Dalam sebuah wawancara dengan Fox, Bessent menyatakan keyakinannya bahwa Federal Reserve akan mengurangi suku bunga sebelum September. Ia menyarankan bahwa dampak tarif terhadap inflasi masih belum jelas dan merasa aneh bahwa tarif tidak mendorong Fed untuk mempertimbangkan pemotongan suku bunga lebih awal. Bessent, yang menjabat sebagai Menteri Keuangan AS, menyebutkan bahwa pengurangan suku bunga mungkin akan terjadi sebelum September. Namun, dia percaya kuat bahwa itu akan terjadi pada waktu tersebut.

Peluang Pemotongan Suku Bunga

Peluang untuk pemotongan suku bunga pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) September telah meningkat. Komentar yang ada sejauh ini menunjukkan harapan yang cukup langsung untuk kebijakan moneter yang lebih longgar dari bank sentral AS, dengan Bessent menunjukkan September sebagai momen yang mungkin terjadi. Meskipun masih ada beberapa ketidakpastian mengenai peran tarif baru-baru ini dalam mempengaruhi harga konsumen, yang jelas adalah meningkatnya kecenderungan ke arah sentimen dovish di antara pembuat kebijakan menjelang musim gugur. Pasar berjangka suku bunga sudah bereaksi. Kami telah melihat probabilitas yang diimplikasikan menyesuaikan, dengan meningkatkan taruhan pada pergerakan sebelum akhir kuartal ketiga. Tidak ada yang sepertinya benar-benar yakin apakah tarif akan mendorong inflasi lebih tinggi atau membiarkannya tetap datar—tetapi terlepas dari itu, ekspektasi suku bunga telah berubah dengan jelas. Narasi yang mendasari menunjukkan kepercayaan ketimbang keraguan tentang pengurangan biaya pinjaman yang akan datang. Untuk kita yang memantau pasar derivatif, dinamika ini membutuhkan perhatian. Penetapan harga volatilitas di sekitar opsi dengan jatuh tempo pendek telah mulai mencerminkan meningkatnya kemungkinan pergeseran kebijakan, dan para pedagang telah mulai memutar posisi dalam kontrak eurodollar dan SOFR. Perhatikan tidak hanya kontrak depan yang terkait dengan September, tetapi juga kontrak yang segera mengelilinginya, terutama Juli dan November, di mana meningkatnya kurva telah menggema sikap yang lebih tegas yang diambil dalam komunikasi Fed baru-baru ini. Komentar Bessent, ketika dilihat bersamaan dengan data ekonomi beberapa minggu terakhir, juga menawarkan kejelasan. Meskipun inflasi secara keseluruhan tetap kaku, angka inti telah sedikit menurun. Itu sudah cukup untuk memungkinkan para pedagang suku bunga menafsirkan reaksi kebijakan dengan sedikit lebih pasti. Volatilitas pasar yang diimplikasikan telah menurun secara moderat menjelang jatuh tempo Januari, mencerminkan berkurangnya kekhawatiran terhadap pembalikan kebijakan yang tiba-tiba di akhir tahun ini.

Likuiditas dan Observasi Pasar

Likuiditas tetap stabil, meskipun kami telah mengamati beberapa penyesuaian awal dalam pola lindung nilai dari dana dan institusi yang lebih besar. Data pembersihan dari CME dan ICE menunjukkan bahwa minat semakin meningkat terhadap spread panggilan yang terkait dengan pelonggaran akhir 2024, ketika portofolio mencari paparan terhadap jalur suku bunga turun, alih-alih tetap netral. Minat terbuka opsi sekitar straddles September telah meningkat dengan jelas, menunjukkan bahwa minat untuk mengambil posisi kembali. Taruhan arah secara bertahap menggantikan struktur defensif yang terlihat lebih awal musim semi ini. Kami harus tetap memperhatikan bahwa data makroekonomi yang masuk dapat mempengaruhi posisi tersebut dalam 2–3 minggu ke depan. Data pekerjaan, secara khusus, bisa mengunci pergerakan menuju pelonggaran atau cukup menimbulkan keraguan untuk mendorong volatilitas naik lagi. Secara historis, kejutan di pasar tenaga kerja dalam arah mana pun telah membuat pasar menilai ulang segala sesuatu—dari jalur suku bunga terminal hingga posisi kemiringan dalam spread butterfly. Kami juga perlu tetap terhubung dengan permukaan opsi—tidak hanya untuk pergerakan harga langsung tetapi juga untuk perilaku struktur jangka dan pergeseran skew. Penawaran di harga pasar berjalan lebih tinggi daripada put out-the-money, menunjukkan di mana upaya lindung nilai difokuskan. Kami sudah melihat ini terjadi di pasar opsi di mana penetapan kembali premi risiko paling jelas. Para pedagang tidak lagi sekadar bermain bertahan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

The pasangan USD/CHF sedikit menguat di atas angka 0.7900 setelah penurunan ke level terendahnya sejak September 2011. Dolar AS menunjukkan peningkatan kecil, karena sentimen positif mendukung daya tarik Franc Swiss sebagai tempat aman, membatasi taruhan bearish yang kuat pada pasangan USD/CHF. Peningkatan potensi Dolar AS tetap terbatas di tengah harapan tentang siklus pemotongan suku bunga mendatang dari Federal Reserve. Kekhawatiran tentang kesehatan fiskal AS lebih lanjut membatasi pemulihan Dolar AS dan memengaruhi dinamika USD/CHF.

Sikap Agresif Bank Swiss

Sikap agresif Bank Swiss, yang bertentangan dengan harapan suku bunga negatif, mendukung Franc Swiss. Ini, bersama dengan prospek bearish Dolar AS, menunjukkan kecenderungan turun untuk pasangan USD/CHF. Perhatian kini beralih ke laporan pekerjaan ADP AS untuk kemungkinan dorongan, dengan laporan Nonfarm Payrolls mendatang diharapkan mempengaruhi Dolar dan USD/CHF dalam jangka pendek. Franc Swiss, sebagai salah satu dari sepuluh mata uang yang paling banyak diperdagangkan, dipengaruhi oleh sentimen pasar, kesehatan ekonomi, dan tindakan Bank Swiss. Franc dianggap sebagai tempat aman karena ekonomi Swiss yang stabil dan netralitas politiknya. Nilai Franc dipengaruhi oleh data ekonomi Swiss, kesehatan ekonomi Zona Euro, dan stabilitas kebijakan moneter. Dengan pasangan USD/CHF kini berada sedikit di atas area 0.7900, tekanan terus meningkat—ini mengikuti penurunan signifikan ke level yang belum terlihat dalam hampir tiga belas tahun. Kedekatan pasangan ini dengan level terendah dalam beberapa tahun, meskipun ada sedikit kekuatan di Dolar AS, terus menunjukkan permintaan yang rendah. Secara umum, keengganan Dolar untuk mendapatkan momentum yang berarti menggambarkan penyesuaian pasar yang sedang berlangsung terhadap perubahan kebijakan dan kecemasan fiskal.

Kekuatan Dolar yang Terbatas

Kami telah melihat Dolar sedikit bangkit, meskipun tidak cukup untuk membalikkan kerugian baru-baru ini. Setiap kenaikan di Greenback tampak terhambat, karena pasar mulai lebih percaya pada kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve di akhir tahun ini. Perubahan dalam harapan ini telah berkembang secara bertahap, tetapi sekarang dengan indikator tenaga kerja dan inflasi yang mendingin, ada kurangnya perlawanan terhadap narasi tersebut. Menambah tekanan, kekhawatiran tentang ketidakseimbangan anggaran AS tidak kunjung surut. Kekhawatiran tentang utang dan defisit ini, bukan hanya pertimbangan yang jauh, kini mempengaruhi kinerja Dolar, menjauhkannya dari lonjakan yang kuat. Sementara itu, di sisi lain, Franc Swiss terus menemukan dukungan. Sikap dari bank sentralnya telah menyimpang dari tren pelonggaran global. Bank Swiss mengejutkan pengamat dengan mempertahankan pengendalian yang lebih ketat pada suku bunga dan membuka kemungkinan tindakan yang lebih tegas jika tekanan inflasi meningkat lagi. Perbedaan ini menambah daya tarik Franc, terutama dalam lingkungan di mana selera risiko pasar secara keseluruhan tetap hati-hati. Yang menonjol di sini adalah bukan pergerakan harian tetapi lebih pada posisi yang telah berkembang di sekitar pasangan ini. Meskipun ada kelemahan di Dolar, kami tidak melihat mode risiko penuh di ekuitas atau komoditas—yang menunjukkan bahwa kami berada dalam periode sinyal campur, di mana para trader menavigasi antara garis waktu inflasi dan kerentanan makroekonomi. Dalam hal ini, CHF terus menarik aliran tipikalnya—jenis aliran yang muncul ketika volatilitas yang diperkirakan pasar sedikit naik dan ketika kepercayaan global turun, meskipun sesaat. Sekarang, rilis data yang akan datang dari sektor pekerjaan AS tidak hanya akan berfungsi sebagai ukuran kekuatan tenaga kerja tetapi juga sebagai petunjuk untuk momentum kebijakan moneter. Kita harus mempertimbangkan tidak hanya angka kepala, tetapi juga implikasinya bagi pertumbuhan upah, tingkat partisipasi, dan permintaan yang mendasari di pasar pekerjaan. Jika angka pekerjaan minggu ini—pertama dari ADP dan kemudian dari Nonfarm Payrolls—menunjukkan pelonggaran dalam ketatnya pasar kerja, kasus untuk penyesuaian suku bunga Federal Reserve yang lebih awal bisa menguat, berpotensi melemahkan Dolar lebih lanjut. Kami juga sadar bahwa meskipun ini adalah acara berdampak tinggi, respons pasar mereka akan sangat bergantung pada posisi menjelang angka tersebut. Momentum saat ini menguntungkan Franc, dan pembalikan tajam kurang mungkin terjadi kecuali data pekerjaan memberikan kejutan yang jelas. Meskipun begitu, strategi jangka pendek harus sejalan dengan katalis yang dijadwalkan ini. Dalam hal Franc Swiss itu sendiri, perannya cenderung berkembang ketika ketidakpastian meningkat. Mengingat pendekatan terstruktur para pembuat kebijakan dan kemampuan negara untuk menghindari volatilitas EU yang lebih luas, Franc sering kali diminati dalam kondisi seperti ini. Trader sebaiknya tidak hanya memantau indikator domestik Swiss seperti inflasi dan PDB, tetapi juga menghubungkannya dengan rilis Zona Euro, yang seringkali membentuk sentimen terhadap Swiss secara tidak langsung. Dalam beberapa hari ke depan, aksi harga sekitar 0.7900 akan menarik perhatian. Pelanggaran jelas yang lebih rendah, ditegaskan oleh data AS yang dovish dan permintaan baru ke CHF, dapat memicu minat jual yang baru. Di sisi lain, setiap pergerakan berkelanjutan ke atas dari sini kemungkinan besar membutuhkan dukungan dari data penggajian yang kuat dan komitmen baru dari pejabat Fed untuk menunda pelonggaran. Tanpa itu, pemulihan Dolar mungkin tetap dangkal dan sesaat. Kami terus memasukkan dinamika ini sambil menyesuaikan risiko dan ambang batas perdagangan kami sesuai.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas di Pakistan mengalami pergerakan minimal pada hari Rabu. Harga per gram adalah PKR 30,482.38, mendekati PKR 30,462.25 pada hari Selasa, sementara satu tola emas adalah PKR 355,539.90, sedikit lebih tinggi dari sebelumnya yang bernilai PKR 355,305.80. Dolar AS pulih sedikit, tetapi tidak cukup kuat untuk mendukung pemulihan emas dari titik terendah pada awal minggu. Situasi ini dipengaruhi oleh kemungkinan pemotongan suku bunga dari Federal Reserve AS, berdasarkan komentar beberapa Gubernur Fed. Ada kemungkinan 75% untuk pengurangan suku bunga pada pertemuan Federal Reserve di bulan September, yang berdampak pada Dolar dan pada gilirannya, mendukung harga emas.

Poin-poin Penting Indikator Ekonomi

Dalam laporan ekonomi, ISM menyatakan bahwa sektor manufaktur AS menyusut selama empat bulan berturut-turut. Sementara itu, survei JOLTS mengungkapkan adanya 7.769 juta lowongan pekerjaan pada akhir Mei, lebih tinggi dari 7.395 juta pada bulan April. Ancaman tarif dari Presiden Trump terhadap impor Jepang menambah ketidakpastian menjelang batas waktu tarif. Emas dianggap sebagai aset aman di masa yang tidak pasti, dengan bank sentral sebagai pemegang utama, mendiversifikasi cadangan mereka untuk meningkatkan stabilitas ekonomi. Faktor-faktor yang dikaji menunjukkan bahwa harga emas bereaksi terhadap fluktuasi mata uang, ketegangan geopolitik, dan pergeseran ekonomi, yang sangat terkait dengan nilai Dolar AS. Meskipun harga emas di pasar Pakistan tetap hampir tidak berubah, penyebab yang mendasarinya mengungkapkan lebih banyak dari yang terlihat. Kenaikan kecil dalam harga per gram dan tola mungkin menunjukkan stabilitas, tetapi ini menyembunyikan gejolak yang lebih dalam dalam jaringan keuangan internasional, terutama yang dipengaruhi oleh keputusan kebijakan moneter dan indikator pasar kerja di Amerika Serikat. Peningkatan kecil Dolar tampaknya tidak cukup untuk membalikkan tren naik harga emas, terutama dengan meningkatnya harapan bahwa Federal Reserve mungkin akan menurunkan suku bunga. Beberapa pihak, termasuk Mester dan Waller, telah mengisyaratkan arah ini, dan proyeksi pasar kini menunjukkan sekitar tiga dari empat peluang untuk pemotongan suku bunga pada bulan September. Penting untuk dicatat bahwa penurunan suku bunga cenderung melemahkan Dolar, yang sering kali, seperti telah terlihat secara historis, berujung pada penguatan harga emas.

Dinamika Ekonomi Global

Kami memperhatikan data ISM yang menunjukkan bahwa kegiatan manufaktur AS telah menurun selama empat bulan berturut-turut. Ini bukan kejadian yang jarang terjadi dalam periode penyesuaian ekonomi, tetapi ketika dipadukan dengan meningkatnya lowongan pekerjaan yang dilaporkan dalam survei JOLTS, ini memperkenalkan kontras yang aneh. Lebih banyak lowongan pekerjaan di tengah kontraksi yang sedang terjadi menyiratkan pergeseran dalam cara bisnis berinvestasi dalam sumber daya manusia, yang mungkin mencerminkan optimisme yang hati-hati atau dampak tertunda dari kondisi moneter sebelumnya. Bank sentral yang terus memperluas kepemilikan emas mereka menawarkan lapisan tambahan pada dinamika ini. Institusi ini jarang bertindak dengan impulsif. Sebaliknya, mereka bertujuan untuk melindungi ekonomi mereka dari volatilitas dengan menyebarkan risiko, dan membeli emas – mengingat kaitannya yang berlawanan dengan Dolar – telah menjadi salah satu cara untuk melakukannya. Sekarang, dengan melihat semua pergerakan ini bersama-sama, jelas bahwa meskipun grafik harian mungkin tampak datar, gambaran di baliknya jauh dari tenang. Perkembangan dalam suku bunga, manufaktur, pekerjaan, dan langkah perdagangan global tidak terjadi dalam ruang hampa – mereka adalah bagian yang bergerak dari mekanisme yang lebih besar yang terus mempengaruhi hasil harga yang kami lacak setiap sesi perdagangan. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ketua Federal Reserve Jerome Powell menyatakan bahwa pembuat kebijakan sedang menunggu untuk menilai dampak tarif terhadap inflasi. Jika pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda pelemahan, pengurangan suku bunga mungkin dipertimbangkan. Bank of America menyarankan bahwa inflasi berada di atas target dengan risiko yang mungkin meningkat akibat tarif dalam beberapa bulan mendatang. Meskipun pemotongan suku bunga mungkin terjadi jika pasar tenaga kerja memburuk, tingkat inflasi saat ini membuat kemungkinan tersebut menjadi lebih kecil. Bank of America memperingatkan tarif mungkin semakin memengaruhi ekonomi AS. Mereka mencatat bahwa inflasi barang baru-baru ini bisa disebabkan oleh kenaikan harga yang diantisipasi sebelum tarif diterapkan. Ketua Federal Reserve Powell mengaitkan ketidakadaan pemotongan suku bunga dengan dampak tarif selama pidatonya di Sintra. Apa yang telah kita lihat sejauh ini adalah perpaduan antara kehati-hatian dan ketentuan dari lembaga-lembaga terkemuka. Powell, dengan menyatakan bahwa pembuat kebijakan mengambil langkah mundur untuk menyerap dampak tarif sebelum bertindak, pada dasarnya mengalihkan bias jangka pendek dari pelonggaran yang segera. Penundaan ini menunjukkan bahwa kecuali ada bukti jelas tentang tekanan di pasar kerja, suku bunga kebijakan akan tetap. Tarif, yang sudah membuat harga menjadi kurang dapat diprediksi, sedang memperumit model standar dari penyampaian inflasi. Dengan inflasi yang sudah berada di atas zona nyaman Federal Reserve, dan Bank of America memperingatkan risiko yang akan datang, tidak banyak dukungan untuk penyesuaian kebijakan segera kecuali data secara nyata memburuk. Catatan mereka menunjukkan bahwa bisnis mempercepat kenaikan harga karena antisipasi, bukan sebagai respons terhadap peningkatan biaya input yang sebenarnya. Itu penting—artinya tekanan harga yang kita amati mungkin tidak sepenuhnya bertahan. Dari perspektif kami, poin-poin penting di sini bukan hanya angka inflasi, tetapi apa yang menyuplai angka tersebut. Jika kenaikan harga terjadi karena kekhawatiran tarif, maka inflasi bisa kembali mereda dengan sendirinya dalam beberapa kuartal ke depan. Namun, kita tidak bisa mengandalkannya tanpa konfirmasi. Sebaliknya, kita perlu memperhatikan apakah metrik inti melemah tanpa penurunan ekonomi yang lebih luas. Pernyataan Powell dari Sintra menegaskan sikap: pemotongan suku bunga tidak dipertimbangkan kecuali data tenaga kerja mulai menunjukkan kelemahan yang jelas. Kerangka pemikiran ini menjelaskan bahwa tarif mengaburkan pembacaan inflasi cukup sehingga bank sentral kurang percaya diri dalam pelonggaran pra-emptif. Apa artinya dalam praktik adalah jalur yang lebih sempit untuk penyesuaian suku bunga—bahkan pelemahan dalam gaji non-pertanian tidak akan cukup kecuali disertai dengan moderasi harga. Untuk aktivitas meja, ini menciptakan latar belakang di mana volatilitas di bagian depan bisa tetap rendah kecuali perubahan besar mulai muncul dalam cetakan frekuensi tinggi. Ketidakpastian tarif, meskipun bising, belum menerjemahkan menjadi dislokasi ekonomi yang luas. Itu membuat permainan arah menjadi lebih menantang kecuali dipadukan dengan konfirmasi data yang jelas, terutama dalam klaim pengangguran dan angka pengeluaran konsumen. Mengingat bahwa ekspektasi suku bunga sedang berubah, penempatan kurva harus menghindari asumsi yang dibangun pada pemotongan refleksif. Sebaliknya, gerakan penyesuaian harga lebih mungkin dipicu oleh tren tenaga kerja daripada inflasi semata. Powell memberi kita kerangka berpikir—tetap tenang kecuali data ketenagakerjaan memaksa tindakan. Tekanan harga tetap ada, tetapi sumbernya terlalu kabur untuk membenarkan pelonggaran pra-emptif. Dalam beberapa minggu ke depan, para trader yang fokus pada volatilitas makro harus memusatkan perhatian pada data aktivitas riil daripada CPI utama. Pasar obligasi mungkin tetap sensitif terhadap kejutan gaji, lebih daripada deviasi CPI, terutama jika harga barang terbukti sementara. Gunakan penempatan untuk mencerminkan peluruhan waktu tarif daripada ketahanan guncangan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

NZD/USD naik menjadi sekitar 0.6105 di sesi awal Asia, mendapatkan kekuatan. Dolar AS melemah, dengan adanya antisipasi pemotongan suku bunga Federal Reserve setelah data pekerjaan AS yang positif dan komentar dari Ketua Fed Jerome Powell. Powell menunjukkan kemungkinan pemotongan suku bunga pada pertemuan Juli, dengan futures suku bunga jangka pendek menunjukkan peluang satu dari empat. Sementara itu, data ekonomi positif dari Cina, termasuk kenaikan Caixin Manufacturing PMI menjadi 50.4 pada bulan Juni, mendukung Dolar Selandia Baru karena Selandia Baru mengekspor banyak ke Cina. Lowongan pekerjaan di AS meningkat secara tak terduga menjadi 7.76 juta pada bulan Mei, melebihi ekspektasi. Data pekerjaan AS yang kuat sebagian mempertahankan nilai Dolar AS di tengah diskusi pemotongan suku bunga Fed.

Dolar Selandia Baru dan Indikator Ekonomi

Dolar Selandia Baru merespons indikator ekonomi yang lebih luas, termasuk kinerja ekonomi Cina dan harga susu. Keputusan suku bunga dari Reserve Bank of New Zealand bertujuan untuk menjaga inflasi, yang mempengaruhi daya tarik NZD. Rilis data makroekonomi dari Selandia Baru mempengaruhi nilai NZD, mencerminkan kesehatan ekonomi. Selama periode optimisme, NZD cenderung menguat, sementara pada saat ketidakpastian pasar, ia melemah karena dianggap lebih berisiko.

Dampak Ekonomi Cina dan Ekspor Selandia Baru

Dari sisi Selandia Baru, momentum telah didorong oleh angka baru dari Cina, khususnya Caixin Manufacturing PMI yang kembali di atas 50 menjadi 50.4. Kembalinya angka ini ke zona ekspansi membantu mengurangi kekhawatiran tentang permintaan untuk ekspor Selandia Baru, khususnya produk susu, yang masih merupakan bagian penting dari ekonomi. Ketika aktivitas di sektor manufaktur Cina meningkat, sering kali ada dampak lanjutan pada permintaan untuk komoditas mentah – dan ini berpengaruh pada Dolar Kiwi. Sikap moneter Reserve Bank of New Zealand tetap seimbang. Fokus utama mereka adalah pada inflasi domestik, yang terbukti agak sulit untuk dikendalikan. Setiap tanda-tanda tekanan harga yang melunak dapat membuka kesempatan bagi penyesuaian suku bunga mereka sendiri — meskipun pada tahap ini, panduan ke depan tetap berhati-hati. Target inflasi masih diawasi secara ketat, dan tidak mungkin ada perubahan mendadak kecuali data yang masuk mengubah pandangan tersebut. Untuk posisi jangka pendek, pergeseran ekspektasi suku bunga kemungkinan akan tetap menjadi pendorong terbesar. Dengan Powell memperkenalkan bahasa pemotongan suku bunga dan NZD menguat karena ketahanan Cina, terdapat penyempitan alami dalam perbedaan suku bunga. Ini menyebabkan beberapa trader menemukan nilai di sisi panjang NZD/USD lagi — terutama selama periode minat risiko, ketika minat terhadap mata uang dengan hasil lebih tinggi meningkat. Namun, ini tidak boleh diartikan sebagai tren satu arah. NZD tetap sensitif terhadap sentimen pasar yang lebih luas dan cenderung mundur dengan cepat ketika trader beralih ke investasi yang lebih aman. Setiap peningkatan ketegangan global yang baru, penurunan pasar yang tajam, atau data yang memburuk dari Cina bisa kembali mempengaruhi posisi pendek NZD. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada hari Selasa, beberapa pemimpin bank sentral memberikan pidato tentang ekonomi dan kebijakan mereka. Mereka termasuk perwakilan dari Federal Reserve, Bank Sentral Eropa, Bank of England, Bank of Japan, dan Bank of Korea. Diskusi berlangsung di Forum ECB di Sintra, Portugal, dan mencakup perkiraan ekonomi serta arah kebijakan di masa depan. Forum ini memberikan kesempatan untuk mendapatkan wawasan tentang perspektif dan strategi berbagai bank sentral.

Fokus Forum Sintra

Sesi terakhir forum Sintra berlanjut hari ini, menggali lebih dalam mengenai kondisi ekonomi dan kebijakan moneter. Pidato-pidato ini bertujuan untuk memberikan gambaran mengenai sikap saat ini dan jalur masa depan masing-masing bank. Bagian awal ini menggambarkan bagaimana tokoh-tokoh dari beberapa bank sentral—yakni, Federal Reserve, Bank Sentral Eropa, Bank of England, Bank of Japan, dan Bank of Korea—berbagi pandangan mereka tentang kondisi ekonomi dan proyeksi suku bunga. Tempatnya adalah pertemuan tahunan ECB di Portugal, yang secara rutin menjadi platform untuk sinyal kebijakan. Dengan inflasi, perlambatan pertumbuhan, dan dinamika upah yang terus beragam di berbagai wilayah dunia, kata-kata mereka memiliki bobot praktis. Ini bukan acara seremonial—ini adalah tempat di mana kita dapat melacak apa yang mungkin berubah dalam kebijakan, dan yang lebih penting, kapan. Mereka yang mengikuti atau berada di sekitar keputusan suku bunga mencatat bagaimana bank sentral menggambarkan ketahanan inflasi. Ketika pembuat kebijakan utama menggunakan frasa seperti “lebih lama dari yang diperkirakan” atau “masih di atas target,” kita harus mengartikan ini sebagai indikasi bahwa pemotongan suku bunga tidak akan segera terjadi. Trader yang sebelumnya mengandalkan asumsi pergeseran suku bunga kini sedang menyesuaikan kembali jadwal mereka. Sebagian besar pembicara, termasuk Powell dan Bailey, memilih sikap hati-hati, menyoroti tekanan harga yang terus berlangsung meskipun data di beberapa area menunjukkan perbaikan. Ini didukung, meskipun secara halus, oleh komentar yang mendukung pendekatan ‘menunggu dan melihat.’ Kuroda, penggantinya, Ueda, memberikan wawasan tentang trajektori pengetatan kebijakan Jepang, yang tampil terukur namun mantap. Pesannya jelas: Bank tidak terburu-buru tetapi berniat untuk terus bergerak secara bertahap menuju normalisasi. Hal ini memiliki implikasi—misalnya, kita sudah melihat reaksi dalam volatilitas silang yen dan kurva forward JGB.

Reaksi dan Observasi Pasar

Bagi kami, nada di antara semua bank sentral sedikit condong ke arah kesabaran. Ini menunjukkan bahwa penetapan harga jangka pendek untuk pelonggaran yang dipercepat dapat kembali berada di bawah tekanan. Jika kita melihat efek dari komentar hari Selasa, volatilitas yang diimplikasikan pada opsi sensitif terhadap suku bunga meningkat, terutama dalam kontrak yang terkait dengan tingkat 2 tahun dan 5 tahun. Pembeli gamma juga belum mundur. Itu menunjukkan bahwa posisi tetap hati-hati. Jalur dengan sedikit resistensi dari sini, sepertinya, lebih banyak ke samping daripada turun dalam hal imbal hasil. Selama sesi mendatang, reaksi terhadap pernyataan terakhir di Sintra hari ini perlu diperhatikan dengan seksama. Jika ada kejutan dovish yang muncul—dan tidak ada yang benar-benar disampaikan di panel sebelumnya—itu bisa menggeser premi jangka pendek. Tetapi sejauh ini, panduan tetap: target inflasi masih di luar jangkauan bagi beberapa bank, dan meskipun kelonggaran ekonomi mungkin muncul dalam beberapa titik data, tidak ada otoritas besar yang menunjukkan keterbukaan untuk mempercepat pelonggaran. Dengan demikian, bagi pembuat pasar, tindakan harus tetap fokus pada pengelolaan deviasi durasi dan mempertahankan fleksibilitas di seluruh penguat kurva bersyarat. Ini bukan waktu untuk mengandalkan sepenuhnya pada musiman atau asumsi berbasis kalender. Kontrak berjangka bulan depan menunjukkan sensitivitas terhadap pergeseran verbal, dan pergerakan deviasi standar dalam biaya pendanaan semalam akan lebih berharga ketika dipasangkan dengan bahasa yang samar. Kita kini memasuki periode di mana setiap frasa dari anggota pengatur akan dianalisis untuk tanda-tanda penyimpangan dari nada hati-hati saat ini. Itu berarti memegang opsi memiliki nilai lebih, terutama di minggu seperti ini di mana korelasi volatilitas lintas pasar tidak sempurna. Biaya carry lebih tinggi, ya, tetapi demikian juga peluang dari dislokasi dalam gamma suku bunga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Tiongkok (PBoC) menetapkan nilai tukar sentral USD/CNY untuk sesi perdagangan pada hari Rabu sebesar 7.1546. Ini dibandingkan dengan nilai tetap hari sebelumnya sebesar 7.1534, dengan Reuters memperkirakan 7.1623. Tujuan utama PBoC adalah menjaga stabilitas harga dan nilai tukar, serta mendukung pertumbuhan ekonomi. PBoC juga fokus pada pelaksanaan reformasi keuangan untuk mengembangkan pasar keuangan.

Peran Partai Komunis

PBoC dimiliki negara oleh Republik Rakyat Tiongkok dan dipengaruhi oleh Partai Komunis Tiongkok. Sekretaris Komite CCP memiliki peran penting dalam pengelolaannya, dengan Mr. Pan Gongsheng saat ini memegang posisi yang signifikan. PBoC menggunakan berbagai alat moneter, seperti Suku Bunga Reverse Repo tujuh hari dan Rasio Cadangan Wajib. Suku Bunga Pinjaman Utama (LPR) mempengaruhi suku bunga pinjaman dan hipotek serta berdampak pada nilai tukar Renminbi. Pennyusunan nilai tukar sentral pada hari Rabu, yang sedikit di atas level hari Selasa, menunjukkan pola yang jelas. PBoC menjaga nilai tetapnya lebih kuat dari yang diperkirakan pasar. Meskipun Reuters memprediksi 7.1623, nilai tetap aktual adalah 7.1546. Penetapan ini menunjukkan adanya upaya yang hati-hati untuk mengarahkan ekspektasi tanpa kejutan besar. Ini mencerminkan pengelolaan tekanan nilai tukar di tengah kekuatan eksternal, terutama dari kebijakan moneter AS dan aliran perdagangan. Apa yang bisa kita ambil dari sini bukan hanya sekadar tentang suatu suku bunga; ini menunjukkan kekhawatiran yang lebih luas. Pilihan untuk melakukan penyesuaian kecil hari-per-hari, daripada sepenuhnya mencerminkan tekanan depresiasi berbasis pasar, menunjukkan sebuah prioritas: kepercayaan keuangan. Dengan menetapkan nilai tukar lebih kuat dari yang diperkirakan, mereka berusaha untuk menjaga nilai tukar tetap stabil daripada memicu volatilitas. Ini, pada gilirannya, membuat mereka bisa fokus pada sasaran yang lebih dalam — mengendalikan risiko inflasi tanpa kehilangan kontrol terhadap likuiditas.

Mekanisme Institusional

Latar belakang institusi juga penting. Sementara pelaksanaan kebijakan publik oleh Gongsheng akan diawasi dengan cermat dalam beberapa minggu ke depan, mekanisme struktural — melalui operasi likuiditas jangka pendek dan perubahan rasio cadangan — adalah hal yang perlu kita perhatikan. Penggunaan alat taktis oleh PBoC, seperti reverse repos, memberikan gambaran tentang bagaimana mereka berencana mempengaruhi kondisi kredit jangka pendek. Suku bunga repo tujuh hari yang rendah atau tidak berubah, misalnya, menunjukkan kepercayaan pada data pertumbuhan dan inflasi saat ini. Perlu diperhatikan bagaimana neraca keuangan beradaptasi terhadap tingkat dan arah Suku Bunga Pinjaman Utama. Ini bukan hanya teori; LPR berpengaruh langsung pada premi, penilaian risiko, dan biaya perpanjangan kontrak. Ketika kita melihat tren volatilitas implisit dalam opsi CNY, setiap perbedaan dari penetapan nilai tukar sentral akan menunjukkan keraguan pasar tentang konsistensi atau kredibilitas. Ini adalah sinyal yang bisa diperdagangkan. Mengingat bahwa sektor keuangan mencakup campuran antara pemberi pinjaman yang dikelola negara dan yang didanai swasta, termasuk entri online seperti MYbank dan WeBank, transmisi kebijakan mungkin berjalan tidak merata. Likuiditas yang ditargetkan menuju saluran negara mungkin tidak dapat mengalir dengan bersih ke dalam perekonomian yang lebih luas. Diskrepansi tersebut bisa menciptakan jendela pembiayaan bayangan atau spread kredit yang lebih luas tergantung pada respons regulasi. Kita juga perlu memikirkan apa arti kalibrasi menjelang bulan depan. Jika pasar berjangka mulai memperhitungkan intervensi yang semakin meningkat, kemungkinan penetapan nilai akan menjadi lebih politis. Ini berarti melacak pasar CNH offshore bersamaan dengan pergerakan CNY onshore akan menjadi lebih penting — terutama dengan perbedaan swap dan forward sintetis yang semakin tajam dari biasanya. Jika pemotongan rasio cadangan kembali dimasukkan ke dalam campuran kebijakan, kita harus menilai efektivitasnya tidak hanya dari pengumuman utama, tetapi juga dari seberapa banyak dana jangka panjang yang mereka lepaskan ke dalam sistem antar bank. Bahkan pemotongan kecil dapat memiliki dampak yang signifikan jika likuiditas sudah ketat — atau tidak banyak berpengaruh jika bank sedang mengurangi utang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dampak Federal Reserve pada USD

Tindakan Federal Reserve berdampak besar pada nilai USD, terutama melalui kebijakan moneter yang bertujuan menjaga stabilitas harga dan lapangan kerja. Perubahan suku bunga, yang dipicu oleh pergerakan inflasi dan tingkat pengangguran, merupakan alat utama yang mempengaruhi kekuatan dan kelemahan dolar. Pelonggaran kuantitatif (QE) dan pengetatan kuantitatif (QT) juga berdampak pada Dolar AS. QE melibatkan peningkatan pasokan uang untuk merangsang lembaga keuangan, yang dapat melemahkan dolar, sementara QT memiliki efek sebaliknya dengan menghentikan pembelian obligasi baru, umumnya memperkuat dolar. Informasi ini bertujuan untuk menyampaikan tentang pergerakan pasar dan perilaku mata uang, betapa pentingnya melakukan riset pribadi sebelum mengambil keputusan keuangan. Trading valuta asing mengandung risiko yang cukup besar, memerlukan pemahaman tentang dinamika pasar dan penilaian hati-hati terhadap tujuan investasi.

Harapan dan Volatilitas Pasar

Dengan Bessent menyatakan bahwa Federal Reserve dapat memangkas suku bunga lebih awal dari yang diperkirakan sebelumnya, kita perlu menilai kembali harapan yang tercermin dalam kurva hasil saat ini. Langkah sebelum September akan menyimpang dari estimasi pasar sebelumnya, memicu pergeseran pada hasil Treasury jangka pendek dan, secara langsung, pada derivatif suku bunga. Meskipun dolar hanya mencatat kenaikan kecil saat komentar ini muncul, volatilitas suku bunga yang mendasarinya tetap signifikan dan menawarkan peluang taktis. Dalam menghadapi minggu-minggu mendatang, penting untuk mengevaluasi data ketenagakerjaan dan angka inflasi dengan lebih teliti dari biasanya. Jika kelemahan di pasar tenaga kerja berlanjut atau angka CPI melonggar, kita dapat mengantisipasi kepercayaan yang lebih besar terhadap harapan kebijakan yang lebih lunak. Hal ini akan menekan dolar melalui pengurangan diferensial hasil riil, mempengaruhi baik swaps maupun kurva forward. Trader mata uang dan mereka yang berada dalam kontrak berjangka harus menyesuaikan lindung nilai dengan tepat. Komentar Bessent tidak dibuat secara terpisah. Waktunya bertepatan dengan periode keseimbangan yang rentan bagi Fed – saat ketika kekhawatiran pertumbuhan upah mulai mereda dan pemulihan sisi pasokan terus meredakan tekanan harga ke atas. Jika bank sentral memprioritaskan pertumbuhan di atas pengendalian inflasi dalam jangka pendek, seperti yang diimplikasikan oleh nada bicaranya, aset yang peka terhadap suku bunga akan merespons terlebih dahulu, dan posisi dalam pasangan yang terkait dengan dolar akan memerlukan rotasi yang lebih cepat. Kita sudah melihat bagaimana QE memperkenalkan likuiditas yang melimpah, membuat dolar relatif kurang langka, sering mengakibatkan perpindahan modal dari kepemilikan yang berdenominasi dolar ke alternatif yang memberikan hasil lebih tinggi atau lebih stabil. QT, di sisi lain, cenderung memperketat kondisi secara bertahap. Untuk saat ini, jika otoritas moneter tetap berorientasi pada data, maka harapan mengenai ukuran dan urutan setiap pelonggaran akan menjadi perhatian utama. Ini mempertegas relevansi Fed Funds Futures dan suku bunga Eurodollar, yang berfungsi sebagai proksi untuk kebijakan yang diproyeksikan. Poin-poin penting: – Tindakan Federal Reserve mempengaruhi nilai USD melalui kebijakan moneter. – Pelonggaran kuantitatif (QE) dapat melemahkan dolar, sedangkan pengetatan kuantitatif (QT) umumnya memperkuat dolar. – Penting untuk memantau data ketenagakerjaan dan inflasi dalam membuat keputusan investasi. – Komentar Federal Reserve dapat mempengaruhi pasar dan posisi trading terkait dolar. Buat akun VT Markets Anda yang hidup dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Selama perdagangan AS pada 1 Juli 2025, dolar AS awalnya melemah tetapi kemudian stabil terhadap mata uang utama lainnya. Laporan lowongan pekerjaan JOLTS melebihi ekspektasi dengan 7,769 juta lowongan dibandingkan estimasi 7,3 juta, sementara data ISM sedikit di atas prediksi di 49,0. Komentar dari bank sentral, termasuk Ketua Fed Powell, menunjukkan prospek ekonomi yang stabil, meskipun pemotongan suku bunga tidak dikesampingkan. Powell menekankan bahwa inflasi mungkin meningkat karena tarif dan mengingatkan perlunya menangani jalur utang AS yang tidak berkelanjutan. Presiden ECB Lagarde mengonfirmasi bahwa target inflasi 2% kawasan euro telah tercapai, tetapi memperingatkan agar tidak merasa terlalu nyaman. Ia menguatkan pendekatan berbasis data ECB dan proses panjang yang diperlukan untuk pergeseran global dari dolar AS. Gubernur Bank of England Bailey menyoroti tekanan inflasi yang terus ada dan tanda-tanda perlambatan ekonomi. Gubernur BOJ Ueda mengomentari tren inflasi dan pendekatan hati-hati terkait kenaikan suku bunga di masa depan. Reaksi Pasar Imbal hasil AS meningkat, terutama imbal hasil jangka pendek, setelah hari yang campur aduk untuk saham. Dow dan Russell 2000 mengalami kenaikan, sementara S&P 500 dan NASDAQ turun. Minyak mentah tetap stabil, emas naik, dan Bitcoin mengalami penurunan. Ketegangan politik dan perdagangan terus berlanjut, dengan Presiden Trump terlibat dalam diskusi tarif dan bertukar pandangan dengan Elon Musk. Peristiwa dalam sesi perdagangan 1 Juli memberikan sejumlah sinyal, banyak di antaranya bertentangan, tetapi tetap memberikan arah. Pasar melihat dolar AS awalnya merosot, hanya untuk kembali mendapatkan pijakan di akhir sesi. Ini menunjukkan adanya ketahanan mendasar pada dolar, tampaknya didorong oleh indikator pasar tenaga kerja yang lebih kuat dari perkiraan. Laporan JOLTS, yang menunjukkan hampir 470,000 lebih banyak lowongan pekerjaan dari yang diprediksi, mengisyaratkan bahwa pemberi kerja masih mencari staf — tanda kemungkinan bahwa permintaan dalam ekonomi belum terhenti meskipun ada kondisi pengetatan yang lebih luas. Sementara itu, angka ISM yang di bawah 50 tetap sedikit melebihi ekspektasi. Meskipun biasanya, pembacaan di bawah 50 menandakan kontraksi, rilis yang lebih tinggi dari perkiraan ini menunjukkan bahwa kontraksi dalam manufaktur AS mungkin tidak semakin dalam — setidaknya belum. Kejutan ringan ini kemungkinan memberikan sedikit kelegaan bagi pasar ekuitas AS, meskipun sektor teknologi dan indeks lebih luas mengalami penurunan, sementara saham-saham kecil memperlihatkan peningkatan. Tidak mengherankan bahwa Russell 2000 menguat pada hari yang sama ketika imbal hasil jangka pendek naik. Kenaikan spesifik pada jatuh tempo yang lebih pendek sering kali menunjukkan penyesuaian harapan suku bunga — investor menjadi sedikit kurang yakin bahwa jalur suku bunga akan turun secepat atau securam yang diperkirakan sebelumnya. Komentar Powell menunjukkan pandangan inflasi yang rumit. Ada harapan yang berkembang bahwa tarif dapat menyebabkan tekanan harga, dan penyebutannya yang hati-hati mengenai posisi fiskal AS kembali mengalihkan perhatian ke isu struktural daripada hanya masalah siklis. Ini lebih merupakan pengingat bahwa inflasi sendiri tidak lagi menjadi satu-satunya faktor yang memengaruhi kebijakan. Respon pasar terhadap hal ini relatif tenang, mungkin karena nada yang disampaikan cocok dengan yang sudah diharapkan: tidak ada urgensi untuk pemotongan, tetapi opsi tetap terbuka. Poin-poin penting: – Dolar AS menunjukkan ketahanan meskipun ada pengaruh dari pasar tenaga kerja yang kuat. – Tarik ulur di antara pembicaraan kebijakan bank sentral dan keadaan ekonomi yang lebih luas. – Penyesuaian pada harapan suku bunga terlihat melalui pergerakan imbal hasil. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sebuah survei pribadi oleh American Petroleum Institute (API) melaporkan peningkatan jumlah minyak mentah, berbeda dengan ekspektasi penurunan 1,8 juta barel. Perkiraan lainnya mencakup penurunan 1,0 juta barel pada distilat dan penurunan 0,2 juta barel pada bensin. Survei pribadi ini berfokus pada fasilitas penyimpanan minyak dan perusahaan-perusahaan terkait. Laporan resmi dari US Energy Information Administration (EIA) akan dirilis pada Rabu pagi, memberikan data yang lebih terperinci. Laporan EIA didasarkan pada informasi dari Departemen Energi dan lembaga lainnya. Ini mencakup data tentang total tingkat penyimpanan minyak mentah, perubahan dari minggu sebelumnya, input dan output kilang, serta tingkat penyimpanan untuk berbagai jenis minyak mentah. Laporan EIA dianggap lebih akurat dan lengkap dibandingkan survei API, menawarkan wawasan yang lebih luas mengenai status pasar minyak. Laporan-laporan ini bisa memiliki hasil yang berbeda, memengaruhi analisis pasar dan keputusan. Data yang ada sejauh ini menunjukkan gambaran campur untuk pasar energi. Di mana kita mungkin mengharapkan penurunan pada minyak mentah yang tersimpan, survei malah menunjukkan peningkatan, mempertanyakan keseimbangan yang diasumsikan antara pasokan dan permintaan saat ini. Peningkatan penyimpanan cenderung menunjukkan bahwa produksi domestik sedikit meningkat atau permintaan dari pengolah mungkin sedikit melambat. Distilat dan bensin menunjukkan penurunan kecil, meskipun tidak cukup besar untuk mengimbangi kenaikan persediaan minyak mentah. Pengurangan moderat ini bisa mengindikasikan pergeseran musiman dalam konsumsi, mungkin terkait dengan pola transportasi regional atau perlambatan dalam throughput industri. Namun, kita perlu menghindari penafsiran berlebihan terhadap fluktuasi mingguan tanpa konfirmasi dari angka resmi. Rilis mendatang dari Energy Information Administration (EIA) lebih dipertimbangkan dibandingkan survei pribadi. Ini mengacu pada sumber pemerintah yang lebih luas dan terverifikasi serta memberikan gambaran mendetail tentang pergerakan minyak mentah, aktivitas pengolahan, dan metrik penyimpanan regional. Secara umum, para trader lebih mempercayai angka EIA karena cakupannya dan keandalannya. Perbedaan antara kedua laporan tidak jarang terjadi, dan data EIA cenderung lebih banyak mempengaruhi pasar secara nyata. Para pengamat yang mengawasi rantai opsi atau mengelola paparan berjangka harus memperhatikan apakah laporan Rabu mengonfirmasi peningkatan persediaan atau tidak. Jika angka resmi sejalan dengan pandangan API, pasar mungkin merespons lebih tajam terhadap pengenalan kelonggaran dalam keseimbangan. Dalam beberapa bulan terakhir, pergerakan harga semakin sensitif terhadap perubahan tingkat penyimpanan karena kapasitas cadangan menyusut di beberapa lokasi produksi. Peningkatan persediaan dapat menekan premi jika bertahan. Tekanan semacam itu penting saat menyusun posisi jangka pendek. Secara spesifik, spread kalender mungkin melebar saat bulan depan menyesuaikan untuk mencerminkan ketatnya pasokan yang menurun. Kita mungkin melihat kontrak spekulatif dipangkas jika data terus menunjukkan tren peningkatan persediaan. Pasar juga cenderung mempertimbangkan throughput dan tingkat pemanfaatan kilang. Jika kilang beroperasi di bawah kapasitas atau hasil produk menurun, maka permintaan bahan baku akan secara alami melonggar, yang melemahkan dukungan untuk harga minyak mentah. Dari sudut pandang analitis, melacak margin kilang di wilayah Gulf Coast dapat memberikan petunjuk tentang setiap perubahan aliran produk dan spread crack. Kami telah mencatat bahwa indikator yang lebih luas—seperti aktivitas tanker dan angka ekspor minyak mentah—harus dibaca bersamaan dengan data persediaan. Ketika barel tidak meninggalkan wilayah domestik seperti yang diharapkan, mereka sering kali muncul di penyimpanan. Ini cenderung lebih terlihat dalam rata-rata empat minggu yang diterbitkan EIA, memberikan pandangan stabil tentang tren.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.