Harga emas turun di bawah $3.000 per ons pada hari Senin, dengan bank sentral diperkirakan akan terus melakukan pembelian emas. Emas biasanya berfungsi sebagai tempat aman, tetapi juga bisa dijual bersama aset lain untuk mengurangi kerugian. Pada bulan Maret, bank sentral China meningkatkan cadangan emasnya untuk bulan kelima berturut-turut, mengakuisisi tambahan 0,09 juta ons troy. Harga emas mencapai puncaknya di atas $3.100 per ons bulan lalu, menutup kuartal pertama dengan kenaikan 19%.

Pengaruh Bank Sentral

Harapan tetap ada bahwa bank sentral akan terus membeli emas karena ketegangan geopolitik dan ketidakpastian ekonomi, yang berpotensi mendukung harga di masa depan. Dengan harga logam emas yang baru saja turun di bawah $3.000, perhatian kembali tertuju pada aktivitas sektor resmi, yang selama beberapa bulan telah memberikan permintaan yang stabil. Meskipun penurunan terlihat tajam, itu mengikuti kenaikan tajam di kuartal pertama—19% untuk lebih tepatnya—jadi sebenarnya, ini mungkin lebih merupakan istirahat daripada koreksi. Pada bulan Maret, bank sentral China juga meningkatkan kepemilikannya untuk bulan kelima berturut-turut, menambah hampir 100.000 ons troy. Langkah ini menguatkan pola yang tidak hanya terlihat di Asia, tetapi juga di beberapa ekonomi berkembang. Ada keinginan yang jelas untuk diversifikasi; cadangan secara bertahap semakin jauh dari aset yang dinyatakan dalam dolar. Aktivitas pembelian yang stabil semacam itu, entah disengaja atau tidak, telah menawarkan titik jangkar lain bagi pelaku pasar di tengah ketidakpastian yang lebih luas. Emas telah lama dipahami sebagai lindung nilai—tidak hanya terhadap inflasi, tetapi juga terhadap risiko sistemik. Namun, ketika penurunan pada portofolio meningkat, bahkan penyimpanan nilai yang secara tradisional dianggap “aman” dapat dijual dengan cepat untuk memenuhi panggilan margin atau menyeimbangkan kembali. Waktu penurunan terakhir ini, dalam hal ini, tidak mengejutkan.

Dinamika Pasar dan Reaksi

Dari sudut pandang kita, retracement sementara, seperti yang terjadi pada hari Senin, mungkin akan dihadapi dengan penempatan kembali yang diperbaharui daripada kepanikan. Trader yang terpapar pada opsi atau kontrak berjangka dapat menggunakan volatilitas jangka pendek untuk keuntungan mereka dengan mengevaluasi kembali level strike dan jendela kedaluwarsa. Posisi pendek, khususnya, akan memerlukan stop yang lebih ketat mengingat tawaran aktif dari pembeli institusional. Tinggi sebesar $3.100 yang tercetak bulan lalu sekarang menjadi batas atas, setidaknya untuk sementara. Namun, latar belakang tetap condong ke arah kehati-hatian secara global—data makroekonomi, komentari bank sentral, dan berita geopolitik memberikan masukan harian. Mereka yang mengelola eksposur delta harus menyadari bahwa celah mendadak mungkin terjadi, terutama pada jam yang relatif kurang likuid. Perilaku harga tetap sensitif terhadap berita dari pemegang cadangan besar. Jika salah satu dari mereka memperlambat atau menghentikan akumulasi, kita mengharapkan reaksi cepat, terutama melalui kurva berjangka. Spread kalender mungkin melebar. Scalping intraday menjadi kurang layak dalam jendela tersebut kecuali didukung oleh volume tinggi. Telah dicatat juga sedikit penurunan aliran ETF sejak akhir Maret, yang bisa menunjukkan ragu-ragu dari ritel. Sebaliknya, aliran over-the-counter bercerita hal yang berbeda—menunjukkan bahwa posisi tidak transparan semakin meningkat. Jenis divergensi ini sering mendahului perubahan harga yang tidak mencerminkan konsensus ritel. Mereka yang bekerja dengan derivatif terkait emas, terutama yang terkait dengan COMEX atau LME, sebaiknya memeriksa kembali level margin. Kami telah melihat beberapa pergerakan dalam persyaratan margin awal, yang jika tidak diperhatikan, dapat dengan cepat menangkap akun yang kurang aktif. Demikian pula, dealer opsi harus menyesuaikan harapan volatilitas tersirat jika emas terus berfluktuasi di sekitar ambang psikologis daripada memiliki tren yang jelas. Konteks yang lebih luas tidak menghilang. Harapan suku bunga tetap dinamis, terutama karena angka inflasi di ekonomi utama menunjukkan sinyal campuran. Itu membuat hasil riil berada dalam fluktuasi—masukan penting bagi penetapan harga logam emas. Saat ini, selisih antara suku bunga yang dihasilkan pasar dan jalur kebijakan bank sentral masih belum terpecahkan. Bagi peserta pasar derivatif, ini menjaga risiko gamma relatif tinggi. Apakah $3.000 akan menjadi pijakan yang akrab dalam dua minggu ke depan atau turun lebih jauh akan tergantung kurang pada kalender pendapatan dan lebih pada korelasi antar aset. Emas telah menghabiskan sebagian besar tahun ini terlepas dari aset risiko tradisional dalam fase-fase tertentu. Detail ini tidak boleh diabaikan. Peserta pasar sebaiknya melacak tidak hanya harga spot tetapi juga perkembangan struktur jangka panjang di seluruh kompleks logam. Sinyal contango bisa menjadi lebih menonjol jika harga ke depan membangun tawaran stabil dari pengelola cadangan—meskipun minat spekulatif mendingin. Di atas segalanya, data yang masuk dalam sesi mendatang—dari angka CPI hingga notulen bank sentral—akan memiliki dampak yang signifikan. Penempatan di kedua sisi perdagangan perlu gesit, terutama saat kita memasuki periode yang rentan terhadap likuiditas tipis dan reaksi yang berlebihan. Memodelkan skenario menjelang rilis yang dijadwalkan mungkin memberikan nilai lebih kini dibanding hanya berdagang berdasarkan berita.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perwakilan Perdagangan AS merencanakan untuk mengenakan biaya hingga $1,5 juta per kunjungan pelabuhan pada kapal yang dibangun di China atau dimiliki oleh perusahaan yang memiliki kapal tersebut, mulai 17 April. Sebagai reaksi, perusahaan pengangkutan laut mungkin akan menghindari pelabuhan kecil di AS atau mengalihkan kapasitas ke rute perdagangan lain. Situasi ini dapat berdampak negatif pada lapangan kerja dan meningkatkan biaya bagi bisnis yang bergantung pada pelabuhan seperti Seattle, Oakland, dan Baltimore, sambil memberikan tekanan pada pusat utama seperti Los Angeles dan New York. Peraturan lain mengharuskan bahwa dalam waktu tujuh tahun, 15% dari ekspor AS harus diangkut dengan kapal yang dibuat di Amerika, sementara hanya ada 23 kapal yang berfokus pada pasar domestik.

Kekhawatiran Terhadap Masalah Rantai Pasokan

Ada kekhawatiran bahwa strategi ini dapat menghambat eksportir AS, memperburuk masalah rantai pasokan, dan bertentangan dengan tujuan untuk mereindustrialiasi ekonomi. Dari sudut pandang praktis, pelabuhan sekunder AS kini berisiko mengalami penurunan dalam kunjungan kapal. Tempat-tempat seperti Oakland dan Baltimore, yang sudah menangani volume lebih kecil dibandingkan dengan megahub di pantai barat dan Teluk, bisa terpinggirkan saat jalur pengiriman berusaha untuk mengonsolidasikan titik kedatangan di pelabuhan yang mampu menampung penundaan dan kemacetan dengan lebih baik. Hal ini berarti meningkatkan aliran barang menuju Los Angeles/Long Beach dan New York/New Jersey, menciptakan tekanan pada sistem yang sudah terbebani ini. Ini juga mengurangi redundansi di seluruh jaringan—sesuatu yang telah terlihat melemah dalam beberapa tahun terakhir di bawah tekanan global.

Dampak Pada Strategi Pengiriman Dan Penetapan Harga

Bagi mereka yang terlibat dalam opsi spekulatif atau strategi delta yang terkait dengan indeks pengiriman atau turunan transportasi maritim, perbedaan antara niat dan kelayakan ini harus diperhatikan. Kami sudah melihat pergeseran awal dalam perencanaan rute dan perilaku pemesanan di depan. Tarif untuk akses kapal tongkang pantai dan transit intermodal dari pelabuhan besar telah mulai meningkat, meskipun secara moderat. Waktu yang singkat sebelum penerapan biaya menunjukkan bahwa para pembuat pasar mungkin akan meningkatkan volatilitas pada kontrak-kontrak terkait, terutama yang sensitif terhadap dinamika pengiriman AS-China. Kini, kami memperkirakan adanya kesenjangan yang semakin besar antara kurva permintaan di timur dan barat, setidaknya dalam jangka pendek. Wilayah yang sangat bergantung pada pelabuhan perantara—terutama untuk aliran keluar pertanian atau industri—mungkin menghadapi premi asuransi yang lebih tinggi atau biaya pengalihan saat pemodelan risiko menyesuaikan. Hal ini terlihat dalam percakapan awal di meja penetapan harga spot. Kita juga perlu waspada tentang bagaimana pasokan yang tertekan terlihat ketika diterapkan pada upaya makroekonomi untuk meningkatkan produksi domestik. Ketegangan antara ambisi dan infrastruktur cenderung memperlebar selisih basis. Para pedagang perlu berhati-hati terhadap kekeringan likuiditas di instrumen yang terkait dengan throughput pelabuhan, dan sebaiknya mempertimbangkan untuk melindungi eksposur di mana transit Hemisfer Barat menghadapi pengetatan. Volatilitas jangka panjang dalam ETF yang terkait dengan pengiriman dan rantai opsi yang terhubung dengan kargo kereta api pedalaman bisa mulai mencerminkan hal ini secara bertahap. Apa yang tampak halus dalam bahasa kebijakan dapat terurai dengan cepat begitu pelaku ekonomi—yang sebagian besar didorong oleh margin dan tenggat kalender—mulai membuat pergeseran nyata.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Deutsche Bank memproyeksikan pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin oleh Bank Sentral Australia pada bulan Mei. Kekacauan terbaru akibat ketegangan perdagangan yang dimulai oleh tarif mantan Presiden AS dapat menyebabkan penyesuaian tambahan pada proyeksi dalam waktu dekat. Intinya, proyeksi saat ini dari Deutsche Bank menunjukkan bahwa bank sentral Australia mungkin akan menurunkan suku bunga sebesar setengah poin persentase pada bulan Mei. Ini akan menandakan awal pendekatan yang lebih akomodatif sebagai tanggapan terhadap tekanan ekonomi yang berubah. Sebagian besar ini terkait dengan pengaruh eksternal—terutama dampak dari gangguan perdagangan yang berasal dari beberapa tahun lalu tetapi terus mempengaruhi mekanisme pasokan dan harga global.

Dampak Tarif AS

Tarif ini, yang diperkenalkan selama pemerintahan AS yang terakhir, telah memicu efek riak yang masih berlanjut pada input manufaktur dan sektor ekspor. Sebagai respons, lembaga global sedang mengevaluasi kembali tren inflasi, ekspektasi biaya, dan pola belanja konsumen. Apa yang dulunya merupakan siklus yang dapat diprediksi dalam pengetatan dan pelonggaran kebijakan kini menjadi lebih reaktif, terutama di negara-negara dengan ekonomi kecil atau terbuka, seperti Australia. Mengacu pada sinyal dari otoritas kebijakan pusat—dipasangkan dengan perilaku historis mereka di periode ketidakpastian yang serupa—cukup masuk akal untuk mengantisipasi perubahan lebih lanjut dalam harga obligasi dan ekspektasi sekitar stabilitas suku bunga setelah bulan Mei. Pasar swap suku bunga, misalnya, telah mulai menunjukkan posisi ini, dan kami memprediksi peningkatan sensitivitas terhadap data tingkat kedua yang mungkin sebaliknya terabaikan. Bagi kami, kuncinya adalah tetap fokus pada panduan ke depan dan melacak komentar kebijakan seputar pertumbuhan upah atau konsumsi rumah tangga. Ini adalah komponen yang paling mungkin memicu penyesuaian dalam ekspektasi suku bunga, dan dengan demikian, mempengaruhi volatilitas yang terimplikasi dalam derivatif terkait. Anomali harga atau peningkatan tajam kurva suku bunga dapat membuka peluang, asalkan selisihnya cukup lebar untuk memungkinkan masuk. Kerangka kerja Hofmann untuk penetapan harga dalam risiko asimetris tampaknya semakin berlaku di sini, terutama dengan adanya pembalikan dalam ekspektasi hasil yang memasuki pembicaraan. Mengamati bagaimana perilaku terimplikasi setelah setiap rilis CPI atau komunikasi RBA akan sangat penting. Jika rentang tawaran-permintaan mulai menyempit atau condong ke satu arah, kita perlu siap untuk menyesuaikan posisi tanpa menunggu konfirmasi dalam sentimen yang lebih luas.

Strategi Adaptasi Pasar

Dalam jangka pendek, tampaknya tidak ada kembalinya norma pra-tarif yang segera. Kita sebaiknya tetap gesit terhadap eksposur kontrak jangka pendek sambil memberikan ruang untuk memanfaatkan instrumen dengan jatuh tempo lebih lama jika panduan tetap menunjukkan bias dovish. Ada ruang untuk positif palsu dalam reaksi pasar, terutama ketika berita yang terkait dengan politik menyebabkan dislokasi harga. Aspek teknis semakin memberikan jalan kepada interpretasi kebijakan, dan bulan lalu hanya mengonfirmasi hal itu. Model-model yang terlalu bergantung pada korelasi mundur mungkin akan berkinerja buruk, mengingat pergeseran dalam fungsi reaksi makro. Peserta yang lebih memilih pengumpulan premium perlu menavigasi kantong volatilitas yang berkurang tanpa terlalu bergantung pada perilaku reversion rata-rata. Permainan, untuk saat ini, terletak pada menjadi proaktif secara selektif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Neraca perdagangan Prancis untuk bulan Februari dilaporkan sebesar €-7,87 miliar, yang lebih rendah dari perkiraan sebesar €-5,4 miliar. Hal ini menunjukkan defisit yang lebih besar dari yang diharapkan, mencerminkan tantangan perdagangan yang terus berlangsung. Data seperti ini mencerminkan situasi ekonomi yang lebih luas di Prancis. Perbedaan antara angka aktual dan yang diharapkan dapat memengaruhi pandangan tentang stabilitas ekonomi negara tersebut.

Implikasi Lebih Luas dari Defisit Perdagangan

Implikasi lebih luas dari defisit perdagangan Prancis yang lebih besar dari yang diperkirakan, yang berada di angka €-7,87 miliar pada bulan Februari, tidak boleh diabaikan. Pasar sebelumnya mengharapkan kekurangan yang mendekati €-5,4 miliar, dan kehilangan ini membawa lebih banyak pertanyaan mengenai daya saing yang mendasar dan ketahanan ekspor, terutama di sektor-sektor manufaktur kunci. Ini bukan hanya sebuah angka, tetapi juga menunjukkan masalah dalam permintaan domestik terhadap impor dan minat internasional terhadap barang dan jasa Prancis. Apa yang kita amati adalah gejala dari tekanan yang lebih dalam—kemungkinan kombinasi dari biaya impor energi yang lebih tinggi, permintaan global yang lebih lemah, dan mungkin gangguan dalam rantai pasokan. Ketika defisit semacam ini bertambah di luar prediksi, mereka sering memperkuat sentimen pasar yang ada seputar posisi makroekonomi suatu negara. Investor yang sudah berinvestasi atau terpapar pada aset yang dinyatakan dalam euro mungkin mulai mengevaluasi potensi imbal hasil dibandingkan risiko. Secara taktis, kita akan mengamati bagaimana ini memengaruhi spread Bund-OAT, yang secara historis sensitif terhadap risiko politik dan trajektori anggaran nasional di Eropa. Pembacaan ekonomi saat ini dari Paris mungkin menambah lapisan kerentanan yang terlihat—terutama jika kejutan negatif dalam data perdagangan diikuti oleh data yang lebih lemah dari indikator kunci lainnya seperti produksi industri atau sentimen konsumen. Ada juga minat terhadap mata uang. Ketidakseimbangan perdagangan yang lebih luas secara teori dapat memberikan tekanan pada euro, karena menunjukkan aliran keluar mata uang bersih. Para trader dalam pasangan eurozone mungkin mulai memperhitungkan perbedaan kebijakan di masa depan atau bahkan latar belakang makro yang memburuk. Dalam hal apapun, kejutan lebih lanjut yang merugikan di seluruh blok dapat mempersulit jalur ekspektasi suku bunga selama dua kuartal mendatang. Kita tidak akan mengharapkan ECB untuk beralih berdasarkan ini saja—tetapi kinerja yang terus-menerus di bawah harapan di ekonomi kunci seperti Prancis dapat membebani kohesi atau nada kebijakan yang lebih luas. Ini, pada gilirannya, menjadi titik perhatian bagi siapa saja yang mengelola perdagangan carry atau spread suku bunga yang melibatkan instrumen euro.

Metrik Fiskal dan Reaksi Pasar

Harapan sekarang tidak hanya pada data satu bulan, tetapi pola yang terbentuk. Jika defisit semacam ini menjadi struktural, atau setidaknya lebih rutin daripada yang diperkirakan sebelumnya, tekanan pada metrik fiskal di tingkat nasional akan menguat. Ini kemudian berdampak pada pasar obligasi, khususnya OAT, yang dapat mengalami penilaian ulang secara berkala. Perhatikan juga bagaimana utang yang terikat indeks bereaksi, karena dampak inflasi yang terkait dengan struktur perdagangan mungkin menjadi lebih terlihat. Dari perspektif volatilitas, penting untuk memantau premi opsi jangka pendek pada indeks Eropa. Defisit yang lebih besar dapat menyebabkan spekulasi yang meningkat tentang perlambatan ekonomi, dan itu memengaruhi volatilitas yang tersirat—terutama pada instrumen yang terkait dengan industri dan eksportir. Jika volume mulai berkumpul di sekitar strike atau jatuh tempo tertentu, itu mungkin menunjukkan penyesuaian jauh sebelum item kalender makro yang dijadwalkan. Kita akan menilai data perdagangan berturut-turut dengan seksama. Tidak hanya di Prancis, tetapi juga di antara mitra dagangnya. Jerman, Italia—apakah mitra ini mengimpor lebih sedikit atau mengganti pemasok sangat penting. Ketika pola perdagangan yang ada berubah, mereka cenderung tidak terjadi secara terpisah. Sering kali ada penularan dalam bentuk dampak berurutan pada pekerjaan, kepercayaan, dan insentif kebijakan. Untuk saat ini, angka Februari berfungsi sebagai titik acuan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Selandia Baru kemungkinan akan mengurangi suku bunga resminya sebesar 25 basis poin menjadi 3,50% pada hari Rabu. Namun, kekhawatiran tentang perang dagang global dapat mendorong bank untuk mempertimbangkan pengurangan yang lebih besar, yaitu 50 basis poin. Sebelum penurunan pasar baru-baru ini, semua 31 ekonom yang disurvei dalam jajak pendapat Reuters memperkirakan pengurangan 25 bps tersebut. Sejak Agustus, RBNZ telah menurunkan suku bunga sebesar 175 bps untuk merangsang ekonomi dan mengatasi meningkatnya pengangguran.

Poin-Poin Penting

Ekspektasi pasar sekarang mencakup hingga 100 bps pemotongan tambahan pada tahun 2025, dipicu oleh ketidakstabilan pasar saat ini. Mantan Gubernur Adrian Orr mencatat lingkungan inflasi yang rendah, dengan inflasi Q4 di angka 2,2%, yang memungkinkan lebih banyak fleksibilitas kebijakan. Dolar Selandia Baru, setelah naik 5,3% tahun ini, terpengaruh oleh penjualan risiko global setelah pengumuman tarif baru-baru ini. Meskipun pengurangan 25 bps diharapkan, pengurangan yang lebih besar dapat mendukung NZD, terutama saat mata uang mendekati level terendah era COVID sebelum keputusan suku bunga. Komentar utama menggarisbawahi strategi Bank Sentral Selandia Baru saat condong untuk menurunkan biaya pinjaman lebih lanjut. Ada konsensus kuat untuk pengurangan 25 basis poin dalam suku bunga resmi, yang akan menjadikannya 3,50%. Namun, ketegangan global yang meningkat—terutama terkait dengan hambatan perdagangan—membuka kemungkinan langkah lebih drastis dengan pengurangan setengah poin. Dalam istilah praktis, ini cukup jelas: bank sentral bereaksi terhadap tekanan baik internasional maupun domestik. Momentum ekonomi di dalam negeri menunjukkan tekanan, sebagian disebabkan oleh meningkatnya pengangguran. Sejak pengurangan suku bunga dimulai pada bulan Agustus, sekarang telah terpangkas 1,75 poin persentase, yang cukup signifikan. Pemikiran di balik ini adalah bahwa pinjaman yang lebih murah dapat mendorong pengeluaran dan menjaga permintaan tetap. Sebelum penurunan ekuitas global baru-baru ini, setiap ekonom yang disurvei oleh Reuters cenderung memilih pengurangan kecil sebesar 25 poin. Sekarang, sentimen tersebut beralih. Penurunan harga aset yang tajam, terkait dengan ketakutan atas perlindungan perdagangan, telah membuat banyak yang memprediksi penurunan suku bunga hingga 100 basis poin tahun depan. Penempatan semacam itu menandakan bahwa para trader bersiap untuk fase kebijakan yang lebih longgar.

Dinamika Inflasi dan Mata Uang

Inflasi tetap rendah, dan ini adalah kesempatan. Dengan indeks harga konsumen di angka 2,2% untuk kuartal keempat, ada kurangnya urgensi untuk melawan overheating. Ini memberikan ruang bagi pengambil keputusan untuk mengandalkan pengaturan ekspansif. Orr sebelumnya telah berbicara tentang fleksibilitas itu, dan metrik saat ini masih memberikan dukungan untuk pelonggaran lebih lanjut. Mata uang juga menjadi fokus lainnya. NZD telah menguat lebih dari 5% lebih awal tahun ini, sebuah lonjakan yang menempatkannya di atas banyak pesaingnya. Namun, saat pasar global berbalik dan ketakutan terhadap risiko meningkat—terbaru dipicu oleh tarif baru—dolar Selandia Baru mengalami kesulitan. Mata uang ini turun tajam, mendekati level yang terakhir terlihat selama penurunan awal 2020. Jika pengurangan suku bunga ternyata lebih dalam dari yang diperkirakan, ada kemungkinan mata uang ini akan stabil atau bahkan rebound, tergantung pada bagaimana pasar menginterpretasikan keyakinan bank dalam tindakan pencegahan. Singkatnya, ada jendela kecil di mana harga bergerak tidak biasa. Kita melihat pergerakan tidak hanya di kurva imbal hasil tetapi juga premi opsi, menunjukkan bahwa dana sedang memposisikan diri untuk baik langkah agresif maupun penahanan hati-hati yang masih mempertahankan bias lunak. Trader harus mempertimbangkan sentimen tersebut dengan indikator makro di luar negeri—terutama komoditas dan sinyal permintaan Asia—dan tidak hanya bergantung pada pernyataan kebijakan domestik. Tukar yang lebih lama baru-baru ini menunjukkan bahwa beberapa orang bertaruh pada pelonggaran lebih banyak dari yang sedang dibahas saat ini dalam komentar mainstream. Penempatan tersebut tidak boleh diabaikan—ini mencerminkan pengambilan risiko yang terukur, bukan optimisme yang salah. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Tingkat pengangguran di Swiss meningkat dari 2,7% menjadi 2,8% pada bulan Maret. Kenaikan ini menunjukkan sedikit tren peningkatan dalam pengangguran di negara tersebut pada bulan itu. Meskipun perubahan ini, konteks lebih lanjut mengenai dinamika pekerjaan mungkin diperlukan untuk pemahaman yang lengkap. Memantau indikator ekonomi yang sedang berlangsung akan sangat penting untuk menilai kondisi pasar kerja di masa depan.

Trend Pasar Kerja Swiss

Kenaikan moderat dalam tingkat pengangguran di Swiss—dari 2,7% menjadi 2,8%—menunjukkan awal pelonggaran di pasar tenaga kerja. Meskipun perubahan ini tidak dramatis, ini merupakan tingkat tertinggi yang tercatat dalam lebih dari setahun, menandakan adanya pergeseran yang patut dicatat. Pasar kerja Swiss umumnya tahan banting, sering kali mendekati tingkat kerja penuh, sehingga bahkan perubahan kecil dapat memiliki arti. Perubahan ini mengikuti tanda-tanda baru dari produksi industri yang melambat dan data konsumsi yang lebih lemah. Mengingat sektor ekspor Swiss yang saling terkait erat dan kekuatan franc, meningkatnya pengangguran dapat mulai memberi dampak pada momentum domestik, terutama saat inflasi tetap rendah. Kenaikan ini bisa mencerminkan faktor musiman, tetapi juga bisa terkait dengan penyesuaian sentimen pemberi kerja, khususnya di sektor manufaktur dan jasa profesional. Ketika pengangguran meningkat—meskipun sedikit—sering kali diikuti oleh penurunan pengeluaran konsumen atau kehati-hatian di antara pemilik bisnis terkait perekrutan. Dari sudut pandang kami, titik data ini pantas mendapat perhatian lebih dari sekedar pandangan sekilas. Ini menambah nuansa pada gambaran makro yang lebih luas yang telah terbentuk selama kuartal lalu. Jika tren serupa berlanjut hingga April dan Mei, hal ini mungkin mempengaruhi harapan terkait respons kebijakan moneter, khususnya dari Bank Nasional Swiss. Meskipun penentu suku bunga bertahan pada langkah terakhir mereka, kelonggaran yang berkelanjutan dalam angka pekerjaan dapat mempengaruhi diskusi dovish menjelang paruh kedua tahun ini.

Implikasi Untuk Pedagang dan Investor

Pedagang derivatif harus mempertimbangkan bagaimana fluktuasi dalam data ekonomi nyata Swiss berinteraksi dengan aliran suaka aman dan penetapan harga mata uang. Pergerakan EUR/CHF atau CHF/USD mungkin menjadi lebih sensitif terhadap sinyal pekerjaan domestik, terutama jika pertumbuhan zona euro terus mengecewakan atau jika data AS berkontribusi pada jalur suku bunga yang berbeda. Fokus yang lebih kuat pada metrik pekerjaan ke depan seperti tingkat lowongan dan tren kontrak sementara dapat memberikan indikator awal tentang revisi mendatang atau tekanan ke atas. Selain itu, jika pengangguran terus meningkat sementara inflasi tetap rendah, derivatif pendapatan tetap yang terkait dengan tolok ukur Swiss mungkin mulai memperhitungkan jalur pelonggaran yang lebih curam, terutama saat SNB menavigasikan antara mendukung pertumbuhan dan mengelola daya saing eksternal. Dalam konteks ini, memantau indikator berbasis survei dari KOF dan SECO akan menambah kedalaman penting pada analisis. Instrumen yang terkait dengan ekspektasi suku bunga mungkin mengalami peningkatan volatilitas menjelang pembaruan terjadwal oleh SNB. Oleh karena itu, posisi jangka pendek menjelang peristiwa tersebut—yang disesuaikan dengan angka pekerjaan yang baru—dapat memiliki arti lebih dibandingkan dengan periode yang lebih stabil. Seperti biasa dalam ekonomi yang saling terintegrasi dengan sektor keuangan yang besar, titik data tenaga kerja—seberapa kecil pun—harus dimasukkan ke dalam model dengan perhatian yang cukup.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kementerian Perdagangan China menanggapi ancaman tarif yang meningkat dari AS, menyebutnya sebagai kesalahan. China tidak akan menerima apa yang mereka sebut sebagai taktik koersif dari AS. China mendesak AS untuk mengoreksi tindakannya dan mencabut langkah tarif sepihak. Kementerian tersebut dengan tegas menolak penerapan tarif tambahan sebesar 50% dan akan mempertimbangkan langkah balasan jika diterapkan.

Tanggapan Dari China

China menyatakan bahwa jika AS melanjutkan pendekatannya, mereka akan memberikan respons yang sesuai. Ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung tetap menjadi isu yang kontroversial antara kedua negara. Pernyataan dari kementerian perdagangan China mencerminkan sikap defensif yang langsung sebagai respons terhadap peningkatan dari Washington. Komentar mereka membingkai kenaikan tarif yang mungkin mencapai 50%—bukan hanya sebagai perbedaan kebijakan, tetapi sebagai tekanan yang tidak dapat dibenarkan, dengan kata-kata yang menunjukkan frustrasi dan niat untuk merespons dengan cara yang sama. Kami mencatat bahwa ini bukan sekadar retorika. Referensi kepada “taktik koersif” dan seruan kuat untuk AS mencabut langkah-langkahnya menetapkan nada untuk tindakan balasan yang mungkin terjadi. Di masa lalu, ungkapan seperti ini seringkali mendahului tarif atau pembatasan balasan formal yang menargetkan industri atau perusahaan tertentu. Bagi mereka yang posisi mereka bergantung pada fluktuasi harga komoditas atau kontrak berjangka, ini mengirimkan sinyal langsung—wajib mengawasi dengan tajam pengumuman bilateral dalam dua minggu ke depan, terutama jika muncul di luar kalender ekonomi normal. Sebelumnya, pengumuman tarif baru telah memicu pergerakan cepat dalam kontrak yang terkait dengan bahan mentah dan logam industri. Demikian pula, pasar valuta asing—terutama USD/CNY—telah melihat lonjakan volatilitas intraday setiap kali ketegangan muncul kembali. Kemungkinan bahwa setiap deklarasi langkah balasan dari Beijing akan memicu reaksi serupa di sektor-sektor yang sensitif terhadap impor atau memiliki keterhubungan dengan rantai pasokan melalui Asia Timur. Ini termasuk produsen elektronik, komponen kimia, dan mesin—semua yang dekat dengan mekanisme penemuan harga yang kami pantau setiap hari.

Implikasi Untuk Perdagangan Dan Pasar

Kami telah melihat bahwa peserta dalam perselisihan ini sering lebih suka mengeluarkan pernyataan berani menjelang pertemuan diplomatik. Itu sendiri cukup menunjukkan. Ini menunjukkan pola yang dikenal oleh manajer risiko: membangun tekanan, menegaskan batasan yang ada, dan kemudian menilai kembali setelah diskusi tingkat rendah atau pernyataan kerjasama yang diungkapkan dengan hati-hati. Jadi untuk sementara, apa yang harus kita harapkan? Volatilitas pada opsi yang terkait dengan barang industri kemungkinan akan tetap tinggi. Akan ada juga aktivitas lebih lanjut di ruang volatilitas itu sendiri, saat para pemain taktis memposisikan ulang untuk risiko politik. Implikasi yang lebih luas pada logistik perdagangan dan biaya pengiriman dapat mengikuti, terutama jika diskusi antara kedua ibukota mengerucut menjadi tindakan. Itu memiliki efek berantai pada turunan yang terkait dengan pengiriman barang. Lebih lokal, jendela arbitrase di sekitar angka ekspor atau impor Asia mungkin menyusut jika kepercayaan menurun di antara eksportir. Ini tidak akan mengejutkan; beberapa pergerakan yang telah kami lihat dalam harga forward di koridor Pasifik mencerminkan tingkat yang terakhir kami temui selama peningkatan besar pada 2019 dan 2020. Ini bukanlah saat untuk pasif. Pesan dari China bersifat berlapis, tetapi tanggapannya sendiri linier: tekanan berkelanjutan dari AS memunculkan gerakan proporsional. Jika langkah lebih lanjut diterapkan dalam waktu dekat, mungkin ada penyesuaian harga yang lebih cepat dari biasanya dalam kontrak acuan, terutama yang terdaftar dalam dolar tetapi bergantung pada permintaan China. Paparan spot mungkin mengalami rentang intraday yang lebih luas yang mengejutkan posisi dengan leverage tinggi. Seperti biasa, dalam skenario seperti ini, penggunaan instrumen lindung nilai yang disiplin dan perhatian yang cermat terhadap waktu kebijakan dapat membantu mempertahankan fleksibilitas tanpa mengorbankan terlalu banyak premium. Mengatur ekspektasi risiko sekarang, sebelum salah satu ibukota mengubah kata-kata menjadi penerapan, mungkin terbukti kurang mahal daripada merevisi posisi di bawah gerakan terpaksa. Kami melihat periode perkembangan potensial yang membentang hingga kuartal berikutnya, di mana pergeseran kebijakan formal dapat mengubah aliran perdagangan. Sebaran margin, khususnya yang terkait dengan ETF yang terdaftar di AS yang berfokus pada Asia, dapat bertindak sebagai prediktor awal. Pantau mereka dengan saksama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas di UEA meningkat pada hari Selasa, mencapai 353,85 AED per gram, naik dari 352,28 AED pada hari Senin. Harga emas per tola naik menjadi 4.126,79 AED, dibandingkan dengan 4.108,96 AED pada hari sebelumnya. Harga emas dipengaruhi oleh nilai pasar internasional dan dikonversi ke mata uang lokal. Harga diperbarui setiap hari untuk mencerminkan kondisi pasar.

Pengaruh Harga Emas Dan Pasar AS

Di AS, hasil riil meningkat sebesar 14 basis poin menjadi 1,967%. Indeks Harga Konsumen diperkirakan akan turun dari 2,8% menjadi 2,6% year-on-year pada bulan Maret. Bank sentral adalah pemegang emas terbesar, menambah 1.136 ton yang bernilai sekitar $70 miliar ke cadangan mereka pada tahun 2022. Ekonomi berkembang seperti Tiongkok, India, dan Turki dengan cepat meningkatkan cadangan emas mereka. Harga emas bervariasi karena faktor seperti ketidakstabilan geopolitik dan suku bunga. Dolar AS yang lebih kuat biasanya menjaga harga emas tetap rendah, sementara Dolar yang lebih lemah dapat meningkatkannya. Kenaikan harga emas yang modest minggu ini di seluruh UEA merupakan respons langsung terhadap pergeseran halus di pasar internasional, terutama yang dipicu oleh pergerakan indikator moneter AS dan pembelian cadangan yang terus berlangsung oleh bank sentral global. Kenaikan dari 352,28 AED menjadi 353,85 AED per gram, meskipun minor dalam hal absolut, menunjukkan sesuatu yang lebih kompleks ketika diperiksa bersama dengan faktor-faktor mendasar di baliknya.

Memantau Paparan Derivatif

Kenaikan 14 basis poin pada hasil riil di AS, yang sekarang sekitar 1,967%, menunjukkan pengembalian yang lebih kuat pada obligasi pemerintah AS yang disesuaikan dengan inflasi – hal ini biasanya menjadi tantangan bagi emas. Karena emas tidak memberikan hasil, kenaikan hasil riil cenderung menarik modal dari logam mulia dan menuju instrumen pendapatan tetap. Namun, meskipun ada tekanan tersebut, kita telah mengamati ketahanan dalam penetapan harga. Perbedaan tersebut menunjukkan faktor lain yang mendukung permintaan. Penurunan kecil yang diharapkan dalam inflasi konsumen di AS dari 2,8% menjadi 2,6% untuk bulan Maret dapat menciptakan nuansa tambahan. Pasar bereaksi tidak hanya terhadap data yang dilaporkan tetapi juga terhadap ekspektasi yang dibangun dalam posisi dan asumsi risiko. Jika CPI lebih rendah dari yang diperkirakan, hal ini dapat menyebabkan pandangan bahwa pengetatan moneter di AS kurang mungkin berlanjut pada kecepatan saat ini, yang dapat melemahkan Dolar. Ini, pada gilirannya, akan menguntungkan emas, meskipun hanya sementara. Sementara itu, minat terhadap logam mulia di antara bank sentral negara berkembang tetap kuat. Ketika negara-negara besar yang memegang cadangan seperti Tiongkok dan Turki terus membeli emas, ini memberikan dukungan struktural jangka panjang terhadap harga. Akumulasi mereka lebih dari 1.100 ton pada tahun 2022 bukanlah langkah impulsif – melainkan strategis. Tujuannya bukan sekadar diversifikasi; ini juga sebagai lindung nilai terhadap ketidakstabilan mata uang dan upaya untuk mengamankan otonomi finansial di tengah ketidakpastian global. Bagi mereka yang memantau paparan derivatif yang terkait dengan komoditas, ada peluang tetapi juga peringatan. Meskipun volatilitas tersirat tetap terjaga untuk saat ini, sikap tenang ini mungkin cepat berubah jika inflasi mengejutkan lebih rendah atau ketegangan geopolitik meningkat tiba-tiba. Level harga spot di sekitar rentang 350-an AED dapat mulai menunjukkan variasi intrahari yang lebih besar jika satu atau lebih pemicu terjadi. Kita telah melihat, berulang kali, bahwa fluktuasi Dolar mempengaruhi tidak hanya arah level harga tetapi juga mengubah persepsi risiko pada logam mulia. Dolar yang sedikit lebih lemah secara historis mendorong permintaan, kadang-kadang dengan keterlambatan, dan sekarang patut diamati apakah Dolar melemah seiring proyeksi untuk kebijakan Fed yang lebih akomodatif. Trader harus mempertimbangkan opsi dengan jatuh tempo pendek bersama dengan posisi berjangka yang terpengaruh dengan hati-hati. Pergerakan hasil riil AS tidak bisa diabaikan – mungkin tetap tinggi jika data ekonomi yang lebih kuat dari perkiraan muncul. Itu akan memberikan tekanan tambahan pada logam mulia. Sebaliknya, jika inflasi turun lebih cepat dan ekspektasi jalur suku bunga melonggar, dukungan saat ini untuk emas dapat semakin dalam.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Nikkei Jepang naik 6%, pulih setelah penurunan yang signifikan. Ini mencerminkan pemulihan besar dalam sentimen pasar. Investor bereaksi positif terhadap berbagai faktor ekonomi yang berkontribusi pada kenaikan ini. Para analis melihat perubahan ini sebagai titik balik yang potensial dalam dinamika pasar.

Kepercayaan Pasar yang Diperbarui

Kenaikan di Nikkei menunjukkan respons terhadap kepercayaan yang diperbarui di antara para pelaku pasar. Seiring perkembangan kondisi, memantau indikator ekonomi akan menjadi penting untuk perkembangan di masa depan. Pemulihan Nikkei—setelah penurunan tajam sebelumnya—menggambarkan kembalinya nafsu mengambil risiko di kalangan peserta institusi. Pengamat pasar menunjukkan bahwa data yang meningkat menjadi katalisator bagi pergeseran ini. Yang paling utama adalah percepatan kembali dalam produksi industri, pesanan mesin yang meningkat, dan melemahnya yen, yang bersama-sama membantu meningkatkan pendapatan eksportir. Perubahan itu kini mencerminkan valuasi ekuitas di berbagai sektor inti Jepang, dengan sektor otomotif dan teknologi melihat minat yang sangat kuat. Dari yang kami amati, pemulihan pembelian ini tidak hanya didasarkan pada sentimen langsung. Apa yang kami saksikan adalah koreksi dari overshoot sebelumnya—momen ketika tekanan harga sebelumnya mendorong nilai terlalu jauh turun, di luar apa yang dapat dipertanggungjawabkan dalam konteks makro. Para trader melihat penyesuaian tersebut sudah lama tertunda dan bertindak cepat. Aliran opsi khususnya telah kembali ke profil yang lebih seimbang, dengan volatilitas di luar batas yang moderat dan aktivitas perlindungan delta meningkat.

Dampak Sinyal Moneter

Hal ini juga tidak sepenuhnya tentang ekonomi lokal. Ada respons terhadap sinyal moneter yang lebih luas. Seiring jalur Federal Reserve menjadi kurang tidak pasti, modal global berputar dengan cara yang menguntungkan ekuitas Jepang. Hal ini terlihat pekan lalu ketika aliran ETF lintas batas ke pasar Tokyo melonjak ke level tertinggi dalam lebih dari lima bulan. Aliran asing telah rendah untuk waktu yang lama—kini kami melihat hal itu berbalik. Blok posisi yang lebih besar dari meja luar negeri mengkonfirmasi pergeseran ini. Bagi kami yang terlibat dalam derivatif, implikasinya cukup langsung. Kompresi volatilitas di opsi indeks dapat membatasi beberapa strategi penangkapan premi jangka pendek. Spread telah menyempit pada opsi panggilan dan put yang akan jatuh tempo dalam waktu dekat. Kami telah memperhatikan bahwa rasio volatilitas implisit terhadap yang terjadi telah turun di bawah satu dalam beberapa kasus, meratakan kurva dan mengurangi keunggulan masuk. Ini masuk akal untuk menghindari mengejar pergerakan ini, terutama ketika sinyal masuk tidak jelas. Namun, masih ada ruang untuk struktur. Spread kalender pada strike delta yang lebih rendah mempertahankan nilai, khususnya pada jatuh tempo bulan Juni dan Juli. Selama realisasi volatilitas tetap tipis, karakteristik peluruhan lebih menguntungkan bagi mereka yang memegang posisi depan. Sementara itu, risiko pemotongan gamma telah mereda, menawarkan jendela untuk strategi yang dibangun di sekitar keyakinan arah, asalkan eksposur dikelola dengan benar. Kami memasukkan risiko dengan ringan, masuk secara bertahap, dan menghindari sayap yang lebar. Lebih luas, prospek jangka pendek akan bergantung pada cetakan inflasi dan data upah terbaru. Kebijakan BoJ tetap relatif tetap dalam nada publik, namun pasar mulai memperkirakan pergeseran marginal dalam panduan ke depannya. Strategi yang sensitif terhadap harga—yang memiliki struktur pembayaran asimetris—perlu memperhitungkan korelasi pergerakan obligasi, terutama jika ada tanda-tanda pengurangan dalam langkah pengendalian kurva hasil. Pantau hasil lelang. Fase penyesuaian seperti ini tidaklah aneh setelah dislokasi Q1, tetapi waktunya—bersamaan dengan jeda dalam titik pemicu geopolitik—menambah momentum. Perilaku risiko dalam opsi mata uang mendukung pengamatan ini, terutama dalam struktur EUR/JPY dan USD/JPY yang menunjukkan implikasi lebih tinggi, selaras dengan ketahanan ekuitas. Leverage yang diimplikasikan melalui pembelian opsi panggilan jangka pendek di eksportir menceritakan sebuah cerita keyakinan tinggi. Kami menafsirkan ini bukan sebagai tindakan berlebihan, tetapi sebagai keyakinan yang terarah terhadap kinerja pendapatan di siklus berikutnya. Bias arah tetap miring, namun tetap gesit menjadi sama pentingnya. Pengaturan butterfly yang miring dapat memberikan pendekatan biaya terdefinisi untuk penangkapan momentum. Manajemen perdagangan harus menghindari pasif; posisi gamma tetap harus ditinjau setiap hari untuk pengaruh P&L. Di atas segalanya, kami terus memindai: data posisi, volatilitas, pergeseran struktur jangka. Setiap elemen menambah lapisan lain pada perilaku pasar, dan rincian tersebut cenderung memisahkan penilaian dari pandangan ke belakang. Tindakan sekarang tidak memerlukan perubahan besar. Cukup langkah yang dipikirkan dan disengaja.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].