Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) diperkirakan akan menetapkan nilai acuan USD/CNY di 7.2606 berdasarkan estimasi Reuters. PBOC menentukan titik tengah harian yuan dalam sistem nilai tukar mengambang yang dikelola yang memungkinkan fluktuasi sebesar +/– 2%. Setiap pagi, PBOC menetapkan titik tengah ini untuk yuan terkait dengan keranjang mata uang, terutama dolar AS. Ini dipengaruhi oleh penawaran dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan pergerakan mata uang internasional.

mekanisme Fluktuasi Yuan

Selama perdagangan, yuan dapat berfluktuasi dalam rentang +/– 2%. PBOC dapat campur tangan dengan membeli atau menjual yuan untuk mengelola volatilitas yang berlebihan atau jika mata uang mendekati batas trading. Mekanisme ini berfungsi sebagai alat kebijakan, yang memungkinkan otoritas mempertahankan sebagian kontrol sambil tetap memberi ruang bagi pasar untuk berfungsi. Dengan menetapkan titik tengah setiap hari, mereka mengarahkan arah nilai tukar yuan, meskipun tidak mencerminkan pengapungan bebas sepenuhnya. Sebaliknya, ini sebagian dikelola, sebagian didorong oleh pasar, dan hasilnya seringkali merupakan tarik-ulur antara tujuan domestik dan kekuatan eksternal. Tingkat acuan di 7.2606 menunjukkan kecenderungan terhadap yuan yang lebih lemah, yang mungkin terkait dengan data ekonomi terbaru yang menunjukkan perlambatan pemulihan atau tekanan dari kekuatan dolar AS. Komentar terbaru Powell telah menjaga permintaan dolar, dan ini secara alami mendorong yuan untuk melemah pada penetapan harian. Ini menunjukkan bahwa pembuat kebijakan mungkin nyaman dengan pelemahan bertahap, tetapi tidak dengan pergerakan yang tidak teratur. Sebelumnya, kita melihat nilai tukar mendekati batas bawah dari rentang trading yang diizinkan. Itu biasanya saat kita mulai mengharapkan intervensi—baik melalui bank milik negara atau sinyal tidak langsung untuk meredakan volatilitas. Tujuannya bukan untuk memicu pembalikan tajam tetapi untuk menghindari momentum yang meningkat dalam arah yang dapat memperbesar aliran modal keluar atau mengganggu kondisi keuangan. Jenis intervensi ini jarang diumumkan; mereka dapat teramati dalam pergeseran likuiditas dan stabilisasi mendadak.

Peran Sinyal Kebijakan Dan Reaksi Pasar

Poin penting yang bisa diambil di sini adalah tentang pergerakan yuan yang diharapkan dalam waktu dekat: dengan titik tengah yang terikat dekat dengan tepi batas, harapan untuk aksi harga perlu memperhitungkan rentang yang terkompresi. Volume cenderung berkumpul di sekitar tepi ini ketika kepercayaan sedikit menurun, jadi strategi yang bergantung pada pergerakan arah yang lebar perlu diperhatikan dengan hati-hati. Apa yang kita lihat sekarang adalah pembentukan awal pola perilaku yang sering mendefinisikan posisi mata uang jangka pendek. Dengan otoritas Cina mengandalkan kebijakan moneter yang stabil dan mata uang eksternal menguji ekstrem, sedikit ruang untuk kesalahan jika taruhan yang terleverage mulai meningkat. Terutama dengan volatilitas yang masih relatif moderat, ada sedikit premi untuk melindungi terhadap pembalikan. Dalam lingkungan ini, kami tetap disiplin dalam membaca penetapan level untuk panduan ke depan, bukan hanya tingkatnya. Acuan harian menawarkan jendela untuk memahami prioritas—apakah otoritas lebih khawatir tentang pertumbuhan, pelarian modal, atau mempertahankan perbedaan suku bunga. Setiap deviasi yang mencolok dari harapan mungkin menjadi sinyal penyesuaian kebijakan di bawah permukaan. Sebagai catatan, periode ini meminta lebih banyak penekanan pada posisi relatif daripada taruhan langsung. Tidak semua pergerakan harga diciptakan sama—beberapa didorong oleh fundamental, yang lain oleh ketidakseimbangan posisi semata. Kami telah melihat ini dalam siklus sebelumnya ketika perdagangan short-yuan menjadi ramai hanya untuk dibalik tajam setelah pergeseran tak terduga dalam perilaku penetapan. Beberapa minggu ke depan mungkin mencerminkan tindakan penyeimbangan, di mana penetapan mendekati level saat ini terus menyelaraskan dengan tema makro yang lebih luas. Namun, jika ada satu hal yang kami pelajari dari mengamati pola ini dari waktu ke waktu, itu adalah momentum dapat berubah cepat setelah ambang batas diuji berulang kali. Saat itulah trader yang masuk dari sisi pendek perlu mempertimbangkan bobot intervensi masa lalu, meskipun belum terwujud saat ini. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Manajer Pembelian (PMI) untuk manufaktur Irlandia menurun dari 51.9 menjadi 51.6 pada bulan Maret. Ini menunjukkan sedikit kontraksi dalam aktivitas manufaktur di negara tersebut. Dalam pergerakan pasar lainnya, AUD/USD mendekati 0.6300 setelah komentar dari Gubernur RBA Bullock. Harga emas mendekati $3.150 saat para pembeli menunggu pembaruan mengenai tarif AS.

Reaksi Yen dan Ethereum

Pasangan USD/JPY diperdagangkan lebih rendah di bawah 150.00, dipengaruhi oleh kekhawatiran mengenai tarif AS dan dampaknya terhadap perekonomian. Ethereum mengalami kerugian sebesar $400 juta dari pemegang jangka pendek di tengah peningkatan tekanan jual. Penurunan PMI manufaktur Irlandia dari 51.9 menjadi 51.6 adalah modest, tetapi memberikan sinyal sedikit lebih rendah. Ini menunjukkan perlambatan dalam aktivitas pabrik, tetapi bukan kemerosotan. Dengan indeks masih di atas ambang 50, itu mencerminkan sedikit ekspansi; namun, angka yang melemah menunjukkan momentum ke depan mungkin sedang melambat. Yang menarik perhatian kita adalah perlambatan daripada tingkat itu sendiri, karena ini mengisyaratkan pelambatan pesanan input atau melemahnya permintaan global—keduanya dapat berdampak pada data manufaktur inti Eropa yang lebih luas dalam beberapa minggu mendatang. Di pasar mata uang, AUD/USD yang menurun ke 0.6300 setelah komentar Bullock sejalan dengan kewaspadaan sebelumnya dari RBA terhadap risiko inflasi. Pergerakan pasangan ini mencerminkan ekspektasi bahwa kenaikan suku bunga yang agresif mungkin sudah berlalu. Jika para trader sebelumnya menumpuk posisinya pada bullish Aussie setelah publikasi CPI yang lebih kuat dari yang diperkirakan, perubahan nada ini mungkin menguraikan beberapa posisi tersebut. Itu dapat menyebabkan tekanan pada pasangan tersebut. Mengingat perkembangan ini, ruang volatilitas menjelang kedaluwarsa bulan Mei mungkin mulai melebar. Itu dapat menarik posisi opsi yang dipicu oleh momentum, terutama di sekitar pemicu dekat 0.6250.

Sentimen Komoditas dan Crypto

Untuk emas, mendekati level $3.150 menunjukkan adanya permintaan baru dari alokasi lindung nilai dan bukan hanya spekulasi. Judul berita terkait tarif dari Washington sedang memicu pergerakan ini. Ini bukan hanya kebisingan latar belakang lagi—mereka aktif mempengaruhi aliran komoditas. Jika kita mulai melihat para hedger delta meningkatkan aktivitas di kisaran panggilan $3.200, itu akan sejalan dengan perilaku penempatan terbaru. Amati juga konsentrasi gamma yang meningkat di sana. Sementara itu, USD/JPY yang menurun di bawah angka 150.00 memicu perhatian baru terhadap risiko pemulangan carry. Level tersebut baru-baru ini berfungsi sebagai dukungan psikologis yang lembut, dengan intervensi verbal sebelumnya dari Bank of Japan kembali ke ambang batas serupa. Sekarang setelah kekhawatiran terkait tarif Amerika menekan sentimen risiko global, kita mungkin menyaksikan penurunan moderat dalam volatilitas implisit yang masuk ke rentang yang lebih luas. Jika ini berlanjut, kekuatan yen dapat meningkat secara signifikan melawan rekan-rekan yang memberikan imbal hasil tinggi. Rasio lindung nilai juga mungkin mulai bergeser jika data makro AS di bawah ekspektasi, yang akan mempengaruhi pembeli premi yang menargetkan permainan penurunan. Di sisi aset digital, Ethereum melihat kerugian sebesar $400 juta dari pemegang jangka pendek berbicara banyak. Posisi ini kemungkinan besar dibangun dekat dengan puncak terbaru dan sekarang sedang dikurangi, meningkatkan gerakan intra-hari. Kluster likuidasi yang meningkat telah muncul di papan opsi, terutama put jangka pendek dekat tanda $2.800. Jika perkembangan ini terus berlanjut dan sentimen tidak kembali, harapkan penurunan dalam minat terbuka dan volatilitas yang lebih tenang menjelang kedaluwarsa akhir bulan. Itu dapat menguntungkan mereka yang fokus pada menjual nilai ekstrinsik, meskipun risiko harus dikelola dengan ketat. Berdasarkan bagaimana berbagai elemen ini bergerak bersama, kami melihat mekanisme harga mulai membentuk pola konsolidasi yang lebih luas di FX dan komoditas, dengan digital yang lebih reaktif. Dalam waktu seperti ini, strategi opsi struktural seringkali menyajikan risiko-pengembalian yang lebih bersih. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dalam laporan Tankan Q1 2025 Bank of Japan, indeks Maret untuk produsen besar berada di +12, menandakan penurunan untuk pertama kalinya dalam setahun. Perkiraan Juni tetap di +12, sementara produsen non-manufaktur besar meningkat menjadi +35, tertinggi sejak Agustus 1991, dengan ekspektasi Juni sebesar +28. Produsen kecil menunjukkan indeks +2 di bulan Maret, peningkatan selama tiga kuartal berturut-turut, tetapi diperkirakan akan turun menjadi -1 di bulan Juni. Untuk non-manufaktur kecil, Maret berada di +16, dengan perkiraan +9. Laporan mencatat bahwa perusahaan memperkirakan nilai tukar dolar rata-rata 147,06 yen dan euro 157,45 yen untuk FY2025/26. Produsen besar mengantisipasi peningkatan laba berulang sebesar 0,2%, sementara pengeluaran modal (capex) mereka diperkirakan tumbuh sebesar 3,1%. Sebaliknya, perusahaan kecil mengharapkan pengurangan capex sebesar 10,0%. Pekerjaan di semua perusahaan menurun menjadi -37, dengan kondisi keuangan sedikit memburuk dari +12 menjadi +10. Selain itu, ekspektasi inflasi telah meningkat, dengan perusahaan memprediksi harga konsumen akan naik sebesar 2,5% dalam satu tahun, 2,4% dalam tiga tahun, dan 2,3% dalam lima tahun.

Data ini menunjukkan bahwa kepercayaan di kalangan pemain industri besar mengalami kemunduran. Setelah beberapa kuartal yang stabil, pembacaan Maret menurun. Proyeksi yang tetap di +12 untuk Juni tidak menggembirakan. Ini menunjukkan bahwa perusahaan mungkin merasa terjebak di level yang datar, setidaknya dalam waktu dekat. Sementara itu, raksasa sektor layanan tampaknya berkembang, atau setidaknya bergerak dengan tujuan. Angka yang mencapai level tertinggi sejak 1991 menunjukkan daya tahan permintaan yang luas, mungkin didorong oleh konsumsi pasca-pandemi dan aktivitas domestik yang meningkat. Namun, penurunan yang diharapkan ke bulan Juni mengingatkan kita agar tidak terlalu mengharapkan percepatan ke depan dari situasi ini. Perusahaan yang lebih kecil tidak menunjukkan satu cerita yang jelas. Manufaktur telah membaik selama tiga kuartal, yang menunjukkan sesuatu tentang pemulihan yang mengalir melalui rantai pasokan. Namun proyeksi Juni justru membalikkan optimisme tersebut. Balik arah itu menunjukkan biaya bahan baku yang meningkat, ketidakpastian pasokan, atau mungkin pesanan yang lebih lemah dari yang diharapkan untuk kuartal kedua. Juga tercatat bahwa rata-rata perkiraan nilai tukar tetap stabil. Dolar-yen mendekati 147, euro-yen sedikit di bawah 158. Stabilitas ini, dalam pandangan kami, berarti lebih sedikit kejutan dalam asumsi nilai tukar yang mendasari kontrak berjangka. Namun, ketika ekspektasi tetap tertambat sementara inflasi meningkat, seperti yang terjadi sekarang, kecenderungan ini dapat mulai memengaruhi keputusan harga dan strategi dalam kurva berjangka. Perkiraan harga dari perusahaan telah sedikit meningkat. Dalam setahun mereka kini mengharapkan inflasi 2,5%, di atas target Bank of Japan dan asumsi pasar sebelumnya. Ini memaksa penyesuaian. Inflasi tidak hanya mengikis upah riil tetapi juga membentuk panduan ke depan, memengaruhi selisih swap dan strategi yang berkaitan dengan kontrak yang denominasi yen. Sentimen pekerjaan tetap rendah di seluruh sektor – angka -37 tidak menunjukkan keringanan pesan. Perusahaan mungkin belum melakukan pemotongan, tetapi mereka jelas ragu. Ini sering mengarah pada basis perekrutan yang rendah dan kehati-hatian di seluruh bisnis. Meningkatnya kondisi keuangan, walaupun sedikit, menunjukkan adanya pengetatan ringan – apakah dari reaksi kebijakan atau selera risiko di kalangan pemberi pinjaman. Ini langsung memengaruhi akses kredit dan memiliki dampak lanjutan bagi aktivitas lindung nilai perusahaan, terutama untuk perusahaan kecil yang bergantung pada pendanaan rollover jangka pendek. Tiga bulan terakhir dari indeks Reuters Tankan tidak memberikan inspirasi juga. Sentimen manufaktur menurun, berbalik negatif, dan tetap di sana. Ketidakpastian permintaan global menjadi penyebab utama. Itu mencerminkan pengalaman kami bahwa partisipan pasar harus mengurangi posisi ekspor yang sebelumnya optimis dan menurunkan posisi dalam perdagangan yang bergantung pada sinkronisasi luas dalam pemulihan global. Tidak ada satu cerita tunggal di sini, tetapi kombinasi data – pandangan mata uang yang stabil, ekspektasi inflasi jangka panjang yang meningkat, niat capex yang terpisah, serta melemahnya pekerjaan – memberikan beberapa bahan untuk dianalisis. Cara kami menghubungkannya dalam posisi taktis sekarang sangat penting.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Outlook besar manufaktur Tankan Jepang untuk kuartal pertama tercatat di angka 12, melebihi harapan yang sebesar 9. Ini menunjukkan sentimen positif di kalangan manufaktur besar di negara tersebut. Dalam berita pasar lainnya, dolar Australia (AUD) mendekati 0.6300, didorong oleh komentar dari Reserve Bank of Australia. Sementara itu, harga emas mendekati $3,150, karena antisipasi meningkat menjelang pengumuman tarif dari AS. Pasangan USD/JPY diperdagangkan lebih rendah, dipengaruhi oleh harapan akan Bank of Japan yang lebih ketat serta kekhawatiran terkait perang dagang. Ethereum menunjukkan volatilitas saat pemegang jangka pendek mencatat kerugian sebesar $400 juta di tengah tekanan jual yang meningkat. Angka-angka baru dari survei Tankan, terutama kenaikan outlook manufaktur besar menjadi 12 dari sebelumnya 9, menunjukkan meningkatnya kepercayaan di antara raksasa industri Jepang. Optimisme ini, didasarkan pada permintaan yang konsisten dan penurunan biaya input, kemungkinan akan meningkatkan selera risiko dalam jangka pendek, terutama di antara indeks ekuitas regional. Dari sudut pandang harga, ini penting karena sentimen manufaktur yang lebih kuat cenderung mendukung yen, terutama jika dikaitkan dengan harapan pengetatan kebijakan. Berlanjut ke pasar mata uang, nada yang semakin ketat dari bank sentral Australia telah mengangkat AUD mendekati angka 0.6300. Ini menunjukkan bahwa pasar mulai mengambil risiko suku bunga lebih serius di wilayah tersebut. Kita sering melihat posisi yang terlalu jauh selama jeda, dan retrace ini mungkin masih memiliki ruang. Kontrak berjangka jangka pendek di kurva Aus mungkin tetap responsif terhadap panduan yang ketat, terutama jika data biaya upah minggu depan melebihi perkiraan. Perdagangan emas yang mendekati $3,150 menceritakan kisah tertentu—persiapan sebelumnya menjelang berita tarif yang diharapkan dari Washington. Di sini, kita sering menyaksikan permainan “momentum defensif”. Mereka yang memiliki opsi OTC di logam berharga atau melindungi posisi panjang di ekuitas mungkin sangat bergantung pada perlindungan dalam dua minggu mendatang. Penetapan volatilitas ke depan dalam emas menunjukkan permintaan yang berkelanjutan untuk keamanan, tetapi jangan abaikan potensi penurunan intraday jika sikap aversi risiko tiba-tiba berkurang. Yen juga menjadi fokus lain. Melemahnya USD/JPY menunjukkan bahwa para trader bersiap untuk bahasa yang lebih tegas—atau mungkin tindakan—dari pihak Ueda. Ada juga elemen stres terkait perdagangan yang kembali masuk ke dalam perhitungan. Keresahan kebijakan perdagangan cenderung membebani permintaan dolar secara umum dan bisa mendorong lebih banyak pembelian yen jika pasar ekuitas melemah, terutama dengan CPI Tokyo tetap melayang di atas tren. Memperhatikan 144.50 sebagai area break teknis yang kritis mungkin berguna untuk menentukan waktu masuk atau keluar dalam pandangan arah. Lalu ada Ethereum. Kerugian sebesar $400 juta dari pemegang jangka pendek menyoroti pengurangan optimisme yang berfokus pada jangka pendek. Ketika kelompok ini tidak aktif, likuiditas menyusut dan ini dapat mendorong penemuan harga yang cepat ke arah mana pun. Jika minat terbuka terus menurun sementara pendanaan tetap negatif, penurunan lebih lanjut dalam perpetuals tidak dapat diabaikan. Trader yang melihat risiko gamma pendek akan ingin mengevaluasi kembali rasio lindung nilai di sekitar level $3,000. Minggu ini dan minggu depan, kita kemungkinan akan melihat reaksi tambahan lintas aset saat pandangan kebijakan bergeser dan pemicu makro muncul. Trader yang memiliki eksposur terhadap volatilitas tersirat—baik melalui opsi atau struktur spread—harus memperhatikan apakah volatilitas yang direalisasikan mulai bergerak lebih dekat dengan apa yang sedang diberi harga secara tentatif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dana Pensiun Investasi Pemerintah Jepang (GPIF) mengumumkan akan mempertahankan komposisi portofolionya tanpa perubahan, dengan pembagian yang sama antara saham domestik, obligasi domestik, saham asing, dan obligasi asing hingga 2025 dan seterusnya. Dana ini telah menaikkan target imbal hasil investasi jangka menengahnya menjadi 1,9% di atas pertumbuhan upah nominal untuk tahun fiskal 2029, naik dari 1,7%. GPIF percaya target ini masih dapat dicapai dengan pendekatan yang konservatif dan lebih banyak berinvestasi di obligasi meskipun ada potensi untuk alokasi saham yang lebih tinggi.

Performa Sejarah dan Perubahan Alokasi

Sejak didirikan pada tahun 2001, GPIF telah mencapai rata-rata imbal hasil tahunan sebesar 4,24%. Pengumuman ini meredakan spekulasi pasar mengenai pergeseran signifikan menuju ekuitas setelah adanya proposal pada bulan Desember. Pada tahun 2020, GPIF menyesuaikan alokasinya, meningkatkan eksposur obligasi asing dari 15% menjadi 25% sambil mengurangi obligasi domestik dari 35% menjadi 25%. Pengumuman ini menjelaskan pertanyaan yang berlarut-larut serta beredar di pasar sejak akhir tahun lalu. Kembali pada bulan Desember, muncul diskusi tentang kemungkinan pergeseran ke ekuitas, yang banyak ditafsirkan sebagai sinyal akan adanya penyeimbangan kembali ke aset yang lebih berisiko. Namun hasil itu tidak terjadi. Sebaliknya, GPIF tetap pada strategi alokasinya saat ini—membagi rata di antara empat kelas aset utama—dan berniat untuk mempertahankan hal ini hingga setelah 2025. Dengan berkomitmen kembali pada keseimbangan konservatif ini, dana tampaknya memberi sinyal kepercayaan yang lebih luas dalam mencapai ambisi imbal hasil tanpa memasuki aset yang lebih volatil. Peningkatan target imbal hasil dari 1,7% menjadi 1,9% di atas pertumbuhan upah nominal menunjukkan optimisme terhadap struktur yang ada. Hal ini menjadi sangat menarik mengingat bahwa 50% dari portofolio masih berada di obligasi—aset yang umumnya dianggap memberikan imbal hasil lebih rendah di lingkungan dengan suku bunga yang meningkat.

Implikasi untuk Peserta Pasar

Bagi mereka yang melihat pada produk derivatif, khususnya dalam produk terkait suku bunga dan ekuitas, implikasinya lebih jelas daripada yang mungkin terlihat. Spekulasi yang meningkat mengenai perombakan portofolio besar—terutama yang dapat melibatkan alokasi lebih besar ke ekuitas Jepang atau asing—telah untuk sementara menyimpangkan posisi di pasar berjangka dan opsi. Sekarang kita tahu bahwa ekspektasi tersebut tidak tepat. Dengan risiko reallocasi yang kini tidak ada, beberapa volatilitas yang dihargakan pada JPY dan derivatif terkait Jepang dapat mereda dalam waktu dekat. Penghapusan ketidakpastian ini memberi kita latar belakang yang lebih bersih untuk menganalisis tema arah suku bunga atau aliran pendapatan perusahaan tanpa perlu mempertimbangkan pergeseran mendadak dan besar dalam permintaan aset. Mizuno mengawasi penyeimbangan terakhir dana pada tahun 2020, suatu langkah yang menghasilkan aliran pencarian imbal hasil yang dapat diprediksi ke dalam utang asing. Administrasi saat ini tidak menunjukkan tanda-tanda untuk menyimpang dari dasar tersebut—berarti pedagang harus bersiap untuk pembelian obligasi yang lebih stabil oleh dana, terutama dalam pendapatan tetap internasional. Itu adalah panggilan yang dapat mendukung permintaan untuk USD, EUR, dan negara-negara G7 lainnya secara marginal, terutama jika imbal hasil relatif tetap menguntungkan. Data imbal hasil sejak tahun 2001, dengan rata-rata imbal hasil tahunan 4,24%, memberi kita informasi tambahan. Ini menambah bobot pada pemikiran bahwa formula hati-hati ini telah berhasil. Angka-angka tersebut tidak dicapai dengan mengandalkan perdagangan yang berpacu pada momen. Mereka datang dari konsistensi. Pesan sekarang adalah bahwa strategi ini tidak kekurangan dan tidak perlu diubah. Logika perdagangan apa pun berdasarkan penyimpangan dari pola ini, terutama di sisi ekuitas, harus dievaluasi ulang. Perhatian akan beralih ke aliran. Kita mungkin melihat pelambatan dalam posisi agresif ke saham Jepang yang terlihat selama beberapa bulan terakhir, terutama strategi lindung nilai yang bergantung pada pergeseran alokasi aset oleh lembaga domestik besar. Sudah kita lihat minat terbuka pendinginan dalam beberapa opsi Nikkei, yang sebelumnya mencerminkan taruhan pada dukungan institusi berskala besar. Secara lebih luas, dapat diantisipasi bahwa tidak adanya tekanan beli yang berlebihan akan membatasi kenaikan indeks ekuitas domestik dalam jangka pendek. Gagasan tentang dukungan dari tawaran penyeimbangan indeks tidak lagi berlaku—setidaknya tidak dari sumber ini. Mereka yang memantau meja obligasi mungkin perlu mengalihkan fokus ke obligasi yang dilindungi nilai terhadap mata uang atau utang luar negeri berkualitas tinggi, terutama karena deklarasi ini mengimplikasikan permintaan yang stabil. Ini dapat berfungsi sebagai tolok ukur untuk menilai aliran strategi obligasi dalam beberapa kuartal mendatang. Penyelarasan ulang mungkin terjadi dalam model posisi, yang diperhitungkan ke dalam estimasi volatilitas dan pohon skenario. Bagi penjual volatilitas jangka pendek, jalur ke depan mungkin melihat risiko yang lebih rendah dari dislokasi besar yang berasal dari pergeseran pensiun Jepang. Ini menstabilkan beberapa perkiraan risiko ekor, khususnya menjelang akhir kuartal dan jendela perdagangan tahun fiskal. Meskipun narasi kurva imbal hasil dan komunikasi bank sentral tetap penting, kita telah diberikan satu variabel lebih sedikit untuk dihitung saat ini. Ini mengurangi kemungkinan kejutan. Penyempitan ketidakpastian ini seharusnya berpengaruh pada permukaan volatilitas yang dipetakan, terutama dalam kontrak berjangka panjang. Ini juga akan memengaruhi ekspektasi permintaan untuk struktur yang dilindungi terhadap delta dan eksposur sintetis yang terkait dengan perkiraan penyeimbangan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Februari, rasio pekerjaan terhadap pelamar di Jepang tercatat pada angka 1,24, turun dari ekspektasi 1,26. Angka ini menunjukkan penurunan ringan dalam kinerja pasar kerja dibandingkan dengan perkiraan. Meskipun penurunan ini tidak signifikan dari yang diharapkan 1,26, angka 1,24 memberikan gambaran yang lebih jelas tentang pasar tenaga kerja yang mulai sedikit melonggar. Dengan rasio pekerjaan terhadap pelamar sebesar 1,24, dapat diartikan bahwa untuk setiap 100 pencari kerja, ada sekitar 124 lowongan pekerjaan. Meskipun ini tetap menunjukkan permintaan pekerja melebihi pasokan, penurunan ini relatif terhadap ekspektasi menandakan bahwa para pemberi kerja mungkin lebih berhati-hati dalam melakukan perekrutan.

Tren Pendinginan Pasar Tenaga Kerja

Melihat lebih dekat, ini sejalan dengan beberapa perlambatan yang telah kita perhatikan dalam data ekonomi yang lebih luas dari wilayah tersebut. Meskipun bukan perubahan yang tajam, ada pendinginan yang dapat terdeteksi. Dan sebagai trader, kita cenderung membaca setiap penyimpangan kecil dengan lebih tajam, terutama mengingat betapa terintegrasinya indikator tenaga kerja dengan keputusan kebijakan bank sentral. Lebih banyak pekerjaan biasanya berarti peningkatan pendapatan rumah tangga, yang berdampak pada pengeluaran konsumen – salah satu faktor penting dalam inflasi. Setiap perlambatan di sini mungkin dapat meredakan tekanan pada pembuat kebijakan untuk melakukan penyesuaian lebih lanjut. Ini adalah rincian yang dapat mempengaruhi sentimen jangka pendek dalam suku bunga dan kontrak mata uang. Saat memfilter ini melalui kurva ke depan atau volatilitas tersirat dalam kontrak yang denominasi yen, kita mengawasi untuk recalibrasi. Meskipun angka pekerjaan ini sendiri mungkin tidak mendefinisikan kembali trajektori, dikombinasikan dengan data ekonomi terkait, itu bisa membebani ekspektasi suku bunga. Akibatnya, ini mengubah cara kita memandang risiko dalam posisi spread dan opsi. Jadi apa selanjutnya? Kami lebih fokus pada dukungan struktural di sekitar level 1,20 dalam rasio ini; jika angka ini mendekati dalam bulan-bulan mendatang, dan minat perekrutan semakin melemah, kemungkinan kita akan mulai melihat perubahan yang lebih nyata melalui aliran derivatif. Mereka yang terpapar pada dinamika ini harus mempertimbangkan posisi mereka dengan tepat—baik itu untuk perlindungan terhadap kemungkinan penurunan atau memeriksa eksposur dengan jangka waktu lebih pendek terkait langkah-langkah kebijakan moneter yang diharapkan.

Tanggapan Pasar Dan Indikator Ke Depan

Kami juga telah memperhatikan volume futures tunai sedikit menyusut, yang bisa menunjukkan keragu-raguan atau fase recalibrasi di antara para peserta. Itu sendiri menceritakan kisahnya. Jangan lupa tentang pertumbuhan upah dan tren inflasi – itu tetap merupakan pendamping kunci untuk data ini. Bank of Japan telah memantau area tersebut dengan cermat. Perubahan kecil dalam ketenagakerjaan dapat memicu penyesuaian yang lebih luas, terutama jika sentimen konsumen mengalami penurunan. Secara keseluruhan, data satu bulan tidak akan menentukan kondisi, tetapi penyimpangan dari perkiraan patut untuk diperhatikan. Kami telah sedikit menyesuaikan pandangan jangka pendek kami sebagai hasilnya, dengan mempertimbangkan implikasi pada eksposur delta dan volatilitas tersirat. Langkah selanjutnya? Pantau rilis ekonomi yang akan datang, perhatikan dengan lebih cermat nada panduan perekrutan korporat, dan lacak aliran arah ke JGB dan pasangan yen. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Trump berencana untuk mengumumkan tarif baru pada 2 April, meskipun ia telah menunjukkan bahwa rincian mungkin diumumkan pada malam sebelumnya. Dia mencatat bahwa tarif tersebut bisa jauh lebih rendah dibandingkan dengan yang dikenakan oleh negara lain. Bisnis menghadapi tantangan karena ketidakpastian seputar keputusan tarif ini. Perusahaan ragu untuk melakukan investasi di pabrik atau mengembangkan produk ekspor, karena kebijakan yang tidak menentu menyulitkan proses perencanaan. Trump menekankan bahwa tarif akan bersifat timbal balik dan biasanya lebih rendah dibandingkan yang dikenakan oleh negara lain, sambil menjanjikan pendekatan yang lebih murah hati dibandingkan dengan tarif yang ada saat ini. Pernyataan saat ini menunjukkan adanya pergeseran kebijakan yang diharapkan mulai berlaku pada awal April, dengan pemberitahuan sebelumnya yang mungkin dirilis malam sebelum pengumuman. Pendekatan yang lebih lunak telah disinyalir dibandingkan dengan langkah-langkah di masa lalu—terutama terkait dengan apa yang dikenakan oleh mitra internasional pada barang dagangan serupa. Usulan tarif yang lebih rendah sebagai timbal balik menunjukkan bahwa niat yang lebih luas mungkin berfokus pada penyeimbangan aliran perdagangan dua arah daripada mengejar eskalasi yang agresif. Namun demikian, hal itu tidak menghilangkan ketidakpastian yang ditimbulkan oleh pengumuman tersebut terhadap harga jangka pendek dan strategi perlindungan. Dari tanggapan sejauh ini, perusahaan tampaknya ragu untuk mengalokasikan modal dalam lini produksi atau pengaturan ekspor jangka panjang, karena perubahan tarif sering mengubah struktur biaya setelah keputusan investasi diambil. Ketidakpastian ini memberikan tekanan pada model perencanaan jangka depan dan memaksa manajer risiko di sektor yang padat karya untuk berhenti atau mengevaluasi kembali target pengeluaran kuartalan. Keraguan tersebut menimbulkan dampak pada permintaan bahan baku, eksposur valuta asing, dan posisi ekuitas spesifik sektor, yang pada gilirannya mempengaruhi kontrak berjangka terkait dan harga volatilitas. Bagi kita, lebih baik untuk mengisolasi industri mana yang kemungkinan akan menghadapi biaya variabel impor/ekspor berdasarkan profil perdagangan sebelumnya. Perubahan biaya akibat tarif akan mempersempit proyeksi margin untuk sektor-sektor tertentu, yang meningkatkan sensitivitas terhadap kesalahan perkiraan. Terlalu banyak eksposur terhadap nama dalam, katakanlah, mesin berat atau ekspor pertanian bisa bergetar tajam jika panduan ke depan mengenai barang yang terpengaruh tarif tidak tercapai atau direvisi turun pada kuartal kedua. Kita juga telah melihat korelasi antara retorika perdagangan dan pergerakan mata uang yang sementara mendistorsi pengaturan harga yang lebih luas. Ekspektasi yang tidak sesuai dapat menciptakan pengaturan untuk strategi nilai relatif, terutama dalam perbedaan suku bunga atau penyebaran volatilitas antar aset. Dengan demikian, opsi dengan tanggal kadaluarsa pendek pada indeks acuan mungkin memasukkan risiko peristiwa potensial menjelang April, menghadirkan titik masuk yang disesuaikan untuk mereka yang mengelola perbedaan antara yang diimplikasikan dan yang terwujud. Salah satu pendekatan yang telah berhasil pada siklus sebelumnya melibatkan mengambil posisi volatilitas pendek pada hari-hari ketika kabar besar diumumkan sebelumnya tetapi belum ditentukan; namun, ini tergantung sepenuhnya pada likuiditas instrumen yang mendasarinya dan lebar senyuman volatilitas. Navarro tidak terlihat dalam pengumuman kali ini, menunjukkan nada yang mungkin kurang konfrontatif dan lebih disesuaikan untuk dampak politik jangka menengah. Itu sendiri memiliki implikasi untuk bagaimana taruhan proteksionis mungkin berkembang dibandingkan dengan tahun-tahun sebelumnya. Ketika pasar mengharapkan pengumuman dramatis tetapi menghadapi hasil yang ringan, perdagangan yang disesuaikan dengan cepat menjadi tidak selaras—menciptakan ketidakefisienan sementara. Kita sering dapat memanfaatkan dislokasi ini melalui strategi netral delta yang berorientasi pada pengikisan gamma ketika penemuan harga menjadi tidak menentu dalam beberapa jam pertama setelah rilis. Dalam sesi mendatang, kita perlu fokus pada sektor-sektor yang sensitif terhadap aliran perdagangan—terutama yang memiliki pembagian pendapatan global—dan memantau pergeseran opsi untuk tanda-tanda peningkatan pembelian perlindungan. Ini memungkinkan kita untuk memposisikan diri secara ringan di sekitar kedaluwarsa utama tanpa membayar premium untuk ketidakpastian yang mungkin tidak terlihat. Pertahankan tingkat eksposur yang moderat, tetapi tetap responsif terhadap perubahan retorika. Lebih penting untuk menyesuaikan diri dengan cepat daripada memperkirakan dengan ukuran besar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden AS Donald Trump mengumumkan bahwa rencana tarif yang akan datang akan memengaruhi semua negara, meningkatkan ketidakpastian menjelang peluncurannya. Ia menolak gagasan untuk membatasi tarif hanya kepada 10 atau 15 mitra perdagangan teratas yang sudah memiliki bea impor AS. Berdasarkan laporan terbaru, Indeks Dolar AS meningkat sebesar 0,01% menjadi 104,19. Tarif adalah bea masuk pada impor yang dirancang untuk meningkatkan daya saing produsen dan pabrikan lokal. Berbeda dengan pajak yang dibayarkan saat penjualan, tarif dibayar di pelabuhan masuk. Tujuan tarif dapat bervariasi; beberapa orang menganggapnya sebagai tindakan perlindungan, sementara yang lain melihatnya sebagai potensi peningkatan harga dalam jangka panjang. Fokus rencana Trump adalah pada Meksiko, China, dan Kanada, yang bersama-sama menyumbang 42% dari total impor AS pada tahun 2024. Meksiko adalah eksportir terkemuka dengan nilai $466,6 miliar menurut Biro Sensus AS. Pendapatan yang dihasilkan dari tarif dimaksudkan untuk mengurangi pajak penghasilan pribadi. Poin-poin penting dari pembaruan ini menunjukkan pergeseran jelas dalam posisi ekonomi melalui tarif yang lebih luas tanpa pengecualian. Ini adalah pesan langsung bahwa AS siap memberikan tekanan kepada berbagai pemasok global, memengaruhi tidak hanya hubungan yang bersifat antagonis tetapi juga mitra dagang utama. Pengumuman ini, yang secara efektif mengabaikan gagasan penerapan selektif, memperkenalkan tingkat keseragaman kebijakan yang menghapus asumsi sebelumnya tentang pengecualian untuk sekutu. Keputusan Trump menghapus kemungkinan paparan bertingkat untuk negara-negara dengan volume perdagangan yang lebih tinggi, memperkenalkan kompleksitas tidak hanya untuk eksportir tetapi juga bagi mereka yang memanfaatkan paparan mata uang dan set yang dipengaruhi oleh kondisi makro. Bagi pedagang, ini berarti lonjakan volatilitas jangka pendek di sekitar negara manapun yang terpapar pada data konsumsi AS, menjelang penyesuaian rute perdagangan. Kenaikan 0,01% dalam Indeks Dolar AS ke 104,19 mungkin tampak kecil, namun ini menandakan keraguan pasar untuk melepas posisi. Pergerakan ini—meskipun hampir datar—menunjukkan kewaspadaan yang terus berlanjut daripada menyerap sepenuhnya kebijakan yang akan datang. Strategi spekulatif untuk membeli dolar masih dengan hati-hati hidup, tetapi dengan ekspansi yang terbatas. Stabilitas di level itu mungkin menunjukkan partisipan mempertahankan keuntungan yang terwujud, atau bahkan bergantung pada derivatif untuk menghindari lonjakan tajam akibat langkah balasan yang tidak terduga di luar negeri. Instrumen yang diselesaikan dengan uang tunai dan kontrak jangka pendek kemungkinan akan melihat peningkatan permintaan dalam pengaturan ini. Pertimbangkan opsi indeks dan lindung nilai mata uang yang terkait dengan perkembangan perdagangan di Amerika Utara. Risiko penyesuaian, yang dipicu oleh perubahan margin produsen akibat tekanan biaya input, tidak perlu diprediksi berbulan-bulan ke depan—ini bersifat reaktif dan sering kali dibesar-besarkan sebelum aliran perdagangan fisik benar-benar berubah. Kita mungkin melihat ini dalam bentuk premi volatilitas dalam sektor yang terkait dengan barang-barang yang terpapar perbatasan. Pada komposisi perdagangan, proporsi Meksiko, Kanada, dan China yang mewakili hampir setengah dari total impor menunjukkan bagaimana tarif dapat mengalihkan keputusan sumber. Namun, perubahan sumber tidak memberikan bantalan segera. Lalu, apa yang dilakukan pedagang? Mereka sudah mendahului penyesuaian rantai pasokan melalui model harga yang mengantisipasi biaya terangkat yang lebih tinggi di sektor seperti elektronik konsumen, kendaraan, dan mesin. Penting untuk dipahami bahwa tarif ini berfungsi terpisah dari pajak dalam negeri yang diterima pada transaksi. Di mana pembeli domestik membayar PPN atau pajak penjualan di kasir, tarif dikumpulkan saat pengiriman tiba, sering kali dengan struktur harga yang menyerap biaya tersebut secara hilir. Pemisahan antara kedua dampak ini menyebabkan penundaan dalam respons data konsumsi. Harga di rak ritel tidak segera mencerminkan biaya ini, memungkinkan pedagang untuk menganalisis sentimen sebelum data konsumen menunjukkan dampak sebenarnya. Pendapatan dari tarif sedang diposisikan ulang—secara teoretis—untuk menurunkan tekanan pajak penghasilan. Ada implikasi makro di sini, terutama pada rotasi kredit konsumsi. Jika pajak yang lebih rendah menciptakan pendapatan yang lebih dapat dibelanjakan, hal itu mungkin akan terimbangi oleh barang impor yang lebih mahal. Memantau imbal hasil obligasi jangka pendek dan lindung nilai inflasi di sekitar titik itu mungkin bermanfaat. Secara tidak langsung, lemahnya sentimen konsumen dapat menciptakan aksi harga yang aneh di pasar obligasi. Uji nyata bukanlah apakah tarif ini akan diterapkan—karena pengumuman, itu sudah memiliki momentum—tetapi bagaimana ekonomi lain bereaksi. Pedagang derivatif sudah memperhitungkan kemungkinan langkah balasan, tidak secara merata tetapi dalam sektor tertentu. Kontrak berjangka pertanian, misalnya, lebih terpapar dibandingkan tekstil. Itu penting baik untuk volatilitas implisit dan untuk penurunan premium yang muncul berbeda tergantung pada durasi yang dipilih. Dalam beberapa minggu ke depan, perhatian yang seksama pada rilis PMI global dan data bea cukai dapat mengindikasikan wilayah mana yang menunjukkan perlambatan perdagangan terlebih dahulu. Bahkan kesalahan kecil dalam angka-angka tersebut akan segera tercermin dalam posisi yang sudah terbebani oleh harapan. Hasilnya? Sensitivitas yang lebih tinggi pada derivatif yang terkait dengan kinerja ekspor, terutama di mana opsi dipasangkan dengan siklus laba yang mengasumsikan arus pengiriman saat ini. Penampilan tenang dalam indeks-indeks luas mungkin juga menyesatkan. Ini bukanlah cerita tentang indeks ekuitas. Di bawah permukaan, asumsi harga direvisi. Kebijakan tarif skala ini tidak hanya mengubah biaya di titik masuk tetapi juga arbitrase antara pemasok di Asia dan Amerika Latin. Itu penting saat memperdagangkan volatilitas di sekitar perusahaan multinasional yang terdaftar di bursa utama namun sangat bergantung pada pengadaan global.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank of Japan (BOJ) akan mengurangi pembelian Obligasi Pemerintah Jepang (JGB) yang sangat panjang untuk pertama kalinya sebagai bagian dari rencana pengetatan kuantitatif (QT) mereka. Pembelian obligasi dari April hingga Juni akan berkurang sebesar ¥395 miliar, membawa total pembelian menjadi ¥4.105 triliun. Secara khusus, BOJ akan memotong pembelian obligasi 10–25 tahun menjadi ¥405 miliar/bulan, dan obligasi di bawah satu tahun menjadi ¥100 miliar/bulan, dengan masing-masing maturitas lainnya turun sebesar ¥100 miliar/bulan. Keputusan ini muncul dari kekhawatiran mengenai permintaan yang lemah pada obligasi jangka panjang.

Perubahan Strategi Pasar Obligasi

BOJ bertujuan untuk mengurangi pembelian obligasi bulanan menjadi ¥3 triliun pada Maret 2026, dengan pembaruan rencana QT secara penuh diharapkan pada bulan Juni. Sejak 2023, BOJ telah mengakhiri suku bunga negatif dan meningkatkan suku bunga jangka pendek menjadi 0.5% pada Januari 2025, sambil tetap memegang sekitar 50% dari semua JGB. QT pada umumnya memperketat kondisi moneter dengan mengurangi likuiditas, yang dapat menyebabkan hasil (yield) yang lebih tinggi, menjadikan aset negara lebih menarik, dan berpotensi meningkatkan nilai mata uangnya. Namun, jika QT berdampak negatif pada pertumbuhan, hal ini bisa menghasilkan efek sebaliknya. Peralihan Jepang dari kebijakan yang sangat longgar merupakan hal yang signifikan, karena kepemilikan obligasi BOJ saat ini sebanding dengan PDB negara. Pengurangan yang bertahap dapat menghasilkan dampak jangka pendek yang terbatas pada daya tarik yen dibandingkan dengan mata uang lainnya. Mengawasi tinjauan BOJ pada bulan Juni bisa menjadi kunci; petunjuk tentang kemungkinan QT yang dipercepat atau peningkatan suku bunga bisa semakin memperkuat yen. Selain itu, tren inflasi akan berperan dalam keputusan BOJ di masa mendatang dan dukungan untuk yen.

Implikasi Untuk Kurva Hasil dan Volatilitas Pasar

Dari perubahan terbaru di Bank of Japan, tampak jelas bahwa ada pergeseran dari kebijakan yang sangat mendukung—ini bukan hal baru—tetapi penyesuaian terakhir memberikan arah yang lebih tajam. Pengurangan pembelian obligasi pemerintah jangka panjang lebih dari sekadar perubahan administratif. Ini adalah pesan. Ueda, yang memimpin bank sentral, telah menunjukkan bahwa sekarang ada kurangnya keinginan untuk mendukung ujung panjang dari kurva hasil. Obligasi super-panjang—yang berdurasi lebih dari sepuluh tahun—telah menjadi titik intervensi yang dapat diandalkan. Dukungan itu kini mulai melunak, yang membawa beberapa implikasi tergantung pada sisi pasar mana yang Anda perdagangkan. Yang paling penting bagi kita adalah bagaimana pengurangan ini mengubah ekspektasi. Hasil pada maturitas yang lebih lama kemungkinan besar akan naik lebih lanjut sebagai respon, kecuali permintaan dari investor domestik swasta atau dana asing menggantikan peran biasa bank sentral. Ini terasa kurang mungkin mengingat asumsi risiko saat ini dan perubahan profil pengembalian secara global, terutama dengan hasil di AS dan Eropa yang sudah mencerminkan kondisi keuangan yang lebih ketat. Pandangan resmi menunjukkan permintaan yang lemah pada obligasi jangka panjang. Itu tidak boleh dianggap remeh. Berkurangnya minat untuk tenor yang lebih panjang dapat menyebabkan lonjakan hasil yang lebih tajam pada penawaran yang lebih lemah atau pengertian tentang kekurangan permintaan. Bagi mereka yang mengelola swap suku bunga atau posisi dalam futures suku bunga, hal ini meningkatkan risiko volatilitas di sekitar tanggal penerbitan utama dan pengumuman kebijakan. Pelaporan menunjukkan bahwa kepemilikan tetap sekitar setengah dari total pasar obligasi Jepang. Skala itu sendiri membatasi seberapa cepat bank dapat keluar tanpa tekanan. Namun, kita tidak boleh menganggap bahwa kecepatan akan statis. Jika data inflasi terus-menerus mengecewakan ke atas antara sekarang dan Juli, kita tidak akan mengesampingkan jadwal pengurangan yang lebih cepat diumumkan pada bulan Juni. Skenario tersebut dapat memicu respons yang lebih segera di pasar suku bunga, terutama mendekati bagian dalam kurva. Penguatan yen mungkin tidak segera terjadi, tetapi arah pergerakannya semakin tergantung pada data. Kejutan inflasi yang tajam atau revisi pertumbuhan upah adalah fokus perhatian kita, terutama mengingat toleransi baru bank sentral untuk sedikit pengetatan. Ruang untuk penyesuaian suku bunga naik telah secara diam-diam terbuka. Dari perspektif perdagangan, kurva yang lebih curam dapat bertahan, tetapi sangat tergantung pada posisi global juga. Jika Treasuries AS mulai mengalami koreksi, kita melihat ruang untuk kinerja relatif yang lebih baik pada suku bunga yen, yang mungkin juga mendorong perdagangan carry untuk dilonggarkan. Kita merencanakan rentang yang lebih luas dan aksi harga yang kurang teratur dalam derivatif yang terkait dengan JGB seiring dinamika penawaran-permintaan menyesuaikan dari bulan ke bulan. Sampai pertemuan bulan Juni memberikan kejelasan tentang trajektori akhir, kita mengharapkan peserta pasar untuk condong pada perdagangan dengan durasi pendek atau mencari konveksitas melalui opsi. Sementara itu, kemungkinan kejutan kebijakan sedikit meningkat; tidak besar, tetapi cukup untuk mendorong volatilitas implisit lebih tinggi. Patut diperhatikan bahwa dalam beberapa bulan terakhir, bahkan peningkatan kecil pada suku bunga kebijakan jangka pendek memiliki dampak yang terukur pada struktur volatilitas. Kita perlu memperhatikan hasil lelang dengan sangat dekat dalam beberapa minggu mendatang. Di sinilah kita mungkin melihat stres pasar muncul jika dukungan tidak terwujud. Kita menandai penyebaran waktu dan ukuran likuiditas untuk tanda-tanda awal dislokasi; ini akan mendorong penyesuaian posisi yang lebih cepat di antara peserta pasar yang memiliki leverage. Inflasi, negosiasi gaji, dan bahasa bank sentral di konferensi pers akan mempengaruhi pandangan kita menjelang bulan Juni. Kita tidak mengharapkan intervensi verbal kecuali kondisi mengencang terlalu cepat, tetapi itu tidak bisa ditolak sepenuhnya. Untuk saat ini, scalping pergerakan suku bunga sekitar penerbitan dan memainkan volatilitas melalui produk terstruktur tampak lebih menarik daripada taruhan arah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

— Mexican Peso (MXN) Terus Turun Terhadap Dolar AS (USD) Mexican Peso (MXN) terus mengalami penurunan terhadap Dolar AS (USD) akibat kebijakan perdagangan AS yang menantang, menandai hari keempat berturut-turut kerugian. Saat ini, USD/MXN berada di 20.45, mencerminkan kenaikan 0.50% untuk dolar. Banco de Mexico (Banxico) telah menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin menjadi 9% dan menunjukkan kemungkinan pemotongan lebih lanjut mengingat risiko resesi. Data Chicago PMI menunjukkan sedikit perbaikan, tetapi tetap dalam kontraksi selama 16 bulan, dengan kemungkinan resesi di AS meningkat dari 20% menjadi 35%.

Indikator Ekonomi yang Akan Datang

Data ekonomi yang akan datang di Meksiko mencakup Indeks Kepercayaan Bisnis dan angka PMI Manufaktur. Di AS, fokus tertuju pada pengumuman tarif tanggal 2 April dan statistik ketenagakerjaan utama. Indeks Kepercayaan Bisnis Meksiko mencatat 50.4 pada bulan Februari, sementara S&P Global Manufacturing PMI tetap di 47.6, menunjukkan kontraksi yang berkelanjutan. Chicago PMI meningkat menjadi 47.6 dari 45.5, melebihi perkiraan. Dalam analisis teknikal, USD/MXN telah naik setelah menembus rata-rata bergerak kunci, dengan 20.50 diidentifikasi sebagai level resistance. Dukungan dapat diuji sekitar level 20.00 jika harga turun di bawah 20.35. Mexican Peso dipengaruhi oleh kinerja ekonomi negara, kebijakan bank sentral, dan tingkat investasi asing. Keputusan Banxico mengenai suku bunga secara langsung mempengaruhi kekuatan MXN, karena suku bunga yang lebih tinggi biasanya menarik investasi.

Faktor yang Mendorong Momentum Pasar

Rilis data makroekonomi secara signifikan membentuk nilai Peso, dengan indikator ekonomi yang kuat kemungkinan akan memperkuatnya. Sentimen pasar yang lebih luas juga berperan, di mana Peso umumnya menguat dalam lingkungan risiko rendah dan terdepresiasi di masa ketidakpastian. Rodríguez dan rekan-rekannya di bank sentral telah membuka ruang untuk penurunan suku bunga lebih lanjut dengan menurunkan suku bunga acuan ke 9%, lebih menekankan kekhawatiran resesi dibandingkan dengan ancaman inflasi. Penyesuaian suku bunga kebijakan ini umumnya mengurangi aliran modal, yang, dalam kasus pasar berkembang, sering kali mengarah pada kinerja mata uang yang lebih lemah. Dengan jalur inflasi Meksiko yang sedikit melambat dan data ekonomi menunjukkan momentum yang hampir positif, normalisasi suku bunga mungkin akan berlanjut dengan hati-hati. Akibatnya langsung: Peso kurang terlindungi dari guncangan eksternal. Sisi AS juga tidak menunjukkan ketahanan yang kuat. Probabilitas penurunan sebesar 35%, naik dari 20%, meskipun tidak mengkhawatirkan, cukup untuk menyebabkan manajemen risiko yang lebih ketat dalam portofolio global. Perubahan ini cenderung meningkatkan permintaan untuk aset defensif, seperti dolar, terutama di tengah pertanyaan tentang jadwal tarif yang akan datang dan ketahanan pasar tenaga kerja. Tanggal 2 April tidak menonjol karena harapan yang sudah ditetapkan, tetapi karena langkah tarif kini berisiko mengkalibrasi ulang perkiraan inflasi kembali, terutama di antara barang-barang yang bergantung pada basis industri Meksiko. Angka PMI Chicago terbaru melampaui perkiraan tetapi masih berada di bawah level netral 50, hanya menyoroti bagaimana pembicaraan pemulihan tetap terlalu dini. Setiap data yang sedikit di bawah ekspansi menimbulkan keraguan lebih dari optimisme. Bagi siapa pun yang berada di sepanjang kurva suku bunga, mempertimbangkan permintaan ekspor yang ditekan atau keraguan dalam pesanan manufaktur dapat mengalihkan model dari asumsi Peso yang optimis. Indikator internal Meksiko, seperti kepercayaan bisnis sedikit di atas 50 dan PMI manufaktur yang tetap dalam kontraksi, belum memberikan pijakan yang kuat untuk taruhan optimis. Angka-angka ini memberi tahu kita bahwa ekspansi adalah tentatif. Sentimen bisnis yang tetap di atas garis netral sedikit menggembirakan—tetapi hanya sedikit jika dilihat bersamaan dengan sektor manufaktur yang belum menunjukkan pertumbuhan kembali. Jika ada lebih banyak kelemahan di sana, panduan ke depan kemungkinan akan condong ke nada dovish. Secara teknis, angka 20.50 muncul sebagai hambatan tetapi belum menjadi batas atas. Pemecahan yang meyakinkan di atas mungkin mendorong pola perilaku di antara meja posisitioning, dengan perdagangan momentum bullish sedikit meningkat. Sementara itu, kami menganggap segala sesuatu di bawah 20.35 sebagai ruang bergerak—tetapi tidak aman. Seharusnya harga menguji 20.00 lagi tanpa dukungan fundamental, lonjakan tidak mungkin memiliki kelanjutan. Sebagian besar aksi tetap dipusatkan pada rilis data yang lebih luas dan ukuran toleransi risiko di seluruh kelas aset. Ekspektasi suku bunga tidak berdiri sendiri. Spread hasil terus menyempit, dan jika Banxico memilih untuk menurunkan lebih lanjut, modal yang mencari premi hasil mungkin lebih cepat mengendur. Dalam hal ini, pergerakan di atas 20.50 menjadi berkelanjutan ketimbang spekulatif. Sebaliknya, jika data AS yang akan datang tidak memenuhi harapan—terutama angka non-pertanian atau pertumbuhan upah—maka akan ada ruang bagi Peso untuk mendapatkan kembali beberapa kekuatan. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.