Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) menetapkan nilai tengah harian untuk yuan, yang juga dikenal sebagai renminbi. Sistem nilai tukar yang diterapkan oleh PBOC memungkinkan yuan bergerak dalam rentang +/- 2% di sekitar nilai tengah ini. Tutup sebelumnya untuk yuan tercatat di 7.1650. PBOC baru-baru ini menyuntikkan 98,5 miliar yuan ke pasar melalui repos terbalik selama tujuh hari dengan suku bunga 1,40%.

Manajemen Likuiditas Yuan

Hari ini, 365,3 miliar yuan akan jatuh tempo, menghasilkan pengurangan bersih sebesar 266,8 miliar yuan. Ini mencerminkan penyesuaian yang dilakukan oleh PBOC untuk mengelola likuiditas dalam sistem keuangan. Apa yang dapat kita ketahui dengan jelas adalah bahwa PBOC terus memandu yuan dengan intervensi yang tegas, baik melalui mekanisme nilai tengah harian maupun operasi likuiditasnya, seperti penggunaan repos terbalik. Nilai tengah ini pada dasarnya adalah patokan pusat di mana mata uang diizinkan untuk bergerak tidak lebih dari 2% di kedua arah. Itu menyediakan sistem mengambang yang terkelola — tidak sepenuhnya bebas, tidak sepenuhnya terkontrol. Penyuntikan terbaru sebesar 98,5 miliar yuan melalui repos terbalik selama tujuh hari menunjukkan bahwa bank sentral bersedia menambah likuiditas jangka pendek ke dalam pasar. Namun, dengan lebih dari tiga kali lipat jumlah tersebut—365,3 miliar—yang akan jatuh tempo hari ini, menghasilkan pengurangan bersih sebesar 266,8 miliar yuan, yang mengisyaratkan tindakan pengetatan. Dalam praktiknya, jenis pengurangan semacam ini biasanya bertujuan untuk mendorong suku bunga lebih tinggi atau setidaknya mencegahnya turun. Apa yang kita lihat dari PBOC dalam beberapa minggu terakhir konsisten dengan pola kehati-hatian. Kondisi likuiditas sering disesuaikan. Frekuensi ini menunjukkan mereka berjalan di antara merangsang pertumbuhan domestik dan menghindari tekanan turun pada yuan, terutama saat suku bunga global berbeda dan kekhawatiran mengenai aliran modal meningkat.

Dinamika Pasar dan Pengamatan

Dari sisi kami, mekanisme ini berfungsi sebagai indikator penting, bukan hanya arah kebijakan secara umum, tetapi lebih kepada penyetelan yang terjadi di dalam koridor risiko dan eksposur yang sangat spesifik. Ketika pasokan likuiditas lebih sedikit dibandingkan yang jatuh tempo, seperti yang kita lihat di sini, kondisi menjadi sedikit lebih ketat. Hal ini dapat mempengaruhi suku bunga jangka pendek dan selanjutnya memengaruhi ekspektasi pasar tentang posisi dalam instrumen derivatif terkait valuta asing. Huang, yang mengamati intervensi PBOC dengan cermat, telah menunjukkan dalam analisis sebelumnya bahwa jenis pengurangan bersih ini sering kali menjadi tanda bahwa pihak berwenang siap untuk membiarkan tekanan apresiasi kecil pada yuan. Bukan karena ekonomi sedang memanas, tetapi karena mereka mungkin merasa percaya diri dengan data ekonomi jangka pendek atau ingin menstabilkan mata uang tanpa intervensi langsung di pasar valuta asing. Bagi para pedagang derivatif yang mencerna pergerakan ini, penting untuk tidak menginterpretasi setiap operasi secara individu, tetapi melihatnya dalam rangkaian. Ini terutama benar dalam minggu di mana repos yang jatuh tempo jauh melampaui penyuntikan. Ini memberikan wawasan mengenai niat yang lebih luas tentang stabilitas pasar dan dinamika harga, meskipun tidak ada panduan resmi yang dikeluarkan secara langsung. Observasi Li dari kuartal lalu memberikan konteks yang berguna: ketika likuiditas lebih ketat selama beberapa minggu, suku bunga swap meningkat secara bertahap, dan ada tekanan sedikit ke atas pada kurva volatilitas yang diimplikasikan untuk lintas dengan denominasi yuan. Kami mulai melihat tanda-tanda awal perilaku serupa dalam beberapa sesi terakhir, meskipun tidak ekstrem. Jelas dari operasi hari ini bahwa pihak berwenang tidak tergesa-gesa untuk membanjiri sistem dengan uang tunai, meskipun ketidakpastian terus berlangsung di sektor properti dan pembiayaan pemerintah daerah. Kendali ini penting. Ini memberitahu kita bahwa mereka mengamati lingkungan eksternal dengan cermat—terutama kekuatan dolar—dan merespons dengan jumlah yang terukur, bukan langkah yang menyapu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas di Filipina tetap stabil pada hari Rabu. Emas dipatok pada 6,050.44 Peso Filipina (PHP) per gram dan 70,571.20 PHP per tola, menunjukkan perubahan minimal dari nilai hari sebelumnya. Harga yang digunakan untuk harga ini diambil dari harga internasional dan dikonversi menggunakan nilai tukar USD/PHP. Harga diperbarui setiap hari, tetapi mungkin sedikit berbeda dari harga lokal.

Emas sebagai Aset Aman

Emas memiliki nilai historis sebagai alat tukar dan penyimpan kekayaan. Emas sering digunakan sebagai aset aman di masa ketidakpastian dan berfungsi sebagai pelindung terhadap inflasi dan penurunan nilai mata uang. Bank sentral adalah pemegang terbesar emas, menambahkan 1,136 ton senilai sekitar $70 miliar ke cadangan mereka pada tahun 2022. Ekonomi yang sedang berkembang cepat meningkatkan cadangan mereka untuk stabilitas ekonomi. Emas umumnya bergerak berlawanan arah dengan Dolar AS dan aset berisiko. Harga emas cenderung naik ketika Dolar melemah dan dipengaruhi oleh suku bunga serta stabilitas geopolitik. Berbagai faktor dapat menyebabkan fluktuasi harga emas. Suku bunga, ketidakstabilan ekonomi, dan fluktuasi Dolar AS dapat memengaruhi harga emas. Ketidakmampuan emas untuk memberikan imbal hasil membuatnya sensitif terhadap perubahan suku bunga.

Harga Emas dan Kekuatan Pasar Global

Dari data yang disajikan, ketahanan harga emas di Filipina hari ini mencerminkan keseimbangan internasional yang lebih luas yang dibentuk oleh tolok ukur eksternal. Dengan harga lokal berada di 6,050.44 PHP per gram dan 70,571.20 PHP per tola — hampir tidak berubah sejak kemarin — kita tampaknya berada dalam pola bertahan, meski itu lebih merupakan ketenangan sebelum keadaan berubah. Nilai-nilai ini tidak dihasilkan secara independen. Mereka berasal dari pasar internasional dan dihitung melalui terjemahan nilai tukar secara real-time. Ketergantungan ini terhadap USD membuat posisi emas lebih terkait dengan kekuatan pasar eksternal; sebenarnya, ini mencerminkan bagaimana Peso berdiri terhadap Dolar, dan bagaimana pergerakan Dolar itu sendiri dalam narasi global yang lebih luas. Sejarah mencatat bahwa emas memiliki dua peran. Itu adalah relik moneter, dan bagi banyak orang, merupakan jangkar nilai ketika kepercayaan terhadap mata uang kertas atau pasar yang berisiko berkurang. Saat ini, stabilitas emas terjadi di tengah trader yang terus memantau arah suku bunga dan kondisi ekonomi di bawah inflasi. Singkatnya, kita tidak hanya memperhatikan logam; kita juga memperhatikan sentimen yang terukir dalam ons dan gram. Penting untuk diingat berbagai mekanisme yang menyebabkan pergeseran harga emas. Peristiwa yang mengguncang stabilitas politik secara global — terlepas dari asal usulnya — cenderung menarik aliran modal ke arah yang dianggap aman. Begitu juga, kondisi keuangan yang ketat membuat kepemilikan emas kurang menarik, terutama bagi mereka yang menggunakan utang. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

OPEC+ dijadwalkan untuk bertemu pada 6 Juli dan diperkirakan akan meningkatkan produksi minyak bulan Agustus sebesar 411.000 barel per hari. Wakil Perdana Menteri Rusia Alexander Novak menyebutkan bahwa keputusan tersebut akan diambil selama pertemuan sesuai tradisi. Sejak April, kelompok ini secara bertahap telah meningkatkan produksi minyak. Kenaikan bulanan ini juga sebesar 411.000 barel per hari. Ini adalah bagian dari rencana untuk membalikkan pemotongan sukarela sebelumnya sebesar 2,2 juta barel per hari. Kalibrasi output jangka pendek yang ditetapkan sebesar 411.000 barel per hari setiap bulan mencerminkan pengurangan yang terstruktur dari pengurangan sebelumnya. Pemotongan sukarela itu dimulai sebagai respons terhadap ketidakpastian permintaan dan stagnasi harga, tetapi sejak April, kami telah melihat pemulihan yang sistematis. Hal ini mengarah pada penyeimbangan yang berusaha memenuhi konsumsi yang meningkat tanpa membanjiri persediaan. Pernyataan Novak adalah pengingat yang berguna bahwa konsensus kelompok tetap menjadi inti, dengan kebijakan yang masih ditetapkan secara resmi pada sesi 6 Juli mendatang. Dengan pergerakan menuju pelepasan barel ini dalam kenaikan bulanan yang stabil, kini kami memiliki sisi pasokan yang cukup dapat diprediksi setidaknya dalam jangka pendek. Konsistensi ini dapat menstabilkan harapan harga, meskipun tidak sepenuhnya menghilangkan sensitivitas terhadap perubahan permintaan atau trading yang dipengaruhi sentimen. Selain itu, tidak ada indikasi bahwa tempo penyesuaian akan mempercepat di luar kerangka 411.000 barel saat ini. Karena alasan itu, kami dapat mengharapkan perilaku pasar di ruang opsi dan futures untuk tetap erat mengikuti panduan output sebagai sinyal, bukan kejutan radikal. Bagi trader yang fokus pada derivatif, pola ini sangat informatif. Tekanan pasokan dari pelonggaran OPEC+ sudah terintegrasi dalam banyak kontrak kurva menengah. Dengan demikian, lonjakan volatilitas sementara kurang mungkin berasal dari guncangan produksi daripada dari perubahan permintaan eksternal—seperti tingkat penggunaan kilang, konsumsi bahan bakar transportasi, atau sinyal makro yang lebih luas. Harga menjadi lebih reaktif terhadap proyeksi konsumsi daripada penyesuaian produksi, terutama ketika penyesuaian tersebut telah diprediksi dengan baik. Dalam istilah praktis, pertemuan Juli mungkin berfungsi lebih sebagai titik konfirmasi daripada titik perputaran. Kami mungkin memikirkan ini sebagai titik cek daripada sebagai perubahan arah. Karena kenaikan sebelumnya telah dilakukan secara bertahap dan konsisten, model harga tampaknya memperhitungkan trajektori yang berkelanjutan, bukan perubahan total. Akibatnya, struktur spread telah stabil di dalam rentang yang dapat dikelola. Untuk opsi jangka pendek yang akan kedaluwarsa pada akhir Juli atau awal Agustus, volatilitas implisit tetap moderat menurut standar historis. Pada saat yang sama, kami telah memperhatikan bahwa permintaan strategi untuk kontrak September dan Oktober telah meningkat. Hal ini dapat dengan mudah dipahami jika kami melihat rilis data ekonomi AS yang bersaing dengan permintaan minyak musiman dari pembangkit listrik dan perjalanan. Kontras dalam harapan menciptakan peluang hasil yang asimetris—sesuatu yang mungkin lebih disukai oleh trader selama panduan pasokan yang biasa.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas di Uni Emirat Arab tetap stabil di 394,40 AED per gram, menunjukkan sedikit perubahan dari 394,15 AED pada hari sebelumnya. Harga per tola juga tetap stabil di 4.600,18 AED, dibandingkan dengan 4.597,26 AED sebelumnya. Harga emas di UEA dihitung dengan mengonversi harga internasional ke dalam mata uang dan satuan lokal, dengan penyesuaian karena fluktuasi pasar. Emas secara tradisional dianggap sebagai aset safe haven, sering dibeli oleh bank sentral untuk mendiversifikasi cadangan dan memastikan stabilitas ekonomi.

Pembelian Emas oleh Bank Sentral

Bank sentral di seluruh dunia menambahkan 1.136 ton emas pada tahun 2022, pembelian tahunan terbesar yang tercatat. Emas biasanya memiliki hubungan terbalik dengan Dolar AS dan Surat Utang AS, mempengaruhi harganya relatif terhadap kekuatan Dolar. Data ekonomi AS menunjukkan kontraksi dalam sektor manufaktur selama empat bulan berturut-turut, sementara jumlah lowongan pekerjaan meningkat menjadi 7,769 juta pada bulan Mei. Potensi pemotongan suku bunga oleh Fed mempengaruhi harga emas dan Dolar AS, dengan probabilitas 75% untuk pemotongan suku bunga pada bulan September. Atmosfer ekonomi saat ini, termasuk kemungkinan ketegangan perdagangan dan perubahan kebijakan moneter, berperan dalam nilai emas sebagai perlindungan dan opsi investasi di tengah ketidakpastian. Data yang menunjukkan stabilitas harga emas UAE minggu ini—yang mendekati 394 AED per gram—merefleksikan periode pencernaan pasar dan jeda reaktif. Dengan hanya perubahan kecil dari hari sebelumnya, kita berada dalam momen di mana sinyal makroekonomi eksternal mungkin bertindak sebagai katalisator yang lebih kuat untuk pergerakan daripada permintaan domestik atau fluktuasi mata uang. Harga tola yang tetap hampir datar juga memperkuat hal ini. Sebagian dari ketenangan ini dapat dikaitkan dengan tindakan bank sentral yang lebih luas. Sejak penambahan historis 1.136 ton pada cadangan emas global tahun 2022—pembelian tahunan yang belum pernah terjadi sebelumnya—institusi-institusi tersebut tetap sensitif terhadap perubahan indikator moneter. Keputusan mereka, terutama di saat ketidakpastian geopolitik atau ekonomi, sering kali membantu memberikan referensi untuk aliran institusional. Skala pembelian seperti itu tidak mungkin terulang segera, tetapi ini memberikan kita ukuran bagaimana emas cocok dalam strategi cadangan yang lebih luas.

Tren Data Ekonomi AS

Ketika emas dilihat dalam hubungan dengan Dolar AS dan Surat Utang, kita sering melihat keseimbangan yang tertekan. Emas jarang naik bersamaan dengan penguatan Dolar; sebaliknya, cenderung bergerak ke arah sebaliknya. Para trader yang terus memantau hubungan terbalik ini—khususnya dengan hasil obligasi AS yang mengapung—kemungkinan besar memperhatikan petunjuk makro gaya Jackson Hole dan perkiraan jalur suku bunga daripada perubahan posisi jangka pendek. Output pabrik di AS sekarang telah menyusut selama empat bulan berturut-turut. Itu bukan hanya sinyal teknis—itu menunjukkan permintaan yang lemah dan keraguan dalam belanja modal yang langsung mempengaruhi bagaimana risiko dihargai. Data pekerjaan, sementara itu, menunjukkan pasar tenaga kerja yang lebih ketat dari yang banyak diharapkan, dengan lowongan mencapai lebih dari 7,7 juta pada bulan Mei. Salah satu segmen alat Federal Reserve mungkin melihat ini sebagai alasan untuk menunda pelonggaran. Namun, pasar tidak setuju. Kemungkinan 75% untuk pemotongan suku bunga pada bulan September yang saat ini dipertimbangkan bukanlah skenario teoritis—ini adalah kekuatan nyata yang diintegrasikan ke dalam segala sesuatu mulai dari kurva forward hingga spread swap. Dan ketika ekspektasi suku bunga menembus pergerakan Dolar spot, pemegang emas menyesuaikan. Kita melihat ini, setiap hari, dalam perilaku reflektif baik dari aliran futures maupun ETF. Dalam kondisi itu, hanya rasional bagi kita untuk mengikuti petunjuk moneter global daripada menganggap bahwa ketenangan hari ini sama dengan arah masa depan. Kombinasi risiko kebijakan, sinyal perdagangan, dan preferensi likuiditas kini menjadi yang paling penting. Trader yang instrumennya sensitif terhadap volatilitas implisit harus memposisikan diri dengan cukup ruang untuk menyerap lonjakan yang dipicu oleh data—terutama karena angka CPI atau pidato Fed bisa mengguncang rentang yang saat ini relatif tenang. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dalam sebuah wawancara dengan Fox, Bessent menyatakan keyakinannya bahwa Federal Reserve akan mengurangi suku bunga sebelum September. Ia menyarankan bahwa dampak tarif terhadap inflasi masih belum jelas dan merasa aneh bahwa tarif tidak mendorong Fed untuk mempertimbangkan pemotongan suku bunga lebih awal. Bessent, yang menjabat sebagai Menteri Keuangan AS, menyebutkan bahwa pengurangan suku bunga mungkin akan terjadi sebelum September. Namun, dia percaya kuat bahwa itu akan terjadi pada waktu tersebut.

Peluang Pemotongan Suku Bunga

Peluang untuk pemotongan suku bunga pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) September telah meningkat. Komentar yang ada sejauh ini menunjukkan harapan yang cukup langsung untuk kebijakan moneter yang lebih longgar dari bank sentral AS, dengan Bessent menunjukkan September sebagai momen yang mungkin terjadi. Meskipun masih ada beberapa ketidakpastian mengenai peran tarif baru-baru ini dalam mempengaruhi harga konsumen, yang jelas adalah meningkatnya kecenderungan ke arah sentimen dovish di antara pembuat kebijakan menjelang musim gugur. Pasar berjangka suku bunga sudah bereaksi. Kami telah melihat probabilitas yang diimplikasikan menyesuaikan, dengan meningkatkan taruhan pada pergerakan sebelum akhir kuartal ketiga. Tidak ada yang sepertinya benar-benar yakin apakah tarif akan mendorong inflasi lebih tinggi atau membiarkannya tetap datar—tetapi terlepas dari itu, ekspektasi suku bunga telah berubah dengan jelas. Narasi yang mendasari menunjukkan kepercayaan ketimbang keraguan tentang pengurangan biaya pinjaman yang akan datang. Untuk kita yang memantau pasar derivatif, dinamika ini membutuhkan perhatian. Penetapan harga volatilitas di sekitar opsi dengan jatuh tempo pendek telah mulai mencerminkan meningkatnya kemungkinan pergeseran kebijakan, dan para pedagang telah mulai memutar posisi dalam kontrak eurodollar dan SOFR. Perhatikan tidak hanya kontrak depan yang terkait dengan September, tetapi juga kontrak yang segera mengelilinginya, terutama Juli dan November, di mana meningkatnya kurva telah menggema sikap yang lebih tegas yang diambil dalam komunikasi Fed baru-baru ini. Komentar Bessent, ketika dilihat bersamaan dengan data ekonomi beberapa minggu terakhir, juga menawarkan kejelasan. Meskipun inflasi secara keseluruhan tetap kaku, angka inti telah sedikit menurun. Itu sudah cukup untuk memungkinkan para pedagang suku bunga menafsirkan reaksi kebijakan dengan sedikit lebih pasti. Volatilitas pasar yang diimplikasikan telah menurun secara moderat menjelang jatuh tempo Januari, mencerminkan berkurangnya kekhawatiran terhadap pembalikan kebijakan yang tiba-tiba di akhir tahun ini.

Likuiditas dan Observasi Pasar

Likuiditas tetap stabil, meskipun kami telah mengamati beberapa penyesuaian awal dalam pola lindung nilai dari dana dan institusi yang lebih besar. Data pembersihan dari CME dan ICE menunjukkan bahwa minat semakin meningkat terhadap spread panggilan yang terkait dengan pelonggaran akhir 2024, ketika portofolio mencari paparan terhadap jalur suku bunga turun, alih-alih tetap netral. Minat terbuka opsi sekitar straddles September telah meningkat dengan jelas, menunjukkan bahwa minat untuk mengambil posisi kembali. Taruhan arah secara bertahap menggantikan struktur defensif yang terlihat lebih awal musim semi ini. Kami harus tetap memperhatikan bahwa data makroekonomi yang masuk dapat mempengaruhi posisi tersebut dalam 2–3 minggu ke depan. Data pekerjaan, secara khusus, bisa mengunci pergerakan menuju pelonggaran atau cukup menimbulkan keraguan untuk mendorong volatilitas naik lagi. Secara historis, kejutan di pasar tenaga kerja dalam arah mana pun telah membuat pasar menilai ulang segala sesuatu—dari jalur suku bunga terminal hingga posisi kemiringan dalam spread butterfly. Kami juga perlu tetap terhubung dengan permukaan opsi—tidak hanya untuk pergerakan harga langsung tetapi juga untuk perilaku struktur jangka dan pergeseran skew. Penawaran di harga pasar berjalan lebih tinggi daripada put out-the-money, menunjukkan di mana upaya lindung nilai difokuskan. Kami sudah melihat ini terjadi di pasar opsi di mana penetapan kembali premi risiko paling jelas. Para pedagang tidak lagi sekadar bermain bertahan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

The pasangan USD/CHF sedikit menguat di atas angka 0.7900 setelah penurunan ke level terendahnya sejak September 2011. Dolar AS menunjukkan peningkatan kecil, karena sentimen positif mendukung daya tarik Franc Swiss sebagai tempat aman, membatasi taruhan bearish yang kuat pada pasangan USD/CHF. Peningkatan potensi Dolar AS tetap terbatas di tengah harapan tentang siklus pemotongan suku bunga mendatang dari Federal Reserve. Kekhawatiran tentang kesehatan fiskal AS lebih lanjut membatasi pemulihan Dolar AS dan memengaruhi dinamika USD/CHF.

Sikap Agresif Bank Swiss

Sikap agresif Bank Swiss, yang bertentangan dengan harapan suku bunga negatif, mendukung Franc Swiss. Ini, bersama dengan prospek bearish Dolar AS, menunjukkan kecenderungan turun untuk pasangan USD/CHF. Perhatian kini beralih ke laporan pekerjaan ADP AS untuk kemungkinan dorongan, dengan laporan Nonfarm Payrolls mendatang diharapkan mempengaruhi Dolar dan USD/CHF dalam jangka pendek. Franc Swiss, sebagai salah satu dari sepuluh mata uang yang paling banyak diperdagangkan, dipengaruhi oleh sentimen pasar, kesehatan ekonomi, dan tindakan Bank Swiss. Franc dianggap sebagai tempat aman karena ekonomi Swiss yang stabil dan netralitas politiknya. Nilai Franc dipengaruhi oleh data ekonomi Swiss, kesehatan ekonomi Zona Euro, dan stabilitas kebijakan moneter. Dengan pasangan USD/CHF kini berada sedikit di atas area 0.7900, tekanan terus meningkat—ini mengikuti penurunan signifikan ke level yang belum terlihat dalam hampir tiga belas tahun. Kedekatan pasangan ini dengan level terendah dalam beberapa tahun, meskipun ada sedikit kekuatan di Dolar AS, terus menunjukkan permintaan yang rendah. Secara umum, keengganan Dolar untuk mendapatkan momentum yang berarti menggambarkan penyesuaian pasar yang sedang berlangsung terhadap perubahan kebijakan dan kecemasan fiskal.

Kekuatan Dolar yang Terbatas

Kami telah melihat Dolar sedikit bangkit, meskipun tidak cukup untuk membalikkan kerugian baru-baru ini. Setiap kenaikan di Greenback tampak terhambat, karena pasar mulai lebih percaya pada kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve di akhir tahun ini. Perubahan dalam harapan ini telah berkembang secara bertahap, tetapi sekarang dengan indikator tenaga kerja dan inflasi yang mendingin, ada kurangnya perlawanan terhadap narasi tersebut. Menambah tekanan, kekhawatiran tentang ketidakseimbangan anggaran AS tidak kunjung surut. Kekhawatiran tentang utang dan defisit ini, bukan hanya pertimbangan yang jauh, kini mempengaruhi kinerja Dolar, menjauhkannya dari lonjakan yang kuat. Sementara itu, di sisi lain, Franc Swiss terus menemukan dukungan. Sikap dari bank sentralnya telah menyimpang dari tren pelonggaran global. Bank Swiss mengejutkan pengamat dengan mempertahankan pengendalian yang lebih ketat pada suku bunga dan membuka kemungkinan tindakan yang lebih tegas jika tekanan inflasi meningkat lagi. Perbedaan ini menambah daya tarik Franc, terutama dalam lingkungan di mana selera risiko pasar secara keseluruhan tetap hati-hati. Yang menonjol di sini adalah bukan pergerakan harian tetapi lebih pada posisi yang telah berkembang di sekitar pasangan ini. Meskipun ada kelemahan di Dolar, kami tidak melihat mode risiko penuh di ekuitas atau komoditas—yang menunjukkan bahwa kami berada dalam periode sinyal campur, di mana para trader menavigasi antara garis waktu inflasi dan kerentanan makroekonomi. Dalam hal ini, CHF terus menarik aliran tipikalnya—jenis aliran yang muncul ketika volatilitas yang diperkirakan pasar sedikit naik dan ketika kepercayaan global turun, meskipun sesaat. Sekarang, rilis data yang akan datang dari sektor pekerjaan AS tidak hanya akan berfungsi sebagai ukuran kekuatan tenaga kerja tetapi juga sebagai petunjuk untuk momentum kebijakan moneter. Kita harus mempertimbangkan tidak hanya angka kepala, tetapi juga implikasinya bagi pertumbuhan upah, tingkat partisipasi, dan permintaan yang mendasari di pasar pekerjaan. Jika angka pekerjaan minggu ini—pertama dari ADP dan kemudian dari Nonfarm Payrolls—menunjukkan pelonggaran dalam ketatnya pasar kerja, kasus untuk penyesuaian suku bunga Federal Reserve yang lebih awal bisa menguat, berpotensi melemahkan Dolar lebih lanjut. Kami juga sadar bahwa meskipun ini adalah acara berdampak tinggi, respons pasar mereka akan sangat bergantung pada posisi menjelang angka tersebut. Momentum saat ini menguntungkan Franc, dan pembalikan tajam kurang mungkin terjadi kecuali data pekerjaan memberikan kejutan yang jelas. Meskipun begitu, strategi jangka pendek harus sejalan dengan katalis yang dijadwalkan ini. Dalam hal Franc Swiss itu sendiri, perannya cenderung berkembang ketika ketidakpastian meningkat. Mengingat pendekatan terstruktur para pembuat kebijakan dan kemampuan negara untuk menghindari volatilitas EU yang lebih luas, Franc sering kali diminati dalam kondisi seperti ini. Trader sebaiknya tidak hanya memantau indikator domestik Swiss seperti inflasi dan PDB, tetapi juga menghubungkannya dengan rilis Zona Euro, yang seringkali membentuk sentimen terhadap Swiss secara tidak langsung. Dalam beberapa hari ke depan, aksi harga sekitar 0.7900 akan menarik perhatian. Pelanggaran jelas yang lebih rendah, ditegaskan oleh data AS yang dovish dan permintaan baru ke CHF, dapat memicu minat jual yang baru. Di sisi lain, setiap pergerakan berkelanjutan ke atas dari sini kemungkinan besar membutuhkan dukungan dari data penggajian yang kuat dan komitmen baru dari pejabat Fed untuk menunda pelonggaran. Tanpa itu, pemulihan Dolar mungkin tetap dangkal dan sesaat. Kami terus memasukkan dinamika ini sambil menyesuaikan risiko dan ambang batas perdagangan kami sesuai.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas di Pakistan mengalami pergerakan minimal pada hari Rabu. Harga per gram adalah PKR 30,482.38, mendekati PKR 30,462.25 pada hari Selasa, sementara satu tola emas adalah PKR 355,539.90, sedikit lebih tinggi dari sebelumnya yang bernilai PKR 355,305.80. Dolar AS pulih sedikit, tetapi tidak cukup kuat untuk mendukung pemulihan emas dari titik terendah pada awal minggu. Situasi ini dipengaruhi oleh kemungkinan pemotongan suku bunga dari Federal Reserve AS, berdasarkan komentar beberapa Gubernur Fed. Ada kemungkinan 75% untuk pengurangan suku bunga pada pertemuan Federal Reserve di bulan September, yang berdampak pada Dolar dan pada gilirannya, mendukung harga emas.

Poin-poin Penting Indikator Ekonomi

Dalam laporan ekonomi, ISM menyatakan bahwa sektor manufaktur AS menyusut selama empat bulan berturut-turut. Sementara itu, survei JOLTS mengungkapkan adanya 7.769 juta lowongan pekerjaan pada akhir Mei, lebih tinggi dari 7.395 juta pada bulan April. Ancaman tarif dari Presiden Trump terhadap impor Jepang menambah ketidakpastian menjelang batas waktu tarif. Emas dianggap sebagai aset aman di masa yang tidak pasti, dengan bank sentral sebagai pemegang utama, mendiversifikasi cadangan mereka untuk meningkatkan stabilitas ekonomi. Faktor-faktor yang dikaji menunjukkan bahwa harga emas bereaksi terhadap fluktuasi mata uang, ketegangan geopolitik, dan pergeseran ekonomi, yang sangat terkait dengan nilai Dolar AS. Meskipun harga emas di pasar Pakistan tetap hampir tidak berubah, penyebab yang mendasarinya mengungkapkan lebih banyak dari yang terlihat. Kenaikan kecil dalam harga per gram dan tola mungkin menunjukkan stabilitas, tetapi ini menyembunyikan gejolak yang lebih dalam dalam jaringan keuangan internasional, terutama yang dipengaruhi oleh keputusan kebijakan moneter dan indikator pasar kerja di Amerika Serikat. Peningkatan kecil Dolar tampaknya tidak cukup untuk membalikkan tren naik harga emas, terutama dengan meningkatnya harapan bahwa Federal Reserve mungkin akan menurunkan suku bunga. Beberapa pihak, termasuk Mester dan Waller, telah mengisyaratkan arah ini, dan proyeksi pasar kini menunjukkan sekitar tiga dari empat peluang untuk pemotongan suku bunga pada bulan September. Penting untuk dicatat bahwa penurunan suku bunga cenderung melemahkan Dolar, yang sering kali, seperti telah terlihat secara historis, berujung pada penguatan harga emas.

Dinamika Ekonomi Global

Kami memperhatikan data ISM yang menunjukkan bahwa kegiatan manufaktur AS telah menurun selama empat bulan berturut-turut. Ini bukan kejadian yang jarang terjadi dalam periode penyesuaian ekonomi, tetapi ketika dipadukan dengan meningkatnya lowongan pekerjaan yang dilaporkan dalam survei JOLTS, ini memperkenalkan kontras yang aneh. Lebih banyak lowongan pekerjaan di tengah kontraksi yang sedang terjadi menyiratkan pergeseran dalam cara bisnis berinvestasi dalam sumber daya manusia, yang mungkin mencerminkan optimisme yang hati-hati atau dampak tertunda dari kondisi moneter sebelumnya. Bank sentral yang terus memperluas kepemilikan emas mereka menawarkan lapisan tambahan pada dinamika ini. Institusi ini jarang bertindak dengan impulsif. Sebaliknya, mereka bertujuan untuk melindungi ekonomi mereka dari volatilitas dengan menyebarkan risiko, dan membeli emas – mengingat kaitannya yang berlawanan dengan Dolar – telah menjadi salah satu cara untuk melakukannya. Sekarang, dengan melihat semua pergerakan ini bersama-sama, jelas bahwa meskipun grafik harian mungkin tampak datar, gambaran di baliknya jauh dari tenang. Perkembangan dalam suku bunga, manufaktur, pekerjaan, dan langkah perdagangan global tidak terjadi dalam ruang hampa – mereka adalah bagian yang bergerak dari mekanisme yang lebih besar yang terus mempengaruhi hasil harga yang kami lacak setiap sesi perdagangan. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ketua Federal Reserve Jerome Powell menyatakan bahwa pembuat kebijakan sedang menunggu untuk menilai dampak tarif terhadap inflasi. Jika pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda pelemahan, pengurangan suku bunga mungkin dipertimbangkan. Bank of America menyarankan bahwa inflasi berada di atas target dengan risiko yang mungkin meningkat akibat tarif dalam beberapa bulan mendatang. Meskipun pemotongan suku bunga mungkin terjadi jika pasar tenaga kerja memburuk, tingkat inflasi saat ini membuat kemungkinan tersebut menjadi lebih kecil. Bank of America memperingatkan tarif mungkin semakin memengaruhi ekonomi AS. Mereka mencatat bahwa inflasi barang baru-baru ini bisa disebabkan oleh kenaikan harga yang diantisipasi sebelum tarif diterapkan. Ketua Federal Reserve Powell mengaitkan ketidakadaan pemotongan suku bunga dengan dampak tarif selama pidatonya di Sintra. Apa yang telah kita lihat sejauh ini adalah perpaduan antara kehati-hatian dan ketentuan dari lembaga-lembaga terkemuka. Powell, dengan menyatakan bahwa pembuat kebijakan mengambil langkah mundur untuk menyerap dampak tarif sebelum bertindak, pada dasarnya mengalihkan bias jangka pendek dari pelonggaran yang segera. Penundaan ini menunjukkan bahwa kecuali ada bukti jelas tentang tekanan di pasar kerja, suku bunga kebijakan akan tetap. Tarif, yang sudah membuat harga menjadi kurang dapat diprediksi, sedang memperumit model standar dari penyampaian inflasi. Dengan inflasi yang sudah berada di atas zona nyaman Federal Reserve, dan Bank of America memperingatkan risiko yang akan datang, tidak banyak dukungan untuk penyesuaian kebijakan segera kecuali data secara nyata memburuk. Catatan mereka menunjukkan bahwa bisnis mempercepat kenaikan harga karena antisipasi, bukan sebagai respons terhadap peningkatan biaya input yang sebenarnya. Itu penting—artinya tekanan harga yang kita amati mungkin tidak sepenuhnya bertahan. Dari perspektif kami, poin-poin penting di sini bukan hanya angka inflasi, tetapi apa yang menyuplai angka tersebut. Jika kenaikan harga terjadi karena kekhawatiran tarif, maka inflasi bisa kembali mereda dengan sendirinya dalam beberapa kuartal ke depan. Namun, kita tidak bisa mengandalkannya tanpa konfirmasi. Sebaliknya, kita perlu memperhatikan apakah metrik inti melemah tanpa penurunan ekonomi yang lebih luas. Pernyataan Powell dari Sintra menegaskan sikap: pemotongan suku bunga tidak dipertimbangkan kecuali data tenaga kerja mulai menunjukkan kelemahan yang jelas. Kerangka pemikiran ini menjelaskan bahwa tarif mengaburkan pembacaan inflasi cukup sehingga bank sentral kurang percaya diri dalam pelonggaran pra-emptif. Apa artinya dalam praktik adalah jalur yang lebih sempit untuk penyesuaian suku bunga—bahkan pelemahan dalam gaji non-pertanian tidak akan cukup kecuali disertai dengan moderasi harga. Untuk aktivitas meja, ini menciptakan latar belakang di mana volatilitas di bagian depan bisa tetap rendah kecuali perubahan besar mulai muncul dalam cetakan frekuensi tinggi. Ketidakpastian tarif, meskipun bising, belum menerjemahkan menjadi dislokasi ekonomi yang luas. Itu membuat permainan arah menjadi lebih menantang kecuali dipadukan dengan konfirmasi data yang jelas, terutama dalam klaim pengangguran dan angka pengeluaran konsumen. Mengingat bahwa ekspektasi suku bunga sedang berubah, penempatan kurva harus menghindari asumsi yang dibangun pada pemotongan refleksif. Sebaliknya, gerakan penyesuaian harga lebih mungkin dipicu oleh tren tenaga kerja daripada inflasi semata. Powell memberi kita kerangka berpikir—tetap tenang kecuali data ketenagakerjaan memaksa tindakan. Tekanan harga tetap ada, tetapi sumbernya terlalu kabur untuk membenarkan pelonggaran pra-emptif. Dalam beberapa minggu ke depan, para trader yang fokus pada volatilitas makro harus memusatkan perhatian pada data aktivitas riil daripada CPI utama. Pasar obligasi mungkin tetap sensitif terhadap kejutan gaji, lebih daripada deviasi CPI, terutama jika harga barang terbukti sementara. Gunakan penempatan untuk mencerminkan peluruhan waktu tarif daripada ketahanan guncangan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

NZD/USD naik menjadi sekitar 0.6105 di sesi awal Asia, mendapatkan kekuatan. Dolar AS melemah, dengan adanya antisipasi pemotongan suku bunga Federal Reserve setelah data pekerjaan AS yang positif dan komentar dari Ketua Fed Jerome Powell. Powell menunjukkan kemungkinan pemotongan suku bunga pada pertemuan Juli, dengan futures suku bunga jangka pendek menunjukkan peluang satu dari empat. Sementara itu, data ekonomi positif dari Cina, termasuk kenaikan Caixin Manufacturing PMI menjadi 50.4 pada bulan Juni, mendukung Dolar Selandia Baru karena Selandia Baru mengekspor banyak ke Cina. Lowongan pekerjaan di AS meningkat secara tak terduga menjadi 7.76 juta pada bulan Mei, melebihi ekspektasi. Data pekerjaan AS yang kuat sebagian mempertahankan nilai Dolar AS di tengah diskusi pemotongan suku bunga Fed.

Dolar Selandia Baru dan Indikator Ekonomi

Dolar Selandia Baru merespons indikator ekonomi yang lebih luas, termasuk kinerja ekonomi Cina dan harga susu. Keputusan suku bunga dari Reserve Bank of New Zealand bertujuan untuk menjaga inflasi, yang mempengaruhi daya tarik NZD. Rilis data makroekonomi dari Selandia Baru mempengaruhi nilai NZD, mencerminkan kesehatan ekonomi. Selama periode optimisme, NZD cenderung menguat, sementara pada saat ketidakpastian pasar, ia melemah karena dianggap lebih berisiko.

Dampak Ekonomi Cina dan Ekspor Selandia Baru

Dari sisi Selandia Baru, momentum telah didorong oleh angka baru dari Cina, khususnya Caixin Manufacturing PMI yang kembali di atas 50 menjadi 50.4. Kembalinya angka ini ke zona ekspansi membantu mengurangi kekhawatiran tentang permintaan untuk ekspor Selandia Baru, khususnya produk susu, yang masih merupakan bagian penting dari ekonomi. Ketika aktivitas di sektor manufaktur Cina meningkat, sering kali ada dampak lanjutan pada permintaan untuk komoditas mentah – dan ini berpengaruh pada Dolar Kiwi. Sikap moneter Reserve Bank of New Zealand tetap seimbang. Fokus utama mereka adalah pada inflasi domestik, yang terbukti agak sulit untuk dikendalikan. Setiap tanda-tanda tekanan harga yang melunak dapat membuka kesempatan bagi penyesuaian suku bunga mereka sendiri — meskipun pada tahap ini, panduan ke depan tetap berhati-hati. Target inflasi masih diawasi secara ketat, dan tidak mungkin ada perubahan mendadak kecuali data yang masuk mengubah pandangan tersebut. Untuk posisi jangka pendek, pergeseran ekspektasi suku bunga kemungkinan akan tetap menjadi pendorong terbesar. Dengan Powell memperkenalkan bahasa pemotongan suku bunga dan NZD menguat karena ketahanan Cina, terdapat penyempitan alami dalam perbedaan suku bunga. Ini menyebabkan beberapa trader menemukan nilai di sisi panjang NZD/USD lagi — terutama selama periode minat risiko, ketika minat terhadap mata uang dengan hasil lebih tinggi meningkat. Namun, ini tidak boleh diartikan sebagai tren satu arah. NZD tetap sensitif terhadap sentimen pasar yang lebih luas dan cenderung mundur dengan cepat ketika trader beralih ke investasi yang lebih aman. Setiap peningkatan ketegangan global yang baru, penurunan pasar yang tajam, atau data yang memburuk dari Cina bisa kembali mempengaruhi posisi pendek NZD. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada hari Selasa, beberapa pemimpin bank sentral memberikan pidato tentang ekonomi dan kebijakan mereka. Mereka termasuk perwakilan dari Federal Reserve, Bank Sentral Eropa, Bank of England, Bank of Japan, dan Bank of Korea. Diskusi berlangsung di Forum ECB di Sintra, Portugal, dan mencakup perkiraan ekonomi serta arah kebijakan di masa depan. Forum ini memberikan kesempatan untuk mendapatkan wawasan tentang perspektif dan strategi berbagai bank sentral.

Fokus Forum Sintra

Sesi terakhir forum Sintra berlanjut hari ini, menggali lebih dalam mengenai kondisi ekonomi dan kebijakan moneter. Pidato-pidato ini bertujuan untuk memberikan gambaran mengenai sikap saat ini dan jalur masa depan masing-masing bank. Bagian awal ini menggambarkan bagaimana tokoh-tokoh dari beberapa bank sentral—yakni, Federal Reserve, Bank Sentral Eropa, Bank of England, Bank of Japan, dan Bank of Korea—berbagi pandangan mereka tentang kondisi ekonomi dan proyeksi suku bunga. Tempatnya adalah pertemuan tahunan ECB di Portugal, yang secara rutin menjadi platform untuk sinyal kebijakan. Dengan inflasi, perlambatan pertumbuhan, dan dinamika upah yang terus beragam di berbagai wilayah dunia, kata-kata mereka memiliki bobot praktis. Ini bukan acara seremonial—ini adalah tempat di mana kita dapat melacak apa yang mungkin berubah dalam kebijakan, dan yang lebih penting, kapan. Mereka yang mengikuti atau berada di sekitar keputusan suku bunga mencatat bagaimana bank sentral menggambarkan ketahanan inflasi. Ketika pembuat kebijakan utama menggunakan frasa seperti “lebih lama dari yang diperkirakan” atau “masih di atas target,” kita harus mengartikan ini sebagai indikasi bahwa pemotongan suku bunga tidak akan segera terjadi. Trader yang sebelumnya mengandalkan asumsi pergeseran suku bunga kini sedang menyesuaikan kembali jadwal mereka. Sebagian besar pembicara, termasuk Powell dan Bailey, memilih sikap hati-hati, menyoroti tekanan harga yang terus berlangsung meskipun data di beberapa area menunjukkan perbaikan. Ini didukung, meskipun secara halus, oleh komentar yang mendukung pendekatan ‘menunggu dan melihat.’ Kuroda, penggantinya, Ueda, memberikan wawasan tentang trajektori pengetatan kebijakan Jepang, yang tampil terukur namun mantap. Pesannya jelas: Bank tidak terburu-buru tetapi berniat untuk terus bergerak secara bertahap menuju normalisasi. Hal ini memiliki implikasi—misalnya, kita sudah melihat reaksi dalam volatilitas silang yen dan kurva forward JGB.

Reaksi dan Observasi Pasar

Bagi kami, nada di antara semua bank sentral sedikit condong ke arah kesabaran. Ini menunjukkan bahwa penetapan harga jangka pendek untuk pelonggaran yang dipercepat dapat kembali berada di bawah tekanan. Jika kita melihat efek dari komentar hari Selasa, volatilitas yang diimplikasikan pada opsi sensitif terhadap suku bunga meningkat, terutama dalam kontrak yang terkait dengan tingkat 2 tahun dan 5 tahun. Pembeli gamma juga belum mundur. Itu menunjukkan bahwa posisi tetap hati-hati. Jalur dengan sedikit resistensi dari sini, sepertinya, lebih banyak ke samping daripada turun dalam hal imbal hasil. Selama sesi mendatang, reaksi terhadap pernyataan terakhir di Sintra hari ini perlu diperhatikan dengan seksama. Jika ada kejutan dovish yang muncul—dan tidak ada yang benar-benar disampaikan di panel sebelumnya—itu bisa menggeser premi jangka pendek. Tetapi sejauh ini, panduan tetap: target inflasi masih di luar jangkauan bagi beberapa bank, dan meskipun kelonggaran ekonomi mungkin muncul dalam beberapa titik data, tidak ada otoritas besar yang menunjukkan keterbukaan untuk mempercepat pelonggaran. Dengan demikian, bagi pembuat pasar, tindakan harus tetap fokus pada pengelolaan deviasi durasi dan mempertahankan fleksibilitas di seluruh penguat kurva bersyarat. Ini bukan waktu untuk mengandalkan sepenuhnya pada musiman atau asumsi berbasis kalender. Kontrak berjangka bulan depan menunjukkan sensitivitas terhadap pergeseran verbal, dan pergerakan deviasi standar dalam biaya pendanaan semalam akan lebih berharga ketika dipasangkan dengan bahasa yang samar. Kita kini memasuki periode di mana setiap frasa dari anggota pengatur akan dianalisis untuk tanda-tanda penyimpangan dari nada hati-hati saat ini. Itu berarti memegang opsi memiliki nilai lebih, terutama di minggu seperti ini di mana korelasi volatilitas lintas pasar tidak sempurna. Biaya carry lebih tinggi, ya, tetapi demikian juga peluang dari dislokasi dalam gamma suku bunga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.