Kementerian Keuangan Jepang (MOF), Otoritas Layanan Keuangan (FSA), dan Bank Jepang (BOJ) akan mengadakan pertemuan untuk membahas pasar keuangan internasional pada pukul 07:00 GMT. Sebuah pernyataan bersama diharapkan akan dikeluarkan setelah pertemuan, meskipun mungkin tidak berisi wawasan yang mendalam. Selain itu, diskusi kemungkinan akan mencakup grafik harian untuk imbal hasil obligasi 30 tahun Jepang, yang saat ini berada pada tingkat persentase yang penting.

Signifikansi Pertemuan Keuangan

Rapat yang direncanakan oleh otoritas keuangan utama Jepang menunjukkan perhatian bersama terhadap dinamika pasar saat ini. Pertemuan sejenis ini tidak rutin dan di masa lalu telah mendahului respons terkoordinasi, terutama ketika volatilitas keuangan muncul sustain atau sepihak. Sebuah pernyataan bersama, meskipun terkadang singkat dan kurang memberikan arahan kebijakan, sering kali berfungsi lebih sebagai sinyal kepada pasar daripada pemaparan teknis. Bahkan jika minim rincian, pesan seperti ini cenderung mengkalibrasi ekspektasi, terutama bagi lembaga yang memiliki eksposur dalam pasangan mata uang yen-cross atau posisi JGB yang lebih lama. Berdasarkan perilaku sebelumnya, pertemuan pagi dengan tipe ini—dijadwalkan di luar jam biasa—sering digunakan untuk memperkenalkan kemungkinan intervensi langsung atau tidak langsung. Waktu pertemuan yang tepat, sebelum pasar Eropa dibuka sepenuhnya, menunjukkan keinginan untuk mencegah gerakan spekulatif. Pedagang, terutama mereka yang terlibat dalam derivatif berjangka atau OTC yang sangat sensitif terhadap volatilitas FX atau harga JGB, akan dibenarkan untuk memperhatikan indeks volatilitas tersirat dan tingkat skew dengan seksama untuk pergeseran sentimen yang tidak biasa atau penyesuaian awal dalam posisi. Referensi terhadap tingkat imbal hasil obligasi 30 tahun saat ini perlu diperhatikan bukan hanya sebagai catatan teknis tetapi juga sebagai indikator titik tekanan dalam portofolio yang peka terhadap durasi. Ini dapat mengungkapkan sejauh mana ekspektasi inflasi dan pertumbuhan jangka panjang menyimpang dari target BOJ. Fakta bahwa jatuh tempo ini disorot menunjukkan ketidaknyamanan potensial dengan perilaku kurva imbal hasil—baik melalui penekanan yang berlebihan atau pemadatan yang tidak terduga. Bagi siapa pun yang mengelola eksposur di seluruh kurva, fleksibilitas harus dipertahankan dalam rasio lindung nilai, terutama untuk produk terstruktur di mana konveksitas menjadi lebih nyata di dekat zona ambang.

Poin-poin Penting Di Pasar Dan Penyesuaian Strategi

Bagi mereka yang memperdagangkan risiko atau bekerja dalam tim strategi suku bunga, akan sangat pragmatis untuk meninjau kembali model skenario yang dibangun berdasarkan lonjakan volatilitas setelah intervensi lisan. Kami telah mengamati dalam episode sebelumnya—terutama tahun lalu—bahwa pertemuan mendadak seperti ini dapat memicu respons yang dapat diprediksi dalam volatilitas lintas aset, meskipun tidak selalu pada waktu yang dapat diprediksi. Yen, khususnya, dapat merespons secara asimetris, bereaksi lebih pada ketidakseimbangan posisi daripada pada perubahan kebijakan yang sudah diterapkan. Tidak seharusnya menganggap bahwa hasil dari sesi ini akan mendorong penekanan imbal hasil yang segera atau pergerakan spot FX. Sebaliknya, sebaiknya kita lebih fokus pada pengukuran respons dalam spread swap dan biaya lindung nilai obligasi asing selama siklus perdagangan berikutnya. Ini cenderung menunjukkan bagaimana peserta global menyesuaikan asumsi mereka tentang sikap kebijakan Jepang yang potensial sebelum ada yang resmi diumumkan. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga minyak West Texas Intermediate (WTI) turun menjadi $57,71 per barel, turun dari $57,89. Minyak mentah Brent turun menjadi $61,17 dari $61,37. WTI adalah jenis minyak mentah yang telah disuling, terkenal karena kadar gravitasinya yang rendah dan kandungan sulfur yang rendah, dan berasal dari Amerika Serikat. Harga WTI dipengaruhi terutama oleh penawaran dan permintaan, serta faktor-faktor seperti gangguan politik dan keputusan produksi OPEC.

Laporan Inventaris Mingguan

Laporan inventaris mingguan dari American Petroleum Institute (API) dan Energy Information Agency (EIA) dapat mempengaruhi harga WTI. Penurunan inventaris mungkin menunjukkan meningkatnya permintaan, sementara peningkatan dapat mengindikasikan pasokan yang lebih besar. OPEC menetapkan kuota produksi dalam pertemuan setengah tahunan yang mempengaruhi harga minyak dengan mengencangkan atau melonggarkan pasokan. OPEC+ mencakup produsen tambahan seperti Rusia, yang semakin mempengaruhi dinamika pasar. Penurunan harga yang ringan baru-baru ini pada WTI dan Brent, dengan WTI turun menjadi $57,71 dan Brent menjadi $61,17, mengalihkan perhatian pada perubahan dekat dalam tingkat inventaris dan sinyal strategis dari produsen minyak. Penurunan harga yang sedikit menunjukkan bahwa tidak ada kepanikan besar di pasar, tetapi juga tidak ada optimisme baru. Inventaris yang kami pantau melalui laporan API dan EIA terus berfungsi sebagai indikator arah pergerakan harga minyak dalam beberapa hari ke depan. Penurunan stok biasanya menunjukkan bahwa kilang atau pengguna akhir menyerap lebih banyak—mungkin memperkirakan pasokan yang lebih ketat atau peningkatan permintaan akhir—sedangkan peningkatan, terutama yang mendadak, cenderung membebani harga, karena menunjukkan permintaan yang lebih lemah atau produksi yang berlebih.

Perdagangan Berdasarkan Data

Pedagang yang bekerja berdasarkan data mingguan ini harus menyadari bahwa waktu tetap menjadi kunci. Jam-jam menjelang dan setelah setiap rilis sering kali mengalami volatilitas yang tinggi, tidak hanya karena angka absolut, tetapi bagaimana angka-angka tersebut dibandingkan dengan ekspektasi pasar yang lebih luas. Kami menemukan bahwa posisi terlalu awal menjelang laporan ini, terutama ketika taruhan spekulatif besar sedang berjalan, dapat mengekspos portofolio pada perubahan cepat—terutama jika data menyimpang jauh dari konsensus. Menambah lapisan kompleksitas adalah target produksi yang diperbarui oleh OPEC dan mitra-mitranya dua kali setahun. Pembatasan produksi ini—lebih mirip sebagai pengaturan daripada batasan—memegang bobot yang substansial. Terakhir kali, kesepakatan grup mengenai pembatasan melebihi harapan, memicu kenaikan tiba-tiba yang memudar dalam beberapa hari. Pola kenaikan yang tidak berkelanjutan ini menunjukkan betapa tenteramnya sentimen yang telah terjadi. Jika Rusia atau mitra kunci lainnya menunjukkan kelelahan dalam kepatuhan, pasar bisa sekali lagi mempertimbangkan peningkatan pasokan, terlepas dari apa yang diumumkan secara resmi. Volatilitas yang terkait dengan berita OPEC cenderung meningkat tajam menjelang tanggal pertemuan. Pola dari pertemuan sebelumnya menunjukkan bahwa posisi awal, terutama menggunakan opsi jangka pendek, terkadang dapat mencegah pengumuman secara efektif ketika rumor bocor—meskipun risiko perubahan cepat tetap tinggi di sesi yang dipicu oleh berita. Sebagai demikian, kita harus menjaga telinga peka terhadap indikasi halus dari menteri atau penasihat menjelang pertemuan. Kurva masa depan sering merespons komentar awal ini sebelum spot, jadi mengamati pergeseran dalam struktur contango atau backwardation dapat memberikan wawasan awal tentang bagaimana keseimbangan pasar dipersepsikan. Buat akun VT Markets Anda yang live dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar sedang bersiap menghadapi dampak tarif 104% yang ditetapkan oleh Trump untuk barang impor dari China, yang akan berlaku mulai pukul 12:01 pagi waktu AS bagian timur. Harapan untuk negosiasi mendadak dengan Beijing menyusut seiring mendekatnya tenggat waktu. Kontrak berjangka indeks saham AS turun tajam hingga 2% sebelum stabil. Dolar Australia dan Selandia Baru jatuh ke level terendah sejak 2020 di tengah ketegangan geopolitik dan perdagangan yang meningkat.

Dampak Perdagangan dan Mata Uang

Trump mengindikasikan bahwa tarif baru untuk produk farmasi akan diumumkan segera. Gubernur Bank of Japan memberikan pendekatan hati-hati, dengan pejabat siap untuk pembicaraan perdagangan di Washington. Bank Rakyat China menetapkan nilai tukar USD/CNY yang lebih lemah, menyebabkan penurunan nilai yuan di daratan. Bank Sentral Selandia Baru mengurangi suku bunga kasnya sebesar 25 basis poin seperti yang diantisipasi. Di pasar valuta asing, EUR/USD naik di atas 1.1040, sementara AUD dan NZD pulih dari titik terendah, sementara GBP/USD juga mengalami kemajuan. Imbal hasil AS terus naik, meskipun saham regional masih berada di bawah tekanan. CNH diharapkan akan menghadapi tekanan tambahan setelah tengah malam. Tarif AS yang kini lebih dari dua kali lipat, menandakan garis tegas bagi hubungan perdagangan. Ini bukan sekedar pajak atas barang—ini adalah eskalasi yang kuat dalam sengketa yang telah berlangsung lama. Sifat mendesak dari penerapannya tidak memberikan ruang bagi pasar untuk bernafas. Ini adalah kejutan bagi ritme pasar.

Reaksi Mata Uang dan Dinamika Pasar

Kami juga melihat seberapa cepat mata uang yang sensitif terhadap risiko bereaksi ketika politik mengalahkan proyeksi. Dolar Australia dan Selandia Baru turun tajam, mencapai level yang terakhir terlihat selama volatilitas yang disebabkan pandemi. Pemotongan suku bunga oleh RBNZ telah diperkirakan sebelumnya, tetapi menggabungkannya dengan berita tarif menciptakan langkah yang lebih besar. Penetapan yuan yang lebih lemah dari bank sentral—di tengah agresi perdagangan yang meningkat—mengingatkan kita bahwa reaksi kebijakan baru saja dimulai. Setiap penurunan lebih lanjut dalam CNH semalaman, melebihi level referensinya, perlu diperhatikan. Pergerakan semacam itu memicu respons global yang cepat, terutama di pasar opsi. Pasangan mata uang seperti EUR/USD dan GBP/USD menguat, tetapi kekuatan itu kemungkinan lebih disebabkan oleh tekanan pada dolar dan repositioning jangka pendek daripada dari prospek yang lebih baik di Eropa atau Inggris. Kita harus berhati-hati untuk tidak menganggap kenaikan hari ini sebagai perubahan tren. Pergerakan di atas 1.1040 dalam euro menunjukkan level yang tidak terlihat sejak awal musim semi lalu. Sangat menggoda untuk membaca terlalu jauh ke dalam pergerakan tersebut, tetapi indikator momentum tidak sepenuhnya selaras. Divergensi itu berarti kami tetap skeptis terhadap kelanjutan—terutama dengan ketidakpastian dari Asia yang membebani pasar semalaman. Imbal hasil AS yang meningkat terus menekan beberapa aset pasar maju. Pergerakan spread pada catatan jangka pendek dibandingkan dengan kertas jangka panjang menunjukkan posisi defensif. Yang menonjol adalah ketahanan di beberapa sektor saham regional, tetapi hanya secara superfisial. Di bawah permukaan tersebut, likuiditas telah menyusut, dan volatilitas yang diimplikasikan terus meningkat. Ini belum menjadi penyimpangan yang mencolok di seluruh kurva, tetapi sudah tidak cukup datar untuk diabaikan. Produk terstruktur mulai mengevaluasi kembali profil risiko mereka di seluruh Asia-Pasifik, yang kami duga hanya sebagian tergambar dalam premi opsi. Pedagang harus sangat waspada selama jam-jam sekitar penerapan tarif. Volatilitas yen semalaman lebih rendah dari yang diimplikasikan oleh kontrak berjangka, yang menunjukkan dislokasi yang mungkin akan diperbaiki. Memantau implikasi menuju pembukaan Asia bisa memberikan petunjuk. Posisi yang didorong oleh peristiwa kemungkinan akan memperlebar spread—terutama di sekitar USD/CNY dan pasangan EM regional—jadi memanfaatkan praktik lindung nilai delta standar mungkin tidak sesuai tanpa modifikasi. Saatnya untuk fokus pada data, bukan berpegang pada asumsi. Kedudukan Bank of Japan yang hati-hati belum mengubah narasi, tetapi kami telah melihat dampaknya dalam perdagangan silang yen di mana kehati-hatian kebijakan masih mendasari ekspektasi jangka panjang. Suku bunga riil adalah yang terpenting di sini—bukan hanya berita utama. Ada tekanan yang jelas dalam bagaimana pasar menetapkan risiko di antara mata uang yang biasanya terlindungi selama ketegangan global. Itu memberi tahu kita bahwa sikap acuh tak acuh telah sepenuhnya hancur. Bahkan aliran opsi jangka pendek cenderung ke arah skew yang lebih tinggi. Ini adalah langkah yang mendukung posisi taktis dibandingkan eksposur jangka panjang untuk saat ini. Kami tidak terburu-buru untuk menanggapi pergerakan awal ini; sinyal yang kami lihat dalam volatilitas ujung pendek dan dislokasi yang terwujud memberikan terlalu banyak konfirmasi. Untuk saat ini, ini tentang waktu dan keselarasan. Ketika dua hal tersebut bertemu, kami akan bertindak. Tetapi mengamati tidak berarti menunggu secara pasif—itu berarti siap sedia. Struktur spread seharusnya lebih bersih dari biasanya dan level stop juga lebih ketat. Tidak lama lagi, akan ada rilis data tingkat kedua yang mungkin berkontribusi terhadap pergerakan lintas aset ini, terutama karena mereka terkait dengan ekspektasi pendapatan tetap.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Japanese Yen (JPY) menunjukkan penguatan yang kuat menjelang sesi Eropa, diperdagangkan dekat titik tertinggi tahun ini terhadap Dolar AS (USD). Perang dagang yang sedang berlangsung dan kekhawatiran resesi berdampak pada sentimen pasar, menguntungkan JPY yang dianggap sebagai tempat aman. Ekspektasi untuk Bank of Japan (BoJ) menaikkan suku bunga pada 2025 karena inflasi yang meningkat semakin mendukung Yen. Di sisi lain, Federal Reserve (Fed) mungkin segera memulai siklus pemotongan suku bunga akibat kekhawatiran perlambatan ekonomi, mempersempit jarak suku bunga antara AS dan Jepang.

Kekhawatiran Tarif dan Diskusi Perdagangan

S&P 500 baru-baru ini mengalami kerugian empat hari yang paling signifikan sejak 1950-an setelah tarif baru diumumkan oleh Presiden AS Donald Trump. Diskusi antara Perdana Menteri Jepang Shigeru Ishiba dan Trump bertujuan untuk membahas masalah tarif, memberikan harapan untuk kesepakatan perdagangan AS-Jepang. Spekulasi pasar menunjukkan kemungkinan 60% bahwa Fed akan menurunkan suku bunga pada bulan Mei, dengan harapan lima pengurangan sebelum akhir tahun. Hal ini menekan USD untuk hari kedua berturut-turut, mempertahankan pasangan USD/JPY dekat level terendahnya sejak Oktober 2024. Pedagang mengantisipasi rilis notulen pertemuan FOMC, bersama dengan data Indeks Harga Konsumen dan Indeks Harga Produsen AS. Data ini akan memberikan wawasan tentang keputusan suku bunga Fed dan mempengaruhi nilai dolar. Untuk pasangan USD/JPY, kegagalan untuk tetap di atas level 148.00 menunjukkan arah bearish. Indikator teknis menunjukkan kemungkinan pergerakan turun lebih lanjut, dengan level 144.00 sebagai target potensial. Di sisi positif, level 146.00 membatasi pemulihan, sementara pelanggaran pada 146.35 dapat menyebabkan kenaikan menuju 147.00 dan 147.40-147.45. Kenaikan yang berkelanjutan dapat mengubah dinamika pasar dan menguntungkan trader bullish. Notulen dari FOMC, biasanya dirilis tiga minggu setelah pertemuan, memberikan wawasan ke kebijakan moneter AS di masa depan. Reaksi pasar terhadap notulen ini bisa tertunda, karena akses berita dibatasi sebelum rilis.

Kebijakan Moneter dan Dampak Pasar

Langkah-langkah baru-baru ini menunjukkan, Yen Jepang telah menguat, didorong oleh sentimen yang menghindari risiko yang merasuki sistem keuangan yang lebih luas. Kenaikan ini sejalan dengan tekanan inflasi di Jepang yang membuat Bank of Japan semakin terbuka untuk mengurangi kebijakan moneter yang sangat longgar—meskipun tidak ada yang diharapkan sebelum tahun depan di waktu terdekat. Dengan ekonomi Jepang menunjukkan tanda-tanda pertumbuhan harga yang moderat dan bank sentral perlahan-lahan menjadi lebih hawkish, perbedaan suku bunga dengan negara seperti AS menjadi lebih relevan untuk penetapan harga kontrak mata uang. Di Amerika Serikat, ekspektasi memperkuat bahwa Federal Reserve mungkin akan menyesuaikan suaranya seiring pertumbuhan melambat. S&P 500 kehilangan ground selama empat hari berturut-turut—penurunan terburuk dalam lebih dari setengah abad—setelah adanya hambatan perdagangan baru, yang kembali mengguncang investor. Deretan pemotongan suku bunga, yang mungkin mencapai lima sebelum akhir tahun, kini diperhitungkan untuk AS di tengah meningkatnya kekhawatiran resesi. Konsekuensi dari perbedaan kebijakan ini adalah melemahnya Dolar Amerika dan menguatnya Yen, terutama karena adanya permintaan defensif. Ketertarikan jangka pendek sekarang beralih ke data AS yang akan datang, terutama laporan Indeks Harga Konsumen dan Indeks Harga Produsen. Notulen dari pertemuan Federal Open Market Committee yang paling baru juga akan sangat diperhatikan. Bukan karena mereka akan memicu reaksi langsung—catatan ini selalu dirilis dengan embargo ketat—tetapi lebih karena implikasinya untuk mengartikan langkah-langkah kebijakan di masa depan. Jika kata-kata bergeser menuju sikap yang lebih hati-hati atau bahkan dovish, itu pasti akan semakin mendalamkan tekanan saat ini pada Dolar. Pasangan mata uang USD/JPY gagal bertahan di atas level 148.00, memperkuat posisi pasar saat ini menuju tindakan harga turun lebih lanjut. Model teknis terus menargetkan area 144.00 dengan dukungan berlapis sedikit lebih jauh. Tekanan jual tetap ada di bawah ambang 146.00. Perlu dicatat bahwa level spot dekat garis ini menarik penutupan posisi jual, tetapi pergerakan ke atas sejauh ini berjuang untuk melewati 146.35 dengan keyakinan. Apabila terjadi pelanggaran di atas resistensi itu, trader mungkin kemudian akan mengalihkan perhatian mereka ke 147.00 atau mungkin bahkan zona sekitar 147.40. Namun untuk pergeseran itu terjadi, harus ada dukungan fundamental yang lebih kuat—sesuatu yang saat ini masih sangat kurang mengingat tren moneter lintas batas yang ada. Dalam kondisi ini, pergerakan suku bunga relatif dan penghindaran risiko adalah mesin utama yang mendorong arah mata uang. Trader momentum dapat memantau penarikan kembali menuju level dasar teknis dengan tujuan untuk masuk kembali secara terstruktur. Sebaliknya, harga opsi dengan durasi lebih pendek telah lebih condong pada peningkatan permintaan untuk perlindungan downside, mencerminkan bagaimana penetapan harga masih condong ke arah kekuatan Yen. Kami melihat ini sebagai penguatan bahwa eksposur arah perlu tetap sejalan dengan sinyal makro saat ini daripada berbalik terlalu cepat. Poin-poin penting:

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

New contracts will automatically be rolled over as follows:

Please note:
• The rollover will be automatic, and any existing open positions will remain open.
• Positions that are open on the expiration date will be adjusted via a rollover charge or credit to reflect the price difference between the expiring and new contracts.
• To avoid CFD rollovers, clients can choose to close any open CFD positions prior to the expiration date.
• Please ensure that all take-profit and stop-loss settings are adjusted before the rollover occurs.
• All internal transfers for accounts under the same name will be prohibited during the first and last 30 minutes of the trading hours on the rollover dates.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Artikel Nick Timiraos di Wall Street Journal mengulas kesulitan yang dihadapi Federal Reserve akibat tarif TRUMP. Fed menghadapi inflasi yang meningkat, pertumbuhan yang melambat, dan hasil obligasi yang semakin tinggi. Timiraos mencatat bahwa tantangan ini menciptakan lingkungan yang sulit bagi Ketua Fed Powell. Situasi ini mungkin menguntungkan Trump, karena memperkuat tekanan pada Powell untuk membuat keputusan sulit.

Tantangan bagi Federal Reserve

Timiraos menggarisbawahi situasi di mana bank sentral AS terjebak dalam dua arah. Di satu sisi, inflasi tetap tinggi, sulit untuk membenarkan pemotongan suku bunga. Di sisi lain, pertumbuhan ekonomi kehilangan momentum, dan hasil Treasury terus meningkat, memperketat kondisi keuangan. Kombinasi ini menempatkan Federal Reserve dalam posisi di mana setiap langkah bisa merusak kredibilitasnya atau berisiko menghentikan pemulihan sepenuhnya. Powell, yang sudah menghadapi pengawasan, harus menavigasi situasi ini tanpa terlihat merespons sinyal politik dari mantan presiden. Keputusan suku bunga, yang semula lebih sederhana, kini memiliki latar belakang politik yang lebih berat. Biaya impor meningkat karena perubahan kebijakan eksternal, tetapi Fed memiliki alat terbatas untuk mempengaruhi hal itu secara langsung. Memotong suku bunga terlalu cepat mungkin berisiko memicu tekanan harga lagi, sementara menahan terlalu lama bisa memperburuk lemahnya perekrutan dan aktivitas konsumen. Dari perspektif pasar, kami melihat dinamika ini kemungkinan akan menghasilkan volatilitas lebih tinggi pada aset yang sensitif terhadap suku bunga. Data opsi khususnya menunjukkan para trader mulai memperhitungkan distribusi hasil yang lebih luas. Penetapan suku bunga forward mulai mencerminkan ketidakpastian itu, meskipun belum dalam ekstrem. Tekanan kini lebih terarah pada komunikasi publik Powell—bahasa dalam pengarahan pers atau revisi plot titik bisa menghasilkan perubahan yang lebih tajam dari biasanya.

Menilai Reaksi Pasar

Konteks kebijakan yang lebih luas menambah kesulitan. Dengan tarif yang berkontribusi pada kendala sisi pasokan, masih ada pertanyaan seberapa banyak inflasi yang bersifat menetap dibandingkan yang disebabkan oleh kebijakan. Bagi kami, ini membuat derivatif suku bunga jangka pendek lebih reaktif dalam waktu dekat, sementara volatilitas tersirat pada jangka waktu yang lebih panjang tampaknya akan meningkat. Saat kami menilai posisi, ide mengandalkan transparansi Fed saja terlihat semakin tidak berguna. Sebagai gantinya, memantau lelang Treasury dan spread risiko antar aset mungkin memberi sinyal lebih awal kapan pergerakan arah berikutnya menjadi lebih mungkin. Sementara itu, penyimpangan dalam opsi pembayar telah meningkat, menunjukkan permintaan yang tumbuh untuk perlindungan terhadap kejutan suku bunga yang meningkat. Kami juga memantau dengan seksama bagaimana ekspektasi suku bunga terminal disesuaikan jika inflasi utama hanya menunjukkan pelemahan bulanan yang ringan. Jika Powell tetap berpegang pada mandat inflasi, meskipun ada kelemahan di sektor swasta, maka penetapan harga ulang dalam perdagangan risiko bisa terjadi lebih cepat dan lebih kacau. Untuk saat ini, menjaga eksposur dekat dengan bagian tengah kurva dan melakukan strategi yang diuntungkan dari pemanjangan, terutama jika data ekonomi mengecewakan lagi, tampak lebih dapat dibela.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pejabat senior dari Dewan Negara Tiongkok dan badan regulasi berencana untuk bertemu guna membahas tarif AS yang dikenakan oleh Presiden Donald Trump, yang telah mencapai 104%. Mereka akan mendiskusikan langkah-langkah untuk meningkatkan konsumsi domestik dan mendukung pasar modal, termasuk kemungkinan pengembalian pajak ekspor. AUD/USD menunjukkan pemulihan, menguji level 0.6000 dan meningkat sebesar 0,64% pada saat laporan ini ditulis.

Latar Belakang Konflik Perdagangan AS-Tiongkok

Konflik perdagangan AS-Tiongkok dimulai pada tahun 2018, dengan AS mengenakan tarif akibat praktik yang dianggap tidak adil. Situasi ini memanas hingga penandatanganan kesepakatan perdagangan fase pertama pada Januari 2020, tetapi ketegangan kembali muncul di bawah Presiden Joe Biden, yang mempertahankan dan meningkatkan tarif. Pemilihan Donald Trump pada tahun 2025 telah membangkitkan kembali ketegangan, dengan rencana untuk mengenakan tarif 60% pada Tiongkok. Konflik yang diperbarui ini mempengaruhi rantai pasokan global dan investasi, berkontribusi pada inflasi dan pengurangan pengeluaran. Peningkatan tarif yang terjadi, kini melebihi 100%, telah mendorong pertemuan tingkat tinggi dalam kebijakan Beijing. Dengan melibatkan beberapa lembaga, dan Dewan Negara mengambil peran utama, rencana tampaknya berfokus pada merangsang konsumsi domestik dan kemungkinan mengurangi dampak pembatasan luar negeri. Para eksportir tampak akan menerima angin segar—mungkin melalui pengembalian pajak yang lebih besar—yang bertujuan menjaga daya saing barang di pasar internasional meskipun terdapat hambatan perdagangan yang lebih ketat. Sementara itu, dolar Australia mengalami pemulihan kecil terhadap dolar AS. Pemulihan ini, yang bergerak naik melalui 0.6000, menandakan pergeseran dari tekanan jual sebelumnya, mungkin dipicu oleh optimisme atas respons kebijakan regional atau penyesuaian arus yang menyesuaikan dengan sinyal makro yang telah disesuaikan. Kenaikan sebesar 0,64% mungkin terlihat kecil, tetapi langkah seperti ini cenderung mencerminkan antisipasi dukungan fiskal atau moneter dari ekonomi Asia-Pasifik yang merespons gesekan global.

Implikasi Perdagangan Pasar

Ketegangan antara Washington dan Beijing telah berlangsung selama bertahun-tahun, dengan tindakan pertama kali dimulai pada tahun 2018 ketika tindakan pembalasan meluas setelah konflik mengenai praktik perdagangan dan hak kekayaan intelektual. Meskipun ada sedikit pelonggaran di awal 2020, luka lama tidak pernah benar-benar sembuh. Kembalinya Trump ke Gedung Putih pada tahun 2025 telah memperburuk perpecahan yang ada, terutama dengan proposal baru yang ditetapkan pada tarif 60%—jauh di atas putaran sebelumnya. Akibatnya adalah keguncangan di seluruh rantai produksi dan berdampak negatif pada konsumsi yang tidak wajib karena biaya yang merambat melintasi batas. Bagi mereka yang memperdagangkan volatilitas atau selisih, terutama di wilayah yang terkait dengan mata uang komoditas atau ekonomi yang bergantung pada ekspor, ini bukan hanya kebisingan. Ini mempengaruhi margin dan model korelasi. Penyesuaian suku bunga marginal atau dukungan likuiditas yang diantisipasi di Asia Timur dapat menyebabkan pergeseran dalam posisi—bahkan berdampak pada perdagangan lain yang lebih berhati-hati jika imbal hasil obligasi AS juga menyesuaikan. Penataan melalui opsi mungkin memerlukan perlindungan tambahan, mengingat risiko siklus yang lebih panjang kini kembali muncul sebagai skenario nyata, terutama karena tidak ada resolusi cepat yang tampak mungkin sementara kedua belah pihak bersikeras. Dalam struktur futures atau opsi mata uang, reaktivitas mungkin tidak bertahap. Peristiwa semacam ini cenderung menyebabkan penyesuaian harga yang tajam setelah peserta pasar yang lebih luas memahami niat fiskal di balik tindakan kebijakan. Trader cenderung memperkirakan kelemahan atau kekuatan mata uang lebih awal daripada angka ekonomi mencerminkan, sehingga mereka yang mengambil strategi arah mungkin memerlukan jendela waktu yang lebih ketat dibandingkan dengan rejim makro yang stabil. Untuk derivatif ekuitas, waspadai penataan di mana volatilitas implisit tetap rendah. Meskipun pasar ekuitas dapat tampak kuat dalam jangka pendek, pengumuman kebijakan—terutama dari Tiongkok atau perkembangan perdagangan yang tidak terduga—cenderung mengatur ulang volatilitas hampir semalam. Dalam momen saat ini, kita dapat melihat bagaimana gesekan perdagangan bukan hanya subplot politik—ini langsung mempengaruhi penyesuaian pasar, dari FX hingga ekuitas global.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Marko Kolanovic menggambarkan krisis pasar saat ini sebagai yang belum pernah terjadi sebelumnya, menunjukkan dislokasi yang melampaui pengalaman sebelumnya selama dua dekade dan berbagai pemimpin Federal Reserve. Ia telah diakui sebagai analis volatilitas terbaik selama 14 tahun. Kolanovic menunjukkan ketidakpedulian Federal Reserve yang terlihat, yang kontras dengan sikap proaktif mereka selama krisis sebelumnya. Ia menyebutkan bahwa pendekatan Fed saat ini mungkin diperumit oleh penjualan obligasi jangka panjang yang meningkat dan ekspektasi inflasi yang mencapai level tertinggi dalam lebih dari dua tahun.

Dislokasi Pasar yang Belum Pernah Terjadi

Dislokasi baru-baru ini, seperti yang diuraikan Kolanovic, menandakan keruntuhan yang lebih luas dalam konektivitas antara kelas aset utama yang biasanya bergerak dalam keselarasan lebih dapat diprediksi. Istilah “dislokasi” di sini tidak hanya menunjuk pada gangguan kecil tetapi merujuk pada retakan jelas dalam cara pasar saat ini memperkirakan risiko, terutama jika dibandingkan dengan perkembangan kebijakan makro dan moneter selama 20 tahun terakhir. Ia menyiratkan bahwa saat ini berbeda karena perilaku stabilisasi biasa dari bank sentral baik tidak ada atau datang lebih lambat, menciptakan ruang untuk ketidakteraturan. Dalam keadaan sebelumnya, para pembuat kebijakan cepat campur tangan ketika volatilitas melonjak atau pasar utang terancam macet. Sekarang, dengan hasil utang jangka panjang yang meningkat dan ekspektasi inflasi yang naik ke level yang belum terlihat sejak awal 2021, ruang untuk persepsi keuangan—pasar derivatif—telah dibiarkan untuk menyesuaikan diri tanpa jaring pengaman yang biasa. Perlu dicatat bahwa ekspektasi inflasi lebih berpandu dalam penempatan dibandingkan dengan data headline, dan perubahan ini membuat instrumen pendapatan tetap menjadi kurang dapat diandalkan sebagai lindung nilai yang aman. Permintaan akan struktur opsi defensif meningkat, menunjukkan bahwa manajer portofolio beralih ke strategi perlindungan dibandingkan dengan mengambil risiko secara langsung. Perdagangan volatilitas panjang, terutama yang terkait dengan variasi suku bunga, mungkin mengalami aliran yang meningkat, terutama saat pergerakan dengan durasi pendek menjadi lebih sulit diprediksi. Ketika biaya lindung nilai melebar, trader kemungkinan akan mengurangi eksposur di seluruh perdagangan carry kompleks, terutama yang sangat sensitif terhadap ketajaman kurva suku bunga. Ini berarti selisih antara suku bunga jangka pendek dan panjang menarik perhatian lebih, tidak hanya dalam hal bentuk kurva tetapi juga dalam hubungannya dengan bagaimana volatilitas tersirat berperilaku pada berbagai jatuh tempo. Jika kurva hasil tetap terbalik atau meratakan lebih lambat dari yang diharapkan, pasar derivatif ekuitas dapat mulai melihat peningkatan dalam skew—terutama jika selisih kredit melebar.

Penyesuaian dan Strategi Pasar di Masa Depan

Ke depan, model risiko yang terkait dengan asumsi likuiditas jangka pendek perlu disesuaikan. Kita harus memperkirakan koreksi dalam korelasi tersirat di seluruh sektor. Di mana dispersi dulunya dapat dikelola, terutama di indeks berbasis teknologi, logika penetapan harga mungkin mulai terfragmentasi. Perdagangan berjangka multi-kaki yang bergantung pada valuasi relatif yang konsisten mungkin mengalami keruntuhan di bawah volume yang berat, terutama selama jendela kedaluwarsa opsi. Bagi mereka yang sebagian besar dalam posisi delta-netral, tantangannya adalah mempertahankan eksposur tanpa meningkatkan persyaratan margin. Tingkat volatilitas tersirat yang lebih tinggi menciptakan kesulitan ini. Jika sinyal bank sentral tetap samar, strategi melawan tren akan mengalami peningkatan pergeseran, terutama dalam sesi perdagangan semalam di mana volatilitas biasanya kurang dihargai. Komentar Kolanovic menunjukkan bahwa permintaan lindung nilai tidak hanya meningkat—tetapi juga berubah sifatnya. Ketertarikan berkurang pada perlindungan langsung dan lebih kepada strategi risiko berlapis yang memberi waktu saat kejelasan terbentuk seputar arah moneter. Kita harus mengamati pembangunan ketidakseimbangan gamma melalui kontrak jangka depan, terutama dengan peningkatan volatilitas yang terjadi dalam jangka waktu 1 hingga 3 minggu. Ini membentuk aliran mingguan ke dalam persediaan dealer dengan cara yang belum terlihat sejak guncangan kebijakan era pandemi. Dengan tidak adanya jangkar yang familiar dari sisi kebijakan, pasar derivatif mulai beroperasi dalam loop yang mengacu pada diri sendiri. Sensitivitas terhadap data tertanam lebih dalam dalam mekanisme penetapan harga, dengan trader merespons metrik yang mengejutkan dengan berputar melalui volatilitas sektor tertentu, alih-alih perlindungan pasar yang luas. Tekanan itu mungkin meningkat dalam lelang mendatang jika dealer utama meminta konsesi yang lebih curam, yang dapat semakin mengganggu efisiensi pasar lindung nilai. Kita harus tetap gesit. Bias struktural yang bekerja melalui 2022 mungkin sekarang berbalik. Kalibrasi reguler eksposur gamma dan perdagangan sebaran vol lintas aset mungkin menawarkan posisi defensif terbaik dalam lingkungan ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Kepercayaan Konsumen Jepang berada di angka 34,1 pada bulan Maret, lebih rendah dari perkiraan yang mengharapkan angka 34,7. Angka ini menunjukkan adanya kekhawatiran mengenai kondisi ekonomi di kalangan konsumen. Indeks ini menunjukkan bahwa sentimen konsumen mungkin tidak seoptimis yang diharapkan, mencerminkan potensi kehati-hatian dalam pengeluaran dan investasi. Pemantauan terus-menerus terhadap metrik ini sangat penting untuk memahami dampaknya terhadap ekonomi.

Sentimen Konsumen yang Terkekang

Penurunan Indeks Kepercayaan Konsumen Jepang menjadi 34,1 dari yang diperkirakan 34,7 menandakan sentimen yang rendah di kalangan rumah tangga, mengingatkan kita bahwa pengeluaran domestik mungkin tetap terbatasi dalam waktu dekat. Penurunan ini—meskipun kecil—mengikuti pola di mana kepercayaan sulit untuk menunjukkan momentum yang dapat diandalkan, bahkan saat Jepang berusaha meningkatkan permintaan dan mengarahkan inflasi ke level yang lebih tinggi secara berkelanjutan. Konsumen tampaknya menahan diri, kemungkinan besar khawatir tentang tekanan biaya yang terus menerus, pertumbuhan upah yang terbatas, atau ketidakpastian yang lebih luas mengenai kondisi keuangan di masa depan. Dari sudut pandang perdagangan, angka ini mungkin menimbulkan pertanyaan mengenai kekuatan permintaan internal dan dapat memperlambat harapan untuk perubahan kebijakan moneter yang agresif oleh bank sentral. Dengan rumah tangga yang lebih ragu untuk berbelanja, kekuatan inflasi yang didorong oleh permintaan domestik kemungkinan tetap lemah, memperkuat urgensi untuk jalur kebijakan yang lebih bertahap. Suasana hati yang hati-hati ini dapat berfungsi sebagai penyeimbang ringan terhadap tekanan kenaikan yang datang dari inflasi impor atau pergerakan mata uang.

Indikator Ekonomi yang Perlu Diperhatikan

Penting untuk dicatat bahwa pembacaan kepercayaan seperti ini dapat menjadi kekuatan yang memperkuat diri sendiri. Ketidakpastian di kalangan konsumen dapat menyebar ke narasi yang lebih luas yang kemudian membentuk pola pengeluaran dengan lebih mendalam. Jika tren ini berlanjut dan digabungkan dengan penjualan ritel yang lebih lemah atau data upah yang datar, pasar mungkin akan memprioritaskan kembali risiko yang terkait dengan momentum pemulihan Jepang. Kita perlu ingat bagaimana arus bawah ini dapat memengaruhi pergerakan yen, memengaruhi tingkat gamma, dan berdampak pada eksposur suku bunga jangka menengah. Putaran data ekonomi selanjutnya—pengeluaran rumah tangga, ekspektasi inflasi, dan angka pasar tenaga kerja—semua memerlukan perhatian segera. Instrumen dengan jangka pendek mungkin akan lebih sensitif, terutama jika data mendatang tidak memenuhi harapan dengan cara yang serupa. Kita perlu memodelkan untuk perbaikan kecil dalam volatilitas yang diharapkan, karena ketidakseimbangan antara data konsumen dan posisi pasar mungkin menghasilkan perubahan harga yang tiba-tiba. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].