Data terbaru menunjukkan bahwa kemajuan menuju pencapaian target inflasi 2% mungkin terhenti, menurut Kugler dari Fed. Ekspektasi inflasi telah meningkat, menunjukkan adanya risiko potensial yang terkait dengan perubahan kebijakan di masa depan. Kugler menyatakan dukungan untuk mempertahankan tingkat kebijakan saat ini sambil menangani risiko inflasi yang terus meningkat. Meskipun kenaikan inflasi jangka panjang tetap moderat, ekspektasi konsumen bisa lebih responsif terhadap kenaikan harga selanjutnya. Peluang pemotongan suku bunga di bulan Juni dianggap terlalu optimis pada 80%. Tampaknya ada pergeseran dalam sikap Fed yang tidak saat ini mendapat perhatian. Apa yang diuraikan di sini cukup jelas: para pembuat kebijakan, terutama Kugler, tidak lagi menunjukkan urgensi yang sama untuk beralih ke pelonggaran, bahkan dengan sebelumnya harga cenderung menuju pemotongan di bulan Juni. Inflasi tetap bertahan lebih lama dari yang diantisipasi pasar, dan yang lebih mencolok adalah kenaikan ekspektasi konsumen untuk harga di masa depan. Pergeseran semacam itu cenderung menanamkan ketidakpastian dan meningkatkan sensitivitas pada produk terkait risiko. Ketika indikator untuk pemotongan suku bunga dengan tegas condong – seperti yang masih terjadi, dengan pedagang memberikan kemungkinan tinggi untuk penurunan dalam beberapa minggu ke depan – namun para pembuat kebijakan tampak ragu untuk melanjutkan, itu menciptakan potensi ketidaksesuaian. Federal Reserve, melalui pernyataan Kugler, mengingatkan bahwa jalan kembali menuju stabilitas harga mungkin tidak semulus atau sependek yang diperkirakan sebelumnya. Kita mulai melihat bahwa tren harga jangka pendek mungkin tidak memberikan pandangan prediktif yang jelas lagi, terutama jika perkiraan inflasi konsumen mulai bergerak sendiri. Di situlah kita melihat kesalahan penetapan harga saat ini. Peserta pasar tampak ingin mendahului pemotongan suku bunga berdasarkan data yang melihat ke belakang daripada panduan ke depan. Tidak ada sedikit pun penyesuaian dalam ekspektasi suku bunga meskipun ada sejumlah suara seperti Kugler yang secara lembut menolak, mengisyaratkan bahwa risiko inflasi tetap condong ke atas. Bagi mereka yang terlibat dalam strategi sensitif suku bunga, arus bawah ini perlu diatasi lebih cepat daripada nanti. Volatilitas implisit mungkin tidak mencerminkan kemungkinan bahwa kebijakan dapat bertahan di tingkat saat ini lebih lama dari yang diperkirakan. Hal ini memberi bobot tambahan pada posisi gamma dan konveksitas di bagian depan, terutama di mana opsi salah mengartikan kemungkinan hasil yang lebih hawkish. Ada tingkat inersia dalam seberapa cepat ekspektasi suku bunga menyesuaikan ketika mereka telah dipatok terlalu awal ke jalur pelemahan. Memperhatikan bukan hanya inflasi inti tetapi juga laporan sentimen konsumen mungkin memberikan sinyal yang lebih kuat dalam beberapa minggu ke depan. Ukuran mendasar yang menangkap bentuk inflasi yang lebih lengket akan cenderung lebih berpengaruh daripada indeks harga yang luas – dan itulah di mana pergeseran mendadak dalam sikap mungkin berasal. Namun, para pedagang juga harus mencatat komentar tentang pesan Fed yang tidak mendapat pengakuan yang memadai. Itu memberi tahu kita bahwa bank sentral mungkin sedang meletakkan landasan untuk pergeseran komunikasi, tetapi tanpa panduan langsung yang jelas. Oleh karena itu, kita mengharapkan pasar melakukan lebih banyak pekerjaan interpretatif. Lingkungan semacam ini membutuhkan perhatian cermat pada penilaian kembali harga suku bunga terminal, dan perubahan dalam lingkungan hasil riil di sepanjang kurva. Untuk saat ini, melihat di luar kasus dasar dan mempertimbangkan risiko distribusi terkait kebijakan mungkin lebih berharga daripada hanya mengandalkan proyeksi median. Struktur jangka panjang yang bergantung pada pemotongan musim panas mungkin perlu penyesuaian aktif, terutama jika kurva masa depan mulai menjadi curam sebagai respons terhadap pernyataan Fed yang kurang dovish. Dalam beberapa minggu mendatang, asimetri terlihat jelas. Memasukkan pemotongan yang tidak terjadi membawa lebih banyak risiko penetapan ulang daripada menunggu dengan hati-hati. Inilah kesenjangan antara ekspektasi dan niat pembuat kebijakan yang menarik perhatian saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USD/CAD mendekati 1.4330 saat Dolar AS menurun menjelang pengumuman tarif Presiden Trump, yang diperkirakan akan berdampak negatif pada prospek ekonomi Kanada. AS menambahkan 155.000 pekerjaan pada bulan Maret, melampaui estimasi 105.000. Dalam sesi Amerika Utara, pasangan USD/CAD naik di tengah tekanan terhadap Dolar AS. Indeks Dolar AS jatuh ke sekitar 104.00, dengan tarif baru Trump kemungkinan menambah beban pada ekonomi Kanada, karena bea yang sebelumnya sudah diterapkan. Data pasar tenaga kerja domestik Kanada diperkirakan akan dirilis pada Jumat, memprediksi peningkatan 12.000 pekerjaan pada bulan Maret, naik dari 1.100 pada bulan Februari. Harapan mengenai tarif Trump juga menunjukkan kemungkinan dampak negatif pada ekonomi AS, yang kemungkinan mempengaruhi daya beli rumah tangga secara keseluruhan. Meskipun data lapangan kerja positif, Dolar AS terus menurun seiring implikasi tarif yang menghantui. Perubahan Ketenagakerjaan ADP yang diperbarui menunjukkan kenaikan substansial, yang menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang kuat di sektor swasta dibandingkan estimasi sebelumnya. Saat USD/CAD diperdagangkan tepat di bawah angka 1.4330, kita melihat pergeseran yang jelas didorong oleh perbedaan makroekonomi dan ketidakpastian politik. Meskipun AS melaporkan peningkatan pekerjaan yang lebih tinggi dari yang diperkirakan pada bulan Maret—155.000 dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya 105.000—Dolar AS telah kehilangan nilai. Ini tampaknya bukan penolakan terhadap data tetapi lebih merupakan refleksi dari kekhawatiran yang tumbuh tentang langkah-langkah perdagangan yang akan datang. Tarif yang diantisipasi oleh Trump—yang kemungkinan mencakup bahan-bahan dan mungkin barang-barang yang diproduksi—menjadi beban pada sentimen, terutama terhadap Kanada, yang tetap terintegrasi dalam rantai pasokan Amerika. Bea yang sebelumnya diterapkan sudah mulai membentuk kembali aliran perdagangan tertentu, dan pengumuman yang akan datang berisiko menambah komplikasi baru. Pasar valuta asing sudah memperhatikan hal ini. Di sisi Kanada, angka pekerjaan untuk bulan Maret dijadwalkan dirilis pada Jumat ini. Konsensus pasar condong ke arah perbaikan yang relatif kecil di pasar tenaga kerja—12.000 pekerjaan setelah angka 1.100 yang lebih rendah pada bulan Februari. Walaupun ini biasanya tidak akan memicu pergerakan besar di pasar forex, konteks sekarang menunjukkan respons yang lebih sensitif. Jika jumlahnya kurang, itu bisa memperkuat kekhawatiran tentang kelemahan domestik di Kanada saat tekanan perdagangan eksternal meningkat. Namun, jika angka tersebut lebih baik, itu mungkin meredakan tekanan jual segera pada Dolar Kanada. Dari sudut pandang kami terhadap data, penurunan lembut pada Indeks Dolar AS menjadi sekitar 104.00 menunjukkan pergeseran modal ke instrumen yang lebih aman atau kurang terpapar. Bukan karena AS tiba-tiba terlihat lemah, tetapi karena tarif sering kali membawa dampak ekonomi yang tidak dapat diprediksi—membuat eksposur FX langsung lebih sulit dikelola dalam jangka pendek. Pertumbuhan upah, daya beli riil, dan respons ritel dari rumah tangga AS tetap menjadi area yang kami perhatikan secara seksama, karena indikator-indikator ini akan mengungkapkan dampak nyata dari langkah-langkah kebijakan ini dalam jangka menengah. Lonjakan yang terlihat dalam bayar swasta ADP menunjukkan ketahanan yang sedang berlangsung di sektor swasta AS meskipun ada risiko kebijakan yang akan datang. Namun, harga di pasar valuta asing menunjukkan bahwa trader tidak sepenuhnya yakin kekuatan ini akan bertahan di bawah standar biaya impor baru. Terutama jika langkah pembalasan muncul—baik dari mitra Amerika Utara atau blok perdagangan lainnya. Pengurangan kepercayaan sekarang tampaknya tertanam dalam pergerakan harga yang lebih dari sekadar hasil ekonomi yang mungkin membenarkannya. Apa yang jelas bagi kami adalah bahwa volatilitas dapat tetap terasa pada pasangan USD/CAD dalam beberapa hari ke depan, terutama menjelang rilis data atau komentar kebijakan. Trader yang mengambil posisi hedge harus memperhitungkan tarif yang akan datang tidak peduli seberapa kuat angka domestik saat ini terlihat. Kurs semakin mencerminkan ekspektasi yang melampaui sekadar data pekerjaan utama, menarik sentimen yang lebih luas tentang perdagangan lintas batas, perkiraan manufaktur siklus panjang, dan bahkan pergeseran dalam ketahanan konsumen.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pemerintah AS berencana untuk menerapkan tarif 10% pada semua impor, dengan tarif yang lebih tinggi untuk negara-negara yang dianggap mitra dagang yang buruk. Laporan dari Bloomberg mendukung pengumuman ini. Setelah berita tentang tarif, dolar AS telah melemah, sementara euro, pound, dan mata uang komoditas telah menguat. Selain itu, kontrak berjangka S&P 500 telah naik sebanyak 73 poin.

Dampak Kebijakan Tarif Terhadap Pasar Global

Perkembangan ini mengacu pada rencana Amerika Serikat yang mengusulkan tarif impor umum sebesar 10%, dengan kemungkinan tarif yang lebih tinggi untuk negara-negara yang dianggap memiliki praktik perdagangan yang tidak adil. Bloomberg mengkonfirmasi banyak laporan mengenai hal ini melalui sumber yang akrab dengan arah kebijakan yang diusulkan. Reaksi langsung di pasar menunjukkan pergeseran sentimen. Dolar AS telah melemah, kehilangan permintaan seiring para trader mengantisipasi penurunan perdagangan luar negeri dan kemungkinan tekanan pada kondisi ekonomi AS. Sebaliknya, euro, pound sterling, dan sekumpulan mata uang yang didukung komoditas telah menguat, kemungkinan karena harapan akan stabilitas relatif atau tekanan kompetitif yang berkurang dalam ekspor. Pasar ekuitas, terutama yang mengikuti indeks besar AS seperti S&P 500, juga telah naik. Kenaikan 73 poin dalam kontrak berjangka menunjukkan optimisme yang meningkat bahwa sektor-sektor yang berfokus pada domestik dapat memperoleh manfaat dalam jangka pendek dari langkah-langkah perlindungan yang meningkat. Dari sudut pandang kami, ketika kontrak berjangka ekuitas melonjak sebagai tanggapan terhadap berita kebijakan perdagangan, ada keyakinan mendasar bahwa sektor-sektor yang berorientasi pada domestik mungkin mencatat margin yang lebih kuat. Bagi trader derivatif, ini menunjukkan potensi yang lebih tinggi dalam pengaturan berbasis peristiwa yang berjangka waktu pendek di seluruh indeks ekuitas—terutama di mana volatilitas opsi belum sepenuhnya memperhitungkan risiko tarif. Pada saat yang sama, kelemahan dolar—terutama dengan cepat ini—menyiratkan penekanan kembali pada dinamika pasangan mata uang, bukan hanya perbedaan suku bunga. Dengan momentum arah yang ada, mungkin ada kelanjutan lebih lanjut di pasar forex, sehingga spread dan statistik korelasi harus dipantau lebih ketat dalam sesi mendatang. Dalam periode seperti ini, penempatan posisi volatilitas menjadi lebih kompleks dan lebih dinamis. Taruhan sepihak melawan dolar mungkin terlihat menarik, tetapi harus diimbangi dengan ukuran posisi yang lebih elastis atau pemicu penyesuaian harian.

Penyelarasan Strategis Untuk Derivatif Dan Suku Bunga

Imbal hasil mungkin juga mulai mencerminkan harapan baru seputar inflasi dan pertumbuhan. Oleh karena itu, opsi pada kontrak berjangka Treasury mungkin mulai menunjukkan pergeseran yang tidak teratur, terutama jika imbal hasil riil mulai bergerak secara independen dari pergerakan nominal. Kami mungkin mempertimbangkan untuk mencari struktur yang dapat memanfaatkan perbedaan suku bunga daripada hanya perubahan tingkat. Strategi opsi bertingkat dapat menangkap hal itu lebih efisien daripada perdagangan delta langsung. Melihat lebih dekat tentang kenaikan yang diindeks oleh McCarthy, lonjakan kuat dalam kontrak berjangka dapat menghadirkan peluang untuk mengatasi setelah konsekuensi makro yang lebih luas lebih dipahami. Trader harus mengevaluasi di mana nama-nama siklis yang tangguh berada dalam peringkat volatilitas mereka, dan apakah biaya input baru—yang dipengaruhi oleh tarif—telah sepenuhnya diperhitungkan dalam valuasi ekuitas, khususnya untuk perusahaan di sektor material dan industri. Di tempat lain, saat pernyataan inflasi Powell sebelumnya terus mempengaruhi harapan secara tidak merata, berita ini menyuntikkan penggerak baru ke dalam spekulasi suku bunga. Kurva swap mungkin mencerminkan hal ini sebelum model risiko yang bergerak lebih lambat menyesuaikan, jadi lindung nilai statis mungkin perlu diputar ke arah collar yang lebih fleksibel. Minggu-minggu mendatang kemungkinan akan menyajikan lebih banyak celah harga setelah rilis data—terutama yang berhubungan dengan neraca perdagangan atau harga produsen. Selalu gunakan zona likuiditas yang lebih dalam untuk menetapkan pesanan batas, terutama di batas sesi. Walaupun jelas ada bias arah saat ini, kita harus terus meninjau rentang pergerakan implisit terhadap data persentil historis—sehingga setiap drift dari norma dapat didokumentasikan dan, jika perlu, disesuaikan dalam permukaan volatilitas di seluruh major.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Februari, pesanan pabrik di AS meningkat sebesar 0,6%, melampaui perkiraan 0,5%. Pertumbuhan ini menunjukkan tren positif di sektor manufaktur. Pasangan mata uang AUD/USD turun menjadi 0,6250, menandai level terendah dalam dua hari karena kesulitan mempertahankan level yang lebih tinggi. Penurunan ini mengikuti pengumuman dari Presiden Trump terkait tarif.

Dolar AS Menguat Karena Berita Tarif

Pasangan EUR/USD turun kembali menjadi sekitar 1,0800, dipengaruhi oleh penguatan Dolar AS setelah pengumuman tarif dari Trump. Sementara itu, harga emas tetap tinggi mendekati $3,140, didukung oleh penurunan hasil obligasi AS. Harga token Prophecy di Binance mengalami penurunan signifikan, dengan lebih dari $1,8 juta dalam likuidasi selama perdagangan baru-baru ini. Presiden Trump akan mengungkap tarif timbal balik baru, yang sebelumnya ditunda selama 72 hari. Pesanan pabrik di AS yang meningkat 0,6%—di atas yang diperkirakan 0,5%—menunjukkan bahwa permintaan barang manufaktur mulai meningkat. Ini biasanya menunjukkan aktivitas yang baik dalam rantai pasokan domestik, mengisyaratkan hasil industri yang lebih baik dan perbaikan sentimen di sektor-sektor yang banyak berinvestasi. Ketika data semacam ini melampaui ekspektasi, sering kali mempengaruhi pandangan suku bunga dan mengarah pada penyesuaian harga suku bunga jangka pendek, terutama pada aset yang dihargakan dalam Dolar AS. Dolar, sebenarnya, mendapatkan kekuatan setelah komentar tarif dari Trump, mendorong EUR/USD untuk menguji batas bawah zona perdagangannya di sekitar angka 1,0800. Dari sini, kita menafsirkan terjadinya short squeeze di posisi Euro, mungkin dipicu oleh perubahan pro-hawkish dalam hasil riil yang diharapkan atau penyesuaian premi risiko geopolitik. Selama sesi seperti ini, arus cenderung berfokus pada Dolar AS sebagai acuan aset aman, menarik perhatian dari Euro dan mata uang dengan risiko tinggi.

Dolar Australia Bereaksi Terhadap Sentimen Risiko

Berbicara tentang risiko tinggi, dalam perdagangan forex, Dolar Australia mengalami kerugian, jatuh ke 0,6250. Kelemahan di sini tidak hanya tentang tarif—ini mungkin berasal dari campuran ketidakpastian risiko dan menurunnya minat terhadap eksposur komoditas, terutama dari investor Asia-Pasifik. Waktu pergerakan ini sangat berarti: meskipun ketahanan ekonomi AS, ada kelemahan di pasar risiko yang lebih luas, tercermin dalam cara AUD bereaksi di bawah ketegangan kebijakan. Pada level ini, AUD berada di batas dukungan penting dari bulan November lalu, yang, jika ditembus, dapat mendorong penjualan lebih lanjut dari dana sistematis yang dipengaruhi makro. Di sisi lain, emas terus menemukan titik tumpu, dengan harga spot tetap di atas $3,100—sebagian karena hasil obligasi di AS yang menurun. Karena tingkat riil adalah pendorong utama untuk logam berharga, perkembangan ini sangat logis. Lingkungan dengan hasil yang lebih rendah berarti biaya peluang yang lebih murah untuk memegang aset yang tidak menghasilkan seperti emas, yang pada gilirannya mendukung harganya selama ketidakpastian perdagangan atau volatilitas kebijakan. Ini juga menunjukkan bahwa penempatan mungkin mulai condong lebih lama lagi setelah penurunan pekan lalu. Beralih ke derivatif kripto, penurunan tajam pada token Prophecy—dengan lebih dari $1,8 juta yang hilang akibat likuidasi—menunjukkan posisi long yang terpaksa terjepit. Ketika pasar bergerak dengan cepat ini, sering kali mencerminkan ketidakstabilan baik di rantai maupun dalam kolam likuiditas yang lebih kecil. Mengingat pelaksanaan tarif yang akan datang oleh Trump, aktivitas lindung nilai di platform terdesentralisasi kemungkinan akan meningkat, terutama di antara trader yang sensitif terhadap sentimen yang membandingkan beta token dengan volatilitas global. Kita telah melihat bahwa perubahan retorika perdagangan tidak hanya bergetar melalui aset fiat tetapi juga memperkuat kelemahan yang ada dalam kontrak yang kurang matang. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Trump dijadwalkan untuk mengumumkan tarif pada pukul 4 sore ET. Siaran langsung akan mencakup pengumuman tersebut secara langsung. Secara singkat, pembaruan ini menunjukkan momen penting bagi para pelaku pasar. Dengan tarif kembali menjadi fokus, model penetapan harga yang terkait dengan perdagangan global mungkin menghadapi sejumlah penyesuaian baru. Meskipun kita telah melihat beberapa stabilitas yang lebih luas dalam suku bunga, pernyataan hari ini bisa mengubah ekspektasi—terutama di sektor-sektor yang terpapar pada rantai pasokan internasional atau sangat bergantung pada ekspor. Bagi mereka yang mengelola risiko melalui derivatif, ini mengubah pandangan jangka pendek. Pasar mungkin bereaksi cepat terhadap penyebutan pembatasan perdagangan atau pungutan, terutama jika berlaku langsung pada mitra dagang utama atau barang-barang yang diimpor secara besar-besaran. Nada proteksionis biasanya mendorong penguatan mata uang, mempengaruhi harga komoditas, dan memberi tekanan pada saham yang terkait dengan permintaan global. Kita telah mengamati pola ini sebelumnya dalam pengumuman serupa. Mengingat hubungan langsung antara derivatif dan aliran mendasar, sebaiknya bersiap untuk berbagai hasil. Jika tarif diperluas, volatilitas dalam indeks, suku bunga, dan pasangan mata uang bisa meningkat tajam. Perdagangan yang bersifat arah tanpa lindung nilai mungkin menjadi lebih terpapar. Spread mungkin melebar, dan volatilitas yang diimplikasikan bisa meningkat pada opsi dengan jatuh tempo pendek. Johnson dari CMC sebelumnya telah memperingatkan bahwa dampak lintas aset dari pernyataan ini jarang terbatas pada satu wilayah. Jika tarif ditujukan kepada mitra utama di Asia atau Eropa, perdagangan yang terkait dengan aliran lintas batas bisa paling terpengaruh. Ini mencakup sejumlah paparan industri dan bahkan posisi dalam instrumen terkait transportasi, di mana korelasi sangat sensitif terhadap perlambatan atau gangguan dalam pergerakan barang. Salah satu pendekatan adalah memantau perubahan di kontrak berjangka logam dasar dan kontrak pertanian sebagai indikator awal. Jika harga di sana mulai berfluktuasi dengan cepat, ini sering kali menjadi tanda bahwa institusi sedang melakukan rotasi paparan. Derivatif yang sedikit terkait dengan kurva permintaan global mungkin mulai menyerap perubahan tersebut lebih cepat daripada pasar spot menunjukkan. Meja derivatif di beberapa pialang telah memangkas paparan panjang menjelang pengumuman ini. Ini bukan kebetulan. Ini mencerminkan keyakinan yang lebih rendah tentang stabilitas harga selama sepuluh hari ke depan. Beberapa telah melakukan posisi melalui spread dengan mempertaruhkan pada niat risiko yang lebih rendah, sementara yang lain hanya menetralkan paparan menjadi kas atau aset dengan jatuh tempo pendek. Kita telah menemukan manfaat dari mempertahankan buku yang terlindung saat menjelang deklarasi publik ini. Reaksi biasanya dimainkan dalam tahap-tahap—respons awal berbasis algoritma, diikuti oleh penilaian ulang setelah implikasi yang lebih luas dianalisis. Selama periode ini, spread cenderung bergerak secara tidak teratur, dan tingkat tawar-beli yang lebih ketat lebih sulit untuk dipercaya. Bennett dari RBC mencatat sebelumnya minggu ini bahwa peserta tidak boleh mengasumsikan pola historis akan terulang dengan baik. Bahasa kebijakan cenderung bergeser sedikit demi sedikit, tetapi nada sering kali lebih penting daripada angka itu sendiri. Ini terutama benar jika pengumuman menunjukkan tindakan balasan atau kurang jelas mengenai pengecualian. Kami akan mengawasi setiap penyebutan konsultasi WTO atau referensi tidak langsung mengenai ketahanan rantai pasokan. Petunjuk seperti ini sering kali mendorong pengalokasian modal, meskipun tidak ada angka yang disertakan. Hasil telah tetap lebih ketat dari yang diperkirakan di seluruh durasi pendek, mungkin karena kebanyakan orang menunggu untuk melihat apakah produk terstruktur perlu penetapan harga ulang. Melalui semua ini, poin-poin pentingnya adalah untuk tetap sedikit terposisi dalam instrumen yang paling rentan terhadap pembalikan yang dipicu oleh berita utama. Itu berarti memantau spread swap, berjangka volatilitas, dan derivatif ekuitas beta tinggi menjelang penutupan New York dan setelah penyelesaian pasar. Apapun hasilnya, posisi sebelum pengumuman harus mencerminkan risiko penetapan harga asimetris yang sekarang kita hadapi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pound Sterling (GBP) diperdagangkan dengan hati-hati terhadap mata uang utama lainnya saat pasar menunggu pengumuman mengenai langkah tarif dari AS. Kekhawatiran tentang bea baru yang berdampak pada pertumbuhan ekonomi global telah menyebabkan sentimen kewaspadaan di antara para pedagang. GBP/USD saat ini diperdagangkan di kisaran 1.2915-1.2920, setelah sebelumnya rebound dari titik terendah baru-baru ini di 1.2870. Para pedagang tetap ragu untuk melakukan tindakan sampai informasi lebih lanjut tentang tarif diungkapkan. Ekspor barang Inggris ke AS menyumbang sedikit di bawah 2% dari PDB, yang merupakan bagian yang lebih kecil dibandingkan dengan kawasan euro yang mencapai 3%. Situasi ini tetap dipantau dengan cermat seiring perkembangan yang terjadi. Gambaran ini mencerminkan jeda dalam momentum di jalur terbaru Pound. Dengan pasangan GBP/USD mengambang di dekat 1.2915–1.2920, batas bawah jangka pendek yang terbentuk di sekitar 1.2870 tampaknya bertahan untuk saat ini. Pergerakan dalam rentang ini, yang sebagian besar tanpa keyakinan, menunjukkan bahwa para peserta lebih berhati-hati dalam menimbang risiko. Paparan perdagangan langsung Inggris terhadap AS, yang sedikit di bawah 2% dari PDB, mengindikasikan adanya dampak ekonomi terbatas yang segera dari langkah apa pun yang mungkin diumumkan di Washington—namun itu bukanlah keseluruhan cerita. Meskipun angka langsung tersebut dapat membuat seseorang berpikir dampaknya akan kecil, setiap penghalang baru untuk perdagangan yang diperkenalkan oleh AS dapat merusak sentimen di pasar ekuitas dan mata uang yang lebih luas. Ini bukan hanya tentang barang yang dikenakan pajak—ini tentang bagaimana pasar bereaksi terhadap ketidakpastian kebijakan yang lebih luas. Volatilitas cenderung meningkat ketika kepastian menghilang. Hal ini mengarah pada posisi yang lebih defensif, yang sudah kita lihat pada pasangan seperti GBP/USD dan GBP/EUR, serta dalam volatilitas implisit yang kembali naik dari tingkat terendah baru-baru ini. Dari sudut pandang kami, tampaknya ada posisi menunggu yang berakar pada bagaimana tarif dapat membentuk harapan seputar inflasi dan suku bunga, khususnya di AS. Tekanan inflasi yang meningkat di sana—melalui impor yang lebih mahal—dapat membangkitkan pembicaraan tentang kebijakan yang lebih ketat, yang mungkin mendorong pembelian dolar kembali. Itu akan berdampak negatif terhadap Sterling, terutama jika Bank of England mempertahankan posisi hati-hatinya saat ini. Untuk pasar derivatif, terutama yang memperdagangkan opsi sterling jangka pendek, premi dapat mulai mencerminkan ketidakpastian yang mendasarinya dengan lebih tajam. Kami mengawasi dengan cermat untuk setiap penyesuaian pada kurva volatilitas di masa depan. Para pedagang harus waspada terhadap potensi lonjakan dari rentang sempit ini, terutama jika petunjuk kebijakan bergeser menjadi tindakan yang lebih definitif. Komentar terakhir Bailey tidak terlalu mengguncang pasar, tetapi konteks makro sedang berubah—jadi, setiap penyimpangan dalam nada atau reaksi data dapat memiliki dampak yang cukup besar. Jadwal data hari Jumat relatif ringan, tetapi data inflasi minggu depan dapat menjadi lebih penting daripada yang ditunjukkan oleh ukurannya di kalender. Angka inflasi baru-baru ini menunjukkan cukup banyak perbedaan dari proyeksi untuk menjaga pasar opsi tetap waspada. Kami juga akan mengawasi posisi di pasar berjangka—laporan CFTC terbaru menunjukkan posisi long bersih GBP masih modest, meninggalkan ruang untuk minat yang meningkat jika sentimen berbalik lebih hawkish atau data mengejutkan lebih tinggi. Secara taktis, meja uang cepat mungkin menemukan peluang dalam straddle jangka pendek sekitar rilis data, asalkan volatilitas implisit tetap dekat dengan tingkat saat ini. Kami belum melihat bias yang kuat untuk perpanjangan breakout ke atas, tetapi jika spot menembus area 1.2950 dengan volume, pedagang momentum mungkin akan mengejar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

“`html Tarif diharapkan akan bertahan lebih lama dari hari ini, dengan fokus pasar ke depan kemungkinan akan beralih ke pajak dan anggaran. Presiden Trump telah berjanji untuk mengurangi defisit, yang merupakan perhatian utama bagi banyak anggota Kongres. Tantangan ada di depan, karena Reuters menunjukkan bahwa komite anggaran Senat harus meningkatkan defisit sebesar $1,5 triliun selama satu dekade. Langkah ini bertujuan untuk memperpanjang pemotongan pajak Trump yang akan berakhir pada akhir tahun ini.

Harapan Kebijakan Fiskal

Artikel ini menggambarkan arah kebijakan fiskal yang kemungkinan akan tetap relevan selama beberapa minggu ke depan. Perpanjangan tarif tampaknya terjamin, menunjukkan bahwa tekanan harga terkait perdagangan tidak akan mereda dalam waktu dekat. Perhatian secara bertahap beralih ke masalah fiskal, terutama reformasi pajak dan tujuan anggaran pemerintah. Presiden telah menyatakan perlunya mengurangi defisit, yang juga dianggap sebagai prioritas oleh beberapa anggota parlemen. Namun, pendekatan legislatif yang diambil—yaitu, perluasan defisit federal untuk memungkinkan pemotongan pajak yang lebih lama—bertentangan langsung dengan tujuan tersebut. Kami memahami dari Reuters bahwa celah sebesar $1,5 triliun selama sepuluh tahun saat ini dibicarakan oleh komite anggaran Senat. Tujuannya adalah untuk mempertahankan pemotongan pajak yang ditetapkan di bawah pemerintahan sebelumnya, yang jika tidak akan berakhir pada akhir tahun kalender. Ukuran dan waktu dukungan fiskal yang diusulkan—yang dalam konteks pajak ini—memberikan tekanan naik pada hasil, saat pasar mulai menetapkan harga untuk pinjaman jangka panjang. Aktivitas ini sudah mempengaruhi harga opsi di Treasuries dan suku bunga jangka pendek. Eksposur gamma jangka panjang mulai menyusut, terutama di bagian depan kurva, di mana volatilitas yang terjadi tidak sesuai dengan harapan minggu lalu. Kenaikan dalam pergerakan yang terjadi di tenor 2 tahun dan 5 tahun, meskipun, tidak cukup untuk melindungi pemegang premium jangka panjang, banyak di antara mereka yang telah beralih ke bulan Mei dan sekarang mengurangi posisi. Dalam pola put skew, kami melihat penajaman yang signifikan lebih jauh ke bawah kurva. Hal ini kemungkinan mencerminkan meningkatnya minat dalam melindungi risiko durasi di tengah rezim fiskal yang menjadi inflasi dengan sendirinya. Trader yang memegang steepeners telah mempercepat rotasi modal mereka, lebih memilih ekspresi arah melalui spread pembayar dan struktur back ratio.

Perubahan Posisi Pasar

Kami juga mengamati perubahan dalam permintaan terhadap convexity. Permintaan untuk perlindungan penerima di bagian akhir jangka panjang mulai memudar. Penyesuaian itu bersamaan dengan peserta pasar yang mencerna penetapan ulang kurva yang disebabkan oleh proyeksi penerbitan terkait defisit. Pasokan yang diharapkan lebih tinggi memberikan tekanan pada premium jangka, dengan pasar vol saat ini menunjuk pada pergerakan yang lebih lebar dari hari ke hari di sekitar titik 10 tahun. Peserta derivatif mungkin menemukan nilai dalam meninjau kembali strategi terbaru yang terkait dengan tema ekspansi fiskal. Perlu dicatat bahwa paket fiskal di masa lalu menyebabkan lonjakan volatilitas yang singkat, terutama ketika dikombinasikan dengan sinyal dari Treasury mengenai penyesuaian lelang atau penerbitan jangka panjang. Dengan ketidakpastian sekarang difokuskan pada proses Senat dan jadwal mereka untuk pembaruan kode pajak, mereka yang memegang straddle jangka pendek mungkin memilih untuk mengurangi gamma dan beralih ke strategi kadaluwarsa yang lebih lama yang memungkinkan lebih banyak waktu untuk mencapai resolusi akhir. Buku pedoman yang digunakan selama siklus stimulus sebelumnya—pemadat kurva depan, steepeners beruang di sepanjang 10s30s, pembelian volatilitas taktis melalui pagar—telah muncul kembali dalam data posisi terkini. Namun, angka fiskal saat ini jauh lebih besar, yang memerlukan penyesuaian dalam ukuran dan pemilihan tenor. Dalam waktu dekat, kantong likuiditas sekitar pengumuman Komite Anggaran yang dijadwalkan harus diantisipasi. Peserta akan menilai baik batas defisit yang dinyatakan maupun bagaimana kamar atas bermaksud mendanai kekurangan. Munculnya pemicu terkait politik batas utang—terutama saat perhatian publik meningkat—kemungkinan akan meningkatkan permintaan untuk ekor bawah. Untuk alasan ini, lindung nilai dengan durasi yang lebih lama mungkin menawarkan ekspresi yang lebih bersih daripada volatilitas berakhir pendek dalam beberapa minggu ke depan. “` Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Manajer Pembelian (PMI) Singapura terdaftar pada 50.6 pada bulan Maret, sedikit turun dari angka bulan sebelumnya yang mencapai 50.7. Indeks ini berfungsi sebagai indikator kesehatan sektor manufaktur, dengan pembacaan di atas 50 menunjukkan perluasan. Angka PMI dapat mencerminkan tren ekonomi dan memberi informasi tentang perilaku pasar. Sementara fluktuasi dalam indeks ini dapat menunjukkan perubahan dalam kondisi manufaktur, penting untuk melakukan riset menyeluruh sebelum mengambil keputusan investasi.

Momentum PMI Singapura dan Tren Manufaktur

Penurunan kecil pada PMI Maret Singapura dari 50.7 ke 50.6 menunjukkan bahwa sektor manufaktur tetap dalam tahap perluasan yang moderat, meskipun momentum sedikit melambat. Pembacaan di atas 50 masih menunjukkan pertumbuhan daripada kontraksi, tetapi pelambatan dari bulan ke bulan menyiratkan kecepatan aktivitas pabrik yang lebih lambat. Hal ini tidak mengejutkan, terutama mengingat tren yang lebih luas yang telah kami pantau di seluruh rantai pasokan regional dan fluktuasi permintaan eksternal. Penggerak utama di balik perubahan ini mungkin tidak hanya terletak pada kondisi domestik Singapura. Kita juga perlu mempertimbangkan bagaimana buku pesanan global terbentuk—permintaan dari pasar Barat menunjukkan konsistensi yang lebih rendah, sebagian karena perubahan ekspektasi suku bunga dan pola konsumen. Mereka yang akrab dengan aliran perdagangan intra-Asia mungkin juga memperhatikan perilaku pengisian ulang yang menurun, terutama di bidang elektronik dan semikonduktor, di mana kelebihan pasokan menjadi masalah di beberapa bagian tahun 2023. Faktor-faktor ini langsung berdampak pada manufaktur yang berorientasi ekspor di Singapura. Lebih lanjut, pergerakan PMI yang lebih lembut mungkin menunjukkan bahwa perusahaan menjadi lebih berhati-hati dengan pesanan baru. Mungkin ada pergeseran menuju manajemen inventaris daripada peningkatan produksi yang agresif, terutama di segmen rekayasa presisi dan biomedis. Kami juga menduga bahwa biaya input dan margin keuntungan sedang dipantau lebih ketat dari biasanya. Dari perspektif perdagangan, implikasi data menjadi lebih nyata ketika kami menilai posisi jangka pendek. Perlambatan momentum PMI tidak selalu menandakan risiko langsung, tetapi membuka jendela untuk mengatur kembali eksposur. Volatilitas opsi di sekitar saham terkait manufaktur bisa melihat penyesuaian kecil, terutama jika data bulan April mempertahankan trajektori yang lebih datar. Penetapan harga berjangka mungkin sudah mencerminkan penyesuaian defensif.

Mengevaluasi Sinyal Lebih Luas dan Penempatan Pasar

Melihat bagaimana indeks PMI regional berkembang dalam dua minggu ke depan akan membantu mengkonfirmasi apakah ini menandai awal dari periode pelambatan yang lebih luas atau hanya jeda sementara. Dengan upaya pembukaan China memasuki fase yang lebih matang, dampaknya terhadap manufaktur Singapura mungkin memakan waktu lebih lama dari yang sebelumnya diperkirakan. Oleh karena itu, perdagangan reaktif yang hanya berdasarkan pembacaan PMI bulan ini bisa kehilangan nuansa yang muncul—terutama terkait siklus inventaris dan stabilitas pesanan hilir. Pemerintahan Tharman tetap konsisten dalam nada kebijakan proaktifnya terhadap daya saing industri. Meskipun latar belakang kebijakan semacam ini mendukung pandangan struktural, mereka tidak selalu melindungi posisi jangka pendek dari gelombang siklis. Dari sisi kami, lindung nilai secara selektif melalui perdagangan spread atau menggunakan opsi dengan masa berlaku mingguan mungkin menawarkan cara untuk mengisolasi eksposur dengan lebih gesit, terutama di sektor-sektor dengan perkiraan permintaan maju yang volatil.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar akan memerlukan waktu untuk sepenuhnya memahami dampak dari tarif yang diumumkan. Mungkin diperlukan waktu beberapa minggu hingga bulan untuk menyadari efeknya, akibat ketidakpastian terkait balasan dan potensi penggunaan pendapatan. Para ahli mencatat bahwa situasi tarif saat ini berbeda dari tren sejarah, di mana tarif umumnya menurun. Tantangan dalam rantai pasokan yang terintegrasi menambah kompleksitas dan potensi hambatan. Pengalaman masa lalu menunjukkan bahwa tarif sebelumnya menciptakan lebih banyak gangguan daripada kejelasan. Kali ini, tarif tampaknya lebih besar dan lebih luas, memerlukan kehati-hatian. Menghadapi ke depan, terdapat ketidakpastian signifikan terkait kebijakan fiskal AS dan sumber pendanaan potensialnya. Ketersediaan dukungan untuk perubahan yang diusulkan tetap tidak pasti. Dengan mempertimbangkan hal ini, kita harus bersiap untuk ambiguitas yang lebih lama dalam penentuan harga baik di level produk maupun aset. Dengan tarif yang berpotensi mempengaruhi biaya input secara luas, sedikit alasan untuk menganggap stabilitas dalam penetapan harga lintas batas dalam waktu dekat. Efek hilir pada industri dan produsen dapat berbeda secara luas, tergantung pada bagaimana perjanjian pasokan disusun dan apakah strategi pengadaan alternatif dapat diaktifkan dengan cepat. Departemen Yellen belum menawarkan panduan rinci tentang bagaimana pendapatan tarif akan digunakan. Hal ini membuat sulit bagi para pedagang untuk memperkirakan dampak fiskal jangka panjang, terutama ketika mitra dagang mungkin memilih untuk merespons selama beberapa minggu atau bulan daripada segera. Kami telah melihat dalam siklus sebelumnya bahwa langkah reaktif oleh mitra dagang cenderung bertahap. Keterlambatan ini bukan karena keraguan, tetapi karena merumuskan langkah balasan yang terarah memerlukan waktu dan koordinasi antar lembaga. Blanchard telah mengangkat kekhawatiran lebih lanjut tentang kerentanan proses produksi multinasional di bawah batasan baru. Stabilitas cadangan inventaris terlihat dipertanyakan di beberapa industri, terutama yang masih mengandalkan model just-in-time. Seiring dengan semakin jelasnya jangkauan tarif, kemungkinan aktivitas lindung nilai terhadap volatilitas input dapat meningkat. Ini, pada gilirannya, bisa meningkatkan selisih dalam penetapan harga derivatif, membuat beberapa opsi yang lebih umum diperdagangkan tampak kurang likuid. Ketika kita menilai semua ini bersama-sama, seluruh rantai opsi – terutama pada eksposur bulan mendatang – memerlukan perhatian lebih tajam. Pengumuman yang tertunda tentang offset fiskal mungkin membuat pedagang menahan kontrak jauh lebih lama daripada yang diperkirakan sebelumnya, atau memindahkan eksposur ke bulan pengiriman yang lebih jauh secara keseluruhan, lebih memilih strike jauh daripada spekulasi jangka pendek. Menghitung apa yang ditunjukkan oleh Summers tentang tenggat waktu legislatif, kita mungkin melihat penemuan harga yang lebih tidak teratur selama diskusi pendanaan yang akan datang. Perhatikan dengan cermat perubahan hasil obligasi: metode Treasury dalam menerbitkan utang, terutama jika biaya pinjaman terus berubah, bisa mengubah premi ekuitas dengan kecepatan yang jauh kurang dapat diprediksi daripada siklus makro biasa. Dalam praktiknya, hal ini memerlukan peningkatan perhatian terhadap korelasi antar aset. Jika, misalnya, kekuatan dolar dianggap sebagai respons terhadap aliran modal asing yang bereaksi terhadap perlindungan tarif, itu mungkin mengompres volatilitas di beberapa tempat sementara mengembangkannya di tempat lain. Kita harus siap untuk menilai ulang rasio lindung nilai dengan frekuensi lebih tinggi dari biasanya. Secara singkat, periode tenang selama beberapa minggu ke depan tidak boleh disalahartikan sebagai keseimbangan. Kita telah belajar dari pengalaman bahwa langkah kebijakan sebesar ini sering memicu beberapa gelombang penyesuaian harga. Saat kita memantau hal itu, terutama melalui lensa volatilitas tersirat, kita harus mengamati tingkat perputaran yang melampaui rata-rata sepuluh hari – mereka kemungkinan akan berfungsi sebagai uji litmus untuk perubahan sentimen.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Euro (EUR) terus mengonsolidasikan diri di sekitar 1.08 menjelang pengumuman tarif AS. Sentimen pasar saat ini diharapkan mempengaruhi pergerakan harga jangka pendek karena kurangnya rilis data utama. Spread imbal hasil telah tetap stabil belakangan ini, memberikan arahan yang terbatas. Pernyataan Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde yang mendukung telah berkontribusi pada pandangan pasar, dengan proyeksi sekitar 20 basis poin pelonggaran yang diantisipasi untuk pertemuan 17 April. Tingkat 1.08 menjadi titik fokus, dengan dukungan baru-baru ini terlihat di tengah 1.07 dan resistensi mendekati 1.0850. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) melemah, berada sedikit di atas angka netral. Rentang harga satu bulan yang lebih luas berfluktuasi antara rendah 1.07 dan tengah 1.09. Dengan euro berputar di sekitar 1.08 dan tidak ada rilis ekonomi yang signifikan dalam waktu dekat, tidak mengherankan untuk mengamati nada yang lebih tenang di pasar valuta. Banyak pergerakan lebih luas tetap terikat pada sentimen risiko yang lebih tinggi dan harapan kebijakan yang akan datang—bukan pada data itu sendiri, tetapi pada posisi yang diambil menjelangnya. Pernyataan Lagarde baru-baru ini telah membantu mengatur harapan arah kebijakan ECB. Pasar saat ini memberikan probabilitas yang cukup tinggi untuk beberapa bentuk penyesuaian suku bunga—mungkin sekitar 20 basis poin—pada pertengahan April, dan proyeksi tersebut telah membentuk aktivitas di seluruh instrumen yang melacak kontrak berjangka suku bunga. Nada suaranya, yang dianggap mendukung dengan lembut daripada agresif, mungkin membuat euro tetap terkendali kecuali kebijakan moneter AS menjadi lebih ketat atau berubah dengan tiba-tiba. Ketiadaan perbedaan baru dalam imbal hasil obligasi di kedua sisi Atlantik telah membuat EUR/USD sebagian besar terikat dalam kisaran. Tidak ada dorongan dari perbedaan suku bunga pada tahap ini; selisih antara obligasi pemerintah dua tahun di AS dan Jerman telah tetap stabil dalam sesi terbaru. Tanpa adanya keyakinan atau perubahan mengejutkan di sana, itu sebagian besar terfokus pada pengambilan risiko dan sentimen menjelang langkah politik—seperti pengumuman tarif AS yang diharapkan—yang membimbing strategi jangka pendek. Dalam aspek posisi, apa yang kita amati di RSI memberikan tambahan warna. Dengan indeks kekuatan relatif kini miring ke selatan 55, dan mendekati 50, para trader jelas menjadi lebih berhati-hati. Ini tidak menunjukkan teritori overbought, juga tidak menunjukkan adanya kemungkinan penurunan yang mendekat, tetapi tidak mengarah pada momentum naik yang kuat juga. Kita melihat efek gravitasi mulai berlaku. Dari sudut pandang teknis, tingkat 1.08 bertahan sebagai jangkar median. Trader secara konsisten memasang tawaran di area 1.0720–1.0750 minggu lalu, menunjukkan bahwa penurunan menemukan pembeli. Sebaliknya, lonjakan yang mendekati zona 1.0845–1.0850 telah ditanggapi cukup konsisten. Itu mendefinisikan batas atas langit-langit jangka pendek kita saat ini. Batas satu bulan yang lebih luas, yang membentang dari rendah 1.07 hingga sekitar 1.0950, memberikan kerangka yang lebih luas jika volatilitas muncul kembali, mungkin dipicu oleh hasil tarif atau penyesuaian obligasi yang tiba-tiba. Tanpa arah baru dari rilis ekonomi, trader derivatif kemungkinan harus lebih mengandalkan volatilitas opsi, implied jangka pendek, dan pola dalam aksi harga daripada pemicu makro. Ini dapat menunjukkan preferensi untuk strategi terikat dalam kisaran atau taktik memudarkan pergerakan mendekati batas jangka pendek yang telah ditetapkan, setidaknya sampai sinyal kebijakan baru menggeser keyakinan lebih tegas ke arah tertentu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.