Tingkat pengangguran di Spanyol turun sebanyak 13.300 pekerjaan pada bulan Maret, bertentangan dengan ekspektasi penurunan sebesar 2.500 pekerjaan. Ini menunjukkan potensi kelemahan di pasar kerja negara tersebut untuk bulan itu. Angka-angka ini mencerminkan kondisi pasar tenaga kerja saat ini, yang menunjukkan tantangan ke depan. Hasil ini mungkin memiliki implikasi bagi stabilitas dan pertumbuhan ekonomi ke depan.

Kelemahan Mendalam di Sektor Pekerjaan

Kami telah melihat penurunan yang lebih tajam dari yang diharapkan dalam angka pengangguran di Spanyol pada bulan Maret, dengan penurunan sebanyak 13.300 pekerjaan dibandingkan dengan yang diperkirakan 2.500. Untuk konteks, ketika lebih sedikit pekerjaan yang hilang daripada yang diperkirakan, itu mungkin terlihat positif pada pandangan pertama. Namun, karena penurunan ini tetap menunjukkan kerugian pekerjaan, terutama di bulan di mana musiman biasanya mendukung pekerjaan, ini menunjukkan masalah mendasar di sektor pekerjaan. Alih-alih penurunan yang kecil, penurunan yang lebih luas ini menunjukkan lemahnya permintaan untuk perekrutan, yang mungkin terkait dengan kondisi keuangan yang lebih ketat atau menurunnya kepercayaan bisnis. Ketika perusahaan ragu untuk menambah tenaga kerja, biasanya mencerminkan perasaan mereka tentang permintaan di masa depan. Kemungkinan sektor-sektor seperti konstruksi dan layanan melemah, mengingat pengaruh tradisional mereka dalam angka-angka pekerjaan bulanan. Yang menarik adalah kontras antara data ini dan kinerja bulan-bulan sebelumnya. Sebelumnya, ada tanda-tanda pemulihan yang hati-hati di awal kuartal, tetapi perubahan ini meredakan narasi tersebut. Meskipun tekanan global berperan, kita perlu mempertimbangkan lingkungan kebijakan domestik Spanyol dan dampaknya terhadap penciptaan lapangan kerja. Bahkan dengan skema dukungan yang ada, laju perbaikan telah bervariasi.

Dampak pada Konsumsi dan Prospek Pasar

Dengan kehilangan pekerjaan yang lebih rendah dari yang diharapkan, tetapi masih dalam wilayah negatif, harapan jangka pendek untuk permintaan konsumen mungkin akan disesuaikan ke bawah. Rumah tangga yang menghadapi ketidakpastian pekerjaan biasanya menghabiskan lebih sedikit, yang memengaruhi konsumsi yang lebih luas. Dari perspektif harga, mungkin ada sedikit kelegaan sementara dalam tekanan inflasi yang didorong oleh upah. Namun, itu tidak berarti efek pendinginan yang seragam—itu hanya menyoroti kerapuhan stabilitas pendapatan. Pedagang, terutama mereka yang menggunakan derivatif suku bunga, mungkin sudah sedang menyesuaikan risiko terkait kebijakan moneter zona euro. Menjadi lebih sulit untuk membenarkan pengetatan kebijakan yang agresif jika kelemahan di pasar tenaga kerja berlanjut. Namun, reaksi dari pembuat kebijakan, terutama dari ECB, sering kali bergantung pada berbagai indikator, bukan hanya pengangguran. Meskipun demikian, pasar cenderung bergerak lebih awal. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting:

• WTI ditutup di $70.74; Brent turun ke $74.02.
• Data API menunjukkan penambahan 6 juta barel dalam persediaan minyak mentah AS.

---

Harga minyak turun pada hari Rabu karena pedagang merespons kekhawatiran mendalam tentang permintaan global setelah Presiden AS Donald Trump mengusulkan tarif pada mitra dagang utama. Minyak mentah WTI futures turun 0.6% menjadi $70.74, sementara minyak Brent mundur menjadi $74.02 setelah sempat mencapai level tertinggi lima minggu di awal minggu.

Grafik menunjukkan WTI mencapai puncak di $72.08 sebelum turun secara stabil menuju $70.66, dengan harga ditutup di $70.843. MACD (12,26,9) telah melintasi di bawah garis sinyal, dan histogram semakin turun ke wilayah negatif—menunjukkan momentum bullish yang melemah. Komoditas kini sedang menguji dukungan kunci di sekitar $70.50, dengan level selanjutnya terlihat di $69.77.

Tarif dan Risiko Permintaan

Sikap agresif Presiden Trump terhadap perdagangan telah memicu kekhawatiran baru bahwa tarif pada negara-negara seperti China, Russia, dan Germany akan mengurangi output ekonomi global dan menekan permintaan energi. Meskipun ruang lingkup tarif tetap tidak jelas, ancaman itu sendiri telah menambah ketidakpastian yang cukup untuk menurunkan harga komoditas.

Namun, kekhawatiran sisi pasokan telah membatasi sejauh mana penurunan ini terjadi. Pasar tetap waspada terhadap ketegangan antar-negara, terutama setelah ancaman baru Trump terhadap Iran dan Rusia, yang dapat membatasi ekspor dari kedua negara.

Fifty US senators introduced a bill to slap Russia and countries that buy its oil with new sanctions if Vladimir Putin fails to follow up on ceasefire negotiations with Ukraine or violates any eventual accord https://t.co/Rh76K0KWWt

— Bloomberg (@business) April 1, 2025

Analisis Teknikal

Grafik 15 menit dari Minyak Mentah (CL-OIL-ECN) menunjukkan rally awal yang kuat, dengan harga meloncat dari 69.55 ke puncak 72.08, diikuti oleh penurunan bertahap dan fase konsolidasi. MACD mencapai puncaknya lebih awal dan sejak itu berubah menjadi bearish, mencerminkan momentum yang menurun. Harga kini berada di sekitar 70.84, di bawah rata-rata bergerak (5, 10, 30), menunjukkan tekanan jangka pendek dari penjual.

Gambar: Minyak mundur setelah gagal menembus di atas $72—gerakan samping kembali terjadi, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

Dukungan tampaknya sedang terbentuk di sekitar 70.50, sementara 71.30–72.00 sekarang berfungsi sebagai zona resistensi. MACD yang menyempit dan tindakan harga yang mendatar menunjukkan ketidakpastian di pasar—kemungkinan menunggu katalis baru.

Data Persediaan Menambah Tekanan

Data terbaru persediaan API menambah tekanan bearish lainnya, menunjukkan penambahan yang mengejutkan 6 juta barel dalam stok minyak mentah AS. Sementara itu, persediaan bensin turun sebesar 1.6 juta barel, sebagian mengimbangi kekhawatiran kelebihan pasokan tetapi menyoroti tren permintaan yang lemah menjelang musim puncak berkendara.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

— Kanada tidak akan menerapkan tarif balasan pada sebagian besar makanan dan barang penting dari AS. Keputusan ini bertujuan untuk mencegah kehilangan pekerjaan dan kenaikan harga bagi konsumen Kanada. Penasihat perdagangan federal menunjukkan bahwa menghindari tarif ini adalah demi kepentingan terbaik ekonomi. Fokus tetap pada menjaga aksesibilitas produk yang diperlukan tanpa memberlakukan biaya tambahan pada masyarakat. Berdasarkan pilihan untuk menahan tarif balasan secara besar-besaran, Kanada memilih jalur yang berlandaskan pada menjaga stabilitas ekonomi domestik. Bagian awal artikel ini ditujukan kepada audiens domestik tetapi memiliki implikasi jelas di luar perbatasan Kanada. Dengan menolak mengenakan pajak pada sebagian besar makanan dan barang penting asal AS, Ottawa menandakan keinginan untuk mengendalikan risiko inflasi dan mengurangi gesekan dalam rantai pasokan yang sangat diandalkan oleh rumah tangga sehari-hari. Itu adalah sinyal yang jelas dari penasihat kebijakan perdagangan, yang memprioritaskan kontinuitas di pasar konsumen daripada drama politik sebagai respons terhadap tekanan dari seberang perbatasan.

Kebijakan perdagangan yang didorong oleh stabilitas ekonomi

Bagi para pedagang yang berurusan dengan instrumen derivatif, langkah ini lebih dari sekadar nuansa kebijakan—ini adalah sinyal stabilisasi. Ini berarti bahwa volatilitas harga pada komoditas terkait, terutama yang berkaitan dengan makanan dan barang konsumsi, mungkin tetap terjaga dalam jangka pendek hingga menengah. Dengan tekanan makro dari tarif yang tidak diterapkan, setidaknya untuk saat ini, kita dapat memperlakukan setiap pergeseran mendadak dalam instrumen yang terkait dengan makanan dengan standar pembenaran yang lebih tinggi. Meskipun selalu ada risiko, sumbernya tidak mungkin berasal dari kebijakan bea cukai Kanada—tidak untuk kuartal ini. Wilkinson dan rekan-rekannya jelas mengatakan bahwa keterjangkauan di kasir supermarket, dan ketersediaan cukup untuk barang-barang penting seperti biji-bijian, susu, dan barang medis, lebih penting dibandingkan dengan timbal balik politik. Para pedagang harus memperhatikan nada sama pentingnya dengan kebijakan: ini bukanlah pengumuman yang ragu-ragu tetapi yang mengarah ke depan. Dalam hal tindakan yang diambil, ini adalah instruksi untuk menyesuaikan asumsi risiko pada kontrak yang mungkin sebaliknya mengantisipasi tarif balik. Alih-alih menambah perlindungan terhadap guncangan lintas batas pada barang konsumsi di Amerika Utara, ada logika untuk penyebaran yang lebih sempit dan pengelolaan leverage yang terkontrol. Ketika harga mulai melebar karena ekspektasi kemungkinan balasan, kini ada ruang untuk mundur—meskipun hanya sedikit dan terukur.

Implikasi untuk harga pasar dan aliran perdagangan

Posisi tarif pengangkutan dan opsi transportasi terkait dengan impor AS ke pusat-pusat Kanada mungkin juga memengaruhi harga yang akan datang, meskipun dengan urgensi yang lebih rendah. Ini karena rantai pasokan, yang sudah tertekan oleh ketegangan geopolitik yang lebih luas dan risiko iklim, mungkin kini menghadapi gesekan yang lebih sedikit dari kebijakan perdagangan. Ketika negara di ujung utara koridor memutuskan untuk tidak mengganggu arus, itu mengurangi kebutuhan untuk menempatkan kontrak berjangka dalam posisi defensif. Kita membaca preferensi kebijakan ini bukan hanya untuk apa adanya, tetapi juga untuk sinyal stabilitas yang mereka kirimkan. Ketika akses terhadap makanan dan barang-barang penting diprioritaskan, itu memberi tahu kita bahwa tim kebijakan lebih khawatir terhadap tekanan ekonomi rumah tangga daripada keseimbangan perdagangan utama. Akibatnya, derivatif yang berbasis pada kebutuhan pokok konsumen saat ini kurang terpapar guncangan yang disebabkan oleh kebijakan. Strategi sekarang seharusnya mencerminkan hal itu: ini bukan saat untuk posisi defensif berdasarkan risiko tarif, setidaknya tidak di sini. — Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Penyeimbangang anggaran Prancis pada bulan Februari tercatat sebesar €-40,3 miliar, lebih buruk dari yang diperkirakan yaitu €-30,2 miliar. Penyimpangan ini menunjukkan defisit yang lebih besar dari yang diharapkan. Angka-angka tersebut mencerminkan tantangan ekonomi yang terus dihadapi negara tersebut dan pengelolaan fiskalnya. Perbedaan antara hasil aktual dan yang diharapkan mungkin mendorong peninjauan strategi keuangan ke depan.

Perluasan Defisit Anggaran Menandakan Tekanan Fiskal

Defisit anggaran Prancis yang semakin melebar untuk bulan Februari, yang mencapai €-40,3 miliar dibandingkan dengan yang diharapkan sebesar €-30,2 miliar, bukan hanya kesenjangan angka—ini menunjukkan tekanan mendasar dalam keuangan publik yang tidak dapat dikendalikan seperti yang diharapkan. Meskipun variasi musiman dapat meningkatkan defisit awal tahun, skala ini menjadi perhatian, terutama mengingat konsistensi penyimpangan yang terjadi dalam beberapa bulan terakhir. Polanya biasanya memberi ruang bagi fleksibilitas pada bulan Februari, mengingat adanya transfer dan penerimaan pajak yang tertunda. Namun, kesenjangan lebih dari €10 miliar menunjukkan adanya pengeluaran yang agresif atau kekurangan pendapatan yang diharapkan, mungkin keduanya. Pengeluaran pemerintah tampaknya melebihi penerimaan dengan kecepatan yang lebih cepat dari yang diharapkan pada titik ini dalam tahun anggaran. Ini berdampak tidak hanya pada target defisit Prancis tetapi juga pada ekspektasi fiskal yang lebih luas di zona euro, karena Prancis memainkan peran penting dalam kebijakan anggaran regional. Perkembangan ini berhubungan dengan debat fiskal dan politik yang lebih luas, terutama dengan aturan fiskal yang sedang ditinjau di seluruh blok. Ini kemungkinan juga akan diperhatikan oleh lembaga pemeringkat kredit. Jika tren ini berlanjut, akan muncul pertanyaan tentang rencana penerbitan dan biaya pinjaman hingga akhir tahun. Namun, kita tidak seharusnya terlalu fokus pada angka dalam satu bulan, tetapi arah pergerakannya yang penting.

Implikasi Pasar Bagi Trader Pendapatan Tetap

Bagi mereka yang memperdagangkan derivatif, khususnya produk pendapatan tetap atau suku bunga yang terpapar Eropa, implikasinya meluas ke risiko harga pada kredit pemerintah, spread, dan mungkin bahkan spekulasi terhadap respons kebijakan. Nada agresif yang terdengar dari beberapa pihak ECB mungkin mereda jika stres fiskal terus terlihat di beberapa negara anggota—terutama di negara-negara yang memiliki pengaruh besar seperti Prancis. Kami mengantisipasi peningkatan volatilitas pada spread OAT-Bund jika data mendatang terus menunjukkan penurunan fiskal. Ini juga berpengaruh pada instrumen yang terkait dengan inflasi, karena kelebihan anggaran dapat mempengaruhi ekspektasi alat kebijakan di masa depan. Penentuan harga risiko, terutama untuk struktur opsi yang terkait dengan utang pemerintah Eropa, mungkin perlu penyesuaian jika tren ini semakin mendalam. Dalam beberapa minggu mendatang, kejelasan mungkin akan datang dari data ekonomi dan pendapatan yang akan datang, serta respons pemerintah terkait rencana belanja yang direvisi atau koreksi tengah siklus. Hingga saat itu, masuk akal untuk tetap responsif. Posisi yang tidak terhindar dalam instrumen yang sensitif terhadap fiskal dapat melihat variasi yang tidak diinginkan jika jalur anggaran terus menyimpang. Saat semakin banyak trader mencerna angka Februari, perhatikan dengan seksama bagaimana spread dan suku bunga forward bereaksi relatif terhadap rilis makro.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

“`html Gubernur Bank of Japan Ueda membahas potensi dampak tarif AS terhadap inflasi dan aktivitas ekonomi. Ia menyebutkan bahwa skala kenaikan tarif dapat secara signifikan mempengaruhi hubungan perdagangan. Dalam jangka pendek, Ueda menunjukkan bahwa tarif AS diperkirakan akan mendorong angka inflasi di AS naik. Ia juga memperingatkan kemungkinan efek jangka panjang, yang dapat menekan harga di AS dengan menghambat pertumbuhan ekonomi.

Risiko inflasi dan ekonomi global

Kekhawatiran muncul tentang pengaruh tarif terhadap perasaan rumah tangga dan perusahaan serta dampaknya terhadap ekonomi global. Ueda mengantisipasi bahwa pertemuan IMF/G20 yang akan datang akan memberikan wawasan tambahan tentang kebijakan tarif AS. Pernyataan Ueda berkisar pada sifat ganda tarif — kemampuan mereka untuk mendorong harga lebih tinggi pada tahap awal, sementara berpotensi memperlambat pertumbuhan yang lebih luas jika berlanjut. Ia mengakui bahwa tindakan perdagangan yang lebih ketat dapat mendorong inflasi naik dalam jangka pendek dengan meningkatkan biaya input. Barang menjadi lebih mahal saat ada bea pada impor. Ini cukup sederhana. Namun, seiring waktu, saat harga yang lebih tinggi mulai menekan konsumsi dan investasi bisnis, efeknya bisa berbalik. Pengeluaran melambat. Produksi dipangkas. Inflasi, secara ironis, dapat menetap lebih rendah jika permintaan melemah terlalu jauh. Ia memilih kata-katanya dengan hati-hati, terdengar berhati-hati daripada alarmis. Saran bahwa konferensi multilateral yang akan datang mungkin menawarkan wawasan lebih lanjut tentang arah kebijakan tidak boleh diabaikan. Ini mengisyaratkan bahwa kebijakan terkait perdagangan jarang berdampak hanya pada tingkat domestik. Mereka menyebar.

Sinyal pasar dan implikasi derivatif

Sejak pernyataan tentang tarif tersebut, kami melihat yen sedikit melemah terhadap dollar — tidak sepenuhnya mengejutkan, mengingat reaksi langsung bahwa inflasi AS yang lebih tinggi meningkatkan kemungkinan ketatnya kebijakan Federal Reserve, atau setidaknya menunda pemotongan. Itu cenderung mendukung dollar. Bagi trader yang bekerja dengan derivatif pada USD/JPY atau indeks terkait, reli jangka pendek untuk dollar mungkin terlihat menggoda. Namun, antusiasme yang tidak kritis harus dihadapi dengan kehati-hatian. Implikasi ini lebih jauh dari sekadar FX. Memperkirakan hasil hanya dari sudut pandang angka inflasi awal berisiko mengabaikan hal-hal yang jauh. Jika pertumbuhan Amerika menunjukkan gejala tekanan seiring waktu — seperti yang diperingatkan Ueda — pergeseran terkait kebijakan moneter dapat datang lebih cepat dari yang diperkirakan. Suku bunga perlu mereda. Dan permintaan dollar bisa berbalik. Kita mungkin berpikir tentang posisi sekarang dengan pendekatan berlapis. Fokus terlebih dahulu pada bagaimana pasar memperkirakan efek jangka pendek — dollar yang kuat, yen yang lebih lemah, mungkin ekuitas yang lebih kuat di sektor-sektor yang bergantung pada ekspor. Kemudian uji asumsi tersebut di bawah kurva jangka depan yang memperkirakan perluasan kapasitas AS yang lebih lambat atau penurunan selera konsumen. Perhatikan hasil perusahaan dan data ritel dengan seksama. Mereka biasanya menjadi yang pertama bergerak ketika rumah tangga mulai meragukan komitmen pengeluaran besar. Jangan abaikan perubahan sentimen juga. Tarif seringkali bekerja melalui harapan sebelum mereka mempengaruhi data yang sebenarnya. Jika bisnis menurunkan proyeksi keuntungan atau menunda investasi, itu dapat berpengaruh pada posisi ekuitas, dan pada gilirannya, penilaian derivatif. Ini sangat relevan di mana strategi lindung nilai cenderung terfokus pada asumsi pertumbuhan yang tetap. Kami menemukan bahwa volatilitas implisit di beberapa pasangan JPY belum mencerminkan ketidakpastian ini. Itu memberi tahu kita satu hal: pasar opsi belum sepenuhnya disesuaikan dengan apa yang bisa diwakili oleh perubahan kebijakan ini. Untuk trader spread atau mereka yang bekerja dalam posisi sintetis, ini mungkin memungkinkan membangun eksposur sebelum penyesuaian harga dimulai. Dalam hal ini, perhatikan petunjuk ke depan dari bank sentral lainnya minggu ini. Jika mereka mulai merujuk pada kebijakan perdagangan secara lebih aktif, ini mengonfirmasi ketidaknyamanan Ueda bukanlah hal yang terpisah. Penularan tidak selalu tentang masalah keuangan. Kadang-kadang ekspektasi yang bergerak paling cepat. “` Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks PMI Manufaktur HSBC untuk India mencapai 58,1 pada bulan Maret, melebihi perkiraan 57,6. Angka ini menunjukkan proyeksi pertumbuhan yang kuat untuk sektor manufaktur India. Berita terkait, pasangan EUR/USD turun di bawah 1,0800 akibat reaksi pasar terhadap tarif yang diantisipasi dari Presiden AS Trump. GBP/USD tetap hati-hati di atas 1,2900, dipengaruhi oleh sentimen serupa terhadap Dolar AS.

Emas Naik di Tengah Kekhawatiran Perdagangan

Selain itu, harga emas mengalami kenaikan, didorong oleh kekhawatiran mengenai potensi perubahan kebijakan perdagangan. Laporan Perubahan Pekerjaan ADP diproyeksikan menunjukkan pertumbuhan pekerjaan di AS untuk bulan Maret di tengah ketakutan akan perlambatan ekonomi. Dengan PMI manufaktur India mencapai 58,1 pada bulan Maret — jauh di atas ekspektasi 57,6 — ada tanda jelas bahwa produksi industri tetap berada pada jalur peningkatan. Tingkat ekspansi dalam output pabrik ini menunjukkan kenaikan permintaan dan kapasitas produksi yang bertahan, biasanya menjadi sinyal kuat untuk mengharapkan konsumsi input yang lebih tinggi dan aktivitas rantai pasokan yang lebih besar di hilir. Bagi pasar yang terikat pada derivatif industri atau komoditas, terutama yang berfokus pada logam industri atau input energi yang mendukung produksi India, ini memerlukan perhatian lebih. Dari sudut pandang mata uang, penurunan EUR/USD di bawah level 1,0800 mengikuti meningkatnya kekhawatiran terkait potensi bea masuk yang diisyaratkan oleh Washington. Trader bereaksi cepat terhadap ancaman langkah tarif baru, memperhitungkan risiko penurunan untuk aliran perdagangan global dan sektor yang sensitif terhadap ekspor Eropa. Melemahnya Euro menunjukkan permintaan tempat aman yang tidak sepenuhnya kuat, ketika Dolar mendapatkan kekuatan bukan dari kepercayaan, tetapi dari antisipasi pembatasan. Ini membuat potensi penurunan lebih lanjut dalam pasangan ini rentan terhadap perubahan sentimen yang tidak terduga. Sementara itu, posisi Sterling di atas 1,2900 tampak lebih sebagai posisi defensif ketimbang optimisme. Meskipun tidak ada penjualan agresif, nada yang ada cenderung ragu. Ini mencerminkan ketidaknyamanan yang sama yang mengangkat Dolar di pasar lainnya, mungkin semakin diperkuat oleh ketidakstabilan dalam sentimen risiko yang lebih luas. Pembaruan makro Inggris beragam, membuat Pound rentan terhadap fluktuasi tajam dari data AS atau komentar kebijakan ketimbang yang berasal dari dalam negeri.

Sinyal Pasar Tenaga Kerja vs. Kekhawatiran Pertumbuhan

Kenaikan emas seharusnya tidak mengejutkan siapa pun yang memperdagangkan volatilitas atau bersiap untuk skenario lindung nilai. Lonjakan ini terutama dipicu oleh pasar yang mencoba mengantisipasi ketidakpastian lebih lanjut dalam kebijakan perdagangan. Investor tidak bereaksi terhadap inflasi atau suku bunga — melainkan, mereka bereaksi terhadap kemungkinan eskalasi dalam pernyataan geopolitis yang dapat mengganggu kepercayaan. Jika permintaan untuk aset defensif seperti emas terus berlanjut, maka pasar opsi kemungkinan akan melihat lebih banyak pembeli dalam panggilan daripada kapan pun sejak awal kuartal pertama. Di sisi pekerjaan, proyeksi pekerjaan ADP untuk bulan Maret menunjukkan ketahanan di pasar tenaga kerja AS. Namun, ini perlu dilihat dalam konteks klaim yang lebih luas mengenai perlambatan ekonomi. Kontradiksi ini penting. Jika perekrutan terus berlangsung pada tingkat ini sementara indikator utama lainnya melemah, kita bisa menghadapi skenario di mana inflasi upah menjadi lebih kaku dari yang diinginkan Fed — dan itu memengaruhi asumsi jalur untuk suku bunga. Opsi pada aset yang sensitif terhadap suku bunga mungkin mulai bergerak dalam volatilitas implisit, terutama untuk tanggal kedaluwarsa setelah pernyataan FOMC berikutnya. Dengan data-data ini beredar, laju perubahan dalam respons menjadi sama relevannya dengan level-level itu sendiri. Dalam jangka pendek, tidak hanya dampak langsung dari pembacaan makroekonomi yang penting tetapi juga bagaimana peserta mengimplementasikan ekspektasi ke depan dalam kontrak mereka. Taruhan arah ini cenderung berubah dengan cepat ketika narasi mendasar menjadi lebih rapuh.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) menentukan titik tengah harian untuk yuan, atau renminbi (RMB), menggunakan sistem nilai tukar mengambang yang diatur. Sistem ini memungkinkan yuan berfluktuasi dalam rentang tertentu, atau “band,” sebesar +/- 2% di sekitar titik tengah. Hari ini, titik tengah USD/CNY ditetapkan pada 7.1793, lebih rendah dari estimasi 7.2663. Nilai ini juga menunjukkan perubahan dari tingkat penutupan sebelumnya yaitu 7.2706.

Sinyal Pasar Dari Penetapan Yang Lebih Kuat

Apa yang kita lihat pagi ini adalah langkah sadar dari bank sentral untuk mengarahkan yuan lebih kuat dari yang diharapkan, dengan penetapan yang jauh di bawah penutupan sebelumnya dan perkiraan pasar. Ini bukan penyesuaian acak dalam pengaturan harian—ini mencerminkan niat yang jelas untuk menyeimbangkan tekanan dari pergerakan dolar terbaru dan untuk mengurangi ekspektasi pelemahan mata uang. Ketika PBOC menetapkan titik tengah secara substansial di bawah model analisis, ini sering kali menunjukkan adanya resistensi terhadap depresiasi yuan yang cepat. Jarak ini, dalam hal ini hampir 900 pip, pada dasarnya menciptakan batas tertentu di sekitar tingkat perdagangan saat ini. Bagi para trader yang terlibat dalam derivatif yang terkait dengan yuan, ini sekarang membentuk kurva probabilitas baik pada volatilitas tersirat maupun rentang breakout yang potensial. Langkah ini kemungkinan mengurangi antusiasme jangka pendek untuk menjual yuan secara agresif. Jika kita berpikir secara struktural, bank sentral menggunakan referensi harian ini bukan hanya sebagai input teknis, tetapi sebagai pesan. Kesediaan untuk menetapkan titik tengah lebih kuat, bahkan ketika pasar offshore menunjukkan penurunan, menambah risiko asimetris pada taruhan tentang pelemahan yuan lebih lanjut. Ini bukan hanya tentang data ekonomi atau aliran modal yang lebih luas—ini adalah intervensi melalui pengaturan harapan. Pan, seorang analis yang dikenal karena melacak mekanika FX, baru-baru ini menunjukkan bahwa jenis jarak antara realitas dan asumsi sering menandai area di mana PBOC mencari untuk mendapatkan kembali kendali narasi. Ketika perbedaan itu melebar, sinyal tersebut tidak boleh diabaikan.

Dampak Untuk Lindung Nilai Dan Perdagangan Volatilitas

Kita sekarang perlu memperhatikan bagaimana nilai tukar spot berperilaku selama jendela perdagangan harian. Jika pasangan ini secara konsisten menutup dekat batas atas dari band yang diizinkan, itu akan menunjukkan bahwa tekanan yang mendasari terus melawan pemanduan sentral. Hal itu, pada gilirannya, akan meningkatkan kemungkinan adanya pengetatan administratif lebih lanjut, baik dalam panduan ke depan atau alat likuiditas. Apa pun yang menjaga pergerakan kutipan spot selaras dengan batas pengaturan titik tengah mengurangi kejutan dan mengurangi eksposur gamma pada produk terstruktur. Hanya beberapa sesi perdagangan yang lalu, renminbi sedang menguji batas yang lebih lembut dari ekspektasi. Namun, penetapan pagi ini mengeraskan dasar. Trading opsi di sekitar titik tengah itu sekarang menjadi masalah menyesuaikan imajinasi—khususnya untuk struktur yang over-the-week—dan mempertimbangkan risiko yang semakin besar bahwa PBOC akan melakukan intervensi lagi jika harga ke depan terlalu menyimpang. Ini juga mempengaruhi ekspektasi suku bunga dengan cara yang halus tetapi terukur. Penetapan yang lebih kuat dapat bertindak sebagai indikator proxy tentang bagaimana pembuat kebijakan moneter merasakan campuran inflasi relatif terhadap target pertumbuhan. Fang, yang mengikuti posisi kebijakan moneter, sebelumnya telah mengemukakan bahwa keputusan titik tengah ini kadang-kadang dapat berfungsi sebagai respons terhadap kekhawatiran internal—sering kali lebih cepat daripada perubahan suku bunga resmi. Kita tidak boleh mengabaikan bagaimana jenis penetapan ini berkontribusi pada model korelasi, terutama untuk meja yang menjalankan strategi nilai relatif di seluruh FX Asia. Ketidaksesuaian antara titik tengah dan harga yang diamati bertindak sebagai lindung nilai tingkat rendah, jika satu mengartikan sinyal sebagai perlindungan. Itu lebih penting ketika dikombinasikan dengan permintaan dolar perusahaan musiman dan pertanyaan yang masih ada seputar aliran portofolio outbound. Setidaknya, lindung nilai yang hati-hati pada strategi volatilitas jangka pendek tetap disarankan, karena penetapan ini mengompres rentang yang diharapkan selama sesi tetapi meningkatkan kemungkinan penyesuaian seperti langkah antara hari. Mereka yang mengubah posisi delta harian harus tetap gesit, terutama karena titik tengah sekarang berfungsi lebih sebagai arahan daripada cerminan. Dengan volatilitas tersirat saat ini dipatok di dekat terendah baru-baru ini dan spot bereaksi lebih pada kebijakan sisi CNY daripada penggerak makro global, kita menemukan berguna untuk memodifikasi penyebaran koridor dengan tepat. Ada ruang yang lebih sedikit untuk pengumpulan volatilitas pasif ketika jenis kejutan titik tengah ini muncul dengan tingkat frekuensi ini. Semua ini memberi tahu kita satu hal utama—ketika titik tengah bertujuan tajam di bawah konsensus, sebaiknya tidak menganggapnya acak. Itu tidak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

“`html Harga emas di Pakistan meningkat pada hari Rabu, dengan biaya per gram naik menjadi PKR 28,137.55 dari PKR 28,050.67 pada hari sebelumnya. Harga per tola juga mengalami kenaikan menjadi PKR 328,190.80, naik dari PKR 327,177.50. Hasil obligasi Treasury AS 10 tahun turun empat poin dasar menjadi 4.169%. Sementara itu, hasil riil juga menurun menjadi 1.832%, menandakan pergeseran pasar.

Tinjauan Pekerjaan dan Manufaktur AS

Lowongan pekerjaan di AS turun menjadi 7.568 juta pada bulan Februari, sementara Manufacturing PMI naik sedikit dari 49.8 menjadi 50.2. Bank sentral menambah 1.136 ton emas ke cadangan pada tahun 2022, pembelian tertinggi yang pernah tercatat. Pergerakan harga emas mungkin tergantung pada berbagai faktor termasuk stabilitas geopolitik dan suku bunga. Dolar AS yang kuat dapat mengarah pada penurunan harga emas, sementara Dolar yang lemah biasanya mendukung kenaikan harga. Kenaikan harga emas secara lokal mencerminkan lebih dari sekadar dinamika permintaan regional; itu juga terhubung dengan indikator pasar internasional yang mulai beralih lebih jelas dalam beberapa hari terakhir. Kami telah mengamati harga per gram sedikit lebih tinggi di atas PKR 28,100, menandakan tren naik jangka pendek yang berlanjut. Tingkat tola juga mencerminkan kenaikan ini. Meskipun angka-angka ini bersifat domestik, mereka sering kali mencerminkan indikator makroekonomi yang lebih luas dan sentimen pasar. Dari pasar obligasi, ada pergerakan halus—khususnya, penurunan hasil Treasury AS 10 tahun sebanyak empat poin dasar menjadi 4.169%. Itu mungkin terlihat sepele, tetapi memiliki dampak. Hasil yang lebih rendah cenderung mengurangi biaya peluang untuk memiliki aset non-yielding seperti emas. Sejalan dengan itu, hasil riil juga menurun menjadi 1.832%. Pergerakan seperti ini menunjukkan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi atau pertumbuhan ekonomi yang lebih lembut, keduanya dapat mendukung pembelian aset aman.

Permintaan Bank Sentral dan Outlook Harga

Data tenaga kerja menunjukkan hasil yang campur aduk. Lowongan pekerjaan bulan Februari turun menjadi 7.568 juta, penurunan dari level sebelumnya, menunjukkan bahwa pemberi kerja mungkin mengambil langkah mundur dengan hati-hati. Apakah itu terkait dengan kekhawatiran tentang kebijakan moneter atau permintaan yang melemah masih bisa diperdebatkan, tetapi itu menunjukkan perubahan dalam sentimen. Di sisi lain, sedikit kenaikan pada Manufacturing PMI—dari 49.8 menjadi 50.2—mendorongnya sedikit melewati angka netral 50. Itu bisa menunjukkan kembalinya ekspansi, meskipun hanya sedikit. Sekarang, yang menarik—jika bukan yang tidak biasa—adalah skala pembelian oleh bank sentral. Pada tahun 2022, pembelian cadangan emas mencapai 1,136 ton, mencetak rekor baru. Itu lebih dari sekadar keberagaman; itu adalah pernyataan. Ketika pembuat kebijakan dengan pandangan jangka panjang memilih untuk mengalokasikan lebih banyak emas, mereka sering melakukannya berdasarkan kekhawatiran yang tidak bersifat sementara. Ini memperkuat gagasan bahwa ada dukungan permintaan di bawah permukaan. Dengan semua data saat ini, kami telah mengamati dengan cermat bagaimana input ini mempengaruhi kontrak jangka panjang dan tingkat volatilitas yang diimplikasikan. Konsistensi pelemahan hasil riil, dipasangkan dengan angka pekerjaan yang suram, menunjukkan bahwa lonjakan harga emas mungkin belum berakhir, terutama dalam jatuh tempo menengah. Namun, para pedagang juga harus waspada terhadap fluktuasi Dolar AS. Kekuatan mata uang cenderung membebani emas, dan jika kami terus melihat ketahanan pada Indeks Dolar, setiap dorongan lebih tinggi pada emas mungkin terhambat atau mundur. Dalam pengalaman kami, lonjakan harga yang tidak didukung oleh pergerakan paralel dalam suku bunga atau mata uang sering kali tidak bertahan. Jadi, untuk saat ini, kami menganalisis campuran antara optimisme PMI dan pendinginan lapangan kerja, melihat di mana lindung nilai tersebut terkumpul. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang. “`

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Izin bangunan di Australia untuk bulan Februari menurun sebesar 0,3% dibandingkan bulan sebelumnya, yang lebih baik daripada penurunan yang diharapkan sebesar 1,5%. Bulan sebelumnya menunjukkan peningkatan sebesar 6,3%. Dalam perbandingan tahunan, izin bangunan meningkat sebesar 25,7%, naik dari sebelumnya 21,7%. Setelah beberapa optimisme awal mengenai pengumuman tarif, dolar Australia sempat menguat, mencapai sedikit di atas 0,6290, tetapi peningkatan ini telah stabil di kisaran perdagangan yang sempit.

Izin Bangunan Menurun Moderat

Data yang dirilis untuk bulan Februari menunjukkan bahwa izin bangunan di Australia menurun sebesar 0,3% dari bulan sebelumnya. Ini jelas merupakan penurunan yang lebih ringan dibandingkan kontraksi 1,5% yang diperkirakan oleh analis. Sebagai konteks, Januari mengalami lonjakan yang terlihat sebesar 6,3%, yang mungkin membuat ekspektasi terlalu tinggi untuk kelanjutan di bulan Februari. Dari tahun ke tahun, situasinya jauh lebih kuat. Peningkatan 25,7% dibandingkan bulan Februari tahun lalu menunjukkan adanya permintaan yang lebih luas di sektor perumahan, kemungkinan didukung oleh sentimen yang membaik dan pertumbuhan populasi yang didorong oleh migrasi. Namun demikian, efek dasar dari angka yang sangat lemah tahun lalu mungkin juga memperbesar persentase peningkatan. Lonjakan singkat dalam dolar Australia setelah berita mengenai tarif impor menunjukkan pasar cepat memasukkan potensi keringanan perdagangan. Namun, pergerakan di atas 0,6290 tidak bertahan lama. Dolar tersebut segera kembali ke kisaran yang lebih sempit, tidak terpengaruh oleh berita selanjutnya. Ini menunjukkan keraguan di antara investor yang mungkin menunggu arah yang lebih jelas mengenai kebijakan moneter domestik dan perkembangan internasional. Poin-poin penting yang dapat disoroti adalah keraguan yang terdapat dalam pergerakan nilai tukar tersebut. Saat data perumahan dilihat bersamaan dengan reaksi moderat dari mata uang, ini menunjukkan bahwa kepercayaan yang lebih luas belum kembali sepenuhnya. Melihat angka-angka dalam konteks komunikasi bank sentral selama bulan ini, kita memiliki banyak hal untuk dipertimbangkan mengenai penentuan harga ke depan dan jalur suku bunga yang diimplikasikan.

Implikasi Kebijakan Moneter Tetap Penting

Pernyataan Kent sebelumnya mengenai kendala pembiayaan, terutama di sekitar investasi perumahan, tetap berhati-hati sejalan dengan angka-angka ini. Aliran konstruksi jelas tidak runtuh, tetapi juga tidak mempercepat melebihi ekspektasi. Fluktuasi dalam cetakan ini membuat taruhan arah menjadi lebih sulit dan meningkatkan risiko volatilitas jangka pendek bagi mereka yang terlibat dalam kontrak terleverasi. Referensi awal Lowe mengenai kondisi pasokan dan input tenaga kerja di sektor ini terus relevan, terutama ketika suku bunga tetap tinggi dan pengembangan baru masih tergantung pada akses ke kredit. Sensitivitas rilis ini terhadap perubahan ekspektasi suku bunga mungkin meningkat, terutama jika pertumbuhan kredit swasta melambat. Dalam jangka pendek, sebaiknya memantau beberapa cetakan berikutnya dengan seksama, terutama angka yang terkait dengan persetujuan atau mulai pembangunan. Indikator ini rentan terhadap perubahan cepat ketika kebijakan pasar atau fiskal disesuaikan—memantau penyesuaian dalam tolok ukur sentimen dapat memberikan keuntungan tambahan. Buat akun VT Markets Anda yang langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

— Harga emas di Malaysia meningkat pada hari Rabu, dengan harga per gram naik menjadi 446,89 MYR, dari 445,44 MYR pada hari sebelumnya. Harga per tola juga mengalami kenaikan menjadi 5.212,46 MYR, dibandingkan dengan 5.195,47 MYR. Harga emas dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk ketidakstabilan geopolitik dan suku bunga. Data terkini menunjukkan harga berikut: 1 gram seharga 446,89 MYR, 10 gram seharga 4.468,92 MYR, dan Troy Ounce seharga 13.900,34 MYR.

Akuisi Bank Sentral Dan Dampak Pasar

Bank sentral adalah pemegang emas terbesar, mengumpulkan 1.136 ton senilai sekitar 70 miliar dolar AS pada tahun 2022. Negara-negara seperti Tiongkok, India, dan Turki dengan cepat meningkatkan cadangan emas mereka untuk memperkuat perekonomian. Harga emas seringkali berlawanan arah dengan nilai dolar AS dan obligasi pemerintah. Dinamika pasar menunjukkan bahwa melemahnya dolar umumnya menghasilkan kenaikan harga emas. Faktor yang mempengaruhi harga emas termasuk kekhawatiran geopolitik dan suku bunga, di mana dolar yang kuat biasanya menekan harga, sementara dolar yang lebih lemah dapat meningkatkannya. Kenaikan terbaru dalam harga emas menjadi 446,89 MYR per gram, dari sebelumnya 445,44 MYR, mencerminkan reaksi terhadap kondisi yang lebih luas, bukan peristiwa domestik yang mendesak. Karena pergerakan ini tidak terjadi dalam kekosongan, para pedagang perlu memperhatikan tekanan-tekanan yang mendasari.

Pemosisian Institusional Dan Prospek Volatilitas

Kami telah melihat minat yang terus berlanjut dari bank sentral, terutama di Asia, di mana negara-negara seperti Tiongkok dan India telah meningkatkan akuisisi emas. Pada tahun 2022 saja, permintaan institusi mencapai lebih dari seribu ton. Skala ini menunjukkan kesabaran strategis, bukan spekulasi jangka pendek. Pergerakan ini menunjukkan bahwa institusi melindungi diri mereka terhadap volatilitas mata uang atau ketidakpastian yang lebih luas — sesuatu yang harus dipertimbangkan dengan hati-hati oleh peserta pasar swasta. Apa yang lebih menonjol saat ini adalah korelasi dengan dolar AS. Logikanya sederhana: ketika dolar melemah, emas menjadi relatif lebih menarik dalam mata uang lain, yang secara alami meningkatkan harganya. Sebaliknya, ketika dolar menguat, emas sering mengalami penurunan. Kita juga tidak boleh melupakan bahwa obligasi pemerintah juga berperan dalam hal ini, karena meningkatnya imbal hasil dapat mengurangi kepemilikan emas, yang tidak memberikan imbal hasil. Saat ini, pelemahan terkini dolar telah memberi emas sedikit keuntungan. Namun, itu tidak berarti harga akan terus naik tanpa henti. Yang penting adalah prospek yang lebih luas untuk pergerakan suku bunga, terutama dari Federal Reserve — tetapi juga mencerminkan ekspektasi di tempat lain. Bagi mereka yang berada di pasar derivatif, sinyal-sinyal ini tidak bisa diabaikan. Kenaikan kecil dalam harga per tola menjadi 5.212,46 MYR mencerminkan bukan lonjakan spekulatif tetapi lebih sebagai penyesuaian. Strategi yang sangat bergantung pada stabilitas harga mungkin perlu disesuaikan, terutama dalam pengaturan opsi yang sensitif terhadap volatilitas. Kita juga harus mempertimbangkan bahwa sentimen risiko secara global tidak membaik di semua bidang. Dalam siklus sebelumnya, ketegangan geopolitik — baik di Eropa Timur atau Timur Tengah — telah mendorong permintaan terhadap emas. Ini bukan hanya tentang keamanan; ini tentang diversifikasi ketika mata uang atau ekuitas bergetar. Periode ini sering kali tidak mengumumkan diri mereka dengan jelas, jadi kita lebih baik menyiapkan skenario seputar perubahan volatilitas yang diimplikasikan daripada bereaksi terhadap pergerakan saat ini. Sebagai catatan, sementara emas tidak menghasilkan pendapatan, selama periode imbal hasil riil negatif, emas menjadi lebih kompetitif. Ini seharusnya memiliki implikasi untuk bagaimana spread dihargai dalam posisi derivatif jangka panjang. Para pedagang tidak dapat memperlakukan pergerakan harga fisik sebagai terpisah dari urutan sinyal makro. Mengamati aset yang dihargai dalam dolar saat ini menjadi bagian penting dari meramalkan potensi harga jangka pendek. Tanpa kejelasan tentang jalur suku bunga, kita kemungkinan akan melihat lebih banyak langkah bergetar naik atau turun dalam harga emas. Ini mungkin belum mengubah kurva nilai jangka panjang, tetapi menciptakan cukup kebisingan untuk dipasarkan dalam opsi mingguan atau posisi berleverase yang berputar di sekitar keunggulan statistik. Kami telah mencatat peningkatan aktivitas lindung nilai dalam kontrak emas forward, mencerminkan arus hati-hati daripada keyakinan. Para pedagang volatilitas tidak boleh kehilangan fokus pada keterlibatan pemain institusi yang membentuk aliran order di luar reaksi spot. Perubahan harga Troy Ounce menjadi 13.900,34 MYR adalah gema kecil dari tema yang lebih luas: pergerakan terukur yang didukung oleh akumulasi hati-hati, bukan kepanikan ritel.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.