Pada hari Rabu, Trump mengubah pendiriannya terkait tarif, yang mengarah pada analisis oleh Bloomberg. Kombinasi tarif saat ini kini kurang menguntungkan, karena China mengekspor lebih banyak barang konsumen ke AS dibandingkan dengan negara lain. Sebagai akibatnya, peningkatan tarif pada impor ini hingga 125% kemungkinan akan mengurangi konsumsi barang. Rata-rata tarif efektif menurun dari 27% menjadi 24%.

Dampak Terhadap Pertumbuhan dan Inflasi

Situasi ini diperkirakan akan berdampak negatif pada pertumbuhan, meningkatkan inflasi, dan secara merugikan memengaruhi aset-aset berisiko. Perubahan ini menunjukkan adanya pergeseran menuju konfigurasi kebijakan yang lebih ketat bagi aliran konsumen. Karena China mengirimkan lebih banyak produk yang ditujukan untuk konsumen ke Amerika Serikat dibandingkan dengan mitra dagang lainnya, setiap peningkatan tarif—terutama yang setinggi 125%—bertindak sebagai pajak bagi pembeli akhir daripada pemasok atau produsen perantara. Ini berarti harga yang lebih tinggi di kasir. Penurunan rata-rata tarif efektif dari 27% menjadi 24% terasa menyesatkan jika dilihat secara terpisah. Meskipun tampaknya seperti pelonggaran kebijakan, penyesuaian struktural yang menyertainya—dalam hal ini, pengalihan antar kategori produk dan penargetan yang tidak seimbang—lebih dari mengimbangi setiap keringanan di kertas. Kami tidak bisa menganggap rata-rata berbobot perdagangan sebagai kisah lengkap ketika komposisinya berubah secara dramatis. Model pertumbuhan cenderung sensitif terhadap jenis distorsi ini. Ketika konsumsi menurun akibat lonjakan harga impor, pemasok dan pengecer biasanya memangkas rencana ekspansi. Itu adalah bagian dari rantai di mana sering kita melihat penekanan margin, diikuti oleh penurunan dalam perekrutan. Hasil inflasi dari konfigurasi kebijakan ini tidak hanya teoritis—mereka terlihat dalam indikator harga ke depan dan kelompok volatilitas. Dari sudut pandang perdagangan jangka pendek, aset berisiko mungkin sudah mencerminkan perubahan ini, tetapi tidak secara merata. Saham yang terkait dengan sektor konsumen, terutama yang memiliki paparan pada rantai pasokan yang banyak diimpor, mulai tertinggal. Instrumen sensitif terhadap komoditas tetap volatil, sebagian akibat efek riak dari perubahan aliran pengiriman global.

Harapan Dalam Perdagangan dan Investasi

Dalam sesi-sesi mendatang, kami mengharapkan pergerakan terbatas dalam derivatif suku bunga dengan bias yang sedikit meninggi. Bentuk kurva lebih penting daripada target akhir tahun saat ini, karena ekspektasi jangka pendek semakin menyimpang dari cetakan inflasi yang ada. Spekulasi tentang kenaikan suku bunga telah meningkat, meskipun tidak merata di seluruh tenor, dan ini menciptakan peluang untuk posisi nilai relatif. Kami telah memperhatikan bahwa senyuman volatilitas mulai berkembang kembali dalam opsi terkait indeks, khususnya dalam kontrak tiga hingga lima bulan ke depan. Ini kemungkinan mencerminkan posisi untuk kejutan negatif yang tidak seimbang. Para trader harus memantau skala 3M–6M dan metrik korelasi tersirat di seluruh sektor saham untuk mengukur aktivitas lindung nilai arah, yang dalam beberapa hari terakhir mulai menjauh dari komponen berbasis teknologi. Perubahan ini selaras dengan narasi tentang tekanan margin dan penilaian ulang risiko. Dalam pasangan mata uang, perlawanan terhadap kekuatan dolar AS baru-baru ini telah terlihat. Sebagian dari itu disebabkan oleh spekulasi bahwa meningkatnya biaya konsumen dapat menekan permintaan, terutama jika rumah tangga merespon lebih cepat dari yang diperkirakan. Aliran lintas aset ke tempat aman meningkat—tidak secara dramatis, tetapi dalam arah yang cukup untuk dibaca sebagai pelindung daripada spekulatif. Ukuran posisi, terutama dalam posisi gamma pendek, telah menyusut sejak hari Senin. Para dealer tampak lebih berhati-hati, mungkin karena sensitifitas yang meningkat seputar asumsi likuiditas di tengah ketidakpastian kebijakan. Itu sering kali menjadi tanda awal perluasan spread bid-ask pada kontrak yang kurang likuid. Amati kemungkinan ini sebelum menambah eksposur. Tema redistribusi—di mana siapa yang membayar dan siapa yang mendapat manfaat berubah setiap minggu—telah kembali. Itu memberi tahu kita untuk tetap gesit dengan strategi spread dan menghindari asumsi bahwa lonjakan volatilitas akan terdistribusi secara merata. Sebaliknya, eksekusi harus tepat waktu untuk mengumpulkan ketidaksesuaian nilai relatif saat muncul. Kami belum melihat banyak kepercayaan dalam taruhan arah jangka panjang, setidaknya tidak di buku nama tunggal. Aliran menunjukkan preferensi untuk struktur delta-netral, dengan perdagangan lebih fokus pada pemanenan gamma atau menangkap dislokasi dalam hubungan IV–RV. Secara umum, bertaruh pada tren yang berkelanjutan sekarang kurang dapat dibenarkan mengingat sensitivitas terhadap pemicu eksternal. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USD/CAD telah meningkat menjadi sekitar 1.4105 setelah pengumuman Presiden AS Donald Trump tentang jeda 90 hari pada tarif timbal balik. Langkah ini bertujuan untuk memfasilitasi negosiasi perdagangan dengan negara lain. Indeks Harga Konsumen (CPI) AS untuk bulan Maret diperkirakan akan menjadi fokus utama hari ini, dengan estimasi menunjukkan kenaikan tahunan sebesar 2.6% untuk CPI utama dan kenaikan 3.0% untuk CPI inti. Sementara itu, harga minyak mentah yang lebih tinggi dapat menguntungkan Dolar Kanada karena Kanada adalah pemasok minyak terbesar ke AS.

Bank of Canada dan CAD

Bank of Canada mempengaruhi CAD melalui suku bunga, yang berdampak pada biaya pinjaman dan kesehatan ekonomi secara keseluruhan. Ekonomi yang lebih kuat biasanya sejalan dengan suku bunga yang lebih tinggi, yang dapat meningkatkan permintaan untuk Dolar Kanada. Tren inflasi telah berkembang, dengan inflasi yang meningkat berpotensi menyebabkan suku bunga yang lebih tinggi, sehingga menarik masuknya modal. Indikator ekonomi seperti PDB dan angka lapangan pekerjaan dapat mempengaruhi nilai CAD; data yang kuat cenderung mendukung mata uang sementara data yang lemah dapat menyebabkan penurunan nilai. Setelah pengumuman tarif Trump, USD/CAD melesat menuju 1.4105, mencerminkan perubahan dalam sentimen pasar. Langkah untuk menjeda tarif timbal balik selama 90 hari dirancang untuk mengurangi ketegangan dan menciptakan ruang untuk negosiasi, terutama dengan mitra dagang yang berada di bawah tekanan dari kebijakan proteksionis AS. Meskipun begitu, pasar mata uang merespons dengan cepat, memfavoritkan Dolar dalam antisipasi prospek perdagangan jangka dekat yang lebih stabil. Perhatian kini tertuju pada data inflasi AS, khususnya Indeks Harga Konsumen bulan Maret. Kami memperkirakan CPI utama akan berada di angka 2.6% tahunan, sedangkan CPI inti—yang menghilangkan harga volatile seperti makanan dan energi—diprediksi berada di angka 3.0%. Jika inflasi melebihi level ini, dapat memperkuat ekspektasi terhadap kebijakan yang lebih ketat dari Federal Reserve, yang akan semakin mendongkrak nilai dollar.

Harga Minyak dan Dolar Kanada

Namun, kita tidak dapat mengabaikan harga minyak. Harga minyak terus meningkat, dan itu tidak merugikan Dolar Kanada, mengingat status Kanada sebagai eksportir minyak mentah utama ke AS. Ketika harga minyak meningkat, CAD sering mengikuti, karena nilai ekspor energi yang lebih tinggi membawa lebih banyak permintaan untuk mata uang tersebut. Namun, kekuatan baru-baru ini dalam USD telah sedikit meredakan efek ini, menekan potensi kenaikan CAD. Pengaruh Macklem, melalui Bank of Canada, tetap sentral. Pergerakan suku bunga langsung berdampak pada kondisi pinjaman, mempengaruhi aktivitas konsumen dan bisnis. Kita telah melihat sebelumnya bagaimana sikap kebijakan yang lebih ketat dapat menarik permintaan untuk Loonie, terutama jika para analis mulai percaya bahwa BoC akan tetap berada di depan inflasi. Perkembangan inflasi terbaru juga tidak boleh diabaikan. Jika tekanan harga berlanjut, kita mungkin melihat revisi naik pada proyeksi suku bunga. Ini sebelumnya telah mendorong lebih banyak modal mengalir ke utara, terutama dari dana yang mencari imbal hasil. Namun, tidak ada yang bergerak dalam isolasi—pertumbuhan PDB dan kekuatan pasar kerja akan terus mendasari sentimen sekitar CAD. Bukti ketahanan ekonomi cenderung mendukung mata uang, sedangkan keterlambatan dalam metrik ini dapat menurunkannya lebih lanjut. Untuk mereka yang mengikuti volatilitas dan mencari keunggulan taktis, memantau perbedaan suku bunga antara Fed dan BoC akan menjadi penting. Ekspektasi kebijakan relatif memiliki dampak langsung pada harga USD/CAD dan dapat memberikan tanda awal titik perubahan. Kami berada pada momen di mana kurva imbal hasil, retorika bank sentral, dan data inflasi dapat memicu pergerakan jangka pendek, tetapi juga menyiapkan tren arah yang lebih luas. tetap waspada terhadap kejutan—terutama dari rilis data atau efek geopolitis yang tak terduga—yang dapat mengubah panduan ke depan atau mengguncang harga suku bunga. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Maret 2025, permintaan pembeli rumah di Inggris mencapai titik terendah sejak September 2023, menurut Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS). Ukuran permintaan pembeli baru turun menjadi saldo neto -32, menurun dari -16 pada bulan Februari. Saldo Harga Rumah berada di +2, mencatat angka terlemah sejak Agustus 2024. Berakhirnya penghapusan pajak stempel berkontribusi pada perlambatan aktivitas pasar, sebagaimana tercermin dalam hasil survei terbaru, yang menunjukkan sentimen negatif yang meningkat di tengah berita makroekonomi terbaru.

Pendinginan Lebih Tajam di Pasar Properti

Data dari RICS mencerminkan pendinginan yang lebih tajam di pasar properti daripada yang diperkirakan, dengan minat pembeli menurun lebih tajam dalam beberapa minggu terakhir. Penurunan angka permintaan pembeli menunjukkan minat yang lebih rendah untuk membeli, kemungkinan terkait dengan ketidakpastian keuangan yang lebih luas dan penghapusan bantuan pajak yang penting. Libur pajak stempel berfungsi sebagai dukungan sementara untuk permintaan, dan penghapusannya menyoroti tren yang lebih lembut di bawah permukaan. Di atas itu, sedikit perbaikan dalam harga rumah—yang sendiri merupakan hal positif tipis dengan saldo neto +2—tidak boleh menyesatkan siapa pun. Ini menunjukkan pasar yang masih bergerak datar, alih-alih mendapatkan momentum. Menariknya, momentum yang menurun ini terjadi sementara sinyal makroekonomi yang lebih luas, seperti imbal hasil obligasi dan indikator pasar kerja, mengirim pesan campur aduk. Ketidaksesuaian itu penting. Perlambatan dalam minat transaksi aktual, sementara harga tetap datar, memberikan tekanan pada asumsi yang dibangun ke dalam ekspektasi suku bunga. Kami mencatat bahwa pasar depan mungkin harus meninjau kembali derajat ketahanan yang sebelumnya diperhitungkan, terutama di segmen ekonomi yang lebih sensitif terhadap kepercayaan rumah tangga. Dalam konteks ini, kami memandang angka terbaru sebagai penguat ketidakseimbangan risiko yang semakin besar. Pemotongan suku bunga mungkin tiba lebih cepat jika pelemahan di sektor yang berhadapan dengan konsumen semakin cepat. Namun, kurva depan belum sepenuhnya menyesuaikan diri dengan kemungkinan itu. Kami telah melihat sebelumnya betapa sulitnya ekspektasi suku bunga untuk berubah, terutama ketika tanda-tanda awal pelemahan diabaikan atau dianggap sebagai gangguan.

Implikasi Penurunan Aktivitas Pembeli

Ketiadaan lonjakan dalam aktivitas pembeli, hanya beberapa bulan setelah berakhirnya penghapusan, memberi tahu kita lebih banyak daripada satu titik data bulanan yang baik. Penurunan menjadi -32 harus dipahami bukan hanya sebagai angka, tetapi sebagai refleksi yang lebih luas dari keraguan—keuangan, regulasi, dan psikologis. Kondisi pinjaman tetap ketat, dan pertumbuhan upah kehilangan kecepatan relatif terhadap inflasi. Semua itu berdampak. Oleh karena itu, apa yang kami anggap penting sekarang adalah memperhatikan bagaimana sensitivitas berubah terhadap data terkait perumahan. Ada kemungkinan bahwa bahkan kejutan kecil ke bawah dalam beberapa minggu mendatang dapat memicu pergerakan besar jika posisi tetap sepihak. Mengingat bagaimana sebaran terbaru telah bergeser, dan dengan pola likuiditas yang masih agak terdistorsi dalam sesi setelah data spesifik Inggris, kami berpikir ada lebih banyak ruang untuk penyesuaian cepat pada data yang lebih lemah daripada yang lebih kuat. Sementara itu, perilaku harga dalam kontrak jangka pendek tetap mengejutkan, mengingat penurunan dalam metrik permintaan yang berorientasi ke depan. Itu mungkin mencerminkan kepercayaan pada stabilitas PDB yang lebih luas atau keyakinan bahwa komunikasi BoE akan menstabilkan ekspektasi. Namun, membaca di antara garis, narasi ‘tunggu dan lihat’ bisa bertemu dengan kenyataan lebih cepat daripada yang diperkirakan beberapa orang. Dengan memperhatikan waktu dan skala perubahan dalam sentimen, ada kemungkinan untuk bertindak sebelum pergerakan yang lebih luas terjadi. Bukan setelah semua orang lain sudah menyusul. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Investasi asing dalam saham Jepang meningkat menjadi ¥1808,4 miliar pada 4 April, naik dari angka sebelumnya ¥-450,4 miliar. Ini menunjukkan perubahan dalam pola investasi asing di pasar Jepang. Kenaikan yang signifikan mencerminkan perubahan dalam perilaku investor dan kondisi pasar. Perubahan ini mungkin menunjukkan minat baru pada saham Jepang.

Minat Baru di Pasar Jepang

Kami telah melihat perubahan signifikan dalam sentimen saat investor asing mengalihkan perhatian, memasukkan ¥1808,4 miliar ke dalam saham Jepang pada 4 April, menandai perubahan kuat dari arus keluar minggu sebelumnya sebesar ¥-450,4 miliar. Ini bukan hanya koreksi; ini adalah pergerakan yang menunjukkan keyakinan. Bukan pula semangat sementara. Sebaliknya, ini mencerminkan minat yang lebih luas untuk berinvestasi di pasar Jepang, kemungkinan didorong oleh kombinasi posisi mata uang yang menguntungkan, harga saham yang dinilai rendah, dan harapan mengenai normalisasi kebijakan Bank of Japan. Sementara berita sering menunjukkan bahwa lonjakan modal asing mengikuti faktor ekonomi makro, kecepatan dan volume di sini mengindikasikan strategi alokasi ulang yang lebih dalam yang kemungkinan terkait dengan aktivitas lindung nilai dan manajer aset yang beralih dari pasar Asia-Pasifik lainnya. Fluktuasi nilai tukar, terutama kelemahan yen terhadap dolar, memberikan keuntungan bagi investor luar negeri yang dibayar dalam dolar, meningkatkan keuntungan saat dikembalikan. Jika yen terus pada jalur saat ini, wajar untuk mengharapkan lebih banyak aliran seperti ini. Pedagang harus siap menghadapi efek lanjutan di kontrak berjangka indeks dan produk volatilitas. Saat permintaan asing terus meningkat, level indeks ekuitas mungkin menjadi kurang sensitif terhadap indikator domestik dan lebih responsif terhadap aliran dana global. Kami sudah melihat volatilitas implisit opsi menurun, menunjukkan lebih sedikit taruhan pada perlindungan downside, mungkin memposisikan untuk volatilitas kenaikan lebih lanjut atau kepuasan. Yang penting di sini adalah bagaimana itu memengaruhi eksposur arah.

Dampak pada Strategi Perdagangan

Dengan mempertimbangkan hal itu, posisi gamma dalam derivatif yang terkait dengan ekuitas Jepang bisa berubah dengan cepat. Sementara itu, bagi kami yang memantau open interest dan volume dalam panggilan dan put dengan tanggal jatuh tempo pendek akan mencatat penyesuaian harga yang cepat di seluruh strike. Dalam minggu-minggu seperti ini, posisi statis dapat mengekspos portofolio pada slip yang tidak diinginkan. Pedagang yang telah berada dalam posisi delta-netral harus menilai kembali eksposur—terutama di kantong likuiditas di mana spread bid-ask melebar dengan cepat di luar jam perdagangan Tokyo siang hari. Juga penting untuk dicatat adalah penyesuaian harga yang terjadi sepanjang kurva tingkat-volatilitas. Pedagang yang menggabungkan model ekuitas yang peka terhadap suku bunga mungkin perlu menyesuaikan kerangka penilaian ke depan, terutama karena komentar inflasi dari pembuat kebijakan tetap teredam. Jika dana terus mengejar aset Jepang sebagai perdagangan nilai relatif dibandingkan dengan ekuitas AS atau Cina, asumsi korelasi mungkin rusak. Selalu, lindung nilai langsung dengan overlay mata uang tetap mahal, tetapi pergeseran aliran baru-baru ini mungkin membenarkan biaya di bawah rezim volatilitas saat ini. Terlalu banyak yang masih meremehkan bagaimana perilaku lintas aset mengalir kembali ke dalam model penetapan harga. Tetap gesit, terutama dalam jendela waktu 30 hingga 60 hari, akan membantu menangkap penyesuaian ini dengan lebih baik. Ketahanan dalam volatilitas implisit, meski realisasi menurun, mengisyaratkan kemungkinan repositioning institusional di bawah batas risiko yang ketat daripada spekulasi. Memodelkan panggilan dan put di sekitar ketegangan itu akan membantu meningkatkan respons jangka pendek. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

EUR/USD berjuang pada hari Rabu, tetap terjebak antara 1.0900 dan 1.1000 meskipun ada pemulihan umum dalam selera risiko setelah pengumuman kebijakan tarif dari pemerintah AS. Presiden Trump menyatakan bahwa pemerintahannya akan menunda beberapa tarif selama 90 hari, tetapi pajak 10% tetap berlaku. Ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga telah berkurang, dengan para trader mengantisipasi total 75 basis poin dari Federal Reserve untuk tahun ini. Analis memperkirakan pemotongan seperempat poin pada bulan Juni, tetapi ketidakpastian seputar tarif dapat memperpanjang pendekatan wait-and-see Fed sampai paling tidak September.

Data Inflasi Mendatang

Data inflasi mendatang mencakup Indeks Harga Konsumen pada hari Kamis dan Indeks Harga Produsen, bersama dengan hasil Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan pada hari Jumat. Angka-angka ini akan menjadi acuan penting untuk tahun ke depan. EUR/USD baru-baru ini mengakhiri penurunan dua hari di sekitar 1.0900, menghadapi tekanan beli yang tipis dan potensi penurunan lebih lanjut menuju Rata-rata Bergerak Eksponensial 200-hari di dekat 1.0700. Zona perlawanan ada antara 1.1100 dan 1.1000. Euro adalah mata uang untuk 19 negara zona Euro, mewakili 31% dari transaksi valuta asing pada tahun 2022, dengan rata-rata omzet harian melebihi $2,2 triliun. Pasangan mata uang EUR/USD menyumbang sekitar 30% dari semua transaksi forex. Bank Sentral Eropa (ECB) mengatur kebijakan moneter untuk zona Euro, dengan fokus utama menjaga stabilitas harga melalui penyesuaian suku bunga. Suku bunga yang lebih tinggi biasanya memperkuat Euro dengan menarik investasi asing. Data inflasi zona Euro, diukur dengan Indeks Harga Konsumen yang Harmonis, mempengaruhi keputusan ECB dan, selanjutnya, nilai Euro. Indikator ekonomi yang kuat cenderung mendukung Euro, sementara data yang lemah dapat menyebabkan penurunan. Saldo Perdagangan juga mempengaruhi Euro; surplus menunjukkan ekspor yang kuat dan meningkatkan nilai mata uang karena adanya permintaan yang lebih tinggi. Sebaliknya, saldo negatif dapat melemahkan Euro.

Key Points

Dengan EUR/USD menunjukkan pergerakan yang terbatas antara level penting secara psikologis 1.0900 dan 1.1000, jelas bahwa pasangan ini terjebak dalam periode ketidakpastian. Meskipun ada sedikit peningkatan minat terhadap aset berisiko setelah perkembangan yang terkait tarif dari Washington, pasangan mata uang utama ini belum bereaksi dengan keyakinan yang nyata. Meskipun penundaan pada beberapa tarif impor mungkin telah mengurangi kekhawatiran langsung, pajak 10% yang tersisa mempertahankan lapisan ketidakpastian yang sulit diabaikan. Lebih menunjukkan, bagaimanapun, adalah bagaimana peserta pasar suku bunga telah mengubah pandangan mereka tentang tindakan potensial dari Federal Reserve. Segera setelah pernyataan Trump, ekspektasi untuk pemotongan suku bunga yang agresif berkurang. Di mana sebelumnya pasar telah memasukkan pemotongan yang lebih dalam, konsensus kini beralih ke sekitar 75 basis poin pengurangan sepanjang tahun. Perubahan yang paling awal sekarang terlihat pada bulan Juni, meskipun ketidakpastian yang meningkat seputar perkembangan perdagangan dapat membuat para pembuat kebijakan bertahan sabar hingga paling tidak September. Data ekonomi mendatang sangat penting mengingat penundaan dalam kejelasan jalur suku bunga. Kami khususnya mengawasi Indeks Harga Konsumen (CPI) pada hari Kamis dan Indeks Harga Produsen (PPI) pada hari Jumat, dipadukan dengan survei Sentimen Konsumen Universitas Michigan. Rilis ini berfungsi sebagai panduan—bukan hanya untuk otoritas moneter tetapi untuk semua peserta yang mencari visibilitas tentang bagaimana permintaan dan kekuatan harga sedang menyesuaikan diri di bawah latar belakang makro saat ini. Secara teknis, tarif spot menawarkan sedikit dorongan bagi para pemain yang menginginkan arah yang jelas. Kelemahan terkini hanya menemukan dasar yang dangkal di dekat 1.0900, dan pemulihan tersebut kekurangan energi. Jika pergerakan harga tetap tenang, kami tidak akan terkejut melihat pergeseran menuju Rata-rata Bergerak Eksponensial 200-hari di dekat 1.0700, yang merupakan area permintaan struktural yang dikenal. Sementara itu, perlawanan tetap kuat antara 1.1000 dan 1.1100, memperlambat setiap upaya untuk mengangkat pasangan tersebut. Secara struktural, permintaan terhadap Euro—yang masih merupakan mata uang kedua yang paling banyak diperdagangkan di dunia—terikat erat dengan kesehatan ekonomi blok tersebut. Bank Sentral Eropa telah tetap berkomitmen pada target inflasinya, dan pengaturan kebijakan mencerminkan niat ini. Suku bunga yang lebih tinggi biasanya memberikan kekuatan pada Euro dengan meningkatkan imbal hasil aset yang dinyatakan dalam mata uang tersebut, tetapi ini tergantung pada data domestik yang kuat dan tidak adanya ancaman eksternal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perdana Menteri Kanada, Carney, mengungkapkan bahwa jeda tarif timbal balik oleh Presiden Trump menguntungkan bagi ekonomi global. Indikasi bahwa AS akan memulai negosiasi bilateral dapat mengarah pada perubahan besar dalam sistem perdagangan global. Kami melihat pernyataan Carney sebagai lebih dari sekadar sopan santun politis. Pengamatannya mencerminkan rasa lega yang lebih luas di antara mitra dagang: langkah mundur dari kenaikan tarif saling serang menghadirkan bidang yang lebih sempit untuk volatilitas. Dengan Trump menunjukkan preferensi untuk kesepakatan bilateral daripada multilateral, pasar kini bereaksi tidak hanya terhadap indikator ekonomi tetapi juga terhadap perubahan nada diplomatik.

Implikasi untuk Ruang Derivatif

Bagi kami yang berada di ruang derivatif, ini berarti lebih dari sekadar memantau grafik dan pendapatan—dalam beberapa minggu mendatang, bahasa kebijakan akan membentuk volatilitas. Negosiasi bilateral, bahkan di fase awal, menciptakan ketidakpastian mengenai waktu dan ruang lingkup. Ketidakpastian tersebut memperlebar potensi hasil harga, dan ketidakpastian harga secara langsung mempengaruhi premi opsi dan biaya lindung nilai. Taylor dari Kementerian Perdagangan Kanada mencatat bahwa perjanjian bilateral mungkin mengganggu konsistensi saluran pasokan, karena syarat dapat bervariasi dari satu pasangan negara ke negara lain. Variabilitas tersebut memengaruhi komoditas dan indeks paparan global, yang memberikan tekanan pada kontrak berjangka yang lebih lama. Kami harus memperhatikan volume minat terbuka dengan lebih cermat sekarang, terutama terkait sektor-sektor sensitif perdagangan—logam industri dan energi. Di luar tarif itu sendiri, persepsi bahwa pembicaraan yang sedang berlangsung dapat menggantikan tindakan mendadak telah meredakan sentimen risiko segera. Pasar cenderung bereaksi kurang mendadak ketika diberikan jalur yang jelas. Namun, kerangka bilateral lebih sulit diprediksi dibandingkan dengan sistem multilateral. Tidak ada standar umum ketika setiap perjanjian mengatur ulang syarat.

Penyesuaian dalam Kebijakan Perdagangan

Data non-pertanian dan pembacaan CPI biasanya telah menghasilkan prediktabilitas dalam beberapa bulan terakhir, tetapi dengan kebijakan perdagangan memasuki fase penyesuaian, indikator sentimen dan PMI manufaktur memiliki kekuatan penjelasan yang lebih besar. Harapkan peran yang lebih tinggi untuk metrik sentimen dalam mendorong pergeseran posisi mingguan. Siapkan diri untuk memposisikan ulang lebih cepat. Tidak lagi masuk akal untuk mengasumsikan siklus harga enam minggu ketika berita perdagangan dapat mengubah minat terbuka dalam hitungan jam. Perhatikan spread kalender jangka panjang untuk memanfaatkan pergerakan jangka pendek yang didasarkan pada keterlambatan pengumuman. Singkatnya, harapkan jendela kejelasan yang lebih pendek, yang diwarnai oleh pergerakan tajam ketika draf kesepakatan bilateral bocor atau secara resmi diposting. Pembuat pasar kemungkinan akan memperlebar spread selama pengarahan pers berdampak tinggi, terutama saat syarat perjanjian mulai berbeda. Kami menganggap ini sebagai peluang bagi mereka yang memiliki pengetahuan mendalam tentang keterkaitan sektor. Data aliran kalender kini memerlukan perhatian harian. Memantau perubahan kebijakan di Washington akan tetap penting—tetapi menginterpretasikan bagaimana mereka mendistorsi harga sektor tertentu adalah di mana keunggulan nyata berada.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas telah naik menjadi sekitar $3,080 pada sesi Asia awal hari Rabu, didorong oleh permintaan sebagai aset aman di tengah ketegangan perdagangan yang semakin meningkat antara AS dan China. Presiden Trump mengumumkan penangguhan tarif baru selama 90 hari untuk sebagian besar negara, tetapi meningkatkan tarif pada impor China hingga 125%. Ketidakpastian ekonomi dan kekhawatiran tentang inflasi mendukung status emas sebagai aset aman. Bank sentral adalah pembeli emas utama, menambah 1,136 ton senilai sekitar $70 miliar ke cadangan mereka pada tahun 2022, pembelian tahunan tertinggi yang pernah ada.

Faktor yang Mempengaruhi Harga Emas

Harga emas dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk ketidakstabilan geopolitik dan suku bunga. Pergerakannya terkait erat dengan Dolar AS, di mana pelemahan mata uang ini dapat menyebabkan harga emas meningkat. Kenaikan harga emas—yang berada pada sekitar $3,080—terjadi di tengah ketegangan yang meningkat antara Washington dan Beijing. Peningkatan tarif 125% pada barang-barang China, yang diumumkan oleh Trump, tampaknya dirancang untuk menegakkan penyesuaian industri, meskipun efek langsungnya lebih terlihat sebagai kecemasan investor daripada resolusi perdagangan. Meskipun penangguhan tarif global selama 90 hari mungkin mengurangi beberapa ketidakpastian, langkah ini tidak cukup untuk membalikkan momentum yang telah mendorong pencarian aset aman. Arah naik harga emas semakin didorong oleh dua tekanan: ketakutan inflasi dan indikator ekonomi yang berombak. Dengan emas tradisional dihargai sebagai tempat penyimpanan daya beli, pembeli bergegas untuk melindungi diri dari lingkungan yang tampaknya masih tidak pasti. Bank sentral, yang telah mengakuisisi lebih dari 1,100 ton hanya tahun lalu, memainkan peran besar dalam menciptakan kekurangan suplai fisik, mendorong sentimen bullish yang berkelanjutan. Akumulasi besar mereka menunjukkan kekhawatiran jangka panjang tentang volatilitas mata uang ketimbang sekadar oportunisme. Pasar spot untuk emas selalu bergerak seiring dengan aktivitas Dolar AS. Dolar yang lebih lemah membuat aset komoditas yang diberi harga dalam mata uang ini tampak lebih murah bagi pemegang non-Dolar, dan kita sudah menyaksikan mekanisme ini beroperasi. Saat Dolar merosot di tengah data ekonomi campur aduk dan spekulasi baru mengenai jalur suku bunga di masa depan, emas tampak dapat memanfaatkan situasi ini.

Dampak pada Trader dan Pasar

Dari posisi harian kami, semakin jelas bahwa trader yang beroperasi di pasar derivatif perlu mempertimbangkan ekspektasi suku bunga yang terkompresi dan meningkatnya harga pasar untuk risiko inflasi. Imbal hasil Treasury AS telah menunjukkan dorongan menuju moderasi, dan jika mereka terus bergerak ke arah tersebut, itu hanya akan meningkatkan daya tarik relatif emas sebagai aset tanpa imbal hasil. Strategi lindung nilai harus mempertimbangkan volatilitas yang lebih panjang di pasar valuta asing saat perbedaan kebijakan moneter antara wilayah semakin sulit diprediksi. Dengan ketidakharmonisan geopolitik yang tidak akan pudar dalam semalam, dan bank sentral menegaskan preferensi mereka untuk diversifikasi aset di luar Dolar, kita mungkin melihat posisi panjang tambahan di logam. Penjualan jangka pendek dalam emas, jika terjadi, dapat dihadapi dengan pembelian yang diperbarui, terutama dari institusi yang mempertahankan alokasi cadangan strategis. Akumulasi semacam itu, ketika dikombinasikan dengan ketidakpastian makro, sering kali memberikan batasan yang sulit dijebol. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Goldman Sachs melaporkan probabilitas resesi sebesar 65% sebelum perubahan tarif terbaru. Mereka menunjukkan bahwa pembalikan cepat tarif ini bisa menurunkan probabilitas tersebut dan mencatat bahwa setiap resesi kemungkinan akan lebih ringan dibandingkan dengan yang historis karena kondisi keuangan yang stabil dan neraca sektor swasta yang kuat. Setelah pengumuman Presiden Trump tentang perombakan tarif, Goldman memperbarui perkiraannya menjadi baselines tanpa resesi. Ekonom dan trader menyesuaikan penilaian mereka sesuai dengan itu, mencerminkan ketidakpastian dalam lingkungan ekonomi saat ini.

Volatilitas dan Tantangan Investasi

Volatilitas dari perkembangan ini memberikan tantangan bagi bisnis yang mempertimbangkan investasi besar, menyumbang pada kekhawatiran ekonomi yang berkelanjutan. Implikasi jangka panjang tetap tidak pasti. Kami menemukan bahwa perkiraan awal Goldman—yang menempatkan kemungkinan resesi pada 65%—didasarkan pada kekhawatiran mengenai arah kebijakan perdagangan. Pandangan mereka menunjukkan bahwa jika tarif terus berlanjut, aktivitas ekonomi jangka pendek mungkin akan jatuh lebih tajam. Namun mereka juga mencatat bahwa neraca keuangan tetap relatif sehat, dan likuiditas tidak mengering. Itu penting, karena ini menunjukkan bahwa penurunan, jika memang terjadi, tidak akan mengikuti pola agresif yang terlihat pada 2008 atau 2001. Kemudian terjadi perubahan. Dengan Washington mundur dari beberapa langkah perdagangan yang diusulkan, analis di Goldman dengan cepat mengubah peringatan tersebut. Alih-alih bersiap untuk kontraksi, bank mengambil pandangan yang lebih tenang: ekonomi mungkin melambat, tetapi tidak hancur. Penyesuaian ini telah berpengaruh di pasar. Kami telah melihat hasil obligasi bergetar, divisi ekuitas sesaat menyesuaikan perkiraan, dan trader opsi merevisi strategi seputar rentang yang diharapkan. Volume lindung nilai yang lebih kecil pada indeks memperbesar fluktuasi intraday.

Kebijakan dan Reaksi Pasar

Implikasi tidak bisa diabaikan. Kesimpulannya sederhana—pembuat kebijakan dapat dengan cepat memengaruhi sentimen risiko, dan dalam kedua arah. Apa yang terlihat sebagai penurunan sebulan yang lalu sekarang tampak lebih seperti air yang bergelombang. Masih belum stabil, tetapi kurang lebih menyimpang. Dari perspektif kami, apa artinya ini dalam istilah praktis adalah taruhan arah yang terkait erat dengan berita mingguan memiliki risiko yang lebih besar. Bahkan posisi berjangka pendek yang dibuat dengan baik mungkin menghadapi volatilitas yang tidak diinginkan, bukan karena asumsi yang salah, tetapi karena waktu sekarang tergantung pada kecepatan reaksi kebijakan daripada ukuran tradisional seperti tekanan pasar tenaga kerja atau rasio utang. Rekan-rekan Blankfein yang sebelumnya mendasarkan panggilan mereka pada pendahulu historis, tetapi juga pada apa yang belum berubah—ketersediaan kredit, tabungan rumah tangga, pelunasan utang perusahaan. Ukuran-ukuran tersebut, kami catat, tetap sebagian besar utuh. Itu adalah kunci ketika menginterpretasikan pergerakan harga dalam derivatif. Peristiwa yang mengganggu datang dari atas, bukan dari dasar konsumen. Kami melihat bahwa volatilitas yang diimplikasikan di antara opsi bulan depan belum sepenuhnya mengikuti pergerakan yang terjadi—ini menunjukkan ketidakpastian yang belum sepenuhnya diperhitungkan. Bagi perusahaan yang menerapkan strategi derivatif, terutama pendekatan yang terhedging delta atau berfokus pada volatilitas, ini menawarkan jendela singkat di mana waktu pelaksanaan menjadi kurang memaafkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Federal Reserve Bank of Cleveland, Beth Hammack, menekankan kehati-hatian dalam perkiraan suku bunga, mengutip ketidakpastian dalam kebijakan perdagangan AS yang mempersulit operasi pasar. Dia menyatakan bahwa Fed siap untuk campur tangan di pasar uang jika diperlukan dan bahwa penyesuaian suku bunga mungkin terjadi lebih cepat ketika keputusan dibuat. Kebijakan moneter saat ini ditandai sebagai sedikit mengekang, dengan ketidakpastian mengenai dampak penghapusan batasan Rasio Likuiditas Hukum (SLR) pada kapasitas risiko.

Pasar Tampak Menstabilkan Diri

Hammack mencatat bahwa pasar tampak menstabilkan diri, mendorong kesabaran untuk menghindari keputusan suku bunga yang salah. Meskipun pasar menghadapi tantangan, mereka terus beroperasi secara efektif. Apa yang disampaikan Hammack adalah pesan yang penuh kesadaran akan risiko. Kekhawatirannya tidak hanya berasal dari inflasi atau data pekerjaan, tetapi juga dari perubahan kebijakan di luar kendali moneter—terutama di bidang perdagangan. Ini adalah hal yang perlu diperhatikan, karena peningkatan volatilitas eksternal dapat mempengaruhi keputusan hedging dan mendorong skenario yang sebelumnya tidak mungkin menjadi lebih mungkin dengan cepat. Komentarnya mengenai kemungkinan perubahan suku bunga yang lebih cepat dari yang diperkirakan memperkuat gagasan bahwa pasar tidak menuju plateau yang berkepanjangan. Meskipun Fed masih menggambarkan posisinya saat ini sebagai sedikit mengekang, mereka membuka pintu untuk fleksibilitas. Ketika bank sentral lambat bertindak, biasanya terdapat perdebatan internal yang kuat—dan itu seharusnya mendorong kita untuk merencanakan lebih dari satu cara ke depan. Penghapusan batasan SLR menambahkan twist lain. Pelonggaran ini mempengaruhi kesediaan neraca dari para pemain keuangan besar, mengubah selera terhadap aset berisiko. Jika institusi besar mulai menyerap lebih banyak inventaris, penemuan harga dapat berubah dengan cepat dan mengompres volatilitas di tempat yang paling tidak terduga.

Dampak Kebijakan yang Lebih Luas

Dengan demikian, penekanan Hammack pada kesabaran dan pengakuan bahwa pasar adalah “menstabilkan diri” layak untuk diperhatikan lebih dari sekadar lewat. Ini tidak boleh disamakan dengan inersia. Ini kemungkinan berarti bahwa kebisingan jangka pendek dianggap tidak relevan oleh pembuat kebijakan kecuali itu memicu disfungsi yang lebih luas. Oleh karena itu, kita tidak boleh mengharapkan intervensi segera kecuali penetapan harga risiko benar-benar terganggu. Memantau likuiditas dalam instrumen berjangka pendek mungkin memberikan petunjuk lebih awal dibandingkan dengan memantau suku bunga utama. Untuk masa depan yang dekat, beberapa spread sekarang membawa bobot lebih berat daripada beberapa minggu lalu. Saat arah kebijakan menjadi lebih sulit untuk diprediksi, adalah bijaksana bagi kita untuk menjaga model tetap adaptif dan memungkinkan rentang yang lebih luas dalam asumsi suku bunga terminal. Skalabilitas dalam struktur yang terlever harus ditinjau ulang. Apa yang dapat dilaksanakan dengan pergeseran 10 basis poin mungkin akan tertekan pada pergeseran 25 atau lebih. Ada juga nada perilaku yang perlu dicatat—peningkatan opsi terlihat cerdas pada saat ini. Posisi tidak perlu menjadi netral, tetapi seharusnya membangun fleksibilitas. Jika bank sentral mulai memperdagangkan kecepatan untuk transparansi, akan ada imbalan yang besar untuk membaca sinyal samar dengan cepat. Itu menjadikan kemiringan kurva masa depan, bukan hanya level, sebagai indikator yang lebih aktif untuk diperhatikan. Ketahanan pasar yang baru-baru ini terjadi tidak berarti kerapuhan telah hilang, hanya bahwa ambang batasnya mungkin telah bergerak. Kami sudah melihat posisi bekerja melawan dirinya sendiri dalam kondisi tipis, jadi kecepatan penyelesaian dan eksposur pihak lawan perlu ditinjau ulang dalam asumsi pemodelan. Fungsi pasar sedang bertahan, tetapi tidak di bawah tekanan—belum. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Trump mengungkapkan keraguan tentang kemungkinan peningkatan tarif lebih lanjut terhadap China, dengan menyatakan, “Saya tidak dapat membayangkan adanya peningkatan tarif lebih lanjut terhadap China.” Dia juga mengatakan bahwa dia tidak khawatir tentang eskalasi dan berencana untuk bertemu dengan Putin di masa depan. Pasar saham mengalami lonjakan signifikan, yang dijelaskan sebagai hari yang histeris untuk perdagangan. Para analis menunjukkan bahwa pernyataan Trump dapat memengaruhi kondisi pasar selama 45 bulan ke depan, dengan perhatian tertuju pada pernyataan yang terus berkembang.

Volatilitas Kebijakan Perdagangan

Sudah jelas dari komentar sebelumnya bahwa kebijakan perdagangan tetap menjadi sumber volatilitas tinggi jangka pendek dan bukan arah yang dapat diprediksi. Pernyataan Trump tentang tidak mengantisipasi peningkatan tarif terhadap China memberikan momen singkat kelegaan bagi pedagang saham dan mendorong aktivitas besar di pasar risiko. Hal ini mengikuti beberapa sesi yang ditandai dengan ketidakpastian apakah pembatasan lebih lanjut mungkin diperkenalkan. Seperti biasa, nada yang lebih lembut memicu momentum yang mendorong indeks naik dengan kuat sebelum keuntungan tersebut menjadi lebih terukur. Bagi mereka yang memperdagangkan volatilitas atau mengatur posisi dengan beberapa jangka waktu berakhir, perubahan nada itu penting—tetapi hanya sementara. Sementara sentimen berbalik cepat setelah komentar tersebut, tidak ada perubahan mendasar dalam struktur kebijakan yang dapat menjadi acuan harapan. Penolakannya atas kemungkinan eskalasi menunjukkan bahwa posisi ekstrem dalam premi perlindungan mungkin akan berkurang dalam waktu dekat. Itu sudah terjadi, saat lindung nilai penurunan dalam opsi terkait indeks mulai menipis pada penawaran. Konfirmasi mengenai kemungkinan pertemuan dengan Putin, meskipun tidak langsung memengaruhi pasar, menambah satu variabel lagi dalam peramalan utama. Keterlibatan geopolitik terus menghasilkan reaksi—terutama ketika datang tanpa peringatan. Namun, saat ini, para pedagang menilai bahwa poin kedua ini cukup jauh untuk tidak mengubah risiko secara signifikan, yang semakin melebih-lebihkan respons jangka pendek di tempat lain. Kami mencatat bahwa volatilitas yang diharapkan mendingin tajam di berbagai sektor—tidak hanya dalam indeks tetapi juga masuk ke nama-nama siklis dan teknologi besar di mana perlindungan sebelumnya telah dilakukan dengan agresif. Reaksi semacam itu menunjukkan bahwa harapan terhadap tindakan keras mulai melunak. Namun, kami menganggap ini sebagai kelegaan sentimen yang rapuh, bukan recalibrasi tren.

Dinamika Posisi Pasar

Posisi dalam kontrak berjangka volatilitas mengalami pergeseran cepat menuju penutupan posisi pendek, yang menunjukkan bahwa banyak yang terkejut oleh optimisme mendadak. Dinamika ini kemungkinan akan memudar, terutama jika komentar resmi mulai menyimpang lagi. Bahkan ketidakkonsistenan kecil dalam pernyataan publik sebelumnya telah mendorong reposisi substansial di dana yang terkait dengan volatilitas. Ke depan, kami lebih fokus pada ketidakcocokan antara sensitivitas berita utama dan hasil yang dapat diperdagangkan. Apa yang dikatakan dapat mendominasi aliran untuk satu atau dua sesi, tetapi pergeseran yang nyata sering tertinggal. Sampai pola yang lebih ketat muncul kembali, fleksibilitas taktis tetap lebih disukai dibandingkan keyakinan arah. Dengan kompresi dalam kisaran yang diharapkan kini berlangsung, tingkat premium yang lebih rendah mungkin menawarkan titik masuk untuk mengisi ulang gamma, terutama karena risiko kejadian belum hilang, hanya ditunda. Mereka yang memperdagangkan derivatif indeks atau membangun straddle harus mempertimbangkan untuk mengecilkan volatilitas yang terwujud sebelum sepenuhnya condong ke satu arah. Dalam jangka pendek, kesabaran tetap lebih menguntungkan daripada penempatan berlebihan hanya berdasarkan pembicaraan baru. Buat akun VT Markets Anda yang hidup dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.