Pound Sterling (GBP) telah meningkat sebesar 0.5% terhadap Dolar AS (USD), memulihkan beberapa kerugian terbaru. Perhatian tertuju pada pernyataan dari Bank of England mengenai penggunaan leverage oleh perusahaan investasi, terutama di tengah gangguan pasar. GBP/USD mengalami pembalikan tajam minggu lalu, keluar dari rentang satu bulan dan mencapai level terendah lokal di tengah/bawah 1.28. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) berada di bawah 50, menunjukkan momentum bearish, dengan tidak ada dukungan jelas yang diharapkan sebelum mencapai bawah 1.27.

Pandangan Teknis

Peningkatan terbaru sebesar 0.5% dalam Pound Sterling terhadap Dolar terjadi setelah beberapa sesi di mana momentum penurunan telah mengambil alih. Ini belum merupakan pembalikan tren, terutama karena RSI masih di bawah 50. Hal ini biasanya menunjukkan bahwa penjual masih memiliki lebih banyak kontrol daripada pembeli. Kami melihat pelanggaran ke bawah dari rentang stabil yang telah berlangsung satu bulan, dan itu mengubah situasi untuk posisi jangka pendek. Dari sudut pandang teknis, tidak ada dukungan yang kuat sampai grafik bergerak menuju bawah 1.27. Ada sedikit celah di sana, yang sering mendorong upaya penurunan jika penjualan berlanjut. Trader harus berhati-hati dalam menganggap bahwa keuntungan minggu ini mencerminkan awal dari level yang lebih tinggi—itu memerlukan lebih banyak bukti, terutama ketika sentimen hati-hati. Sementara itu, pernyataan terbaru dari Bank of England tidak diabaikan. Leverage di dalam perusahaan investasi telah menjadi topik yang lebih dibahas, terutama setelah beberapa sesi volatilitas lebih tinggi di seluruh kelas aset. Pernyataan ini bisa diartikan sebagai peringatan halus: berhati-hatilah dengan posisi, terutama jika gangguan semakin sering terjadi. Ini mengingatkan bahwa kondisi makro bukan hanya tentang GDP atau data inflasi lagi; fokus regulasi telah bergeser ke area yang dulunya dianggap kurang mendesak.

Sentimen Pasar dan Stabilitas

Kita harus waspada tidak hanya pada level harga tetapi juga pada bagaimana likuiditas berperilaku. Gerakan cepat seperti minggu lalu cenderung mendorong penarikan kembali, ya, tetapi hal ini juga menunjukkan bahwa stabilitas di pasangan utama seperti GBP/USD tidak bisa dianggap remeh. Apa yang mungkin perlu perhatian sekarang adalah bagaimana pasar opsi mulai menyesuaikan. Ketika institusi menilai ulang batas risiko, aliran lindung nilai biasanya menyusul, yang dapat memperkenalkan tekanan dengan cara yang tidak selalu terlihat pada grafik lilin. Trader derivatif harus memperhatikan kurva volatilitas yang datar atau spread yang tidak biasa—keduanya adalah tanda awal. Secara keseluruhan, apa yang kita lihat adalah pasar yang sementara mendapatkan kembali pijakan, tetapi belum membangun dasar yang stabil. Komentar Powell awal bulan ini tidak banyak mengubah nada Dolar yang lebih luas secara drastis, tetapi bersama komentar moneter Inggris, mereka menambah lapisan keragu-raguan pada selera risiko Sterling. Sampai dukungan yang lebih kuat ditemukan baik melalui konsolidasi teknis atau perubahan sentimen makro, pergerakan di bawah 1.28 seharusnya tidak mengejutkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kementerian Keuangan AS melelang $39 juta obligasi jangka 10 tahun dengan imbal hasil 4,435%, sementara tingkat WI adalah 4,465%. Lelang ini mengalami tail sebesar -3,0 basis poin dan rasio bid-to-cover sebesar 2,67X, di atas rata-rata enam bulan sebesar 2,56X. Tawaran tidak langsung sangat kuat di 87,9%, melampaui rata-rata 68,3%, menunjukkan minat internasional yang kuat. Tawaran langsung domestik hanya 1,4%, jauh lebih rendah dari rata-rata enam bulan sebesar 17,9%, sementara partisipasi dealer mencapai 10,7%.

Pendapatan Saat Ini dan Dampak Pasar

Imbal hasil saat ini pada obligasi jangka 10 tahun adalah 4,385%, meningkat sebesar 12,6 basis poin. Lelang yang berhasil ini berkontribusi positif pada pasar saham, menyebabkan NASDAQ naik sebesar 400 poin dan S&P meningkat sebesar 78,9 poin. Lelang obligasi 10 tahun AS siang ini mengirimkan pesan yang jelas: permintaan tetap kuat, terutama dari luar negeri. Dengan penawar tidak langsung menyerap hampir 88% dari penerbitan—dekat dengan rekor tinggi—kepercayaan dari pembeli internasional tidak hanya bertahan, tetapi jauh melampaui norma-norma terbaru. Di sisi lain, partisipasi domestik jauh lebih rendah, dengan tawaran langsung dari dalam AS menurun menjadi hanya 1,4%, terendah dalam beberapa bulan. Dealer mengisi sebagian ruang tersebut tapi hanya mengambil lebih dari 10%, hanya sedikit lebih dari yang diperlukan untuk menjaga agar proses tetap berjalan. Yang paling mencolok adalah fakta bahwa lelang tidak hanya berjalan lancar, tetapi melakukannya dengan tail negatif tiga basis poin. Sederhananya, pembeli bersedia membayar sedikit lebih dari yang diperkirakan. Ini menunjukkan bahwa permintaan tidak hanya stabil—tetapi melampaui level di mana obligasi diperdagangkan sebelum lelang, yang dikenal sebagai level “when-issued” atau WI. Imbal hasil tercatat pada 4,435% sementara ekspektasi pasar, seperti yang diimplikasikan oleh WI, lebih dekat ke 4,465%. Dalam praktiknya, ini berarti para penawar menjangkau sedikit lebih jauh daripada yang diperkirakan. Rasio bid-to-cover memberikan bobot pada kekuatan tawaran. Dengan rasio 2,67 kali, ini dengan nyaman melampaui norma-norma terbaru. Ini menunjukkan bahwa untuk setiap satu catatan yang diterbitkan, hampir tiga ditawarkan oleh tawaran. Rata-rata sejarah enam bulan hanya sebesar 2,56, menunjukkan bahwa minat pasar lebih tinggi daripada sebelumnya.

Reaksi Pasar dan Indikator

Setelah situasi mereda, perhatian segera beralih ke pasar yang lebih luas. Ketika imbal hasil pada obligasi 10 tahun naik—peningkatan sedikit lebih dari 12 basis poin—pasar ekuitas menjawab dengan optimisme. Nama-nama berbasis teknologi mendorong NASDAQ melambung sebesar 400 poin, sementara S&P yang lebih luas meningkat hampir 79 poin. Hubungan logis antara peristiwa ini bukan kebetulan. Para peserta menilai kekuatan lelang sebagai tanda bahwa likuiditas pasar tetap dapat diandalkan, dan bahwa pembeli utama masih melihat utang pemerintah jangka panjang sebagai menarik secara relatif. Untuk kita, poin-poin penting terletak pada bagaimana peserta memposisikan diri sebelum lelang dan sinyal yang diberikan oleh hasil lelang tersebut. Dengan risiko tail dianggap rendah dan minat asing yang solid, meja perdagangan kemungkinan akan tetap sangat peka terhadap perubahan aliran global. Pergerakan dalam utang pemerintah lebih langsung mempengaruhi perilaku ekuitas jangka pendek, yang semakin responsif terhadap sinyal utang tingkat makro daripada berita level perusahaan. Dalam praktiknya, jika spread mulai lebar lagi atau partisipasi langsung terus melemah, dinamika harga mungkin menjadi lebih volatile di sekitar penerbitan utama. Kita harus tetap waspada bahwa tawaran langsung yang lebih rendah, jika berlanjut, dapat menunjukkan minat domestik yang menurun dan mungkin mengisyaratkan tekanan lebih pada dealer untuk menyerap pasokan di masa mendatang. Ini dapat membuat lelang mendatang kurang lancar, kecuali pembelian asing tetap sejalan. Dari perspektif volatilitas, kemungkinan ada kejadian terbaru jika imbal hasil keluar dari rentang terbaru. Mengamati bagaimana posisi dibangun menjelang lelang berikutnya akan sangat penting—metrik minat terbuka dan volume belakangan ini menunjukkan lebih banyak inersia daripada keyakinan. Berdasarkan pergeseran minat terbuka kemarin, masih ada kecenderungan posisi untuk terurai dengan cepat setelah lelang yang bersih. Kami akan terus memantau aktivitas di seluruh kurva, tetapi untuk saat ini, arah yang paling mudah tampaknya ditentukan kurang oleh ketidakpastian dan lebih oleh preferensi yang muncul untuk keamanan dalam instrumen yang memberikan imbal hasil lebih tinggi. Ketika aliran asing menjadi kekuatan dominan, arah kurva cenderung mengikuti dengan cepat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Euro (EUR) telah meningkat sebesar 0,8% terhadap Dolar AS (USD), tampil baik di antara mata uang G10, kecuali Dolar Australia (AUD) dan Franc Swiss (CHF). Kenaikan ini terjadi di tengah sentimen positif mengenai kesepakatan pemerintah koalisi di Jerman. Hasil obligasi Jerman telah menurun lebih dari 10 basis poin dalam jangka pendek, mencerminkan nada pasar yang lebih luas. Ada persepsi risiko penurunan untuk EUR, mengingat penyebaran hasil yang lebih rendah dibandingkan dengan kekuatan saat ini.

Kenaikan Euro dan Sentimen Pasar

Kenaikan terbaru untuk EUR telah terhambat di dekat kisaran antara sedikit di bawah 1,09 dan di atas 1,11. Sementara Indeks Kekuatan Relatif (RSI) menunjukkan kecenderungan bullish yang moderat, penurunan di bawah 1,09 dapat mengarah pada dukungan lebih lanjut di kisaran 1,0750-1,0800. Sementara Euro telah menguat baru-baru ini, didorong oleh kemajuan dalam diskusi politik Jerman, pergerakan harga membawa beberapa peringatan berharga yang tidak boleh diabaikan. Pergerakan 0,8% lebih tinggi terhadap Dolar menempatkannya di antara kinerja terbaik di G10 minggu ini, hanya kalah dari mata uang Australia dan Swiss. Namun, jangan tersesat oleh antusiasme – masih ada kelemahan yang terjadi seiring dengan penurunan hasil obligasi jangka pendek Jerman yang telah turun lebih dari 10 basis poin. Ini memberi tahu kita bahwa investor obligasi bersikap hati-hati, dan tidak semestinya merasa yakin terhadap kekuatan Euro jangka panjang. Apa yang kita lihat di sini adalah ketidakseimbangan antara optimisme saat ini dan harapan yang lebih realistis dalam penetapan harga pendapatan tetap. Hasil yang lebih rendah secara alami mengurangi daya tarik Euro, terutama ketika Federal Reserve tetap tidak berkomitmen untuk pemotongan suku bunga. Ini mengurangi insentif bagi modal untuk mengalir ke mata uang tunggal. Dengan latar belakang ini, posisi EUR saat ini menjadi lebih rentan, terutama dengan penyebaran yang tren negatif. Grafik menceritakan banyak cerita. Penjual tampaknya puas untuk masuk di atas 1,11, sementara pembeli enggan di bawah 1,09, meninggalkan Euro terjebak dalam kisaran konsolidasi yang ketat. Momentum tampak tertekan. RSI, meskipun sedikit mendukung, tidak memberikan tanda kuat bahwa ada kelanjutan yang bertahan di luar tingkat saat ini. Penurunan di bawah 1,09 kemungkinan akan membawa minat kembali di sekitar 1,0750-1,0800 — level yang sebelumnya telah terlihat volume berkumpul dan bertindak sebagai penyangga selama penarikan kembali sebelumnya.

Ketahanan Pasar dan Kesabaran Taktis

Dari sudut pandang kita, resistensi telah diuji dan dihormati, sementara penyebaran hasil yang menyusut bertindak sebagai faktor pelemahan. Pedagang yang menilai pengaturan arah dapat bersabar, terutama dengan indikator volatilitas yang masih rendah. Harga tidak meningkat dengan keyakinan, dan sampai hal itu terjadi, mengejar kenaikan tidak memberikan imbalan terhadap risiko.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pemerintahan Trump melonggarkan sikapnya terhadap chip H20 dari Nvidia setelah bertemu dengan CEO Nvidia, Jensen Huang. Hal ini menyebabkan harga saham Nvidia naik empat dolar, mencapai $100,30. Sebelum berita ini, saham Nvidia jatuh ke titik terendah $86,62 pada hari Senin dan rebound ke titik terendah $94,46 pada hari sebelumnya. Puncaknya tercatat di $105,85, sementara harga tertinggi hari ini adalah $101,18.

Poin-poin penting dari Pergerakan Harga Terbaru

Pergerakan harga terbaru menunjukkan adanya pemulihan momentum, dipicu oleh perubahan kebijakan yang jelas dari atas. Keterlibatan langsung Huang dengan presiden tampaknya memberikan keyakinan kepada investor, memicu kenaikan kecil yang telah kita lihat pada nilai saham. Pergerakan turun sebelumnya menunjukkan ketidakpastian terkait gesekan peraturan, khususnya mengenai chip H20 dari Nvidia, yang telah diperiksa karena penerapannya di pasar internasional yang sensitif. Namun, kejelasan yang ditawarkan di balik pintu tertutup kini tampaknya mengembalikan sebagian kepercayaan. Melihat kisaran harian, pergerakan dari titik terendah $86,62 pada hari Senin menuju titik tertinggi hari ini menunjukkan bahwa tekanan beli telah kembali, meskipun tetap hati-hati. Resistensi tampaknya terbentuk di rentang $100–$102 berdasarkan indikator teknis, dengan puncak sebelumnya di $105,85 sebagai penanda antusiasme bullish sebelumnya. Dukungan telah berkembang lebih organik di sekitar zona $94, berdasarkan rebound yang berulang di dekat level itu. Volume dalam sesi terakhir mengonfirmasi bahwa banyak yang bersiap-siap menjelang kemungkinan arahan lebih lanjut dari pemerintah atau pengungkapan korporat. Kenaikan $4 dalam satu sesi sangat mencolok pada saham yang sudah diperdagangkan di atas $80, terutama setelah volatilitas terbaru.

Sentimen Pasar

Secara aksi, kami mencatat bahwa trader opsi sudah memperhitungkan rentang yang lebih luas dalam dua minggu ke depan, dengan volatilitas implisit meningkat sedikit. Kontrak dengan jatuh tempo dekat sedikit condong bullish, mencerminkan kecenderungan terhadap potensi kenaikan lebih lanjut, meskipun minat terbuka tetap terdistribusi merata di seluruh strike. Dari perspektif kami, pertemuan antara Trump dan Huang berperan sebagai penstabil jangka pendek, tetapi tidak menghilangkan pertanyaan jangka panjang yang mungkin diajukan pasar tentang aliran pendapatan yang bergantung pada ekspor. Namun, untuk saat ini, penyesuaian sentimen telah dimulai, dan ini menunjukkan tekanan penurunan yang lebih sedikit dalam jangka pendek. Posisi hati-hati mungkin tetap bijaksana. Kami memperkirakan strategi delta-netral mungkin menjadi menguntungkan di dekat rentang harga saat ini, terutama bagi mereka yang ingin mengambil nilai tanpa komitmen arah. Saat selisih melebar di kedua sisi harga spot saat ini, trader mungkin akan mencari untuk memanfaatkan peluruhan premi atau masuk ke posisi risiko terdefinisi yang diuntungkan dari penarikan kembali kecil atau stagnasi harga. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Richmond Fed, Barkin, sedang memantau perilaku konsumen, yang sangat penting bagi ekonomi. Ada kekhawatiran tentang potensi penarikan kembali oleh konsumen, meskipun saat ini belum ada tanda-tanda tersebut. Poin-poin penting yang memengaruhi pengeluaran konsumen meliputi tingkat pekerjaan, kepercayaan konsumen, dan efek kekayaan. Perbaikan di pasar saham biasanya tidak memicu pengeluaran konsumen yang berkurang.

Wawasan Pengeluaran Sehari-hari

Meskipun ada penurunan perjalanan udara, pengeluaran sehari-hari tetap tidak terpengaruh. Komentar Barkin menunjukkan bahwa Federal Reserve memiliki waktu untuk menangani faktor-faktor ekonomi ini. Pernyataan Barkin menunjukkan bahwa, walaupun perlu kewaspadaan, momentum pengeluaran sehari-hari saat ini belum ada perubahan yang berarti. Penurunan kecil dalam perjalanan udara, misalnya, adalah hal yang perlu diperhatikan tetapi belum menunjukkan adanya penahanan yang lebih luas dari konsumen. Pada dasarnya, rumah tangga belum mengubah rutinitas mereka sedemikian rupa yang mengindikasikan tekanan atau penghematan. Namun, kita perlu ingat bahwa perubahan semacam itu, ketika tiba, bisa terjadi dengan cepat dan tanpa peringatan yang cukup. Koneksi antara pekerjaan dan pengeluaran sangat penting saat ini. Selama pasar kerja tetap stabil, pengeluaran kemungkinan akan tetap tinggi. Kepercayaan juga berperan—kurang dalam metrik dan lebih dalam suasana hati. Jika orang merasa aman dengan pendapatan mereka, mereka tidak akan terburu-buru untuk mengurangi pengeluaran. Sebagai trader derivatif, kami mengamati data tentang klaim pengangguran dan pertumbuhan upah dengan teliti. Angka-angka ini lebih penting untuk positioning dalam jangka pendek hingga menengah dibandingkan indikator headline terpisah.

Perilaku Konsumen dan Sinyal Ekonomi

Meskipun pasar saham mungkin mengalami penurunan sesekali, itu tidak berarti rumah tangga akan mengikuti. Sebenarnya, banyak konsumen memandang nilai portofolio dengan lebih santai dibandingkan sebelumnya, mungkin karena tabungan dan pengeluaran sering berasal dari sumber yang terpisah. Oleh karena itu, efek kekayaan tidak seharusnya dianggap berlebihan—setidaknya, tidak hanya berdasarkan fluktuasi di indeks yang lebih luas. Yang lebih penting adalah apakah penurunan tersebut mempercepat atau bertepatan dengan tekanan lain, seperti biaya pinjaman yang lebih tinggi atau kenaikan sewa. Kami memahami pendekatan Barkin sebagai sabar tetapi tetap waspada. Suaranya tidak menunjukkan adanya perubahan atau tindakan kebijakan yang segera. Sebaliknya, pesan yang disampaikan adalah satu kewaspadaan—mendapati tanda-tanda awal tanpa terburu-buru. Untuk positioning dalam suku bunga dan volatilitas jangka pendek, ini menunjukkan kemungkinan periode ketidakaktifan kebijakan—tapi bukan tidak ada tindakan. Jika data berubah secara berarti dan konsumen akhirnya mundur, saatnya untuk keputusan yang lebih cepat akan datang. Sementara itu, kehidupan ekonomi sehari-hari tidak menunjukkan tanda peringatan yang kami butuhkan untuk bersikap defensif. Transaksi tetap stabil. Anggaran rumah tangga tampaknya berfungsi, dan peritel belum memberikan tanda bahaya. Keberlangsungan ini memberi ruang bagi bank sentral—bukan karena mereka merasa nyaman, tapi karena mereka tidak terpaksa bertindak. Untuk kami, itu mengartikan pendekatan yang hati-hati dan netral dalam waktu dekat, dengan rentang yang lebih ketat dan lebih sedikit kejutan di bidang kebijakan. Penyesuaian yang lebih besar, jika terjadi, akan mengikuti sinyal yang lebih jelas—sinyal yang, untuk saat ini, memang tidak ada. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

S&P 500 turun sebesar 1,57% pada hari Selasa, tutup di bawah angka 5.000 untuk pertama kalinya dalam hampir setahun, dengan harapan penurunan lebih lanjut sebesar 1,7% hari ini. China berencana memberlakukan tarif sebesar 84% pada barang-barang AS, yang meningkatkan ketegangan perdagangan. Sentimen investor telah menurun, dengan hanya 21,8% investor individu yang melaporkan optimisme menurut Survei Sentimen Investor AAII. Indeks Nasdaq 100 yang berat di sektor teknologi juga turun 1,95% setelah mencapai puncak lokal, kehilangan lebih dari 1.300 poin sebagai respons terhadap berita tarif.

Indikator Ketakutan Pasar Meningkat

Indeks VIX ditutup di atas 50, menandakan level tertinggi sejak pandemi COVID-19, menunjukkan ketakutan ekstrem di pasar. VIX yang naik biasanya bertepatan dengan penurunan pasar saham, sementara VIX yang turun menunjukkan kemungkinan pemulihan. Futures S&P 500 menunjukkan penurunan lagi setelah berita tarif, dengan level dukungan kunci sekitar 4.830-4.850. Meskipun mungkin ada tanda-tanda terbentuknya titik terendah, pemulihan apa pun kemungkinan besar akan dianggap sebagai koreksi, bukan awal pasar bullish yang baru. Volatilitas pasar terus berlangsung seiring meningkatnya kekhawatiran perdagangan global, dengan indeks utama menunjukkan kerusakan teknis yang memerlukan waktu untuk diperbaiki. Reaksi tajam di Nasdaq 100, yang kehilangan lebih dari 1.300 poin setelah mendekati puncak terbaru, mencerminkan betapa sensitifnya eksposur pertumbuhan dan teknologi terhadap risiko makro. Ketika tarif kembali menjadi berita utama, seperti yang terjadi dengan rencana China memberlakukan bea masuk 84% untuk barang impor AS, respons yang terlihat bukanlah proporsional—tapi siklus penjualan berisiko yang berlebihan. Melihat aspek teknis, level dukungan kunci di S&P 500 antara 4.830 dan 4.850 kini menjadi semakin penting. Ini bukan sekadar angka di grafik—ini adalah level yang banyak diikuti di mana pelaku pasar yang lebih besar biasanya masuk, menambah likuiditas dan membantu memperlambat momentum penurunan. Jika level ini ditembus dengan konfirmasi penutupan, maka itu akan menunjukkan bahwa pasar yang lebih luas mulai menerima rentang valuasi yang lebih rendah. Sangat penting untuk memperhatikan VIX, yang belum pernah berada di atas 50 sejak kemunculan terburuk dari crash COVID-19. Untuk konteks, ukuran ini biasanya mencerminkan baik permintaan investor untuk perlindungan dan kecepatan pergerakan pasar yang diharapkan. Ketika meningkat seperti ini, artinya hedging ke bawah tidak lagi murah, dan ketidakpastian tentang arah pasar dalam waktu dekat sangat tinggi. Hasilnya? Lingkaran umpan balik, di mana aliran opsi memicu volatilitas, dan volatilitas mendorong lebih banyak perdagangan pengurangan risiko. Dari sudut pandang sentimen, optimisme di antara investor individu telah menurun menjadi hanya 21,8% menurut AAII. Itu angka rendah secara historis, terutama jika kita memisahkan periode yang tidak mengikuti krisis keuangan. Bagi kita, pesimisme semacam itu tidak berarti pembalikan otomatis, tetapi meningkatkan sensitivitas terhadap faktor penggerak ke atas—termasuk yang kecil sekalipun. Meskipun demikian, data menunjukkan terbatasnya potensi kenaikan kecuali angin makro berkurang. Metrik luas di berbagai indeks ekuitas masih menunjukkan kelemahan, sementara sektor utama tetap tertekan. Ini bukan sekadar koreksi dari puncak—ini terlihat lebih luas dan berkelanjutan. Bahkan jika pembeli muncul dalam beberapa hari mendatang, setiap lonjakan akan diperlakukan dengan hati-hati. Tidak sedang memperdebatkan puncak atau dasar, hanya mengamati aliran: volume pada hari penurunan telah melebihi volume pada hari hijau. Itu tidak terjadi pada tren yang sehat. Posisi perdagangan telah mulai mencerminkan kewaspadaan, terutama dalam strategi turunan yang terleverase. Kurva futures di baik ekuitas maupun volatilitas mulai menunjukkan ketidakteraturan—backwardation dalam struktur VIX, lebih banyak skew put dalam opsi S&P—dan ini jarang menjadi keadaan yang ramah bagi perdagangan arah. Ada ruang untuk pembalikan tajam, tetapi harus dilakukan dengan akurasi yang sangat tepat. Dengan kecepatan penjualan ini dan pendorong makro di baliknya—khususnya meningkatnya permusuhan perdagangan—kemungkinan besar peserta sistematis akan mengurangi eksposur sebelum mengevaluasi kembali. Tidak banyak insentif untuk menangkap “pisau jatuh” sementara gambaran fundamental semakin buruk setiap minggunya. Dengan tarif sebesar ini yang diperkenalkan di tengah siklus, harapan pendapatan bisa segera menghadapi tekanan, terutama di antara eksportir dan multinasional yang kompleks.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

US suku bunga hipotek telah mencapai 7%, meningkat 40 basis poin dalam beberapa hari perdagangan terakhir. Kenaikan ini menunjukkan tantangan yang terus berlanjut di pasar perumahan saat musim pembelian musim semi mendekat. Kita sudah melihat suku bunga hipotek melonjak ke 7%, peningkatan tajam sebesar 40 poin dalam waktu singkat. Pergerakan seperti itu menunjukkan adanya perubahan. Ini bukan hanya penyesuaian—ini mencerminkan penjual dan pembeli yang menghadapi kondisi ketat yang sama seperti tahun lalu. Kenaikan ini sangat berarti mengingat betapa dekatnya kita dengan peningkatan tradisional pembelian rumah di musim semi. Ketika suku bunga naik di lingkungan yang sudah tertekan, biasanya dampaknya akan terasa pada aset-aset terkait lainnya tanpa banyak penundaan.

Ekspektasi Suku Bunga Fed

Sekarang, komentar terbaru dari Powell selama rapat dan pernyataannya menunjukkan sedikit keinginan untuk pemotongan suku bunga secara langsung. Ketidakadaan urgensi tersebut sangat jelas. Dengan mempertahankan suku bunga stabil sambil tetap mengakui kemajuan dalam pengendalian inflasi, ia memperkuat pandangan bahwa setiap pelonggaran akan terjadi lebih lambat daripada yang diperkirakan pasar lebih awal tahun ini. Ini telah mendorong ekspektasi suku bunga meningkat untuk jangka waktu yang lebih lama, yang sekarang terlihat tidak hanya di Treasuries tetapi jelas juga di produk berbasis hipotek dan instrumen yang disesuaikan dengan konsumen lainnya. Sebaliknya, Brainard baru-baru ini menunjukkan kekuatan rumah tangga dan pasar kerja yang stabil. Ini adalah pandangan yang sedikit lebih akomodatif dibandingkan dengan Powell. Namun, kami mencatat bahwa inflasi, terutama di sektor layanan dan tempat tinggal, belum cukup menurun untuk mendorong tindakan. Dan pasar obligasi biasanya tidak beroperasi berdasarkan retorika—ia membutuhkan konfirmasi. Yang belum kita dapatkan. Bagi kami yang memantau sisi derivatif, perhatian tertuju pada jarak antara volatilitas yang diimplikasikan dan yang terwujud, serta bagaimana tekanan pendanaan, terutama dalam jangka pendek, mempengaruhi harga opsi. Lonjakan terbaru hampir berfungsi seperti pegas yang ditekan. Mulai dengan lambat. Lalu, ia akan melepaskan. Yang penting sekarang bukan hanya suku bunga hipotek yang lebih tinggi. Ini juga terkait dengan dampaknya di tempat lain. Efek lanjutan sangat diperhatikan. Spread kredit sedang bereaksi. Lindung nilai untuk jangka waktu yang lebih lama tidak berperilaku secara seragam. Dan posisi menjelang laporan gaji berikutnya terlihat jauh lebih berhati-hati dari biasanya—meskipun angka pekerjaan tetap stabil.

Perbedaan Kebijakan Global

Kami memantau cetakan CPI berikutnya untuk melihat apakah pengendalian inflasi layanan kembali muncul atau terhenti. Itu tercermin dalam gamma di bagian depan. Skew tetap arah, yang menunjukkan bahwa trader masih condong pada perdagangan momentum makro daripada mencoba melindungi risiko acara dengan netral. Masih ada banyak minat dua arah, tetapi minat untuk perdagangan idiosinkratik yang terikat murni pada pendapatan atau berita spesifik sektor berkurang. Dengan volatilitas suku bunga yang tinggi dan spread lintas mata uang yang melebar lagi, perhatian beralih ke bagaimana perbedaan kebijakan global akan mulai mempengaruhi posisi dolar secara marginal. Kami telah melihat ini menopang mata uang pendanaan tertentu dan meningkatkan aktivitas dalam tenor 6-bulan dan 9-bulan, terutama di mana carry kini melebihi norma historis. Sementara masa depan jangka pendek telah disetel kembali secara marginal, reaksi di seluruh swap menunjukkan bahwa kami tidak melihat perubahan dalam sentimen—hanya dalam penjadwalan. Itu seharusnya membingkai pandangan kami untuk siklus kedaluwarsa di bulan April dan Mei. Perdagangan arah dipegang lebih lama, sementara penurunan theta dikelola lebih aktif dengan overlay volatilitas daripada menutup eksposur sepenuhnya. Singkatnya, pergerakan suku bunga telah mulai memengaruhi model valuasi inti, dan meja yang terleverase sedang dalam mode penyesuaian. Ruang untuk kesalahan sangat terbatas. Kami membacanya sebagai waktu untuk selektif dalam durasi dan sangat teliti dalam strategi kurva selama dua minggu ke depan. Permukaan opsi juga setuju.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Neel Kashkari, Presiden Federal Reserve Bank of Minneapolis, mengungkapkan kekhawatiran mengenai dampak tarif terbaru terhadap ekspektasi inflasi. Ia menunjukkan bahwa kemungkinan penyesuaian kebijakan moneter kini lebih luas, mengingat efek tarif tersebut. Kashkari mencatat bahwa kemungkinan pemotongan suku bunga telah meningkat, terutama jika indikator ekonomi menunjukkan kelemahan, sementara turunnya tingkat netral mengurangi kebutuhan untuk kenaikan segera. Ia memperingatkan bahwa tarif dapat mengganggu ekspektasi inflasi, sehingga berisiko untuk mengabaikan efek inflasi mereka.

Dampak Ekonomi Dari Tarif

Tarif yang lebih luas dari yang diperkirakan, diperkirakan akan meningkatkan inflasi jangka pendek, mengurangi daya beli, menurunkan investasi, dan memperkecil PDB. Memprioritaskan stabilitas ekspektasi inflasi jangka panjang dianggap penting sebelum menangani tujuan ekonomi lainnya. Komen terbaru Kashkari menyoroti ketidaknyamanan yang semakin berkembang dalam Federal Reserve mengenai bagaimana kebijakan perdagangan mempersulit gambaran inflasi. Alih-alih melihat tarif hanya melalui kacamata diplomasi atau daya saing sektor, fokus telah bergeser kepada pengaruhnya terhadap pertumbuhan harga yang diharapkan. Jika ekspektasi ini terguncang, dapat mengubah perilaku bisnis dan konsumen dengan cara yang memperkuat tingkat inflasi yang lebih tinggi—dinamika ini memerlukan perhatian yang cermat. Bagi mereka yang memperhatikan pasar suku bunga, implikasinya jelas. Peluang untuk pemotongan suku bunga semakin terbuka, bukan karena satu titik data tunggal tetapi karena akumulasi risiko. Percakapan telah bergeser dari kapan harus menaikkan suku bunga, menjadi apakah menunda pemotongan dapat menyebabkan lebih banyak kerugian daripada manfaat. Kashkari menegaskan bahwa biaya dari ketidakaksian mungkin meningkat, terutama jika metrik masa depan, seperti tren inflasi inti dan ketahanan pasar kerja, mulai melemah. Konsep bahwa tingkat netral—yang pada dasarnya adalah tingkat di mana kebijakan moneter tidak merangsang maupun membatasi pertumbuhan—telah turun, menunjukkan bahwa ambang sebelumnya untuk menyesuaikan suku bunga mungkin tidak lagi berlaku. Tingkat netral yang lebih rendah mengurangi ruang bagi pengetatan kebijakan meskipun inflasi tetap tinggi. Kita perlu mengevaluasi kembali seperti apa lingkungan suku bunga ‘normal’ saat ini, terutama ketika langkah kebijakan seperti tarif mendorong harga lebih tinggi, terlepas dari dinamika permintaan.

Asumsi Inflasi dan Tindakan Kebijakan

Lebih mendesak adalah risiko bahwa asumsi inflasi jangka panjang, yang telah tetap terikat secara prediktif selama bertahun-tahun, dapat melenceng. Jika itu terjadi, respons Fed perlu tegas. Reaksi yang terlambat dapat menimbulkan ketidakpastian yang luas terhadap imbal hasil jangka panjang, model penetapan harga, dan alokasi investasi. Komentar Kashkari menunjukkan ketidaknyamanan yang meningkat dengan skenario itu, dan ini menjadi peringatan bahwa pengelolaan inflasi tetap menjadi prioritas utama—tidak peduli seberapa sulit hal itu membuat tujuan lainnya. Untuk volatilitas harga dan posisi spekulatif, ada penyesuaian yang sedang terjadi. Perubahan dalam ekspektasi inflasi langsung mempengaruhi cara kita memodelkan suku bunga masa depan dan volatilitas yang diharapkan di seluruh kurva jatuh tempo. Dampaknya tidak akan terbatas pada hasil jangka pendek; melainkan, mungkin akan terasa lebih mendalam di horizon jangka menengah dan panjang, terutama di mana premi risiko inflasi mulai dihargai. Dalam model kami, ada sedikit ruang untuk mengasumsikan kembalinya kondisi sebelum tarif dengan cepat. Luasnya tarif tampak lebih besar dari yang diperkirakan oleh para peramal, yang akan mengompres margin dan membatasi belanja modal di sektor-sektor kunci. Penurunan investasi yang signifikan dapat mengurangi produktivitas di masa depan, yang pada gilirannya merusak output potensial. Efek hulu ini secara kolektif menunjukkan bahwa kekuatan disinflasi yang biasanya terkait dengan perlambatan pasar bisa tereduksi. Penting untuk tidak mengasumsikan bahwa tindakan kebijakan akan linier atau cepat. Meskipun nada telah bergeser menuju keterbukaan dalam menurunkan suku bunga, sinyal yang jelas—yang didukung oleh data tenaga kerja yang melemah atau konsumsi yang menurun—belum muncul. Hingga saat itu, penyesuaian kebijakan berisiko terlihat tidak konsisten atau reaktif, terutama jika ekspektasi inflasi tetap fluktuatif. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulailah trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dewan Perwakilan Rakyat AS akan melakukan pemungutan suara penting mengenai anggaran hari ini, termasuk langkah kunci untuk memblokir tantangan terhadap tarif Trump hingga 30 September. Pemungutan suara untuk aturan prosedural dijadwalkan pada pukul 15:30, diikuti oleh pemungutan suara akhir pada cetak biru anggaran pukul 17:30. Partai Republik hanya dapat mengizinkan tiga anggota yang menyimpang, karena masih ada penolakan dari beberapa anggota yang konservatif secara fiskal. Tokoh kunci termasuk Wakil Chip Roy, Eli Crane, dan lainnya yang menyampaikan kekhawatiran tentang pengeluaran.

Tenggat Waktu Proposal Anggaran

Proposal anggaran telah mengalami perlawanan dan harus diselesaikan sebelum Kongres memulai istirahat dua minggu minggu depan, dengan harapan dapat sampai ke Presiden sebelum Hari Peringatan. Artikel ini menggambarkan jadwal politik yang ketat di Washington, di mana Dewan Perwakilan Rakyat bersiap untuk memberikan suara pada kerangka anggaran yang mencakup ketentuan mengenai kebijakan tarif. Aturan yang berada di pusat rencana hari ini akan menunda tantangan terhadap tindakan perdagangan eksekutif yang ada, seperti tarif era Trump, hingga akhir September. Ini menunjukkan keinginan untuk mempertahankan posisi saat ini sambil menunggu waktu untuk diskusi kebijakan yang lebih komprehensif di kemudian hari. Kepemimpinan Dewan menghadapi margin yang sangat tipis. Jika hanya tiga anggota Partai Republik yang memberikan suara menolak langkah tersebut, maka undang-undang tersebut berisiko gagal kecuali beberapa Demokrat dapat diyakinkan untuk beralih pihak — yang tampaknya tidak mungkin mengingat nada partisan terkait garis besar anggaran dan kebijakan perdagangan. Roy dan Crane, di antara mereka yang secara publik menolak, menjadi pilar perlawanan karena kekhawatiran mengenai komitmen federal yang meluas. Sikap mereka mencerminkan ketidaknyamanan yang lebih luas di dalam bagian partai mereka yang mendukung pengeluaran yang lebih rendah dan pemeriksaan regulasi yang lebih ketat. Waktu menjadi semakin mendesak. Kongres dijadwalkan untuk memulai istirahat dua minggu segera, dengan kedua partai berharap untuk mengirim kerangka ini kepada Presiden tepat waktu agar dapat disebutkan dalam upaya penyampaian pesan terkait Hari Peringatan. Ini mendorong segalanya minggu ini dalam jendela waktu yang lebih sempit, di mana setiap suara sangat berharga dan gerakan prosedural berarti lebih dari biasanya.

Dampak Volatilitas Pasar

Bagi kita di pasar derivatif, ini memungkinkan pembacaan yang lebih jelas tentang harapan volatilitas. Dengan tingkat pengeluaran dan aturan tarif yang sementara terkunci jika undang-undang tersebut disahkan, ada risiko yang lebih rendah terhadap guncangan yang dipicu oleh berita mendesak dari gangguan perdagangan atau perubahan kebijakan fiskal. Aturan prosedural yang membekukan tantangan tarif, misalnya, mengurangi kemungkinan pergerakan harga yang cepat di sektor yang tergantung pada rantai pasokan global. Ini seharusnya mengurangi volatilitas yang diperkirakan dalam keranjang yang memiliki paparan industri yang berat. Namun, hawk fiskal yang bersikeras pada pengeluaran juga menambah hal yang perlu kita perhatikan. Jika mereka tetap tegas dan yang lainnya bergabung dengan mereka, memicu pemungutan suara yang gagal, kemungkinan akan ada dislokasi jangka pendek pada aset berisiko — terutama dalam kontrak berjangka suku bunga. Treasury sering menyerap guncangan ini, jadi kita mungkin ingin lebih memperhatikan sisi jangka pendek, terutama jika pemungutan suara prosedural tampak dipecah berdasarkan garis partai yang ketat. Alih-alih memandang ini hanya sebagai teater legislatif, mereka yang ada di pasar harus memperlakukan urutan pemungutan suara sebagai risiko peristiwa yang terjadwal. Pemungutan suara aturan yang dijadwalkan pada pukul 15:30 Waktu Timur, diikuti oleh pertimbangan paket yang lebih luas, menawarkan timestamp tertentu untuk peningkatan aktivitas opsi atau pergerakan spread sementara. Pintar untuk mengurangi eksposur terhadap penurunan atau lonjakan intraday yang dipicu oleh peristiwa sebelum waktu ini tiba. Kalender perdagangan dan buku pesanan langsung harus mencerminkan hal itu. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kanada telah menerapkan tarif kontra sebesar 25% pada kendaraan yang tidak sesuai dengan perjanjian USMCA. Dolar Kanada (CAD) tetap relatif stabil terhadap Dolar AS (USD) yang lebih lemah, diperdagangkan dekat dengan nilai wajarnya di angka 1.4189. Rentang perdagangan saat ini menunjukkan bahwa USD menghadapi resistensi di atas zona tengah 1.42. Pemulihan CAD dari posisi terendah intraday di 1.4145/50 menunjukkan posisi yang stabil, dengan dukungan diperkirakan di 1.4025/30.

Tindakan Perlindungan untuk Industri Dalam Negeri

Pengenalan tarif kontra sebesar 25% oleh pemerintah Kanada pada kendaraan yang berada di luar perjanjian perdagangan Amerika Utara menambahkan lapisan perlindungan yang jelas bagi industri otomotif domestik. Kebijakan ini menunjukkan sikap tegas terhadap kepatuhan perdagangan, namun respons mata uang relatif tidak bersemangat, dengan Dolar Kanada menunjukkan sedikit bias arah. Alih-alih bergerak tajam, CAD telah bertahan dengan baik, terutama mengingat kelemahan terbaru dari Dolar AS. Dengan aksi harga saat ini mendekati nilai wajar yang diperkirakan—sedikit di bawah 1.4190—pasar tampaknya memperlakukan area ini sebagai titik acuan. Perilaku kurs dekat level ini sangat menunjukkan. Minat beli kembali muncul ketika harga bergerak mendekati 1.4145, dengan permintaan muncul tepat di tempat yang diharapkan. Lonjakan tersebut menunjukkan bahwa investor mengandalkan posisi jangka pendek mereka pada level yang telah diidentifikasi dengan baik, membatasi momentum ke arah mana pun. Resistensi sekitar 1.4230 secara tenang telah terbangun kembali. Level ini telah diuji tetapi tidak pernah benar-benar ditembus, menunjukkan aliran penjualan yang lebih kuat mulai muncul saat harga mendekati level itu. Kami telah melihat dealer mengurangi reli yang lebih tinggi, memberikan lebih banyak bobot pada posisi pendek strategis ketika pergerakan ke atas terhenti di sekitar angka tersebut.

Dinamis Pasar dan Level Teknis

Dukungan di dekat 1.4030 tetap secara struktural kuat. Aktivitas di sekitar zona ini menunjukkan bahwa pembeli mengkategorikannya sebagai area nilai, dan level ini bertahan selama upaya sebelumnya untuk mendorong pasangan lebih rendah. Penjagaan basis ini selama beberapa sesi menunjukkan bahwa selera risiko bergeser untuk menjual USD ketika kisaran harian mendekati wilayah itu. Dari sudut pandang derivatif, penetapan volatilitas opsi telah stabil, dengan opsi yang lebih pendek tetap rendah, mencerminkan ekspektasi yang sempit untuk pergerakan arah yang luas. Ini tidak menunjukkan keacuhan—melainkan mencerminkan bagaimana trader memperlakukan keputusan kebijakan saat ini dan rilis makro sebagai pengaruh aliran di dalam koridor yang tetap. Kondisi yang terikat kisaran dapat bertahan lebih lama dari yang diharapkan, jadi eksposur gamma pendek harus tetap ringan. Mengelola delta di dekat level pivot ini akan lebih penting daripada memaksakan perdagangan dengan keyakinan. Untuk mereka yang melakukan perdagangan mingguan atau intraday, imbal hasil terbaik terhadap risiko cenderung diperoleh dari mengurangi lonjakan intraday dekat resistensi atas. Saat memposisikan diri untuk minggu depan, pergerakan menyamping terus menguntungkan penjualan premium, tetapi hanya jika disusun di sekitar penanda teknis yang diketahui. Peningkatan risiko terkait perdagangan dapat menyuntikkan ledakan energi sesaat, tetapi tanpa petunjuk arah yang lebih luas dari bank sentral atau saluran komoditas, bias tetap bersifat taktis daripada strategis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.