaikan untuk mencerminkan kombinasi yang berubah ini antara ETF eksternal dan harapan internal. Waspadai penggunaan batas volatilitas historis secara terpisah—mereka tidak dilengkapi dengan baik untuk menangkap pergeseran hawkish-ke-dovish dalam siklus kebijakan. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Maret 2025, Indeks Harga Konsumen (CPI) Tiongkok dibandingkan tahun lalu diperkirakan mencapai -0,1%, meningkat dari -0,7% sebelumnya. Secara bulanan, CPI turun sebesar 0,4%, dibandingkan dengan harapan -0,2%. Indeks Harga Produsen (PPI) dibandingkan tahun lalu menurun sebesar 2,5%, lebih buruk dari yang diperkirakan yaitu -2,3%. Yuan onshore telah melemah, diperdagangkan sekitar 7,3518, titik terendah sejak Desember 2007, sementara suku bunga referensi Bank Rakyat Tiongkok ditetapkan pada 7,2092. Rentang perdagangan untuk yuan adalah +/-2%, dengan batas atas di 7,353384.

Analisis Data Inflasi dan Mata Uang

Artikel ini menjelaskan data inflasi dan mata uang terbaru dari Tiongkok, serta menyoroti tiga poin-poin penting: pelemahan deflasi konsumen, kerugian harga produsen yang terus berlanjut, dan kelemahan mata uang. Ini berarti: Indeks Harga Konsumen (CPI) pada bulan Maret tercatat -0,1% dibandingkan tahun lalu, yang masih negatif, tetapi lebih baik dari -0,7% pada bulan Februari, menunjukkan bahwa penurunan harga untuk rumah tangga mulai mereda. Namun, secara bulanan, harga turun sebesar 0,4%, lebih dalam dari yang diharapkan yaitu -0,2%. Ini menunjukkan bahwa meskipun tekanan harga jangka panjang mulai stabil, pergerakan bulanan terbaru mengisyaratkan adanya kelemahan yang terus berlangsung dalam permintaan domestik. Indeks Harga Produsen (PPI) turun sebesar 2,5% dibandingkan tahun lalu, yang bahkan lebih tajam dari perkiraan. Ini mencerminkan kelemahan yang berkelanjutan dalam harga yang diterima pabrik dan produsen, dan kemungkinan menunjukkan lambatnya pergerakan lebih lanjut di sepanjang rantai pasokan. Yang penting, hal ini terjadi meskipun ada pengaturan moneter yang cukup longgar dan berbagai langkah kebijakan yang berusaha mendukung aktivitas industri. Pasar menafsirkan ini sebagai tanda bahwa lebih banyak usaha mungkin diperlukan untuk meningkatkan tingkat harga pada tahap produksi. Sementara itu, renminbi telah turun menjadi sekitar 7,3518 terhadap dolar—titik terlemah sejak akhir 2007. Ini sangat mendekati batas perdagangan atas yang diizinkan sebesar 7,353384, berdasarkan suku bunga referensi tetap Bank Rakyat Tiongkok sebesar 7,2092 dengan rentang yang diizinkan 2%. Depresiasi ini menunjukkan aliran modal yang moderat atau keraguan umum di antara peserta pasar untuk memegang mata uang tersebut. Dengan imbal hasil obligasi di luar negeri masih tinggi, ini menambah tekanan pada otoritas lokal yang harus mempertimbangkan biaya pelonggaran lebih lanjut terhadap kredibilitas mata uang dan risiko aliran modal keluar.

Pertimbangan Pembuat Kebijakan dan Strategi Pasar

Gambaran ini menunjukkan sesuatu yang cukup langsung. Pembuat kebijakan tampaknya berusaha mendorong harga ke atas melalui kombinasi pengelolaan suku bunga dan dukungan fiskal, tetapi data belum menunjukkan arah yang jelas menuju inflasi yang meningkat atau pertumbuhan laba industri. Dalam beberapa tahun terakhir, kekuatan penetapan harga produsen yang lebih lemah sering mengarah pada penurunan harga di sektor ekspor utama, memberikan tekanan pada margin bisnis, terutama yang bergerak di industri yang sensitif terhadap komoditas atau yang terpapar global. Itu tampak kembali lagi. Bagi kita yang menjelajahi pasar turunan yang terkait dengan aset Tiongkok atau tema makro, apa yang kita lihat menginformasikan bagaimana volatilitas mungkin berperilaku dalam sesi mendatang. Penurunan tahunan CPI yang semakin menyempit, meskipun masih dalam wilayah negatif, mengubah posisi disinflasi saat ini. Akibatnya, strategi yang bergantung pada kontraksi harga yang berkelanjutan mungkin mendekati akhir masa berlakunya. Kontrak yang sensitif terhadap ekspektasi inflasi jangka pendek—seperti yang terkait dengan kontrak berjangka obligasi lokal atau proksi suku bunga luar negeri—perlu disesuaikan kembali. Kami juga akan mengamati kedekatan yuan dengan batasan atasnya dengan seksama. Kontrak forex dan volatilitas yang tersirat sangat responsif terhadap intervensi, bahkan jika tidak langsung. Jika kelemahan yuan terus menguji toleransi regulasi, terutama dengan suku bunga yang ditetapkan jauh di bawah nilai tukar aktual, kita harus mengantisipasi risiko dua arah yang lebih tinggi atau dorongan untuk mengaitkan kembali ekspektasi. Ini bisa memberikan tekanan menurun pada total pengembalian untuk posisi yang bergantung pada depresiasi yang stabil.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Menteri Keuangan Selandia Baru, Nicola Willis, menyatakan bahwa Bank Sentral Selandia Baru memiliki kapasitas yang cukup untuk menurunkan suku bunga jika diperlukan. Akibatnya, pasangan mata uang NZD/USD menunjukkan ketahanan, naik menjadi sekitar 0.5680 selama periode ini.

Fleksibilitas Kebijakan

Pernyataan dari Willis menunjukkan bahwa pemerintah semakin percaya pada kemampuan Bank Sentral untuk mendorong pertumbuhan ekonomi jika kondisi memadai. Ini mengisyaratkan kesiapan untuk fleksibilitas kebijakan. Pernyataan semacam ini biasanya tidak diucapkan dengan ringan—pasar cenderung memahami implikasinya. Kita sudah melihat respons dari pasar valuta asing. Dolar Selandia Baru sedikit menguat terhadap dolar AS, menetap di sekitar 0.5680. Itu bukan hanya gerakan acak. Setiap petunjuk penurunan suku bunga cenderung memberi tekanan pada mata uang, namun dalam kasus ini, para pedagang tampaknya lebih bersikap positif terhadap gagasan bahwa opsi yang dimiliki bank sentral menghadirkan perlindungan, bukan ancaman. Ini adalah pertanda bahwa risiko penurunan untuk NZD mungkin terbatas dalam waktu dekat. Bagi mereka yang memperhitungkan volatilitas jangka pendek atau mengelola eksposur melalui opsi, ini menciptakan dinamika tertentu. Volatilitas implisit mungkin tidak sepenuhnya mencerminkan risiko dua arah. Sebuah bank yang yakin dengan kemampuannya untuk bergerak, dikombinasikan dengan dukungan dari pemerintah, menunjukkan adanya jendela yang lebih tenang—mungkin terlalu tenang. Hal ini membuka kesempatan untuk menjual strategi jangka pendek atau mempertimbangkan strategi strangle yang lebih ketat, di mana premi tetap tinggi karena pergerakan sebelumnya, tetapi volatilitas yang terwujud sebenarnya menurun.

Dinamika Pemosisian Pasar

Pada saat yang sama, bagi siapa saja yang menerapkan strategi carry atau memegang kontrak forward, tingkat dolar Selandia Baru saat ini harus mendorong penilaian ulang. Paksaan pendek yang baru saja kita saksikan—dari apa yang tampak seperti harapan yang terikat kuat—mengingatkan kita bahwa pemposisian terus memainkan peran besar. Pasar dapat terjebak mencengkeram terlalu jauh ke salah satu arah. Dari pandangan kami, jika spekulasi pemotongan suku bunga meningkat, harapkan kurva menunjukkan perpendekan yang lebih tajam di bagian depan. Ini secara langsung berhubungan dengan posisi panjang dalam swap jangka pendek. Ini juga menantang pandangan mengenai hawkishness yang berkepanjangan yang sudah dipatok dalam suku bunga jangka panjang. Mereka yang menjalankan perdagangan nilai relatif antara G10 di bagian depan sebaiknya tetap memantau perluasan perbedaan suku bunga di sini, terutama saat data dari AS mungkin mulai melambat atau stabil pada tingkat yang lebih lambat. Memantau komentar makro menjadi lebih dari sekadar pemeriksaan berita—ini perlu memberi dampak langsung pada penyesuaian pemposisian menjelang akhir pekan. Mengamati pernyataan memiliki tujuan yang lebih penting, sebagai transmisi sinyal. Tidak ada dalam pernyataan Willis yang menunjukkan tindakan segera, tetapi ini menambah arah pada apa yang mulai tampak membosankan. Titik belok inilah yang menciptakan keuntungan—asal tindakan diambil dengan cepat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada hari Kamis, obligasi pemerintah Jepang mengalami penjualan ketika sentimen pasar membaik setelah Trump mengumumkan pengurangan tarif impor tertentu. Perubahan ini mendorong pergeseran ke saham, dengan indeks saham Nikkei naik lebih dari 8% pada perdagangan pagi. Hasil obligasi 10 tahun JGB meningkat 10 poin dasar menjadi sekitar 1,377%. Kontrak berjangka obligasi menurun hampir 1,3 poin, dan hasil obligasi dua tahun naik sekitar setengah poin dasar menjadi 0,67%, sementara hasil obligasi 30 tahun tetap di 2,7%, setelah mencapai puncak tertinggi dalam 21 tahun sebelumnya.

Reaksi Pasar dan Strategi

Reaksi pasar obligasi menunjukkan kelegaan di kalangan trader, yang mengalihkan dana ke aset yang lebih berisiko karena ketegangan perdagangan yang berkurang. Apa yang kita lihat di sini adalah penyesuaian cepat dalam posisi ketika trader merespons secara tajam terhadap perubahan kebijakan politik, yaitu pengurangan tarif yang diumumkan oleh Trump. Tindakan ini, meskipun bersifat politik, memiliki efek langsung pada sentimen risiko, dengan pasar saham merespons dengan antusias. Kenaikan lebih dari 8% indeks Nikkei pada perdagangan pagi mengirimkan sinyal yang sangat jelas — trader mengalihkan investasi dari instrumen yang lebih aman. Kenaikan 10 poin dasar dalam obligasi pemerintah Jepang 10 tahun menunjukkan bahwa harga turun, saat permintaan menyusut. Penurunan hampir 1,3 poin pada kontrak berjangka obligasi memperkuat hal itu. Ini adalah langkah penting, terutama mengingat ini terjadi setelah hasil obligasi 30 tahun mencapai level yang tidak terlihat dalam lebih dari dua dekade. Mengenai instrumen jangka pendek, pergerakan pada hasil obligasi dua tahun jauh kurang intens tetapi masih sedikit meningkat, menunjukkan bahwa ekspektasi untuk kondisi ekonomi mendorong hasil obligasi naik di seluruh kurva, meskipun tidak merata.

Sinyal Harga dan Manajemen Portofolio

Dari sudut pandang kami, penting untuk melihat jenis pergerakan ini dalam konteks perilaku daripada hanya angka. Orang-orang mencari keamanan sebelum berita ini. Kemudian perubahan kebijakan tarif memberikan kepercayaan yang cukup untuk membawa aset yang lebih berisiko kembali menjadi fokus. Sebagai hasilnya, obligasi aman kehilangan daya tariknya dengan sangat cepat. Ini bukan chaotic, tetapi jelas reaktif. Bagi kita yang memantau sinyal harga di pasar derivatif, rebalancing membutuhkan perhatian lebih. Volatilitas di kontrak berjangka obligasi utama menunjukkan repositioning yang aktif. Jika ini berlanjut, kita dapat mengharapkan premi pada opsi tetap tinggi, terutama pada produk yang terkait dengan suku bunga. Kita harus menyadari bahwa lonjakan tajam pada saham yang dipicu oleh berita kebijakan dapat diikuti oleh penarikan yang tidak merata, terutama jika data ekonomi yang mendasari tidak cukup cepat untuk menyesuaikan risiko. Tim obligasi Kojima mencatat ketatnya likuiditas saat para pemain terburu-buru untuk menjual posisi panjang. Itu seharusnya mendorong evaluasi ulang strategi lindung nilai, terutama dalam struktur yang sensitif terhadap suku bunga. Perlindungan yang efektif mungkin memerlukan kita untuk mengubah asumsi tentang batas suku bunga jangka pendek dan waktu kompresi. Ekspresi jangka panjang tiba-tiba tampak tidak sejalan jika taruhan suku bunga mulai merata. Memantau aliran masuk ke derivatif yang terkait dengan ekuitas mungkin memberikan indikasi awal tentang di mana trader mengharapkan volatilitas muncul selanjutnya. Mengingat hasil obligasi 30 tahun tetap stabil setelah mencapai puncak sehari sebelumnya, bagian akhir kurva mungkin sekarang menyerap taruhan dari institusi yang menunggu untuk melihat apakah rotasi risiko ini bertahan. Tindakan paling segera adalah memastikan paparan delta tetap sesuai dalam jangka pendek. Risiko gamma telah meningkat dengan penyesuaian tajam semacam ini, dan jika dibiarkan, hal itu dapat mempengaruhi keseimbangan portofolio lebih cepat dari biasanya. Ini bukan minggu yang tepat untuk bersikap pasif. Tidak ada ruang untuk menganggap ini sebagai tren saat ini — untuk saat ini, ini adalah respons. Namun, ini layak untuk dipersiapkan saat berlipat melalui struktur suku bunga dan permintaan perlindungan lebih jauh ke atas kurva. Waktu akan lebih penting dari biasanya dalam beberapa sesi mendatang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Maret, Indeks Harga Produsen (PPI) China menurun sebesar 2,5% dibandingkan tahun lalu, turun di bawah ekspektasi penurunan 2,3%. Penurunan ini mencerminkan tantangan yang terus dihadapi oleh ekonomi. Artikel ini menekankan pentingnya melakukan penelitian menyeluruh sebelum membuat keputusan investasi, karena risiko terkait pasar cukup signifikan. Ini juga mencatat bahwa kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan, dan undang-undang perpajakan dapat berubah. Penulis menjelaskan bahwa mereka tidak memiliki kepentingan keuangan dalam saham yang disebutkan dan tidak mendapatkan kompensasi spesifik untuk tulisan mereka.

Dinamika Harga Manufaktur China

Ini berarti bahwa laju penurunan harga di pabrik-pabrik China tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Bahkan, tampaknya sekarang lebih cepat daripada yang diperkirakan banyak orang. Penurunan 2,5% dalam harga pabrik tidak memberi gambaran lengkap—tetapi ketika kita mempertimbangkan bahwa ekspektasi hanya untuk kontraksi 2,3%, perbedaan ini mulai terasa signifikan. Pasar telah memperhatikan data industri China dengan cermat, bukan hanya karena relevansinya lokal, tetapi juga karena dampaknya terhadap rantai pasokan global. Jadi, jika kita melihat bagaimana perkembangan dalam beberapa minggu mendatang, ada pertanyaan tentang apakah tekanan disinflasi mungkin berlangsung lebih lama dari yang sebelumnya diperkirakan. Kejutan dalam data China cenderung memengaruhi pasar komoditas, sehingga hal ini tidak mengejutkan. Bagi mereka yang berposisi melalui opsi atau kontrak berjangka, perbedaan yang lebih lebar dibandingkan estimasi konsensus menunjukkan perlunya perhatian lebih pada volatilitas tersirat, terutama dalam kelas aset yang berhubungan langsung dengan permintaan bahan mentah. Beberapa dari ini sudah mulai terlihat di bagian pendek kurva volatilitas, dan mungkin saja harga menjadi lebih sensitif terhadap kejutan kecil. Lebih jauh lagi, jenis disinflasi ini kurang terlihat dalam angka CPI yang lebih luas—sehingga sering diabaikan sampai harga disesuaikan secara tiba-tiba. Apa yang mengkhawatirkan kami bukan hanya tren penurunan tetapi juga ketahanannya. PPI kini telah terjebak di bawah nol selama lebih dari setahun. Ketika tekanan biaya tetap lemah dalam waktu yang lama, produsen cenderung semakin meneruskan konsekuensi melalui keuntungan bisnis atau pekerjaan. Ini mempengaruhi prospek investasi, terutama di sektor yang sangat bergantung pada kepercayaan harga input. Risiko terjadinya penurunan tajam dalam indeks sentimen bisa jadi berdampak pada premi risiko ekuitas.

Pertimbangan Investasi Strategis

Untuk posisi strategis, selisih antara logam industri dan ekuitas yang lebih luas mungkin semakin melebar. Namun, daripada membanjiri narasi makro yang lebih luas, pergeseran ini menunjukkan bahwa penyempurnaan struktur lindung nilai dan peninjauan kembali dinamika skew bisa lebih efektif daripada taruhan arah. Penting untuk diingat bahwa berdasarkan total return, pasar masih bisa merespons positif terhadap pelonggaran ekonomi, bahkan di tengah data harga yang buruk. Namun, ini sangat tergantung pada pengelolaan ekspektasi secara hati-hati. Karena kompleksitas, kita juga harus bersiap untuk kegiatan pemerintah pusat lainnya yang bertujuan untuk meningkatkan kepercayaan bisnis. Tindakan persiapan dari otoritas moneter tidak akan menjadi hal yang aneh. Pernyataan awal Sun menunjukkan bahwa masih ada ruang untuk stimulus jika tekanan domestik terus berlanjut. Jika langkah-langkah tersebut diterapkan, kami memperkirakan volatilitas yang tinggi pada produk sensitif terhadap suku bunga, tetapi tidak merata di seluruh kurva. Saat ini, model harga yang kami pantau mulai menunjukkan asimetri terkait asumsi jalur suku bunga untuk wilayah tersebut, terutama seiring ketidakpastian makro global semakin erat terikat pada ekspor berbasis Asia. Posisi taktis harus fleksibel, tidak tetap, dan tampaknya bijaksana untuk meningkatkan strategi lindung nilai dalam instrumen yang terpapar pada data terkait China dalam kuartal berikutnya. Bagi mereka yang bekerja di berbagai kelas aset, asumsi korelasi lintas aset perlu direvisi jika tren PPI ini berlanjut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Menteri Perdagangan China menegaskan bahwa negara tersebut akan terus berupaya melawan tarif timbal balik yang diterapkan oleh Amerika Serikat, yang dianggap sebagai pelanggaran terhadap kepentingan sah semua negara. Menteri tersebut menyatakan kesediaan untuk meningkatkan perdagangan, investasi, dan kerja sama industri dengan Uni Eropa, setelah berdiskusi dengan kepala perdagangan UE, Sefcovic.

Strategi Diplomatik dan Ekonomi

Pernyataan terbaru dari Menteri Perdagangan China ini, disampaikan tak lama setelah pertemuan dengan Sefcovic, merupakan kelanjutan yang jelas dari nada diplomatik dan ekonomi yang tegas yang telah dipertahankan oleh Beijing. Dengan menekankan niat untuk memperdalam hubungan ekonomi dengan Uni Eropa, sambil mengkritik langkah perdagangan Washington, mereka tampak menarik garis antara mitra dan musuh. Penggunaan frasa “kepentingan sah semua negara” memberikan dampak dalam memposisikan kekhawatiran perdagangan mereka bukan sebagai keluhan bilateral, tetapi sebagai bagian dari prinsip global yang lebih luas, bertujuan untuk mengumpulkan dukungan yang lebih besar atau setidaknya pemahaman. Melalui lensa ini, kita dapat melihat pesan yang terlapis: terbuka untuk komunikasi dengan mereka yang bersedia terlibat secara multilateral, tetapi tegas menolak tekanan dari negara-negara yang mengambil pendekatan yang lebih proteksionis atau combative. Penekanan pada kerja sama industri dengan lembaga-lembaga UE menunjukkan bahwa mungkin ada area di mana penyelarasan regulasi atau kemitraan rantai pasokan dapat bergeser dalam jangka pendek hingga menengah. Dalam situasi seperti itu, menjadi bijak untuk memantau perubahan tidak hanya dalam tarif dan aliran komoditas antara blok, tetapi juga dalam struktur perjanjian perdagangan itu sendiri, di mana jadwal atau ambang batas spesifik sektor dapat dimodifikasi.

Implikasi Perdagangan Global

Dari sudut pandang kami, jika pertempuran tarif tetap belum terpecahkan dalam beberapa minggu ke depan, kami kemungkinan akan mengharapkan volatilitas episodik pada kelas aset yang terkait dengan bahan mentah, ekspor, dan logistik transportasi. Penetapan harga derivatif di area ini mungkin sudah memasukkan asumsi tentang kemungkinan keterlambatan dalam aliran perdagangan atau efek sekunder, seperti biaya input yang lebih tinggi bagi produsen. Gelombang sekunder semacam itu dapat berdampak pada ekuitas, terutama di sektor-sektor siklis. Tampaknya juga bahwa blok regional—khususnya di Asia dan Eropa—mungkin melihat peningkatan koordinasi saat strategi diplomatik beralih dari ketergantungan pada norma global yang dipimpin AS. Sikap yang diambil oleh Beijing bukanlah hal baru, tetapi waktu dan konteksnya menunjukkan adanya penyesuaian kembali posisi perdagangan, terutama di dalam ekonomi domestiknya di mana ekspor tetap menjadi tulang punggung. Bagi kita yang menganalisis eksposur risiko dalam perdagangan lintas batas, saatnya untuk meninjau kembali tingkat eksposur dalam kontrak dan memodelkan sensitivitas pihak ketiga di mana pengiriman antar benua terlibat. Buat akun VT Markets Anda yang langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting

• NASDAQ 100 turun 1,26%, ditutup di 18.924,20 setelah mencapai titik tertinggi intraday di 19.244,60.
• Trump mengumumkan penangguhan tarif selama 90 hari, tetapi mempertahankan tarif 125% pada barang-barang Cina dan tarif global 10%.
• Hasil obligasi mereda dari tingkat krisis; obligasi 10 tahun mundur ke 4,2774% dari puncak 4,5150%.

---

Pasar mengalami lonjakan tajam semalaman, tetapi NASDAQ 100 gagal mempertahankan keuntungan pada hari Kamis, kehilangan momentum awal untuk ditutup turun 1,26% di 18.924,20, meskipun mencapai titik tertinggi 19.244,60 di pagi hari.

Asian stocks bounced back, following a day of wild swings on Wall Street https://t.co/SELJiehGCU pic.twitter.com/LEbG907J1m

— Reuters (@Reuters) April 8, 2025

Sementara indeks Asia dan Eropa melonjak, sentimen di saham teknologi AS memburuk selama sesi saat para trader mencerna penangguhan tarif sementara dari Presiden Donald Trump, yang menimbulkan keraguan mengenai cakupan dan keberlanjutannya.

Kebijakan Tidak Konsisten di Gedung Putih Meningkatkan Ketidakpastian

Keputusan mendadak Trump untuk menangguhkan sebagian besar tarif baru selama 90 hari awalnya memicu lonjakan kegembiraan global. Namun, tarif barang-barang Cina dinaikkan menjadi 125%, dan tarif 10% pada semua impor lainnya tetap, membatasi pengaruh keseluruhan. Para trader, terutama di pasar berjangka AS, dengan cepat mengubah pandangan mereka saat keraguan tentang konsistensi kebijakan dan kredibilitas kepemimpinan muncul kembali.

Sesuai dengan pernyataan Martin Whetton dari Westpac, pasar “mengamati dengan penuh rasa cemas” saat pemerintah bergeser antara perubahan kebijakan besar dan gangguan, seperti perintah eksekutif tentang tekanan air, di saat stres pasar yang sangat tinggi.

Sementara Nikkei Jepang melonjak 8%, dan futures UE melonjak lebih dari 8%, saham teknologi AS tampak tidak yakin. Perdagangan “jual Amerika” semakin meningkat, dengan aliran mata uang asing lebih menguntungkan yen, franc Swiss, dan emas, daripada dolar atau tolok ukur saham AS.

Pasar Obligasi Menunjukkan Tanda Stabilitas

Setelah beberapa hari kerusakan di pasar Treasury, hasil 10 tahun mereda menjadi 4,2774%, turun dari puncak hari Rabu sebesar 4,5150%, yang telah memicu kembali ketakutan akan “pengambilan uang” seperti pada tahun 2020. Namun, kekhawatiran struktural masih ada. Analis di LPL Financial mencatat bahwa inflasi yang melekat, penurunan permintaan asing, deleveraging dana lindung nilai, dan illiquidity sebagai risiko utama terhadap stabilitas pasar obligasi.

Notulensi Fed yang dirilis pada hari Rabu mengungkapkan bahwa para pembuat kebijakan sangat khawatir tentang inflasi, dengan sedikit minat untuk pemotongan segera. Pasar kini memperkirakan 80 basis poin pelonggaran sebelum akhir tahun, turun dari 100 bps awal pekan ini.

Analisis Teknikal

NAS100 menunjukkan pembalikan signifikan dari rendah 16633,95, membentuk pemulihan berbentuk V klasik yang didukung oleh momentum bullish yang kuat. Setelah tren turun yang berkepanjangan, indeks menyentuh dasarnya dan mulai membentuk puncak yang lebih tinggi dan lembah yang lebih tinggi—sebuah pergeseran struktur yang jelas. Rally ini dikonfirmasi oleh persilangan MACD bullish yang berada jauh di bawah garis nol, dengan batang histogram hijau yang berkembang dan garis sinyal yang terpisah, menunjukkan penguatan momentum. Rata-rata bergerak 5, 10, dan 30 periode semuanya disusun kembali menjadi tumpukan bullish, lebih lanjut memvalidasi tren naik.

Gambar: Pembeli mendominasi langkah kedua saat tahanan di 19244,6 sementara membatasi pergerakan, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

Pergerakan harga menembus beberapa level resistensi, terutama melonjak melewati level psikologis 18000 dan memuncak sekitar 19244,60. Area ini sekarang berfungsi sebagai resistensi jangka pendek, dengan harga memasuki konsolidasi menyamping justru di bawahnya. Meskipun ada penurunan kecil, tren tetap bullish secara struktural selama harga tetap di atas dukungan kunci sekitar 18600–18800. Jika momentum kembali, breakout di atas 19250 bisa membuka jalan menuju pengujian kembali puncak sebelumnya. Pola teknis tetap konstruktif, tetapi trader momentum harus memantau adanya rollover MACD atau keruntuhan tumpukan MA sebagai sinyal potensial kehabisan momentum.

Perkiraan Hati-hati

Ketidakmampuan NASDAQ 100 untuk mempertahankan keuntungan, meskipun ada lonjakan global yang luar biasa, mencerminkan ketidakselarasan yang semakin besar antara judul-judul kebijakan dan kepercayaan trader. Dengan tarif meningkat pada China dan Fed berkomitmen untuk mempertahankan suku bunga, saham teknologi menghadapi tekanan margin dan volatilitas ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

China telah terlibat dalam pembicaraan dengan kepala perdagangan Uni Eropa, Maros Sefcovic, menyatakan komitmennya untuk meningkatkan perdagangan, investasi, dan kolaborasi industri dengan UE. China menunjukkan bahwa mereka lebih memilih menyelesaikan perbedaan melalui negosiasi tetapi siap untuk melawan jika Amerika Serikat terus melakukan tindakan sepihak, menyebut tarif AS sebagai pelanggaran terhadap kepentingan negara lain. Saat ini, pasangan AUD/USD telah turun sebesar 0,50%, diperdagangkan pada 0.6126. Perang perdagangan AS-China dimulai pada tahun 2018, dipicu oleh tarif yang dikenakan oleh AS, yang kemudian dilawan oleh China dengan tarifnya sendiri terhadap barang-barang Amerika.

Kesepakatan Phase One Dan Setelahnya

Ketegangan meningkat hingga kesepakatan perdagangan Phase One ditandatangani pada Januari 2020, meskipun pandemi mengalihkan fokus dari konflik tersebut. Di bawah Presiden Biden, tarif yang ada tetap berlaku, dengan beberapa pajak baru ditambahkan. Kembalinya Donald Trump sebagai Presiden pada tahun 2025 berpotensi membangkitkan ketegangan perdagangan, di mana Trump menyarankan tarif 60% atas China selama kampanyenya, menunjukkan berlanjutnya perselisihan perdagangan yang mempengaruhi rantai pasokan global dan inflasi. Dari interaksi terbaru antara Beijing dan Komisi Eropa, kami melihat sikap tegas yang terus berkembang di balik kesan diplomatik. Bahasa China—meskipun tampak kolaboratif—membawa pesan yang jelas. Mereka lebih memilih menyelesaikan perselisihan melalui dialog tetapi tidak ragu untuk menyatakan kesediaannya untuk membalas jika didorong terlalu jauh. Pertemuan Sefcovic dengan rekan-rekannya menunjukkan bahwa Brussels tetap menjadi peserta aktif dalam membentuk hubungan komersial, menyadari baik peluang maupun risiko. Bagi kami, ini lebih tentang apa yang disampaikan oleh kata-kata yang dipertukarkan dan lebih pada apa artinya untuk jalur kebijakan perdagangan global dalam jangka menengah. Para pedagang harus memperhatikan bagaimana mitra industri UE merespons—bukan hanya dalam hal retorika tetapi juga panduan kebijakan, karena ini akan mempengaruhi premi risiko di sektor-sektor yang sensitif terhadap pasokan. Penurunan 0,50% pada nilai dolar Australia terhadap dolar AS dan tingkat saat ini sekitar 0.6126 tidak terjadi secara terpisah. Pergerakan ini mencerminkan lebih dari sekadar sentimen yang sementara—ini mencerminkan kekhawatiran yang diperbarui tentang fragmentasi perdagangan dan potensinya untuk mengganggu jalur komoditas, terutama yang ada di Asia-Pasifik. AUD sering kali bereaksi lebih awal terhadap perubahan aliran produksi dan konsumsi global, terutama yang terkait dengan ekspor logam dan permintaan industri China. Bagi kami yang terlibat dalam derivatif, penurunan ini adalah reaksi yang terlihat—dan tidak mungkin menjadi yang terakhir.

Perang Perdagangan Dan Konsekuensi Ekonomi

Ketegangan dimulai enam tahun yang lalu, dipicu oleh kebijakan Gedung Putih di bawah Trump yang mengenakan tarif pada impor China. China, sebagai balasan, menargetkan barang-barang AS. Hasilnya adalah pertukaran selama bertahun-tahun yang mengubah keseimbangan perdagangan dan menambah kompleksitas pada model harga global. Konflik tersebut mereda dengan kesepakatan Phase One pada tahun 2020, tepat sebelum COVID-19 mengubah prioritas. Namun, meskipun ada perubahan kepemimpinan di Washington, alat perdagangan yang agresif tetap ada—dan dalam beberapa kasus semakin meningkat. Yang lebih penting untuk strategi posisi kami, potensi reelection Trump membawa risiko tambahan yang negatif. Para pedagang sekarang harus memperhitungkan ancaman tarif 60% yang diperbarui sebagai lebih dari sekadar pembicaraan kampanye. Pasar tidak memerlukan konfirmasi untuk mulai mengubah harga. Mereka sudah melakukannya. Saran-saran ini menambah bobot pada probabilitas tindakan kebijakan yang bisa mengubah ramalan permintaan, mengganggu pembacaan inflasi, dan menggeser jalur respons bank sentral. Kami tidak seharusnya meremehkan bagaimana arah yang saling bertentangan ini memengaruhi harga. Perdagangan carry, terutama yang melibatkan mata uang terkait komoditas seperti AUD, rentan. Hal yang sama berlaku untuk derivatif ekspektasi suku bunga—di mana reaksi terhadap probabilitas inflasi yang berubah akan terasa terlebih dahulu. Menjadi penting untuk menguji posisi terhadap skenario di mana penghalang perdagangan mulai mengeras sekali lagi di berbagai arena. Bukan hanya AS-China, tetapi semakin melibatkan Eropa. Menyesuaikan eksposur membutuhkan pengakuan tentang di mana lindung nilai dapat runtuh. Jalur pasokan saling terhubung. Jika satu falter, akan ada efek domino. Monitor opsi volatilitas dalam mata uang yang terkait dengan ekonomi yang berat pada ekspor. Amati indeks pengiriman untuk reaksi halus, serta rilis PMI selama kuartal berikutnya—terutama untuk komponen industri. Ini sering menjadi sinyal awal sebelum dislokasi harga muncul. Senyuman volatilitas dalam opsi FX mungkin mulai datar secara tidak biasa atau melebar dalam pasangan yang tidak terduga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada hari Rabu, Trump mengubah pendiriannya terkait tarif, yang mengarah pada analisis oleh Bloomberg. Kombinasi tarif saat ini kini kurang menguntungkan, karena China mengekspor lebih banyak barang konsumen ke AS dibandingkan dengan negara lain. Sebagai akibatnya, peningkatan tarif pada impor ini hingga 125% kemungkinan akan mengurangi konsumsi barang. Rata-rata tarif efektif menurun dari 27% menjadi 24%.

Dampak Terhadap Pertumbuhan dan Inflasi

Situasi ini diperkirakan akan berdampak negatif pada pertumbuhan, meningkatkan inflasi, dan secara merugikan memengaruhi aset-aset berisiko. Perubahan ini menunjukkan adanya pergeseran menuju konfigurasi kebijakan yang lebih ketat bagi aliran konsumen. Karena China mengirimkan lebih banyak produk yang ditujukan untuk konsumen ke Amerika Serikat dibandingkan dengan mitra dagang lainnya, setiap peningkatan tarif—terutama yang setinggi 125%—bertindak sebagai pajak bagi pembeli akhir daripada pemasok atau produsen perantara. Ini berarti harga yang lebih tinggi di kasir. Penurunan rata-rata tarif efektif dari 27% menjadi 24% terasa menyesatkan jika dilihat secara terpisah. Meskipun tampaknya seperti pelonggaran kebijakan, penyesuaian struktural yang menyertainya—dalam hal ini, pengalihan antar kategori produk dan penargetan yang tidak seimbang—lebih dari mengimbangi setiap keringanan di kertas. Kami tidak bisa menganggap rata-rata berbobot perdagangan sebagai kisah lengkap ketika komposisinya berubah secara dramatis. Model pertumbuhan cenderung sensitif terhadap jenis distorsi ini. Ketika konsumsi menurun akibat lonjakan harga impor, pemasok dan pengecer biasanya memangkas rencana ekspansi. Itu adalah bagian dari rantai di mana sering kita melihat penekanan margin, diikuti oleh penurunan dalam perekrutan. Hasil inflasi dari konfigurasi kebijakan ini tidak hanya teoritis—mereka terlihat dalam indikator harga ke depan dan kelompok volatilitas. Dari sudut pandang perdagangan jangka pendek, aset berisiko mungkin sudah mencerminkan perubahan ini, tetapi tidak secara merata. Saham yang terkait dengan sektor konsumen, terutama yang memiliki paparan pada rantai pasokan yang banyak diimpor, mulai tertinggal. Instrumen sensitif terhadap komoditas tetap volatil, sebagian akibat efek riak dari perubahan aliran pengiriman global.

Harapan Dalam Perdagangan dan Investasi

Dalam sesi-sesi mendatang, kami mengharapkan pergerakan terbatas dalam derivatif suku bunga dengan bias yang sedikit meninggi. Bentuk kurva lebih penting daripada target akhir tahun saat ini, karena ekspektasi jangka pendek semakin menyimpang dari cetakan inflasi yang ada. Spekulasi tentang kenaikan suku bunga telah meningkat, meskipun tidak merata di seluruh tenor, dan ini menciptakan peluang untuk posisi nilai relatif. Kami telah memperhatikan bahwa senyuman volatilitas mulai berkembang kembali dalam opsi terkait indeks, khususnya dalam kontrak tiga hingga lima bulan ke depan. Ini kemungkinan mencerminkan posisi untuk kejutan negatif yang tidak seimbang. Para trader harus memantau skala 3M–6M dan metrik korelasi tersirat di seluruh sektor saham untuk mengukur aktivitas lindung nilai arah, yang dalam beberapa hari terakhir mulai menjauh dari komponen berbasis teknologi. Perubahan ini selaras dengan narasi tentang tekanan margin dan penilaian ulang risiko. Dalam pasangan mata uang, perlawanan terhadap kekuatan dolar AS baru-baru ini telah terlihat. Sebagian dari itu disebabkan oleh spekulasi bahwa meningkatnya biaya konsumen dapat menekan permintaan, terutama jika rumah tangga merespon lebih cepat dari yang diperkirakan. Aliran lintas aset ke tempat aman meningkat—tidak secara dramatis, tetapi dalam arah yang cukup untuk dibaca sebagai pelindung daripada spekulatif. Ukuran posisi, terutama dalam posisi gamma pendek, telah menyusut sejak hari Senin. Para dealer tampak lebih berhati-hati, mungkin karena sensitifitas yang meningkat seputar asumsi likuiditas di tengah ketidakpastian kebijakan. Itu sering kali menjadi tanda awal perluasan spread bid-ask pada kontrak yang kurang likuid. Amati kemungkinan ini sebelum menambah eksposur. Tema redistribusi—di mana siapa yang membayar dan siapa yang mendapat manfaat berubah setiap minggu—telah kembali. Itu memberi tahu kita untuk tetap gesit dengan strategi spread dan menghindari asumsi bahwa lonjakan volatilitas akan terdistribusi secara merata. Sebaliknya, eksekusi harus tepat waktu untuk mengumpulkan ketidaksesuaian nilai relatif saat muncul. Kami belum melihat banyak kepercayaan dalam taruhan arah jangka panjang, setidaknya tidak di buku nama tunggal. Aliran menunjukkan preferensi untuk struktur delta-netral, dengan perdagangan lebih fokus pada pemanenan gamma atau menangkap dislokasi dalam hubungan IV–RV. Secara umum, bertaruh pada tren yang berkelanjutan sekarang kurang dapat dibenarkan mengingat sensitivitas terhadap pemicu eksternal. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USD/CAD telah meningkat menjadi sekitar 1.4105 setelah pengumuman Presiden AS Donald Trump tentang jeda 90 hari pada tarif timbal balik. Langkah ini bertujuan untuk memfasilitasi negosiasi perdagangan dengan negara lain. Indeks Harga Konsumen (CPI) AS untuk bulan Maret diperkirakan akan menjadi fokus utama hari ini, dengan estimasi menunjukkan kenaikan tahunan sebesar 2.6% untuk CPI utama dan kenaikan 3.0% untuk CPI inti. Sementara itu, harga minyak mentah yang lebih tinggi dapat menguntungkan Dolar Kanada karena Kanada adalah pemasok minyak terbesar ke AS.

Bank of Canada dan CAD

Bank of Canada mempengaruhi CAD melalui suku bunga, yang berdampak pada biaya pinjaman dan kesehatan ekonomi secara keseluruhan. Ekonomi yang lebih kuat biasanya sejalan dengan suku bunga yang lebih tinggi, yang dapat meningkatkan permintaan untuk Dolar Kanada. Tren inflasi telah berkembang, dengan inflasi yang meningkat berpotensi menyebabkan suku bunga yang lebih tinggi, sehingga menarik masuknya modal. Indikator ekonomi seperti PDB dan angka lapangan pekerjaan dapat mempengaruhi nilai CAD; data yang kuat cenderung mendukung mata uang sementara data yang lemah dapat menyebabkan penurunan nilai. Setelah pengumuman tarif Trump, USD/CAD melesat menuju 1.4105, mencerminkan perubahan dalam sentimen pasar. Langkah untuk menjeda tarif timbal balik selama 90 hari dirancang untuk mengurangi ketegangan dan menciptakan ruang untuk negosiasi, terutama dengan mitra dagang yang berada di bawah tekanan dari kebijakan proteksionis AS. Meskipun begitu, pasar mata uang merespons dengan cepat, memfavoritkan Dolar dalam antisipasi prospek perdagangan jangka dekat yang lebih stabil. Perhatian kini tertuju pada data inflasi AS, khususnya Indeks Harga Konsumen bulan Maret. Kami memperkirakan CPI utama akan berada di angka 2.6% tahunan, sedangkan CPI inti—yang menghilangkan harga volatile seperti makanan dan energi—diprediksi berada di angka 3.0%. Jika inflasi melebihi level ini, dapat memperkuat ekspektasi terhadap kebijakan yang lebih ketat dari Federal Reserve, yang akan semakin mendongkrak nilai dollar.

Harga Minyak dan Dolar Kanada

Namun, kita tidak dapat mengabaikan harga minyak. Harga minyak terus meningkat, dan itu tidak merugikan Dolar Kanada, mengingat status Kanada sebagai eksportir minyak mentah utama ke AS. Ketika harga minyak meningkat, CAD sering mengikuti, karena nilai ekspor energi yang lebih tinggi membawa lebih banyak permintaan untuk mata uang tersebut. Namun, kekuatan baru-baru ini dalam USD telah sedikit meredakan efek ini, menekan potensi kenaikan CAD. Pengaruh Macklem, melalui Bank of Canada, tetap sentral. Pergerakan suku bunga langsung berdampak pada kondisi pinjaman, mempengaruhi aktivitas konsumen dan bisnis. Kita telah melihat sebelumnya bagaimana sikap kebijakan yang lebih ketat dapat menarik permintaan untuk Loonie, terutama jika para analis mulai percaya bahwa BoC akan tetap berada di depan inflasi. Perkembangan inflasi terbaru juga tidak boleh diabaikan. Jika tekanan harga berlanjut, kita mungkin melihat revisi naik pada proyeksi suku bunga. Ini sebelumnya telah mendorong lebih banyak modal mengalir ke utara, terutama dari dana yang mencari imbal hasil. Namun, tidak ada yang bergerak dalam isolasi—pertumbuhan PDB dan kekuatan pasar kerja akan terus mendasari sentimen sekitar CAD. Bukti ketahanan ekonomi cenderung mendukung mata uang, sedangkan keterlambatan dalam metrik ini dapat menurunkannya lebih lanjut. Untuk mereka yang mengikuti volatilitas dan mencari keunggulan taktis, memantau perbedaan suku bunga antara Fed dan BoC akan menjadi penting. Ekspektasi kebijakan relatif memiliki dampak langsung pada harga USD/CAD dan dapat memberikan tanda awal titik perubahan. Kami berada pada momen di mana kurva imbal hasil, retorika bank sentral, dan data inflasi dapat memicu pergerakan jangka pendek, tetapi juga menyiapkan tren arah yang lebih luas. tetap waspada terhadap kejutan—terutama dari rilis data atau efek geopolitis yang tak terduga—yang dapat mengubah panduan ke depan atau mengguncang harga suku bunga. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.