Logam mulia menghadapi tantangan, dengan emas tidak mampu mencapai nilai tertinggi baru setelah tarif terbaru, sementara perak mengalami penurunan signifikan. Pada suatu hari, perak turun 2% lagi, setelah mengalami penurunan 6% pada hari sebelumnya. Tarif tersebut mengecualikan “bullion,” yang mempengaruhi penyesuaian pada perak dan logam industri lainnya. Saat ini, rata-rata bergerak 100 hari dan 200 hari adalah level penting untuk memantau pergerakan harga di masa depan.

Arbitrase Pasar Berjangka

Di pasar berjangka, terjadi lonjakan premi AS untuk logam mulia akibat risiko tarif, menciptakan celah yang melebar antara harga Comex dan emas spot. Selisih ini, yang dikenal sebagai “exchange for physical,” memberikan peluang arbitrase yang menyebabkan peningkatan pengiriman fisik ke AS, yang sejak itu menurun setelah pengecualian tarif. Selisih tersebut menurun dari $1,00 menjadi $0,24 setelah pengumuman tarif. Meskipun penurunan EFP cukup berarti, hal ini tidak sepenuhnya berdampak negatif pada harga secara keseluruhan, dengan risiko resesi global mempengaruhi perak dan logam industri. Emas, meskipun juga terdampak, tetap berfungsi sebagai lindung nilai di saat ketidakpastian dan aset cadangan yang diutamakan di antara bank sentral. Saat bank sentral mempertimbangkan pemotongan suku bunga lebih lanjut di tengah kekhawatiran resesi, ada harapan kuat bahwa emas akan pulih lebih kuat dibandingkan perak. Apa yang kita lihat di sini adalah kemunduran momentum untuk emas dan perak, meskipun alasan di balik gerakan mereka masing-masing memiliki implikasi yang berbeda. Kerangka awal menunjukkan bahwa emas, meskipun dalam ketidakpastian yang lebih luas dan faktor makro yang mendukung, tidak mampu meningkat lebih tinggi. Sementara itu, perak mengalami penjualan yang lebih tajam, dipicu bukan hanya oleh sentimen risiko umum, tetapi juga oleh sifat ganda—sebagian logam mulia, sebagian input industri. Pengabaian bullion dari tarif oleh pihak berwenang untuk sementara memperluas jendela arbitrase antara pasar berjangka AS dan harga spot. Ini menciptakan tarik-menarik reaksi menuju pengiriman fisik ke pasar AS. Ini adalah fungsi mekanis dari perbedaan harga, dan setelah rincian kebijakan dijelaskan, perdagangan tersebut menghilang hampir secepat kemunculannya.

Dampak Data Ekonomi Global

Kompresi dalam selisih “exchange for physical” (EFP) tidak serta merta tanda negatif. Ini hanya menunjukkan bahwa insentif harga untuk memindahkan logam melintasi batas telah memudar. Yang lebih penting untuk kita sekarang adalah di mana permintaan yang lebih luas berada, terutama di tengah lambatnya perekonomian dan perubahan likuiditas. Dengan perak kehilangan sekitar 8% dalam dua sesi, ada kebutuhan untuk menilai seberapa banyak pergerakan itu bersifat teknis versus terkait dengan perubahan permintaan terkait penurunan produksi global. Penggunaan industri lebih penting bagi perak dibandingkan dengan emas, dan ini membuat perak lebih responsif ketika data ekonomi melemah. Kita juga telah melihat peningkatan volatilitas di logam dasar, yang menunjukkan bahwa trader memperbarui ekspektasi pertumbuhan lebih cepat daripada kebijakan suku bunga dapat disesuaikan. Dari sudut pandang pengamatan, rata-rata bergerak 100 hari dan 200 hari sekarang berfungsi sebagai level resistensi langsung. Rata-rata ini menawarkan cara cepat untuk melihat apakah upaya reli membawa dampak nyata atau hanya mencerminkan penutupan posisi jangka pendek. Bagi trader yang menggunakan entri dan keluar sistematis, level ini menjadi filter arah—penutupan di atas menawarkan sinyal masuk yang mungkin, sementara kegagalan membuat pasar terpapar pada penurunan lebih lanjut. Panduan kebijakan Powell dari minggu lalu cenderung dovish, terutama mengingat kurangnya ketahanan dalam data survei global utama. Meskipun hasil riil tetap tinggi, ada minat beli yang berulang pada emas dekat zona dukungan utama. Ini menunjukkan bagaimana sentimen sedang bergeser. Emas mungkin tidak melambung tinggi, tetapi juga tidak terjun bebas—pembeli terus muncul ketika harga mundur ke level tren jangka panjang. Langkah Departemen Yellen untuk mengecualikan jenis aset yang cenderung bertahan dalam rezim ketat menunjukkan bahwa masih ada pemahaman institusional tentang status bullion, dan narasi itu dimasukkan dalam kontrak emas berjangka, meskipun perlahan. Sementara itu, data posisi menunjukkan net long yang ringan, yang menunjukkan banyak ruang untuk penyeimbangan jika latar belakang makro semakin memburuk. Data manufaktur dari Jerman dan AS akhir pekan ini, serta angka investasi tetap di China, akan memandu putaran posisi berikutnya. Reaksi perak akan menjadi alat ukur yang lebih cepat—ia cenderung lebih jelas dalam memperkirakan pergeseran makro, meskipun dengan turbulensi intrahari yang lebih tinggi. Bagi mereka yang memantau aliran intrahari atau menempatkan struktur spread yang terlever, perlu dicatat bahwa skew dalam opsi mulai mendukung perlindungan downside, terutama pada perak. Kurva volatilitas yang tersirat telah kembali menjadi curam, terutama di depan jatuh tempo. Selain itu, arus ETF menunjukkan keluaran yang ringan tetapi konsisten pada perak. Ini memberi tahu kita bahwa pemegang ritel dan institusional secara bertahap mengurangi risiko mereka. Ini bukan karena kepanikan, tetapi lebih pada penyesuaian yang dikelola di tengah margin yang sedang diuji. Mereka yang menjalankan perdagangan kurva di berjangka emas akan melihat pemadatan di antara kontrak kuartal kedua dan ketiga, menunjukkan ekspektasi yang lebih rendah untuk carry. Sebaliknya, backwardation pada kontrak perak tertentu telah melebar sedikit—ini menunjukkan tekanan permintaan pada barang yang dapat diserahkan, atau setidaknya perencanaan rantai pasokan menjelang musim panas. Sikap dari Lagarde dan ECB terus menunjukkan keprihatinan terhadap inflasi tetapi secara operasional mempersiapkan dasar untuk pengurangan suku bunga kebijakan. Pergeseran ini akan menciptakan ruang bagi emas untuk mendapatkan kembali dukungan, bukan hanya melalui reaksi berita, tetapi juga karena apa artinya bagi hasil riil, risiko nilai tukar, dan lindung nilai moneter di seluruh portofolio institusi. Buat akun VT Markets Anda yang live dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

EUR/GBP telah bergerak di atas rata-rata pergerakan 200 hari, menunjukkan tren naik yang kuat. Pasangan ini saat ini sedang berusaha keluar dari fase konsolidasi multibulan. Zona resistensi berikutnya berada dalam kisaran 0.8510 hingga 0.8530, batas atas dari saluran menurun sejak 2023. Jika pasangan ini bertahan di atas level ini, pergerakan naik lebih lanjut dapat terjadi.

Tujuan yang Diproyeksikan

Tujuan yang diproyeksikan mencakup level di 0.8575 dan yang tertinggi sebelumnya dari bulan Agustus di 0.8625 hingga 0.8650. Mempertahankan dukungan di rata-rata bergerak 0.8375 sangat penting untuk kelanjutan tren naik ini. Setelah naik di atas rata-rata pergerakan 200 hari, EUR/GBP menunjukkan komitmen arah yang belum pernah kita lihat selama beberapa bulan. Biasanya, pergerakan seperti ini—terutama setelah periode sideways yang panjang—menunjukkan bahwa momentum telah mulai bergeser secara lebih tegas. Apa yang kita amati adalah sebuah penguasaaan dari ketidakaktifan, dan itu bukan sesuatu yang diberikan pasar dengan mudah. Saat ini, pasangan ini menghadapi area yang telah menghalangi kemajuan sejak awal tahun lalu. Zona 0.8510 hingga 0.8530 bukanlah acak—ini terkait dengan batas atas struktur menurun yang telah ada sejak 2023. Tipe pembentukan grafik yang telah bertahan lama ini tidak menghilang dengan cepat. Setelah harga mulai menekan batas luar, kita cenderung melihat volatilitas meningkat, dengan pesanan terakumulasi di luar batas tersebut untuk mendapatkan keuntungan dari terobosan atau menolaknya sepenuhnya. Jika pasangan ini benar-benar dapat bertahan di atas tanda 0.8530, dan maksudnya untuk lebih dari beberapa lonjakan panjang dalam jam, set harga berikutnya akan muncul dengan cepat. Pertama, level 0.8575 menonjol—bukan karena itu adalah yang tertinggi terbaru, tetapi karena di situlah pembeli baru-baru ini kehilangan keberanian. Selain itu, wilayah 0.8625 hingga 0.8650 menandai titik di mana momentum sebelumnya gagal, pada bulan Agustus. Ada memori institusional di sana, yang bisa mengundang pengambilan keuntungan atau mendorong pembelian pada skala keyakinan. Kita harus memperhatikan bagaimana penjual bereaksi jika harga kembali ke zona itu.

Poin-poin Penting Struktur

Dengan demikian, level 0.8375 berfungsi sebagai dasar struktur penting untuk seluruh pergerakan ini. Berdiri di atas rata-rata 200 hari, ini bukan hanya rata-rata pergerakan demi rata-rata pergerakan—para trader telah meresponsnya, secara terlihat. Penurunan menuju level itu tanpa penolakan yang tegas akan menunjukkan bahwa pergerakan ini mungkin kurang tahan lama daripada yang terlihat pada pandangan pertama. Dari sudut pandang posisi, kita telah mulai mengurangi eksposur gamma jangka pendek, mengingat kecenderungan arah dan mengurangnya probabilitas reversion terhadap rata-rata. Volatilitas implisit tidak terlalu mencolok, namun harga dari skew ke depan menunjukkan preferensi untuk opsi beli dibandingkan opsi jual dalam waktu dekat, memperkuat bias naik. Kita juga memperhatikan pembalikan risiko yang perlahan-lahan menguntungkan perlindungan sisi atas, perilaku yang sering mendahului pergerakan tren yang persisten. Namun, penutupan harian akan lebih penting sekarang daripada dorongan intraday, terutama karena aliran jangka pendek masih sensitif terhadap data dan penyesuaian suku bunga. Dengan tidak ada keinginan untuk aliran dua arah yang berkelanjutan saat ini, kita mendekati reli dengan fokus yang lebih ketat pada eksekusi dan rollover jika biaya penahanan menjadi tidak menguntungkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

The S&P 500 saat ini mengalami pergerakan dalam channel biru yang menurun, yang telah mengidentifikasi beberapa poin-poin penting harga. Sebuah pantulan baru-baru ini dari batas bawah channel menimbulkan pertanyaan tentang kemungkinan pembalikan jangka pendek versus reli pasar bearish. Jika channel gagal bertahan, level harga selanjutnya yang perlu diperhatikan adalah 5130-5150. Channel biru telah menunjukkan beberapa penolakan dan rebound, menunjukkan bahwa hal ini dihormati oleh pelaku pasar, meskipun konfirmasi pergerakan ke atas masih belum ada.

Orientasi Teknikal

Bagi mereka yang mengelola portofolio saham, grafik ini dapat berfungsi sebagai orientasi teknikal daripada sinyal. Hati-hati disarankan ketika S&P 500 beroperasi dalam channel bearish ini, dengan skenario kenaikan perlu divalidasi di tengah ketidakpastian makro. Saat pantulan berkembang, ini dapat memberikan peluang untuk penyesuaian portofolio. Apa yang kita amati adalah struktur teknikal – channel biru yang menurun – yang memandu arah S&P 500. Ini bukan sekadar gambar di grafik; justru, itu berulang kali membentuk di mana harga terhenti atau rebound. Pantulan terbaru dari batas bawah formasi ini menyoroti peningkatan minat beli jangka pendek, meskipun keyakinan di balik pergerakan ini kurang, menjadikannya sulit untuk menentukan apakah ini bagian dari pergeseran yang lebih luas atau hanya fluktuasi melawan tren lainnya. Banyak yang bergantung pada apakah harga berjangka dapat mempertahankan momentum di atas dukungan bawah itu. Jika tekanan jual muncul kembali dan memaksa penurunan melalui dasar channel, fokus kemungkinan akan beralih ke rentang harga antara 5130 dan 5150, area di mana penawaran sebelumnya muncul. Ini bukan hanya angka—ada ingatan di level-level ini. Pedagang seringkali kembali untuk mengawasi titik-titik di mana reaksi sebelumnya terjadi. Jika kita meluncur di bawah dan stabil, perubahan posisi mungkin menyusul, meskipun mungkin tidak agresif pada awalnya. Kita masih kekurangan konfirmasi luas. Artinya, kenaikan tidak disertai dengan partisipasi yang kuat di seluruh sektor. Tren volume lesu. Tanpa pemulihan dalam metrik ini, upaya pergerakan ke atas berisiko terhenti lebih awal. Ini terutama relevan ketika sektor teknologi besar memimpin secara tidak proporsional, yang menyembunyikan kelemahan yang lebih luas di bawahnya.

Volatilitas Pasar

Pernyataan Powell baru-baru ini menciptakan keseimbangan yang hati-hati. Ia mengakui kemajuan terhadap inflasi tetapi tetap tidak berkomitmen mengenai waktu penyesuaian suku bunga. Ketidakpastian itu membuat pasar sedikit rentan terhadap penyesuaian tajam jika data menunjukkan kejutan. Untuk saat ini, volatilitas tetap terkendali, tetapi ketenangan itu mungkin tidak bertahan selamanya. Di bawah kondisi tenang seperti ini, risiko yang salah posisi sering kali terpapar lebih cepat dari yang diharapkan. Di luar level harga dasar, struktur volatilitas tersirat memberikan wawasan ke dalam sentimen. Ada sedikit peningkatan dalam skew put yang lebih lama hingga musim panas — sebuah petunjuk bahwa beberapa aliran lindung nilai sedang diatur dengan tenang. Opsi dengan jangka waktu lebih pendek tidak mencerminkan kepanikan, tetapi ada permintaan yang stabil untuk eksposur penurunan. Kami menginterpretasikan ini sebagai kesadaran, bukan alarm. Kami, untuk saat ini, mengawasi kemungkinan peningkatan volatilitas yang terwujud agar sesuai dengan apa yang dipasang. Jarak antara keduanya terus lebar, memungkinkan strategi yang memanfaatkan perbedaan tersebut. Misalnya, kalender atau diagonal dengan strike yang lebih lama sedikit di bawah harga saat ini tampaknya lebih baik harganya sekarang dibandingkan dengan beberapa minggu terakhir. Selama channel biru tetap utuh, perdagangan berarah harus dibingkai lebih ketat. Itu berarti stop yang lebih ketat, ukuran yang lebih kecil, dan pengembalian yang lebih cepat. Ada argumen untuk eksposur long jangka pendek di sini, asalkan dipasangkan dengan parameter risiko yang jelas. Penarikan kembali ke garis channel bawah perlu diawasi untuk tanda-tanda perlambatan momentum penurunan—strategi yang dipicu oleh komputer mungkin dipicu dari titik-titik tersebut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pertumbuhan pinjaman bank di India menurun dari 11,1% menjadi 11% per 17 Maret. Perubahan ini mencerminkan kondisi ekonomi yang berubah yang mempengaruhi praktik pemberian pinjaman di negara tersebut. Data menunjukkan adanya potensi perlambatan dalam peminjaman, yang dapat mempengaruhi keseluruhan aktivitas ekonomi. Memantau tren ini akan sangat penting untuk memahami perkembangan di sektor perbankan di masa depan.

Signifikansi Permintaan Kredit

Penurunan terbaru dalam pertumbuhan pinjaman—dari 11,1% menjadi 11%—menunjukkan perlambatan yang halus namun penting dalam permintaan kredit. Hal ini kemungkinan disebabkan oleh penyesuaian yang sedang berlangsung dalam sentimen konsumen dan bisnis di tengah kekuatan makroekonomi yang lebih luas. Meskipun perubahan ini tampak kecil, ketika dilihat dalam jangka panjang, bahkan pergeseran minor dalam aktivitas kredit cenderung memiliki implikasi yang lebih luas. Pola peminjaman sering kali menjadi indikasi awal dari niat membeli dan investasi modal, yang pada gilirannya mempengaruhi siklus produksi dan penciptaan lapangan kerja. Ketika pertumbuhan pinjaman melambat, seperti yang terjadi, lembaga keuangan mungkin merespons dengan memperketat kriteria pemberian pinjaman atau menjadi lebih selektif dalam penyaluran pinjaman. Ini dapat menyebabkan efek domino di sektor-sektor yang sangat bergantung pada pembiayaan bank, terutama bisnis kecil yang tidak memiliki akses ke sumber modal alternatif. Dari sudut pandang kami, perubahan dalam ketersediaan kredit seperti ini layak mendapatkan perhatian tidak hanya dari perspektif biaya pendanaan tetapi juga untuk dampak jangka panjangnya terhadap kapasitas produksi. Lebar yang lebih sempit dalam data, meskipun tidak tiba-tiba, sejalan dengan suasana hati yang hati-hati yang tampak mulai tumbuh di beberapa segmen ekonomi. Sikap kebijakan Goyal di awal kuartal mencerminkan sensitivitas terhadap tekanan inflasi, yang mungkin menjelaskan mengapa aktivitas pinjaman sedikit mendingin. Ini juga sejalan dengan langkah-langkah yang diambil untuk menormalkan likuiditas, yang secara tidak sengaja mengurangi selera risiko di antara pemberi pinjaman.

Indikator Perilaku Pemberian Pinjaman

Saat ini, pelunakan yang diamati dalam peminjaman tidak serta merta menunjukkan kesulitan, tetapi menunjukkan perencanaan yang lebih terukur oleh mereka yang mencari modal. Dalam hal ini, perubahan dalam suku bunga riil dan alokasi kredit spesifik sektor akan menjadi indikator penting dari bagaimana perilaku pemberian pinjaman dapat berkembang. Apa yang kita lihat konsisten dengan penyeimbangan yang lebih luas daripada koreksi tajam. Bagi mereka yang terlibat dalam instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, penurunan dalam pertumbuhan kredit secara halus menggeser probabilitas di sekitar waktu intervensi kebijakan. Meskipun kita tidak dapat membaca gerakan kebijakan yang tajam dari satu data ini, hal ini mungkin mempengaruhi ekspektasi struktur jangka, terutama di bagian tengah. Selisih hasil dan perjanjian suku bunga di masa depan dapat menguat jika tren ini berlanjut. Apa yang seharusnya kita pikirkan adalah bagaimana siklus kredit yang lebih terhambat dapat mempengaruhi strategi pendanaan di berbagai kerangka waktu. Secara spesifik, pergerakan suku bunga pinjaman jangka pendek mungkin menjadi lebih informatif dibandingkan dengan angka utama itu sendiri. Perhatikan bagaimana selisih berperilaku—antara swap indeks semalam dan suku bunga 3 bulan, misalnya. Ini sering kali mengantisipasi preferensi likuiditas sebelum muncul dalam angka resmi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Mantan pembuat kebijakan BOJ, Makoto Sakurai, menunjukkan bahwa Bank of Japan mungkin akan menaikkan suku bunga menjadi 1% dalam siklus saat ini. Kenaikan dari 0,50% menjadi 0,75% diperkirakan akan terjadi pada bulan Mei atau Juni, diikuti dengan jeda. Saat ini, para trader tidak mengharapkan BOJ mengambil tindakan selama bulan-bulan ini karena ketidakpastian terkait tarif Trump dan dampaknya terhadap ekonomi global.

Peta Jalan untuk Kenaikan Suku Bunga

Pernyataan Sakurai memberikan saran yang jelas—Bank of Japan kini tidak lagi menutup kemungkinan untuk jalur pengetatan secara bertahap. Menaikkan suku bunga menjadi 1% bukanlah kesimpulan yang pasti, tetapi peta jalan mulai terbentuk. Namun, ekspektasi pasar tampaknya tidak sejalan—untuk saat ini—with visi tersebut. Saat ini, kami melihat bahwa sebagian besar posisi memprediksi penahanan yang lebih lama, berdasarkan ide bahwa risiko eksternal, terutama dari Amerika Utara, akan membuat pembuat kebijakan Jepang tetap berhati-hati. Referensi terhadap tarif menyoroti jenis faktor eksternal yang menekan pengambilan keputusan moneter. Ketika kebijakan diimbangi dengan dinamika perdagangan global, seringkali ada keterlambatan dalam respons. Para trader telah terbiasa dengan bank sentral yang bersikap sabar. Namun, ketika suara seperti Sakurai mulai membicarakan 1%, tidak seharusnya dianggap remeh bahwa rezim suku bunga saat ini akan tetap tidak tersentuh. Kami melihat kondisi mulai terbentuk untuk kemungkinan perubahan panduan ke depan sebelum tindakan diambil. Itu adalah lapisan yang belum diperhitungkan oleh banyak peserta pasar. Biasanya, bank sentral yang ingin mengarahkan tanpa mengejutkan akan memberikan petunjuk sebelum bertindak, terutama di Jepang di mana keputusan yang diberitahukan sebelumnya adalah hal yang biasa. Pengganti Kuroda, dan dewan kebijakan yang lebih luas, sedang mengawasi indikator inflasi domestik dengan cermat. Tren CPI inti, terutama ketika disesuaikan dengan energi, terus mendorong melewati level 2%. Jika data sewa dan upah tidak menunjukkan penurunan pada rilis data bulan April, kami memperkirakan suara internal akan semakin berpengaruh yang mendorong pengetatan pada awal musim panas. Ini mungkin dimulai dengan kenaikan 25bp menjadi 0,75%—sinyal Sakurai cocok dengan garis waktu ini dengan baik—tetapi diikuti dengan jeda, memberi waktu bagi pasar untuk menyerap perubahan.

Pertimbangan Likuiditas dan Volatilitas

Dari sudut pandang taktis, tampaknya tidak bijak untuk tetap berpegang pada keyakinan bahwa risiko global akan menunda pergeseran kebijakan untuk waktu yang tidak terbatas. Kekhawatiran tarif adalah valid tetapi memiliki pengaruh yang menurun jika ekonomi G7 lainnya terus menormalkan suku bunga. Merespons data inflasi yang rendah dari Eropa sambil mengabaikan kejutan ke atas di dalam negeri bisa berakhir dengan ketidaksesuaian antara ekspektasi dan hasil. Kurva JGB telah mulai menyesuaikan di bagian depan, meski secara moderat. Peningkatan awal ini menunjukkan bahwa ada penyesuaian harga risiko jangka pendek, mungkin dipimpin oleh mereka yang mulai memberi bobot pada faktor domestik daripada impor. Kami percaya bahwa selisih yang lebih lebar di seluruh swap tenor pendek juga menunjukkan bahwa beberapa meja sedang melakukan lindung nilai terhadap volatilitas mendatang—kemungkinan hingga Mei. Likuiditas di pasar berjangka suku bunga Jepang tetap tidak merata, terutama ketika volatilitas tiba-tiba melonjak. Pada interval likuiditas rendah ini, para trader dapat menemukan peluang tetapi juga menghadapi risiko kesalahan penilaian. Perubahan PnL akan semakin besar terutama ketika terjadi kejutan dari bank sentral. Untuk mengurangi hal ini, taruhan yang sangat bergantung harus ditinjau dan mungkin dikurangi melalui penggulangan awal atau selisih defensif. Mempertahankan asumsi tidak ada tindakan hingga Juli bisa menyebabkan pengetatan. Beberapa volatilitas yang diimplikasikan sudah mulai meningkat dalam pola musiman—tetapi memasukkan lebih banyak kekompakan sekarang, meskipun mahal, mungkin menghasilkan lebih banyak manfaat daripada sekedar menunggu kejelasan dari Washington atau Tokyo. Perhatikan apa yang dikatakan bank sentral setelah pertemuan bulan Maret dan April—perubahan panduan ke depan mungkin menunjukkan lebih dari yang mereka klaim.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Euro telah mendapatkan keuntungan yang tidak terduga selama penjualan aset berisiko yang dipicu oleh perdagangan baru-baru ini. Berbeda dengan hubungan umumnya dengan aset berisiko, euro tetap kuat meskipun prospek pertumbuhan zona euro yang suram. Diskusi mendatang di antara pejabat perdagangan Uni Eropa dapat menghasilkan tindakan balasan yang mempengaruhi zona euro. Likuiditas alternatif yang ditawarkan oleh euro dapat menarik perhatian pengambil kebijakan Eropa yang ingin meningkatkan daya tariknya bagi manajer cadangan valuta asing. EUR/USD menghadapi resistensi kuat di kisaran 1.11-1.12, terkait dengan tren bearish dari puncak 1.60 pada tahun 2008. Penurunan pada saham AS dapat mendorongnya lebih jauh, namun beberapa pembeli mungkin muncul di sekitar 1.1020 di tengah kekhawatiran mengenai status dolar sebagai penyimpan nilai. Poin-poin penting dari situasi ini menunjukkan bahwa pasar mungkin sedang mempertimbangkan ulang bagaimana mereka melihat euro selama stres global. Ada tanda-tanda awal bahwa Eropa mencoba untuk meningkatkan peran internasional mata uang tersebut. Ini merupakan tujuan jangka panjang bagi pembuat kebijakan, tetapi sekarang kami mulai mendapatkan petunjuk bahwa proses ini mungkin mempercepat. Ketika pejabat mulai membicarakan tindakan balasan perdagangan, orang-orang di luar Eropa dapat mulai menilai euro dengan cara baru. Bagi para trader, resistensi di area 1.11 hingga 1.12 tidak boleh dianggap hanya sebagai penghalang teknis—itu sangat terkait dengan level historis yang kembali ke pembalikan 2008. Tren penurunan jangka panjang dari 1.60 masih membayangi pikiran banyak peserta. Tidak jarang level seperti itu menahan pergerakan jangka pendek, terutama ketika momentum tidak didukung oleh fundamental ekonomi yang kuat. Area tersebut dapat tetap tertekan dalam jangka pendek kecuali ada pendorong baru—baik secara politik atau melalui data AS yang akan datang. Kenaikan berarti memerlukan lebih dari sekadar penjualan dolar defensif atau pembelian euro spekulatif; sesuatu perlu menekan dolar secara lebih konsisten, dan itu belum terjadi. Di sisi negatif, mungkin ada ruang terbatas untuk penurunan tajam di bawah 1.1020, setidaknya untuk saat ini. Level ini mungkin didukung oleh trader yang memikirkan kembali keandalan dolar sebagai jangkar global. Perubahan itu bukan hanya reaksi jangka pendek—ini mencerminkan ketidaknyamanan yang lebih luas. Jika saham AS terus merosot, dolar mungkin tidak mendapatkan keuntungan seperti sebelumnya. Ini membuka peluang bagi euro, bahkan jika tidak melonjak lebih tinggi. Kami juga akan sangat memperhatikan retorika perdagangan. Komentar lanjutan dari pejabat UE mengenai diversifikasi valuta asing—terutama dalam konteks aset cadangan—dapat menciptakan volatilitas. Sensitivitas pasar terhadap jenis bahasa ini telah meningkat baru-baru ini, menunjukkan bahwa bahkan pernyataan yang tentatif sekalipun dapat memicu arus. Traders derivatif harus sangat memperhatikan zona harga ini, terutama saat kami mendekati tanggal kedaluwarsa kunci. Memori garis tren bearish, ditambah dengan kebisingan geopolitik dan pergeseran posisi lintas aset, dapat menyebabkan pergerakan singkat namun tajam. Kesabaran dan ketepatan mungkin lebih penting daripada keyakinan arah dalam minggu mendatang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pedagang semakin mengantisipasi pemotongan suku bunga dari bank sentral besar di tengah kekhawatiran resesi. Ekspektasi untuk langkah-langkah pelonggaran telah meningkat dengan cepat akibat pengumuman tarif yang mengecewakan. Pada akhir tahun, perkiraan pasar adalah sebagai berikut: Fed diperkirakan akan memotong suku bunga sebesar 102 poin dasar dengan probabilitas 61% tidak ada perubahan pada pertemuan berikutnya, sedangkan ECB mungkin mengurangi suku bunga sebesar 72 bps (75% kemungkinan). Bank of England dan Reserve Bank of Australia diproyeksikan untuk pemotongan sebesar 75 bps (86% kemungkinan) dan 99 bps (88% kemungkinan), masing-masing.

Bank Of Canada Dan Perkiraan Lainnya

Perkiraan tambahan termasuk Bank of Canada di 69 bps (55% kemungkinan), Reserve Bank of New Zealand di 89 bps (97% kemungkinan), dan Swiss National Bank melihat pemotongan modest sebesar 21 bps dengan probabilitas 56% akan tetap stabil. Sementara itu, Bank of Japan diperkirakan tidak akan melakukan perubahan. Poin-poin penting pasar hari ini termasuk laporan penggajian non-pertanian AS dan pernyataan dari Ketua Fed Powell, yang kemungkinan akan mempengaruhi sentimen. Nada Powell dapat menunjukkan sikap Fed dalam mendukung pertumbuhan, yang mempengaruhi perkiraan pemotongan suku bunga jika ia menyampaikan kekhawatiran tentang risiko ekonomi. Keadaan terkini dari prospek suku bunga mencerminkan pergeseran menuju akomodasi moneter di sebagian besar ekonomi besar, terutama sebagai respons terhadap melemahnya indikator ekonomi global dan perkembangan kebijakan yang tidak memuaskan. Reaksi yang minim terhadap langkah tarif baru-baru ini telah memperburuk kekhawatiran, mendorong ekspektasi bahwa pembuat kebijakan mungkin akan lebih cepat dan lebih dalam dalam melakukan pemotongan suku bunga daripada yang diperkirakan sebelumnya. Peserta pasar kini melihat bank sentral AS memberikan sedikit lebih dari satu poin persentase dalam pemotongan hingga akhir tahun, meskipun pertemuan berikutnya tampaknya kurang pasti. Dengan probabilitas 61% untuk mempertahankan level saat ini, produk suku bunga jangka pendek mungkin akan tetap mencerminkan fluktuasi intraday yang lebih kecil hingga klarifikasi lebih lanjut muncul. Di seberang Atlantik, beberapa nada yang sama muncul, tetapi dengan keyakinan yang sedikit lebih rendah mengenai skala dan waktu tindakan.

Ekspektasi Pasar Eropa

Di Eropa, pedagang memberikan peluang tinggi untuk penyesuaian kebijakan yang sejalan dengan perkembangan di AS, meskipun dengan laju yang lebih ringan. Penekanan pada kejutan penurunan dalam cetakan inflasi dan kinerja industri yang lemah mungkin mendorong asumsi bahwa tokoh bank sentral akan bersikap hati-hati, memangkas suku bunga acuan dalam beberapa bulan ke depan. Ekspektasi untuk pergerakan suku bunga di Inggris dan Australia kini melampaui tiga pemotongan 25 poin dasar hingga akhir tahun. Mengingat probabilitas yang relatif tinggi terkait dengan jalur ini, seseorang mungkin memandangnya sebagai pasar yang cukup yakin dalam gagasan lingkungan moneter yang lebih mendukung di kedua wilayah tersebut. Namun, kejutan dalam data ketenagakerjaan atau inflasi dari kedua yurisdiksi ini dapat memperkenalkan ketergantungan yang lebih besar dari yang saat ini muncul. Sementara itu, pernyataan publik Powell hari ini memiliki potensi untuk mendorong momentum baru. Tidak hanya karena ia mungkin mengatakan sesuatu yang sangat baru, tetapi karena nada dan ungkapannya cenderung memperkuat atau mengganggu asumsi yang ada. Kami akan memperhatikan penekanan pada risiko pertumbuhan, yang akan memanggil penyesuaian dalam jalur kebijakan di masa depan. Kanada dan Selandia Baru menghadapi tekanan serupa. Data menunjukkan kelemahan, dengan harga di kedua negara sudah menunjukkan pelonggaran yang material. Angka Kanada membawa lebih banyak ketidakpastian, mencerminkan perbedaan data atau komitmen yang lebih sedikit dari pihak berwenang, sementara prospek Selandia Baru tampaknya hampir sepenuhnya terkunci. Produk pendapatan tetap lokal telah menyerap banyak dari cerita ini, menyisakan ruang yang terbatas untuk kejutan tambahan kecuali terjadi perubahan tajam dalam kondisi ekonomi. Swiss tetap berhati-hati, dan memang seharusnya begitu. Pendekatan relatif dangkal terhadap pemotongan suku bunga sejalan dengan struktur siklus ekonominya. Sementara itu, Jepang terus berdiri terpisah dari pola global yang lebih luas. Dengan harapan perubahan yang hampir nol di sana, volatilitas yang terkait dengan sensitivitas yen atau pasar obligasi lebih mungkin berasal dari berita eksternal atau sentimen risiko daripada dari spekulasi suku bunga domestik. Dengan itu diingat, eksposur derivatif harus disusun untuk menekankan perbedaan kebijakan relatif sambil menghormati batasan harga pasar saat ini. Risiko volatilitas tetap tertinggi di sekitar interval pertemuan kebijakan dan rilis data kunci. Kami menyarankan untuk memperketat fokus pada spread kalender dan pergeseran arah di mana harga terasa terlalu condong ke satu arah. Ketika Powell berbicara, bukan hanya pesannya—tetapi nuansa yang segera mereset ekspektasi. Kami akan mengawasi setiap pergeseran, seberapapun kecilnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ekspor Turki meningkat menjadi $23,4 miliar pada bulan Maret, naik dari $20,8 miliar pada bulan Februari. Pertumbuhan ini menunjukkan tren positif dalam kinerja perdagangan negara tersebut. Negara ini terus beradaptasi dengan kondisi pasar yang berubah dan tantangan ekonomi global. Angka ekspor Turki mencerminkan perkembangan yang sedang berlangsung di berbagai sektor yang berkontribusi pada ekonominya.

Pukulan Positif Dalam Perdagangan

Lonjakan terbaru dalam angka ekspor Turki, dari $20,8 miliar pada bulan Februari menjadi $23,4 miliar pada bulan Maret, menunjukkan momentum positif dalam aliran perdagangan luar negeri. Kenaikan lebih dari dua setengah miliar dolar dari bulan ke bulan ini bukan hanya musiman—ini menunjukkan adanya kekuatan yang lebih dalam pada produksi, keuntungan mata uang, dan permintaan internasional yang berubah. Peningkatan aktivitas ini memiliki beberapa efek lanjutan yang patut diperhatikan. Salah satunya, kemungkinan mencerminkan peningkatan output industri, terutama di bidang manufaktur dan mungkin di sektor kunci seperti suku cadang otomotif, tekstil, dan mesin. Ini sensitif terhadap biaya bahan baku dan pergerakan mata uang. Dengan lira Turki yang tetap bergejolak, para eksportir mendapat lebih banyak mata uang lokal untuk setiap dolar yang diperoleh di luar negeri, menambah keuntungan jangka pendek mereka. Dari sudut pandang kita, ini adalah hal yang perlu diperhatikan dengan seksama. Melihat momentum perdagangan ini, kita dapat menyimpulkan ada sedikit peningkatan dalam operasi domestik juga. Perusahaan yang meningkatkan produksi untuk pasar internasional seringkali membutuhkan lebih banyak bahan baku dan energi. Hal ini dapat mendorong indeks harga bahan baku naik, yang berpotensi meningkatkan tekanan inflasi jangka pendek. Waktu di sini sangat penting. Jika konsumsi domestik melambat atau kondisi kredit memburuk, beberapa tekanan tersebut dapat mereda, tetapi dalam beberapa minggu ke depan, kita harus mengharapkan produsen tetap mempertahankan tingkat aktivitas yang tinggi. Dengan kondisi ekonomi yang lebih luas—terutama di Eropa, yang sering menjadi tujuan ekspor Turki—pemulihan ini lebih dari sekadar kontrak satu kali atau perbaikan logistik. Beberapa pembeli asing mungkin mempercepat pesanan, mungkin karena kekhawatiran tentang keterbatasan pasokan di tempat lain atau masalah keamanan dan biaya pengiriman di wilayah lain. Apapun alasannya, percepatan ini dapat mengakibatkan jendela permintaan yang lebih sempit pada akhir kuartal. Data satu bulan tidak membentuk tren, tetapi tentu bisa menunjukkan dari mana dorongannya berasal.

Dampak Terhadap Mata Uang dan Strategi Fiskal

Sekarang, di pasar seperti ini di mana data ekspor mengejutkan ke atas, kita biasanya melihat dampak pada kontrak mata uang, terutama ketika disertai dengan inflasi yang tetap tinggi atau indikasi pengetatan moneter. Data ekonomi sendiri tidak menggerakkan harga kontrak, tetapi sentimen seringkali condong ke arah kontraksi atau ekspansi. Dengan ekspor yang lebih kuat berpotensi meningkatkan perkiraan PDB untuk kuartal kedua, ini memberikan bobot lebih pada narasi pembuat kebijakan yang ingin memperkuat mata uang tanpa harus meningkatkan suku bunga secara signifikan. Simsek dan timnya telah mempertahankan sikap publik yang seimbang tentang disiplin fiskal dan pengelolaan biaya, tetapi angka-angka ini akan memberi mereka sedikit lebih banyak ruang untuk beroperasi jika mereka berusaha menstabilkan arus dana tanpa memicu pelarian modal. Apakah mereka akan memanfaatkan ruang tambahan ini masih perlu dilihat, tetapi para pedagang harus memperhatikan retorika seputar daya saing dan stabilitas harga menjelang data inflasi bulan Mei. Kita juga perlu mengelola ekspektasi. Pertumbuhan yang didorong oleh ekspor dapat menutupi kelemahan yang masih ada dalam permintaan domestik. Jika margin tetap tertekan di dalam negeri dan ekspektasi inflasi tetap tidak stabil, bank sentral tidak mungkin berubah arah dalam waktu dekat. Bagi peserta yang terlibat dalam swap suku bunga atau derivatif yang terkait dengan inflasi, itu adalah poin penting. Momentum dalam perdagangan dapat meningkatkan beberapa indikator kepercayaan, tetapi tanpa kekuatan paralel dalam investasi dan konsumsi, posisi moneter tidak akan melunakkan terlalu cepat. Dengan demikian, dalam jangka pendek, ada prospek yang lebih baik dari netral untuk instrumen yang terikat pada kinerja internasional Turki. Namun, tidak ada ruang untuk berpuas diri. Peningkatan ekspor bulan Maret seharusnya memengaruhi posisi dalam perdagangan berjangka, terutama mengingat eksposur lira yang dikenal dalam akun luar negeri. Ketika arus masuk mengikuti ekspor yang lebih kuat, keuntungan likuiditas sementara dapat memperketat spread secara tidak terduga, menyebabkan kejang singkat atau volatilitas yang berlebihan dalam kontrak jangka pendek. Pemantauan yang cermat terhadap perkiraan ekspor bulan April—bersama dengan harga impor yang sesuai—akan memberikan tanda data berikutnya yang segera. Kami akan mengamati ini dengan seksama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Eropa dibuka lebih rendah karena sentimen pasar tetap berhati-hati menjelang laporan pekerjaan AS. Eurostoxx menurun sebesar 0,8%, DAX Jerman turun 0,6%, CAC 40 Prancis turun 0,9%, FTSE Inggris turun 0,7%, IBEX Spanyol turun 1,5%, dan FTSE MIB Italia turun 1,8%. Saham Eropa berada pada posisi terburuk dalam performa mingguan sejak penurunan pasar dari akhir Juli hingga awal Agustus tahun lalu. Futures AS juga menunjukkan tren penurunan, dengan futures S&P 500 turun 0,5%. Fokus pasar adalah pada risiko resesi, dengan angka pekerjaan AS yang berpotensi negatif menimbulkan kekhawatiran menjelang akhir pekan.

Reaksi Pasar Eropa

Dengan kata yang lebih sederhana, pasar saham di Eropa telah jatuh karena para pedagang, investor, dan analis bersiap untuk data ketenagakerjaan AS yang akan datang. Setiap indeks utama mengalami penurunan, beberapa cukup tajam, menunjukkan adanya ketidakpastian di berbagai sektor. Penurunan ini terjadi di akhir minggu di mana harga secara bertahap kehilangan nilai, menjadikan lima hari ini sebagai salah satu yang terlemah sejak pertengahan 2023. Waktu menjelang rilis data pasar tenaga kerja AS telah meningkatkan kehati-hatian, terutama karena ini bisa mengindikasikan apakah ekonomi terbesar di dunia sedang melambat lebih cepat dari yang diperkirakan. Angka-angka yang diharapkan dari Washington saat ini dapat mempengaruhi pemikiran mengenai kemana suku bunga kemungkinan akan bergerak selanjutnya. Ketika pasar menyesuaikan dengan kekhawatiran ini, kita juga melihat futures S&P mulai turun—menyoroti bahwa ini bukan hanya masalah Eropa. Penurunan harga saham dan penurunan derivatif terkait menunjukkan meningkatnya ketidakpastian seputar kekuatan ekonomi, laba perusahaan, dan kebijakan bank sentral. Bagi para pedagang, penting untuk memperhatikan volatilitas tersirat di kontrak yang mendekati jatuh tempo—terutama yang terkait dengan indikator yang paling responsif terhadap berita makro. Level VIX tetap informatif tetapi mungkin penyimpangan yang diperhatikan selama tiga sesi terakhir harus memiliki bobot sedikit lebih dalam posisi di awal minggu depan. Ada pelebaran yang konsisten antara opsi put yang out-of-the-money dan panggilan yang serupa, pola yang biasanya dikaitkan dengan sikap defensif.

Implikasi Bank Sentral

Komentar terbaru Lagarde selama briefing pers ECB tidak memberikan banyak jaminan bagi peserta yang mengharapkan gerakan lebih cepat dalam keputusan suku bunga. Keputusannya untuk tetap pada bahasa terbaru, meskipun risiko eksternal meningkat, tampaknya mengecewakan mereka yang berharap untuk arahan kebijakan yang lebih kuat. Pasar tidak merespons dengan baik, dengan futures suku bunga jangka pendek kini memperhitungkan hampir satu penurunan penuh lebih sedikit dibandingkan sebulan lalu. Di sisi AS, Powell tetap konsisten dalam nada—menekankan bahwa kebijakan suku bunga harus merespons data yang nyata, bukan hanya proyeksi. Para pedagang harus memperhatikan bahwa kurangnya komentar yang dovish telah membuat imbal hasil Treasury mendekati puncak mingguan, terutama pada dua tahun. Sebagai implikasi, penetapan harga swap telah beralih lagi, mendukung pivot akhir Q3 daripada langkah awal musim panas yang pernah diulas setelah pembacaan inflasi terakhir. Dengan adanya korelasi yang jelas antara ekspektasi suku bunga dan harga aset, tampaknya premi opsi menjelang jatuh tempo minggu depan bisa tetap mendekati puncak terbaru mereka. Penting untuk memantau peningkatan minat terbuka di sekitar level strike kunci di kedua keranjang berbasis teknologi dan lindung nilai sektor perbankan. Ini telah melacak tema utama terbaru dengan baik dan menunjukkan di mana kekhawatiran terbesar diekspresikan. Risiko terkait data Jumat bersifat biner: angka yang lebih kuat dapat mendorong pasar kembali ke arah penetapan kebijakan yang lebih ketat atau setidaknya menunda taruhan pelonggaran lebih lanjut, sementara pembacaan yang lebih lemah mungkin memicu kekhawatiran bahwa kondisi resesi sudah mulai terjadi. Sensitivitas itu tidak boleh diabaikan. Lindung nilai neraca melalui strategi delta-netral mungkin menawarkan cara yang lebih bersih dan kurang terarah untuk menangani hasil biner itu—terutama karena likuiditas cenderung tipis pada hari Jumat di musim panas. Lopez, berbicara tentang masalah ini di Madrid awal pekan ini, menekankan bahwa bank-bank di Eropa selatan masih memiliki buffer yang kuat untuk saat ini, namun tekanan akibat imbal hasil obligasi yang lebih tinggi dapat dengan cepat mengubah penilaian tersebut. Kami telah melihat bahwa spread CDS di antara pemberi pinjaman tingkat menengah telah melebar sejak Selasa, menunjukkan bahwa meja pendapatan tetap juga menjadi sedikit lebih berhati-hati. Untuk saat ini, tetap dekat dengan tape dan mempersiapkan fluktuasi harga yang lebih luas tampaknya menjadi pendekatan yang lebih masuk akal. Dengan kondisi saat ini, mungkin lebih tentang mengidentifikasi di mana dislokasi jangka pendek memberikan rasio risiko-imbalan yang menguntungkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Produksi industri Spanyol, disesuaikan untuk efek kalender, turun menjadi -1,9% tahun ke tahun pada bulan Februari dari laju sebelumnya -1%. Data ini menunjukkan tren penurunan dalam kinerja industri negara tersebut. Angka -1,9% dalam produksi industri Spanyol yang telah disesuaikan dengan kalender menunjukkan penurunan yang sudah terlihat dalam data sebelumnya, dan ini bukan hanya gangguan statistik. Ketika produksi menyusut lebih dari yang diharapkan—terutama dalam dua pembacaan berturut-turut—ini menimbulkan kekhawatiran tentang permintaan dan efisiensi di sektor-sektor penting seperti manufaktur, produksi energi, dan bahan konstruksi. Revisi dari -1% ke hampir dua persen lebih rendah bukanlah hal yang bisa diacuhkan. Ini mencerminkan pengurangan nyata dalam volume produksi, mungkin terkait dengan kondisi kredit yang lebih ketat, investasi bisnis yang lesu, atau permintaan konsumen yang lebih lembek tidak terbatas pada satu wilayah.

Dampak Pada Aliran Ekspor

Kita cenderung melihat pembacaan bulan ke bulan atau titik data tunggal sebagai kebisingan, tetapi ketika tren tahunan bergerak turun secara berkelanjutan, ini mulai mempengaruhi mekanisme penetapan harga—bukan hanya aktivitas pasar spot tetapi juga kontrak jangka panjang. Terutama di industri yang sangat bergantung pada aliran ekspor, aktivitas industri yang lebih lambat biasanya mengurangi permintaan bahan baku, berdampak pada penggunaan energi yang lebih rendah, dan dapat mengurangi tekanan inflasi internal. Ini berimplikasi pada kurva dan potensi struktur volatilitas baik di pasar energi maupun aset terkait komoditas yang lebih luas. Selain itu, perlambatan semacam ini di dalam ekonomi terbesar keempat zona euro pasti akan mempengaruhi angka-angka di seluruh blok. Produksi industri yang lebih rendah mengimplikasikan margin yang lebih tipis, lebih sedikit jam kerja, dan seiring waktu—jika ini terus berlanjut—akan berdampak pada penerimaan pajak dan pengeluaran publik. Meskipun ini bukan hal yang mendasar dalam penetapan suku bunga minggu ini, hal ini memperkuat tema yang lebih luas yang telah kita lihat tercermin dalam komentar dovish dari dewan pengatur. Torres, misalnya, baru-baru ini mengaitkan dasar-dasar perlambatan yang serupa dengan trajektori ekspektasi inflasi jangka menengah, dan nada suaranya menunjukkan keterbukaan yang lebih besar terhadap langkah-langkah pelonggaran sebelum waktu yang dijadwalkan. Harapan kebijakan semacam ini mempersempit imbal hasil jangka pendek, yang pada gilirannya dapat mempengaruhi strategi carry yang disesuaikan dengan suku bunga dan posisi lintas aset. Data dari Spanyol kemungkinan akan berkontribusi pada kasus yang berkembang ini.

Mengalibrasi Ulang Strategi Lindung Nilai

Bagi kita yang mengelola eksposur melalui derivatif, ini berarti kita harus mulai mengalibrasi ulang strategi lindung nilai kita secara lebih teratur dengan mengantisipasi aktivitas ekonomi yang lebih lembut yang tercermin dalam kebijakan moneter yang lebih akomodatif. Kita sudah melihat perataan relatif dalam kurva yang dinyatakan dalam euro. Jadi, melihat penurunan output Spanyol—tidak secara terpisah, tetapi bagaimana hal itu mempengaruhi ukuran output zona euro yang lebih luas—memberikan petunjuk arah saat melihat volatilitas tersirat dan skew. Perhatikan konfirmasi bulan depan. Penurunan lain dalam output Spanyol berpotensi memberikan lebih banyak amunisi untuk argumen Mateo yang baru-baru ini tentang kompresi margin di selatan yang menarik agregat benua. Itu bisa berarti harga opsi tenor yang lebih pendek memasukkan sensitivitas yang lebih tinggi terhadap kejutan data negatif, yang, pada gilirannya, meningkatkan sensitivitas terhadap waktu seputar pengumuman regulasi. Buat akun VT Markets Anda yang live dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.