Dolar Kanada (CAD) mengalami penguatan yang sedikit karena selera risiko yang meningkat, tetapi tidak sejalan dengan kenaikan dari komoditas lain. Selisih sempit antara AS dan Kanada telah mendukung CAD, yang saat ini diperdagangkan pada nilai wajar sekitar 1.4196. Survei Prospek Bisnis Q1 dari Bank of Canada menunjukkan sentimen bisnis yang melemah dan ketidakpastian tinggi tentang tarif yang mempengaruhi perekrutan dan investasi. Namun, ekspektasi terhadap harga input meningkat untuk pertama kalinya dalam dua tahun.

USD Di Area Resistensi

USD tampaknya telah mencapai puncaknya baru-baru ini, dengan level resistensi diidentifikasi pada 1.4260/70 dan resistensi yang kuat di 1.4400/20. Level dukungan ada di 1.4150 dan 1.4025/30. Kami melihat latar belakang yang agak campur tetapi mendukung setempat bagi Dolar Kanada. Meskipun CAD berhasil mendapatkan sedikit manfaat dari meningkatnya selera risiko, CAD terus tertinggal dibandingkan mata uang yang biasanya terkait dengan ekspor sumber daya. Kecepatan yang lambat ini tidak sepenuhnya mengejutkan, mengingat bagaimana nilai tukar asing Kanada sering kali terjebak antara dinamika risiko global dan sinyal ekonomi domestik. Nilai wajar yang berada di sekitar 1.4196 menunjukkan bahwa pasar secara luas menerima posisi tukar saat ini — meskipun tidak tanpa keraguan. Perlu dicatat bahwa selisih suku bunga jangka pendek AS-Kanada tidak banyak berbeda. Ini mengurangi insentif untuk pergerakan besar ke salah satu arah dan dapat menjaga stabilitas harga sampai lebih banyak kejelasan muncul, terutama dari komentar bank sentral atau data inflasi. Sekarang, melihat apa yang dibagikan dalam survei prospek terbaru, kami melihat bisnis Kanada mengekspresikan kepercayaan yang lebih sedikit ke depan, terutama terkait rencana perekrutan dan komitmen modal. Banyak dari keraguan itu tampaknya berasal dari ketidakpastian tentang kebijakan perdagangan. Tarif, atau ancaman tarif, mengaburkan visibilitas bagi perencana bisnis. Jika perusahaan besar menunda tindakan, hati-hati tersebut sering kali menyaring ke ekonomi yang lebih luas seiring waktu.

Perubahan Dalam Ekspektasi Harga

Satu aspek yang tidak boleh diabaikan adalah pergeseran tajam dalam ekspektasi harga. Untuk pertama kalinya dalam dua tahun, biaya input dipandang berpotensi meningkat — yang mungkin mengarah pada peningkatan inflasi akibat biaya. Jika tekanan inflasi tetap ada atau meluas, itu mengubah apa yang dapat kita harapkan dari bank sentral nanti tahun ini, dalam hal kebijakan atau panduan ke depan. Pergeseran semacam itu cenderung cepat terdeteksi di sisi suku bunga, dan para trader akan menyesuaikan strategi durasi mereka. Mengenai teknis, USD tampaknya telah menandai puncak jangka pendek, berdasarkan bagaimana pasangan tersebut merespons di sekitar level resistensi yang telah ditetapkan. Kami memperhatikan 1.4260–1.4270 sebagai resistensi minor, tetapi langit-langit yang jelas tetap lebih dekat ke 1.4400. Aktivitas yang kuat di atas wilayah itu kemungkinan memerlukan kejutan makro — baik di jalur inflasi atau geopolitik. Namun, dukungan tidak terlalu jauh di bawah level saat ini, dan penurunan ke 1.4025 bisa terjadi tanpa pergerakan besar dalam fundamental yang mendasari. Melalui lensa volatilitas, wajar untuk mengharapkan premi jangka pendek meningkat, terutama di sekitar rilis data dengan komponen inflasi atau perdagangan. Itu juga mengubah cara kita melihat struktur opsi yang mendekati tenggat waktu dalam pasangan CAD. Ini adalah jenis lingkungan di mana risiko gamma meningkat, tetapi volatilitas yang terjadi tetap rendah — sehingga perlindungan skew dapat menjadi lebih mahal tetapi masih dapat dipertimbangkan dalam pengaturan yang terhedging delta. Saat ini, memegang pandangan arah mungkin memerlukan lebih banyak kesabaran. Pasar kekurangan penggerak kuat untuk pergerakan terhubung saat ini, tetapi celah dalam stabilitas harga saat ini bisa muncul dengan cepat, terutama jika data pasar tenaga kerja mulai goyah atau biaya input mendorong lebih kuat dalam margin produsen.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Jamieson Greer bersaksi di Kongres mengenai negosiasi perdagangan dan tarif yang terkait dengan Vietnam. Dia menyatakan bahwa Vietnam menyadari bahwa mereka menjadi target utama tindakan tarif. Greer menunjukkan upaya untuk mempercepat negosiasi perdagangan dan menyebutkan bahwa Presiden Trump kemungkinan tidak akan memberikan pengecualian tarif dalam waktu dekat. Pasar mempertanyakan apakah tarif yang dijadwalkan tengah malam akan ditunda, berspekulasi tentang waktu terkait tarif sebesar 10%. Greer tidak memberikan komentar pasti mengenai penerapan tarif, menunjukkan ketidakpastian dalam situasi ini.

Pola Strategis yang Dihitung

Komentar Greer selama sidang kongres menunjukkan pola strategis yang semakin dihitung. Menurut penilaiannya, Vietnam telah menyadari posisinya dalam fokus perdagangan AS. Dengan menekankan bahwa Vietnam adalah perhatian utama untuk langkah-langkah tarif yang akan datang, Greer tidak hanya menyatakan hal yang jelas—dia mengonfirmasi bahwa kejadian-kejadian yang terjadi bukan kebetulan atau reaksi, tetapi bagian dari jalur lebih luas yang ditetapkan dengan langkah yang disengaja. Referensinya mengenai percepatan negosiasi perdagangan dapat dibaca sebagai pengakuan terhadap tekanan yang sedang berlangsung dari dalam administrasi untuk menghasilkan hasil yang terukur. Istilah yang digunakan tidak sembarangan. Ini menunjukkan tenggat waktu ditarik lebih tegas, dan bahwa alat penegakan perdagangan—yakni tarif—tidak diabaikan, bahkan untuk sementara. Penolakan untuk berkomitmen apakah peningkatan tarif yang dijadwalkan tengah malam akan dilaksanakan membawa bobot taktis. Ketidakjelasan tersebut ditafsirkan oleh beberapa kalangan keuangan sebagai pesan: jangan harap pengecualian atau keringanan di menit-menit terakhir. Dengan Greer secara terbuka menyatakan bahwa Presiden tidak cenderung memberikan keringanan, pesan ini menjadi lebih tegas.

Implikasi untuk Volatilitas Pasar

Dari sudut pandang kami, volatilitas dalam opsi yang terkait dengan sektor industri dan ritel yang bergantung pada impor mungkin akan meningkat. Posisi yang bersifat spekulatif mengenai penundaan dapat menarik risiko yang besar. Mengingat ritme tindakan perdagangan baru-baru ini, titik masuk harus diperlakukan dengan lebih hati-hati daripada biasanya. Meskipun Greer menghindari detail tentang cakupan atau skala tarif, bahasanya menunjukkan bahwa administrasi nyaman menggunakan taktik mendesak sebagai alat. Kami menafsirkan ini membuat strategi jangka pendek yang bergantung pada pembalikan atau keringanan berpotensi menjadi masalah. Selisih bid-ask dalam derivatif yang terkait dengan indeks yang terpengaruh sudah sedikit melebar, dan ini mungkin akan berlanjut seiring meningkatnya aktivitas lindung nilai sebelum kejelasan. Kita perlu memantau volatilitas implisit dalam instrumen yang terkait dengan paparan perdagangan ASEAN. Dengan ketidakpastian yang dihargai lebih agresif, variasi di kedua ujung pasar dapat menawarkan deviasi singkat yang layak untuk ditangkap, tetapi hanya dengan batasan yang jelas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Aktivitas pasar telah stabil, dengan keuntungan yang terlihat pada saham Asia dan Eropa serta futures AS, mencerminkan optimisme atas kemungkinan negosiasi tarif. Dolar AS telah melemah seiring dengan pemulihan saham, yang berdampak pada mata uang beta tinggi seperti AUD dan NZD. Fluktuasi terbaru menunjukkan sensitivitas pasar terhadap pengumuman tarif, tercermin dalam lonjakan saham akibat informasi yang salah mengenai penundaan tarif.

Komunikasi yang Tidak Jelas Mengenai Negosiasi Tarif

Komunikasi dari pemerintahan AS tetap tidak jelas, dengan berbagai pernyataan yang saling bertentangan mengenai negosiasi tarif. Indeks Optimisme Bisnis Kecil NFIB juga turun 3,3 poin menjadi 97,4, menunjukkan pandangan pesimis di tengah ketidakpastian tarif. Beberapa sesi terakhir telah memberi kita periode tenang, setidaknya di permukaan. Saham Asia dan Eropa sedikit meningkat, hal yang sama berlaku untuk futures AS. Tren kenaikan yang terkoordinasi ini tidak terjadi tanpa alasan. Dalam hal ini, ini berakar pada spekulasi—trader tampaknya mengantisipasi pelonggaran ketegangan perdagangan, terutama terkait tarif. Ini bukan berdasarkan kesepakatan yang telah dikonfirmasi. Sebaliknya, pasar bereaksi terhadap petunjuk yang tersebar dan perubahan nada dari pejabat AS. Dengan pasar saham menunjukkan kekuatan yang moderat, dolar AS telah melemah, terutama terhadap mata uang yang lebih sensitif seperti dolar Australia dan Selandia Baru. Ini adalah apa yang kita sebut sebagai mata uang beta tinggi—mata uang yang cenderung memperbesar gerakan pasar. Bahwa mereka menguat menunjukkan pasar merasakan sedikit kelegaan dari stres yang mereka serap beberapa minggu lalu. Namun, ini tidak boleh disalahartikan sebagai perubahan yang bertahan lama. Sebuah laporan palsu baru-baru ini memicu lonjakan optimisme yang aneh, mengangkat saham dengan tajam atas rumor bahwa tarif mungkin ditunda. Dalam hitungan jam, narasi tersebut ditarik kembali. Yang lebih penting dari lonjakan itu adalah apa yang diungkapkannya: betapa sensitifnya pasar saat ini terhadap bahasa yang digunakan seputar tarif, apakah itu nyata atau terdengar. Sebuah tajuk yang tepat sudah cukup untuk mengubah suasana hati selama berjam-jam, kadang-kadang berhari-hari. Kerapuhan ini berasal dari pesan yang tidak konsisten. Pengambil keputusan di Amerika Serikat terus menawarkan perspektif yang saling bertentangan—beberapa mengisyaratkan konsesi, yang lainnya menekankan posisi yang lebih keras. Jenis inkonsistensi ini memaksa pasar ke dalam permainan tebak-tebakan. Kesesuaian antara komentar resmi dan niat kebijakan nyata sangat tipis.

Prospek Bisnis dan Penyesuaian Risiko

Dalam hal prospek bisnis, perusahaan kecil di AS tidak merasa sangat optimis. Indeks Optimisme Bisnis Kecil NFIB turun 3,3 poin menjadi 97,4. Itu adalah pembacaan terendah dalam beberapa bulan, dan penurunan ini terasa terkait dengan ketidakpastian lebih luas yang sedang melanda setiap pengambil keputusan saat ini. Dengan derivatif, penetapan risiko menjadi rumit ketika posisi bergantung pada asumsi yang berubah setiap jam. Kami telah melihat volatilitas implisit opsi meningkat dalam beberapa minggu terakhir seiring dengan meningkatnya aktivitas lindung nilai. Premi risiko sedang berkembang—pasar tidak yakin lingkungan ini cukup stabil untuk mengambil posisi terlalu jauh ke satu arah. Jadi, kami mengevaluasi kembali bagaimana harapan ke depan dipatok. Rentang harian telah menyempit, tetapi masih ada banyak penetapan ulang yang terjadi di bawah permukaan. Penting untuk memantau tidak hanya apa yang dikatakan secara langsung oleh pejabat, tetapi bagaimana pasar yang lebih luas bereaksi terhadap perubahan tersebut. Lebih banyak volume masuk ke instrumen dengan jangka waktu yang lebih pendek, mungkin sebagai refleksi dari ketidakpastian untuk mengambil taruhan besar dalam jangka waktu yang lebih lama. Dalam beberapa minggu ke depan, kami akan lebih fokus pada perbedaan antara volatilitas yang terjadi dan yang diperkirakan, yang memberikan tanda awal adanya perbedaan. Ketika lonjakan harga yang sebenarnya tetap moderat tetapi biaya perlindungan terus meningkat, ini biasanya menunjukkan bahwa peserta bersiap untuk pergerakan yang tiba-tiba dipicu oleh berita. Itu tidak dapat diselesaikan hanya dengan optimisme umum pada saham. Seperti biasa, kami melakukan penyesuaian risiko tidak hanya berdasarkan harga tetapi juga tergantung pada bagaimana posisi selaras dengan suasana hati. Ketentraman yang terlihat di pasar spot tidak sepenuhnya dikonfirmasi oleh posisi dan aliran lindung nilai di seluruh derivatif. Ketidaksesuaian itu dapat menjelaskan pembalikan yang cepat jika suasana hati tiba-tiba berubah. Kami juga memperhatikan posisi struktural—terutama karena beberapa dana makro mulai membangun kembali perdagangan yang dibongkar selama sesi yang lebih volatil. Kompresi yang kami lihat di tingkat volatilitas tampak semakin sementara, dan akan menjadi kesalahan untuk menganggap ketenangan relatif ini sebagai harapan kepastian arah. Ini berarti ada peluang, tentu saja—tetapi peluang yang membutuhkan fleksibilitas daripada kenyamanan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

NZDUSD mengalami rebound yang signifikan hari ini setelah penurunan yang salah pada hari sebelumnya. Pasangan ini sempat mencapai titik terendah untuk tahun 2025, yang juga merupakan titik terendah sejak Oktober 2022, tetapi gagal menambah tekanan jual. Saat ini, NZDUSD telah naik sebesar 1,22%, menjadikannya salah satu yang terbaik dibandingkan USD, bersama AUDUSD. Meningkatnya nilai saham menciptakan sentimen optimis, mendukung pasangan ini untuk naik di atas area swing 0.5581 hingga 0.55918, menetapkan dukungan jangka pendek yang baru.

Menghadap ke Resistansi

Melihat ke arah resistansi, level kunci antara 0.57099 dan 0.57225 diidentifikasi, bersamaan dengan rata-rata bergerak yang mungkin menghambat pergerakan naik lebih lanjut. Jika melewati level ini, harga bisa menuju 38.2% retracement di sekitar 0.5838. Poin-poin penting: – Dukungan: 0.55918–0.5581 – Resistansi: 0.5647, 0.57099–0.57225, lalu 0.5838 – Bias: Bullish jangka pendek di atas 0.55918 Penurunan singkat di bawah titik terendah tahun 2025 cukup mengungkapkan. Itu tampak mengundang penjual, tetapi tidak ada tindak lanjut. Sebaliknya, harga menolak kedalaman tersebut dengan tajam. Yang terjadi selanjutnya adalah pergerakan naik yang kuat, tidak hanya bersifat teknis tetapi didukung oleh keuntungan luas di aset berisiko. Kontrak berjangka Nasdaq naik, ekuitas di Asia mendapatkan pijakan, dan dengan itu, mata uang yang biasanya sensitif terhadap risiko—seperti antipodean—melonjak lebih tinggi. Pergerakan ini tidak acak. Pasangan ini meraih kembali tanah yang hilang, menghapus penurunan yang salah dan kini nyaman berada di atas zona 0.5581–0.55918. Mengingat dengan jelas bahwa area ini kini berfungsi sebagai dasar, itu menjadi tanda bahwa setiap penarikan lebih lanjut harus bertahan untuk mempertahankan momentum. Jika dilanggar lagi, sentimen akan berubah dengan cepat. Resistansi antara 0.57099 dan 0.57225 bukanlah hal teoritis. Level ini ditentukan oleh aktivitas harga jangka pendek dan rata-rata bergerak, berfungsi sebagai hambatan struktural. Kami sudah melihat aliran pesanan menyusut saat harga mendekati angka-angka itu. Penutupan bersih dalam satu jam di atas kisaran tersebut memungkinkan pasangan untuk mencapai melebihi batasan terbaru.

Langkah Selanjutnya

Yang berikut dalam radar adalah 38.2% retracement dari penurunan akhir April, yang berada di sekitar 0.5838. Level itu belum teruji dalam waktu lama, tetapi dengan kondisi yang mendukung, pasar mungkin akan mengalihkan perhatiannya kesana. Jika tidak ada keyakinan penuh di sekitar 0.57225, para pembeli berisiko terjepit. Kondisi di sekitar kontur tersebut—dukungan dekat 0.559 dan resistansi dekat 0.572—sangat penting dalam jangka pendek. Berdagang di dalamnya menunjukkan ketidakpastian. Melanggar batas tersebut menandakan niat yang lebih jelas. Perilaku harga selama beberapa sesi ke depan perlu dipantau dengan cermat. Jika kembali di bawah dukungan tidak hanya berarti repositioning—itu mempertanyakan kekuatan rebound. Itu akan mengalihkan perhatian kembali ke titik terendah sebelumnya, yang memerlukan waktu berbulan-bulan untuk terbentuk dan hanya satu sesi untuk menolak. Konteks ini memungkinkan banyak pengaturan jangka pendek, tetapi mendorong presisi. Masuk dekat dukungan dengan risiko ketat masuk akal bagi mereka yang bereaksi terhadap harga daripada memprediksi arah. Jika kita mendorong lebih tinggi, penerimaan di atas konfluensi rata-rata bergerak dekat resistansi harus segera terlihat. Keterlambatan berarti penolakan. Dan penolakan di sini cenderung snowball. Volume selama kenaikan ini—tidak sangat besar, tetapi cukup—konsisten dengan aliran makro yang menunjukkan ketenangan di pasar saham dan hasil yang cukup untuk perbaikan kekuatan USD sebelumnya. Tangan lemah menghilang di titik terendah baru-baru ini, untuk saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Prediksi Analis untuk Suku Bunga

Harga emas rebound dari level support di $2,955, bergerak di atas $3,010 dengan kenaikan intraday hampir 1%. Kondisi pasar menunjukkan preferensi terhadap emas di tengah kekhawatiran tentang stagflasi dan resesi, serta tarif yang meningkat. Harga emas saat ini melebihi $3,000, setelah penurunan baru-baru ini pada saham. Ketegangan geopolitik antara Amerika Serikat dan China semakin meningkat, berkontribusi pada fluktuasi ini, terutama dengan ancaman tarif dari AS. Para analis mencatat bahwa kurva imbal hasil AS telah menjadi volatil, dengan prediksi hingga lima pemotongan suku bunga dari Federal Reserve pada tahun 2025. Seiring kemajuan negosiasi perdagangan, 70 negara telah mencari pembicaraan dengan AS, meskipun tarif akan tetap berlaku selama periode ini. Data baru dari Gold Road Resources menunjukkan potensi untuk lebih banyak emas yang dapat dipulihkan dibandingkan perkiraan awal, melemahkan tawaran akuisisi sebesar $3,3 miliar dari mitra usaha patungan. Peluang pemotongan suku bunga Federal pada bulan Mei menurun menjadi 31,7%, sementara bulan Juni menunjukkan probabilitas 96,9% untuk pemotongan. Emas secara tradisional dipandang sebagai tempat aman, tetapi tekanan pasar baru-baru ini dapat menghambat pemulihannya menuju level tertinggi sepanjang masa di $3,167. Poin-poin penting resistance termasuk $3,040 dan $3,057, sedangkan support berpusat di sekitar level $3,000 dan $2,955. Tingkat suku bunga dana Fed adalah tolok ukur penting yang mempengaruhi biaya pinjaman dan keputusan investasi. Suku bunga yang lebih tinggi umumnya mengurangi daya tarik emas dibandingkan dengan investasi berbunga.

Ketegangan Antara Kekuasaan Global

Kami telah menyaksikan harga emas merangkak kembali dari titik terendah di $2,955, memperoleh kembali pijakan untuk melewati batas $3,010 dengan pergerakan hampir 1% pada hari itu. Kenaikan seperti ini menunjukkan bahwa kami tidak sendirian dalam mengartikan posisi defensif yang muncul. Dengan S&P yang mundur dan bisikan stagflasi terdengar dalam data makro, ada perubahan arah—menjauh dari ekuitas, dan menuju apa yang mungkin dilihat trader sebagai paparan yang melindungi nilai. Percepatan terbaru dalam emas juga terjadi di tengah meningkatnya ketegangan antara dua raksasa global. Ancaman Washington mengenai pembatasan perdagangan bukanlah kebisingan latar belakang lagi. Meskipun negosiasi formal telah membawa 70 negara ke meja pembicaraan, tarif itu tetap ada—untuk saat ini. Latar belakang ini menambah gesekan di pasar dan meningkatkan ketidakpastian mengenai pertumbuhan dan margin perusahaan, yang biasanya mengurangi sentimen terhadap aset yang berisiko. Dari sana, respons klasik: masuk ke dalam tempat penyimpanan nilai. Kami menemukan aktivitas di pasar obligasi AS juga cukup menarik. Apa yang terjadi dengan kurva imbal hasil tidak bersifat akademis—itu adalah respons terhadap perubahan harapan inflasi jangka pendek dan jangka panjang, dan mencerminkan arah yang dilihat pasar untuk ekonomi riil. Beberapa pemotongan suku bunga yang diperkirakan hingga tahun 2025—mungkin sebanyak lima—menunjukkan bahwa investor sedang mempersiapkan Fed untuk memberikan stimulus yang lebih besar. Namun tidak segera. Peluang pemotongan di bulan Mei telah menurun menjadi sekitar sepertiga. Namun, bulan Juni, berada di atas 96%, yang hampir pasti terjadi. Ketidaksesuaian waktu itu telah menjadi pengungkit. Ini memberikan tekanan pada instrumen yang sensitif terhadap suku bunga seperti emas, yang tidak menghasilkan imbal hasil sendiri. Ketika kebijakan moneter diperketat atau diperkirakan tetap ketat, biaya peluang untuk memegang emas meningkat. Namun ketika pemotongan terjadi, terutama yang cepat, biaya itu menurun. Jadi kami tetap mengawasi hal tersebut. Sementara itu, berita dari sektor pertambangan membawa sudut pandang lain. Perkiraan sumber daya yang direvisi menunjukkan lebih banyak emas yang dapat dipulihkan dari aset Australia yang ada, yang mengganggu pembicaraan akuisisi dalam kesepakatan besar. Saat ini, sisi korporasi pasar komoditas tampaknya lebih dari sekadar catatan transaksional—ini juga mempengaruhi ekspektasi harga, terutama saat kesepakatan dinilai ulang di tengah perubahan dalam perkiraan sumber daya. Aksi harga saat ini menunjukkan bahwa logam ini mungkin kesulitan mendekati resistance di $3,040 dan lagi di $3,057, level di mana kami sebelumnya melihat likuiditas tipis dan tekanan jual yang muncul dengan tenang. Namun setiap tes bersih dari $3,000 telah menarik pembeli baru. Dengan itu dalam pikiran, $2,955 tetap menjadi batas bawah yang kami pantau—aktivitas baru-baru ini di sekitar level itu memberi tahu kami bahwa banyak minat yang masih terpendam. Dari sudut pandang kami, bukan hanya ukuran pergerakan tetapi juga waktu relatif terhadap angka inflasi, catatan Fed, dan perkembangan perdagangan yang mungkin paling penting dalam jangka pendek. Tingkat suku bunga dana Fed, sebagai barometer arah ekonomi, tetap menjadi garis penting yang harus diperhatikan—bukan hanya karena cara ia memindahkan modal antar aset, tetapi karena ia langsung membentuk ekspektasi. Ketika instrumen utang mulai memberikan imbal hasil lebih sedikit, emas sering kali kembali menjadi fokus utama. Bukan hanya karena sentimen, tetapi karena mekanik imbal hasil yang mempengaruhi aliran lembaga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Goldman Sachs telah mengubah pandangannya terhadap dolar AS, memprediksi kelemahan yang terus-menerus sepanjang tahun. Ini mengarah pada revisi signifikan dalam proyeksi EUR/USD, menunjukkan pergeseran yang lebih luas di pasar valuta asing. Kasus dasar bank sekarang mengantisipasi penurunan nilai USD yang berkelanjutan, memindahkan risiko yang sebelumnya diidentifikasi ke dalam proyeksi utama. Kekuatan USD, yang dulunya didukung oleh pertumbuhan ekonomi AS yang kuat dan aliran modal, semakin berkurang, menyebabkan tekanan penilaian.

Proyeksi Eur Usd Terbaru

Proyeksi EUR/USD yang diperbarui termasuk 1.12 dalam tiga bulan, 1.15 dalam enam bulan, dan 1.20 dalam dua belas bulan. Proyeksi sebelumnya untuk pasangan ini adalah 1.07, 1.05, dan 1.02, secara berurutan. Goldman Sachs sekarang dengan tegas memprediksi depresiasi dolar yang berkelanjutan yang dipicu oleh melemahnya fondasi ekonomi AS. Euro diharapkan dapat mendapatkan manfaat signifikan dari tren ini, dengan proyeksi menunjukkan kenaikan menuju 1.20 pada akhir tahun. Kami sekarang melihat pergeseran yang signifikan dalam ekspektasi seputar arah dolar, dan secara implisit, sebagian besar kompleks FX yang lebih luas. Pergeseran yang kami amati, terutama melalui lensa proyeksi terbaru, menunjukkan bahwa momentum penurunan pada dolar tidak lagi dianggap sebagai kemungkinan pinggiran, melainkan sebagai jalur yang paling mungkin. Reposisi yang halus namun penting ini menandai perubahan dari asumsi sebelumnya yang mengandalkan indikator AS yang lebih kuat untuk memisahkan risiko.

Hambatan Struktural di Sisi AS

Tampaknya Smith dan timnya kini melihat hambatan struktural di sisi AS—data makro yang lebih lembut, dukungan imbal hasil yang berkurang, dan moderasi dalam aliran modal—sebagai cukup untuk tidak hanya menahan kekuatan dolar tetapi juga membalikkan arah secara nyata. Apa yang dulunya dianggap sebagai strategi defensif untuk kinerja pertumbuhan yang lebih baik dan dukungan suku bunga kini tertekan oleh menyusutnya diferensial dan gesekan makro lainnya. Menyesuaikan target dari kisaran 1.07 hingga setinggi 1.20 dalam dua belas bulan ke depan menunjukkan lebih dari sekadar koreksi jangka pendek. Euro, yang lama tertahan karena kerentanan eksternal dan kehati-hatian kebijakan, kini menemukan ruang untuk pulih. Apa yang dianggap sebagai profil mata uang defensif dalam istilah USD kini mulai melunak—dan data mulai mencerminkan pergeseran itu juga. Ke depan, profil volatilitas G10 FX yang semakin simetris menunjukkan bahwa penyesuaian posisi mungkin sudah dalam proses. Dari sudut pandang kami, keselarasan kurva forward menunjukkan permintaan dolar yang kurang agresif, yang membuka kemungkinan alternatif carry bagi mereka yang masih memiliki posisi berat di USD dalam struktur derivatif jangka menengah. Saat suku bunga riil menyatu dan tekanan meningkat pada kurva jangka pendek, para trader yang bergerak berdasarkan arah mungkin menemukan stabilitas lebih dalam mendiversifikasi eksposur di seluruh pasangan mata uang yang sebelumnya berkinerja buruk. Penyesuaian dalam harga spot dan forward di EUR/USD berpotensi menciptakan ruang untuk partisipasi lebih tinggi dalam panggilan euro, terutama dalam jendela tiga hingga enam bulan di mana penutupan posisi pendek mungkin masih berlangsung. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga minyak mengalami tekanan turun ketika Brent jatuh lebih dari 5% menjadi $62,5 per barel, level terendah dalam empat tahun. WTI juga turun menjadi $59 per barel, sementara gasoil turun di bawah $600 per ton, yang merupakan yang pertama sejak akhir 2021. Sejak pengumuman tarif oleh Trump, harga minyak telah menurun lebih dari 16%. Kekhawatiran tentang resesi global akibat perang perdagangan diperkirakan akan memperlambat permintaan minyak, terutama di Cina, di mana tarif yang sangat tinggi dapat menyebabkan konsumsi yang lebih lemah.

strategi penentuan harga arab saudi

Arab Saudi telah memangkas harga jual resminya untuk Asia sebesar $2,3 per barel, pengurangan terbesar dalam dua tahun, mencerminkan penurunan permintaan. Tingkat produksi yang meningkat dari Mei dilaporkan dijual dengan diskon yang lebih besar, bertentangan dengan ekspektasi pasar akan pengurangan harga yang lebih kecil. Perubahan terbaru dalam harga minyak, yang kini secara signifikan lebih rendah di seluruh sektor, menunjukkan perubahan tajam dalam sentimen pasar, didorong terutama oleh ekspektasi permintaan global yang memburuk. Penurunan Brent lebih dari 5% ke level yang tidak terlihat sejak 2019 dan WTI mencapai $59 per barel menunjukkan penetapan ulang risiko yang cepat di pasar energi. Penurunan gasoil di bawah $600 per ton juga menyoroti permintaan yang lemah di seluruh produk olahan, tidak hanya dalam komoditas mentah. Tarif yang diumumkan oleh pemerintahan AS telah memperburuk kecemasan pasar. Penurunan lebih dari 16% pada minyak mentah sejak pengumuman bukanlah hal sepele—ini mencerminkan memburuknya asumsi permintaan jangka pendek saat prospek manufaktur dan konsumsi global menyusut. Yang patut dicatat adalah kekhawatiran yang tajam terkait permintaan khusus Cina. Diperkirakan dampaknya pada konsumsi, terutama karena tarif yang sangat meningkat pada bahan baku dan barang jadi, membuat pelaku pasar menilai kembali aktivitas lindung nilai ke depan. Sementara itu, langkah Aramco untuk memotong harga jual resminya ke Asia sebesar $2,3 per barel tidak hanya lebih besar dari yang diperkirakan tetapi juga dijadwalkan secara strategis untuk mempertahankan pangsa pasar. Jarang sekali melihat pengurangan sebesar itu di luar penyesuaian pasar yang lebih luas, dan hal ini terjadi bersamaan dengan diskon yang semakin dalam pada volume surplus Mei, menunjukkan bahwa produsen Saudi melihat sesuatu yang lemah dalam pesanan masa depan mereka. Ini adalah perubahan dalam persaingan harga, bukan penyesuaian musiman biasa.

dalam dinamika pasar yang berubah

Kita perlu mempertimbangkan bagaimana perkembangan ini mengatur posisi komersial ke depan. Volatilitas yang lebih tinggi dalam kurva harga, dikombinasikan dengan diskon agresif oleh para produsen, berarti ada kemungkinan kondisi contango bertahan di sepanjang kurva Brent dan WTI, terutama jika margin kilang tetap tertekan. Penyebaran yang menyempit akan menekan kontrak bulan depan dan membuat posisi yang digulung menjadi lebih mahal—bahkan tidak menarik—bagi pemegang posisi panjang. Perubahan harga ini memerlukan pengetatan eksposur delta pada kontrak jangka panjang kecuali ada alasan struktural yang kuat untuk tetap berkomitmen. Aliran bearish jangka pendek, terutama dari dana makro yang mengalihkan posisi berdasarkan tanda-tanda resesi, kemungkinan akan menjaga volatilitas implisit dan aktual tetap tinggi. Hal ini memberi ruang untuk strategi gamma jika premi opsi mengalami penyesuaian lebih lambat daripada pergerakan harga spot. Perlu perhatian terhadap jangkauan strike. Ini bukan pasar di mana posisi agresif yang dimuat diawal akan berfungsi dengan baik. Sebaliknya, fokuslah pada peluang volatilitas jangka panjang di mana skew telah terdislokasi—putting yang lebih tinggi melebar lebih dari norma historis, menawarkan asimetri menguntungkan ke bawah sambil membiarkan vega tetap aktif. Mengamati kalender spread dengan cermat juga diperlukan. Kami memperkirakan waktu penyebaran akan tertekan, terutama pada bulan pengiriman musim gugur, kecuali persediaan menurun lebih cepat dari perkiraan. Setiap penumpukan material di cadangan strategis AS atau Cina dapat meredakan itu, tetapi minat beli telah dikendalikan di bawah ketegangan diplomatik dan tarif saat ini. Kami perlu menghadapi minggu-minggu ini dengan disiplin—penetapan harga sedang berubah dengan cepat terhadap sinyal ekonomi, dan kecepatan pergerakan sering kali melampaui fundamental. Manajemen risiko akan sangat penting hingga kejelasan yang lebih besar kembali.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kevin Hassett mencatat di Fox News bahwa AS memprioritaskan Jepang dan Korea Selatan untuk diskusi tarif, dengan tarif timbal balik diharapkan sebelum negosiasi dimulai. Taktik ini mungkin menciptakan ketidakpastian di pasar. Tarif akan mulai berlaku segera setelah tengah malam, dengan pertemuan yang melibatkan pejabat perdagangan Korea Selatan tampak tergesa-gesa. Selain itu, pernyataan sebelumnya menunjukkan bahwa negosiasi dengan Jepang mungkin berlangsung selama beberapa bulan.

Speculation About Tariff Suspension

Ada spekulasi mengenai kemungkinan penangguhan tarif sementara. Namun, pasar sepertinya berharap pada kemungkinan ini, yang menambah lapisan ketidakpastian dan risiko. Apa yang dimaksud secara sederhana adalah bahwa negosiasi tarif digunakan sebagai alat dalam diplomasi perdagangan, dengan waktu berperan secara sengaja. Pernyataan Hassett menyiratkan bahwa AS mengharapkan pengaturan saling menguntungkan dari Jepang dan Korea Selatan—bukan setelah resolusi, tetapi di depan, bahkan sebelum diskusi dimulai dengan baik. Ini menunjukkan bahwa Washington menetapkan aturan yang lebih ketat daripada putaran negosiasi perdagangan sebelumnya. Kejadian mendadak mulai berlaku—tepat setelah tengah malam—telah memicu spekulasi bahwa ini mungkin lebih sebagai taktik tawar menawar ketimbang langkah hukuman. Namun, sifat terburu-buru dari pertemuan dengan pejabat Korea Selatan menunjukkan bahwa, di belakang layar, ada lebih banyak kekhawatiran daripada yang dinyatakan secara resmi. Dalam hubungan perdagangan, persiapan selama berminggu-minggu sering kali menjadi norma; pembicaraan mendadak menunjukkan reaksi daripada koordinasi.

Investor Reactions and Market Dynamics

Investor dalam instrumen turunan pasti telah memperhatikan perkembangan ini. Ketika spekulasi mulai berputar mengenai kemungkinan pengecualian—seperti yang terjadi di sini—penetapan harga pasar menyesuaikan dengan cepat. Banyak yang kemungkinan sudah memperhitungkan setidaknya penundaan sebagian atau pelonggaran dari langkah-langkah tersebut. Ini, secara inheren, menciptakan kerentanan bagi posisi yang dibangun berdasarkan asumsi itu. Jika tarif diteruskan tanpa jeda, penyesuaian akan tajam dan segera. Sementara itu, indikasi dari Tokyo menunjukkan waktu yang lebih lambat untuk pembicaraan, membentang selama beberapa bulan ke depan. Ini menciptakan asimetri yang perlu diperhatikan: satu sisi terpaksa membuat keputusan cepat; yang lain memiliki keuntungan waktu. Perbedaan kecepatan ini dapat menyebabkan pergeseran sikap yang tidak terduga, atau bahkan pengunduran posisi awal. Dari pengalaman kami, ketidakcocokan urgensi seperti ini sering kali menghasilkan skenario menang-kalah, bukan stabilitas bersama. Kami melihat pengumpulan saat ini bukan hanya dalam istilah risiko berita, tetapi juga sebagai sinyal tekanan harga dalam kontrak jangka pendek. Premi volatilitas kembali menjadi fokus, terutama di sekitar instrumen yang sensitif terhadap pembuatan barang lintas batas dan paparan logam. Jika ada tanda-tanda mundur—atau konfirmasi penerapan ketat—kami akan mengharapkan penetapan ulang harga di opsi, terutama pada jatuh tempo yang lebih dekat. Pedagang yang memegang posisi terpapar delta pada instrumen yang terkait dengan yen atau won mungkin sudah mulai menyesuaikan perlindungan mereka, terutama jika likuiditas mulai menipis menjelang pengumuman yang diantisipasi. Salah menilai waktu tepatnya berita dapat membuat portofolio terpapar pada eksekusi. Beberapa episode sebelumnya menunjukkan bahwa bahkan jendela lima menit dapat menyebabkan pergerakan penuh poin, terutama dalam lingkungan dengan leverage tinggi. Apa yang kami lihat di sini adalah latihan reposisi waktu nyata, bukan hanya shakeout reaktif. Peserta pasar yang percaya akan penundaan sementara secara implisit menyerap risiko yang dihindari orang lain. Jika asumsi itu gagal, taruhan tersebut menghadapi pembalikan langsung. Ini adalah dinamika yang cenderung cepat teratasi, dan sering kali dengan korban. Menonton metrik volatilitas yang terimplikasi dalam kontrak masa depan yen atau ETF regional dapat memberikan gambaran tentang sentimen. Untuk saat ini, ini tetap tinggi tetapi terkendali. Jika mereka mulai meningkat tanpa berita, itu sering kali menandakan kekhawatiran internal—pedagang yang mengantisipasi kejutan daripada bereaksi terhadapnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perak mengalami penurunan tajam, jatuh 7% pada hari Jumat dan mencapai level terendah dalam 7 bulan sebesar USD 28,3 per ons troy. Sejak Rabu lalu, nilai perak telah menurun sekitar 16%, sebanding dengan penurunan harga minyak. Rasio emas/perak naik di atas 100 untuk pertama kalinya sejak pertengahan 2020, mencerminkan reaksi perak terhadap meningkatnya aversi risiko. Permintaan industri menyumbang hampir 60% dari total konsumsi perak, menjadikannya sensitif terhadap kondisi ekonomi.

Sifat Ganda Perak

Tren saat ini menunjukkan bahwa kelemahan harga perak mungkin akan terus berlanjut, dipengaruhi oleh ketakutan akan resesi. Sifat ganda dari permintaan industri mempengaruhi stabilitas perak selama periode penurunan ekonomi. Gerakan terbaru dalam harga perak telah menarik perhatian yang cukup besar. Setelah turun 16% dalam waktu singkat—mirip dengan penurunan minyak—jelas bahwa penjual tidak ingin menunggu. Logam ini menyentuh level terendah dalam 7 bulan dan berada di bawah tekanan, seiring dengan pergeseran cepat sentimen pasar yang lebih luas. Lonjakan rasio emas/perak di atas 100 bukan hanya catatan kecil; rasio tersebut menunjukkan perak berkinerja lebih buruk dibandingkan emas dengan jarak yang lebar, yang secara historis menandakan meningkatnya kewaspadaan di pasar. Ketika rasio ini bergerak tajam, sering kali disebabkan oleh partisipan pasar yang berpindah ke aset yang dianggap lebih aman, dan menjauh dari aset yang terkait dengan aktivitas industri. Perak—berbeda dengan emas—terkait erat dengan produksi industri, dengan sekitar 60% dari total permintaan berasal dari sektor seperti elektronik, energi surya, dan perangkat medis. Ketika sektor ini melambat, harga perak merespon dengan cepat.

Volatilitas Pasar dan Ketakutan akan Resesi

Tidak bisa dipungkiri bahwa meningkatnya kekhawatiran resesi telah membawa lebih banyak volatilitas ke pasar logam. Dengan data ekonomi yang menunjukkan pelemahan, dan harapan tentang pertumbuhan global yang semakin rendah, kita melihat risiko nyata yang menyebar melalui komoditas. Perak, karena memiliki paparan ganda terhadap permintaan finansial dan manufaktur, lebih terpapar daripada yang banyak orang sadari. Persentase yang terkait dengan penggunaan industri membuatnya berada dalam posisi sulit saat data mengejutkan dengan hasil negatif. Bagi mereka yang aktif di ruang derivatif, pergerakan ini menuntut fokus yang lebih ketat. Besaran dan kecepatan penurunan perak sedang membentuk strategi yang harus beradaptasi dengan cepat. Kami sudah melihat volatilitas meningkat dalam opsi perak, mencerminkan ketidakpastian dan perubahan sentimen yang cepat. Harga futures menunjukkan ada kemungkinan kelemahan lebih lanjut, tetapi kita harus berhati-hati untuk tidak mengejar pergerakan terlalu terlambat—likuiditas bisa menjadi berantakan selama penjualan tajam, seperti yang kita lihat akhir pekan lalu. Ketakutan akan resesi tidak akan lenyap esok hari. Namun, hal ini tidak selalu menyebabkan penurunan yang berkepanjangan tanpa gangguan. Perubahan harga yang singkat—terutama setelah penurunan tajam—sering kali menawarkan momen konsolidasi, dan saat itulah kesalahan harga dapat muncul. Namun, kecenderungan tetap jelas: posisi mulai lebih condong ke sisi negatif, yang terlihat di seluruh kontrak kedaluwarsa mingguan dan jangka panjang. Melihat ke depan, reaksi pasar tampaknya berakar pada tekanan makro dan kelemahan spesifik sektor. Proyeksi manufaktur tidak membaik, dan sampai mereka melakukannya, perak mungkin akan terus menghadapi tekanan penurunan. Spread waktu sedang melebar—ini menunjukkan harapan bahwa setiap pemulihan tidak akan segera terjadi. Ketika spread bergerak seperti ini, ini menunjukkan partisipan memperhitungkan kemungkinan penurunan lebih lanjut sebelum ada pemulihan jangka menengah. Apa yang sangat relevan sekarang adalah perubahan sentimen di seluruh aset berisiko. Saham berfluktuasi, imbal hasil obligasi naik, dan komoditas industri secara kolektif menunjukkan kelemahan. Bagi kami di pasar opsi, semakin jelas bahwa permintaan untuk perlindungan telah meningkat secara signifikan—strategi lindung nilai tumbuh dalam volume, dengan layar volatilitas tersirat berkedip merah sebagian besar minggu lalu. Melihat posisi, dana yang dikelola mulai mengurangi eksposur panjang di perak dengan lebih cepat. Data CFTC Commitment of Traders mengonfirmasi tren tersebut. Ketika para pemain spekulatif besar secara agresif mengurangi posisi, efek tindak lanjut dapat memperbesar pergerakan dalam jangka pendek. Kekosongan likuiditas melebar, dan ketepatan di sekitar titik masuk menjadi semakin penting.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

German Economic Institute telah merevisi proyeksi pertumbuhan PDB 2025 menjadi +0.1% dari +0.8%. Penyesuaian ini mengikuti perkiraan sebelumnya dari bulan September, seperti yang dilaporkan oleh Reuters. Meskipun institut ini dikenal menghasilkan proyeksi yang kredibel, pengurangan ini tidak dianggap sebagai sesuatu yang mengejutkan.

Kinerja Ekonomi Jerman

Penurunan menjadi hanya 0.1% untuk tahun depan jelas menunjukkan satu hal—momentum ekonomi di Jerman terus berkinerja di bawah harapan sebelumnya. Ini lebih dari sekadar angka yang menurun; ini menunjukkan melambatnya permintaan domestik dan lemahnya output industri, yang sudah berada di bawah tekanan pada kuartal lalu. Jika sebelumnya berharap adanya pemulihan cepat atau kontribusi yang sehat dari investasi bisnis, asumsi tersebut harus dipertimbangkan kembali. Kita sedang melihat lingkungan di mana indikator masa depan tetap lemah, dan aliran aktivitas dari ekspor menyusut alih-alih membesar. Ingat, proyeksi sebelumnya sebesar 0.8% tidaklah optimis menurut standar historis—itu hati-hati tetapi tetap condong ke arah pertumbuhan. Ini sekarang menunjukkan sedikit angin segar untuk sektor konsumsi dan produksi. Angka yang direvisi mencerminkan efek dasar yang mulai habis dan masalah struktural yang tidak teratasi secepat yang diinginkan pembuat kebijakan. Koch, direktur ekonomi institut, mengaitkan pergeseran ini dengan dinamika industri yang lebih lemah dan perdagangan global yang lesu. Ini terlihat dalam datanya—penumpukan pesanan telah menipis sejak awal kuartal pertama, dan tekanan harga mulai berpindah dari produsen ke permintaan akhir lebih lambat dari yang diharapkan. Negosiasi upah, meskipun tidak di luar kendali, memperkenalkan tingkat ketidakpastian biaya yang mempengaruhi waktu perekrutan dan investasi. Dari posisi kita saat ini, implikasi untuk penempatan harus fokus pada kinerja yang kurang baik di sektor siklis. Sensitivitas terhadap ekspektasi suku bunga kemungkinan akan tetap tinggi, terutama untuk suku bunga di Eropa, karena kebijakan moneter tidak akan segera berubah drastis kecuali data yang masuk memburuk lebih cepat. Tidak perlu melihat suatu kehancuran; stagnasi saja sudah cukup untuk menjaga volatilitas lebih tinggi di jangka pendek, sementara maturitas yang lebih panjang mungkin melambat jika inflasi buktinya lebih persisten daripada yang diperkirakan saat ini.

Indikator Ekonomi

Revisi yang lebih sempit, misalnya bahkan menjadi 0.6%, masih akan memberikan beberapa kepercayaan pada input manufaktur dan konstruksi. Namun, proyeksi hampir stagnan sebesar 0.1% untuk tahun penuh ini menyiratkan stagnasi, mendekati kontraksi ringan dalam istilah per kapita. Hal ini cenderung diabaikan tetapi penting dilihat dari perspektif saham yang berhadapan langsung dengan konsumen atau kontrak bund lima tahun. Kita perlu memantau tingkat aktivitas berdasarkan wilayah dengan lebih dekat. Bavaria dan Baden-Württemberg, biasanya termasuk di antara yang berkinerja lebih sehat berkat konsentrasi industri, mulai mencerminkan pengetatan kredit dan penarikan belanja modal. Jika sinyal tersebut meluas ke proyeksi kuartal keempat, kita mungkin melihat penarikan persediaan lebih lanjut—menambah distorsi harga jangka pendek. Untuk itu, kita telah mulai mempertimbangkan bias penurunan pada eksportir besar—terutama yang memiliki struktur harga yang sensitif terhadap euro. Euro itu sendiri mungkin mendapatkan dukungan kecil dari kelemahan ekonomi AS, tetapi dalam konteks stagnasi lokal, tidak mungkin membuat lebih dari pergerakan terbatas. Dalam siklus sebelumnya seperti ini, kita melihat spread swap melebar sebentar sebagai respons terhadap permintaan perlindungan yang meningkat, sebelum kembali normal setelah jelas pertumbuhan tidak sedang pulih atau jatuh. Tidak ada kepanikan dalam data. Tetapi juga tidak ada ruang untuk rasa puas diri. Trader yang berinvestasi di instrumen sensitif suku bunga harus siap menghadapi risiko pelacakan yang lebih tinggi. Penekanan akan tetap ada jika data inflasi tidak melunak bersamaan dengan proyeksi pertumbuhan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.