Pound Sterling (GBP) diperdagangkan dengan hati-hati terhadap mata uang utama lainnya saat pasar menunggu pengumuman mengenai langkah tarif dari AS. Kekhawatiran tentang bea baru yang berdampak pada pertumbuhan ekonomi global telah menyebabkan sentimen kewaspadaan di antara para pedagang. GBP/USD saat ini diperdagangkan di kisaran 1.2915-1.2920, setelah sebelumnya rebound dari titik terendah baru-baru ini di 1.2870. Para pedagang tetap ragu untuk melakukan tindakan sampai informasi lebih lanjut tentang tarif diungkapkan. Ekspor barang Inggris ke AS menyumbang sedikit di bawah 2% dari PDB, yang merupakan bagian yang lebih kecil dibandingkan dengan kawasan euro yang mencapai 3%. Situasi ini tetap dipantau dengan cermat seiring perkembangan yang terjadi. Gambaran ini mencerminkan jeda dalam momentum di jalur terbaru Pound. Dengan pasangan GBP/USD mengambang di dekat 1.2915–1.2920, batas bawah jangka pendek yang terbentuk di sekitar 1.2870 tampaknya bertahan untuk saat ini. Pergerakan dalam rentang ini, yang sebagian besar tanpa keyakinan, menunjukkan bahwa para peserta lebih berhati-hati dalam menimbang risiko. Paparan perdagangan langsung Inggris terhadap AS, yang sedikit di bawah 2% dari PDB, mengindikasikan adanya dampak ekonomi terbatas yang segera dari langkah apa pun yang mungkin diumumkan di Washington—namun itu bukanlah keseluruhan cerita. Meskipun angka langsung tersebut dapat membuat seseorang berpikir dampaknya akan kecil, setiap penghalang baru untuk perdagangan yang diperkenalkan oleh AS dapat merusak sentimen di pasar ekuitas dan mata uang yang lebih luas. Ini bukan hanya tentang barang yang dikenakan pajak—ini tentang bagaimana pasar bereaksi terhadap ketidakpastian kebijakan yang lebih luas. Volatilitas cenderung meningkat ketika kepastian menghilang. Hal ini mengarah pada posisi yang lebih defensif, yang sudah kita lihat pada pasangan seperti GBP/USD dan GBP/EUR, serta dalam volatilitas implisit yang kembali naik dari tingkat terendah baru-baru ini. Dari sudut pandang kami, tampaknya ada posisi menunggu yang berakar pada bagaimana tarif dapat membentuk harapan seputar inflasi dan suku bunga, khususnya di AS. Tekanan inflasi yang meningkat di sana—melalui impor yang lebih mahal—dapat membangkitkan pembicaraan tentang kebijakan yang lebih ketat, yang mungkin mendorong pembelian dolar kembali. Itu akan berdampak negatif terhadap Sterling, terutama jika Bank of England mempertahankan posisi hati-hatinya saat ini. Untuk pasar derivatif, terutama yang memperdagangkan opsi sterling jangka pendek, premi dapat mulai mencerminkan ketidakpastian yang mendasarinya dengan lebih tajam. Kami mengawasi dengan cermat untuk setiap penyesuaian pada kurva volatilitas di masa depan. Para pedagang harus waspada terhadap potensi lonjakan dari rentang sempit ini, terutama jika petunjuk kebijakan bergeser menjadi tindakan yang lebih definitif. Komentar terakhir Bailey tidak terlalu mengguncang pasar, tetapi konteks makro sedang berubah—jadi, setiap penyimpangan dalam nada atau reaksi data dapat memiliki dampak yang cukup besar. Jadwal data hari Jumat relatif ringan, tetapi data inflasi minggu depan dapat menjadi lebih penting daripada yang ditunjukkan oleh ukurannya di kalender. Angka inflasi baru-baru ini menunjukkan cukup banyak perbedaan dari proyeksi untuk menjaga pasar opsi tetap waspada. Kami juga akan mengawasi posisi di pasar berjangka—laporan CFTC terbaru menunjukkan posisi long bersih GBP masih modest, meninggalkan ruang untuk minat yang meningkat jika sentimen berbalik lebih hawkish atau data mengejutkan lebih tinggi. Secara taktis, meja uang cepat mungkin menemukan peluang dalam straddle jangka pendek sekitar rilis data, asalkan volatilitas implisit tetap dekat dengan tingkat saat ini. Kami belum melihat bias yang kuat untuk perpanjangan breakout ke atas, tetapi jika spot menembus area 1.2950 dengan volume, pedagang momentum mungkin akan mengejar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

“`html Tarif diharapkan akan bertahan lebih lama dari hari ini, dengan fokus pasar ke depan kemungkinan akan beralih ke pajak dan anggaran. Presiden Trump telah berjanji untuk mengurangi defisit, yang merupakan perhatian utama bagi banyak anggota Kongres. Tantangan ada di depan, karena Reuters menunjukkan bahwa komite anggaran Senat harus meningkatkan defisit sebesar $1,5 triliun selama satu dekade. Langkah ini bertujuan untuk memperpanjang pemotongan pajak Trump yang akan berakhir pada akhir tahun ini.

Harapan Kebijakan Fiskal

Artikel ini menggambarkan arah kebijakan fiskal yang kemungkinan akan tetap relevan selama beberapa minggu ke depan. Perpanjangan tarif tampaknya terjamin, menunjukkan bahwa tekanan harga terkait perdagangan tidak akan mereda dalam waktu dekat. Perhatian secara bertahap beralih ke masalah fiskal, terutama reformasi pajak dan tujuan anggaran pemerintah. Presiden telah menyatakan perlunya mengurangi defisit, yang juga dianggap sebagai prioritas oleh beberapa anggota parlemen. Namun, pendekatan legislatif yang diambil—yaitu, perluasan defisit federal untuk memungkinkan pemotongan pajak yang lebih lama—bertentangan langsung dengan tujuan tersebut. Kami memahami dari Reuters bahwa celah sebesar $1,5 triliun selama sepuluh tahun saat ini dibicarakan oleh komite anggaran Senat. Tujuannya adalah untuk mempertahankan pemotongan pajak yang ditetapkan di bawah pemerintahan sebelumnya, yang jika tidak akan berakhir pada akhir tahun kalender. Ukuran dan waktu dukungan fiskal yang diusulkan—yang dalam konteks pajak ini—memberikan tekanan naik pada hasil, saat pasar mulai menetapkan harga untuk pinjaman jangka panjang. Aktivitas ini sudah mempengaruhi harga opsi di Treasuries dan suku bunga jangka pendek. Eksposur gamma jangka panjang mulai menyusut, terutama di bagian depan kurva, di mana volatilitas yang terjadi tidak sesuai dengan harapan minggu lalu. Kenaikan dalam pergerakan yang terjadi di tenor 2 tahun dan 5 tahun, meskipun, tidak cukup untuk melindungi pemegang premium jangka panjang, banyak di antara mereka yang telah beralih ke bulan Mei dan sekarang mengurangi posisi. Dalam pola put skew, kami melihat penajaman yang signifikan lebih jauh ke bawah kurva. Hal ini kemungkinan mencerminkan meningkatnya minat dalam melindungi risiko durasi di tengah rezim fiskal yang menjadi inflasi dengan sendirinya. Trader yang memegang steepeners telah mempercepat rotasi modal mereka, lebih memilih ekspresi arah melalui spread pembayar dan struktur back ratio.

Perubahan Posisi Pasar

Kami juga mengamati perubahan dalam permintaan terhadap convexity. Permintaan untuk perlindungan penerima di bagian akhir jangka panjang mulai memudar. Penyesuaian itu bersamaan dengan peserta pasar yang mencerna penetapan ulang kurva yang disebabkan oleh proyeksi penerbitan terkait defisit. Pasokan yang diharapkan lebih tinggi memberikan tekanan pada premium jangka, dengan pasar vol saat ini menunjuk pada pergerakan yang lebih lebar dari hari ke hari di sekitar titik 10 tahun. Peserta derivatif mungkin menemukan nilai dalam meninjau kembali strategi terbaru yang terkait dengan tema ekspansi fiskal. Perlu dicatat bahwa paket fiskal di masa lalu menyebabkan lonjakan volatilitas yang singkat, terutama ketika dikombinasikan dengan sinyal dari Treasury mengenai penyesuaian lelang atau penerbitan jangka panjang. Dengan ketidakpastian sekarang difokuskan pada proses Senat dan jadwal mereka untuk pembaruan kode pajak, mereka yang memegang straddle jangka pendek mungkin memilih untuk mengurangi gamma dan beralih ke strategi kadaluwarsa yang lebih lama yang memungkinkan lebih banyak waktu untuk mencapai resolusi akhir. Buku pedoman yang digunakan selama siklus stimulus sebelumnya—pemadat kurva depan, steepeners beruang di sepanjang 10s30s, pembelian volatilitas taktis melalui pagar—telah muncul kembali dalam data posisi terkini. Namun, angka fiskal saat ini jauh lebih besar, yang memerlukan penyesuaian dalam ukuran dan pemilihan tenor. Dalam waktu dekat, kantong likuiditas sekitar pengumuman Komite Anggaran yang dijadwalkan harus diantisipasi. Peserta akan menilai baik batas defisit yang dinyatakan maupun bagaimana kamar atas bermaksud mendanai kekurangan. Munculnya pemicu terkait politik batas utang—terutama saat perhatian publik meningkat—kemungkinan akan meningkatkan permintaan untuk ekor bawah. Untuk alasan ini, lindung nilai dengan durasi yang lebih lama mungkin menawarkan ekspresi yang lebih bersih daripada volatilitas berakhir pendek dalam beberapa minggu ke depan. “` Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Manajer Pembelian (PMI) Singapura terdaftar pada 50.6 pada bulan Maret, sedikit turun dari angka bulan sebelumnya yang mencapai 50.7. Indeks ini berfungsi sebagai indikator kesehatan sektor manufaktur, dengan pembacaan di atas 50 menunjukkan perluasan. Angka PMI dapat mencerminkan tren ekonomi dan memberi informasi tentang perilaku pasar. Sementara fluktuasi dalam indeks ini dapat menunjukkan perubahan dalam kondisi manufaktur, penting untuk melakukan riset menyeluruh sebelum mengambil keputusan investasi.

Momentum PMI Singapura dan Tren Manufaktur

Penurunan kecil pada PMI Maret Singapura dari 50.7 ke 50.6 menunjukkan bahwa sektor manufaktur tetap dalam tahap perluasan yang moderat, meskipun momentum sedikit melambat. Pembacaan di atas 50 masih menunjukkan pertumbuhan daripada kontraksi, tetapi pelambatan dari bulan ke bulan menyiratkan kecepatan aktivitas pabrik yang lebih lambat. Hal ini tidak mengejutkan, terutama mengingat tren yang lebih luas yang telah kami pantau di seluruh rantai pasokan regional dan fluktuasi permintaan eksternal. Penggerak utama di balik perubahan ini mungkin tidak hanya terletak pada kondisi domestik Singapura. Kita juga perlu mempertimbangkan bagaimana buku pesanan global terbentuk—permintaan dari pasar Barat menunjukkan konsistensi yang lebih rendah, sebagian karena perubahan ekspektasi suku bunga dan pola konsumen. Mereka yang akrab dengan aliran perdagangan intra-Asia mungkin juga memperhatikan perilaku pengisian ulang yang menurun, terutama di bidang elektronik dan semikonduktor, di mana kelebihan pasokan menjadi masalah di beberapa bagian tahun 2023. Faktor-faktor ini langsung berdampak pada manufaktur yang berorientasi ekspor di Singapura. Lebih lanjut, pergerakan PMI yang lebih lembut mungkin menunjukkan bahwa perusahaan menjadi lebih berhati-hati dengan pesanan baru. Mungkin ada pergeseran menuju manajemen inventaris daripada peningkatan produksi yang agresif, terutama di segmen rekayasa presisi dan biomedis. Kami juga menduga bahwa biaya input dan margin keuntungan sedang dipantau lebih ketat dari biasanya. Dari perspektif perdagangan, implikasi data menjadi lebih nyata ketika kami menilai posisi jangka pendek. Perlambatan momentum PMI tidak selalu menandakan risiko langsung, tetapi membuka jendela untuk mengatur kembali eksposur. Volatilitas opsi di sekitar saham terkait manufaktur bisa melihat penyesuaian kecil, terutama jika data bulan April mempertahankan trajektori yang lebih datar. Penetapan harga berjangka mungkin sudah mencerminkan penyesuaian defensif.

Mengevaluasi Sinyal Lebih Luas dan Penempatan Pasar

Melihat bagaimana indeks PMI regional berkembang dalam dua minggu ke depan akan membantu mengkonfirmasi apakah ini menandai awal dari periode pelambatan yang lebih luas atau hanya jeda sementara. Dengan upaya pembukaan China memasuki fase yang lebih matang, dampaknya terhadap manufaktur Singapura mungkin memakan waktu lebih lama dari yang sebelumnya diperkirakan. Oleh karena itu, perdagangan reaktif yang hanya berdasarkan pembacaan PMI bulan ini bisa kehilangan nuansa yang muncul—terutama terkait siklus inventaris dan stabilitas pesanan hilir. Pemerintahan Tharman tetap konsisten dalam nada kebijakan proaktifnya terhadap daya saing industri. Meskipun latar belakang kebijakan semacam ini mendukung pandangan struktural, mereka tidak selalu melindungi posisi jangka pendek dari gelombang siklis. Dari sisi kami, lindung nilai secara selektif melalui perdagangan spread atau menggunakan opsi dengan masa berlaku mingguan mungkin menawarkan cara untuk mengisolasi eksposur dengan lebih gesit, terutama di sektor-sektor dengan perkiraan permintaan maju yang volatil.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar akan memerlukan waktu untuk sepenuhnya memahami dampak dari tarif yang diumumkan. Mungkin diperlukan waktu beberapa minggu hingga bulan untuk menyadari efeknya, akibat ketidakpastian terkait balasan dan potensi penggunaan pendapatan. Para ahli mencatat bahwa situasi tarif saat ini berbeda dari tren sejarah, di mana tarif umumnya menurun. Tantangan dalam rantai pasokan yang terintegrasi menambah kompleksitas dan potensi hambatan. Pengalaman masa lalu menunjukkan bahwa tarif sebelumnya menciptakan lebih banyak gangguan daripada kejelasan. Kali ini, tarif tampaknya lebih besar dan lebih luas, memerlukan kehati-hatian. Menghadapi ke depan, terdapat ketidakpastian signifikan terkait kebijakan fiskal AS dan sumber pendanaan potensialnya. Ketersediaan dukungan untuk perubahan yang diusulkan tetap tidak pasti. Dengan mempertimbangkan hal ini, kita harus bersiap untuk ambiguitas yang lebih lama dalam penentuan harga baik di level produk maupun aset. Dengan tarif yang berpotensi mempengaruhi biaya input secara luas, sedikit alasan untuk menganggap stabilitas dalam penetapan harga lintas batas dalam waktu dekat. Efek hilir pada industri dan produsen dapat berbeda secara luas, tergantung pada bagaimana perjanjian pasokan disusun dan apakah strategi pengadaan alternatif dapat diaktifkan dengan cepat. Departemen Yellen belum menawarkan panduan rinci tentang bagaimana pendapatan tarif akan digunakan. Hal ini membuat sulit bagi para pedagang untuk memperkirakan dampak fiskal jangka panjang, terutama ketika mitra dagang mungkin memilih untuk merespons selama beberapa minggu atau bulan daripada segera. Kami telah melihat dalam siklus sebelumnya bahwa langkah reaktif oleh mitra dagang cenderung bertahap. Keterlambatan ini bukan karena keraguan, tetapi karena merumuskan langkah balasan yang terarah memerlukan waktu dan koordinasi antar lembaga. Blanchard telah mengangkat kekhawatiran lebih lanjut tentang kerentanan proses produksi multinasional di bawah batasan baru. Stabilitas cadangan inventaris terlihat dipertanyakan di beberapa industri, terutama yang masih mengandalkan model just-in-time. Seiring dengan semakin jelasnya jangkauan tarif, kemungkinan aktivitas lindung nilai terhadap volatilitas input dapat meningkat. Ini, pada gilirannya, bisa meningkatkan selisih dalam penetapan harga derivatif, membuat beberapa opsi yang lebih umum diperdagangkan tampak kurang likuid. Ketika kita menilai semua ini bersama-sama, seluruh rantai opsi – terutama pada eksposur bulan mendatang – memerlukan perhatian lebih tajam. Pengumuman yang tertunda tentang offset fiskal mungkin membuat pedagang menahan kontrak jauh lebih lama daripada yang diperkirakan sebelumnya, atau memindahkan eksposur ke bulan pengiriman yang lebih jauh secara keseluruhan, lebih memilih strike jauh daripada spekulasi jangka pendek. Menghitung apa yang ditunjukkan oleh Summers tentang tenggat waktu legislatif, kita mungkin melihat penemuan harga yang lebih tidak teratur selama diskusi pendanaan yang akan datang. Perhatikan dengan cermat perubahan hasil obligasi: metode Treasury dalam menerbitkan utang, terutama jika biaya pinjaman terus berubah, bisa mengubah premi ekuitas dengan kecepatan yang jauh kurang dapat diprediksi daripada siklus makro biasa. Dalam praktiknya, hal ini memerlukan peningkatan perhatian terhadap korelasi antar aset. Jika, misalnya, kekuatan dolar dianggap sebagai respons terhadap aliran modal asing yang bereaksi terhadap perlindungan tarif, itu mungkin mengompres volatilitas di beberapa tempat sementara mengembangkannya di tempat lain. Kita harus siap untuk menilai ulang rasio lindung nilai dengan frekuensi lebih tinggi dari biasanya. Secara singkat, periode tenang selama beberapa minggu ke depan tidak boleh disalahartikan sebagai keseimbangan. Kita telah belajar dari pengalaman bahwa langkah kebijakan sebesar ini sering memicu beberapa gelombang penyesuaian harga. Saat kita memantau hal itu, terutama melalui lensa volatilitas tersirat, kita harus mengamati tingkat perputaran yang melampaui rata-rata sepuluh hari – mereka kemungkinan akan berfungsi sebagai uji litmus untuk perubahan sentimen.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Euro (EUR) terus mengonsolidasikan diri di sekitar 1.08 menjelang pengumuman tarif AS. Sentimen pasar saat ini diharapkan mempengaruhi pergerakan harga jangka pendek karena kurangnya rilis data utama. Spread imbal hasil telah tetap stabil belakangan ini, memberikan arahan yang terbatas. Pernyataan Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde yang mendukung telah berkontribusi pada pandangan pasar, dengan proyeksi sekitar 20 basis poin pelonggaran yang diantisipasi untuk pertemuan 17 April. Tingkat 1.08 menjadi titik fokus, dengan dukungan baru-baru ini terlihat di tengah 1.07 dan resistensi mendekati 1.0850. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) melemah, berada sedikit di atas angka netral. Rentang harga satu bulan yang lebih luas berfluktuasi antara rendah 1.07 dan tengah 1.09. Dengan euro berputar di sekitar 1.08 dan tidak ada rilis ekonomi yang signifikan dalam waktu dekat, tidak mengherankan untuk mengamati nada yang lebih tenang di pasar valuta. Banyak pergerakan lebih luas tetap terikat pada sentimen risiko yang lebih tinggi dan harapan kebijakan yang akan datang—bukan pada data itu sendiri, tetapi pada posisi yang diambil menjelangnya. Pernyataan Lagarde baru-baru ini telah membantu mengatur harapan arah kebijakan ECB. Pasar saat ini memberikan probabilitas yang cukup tinggi untuk beberapa bentuk penyesuaian suku bunga—mungkin sekitar 20 basis poin—pada pertengahan April, dan proyeksi tersebut telah membentuk aktivitas di seluruh instrumen yang melacak kontrak berjangka suku bunga. Nada suaranya, yang dianggap mendukung dengan lembut daripada agresif, mungkin membuat euro tetap terkendali kecuali kebijakan moneter AS menjadi lebih ketat atau berubah dengan tiba-tiba. Ketiadaan perbedaan baru dalam imbal hasil obligasi di kedua sisi Atlantik telah membuat EUR/USD sebagian besar terikat dalam kisaran. Tidak ada dorongan dari perbedaan suku bunga pada tahap ini; selisih antara obligasi pemerintah dua tahun di AS dan Jerman telah tetap stabil dalam sesi terbaru. Tanpa adanya keyakinan atau perubahan mengejutkan di sana, itu sebagian besar terfokus pada pengambilan risiko dan sentimen menjelang langkah politik—seperti pengumuman tarif AS yang diharapkan—yang membimbing strategi jangka pendek. Dalam aspek posisi, apa yang kita amati di RSI memberikan tambahan warna. Dengan indeks kekuatan relatif kini miring ke selatan 55, dan mendekati 50, para trader jelas menjadi lebih berhati-hati. Ini tidak menunjukkan teritori overbought, juga tidak menunjukkan adanya kemungkinan penurunan yang mendekat, tetapi tidak mengarah pada momentum naik yang kuat juga. Kita melihat efek gravitasi mulai berlaku. Dari sudut pandang teknis, tingkat 1.08 bertahan sebagai jangkar median. Trader secara konsisten memasang tawaran di area 1.0720–1.0750 minggu lalu, menunjukkan bahwa penurunan menemukan pembeli. Sebaliknya, lonjakan yang mendekati zona 1.0845–1.0850 telah ditanggapi cukup konsisten. Itu mendefinisikan batas atas langit-langit jangka pendek kita saat ini. Batas satu bulan yang lebih luas, yang membentang dari rendah 1.07 hingga sekitar 1.0950, memberikan kerangka yang lebih luas jika volatilitas muncul kembali, mungkin dipicu oleh hasil tarif atau penyesuaian obligasi yang tiba-tiba. Tanpa arah baru dari rilis ekonomi, trader derivatif kemungkinan harus lebih mengandalkan volatilitas opsi, implied jangka pendek, dan pola dalam aksi harga daripada pemicu makro. Ini dapat menunjukkan preferensi untuk strategi terikat dalam kisaran atau taktik memudarkan pergerakan mendekati batas jangka pendek yang telah ditetapkan, setidaknya sampai sinyal kebijakan baru menggeser keyakinan lebih tegas ke arah tertentu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Laporan awal menunjukkan bahwa Presiden Trump memberi tahu rekan-rekan dekatnya tentang niat Elon Musk untuk mengurangi tanggung jawabnya dalam waktu dekat. Namun, Sekretaris Pers Gedung Putih telah menolak klaim ini sebagai tidak berdasar.

Perubahan yang Diharapkan dalam Peran Musk

Tidak ada rincian yang diberikan mengenai alasan spesifik untuk perubahan yang diharapkan dalam peran Musk. Situasinya masih dinamis, dengan diskusi yang terus berlangsung mengenai keterlibatan Musk dalam berbagai usaha. Diskusi awal tampaknya menyarankan pergeseran dalam cara beberapa tokoh terkenal dapat mengalokasikan waktu atau mengubah prioritas profesional mereka. Apa yang kita ketahui sejauh ini adalah dasar-dasarnya, tetapi ini membuka beberapa poin untuk pertimbangan cermat. Pengamat cepat tanggap terhadap laporan bahwa Trump telah membagikan rencana internal yang diduga dari Musk. Itu sendiri sudah memicu kehebohan. Namun, itu segera dibantah—secara resmi dan publik—oleh juru bicara pemerintahan, menyebut klaim tersebut tidak berdasar. Meskipun ada bantahan tersebut, pasar jarang menunggu konfirmasi. Pasar beroperasi berdasarkan harapan dan perbedaan antara rumor dan fakta. Kita telah melihat ini sebelumnya. Isyarat reorganisasi di dalam lingkaran tokoh teknologi besar sering kali memicu posisi spekulatif yang cepat namun energik. Itu tidak berarti fundamental berubah dalam semalam, tetapi pasar derivatif terutama cenderung bergerak lebih pada apa yang *mungkin* terjadi daripada apa yang sudah terjadi.

Reaksi Pasar dan Posisi Spekulatif

Dengan tidak ada informasi langsung dari Musk dan sedikit alasan konkret, trader hanya bisa memperhatikan petunjuk kecil. Pergerakan dalam volume derivatif atau premi pada saham terkait mungkin tidak mencerminkan hasil yang jelas, melainkan lebih merupakan keinginan untuk berada di depan kemungkinan pergerakan. Dengan cara ini, posisi tajam awal dapat menunjukkan lebih banyak tentang reaksi trader daripada keyakinan mereka. Apa yang penting dalam beberapa minggu ke depan bukanlah apakah pernyataan resmi dikeluarkan, tetapi bagaimana volatilitas implisit berperilaku. Jika mulai melebar secara tidak proporsional pada jatuh tempo yang lebih pendek, kita mungkin menyaksikan usaha institusi untuk melindungi eksposur ketimbang serangan spekulatif. Ini adalah pola yang bisa dilacak. Untuk saat ini, kita perlu melihat volatilitas implisit dibandingkan dengan volatilitas historis—tidak hanya untuk ticker individu yang diduga terkait, tetapi juga untuk indeks di mana mereka memiliki pengaruh besar. Indikator lainnya—skeu opsi, biaya perlindungan turun, dan penyebaran minat terbuka di berbagai strike price—dapat memberikan petunjuk apakah trader mengharapkan transisi yang berkepanjangan atau tidak ada kejadian signifikan. Lonjakan pembelian put yang dalam dari harga pasar, misalnya, akan menyiratkan bahwa perubahan penting dalam narasi diharapkan. Sejauh ini, kita belum melihat hal itu muncul dengan jelas. Menangkap sentimen di pasar yang bergerak cepat memang menggoda, terutama saat nama-nama besar terlibat. Namun, biaya likuiditas itu nyata, dan menyebarkan terlalu luas pada jatuh tempo mingguan dapat mengurangi hasil kecuali arah pergerakan berlangsung cepat. Kita harus berusaha untuk lebih baik dalam mengidentifikasi apakah ini adalah penyesuaian struktural atau hanya kebisingan. Mengelola eksposur delta dengan ketat dapat membantu. Posisi gamma pendek, kecuali dilindungi secara memadai, mungkin mengandung risiko yang tidak perlu jika rumor mulai berkembang. Kita telah menyaksikan bagaimana pembicaraan yang tidak didukung dapat dengan cepat berubah menjadi gangguan halaman depan terlepas dari kebenaran atau asal usulnya. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Maret, perubahan lapangan kerja ADP AS melaporkan sebanyak 155.000 pekerjaan baru, melebihi perkiraan sebanyak 105.000. Angka ini mungkin menunjukkan ketahanan ekonomi di tengah fluktuasi pasar. Presiden Trump diperkirakan akan mengumumkan tarif timbal balik, menciptakan volatilitas pasar yang meningkat. Kekhawatiran muncul bahwa tarif ini mungkin berdampak negatif pada pertumbuhan ekonomi dan inflasi.

Reaksi Pasar Euro dan Emas

EUR/USD naik akibat tekanan terhadap dolar dan kemungkinan langkah-langkah UE untuk melawan tarif tersebut. Harga emas juga meningkat, mencapai lebih dari $3.120 seiring dengan penurunan yield AS. Grayscale telah memperkenalkan ETF berbasis opsi Bitcoin, termasuk Grayscale Bitcoin Covered Call ETF dan Grayscale Bitcoin Premium Income ETF. Kami telah melihat bahwa perekrutan sektor swasta di AS pada bulan Maret lebih kuat dari yang diperkirakan. Data ADP menunjukkan 155.000 pekerjaan baru, jauh melebihi angka 105.000 yang diharapkan. Ini bukan hanya angka pada grafik—melainkan sinyal. Kekuatan pasar tenaga kerja sering kali menunjukkan adanya stabilitas ekonomi yang mendasarinya, meskipun tidak tanpa komplikasi. Bagi mereka yang mengamati aktivitas opsi atau merencanakan strategi roll, ini menimbulkan pertanyaan seputar ekspektasi suku bunga dan kemungkinan perubahan dalam harga volatilitas yang terimplikasi di berbagai kelas aset. Pengumuman tarif timbal balik yang diharapkan oleh Trump adalah masukan besar berikutnya. Tarif baru menciptakan lapisan ketidakpastian. Komoditas, mata uang, dan derivatif ekuitas mungkin tidak bereaksi secara seragam. Perdagangan jangka pendek seputar rilis makro AS mungkin menghadapi fluktuasi yang tidak terduga jika para pedagang mulai mempertimbangkan ketidakpastian inflasi yang lebih luas atau risiko pengurangan daya beli konsumen. Kekhawatiran yang lebih besar terletak pada kemungkinan bahwa korelasi multi-aset menyimpang dari perilaku biasa mereka—tempat perlindungan aman mungkin tidak berfungsi secara tradisional jika angka inflasi menunjukkan angka yang lebih tinggi. Kami telah mengamati efeknya menyebar ke pasar mata uang. Euro menguat terhadap dolar, sebagian besar akibat tekanan menurun terhadap suku bunga AS dan isyarat bahwa Uni Eropa dapat melawan langkah perdagangan Amerika. Kenaikan pasangan EUR/USD menunjukkan bahwa peserta pasar memperkirakan kemungkinan jalur Fed yang lebih lambat dibandingkan dengan ECB. Perbedaan suku bunga sekali lagi menjadi pendorong dominan—yang seharusnya mempengaruhi cara kami memandang perjanjian suku bunga ke depan atau lindung nilai terhadap eksposur FX berjangka panjang dalam dua minggu mendatang.

Pergerakan Logam Berharga dan Produk Kripto

Sekarang, logam berharga. Harga emas yang melampaui $3.120 sebagian besar mencerminkan penurunan yield AS. Hubungan terbalik ini tetap ada untuk saat ini. Sinyal pasar Treasury—terutama yang terlihat dalam suku bunga riil—menunjukkan kehati-hatian. Produk yang terkait dengan inflasi mungkin akan menarik investasi jika ini berlanjut. Konsekuensi praktis bagi kami adalah bahwa mungkin ada peluang posisi dalam struktur derivatif yang terkait dengan volatilitas suku bunga atau indeks pertambangan emas jika dislokasi semakin lebar. Di sisi lain, peluncuran ETF covered call dan premium income yang dihubungkan dengan Bitcoin oleh Grayscale patut dicatat. Ini bukan hanya produk—melainkan alat posisi. Untuk pertama kalinya, kami memiliki produk berfokus opsi yang menawarkan sesuatu yang menyerupai hasil di ruang kripto. Bukan hasil itu sendiri yang penting—melainkan kesediaan pasar untuk merevisi risiko melalui penjualan volatilitas. Ini memperkenalkan aliran baru ke pasar opsi dan dapat menurunkan volatilitas yang terimplikasi jika adopsi meluas. Penting bagi mereka yang bergantung pada permukaan volatilitas untuk konstruksi strategi. Gamma pendek perlu dipantau dengan cermat. Di minggu-minggu mendatang, kami perlu memantau perubahan korelasi dengan hati-hati, terutama jika kebisingan geopolitik terus mempengaruhi sentimen risiko yang lebih luas. Fokus pada klaim pengangguran dan cetakan CPI yang akan datang di AS akan sangat intens. Dislokasi antara kekuatan headline dan internal yang mendasarinya dapat memicu peluang dalam skew atau ekor. Penting untuk tetap gesit. Buat akun VT Markets hidup Anda dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Produksi industri Brasil untuk bulan Februari tercatat 1,5% tahun ke tahun, lebih rendah dari yang diperkirakan sebesar 2,3%. Angka ini menunjukkan perlambatan dibandingkan dengan harapan. Presiden AS Donald Trump bersiap untuk mengumumkan tarif timbal balik pada apa yang dia sebut “Hari Pembebasan.” Pengumuman ini diperkirakan akan meningkatkan volatilitas pasar karena kekhawatiran terkait efek negatif potensial pada pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Pasangan EUR/USD siap menguji level 1,0900, setelah memperoleh keuntungan yang didorong oleh dolar yang lebih lemah dan kemungkinan tindakan Uni Eropa sebagai respons terhadap tarif tersebut. Sementara itu, harga emas telah stabil sekitar $3,120, pulih dari level tertinggi baru-baru ini sebesar $3,150. Grayscale telah memperkenalkan ETF yang fokus pada opsi Bitcoin dengan tujuan menghasilkan pendapatan, semakin mendiversifikasi peluang investasi di pasar cryptocurrency. Data produksi industri dari Brasil menunjukkan gambaran yang sedikit lebih lemah dibandingkan yang diinginkan pasar, dengan output hanya meningkat 1,5% selama tahun lalu pada bulan Februari. Itu jauh dari 2,3% yang diharapkan. Harapan yang tidak tercapai seperti ini biasanya dapat memengaruhi pengambilan risiko secara lebih luas, karena menimbulkan keraguan terhadap momentum regional dan asumsi terkait permintaan eksternal yang terkait dengan komoditas. Kami berpendapat bahwa ini meninggalkan ruang bagi keraguan di antara mereka yang melakukan investasi terkait Amerika Latin, terutama dalam sektor siklis. Di seberang Atlantik, rencana yang dinyatakan Trump untuk tarif timbal balik—yang dijadwalkan bersamaan dengan apa yang ia sebut “Hari Pembebasan”—sudah menambah lapisan ketidakpastian yang dicerminkan dalam harga berjangka. Meskipun detail lengkapnya belum dirilis, reaksi yang diharapkan dari mitra dagang utama kemungkinan akan berdampak bervariasi pada kelas aset, terutama di mana rantai pasokan lintas negara yang besar terlibat. Harapan inflasi mungkin meningkat karena kekhawatiran biaya input, tetapi ancaman terhadap kepercayaan yang dapat memberikan dampak lebih besar pada selera risiko dalam waktu dekat. Dalam mata uang, euro menikmati beberapa keuntungan. Penurunan dolar—yang sebagian dipicu oleh penyesuaian suku bunga dan nada Fed yang kurang agresif—telah membuka ruang bagi EUR/USD mendekati ambang 1,0900. Kekhawatiran sebelumnya mengenai perpecahan dalam zona euro tampaknya memberi jalan pada pandangan yang lebih terukur, sementara beberapa pihak di benua tersebut mengisyaratkan respons langsung terhadap ancaman proteksionisme yang meningkat. Saat ini, ini membuat pasangan seperti EUR/USD menjadi fokus yang lebih ketat, terutama saat posisi disesuaikan di sekitar pivot 1,0900. Emas, setelah sempat menyentuh $3,150, telah menetap lebih dekat ke $3,120. Lonjakan ekstrem tidak mungkin bertahan lama mengingat betapa cepatnya mereka terjadi. Penurunan tersebut tidak menunjukkan kelemahan, tetapi lebih pada antusiasme yang sementara melampaui batas. Dengan kekhawatiran geopolitis yang belum terpecahkan dan proyeksi suku bunga yang masih fluktuatif, aliran ke tempat yang aman tidak sepenuhnya mengering. Namun, kompresi dalam volatilitas di sekitar level ini patut dicatat, terutama bagi mereka yang mengelola perlindungan jangka pendek atau membangun fleksibilitas dalam overlay inflasi. Di sisi lain, langkah Grayscale menuju opsi Bitcoin yang berfokus pada generasi pendapatan menonjol, terutama dalam hal struktur. Kendaraan semacam ini mungkin menarik bagi mereka yang mencari eksposur tanpa volatilitas langsung yang terkait dengan pergerakan spot. Kami melihatnya sebagai perluasan suite derivatif crypto dan tanda normalisasi di dalam kelas aset tersebut. Strategi terkait opsi seperti ini sering menarik bagi mereka yang menjalankan model penjualan premium atau pengaturan delta-netral, dan kemunculannya dapat memperkuat volume di pasar volatilitas crypto mendasar dalam beberapa minggu mendatang. Poin-poin penting: – Produksi industri Brasil meningkat 1,5% pada Februari. – Trump akan umumkan tarif timbal balik. – Pasangan EUR/USD mendekati 1,0900. – Harga emas stabil di sekitar $3,120. – Grayscale meluncurkan ETF berbasis opsi Bitcoin untuk pendapatan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Para pengamat pasar memperkirakan pengumuman tarif penting hari ini, dipengaruhi oleh laporan terbaru dari CNBC yang menjelaskan strategi tarif, termasuk tarif umum, sistem bertingkat, dan tarif berdasarkan negara. Tarif umum tampaknya kurang mungkin, karena Sekretaris Pers Gedung Putih, Karoline Leavitt, menyatakan tarif akan diterapkan segera. Tantangan birokrasi mungkin menghambat adopsi tarif bertingkat atau tarif spesifik negara, yang mengarah pada spekulasi tentang tarif yang lebih seragam.

Harapan Analis Terhadap Tarif

Sekretaris Perbendaharaan Scott Bessent mengusulkan bahwa tarif yang diumumkan akan menjadi maksimum. Analis memprediksi tarif universal potensial sebesar 10-15%, mungkin kurang dari 10%, yang bisa meredakan kekhawatiran pasar. Perhatian juga akan berfokus pada dasar hukum untuk tarif tersebut, karena Trump menghadapi tantangan terhadap kekuatan daruratnya. Setelah pengumuman, langkah-langkah balasan dari Kanada, Meksiko, Eropa, dan negara-negara Asia diperkirakan akan terjadi. Apa yang telah kita lihat sejauh ini menggambarkan rute yang cukup langsung untuk menerapkan tarif, meskipun dengan nuansa yang terkait erat dengan kendala politik dan administratif. Saran bahwa tarif universal bisa berfungsi sebagai batas atas daripada angka tetap memberikan sedikit ruang bernapas bagi pasar. Penjelasan Bessent tentang tarif sebagai batas menunjukkan fleksibilitas — itu penting. Ini membuka peluang untuk de-eskalasi atau pengaturan alternatif yang terkelola, tergantung pada bagaimana negosiasi berlangsung dalam beberapa minggu ke depan. Leavitt’s komentar bahwa tarif akan diterapkan segera menunjukkan bahwa pembuatan kebijakan lebih dipandu oleh citra dan momentum domestik daripada oleh proses prosedural. Dari perspektif kami, ini berarti waktu bisa tiba-tiba, jadi penempatan harus mempertimbangkan hal ini — tidak mungkin ada banyak ruang untuk menyesuaikan setelah pengumuman resmi dikeluarkan. Jika kami belajar sesuatu dari siklus sebelumnya yang melibatkan tindakan eksekutif, itu adalah bahwa kecepatan sering kali mengalahkan kejelasan.

Reaksi Global Dan Implikasi Strategis

Pasar tidak hanya menunggu tarif baru. Dasar hukum itu penting — ia mempengaruhi seberapa lama langkah-langkah tersebut dapat bertahan. Mengingat tantangan yang dihadapi Trump dalam penggunaan kekuatan darurat, ada risiko non-trivial bahwa tarif yang diperkenalkan di bawah premis tersebut bisa dipertanyakan atau ditangguhkan. Hal ini berimplikasi pada bagaimana kita menilai durasi saat mengelola struktur perdagangan yang melibatkan tanggal mendatang. Di luar kerangka domestik, kita harus melihat lapisan respons. Kanada dan Meksiko secara historis cepat merespons, dan jika Eropa serta beberapa ekonomi Asia mengikuti seperti yang diharapkan, reaksi tidak hanya akan bersifat politik; itu akan berdampak pada dinamika rantai pasokan yang berubah dan aliran tarif sekunder. Hal ini penting karena memperkenalkan volatilitas sekunder dalam komoditas dan input industri tertentu yang seringkali tetap stabil dalam kondisi normal. Dari sudut pandang kami, ini bukan hanya tentang apakah tarif diumumkan, namun tentang seberapa cepat tarif tersebut diterapkan, seberapa luas balasan terjadi, dan bagaimana struktur hukum bertahan di bawah pengawasan. Membuat model harga sekarang tanpa mempertimbangkan variabel tersebut akan mengabaikan risiko penurunan segera. Jadi juga mengabaikan reaksi lintas batas, yang bisa berlangsung dalam jangka waktu lebih lama dan memiliki bobot cukup untuk mempengaruhi strategi lindung nilai Q3. Untuk posisi berjangka dalam jangka pendek, volatilitas yang diimplikasikan dalam instrumen suku bunga dan indeks ekuitas utama patut diperhatikan dengan seksama. Mereka akan mencerminkan harapan waktu nyata akan apa yang akan datang sebelum pasar tunai sepenuhnya mencerna informasi tersebut. Kami berharap bahwa dalam beberapa jam setelah pengumuman, sentimen akan menjernihkan keadaan, dan kami akan berada dalam posisi yang lebih baik untuk menilai kembali. Untuk saat ini, kuncinya adalah tetap lincah dan berlapis dalam eksposur.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Produksi industri Brasil pada bulan Februari turun sebesar 0,1%, di bawah perkiraan yang mengantisipasi kenaikan 0,5%. Penurunan ini dapat menunjukkan tantangan yang mungkin dihadapi sektor manufaktur di negara tersebut. Sementara itu, Presiden AS Donald Trump akan mengumumkan tarif timbal balik, yang menimbulkan kekhawatiran atas dampaknya terhadap pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Pengumuman ini diperkirakan akan meningkatkan volatilitas pasar.

Reaksi Pasar Mata Uang

Di pasar mata uang, EUR/USD naik ke level tertinggi dalam beberapa hari, didorong oleh kelemahan dolar AS dan tindakan potensial Uni Eropa untuk mengurangi tarif tersebut. Harga emas juga pulih, naik di atas $3.120, didukung oleh penurunan imbal hasil AS menjelang pengumuman tarif. Grayscale telah memperkenalkan ETF berbasis opsi Bitcoin, yang berkontribusi pada perkembangan pasar cryptocurrency. Data terbaru dari Brasil menunjukkan penurunan produksi industri untuk bulan Februari, dengan penurunan ringan sebesar 0,1% alih-alih kenaikan yang diharapkan. Meskipun angka utama terlihat terhambat, kekurangan dibandingkan perkiraan memberikan petunjuk mengenai permintaan yang lemah atau kemungkinan koreksi inventaris dalam rantai pasokan domestik. Ini menunjukkan bahwa para produsen mungkin menahan produksi, baik karena menurunnya permintaan global atau meningkatnya biaya bahan baku, keduanya perlu diperhatikan, terutama bagi mereka yang terlibat dengan komoditas utama atau pasar negara berkembang yang lebih luas.

Kebijakan Perdagangan dan Volatilitas Pasar

Di seberang Atlantik, retorika perdagangan Washington terus berkembang. Fokus tetap pada tarif timbal balik, dengan Presiden Trump diharapkan menetapkan tindakan sebagai respons terhadap ketidakseimbangan perdagangan yang dipersepsikan. Tarif ini lebih dari sekadar posturing politik—mereka secara fundamental mengganggu ekspektasi inflasi dan dapat mempengaruhi keputusan investasi bisnis. Kenaikan dalam gesekan ekonomi biasanya cukup untuk mengguncang volatilitas implisit dan memperlebar selisih penawaran-bid di pasar suku bunga dan mata uang, terutama pada tenor jangka pendek. Kami telah melihat opsi dengan jangka waktu pendek memperhitungkan beberapa ketidaknyamanan itu, terutama dalam pasangan dolar dan logam. Euro telah mendapatkan keuntungan yang signifikan. EUR/USD bergerak lebih tinggi menuju level yang terakhir kali terlihat beberapa sesi sebelumnya, bukan karena tindakan agresif dari ECB, tetapi sebagian besar karena dolar diperdagangkan dengan nada yang berat. Pasar tampak mengatur posisi secara preemptif, waspada terhadap tanggapan agresif dari pejabat Eropa jika tarif AS ditargetkan pada ekspor UE. Setiap saran koordinasi dari Brussel dapat menciptakan jendela pendek kekuatan relatif untuk mata uang umum, yang pada gilirannya menghadirkan peluang harga untuk spekulan atau pelindung terhadap risiko. Di sisi logam, emas kembali di atas $3,120 setelah sebelumnya turun di bulan ini. Kenaikan ini terkait erat dengan penurunan imbal hasil AS, khususnya pada tenor 10 tahun, menjelang rincian tarif yang diharapkan. Penurunan suku bunga riil secara historis memberikan angin bagi emas, dan kali ini tidak terkecuali. Yang lebih menarik, bagaimana posisi tetap positif dalam opsi panggilan yang out-of-the-money, menunjukkan minat pembeli yang berlanjut untuk melindungi terhadap guncangan geopolitik atau erosi lebih lanjut dari dolar. Beralih ke produk terkait crypto, ada pergeseran yang nyata dalam keterlibatan institusi. ETF berbasis opsi baru oleh Grayscale menunjukkan adanya minat yang tumbuh untuk menangkap volatilitas dalam aset digital, bukan hanya permainan arah. Volume opsi telah meningkat sejak pengumuman, dan meskipun likuiditas masih lebih tipis dibandingkan di saham tradisional, struktur strategi ini—terutama spread dan straddle—menarik perhatian. Dorongan ini menuju instrumen yang mengurangi risiko beta langsung, menunjukkan minat yang lebih serius, bukan spekulasi ritel.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.