Harga emas turun setelah pertumbuhan lapangan kerja di AS yang lebih kuat dari perkiraan pada bulan Juni, meskipun kerugian yang dialami minimal. Meskipun laporan menunjukkan beberapa kelemahan, sebagian besar pertumbuhan pekerjaan terjadi di sektor publik. Penurunan sedikit dalam tingkat pengangguran tampaknya positif bagi Federal Reserve AS. Ini menunjukkan kemungkinan keterlambatan dalam pemotongan suku bunga, yang memberikan tekanan sementara pada harga emas.

Dukungan Saat Ini untuk Emas

Meskipun demikian, dukungan utama untuk emas berasal dari kebijakan AS yang mengurangi kepercayaan, daripada ekspektasi suku bunga. Kecuali ada perubahan kebijakan besar, kemunduran terbaru untuk emas mungkin hanya bersifat sementara. Dari apa yang telah kami amati, pergerakan tajam emas setelah data pekerjaan AS tidak boleh dianggap sebagai perubahan arah yang tetap. Inti dari masalah ini tidak hanya terletak pada angka-angka utama—mereka mengecat gambaran yang lebih kompleks di bawahnya. Tekanan sementara datang dari tingkat pengangguran yang sedikit lebih rendah dan penambahan sektor publik yang kuat, yang membuat pelonggaran moneter segera menjadi kurang mungkin. Namun, partisipasi sektor swasta telah melambat. Itu tidak menunjukkan adanya overheating ekonomi. Inilah yang penting sekarang: pasar mengambil hasil nonfarm payroll sebagai alasan untuk mengurangi ekspektasi pemotongan suku bunga AS yang cepat. Dengan demikian, sensitivitas harga jangka pendek menjadi pusat perhatian. Namun, angka-angka ini, ketika dibedah, menunjukkan sebagian besar penciptaan lapangan kerja berasal dari perekrutan pemerintah. Itu tidak serta merta menunjukkan mesin pertumbuhan nyata berfungsi dengan baik. Apa yang lebih konsisten mendukung harga emas adalah kepercayaan—atau lebih tepatnya, kurangnya kepercayaan—dalam pemikiran fiskal yang lebih luas. Ketika panduan dari institusi pusat meninggalkan pertanyaan terbuka, terutama dalam jangka menengah, emas cenderung mendapatkan kembali kekuatan. Dalam hal ini, bukanlah perlindungan terhadap inflasi atau taruhan suku bunga yang memimpin; melainkan kepercayaan, atau ketidakpercayaannya.

Reaksi dan Interpretasi Pasar

Komentar terbaru Powell, misalnya, mengadopsi nada yang lebih netral. Pasar menginterpretasikan itu sebagai sikap menunggu dan melihat, lebih mengutamakan ketergantungan pada data. Tidak ada sinyal langsung tentang perubahan kebijakan yang muncul. Bagi meja perdagangan, itu menunjukkan ada jendela ketidakpastian yang kemungkinan terus berlangsung melalui satu atau dua rilis ekonomi utama berikutnya. Komentar yang dijadwalkan dari anggota inti Fed dalam periode ini mungkin hanya menambah variasi—tidak mungkin mereka saling mengulangi secara langsung. Dari sudut pandang posisi, eksposur di ujung pendek telah dipangkas, menunjukkan beberapa peserta terjebak. Data berjangka menunjukkan net longs yang sedikit lebih rendah setelah laporan. Ketidakstabilan dari penjualan menunjukkan arus dukungan tetap utuh. Apa yang kami anggap patut diperhatikan dalam dua minggu ke depan adalah bagaimana reaksi Treasury dua tahun seputar angka CPI dan PPI AS. Jika hasil menurun meskipun pernyataan Fed netral, kami dapat melihat emas naik meskipun tanpa bahasa dovish baru. Itu akan menunjukkan pasar yang memperhitungkan ketakutan penurunan terlepas dari laju Fed. Saat yang sama, level teknis terus memberikan bobot. Bertahan di atas rata-rata bergerak 50 hari, yang sekarang perlahan naik, menunjukkan pembeli tidak sepenuhnya mundur. Setiap penurunan di bawahnya kemungkinan akan memicu lebih banyak stop-loss, tetapi di luar jenis unwind yang terpaksa itu, pembelian fisik, terutama dari Asia, mungkin akan masuk secara diam-diam. Apa yang kami kumpulkan adalah bahwa kepercayaan pasar terhadap pem stabilisasi moneter adalah rentan, dan setiap berita mengejutkan geopolitik atau fiskal dapat menggeser harga dengan cepat. Emas tetap menjadi indikator dari ketidakpastian ini lebih dari yang lainnya. Dalam dua minggu ke depan, setiap pernyataan kebijakan akan lebih penting untuk apa yang diimplikasikannya tentang koordinasi—atau kurangnya hal itu—daripada untuk ramalan langsung. Itulah di mana posisi akan dibuat atau hilang. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Semikonduktor, barang yang keempat paling banyak diperdagangkan di dunia, sangat penting bagi banyak produk konsumen. AS sedang melakukan penyelidikan terhadap rantai pasokan semikonduktor, dengan potensi tarif sebesar 25%, yang menimbulkan kekhawatiran di antara perwakilan industri AS yang lebih memilih insentif domestik. Tarif tersebut dapat mempengaruhi berbagai sektor elektronik dan terkait, karena semikonduktor menyumbang lebih dari 4% ekspor global 2024. Meskipun AS mendominasi sekitar setengah dari rantai pasokan semikonduktor, sistem tersebut sangat kompleks, melibatkan beberapa ekonomi seperti China, Taiwan, dan Korea.

Dampak Potensial dari Tarif

Negara-negara ini terintegrasi dengan baik dalam jaringan semikonduktor dan dapat menghadapi kerentanan akibat tarif yang meningkat. Analisis menunjukkan bahwa tarif semikonduktor sebesar 25% dapat menurunkan pertumbuhan GDP AS sebesar 0,2 poin persentase di tahun pertama. Risiko dan ketidakpastian di pasar semikonduktor menunjukkan kemungkinan dampak ekonomi dari tarif ini. Peran penting semikonduktor di berbagai industri menunjukkan bahwa dampak luas dapat terjadi akibat langkah perdagangan ini. Artikel ini menggambarkan potensi pergeseran dalam kebijakan perdagangan yang secara langsung menargetkan semikonduktor—komponen yang kita andalkan dalam hampir setiap perangkat digital yang kita gunakan. Masalah utama adalah ini: semikonduktor dapat dirancang di satu negara, diproduksi di negara lain, dan akhirnya dirakit di tempat lain. Ketika satu bagian terganggu, seluruh rantai nilai merasakan dampaknya. Pengaruh AS terhadap hampir setengah dari proses produksi semikonduktor global cukup besar, tetapi tidak tanpa ketergantungan yang rumit. China, Taiwan, dan Korea—sumber penting untuk berbagai tahapan pembuatan dan perakitan chip—tidak dapat dengan mudah digantikan, terutama tidak tanpa biaya atau waktu. Peran geografis dan logistik mereka sangat melekat sehingga gangguan apa pun, seperti tarif, memperkenalkan gesekan yang terukur.

Sentimen Ekonomi dan Reaksi Pasar

Estimasi dari Goldman Sachs, yang dihitung dengan fokus pada hasil yang nyata, menunjukkan bahwa pertumbuhan GDP di AS dapat turun 0,2 poin persentase di tahun pertama penerapan tarif tersebut. Itu bukan sekadar teori. Ini adalah uang, inovasi, dan momentum produksi yang hilang dalam transisi antara tujuan perdagangan dan kelayakan operasional. Meskipun penurunan ini mungkin terlihat kecil dalam konteks terpisah, ketika digabungkan dengan efek ke depannya di elektronik konsumen, sistem otomotif, dan teknologi industri, hasilnya semakin signifikan. Dari sisi kami, kami mempertimbangkan risiko terhadap volatilitas. Keputusan kebijakan seperti ini—terutama yang melibatkan sektor miliaran dolar—tidak hanya memengaruhi data makroekonomi; ia juga memengaruhi sentimen, yang pada gilirannya dapat mendistorsi harga di pasar yang terhubung dengan saham teknologi, ETF regional, dan bahkan pasangan mata uang sensitif perdagangan. Apakah itu eksposur melalui perusahaan chip di Taiwan atau taruhan tidak langsung melalui saham teknologi besar Amerika yang sangat bergantung pada chip, setiap perubahan tak terduga dapat membuat posisi derivatif terkejut. Oleh karena itu, pengaturan dalam jangka pendek memerlukan pendekatan yang halus. Kami tidak menyarankan untuk menjauh sepenuhnya, tetapi melindungi diri dari volatilitas pengumuman mungkin lebih cerdas daripada mengejar arah pasar. Kebijakan perdagangan terkenal sulit untuk ditentukan dengan tepat, dan setiap berita—baik itu berasal dari Kantor Perwakilan Perdagangan AS atau tanggapan dari Kementerian Perdagangan China—dapat menyebabkan pergerakan tajam. Mesin kebijakan tidak beroperasi dalam kekosongan; ia menyebarkan sentimen yang segera diproses oleh trader menjadi harga. Apa yang juga kami lihat adalah asimetri dalam bagaimana langkah-langkah tarif dapat mempengaruhi bagian hulu dibandingkan hilir dari rantai tersebut. Untuk struktur derivatif, asimetri ini memberikan peluang—tetapi hanya jika disusun dengan hati-hati. Posisi gamma panjang pada indeks saham yang sangat berbasis semikonduktor dapat melindungi dari guncangan mendadak. Demikian juga, spread yang mengisolasi kinerja perancang chip domestik dibandingkan fabrikator di luar negeri layak diperhatikan. Ketegangan perdagangan mungkin memberikan tekanan yang tidak merata; kita dapat memanfaatkan itu. Ke depan dalam dua hingga empat minggu, volatilitas yang diperkirakan pada indeks yang terkait dengan teknologi meningkat—bukan pada level lonjakan, tetapi dengan kemiringan yang curam. Penetapan harga opsi beradaptasi dengan kebisingan kebijakan yang potensial, namun tidak sepenuhnya memasukkan eskalasi agresif. Itu memberikan sedikit ruang untuk penempatan portofolio taktis, baik dalam pembelian volatilitas atau perdagangan nilai relatif. Sementara itu, bersikap pendek pada indeks Asia yang rentan terhadap tarif, sambil melindungi pemasok chip yang berorientasi AS, dapat dibangun dengan risiko penurunan yang terdefinisi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sentimen di pasar saham AS tampaknya optimis setelah penangguhan tarif pada Hari Pembebasan oleh Trump. Optimisme ini tercermin dalam survei AAII, yang menunjukkan kenaikan sentimen bullish menjadi 45% dari 35.1%. Kenaikan ini menunjukkan kepercayaan saat pasar mencapai puncak baru hampir setiap hari. Namun, tingkat saat ini belum mencapai patokan berlebihan di atas 50%. Di pertengahan Juli tahun lalu, sentimen bullish mencapai puncaknya di 52.7% sebelum S&P 500 mengalami penurunan 9% karena kekhawatiran ekonomi. Setelah penurunan ini, Federal Reserve turun tangan, yang menyebabkan pemulihan harga saham. Dengan demikian, jika sentimen bullish melampaui 52%, hati-hati disarankan. Kemungkinan S&P 500 mencapai tonggak 6500 atau bahkan 7000 tetap ada. Kenaikan kepercayaan investor baru-baru ini, seperti yang ditunjukkan dalam survei sentimen ritel AAII, memberikan indikasi awal daripada jaminan. Ketika optimisme di antara investor individu meningkat secara signifikan, sejarah menunjukkan bahwa pasar sering kali bereaksi dengan kemunduran, terutama jika dasar ekonomi tidak mendukung semangat tersebut. Penurunan tajam tahun lalu setelah sentimen melewati 50% menjadi pengingat jelas, dan dengan indeks sekali lagi mendekati ambang psikologis, perhatian terhadap posisi menjadi lebih mendesak dari biasanya. Sentimen yang naik dari 35.1% menjadi 45% menunjukkan bahwa kita memasuki zona di mana harapan dapat menjadi tidak terhubung dengan pertumbuhan ekonomi atau pendapatan perusahaan. Kedekatan dengan angka 50% seharusnya menimbulkan pertanyaan bagi siapa pun yang menggunakan leverage atau memegang kontrak yang sangat terkait. Jenis optimisme ini seringkali mengarah pada penilaian yang diperluas, dan itu secara alami meningkatkan paparan terhadap tekanan penarikan begitu ada ketidakpuasan makro yang muncul. Perkembangan tarif jelas memberikan katalis kali ini. Ketika Trump menangguhkan tarif tersebut, pasar ekuitas merespons secara positif, membawa aksi kembali ke puncak baru. Namun, kita telah melihat sebelumnya betapa cepatnya narasi dapat berubah. Hanya dengan beberapa minggu laporan tenaga kerja yang lebih lembut atau hasil korporat yang lebih lemah, kepercayaan baru yang ditemukan ini dapat mulai berbalik. Jika momentum terus berlanjut dan S&P 500 mendekati 6500 atau bahkan 7000—tingkat yang disebutkan dalam lingkaran spekulatif—itu kemungkinan akan menghasilkan peningkatan volatilitas dalam penetapan harga derivatif. Premium dapat meningkat karena permintaan yang lebih tinggi untuk asuransi sisi atas dan bawah. Sudah, para trader mungkin telah memperhatikan penyebaran yang sedikit melebar di ujung yang lebih panjang dari kurva. Itu sendiri memberi tahu kita bahwa sentimen bukan satu-satunya hal yang memanas. Ketika pembacaan sentimen mendekati 52%, kami tidak menunggu konfirmasi. Kami bersiap-siap. Premi risiko seringkali ketinggalan perubahan pandangan, jadi ketika volatilitas melonjak, harga sudah bergeser. Yang harus kami lakukan adalah memantau level volatilitas implisit, terutama di opsi dengan tanggal yang lebih pendek, untuk mengidentifikasi di mana mispricing mungkin muncul. Menjual pada premium yang melejit bisa menguntungkan, tetapi hanya jika didukung oleh lindung nilai. Ini bukan waktu untuk terpapar tanpa perlindungan yang memadai dari kejutan pasar. Beberapa trader terus membeli paparan ke atas, terutama pada nama tunggal dengan proyeksi pendapatan yang agresif. Kami menghindari perdagangan yang terlalu ramai dengan potensi ke atas yang tidak realistis. Rasio put-call pada beberapa nama teknologi terkemuka menunjukkan perdagangan yang sepihak. Ketika rasio jatuh di bawah ambang tertentu—di bawah 0.6, misalnya—menjadi jelas di mana kerumunan berada. Sebaliknya, kami telah menemukan peluang yang lebih baik dalam struktur yang terdistorsi—di mana potensi ke atas dibiayai oleh pandangan ke bawah yang hati-hati—atau penyebaran kalender pada sektor yang terkait dengan sensitivitas suku bunga. Dengan bank sentral sekarang mempertimbangkan langkah selanjutnya setelah pemulihan, bahkan sinyal dovish dapat menyebabkan reaksi tajam di masa depan pendapatan tetap. Amati STIR untuk petunjuk awal. Perubahan dalam harapan semalaman cenderung menyebar dengan cepat, ter cascading ke perdagangan ekuitas dan yang terkait dengan FX. Poin-poin penting: 1. Sentimen bullish di pasar saham AS menunjukkan peningkatan dari 35.1% ke 45%. 2. Penting untuk bersikap hati-hati jika sentimen melampaui 52%. 3. Sentimen tidak selalu berhubungan dengan kondisi ekonomi yang sebenarnya. 4. Perkembangan tarif memberikan katalis positif, tetapi narasi pasar dapat cepat berubah. 5. Pengawasan pada volatilitas dan perlindungan yang memadai adalah kunci di tengah optimisme yang muncul.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Franc Swiss (CHF) menunjukkan sedikit kenaikan terhadap Dolar AS (USD) di tengah kekhawatiran baru mengenai fiskal dan perdagangan AS, yang meningkatkan permintaan untuk mata uang yang dianggap aman. Pasangan USD/CHF sedang mengalami tekanan turun karena pelaku pasar menilai dampak dari undang-undang yang baru ditandatangani dan tenggat waktu tarif yang akan datang pada 9 Juli, yang berpotensi meningkatkan volatilitas pasar. Sebuah upacara Gedung Putih diperkirakan akan diadakan untuk undang-undang yang menaikkan batas utang AS sebesar $5 triliun, menghindari krisis pendanaan jangka pendek namun meningkatkan pinjaman federal. Kantor Anggaran Kongres memproyeksikan bahwa undang-undang tersebut akan memperbesar defisit anggaran AS sebesar $3,3 triliun selama dekade berikutnya, lebih dari $1 triliun di atas perkiraan sebelumnya. Tantangan fiskal ini membebani sentimen terhadap Dolar AS.

Peningkatan Utang Pemerintah

Peningkatan utang pemerintah menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan fiskal jangka panjang dan risiko inflasi, yang mempengaruhi kepercayaan terhadap Dolar. Dipadukan dengan kecemasan tentang potensi tarif, ini bisa memperkuat Franc Swiss. Pasangan USD/CHF diperdagangkan di bawah 0.8000 karena ketidakpastian dan likuiditas rendah akibat libur Hari Kemerdekaan AS. Surat-surat tarif potensial dari pemerintahan Trump menambah ketidaknyamanan pasar saat tenggat waktu mendekat. Chart 4 jam USD/CHF menunjukkan konsolidasi harga di atas 0.7940, dengan resistensi di 0.7950 dan dukungan di 0.7927. Jika kelemahan Dolar AS berlanjut, penurunan di bawah 0.7900 mungkin melihat USD/CHF menguji titik rendah sekitar 0.7872. Pergerakan di atas angka 0.8000 bisa menyebabkan kenaikan menuju 0.8015. Semua ini menunjukkan tekanan jelas yang meningkat pada Dolar AS, terutama disebabkan oleh dua faktor terkait: peningkatan pinjaman federal dan prospek meningkatnya pembatasan perdagangan lebih lanjut. Legislasi yang baru disahkan menambah triliunan pada utang AS yang sudah ada, langkah yang menghindari masalah pendanaan segera tetapi tidak banyak menenangkan pelaku pasar jangka panjang tentang stabilitas fiskal. Mengingat bagaimana utang dan defisit cenderung berinteraksi dengan harapan inflasi, Dolar mungkin kesulitan menemukan arah dalam jangka pendek. Sekarang, dengan defisit anggaran AS yang diperkirakan akan melebar lebih dari yang diperkirakan sebelumnya, putaran baru penerbitan utang ini kemungkinan akan mempengaruhi hasil dan kepercayaan investor. Ketika proyeksi tersebut digabung dengan risiko tarif yang mengintai, hasilnya adalah pelarian menuju kualitas. Itu juga salah satu alasan mengapa kita melihat ketertarikan yang terus-menerus pada mata uang yang biasanya defensif.

Franc Manfaat dari Ketegangan yang Lebih Luas

Dalam hal ini, Franc secara diam-diam mendapatkan manfaat dari ketegangan yang lebih luas. Apa yang penting sekarang adalah posisi jangka pendek, terutama mengingat likuiditas yang menyusut selama liburan AS baru-baru ini. Lingkungan pasar yang lebih tipis ini tidak banyak membantu Dolar, terutama ketika ada kurangnya keyakinan dari pelaku institusi karena kebisingan seputar keputusan kebijakan yang akan datang. Pada grafik, kita melihat pergerakan mendatar. Harga yang berada di sedikit di atas 0.7940 mencerminkan ketidakpastian daripada keyakinan. Resistensi di 0.7950 tetap kokoh sejauh ini, sementara level berikutnya yang signifikan terletak di sekitar 0.8000, angka psikologis yang bisa berfungsi sebagai pivot jangka pendek. Jika level itu terobosan ke atas, 0.8015 menjadi area teknis menarik berikutnya. Jika tidak, penurunan di bawah 0.7900 dapat memicu berhentinya posisi yang dapat menarik pasangan lebih dekat ke zona 0.7872.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

A long weekend offers a chance to rest before the markets face potential shifts next week. Upcoming events may prompt market movements, notably Trump’s letters regarding new tariff rates and the US Consumer Price Index (CPI).

Dampak Indeks Harga Konsumen

CPI mungkin lebih berpengaruh, karena batas waktu tarif ditetapkan pada 1 Agustus, yang berpotensi mirip dengan pengumuman tarif sebelumnya. Meskipun demikian, volatilitas mungkin tetap ada, yang mengakibatkan risiko tinggi akibat berita di minggu mendatang.

Kebijakan Luar Negeri dan Reaksi Pasar

Rilis Indeks Harga Konsumen adalah pemicu yang lebih mungkin untuk pergerakan harga, tidak hanya karena datanya sendiri, tetapi juga karena terkait langsung dengan perdebatan mengenai pengetatan moneter. Angka inflasi dalam beberapa bulan terakhir telah mengejutkan pembuat kebijakan atau memperkuat panduan mereka ke depan. Jika angka datang tinggi—berarti di atas ekspektasi sebelumnya—kita harus siap untuk suku bunga naik cepat di kurva jangka pendek, hampir secepatnya. Reaksi spontan seperti ini membuka celah dalam harga kontrak berjangka dan opsi. Sebaliknya, CPI yang lebih lemah dapat memperkuat tren terbaru menuju pemotongan suku bunga—atau setidaknya lebih sedikit kenaikan—yang akan melemahkan ekspektasi harga di jangka pendek. Dalam hal ini, respons yang tenang tidak mungkin terjadi. Ada juga masalah kebijakan luar negeri yang memengaruhi pasar, dengan pengumuman yang tertunda seputar perdagangan. Meskipun tarif yang diusulkan belum diterapkan, tarif tersebut berfungsi sebagai ancaman harga beberapa minggu sebelum perubahan kebijakan yang sebenarnya, terutama dalam derivatif mata uang dan ekuitas. Berdasarkan bagaimana skenario serupa telah terjadi di masa lalu, kita sering melihat hedging terjadi bukan pada saat pengumuman, tetapi pada saat persiapan. Surat atau pernyataan saja tidak menggerakkan pasar, tetapi reaksi datang ketika investor memandang nada sebagai sinyal untuk menilai ulang premi risiko ke depan. Metrik volatilitas tetap di atas rata-rata jangka panjang mereka. Ini bukan kebetulan. Ada ketidaknyamanan yang terus berlanjut terhadap pergerakan sensitif terhadap berita, jenis yang tidak selalu didahului oleh pecahan teknis yang jelas atau petunjuk kalender. Ketika ketidakpastian lebih tinggi, volatilitas yang diimplikasikan oleh opsi cenderung naik, dan ini sangat terlihat pada tenor yang lebih mendekati masa kedaluwarsa mingguan atau bulanan. Lebih banyak pembuat pasar akan menyesuaikan senyuman volatilitas, terutama ketika risiko berita sulit untuk dimodelkan. Sebagai langkah ke depan, persiapan terbaik bukan hanya mengantisipasi arah tetapi juga mempertahankan posisi yang ramping yang memungkinkan fleksibilitas lindung nilai. Kita telah melihat berulang kali bahwa terjebak dalam satu pandangan, meskipun telah diajukan dengan baik, akan mengekspos perdagangan ketika pasar bergetar berdasarkan retorika daripada data ekonomi. Dalam periode yang sangat sensitif seperti ini, volatilitas yang diimplikasikan sendiri bisa menjadi perdagangan, terutama straddle jangka pendek atau kalender yang bertaruh pada pergerakan tanpa berkomitmen pada arah. Dengan likuiditas pasar biasanya lebih tipis di sekitar hari libur, bahkan aliran kecil dapat menggerakkan harga lebih dari yang diharapkan. Apa yang mungkin dianggap sebagai berita minor selama sesi perdagangan penuh dapat memiliki dampak berlebihan di pasar yang kurang staf. Itu memberi tahu kita bahwa kita harus menyesuaikan ukuran posisi dengan tepat, tidak menarik diri sepenuhnya, tetapi mengenali bahwa toleransi pesanan sementara lebih rendah. Bagi mereka yang memperdagangkan derivatif, ini adalah minggu untuk memantau minat terbuka dengan lebih hati-hati dari biasanya, terutama pada produk indeks dan FX. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Euro menguat terhadap Pound Inggris pada hari Jumat karena lemahnya Sterling secara luas. Kekhawatiran fiskal di Inggris meningkat setelah undang-undang reformasi kesejahteraan disetujui dengan lebih sedikit langkah penghematan biaya, menimbulkan keraguan tentang kredibilitas fiskal negara. Laju EUR/GBP meningkat selama jam perdagangan Amerika, mendekati 0.8630. Kenaikan ini didukung oleh lemahnya Pound, membantu pasangan ini pulih dari kerugian hari sebelumnya dan berpotensi mengakhiri minggu dengan positif.

Komitmen terhadap Target Inflasi

Presiden Bank Sentral Eropa (ECB) Christine Lagarde menekankan komitmen bank untuk mencapai target inflasi 2%. Ia menggambarkan jalur suku bunga ECB sebagai sesuai, tetapi mencatat bahwa ketidakpastian global dapat mempengaruhi inflasi. Sementara Euro tetap stabil, Pound tertekan oleh kekhawatiran baru tentang prospek fiskal Inggris. Laporan menunjukkan penghematan kesejahteraan yang berkurang, memicu kekhawatiran kemungkinan peningkatan pajak atau pemotongan anggaran. Indeks Harga Produsen Zona Euro turun 0,6% pada bulan Mei, meredakan tekanan harga. Inflasi harga produsen industri melambat menjadi 0,3% secara tahunan pada bulan Mei, sesuai dengan perkiraan. Perhatian kini tertuju pada Alan Taylor dari Bank of England, yang akan berbicara hari ini. Taylor telah mengungkapkan kekhawatiran tentang prospek ekonomi Inggris, mendorong perlunya pemotongan suku bunga lebih lanjut akibat potensi melemahnya permintaan dan tekanan perdagangan.

Proyeksi Kebijakan dan Fiskal

Meskipun Euro mendapatkan kekuatan sebagian besar dari penurunan terbaru Sterling, arah kebijakan dan proyeksi fiskal yang mempengaruhi suasana pasar, bukan hanya angka-angka utama. Setelah undang-undang reformasi kesejahteraan Inggris disetujui dengan lebih sedikit elemen penghematan biaya daripada yang diharapkan, pelaku pasar mulai menilai kembali stabilitas pendekatan fiskal saat ini. Perubahan tersebut memicu penjualan Pound pada perdagangan akhir pekan, dan kami telah melihat EUR/GBP bergerak menuju level 0,8630 di jam New York. Gerakan ini mencerminkan posisi jangka pendek dan bukan perubahan struktural yang lebih luas. Komentar Lagarde di awal pekan berfungsi sebagai penyangga halus untuk Euro. Dengan mengulangi komitmennya terhadap target inflasi 2%, ia memberikan sedikit kejutan tetapi memberikan cukup kepastian untuk mempertahankan dukungan terhadap mata uang bersama. Pengamatannya tentang ketidakstabilan eksternal yang mungkin mempengaruhi inflasi tidaklah kebetulan; ini mencerminkan seberapa rentan dinamika pasokan tetap dalam menghadapi dislokasi global, terutama dari rute energi dan pengiriman. Penurunan Indeks Harga Produsen Zona Euro sebesar 0,6% untuk bulan Mei memperkuat tren pendinginan inflasi saat ini. Pada 0,3% secara tahunan, inflasi produsen kembali berada dalam ekspektasi yang dapat dikelola, dan langkah-langkah yang mengarah ke depan kini tampaknya sejalan dengan jalur proyeksi ECB. Sebagai hasilnya, para pedagang tidak seharusnya mengharapkan pemotongan suku bunga ECB yang agresif dalam waktu dekat. Pemotongan tersebut kemungkinan akan tetap hati-hati dan jarang hingga ada bukti inflasi tetap terjaga di seluruh kategori, bukan hanya energi dan industri. Di Inggris, kekhawatiran tentang bagaimana komitmen pengeluaran baru akan dibiayai semakin menguat. Detail dari undang-undang kesejahteraan menunjukkan lebih sedikit pemotongan daripada yang awalnya dipasarkan, memicu spekulasi apakah pinjaman lebih lanjut atau pajak yang lebih tinggi akan diterapkan. Dengan prospek anggaran umum kini semakin menekan, Pound kehilangan momentum dengan cepat di akhir pekan. Komentar Taylor mungkin mendapatkan perhatian lebih dari biasanya, terutama mengingat kecenderungannya baru-baru ini untuk pelonggaran kebijakan. Ia sebelumnya telah menjelaskan potensi melemahnya permintaan — terutama di sektor yang berkaitan erat dengan ekspor dan jasa — dan menyerukan pengurangan suku bunga lebih awal daripada anggota komite lainnya. Jika ia menguatkan pandangannya hari ini, pasar akan membacanya sebagai meningkatnya ketidaksepakatan di dalam Bank of England, meskipun tidak ada langkah langsung yang menyusul. Dalam beberapa sesi mendatang, para pedagang suku bunga kemungkinan akan sangat memperhatikan bahasa pesan, bukan hanya data yang masuk. Pasar mungkin mulai memperhitungkan kemungkinan lebih tinggi dari perbedaan kebijakan antara Bank of England dan ECB. Data saja, seperti cetakan inflasi bulan Mei, mungkin tidak cukup tanpa panduan dari bank sentral sendiri. Kurva ke depan sudah mulai mencerminkan sentimen ini, dengan swap Sterling jangka pendek menunjukkan ekspektasi yang lebih lembut dibandingkan dengan Euro. Apa yang penting sekarang bukan hanya apa yang dikatakan pembuat kebijakan, tetapi seberapa tegas. Jika pembicaraan pemotongan suku bunga semakin intensif tanpa justifikasi inflasi yang kuat, premi risiko pada aset Sterling bisa melebar dengan cepat. Bagi kami, ini memberikan tekanan pada pembuat kebijakan fiskal dan moneter untuk memulihkan kredibilitas, terutama mengingat latar belakang berkurangnya kepercayaan publik terhadap panduan resmi. Traders yang bergerak di ruang suku bunga atau FX harus memperhatikan pidato dan menit dengan sangat cermat, terutama untuk tanda-tanda meningkatnya ketidaksepakatan internal. Seringkali nada — jika menunjukkan urgensi atau keraguan — yang lebih mengubah momentum dibandingkan isi. Perbedaan halus itu bisa mendorong volatilitas jangka pendek jauh sebelum cetakan data berikutnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Juni, ekonomi layanan Kanada mengalami kontraksi, terutama karena ketidakpastian yang berasal dari kebijakan perdagangan AS. Hal ini menyebabkan permintaan internasional turun secara signifikan dan membuat prospek suram karena kesulitan dalam memprediksi tren bisnis. Meskipun ada ketidakpastian, perusahaan-perusahaan meningkatkan jumlah staf, terutama merekrut pekerja paruh waktu untuk mengelola biaya tenaga kerja. Biaya operasional mengalami kenaikan terbesar sejak Oktober 2022, yang mengakibatkan kenaikan harga jual dengan cepat, bahkan dalam iklim bisnis yang menantang. Bagian awal laporan menunjukkan penurunan aktivitas sektor layanan Kanada selama bulan Juni, terutama dipicu oleh tekanan terkait perdagangan luar negeri. Khususnya, langkah-langkah perdagangan AS yang tidak jelas atau berubah-ubah tampaknya menghambat minat dari klien internasional, menciptakan penurunan pada pertumbuhan keseluruhan. Penurunan permintaan ini membuat perencanaan perusahaan di masa depan menjadi lebih sulit, menambah ketidakpastian di seluruh rantai pasokan dan segmen yang berfokus pada konsumen. Menariknya, daripada mengurangi jumlah staf, banyak perusahaan yang masih memilih untuk menambah pegawai, walaupun penambahan ini seringkali dalam kapasitas paruh waktu. Ini bisa diartikan sebagai kompromi yang hati-hati—memperluas kapasitas tanpa sepenuhnya berkomitmen pada biaya karyawan jangka panjang yang lebih tinggi. Ini adalah pendekatan yang menawarkan lebih banyak fleksibilitas, terutama dalam lingkungan di mana sinyal permintaan ke depan tetap tidak konsisten. Sementara itu, biaya input melambung, mencapai tingkat yang belum pernah terlihat sejak akhir 2022. Dampak dari tekanan biaya ini tidak diserap secara internal dalam waktu lama, dengan bisnis yang menaikkan harga mereka sendiri dengan lebih cepat. Bagi para pedagang derivatif, ini penting—tidak hanya karena berkontribusi pada ekspektasi inflasi, tetapi juga karena mempersempit margin kesalahan bank sentral. Apa yang ini beritahu kita: ketidakpastian kebijakan global—terutama dari mitra dagang utama—terus berdampak langsung pada aktivitas layanan, terutama melalui permintaan eksternal dan saluran biaya sekunder. Aliran pesanan yang lebih lambat ini mungkin mendorong pembuat kebijakan untuk mempertimbangkan kembali waktu atau tingkat pelonggaran moneter. Namun, kenaikan harga mempersulit keputusan tersebut. Dari sudut pandang kami, kekuatan penetapan harga tetap berada di tangan produsen, tetapi diambil dengan hati-hati. Pedagang harus tetap memperhatikan indeks biaya dalam jangka pendek. Mereka memberikan petunjuk awal tentang tekanan margin dan kemungkinan dinamika penyesuaian biaya yang berlanjut ke kuartal berikutnya. Indikator tenaga kerja juga harus diperhatikan—bukan hanya jumlah kepala, tetapi juga komposisi dari rekrutmen tersebut. Jika kecenderungan baru-baru ini terhadap pekerjaan sementara terus berlanjut, kita mungkin melihatnya bukan sebagai ketahanan pasar kerja, tetapi lebih sebagai penyangga sementara. Konteks ini mengubah pemahaman kita tentang data upah, dan akhirnya, ekspektasi suku bunga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

GBP/USD mengalami dukungan setelah penurunan tajam, ditutup sedikit lebih tinggi pada hari Kamis tetapi kesulitan untuk memperpanjang reboundnya pada hari Jumat, diperdagangkan sekitar 1.3650. Meredanya kekhawatiran geopolitik di Inggris mendukung pound setelah pengumuman Perdana Menteri Keir Starmer mengenai posisi Kanselir Rachel Reeves. Pasangan GBP/USD melakukan koreksi menuju 1.3377, mencapai level terendah sejak 23 Juni, akibat laporan pekerjaan AS yang kuat yang meningkatkan permintaan dolar. Dukungan awal untuk pound mengikuti jaminan dari Starmer tentang masa jabatan Reeves, menenangkan ketakutan akan perubahan kebijakan ekonomi.

Poin-poin Penting

Tema pasar global terus berperan, dengan tarif AS dan kekhawatiran geopolitik menjadi faktor dalam lingkungan perdagangan. Kondisi yang memengaruhi pasar lain, seperti emas dan EUR/USD, menggambarkan tren keuangan dan kekhawatiran yang lebih luas dalam iklim ekonomi saat ini. Pedagang diingatkan akan risiko yang terlibat dalam perdagangan valuta asing, termasuk potensi kerugian yang signifikan. Saran dari ahli dan penelitian yang cermat sangat dianjurkan sebelum terlibat dalam aktivitas perdagangan, karena penggunaan dana pinjaman, meskipun berpotensi menguntungkan, membawa risiko yang besar. Pound menemukan sedikit kelegaan di sesi Kamis setelah jatuh tajam sebelumnya dalam minggu tersebut, ditutup sedikit naik terhadap dolar, namun gagal untuk membangun keuntungan tersebut pada hari berikutnya. Tingkat perdagangan telah berputar di sekitar angka 1.3650 tetapi tetap rentan. Yang berkontribusi pada pemulihan ringan tersebut adalah gelombang jaminan dari Downing Street – ketika Starmer mengklarifikasi posisi Reeves, investor melihat alasan lebih sedikit untuk takut akan perubahan mendadak terhadap arah kebijakan fiskal. Ini menstabilkan beberapa kekhawatiran, meskipun hanya sementara. Meskipun stabilisasi terjadi, koreksi sebelumnya menuju sekitar 1.3377 sekarang menjadi reaksi jelas terhadap data pekerjaan AS yang lebih kuat dari perkiraan. Laporan tersebut memberikan keuntungan baru bagi dolar. Ketika angka pekerjaan dari AS muncul lebih kuat dari yang diharapkan, pasar cenderung menilai kembali aset USD lebih tinggi, yang menarik pasangan seperti GBP/USD lebih rendah. Dari sudut pandang perdagangan, pasangan tersebut menunjukkan pelemahan dari level awal Juni. Kami melihat pound menyerah setelah pergerakan intraday yang tajam, yang sering menarik perhatian teknis.

Pergerakan Internasional

Penting untuk meletakkan semua ini dalam konteks pergerakan internasional yang lebih luas. Pembicaraan tarif dari Washington telah menyebarkan dampak pada semua pasangan mata uang utama, bukan hanya pound. Demikian pula, meningkatnya ketidakpastian terkait perkembangan geopolitik tertentu terus memberatkan sentimen risiko. Dalam waktu seperti ini, aset seperti emas tetap menjadi indikator. Pergerakan naik dalam harga emas umumnya mencerminkan ketidakpastian atau perilaku perlindungan dari posisi yang lebih besar dalam pasar ekuitas dan obligasi. Kami tidak bisa mengabaikan apa yang terjadi di Eropa juga. Euro baru-baru ini mengalami kelemahan, yang menunjukkan bahwa ini tidak hanya terkait dengan pound. Peringatan tentang fragmentasi dan angka industri Jerman yang lebih rendah dari perkiraan mendorong investor untuk mencari kejelasan sambil mengurangi paparan. Sentimen risiko di seluruh pasangan mata uang semakin reaktif terhadap data tertentu dan pernyataan publik, yang menambah kesulitan dalam prediksi jangka pendek. Akhirnya, ini adalah lingkungan di mana perdagangan arah berdasarkan kebijaksanaan saja bisa gagal kecuali analisis data real-time disertakan. Stop yang ditempatkan terlalu ketat memiliki kemungkinan tinggi untuk terpicu terlalu cepat hanya karena kebisingan. Dari perspektif kami, ukuran hati-hati dan preferensi untuk rentang yang lebih luas, meskipun dikendalikan dengan teknik perlindungan atau opsi, mungkin lebih efektif. Polanya menunjukkan likuiditas mengalir berbeda daripada sebelumnya di tahun ini. Perdagangan ultra-jangka pendek rentan kecuali posisi memperkirakan pergeseran dan dapat menahan pembalikan sementara tanpa menanggung kerugian yang tidak perlu. Untuk strategi yang lebih panjang, memantau pergerakan berkelanjutan di atas 1.3700 atau penarikan kembali ke 1.3320 akan membantu dalam membingkai keyakinan arah. Lingkungan yang reaktif ini membutuhkan lebih banyak disiplin, bukan kurang. Alat yang melindungi terhadap paparan gamma atau celah pasar selama jam likuiditas rendah harus dipertimbangkan. Kami telah melihat volatilitas malam yang meningkat, terutama ketika berita politik muncul secara tidak terduga. Itu adalah pertimbangan penting saat memegang posisi setelah pasar Eropa tutup.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harapan inflasi tetap stabil, menurut pembuat kebijakan ECB. ECB mengakui perlunya kelincahan dalam pendekatan panduan ke depan mereka. Strategi terbaru melibatkan penyediaan skenario potensial alih-alih panduan yang pasti, karena adanya ketidakpastian. Pasar saat ini mengantisipasi pemotongan 25 basis poin terakhir, kemungkinan pada bulan Desember, kecuali jika dinamika euro yang berubah atau data inflasi yang lebih lembut memerlukan pemotongan yang lebih awal di bulan September.

Pergeseran Dalam Strategi

Hal ini memberi kita pemahaman yang cukup jelas: para pembuat kebijakan dengan sengaja menjauh dari komitmen yang tegas, dan sebaliknya menawarkan berbagai kemungkinan hasil. Kita telah melihat pergeseran ini dengan lebih jelas dalam beberapa bulan terakhir, dan ada alasan yang kuat di baliknya. Volatilitas dalam data harga dan pergerakan mata uang terus menambah kompleksitas dalam proyeksi suku bunga. Bukan berarti inflasi bergerak dengan liar—itu tidak terjadi—tetapi ramalan menjadi lebih hati-hati. Lane telah menekankan bahwa stabilitas dalam harapan inflasi dipertahankan, yang tentunya adalah satu masalah yang lebih sedikit untuk dihadapi, tetapi ini tidak secara otomatis memaksa tindakan mereka terkait waktu. Fokus tampaknya beralih untuk memberikan ruang bagi perkembangan positif dan negatif. Itu sebabnya, alih-alih menjanjikan langkah yang pasti, para bankir sentral memberi kita ruang untuk mempersiapkan skenario yang mungkin terjadi. Pasar tampaknya sangat condong ke satu pemotongan suku bunga terakhir, dengan bulan Desember memimpin. Kami memahami itu. Penetapan harga ke depan cenderung meratakan risiko, tetapi ada titik lembut—jika kekuatan euro bertahan atau jika angka indeks harga konsumen kembali melonggar, maka alasan untuk bertindak lebih awal semakin sulit untuk diabaikan. Kemungkinan ini bukan tebakan acak; swap dan kurva jangka pendek sudah mulai mendekati September sebagai titik balik yang mungkin. Dari sudut pandang kami, pergeseran strategi ini seharusnya tidak dianggap sekadar retorika. Untuk eksposur suku bunga jangka pendek, kami tetap fokus pada volatilitas di sekitar bulan keputusan. Pergeseran dari panduan yang kaku memperkenalkan skews lebih lebar dalam penetapan harga, terutama dalam posisi gamma. Di sinilah waktu dan struktur menjadi penting. Ini tidak hanya tentang benar secara arah; penyesuaian untuk kecepatan—dan bahkan keraguan—sama pentingnya.

Pasar Dan Penyesuaian Strategi

Pernyataan Lane menunjukkan bahwa pintu untuk fleksibilitas tetap terbuka lebar. Bagi kami, itu mengkomunikasikan satu hal dengan jelas: dikotomi sekitar respons kebijakan tidak akan bertahan. Bertaruh pada satu jalan ke depan—tanpa bantalan untuk ayunan yang berlawanan—tidaklah bijaksana. Kami menyesuaikan lindung nilai kami untuk mencerminkan non-linearitas tersebut, terutama menuju tenor jangka pendek di mana sensitivitas terhadap nada pernyataan dan guncangan data tetap tinggi. Preferensi sekarang tampaknya diarahkan pada re aktivitas daripada resep. Itu bukan ketidakpastian, tetapi lebih kepada pengaturan ulang dalam cara bank sentral mengelola harapan ketika data tidak konsisten. Perdagangan kami, terutama dalam kurva bersyarat dan penguat kemiringan, sekarang disusun dengan pola pikir tersebut. Lebih lanjut, bias pengenduran dalam suku bunga swap euro, ditambah dengan penyesuaian kecil ke atas dalam volatilitas implisit, menceritakan kisahnya sendiri. Ini bukan agresi yang kita lihat; ini adalah sikap melindungi. Kejutan inflasi yang lebih rendah, bahkan yang kecil, dapat menyebabkan pengaturan ulang. Jadi, untuk saat ini, kami bersiap untuk asimetri dalam penetapan ulang harga. Apa pun yang sedikit menyimpang dari keyakinan saat ini memiliki kekuatan untuk menggerakkan suku bunga lebih dari biasanya, hanya karena kerumunan tampak sempit. Ketika seluruh kurva dibangun di sekitar satu harapan dominan, sangat sedikit ruang untuk nuansa—hingga itu pecah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

India mempertimbangkan untuk memberlakukan bea retaliatory pada suku cadang mobil AS di WTO, menyusul tarif impor sebesar 25% yang dikenakan oleh AS pada kendaraan dan beberapa suku cadang mobil. India mengklaim bahwa tarif AS ini bertindak sebagai langkah perlindungan. India berencana untuk menangguhkan konsesi yang setara dengan dampak negatif dari tindakan AS terhadap perdagangannya. Selain itu, India bermaksud untuk menaikkan tarif pada produk-produk AS tertentu 30 hari setelah 4 Juli. Diskusi perdagangan antara pemerintahan Trump dan mitra lainnya, termasuk Jepang dan India, tidak banyak kemajuan. Sebelumnya, Jepang diharapkan dapat bernegosiasi dengan mudah, dan India diperkirakan akan menjadi kesepakatan perdagangan pertama. Namun, harapan ini tidak terwujud. Meskipun negosiasi terus berlangsung dan tenggat waktu baru yang diumumkan pada 1 Agustus oleh Trump, situasinya tetap dapat dianggap sebagai sengketa tarif rutin. Ini menunjukkan bahwa prospeknya mungkin tidak seburuk yang terlihat. Artikel ini menguraikan eskalasi yang jelas sebagai reaksi terhadap keputusan awal AS untuk mengenakan bea impor tinggi pada kendaraan dan beberapa komponen otomotif. Tarif jenis ini, yang disebut sebagai langkah perlindungan oleh AS, umumnya digunakan ketika suatu negara percaya bahwa industri domestiknya terancam oleh lonjakan impor. Namun, dari sudut pandang mitra perdagangan yang terkena dampak—dalam hal ini, India—tindakan semacam itu sering kali tampak menghukum, terutama ketika menyasar sektor-sektor penting. Sebagai tanggapan langsung, India telah menyatakan niatnya untuk menangguhkan konsesi perdagangan yang ada. Ini berarti perlakuan istimewa yang sebelumnya diberikan berdasarkan kewajiban WTO dapat dihapus atau diubah. Tujuannya adalah untuk menyeimbangkan lapangan bermain dengan menerapkan tekanan perdagangan yang setara dengan kerugian yang disebabkan. Ini adalah alat balasan terstruktur yang diizinkan di bawah aturan WTO, digunakan ketika pembicaraan terhenti dan salah satu pihak secara sepihak memberlakukan tindakan pembatasan. Lebih konkret, ada jadwal yang jelas yang diatur. Kecuali jika suatu kesepakatan tercapai, tarif pada daftar barang AS yang dipilih dengan cermat akan meningkat setelah periode pemberitahuan 30 hari yang dimulai pada 4 Juli. Itu menjadikan pertengahan Agustus sebagai tenggat waktu nyata untuk pergerakan yang berarti, meskipun pengumuman politik menandai tanggal yang lebih awal seperti 1 Agustus. Meskipun pembicaraan perdagangan terhambat. Sementara pemerintahan AS awalnya bertujuan untuk menyelesaikan pengaturan dengan negara-negara seperti Jepang dan India secara relatif cepat—mungkin menganggap mereka sebagai peluang yang lebih mudah dibandingkan negosiasi dengan Eropa atau China—itu tidak terwujud. Salah menilai kesiapan negara lain untuk berkompromi, atau meremehkan tekanan domestik yang dihadapi negara-negara tersebut, telah menyebabkan diskusi terhenti. Kesalahan dalam ekspektasi awal sering kali membuat diplomasi selanjutnya lebih sulit, terutama setelah emosi memuncak dan tenggat waktu terlewat. Bagi kita yang menafsirkan perkembangan ini dalam konteks pasar, ini bukan hanya tentang tarif pada kendaraan atau bea timbal balik pada almond dan sepeda motor. Ini adalah pola yang bisa menggoncang bisnis yang bergantung pada perdagangan dan mempengaruhi sektor yang lebih bergantung pada stabilitas ekspor dan rantai pasokan lintas batas yang dapat diprediksi. Ini mempengaruhi harga, strategi lindung nilai, dan bahkan perencanaan inventaris. Sementara narasi publik menunjukkan bahwa ini adalah ketidaksepakatan rutin, ada arah bergerak yang jelas—meskipun bergerak tak beraturan—menuju gesekan perdagangan yang lebih besar. Keterlambatan dalam menyelesaikan kesepakatan biasanya mengirimkan pesan ketidakpastian ke pasar global. Dan ketidakpastian adalah penghasil volatilitas yang andal. Poin-poin penting: – India berencana untuk membalas tarif impor AS dengan mencabut konsesi perdagangan. – Menaikkan tarif pada produk AS tertentu setelah 30 hari dari 4 Juli. – Harapan awal untuk kesepakatan perdagangan dengan Jepang dan India tidak terwujud. – Diskusi perdagangan antara negara-negara tersebut mengalami hambatan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.