“`html Survei terbaru Federal Reserve Dallas menunjukkan penurunan dalam proyeksi sektor layanan, turun menjadi -11.3 dari +4.6. Pertumbuhan pendapatan jatuh menjadi +1.3 dari +8.2, sementara pekerjaan sedikit meningkat menjadi +2.2. Ekspektasi masa depan menunjukkan pandangan negatif di -0.6, turun dari +13.3, dengan pendapatan yang diproyeksikan menurun dari +30.9 menjadi +43.9. Pengeluaran modal juga menurun menjadi +11.9 dari +20.3.

Dampak pada Sektor Profesional dan Teknis

Kekhawatiran tentang pengurangan pengeluaran pemerintah dan perubahan regulasi tercatat, mempengaruhi berbagai layanan, terutama di sektor profesional dan teknis. Ketidakpastian dalam kebijakan telah menciptakan kekhawatiran terkait keputusan investasi di berbagai industri. Perubahan negatif dalam sentimen, sebagaimana tercermin oleh pembacaan terbaru, menunjukkan bahwa pelaku usaha di sektor layanan AS semakin berhati-hati. Dari yang dapat kita simpulkan, pertumbuhan pendapatan melambat, tidak anjlok, tetapi memang melambat dengan cara yang menunjukkan ada keraguan di antara konsumen dan bisnis. Pekerjaan masih meningkat sedikit, yang menunjukkan bahwa perusahaan mempertahankan karyawan—kemungkinan karena mereka mengharapkan kondisi membaik, atau paling tidak, untuk menghindari risiko merekrut kembali dalam lingkungan kebijakan yang tidak pasti. Metrik survei yang mengarah ke depan—pendapatan yang diproyeksikan dan pengeluaran modal—keduanya telah menurun. Penurunan dalam ekspektasi tersebut bukan sekedar kebisingan. Ketika perusahaan mengurangi proyeksi untuk pengeluaran modal, itu berarti mereka tidak melihat banyak peluang yang layak untuk investasi jangka pendek. Ini sering kali karena mereka mengantisipasi penurunan margin, atau mereka kurang yakin untuk menginvestasikan modal sementara sinyal fiskal dan regulasi tetap tidak jelas. Data pengeluaran modal khususnya perlu diperhatikan. Ini sering kali mendahului indikator lainnya. Jika bisnis tidak membeli peralatan baru atau memperluas kantor, itu bukan hanya karena pesimis—ini bisa berarti mereka menjaga kas di tengah kekhawatiran perubahan struktur biaya atau beban kepatuhan. Sektor yang paling terpengaruh—yang terkait dengan layanan profesional dan teknis—biasanya adalah pengguna berat tenaga kerja terampil dan solusi perangkat lunak canggih. Mereka peka terhadap perubahan regulasi, terutama jika aturan menyentuh perpajakan, lisensi, atau klasifikasi tenaga kerja.

Perubahan dalam Sentimen Masa Depan dan Reaksi Pasar

Mengenai proyeksi masa depan yang berbalik negatif, kita sering menemukan bahwa bagian survei ini lebih berisi informasi dibandingkan data saat ini. Sentimen cenderung mengarahkan perilaku. Perubahan dari optimisme dua digit menjadi pembacaan negatif ringan menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan ini baru saja menerima informasi baru yang membuat mereka mengurangi antusiasme—kemungkinan penyebabnya adalah arah kebijakan dan posisi fiskal. Dengan bisikan pengurangan pengeluaran federal di area tertentu, banyak penyedia layanan sudah memperhitungkan permintaan yang lebih rendah dari klien sektor publik. Indeks Fisher menunjukkan pertumbuhan yang goyah di bidang ini dalam siklus sebelumnya; pelaku pasar mungkin mengingat pola serupa menjelang perlambatan. Kami juga melihat kesamaan dengan kondisi yang mendahului periode perlambatan sementara pada 2012–13 dan 2016, di mana ketidakjelasan regulasi menjaga aktor yang lebih volatil di luar jalur. Bagi kita yang menghadapi volatilitas tersirat atau berposisi secara taktis di sekitar tanggal kedaluwarsa opsi, jarak yang menyusut antara kinerja yang diharapkan dan yang direalisasikan di sektor yang terpapar pengeluaran diskresioner harus dipertimbangkan. Dislokasi dalam ekspektasi penghasilan masa depan yang terkait dengan tren pengeluaran modal yang lemah dapat menghambat kenaikan signifikan, terutama jika revisi panduan mengikuti. Dengan aktivitas yang condong lebih rendah, kemungkinan untuk kenaikan volatilitas yang realisasi melalui pemogokan tertentu semakin meningkat—meskipun selalu dengan mengawasi kejutan kebijakan. Kita juga harus mempertimbangkan bahwa meskipun pekerjaan sedikit meningkat, ini mungkin tidak mencerminkan kekuatan perekrutan tetapi lebih kepada keterlambatan dalam kecepatan respons. Perusahaan tidak selalu bergerak cepat. Apa artinya bagi kita adalah bahwa data mendatang yang menunjukkan perubahan jumlah karyawan akan terasa lebih tajam dari biasanya. Ini adalah kontras yang memicu reaksi. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang. “`

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga tembaga telah meningkat sekitar 25 persen di Comex sejak awal tahun, dengan kenaikan 10 persen di LME. Kenaikan ini terjadi meskipun ada kerugian pasar baru-baru ini menurut analis komoditas Commerzbank, Barbara Lambrecht. Penurunan harga terbaru dikaitkan dengan meningkatnya ketidakpatuhan pasar dan koreksi setelah lonjakan sebelumnya. Namun, perbaikan sentimen di sektor industri dan konstruksi China dapat mendukung harga tembaga, meskipun sengketa tarif yang sedang berlangsung dapat memengaruhi hal ini. Produksi tembaga Chili turun di bawah 400.000 ton pada bulan Februari, turun 5,5 persen dari tahun sebelumnya, setelah puncak rekor pada bulan Desember hampir 570.000 ton. Laporan menunjukkan biaya pengolahan yang rendah di China dan pasokan yang ketat, mendorong pemeliharaan awal di beberapa pabrik peleburan.

Tantangan Pertambangan di Amerika Selatan

Protes politik yang memengaruhi tambang Antapaccay di Peru dan penundaan signifikan pada perluasan tambang Tembaga Las Bambas karena penolakan lokal juga berdampak pada dinamika produksi. Apa yang kita lihat adalah kenaikan stabil dalam nilai tembaga sejak awal Januari, terutama di Comex, di mana harganya naik sekitar seperempat hingga saat ini. Pasar London mencerminkan peningkatan yang lebih moderat, naik sekitar 10 persen. Meskipun ada pergerakan ke atas ini, ada beberapa kelemahan harga baru-baru ini. Lambrecht, dari Commerzbank, menunjukkan bahwa gelombang sentimen risiko adalah salah satu pemicu utama, diiringi dengan koreksi alami dari keuntungan kuat sebelumnya. Penurunan ini bukan tanda peringatan, melainkan penyesuaian setelah momentum yang dipercepat dalam beberapa bulan terakhir. Sekarang, dengan indikator dari sektor industri dan konstruksi China mulai menunjuk ke positif lagi, ada keseimbangan kuat yang dapat menjaga harga tembaga. Sektor China selalu memainkan peran penting di sini—ketika permintaan muncul dari konsumen logam terbesar di dunia, pasar cenderung memberi perhatian. Namun, lapisan ketidakpastian muncul dari perselisihan perdagangan yang sedang berlangsung. Ketegangan tarif, terutama dengan material yang terlibat dalam ruang energi hijau yang lebih luas, berpotensi mengganggu aliran dan sentimen secara langsung. Jika tarif diperluas ke komponen atau bahan mentah yang terkait dengan kendaraan listrik atau pembangunan energi terbarukan, itu bisa memberikan dampak yang tak terduga.

Dampak Perdagangan Global dan Perubahan Pasokan

Sebuah perspektif dari sisi pasokan menawarkan faktor pendorong yang lebih konkret. Produksi Chili pada bulan Februari turun di bawah 400 ribu ton, yang menunjukkan penurunan tajam sebesar 5,5 persen dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Ini mengikuti bulan Desember yang memecahkan rekor, jadi sedikit penurunan selalu mungkin terjadi—namun ini lebih tajam dari yang banyak diperkirakan. Penyempitan semacam ini, terutama ketika disandingkan dengan biaya pengolahan peleburan yang lebih rendah di dalam China, membentuk gambaran saluran pasokan yang terjepit. Maka tidak heran jika beberapa pabrik peleburan memutuskan untuk memulai pemeliharaan lebih awal—jika throughput menurun dan margin menyusut, itu menjadi keputusan yang mudah. Situasi di Peru hanya memperketat keadaan lebih lanjut. Kami menyaksikan ketidakstabilan lokal terus mengurangi aktivitas di situs ekstraksi kunci. Di Antapaccay, protes politik telah mengganggu operasi, sementara Las Bambas—yang sudah terganggu oleh penolakan masyarakat—terus ditunda dalam upaya perluasannya. Ini bukan kejadian terpisah; justru, hal ini kembali berkontribusi pada saluran pasokan. Menariknya, penundaan ini berlipat ganda dengan penurunan ekstraksi Chili dan penyesuaian logistik China. Tidak perlu badai sempurna untuk memperketat pasar—hanya perlu beberapa hambatan yang persisten. Dari sudut pandang taktis, latar belakang ini bukanlah yang mendukung reli yang redup tanpa kehati-hatian. Pasar mungkin akan mencerna koreksi dengan cepat, mengingat ketatnya pasokan mentah dan ketahanan beberapa permintaan. Memperhatikan bagaimana level inventaris bergerak selama dua hingga tiga minggu ke depan, terutama di gudang yang dimonitor secara resmi, akan memberikan masukan yang tepat waktu. Apa pun yang menunjukkan penurunan terus-menerus, bahkan yang kecil, bisa saja meletakkan batas bawah di harga lebih cepat dari biasanya. Kami mulai melihat pola di sini—periode singkat tekanan penjualan, seringkali dipicu oleh faktor makro daripada fundamental inti, diikuti oleh penurunan yang dibeli cukup cepat. Tempo semacam ini memberikan ritme untuk perdagangan, tetapi juga memiliki potensi untuk menciptakan ayunan tajam jangka pendek jika kekuatan makro tiba-tiba berbalik arah. Pandangan yang dekat juga harus diperhatikan pada kutipan biaya pengolahan dan pemurnian (TC/RC) yang muncul dari luar, terutama yang ditentukan antara penyuling besar Asia dan penambang. Mereka berfungsi sebagai indikator jangka pendek seberapa ketat pasar konsentrat. Biaya TC/RC yang lebih rendah tidak hanya merugikan pabrik peleburan—mereka menunjukkan bahwa produsen memiliki lebih banyak daya tawar, dan itu biasanya memberikan dukungan struktural bagi harga di pasar mentah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Trump sedang mempertimbangkan tiga proposal tarif menjelang pengumuman pada hari Rabu. Pilihan ini termasuk tarif 20% secara keseluruhan, sistem bertingkat dengan tarif yang berbeda-beda, atau tarif berdasarkan negara. Seorang pejabat mencatat bahwa tarif secara keseluruhan dianggap kemungkinan yang lebih kecil. Fokusnya tampaknya pada tarif spesifik negara, dengan tarif untuk produk farmasi dan semikonduktor yang akan diumumkan kemudian. Tarif terhadap Kanada dan Meksiko terkait fentanyl diharapkan akan dicabut, sementara tarif tambahan akan diterapkan pada Venezuela. Tarif untuk mobil juga dijadwalkan akan diberlakukan. Ada kemungkinan tarif tambahan akan diperkenalkan kemudian, menunjukkan adanya fleksibilitas untuk negosiasi. Perkembangan ini berdampak pada kinerja saham dan mempengaruhi nilai USD/CAD. Secara singkat, ada tiga strategi tarif utama yang sedang ditinjau untuk diumumkan pertengahan minggu. Tarif tetap 20% pada semua impor awalnya diusulkan, namun sekarang dilaporkan sebagai opsi yang paling tidak disukai. Sebaliknya, perhatian semakin besar pada penetapan tarif yang berbeda tergantung pada negara asal. Sudah ada langkah-langkah menuju pengenalan kebijakan berbasis sektor, khususnya yang menargetkan farmasi dan semikonduktor, dengan pengumuman diharapkan segera dilakukan. Tujuannya tampaknya tidak terlalu mengenai pengaruh ekonomi secara luas, tetapi lebih tentang menerapkan tekanan melalui langkah-langkah industri dan geografis yang terarah. Tarif terhadap Kanada dan Meksiko akan dicabut, tetapi hanya pada area yang terkait dengan fentanyl, yang mencerminkan perubahan nada yang disengaja untuk mitra dagang yang terkait erat dengan rantai pasokan AS. Di arah lain, langkah-langkah baru terhadap Venezuela tampak ditetapkan dan diharapkan akan diterapkan tanpa penundaan. Ada juga saran bahwa langkah-langkah ini hanya merupakan awal. Struktur tampak disengaja modular. Itu memberi ruang untuk negosiasi di bulan-bulan mendatang, yang sering kali mencerminkan negosiasi yang akan datang atau percobaan respon pasar. Saat ini, kita sudah melihat dampak yang merambat—saham bereaksi, dan dolar Kanada bergerak melawan dolar AS, keduanya beralih sejalan dengan perubahan nada perdagangan ini. Jadi, apa yang bisa kita ambil? Ada pola yang muncul. Langkah-langkah ini jelas tidak acak. Setiap langkah terarah memberi tekanan pada bagian ekonomi di mana tumpang tindih kebijakan sulit dihindari. Itu memberikan wawasan tentang di mana tekanan mungkin meningkat di sektor internasional. Jika ada berita mendatang—misalnya terkait tarif semikonduktor—para trader dapat mengharapkan pergerakan berantai di seluruh industri dan pasangan mata uang kunci. Dengan ini, penting untuk melacak sektor mana yang terpapar pada tindakan pembalasan, dan juga bagaimana ekonomi regional dengan ketergantungan perdagangan mungkin menyesuaikan risiko mereka. Bagi mereka yang memperdagangkan kurva maju dan kontrak jangka panjang, melakukan lindung nilai terhadap fluktuasi lebih luas di sektor terkait perdagangan mungkin semakin masuk akal. Posisi AS semakin jelas dari hari ke hari. Perhatikan di mana fleksibilitas dalam waktu tarif muncul—seringkali penundaan tersebut memberi petunjuk tentang bagian mana yang mungkin kemudian dilunak atau dapat beralih ke sektor lain sama sekali. Pengumuman mendadak dapat mempengaruhi volatilitas tanpa indikator awal, terutama ketika dikaitkan dengan siklus politik atau negosiasi yang akan datang. Menjaga kewaspadaan terhadap tarif mana yang diluncurkan dengan cepat dan mana yang sering mengalami penundaan sangat membantu. Ketika langkah-langkah dilaksanakan tanpa hambatan, seperti halnya untuk impor mobil dan sanksi terhadap Venezuela, itu cenderung menunjukkan daya tahan yang lebih tinggi, dan ini dapat mempengaruhi di mana perusahaan mengarahkan produksi dalam kuartal ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks S&P Global Manufacturing PMI untuk Amerika Serikat tercatat di 50,2 pada bulan Maret, melebihi ekspektasi sebesar 49,8. Angka ini menunjukkan sedikit ekspansi di sektor manufaktur. Di pasar mata uang, AUD/USD mengalami pemulihan, melewati tingkat terendah sebelumnya, didorong oleh data positif dari aktivitas bisnis di Tiongkok. Sebaliknya, EUR/USD menghadapi tekanan turun, jatuh di bawah 1,0800. Harga emas sedikit mereda dari dekat $3,150 tetapi masih didukung di atas $3,100 di tengah penurunan imbal hasil AS. Bitcoin diperdagangkan di bawah $85,000, mempertahankan kenaikan hampir 3%. Ekonom semakin khawatir tentang potensi resesi akibat tarif yang akan datang. Bacaan PMI terbaru ini sedikit di atas angka netral 50,0, menunjukkan bahwa meskipun pertumbuhan di sektor manufaktur AS tidak kuat, setidaknya telah stabil untuk saat ini. Pergerakan kecil ini ke wilayah positif bisa memberi kesan ketahanan, terutama dibandingkan dengan ekspektasi yang lebih pesimistis. Namun, ini bukan rebound yang kuat—hanya cukup untuk menjaga sentimen stabil di kalangan trader makro jangka pendek yang mengukur arah siklis. Aksi mata uang menunjukan hal yang menarik. Dolar Australia yang kembali bangkit, terutama didorong oleh data dari Tiongkok, menunjukkan betapa terkaitnya pasangan ini dengan perkembangan di kawasan Asia-Pasifik. Bukan kekuatan domestik, tetapi pengaruh eksternal yang mendorong pergeseran ini. Ketika produksi Tiongkok meningkat, sering kali terjadi reaksi berantai: permintaan bahan baku menguat, mata uang yang terkait komoditas mengikuti, dan dalam kasus ini, AUD/USD bergerak naik dengan mantap. Kita melihatnya melewati level teknis terbaru dengan sedikit perlawanan, yang mengonfirmasi bahwa pergerakan ini bukan hanya dipicu oleh sentimen tetapi juga didukung oleh data. Sebaliknya, euro terus merosot di bawah beban ekspektasi suku bunga yang berbeda dan angka pertumbuhan yang kurang memuaskan di kawasan Euro. Dengan EUR/USD jatuh di bawah 1,0800, jalur ke bawah terbuka secara teknis. Dari sini, kecuali ada argumen yang kredibel untuk pertumbuhan atau perubahan dari Bank Sentral Eropa, tekanan untuk menjual masih tetap ada. Kekuatan dolar, meskipun sebagian berdasarkan perbedaan imbal hasil, juga berasal dari pandangan bahwa ekonomi AS—meskipun tidak berkembang pesat—tidak terhenti juga. Itu sudah cukup untuk mendorong aliran modal ke USD dari mata uang utama lainnya. Berpindah ke logam, penurunan kecil emas dari puncak terbarunya tidak menggoyahkan dukungan dasarnya. Dengan imbal hasil AS menurun, terutama di sisi jangka panjang, biaya kesempatan untuk memegang emas tetap rendah. Di sinilah momentum naik sering kali dimulai, dan lantai dibangun tepat di bawah $3,100. Bagi kami, level ini sangat penting karena diuji pada volume yang lebih ringan, yang menunjukkan bahwa pasar tidak berkomitmen untuk menekan harga lebih rendah. Dalam jenis lingkungan ini—di mana ekspektasi inflasi, pemotongan suku bunga, dan risiko geopolitik saling berinteraksi—emas tetap menjadi pelindung, dan pelindung yang stabil. Sebagai informasi tambahan, kebisingan yang semakin meningkat mengenai tarif yang akan datang telah mendorong beberapa ekonom untuk mengangkat bendera resesi. Meskipun tidak ada satu kebijakan pun yang mengubah keseimbangan, efek kumulatif pada rantai pasokan global mulai menjadi beban. Ketentuan perdagangan yang lebih ketat menciptakan hambatan dalam sistem—biaya input yang lebih tinggi, waktu pengiriman yang lebih lama, ketidakpastian harga. Ini bukan hanya risiko teoretis; subkomponen PMI sering kali menangkapnya lebih awal daripada angka PDB utama, dan kita sudah melihat penyebutan dalam waktu pengiriman pemasok dan inflasi harga input. Dengan ketidakpastian yang masih ada, kita yang mengikuti aliran perdagangan harus lebih tajam dalam posisi kita.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Reserve Bank of Australia (RBA) mempertahankan suku bunga kas sebesar 4,10% sesuai yang diharapkan dalam pengumuman kebijakan April 2025. Mereka mencatat bahwa meskipun inflasi yang mendasar mulai menurun, memulihkan inflasi ke target tetap menjadi tujuan utama. Para pembuat kebijakan menekankan perlunya kepercayaan di tengah ketidakpastian global yang terus berlanjut, menunjukkan bahwa risiko inflasi seimbang. Keputusan di masa depan akan bergantung pada data yang masuk dan penilaian yang berkembang, dengan reaksi pasar yang stabil, menghasilkan AUDUSD diperdagangkan pada 0,6256.

RBA Jaga Hati-Hati Meski Inflasi Menurun

Gubernur RBA Michele Bullock mengulangi sikap hati-hati, mengakui bahwa tren inflasi sudah mulai sejalan, tetapi kepercayaan penuh belum ada. Dia menyebutkan bahwa faktor global dan tarif AS memberikan risiko penurunan, sementara pasar tenaga kerja yang ketat tidak memicu pemotongan suku bunga segera. AUDUSD menunjukkan beberapa fluktuasi, baru-baru ini terhenti di dekat zona ayunan kritis, yang sebelumnya memberikan dukungan. Agar pasar berpindah ke arah yang lebih tinggi, pasangan ini harus menembus zona resistensi yang ditetapkan setelah aktivitas perdagangan terbaru. Dalam perdagangan sebelumnya, kenaikan dini dibatasi oleh rata-rata pergerakan 100-hari dan 200-bar, yang kini mendekati 0,6303–0,6309. Selain itu, level rendah terbaru di 0,6218 menjadi tingkat penting yang harus diperhatikan jika tekanan penjualan meningkat. Fokus tetap pada langit-langit di 0,6268 untuk arah perdagangan segera. Apa yang telah kita saksikan adalah konfirmasi stabilitas suku bunga dari Bank Sentral, yang memberikan sinyal cukup terukur kepada mereka yang memperhatikan ekspektasi suku bunga jangka pendek. Dengan inflasi yang tidak lagi meningkat, tetapi belum cukup mereda, panduan yang diberikan bersifat hati-hati tetapi berhati-hati. Ada usaha di sini untuk meyakinkan bahwa meskipun tekanan harga mulai mereda, kesabaran masih diperlukan; pekerjaan ini belum selesai.

Fokus Teknikal Pada Level Dukungan dan Resistensi Utama

Nada Bullock memperkuat bahwa bank sentral tidak akan terburu-buru dalam melakukan pemotongan suku bunga hanya karena inflasi menurun. Input ekonomi bervariasi, dan risikonya tidak condong kuat ke satu arah. Ini adalah tindakan penyeimbangan yang membuka peluang untuk beberapa hasil, tergantung pada data baru. Bagi kita yang mengamati spread durasi lebih pendek atau memperhatikan jalur suku bunga yang diimplikasikan, penekanan harus pada membaca data dengan jelas dan menghindari reaksi berlebihan terhadap satu cetakan. Dari sudut pandang teknis, AUDUSD tetap dalam kisaran yang cukup teratur. Penolakan dari rata-rata 100-hari dan 200-bar di dekat 0,6305 menunjukkan bahwa para trader ragu untuk mengambil posisi besar sebelum ada terobosan yang meyakinkan. Selama harga tetap berada di bawah zona itu, sulit untuk membenarkan pergeseran arah yang berkelanjutan. Dalam kasus ini, posisi harus tetap fleksibel, dengan penghentian yang dikalibrasi dengan ketat. Gerakan turun menuju 0,6218 bukan tidak mungkin, terutama jika selera risiko secara umum melemah atau imbal hasil mulai condong lebih menguntungkan bagi AS. Pasangan ini sebelumnya telah memantul dari level tersebut—tanda bahwa mungkin level itu bertahan lagi—tetapi tekanan bisa meningkat dengan cepat jika tema eksternal mendorong mata uang pendanaan lebih tinggi. Untuk saat ini, fokus kita sepenuhnya pada kisaran sementara. Perubahan frekuent dalam imbal hasil bisa memicu penyesuaian harga yang cepat, tetapi kecuali data lokal bergerak secara tegas ke satu arah atau arah lainnya, struktur yang telah ditetapkan dalam pasangan AUD kemungkinan akan bertahan. Kedalaman pasar lebih tipis selama jam Asia, sehingga level dapat diuji lebih mudah sepanjang malam, meskipun keyakinan tidak mengikuti.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga gas Eropa (TTF) baru-baru ini turun menjadi sekitar EUR40 per MWh. Menurut analis komoditas dari Commerzbank, berbagai kekhawatiran ekonomi dan situasi pasokan yang membaik telah berkontribusi terhadap penurunan ini. Bloomberg melaporkan bahwa impor LNG pada bulan Maret adalah yang tertinggi untuk bulan tersebut sejak 2017, meredakan kekhawatiran tentang tingkat penyimpanan gas yang rendah saat ini. Pada 30 Maret, fasilitas penyimpanan gas Eropa dilaporkan penuh 34%, di bawah rata-rata 5 tahun sebesar 45%.

Dinamika Penentuan Harga Pasar Saat Ini

Saat ini, harga gas kira-kira dua kali lipat dibandingkan tahun lalu, yang mungkin meningkatkan tingkat impor. Kenaikan harga ini diperlukan agar produsen tetap tertarik untuk menyuplai jumlah LNG yang signifikan ke Eropa. Penyesuaian harga gas terbaru, terutama penurunan menjadi sekitar EUR40 per MWh, mencerminkan pasar yang merespons perubahan pasokan dan sinyal ekonomi yang lebih luas. Meskipun terlihat sebagai pelemahan yang disambut baik dibandingkan dengan volatilitas harga tahun lalu, faktor-faktor mendasar menunjukkan cerita yang lebih rinci. Analis Sperber mengaitkan banyak pergerakan ini dengan meningkatnya angka impor dan stabilitas pipa. Bulan Maret mencatat volume LNG tertinggi sejak 2017 untuk bulan tersebut. Itu bukan hanya statistik menarik—ini memberikan kepastian mengingat tingkat gas yang relatif rendah di seluruh wilayah. Pada akhir Maret, stok berada di 34%, jauh di bawah norma musiman 5 tahun sebesar 45%. Kekurangan ini sangat penting. Tingkat penyimpanan seperti bantal—ketika tipis, gangguan pasokan atau cuaca dingin di akhir musim dapat menyebabkan lonjakan harga yang cepat. Kita telah melihat sebelumnya bagaimana cepatnya sentimen dapat berubah saat infrastruktur Eropa berjalan dengan lebih sedikit. Faktanya, harga tetap sekitar dua kali lipat lebih tinggi dibandingkan waktu yang sama tahun lalu tidak harus dilihat sebagai tanda optimisme secara otomatis. Tingkatan harga yang dua kali lipat ini berfungsi: menjaga permintaan Eropa tetap menarik bagi eksportir LNG, terutama dari Amerika Utara dan beberapa bagian Asia. Tanpa insentif harga itu, pengiriman bisa dan memang dialihkan ke tempat lain.

Prospek Untuk Kontrak Musim Panas

Itu menciptakan beberapa minggu yang menarik ke depan. Kurva futures masih menunjukkan sedikit keragu-raguan tentang stabilitas jangka panjang, dengan kontrak segera yang menurun sementara strip yang lebih lama tetap relatif kokoh. Jika tingkat pengisian kembali penyimpanan tertinggal sepanjang April dan awal Mei, pedagang harus bersiap untuk premi risiko yang lebih terlihat muncul di kontrak musim panas. Pola sejarah menunjukkan bahwa peserta pasar sering kali meremehkan konsekuensi dari jendela pengisian yang ketat. Dari sudut pandang kami, penurunan harga menawarkan kejelasan tetapi tidak nyaman. Volume impor yang tinggi baru-baru ini menunjukkan bahwa pembeli masih dalam keadaan kewaspadaan yang tinggi, secara aktif mengisi kembali cadangan jauh sebelum periode permintaan yang lebih berat. Kami melihat ini sebagai perilaku persiapan daripada tanda bahwa ketegangan mereda. Untuk kontrak dengan eksposur musim panas, perhatikan anomali dalam ketersediaan pengiriman jangka pendek, terutama menuju pusat-pusat utama di Eropa Utara dan Barat. Sperber juga menyoroti angin sakal ekonomi. Permintaan industri yang lebih lambat di Jerman dan aktivitas pabrik yang lebih lemah dari yang diperkirakan di Prancis dan Italia mengurangi pembakaran gas dasar. Itu menambah lapisan kelemahan pada harga spot. Namun, kelemahan tersebut bersifat kondisional. Jika sentimen industri pulih atau pola cuaca berubah secara tak terduga—dua hal yang telah mengganggu perkiraan dalam beberapa tahun terakhir—titik keseimbangan bisa terlihat sangat berbeda. Dengan nilai mendesak yang menetap di dekat EUR40, tingkat pencetus untuk opsi semakin tajam. Kita harus mengharapkan penyesuaian dalam strategi pemilihan strike dan evaluasi ulang eksposur delta saat metrik volatilitas stabil menjelang Q2. Model manajemen risiko dapat mengandalkan data volume dan penyimpanan terbaru ini untuk memperhalus perlindungan, terutama untuk pedagang dengan selisih musim panas-musim dingin yang terbuka.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sentimen pasar ekuitas menurun, namun dolar AS tetap tidak terpengaruh. Kekhawatiran tumbuh bahwa kebijakan tarif saat ini dapat mendorong modal pergi dari Amerika Serikat. Akibatnya, banyak pelaku pasar mencari perlindungan di obligasi, menyebabkan imbal hasil 10 tahun turun sebesar 11 basis poin menjadi 4,14%. Jika eskalasi tarif berlanjut, proyeksi menunjukkan potensi penurunan hingga 3,5%, yang dapat berdampak negatif pada dolar AS, terutama terhadap yen. Komentar sejauh ini menunjukkan perbedaan yang jelas antara selera risiko di pasar ekuitas dan ketahanan dolar. Ekuitas menunjukkan perilaku mencegah risiko, terutama didorong oleh ketidakpastian mengenai perubahan kebijakan perdagangan. Investor, yang khawatir tentang dampak jangka panjang dari tarif tambahan, mengalihkan dana ke aset yang dianggap lebih aman seperti obligasi pemerintah. Ini telah menciptakan tekanan turun yang baru pada imbal hasil, dengan 10 tahun mengalami penurunan yang signifikan. Analis mulai memodelkan skenario di mana perpanjangan tarif yang berkelanjutan menyebabkan imbal hasil yang lebih rendah—mungkin serendah 3,5%—yang bukan hal yang mustahil mengingat perkembangan saat ini. Di pasar mata uang, perhatian semakin beralih kepada bagaimana selisih imbal hasil ini mempengaruhi perilaku pairing. Dolar, meskipun biasanya kuat dalam momen menghindari risiko, bertentangan dengan penurunan imbal hasil riil. Terhadap yen, hal ini menjadi sangat jelas karena dinamika inflasi yang berbeda dan posisi Bank of Japan. Bahasa terbaru dari Powell di Fed hanya memperkuat keyakinan pasar bahwa pemotongan suku bunga tetap menjadi opsi, terutama jika data ekonomi mulai menurun. Bagian depan kurva mencerminkan pergeseran tersebut, tetapi yang lebih mencolok adalah bagaimana permintaan durasi kini dipasangkan dengan pembelian dari luar negeri—khususnya dari Asia. Yamazaki, di Tokyo, mencatat kemarin bahwa dana pensiun Jepang telah mulai meningkatkan pembelian obligasi pemerintah jangka panjang yang dilindungi, mungkin mengantisipasi apresiasi mata uang lebih lanjut. Aliran seperti itu cenderung memperkuat kelemahan dolar terhadap yen dalam jangka menengah. Bahkan aliran masuk Treasury yang moderat, jika terproteksi penuh, dapat menyebabkan likuiditas tipis di pasar FX—sesuatu yang harus kita perhatikan saat mempertimbangkan volatilitas implisit pekan depan. Mereka yang memperdagangkan struktur convexity yang bergantung pada jalur harus meninjau asumsi delta mereka, terutama dalam bagian dengan tenor pendek yang terhubung dengan pergeseran kurva. Model kami menunjukkan revisi dalam korelasi dolar-yen yang belum pernah terlihat sejak penjualan tahun 2020. Itu penting. Posisi vol pendek, terutama dalam swap basis lintas mata uang, semakin terpapar pada penetapan harga yang asimetris. Meja swap di bank-bank Eropa telah mulai mengubah posisi—fokus terutama pada bucket lima tahun—dan kami telah melihat beberapa perdagangan unwind terjadi pada kemarin di Frankfurt. Bagi mereka yang memegang perdagangan arah antara mata uang dengan perbedaan kebijakan yang tinggi, kehati-hatian ekstra diperlukan. Kami sedang mengawasi sekarang, terutama melalui lensa rilis indeks harga konsumen inti minggu depan di AS, apakah breakevens mulai terpisah dari imbal hasil riil dengan lebih dramatis. Jika perbedaan ini semakin cepat, rebalancing aliran FX dapat meningkat, menyulitkan penempatan. Pembuat pasar harus memperhatikan pemicu stop-loss mengingat strategi targeting volatilitas saat ini yang diamati dalam aktivitas dana pensiun besar. Poin-poin penting yang dapat disampaikan adalah: ketidakpastian kebijakan kini dihargai dalam tempat perlindungan yang aman lebih agresif dibandingkan dengan aset berisiko. Kami telah menyesuaikan eksposur sesuai, mengurangi eksposur durasi panjang dan berputar ke perdagangan imbal hasil yang lebih stabil. Pengembaliannya mungkin lebih rendah, tetapi manajemen risiko dalam lingkungan ini menuntut ketelitian. Dari sudut pandang derivatif, spread kalender dan struktur kupu-kupu semakin menonjol, berfungsi sebagai lindung nilai terhadap kluster volatilitas. Dengan risiko ekor yang kini tampak kurang jauh, kami lebih memilih struktur yang mempertahankan opsionalitas tanpa biaya pendanaan yang berlebihan. Rasio lindung nilai perlu diubah lebih sering mengingat kecepatan penetapan ulang suku bunga. Gamma jangka pendek berada jauh di atas normal, sehingga bahkan peristiwa kecil memicu delta yang berarti dalam seminggu. Trader perlu menyesuaikan diri untuk pergerakan ini atau berisiko mengalami penurunan yang tajam. Kami tetap ringan pada posisi langsung, lebih memilih opsi untuk memainkan pandangan arah. Tujuannya sekarang sederhana: melindungi modal sambil menunggu dislokasi berikutnya, yang—jika makro saat ini berlanjut—tidak akan menunggu terlalu lama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga minyak mentah Brent telah mencapai $75 per barel untuk pertama kalinya sejak akhir Februari. Kenaikan ini terjadi setelah ancaman tarif Presiden AS Trump terhadap minyak Rusia, meskipun reaksi awal pasar terbatas. Negara-negara OPEC+ akan mulai membalikkan pemotongan produksi sukarela hari ini, meningkatkan pasokan hampir 140.000 barel per hari. Pemotongan produksi sebagai kompensasi juga dapat dilakukan untuk mengatasi kelebihan produksi sebelumnya, meskipun ada keraguan tentang kepatuhan terhadap pemotongan tersebut berdasarkan pengalaman masa lalu. Kekhawatiran mengenai permintaan mungkin muncul kembali akibat pengumuman tarif, dan harga minyak dapat berpotensi turun dalam beberapa hari ke depan. Kembalinya Brent ke $75 menandai puncak tertinggi dalam dua bulan, dipicu sebagian oleh ancaman tarif dari Washington yang ditujukan pada ekspor energi Moskow. Namun, pasar bereaksi dengan hati-hati pada awalnya, menunjukkan bahwa ketegangan harga mungkin tetap hati-hati daripada tiba-tiba. Dengan penambahan kompleksitas, pasokan diproyeksikan tumbuh dengan kecepatan yang moderat. Pelonggaran pemotongan sukarela oleh koalisi negara penghasil akan membawa tambahan 140.000 barel per hari ke pasar. Penambahan ini, meskipun tidak berlebihan, menciptakan titik tekanan baru. Beberapa anggota telah menandakan kemungkinan pengurangan untuk menyeimbangkan ketidakpatuhan sebelumnya, tetapi sejarah menunjukkan gambaran yang kurang dapat diandalkan. Komitmen masa lalu sering kali tidak konsisten, dan skeptisisme terhadap pelaksanaan yang sebenarnya bukanlah sesuatu yang tanpa dasar. Pada saat yang sama, cakupan tarif yang diperkenalkan minggu lalu membuka kembali ketidakpastian mengenai permintaan minyak global. Tindakan pemerintah yang lebih ketat—terutama dari produsen Barat—cenderung cepat mengubah ekspektasi pasar. Jika pembeli memperkirakan kekurangan mobilitas atau pesanan industri akibat kondisi perdagangan yang ketat, harga dapat mundur. Hal ini sangat relevan dengan tingkat yang tinggi ini, yang mungkin tidak lagi sepenuhnya didukung oleh konsumsi yang mendasari. Bagi kami di pasar opsi, indikator volatilitas harus dievaluasi ulang. Premi mungkin mulai mencerminkan kemungkinan pergerakan harga yang meningkat ke dua arah—kenaikan dipicu oleh pembelian spekulatif atau dislokasi jangka pendek, pergerakan turun terkait dengan risiko kebijakan baru dan tekanan pasokan yang meningkat. Kontrak yang mendekati harga pasar mungkin melihat kontraksi dalam volatilitas yang diperkirakan jika kepercayaan arah tidak terwujud dalam sesi berikutnya. Melihat spread kalender, posisi yang lebih luas yang terkait dengan bulan depan dapat mendapatkan perhatian jika kurva forward bereaksi terhadap kenaikan moderat jangka pendek ini dengan backwardation. Namun, peningkatan yang curam tidak dijamin. Penambahan sisi pasokan dan keraguan tentang kemampuan konsumen global berargumen melawan taruhan agresif di sana. Data CFTC harus diperiksa dengan cermat nanti minggu ini. Jika dana yang dikelola ditemukan memangkas posisi panjang setelah kenaikan harga minggu ini, terutama di Brent, kita mungkin melihat tahap awal perubahan dalam sentimen posisi. Itu sendiri bisa menarik kembali beberapa skew delta yang menguntungkan di sisi call, terutama dalam jatuh tempo mingguan atau dua mingguan. Sebagai tim, kami harus tetap waspada terhadap perubahan mendadak dalam lindung nilai produsen dan perilaku impor minyak mentah yang berpotensi berubah, terutama di Asia. Strategi tail mungkin sekali lagi terbukti sebagai alat perlindungan yang lebih baik daripada struktur straddle yang sempit. Baik arah maupun keyakinan berada dalam keadaan fluks. – Harga minyak mentah Brent mencapai $75 per barel, tertinggi dalam dua bulan. – OPEC+ mulai membalikkan pemotongan produksi sukarela, menambah pasokan 140.000 barel per hari. – Kekhawatiran mengenai permintaan akibat tarif berpotensi menurunkan harga. – Pasar bereaksi hati-hati terhadap ancaman tarif AS pada ekspor energi Rusia. – Perubahan dalam strategi lindung nilai dan perilaku impor minyak akan terus dipantau.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Februari, jumlah lowongan pekerjaan JOLTs tercatat sebanyak 7,568 juta, lebih rendah dari perkiraan 7,616 juta, dan turun dari angka yang direvisi menjadi 7,762 juta pada bulan sebelumnya. Secara tahunan, lowongan pekerjaan turun sebanyak 877,000, dengan tingkat lowongan pekerjaan sebesar 4,5%. Tingkat pengunduran diri menurun menjadi 2,0% dari 2,1% bulan lalu, sementara tingkat kekosongan adalah 4,5%, direvisi naik dari 4,6% tetapi turun dari 4,7%. Perekrutan tetap stabil di angka 5,4 juta dengan tingkat perekrutan 3,4%, menunjukkan tidak ada perubahan di berbagai industri.

Data Total Pemisahan Stabil

Total pemisahan tetap di angka 5,3 juta, dengan tingkat pemisahan 3,3%. Pengunduran diri tercatat sebanyak 3,2 juta, yang tidak berubah dari bulan sebelumnya tetapi turun sebanyak 273,000 secara tahunan. PHK dan pemecatan juga tetap di angka 1,8 juta, mempertahankan tingkat 1,1%. Di beberapa sektor, terdapat peningkatan dalam pekerjaan, terutama di pendidikan negeri dan daerah serta peran pemerintah federal. Data ini menggambarkan pasar tenaga kerja yang melambat, tetapi tidak secara mendadak. Lowongan telah menurun secara signifikan dibandingkan dengan titik yang sama setahun yang lalu, menandakan hilangnya momentum dengan kurangnya urgensi dari perusahaan untuk mengisi posisi. Penurunan hampir 900,000 lowongan dalam setahun menunjukkan bahwa kepercayaan perusahaan telah menurun tanpa beralih ke pemangkasan besar-besaran. Yang mencolok adalah penurunan tingkat pengunduran diri. Orang cenderung meninggalkan pekerjaan mereka dengan sukarela ketika mereka merasa ada kesempatan lain yang lebih baik—ketika latar belakang ekonomi memberi mereka keberanian untuk mencari prospek yang lebih baik. Dalam hal ini, penurunan dari 2,1% menjadi 2,0% mungkin terdengar kecil, tetapi ini menunjukkan penurunan optimisme di antara pekerja. Mereka lebih berhati-hati sekarang, bertahan dan menunggu situasi membaik. Itu bukan sesuatu yang terlihat dalam angka sekali pakai—ini adalah pergeseran sentimen.

Sinyal Pasar Tenaga Kerja Memiliki Momentum Campuran

Dengan perekrutan yang tidak bergerak sama sekali, dan pemisahan yang stabil, jelas bahwa pasar pekerjaan tidak lagi berjalan dengan panas. Tidak ada perputaran yang terjadi antara sektor. Bahkan industri yang biasanya berfungsi sebagai penyerap guncangan—seperti perhotelan atau ritel—tidak menunjukkan perpindahan perekrutan yang signifikan. Ini menunjukkan bahwa perusahaan tidak sedang meningkatkan skala untuk mempersiapkan pertumbuhan lebih lanjut. Sekarang, dengan total pemisahan yang nyaman di angka 5,3 juta dan jumlah PHK yang stabil dari tahun ke tahun, kami tidak melihat perusahaan panik. Stabilitas semacam ini dalam PHK—tetap di 1,8 juta—berarti ini bukan tekanan resesi yang nyata. Ini adalah pengekangan, bukan ketidakberanian. Perusahaan mungkin kurang cenderung untuk merekrut, tetapi mereka tidak mengurangi jumlah karyawan secara agresif. Ini mencerminkan data ekonomi sebelumnya yang menunjukkan hasil yang solid tanpa ketatnya inflasi yang telah kita lihat sebelumnya. Perekrutan yang meningkat di pendidikan negeri dan lokal, serta keuntungan pemerintah federal, menunjukkan bahwa sektor publik membantu menyeimbangkan beberapa pendinginan di area lain. Peran-peran ini cenderung lebih stabil di seluruh siklus dan menunjukkan bahwa anggaran publik, sejauh ini, tetap mendukung. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulailah trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga perak (XAG/USD) diperdagangkan dengan hati-hati di sekitar $34.00, mengalami tekanan penjualan sejak hari Jumat. Hal ini mengikuti spekulasi mengenai tarif yang akan datang dari Presiden AS Donald Trump terhadap impor. Gedung Putih dilaporkan berencana untuk menerapkan tarif 20% pada sebagian besar impor, yang dapat menyebabkan guncangan ekonomi secara global. Ekspektasi tarif impor yang lebih tinggi dapat mempengaruhi ekonomi AS, menimbulkan kekhawatiran tentang inflasi dan menjaga kebijakan moneter yang ketat dari Federal Reserve.

Fokus Investor Pada Data Mendatang

Investor menanti data ekonomi AS yang penting, termasuk ISM Manufacturing PMI dan JOLTS Job Openings, dengan estimasi menunjukkan penurunan dalam aktivitas manufaktur dan sedikit penurunan dalam lowongan pekerjaan. Indeks Dolar AS (DXY) diperdagangkan sedikit lebih tinggi di sekitar 104.30. Perak berjuang untuk maju menuju batas atas pola Segitiga Naik, dengan dukungan dari Rata-rata Bergerak Eksponensial 20 hari di sekitar $33.40. Indikator Kekuatan Relatif (RSI) dalam periode 14 hari menunjukkan momentum positif. Tinggi 6 Maret di $32.77 bertindak sebagai dukungan signifikan, sementara tinggi 22 Oktober di $34.87 tetap menjadi level resistensi kunci. Perak memiliki berbagai kegunaan, termasuk sebagai penyimpan nilai dan alat tukar. Perubahan dalam stabilitas geopolitik, suku bunga, dan kekuatan Dolar AS dapat mempengaruhi harganya.

Peran Permintaan Industri dan Tren Global

Sebagai logam yang relevan untuk industri, fluktuasi permintaan, terutama dalam elektronik dan energi surya, dapat mempengaruhi harga perak. Kondisi ekonomi di negara-negara besar, seperti AS, China, dan India, juga berperan. Perak biasanya mengikuti pergerakan harga Emas, mencerminkan status mereka sebagai aset yang aman. Rasio Emas/Perak dapat membantu menilai nilai relatif dan peluang investasi antara kedua logam. Poin-poin penting: – Harga perak berada di sekitar $34.00, tertekan oleh spekulasi tarif impor. – Investor menunggu data ekonomi penting dari AS, dengan harapan penurunan dalam aktivitas manufaktur dan lowongan pekerjaan. – Perak berjuang untuk naik dan memiliki dukungan di sekitar $33.40. – Permintaan industri dari sektor elektronik dan energi bersih menjadi pendorong utama harga perak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.