Indeks S&P Global Manufacturing PMI untuk Amerika Serikat tercatat di 50,2 pada bulan Maret, melebihi ekspektasi sebesar 49,8. Angka ini menunjukkan sedikit ekspansi di sektor manufaktur. Di pasar mata uang, AUD/USD mengalami pemulihan, melewati tingkat terendah sebelumnya, didorong oleh data positif dari aktivitas bisnis di Tiongkok. Sebaliknya, EUR/USD menghadapi tekanan turun, jatuh di bawah 1,0800. Harga emas sedikit mereda dari dekat $3,150 tetapi masih didukung di atas $3,100 di tengah penurunan imbal hasil AS. Bitcoin diperdagangkan di bawah $85,000, mempertahankan kenaikan hampir 3%. Ekonom semakin khawatir tentang potensi resesi akibat tarif yang akan datang. Bacaan PMI terbaru ini sedikit di atas angka netral 50,0, menunjukkan bahwa meskipun pertumbuhan di sektor manufaktur AS tidak kuat, setidaknya telah stabil untuk saat ini. Pergerakan kecil ini ke wilayah positif bisa memberi kesan ketahanan, terutama dibandingkan dengan ekspektasi yang lebih pesimistis. Namun, ini bukan rebound yang kuat—hanya cukup untuk menjaga sentimen stabil di kalangan trader makro jangka pendek yang mengukur arah siklis. Aksi mata uang menunjukan hal yang menarik. Dolar Australia yang kembali bangkit, terutama didorong oleh data dari Tiongkok, menunjukkan betapa terkaitnya pasangan ini dengan perkembangan di kawasan Asia-Pasifik. Bukan kekuatan domestik, tetapi pengaruh eksternal yang mendorong pergeseran ini. Ketika produksi Tiongkok meningkat, sering kali terjadi reaksi berantai: permintaan bahan baku menguat, mata uang yang terkait komoditas mengikuti, dan dalam kasus ini, AUD/USD bergerak naik dengan mantap. Kita melihatnya melewati level teknis terbaru dengan sedikit perlawanan, yang mengonfirmasi bahwa pergerakan ini bukan hanya dipicu oleh sentimen tetapi juga didukung oleh data. Sebaliknya, euro terus merosot di bawah beban ekspektasi suku bunga yang berbeda dan angka pertumbuhan yang kurang memuaskan di kawasan Euro. Dengan EUR/USD jatuh di bawah 1,0800, jalur ke bawah terbuka secara teknis. Dari sini, kecuali ada argumen yang kredibel untuk pertumbuhan atau perubahan dari Bank Sentral Eropa, tekanan untuk menjual masih tetap ada. Kekuatan dolar, meskipun sebagian berdasarkan perbedaan imbal hasil, juga berasal dari pandangan bahwa ekonomi AS—meskipun tidak berkembang pesat—tidak terhenti juga. Itu sudah cukup untuk mendorong aliran modal ke USD dari mata uang utama lainnya. Berpindah ke logam, penurunan kecil emas dari puncak terbarunya tidak menggoyahkan dukungan dasarnya. Dengan imbal hasil AS menurun, terutama di sisi jangka panjang, biaya kesempatan untuk memegang emas tetap rendah. Di sinilah momentum naik sering kali dimulai, dan lantai dibangun tepat di bawah $3,100. Bagi kami, level ini sangat penting karena diuji pada volume yang lebih ringan, yang menunjukkan bahwa pasar tidak berkomitmen untuk menekan harga lebih rendah. Dalam jenis lingkungan ini—di mana ekspektasi inflasi, pemotongan suku bunga, dan risiko geopolitik saling berinteraksi—emas tetap menjadi pelindung, dan pelindung yang stabil. Sebagai informasi tambahan, kebisingan yang semakin meningkat mengenai tarif yang akan datang telah mendorong beberapa ekonom untuk mengangkat bendera resesi. Meskipun tidak ada satu kebijakan pun yang mengubah keseimbangan, efek kumulatif pada rantai pasokan global mulai menjadi beban. Ketentuan perdagangan yang lebih ketat menciptakan hambatan dalam sistem—biaya input yang lebih tinggi, waktu pengiriman yang lebih lama, ketidakpastian harga. Ini bukan hanya risiko teoretis; subkomponen PMI sering kali menangkapnya lebih awal daripada angka PDB utama, dan kita sudah melihat penyebutan dalam waktu pengiriman pemasok dan inflasi harga input. Dengan ketidakpastian yang masih ada, kita yang mengikuti aliran perdagangan harus lebih tajam dalam posisi kita.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Reserve Bank of Australia (RBA) mempertahankan suku bunga kas sebesar 4,10% sesuai yang diharapkan dalam pengumuman kebijakan April 2025. Mereka mencatat bahwa meskipun inflasi yang mendasar mulai menurun, memulihkan inflasi ke target tetap menjadi tujuan utama. Para pembuat kebijakan menekankan perlunya kepercayaan di tengah ketidakpastian global yang terus berlanjut, menunjukkan bahwa risiko inflasi seimbang. Keputusan di masa depan akan bergantung pada data yang masuk dan penilaian yang berkembang, dengan reaksi pasar yang stabil, menghasilkan AUDUSD diperdagangkan pada 0,6256.

RBA Jaga Hati-Hati Meski Inflasi Menurun

Gubernur RBA Michele Bullock mengulangi sikap hati-hati, mengakui bahwa tren inflasi sudah mulai sejalan, tetapi kepercayaan penuh belum ada. Dia menyebutkan bahwa faktor global dan tarif AS memberikan risiko penurunan, sementara pasar tenaga kerja yang ketat tidak memicu pemotongan suku bunga segera. AUDUSD menunjukkan beberapa fluktuasi, baru-baru ini terhenti di dekat zona ayunan kritis, yang sebelumnya memberikan dukungan. Agar pasar berpindah ke arah yang lebih tinggi, pasangan ini harus menembus zona resistensi yang ditetapkan setelah aktivitas perdagangan terbaru. Dalam perdagangan sebelumnya, kenaikan dini dibatasi oleh rata-rata pergerakan 100-hari dan 200-bar, yang kini mendekati 0,6303–0,6309. Selain itu, level rendah terbaru di 0,6218 menjadi tingkat penting yang harus diperhatikan jika tekanan penjualan meningkat. Fokus tetap pada langit-langit di 0,6268 untuk arah perdagangan segera. Apa yang telah kita saksikan adalah konfirmasi stabilitas suku bunga dari Bank Sentral, yang memberikan sinyal cukup terukur kepada mereka yang memperhatikan ekspektasi suku bunga jangka pendek. Dengan inflasi yang tidak lagi meningkat, tetapi belum cukup mereda, panduan yang diberikan bersifat hati-hati tetapi berhati-hati. Ada usaha di sini untuk meyakinkan bahwa meskipun tekanan harga mulai mereda, kesabaran masih diperlukan; pekerjaan ini belum selesai.

Fokus Teknikal Pada Level Dukungan dan Resistensi Utama

Nada Bullock memperkuat bahwa bank sentral tidak akan terburu-buru dalam melakukan pemotongan suku bunga hanya karena inflasi menurun. Input ekonomi bervariasi, dan risikonya tidak condong kuat ke satu arah. Ini adalah tindakan penyeimbangan yang membuka peluang untuk beberapa hasil, tergantung pada data baru. Bagi kita yang mengamati spread durasi lebih pendek atau memperhatikan jalur suku bunga yang diimplikasikan, penekanan harus pada membaca data dengan jelas dan menghindari reaksi berlebihan terhadap satu cetakan. Dari sudut pandang teknis, AUDUSD tetap dalam kisaran yang cukup teratur. Penolakan dari rata-rata 100-hari dan 200-bar di dekat 0,6305 menunjukkan bahwa para trader ragu untuk mengambil posisi besar sebelum ada terobosan yang meyakinkan. Selama harga tetap berada di bawah zona itu, sulit untuk membenarkan pergeseran arah yang berkelanjutan. Dalam kasus ini, posisi harus tetap fleksibel, dengan penghentian yang dikalibrasi dengan ketat. Gerakan turun menuju 0,6218 bukan tidak mungkin, terutama jika selera risiko secara umum melemah atau imbal hasil mulai condong lebih menguntungkan bagi AS. Pasangan ini sebelumnya telah memantul dari level tersebut—tanda bahwa mungkin level itu bertahan lagi—tetapi tekanan bisa meningkat dengan cepat jika tema eksternal mendorong mata uang pendanaan lebih tinggi. Untuk saat ini, fokus kita sepenuhnya pada kisaran sementara. Perubahan frekuent dalam imbal hasil bisa memicu penyesuaian harga yang cepat, tetapi kecuali data lokal bergerak secara tegas ke satu arah atau arah lainnya, struktur yang telah ditetapkan dalam pasangan AUD kemungkinan akan bertahan. Kedalaman pasar lebih tipis selama jam Asia, sehingga level dapat diuji lebih mudah sepanjang malam, meskipun keyakinan tidak mengikuti.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga gas Eropa (TTF) baru-baru ini turun menjadi sekitar EUR40 per MWh. Menurut analis komoditas dari Commerzbank, berbagai kekhawatiran ekonomi dan situasi pasokan yang membaik telah berkontribusi terhadap penurunan ini. Bloomberg melaporkan bahwa impor LNG pada bulan Maret adalah yang tertinggi untuk bulan tersebut sejak 2017, meredakan kekhawatiran tentang tingkat penyimpanan gas yang rendah saat ini. Pada 30 Maret, fasilitas penyimpanan gas Eropa dilaporkan penuh 34%, di bawah rata-rata 5 tahun sebesar 45%.

Dinamika Penentuan Harga Pasar Saat Ini

Saat ini, harga gas kira-kira dua kali lipat dibandingkan tahun lalu, yang mungkin meningkatkan tingkat impor. Kenaikan harga ini diperlukan agar produsen tetap tertarik untuk menyuplai jumlah LNG yang signifikan ke Eropa. Penyesuaian harga gas terbaru, terutama penurunan menjadi sekitar EUR40 per MWh, mencerminkan pasar yang merespons perubahan pasokan dan sinyal ekonomi yang lebih luas. Meskipun terlihat sebagai pelemahan yang disambut baik dibandingkan dengan volatilitas harga tahun lalu, faktor-faktor mendasar menunjukkan cerita yang lebih rinci. Analis Sperber mengaitkan banyak pergerakan ini dengan meningkatnya angka impor dan stabilitas pipa. Bulan Maret mencatat volume LNG tertinggi sejak 2017 untuk bulan tersebut. Itu bukan hanya statistik menarik—ini memberikan kepastian mengingat tingkat gas yang relatif rendah di seluruh wilayah. Pada akhir Maret, stok berada di 34%, jauh di bawah norma musiman 5 tahun sebesar 45%. Kekurangan ini sangat penting. Tingkat penyimpanan seperti bantal—ketika tipis, gangguan pasokan atau cuaca dingin di akhir musim dapat menyebabkan lonjakan harga yang cepat. Kita telah melihat sebelumnya bagaimana cepatnya sentimen dapat berubah saat infrastruktur Eropa berjalan dengan lebih sedikit. Faktanya, harga tetap sekitar dua kali lipat lebih tinggi dibandingkan waktu yang sama tahun lalu tidak harus dilihat sebagai tanda optimisme secara otomatis. Tingkatan harga yang dua kali lipat ini berfungsi: menjaga permintaan Eropa tetap menarik bagi eksportir LNG, terutama dari Amerika Utara dan beberapa bagian Asia. Tanpa insentif harga itu, pengiriman bisa dan memang dialihkan ke tempat lain.

Prospek Untuk Kontrak Musim Panas

Itu menciptakan beberapa minggu yang menarik ke depan. Kurva futures masih menunjukkan sedikit keragu-raguan tentang stabilitas jangka panjang, dengan kontrak segera yang menurun sementara strip yang lebih lama tetap relatif kokoh. Jika tingkat pengisian kembali penyimpanan tertinggal sepanjang April dan awal Mei, pedagang harus bersiap untuk premi risiko yang lebih terlihat muncul di kontrak musim panas. Pola sejarah menunjukkan bahwa peserta pasar sering kali meremehkan konsekuensi dari jendela pengisian yang ketat. Dari sudut pandang kami, penurunan harga menawarkan kejelasan tetapi tidak nyaman. Volume impor yang tinggi baru-baru ini menunjukkan bahwa pembeli masih dalam keadaan kewaspadaan yang tinggi, secara aktif mengisi kembali cadangan jauh sebelum periode permintaan yang lebih berat. Kami melihat ini sebagai perilaku persiapan daripada tanda bahwa ketegangan mereda. Untuk kontrak dengan eksposur musim panas, perhatikan anomali dalam ketersediaan pengiriman jangka pendek, terutama menuju pusat-pusat utama di Eropa Utara dan Barat. Sperber juga menyoroti angin sakal ekonomi. Permintaan industri yang lebih lambat di Jerman dan aktivitas pabrik yang lebih lemah dari yang diperkirakan di Prancis dan Italia mengurangi pembakaran gas dasar. Itu menambah lapisan kelemahan pada harga spot. Namun, kelemahan tersebut bersifat kondisional. Jika sentimen industri pulih atau pola cuaca berubah secara tak terduga—dua hal yang telah mengganggu perkiraan dalam beberapa tahun terakhir—titik keseimbangan bisa terlihat sangat berbeda. Dengan nilai mendesak yang menetap di dekat EUR40, tingkat pencetus untuk opsi semakin tajam. Kita harus mengharapkan penyesuaian dalam strategi pemilihan strike dan evaluasi ulang eksposur delta saat metrik volatilitas stabil menjelang Q2. Model manajemen risiko dapat mengandalkan data volume dan penyimpanan terbaru ini untuk memperhalus perlindungan, terutama untuk pedagang dengan selisih musim panas-musim dingin yang terbuka.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sentimen pasar ekuitas menurun, namun dolar AS tetap tidak terpengaruh. Kekhawatiran tumbuh bahwa kebijakan tarif saat ini dapat mendorong modal pergi dari Amerika Serikat. Akibatnya, banyak pelaku pasar mencari perlindungan di obligasi, menyebabkan imbal hasil 10 tahun turun sebesar 11 basis poin menjadi 4,14%. Jika eskalasi tarif berlanjut, proyeksi menunjukkan potensi penurunan hingga 3,5%, yang dapat berdampak negatif pada dolar AS, terutama terhadap yen. Komentar sejauh ini menunjukkan perbedaan yang jelas antara selera risiko di pasar ekuitas dan ketahanan dolar. Ekuitas menunjukkan perilaku mencegah risiko, terutama didorong oleh ketidakpastian mengenai perubahan kebijakan perdagangan. Investor, yang khawatir tentang dampak jangka panjang dari tarif tambahan, mengalihkan dana ke aset yang dianggap lebih aman seperti obligasi pemerintah. Ini telah menciptakan tekanan turun yang baru pada imbal hasil, dengan 10 tahun mengalami penurunan yang signifikan. Analis mulai memodelkan skenario di mana perpanjangan tarif yang berkelanjutan menyebabkan imbal hasil yang lebih rendah—mungkin serendah 3,5%—yang bukan hal yang mustahil mengingat perkembangan saat ini. Di pasar mata uang, perhatian semakin beralih kepada bagaimana selisih imbal hasil ini mempengaruhi perilaku pairing. Dolar, meskipun biasanya kuat dalam momen menghindari risiko, bertentangan dengan penurunan imbal hasil riil. Terhadap yen, hal ini menjadi sangat jelas karena dinamika inflasi yang berbeda dan posisi Bank of Japan. Bahasa terbaru dari Powell di Fed hanya memperkuat keyakinan pasar bahwa pemotongan suku bunga tetap menjadi opsi, terutama jika data ekonomi mulai menurun. Bagian depan kurva mencerminkan pergeseran tersebut, tetapi yang lebih mencolok adalah bagaimana permintaan durasi kini dipasangkan dengan pembelian dari luar negeri—khususnya dari Asia. Yamazaki, di Tokyo, mencatat kemarin bahwa dana pensiun Jepang telah mulai meningkatkan pembelian obligasi pemerintah jangka panjang yang dilindungi, mungkin mengantisipasi apresiasi mata uang lebih lanjut. Aliran seperti itu cenderung memperkuat kelemahan dolar terhadap yen dalam jangka menengah. Bahkan aliran masuk Treasury yang moderat, jika terproteksi penuh, dapat menyebabkan likuiditas tipis di pasar FX—sesuatu yang harus kita perhatikan saat mempertimbangkan volatilitas implisit pekan depan. Mereka yang memperdagangkan struktur convexity yang bergantung pada jalur harus meninjau asumsi delta mereka, terutama dalam bagian dengan tenor pendek yang terhubung dengan pergeseran kurva. Model kami menunjukkan revisi dalam korelasi dolar-yen yang belum pernah terlihat sejak penjualan tahun 2020. Itu penting. Posisi vol pendek, terutama dalam swap basis lintas mata uang, semakin terpapar pada penetapan harga yang asimetris. Meja swap di bank-bank Eropa telah mulai mengubah posisi—fokus terutama pada bucket lima tahun—dan kami telah melihat beberapa perdagangan unwind terjadi pada kemarin di Frankfurt. Bagi mereka yang memegang perdagangan arah antara mata uang dengan perbedaan kebijakan yang tinggi, kehati-hatian ekstra diperlukan. Kami sedang mengawasi sekarang, terutama melalui lensa rilis indeks harga konsumen inti minggu depan di AS, apakah breakevens mulai terpisah dari imbal hasil riil dengan lebih dramatis. Jika perbedaan ini semakin cepat, rebalancing aliran FX dapat meningkat, menyulitkan penempatan. Pembuat pasar harus memperhatikan pemicu stop-loss mengingat strategi targeting volatilitas saat ini yang diamati dalam aktivitas dana pensiun besar. Poin-poin penting yang dapat disampaikan adalah: ketidakpastian kebijakan kini dihargai dalam tempat perlindungan yang aman lebih agresif dibandingkan dengan aset berisiko. Kami telah menyesuaikan eksposur sesuai, mengurangi eksposur durasi panjang dan berputar ke perdagangan imbal hasil yang lebih stabil. Pengembaliannya mungkin lebih rendah, tetapi manajemen risiko dalam lingkungan ini menuntut ketelitian. Dari sudut pandang derivatif, spread kalender dan struktur kupu-kupu semakin menonjol, berfungsi sebagai lindung nilai terhadap kluster volatilitas. Dengan risiko ekor yang kini tampak kurang jauh, kami lebih memilih struktur yang mempertahankan opsionalitas tanpa biaya pendanaan yang berlebihan. Rasio lindung nilai perlu diubah lebih sering mengingat kecepatan penetapan ulang suku bunga. Gamma jangka pendek berada jauh di atas normal, sehingga bahkan peristiwa kecil memicu delta yang berarti dalam seminggu. Trader perlu menyesuaikan diri untuk pergerakan ini atau berisiko mengalami penurunan yang tajam. Kami tetap ringan pada posisi langsung, lebih memilih opsi untuk memainkan pandangan arah. Tujuannya sekarang sederhana: melindungi modal sambil menunggu dislokasi berikutnya, yang—jika makro saat ini berlanjut—tidak akan menunggu terlalu lama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga minyak mentah Brent telah mencapai $75 per barel untuk pertama kalinya sejak akhir Februari. Kenaikan ini terjadi setelah ancaman tarif Presiden AS Trump terhadap minyak Rusia, meskipun reaksi awal pasar terbatas. Negara-negara OPEC+ akan mulai membalikkan pemotongan produksi sukarela hari ini, meningkatkan pasokan hampir 140.000 barel per hari. Pemotongan produksi sebagai kompensasi juga dapat dilakukan untuk mengatasi kelebihan produksi sebelumnya, meskipun ada keraguan tentang kepatuhan terhadap pemotongan tersebut berdasarkan pengalaman masa lalu. Kekhawatiran mengenai permintaan mungkin muncul kembali akibat pengumuman tarif, dan harga minyak dapat berpotensi turun dalam beberapa hari ke depan. Kembalinya Brent ke $75 menandai puncak tertinggi dalam dua bulan, dipicu sebagian oleh ancaman tarif dari Washington yang ditujukan pada ekspor energi Moskow. Namun, pasar bereaksi dengan hati-hati pada awalnya, menunjukkan bahwa ketegangan harga mungkin tetap hati-hati daripada tiba-tiba. Dengan penambahan kompleksitas, pasokan diproyeksikan tumbuh dengan kecepatan yang moderat. Pelonggaran pemotongan sukarela oleh koalisi negara penghasil akan membawa tambahan 140.000 barel per hari ke pasar. Penambahan ini, meskipun tidak berlebihan, menciptakan titik tekanan baru. Beberapa anggota telah menandakan kemungkinan pengurangan untuk menyeimbangkan ketidakpatuhan sebelumnya, tetapi sejarah menunjukkan gambaran yang kurang dapat diandalkan. Komitmen masa lalu sering kali tidak konsisten, dan skeptisisme terhadap pelaksanaan yang sebenarnya bukanlah sesuatu yang tanpa dasar. Pada saat yang sama, cakupan tarif yang diperkenalkan minggu lalu membuka kembali ketidakpastian mengenai permintaan minyak global. Tindakan pemerintah yang lebih ketat—terutama dari produsen Barat—cenderung cepat mengubah ekspektasi pasar. Jika pembeli memperkirakan kekurangan mobilitas atau pesanan industri akibat kondisi perdagangan yang ketat, harga dapat mundur. Hal ini sangat relevan dengan tingkat yang tinggi ini, yang mungkin tidak lagi sepenuhnya didukung oleh konsumsi yang mendasari. Bagi kami di pasar opsi, indikator volatilitas harus dievaluasi ulang. Premi mungkin mulai mencerminkan kemungkinan pergerakan harga yang meningkat ke dua arah—kenaikan dipicu oleh pembelian spekulatif atau dislokasi jangka pendek, pergerakan turun terkait dengan risiko kebijakan baru dan tekanan pasokan yang meningkat. Kontrak yang mendekati harga pasar mungkin melihat kontraksi dalam volatilitas yang diperkirakan jika kepercayaan arah tidak terwujud dalam sesi berikutnya. Melihat spread kalender, posisi yang lebih luas yang terkait dengan bulan depan dapat mendapatkan perhatian jika kurva forward bereaksi terhadap kenaikan moderat jangka pendek ini dengan backwardation. Namun, peningkatan yang curam tidak dijamin. Penambahan sisi pasokan dan keraguan tentang kemampuan konsumen global berargumen melawan taruhan agresif di sana. Data CFTC harus diperiksa dengan cermat nanti minggu ini. Jika dana yang dikelola ditemukan memangkas posisi panjang setelah kenaikan harga minggu ini, terutama di Brent, kita mungkin melihat tahap awal perubahan dalam sentimen posisi. Itu sendiri bisa menarik kembali beberapa skew delta yang menguntungkan di sisi call, terutama dalam jatuh tempo mingguan atau dua mingguan. Sebagai tim, kami harus tetap waspada terhadap perubahan mendadak dalam lindung nilai produsen dan perilaku impor minyak mentah yang berpotensi berubah, terutama di Asia. Strategi tail mungkin sekali lagi terbukti sebagai alat perlindungan yang lebih baik daripada struktur straddle yang sempit. Baik arah maupun keyakinan berada dalam keadaan fluks. – Harga minyak mentah Brent mencapai $75 per barel, tertinggi dalam dua bulan. – OPEC+ mulai membalikkan pemotongan produksi sukarela, menambah pasokan 140.000 barel per hari. – Kekhawatiran mengenai permintaan akibat tarif berpotensi menurunkan harga. – Pasar bereaksi hati-hati terhadap ancaman tarif AS pada ekspor energi Rusia. – Perubahan dalam strategi lindung nilai dan perilaku impor minyak akan terus dipantau.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Februari, jumlah lowongan pekerjaan JOLTs tercatat sebanyak 7,568 juta, lebih rendah dari perkiraan 7,616 juta, dan turun dari angka yang direvisi menjadi 7,762 juta pada bulan sebelumnya. Secara tahunan, lowongan pekerjaan turun sebanyak 877,000, dengan tingkat lowongan pekerjaan sebesar 4,5%. Tingkat pengunduran diri menurun menjadi 2,0% dari 2,1% bulan lalu, sementara tingkat kekosongan adalah 4,5%, direvisi naik dari 4,6% tetapi turun dari 4,7%. Perekrutan tetap stabil di angka 5,4 juta dengan tingkat perekrutan 3,4%, menunjukkan tidak ada perubahan di berbagai industri.

Data Total Pemisahan Stabil

Total pemisahan tetap di angka 5,3 juta, dengan tingkat pemisahan 3,3%. Pengunduran diri tercatat sebanyak 3,2 juta, yang tidak berubah dari bulan sebelumnya tetapi turun sebanyak 273,000 secara tahunan. PHK dan pemecatan juga tetap di angka 1,8 juta, mempertahankan tingkat 1,1%. Di beberapa sektor, terdapat peningkatan dalam pekerjaan, terutama di pendidikan negeri dan daerah serta peran pemerintah federal. Data ini menggambarkan pasar tenaga kerja yang melambat, tetapi tidak secara mendadak. Lowongan telah menurun secara signifikan dibandingkan dengan titik yang sama setahun yang lalu, menandakan hilangnya momentum dengan kurangnya urgensi dari perusahaan untuk mengisi posisi. Penurunan hampir 900,000 lowongan dalam setahun menunjukkan bahwa kepercayaan perusahaan telah menurun tanpa beralih ke pemangkasan besar-besaran. Yang mencolok adalah penurunan tingkat pengunduran diri. Orang cenderung meninggalkan pekerjaan mereka dengan sukarela ketika mereka merasa ada kesempatan lain yang lebih baik—ketika latar belakang ekonomi memberi mereka keberanian untuk mencari prospek yang lebih baik. Dalam hal ini, penurunan dari 2,1% menjadi 2,0% mungkin terdengar kecil, tetapi ini menunjukkan penurunan optimisme di antara pekerja. Mereka lebih berhati-hati sekarang, bertahan dan menunggu situasi membaik. Itu bukan sesuatu yang terlihat dalam angka sekali pakai—ini adalah pergeseran sentimen.

Sinyal Pasar Tenaga Kerja Memiliki Momentum Campuran

Dengan perekrutan yang tidak bergerak sama sekali, dan pemisahan yang stabil, jelas bahwa pasar pekerjaan tidak lagi berjalan dengan panas. Tidak ada perputaran yang terjadi antara sektor. Bahkan industri yang biasanya berfungsi sebagai penyerap guncangan—seperti perhotelan atau ritel—tidak menunjukkan perpindahan perekrutan yang signifikan. Ini menunjukkan bahwa perusahaan tidak sedang meningkatkan skala untuk mempersiapkan pertumbuhan lebih lanjut. Sekarang, dengan total pemisahan yang nyaman di angka 5,3 juta dan jumlah PHK yang stabil dari tahun ke tahun, kami tidak melihat perusahaan panik. Stabilitas semacam ini dalam PHK—tetap di 1,8 juta—berarti ini bukan tekanan resesi yang nyata. Ini adalah pengekangan, bukan ketidakberanian. Perusahaan mungkin kurang cenderung untuk merekrut, tetapi mereka tidak mengurangi jumlah karyawan secara agresif. Ini mencerminkan data ekonomi sebelumnya yang menunjukkan hasil yang solid tanpa ketatnya inflasi yang telah kita lihat sebelumnya. Perekrutan yang meningkat di pendidikan negeri dan lokal, serta keuntungan pemerintah federal, menunjukkan bahwa sektor publik membantu menyeimbangkan beberapa pendinginan di area lain. Peran-peran ini cenderung lebih stabil di seluruh siklus dan menunjukkan bahwa anggaran publik, sejauh ini, tetap mendukung. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulailah trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga perak (XAG/USD) diperdagangkan dengan hati-hati di sekitar $34.00, mengalami tekanan penjualan sejak hari Jumat. Hal ini mengikuti spekulasi mengenai tarif yang akan datang dari Presiden AS Donald Trump terhadap impor. Gedung Putih dilaporkan berencana untuk menerapkan tarif 20% pada sebagian besar impor, yang dapat menyebabkan guncangan ekonomi secara global. Ekspektasi tarif impor yang lebih tinggi dapat mempengaruhi ekonomi AS, menimbulkan kekhawatiran tentang inflasi dan menjaga kebijakan moneter yang ketat dari Federal Reserve.

Fokus Investor Pada Data Mendatang

Investor menanti data ekonomi AS yang penting, termasuk ISM Manufacturing PMI dan JOLTS Job Openings, dengan estimasi menunjukkan penurunan dalam aktivitas manufaktur dan sedikit penurunan dalam lowongan pekerjaan. Indeks Dolar AS (DXY) diperdagangkan sedikit lebih tinggi di sekitar 104.30. Perak berjuang untuk maju menuju batas atas pola Segitiga Naik, dengan dukungan dari Rata-rata Bergerak Eksponensial 20 hari di sekitar $33.40. Indikator Kekuatan Relatif (RSI) dalam periode 14 hari menunjukkan momentum positif. Tinggi 6 Maret di $32.77 bertindak sebagai dukungan signifikan, sementara tinggi 22 Oktober di $34.87 tetap menjadi level resistensi kunci. Perak memiliki berbagai kegunaan, termasuk sebagai penyimpan nilai dan alat tukar. Perubahan dalam stabilitas geopolitik, suku bunga, dan kekuatan Dolar AS dapat mempengaruhi harganya.

Peran Permintaan Industri dan Tren Global

Sebagai logam yang relevan untuk industri, fluktuasi permintaan, terutama dalam elektronik dan energi surya, dapat mempengaruhi harga perak. Kondisi ekonomi di negara-negara besar, seperti AS, China, dan India, juga berperan. Perak biasanya mengikuti pergerakan harga Emas, mencerminkan status mereka sebagai aset yang aman. Rasio Emas/Perak dapat membantu menilai nilai relatif dan peluang investasi antara kedua logam. Poin-poin penting: – Harga perak berada di sekitar $34.00, tertekan oleh spekulasi tarif impor. – Investor menunggu data ekonomi penting dari AS, dengan harapan penurunan dalam aktivitas manufaktur dan lowongan pekerjaan. – Perak berjuang untuk naik dan memiliki dukungan di sekitar $33.40. – Permintaan industri dari sektor elektronik dan energi bersih menjadi pendorong utama harga perak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

PMI manufaktur AS yang final untuk bulan Maret tercatat pada 50,3, naik dari perkiraan awal 49,8. Tingkat pekerjaan tetap stabil, mengakhiri pertumbuhan selama empat bulan. Produksi menurun untuk pertama kalinya dalam tiga bulan, dan tumpukan pesanan mulai berkurang. Optimisme bisnis telah menurun dibandingkan dengan puncak hampir tiga tahun yang tercatat pada bulan Januari, dengan banyak perusahaan menghentikan peningkatan gaji untuk pertama kalinya sejak bulan Oktober. Para produsen khawatir tentang ketidakpastian dari perubahan kebijakan pemerintah, terutama terkait tarif, yang mendorong biaya input naik dengan laju yang belum pernah terlihat sejak pertengahan 2022. Rantai pasokan juga mengalami keterlambatan yang mirip dengan masalah yang terjadi pada bulan Oktober 2022. Apa yang kita lihat di sini adalah serangkaian sinyal yang campur aduk. Indeks manajer pembelian hampir masuk ke wilayah ekspansi di angka 50,3, yang pada pandang pertama mengisyaratkan stabilitas. Namun jika kita menggali lebih dalam, gambaran yang terlihat jauh lebih tidak pasti. Fakta bahwa lapangan pekerjaan telah berhenti tumbuh setelah empat bulan memberikan sinyal yang jelas. Ini menunjukkan bahwa bisnis tidak lagi cukup percaya diri untuk terus memperluas angkatan kerja, yang biasanya berarti mereka bersiap untuk permintaan yang lebih rendah atau kondisi keuangan yang lebih ketat. Produksi itu sendiri menurun, membalikkan tren naik yang singkat. Ini menjadi masalah karena biasanya mencerminkan bukan hanya permintaan saat ini tetapi juga harapan untuk apa yang akan datang. Jika perusahaan melihat lebih sedikit pesanan dan memperkirakan penjualan yang lebih lambat, mereka mulai memproduksi lebih sedikit. Dan itulah yang sedang terjadi di sini. Penyusutan tumpukan pesanan hanya memperkuat pandangan ini – perusahaan sedang menyelesaikan pekerjaan sebelumnya tanpa pesanan baru yang mengisi celah tersebut. Optimisme di kalangan pemimpin bisnis juga menurun. Ini penting. Seringkali ini menjadi indikator awal untuk perekrutan, investasi, dan produksi di masa depan. Ketika suasana hati memburuk, meski sedikit, para pengambil keputusan akan menarik diri. Perubahan yang signifikan adalah bahwa bisnis tidak lagi menambah staf seperti sebelumnya di tahun ini. Macetnya situasi semacam ini cenderung memberikan dampak seiring waktu, terutama di pasar yang dipengaruhi oleh sentimen. Sekarang, banyak kecemasan berakar pada ketidakpastian kebijakan, terutama terkait tarif. Ini mendorong biaya naik dengan cara yang mencolok – setara dengan apa yang kita lihat pada pertengahan 2022, ketika inflasi masih menyebabkan malam tanpa tidur bagi para pembuat kebijakan. Ketika biaya bahan mentah meningkat tetapi permintaan akhir tetap goyah, margin profit akan tertekan dengan cepat. Ini adalah situasi sulit bagi perusahaan manapun, baik besar maupun menengah. Keterlambatan dalam rantai pasokan juga kembali muncul, mencerminkan gangguan yang terjadi pada akhir 2022. Meski belum menyebabkan penghentian produksi yang meluas, penundaan ini cenderung menciptakan ketidakefisienan dan kesulitan dalam perencanaan. Mereka juga mempengaruhi keputusan harga, sering kali terlalu awal, saat perusahaan melindungi diri dari kemungkinan penundaan dan biaya yang akan datang. Bagi mereka yang memantau turunan, terutama kontrak yang terkait dengan output industri, tren pekerjaan, dan ekspektasi inflasi, hal ini sangat penting. Harga ke depan harus mencerminkan kemunculan kembali tekanan biaya dan respon lambat di pasar tenaga kerja. Kita juga melihat volatilitas dalam input yang secara langsung mempengaruhi penyebaran manufaktur – futures bahan mentah sudah mulai bereaksi. Perdagangan jangka pendek yang terkait dengan aktivitas produksi mungkin menghadapi tantangan, mengingat komponen yang mengarah ke depan dari PMI tidak mendukung posisi yang agresif. Tidak bijaksana untuk menganggap data ini hanya netral. Ini memiliki arah, tetapi tidak di setiap ukuran. Apa yang perlu diperhatikan sekarang adalah bagaimana perusahaan mencerna risiko kebijakan dan dinamika biaya. Penjadwalan menjadi lebih rumit ketika data campur aduk tetapi bergerak menjauhi ekspansi. Dalam sesi-sesi mendatang, kita sebaiknya memberi perhatian lebih pada indeks biaya dan waktu pengiriman dari pemasok dibandingkan dengan kekuatan pekerjaan yang diamati. Pergerakan dalam kurva volatilitas implisit lima hingga sepuluh hari mungkin juga memberikan sinyal sebelum rilis yang lebih definitif. Jika swap terkait inflasi mulai menyimpang dari indeks input produsen, kita mungkin melihat beberapa penyesuaian posisi sebelum beban penuh biaya input memengaruhi pendapatan. Data menunjukkan bahwa sentimen sedang berubah, dan tidak ke arah yang lebih baik. Strategi perlu disesuaikan sesuai dengan itu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Manufaktur PMI Global S&P Kanada menurun menjadi 46,3 pada bulan Maret, turun dari 47,8 sebelumnya. Penurunan ini menunjukkan adanya kontraksi di sektor manufaktur. Pada pasar mata uang, AUD/USD rebound dari level 0,6220 untuk mendekati 0,6300, dipengaruhi oleh sikap Reserve Bank of Australia dan data positif dari China. Sebaliknya, EUR/USD jatuh di bawah 1,0800 di tengah kehati-hatian menjelang pengumuman yang akan datang. Harga emas telah mereda dari rekor tertinggi mendekati $3,150 tetapi tetap di atas $3,100, didukung oleh penurunan imbal hasil AS. Bitcoin diperdagangkan di bawah $85,000 dengan meningkatnya rasa ketakutan di antara para trader, saat sentimen turun menjadi 34 di Indeks Ketakutan & Keserakahan. Ekonom terkemuka menyarankan kemungkinan terjadinya resesi semakin meningkat, terutama dengan tarif baru yang akan diterapkan. Kekhawatiran semakin bertambah terkait potensi perlambatan ekonomi yang terkait dengan tarif ini. Dengan PMI Global Manufaktur S&P di Kanada turun lebih jauh menjadi 46,3 – angka yang jauh di bawah ambang pertumbuhan 50 – ada bukti jelas bahwa aktivitas pabrik terus menyusut. Penurunan lebih dalam pada bulan Maret dari 47,8 bulan lalu mengonfirmasi bahwa permintaan di sektor manufaktur tetap lemah. Secara umum, kelemahan yang terus-menerus di sektor ini menunjukkan adanya pengurangan pesanan, output yang lebih rendah, dan kondisi yang menantang bagi bisnis di sepanjang rantai pasokan. Latar belakang yang lemah ini tidak terisolasi. Kami telah melihat nada makro yang lebih tajam mulai muncul, dan ini terlihat di berbagai aset. Misalnya, lihat bagaimana AUD/USD menemukan pijakan dekat 0,6220 dan perlahan-lahan naik mendekati 0,6300. Rebound ini dibantu oleh data ekonomi yang lebih baik dari China, yang cenderung mendukung dolar Australia karena hubungan perdagangan. Selain itu, keputusan Bank Sentral untuk tidak terlalu akomodatif dari yang diharapkan juga memberikan dukungan saat sentimen risiko mulai stabil kembali. Di sisi lain, EUR/USD turun melalui area 1,0800. Penurunan ini mencerminkan posisi yang cemas saat trader tetap berhati-hati menjelang data dan komentar bank sentral yang diharapkan dalam beberapa hari mendatang. Nada hati-hati ini telah menurunkan selera untuk euro, terutama di tengah jalur inflasi yang tidak merata dan angka produksi industri yang lebih lemah dari beberapa bagian zona euro. Sementara itu, emas telah sedikit mereda dari puncaknya yang baru-baru ini mendekati $3,150, meskipun masih bertahan di atas level $3,100. Pergerakan ini mencerminkan penurunan imbal hasil Treasury AS – sebuah pola yang umum. Ketika imbal hasil menurun, hal ini sering kali mendukung aset non-yielding seperti emas. Kami melihat aliran tetap cukup stabil pada penurunan, menunjukkan bahwa trader masih memandang logam sebagai cara untuk melindungi diri dari tekanan makro yang belum terselesaikan. Berpindah ke aset digital, Bitcoin terus diperdagangkan di bawah level $85,000 setelah sebelumnya menembus level tersebut. Momentum telah melambat. Sentimen pasar, yang diukur melalui Indeks Ketakutan & Keserakahan, kini berada di angka 34. Ini jelas menunjukkan ketakutan, dan tidak boleh diabaikan. Tingkat kehati-hatian yang baik dapat menyebabkan likuiditas lebih ketat dan pergerakan yang berlebihan – sesuatu yang perlu diwaspadai jika posisi terlalu agresif dekat angka bulat atau ambang teknis. Pada front ekonomi yang lebih luas, perkiraan mulai condong lebih negatif seiring dengan meningkatnya ketegangan perdagangan. Dengan tarif baru yang siap diterapkan segera, ada kekhawatiran di antara para pembuat kebijakan dan ahli strategi bahwa batasan tambahan ini dapat memperburuk tekanan permintaan yang sudah ada. Harapkan volume derivatif seputar instrumen lindung nilai makro untuk meningkat. Ini termasuk aliran aset aman dan permainan yang terkait dengan volatilitas, terutama jika imbal hasil tetap tertahan atau jika aset terhubung dengan komoditas menjadi tidak stabil. Hedges ekor mungkin mulai berperan lebih besar, terutama jika pergerakan antar sesi meluas lebih jauh. Lingkungan ini menuntut kesabaran dan selektivitas. Posisi taktis kemungkinan akan lebih unggul dibandingkan taruhan arah yang luas. Perhatian berkelanjutan terhadap hubungan spread dan kemiringan volatilitas dapat menawarkan sinyal yang lebih baik daripada mengejar momentum secara langsung.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Delapan anggota OPEC+ akan berkumpul pada hari Kamis untuk membahas pemotongan produksi minyak secara sukarela. Agenda mencakup pertimbangan bagi beberapa anggota untuk melakukan pengurangan produksi minyak yang lebih kompensatori. Apa yang terjadi di sini cukup sederhana: delapan negara dalam OPEC+ bersiap untuk bertemu pada hari Kamis ini, dan mereka diharapkan membahas apakah mereka harus mengurangi jumlah minyak yang diproduksi. Beberapa dari mereka juga mempertimbangkan apakah mereka perlu mengimbangi produksi yang terlalu banyak di awal tahun. Jadi, kita mungkin akan melihat diskusi tidak hanya tentang pengurangan ke depan, tetapi juga tentang menyeimbangkan angka-angka sebelumnya.

Paduan Reaksi Pasar dan Pergerakan Harga

Melihat pergerakan harga terbaru, tampak bahwa pasar agak tidak menentu, dengan minyak mentah tetap terikat dalam rentang harga saat disiplin produksi dan kekhawatiran permintaan saling bersaing. Harga Brent telah bertahan di dekat angka mid-80 dolar, karena para investor berusaha menilai permintaan yang lesu dari ekonomi industri utama dibandingkan dengan pasokan yang semakin ketat. Janji—atau ancaman, tergantung dari sudut pandang mana Anda melihatnya—akan adanya pengurangan produksi yang lebih lanjut dapat memberikan dukungan pada level harga saat ini. Bagi kita yang mengamati posisi dan ukuran volatilitas, volatilitas yang terkandung dalam opsi Brent dengan jatuh tempo dekat tetap tinggi. Selisih yang ketat antara kontrak bulan depan dan kontrak bulan kedua, terutama saat jatuh menuju backwardation, cenderung mencerminkan ekspektasi ketegangan pasokan dalam waktu dekat. Apa yang kita lihat sekarang menunjukkan bahwa pasar masih tidak yakin apakah jumlah minyak yang sebenarnya akan sesuai dengan proyeksi pengurangan, terutama saat kita mendekati musim perjalanan musim panas—waktu ketika konsumsi bisa mengejutkan. Haitham, yang telah konsisten dalam pesannya dalam beberapa bulan terakhir, menekankan perlunya disiplin. Tidak seperti beberapa produsen kecil yang memiliki kapasitas terbatas untuk merespons perubahan harga secara agresif, entitas yang lebih besar mungkin memiliki lebih banyak ruang untuk bergerak. Ketidakseimbangan ini di antara anggota sering kali menyebabkan pengumuman yang tidak terduga. Kita telah belajar untuk mengamati pernyataan bukan hanya dari kontennya tetapi juga dari nada dan waktu; keduanya dapat mengubah sentimen perdagangan dengan cepat, terutama dalam kondisi likuiditas yang tipis saat liburan regional atau sesi setelah jam kerja. Dengan ini, fokus kita beralih ke pola volume dalam indeks terkait energi dan opsi terkait. Jika harga akan bergerak berdasarkan pengumuman pemotongan, kemungkinan tidak akan terjadi secara bertahap. Kita cenderung melihat ledakan diikuti oleh baik pemulihan tajam atau kelanjutan yang stabil, tergantung apakah pedagang fisik mengonfirmasi perubahan tersebut. Mereka yang bertindak di pasar derivatif harus sabar tetapi siap, terutama dalam jam-jam menjelang tanggal pertemuan. Beberapa pembalikan harga minyak tahun ini mengikuti berita optimis yang tidak diterjemahkan menjadi jumlah nyata yang keluar dari pasar.

Dampak Arus Fisik dan Derivatif

Komentar tentang pasokan tanpa pengurangan ekspor yang sesuai tidak cenderung mempertahankan keuntungan. Kami telah melacak ini sebelumnya—pernyataan saja menaikkan sentimen selama satu atau dua hari, tetapi kemudian menurun saat data pengiriman mengungkapkan tidak ada yang benar-benar berubah. Jika pemotongan yang diusulkan pada hari Kamis cukup dalam untuk memengaruhi aliran nyata pada bulan Juli, itu akan mengubah keseimbangan jangka pendek dengan lebih mantap. Kami akan mencari indikator seperti pemesanan tanker yang lebih rendah dan penundaan pengiriman dari Basrah atau Jeddah. Manifestasi tersebut cenderung mengikuti penyesuaian logistik nyata yang, pada gilirannya, membentuk kemiringan kurva ke depan dan harga volatilitas. Kami juga telah mengamati bahwa minat terbuka dalam kontrak Brent dan gasoil awal Q3 telah bergerak sedikit menuju struktur yang berat pada opsi call. Itu menunjukkan pasar sedang membangun beberapa tingkat premi untuk risiko kenaikan. Ini belum agresif, tetapi terlihat saat kita memecah berdasarkan strike. Di sisi lain, pola historis menunjukkan bahwa ketika pemotongan pasokan selaras dengan lonjakan permintaan musiman, harga spot cenderung tidak bertahan lama. Jadi petunjuk kecil selama pertemuan dapat memperbesar atau membalik posisi ini dengan cepat, terutama jika data produksi mulai mengonfirmasi pemotongan. Di sisi ini, panduan tentang kerangka kuota atau tolok ukur kepatuhan akan penting untuk memeriksa bagaimana pemotongan dapat memengaruhi keseimbangan pertengahan tahun. Jangan hanya memperhatikan angka-angka; bandingkan dengan level Januari dan pergerakan pengiriman untuk melihat apakah retorika sesuai dengan perilaku.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.