Pada bulan Maret, Indeks Harga Produsen (PPI) China menurun sebesar 2,5% dibandingkan tahun lalu, turun di bawah ekspektasi penurunan 2,3%. Penurunan ini mencerminkan tantangan yang terus dihadapi oleh ekonomi. Artikel ini menekankan pentingnya melakukan penelitian menyeluruh sebelum membuat keputusan investasi, karena risiko terkait pasar cukup signifikan. Ini juga mencatat bahwa kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan, dan undang-undang perpajakan dapat berubah. Penulis menjelaskan bahwa mereka tidak memiliki kepentingan keuangan dalam saham yang disebutkan dan tidak mendapatkan kompensasi spesifik untuk tulisan mereka.

Dinamika Harga Manufaktur China

Ini berarti bahwa laju penurunan harga di pabrik-pabrik China tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Bahkan, tampaknya sekarang lebih cepat daripada yang diperkirakan banyak orang. Penurunan 2,5% dalam harga pabrik tidak memberi gambaran lengkap—tetapi ketika kita mempertimbangkan bahwa ekspektasi hanya untuk kontraksi 2,3%, perbedaan ini mulai terasa signifikan. Pasar telah memperhatikan data industri China dengan cermat, bukan hanya karena relevansinya lokal, tetapi juga karena dampaknya terhadap rantai pasokan global. Jadi, jika kita melihat bagaimana perkembangan dalam beberapa minggu mendatang, ada pertanyaan tentang apakah tekanan disinflasi mungkin berlangsung lebih lama dari yang sebelumnya diperkirakan. Kejutan dalam data China cenderung memengaruhi pasar komoditas, sehingga hal ini tidak mengejutkan. Bagi mereka yang berposisi melalui opsi atau kontrak berjangka, perbedaan yang lebih lebar dibandingkan estimasi konsensus menunjukkan perlunya perhatian lebih pada volatilitas tersirat, terutama dalam kelas aset yang berhubungan langsung dengan permintaan bahan mentah. Beberapa dari ini sudah mulai terlihat di bagian pendek kurva volatilitas, dan mungkin saja harga menjadi lebih sensitif terhadap kejutan kecil. Lebih jauh lagi, jenis disinflasi ini kurang terlihat dalam angka CPI yang lebih luas—sehingga sering diabaikan sampai harga disesuaikan secara tiba-tiba. Apa yang mengkhawatirkan kami bukan hanya tren penurunan tetapi juga ketahanannya. PPI kini telah terjebak di bawah nol selama lebih dari setahun. Ketika tekanan biaya tetap lemah dalam waktu yang lama, produsen cenderung semakin meneruskan konsekuensi melalui keuntungan bisnis atau pekerjaan. Ini mempengaruhi prospek investasi, terutama di sektor yang sangat bergantung pada kepercayaan harga input. Risiko terjadinya penurunan tajam dalam indeks sentimen bisa jadi berdampak pada premi risiko ekuitas.

Pertimbangan Investasi Strategis

Untuk posisi strategis, selisih antara logam industri dan ekuitas yang lebih luas mungkin semakin melebar. Namun, daripada membanjiri narasi makro yang lebih luas, pergeseran ini menunjukkan bahwa penyempurnaan struktur lindung nilai dan peninjauan kembali dinamika skew bisa lebih efektif daripada taruhan arah. Penting untuk diingat bahwa berdasarkan total return, pasar masih bisa merespons positif terhadap pelonggaran ekonomi, bahkan di tengah data harga yang buruk. Namun, ini sangat tergantung pada pengelolaan ekspektasi secara hati-hati. Karena kompleksitas, kita juga harus bersiap untuk kegiatan pemerintah pusat lainnya yang bertujuan untuk meningkatkan kepercayaan bisnis. Tindakan persiapan dari otoritas moneter tidak akan menjadi hal yang aneh. Pernyataan awal Sun menunjukkan bahwa masih ada ruang untuk stimulus jika tekanan domestik terus berlanjut. Jika langkah-langkah tersebut diterapkan, kami memperkirakan volatilitas yang tinggi pada produk sensitif terhadap suku bunga, tetapi tidak merata di seluruh kurva. Saat ini, model harga yang kami pantau mulai menunjukkan asimetri terkait asumsi jalur suku bunga untuk wilayah tersebut, terutama seiring ketidakpastian makro global semakin erat terikat pada ekspor berbasis Asia. Posisi taktis harus fleksibel, tidak tetap, dan tampaknya bijaksana untuk meningkatkan strategi lindung nilai dalam instrumen yang terpapar pada data terkait China dalam kuartal berikutnya. Bagi mereka yang bekerja di berbagai kelas aset, asumsi korelasi lintas aset perlu direvisi jika tren PPI ini berlanjut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Menteri Perdagangan China menegaskan bahwa negara tersebut akan terus berupaya melawan tarif timbal balik yang diterapkan oleh Amerika Serikat, yang dianggap sebagai pelanggaran terhadap kepentingan sah semua negara. Menteri tersebut menyatakan kesediaan untuk meningkatkan perdagangan, investasi, dan kerja sama industri dengan Uni Eropa, setelah berdiskusi dengan kepala perdagangan UE, Sefcovic.

Strategi Diplomatik dan Ekonomi

Pernyataan terbaru dari Menteri Perdagangan China ini, disampaikan tak lama setelah pertemuan dengan Sefcovic, merupakan kelanjutan yang jelas dari nada diplomatik dan ekonomi yang tegas yang telah dipertahankan oleh Beijing. Dengan menekankan niat untuk memperdalam hubungan ekonomi dengan Uni Eropa, sambil mengkritik langkah perdagangan Washington, mereka tampak menarik garis antara mitra dan musuh. Penggunaan frasa “kepentingan sah semua negara” memberikan dampak dalam memposisikan kekhawatiran perdagangan mereka bukan sebagai keluhan bilateral, tetapi sebagai bagian dari prinsip global yang lebih luas, bertujuan untuk mengumpulkan dukungan yang lebih besar atau setidaknya pemahaman. Melalui lensa ini, kita dapat melihat pesan yang terlapis: terbuka untuk komunikasi dengan mereka yang bersedia terlibat secara multilateral, tetapi tegas menolak tekanan dari negara-negara yang mengambil pendekatan yang lebih proteksionis atau combative. Penekanan pada kerja sama industri dengan lembaga-lembaga UE menunjukkan bahwa mungkin ada area di mana penyelarasan regulasi atau kemitraan rantai pasokan dapat bergeser dalam jangka pendek hingga menengah. Dalam situasi seperti itu, menjadi bijak untuk memantau perubahan tidak hanya dalam tarif dan aliran komoditas antara blok, tetapi juga dalam struktur perjanjian perdagangan itu sendiri, di mana jadwal atau ambang batas spesifik sektor dapat dimodifikasi.

Implikasi Perdagangan Global

Dari sudut pandang kami, jika pertempuran tarif tetap belum terpecahkan dalam beberapa minggu ke depan, kami kemungkinan akan mengharapkan volatilitas episodik pada kelas aset yang terkait dengan bahan mentah, ekspor, dan logistik transportasi. Penetapan harga derivatif di area ini mungkin sudah memasukkan asumsi tentang kemungkinan keterlambatan dalam aliran perdagangan atau efek sekunder, seperti biaya input yang lebih tinggi bagi produsen. Gelombang sekunder semacam itu dapat berdampak pada ekuitas, terutama di sektor-sektor siklis. Tampaknya juga bahwa blok regional—khususnya di Asia dan Eropa—mungkin melihat peningkatan koordinasi saat strategi diplomatik beralih dari ketergantungan pada norma global yang dipimpin AS. Sikap yang diambil oleh Beijing bukanlah hal baru, tetapi waktu dan konteksnya menunjukkan adanya penyesuaian kembali posisi perdagangan, terutama di dalam ekonomi domestiknya di mana ekspor tetap menjadi tulang punggung. Bagi kita yang menganalisis eksposur risiko dalam perdagangan lintas batas, saatnya untuk meninjau kembali tingkat eksposur dalam kontrak dan memodelkan sensitivitas pihak ketiga di mana pengiriman antar benua terlibat. Buat akun VT Markets Anda yang langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting

• NASDAQ 100 turun 1,26%, ditutup di 18.924,20 setelah mencapai titik tertinggi intraday di 19.244,60.
• Trump mengumumkan penangguhan tarif selama 90 hari, tetapi mempertahankan tarif 125% pada barang-barang Cina dan tarif global 10%.
• Hasil obligasi mereda dari tingkat krisis; obligasi 10 tahun mundur ke 4,2774% dari puncak 4,5150%.

---

Pasar mengalami lonjakan tajam semalaman, tetapi NASDAQ 100 gagal mempertahankan keuntungan pada hari Kamis, kehilangan momentum awal untuk ditutup turun 1,26% di 18.924,20, meskipun mencapai titik tertinggi 19.244,60 di pagi hari.

Asian stocks bounced back, following a day of wild swings on Wall Street https://t.co/SELJiehGCU pic.twitter.com/LEbG907J1m

— Reuters (@Reuters) April 8, 2025

Sementara indeks Asia dan Eropa melonjak, sentimen di saham teknologi AS memburuk selama sesi saat para trader mencerna penangguhan tarif sementara dari Presiden Donald Trump, yang menimbulkan keraguan mengenai cakupan dan keberlanjutannya.

Kebijakan Tidak Konsisten di Gedung Putih Meningkatkan Ketidakpastian

Keputusan mendadak Trump untuk menangguhkan sebagian besar tarif baru selama 90 hari awalnya memicu lonjakan kegembiraan global. Namun, tarif barang-barang Cina dinaikkan menjadi 125%, dan tarif 10% pada semua impor lainnya tetap, membatasi pengaruh keseluruhan. Para trader, terutama di pasar berjangka AS, dengan cepat mengubah pandangan mereka saat keraguan tentang konsistensi kebijakan dan kredibilitas kepemimpinan muncul kembali.

Sesuai dengan pernyataan Martin Whetton dari Westpac, pasar “mengamati dengan penuh rasa cemas” saat pemerintah bergeser antara perubahan kebijakan besar dan gangguan, seperti perintah eksekutif tentang tekanan air, di saat stres pasar yang sangat tinggi.

Sementara Nikkei Jepang melonjak 8%, dan futures UE melonjak lebih dari 8%, saham teknologi AS tampak tidak yakin. Perdagangan “jual Amerika” semakin meningkat, dengan aliran mata uang asing lebih menguntungkan yen, franc Swiss, dan emas, daripada dolar atau tolok ukur saham AS.

Pasar Obligasi Menunjukkan Tanda Stabilitas

Setelah beberapa hari kerusakan di pasar Treasury, hasil 10 tahun mereda menjadi 4,2774%, turun dari puncak hari Rabu sebesar 4,5150%, yang telah memicu kembali ketakutan akan “pengambilan uang” seperti pada tahun 2020. Namun, kekhawatiran struktural masih ada. Analis di LPL Financial mencatat bahwa inflasi yang melekat, penurunan permintaan asing, deleveraging dana lindung nilai, dan illiquidity sebagai risiko utama terhadap stabilitas pasar obligasi.

Notulensi Fed yang dirilis pada hari Rabu mengungkapkan bahwa para pembuat kebijakan sangat khawatir tentang inflasi, dengan sedikit minat untuk pemotongan segera. Pasar kini memperkirakan 80 basis poin pelonggaran sebelum akhir tahun, turun dari 100 bps awal pekan ini.

Analisis Teknikal

NAS100 menunjukkan pembalikan signifikan dari rendah 16633,95, membentuk pemulihan berbentuk V klasik yang didukung oleh momentum bullish yang kuat. Setelah tren turun yang berkepanjangan, indeks menyentuh dasarnya dan mulai membentuk puncak yang lebih tinggi dan lembah yang lebih tinggi—sebuah pergeseran struktur yang jelas. Rally ini dikonfirmasi oleh persilangan MACD bullish yang berada jauh di bawah garis nol, dengan batang histogram hijau yang berkembang dan garis sinyal yang terpisah, menunjukkan penguatan momentum. Rata-rata bergerak 5, 10, dan 30 periode semuanya disusun kembali menjadi tumpukan bullish, lebih lanjut memvalidasi tren naik.

Gambar: Pembeli mendominasi langkah kedua saat tahanan di 19244,6 sementara membatasi pergerakan, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

Pergerakan harga menembus beberapa level resistensi, terutama melonjak melewati level psikologis 18000 dan memuncak sekitar 19244,60. Area ini sekarang berfungsi sebagai resistensi jangka pendek, dengan harga memasuki konsolidasi menyamping justru di bawahnya. Meskipun ada penurunan kecil, tren tetap bullish secara struktural selama harga tetap di atas dukungan kunci sekitar 18600–18800. Jika momentum kembali, breakout di atas 19250 bisa membuka jalan menuju pengujian kembali puncak sebelumnya. Pola teknis tetap konstruktif, tetapi trader momentum harus memantau adanya rollover MACD atau keruntuhan tumpukan MA sebagai sinyal potensial kehabisan momentum.

Perkiraan Hati-hati

Ketidakmampuan NASDAQ 100 untuk mempertahankan keuntungan, meskipun ada lonjakan global yang luar biasa, mencerminkan ketidakselarasan yang semakin besar antara judul-judul kebijakan dan kepercayaan trader. Dengan tarif meningkat pada China dan Fed berkomitmen untuk mempertahankan suku bunga, saham teknologi menghadapi tekanan margin dan volatilitas ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

China telah terlibat dalam pembicaraan dengan kepala perdagangan Uni Eropa, Maros Sefcovic, menyatakan komitmennya untuk meningkatkan perdagangan, investasi, dan kolaborasi industri dengan UE. China menunjukkan bahwa mereka lebih memilih menyelesaikan perbedaan melalui negosiasi tetapi siap untuk melawan jika Amerika Serikat terus melakukan tindakan sepihak, menyebut tarif AS sebagai pelanggaran terhadap kepentingan negara lain. Saat ini, pasangan AUD/USD telah turun sebesar 0,50%, diperdagangkan pada 0.6126. Perang perdagangan AS-China dimulai pada tahun 2018, dipicu oleh tarif yang dikenakan oleh AS, yang kemudian dilawan oleh China dengan tarifnya sendiri terhadap barang-barang Amerika.

Kesepakatan Phase One Dan Setelahnya

Ketegangan meningkat hingga kesepakatan perdagangan Phase One ditandatangani pada Januari 2020, meskipun pandemi mengalihkan fokus dari konflik tersebut. Di bawah Presiden Biden, tarif yang ada tetap berlaku, dengan beberapa pajak baru ditambahkan. Kembalinya Donald Trump sebagai Presiden pada tahun 2025 berpotensi membangkitkan ketegangan perdagangan, di mana Trump menyarankan tarif 60% atas China selama kampanyenya, menunjukkan berlanjutnya perselisihan perdagangan yang mempengaruhi rantai pasokan global dan inflasi. Dari interaksi terbaru antara Beijing dan Komisi Eropa, kami melihat sikap tegas yang terus berkembang di balik kesan diplomatik. Bahasa China—meskipun tampak kolaboratif—membawa pesan yang jelas. Mereka lebih memilih menyelesaikan perselisihan melalui dialog tetapi tidak ragu untuk menyatakan kesediaannya untuk membalas jika didorong terlalu jauh. Pertemuan Sefcovic dengan rekan-rekannya menunjukkan bahwa Brussels tetap menjadi peserta aktif dalam membentuk hubungan komersial, menyadari baik peluang maupun risiko. Bagi kami, ini lebih tentang apa yang disampaikan oleh kata-kata yang dipertukarkan dan lebih pada apa artinya untuk jalur kebijakan perdagangan global dalam jangka menengah. Para pedagang harus memperhatikan bagaimana mitra industri UE merespons—bukan hanya dalam hal retorika tetapi juga panduan kebijakan, karena ini akan mempengaruhi premi risiko di sektor-sektor yang sensitif terhadap pasokan. Penurunan 0,50% pada nilai dolar Australia terhadap dolar AS dan tingkat saat ini sekitar 0.6126 tidak terjadi secara terpisah. Pergerakan ini mencerminkan lebih dari sekadar sentimen yang sementara—ini mencerminkan kekhawatiran yang diperbarui tentang fragmentasi perdagangan dan potensinya untuk mengganggu jalur komoditas, terutama yang ada di Asia-Pasifik. AUD sering kali bereaksi lebih awal terhadap perubahan aliran produksi dan konsumsi global, terutama yang terkait dengan ekspor logam dan permintaan industri China. Bagi kami yang terlibat dalam derivatif, penurunan ini adalah reaksi yang terlihat—dan tidak mungkin menjadi yang terakhir.

Perang Perdagangan Dan Konsekuensi Ekonomi

Ketegangan dimulai enam tahun yang lalu, dipicu oleh kebijakan Gedung Putih di bawah Trump yang mengenakan tarif pada impor China. China, sebagai balasan, menargetkan barang-barang AS. Hasilnya adalah pertukaran selama bertahun-tahun yang mengubah keseimbangan perdagangan dan menambah kompleksitas pada model harga global. Konflik tersebut mereda dengan kesepakatan Phase One pada tahun 2020, tepat sebelum COVID-19 mengubah prioritas. Namun, meskipun ada perubahan kepemimpinan di Washington, alat perdagangan yang agresif tetap ada—dan dalam beberapa kasus semakin meningkat. Yang lebih penting untuk strategi posisi kami, potensi reelection Trump membawa risiko tambahan yang negatif. Para pedagang sekarang harus memperhitungkan ancaman tarif 60% yang diperbarui sebagai lebih dari sekadar pembicaraan kampanye. Pasar tidak memerlukan konfirmasi untuk mulai mengubah harga. Mereka sudah melakukannya. Saran-saran ini menambah bobot pada probabilitas tindakan kebijakan yang bisa mengubah ramalan permintaan, mengganggu pembacaan inflasi, dan menggeser jalur respons bank sentral. Kami tidak seharusnya meremehkan bagaimana arah yang saling bertentangan ini memengaruhi harga. Perdagangan carry, terutama yang melibatkan mata uang terkait komoditas seperti AUD, rentan. Hal yang sama berlaku untuk derivatif ekspektasi suku bunga—di mana reaksi terhadap probabilitas inflasi yang berubah akan terasa terlebih dahulu. Menjadi penting untuk menguji posisi terhadap skenario di mana penghalang perdagangan mulai mengeras sekali lagi di berbagai arena. Bukan hanya AS-China, tetapi semakin melibatkan Eropa. Menyesuaikan eksposur membutuhkan pengakuan tentang di mana lindung nilai dapat runtuh. Jalur pasokan saling terhubung. Jika satu falter, akan ada efek domino. Monitor opsi volatilitas dalam mata uang yang terkait dengan ekonomi yang berat pada ekspor. Amati indeks pengiriman untuk reaksi halus, serta rilis PMI selama kuartal berikutnya—terutama untuk komponen industri. Ini sering menjadi sinyal awal sebelum dislokasi harga muncul. Senyuman volatilitas dalam opsi FX mungkin mulai datar secara tidak biasa atau melebar dalam pasangan yang tidak terduga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada hari Rabu, Trump mengubah pendiriannya terkait tarif, yang mengarah pada analisis oleh Bloomberg. Kombinasi tarif saat ini kini kurang menguntungkan, karena China mengekspor lebih banyak barang konsumen ke AS dibandingkan dengan negara lain. Sebagai akibatnya, peningkatan tarif pada impor ini hingga 125% kemungkinan akan mengurangi konsumsi barang. Rata-rata tarif efektif menurun dari 27% menjadi 24%.

Dampak Terhadap Pertumbuhan dan Inflasi

Situasi ini diperkirakan akan berdampak negatif pada pertumbuhan, meningkatkan inflasi, dan secara merugikan memengaruhi aset-aset berisiko. Perubahan ini menunjukkan adanya pergeseran menuju konfigurasi kebijakan yang lebih ketat bagi aliran konsumen. Karena China mengirimkan lebih banyak produk yang ditujukan untuk konsumen ke Amerika Serikat dibandingkan dengan mitra dagang lainnya, setiap peningkatan tarif—terutama yang setinggi 125%—bertindak sebagai pajak bagi pembeli akhir daripada pemasok atau produsen perantara. Ini berarti harga yang lebih tinggi di kasir. Penurunan rata-rata tarif efektif dari 27% menjadi 24% terasa menyesatkan jika dilihat secara terpisah. Meskipun tampaknya seperti pelonggaran kebijakan, penyesuaian struktural yang menyertainya—dalam hal ini, pengalihan antar kategori produk dan penargetan yang tidak seimbang—lebih dari mengimbangi setiap keringanan di kertas. Kami tidak bisa menganggap rata-rata berbobot perdagangan sebagai kisah lengkap ketika komposisinya berubah secara dramatis. Model pertumbuhan cenderung sensitif terhadap jenis distorsi ini. Ketika konsumsi menurun akibat lonjakan harga impor, pemasok dan pengecer biasanya memangkas rencana ekspansi. Itu adalah bagian dari rantai di mana sering kita melihat penekanan margin, diikuti oleh penurunan dalam perekrutan. Hasil inflasi dari konfigurasi kebijakan ini tidak hanya teoritis—mereka terlihat dalam indikator harga ke depan dan kelompok volatilitas. Dari sudut pandang perdagangan jangka pendek, aset berisiko mungkin sudah mencerminkan perubahan ini, tetapi tidak secara merata. Saham yang terkait dengan sektor konsumen, terutama yang memiliki paparan pada rantai pasokan yang banyak diimpor, mulai tertinggal. Instrumen sensitif terhadap komoditas tetap volatil, sebagian akibat efek riak dari perubahan aliran pengiriman global.

Harapan Dalam Perdagangan dan Investasi

Dalam sesi-sesi mendatang, kami mengharapkan pergerakan terbatas dalam derivatif suku bunga dengan bias yang sedikit meninggi. Bentuk kurva lebih penting daripada target akhir tahun saat ini, karena ekspektasi jangka pendek semakin menyimpang dari cetakan inflasi yang ada. Spekulasi tentang kenaikan suku bunga telah meningkat, meskipun tidak merata di seluruh tenor, dan ini menciptakan peluang untuk posisi nilai relatif. Kami telah memperhatikan bahwa senyuman volatilitas mulai berkembang kembali dalam opsi terkait indeks, khususnya dalam kontrak tiga hingga lima bulan ke depan. Ini kemungkinan mencerminkan posisi untuk kejutan negatif yang tidak seimbang. Para trader harus memantau skala 3M–6M dan metrik korelasi tersirat di seluruh sektor saham untuk mengukur aktivitas lindung nilai arah, yang dalam beberapa hari terakhir mulai menjauh dari komponen berbasis teknologi. Perubahan ini selaras dengan narasi tentang tekanan margin dan penilaian ulang risiko. Dalam pasangan mata uang, perlawanan terhadap kekuatan dolar AS baru-baru ini telah terlihat. Sebagian dari itu disebabkan oleh spekulasi bahwa meningkatnya biaya konsumen dapat menekan permintaan, terutama jika rumah tangga merespon lebih cepat dari yang diperkirakan. Aliran lintas aset ke tempat aman meningkat—tidak secara dramatis, tetapi dalam arah yang cukup untuk dibaca sebagai pelindung daripada spekulatif. Ukuran posisi, terutama dalam posisi gamma pendek, telah menyusut sejak hari Senin. Para dealer tampak lebih berhati-hati, mungkin karena sensitifitas yang meningkat seputar asumsi likuiditas di tengah ketidakpastian kebijakan. Itu sering kali menjadi tanda awal perluasan spread bid-ask pada kontrak yang kurang likuid. Amati kemungkinan ini sebelum menambah eksposur. Tema redistribusi—di mana siapa yang membayar dan siapa yang mendapat manfaat berubah setiap minggu—telah kembali. Itu memberi tahu kita untuk tetap gesit dengan strategi spread dan menghindari asumsi bahwa lonjakan volatilitas akan terdistribusi secara merata. Sebaliknya, eksekusi harus tepat waktu untuk mengumpulkan ketidaksesuaian nilai relatif saat muncul. Kami belum melihat banyak kepercayaan dalam taruhan arah jangka panjang, setidaknya tidak di buku nama tunggal. Aliran menunjukkan preferensi untuk struktur delta-netral, dengan perdagangan lebih fokus pada pemanenan gamma atau menangkap dislokasi dalam hubungan IV–RV. Secara umum, bertaruh pada tren yang berkelanjutan sekarang kurang dapat dibenarkan mengingat sensitivitas terhadap pemicu eksternal. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USD/CAD telah meningkat menjadi sekitar 1.4105 setelah pengumuman Presiden AS Donald Trump tentang jeda 90 hari pada tarif timbal balik. Langkah ini bertujuan untuk memfasilitasi negosiasi perdagangan dengan negara lain. Indeks Harga Konsumen (CPI) AS untuk bulan Maret diperkirakan akan menjadi fokus utama hari ini, dengan estimasi menunjukkan kenaikan tahunan sebesar 2.6% untuk CPI utama dan kenaikan 3.0% untuk CPI inti. Sementara itu, harga minyak mentah yang lebih tinggi dapat menguntungkan Dolar Kanada karena Kanada adalah pemasok minyak terbesar ke AS.

Bank of Canada dan CAD

Bank of Canada mempengaruhi CAD melalui suku bunga, yang berdampak pada biaya pinjaman dan kesehatan ekonomi secara keseluruhan. Ekonomi yang lebih kuat biasanya sejalan dengan suku bunga yang lebih tinggi, yang dapat meningkatkan permintaan untuk Dolar Kanada. Tren inflasi telah berkembang, dengan inflasi yang meningkat berpotensi menyebabkan suku bunga yang lebih tinggi, sehingga menarik masuknya modal. Indikator ekonomi seperti PDB dan angka lapangan pekerjaan dapat mempengaruhi nilai CAD; data yang kuat cenderung mendukung mata uang sementara data yang lemah dapat menyebabkan penurunan nilai. Setelah pengumuman tarif Trump, USD/CAD melesat menuju 1.4105, mencerminkan perubahan dalam sentimen pasar. Langkah untuk menjeda tarif timbal balik selama 90 hari dirancang untuk mengurangi ketegangan dan menciptakan ruang untuk negosiasi, terutama dengan mitra dagang yang berada di bawah tekanan dari kebijakan proteksionis AS. Meskipun begitu, pasar mata uang merespons dengan cepat, memfavoritkan Dolar dalam antisipasi prospek perdagangan jangka dekat yang lebih stabil. Perhatian kini tertuju pada data inflasi AS, khususnya Indeks Harga Konsumen bulan Maret. Kami memperkirakan CPI utama akan berada di angka 2.6% tahunan, sedangkan CPI inti—yang menghilangkan harga volatile seperti makanan dan energi—diprediksi berada di angka 3.0%. Jika inflasi melebihi level ini, dapat memperkuat ekspektasi terhadap kebijakan yang lebih ketat dari Federal Reserve, yang akan semakin mendongkrak nilai dollar.

Harga Minyak dan Dolar Kanada

Namun, kita tidak dapat mengabaikan harga minyak. Harga minyak terus meningkat, dan itu tidak merugikan Dolar Kanada, mengingat status Kanada sebagai eksportir minyak mentah utama ke AS. Ketika harga minyak meningkat, CAD sering mengikuti, karena nilai ekspor energi yang lebih tinggi membawa lebih banyak permintaan untuk mata uang tersebut. Namun, kekuatan baru-baru ini dalam USD telah sedikit meredakan efek ini, menekan potensi kenaikan CAD. Pengaruh Macklem, melalui Bank of Canada, tetap sentral. Pergerakan suku bunga langsung berdampak pada kondisi pinjaman, mempengaruhi aktivitas konsumen dan bisnis. Kita telah melihat sebelumnya bagaimana sikap kebijakan yang lebih ketat dapat menarik permintaan untuk Loonie, terutama jika para analis mulai percaya bahwa BoC akan tetap berada di depan inflasi. Perkembangan inflasi terbaru juga tidak boleh diabaikan. Jika tekanan harga berlanjut, kita mungkin melihat revisi naik pada proyeksi suku bunga. Ini sebelumnya telah mendorong lebih banyak modal mengalir ke utara, terutama dari dana yang mencari imbal hasil. Namun, tidak ada yang bergerak dalam isolasi—pertumbuhan PDB dan kekuatan pasar kerja akan terus mendasari sentimen sekitar CAD. Bukti ketahanan ekonomi cenderung mendukung mata uang, sedangkan keterlambatan dalam metrik ini dapat menurunkannya lebih lanjut. Untuk mereka yang mengikuti volatilitas dan mencari keunggulan taktis, memantau perbedaan suku bunga antara Fed dan BoC akan menjadi penting. Ekspektasi kebijakan relatif memiliki dampak langsung pada harga USD/CAD dan dapat memberikan tanda awal titik perubahan. Kami berada pada momen di mana kurva imbal hasil, retorika bank sentral, dan data inflasi dapat memicu pergerakan jangka pendek, tetapi juga menyiapkan tren arah yang lebih luas. tetap waspada terhadap kejutan—terutama dari rilis data atau efek geopolitis yang tak terduga—yang dapat mengubah panduan ke depan atau mengguncang harga suku bunga. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Maret 2025, permintaan pembeli rumah di Inggris mencapai titik terendah sejak September 2023, menurut Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS). Ukuran permintaan pembeli baru turun menjadi saldo neto -32, menurun dari -16 pada bulan Februari. Saldo Harga Rumah berada di +2, mencatat angka terlemah sejak Agustus 2024. Berakhirnya penghapusan pajak stempel berkontribusi pada perlambatan aktivitas pasar, sebagaimana tercermin dalam hasil survei terbaru, yang menunjukkan sentimen negatif yang meningkat di tengah berita makroekonomi terbaru.

Pendinginan Lebih Tajam di Pasar Properti

Data dari RICS mencerminkan pendinginan yang lebih tajam di pasar properti daripada yang diperkirakan, dengan minat pembeli menurun lebih tajam dalam beberapa minggu terakhir. Penurunan angka permintaan pembeli menunjukkan minat yang lebih rendah untuk membeli, kemungkinan terkait dengan ketidakpastian keuangan yang lebih luas dan penghapusan bantuan pajak yang penting. Libur pajak stempel berfungsi sebagai dukungan sementara untuk permintaan, dan penghapusannya menyoroti tren yang lebih lembut di bawah permukaan. Di atas itu, sedikit perbaikan dalam harga rumah—yang sendiri merupakan hal positif tipis dengan saldo neto +2—tidak boleh menyesatkan siapa pun. Ini menunjukkan pasar yang masih bergerak datar, alih-alih mendapatkan momentum. Menariknya, momentum yang menurun ini terjadi sementara sinyal makroekonomi yang lebih luas, seperti imbal hasil obligasi dan indikator pasar kerja, mengirim pesan campur aduk. Ketidaksesuaian itu penting. Perlambatan dalam minat transaksi aktual, sementara harga tetap datar, memberikan tekanan pada asumsi yang dibangun ke dalam ekspektasi suku bunga. Kami mencatat bahwa pasar depan mungkin harus meninjau kembali derajat ketahanan yang sebelumnya diperhitungkan, terutama di segmen ekonomi yang lebih sensitif terhadap kepercayaan rumah tangga. Dalam konteks ini, kami memandang angka terbaru sebagai penguat ketidakseimbangan risiko yang semakin besar. Pemotongan suku bunga mungkin tiba lebih cepat jika pelemahan di sektor yang berhadapan dengan konsumen semakin cepat. Namun, kurva depan belum sepenuhnya menyesuaikan diri dengan kemungkinan itu. Kami telah melihat sebelumnya betapa sulitnya ekspektasi suku bunga untuk berubah, terutama ketika tanda-tanda awal pelemahan diabaikan atau dianggap sebagai gangguan.

Implikasi Penurunan Aktivitas Pembeli

Ketiadaan lonjakan dalam aktivitas pembeli, hanya beberapa bulan setelah berakhirnya penghapusan, memberi tahu kita lebih banyak daripada satu titik data bulanan yang baik. Penurunan menjadi -32 harus dipahami bukan hanya sebagai angka, tetapi sebagai refleksi yang lebih luas dari keraguan—keuangan, regulasi, dan psikologis. Kondisi pinjaman tetap ketat, dan pertumbuhan upah kehilangan kecepatan relatif terhadap inflasi. Semua itu berdampak. Oleh karena itu, apa yang kami anggap penting sekarang adalah memperhatikan bagaimana sensitivitas berubah terhadap data terkait perumahan. Ada kemungkinan bahwa bahkan kejutan kecil ke bawah dalam beberapa minggu mendatang dapat memicu pergerakan besar jika posisi tetap sepihak. Mengingat bagaimana sebaran terbaru telah bergeser, dan dengan pola likuiditas yang masih agak terdistorsi dalam sesi setelah data spesifik Inggris, kami berpikir ada lebih banyak ruang untuk penyesuaian cepat pada data yang lebih lemah daripada yang lebih kuat. Sementara itu, perilaku harga dalam kontrak jangka pendek tetap mengejutkan, mengingat penurunan dalam metrik permintaan yang berorientasi ke depan. Itu mungkin mencerminkan kepercayaan pada stabilitas PDB yang lebih luas atau keyakinan bahwa komunikasi BoE akan menstabilkan ekspektasi. Namun, membaca di antara garis, narasi ‘tunggu dan lihat’ bisa bertemu dengan kenyataan lebih cepat daripada yang diperkirakan beberapa orang. Dengan memperhatikan waktu dan skala perubahan dalam sentimen, ada kemungkinan untuk bertindak sebelum pergerakan yang lebih luas terjadi. Bukan setelah semua orang lain sudah menyusul. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Investasi asing dalam saham Jepang meningkat menjadi ¥1808,4 miliar pada 4 April, naik dari angka sebelumnya ¥-450,4 miliar. Ini menunjukkan perubahan dalam pola investasi asing di pasar Jepang. Kenaikan yang signifikan mencerminkan perubahan dalam perilaku investor dan kondisi pasar. Perubahan ini mungkin menunjukkan minat baru pada saham Jepang.

Minat Baru di Pasar Jepang

Kami telah melihat perubahan signifikan dalam sentimen saat investor asing mengalihkan perhatian, memasukkan ¥1808,4 miliar ke dalam saham Jepang pada 4 April, menandai perubahan kuat dari arus keluar minggu sebelumnya sebesar ¥-450,4 miliar. Ini bukan hanya koreksi; ini adalah pergerakan yang menunjukkan keyakinan. Bukan pula semangat sementara. Sebaliknya, ini mencerminkan minat yang lebih luas untuk berinvestasi di pasar Jepang, kemungkinan didorong oleh kombinasi posisi mata uang yang menguntungkan, harga saham yang dinilai rendah, dan harapan mengenai normalisasi kebijakan Bank of Japan. Sementara berita sering menunjukkan bahwa lonjakan modal asing mengikuti faktor ekonomi makro, kecepatan dan volume di sini mengindikasikan strategi alokasi ulang yang lebih dalam yang kemungkinan terkait dengan aktivitas lindung nilai dan manajer aset yang beralih dari pasar Asia-Pasifik lainnya. Fluktuasi nilai tukar, terutama kelemahan yen terhadap dolar, memberikan keuntungan bagi investor luar negeri yang dibayar dalam dolar, meningkatkan keuntungan saat dikembalikan. Jika yen terus pada jalur saat ini, wajar untuk mengharapkan lebih banyak aliran seperti ini. Pedagang harus siap menghadapi efek lanjutan di kontrak berjangka indeks dan produk volatilitas. Saat permintaan asing terus meningkat, level indeks ekuitas mungkin menjadi kurang sensitif terhadap indikator domestik dan lebih responsif terhadap aliran dana global. Kami sudah melihat volatilitas implisit opsi menurun, menunjukkan lebih sedikit taruhan pada perlindungan downside, mungkin memposisikan untuk volatilitas kenaikan lebih lanjut atau kepuasan. Yang penting di sini adalah bagaimana itu memengaruhi eksposur arah.

Dampak pada Strategi Perdagangan

Dengan mempertimbangkan hal itu, posisi gamma dalam derivatif yang terkait dengan ekuitas Jepang bisa berubah dengan cepat. Sementara itu, bagi kami yang memantau open interest dan volume dalam panggilan dan put dengan tanggal jatuh tempo pendek akan mencatat penyesuaian harga yang cepat di seluruh strike. Dalam minggu-minggu seperti ini, posisi statis dapat mengekspos portofolio pada slip yang tidak diinginkan. Pedagang yang telah berada dalam posisi delta-netral harus menilai kembali eksposur—terutama di kantong likuiditas di mana spread bid-ask melebar dengan cepat di luar jam perdagangan Tokyo siang hari. Juga penting untuk dicatat adalah penyesuaian harga yang terjadi sepanjang kurva tingkat-volatilitas. Pedagang yang menggabungkan model ekuitas yang peka terhadap suku bunga mungkin perlu menyesuaikan kerangka penilaian ke depan, terutama karena komentar inflasi dari pembuat kebijakan tetap teredam. Jika dana terus mengejar aset Jepang sebagai perdagangan nilai relatif dibandingkan dengan ekuitas AS atau Cina, asumsi korelasi mungkin rusak. Selalu, lindung nilai langsung dengan overlay mata uang tetap mahal, tetapi pergeseran aliran baru-baru ini mungkin membenarkan biaya di bawah rezim volatilitas saat ini. Terlalu banyak yang masih meremehkan bagaimana perilaku lintas aset mengalir kembali ke dalam model penetapan harga. Tetap gesit, terutama dalam jendela waktu 30 hingga 60 hari, akan membantu menangkap penyesuaian ini dengan lebih baik. Ketahanan dalam volatilitas implisit, meski realisasi menurun, mengisyaratkan kemungkinan repositioning institusional di bawah batas risiko yang ketat daripada spekulasi. Memodelkan panggilan dan put di sekitar ketegangan itu akan membantu meningkatkan respons jangka pendek. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

EUR/USD berjuang pada hari Rabu, tetap terjebak antara 1.0900 dan 1.1000 meskipun ada pemulihan umum dalam selera risiko setelah pengumuman kebijakan tarif dari pemerintah AS. Presiden Trump menyatakan bahwa pemerintahannya akan menunda beberapa tarif selama 90 hari, tetapi pajak 10% tetap berlaku. Ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga telah berkurang, dengan para trader mengantisipasi total 75 basis poin dari Federal Reserve untuk tahun ini. Analis memperkirakan pemotongan seperempat poin pada bulan Juni, tetapi ketidakpastian seputar tarif dapat memperpanjang pendekatan wait-and-see Fed sampai paling tidak September.

Data Inflasi Mendatang

Data inflasi mendatang mencakup Indeks Harga Konsumen pada hari Kamis dan Indeks Harga Produsen, bersama dengan hasil Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan pada hari Jumat. Angka-angka ini akan menjadi acuan penting untuk tahun ke depan. EUR/USD baru-baru ini mengakhiri penurunan dua hari di sekitar 1.0900, menghadapi tekanan beli yang tipis dan potensi penurunan lebih lanjut menuju Rata-rata Bergerak Eksponensial 200-hari di dekat 1.0700. Zona perlawanan ada antara 1.1100 dan 1.1000. Euro adalah mata uang untuk 19 negara zona Euro, mewakili 31% dari transaksi valuta asing pada tahun 2022, dengan rata-rata omzet harian melebihi $2,2 triliun. Pasangan mata uang EUR/USD menyumbang sekitar 30% dari semua transaksi forex. Bank Sentral Eropa (ECB) mengatur kebijakan moneter untuk zona Euro, dengan fokus utama menjaga stabilitas harga melalui penyesuaian suku bunga. Suku bunga yang lebih tinggi biasanya memperkuat Euro dengan menarik investasi asing. Data inflasi zona Euro, diukur dengan Indeks Harga Konsumen yang Harmonis, mempengaruhi keputusan ECB dan, selanjutnya, nilai Euro. Indikator ekonomi yang kuat cenderung mendukung Euro, sementara data yang lemah dapat menyebabkan penurunan. Saldo Perdagangan juga mempengaruhi Euro; surplus menunjukkan ekspor yang kuat dan meningkatkan nilai mata uang karena adanya permintaan yang lebih tinggi. Sebaliknya, saldo negatif dapat melemahkan Euro.

Key Points

Dengan EUR/USD menunjukkan pergerakan yang terbatas antara level penting secara psikologis 1.0900 dan 1.1000, jelas bahwa pasangan ini terjebak dalam periode ketidakpastian. Meskipun ada sedikit peningkatan minat terhadap aset berisiko setelah perkembangan yang terkait tarif dari Washington, pasangan mata uang utama ini belum bereaksi dengan keyakinan yang nyata. Meskipun penundaan pada beberapa tarif impor mungkin telah mengurangi kekhawatiran langsung, pajak 10% yang tersisa mempertahankan lapisan ketidakpastian yang sulit diabaikan. Lebih menunjukkan, bagaimanapun, adalah bagaimana peserta pasar suku bunga telah mengubah pandangan mereka tentang tindakan potensial dari Federal Reserve. Segera setelah pernyataan Trump, ekspektasi untuk pemotongan suku bunga yang agresif berkurang. Di mana sebelumnya pasar telah memasukkan pemotongan yang lebih dalam, konsensus kini beralih ke sekitar 75 basis poin pengurangan sepanjang tahun. Perubahan yang paling awal sekarang terlihat pada bulan Juni, meskipun ketidakpastian yang meningkat seputar perkembangan perdagangan dapat membuat para pembuat kebijakan bertahan sabar hingga paling tidak September. Data ekonomi mendatang sangat penting mengingat penundaan dalam kejelasan jalur suku bunga. Kami khususnya mengawasi Indeks Harga Konsumen (CPI) pada hari Kamis dan Indeks Harga Produsen (PPI) pada hari Jumat, dipadukan dengan survei Sentimen Konsumen Universitas Michigan. Rilis ini berfungsi sebagai panduan—bukan hanya untuk otoritas moneter tetapi untuk semua peserta yang mencari visibilitas tentang bagaimana permintaan dan kekuatan harga sedang menyesuaikan diri di bawah latar belakang makro saat ini. Secara teknis, tarif spot menawarkan sedikit dorongan bagi para pemain yang menginginkan arah yang jelas. Kelemahan terkini hanya menemukan dasar yang dangkal di dekat 1.0900, dan pemulihan tersebut kekurangan energi. Jika pergerakan harga tetap tenang, kami tidak akan terkejut melihat pergeseran menuju Rata-rata Bergerak Eksponensial 200-hari di dekat 1.0700, yang merupakan area permintaan struktural yang dikenal. Sementara itu, perlawanan tetap kuat antara 1.1000 dan 1.1100, memperlambat setiap upaya untuk mengangkat pasangan tersebut. Secara struktural, permintaan terhadap Euro—yang masih merupakan mata uang kedua yang paling banyak diperdagangkan di dunia—terikat erat dengan kesehatan ekonomi blok tersebut. Bank Sentral Eropa telah tetap berkomitmen pada target inflasinya, dan pengaturan kebijakan mencerminkan niat ini. Suku bunga yang lebih tinggi biasanya memberikan kekuatan pada Euro dengan meningkatkan imbal hasil aset yang dinyatakan dalam mata uang tersebut, tetapi ini tergantung pada data domestik yang kuat dan tidak adanya ancaman eksternal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perdana Menteri Kanada, Carney, mengungkapkan bahwa jeda tarif timbal balik oleh Presiden Trump menguntungkan bagi ekonomi global. Indikasi bahwa AS akan memulai negosiasi bilateral dapat mengarah pada perubahan besar dalam sistem perdagangan global. Kami melihat pernyataan Carney sebagai lebih dari sekadar sopan santun politis. Pengamatannya mencerminkan rasa lega yang lebih luas di antara mitra dagang: langkah mundur dari kenaikan tarif saling serang menghadirkan bidang yang lebih sempit untuk volatilitas. Dengan Trump menunjukkan preferensi untuk kesepakatan bilateral daripada multilateral, pasar kini bereaksi tidak hanya terhadap indikator ekonomi tetapi juga terhadap perubahan nada diplomatik.

Implikasi untuk Ruang Derivatif

Bagi kami yang berada di ruang derivatif, ini berarti lebih dari sekadar memantau grafik dan pendapatan—dalam beberapa minggu mendatang, bahasa kebijakan akan membentuk volatilitas. Negosiasi bilateral, bahkan di fase awal, menciptakan ketidakpastian mengenai waktu dan ruang lingkup. Ketidakpastian tersebut memperlebar potensi hasil harga, dan ketidakpastian harga secara langsung mempengaruhi premi opsi dan biaya lindung nilai. Taylor dari Kementerian Perdagangan Kanada mencatat bahwa perjanjian bilateral mungkin mengganggu konsistensi saluran pasokan, karena syarat dapat bervariasi dari satu pasangan negara ke negara lain. Variabilitas tersebut memengaruhi komoditas dan indeks paparan global, yang memberikan tekanan pada kontrak berjangka yang lebih lama. Kami harus memperhatikan volume minat terbuka dengan lebih cermat sekarang, terutama terkait sektor-sektor sensitif perdagangan—logam industri dan energi. Di luar tarif itu sendiri, persepsi bahwa pembicaraan yang sedang berlangsung dapat menggantikan tindakan mendadak telah meredakan sentimen risiko segera. Pasar cenderung bereaksi kurang mendadak ketika diberikan jalur yang jelas. Namun, kerangka bilateral lebih sulit diprediksi dibandingkan dengan sistem multilateral. Tidak ada standar umum ketika setiap perjanjian mengatur ulang syarat.

Penyesuaian dalam Kebijakan Perdagangan

Data non-pertanian dan pembacaan CPI biasanya telah menghasilkan prediktabilitas dalam beberapa bulan terakhir, tetapi dengan kebijakan perdagangan memasuki fase penyesuaian, indikator sentimen dan PMI manufaktur memiliki kekuatan penjelasan yang lebih besar. Harapkan peran yang lebih tinggi untuk metrik sentimen dalam mendorong pergeseran posisi mingguan. Siapkan diri untuk memposisikan ulang lebih cepat. Tidak lagi masuk akal untuk mengasumsikan siklus harga enam minggu ketika berita perdagangan dapat mengubah minat terbuka dalam hitungan jam. Perhatikan spread kalender jangka panjang untuk memanfaatkan pergerakan jangka pendek yang didasarkan pada keterlambatan pengumuman. Singkatnya, harapkan jendela kejelasan yang lebih pendek, yang diwarnai oleh pergerakan tajam ketika draf kesepakatan bilateral bocor atau secara resmi diposting. Pembuat pasar kemungkinan akan memperlebar spread selama pengarahan pers berdampak tinggi, terutama saat syarat perjanjian mulai berbeda. Kami menganggap ini sebagai peluang bagi mereka yang memiliki pengetahuan mendalam tentang keterkaitan sektor. Data aliran kalender kini memerlukan perhatian harian. Memantau perubahan kebijakan di Washington akan tetap penting—tetapi menginterpretasikan bagaimana mereka mendistorsi harga sektor tertentu adalah di mana keunggulan nyata berada.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.