Harga perak naik hampir 2% menjadi sekitar $30,40 saat perdagangan di Eropa pada hari Rabu, dipengaruhi oleh penurunan Dolar AS di tengah kekhawatiran perang dagang antara AS dan China. Indeks Dolar AS turun menjadi sekitar 102,00, meningkatkan kekhawatiran tentang kemungkinan dampak ekonomi dari tarif baru. Ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga Federal Reserve meningkat secara signifikan, dengan peluang pengurangan pada bulan Mei naik dari 10,6% menjadi 52,5%. Skenario ini umumnya mendukung aset yang tidak menghasilkan bunga seperti perak. Dari sisi teknis, perak sedang menguji area breakout terkait dengan pola Segitiga Menaik, dengan resistensi kunci di $34,87. Tren keseluruhan tetap bearish karena perdagangan di bawah Rata-rata Bergerak Eksponensial 200 hari di $30,70. Poin-poin penting dukungan diidentifikasi pada rendah 8 Agustus sebesar $26,45, sementara resistensi berada di tinggi 4 April sebesar $32,00. Dinamika harga perak sangat terkait dengan peristiwa geopolitik dan kinerja ekonomi di pasar utama. Logam mulia ini memiliki kegunaan industri, terutama dalam elektronik dan energi surya, yang mempengaruhi permintaan dan harganya. Perak dianggap sebagai aset safe haven, biasanya sejalan dengan pergerakan harga emas, sementara rasio Emas/Perak membantu mengevaluasi nilai pasar relatif keduanya. Secara teknis, kita kini mendekati zona pengujian. Titik $34,87 bukan hanya level resistensi—ia bertepatan dengan langit-langit pola Segitiga Menaik sebelumnya. Pola ini sering berfungsi sebagai titik keputusan dan saat ini, logam ini sedang menekan zona ini sementara berada dalam tekanan tren menurun. Yang menjaga nada jangka panjang tetap hati-hati adalah perak masih di bawah Rata-rata Bergerak Eksponensial 200 hari, yang saat ini berada di sekitar $30,70. Rata-rata itu sering bertindak sebagai indikator untuk sentimen yang lebih luas, dan berada di bawahnya menunjukkan pasar masih membawa keraguan tersisa. Di bawah permukaan, buffer pada rendah yang terlihat pada 8 Agustus, sekitar $26,45, membentuk lantai yang dekat. Itu bukan hanya level acak—ia telah diuji dan disentuh beberapa kali, menjadikannya titik jangkar sentimen. Di sisi atas, $32,00, yang dicapai pada bulan April, membentuk penghalang visual berikutnya jika momentum naik tetap ada. Band ini menjadi sangat berguna bagi para trader yang mengelola entri atau menetapkan stop-loss dan target take-profit. Selain grafik dan hasil, penting untuk diingat bahwa perak bukan hanya penyimpan nilai. Penggunaan industri dalam elektronik dan panel surya berarti setiap peningkatan dalam manufaktur teknologi atau investasi terbarukan sering kali menyebabkan tekanan pembelian di dunia nyata. Ini bukan spekulasi, ini adalah permintaan yang terkait langsung dengan siklus produksi. Kami juga terus melihat hubungan dengan emas. Investor yang melacak rasio Emas/Perak akan mengamati bagaimana nilai berputar antara kedua logam. Rasio itu bukanlah prediktor yang sempurna, tetapi sering kali menandakan saat salah satu logam mungkin tidak sejalan dengan yang lain. Trader yang bertujuan untuk melindungi atau menyeimbangkan posisi multi-logam mengandalkan ukuran perbandingan ini untuk waktu entri atau keluar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ekonomi Tiongkok menunjukkan tanda-tanda pemulihan, didukung oleh penyesuaian kebijakan yang tepat waktu. Permintaan domestik yang berkembang tetap menjadi strategi jangka panjang. Kebijakan makroekonomi proaktif dianggap perlu untuk mempertahankan pertumbuhan. Pernyataan saat ini lebih fokus pada isu domestik daripada tarif, menunjukkan pergeseran prioritas.

Tanda Pemulihan Ekonomi Tiongkok

Saham tampak stabil untuk saat ini, dengan futures S&P 500 turun sekitar 1,3%. Namun, meningkatnya imbal hasil dapat memperburuk tantangan pasar karena kekhawatiran tentang pendanaan dan kredit yang terus berlanjut. Bagian ini menyoroti bahwa tanda-tanda terbaru menunjukkan adanya pemulihan yang moderat dalam ekonomi Tiongkok. Positif ini tampaknya didasari oleh keputusan terbaru dari para pembuat kebijakan, bukan oleh pertumbuhan konsumsi atau ekspor secara alami. Langkah untuk memperluas permintaan domestik bukanlah hal baru, tetapi ini menunjukkan bahwa pemerintah siap mendukung ekonomi dengan mendorong pengeluaran dalam negeri untuk jangka waktu panjang. Ini juga menyiratkan bahwa ketergantungan pada perdagangan eksternal perlahan-lahan mulai dianggap kurang penting sebagai pendorong jangka pendek. Dalam hal kebijakan, ada perubahan nada. Alih-alih terus-menerus membahas risiko eksternal seperti tarif, diskusi kini berfokus pada kesehatan ekonomi internal. Itu saja sudah menjadi sinyal kemungkinan pengetatan dalam strategi komunikasi dan preferensi untuk mengelola dinamika domestik sebelum negosiasi eksternal. Penekanan pada alat makroekonomi proaktif—seperti belanja fiskal terarah atau penyesuaian suku bunga—menunjukkan niat untuk mendukung aktivitas saat ini daripada membiarkan pasar mengambang.

Tantangan dan Risiko Pasar

Saham, meskipun saat ini tetap dalam kondisi tenang, tidak kebal terhadap tekanan yang lebih luas. Futures pada S&P 500 menunjukkan kelemahan, menurun sekitar 1,3%. Penurunan ini memang tidak ekstrem, tetapi ketika dilihat bersamaan dengan melonjaknya imbal hasil obligasi, menjadi semakin sulit untuk diabaikan. Ketika imbal hasil naik dengan kecepatan yang tampak tidak terkait dengan pertumbuhan ekonomi atau ekspektasi inflasi, biasanya itu mendorong investor untuk menilai kembali risiko. Selain itu, ini juga meningkatkan kekhawatiran tentang biaya pinjaman dan likuiditas. Sekarang, dari posisi kami, situasi imbal hasil menambah beban pada kekhawatiran tentang kerapuhan pasar. Biaya pendanaan yang lebih tinggi secara langsung mempengaruhi saluran kredit dan dapat menekan posisi yang terleveraged, terutama di dunia derivatif. Kontrak suku bunga jangka pendek, khususnya, mungkin sekarang memperhitungkan kemungkinan yang lebih besar bahwa bank sentral akan tetap ketat lebih lama. Jika volatilitas meningkat di pasar utang, tekanan untuk membongkar posisi mungkin berkumpul. Kami mengharapkan penyesuaian posisi dalam beberapa minggu mendatang. Dengan kekhawatiran kredit yang terus berlanjut dan pasar pendanaan yang ketat, ada risiko nyata bahwa keyakinan arah akan melemah. Beberapa mungkin mencari untuk mengurangi eksposur di bagian kurva yang sensitif terhadap suku bunga, atau menyesuaikan strategi risiko terkait volatilitas saham. Ketiadaan pembicaraan tentang tarif bukanlah kebetulan. Ini dapat memicu aktivitas lindung nilai yang lebih rendah di sektor tertentu, bertentangan dengan data inflasi terbaru, jadi waspadai perubahan mendadak dalam pola korelasi. Jika implikasi di kerangka lintas aset tetap terjaga sementara kenyataan menjadi tidak teratur, sesuatu pada akhirnya akan memberikan. Jarang ada ruang tengah yang lembut ketika likuiditas mulai menyimpang dari kepercayaan harga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

China telah menyampaikan kekhawatiran serius kepada WTO mengenai tarif yang diterapkan oleh pemerintahan Trump, menyebutnya sebagai “ceroboh”. Mereka telah meluncurkan sengketa resmi, menyatakan bahwa tarif tersebut merusak sistem perdagangan multilateral yang berdasarkan aturan. WTO menghadapi tantangan dalam membuat keputusan karena AS memblokir penunjukan hakim banding baru selama beberapa tahun. Pemerintahan saat ini tampaknya acuh tak acuh terhadap implikasi dari perkembangan ini.

Peningkatan Sengketa Perdagangan

Artikel ini menyoroti peningkatan sengketa perdagangan yang berasal dari tarif yang awalnya diterapkan oleh pemerintahan AS sebelumnya. China telah mengambil langkah formal dalam kerangka hukum Organisasi Perdagangan Dunia, menyerukan tindakan tersebut sebagai pelanggaran norma-norma yang mengatur perdagangan internasional. Keluhan mereka berfokus pada gagasan bahwa tindakan tarif sepihak, seperti yang disebutkan, melemahkan kredibilitas dan mekanisme penegakan WTO itu sendiri. Dari sudut pandang mereka, tarif tersebut beroperasi di luar batasan yang disepakati oleh semua anggota, terutama ketika tarif tersebut melewati negosiasi dan konsultasi multilateral. Yang membuat situasi ini semakin mendesak adalah kemampuan WTO yang terganggu untuk menyelesaikan sengketa semacam itu. Karena adanya blok konsisten terhadap hakim banding baru, proses banding yang berlaku—otoritas terakhir WTO dalam menyelesaikan kasus perdagangan—telah tidak aktif. Tanpa fungsi ini, penyelesaian terhenti, dan pihak-pihak tidak memiliki titik akhir yang berfungsi untuk tantangan yang diajukan dalam organisasi. Hal ini memungkinkan ketidaksepakatan yang terus-menerus untuk menghangat atau tidak terpecahkan. Kepemimpinan saat ini di Washington telah memilih untuk tidak mengembalikan fungsi ini, secara tidak langsung mendorong pengurangan ketergantungan lebih lanjut pada keputusan WTO sebagai keputusan akhir di antara negara anggota. Penolakan terhadap otoritasnya menciptakan ketidakpastian. Dari perspektif kita, ini berarti bahwa ketidakpastian dalam hubungan perdagangan—terutama antara dua ekonomi terbesar di dunia—dapat berdampak pada sentimen pasar dan volatilitas, terutama dalam instrumen derivatif yang terkait dengan komoditas, mata uang, atau indeks saham. Trader perlu mempertimbangkan peningkatan risiko headline terkait kebijakan perdagangan dan kemungkinan langkah balasan atau bea baru yang diperkenalkan tanpa sinyal sebelumnya. Hal ini meningkatkan kemungkinan pergerakan harga yang tidak terduga dalam jangka waktu yang lebih pendek.

Tanggapan Pasar Dan Strategi

Ketika mekanisme sengketa tidak aktif, ruang untuk keputusan kebijakan timbal balik meningkat. Hal ini dapat menyebabkan aktivitas yang tidak stabil di pasar karena peserta mengalihkan eksposur risiko tidak berdasarkan pada fundamental yang dijelaskan, tetapi pada ketakutan akan pengumuman yang akan datang. Oleh karena itu, perhatian yang dekat harus diberikan kepada data bea cukai, catatan pengiriman, dan pergeseran indeks berbobot perdagangan di seluruh mata uang Asia-Pasifik. Ini memberikan petunjuk yang lebih baik daripada pernyataan politik. Dengan meningkatnya ketegangan dan tidak adanya sistem sengketa yang berfungsi sepenuhnya, dapat dipahami bahwa kedua belah pihak dapat meningkatkan retorika—atau lebih buruk lagi, menambah hambatan ekonomi tambahan. Jika itu terjadi, langkah menuju lindung nilai yang lebih besar tidak akan tertunda. Konfigurasi yang sangat tergantung pada eksposur luar negeri atau ketergantungan pada rute perdagangan Asia mungkin sangat sensitif, memicu perubahan volume yang tidak proporsional. Memantau korelasi regional dapat membantu mengidentifikasi produk atau kontrak volatilitas mana yang dapat memberikan sinyal lebih awal. Misalnya, ketika forward FX menyimpang dari ekspektasi spot, itu sering memberi tahu kita bahwa selera risiko semakin menipis. Trader mungkin melihat ini lebih awal daripada sampai ke laporan umum. Penempatan akan mendapat manfaat dari fleksibilitas. Melakukan perdagangan dalam durasi yang lebih singkat—atau menggeser perintah bersyarat lebih dekat ke titik dukungan dan resistensi—dapat mengurangi beberapa kejutan arah yang mungkin ditimbulkan oleh perkembangan mendadak. Selain itu, menghitung perubahan pada volatilitas implisit lebih masuk akal daripada mengasumsikan bahwa itu akan kembali ke tingkat sebelumnya. Mengatur ulang titik pemicu dan membatasi eksposur semalaman menjelang siklus berita terkait tarif tampaknya bijaksana. Kami mengamati pergeseran ekspektasi suku bunga terminal saat bank sentral bereaksi terhadap inflasi yang dipicu oleh perdagangan atau guncangan permintaan, terutama jika rantai pasokan global terganggu lagi. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Franc Swiss telah meningkat lebih dari 5% terhadap dolar AS setelah perubahan pasar baru-baru ini akibat pengumuman tarif. Kenaikan ini juga terjadi pada mata uang G10 lainnya, dengan EUR/CHF diperdagangkan hampir 3 sen lebih rendah dibandingkan minggu lalu. Bank Nasional Swiss (SNB) mungkin menghadapi tantangan akibat kekuatan ini, karena dapat melemahkan inflasi dan menimbulkan risiko deflasi. SNB telah mengungkapkan kekhawatiran mengenai tekanan inflasi, terutama untuk ekonomi terbuka Swiss.

Potensi Tindakan Balasan

Jika franc terus menguat, SNB mungkin akan menerapkan langkah-langkah balasan, meskipun kapasitas untuk memotong suku bunga terbatas. Intervensi yang lebih nyata mungkin terjadi, berbeda dengan tahun sebelumnya. Dengan apresiasi franc yang cepat, terutama terhadap dolar dan euro, kami perlu mengevaluasi kembali jalur ke depan untuk perbedaan suku bunga jangka pendek dan volatilitas mata uang. Kenaikan 5% ini tidaklah halus—ini tiba-tiba, dan secara historis, pergerakan seperti ini cenderung memicu tindakan verbal atau langsung dari SNB. Kekhawatiran Jordan sebelumnya tentang tekanan inflasi kini tampaknya ter overshadow oleh risiko deflasi yang diimpor melalui mata uang yang lebih kuat. Perubahan ini memaksa penilaian ulang ketidakpastian implisit di seluruh pasangan mata uang utama yang melibatkan franc. Pengetatan yang terlihat dalam beberapa bulan terakhir mungkin tidak dapat dipertahankan. Kami sudah mengamati penyesuaian substansial di pasar opsi, dengan meningkatnya permintaan untuk perlindungan naik dalam USD/CHF. Untuk strategi yang bergantung pada carry, terutama di pasar dengan volatilitas rendah, perlu perhatian ekstra. Keseimbangan antara selisih suku bunga dan pergerakan mata uang sedang diuji.

Dampak terhadap Volatilitas

Di dunia di mana SNB pernah memberikan sinyal intervensi tahun lalu namun tidak bertindak, ruang untuk menunda kini semakin sempit. Dengan suku bunga kebijakan sudah berada di antara yang terendah, tanggapan yang berarti mungkin lebih bergantung pada operasi FX daripada pemotongan lebih lanjut. Jika level seperti 0.8800 dalam USD/CHF menjadi tetap, kami berharap baik spot maupun kontrak berjangka mencerminkan risiko intervensi yang lebih tinggi, dan dengan itu juga muncul peluang—meski disertai potensi penurunan yang lebih tajam saat momentum berbalik. Di sisi opsi, kami mulai melihat kembali asimetri skew, terutama selama jatuh tempo satu hingga tiga bulan. Ini adalah penyimpangan dari permukaan yang relatif bersih yang terlihat sebelumnya. Ini menunjukkan harapan yang tumbuh terhadap pergeseran biner—baik stabilisasi melalui tindakan langsung atau penurunan yang lebih dalam pada kekuatan franc yang tidak diinginkan. Kami memantau tanda-tanda ini: komentar verbal dari pejabat SNB, penyimpangan dalam simpanan yang terlihat, dan tekanan likuiditas di sekitar instrumen pendanaan yang denominasi franc. Begitu salah satu dari tanda tersebut berubah, buku yang bergantung pada asumsi franc yang statis perlu disesuaikan dengan cepat. Ini tidak berarti membuang strategi; ini berarti memperpendek jangka waktu, memperketat batasan, dan menjaga refleks lindung nilai tetap tajam. Kami juga menyarankan untuk melacak korelasi antar aset dengan cermat. Jika euro tetap berada di bawah tekanan karena kendala lokalnya sendiri, dan sikap menghindari risiko terus mendorong permintaan untuk franc, setiap intervensi oleh SNB mungkin bersamaan dengan volatilitas di pasar saham dan obligasi, yang secara tidak langsung memperbesar dampaknya. Dalam kasus seperti itu, strategi lindung nilai delta dan gamma akan tidak hanya berkinerja lebih baik—mereka juga akan memberikan wawasan tentang sentimen pasar secara real-time. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulailah berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

US stock futures mengalami penurunan sebelum perdagangan, awalnya turun sekitar 1.5% tetapi kemudian bangkit kembali karena laporan dari China tentang kesediaan untuk berkomunikasi mengenai isu perdagangan. Nasdaq futures bahkan meningkat lebih dari 1% pada satu titik. Meskipun ada pemulihan awal ini, sentimen berubah ketika para pedagang menunggu pengumuman lebih lanjut dari China, yang tidak terwujud. S&P 500 futures kemudian turun 0.9%, sementara indeks Eropa mengalami penurunan sekitar 3%.

Ketidakpastian di Kondisi Pasar

Kondisi pasar tetap tidak pasti, dengan imbal hasil Treasuri yang meningkat dan kekhawatiran terkait swap gagal bayar (CDS) yang menunjukkan tekanan di pasar yang lebih luas. Saat ini perhatian tertuju pada perkembangan menjelang lelang Treasury 10 tahun dan pernyataan dari pejabat AS. Ini berarti, ada optimisme yang rapuh muncul di awal—hanya untuk segera padam oleh ketidakpastian. Pasar awalnya melonjak karena dugaan adanya dialog dari China; namun, karena tidak adanya tindak lanjut konkret, antusiasme kembali berubah menjadi kecemasan. Kenaikan awal dalam futures lebih merupakan respons otomatis terhadap berita daripada perubahan yang nyata dalam struktur. Dalam konteks ini, penurunan S&P 500 futures dan penurunan yang lebih luas di bursa Eropa menunjukkan ketidakpastian daripada kepercayaan. Futures bereaksi terhadap sentimen, jadi ketika sentimen meredup, ruang terbuka untuk pembalikan tajam intraday. Penurunan di Eropa di beberapa indeks, terutama dalam sektor siklikal, memperkuat betapa ketatnya aset secara global. Tekanan di ruang kredit—yang jelas terlihat melalui pelebaran spread dalam swap gagal bayar—adalah lapisan lain yang menambah tekanan pada posisi jangka pendek. Meningkatnya imbal hasil Treasuri pada saat yang sama menunjukkan bahwa para peserta dipaksa untuk menyesuaikan kembali risiko gagal bayar dan biaya modal secara umum. Ini bukan hanya langkah spekulatif yang terpisah; ini menunjukkan ketidaknyamanan yang meningkat dalam evaluasi risiko secara keseluruhan.

Lelang Treasury Mendatang dan Isyarat Kebijakan

Kami melihat lelang Treasury 10 tahun yang akan datang sebagai tes bagi selera investor. Jika permintaan melemah dan rasio bid-to-cover terlihat lemah, itu akan mengirim sinyal kuat bahwa manajer uang mulai mendemandakan kompensasi lebih tinggi untuk eksposur waktu. Ini juga dapat memperdalam kurva imbal hasil di ujung yang lebih panjang, perkembangan yang cenderung memberi tekanan langsung pada ekuitas dan perdagangan berbasis carry. Pejabat di Washington dijadwalkan untuk berbicara sepanjang minggu mendatang. Acara ini sekarang berfungsi sebagai pemicu utama—bukan sekadar kebisingan tambahan—karena pasar mencari tanda dukungan kebijakan, kejelasan, atau pembatasan risiko penurunan. Kami percaya bahwa setiap pernyataan yang dianggap sebagai penundaan atau pelonggaran tindakan pengetatan kemungkinan akan memicu reli pemulihan pada nama-nama yang berbasis teknis, terutama di sektor teknologi yang melompat kembali saat kenaikan awal. Namun, para pedagang tidak boleh hanya mengandalkan intervensi verbal. Volatilitas tetap tinggi, dan dengan mendekatnya jatuh tempo opsi, leverage intraday dan posisi gamma dapat memperkuat pergerakan ke dua arah. Ini membuat opsi dengan jangka pendek lebih sensitif dalam penetapan harga, sekaligus mendorong dealer untuk melakukan lindung nilai secara lebih agresif. Sebagai pandangan ke depan, perhatian harus tetap pada likuiditas yang diamati dalam spread bid/ask, reaksi terhadap penerbitan utang pemerintah dan korporasi, serta kinerja indeks volatilitas ekuitas sebagai indikator stres pasar. Pemantauan yang cermat juga harus dilakukan pada volume perdagangan selama reli: pemulihan tanpa dukungan dari partisipasi yang besar kurang mungkin untuk bertahan. Dalam pengaturan saat ini, strategi harus condong pada pengaturan durasi pendek dan kesiapan rotasi di antara pasangan. Ketahanan tidak diabaikan di sini—hanya saja bar untuk stabilisasi telah ditingkatkan beberapa notch. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Februari, keseimbangan perdagangan global Portugal membaik, bergerak dari €-7,211 miliar menjadi €-6,653 miliar. Ini menunjukkan pengurangan dalam defisit perdagangan. Perubahan ini mencerminkan pergeseran dalam nilai ekspor dan impor selama bulan tersebut. Data ini menggambarkan pola yang terus berlangsung dalam aktivitas perdagangan Portugal.

Defisit Perdagangan Menyusut

Pada bulan Februari, defisit perdagangan global Portugal menyusut sebesar €558 juta, mencerminkan penyesuaian bulanan dalam aliran perdagangan. Pergeseran ini, meskipun kecil, menunjukkan hubungan yang lebih seimbang antara barang yang masuk dan yang keluar dari negara. Meskipun defisit keseluruhan tetap besar, arah perubahan ini patut diperhatikan. Pengurangan sebesar ini menunjukkan baik kinerja yang lebih kuat di sisi ekspor atau perlambatan dalam impor — atau kombinasi keduanya. Dinamika perdagangan ini sangat penting ketika mempertimbangkan bagaimana permintaan eksternal dan konsumsi domestik saat ini saling berinteraksi. Jika ekspor meningkat, ini dapat menunjukkan bahwa mitra asing menunjukkan ketahanan, meskipun ada tantangan ekonomi yang lebih luas di sekitarnya. Dari sudut pandang kami, memantau keseimbangan ini menawarkan wawasan berguna tentang arah pasar, terutama bagi mereka yang fokus pada strategi yang terkait dengan euro. Pergerakan dalam keseimbangan perdagangan cenderung berpengaruh terhadap mata uang, suku bunga, dan akhirnya harga dalam suku bunga dan kontrak berjangka valas. Misalnya, penyempitan defisit yang berkelanjutan dapat mengurangi tekanan pada mata uang domestik dan berdampak pada ekspektasi stabilitas kebijakan moneter.

Implikasi Pasar

Secara historis, perubahan angka perdagangan Portugal kadang-kadang mendahului penyesuaian dalam model penetapan harga regional. Ketika neraca jangka pendek berubah seperti ini, sering kali terlihat secara halus pada awalnya dalam penetapan harga derivatif—terutama pada opsi dan kontrak berjangka yang terkait dengan keranjang perdagangan sensitif terhadap Eropa. Kami menemukan bahwa menggabungkan pergerakan makro seperti ini dengan data volume dan volatilitas di pasar pendapatan tetap lokal dan mata uang sangat membantu. Aksi harga setelah rilis ini tidak menunjukkan lonjakan langsung di pasangan utama, menunjukkan bahwa peserta mungkin melihat data bulan ini sebagai gangguan atau sinyal awal ketimbang jalur baru. Namun, kami mencatat bahwa kepuasan terhadap defisit, terutama di Eropa perifer, sebelumnya telah menyebabkan penyesuaian harga yang tertunda. Dalam posisi, kehati-hatian disarankan. Meskipun perubahan ini tidak secara individu memerlukan penyesuaian lengkap, ini membenarkan pemantauan ketat terhadap aliran jangka pendek dan biaya lindung nilai. Jika data lebih lanjut di bulan Maret mencerminkan perubahan ini, penetapan ulang untuk kelas aset tertentu mungkin akan mempercepat. Kami tetap fokus pada urutan — terutama bagaimana momentum perdagangan terkait dengan output dan aktivitas zona euro yang lebih luas. Melacak rilis berikutnya dengan pemikiran ini dapat menghadirkan peluang selektif di mana derivatif dengan struktur pembayaran yang lebih cembung menjadi lebih menarik. Seperti biasa, perhatian pada fundamental yang mendasari tetap menjadi kunci.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan USDCHF mengalami penjualan besar-besaran setelah pengumuman tarif Rabu lalu, dengan trader beralih ke Franc Swiss sebagai tempat aman. Franc Swiss dianggap sebagai tempat aman yang paling disukai di pasar forex, sementara dolar AS menunjukkan kinerja yang campur aduk terhadap berbagai mata uang.

Dinamika Pasar

Dinamika pasar saat ini mencerminkan kurangnya perbedaan karena trader mengantisipasi pemangkasan lebih lanjut dari bank sentral. Imbal hasil 2 tahun Swiss National Bank sempat turun ke wilayah negatif, menunjukkan harapan adanya suku bunga negatif. Sentimen pasar tetap sensitif terhadap perkembangan tarif, terutama terkait hubungan AS-Tiongkok. Menjelang akhir pekan, trader tetap fokus pada berita ini. Analisis grafik harian menunjukkan kembalinya harga ke titik terendah siklus, dengan pembeli kemungkinan bersiap untuk pemulihan. Penjual akan berusaha menekan harga lebih rendah untuk membangun posisi bearish. Pada grafik 4 jam, garis tren menurun mencerminkan momentum bearish yang terus berlanjut. Trader mungkin mempertimbangkan untuk menjual saat terjadi penarikan ke garis tren ini, sementara pembeli berharap untuk tembus ke atas untuk menargetkan harga yang lebih tinggi. Terakhir, grafik 1 jam menunjukkan resistensi minor di level 0.8450. Penjual mungkin akan terus mendominasi area ini, sementara pembeli mencari pergerakan ke atas untuk menantang titik-titik lebih rendah.

Peralihan ke Tempat Aman

Dengan pergerakan tajam ke bawah yang dipicu oleh berita tarif minggu lalu, terutama pergeseran dari eksposur dolar ke posisi franc, pesannya jelas: modal tempat aman masih lebih memilih kesederhanaan — dan Swiss menawarkan hal itu dengan melimpah. Dengan imbal hasil 2 tahun Swiss yang turun ke wilayah negatif, suasana terasa sangat defensif. Outlook yang rentan terhadap volatilitas di pasar ekuitas dan komoditas hanya memperkuat efek ini. Yang mencolok adalah penetapan harga yang kuat terhadap potensi pelonggaran kebijakan, yang membuat ruang kejutan di pertemuan kebijakan yang akan datang menjadi sempit. Saat kita mengamati berita tarif dengan minat, reaksi terhadap berita-berita ini, bukan berita itu sendiri, yang menunjukkan apa yang trader pikirkan tentang risiko saat ini. Pasar tidak ragu — pergerakan menuju Franc Swiss berlangsung cepat dan terukur. Dengan ini, kita menemukan diri kita mengevaluasi kembali ekspektasi imbal hasil di pasar terkait lainnya. Dengan melihat lebih dekat grafik terbaru, pengujian kembali titik terendah siklus menunjukkan bahwa sebagian besar pembeli percaya bahwa dasar sudah dekat atau sudah tercapai. Namun, kehati-hatian tetap ada. Menariknya, minat untuk menjual tidak sepenuhnya surut — keraguan untuk bergerak lebih tinggi berarti posisi pendek saat terjadi penarikan masih dapat menawarkan peluang, terutama jika stop pelindung terkelompok di sekitar blok resistensi yang dapat diprediksi. Grafik 4 jam tetap memberikan informasi yang berguna. Kemiringan garis tren turun menawarkan lebih dari sekedar jangkar teknis — itu berfungsi sebagai penanda perilaku, mengungkap di mana partisipan pasar berulang kali menghindari risiko. Ketika harga mendekati resistensi tersebut, kita sering melihat volume menurun, menunjukkan bahwa tidak ada yang benar-benar siap untuk mendorong pergerakan agresif. Dalam kerangka waktu yang lebih pendek, seperti grafik 1 jam, harga mendekati wilayah 0.8450, tempat di mana penjual sebelumnya mengisi ulang. Garis ini berfungsi seperti titik tumpuan; setiap upaya di atasnya selalu dihadapkan oleh tekanan baru. Selama harga tidak berhasil menembus dan bertahan di atas resistensi mini ini, itu tetap menjadi titik pementasan alami untuk entri pendek taktis, dengan stop yang ketat di atas dan tujuan downside yang moderat. Tidak ada alasan untuk mendekatinya terlalu cepat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Mata uang China, CNY, telah mengalami devaluasi kecil di tengah tarif AS, tetapi belum mengalami penurunan yang signifikan. Hingga hari ini, USD/CNY mencapai 7,35, menandakan level terlemah sejak 2007. Bank Sentral China (PBoC) telah meningkatkan penetapan USD-CNY-nya, menunjukkan kesediaan untuk devaluasi bertahap. Nilai acuan harian memungkinkan fluktuasi sebesar 2%, dan hari ini, pasar mendekati batas ini.

Peningkatan Tekanan Tarif

Dengan tarif baru yang ditambahkan, menjadikan total tarif pada ekspor Tiongkok ke AS lebih dari 100%, devaluasi lebih lanjut dari CNY terhadap Dolar AS diharapkan terjadi. USD/CNH terus diperdagangkan di atas USD/CNY, menunjukkan spekulasi tentang kemungkinan peningkatan tarif penetapan tambahan. Yang kita lihat adalah mata uang yang dikelola dengan ketat perlahan-lahan menurun seiring meningkatnya tekanan eksternal. Meskipun tarif yang melonjak—sekarang melebihi 100% pada ekspor Tiongkok ke Amerika Serikat—yuan hanya slip sedikit-sedikit. Kami telah tiba di ambang batas penting: USD/CNY menyentuh 7,35, angka yang belum terlihat sejak 2007, menegaskan seberapa jauh harapan telah bergeser. Zhou di PBoC tampaknya lebih memilih penurunan terkontrol daripada membiarkan pergeseran tiba-tiba. Penetapan harian bank sentral telah ditetapkan semakin tinggi, hampir mendekati batas luar dari 2% batas perdagangan. Ini bukan langkah pasif; ini adalah pelepasan tekanan secara taktis, ditujukan untuk melindungi sektor ekspor tanpa menarik perhatian berlebihan atau berisiko kehilangan modal. Mereka memilih untuk bergerak cukup cepat untuk mengirim sinyal—tetapi tidak cukup cepat untuk memicu kepanikan. Perdagangan yuan di luar negeri (USD/CNH) yang tetap di sisi yang lebih lemah dibandingkan dengan tarif dalam negeri (USD/CNY) memberi tahu kita hal lain: pasar bertaruh pada langkah lebih lanjut ke arah yang sama. Ketika pedagang asing bersedia membayar lebih di luar China, ini bukan karena kelangkaan—ini adalah ramalan. Perbedaan itu adalah termometer untuk sentimen, dan saat ini, kondisinya hangat.

Implikasi Strategi Pasar

Kita seharusnya memperlakukan fase saat ini sebagai penyesuaian perlahan, bukan gangguan pasar. Ini berarti penyebaran put jangka pendek dan lindung nilai delta arah bisa semakin mahal jika harapan dihargakan lebih cepat, sehingga posisi harus menekankan keyakinan sambil juga memperhitungkan penurunan bertahap. Kurva tampaknya memperkirakan lebih banyak tindakan oleh PBoC, tetapi tidak ada yang tidak teratur. Ini menunjukkan bahwa kita perlu menilai waktu daripada arah. Sensitivitas gamma dekat dengan batas harian kini lebih penting daripada level spot. Tidak ada tanda-tanda adanya perlawanan intervensi; kami membaca penetapan sebagai patuh terhadap strategi kebijakan, bukan sebagai kemunduran. Dari sudut pandang taktis, skew tetap relatif datar, yang menunjukkan kurangnya ketakutan terhadap terobosan mendadak, dan sebaliknya mendukung struktur di sekitar drift terkontrol. Ini mengundang strategi yang memanfaatkan bias arah yang lembut dengan eksposur rentang berpagar. Namun, melihat bahwa kita sudah mendekati batas atas, perlindungan ke atas untuk volatilitas jangka pendek tampaknya kurang dihargai. Minggu-minggu mendatang mungkin menghadirkan panduan kebijakan lebih lanjut—baik melalui pernyataan atau operasi pasar terbuka. Untuk sekarang, kemungkinan harga terlalu rendah mengingat volatilitas terbaru. Selisih antara realisasi dan implikasi semakin melebar, yang memperkenalkan peluang salah harga bagi mereka yang memperdagangkan struktur delta-netral. Penempatan harus tetap ketat tetapi responsif terhadap penetapan. Buat akun VT Markets Anda yang hidup dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Francois Villeroy de Galhau, seorang pembuat kebijakan ECB, mencatat bahwa perang dagang dapat menurunkan pertumbuhan zona euro sebesar 0,25% pada tahun 2025. ECB tetap berkomitmen untuk menjaga pembiayaan ekonomi dan stabilitas finansial. Dampak saat ini terhadap ekonomi zona euro tidak pasti. Komentar Villeroy mencerminkan kekhawatiran tentang likuiditas dan tekanan pendanaan, yang tidak biasa dibahas.

Guncangan Eksternal yang Mempengaruhi Proyeksi Dasar

Komentar Villeroy tentang potensi penurunan 0,25% pada pertumbuhan zona euro di tahun 2025 menjelaskan satu hal: guncangan eksternal, terutama yang berasal dari ketegangan perdagangan, mulai berdampak pada proyeksi dasar. Kita tidak hanya memandang ini sebagai peringatan teoritis, tetapi juga sebagai pengakuan bahwa premi risiko bisa meningkat dan modal pasif dapat diaktifkan kembali dalam upaya mengatasi volatilitas yang didorong oleh berita utama. Kita seharusnya menganggap analisis Villeroy lebih dari sekadar komentar sederhana tentang arah makroekonomi. Ini berbicara tentang meningkatnya sensitivitas suku bunga inti dan pasar uang terhadap kekuatan non-finansial. Ia menyoroti tekanan likuiditas dan pendanaan bukan sebagai perubahan yang abstrak, tetapi sebagai ancaman aktif yang mulai membentuk latar belakang perilaku struktur jangka waktu dan logika lindung nilai peserta. Ini bukanlah masalah yang biasanya ditampilkan di halaman depan, meskipun mereka membentuk dinamika dasar dan praktik margin di bawahnya. Dalam beberapa minggu ke depan, dengan kontrak berjangka yang sudah bereaksi terhadap rezim perdagangan global yang lebih terfragmentasi, kita akan mengamati volatilitas suku bunga jangka pendek dengan cermat. Reaksi cenderung menuju akumulasi premi hati-hati daripada penyesuaian kebijakan. Ini menunjukkan lingkungan di mana konveksitas sedang dievaluasi ulang di berbagai tenor, dan di mana para pedagang tidak selalu mempertaruhkan perubahan likuiditas yang cepat tetapi malah melapisi opsi di mana mereka mengantisipasi celah dalam dukungan dealer.

Penyesuaian Strategis di Pasar Keuangan

Lebih jauh, dengan Bank Sentral Eropa menekankan stabilitas finansial “jangka menengah,” ada pesan yang tidak terucapkan: beberapa strategi penyangga yang digunakan tahun lalu—seperti memperpanjang posisi carry jangka pendek—mungkin tidak dapat dilakukan dengan pengaruh harga yang sama. Jika likuiditas datang di bawah tekanan dengan tenang, maka ketidaksesuaian dalam spread repo atau swap bisa jadi lebih persisten, terutama menjelang akhir kuartal atau tanggal sensitif neraca. Di meja seperti kami, ini tidak dianggap sebagai seruan untuk repositioning dramatis, tetapi mendorong kita untuk menyajikan risiko secara lebih datar dan memantau basis silang mata uang dengan lebih dekat. Diferensial pendanaan tidak selalu bergerak secara terlihat, tetapi jika pejabat kebijakan sudah berbicara secara publik tentang stres, proyeksi internal kemungkinan besar mengasumsikan ambang yang lebih tajam. Kami memperkirakan para pedagang berjangka akan secara bertahap mengalokasikan pada struktur tipe collar, terutama di area dengan sejarah baru-baru ini dari penghentian bertubi-tubi. Mengingat bahwa panduan ke depan tampaknya stabil, tetapi pesan sekunder menimbulkan ketidakpastian, arah skew opsi mungkin mengungkapkan pembacaan yang lebih jujur daripada taruhannya pada tingkat terminal. Ini adalah jenis lingkungan pasar di mana nilai relatif lebih penting daripada arah, dan tetap ringan pada paparan delta menjadi lebih berharga daripada keyakinan pada tingkat terminal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Francois Villeroy de Galhau, seorang pembuat kebijakan di Bank Sentral Eropa (ECB) dan kepala Bank Prancis, menunjukkan bahwa konflik perdagangan diproyeksikan akan mengurangi pertumbuhan zona Euro sebesar 0,25 poin persentase tahun ini. Dia menyatakan dampaknya akan terlihat, tetapi tidak akan menyebabkan resesi. Villeroy mengemukakan bahwa tindakan dari pemerintahan Trump dapat merugikan Dolar namun juga memberikan kesempatan untuk meningkatkan peran global Euro. Dia menegaskan komitmen ECB untuk memastikan pendanaan ekonomi dan mempertahankan stabilitas keuangan, sambil memantau likuiditas dalam sistem selama tekanan pasar.

Reaksi Nilai Euro

EUR/USD menunjukkan pergerakan positif, naik 0,68% menjadi 1.1033 sebagai respons terhadap komentar tersebut. ECB, yang berbasis di Frankfurt, Jerman, mengelola kebijakan moneter untuk zona Euro, yang utamanya bertujuan menjaga stabilitas harga, dengan inflasi yang ditargetkan sekitar 2%. Dalam kasus kondisi ekonomi yang ekstrem, ECB dapat menggunakan Quantitative Easing (QE), yaitu menciptakan Euro untuk membeli aset, yang biasanya mengakibatkan Euro menjadi lebih lemah. Sebaliknya, Quantitative Tightening (QT) terjadi setelah QE, yang menghentikan pembelian obligasi dan umumnya mendukung Euro yang lebih kuat. Komentar Villeroy lebih membahas kekuatan yang lebih dalam yang membentuk ekspektasi jangka menengah. Pengurangan 0,25 poin persentase ke pertumbuhan tidak secara drastis mengubah siklus ekonomi, tetapi penting saat mengukur sensitivitas zona Euro terhadap ketegangan perdagangan global. Pandangan kami adalah bahwa penurunan semacam ini, meskipun terbatas, memaksa proyeksi suku bunga yang lebih defensif—terutama ketika ditambah dengan tekanan geopolitik yang lebih luas. Dia dengan jelas menunjukkan dualitas kebijakan AS: di satu sisi, potensi kerusakan yang disebabkan sendiri pada Dolar akibat keputusan perdagangan; di sisi lain, kesempatan—seberapa pun terbatas—untuk meningkatkan fungsi global Euro. Ini tidak berarti transisi cepat atau alami menuju dominasi Euro, tetapi jika gesekan politik melemahkan kepercayaan pada Dolar, beberapa keuntungan dalam hal cadangan dan transaksi dapat beralih, setidaknya di pinggiran. Itu akan mengubah tempat di mana permintaan pendanaan berkumpul di pasar mata uang.

Memantau Likuiditas dan Risiko

Pengulangan ECB untuk mendukung pendanaan menjadi dasar reaksi pasar. Penekanan pada pemantauan likuiditas adalah petunjuk bahwa, dalam interpretasi kami, mereka menyadari risiko ke depan terhadap kondisi pinjaman antar bank Euro dan pinjaman terjamin. Itu bukan hanya tugas prosedural. Itu menunjukkan sikap waspada yang lebih dalam dari sekadar metrik inflasi. Mengingat reaksi EUR/USD, yang sempat mencapai di atas 1.10, jelas bahwa trader merespons kemungkinan bahwa siklus pelonggaran mungkin tidak meningkat dengan cepat—jika pun terjadi. Pergerakan 0,68% dalam pasangan ini, akibat komentar kebijakan dan bukan perubahan suku bunga, menunjukkan bahwa posisi sebelumnya terlalu berat di wilayah defensif. Namun, ada juga rasa rapuh di sini: tidak ada momentum yang berkelanjutan tanpa kejelasan tentang risiko perdagangan yang lebih luas. Di mana alat-alat seperti QE masuk biasanya saat ekonomi sangat lemah atau bahkan meluncur ke kontraksi. Itu belum menjadi pembahasan saat ini, mengacu pada data terkini atau nada dari pembuat kebijakan seperti Villeroy. Sebaliknya, kami menginterpretasikan pesannya condong ke arah stabilisasi daripada stimulus. Belum ada sinyal langsung untuk pembelian aset. Namun, sejarah QE menunjukkan efeknya cenderung melemahkan Euro dengan meningkatkan suplai sambil menurunkan suku bunga jangka panjang. Trader yang mengunci eksposur pada instrumen yang terpengaruh ekspor atau suku bunga mungkin tidak melihat itu sebagai hal yang diinginkan saat ini. Di sisi lain, fase pengetatan—pengurangan perlahan pada neraca bank sentral—tidak tampak meningkat. Ada beberapa dukungan untuk Euro ketika obligasi tidak dibeli secara massal, tetapi itu adalah kondisi latar belakang, bukan penggerak saat ini. Mengingat pergerakan dalam EUR/USD, volatilitas ke depan mungkin mendapatkan lebih banyak perhatian sekarang, terutama jika level 1.10 menjadi acuan harga daripada batas atas. Komentar Villeroy tidak menunjukkan kebutuhan mendesak bagi trader derivatif untuk mengubah semua asumsi. Sebaliknya, instrumen stres pasar—seperti spread OIS—harus dilacak dengan perhatian lebih dekat. ECB dengan jelas telah menandai likuiditas sistem sebagai variabel kunci, dan ketika itu terjadi, bahkan perubahan kecil dalam suku bunga repo Euro dan diferensial swap menjadi lebih penting. Lebih jauh lagi, berpikir dalam istilah spread—bukan hanya hasil absolut—menjadi lebih relevan. Minggu-minggu mendatang mungkin akan lebih memperhatikan hubungan antara nilai mata uang dan ekspektasi kebijakan daripada kondisi kredit atau aliran spesifik sektor. Itu mungkin meletakkan lebih banyak perhatian pada opsi jangka pendek dan strategi delta rendah yang dirancang untuk menangkap pergerakan ekor. Jika kondisi likuiditas bergeser, terutama yang terkait dengan aliran dana akhir bulan atau target neraca ECB, mereka yang memiliki eksposur terbatas dapat terdorong keluar dengan cepat. Kami sedang mengamati apakah saluran komunikasi ini dari para pembuat kebijakan akan berlanjut—untuk menstabilkan zona Euro tanpa memicu spekulasi pengetatan. Perbedaan antara melakukan cukup dan melakukan terlalu banyak jarang menjadi lebih jelas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.