USDCHF telah diperdagangkan dalam rentang yang ditentukan, terjun di bawah 0.8794 sebelum mencapai titik terendah di 0.8755. Selama sesi Asia-Pasifik, harga semakin menurun, yang memicu peningkatan aktivitas penjualan. Akibatnya, USDCHF mencapai titik terendah baru di 0.8555, menandakan penurunan 2.86%, penurunan terbesar di antara mata uang utama terhadap USD. Saat ini, pasangan ini berada di area swing antara 0.85309 dan 0.85573, mencerminkan aktivitas dari Agustus hingga Oktober 2024 selama konsolidasi sebelumnya. Jika terjadi pembelian, trader dapat menargetkan 0.8607 hingga 0.8619 untuk meredakan tekanan penjualan. Jika level ini tidak dilanggar, penjual tetap mengendalikan pasar. Apa yang kita lihat adalah penurunan yang terukur namun pasti dalam pasangan ini, dengan momentum bergeser saat pasar terus mencerna faktor-faktor makroekonomi yang lebih luas. Pergerakan harga telah jelas—pelanggaran yang jelas, diikuti dengan pergerakan yang berkelanjutan, dan sekarang jeda di tingkat yang menunjukkan keramaian di bulan-bulan sebelumnya. Itu penting. Zona-zona ini sering kali dapat mempengaruhi perilaku harga saat ini, bertindak sebagai titik hambatan ketika sentimen tidak jelas atau likuiditas menipis. Menerobos di bawah angka 0.8794 dan mempercepat penurunan membutuhkan keyakinan. Ketika level dengan sejarah grafik seperti itu runtuh, dan harga tidak pulih cepat, itu memberi tahu kita bahwa keyakinan dengan kuat berada di tangan penjual. Perpanjangan ke 0.8555—sekarang menjadi titik terendah swing—menunjukkan bahwa peserta pasar tidak hanya bereaksi secara impulsif tetapi lebih pada memposisikan diri di sekitar pandangan arah yang lebih jelas. Sekarang pasangan ini kembali mengonsolidasikan diri antara 0.85309 dan 0.85573, kita telah memasuki tahap keseimbangan kecil yang familiar. Penting untuk diingat bahwa dukungan sebelumnya menjadi ruang yang diperebutkan saat masuk kembali setelah terjadinya keruntuhan; trader yang mempertahankan level tersebut sebelumnya mungkin tidak lagi memiliki insentif untuk bertindak, dan yang sekarang mengendalikan mungkin memandang setiap lonjakan sebagai tempat untuk masuk kembali daripada mundur. Kita telah melihat ini sebelumnya di pasangan lain yang serupa: ketika rentang sebelumnya dilewati dan penurunan yang dihasilkan tajam, area reaksi tidak menjamin adanya pembalikan. Sebaliknya, ini biasanya berkembang menjadi zona taktis kecil di mana pemain jangka pendek mencoba menguji kedalaman. Zona korektif yang disarankan di dekat 0.8607 hingga 0.8619 adalah target kenaikan yang realistis, tetapi itu hanya berlaku jika momentum bergeser. Dan untuk itu terjadi, perlu ada perubahan yang signifikan dalam keyakinan—baik melalui perubahan posisi atau berita luar yang mengubah aliran mata uang. Kecuali band tersebut terobosan dan bertahan, tren penurunan tidak akan dibatalkan; itu hanya berhenti sejenak. Bagi mereka yang fokus pada momentum dan kelanjutan, retracement menuju batas atas itu mungkin hanya menawarkan peluang untuk berpartisipasi kembali dari posisi yang kuat. Ini bukan tentang menjadi arah tanpa syarat; ini tentang memahami kapan pasar mundur versus benar-benar berbalik. Jika harga tetap terkurung di band bawah yang ditetapkan, dan tawaran mengering di bawah 0.8550, sangat mungkin kita akan merosot lebih rendah ke level yang belum teruji yang tidak disentuh dalam beberapa bulan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Warga negara AS mengajukan 219.000 aplikasi tunjangan pengangguran baru untuk minggu yang berakhir pada 29 Maret, menurut Departemen Tenaga Kerja AS. Angka ini di bawah perkiraan awal dan lebih rendah dari jumlah yang direvisi dari minggu sebelumnya yang mencapai 225.000. Tingkat pengangguran yang diasuransikan yang disesuaikan secara musiman berada di 1,3%, sementara rata-rata pergerakan empat minggu turun sebesar 1.250 menjadi 223.000. Permohonan tunjangan pengangguran yang dilanjutkan naik sebesar 56.000, mencapai total 1,903 juta untuk minggu yang berakhir pada 22 Maret. Penurunan jumlah aplikasi pengangguran baru menunjukkan bahwa pasar kerja tetap ketat meskipun ada kekhawatiran ekonomi yang lebih luas. Dengan pengajuan terbaru di bawah harapan dan penurunan kecil di rata-rata empat minggu, ada permintaan yang stabil untuk pekerja. Ini berarti pengusaha umumnya mempertahankan staf mereka dan kemungkinan tidak mengantisipasi penurunan yang segera. Hal ini biasanya menambah ekspektasi tekanan upah dan inflasi yang berkelanjutan, memberi bank sentral lebih sedikit insentif untuk mengubah kebijakan dari posisi yang restriktif. Powell dan rekan-rekannya memantau data ini dengan cermat. Namun, kenaikan dalam klaim lanjutan memperkenalkan masalah. Ini mungkin menunjukkan bahwa orang-orang mengalami kesulitan untuk kembali bekerja setelah kehilangan pekerjaan. Jika ini berlanjut, itu akan bertentangan dengan gambaran pasar tenaga kerja yang sepenuhnya kuat dan mungkin menunjukkan ada kelemahan di balik permukaan. Namun, yang kami amati adalah klaim awal yang cenderung berbalik lebih cepat saat terjadi penurunan, dan angka tersebut tidak banyak berubah. Dalam konteks ini, penurunan dolar AS mencerminkan pengurangan permintaan aset aman, lebih dari sekadar dampak dari data tenaga kerja tersebut. Para investor dan aliran sistematik sedang memutar, mungkin dengan antisipasi bahwa suku bunga tertinggi mungkin sudah di belakang kita atau perbedaan suku bunga akan menyempit. Pergerakan ini memberikan petunjuk bahwa pasar beralih dari dolar, dengan peluang terlihat pada aset berisiko atau mata uang lainnya. Ke depan, para pedagang yang mengamati suku bunga akan menemukan data ini menambah argumen bahwa Federal Reserve tidak terburu-buru. Ketahanan tenaga kerja berarti ada ruang untuk tetap stabil, terutama dengan inflasi yang masih belum berada di dalam zona nyaman 2%. Obligasi pemerintah menunjukkan kekuatan kecil karena data ini, tetapi penurunan dolar lebih penting dalam hal hasil di masa depan yang diharapkan dan posisi global. Jika tren dolar yang melemah berlanjut, kemungkinan kita akan melihat aset yang dinyatakan dalam dolar mendapatkan dukungan relatif—komoditas, misalnya, seringkali menikmati kondisi positif dalam situasi seperti ini. Saham juga bisa mendapatkan manfaat, terutama yang memiliki pendapatan tinggi dari luar negeri. Ekspektasi inflasi bisa meningkat, mengingat efek biaya impor dari mata uang yang lebih lemah, yang sedikit membatasi Fed. Volume perdagangan di masa depan mungkin menjadi lebih tidak menentu jika klaim pengangguran dan angka pengangguran lanjutan terus berbeda. Kita perlu waspada terhadap aktivitas spread yang lebih tinggi dari biasanya dalam kontrak suku bunga, bersama dengan potensi pergeseran dalam volatilitas skew di opsi ekuitas saat para pedagang menyusun narasi seputar pertumbuhan yang lebih lambat versus risiko inflasi. Pernyataan Powell dalam beberapa waktu terakhir telah membuka peluang, tetapi tidak lebar. Data ini tetap sedikit terbuka. Setiap rilis baru—khususnya dari penggajian atau inflasi layanan—akan memiliki bobot yang lebih besar sekarang. Penempatan di sekitar itu, terutama dalam kontrak suku bunga jangka pendek dan komponen indeks USD, akan membawa risiko dan potensi yang lebih tinggi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

SPX futures untuk S&P 500 turun 3,7% hari ini. Nike mengalami penurunan 14% akibat tarif yang mempengaruhi banyak negara tempat ia beroperasi. Perusahaan ini memiliki 150 pabrik di Vietnam, mempekerjakan sekitar setengah juta pekerja, dengan tarif 46% pada produk Vietnam yang berpotensi merugikan margin keuntungan. Sementara itu, Apple juga menghadapi tantangan, di mana tarif mungkin memaksa harga iPhone naik dari £1,000 menjadi £1,500.

Pandangan Analis Mengenai Keberlanjutan Tarif

Para analis meragukan permanensi tarif ini, menggambarkannya sebagai ekstrem dan tidak berkelanjutan. Beberapa memprediksi situasi ini mungkin mendorong negosiasi untuk menghindari konsekuensi ekonomi yang berat. Penurunan pasar dalam SPX futures mencerminkan suasana jangka pendek. Penurunan sebesar ini, sekitar 3,7%, menunjukkan penyesuaian ekspektasi risiko daripada evaluasi ulang fundamental jangka panjang. Ini bukan reaksi berlebihan, tetapi lebih sebagai upaya jelas dari peserta untuk mengantisipasi konsekuensi kebijakan di tengah ketegangan perdagangan dan beban biaya pada eksportir. Penarikan 14% pada Nike adalah tajam, kemungkinan kombinasi dari kekhawatiran kompresi margin dan pergeseran aliran dana. Tarif 46% yang diterapkan pada produksi dari Vietnam secara dramatis mengubah asumsi biaya. Dengan sekitar 500,000 pekerja yang terlibat di 150 pabrik, risiko pasokan kini meningkat. Kami tidak hanya mengantisipasi tekanan pada margin—tekanan logistik juga dirasakan saat pembeli menilai kembali biaya manfaat dari setiap tautan produksi. Miller menyebut tarif ini “tidak berkelanjutan,” istilah yang patut dibaca kembali; hal ini tidak hanya menyiratkan tekanan ekonomi, tetapi juga tekanan politik untuk mencabut atau menyesuaikan tingkat tersebut. Secara terpisah, perhatian belakangan ini juga beralih kepada dampak tingkat produk, seperti pada contoh Apple. Kenaikan harga potensial iPhone sebesar £500 bukan hanya teori. Angka itu membuat penjualan unit di masa depan sulit untuk diprediksi. Perdagangan margin antara meneruskan biaya kepada konsumen dan menyerap dampak pada EPS telah memicu respons cepat dalam aktivitas opsi. Skew dalam opsi mingguan menunjukkan kecenderungan untuk melindungi diri dari penurunan lebih lanjut.

Dinamik Pasar dan Penempatan Risiko

Shepherd, analis lain yang memberikan pandangan, berpendapat bahwa langkah-langkah perdagangan ini hanya masuk akal dalam jangka pendek dan dapat disertai dengan pembicaraan damai jika pembacaan makro mulai mengecewakan. Itu tidak menawarkan banyak kenyamanan sekarang, tetapi menetapkan parameter bagaimana model dapat disesuaikan dengan data baru. Kami telah menemukan bahwa bervariasi eksposur delta saat ini dan meninjau penempatan gamma menuju hari Jumat sangat efektif; risiko semalam terasa berlebihan dibandingkan dengan yang terduga. Premi volatilitas sedang naik, tetapi belum dalam keadaan tidak teratur. Jika melihat episode sebelumnya, kami cenderung melihat angka yang diperkirakan naik secara bertahap sebelum meledak jika guncangan harga tetap bertahan lebih dari seminggu. Saat ini, pasar opsi tidak memperkirakan VIX di atas 25, yang menunjukkan bahwa kepanikan telah terindra—untuk saat ini. Perlu dicatat bahwa put near-the-money pada indeks ekuitas luas sedang diperdagangkan dengan minat terbuka yang meningkat. Itu bukan perlindungan murah, tetapi lebih dapat dibenarkan daripada yang banyak orang sadari. Mengenai teknis, grafik durasi pendek telah menembus pita rata-rata kunci. Dalam kondisi normal, ini akan memicu beberapa posisi pemulihan rata-rata. Namun, volume sisi bid tetap rendah, menunjukkan bahwa lebih sedikit pemain yang bersedia menangkap titik terendah. Ini bukan masalah sentimen—ini tentang memperbarui model untuk memasukkan basis biaya baru pada barang dan input. Mengingat perilaku terkini dalam spread kredit, kami telah memantau apakah penerapan tarif yang luas ini mulai melebarkan tingkat indeks berisiko tinggi. Sejauh ini, gerakan yang terjadi kurang dari yang diharapkan, yang mungkin menunjukkan bahwa investor memperlakukannya sebagai sementara. Pandangan tersebut bisa saja salah, dan membaca kepastian dalam volatilitas kredit telah menjadi perdagangan yang merugikan sebelumnya. Derivatif yang terkait dengan probabilitas default belum bereaksi, tetapi Anda perlu memantau tingkat CDS pada nama-nama yang terpapar dalam minggu-minggu mendatang. Menyusun eksposur adalah bagian yang penting, tetapi sekarang Anda mesti melakukan uji stres terhadap asumsi Anda di tengah pertumbuhan pendapatan yang lebih lambat, biaya penjualan yang lebih tinggi, dan potensi pergerakan FX yang dipicu oleh tanggapan balasan. Dalam konteks ini, akurasi harga lebih penting daripada volume posisi. Lebih baik memegang risiko yang terdefinisi daripada yang mengundang tebakan politik. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Klaim pengangguran awal di Amerika Serikat tercatat sebesar 219.000 untuk minggu yang berakhir pada 28 Maret, turun di bawah ekspektasi 225.000. Laporan ini mencerminkan kondisi pasar tenaga kerja yang sedang berlangsung. Tidak ada rekomendasi spesifik untuk perdagangan di pasar atau instrumen yang disediakan. Penelitian menyeluruh disarankan sebelum membuat keputusan investasi karena risiko yang melekat, termasuk potensi kehilangan modal.

Data Keterbatasan Dan Pengungkapan

Informasi ini dapat mengandung kesalahan dan mungkin tidak tepat waktu. Selain itu, penulis tidak memiliki posisi keuangan dalam saham yang disebutkan dan tidak memiliki hubungan bisnis yang sedang berlangsung dengan perusahaan yang dirujuk. Klaim pengangguran terbaru di Amerika Serikat tercatat di angka 219.000, sedikit di bawah perkiraan konsensus sebesar 225.000. Meskipun terlihat sebagai kekurangan kecil, ini terus menunjukkan ketahanan relatif di pasar tenaga kerja, terutama mengingat perubahan kebijakan dan inflasi terkini. Angka-angka semacam ini, meskipun tidak ekstrem, sering mencerminkan kepercayaan atau keraguan lebih luas di antara pemberi kerja, dan kami telah melihat bahwa deviasi kecil dari hasil yang diproyeksikan dapat mengubah ekspektasi suku bunga, bahkan dengan jumlah yang moderat. Ketika angka seperti ini muncul di bawah perkiraan, sering kali menimbulkan pertanyaan seberapa ketat pasar kerja sebenarnya — atau setidaknya seberapa lama ia bertahan. Bagi para trader yang terlibat dalam instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, hal ini penting. Bukan berarti satu minggu akan membentuk seluruh arah selanjutnya, tetapi momentum seperti ini biasanya tidak luput dari perhatian di pasar berjangka. Melihat pernyataan Powell dalam beberapa pernyataan terakhir, sensitivitas suku bunga telah terkait erat dengan data ini. Itu tetap benar meskipun tidak ada perubahan suku bunga yang direncanakan dalam waktu dekat. Pasar sering bergerak dengan mengantisipasi reaksi, yang menjelaskan beberapa pergerakan tajam dalam volatilitas jangka pendek setelah angka yang mungkin pada awalnya terlihat ringan di permukaan.

Reaksi Pasar Dan Volatilitas

Kami telah melihat bahwa pasar opsi cenderung merespons pergeseran dengan cepat bahkan dengan angka makro yang sedikit mengejutkan. Apa yang mungkin terlihat seperti kesalahan kecil dapat mendorong volatilitas implisit dalam suku bunga dan valuta asing jika terjadi dalam periode sensitivitas. Minggu-minggu terakhir telah mengamati secara ketat data tenaga kerja dan inflasi secara bersamaan, yang berarti bahwa bahkan rilis yang tampak netral sering kali ditafsirkan ulang dalam konteks langkah Fed berikutnya — atau apa yang diyakini pasar akan terjadi. Mereka yang aktif dalam instrumen terarah yang terkait dengan ekspektasi suku bunga — terutama produk dengan durasi lebih pendek atau kadaluarsa triwulanan — harus waspada terhadap efek lanjutan minggu depan. Terutama mengingat data yang sedikit di depan, reaksi terhadap indikator bahkan tingkat kedua dapat diperbesar. Pergerakan cepat bukanlah hal yang mustahil. Juga layak diingat bahwa pergerakan implisit yang dihargakan di pasar derivatif tidak selalu konsisten dengan volatilitas yang terwujud. Beberapa sesi terakhir menunjukkan premi dibeli tanpa pembayaran berikutnya. Itu tidak membuatnya tidak rasional — ini menunjukkan bahwa peserta pasar melakukan lindung nilai pada ekor daripada rata-rata. Adapun interpretasi klaim pengangguran, sampai kita melihat deviasi yang terjadi secara berkelanjutan menuju peningkatan yang konsisten, pasar tidak mungkin mempertimbangkan kemungkinan besar perubahan kebijakan yang agresif dalam waktu dekat. Namun, ingat, volatilitas dapat muncul tidak hanya dari deviasi dalam data, tetapi juga dari kesalahan ekspektasi — termasuk ketika posisi berada di luar jalur. Minggu seperti ini, yang sedikit di bawah konsensus, tidak teriak, tetapi berbisik. Dan bisikan itu menggerakkan harga jangka pendek ketika jumlah posisi ringan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kebocoran terbaru dari Atlantic menunjukkan kurangnya konsistensi dalam kebijakan luar negeri AS, terutama terkait dengan tarif. Perhitungan tarif saat ini tampak sewenang-wenang dan berasal dari defisit perdagangan alih-alih analisis yang komprehensif. Sebagai contoh, tarif Korea Selatan ditetapkan pada 25% setelah menghitung defisit perdagangan sebesar $66 miliar terhadap total impor. Demikian pula, defisit perdagangan dengan China menghasilkan tarif 67% yang diperoleh dengan membagi defisit tersebut dengan impor AS. Metodologi ini diterapkan secara merata di seluruh negara, dengan mereka yang menunjukkan defisit dibatasi hingga 10%. Secara mencolok, perdagangan jasa, di mana AS memiliki surplus, tidak termasuk. Tarif tampak dipengaruhi oleh strategi politik daripada kebijakan perdagangan yang konkret. Contoh spesifik dari negara-negara seperti Inggris dan UE mengungkapkan ketidaksesuaian dalam tarif meskipun kondisi perdagangan pra-Brexit yang serupa. Pendekatan yang kacau terhadap tarif telah menyebabkan ketidakpastian, dengan Sekretaris Perbendaharaan Scott Bessent menunjukkan kebingungan dalam wawancara mengenai rincian perdagangan yang penting. Meskipun ada ketidakberesan yang ada, masih ada waktu untuk merevisi keputusan tarif sebelum implementasinya pada 9 April. Fokus pemerintahan saat ini pada respons pasar telah bergeser, menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana penurunan pasar di masa depan akan ditangani. Apa yang telah terlihat sejauh ini menggambarkan pendekatan yang terburu-buru dan kurang beralasan terhadap penegakan perdagangan, lebih dipicu oleh tampilan daripada data yang mendasar. Kebocoran dari Atlantic pada dasarnya mengkonfirmasi proses internal yang kurang ketat secara ekonomi. Alih-alih mendasarkan tingkat tarif pada penilaian dampak ekonomi atau analisis spesifik sektor, metode yang dipilih tampaknya hanya mengandalkan angka besar—yaitu, defisit perdagangan dibanding nilai impor. Akibatnya, tarif yang dikenakan tidak membedakan berdasarkan kompleksitas, seperti nilai tambah oleh eksportir kembali, atau rantai pasokan multinasional. Sekarang sudah jelas bahwa model diterapkan secara luas dan mekanis—dengan setiap defisit bilateral dihantam terhadap total impor barang—tidak mengherankan jika hasilnya tidak konsisten. Ambil contoh Korea Selatan dan China: contoh jelas di mana masing-masing negara menerima sanksi terkait dengan kekurangan angka tanpa visibilitas ke dalam segmentasi industri atau pergeseran dalam aliran perdagangan multilateral. Lebih mengkhawatirkan adalah apa yang tidak diukur. Dengan mengecualikan jasa, pemerintahan mengabaikan area di mana Amerika Serikat terus menunjukkan kinerja lebih baik. Ketidakseimbangan dalam pertimbangan ini mengacaukan seluruh mekanisme. Negara-negara di mana AS memperoleh miliaran melalui lisensi, asuransi, dan konsultasi bisa dikenakan sanksi tidak perlu dalam barang karena satu sisi dari cerita ini sepenuhnya hilang. Dalam kasus Inggris dan UE yang lebih luas, kedua mitra kini menghadapi tarif yang tidak merata, meskipun pola perdagangan pra-Brexit yang sebagian besar sejajar. Akibatnya adalah fragmentasi dari ekspektasi yang ada. Importir dan eksportir berada dalam keadaan tidak menentu, dan kita melihat para pedagang ragu-ragu terhadap kontrak berjangka dan lindung nilai harga karena ketidakjelasan. Pemahaman yang buruk dari Sekretaris Perbendaharaan tentang bagian penting dari skema ini menambah kekacauan. Ketika suara kebijakan utama tidak dapat menjelaskan mekanisme dengan percaya diri atau menjawab untuk perbedaan tarif, itu merusak klaim transparansi atau prediktabilitas dari pemerintahan. Itu memiliki efek lanjutan di bidang derivatif—di mana ketidakpastian dalam kebijakan tarif mengencangkan batasan likuiditas, memperlemah selisih bid-ask, dan akhirnya mengganggu momentum. Ketika melihat kalender, masih ada ruang antara sekarang dan 9 April. Banyak ruang untuk aktivitas. Bagi mereka yang mengawasi derivatif berdasarkan indeks sektor, kurva imbal hasil negara, atau pasangan mata uang yang terkait dengan impor—penting untuk mulai merencanakan volatilitas, bukan arah. Perpindahan baru-baru ini dari pemerintahan menjauh dari perilaku dukungan pasar berarti kelemahan di saham mungkin tidak lagi memicu jaminan cepat. Itu sendiri seharusnya mendorong penyesuaian dalam nafsu risiko di ujung jangka pendek. Apa yang kami amati sekarang adalah apakah ada recalculasi nyata yang muncul—yang mencerminkan analisis tingkat kategori atau model surplus-defisit yang diperbaiki yang memperhitungkan jasa. Namun sementara itu, sebaiknya membangun posisi berdasarkan premis bahwa logika tarif mungkin tetap tidak menentu. Artinya, setiap kenaikan di pasar ekuitas atau komoditas sekarang bisa diperbesar oleh lapisan mispricing di seluruh struktur opsi terkait.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Saldo perdagangan barang Amerika Serikat untuk bulan Februari dilaporkan sebesar $-147 miliar, ada sedikit perbaikan dari bulan sebelumnya yang tercatat $-147,9 miliar. EUR/USD menurun dari puncak enam bulan di 1,1140-1,1150, kini mendekati 1,1050, di tengah pemulihan moderat Dolar AS. GBP/USD sedikit melemah tetapi tetap mendekati 1,3100 setelah sebelumnya mencapai sedikit di atas 1,3200. Harga emas saat ini sekitar $3,100 per ons troy, mundur dari puncak sebelumnya di $3,170. Solana (SOL) naik hampir 2% setelah adanya persaingan antara DEX dan peluncuran koin meme di blockchain-nya. Tarif “Hari Pembebasan” yang diajukan oleh Presiden Trump diharapkan akan diluncurkan setelah penundaan sebelumnya, memperkenalkan paket tarif timbal balik. Poin-poin penting dari perbaikan kecil dalam saldo perdagangan barang AS menjadi -$147 miliar mencerminkan penyempitan sedikit pada selisih antara ekspor dan impor, meskipun angka tersebut tetap lebar. Perubahan minor ini tidak mengubah pandangan lebih luas bahwa ekonomi nyata terus membutuhkan lebih banyak daripada yang bisa dipasok dari luar negeri, sehingga menambah tekanan pada Dolar AS. Namun, Dolar baru-baru ini menemukan kembali kekuatannya, yang menyebabkan EUR/USD mundur dari puncak terbarunya ke level 1,1050. Penurunan euro ini bertepatan dengan cautious behaviour di pasar FX yang lebih luas, di mana para trader tampaknya enggan mengambil posisi terlalu jauh di depan angka inflasi yang akan datang. Pemulihan dolar Morgan memberikan tekanan cukup untuk menyebabkan euro mengembalikan keuntungan yang diperoleh selama kenaikan enam bulan. Bagi mereka yang berada di ruang opsi, kurva volatilitas yang datar pada pasangan dolar utama menunjukkan permintaan yang berkurang untuk paparan euro di dekat waktu. Fluktuasi singkat sterling di 1,3200 lebih diperhatikan karena kecepatan penurunannya dibandingkan dengan keuntungan itu sendiri. Dengan GBP/USD stabil mendekati 1,3100, pasangan ini kembali sejalan dengan ekspektasi jangka menengah yang didapat dari perbedaan suku bunga relatif dan pemposisian kembali setelah putaran pengambilan keuntungan. Bank of England tetap berada dalam pola menunggu, dan ketidakpastian itu memangkas risiko dari kedua sisi, menekan premi volatilitas. Trader yang mencari kelanjutan tren pada pasangan ini sebaiknya tetap gesit, karena perdagangan yang terikat pada rentang harga tetap menjadi ekspektasi inti selama dua minggu ke depan. Di tempat lain, harga emas yang mundur dari $3,170 ke tanda $3,100 hampir tidak mengejutkan kami. Volatilitas dalam logam mulia tetap terkait dengan imbal hasil nominal di AS dan kebisingan geopolitik, yang terus mendorong investor masuk dan keluar dari aset nyata. Dengan suku bunga riil tetap tinggi, ada batasan seberapa tinggi emas bisa melambung tanpa penggerak baru. Volatilitas implisit jangka pendek telah turun saat penjual gamma kembali, yang mungkin mencerminkan lingkungan di mana lonjakan harga lebih diabaikan daripada diikuti. Dalam aset digital, minat pada Solana terus berkembang, meskipun lonjakan terbaru yang terkait dengan pengembangan peluncuran masih terlalu terisolasi untuk menunjukkan adopsi rantai yang lebih luas. Kenaikan 2% dapat dilihat lebih sebagai langkah yang didorong likuiditas daripada penilaian ulang. Perubahan on-chain hampir setiap hari memicu narasi bersaing, dan meskipun itu memperkenalkan peluang, derivatif yang terkait dengan token jaringan seperti SOL menunjukkan tanda-tanda awal penurunan minat terbuka setelah lonjakan terbaru—sebuah sinyal bahwa beberapa peserta mulai mengurangi paparan. Kembalinya pembicaraan tarif timbal balik—yang dipimpin oleh jadwal kebijakan Trump yang tertunda—menambahkan lapisan risiko makro lain yang mungkin beberapa orang remehkan. Dengan kerangka kebijakan itu siap diluncurkan dalam waktu dekat, hanya antisipasi saja mulai mempengaruhi ekspektasi untuk dinamika perdagangan global. Bagi kami yang mempricing volatilitas di berbagai produk komoditas dan indeks, potensi dampak pada rantai pasokan transnasional merupakan pemicu konkret yang tidak boleh diabaikan. Opsi jangka pendek perlahan-lahan menyesuaikan, tetapi kinerja buruk di sisi sayap menunjukkan bahwa harga yang diimplikasikan mungkin masih kurang menghargai risiko peristiwa. Peserta berpengalaman kemungkinan akan melihat bahwa penyesuaian harga tidak simetris—trader memberikan lebih banyak bobot pada hasil buruk daripada rentang dasar, dengan kemiringan tajam secara signifikan di sektor-sektor yang terpengaruh. Penempatan posisi yang condong seperti ini cenderung bertahan sampai muncul kejelasan atau hingga waktu kedaluwarsa membersihkan posisi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

— Morgan Stanley telah mengubah proyeksinya dan tidak lagi memperkirakan adanya pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve tahun ini, mengubah perkiraan sebelumnya yang mengharapkan satu pengurangan. Tanggapan Fed terhadap kondisi pasar akan memainkan peran penting dalam tren keuangan mendatang. Penelitian menunjukkan bahwa inflasi di AS bisa naik hingga 5%, yang menjadi perhatian bagi Jerome Powell. Pasar saat ini memperkirakan kemungkinan kuat pemotongan suku bunga pada bulan Juni, dengan ekspektasi 104 basis poin pelonggaran dalam setahun ke depan. Outlook ini mengasumsikan bahwa Fed akan mengabaikan tarif, meskipun beberapa pejabat tidak berbagi pandangan ini. Powell dijadwalkan untuk berbicara di pasar pada pukul 11:25 pagi ET pada hari Jumat.

Shifting Market Expectations

Artikel ini menjelaskan revisi dalam sikap Morgan Stanley: mereka tidak lagi mengharapkan bank sentral AS menurunkan suku bunga tahun ini, yang menunjukkan perubahan tajam dari pandangan sebelumnya bahwa akan ada setidaknya satu pengurangan. Argumen inti adalah bahwa posisi Federal Reserve dalam suku bunga sekarang lebih terbatas, mungkin karena data ekonomi terkini yang mengarah pada inflasi yang terus berlanjut. Kami telah melihat tanda-tanda bahwa inflasi mungkin naik kembali ke 5%, yang jauh di atas target 2% bank. Ini tentu akan menjadi perkembangan yang mengkhawatirkan bagi Powell, yang sudah berada di bawah tekanan untuk mengarahkan kebijakan moneter tanpa merusak stabilitas keuangan. Penetapan lebih dari 100 basis poin pelonggaran oleh pasar dalam 12 bulan ke depan menunjukkan adanya ketidakcocokan—apa yang diharapkan para pedagang dan apa yang mungkin benar-benar disampaikan oleh pembuat kebijakan semakin tidak sejalan. Di tengah ketidakcocokan ini, ada pertanyaan tentang apakah Fed bersedia menunda pemotongan meskipun ekonomi mulai menyerap biaya pinjaman yang lebih tinggi. Dari sudut pandang kami, asumsi bahwa Powell dan rekan-rekannya akan sepenuhnya mengabaikan efek tarif mungkin terlalu cepat. Meskipun tidak semua pejabat tampaknya sepakat dalam pandangan mereka tentang biaya perdagangan yang semakin meningkat, kemungkinan besar mereka mempertimbangkan lebih dari sekadar angka inflasi utama. Data ketenagakerjaan yang kuat, harga sektor jasa yang bertahan, dan pengeluaran konsumen yang terus berlanjut memperkuat argumen untuk kebijakan hati-hati—terutama jika ekspektasi inflasi terus meningkat.

Potential Market Repricing Ahead

Dengan Powell akan berbicara pada siang hari Jumat, penting untuk bersiap menghadapi kemungkinan bahwa nada bicaranya mungkin menjadi lebih hawkish. Jika ia menunjukkan pendekatan yang lebih ketat, kita bisa melihat imbal hasil jangka panjang melonjak dan aset yang sensitif terhadap suku bunga menyesuaikan dengan cepat. Oleh karena itu, menjelang pernyataannya, akan bijaksana untuk menilai kembali eksposur pada posisi yang mungkin menderita akibat penyesuaian ekspektasi suku bunga. Perdagangan volatilitas pendek mungkin menjadi rentan dalam keadaan ini, terutama di bagian depan kurva di mana sensitivitas terhadap proyeksi suku bunga paling tajam. Penyimpangan terkini dalam posisi opsi menunjukkan pasar yang condong ke arah pemotongan, jadi pernyataan tajam apa pun bisa memaksa penyesuaian. Kami telah melihat situasi seperti ini sebelumnya—sinyal kebijakan berubah, volatilitas implisit melonjak, dan dealer kebingungan dalam mengatur delta. Ini bukan sekadar tentang apakah pemotongan terjadi pada bulan Juni. Yang lebih penting sekarang adalah komunikasi. Jika Powell menyarankan bahwa pemotongan ditunda hingga akhir tahun atau bahkan didorong ke tahun 2025, asumsi waktu akan berubah, dan dengan itu datanglah perubahan posisi yang lebih luas. Ini berarti kita harus melacak laju data yang masuk—terutama cetakan CPI bulan depan dan angka pekerjaan. Ketidakakuratan dalam arah manapun dapat menyebabkan pergerakan yang diperbesar mengingat sensitivitas terhadap kebijakan Fed. Gagasan bahwa pasar dapat sederhana mengabaikan inflasi terkait tarif mungkin perlu disesuaikan dengan cepat jika ketegangan perdagangan memburuk atau rantai pasokan global mengalami tekanan baru. Sehubungan dengan suku bunga implisit, kami mengawasi strip futures SOFR untuk tanda-tanda penyesuaian. Kontrak 2025 khususnya menawarkan jendela bernilai ke dalam sentimen. Jika Powell lean lebih ketat, kami mengantisipasi bagian panjang akan semakin curam, meskipun imbal hasil jangka pendek tetap ketat dalam waktu dekat. Itu akan menunjukkan bahwa para pedagang mulai meninggalkan harapan pelonggaran segera dan menyesuaikan untuk siklus ketat yang lebih lama. Dalam pengaturan ini, pemilihan strike menjadi lebih penting dari sebelumnya dalam lindung nilai risiko. Pembalikan risiko kini menawarkan asimetri menarik jika langkah berikutnya Fed mengejutkan di sisi ketat. Dalam hal ini, model lindung nilai delta mungkin tertekan, terutama jika likuiditas menipis menjelang pernyataan hari Jumat. Kami juga harus memperhatikan dengan cermat spread pendanaan, yang tetap ketat tetapi bisa bereaksi tajam jika ekspektasi suku bunga berubah. Jika Powell berhasil mengkomunikasikan ketegasan tanpa memicu kepanikan, kami mungkin hanya melihat pelunakan yang ringan. Namun, bahkan sebuah petunjuk tentang penundaan yang tergantung pada data bisa menyebabkan posisi berbalik dengan cepat, terutama di pasar suku bunga jangka pendek. —

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Klaim pengangguran awal di Amerika Serikat untuk rata-rata 4 minggu turun menjadi 223.000 untuk minggu yang berakhir pada 28 Maret, turun dari angka sebelumnya 224.000. Penurunan ini mencerminkan perubahan dalam tren pasar kerja. Dalam pasar valuta asing, EUR/USD mundur dari puncak enam bulan terakhir mendekati 1.1150, sementara GBP/USD mengalami penyesuaian tetapi tetap kuat di sekitar 1.3100. Harga emas berada di dekat $3.100 per ons troy, menurun dari puncak tertinggi sepanjang masa.

Ikhtisar Pasar Kerja

Penurunan rata-rata empat minggu klaim pengangguran awal di Amerika Serikat—dari 224.000 menjadi 223.000—menambah konteks pada gambaran ekonomi yang lebih luas. Penurunan ini mungkin terlihat kecil, tetapi menunjukkan pola bahwa pengusaha mempertahankan staf dengan sedikit lebih stabil. Bagi kami yang memantau derivatif, penurunan angka pengangguran ini berarti tekanan lebih sedikit untuk pelonggaran segera dari Federal Reserve AS. Oleh karena itu, ekspektasi suku bunga seharusnya tetap relatif stabil dalam jangka pendek kecuali indikator makro lainnya memberi dampak yang berbeda. Sementara itu di pasar mata uang, EUR/USD yang mundur dari puncak mendekati 1.1150 menunjukkan bahwa momentum spekulatif telah sedikit mereda. Tekanan naik baru-baru ini pada pasangan euro-dollar, yang kemungkinan dipicu oleh harapan perubahan suku bunga di zona euro dan narasi dolar yang lebih lemah, telah mulai mereda. Penarikan ini seharusnya mendorong kehati-hatian terhadap sentimen positif euro, terutama jika data lebih lanjut menunjukkan hasil netral atau menguntungkan dolar. Sementara Sterling telah melakukan penyesuaian sendiri, berada di dekat 1.3100, ketahanan di sini menunjukkan bahwa peserta pasar masih memasukkan retorika Bank of England yang cenderung ketat. Kami harus tetap waspada terhadap data CPI atau upah dari Inggris untuk memastikan apakah itu bertahan.

Pergerakan Emas dan Aset Digital

Berpaling ke emas, harga yang turun dari puncak historis mendekati $3.100 per ons menunjukkan adanya kelelahan di kalangan pembeli. Penurunan ini tidaklah dramatis, tetapi menyoroti bagaimana sentimen terhadap logam dapat berubah dengan cepat ketika perhitungan risiko dan imbalan tidak lagi mendukung langkah-langkah aman. Mengingat hal ini, volatilitas pada logam berharga dapat berlanjut, terutama dengan kejelasan kebijakan AS yang masih dinantikan. Di sisi aset digital, pergerakan naik Solana—meningkat hampir 2%—telah mengikuti peningkatan dalam volume perdagangannya, khususnya di platform terdesentralisasi. Persaingan untuk perhatian pengguna semakin intens saat ekosistem pertukaran terdesentralisasi yang lebih baru berkembang. Kenaikan ini, meskipun modest, mencerminkan minat saat ini terhadap token layer-1 yang berbasis kinerja, dan kemungkinan akan menarik aliran minat jangka pendek lebih dari pembelian berdasarkan keyakinan fundamental.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Fitch telah menurunkan peringkat kredit China menjadi ‘A’ dengan prospek stabil, memperkirakan peningkatan defisit pemerintah umum menjadi 8,4% dari PDB pada tahun 2025, naik dari 6,5% pada tahun 2024. Selain itu, pertumbuhan PDB China diperkirakan akan menurun menjadi 4,4% pada tahun 2025, turun dari 5,0% pada tahun 2024. Agensi tersebut mengaitkan perkiraan ini dengan dampak meningkatnya tarif dan perlambatan ekonomi global yang diakibatkan oleh tarif ini. Sebagai tanggapan, kementerian keuangan China menyatakan bahwa penurunan peringkat ini tidak objektif dan tidak mencerminkan situasi ekonomi negara dengan akurat. Bagian awal memberikan gambaran jelas mengenai penurunan peringkat oleh sebuah agensi penilaian kredit besar, menyesuaikan peringkat jangka panjang China menjadi ‘A’ dengan tetap mempertahankan prospek stabil. Justifikasi utamanya terletak pada tekanan fiskal dan perkiraan defisit anggaran yang melonjak menjadi 8,4% dari PDB pada tahun 2025. Itu jauh lebih tinggi dibandingkan angka 6,5% yang diantisipasi untuk tahun 2024. Secara bersamaan, ekspektasi pertumbuhan ekonomi China menunjukkan perlambatan, dengan pertumbuhan PDB tahun depan dipotong setengah persentase poin. Ini menunjukkan adanya laju aktivitas domestik yang lebih lambat yang disertai dengan dampak yang lebih luas pada perdagangan, kondisi kredit, dan potensi intervensi kebijakan moneter. Perubahan ini mungkin memiliki implikasi tidak hanya dalam hal spread sovereign dan premi risiko, tetapi juga bagaimana pasar derivatif mencerminkan pergeseran sentimen risiko. Chang, analis peringkat yang bertanggung jawab atas keputusan ini, mengaitkan perubahan tersebut terutama pada tarif global yang lebih tinggi serta penurunan permintaan internasional yang lebih luas. Tekanan eksternal ini, khususnya di sektor-sektor yang sensitif terhadap ekspor, mulai memberi tekanan pada sikap fiskal Beijing. Ketika pemerintah daerah semakin bergantung pada pinjaman off-balance-sheet dan pihak berwenang pusat meningkatkan belanja infrastruktur, pertanyaan tentang keberlanjutan alat kebijakan akan muncul. Dari sudut pandang kami sebagai trader dalam instrumen yang melihat ke depan, kami perlu mempertimbangkan apa artinya ini bagi strategi lindung nilai. Volatilitas nilai tukar dalam yuan dapat mengalami fluktuasi yang signifikan, terutama jika aliran keluar modal meningkat atau lebih banyak investor asing memilih untuk mundur di tengah kekhawatiran utang yang berkembang. Hal ini mungkin memberikan lebih banyak ruang bagi investor domestik untuk menentukan aliran, yang secara historis memiliki efek yang tidak merata tergantung pada operasi likuiditas PBoC. Obligasi pemerintah juga mungkin mulai mencerminkan spread yang lebih luas, terutama dalam kontrak jangka panjang. Durasi yang lebih pendek, di sisi lain, mungkin tetap stabil jika Beijing memilih untuk menyuntikkan likuiditas untuk mendukung operasi. Jika utang lokal menjadi lebih aktif—terutama entitas berimbal hasil tinggi di provinsi-provinsi yang lebih berisiko—hal itu dapat menciptakan lebih banyak jendela arbitrase antara berbagai instrumen sovereign dan quasi-sovereign. Liu, juru bicara yang membantah penurunan peringkat tersebut, menunjukkan apa yang dia sebut sebagai ketidaksesuaian antara data dasar dan penyesuaian peringkat. Ini adalah respon yang wajar dari Beijing, yang mencerminkan frustrasi masa lalu dengan interpretasi eksternal tentang kesehatan fiskal domestik. Namun, dari sisi pasar kami, penurunan peringkat ini mungkin bertindak sebagai pemicu untuk aksi harga jauh lebih dari sekadar penilaian akademis. Satu fitur penting untuk diamati dalam beberapa minggu mendatang adalah bagaimana spread swap mencerminkan risiko. Jika kita melihat pelebaran dalam ruang 5- dan 10-tahun tanpa pergerakan yang sesuai dalam hasil tunai, itu mungkin menunjukkan pergeseran posisi daripada fundamental. Selain itu, opsi mungkin mulai mematok risiko tail lebih agresif, terutama dalam produk terstruktur yang memiliki eksposur terhadap perusahaan China atau kurva berdaulat. Derivatif yang terkait dengan ekuitas mungkin juga mulai mencerminkan volatilitas implisit yang lebih tinggi, terutama yang mengikuti indeks dengan eksposur besar terhadap real estate dan infrastruktur. Mengingat pergerakan ini, penting untuk menguji kembali persyaratan margin dan asumsi likuiditas di seluruh posisi aktif. Dengan latar belakang makro yang berubah, taruhan arah murni mungkin kurang bijaksana dibandingkan strategi berbasis volatilitas—seperti spread kalender, straddle, dan permainan variasi koridor—untuk memanfaatkan dislokasi non-arah. Ini bukan waktu untuk pengamatan pasif. Apa yang terjadi menawarkan sinyal yang dapat bertindak, terutama dalam posisi risiko terstruktur.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Saldo perdagangan barang dan jasa Amerika Serikat untuk bulan Februari dilaporkan sebesar $-122,7 miliar, lebih baik dibandingkan proyeksi yang memprediksi defisit sebesar $-123,5 miliar. Angka ini menunjukkan hubungan keuangan antara ekspor dan impor dalam ekonomi. Hasil bulan Februari mencerminkan tren berkelanjutan dalam dinamika perdagangan, menekankan pentingnya memantau perubahan dalam kinerja ekonomi. Pemahaman yang akurat terhadap statistik ini dapat memberikan wawasan tentang kondisi ekonomi yang lebih luas dan kemungkinan hasil di masa depan. Defisit perdagangan yang lebih sempit dari yang diperkirakan di bulan Februari, sebesar $122,7 miliar, menunjukkan bahwa aktivitas ekspor berfungsi lebih baik dari perkiraan atau bahwa permintaan impor mungkin sedikit moderat selama bulan tersebut. Pergerakan ini memberikan petunjuk tentang pola konsumsi, kebutuhan input perusahaan, atau permintaan asing untuk barang dan jasa Amerika. Yang perlu dicatat di sini adalah bahwa penyimpangan dari ekspektasi, meskipun kecil, dapat masih mengubah perilaku pasar di masa mendatang—terutama bagaimana pedagang menginterpretasikan garis tren makroekonomi. Memahami penyesuaian ini memungkinkan kita untuk lebih baik memperkirakan pergerakan jangka pendek di sektor yang terkait dengan volume pengiriman internasional dan produksi industri domestik. Misalnya, pengimpanan yang kurang agresif menunjukkan pengetatan yang dapat memengaruhi harga input dan margin, keduanya relevan dalam model harga untuk kontrak berjangka. Bagi mereka yang aktif dalam instrumen derivatif, angka ini berfungsi bukan sebagai hasil akhir tetapi lebih sebagai petunjuk—yang meminta analisis cermat bersamaan dengan perubahan biaya transportasi, arus komoditas, dan data pendapatan perusahaan. Semua ini adalah faktor yang dapat secara tidak langsung memengaruhi volatilitas implisit di kelas aset yang mungkin pada awalnya tidak tampak langsung terkait dengan perdagangan. Peserta pasar harus memberikan perhatian lebih kepada rilis data jangka pendek, terutama yang terkait dengan output pabrik dan siklus inventaris. Rilis ini akan memberikan arah tambahan pada volatilitas mata uang, terutama dalam strategi lindung nilai di mana deviasi kecil dalam asumsi nilai tukar asing dapat mengubah nilai portofolio lebih dari fluktuasi ekuitas secara luas. Hal ini juga bijaksana untuk meninjau posisi yang terpapar biaya transportasi atau pengiriman, karena reaksi terhadap data arus perdagangan sering muncul secara halus di sana sebelum muncul di indeks yang lebih luas. Jika reaksi sebelumnya bertahan, pedagang yang melakukan penyesuaian lebih awal dapat menangkap pergerakan asimetris lebih cepat daripada yang disarankan oleh indikator utama. Secara singkat, celah yang sedikit lebih sempit ini menawarkan bukan hanya titik reaksi, tetapi juga undangan untuk melakukan penyesuaian. Banyak yang bergantung pada bagaimana indikator yang bersamaan bergerak dalam dua hingga tiga minggu ke depan. Jika kita mulai melihat data yang saling mendukung, maka perdagangan disparitas jangka pendek yang terkait dengan mata uang berbasis perdagangan dan instrumen lindung nilai dapat menjadi opsi yang layak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.