Pound Sterling (GBP) diperdagangkan pada 1.2920 terhadap Dolar AS (USD) di tengah data manufaktur yang lemah dari AS, menunjukkan penurunan ekonomi. ISM Manufacturing PMI turun menjadi 49 pada bulan Maret, dari 50.3 pada bulan Februari, melewatkan perkiraan 49.5. Departemen Tenaga Kerja AS melaporkan bahwa lowongan pekerjaan menurun menjadi 7.568 juta, di bawah ekspektasi 7.63 juta. Aktivitas manufaktur di Inggris juga menurun, dengan S&P Global turun menjadi 44.9, namun GBP/USD tetap stabil seiring melemahnya USD.

Kelemahan Dolar di Tengah Kekhawatiran Manufaktur Global

Indeks Dolar AS (DXY) turun sebesar 0.08% menjadi 104.10. Sentimen pasar obligasi menunjukkan meningkatnya risiko resesi, dengan potensi dampak pada inflasi dan pekerjaan akibat tarif. Minggu depan, data ekonomi penting AS diharapkan, termasuk ISM Services PMI dan Nonfarm Payrolls untuk bulan Maret. Inggris juga akan merilis Construction PMI-nya. Dalam hal pandangan teknis, GBP/USD memerlukan pergerakan di atas 1.2972 untuk menguji 1.30, sementara penurunan di bawah 1.2900 dapat menyebabkan dukungan lebih lanjut di 1.2865 dan 1.2805. Poundsterling menunjukkan kinerja bervariasi minggu ini terhadap mata uang utama, dengan keuntungan tertinggi terhadap Franc Swiss.

Volatilitas Pasar Dipicu oleh Fundamental yang Berbeda

Apa yang kita lihat adalah kombinasi indikator ekonomi yang kurang memuaskan di kedua sisi Atlantik. ISM Manufacturing PMI yang lebih rendah dari yang diperkirakan di AS menunjukkan perlambatan dalam output dan aktivitas pabrik, sedikit di bawah angka netral 50. Ini menunjukkan kontraksi industri—ukuran yang sulit untuk ditangkap oleh kekuatan USD dalam jangka menengah. Pada saat yang sama, penurunan lowongan pekerjaan, yang berada di bawah konsensus, menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja mungkin kehilangan tenaga lebih cepat dari yang diperkirakan sebelumnya. Pedagang obligasi memperhitungkan lebih dari sekadar data – kekhawatiran resesi, di antara faktor lainnya, menjadi semakin sulit untuk diabaikan. Pergerakan imbal hasil menunjukkan evaluasi ulang asumsi pertumbuhan, terutama ketika tarif memberikan bayangan yang lebih panjang terhadap ekspektasi inflasi. Melemahnya DXY—meskipun tidak besar dalam istilah absolut tetapi signifikan—memberikan bukti lebih lanjut tentang posisi berhati-hati terhadap Dolar. Dari sudut pandang Inggris, kontraksi serupa di sektor manufaktur mereka sendiri – berdasarkan data S&P Global – biasanya akan membebani Pound. Namun, fakta bahwa GBP tidak jatuh tajam memberi tahu kita sesuatu tentang kisah relatif dan di mana pasar berpikir momentum berada. Pelemahan USD membantu pasangan mata uang ini bertahan, bahkan menguat. Secara teknis, gambaran telah menjadi lebih jelas. Level 1.2972 dianggap sebagai langit-langit jangka pendek. Menembusnya akan membawa kita ke zona psikologis 1.30 – angka bulat yang sering diasosiasikan dengan reaksi utama dan pemicu algoritma. Namun, jika tidak menembusnya—dan lebih buruk, jatuh di bawah 1.2900—akan memicu pengambilan keuntungan atau bahkan beberapa posisi pendek. Di bawah level tersebut, 1.2865 dan 1.2805 menjadi lebih relevan di sisi bawah. Secara umum, perbedaan dalam kondisi makro perlu diikuti bukan hanya dalam data tetapi juga dalam bagaimana bank sentral berbicara dan bertindak. Harapan kebijakan moneter dapat berubah cepat dalam arah mana pun tergantung pada angka-angka yang akan datang. Dengan Poundsterling yang mengungguli beberapa mata uang utama seperti Franc Swiss, kekuatan terkini lebih mencerminkan kelemahan di tempat lain daripada fundamental domestik yang kuat. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar ekuitas mengalami perubahan arah hari ini setelah laporan dari CNBC. Pasar obligasi melihat kenaikan yang lebih sedikit, sementara dolar Kanada menguat. Diskusi mengenai kebijakan yang berpotensi terus berlanjut, dipengaruhi oleh pengamatan Presiden terhadap respons negara lain. Investasi Vietnam, India, dan Jepang adalah faktor penting dalam pertimbangan ini. CNBC menyebutkan bahwa Presiden mungkin akan mengeksplorasi hambatan non-tarif, meskipun detailnya masih belum jelas. Nasdaq telah mencapai puncak baru, menunjukkan kenaikan sebesar 0,9%. Apa yang semua ini sampaikan cukup jelas: para trader merespons dengan cepat terhadap kombinasi pembicaraan kebijakan yang lebih lembut dan perbandingan Presiden dengan negara-negara Asia. Ketika komentar seperti ini muncul, bahkan yang samar-samar, pasar tidak menunggu kepastian. Kami menyesuaikan eksposur kami. Rally ekuitas, terutama di indeks yang didominasi teknologi, bukan hanya mencerminkan optimisme domestik. Kenaikan Nasdaq—0,9% pada akhir hari—mungkin, pada pandangan pertama, terlihat seperti hanya putaran lain dalam tahun yang kuat. Tetapi bersama dengan kemungkinan hawkish yang ditimbang melawan contoh-contoh dari Vietnam dan India, hal ini memiliki makna yang lebih dalam. Stabilisasi dalam rantai pasokan global, ditambah optimisme hati-hati seputar pergeseran investasi asing, tampaknya mendorong aliran baru ke nama-nama berbeta tinggi. Pasar pendapatan tetap juga bereaksi, tetapi dengan hati-hati. Kenaikannya modest, dan tidak seperti sesi sebelumnya, tindak lanjut pada yield kurang meyakinkan. Itu tidak mengejutkan. Trader obligasi berada di antara dua ritme yang berbeda: data makro yang lemah di dalam negeri, dan latar belakang kebijakan yang kini dipengaruhi oleh perbandingan yang dialihkan. Sekarang tampaknya jelas bahwa kami memperdagangkan pesan sama banyaknya dengan data. Pergerakan dolar Kanada layak mendapat perhatian lebih dari biasanya. Kenaikannya menunjukkan posisi awal menjelang perubahan yang mungkin memengaruhi aliran komoditas atau neraca perdagangan. Ada keterbacaan yang sedang berlangsung di sini—khususnya dari mereka yang mengamati alokasi modal keluar dari Cina dan ke bagian lain Asia. Kami mencatat bahwa pasar valuta asing sering kali menjadi yang pertama mencium titik balik struktural, bahkan ketika pasar ekuitas dan suku bunga tertinggal. Mengenai pembicaraan tentang alat non-tarif, meskipun detailnya mungkin sedikit, niatnya sudah mulai tercermin dalam penilaian. Trader lintas aset cepat menangkap hal ini. Ini mengubah di mana kami mencari risiko. Alih-alih bersiap untuk pajak atau bea yang luas, kami menimbang regulasi, kerangka lisensi, dan rezim inspeksi yang diubah. Ini mungkin tidak sepopuler berita utama, tetapi dalam beberapa hal lebih berdampak—ini mempengaruhi margin operasi perusahaan, bukan pajak. Dalam sesi mendatang, posisi perlu mencerminkan nada yang diubah ini. Ekuitas mungkin masih memiliki bahan bakar tersisa, tetapi banyak yang sekarang bergantung pada seberapa baik retorika diterjemahkan ke sinyal yang dapat diukur dari pemerintahan. Kami tidak bisa tertinggal dalam perubahan narasi—terutama ketika algoritma menghargai nada secara waktu nyata. Beberapa hari terakhir menunjukkan bahwa ketika perbandingan muncul antara rezim kebijakan, investor cepat menarik kesimpulan jauh di depan pembuat undang-undang. Kecepatan itu harus memandu perencanaan kami, terutama di instrumen yang leverage. Kita juga harus ingat efek sekunder. Jika reaksi obligasi yang lemah mencerminkan ketidakpastian, itu adalah kesempatan. Volatilitas dalam suku bunga mungkin menawarkan perdagangan durasi lebih pendek dengan hasil asimetris yang lebih baik dibandingkan mengejar ekuitas pada level saat ini. Terutama ketika pasar valuta asing menunjukkan arah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USD/JPY jatuh tajam mendekati 149.00 seiring dengan penguatan Yen Jepang, didorong oleh kekhawatiran terhadap tarif potensial dari pemerintahan Trump. Pasar memperkirakan bahwa tarif ini dapat berdampak negatif pada ekonomi AS, memicu peralihan ke Yen, yang dianggap sebagai tempat aman. Yen Jepang menunjukkan kenaikan signifikan terhadap mata uang utama, terutama Pound Sterling. Harapan meningkat bahwa Bank of Japan akan menaikkan suku bunga selama pertemuan kebijakan bulan Mei, dengan analis memperkirakan kenaikan 25 basis poin. Data terbaru mengungkapkan penurunan dalam Indeks Manufaktur ISM AS ke 49.0, di bawah ekspektasi, yang menunjukkan kontraksi di sektor manufaktur. Lowongan pekerjaan juga sedikit menurun pada bulan Februari, menambah tekanan pada Dolar AS. Penurunan ini pada USD/JPY ke sekitar 149.00 mencerminkan tren kehati-hatian yang lebih luas di pasar keuangan. Pedagang menjauh dari Dolar AS sebagai respons terhadap kekhawatiran atas tindakan perdagangan potensial yang dapat melemahkan kinerja ekonomi masa depan di Amerika Serikat. Peralihan ke Yen konsisten dengan perannya yang biasa saat sentimen risiko menurun. Apa yang kita lihat adalah kombinasi sinyal kebijakan dan makroekonomi yang mendukung mata uang Jepang. Yen yang lebih kuat di seluruh dunia, terutama terhadap Pound, masuk akal ketika diukur terhadap pembicaraan yang meningkat mengenai kenaikan suku bunga dari Bank of Japan. Spekulasi meningkat tentang pergerakan 25 basis poin paling cepat pada pertemuan Mei. Jika itu terjadi, itu akan menandai tonggak lain dalam perubahan nada yang dimulai beberapa bulan lalu dengan pembicaraan tentang revisi kurva imbal hasil dan upaya untuk menormalkan kebijakan. Pasar mata uang, seperti biasa, cenderung bergerak sebelum pengumuman itu sendiri. Di sisi lain Pasifik, angka ekonomi AS tidak banyak mendukung Dolar. Survei manufaktur ISM yang berada di 49.0 menunjukkan kontraksi—untuk ketiga kalinya dalam empat bulan, dan angka ini menunjukkan kelemahan di sektor industri. Sementara itu, penurunan lebih lanjut dalam lowongan pekerjaan di bulan Februari menambah gambaran pasar tenaga kerja yang telah melewati titik terketatnya. Secara keseluruhan, ini mengurangi kemungkinan bahwa Federal Reserve akan memilih untuk menaikkan suku bunga lagi dalam waktu dekat. Kami kini berada dalam situasi di mana ekspektasi suku bunga berbeda. Kesenjangan ini—antara kemungkinan pengetatan kebijakan di Jepang dan sikap yang lebih terkontrol di AS—menjelaskan pergerakan cepat dalam pasangan yang berbasis JPY. Menggabungkannya dengan kekhawatiran perdagangan yang dipimpin Trump, menjadi semakin sulit untuk membangun kasus bullish bagi Dolar, setidaknya dalam waktu dekat. Bagi mereka yang memperdagangkan derivatif yang terkait dengan USD/JPY, penetapan ekspektasi Bank of Japan jelas telah dimulai dan sudah mempengaruhi volatilitas intraday. Pergerakan di bawah 150 sangat signifikan, bukan hanya karena angka bulat, tetapi karena seberapa cepat dukungan itu runtuh. Kami juga telah memperhatikan aktivitas yang meningkat di pasar opsi, menunjukkan bahwa lebih banyak trader ingin melindungi diri terhadap penguatan Yen lebih lanjut. Dari pengamatan kami, pertimbangan kalender kini lebih penting—peristiwa kunci seperti pertemuan kebijakan dan rilis data dapat memicu pergerakan arah baru. Hingga pertemuan Mei, setiap komentar dari anggota Bank of Japan dapat memperkuat posisi ini. Pada saat yang sama, sentimen jangka pendek akan terus melacak data dari AS. Jika laporan ekonomi tidak menunjukkan perbaikan, khususnya di sekitar manufaktur dan tenaga kerja, Dolar mungkin kesulitan untuk mendapatkan kembali kerugian baru-baru ini. Untuk saat ini, penting untuk memperhatikan selisih obligasi antara utang pemerintah AS dan Jepang, yang telah menyusut sedikit—sebuah indikasi lain yang memperkuat momentum Yen.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Mark Carney mengumumkan bahwa Kanada akan bertindak sebagai respons terhadap tarif AS. Dia menyatakan bahwa jika tarif tambahan dikenakan, Kanada akan mengambil tindakan balasan yang dihitung. Pernyataan Carney jelas. Jika Washington memperluas langkah tarifnya, Kanada berniat merespons dengan tindakan balasan yang terkalkulasi. Bahasanya terukur namun tegas—jelas bukan sekadar gertakan. Apa yang kita lihat lebih dari sekadar posisi politik; ini adalah peringatan bahwa tekanan perdagangan dapat semakin mendalam sebelum ada tanda-tanda resolusi.

Dampak Terhadap Komoditas Dan Aliran Modal

Dari sudut pandang makro, ini menambah lapisan tekanan ekstra pada harga komoditas internasional, terutama yang mengalir melintasi perbatasan Amerika Utara. Volatilitas pada barang-barang patokan, seperti logam dan komponen energi, bisa muncul kembali seiring meningkatnya aktivitas lindung nilai dan posisi spekulatif. Mekanisme penetapan harga dalam kontrak berjangka akan merasakan tekanan itu jauh sebelum pajak sebenarnya mulai berlaku. Jadi, jeda waktu di sini menjadi kurang penting. Harapan saja sudah mulai menggerakkan hal-hal. Bagi kita yang fokus pada derivatif, jendela respons sangat sempit. Retorika kebijakan mempengaruhi harapan, dan harapan menjadi pergerakan. Meskipun komentar Carney mungkin awalnya lebih mempengaruhi para trader saham, pergeseran nyata—yang merambat melalui volatilitas tersirat dan struktur jangka—akan langsung mengalir ke opsi dan derivatif suku bunga. Ada hati-hati yang tersirat di sini, dibalut dalam panduan ke depan. Terutama pada jatuh tempo jangka pendek, spread yang lebih lebar dan pola skew yang tidak terduga mungkin muncul kembali. Kita telah melihat pergerakan serupa sebelumnya di sekitar peristiwa tarif besar. Kontrak yang dipatok pada barang lintas batas—otomotif, pertanian, baja—memiliki peluang tertinggi untuk melebar dalam model arbitrase harga. Ini bukan spekulasi. Lihat saja pergeseran basis selama diskusi perdagangan tiga tahun lalu. Kita akan mengharapkan penyesuaian model untuk menyerap pergeseran itu sekali lagi, meskipun tidak merata.

Strategi yang Berubah di Pasar yang Dipengaruhi Kebijakan

Sekarang bukan waktu untuk bergantung pada metrik korelasi pasif saja. Pergerakan regresi menjadi lebih mencolok dengan perubahan fiskal yang dipercepat. Kurva ke depan di Amerika Utara mungkin sedikit terputus dari rekan globalnya. Itu menunjukkan risiko potensial, dan, bagi sebagian orang, peluang singkat. Kalender spread, khususnya, mungkin menjadi lebih reaktif daripada biasanya. Nada terukur dalam pernyataan Carney menunjukkan bahwa waktu masih penting. Ini bukan langkah yang tergesa-gesa tetapi langkah yang terstruktur—dan itu menjadikannya data yang dapat ditindaklanjuti. Perlu dicatat bahwa risiko margin silang dapat meningkat secara halus jika korelasi antara rekan Kanada dan AS runtuh. Penyesuaian terhadap persyaratan margin di lembaga kliring seringkali terlambat, dan dalam iklim ini, mungkin tidak mencerminkan sepenuhnya risiko basis dengan cepat. Melalui model kami, menjadi jelas bahwa urutan pernyataan fiskal sama pentingnya dengan isinya. Trader sebaiknya menetapkan pemicu peringatan yang lebih ketat di sekitar ETF yang terkait dengan komoditas dan lindung nilai institusional yang sensitif terhadap pengumuman tarif. Saat volatilitas historis meningkat, taruhan arah langsung kehilangan daya tariknya dan strategi nilai relatif mengambil alih. Itulah sifat sesi yang dipengaruhi kebijakan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pedagang menunjukkan minat minimal pada Dolar AS, yang menyebabkan stabilitas pada Indeks Dolar di sekitar 104.30. Data ekonomi yang dirilis minggu ini, termasuk pembacaan JOLTS Job Openings dan ISM Manufacturing yang lebih rendah, telah menambah ketidakpastian mengenai ekonomi. Data ISM manufacturing AS untuk Maret menunjukkan komponen PMI di 49.0, di bawah perkiraan, sementara JOLTS Job Openings tercatat sebanyak 7.568 juta, juga di bawah ekspektasi. Presiden Fed Richmond mencatat situasi ekonomi yang tidak jelas dan implikasinya untuk proyeksi suku bunga di masa depan.

Pasar Eropa Menanggapi Berbeda

Futures Asia ditutup datar sementara pasar Eropa melonjak hampir 1.00%. Probabilitas suku bunga tetap di rentang 4.25%-4.50% pada pertemuan Mei berada di angka 85.5%. Analisis teknis menunjukkan bahwa Indeks Dolar bisa menghadapi resistensi di level 105.00. Jika ini dilanggar, level penting seperti 105.53 mungkin membatasi keuntungan, sementara kegagalan untuk mempertahankan dukungan di 104.00 berisiko jatuh ke rentang antara 104.00 dan 103.00. Pedagang saat ini menunjukkan sedikit keyakinan dalam mengambil posisi terhadap Dolar, yang telah berkontribusi pada Indeks Dolar yang lemah di sekitar level 104.30. Nada yang tidak antusias mengikuti serangkaian data ekonomi baru yang mengecewakan—data yang penting karena langsung mempengaruhi keputusan para penetap suku bunga dan membentuk aliran modal di masa depan. Rilis terbaru ISM manufacturing—khususnya, angka PMI 49.0 yang berada di bawah level 50.0 yang memisahkan pertumbuhan dari kontraksi—telah menambah keragu-raguan. Ini bukan hanya angka itu sendiri, tetapi implikasi yang lebih luas: sektor manufaktur, yang merupakan sektor penting yang sering bertindak sebagai sinyal awal arah ekonomi secara keseluruhan, tampaknya kehilangan momentum. Secara bersamaan, data Job Openings dan Survei Pergantian Tenaga Kerja menunjukkan 7.568 juta lowongan, lebih rendah dari proyeksi. Ketika lowongan kerja menurun, itu dapat menunjukkan bahwa bisnis menjadi lebih berhati-hati mengenai masa depan, dan lapisan kehati-hatian itu cenderung mempengaruhi harapan seputar indikator pertumbuhan lainnya.

Tingkat Teknis Dalam Fokus

Pernyataan dari pejabat Fed regional menguatkan bahwa arah suku bunga ke depan tidak sejelas yang diharapkan banyak orang. Ketika Presiden Fed Richmond mengatakan bahwa ekonomi sulit untuk dipahami, kami mengambil itu sebagai isyarat untuk menghindari bias arah yang tajam. Ini bukan saat untuk keyakinan kuat mengenai perubahan kebijakan, yang cenderung mengurangi keinginan untuk mengambil paparan mata uang yang agresif. Karena probabilitas suku bunga untuk pertemuan Mei sangat condong ke arah Fed mempertahankan suku bunga di 4.25%-4.50%, tidak ada dorongan kuat untuk menantang status quo. Dari sudut pandang futures, meskipun kontrak Asia ditutup sebagian besar tidak berubah semalam, di seberang Atlantik, pasar Eropa mencatat keuntungan mendekati satu persen. Ini menunjukkan adanya aliran rotasi dari aset yang banyak terpengaruh Dolar AS ke daerah yang lebih berisiko atau sensitif terhadap suku bunga. Kontras dalam kinerja regional ini menunjukkan bahwa sementara pedagang Amerika tetap dalam posisi menunggu, posisi Eropa sedikit lebih condong ke arah pencarian peluang. Dari sudut pandang teknis, yang tidak dapat diabaikan dalam lingkungan makro yang cenderung tenang ini, Indeks Dolar menghadapi tekanan di kedua sisi. Di sisi atas, 105.00 tetap menjadi penghalang yang dikenal dan terbukti sulit ditembus di masa lalu. Jika ini dilanggar, referensi berikutnya sekitar 105.53—tetapi momentum kemungkinan perlu datang dari katalis eksternal, seperti angka CPI yang tidak terduga atau perkembangan geopolitik. Di sisi bawah, jatuh di bawah level 104.00—area dukungan moderat—dapat meningkatkan probabilitas penurunan menuju wilayah 103.00. Kami mengawasi rentang ini dengan cermat karena pelanggaran di sini cenderung memicu peningkatan volatilitas, terutama dalam harga opsi jangka pendek.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pengeluaran konstruksi di Amerika Serikat meningkat sebesar 0,7% pada bulan Februari, melebihi ekspektasi kenaikan sebesar 0,3%. Statistik ini mencerminkan penguatan di sektor konstruksi pada bulan tersebut. Peningkatan pengeluaran ini mungkin menunjukkan adanya aktivitas baru dalam proyek residensial dan non-residensial. Memantau tren ini dapat memberikan wawasan tentang kondisi ekonomi yang lebih luas. Data pengeluaran Februari, meskipun hanya mencakup satu bulan, memberikan gambaran tentang kekuatan permintaan konstruksi yang mendasarinya. Kenaikan ini menunjukkan bahwa kondisi pembiayaan tidak sepenuhnya menghentikan aliran proyek, meskipun ada batasan dalam pemberian pinjaman. Sementara The Fed menjaga suku bunga di level yang ketat, sektor ini, setidaknya dalam dataset ini, tampaknya tidak berhenti total. Ini sendiri sudah berarti. Bagi mereka yang mengikuti aksi harga yang dipicu oleh faktor makro, terutama di pasar opsi atau berjangka, jenis pertumbuhan pengeluaran ini memiliki dampak yang downstream. Ini dapat mempengaruhi ekspektasi mengenai data inflasi dan angka pekerjaan, yang sering kali berfungsi sebagai penggerak jangka pendek untuk sensitivitas suku bunga. Ketika para pembangun mengeluarkan lebih banyak uang, permintaan akan material dan tenaga kerja cenderung meningkat—keduanya dapat mempengaruhi tekanan harga, meskipun tidak selalu secara langsung. Powell, dalam pernyataan terakhirnya, menegaskan bahwa The Fed tetap dalam modus tunggu dan lihat. Namun, ekspektasi suku bunga jangka menengah tetap berfluktuasi. Kami telah melihat beberapa pengurangan pada kurva forward jangka panjang, dan opsi yang dekat dengan cetakan CPI menunjukkan volume yang meningkat. Meskipun begitu, pergerakan dalam pengeluaran konstruksi tidak cukup besar untuk mengubah harapan kebijakan hanya dengan itu, tetapi tetap memberikan dampak. Trader yang terlalu mengandalkan taruhan penurunan mendatang mungkin perlu mempertimbangkan ketahanan dalam data nyata seperti ini. Saat pengeluaran saat ini melampaui proyeksi, hal ini dapat mempengaruhi bagaimana pasar menilai angka pekerjaan yang akan datang. Jika lebih banyak proyek mulai dikerjakan, permintaan tenaga kerja konstruksi dapat meningkatkan angka gaji di atas konsensus. Ini meningkatkan kemungkinan pembacaan penyimpangan dalam posisi gamma pendek selama minggu NFP, terutama jika disertai dengan kejutan positif dalam pertumbuhan upah. Hindari terikat pada satu metrik—tetapi ambil apa yang diberikan data. Ketika sektor yang nyata seperti konstruksi menunjukkan energi, perlu melakukan penilaian ulang terhadap eksposur sektor untuk instrumen yang sensitif terhadap suku bunga dan menyesuaikan portofolio sesuai kebutuhan. Kami ingat bagaimana broker SPX bereaksi musim panas lalu pada data PMI; mekanismenya sama, hanya menggunakan pendekatan yang berbeda sekarang. Perdagangan arah jangka pendek pada suku bunga atau proksi TLT mungkin lebih merespon set data PCE berikutnya, tetapi dasarnya telah diletakkan. Data ini tidak terisolasi—ini saling membangun. Terus perhatikan pergerakan data secara berurutan daripada perubahan persentase yang sekali saja. Dan saksikan bagaimana pasar swap membangun ini menjadi lindung nilai yang diimplikasikan.

…

…

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

“`html Survei terbaru Federal Reserve Dallas menunjukkan penurunan dalam proyeksi sektor layanan, turun menjadi -11.3 dari +4.6. Pertumbuhan pendapatan jatuh menjadi +1.3 dari +8.2, sementara pekerjaan sedikit meningkat menjadi +2.2. Ekspektasi masa depan menunjukkan pandangan negatif di -0.6, turun dari +13.3, dengan pendapatan yang diproyeksikan menurun dari +30.9 menjadi +43.9. Pengeluaran modal juga menurun menjadi +11.9 dari +20.3.

Dampak pada Sektor Profesional dan Teknis

Kekhawatiran tentang pengurangan pengeluaran pemerintah dan perubahan regulasi tercatat, mempengaruhi berbagai layanan, terutama di sektor profesional dan teknis. Ketidakpastian dalam kebijakan telah menciptakan kekhawatiran terkait keputusan investasi di berbagai industri. Perubahan negatif dalam sentimen, sebagaimana tercermin oleh pembacaan terbaru, menunjukkan bahwa pelaku usaha di sektor layanan AS semakin berhati-hati. Dari yang dapat kita simpulkan, pertumbuhan pendapatan melambat, tidak anjlok, tetapi memang melambat dengan cara yang menunjukkan ada keraguan di antara konsumen dan bisnis. Pekerjaan masih meningkat sedikit, yang menunjukkan bahwa perusahaan mempertahankan karyawan—kemungkinan karena mereka mengharapkan kondisi membaik, atau paling tidak, untuk menghindari risiko merekrut kembali dalam lingkungan kebijakan yang tidak pasti. Metrik survei yang mengarah ke depan—pendapatan yang diproyeksikan dan pengeluaran modal—keduanya telah menurun. Penurunan dalam ekspektasi tersebut bukan sekedar kebisingan. Ketika perusahaan mengurangi proyeksi untuk pengeluaran modal, itu berarti mereka tidak melihat banyak peluang yang layak untuk investasi jangka pendek. Ini sering kali karena mereka mengantisipasi penurunan margin, atau mereka kurang yakin untuk menginvestasikan modal sementara sinyal fiskal dan regulasi tetap tidak jelas. Data pengeluaran modal khususnya perlu diperhatikan. Ini sering kali mendahului indikator lainnya. Jika bisnis tidak membeli peralatan baru atau memperluas kantor, itu bukan hanya karena pesimis—ini bisa berarti mereka menjaga kas di tengah kekhawatiran perubahan struktur biaya atau beban kepatuhan. Sektor yang paling terpengaruh—yang terkait dengan layanan profesional dan teknis—biasanya adalah pengguna berat tenaga kerja terampil dan solusi perangkat lunak canggih. Mereka peka terhadap perubahan regulasi, terutama jika aturan menyentuh perpajakan, lisensi, atau klasifikasi tenaga kerja.

Perubahan dalam Sentimen Masa Depan dan Reaksi Pasar

Mengenai proyeksi masa depan yang berbalik negatif, kita sering menemukan bahwa bagian survei ini lebih berisi informasi dibandingkan data saat ini. Sentimen cenderung mengarahkan perilaku. Perubahan dari optimisme dua digit menjadi pembacaan negatif ringan menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan ini baru saja menerima informasi baru yang membuat mereka mengurangi antusiasme—kemungkinan penyebabnya adalah arah kebijakan dan posisi fiskal. Dengan bisikan pengurangan pengeluaran federal di area tertentu, banyak penyedia layanan sudah memperhitungkan permintaan yang lebih rendah dari klien sektor publik. Indeks Fisher menunjukkan pertumbuhan yang goyah di bidang ini dalam siklus sebelumnya; pelaku pasar mungkin mengingat pola serupa menjelang perlambatan. Kami juga melihat kesamaan dengan kondisi yang mendahului periode perlambatan sementara pada 2012–13 dan 2016, di mana ketidakjelasan regulasi menjaga aktor yang lebih volatil di luar jalur. Bagi kita yang menghadapi volatilitas tersirat atau berposisi secara taktis di sekitar tanggal kedaluwarsa opsi, jarak yang menyusut antara kinerja yang diharapkan dan yang direalisasikan di sektor yang terpapar pengeluaran diskresioner harus dipertimbangkan. Dislokasi dalam ekspektasi penghasilan masa depan yang terkait dengan tren pengeluaran modal yang lemah dapat menghambat kenaikan signifikan, terutama jika revisi panduan mengikuti. Dengan aktivitas yang condong lebih rendah, kemungkinan untuk kenaikan volatilitas yang realisasi melalui pemogokan tertentu semakin meningkat—meskipun selalu dengan mengawasi kejutan kebijakan. Kita juga harus mempertimbangkan bahwa meskipun pekerjaan sedikit meningkat, ini mungkin tidak mencerminkan kekuatan perekrutan tetapi lebih kepada keterlambatan dalam kecepatan respons. Perusahaan tidak selalu bergerak cepat. Apa artinya bagi kita adalah bahwa data mendatang yang menunjukkan perubahan jumlah karyawan akan terasa lebih tajam dari biasanya. Ini adalah kontras yang memicu reaksi. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang. “`

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga tembaga telah meningkat sekitar 25 persen di Comex sejak awal tahun, dengan kenaikan 10 persen di LME. Kenaikan ini terjadi meskipun ada kerugian pasar baru-baru ini menurut analis komoditas Commerzbank, Barbara Lambrecht. Penurunan harga terbaru dikaitkan dengan meningkatnya ketidakpatuhan pasar dan koreksi setelah lonjakan sebelumnya. Namun, perbaikan sentimen di sektor industri dan konstruksi China dapat mendukung harga tembaga, meskipun sengketa tarif yang sedang berlangsung dapat memengaruhi hal ini. Produksi tembaga Chili turun di bawah 400.000 ton pada bulan Februari, turun 5,5 persen dari tahun sebelumnya, setelah puncak rekor pada bulan Desember hampir 570.000 ton. Laporan menunjukkan biaya pengolahan yang rendah di China dan pasokan yang ketat, mendorong pemeliharaan awal di beberapa pabrik peleburan.

Tantangan Pertambangan di Amerika Selatan

Protes politik yang memengaruhi tambang Antapaccay di Peru dan penundaan signifikan pada perluasan tambang Tembaga Las Bambas karena penolakan lokal juga berdampak pada dinamika produksi. Apa yang kita lihat adalah kenaikan stabil dalam nilai tembaga sejak awal Januari, terutama di Comex, di mana harganya naik sekitar seperempat hingga saat ini. Pasar London mencerminkan peningkatan yang lebih moderat, naik sekitar 10 persen. Meskipun ada pergerakan ke atas ini, ada beberapa kelemahan harga baru-baru ini. Lambrecht, dari Commerzbank, menunjukkan bahwa gelombang sentimen risiko adalah salah satu pemicu utama, diiringi dengan koreksi alami dari keuntungan kuat sebelumnya. Penurunan ini bukan tanda peringatan, melainkan penyesuaian setelah momentum yang dipercepat dalam beberapa bulan terakhir. Sekarang, dengan indikator dari sektor industri dan konstruksi China mulai menunjuk ke positif lagi, ada keseimbangan kuat yang dapat menjaga harga tembaga. Sektor China selalu memainkan peran penting di sini—ketika permintaan muncul dari konsumen logam terbesar di dunia, pasar cenderung memberi perhatian. Namun, lapisan ketidakpastian muncul dari perselisihan perdagangan yang sedang berlangsung. Ketegangan tarif, terutama dengan material yang terlibat dalam ruang energi hijau yang lebih luas, berpotensi mengganggu aliran dan sentimen secara langsung. Jika tarif diperluas ke komponen atau bahan mentah yang terkait dengan kendaraan listrik atau pembangunan energi terbarukan, itu bisa memberikan dampak yang tak terduga.

Dampak Perdagangan Global dan Perubahan Pasokan

Sebuah perspektif dari sisi pasokan menawarkan faktor pendorong yang lebih konkret. Produksi Chili pada bulan Februari turun di bawah 400 ribu ton, yang menunjukkan penurunan tajam sebesar 5,5 persen dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Ini mengikuti bulan Desember yang memecahkan rekor, jadi sedikit penurunan selalu mungkin terjadi—namun ini lebih tajam dari yang banyak diperkirakan. Penyempitan semacam ini, terutama ketika disandingkan dengan biaya pengolahan peleburan yang lebih rendah di dalam China, membentuk gambaran saluran pasokan yang terjepit. Maka tidak heran jika beberapa pabrik peleburan memutuskan untuk memulai pemeliharaan lebih awal—jika throughput menurun dan margin menyusut, itu menjadi keputusan yang mudah. Situasi di Peru hanya memperketat keadaan lebih lanjut. Kami menyaksikan ketidakstabilan lokal terus mengurangi aktivitas di situs ekstraksi kunci. Di Antapaccay, protes politik telah mengganggu operasi, sementara Las Bambas—yang sudah terganggu oleh penolakan masyarakat—terus ditunda dalam upaya perluasannya. Ini bukan kejadian terpisah; justru, hal ini kembali berkontribusi pada saluran pasokan. Menariknya, penundaan ini berlipat ganda dengan penurunan ekstraksi Chili dan penyesuaian logistik China. Tidak perlu badai sempurna untuk memperketat pasar—hanya perlu beberapa hambatan yang persisten. Dari sudut pandang taktis, latar belakang ini bukanlah yang mendukung reli yang redup tanpa kehati-hatian. Pasar mungkin akan mencerna koreksi dengan cepat, mengingat ketatnya pasokan mentah dan ketahanan beberapa permintaan. Memperhatikan bagaimana level inventaris bergerak selama dua hingga tiga minggu ke depan, terutama di gudang yang dimonitor secara resmi, akan memberikan masukan yang tepat waktu. Apa pun yang menunjukkan penurunan terus-menerus, bahkan yang kecil, bisa saja meletakkan batas bawah di harga lebih cepat dari biasanya. Kami mulai melihat pola di sini—periode singkat tekanan penjualan, seringkali dipicu oleh faktor makro daripada fundamental inti, diikuti oleh penurunan yang dibeli cukup cepat. Tempo semacam ini memberikan ritme untuk perdagangan, tetapi juga memiliki potensi untuk menciptakan ayunan tajam jangka pendek jika kekuatan makro tiba-tiba berbalik arah. Pandangan yang dekat juga harus diperhatikan pada kutipan biaya pengolahan dan pemurnian (TC/RC) yang muncul dari luar, terutama yang ditentukan antara penyuling besar Asia dan penambang. Mereka berfungsi sebagai indikator jangka pendek seberapa ketat pasar konsentrat. Biaya TC/RC yang lebih rendah tidak hanya merugikan pabrik peleburan—mereka menunjukkan bahwa produsen memiliki lebih banyak daya tawar, dan itu biasanya memberikan dukungan struktural bagi harga di pasar mentah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Trump sedang mempertimbangkan tiga proposal tarif menjelang pengumuman pada hari Rabu. Pilihan ini termasuk tarif 20% secara keseluruhan, sistem bertingkat dengan tarif yang berbeda-beda, atau tarif berdasarkan negara. Seorang pejabat mencatat bahwa tarif secara keseluruhan dianggap kemungkinan yang lebih kecil. Fokusnya tampaknya pada tarif spesifik negara, dengan tarif untuk produk farmasi dan semikonduktor yang akan diumumkan kemudian. Tarif terhadap Kanada dan Meksiko terkait fentanyl diharapkan akan dicabut, sementara tarif tambahan akan diterapkan pada Venezuela. Tarif untuk mobil juga dijadwalkan akan diberlakukan. Ada kemungkinan tarif tambahan akan diperkenalkan kemudian, menunjukkan adanya fleksibilitas untuk negosiasi. Perkembangan ini berdampak pada kinerja saham dan mempengaruhi nilai USD/CAD. Secara singkat, ada tiga strategi tarif utama yang sedang ditinjau untuk diumumkan pertengahan minggu. Tarif tetap 20% pada semua impor awalnya diusulkan, namun sekarang dilaporkan sebagai opsi yang paling tidak disukai. Sebaliknya, perhatian semakin besar pada penetapan tarif yang berbeda tergantung pada negara asal. Sudah ada langkah-langkah menuju pengenalan kebijakan berbasis sektor, khususnya yang menargetkan farmasi dan semikonduktor, dengan pengumuman diharapkan segera dilakukan. Tujuannya tampaknya tidak terlalu mengenai pengaruh ekonomi secara luas, tetapi lebih tentang menerapkan tekanan melalui langkah-langkah industri dan geografis yang terarah. Tarif terhadap Kanada dan Meksiko akan dicabut, tetapi hanya pada area yang terkait dengan fentanyl, yang mencerminkan perubahan nada yang disengaja untuk mitra dagang yang terkait erat dengan rantai pasokan AS. Di arah lain, langkah-langkah baru terhadap Venezuela tampak ditetapkan dan diharapkan akan diterapkan tanpa penundaan. Ada juga saran bahwa langkah-langkah ini hanya merupakan awal. Struktur tampak disengaja modular. Itu memberi ruang untuk negosiasi di bulan-bulan mendatang, yang sering kali mencerminkan negosiasi yang akan datang atau percobaan respon pasar. Saat ini, kita sudah melihat dampak yang merambat—saham bereaksi, dan dolar Kanada bergerak melawan dolar AS, keduanya beralih sejalan dengan perubahan nada perdagangan ini. Jadi, apa yang bisa kita ambil? Ada pola yang muncul. Langkah-langkah ini jelas tidak acak. Setiap langkah terarah memberi tekanan pada bagian ekonomi di mana tumpang tindih kebijakan sulit dihindari. Itu memberikan wawasan tentang di mana tekanan mungkin meningkat di sektor internasional. Jika ada berita mendatang—misalnya terkait tarif semikonduktor—para trader dapat mengharapkan pergerakan berantai di seluruh industri dan pasangan mata uang kunci. Dengan ini, penting untuk melacak sektor mana yang terpapar pada tindakan pembalasan, dan juga bagaimana ekonomi regional dengan ketergantungan perdagangan mungkin menyesuaikan risiko mereka. Bagi mereka yang memperdagangkan kurva maju dan kontrak jangka panjang, melakukan lindung nilai terhadap fluktuasi lebih luas di sektor terkait perdagangan mungkin semakin masuk akal. Posisi AS semakin jelas dari hari ke hari. Perhatikan di mana fleksibilitas dalam waktu tarif muncul—seringkali penundaan tersebut memberi petunjuk tentang bagian mana yang mungkin kemudian dilunak atau dapat beralih ke sektor lain sama sekali. Pengumuman mendadak dapat mempengaruhi volatilitas tanpa indikator awal, terutama ketika dikaitkan dengan siklus politik atau negosiasi yang akan datang. Menjaga kewaspadaan terhadap tarif mana yang diluncurkan dengan cepat dan mana yang sering mengalami penundaan sangat membantu. Ketika langkah-langkah dilaksanakan tanpa hambatan, seperti halnya untuk impor mobil dan sanksi terhadap Venezuela, itu cenderung menunjukkan daya tahan yang lebih tinggi, dan ini dapat mempengaruhi di mana perusahaan mengarahkan produksi dalam kuartal ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks S&P Global Manufacturing PMI untuk Amerika Serikat tercatat di 50,2 pada bulan Maret, melebihi ekspektasi sebesar 49,8. Angka ini menunjukkan sedikit ekspansi di sektor manufaktur. Di pasar mata uang, AUD/USD mengalami pemulihan, melewati tingkat terendah sebelumnya, didorong oleh data positif dari aktivitas bisnis di Tiongkok. Sebaliknya, EUR/USD menghadapi tekanan turun, jatuh di bawah 1,0800. Harga emas sedikit mereda dari dekat $3,150 tetapi masih didukung di atas $3,100 di tengah penurunan imbal hasil AS. Bitcoin diperdagangkan di bawah $85,000, mempertahankan kenaikan hampir 3%. Ekonom semakin khawatir tentang potensi resesi akibat tarif yang akan datang. Bacaan PMI terbaru ini sedikit di atas angka netral 50,0, menunjukkan bahwa meskipun pertumbuhan di sektor manufaktur AS tidak kuat, setidaknya telah stabil untuk saat ini. Pergerakan kecil ini ke wilayah positif bisa memberi kesan ketahanan, terutama dibandingkan dengan ekspektasi yang lebih pesimistis. Namun, ini bukan rebound yang kuat—hanya cukup untuk menjaga sentimen stabil di kalangan trader makro jangka pendek yang mengukur arah siklis. Aksi mata uang menunjukan hal yang menarik. Dolar Australia yang kembali bangkit, terutama didorong oleh data dari Tiongkok, menunjukkan betapa terkaitnya pasangan ini dengan perkembangan di kawasan Asia-Pasifik. Bukan kekuatan domestik, tetapi pengaruh eksternal yang mendorong pergeseran ini. Ketika produksi Tiongkok meningkat, sering kali terjadi reaksi berantai: permintaan bahan baku menguat, mata uang yang terkait komoditas mengikuti, dan dalam kasus ini, AUD/USD bergerak naik dengan mantap. Kita melihatnya melewati level teknis terbaru dengan sedikit perlawanan, yang mengonfirmasi bahwa pergerakan ini bukan hanya dipicu oleh sentimen tetapi juga didukung oleh data. Sebaliknya, euro terus merosot di bawah beban ekspektasi suku bunga yang berbeda dan angka pertumbuhan yang kurang memuaskan di kawasan Euro. Dengan EUR/USD jatuh di bawah 1,0800, jalur ke bawah terbuka secara teknis. Dari sini, kecuali ada argumen yang kredibel untuk pertumbuhan atau perubahan dari Bank Sentral Eropa, tekanan untuk menjual masih tetap ada. Kekuatan dolar, meskipun sebagian berdasarkan perbedaan imbal hasil, juga berasal dari pandangan bahwa ekonomi AS—meskipun tidak berkembang pesat—tidak terhenti juga. Itu sudah cukup untuk mendorong aliran modal ke USD dari mata uang utama lainnya. Berpindah ke logam, penurunan kecil emas dari puncak terbarunya tidak menggoyahkan dukungan dasarnya. Dengan imbal hasil AS menurun, terutama di sisi jangka panjang, biaya kesempatan untuk memegang emas tetap rendah. Di sinilah momentum naik sering kali dimulai, dan lantai dibangun tepat di bawah $3,100. Bagi kami, level ini sangat penting karena diuji pada volume yang lebih ringan, yang menunjukkan bahwa pasar tidak berkomitmen untuk menekan harga lebih rendah. Dalam jenis lingkungan ini—di mana ekspektasi inflasi, pemotongan suku bunga, dan risiko geopolitik saling berinteraksi—emas tetap menjadi pelindung, dan pelindung yang stabil. Sebagai informasi tambahan, kebisingan yang semakin meningkat mengenai tarif yang akan datang telah mendorong beberapa ekonom untuk mengangkat bendera resesi. Meskipun tidak ada satu kebijakan pun yang mengubah keseimbangan, efek kumulatif pada rantai pasokan global mulai menjadi beban. Ketentuan perdagangan yang lebih ketat menciptakan hambatan dalam sistem—biaya input yang lebih tinggi, waktu pengiriman yang lebih lama, ketidakpastian harga. Ini bukan hanya risiko teoretis; subkomponen PMI sering kali menangkapnya lebih awal daripada angka PDB utama, dan kita sudah melihat penyebutan dalam waktu pengiriman pemasok dan inflasi harga input. Dengan ketidakpastian yang masih ada, kita yang mengikuti aliran perdagangan harus lebih tajam dalam posisi kita.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.