Para pemimpin bank sentral dari Bank of England, Bank Sentral Eropa, Federal Reserve, Bank Jepang, dan Bank Korea akan terlibat dalam diskusi di ECB Sintra Summit, dimulai pukul 9:30 AM ET. Tema “ketidakpastian” diperkirakan akan mendominasi, terutama dengan prospek yang tidak jelas akibat tarif dan kebijakan fiskal luas di AS. Presiden ECB Christine Lagarde menekankan ketidakpastian ini dalam pernyataannya. Pada pukul 9:45 AM ET, PMI Manufaktur S&P Global final untuk bulan Juni akan dipublikasikan, dengan pembacaan awal 52.0. Pada pukul 10:00 AM, PMI Manufaktur ISM diperkirakan berada di 48.8%, dibandingkan 48.5% sebelumnya. Harga dapat berada di 69.0, turun dari 69.4, sementara lapangan kerja diperkirakan di 47.0, naik dari 46.8. JOLTS lowongan pekerjaan diperkirakan di 7.3 juta, sedikit menurun dari 7.39 juta. Saham AS diprediksi akan dibuka lebih rendah, dengan imbal hasil Treasury 10 tahun naik 1.2 basis poin menjadi 4.237%. Kenaikan ini mendukung penguatan dolar AS. GBPUSD sebelumnya berada di titik tertinggi 2025 di 1.3788 tetapi sekarang mendekati 1.3730. Rata-rata pergerakan 100 dan 200 berada di 1.37135, menunjukkan potensi momentum penjualan teknis jika tembus. Artikel ini menggambarkan rangkaian titik data dan komentar bank sentral yang secara kolektif menentukan nada pasar keuangan minggu ini. Poin pembicaraan utama tetap pada ketidakpastian kolektif yang diungkapkan oleh para pemimpin kebijakan moneter dari ekonomi terkemuka. Penekanan Lagarde selama pernyataannya menarik perhatian pada ketidakpastian yang muncul akibat intervensi fiskal pemerintah dan ketegangan perdagangan yang meningkat dipicu oleh skema tarif baru. Pilihan kebijakan semacam itu tidak terisolasi; mereka memperkenalkan efek eksternal, dengan implikasi pada jalur inflasi dan aliran modal lintas batas, masing-masing mempengaruhi penetapan harga derivatif dan perilaku penempatan. Dalam konteks tersebut, panel Sintra yang akan datang memiliki bobot yang signifikan. Powell, Ueda, dan rekan-rekannya menyadari volatilitas dari pembuatan kebijakan yang berbasis hasil. Pernyataan mereka akan dicermati untuk setiap penyimpangan kecil dari pesan terakhir — terutama yang menyiratkan ketidaknyamanan dengan ekspektasi inflasi saat ini atau kondisi keuangan yang berubah. Tidak hanya dalam apa yang diucapkan dengan jelas, tetapi juga dalam nada atau konteks yang diakui. Kita perlu secara aktif mengurai ekspresi mengenai toleransi untuk inflasi di atas target atau seberapa jauh mereka mengharapkan keterlambatan transmisi kebijakan. Mengenai data AS yang akan datang: PMI Manufaktur ISM, meskipun diharapkan tetap dalam wilayah kontraksi, telah sedikit meningkat. Pergerakan di sini, bahkan yang kecil, penting. Ini adalah sektor yang masih mengalami tekanan struktural, dan satu yang memberikan informasi untuk ekspektasi potensi pertumbuhan Q3 ketika inventaris, pesanan ekspor, dan waktu pengiriman pemasok semua menunjukkan tren yang lambat. PMI yang meningkat menawarkan offset terhadap sentimen negatif, tetapi tanpa komponen pesanan baru yang naik secara signifikan, tidak mungkin mengubah kurva ke depan saat ini. Pembacaan JOLTS tetap menjadi fokus, meskipun belakangan ini kurang prediktif. Revisi dan platform musiman, terutama selama pelaporan pertengahan tahun, dapat melebih-lebihkan pergeseran. Namun, memperhatikan setiap pelambatan dalam lowongan membantu mengatur ulang asumsi pasar tenaga kerja. Itu terutama benar saat kita melihat kemungkinan keretakan muncul dalam estimasi laju pekerjaan nonpertanian. Penurunan di sini juga memperkuat kecenderungan pasar obligasi saat ini — memperkuat dukungan untuk imbal hasil pada tingkat saat ini, sambil memberikan energi tambahan pada kontrak berbasis durasi dalam derivatif suku bunga. Sementara itu, dari sudut pandang teknis, perhatian terletak pada penyempitan celah antara harga GBPUSD dan rata-rata kuncinya di 1.37135. Penolakan dari 1.3788 menambah lapisan tekanan. Penembusan dan penahanan di bawah titik dukungan tersebut kemungkinan akan memicu aliran berbasis kuantitatif, sering kali diprogram untuk masuk begitu rata-rata periode lebih panjang ini terlampaui. Kita berharap melihat kekosongan likuiditas diikuti dengan tawaran yang lebih lembut, memungkinkan momentum penurunan terbentuk — berpotensi menarik penjual kembali ke posisi tren. Dengan imbal hasil Treasury 10 tahun yang secara bertahap naik dan dolar AS mengambil kendali di seluruh pasangan, volatilitas jangka pendek mungkin akan meningkat. Ini tidak mendorong margin saat ini, tetapi memperkuat perlunya penyeimbangan. Terutama jika volume yang tipis di musim panas memperbesar celah bid-offer, perlu diperhatikan penempatan strike minggu ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Juni, Afrika Selatan mencatat peningkatan dalam total penjualan kendaraan baru, mencapai 47.294 unit dibandingkan dengan 45.308 unit yang terjual sebelumnya. Peningkatan penjualan ini menunjukkan tren positif di pasar otomotif kawasan tersebut. Secara bersamaan, pasar mencatat pergerakan dengan pasangan forex utama seperti EUR/USD, yang mengkonsolidasikan keuntungan di sekitar 1,1700 di tengah fluktuasi Dolar AS. Sementara itu, GBP/USD mempertahankan posisi kuat di atas 1,3700, mencerminkan kekuatan yang berlanjut pada pound.

Tren Pasar Komoditas

Dalam perdagangan komoditas, emas tetap memiliki kecenderungan positif yang ringan, diperdagangkan di bawah angka $3.350. Sentimen pasar tampaknya dipengaruhi oleh ketegangan geopolitik dan potensi pergeseran kepemimpinan di Federal Reserve AS. Di arena cryptocurrency, Bitcoin Cash mengalami pertumbuhan, menargetkan level tertinggi dalam 52 minggu saat melaju menuju level $500, mengikuti lonjakan harga yang substansial. Para pelaku pasar memantau perkembangan lebih lanjut di mata uang digital. Di sektor minyak, kekhawatiran muncul atas kemungkinan penutupan Selat Hormuz di tengah meningkatnya ketegangan antara Israel dan Iran. Kendala ini dapat berdampak signifikan pada pasar minyak global, mengingat pentingnya strategis kawasan tersebut untuk jalur pengiriman minyak. Peningkatan penjualan kendaraan yang sedikit lebih dari 4% mengindikasikan permintaan konsumen yang berkembang, yang kami lihat sebagai suara percaya diri dalam stabilitas ekonomi yang lebih luas—setidaknya dalam jangka pendek. Ini mungkin menunjukkan akses yang lebih baik ke kredit atau sekadar mencerminkan pola pembelian musiman. Baik cara, volume penjualan yang lebih tinggi dalam industri siklikal seperti otomotif sering kali menunjukkan harapan ketahanan konsumen, faktor yang dapat mendasari perdagangan ekuitas tertentu yang terkait dengan sektor manufaktur atau transportasi.

Analisis Mata Uang Dan Komoditas

Berpindah ke mata uang, pasangan euro-dollar yang stabil dekat 1,1700, meskipun pergerakan dolar yang tidak menentu, menunjukkan bahwa para trader sedang menunggu data moneter atau angka tenaga kerja baru. Dengan pound yang berhasil tetap di atas 1,3700, meskipun adanya kekhawatiran terbaru tentang trajektori inflasi dan ketidakpastian politik, tampaknya ada aliran kepercayaan terkait stabilitas relatif pound. Hal ini tercermin dalam penetapan harga di pasar untuk kontrak berjangka sterling dan derivatif, dengan volatilitas implisit yang melemah—sesuatu yang tidak boleh diabaikan dalam strategi jangka pendek yang dibangun di sekitar mingguan atau posisi berjalan. Kecenderungan sedikit naik pada emas, meskipun tetap dibatasi di bawah $3.350, menunjukkan bagaimana pasar yang lebih luas mencerna serangkaian variabel risiko yang kompleks. Di satu sisi, permintaan sebagai tempat berlindung biasanya meningkat pada saat ketegangan geopolitik. Namun, hasil dan ketidakstabilan dolar membatasi kesempatan emas untuk lepas dari rentang saat ini. Bagi kami, tarik-ulurnya mempersembahkan peluang sekitar posisi tipe straddle atau spread kalender yang ditentukan dengan hati-hati, terutama saat pesan dari Federal Reserve AS condong ke arah potensi perubahan kepemimpinan yang dapat memengaruhi nafsu risiko. Bitcoin Cash yang mendekati tertinggi tahunan dan mendekati batas $500 memperkenalkan dosis spekulasi kembali ke ruang crypto. Langkah ini tidak sepenuhnya terisolasi, karena kami melihat kluster aktivitas yang lebih luas terbentuk di sekitar aset digital berkapitalisasi menengah—tidak hanya yang terkemuka. Hal itu dapat mendorong volume lebih lanjut dalam derivatif yang terkait dengan instrumen ini, terutama dalam opsi panggilan yang berada di luar uang, yang mungkin kini dapat memberikan penyesuaian harga yang lebih cepat. Lonjakan saat ini, meskipun besar, tidak tanpa preseden, namun jelas memberi trader lebih banyak untuk dikerjakan dalam hal leverage jangka pendek. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USDCHF terus bergerak turun, mencapai titik terendah baru yang terakhir terlihat pada 2011, membuat para penjual mengendalikan pasar. Untuk terjadinya pembalikan arah, pembeli harus menemukan dukungan pada level kunci atau merebut kembali level teknis yang lebih tinggi untuk mengubah momentum. Grafik mingguan menunjukkan sedikit dukungan hingga mencapai angka 0.7709, yang merupakan titik terendah dari September 2011. Di sisi atas, mendapatkan kembali titik terendah bulan April di 0.8032 bisa menandakan titik balik, dengan pasangan ini saat ini berada dekat 0.7904. Grafik per jam menunjukkan harga tetap di bawah rata-rata bergerak 100 jam di 0.7986 sejak menembus ke bawah pada 23 Juni, dekat 0.8170. Dalam enam hari, pasangan ini turun tajam ke titik terendah di 0.78714. Titik terendah hari ini sejalan dengan garis tren dari titik terendah 24 dan 26 Juni, yang bisa menunjukkan penghentian sementara penurunan. Potensi untuk pembalikan arah meningkat di atas penutupan kemarin di 0.7930, titik terendah Jumat lalu di 0.7957, dan kembali di atas rata-rata bergerak 100 jam di 0.7986. Target-target ini menunjukkan kemungkinan pergeseran momentum. Namun, jika harga turun di bawah titik terendah hari ini dan garis tren, ini bisa menyulitkan harapan untuk mendapati titik terendah dan rotasi naik dalam USDCHF. Poin-poin penting dari pergerakan terbaru ini membawa pasangan ini turun ke level yang tidak terlihat lebih dari satu dekade, yang mencerminkan kekuatan dari bias jual yang lebih luas. Sebagian besar aksi saat ini tetap terpisah dari dukungan historis kunci, memberikan ruang lebih jika tren saat ini berlanjut. Tanpa adanya apa pun antara level saat ini dan zona 0.7709, tekanan sepenuhnya berada pada pembeli untuk memperlihatkan respons yang jelas. Kami telah melacak penurunan yang stabil ini dalam formasi ketat—enam hari berturut-turut dalam wilayah merah sulit untuk diabaikan. Irama penurunan ini, dari tembusan 0.8170 ke bawah 0.7880, mencerminkan posisi yang konsisten melawan dolar AS. Ini bukan reaksi sekali saja mengingat keselarasan di sekitar rata-rata bergerak dan penolakan yang jelas terhadap upaya pemulihan kecil di sepanjang jalan. Dari sudut pandang kami, hanya gerakan berkelanjutan di atas 0.7986, rata-rata 100 jam, yang akan menawarkan pijakan. Namun, pendakian itu dipenuhi dengan rintangan—penutupan kemarin di 0.7930, titik terendah akhir pekan di 0.7957—angka-angka kecil, ya, tapi masing-masing telah berfungsi sebagai penghalang untuk setiap penarikan ke atas. Mereka bukan angka sembarangan; mereka menandai tempat di mana pertempuran sebelumnya terjadi dan kalah, dan pasar mengingat hal itu. Jika kita bisa melewati zona-zona tersebut dengan keyakinan, maka keseimbangan mulai bergeser. Di sisi lain, perhatikan garis tren tersebut. Garis ini hampir secara sempurna sejalan dengan titik terendah hari ini, berfungsi sebagai semacam rel terakhir sebelum penurunan semakin cepat. Penutupan per jam yang tegas di bawah garis tren itu dapat menyebabkan pasangan ini terus melaju tanpa perlawanan hingga 0.7709 terlihat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Eropa telah menyelesaikan penilaian strateginya, menegaskan target inflasi sebesar 2%. Pembuat kebijakan berniat menangani penyimpangan besar yang berlangsung lama dari target ini dengan lebih tegas, namun mungkin akan mentolerir penyimpangan yang lebih kecil. Penilaian ini menunjukkan bahwa suku bunga kebijakan tetap menjadi alat utama untuk ECB. Namun, mereka mungkin mempertimbangkan alternatif sebelum sepenuhnya menghabiskan opsi ini, mungkin menggunakan pelonggaran kuantitatif jika pelonggaran lebih lanjut diperlukan.

Pernyataan yang Mengarah ke Depan

Informasi di halaman ini mencakup pernyataan yang mengarah ke depan, yang mengandung risiko dan ketidakpastian. Ini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi untuk terlibat dalam bentuk perdagangan atau investasi aset tanpa penelitian pribadi yang menyeluruh. Semua risiko terkait investasi di pasar terbuka, termasuk potensi kehilangan investasi secara penuh, menjadi tanggung jawab investor. Pandangan yang diungkapkan adalah milik penulis dan mungkin tidak mencerminkan posisi atau kebijakan resmi mana pun.

Implikasi Target Inflasi ECB

Konfirmasi ECB mengenai target inflasi 2%, meskipun bukan hal baru, kini dipasangkan dengan pendekatan yang lebih terstruktur untuk menangani penyimpangan. Bank sentral telah menunjukkan bahwa mereka tidak akan bereaksi berlebihan terhadap fluktuasi jangka pendek, terutama jika fluktuasi tersebut kecil, tetapi akan merespons lebih tegas jika inflasi menyimpang secara substansial atau terlalu lama. Ini bisa menunjukkan bahwa ada lebih sedikit pergerakan suku bunga untuk gangguan rutin namun ada lebih banyak kekuatan di balik kebijakan jika perkiraan jangka panjang mulai menyimpang. Yang menjadi sorotan adalah penegasan bahwa suku bunga akan tetap menjadi pengungkit utama untuk saat ini. Namun, kami menginterpretasikan istilah tentang alternatif sebagai pesan yang jelas: jika batas bawah didekati lagi – dan itu tidak mustahil – bank siap untuk beralih ke pembelian aset atau alat moneter yang lebih luas. Ini sangat penting mengingat harapan pasar tentang daya tahan siklus pelonggaran yang sedang berlangsung. Bagi mereka yang mengawasi volatilitas jangka pendek atau mencoba untuk memperkirakan skenario jalur suku bunga, pengakuan toleransi terhadap dislokasi kecil menciptakan ruang untuk kurva suku bunga yang lebih halus di bulan-bulan tenang. Ada tekanan yang lebih rendah pada bank untuk bereaksi terhadap setiap pergerakan kecil dalam data jika jangkar jangka panjang tetap terjaga. Pada dasarnya, bukan tentang memadamkan setiap bara, tetapi menangani dengan tegas jika api besar mulai menyala. Namun, ini juga memperkenalkan bobot lebih pada kesalahan ramalan. Jika ECB menetap pada posisi yang lebih fleksibel, waktu dan ketepatan menjadi lebih sulit untuk diukur. Bagi mereka yang terlibat dalam penetapan harga yang mengarah ke depan, ini lebih sedikit tentang apa yang dilakukan bulan ini dan lebih tentang model siapa yang paling baik memprediksi dua atau tiga kuartal ke depan. Masukan dari Lane menunjukkan bahwa Dewan Pengelola sedang mencoba menyeimbangkan inersia kebijakan dengan fleksibilitas yang tepat. Siapapun yang menerapkan sinyal-sinyal ini dalam pemodelan volatilitas harus berhati-hati – jalurnya mungkin terlihat datar, tetapi bisa ada belokan yang belum terlihat. Harapkan pergerakan terkompresi melalui fase tengah siklus, kemudian penyesuaian lebih tajam jika proyeksi memecahkan pola. Kami berpikir bahwa sikap yang disesuaikan membuatnya lebih sulit untuk bergantung pada reaksi jalur suku bunga tradisional. Analisis skenario menjadi lebih didorong oleh nilai dan kurang berdasarkan waktu. Penetapan harga opsi mungkin menjadi lebih menarik di mana ketidakpastian memuncak menjelang pertemuan kunci atau paket data – terutama pembaruan CPI yang menunjukkan risiko peningkatan yang terbenam atau tanda-tanda pelanggaran kebijakan. Secara keseluruhan, pesan utama jelas: meskipun target ECB tidak berubah, jalan untuk mempertahankannya mungkin melibatkan lebih banyak kebijaksanaan dan bukan pengaturan kebijakan yang mekanis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan EUR/USD mengalami kenaikan untuk hari kesepuluh berturut-turut, diperdagangkan sekitar level 1.1800. Kenaikan ini muncul menjelang pidato di pertemuan Sintra di Portugal dan rilis data Manufaktur dan Lowongan Pekerjaan AS. Kenaikan Euro didorong oleh peningkatan PMI Manufaktur Zona Eropa dan angka Pengangguran Jerman yang positif, meskipun inflasi tetap stabil. Dolar AS tetap melemah, dipengaruhi oleh kekhawatiran terhadap kebijakan perdagangan AS, masalah utang fiskal, dan kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve.

Dampak Berita Perdagangan

Dalam berita perdagangan, kesepakatan unsur tanah jarang antara AS dan China tertutupi oleh frustrasi AS dengan Jepang dan ancaman tarif yang lebih tinggi. Utang fiskal AS, yang diperkirakan meningkat sebesar $3,3 triliun akibat undang-undang pajak Trump, juga berkontribusi terhadap tekanan pada Dolar. Manufaktur Zona Eropa pada bulan Juni menunjukkan sedikit perbaikan, dengan PMI meningkat menjadi 49,5. Pengangguran Jerman meningkat sebanyak 11.000, lebih rendah dari yang diperkirakan, sementara angka CPI Zona Eropa mengonfirmasi inflasi stabil, sejalan dengan perkiraan. Indeks PMI Manufaktur ISM adalah indikator kunci aktivitas pabrik di AS, yang menunjukkan tren ekonomi. Survei Lowongan Kerja JOLTS mengukur lowongan pekerjaan dan digunakan untuk menilai pasar kerja. Kedua indikator ini penting untuk penilaian ekonomi dan analisis mata uang. Pasangan EUR/USD terus melanjutkan kenaikan, menandai kenaikan signifikan yang kini berlangsung selama sepuluh sesi berturut-turut. Saat ini, pasangan ini berada dekat level 1.1800, yang belum terlihat dalam beberapa minggu, menarik perhatian saat para pembuat kebijakan berkumpul di Sintra dan AS bersiap untuk merilis dua laporan ekonomi yang sangat diperhatikan. Laporan ini mencakup data aktivitas pabrik melalui PMI Manufaktur ISM dan wawasan tentang pasar tenaga kerja dari survei lowongan JOLTS. Apa yang sudah kita lihat adalah konfirmasi bahwa Eropa telah berhasil menghasilkan peningkatan moderat di sektor industrinya. Bacaan PMI, meskipun masih sedikit di bawah angka netral 50, memberikan cukup dorongan bagi pasar untuk mendukung mata uang bersama. Sementara itu, pengangguran di Jerman sedikit meningkat tetapi jauh lebih rendah dari yang diperkirakan. Inflasi di blok tersebut tetap stabil – hasil yang meskipun tidak mengejutkan, membantu menguatkan harapan bahwa Bank Sentral Eropa mungkin tidak perlu meningkatkan dukungan moneter untuk saat ini.

Pengaruh Kebijakan AS

Di seberang Atlantik, Dolar mengalami kemunduran. Kepercayaan terhadap kebijakan AS sedikit menurun, saat pelaku pasar mencerna sinyal campuran terkait strategi perdagangan, ancaman tarif baru terhadap sekutu seperti Jepang, dan proyeksi fiskal yang membengkak. Pedagang kini mulai memperhatikan bahwa pemotongan suku bunga mungkin kembali menjadi pembicaraan jika data yang dirilis kurang menggembirakan. Kesepakatan unsur tanah jarang dengan China berupaya menggeser fokus, tetapi ketegangan tetap belum terpecahkan dan hubungan perdagangan yang lebih luas tampak tegang. Dalam situasi seperti ini, waktu menjadi segalanya. Setiap perbedaan antara estimasi pasar dan data AS yang akan datang akan langsung mempengaruhi harapan suku bunga serta volatilitas dalam mata uang dan derivatif suku bunga. Jika hasil PMI ISM mengecewakan, dan lowongan pekerjaan menunjukkan kontraksi, taruhan negatif terhadap Dolar mungkin akan meningkat. Lingkungan semacam ini biasanya mendukung apresiasi lebih lanjut pada Euro, asalkan tidak ada hambatan geopolitik baru. Jika kita melihat ke depan, mereka yang bekerja dengan derivatif sangat memperhatikan perbedaan suku bunga dan bagaimana harga dalam instrumen jangka menengah. Posisi kurva hasil akan mencerminkan harapan yang berubah seputar aksi kebijakan. Sifat indikator ini yang melihat ke depan – terutama ketika dibandingkan dengan data yang sangat terkini – memberikan relevansi tambahan. Ketertarikan terbuka pada kontrak durasi pendek telah menyesuaikan untuk mencerminkan tekanan menaik pada EUR/USD, tetapi ujian sebenarnya akan datang ketika Powell berbicara dan sinyal ekonomi AS menjadi hasil yang pasti, bukan spekulasi. Kita telah memantau posisi ini dengan cermat. Perilaku hedging sekarang menunjukkan bahwa pedagang mengelola eksposur short-Dollar dengan lebih hati-hati saat pasangan ini semakin dekat ke level yang penting secara psikologis. Skew opsi, misalnya, memberi tahu kita ada semakin banyak minat untuk melindungi terhadap kemungkinan penarikan, tetapi juga tidak ada keyakinan yang jelas tentang kapan penarikan tersebut mungkin dimulai. Dari sudut pandang taktis, pelaku pasar perlu memperhatikan perjanjian suku bunga di masa depan dan pergerakan permukaan volatilitas yang tersirat, karena mereka memberikan petunjuk yang lebih jelas dibandingkan hanya pergerakan spot. Perhatikan dengan saksama perbedaan antara suku bunga Zona Eropa jangka pendek dan rekan-rekan AS mereka, di mana spread mulai melebar kembali. Sampai data baru mengubah narasi, bias arah tetap condong. Namun, kita kini memasuki periode di mana berita-berita makro dapat menyebabkan pergerakan tajam jika harapan tidak terpenuhi dengan tepat. Acara mendatang dalam minggu ini tidak hanya mengisi kalender – tetapi juga memiliki bobot nyata dalam memperkirakan ke mana arah kebijakan pasar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USD terus melemah. Para pemimpin bank sentral, Jerome Powell, Andrew Bailey, Christine Lagarde, dan Kazuo Ueda akan membahas kebijakan moneter di forum Sintra Bank Sentral Eropa. USDJPY telah turun sebesar -0,78% di awal hari perdagangan AS, jatuh lebih dari 500 pips sejak Senin lalu. Rendah hari ini mencapai 142,78, dengan EUR dan GBP juga menguat terhadap USD, masing-masing turun sebesar -0,26% dan -0,22%. Inflasi utama zona Euro untuk bulan Juni adalah +2,0% dibandingkan tahun sebelumnya, memenuhi ekspektasi dan meningkat dari +1,9% pada bulan Mei. CPI inti tetap stabil di +2,4%, menunjukkan bahwa ECB mungkin mempertahankan jeda dalam kebijakan moneter selama musim panas. Bank of Japan mencatat bahwa kondisi ekonomi saat ini tidak mendukung kenaikan suku bunga yang segera. Gubernur BoE, Bailey, menyoroti inflasi yang melemah dan pasar tenaga kerja yang melambat, meragukan potensi pemulihan produktivitas. Di AS, Kevin Hassett mengindikasikan bahwa kesepakatan perdagangan kemungkinan akan terjadi setelah 4 Juli, sementara pejabat UE mencari keringanan tarif segera melalui perjanjian perdagangan dengan AS. Kemarin, indeks AS mencapai rekor tertinggi, meskipun hari ini sedikit lebih rendah. Hasil pasar utang AS telah menurun, berkontribusi pada penurunan dolar. Sementara itu, harga minyak mentah dan emas telah meningkat, sementara bitcoin mengalami penurunan. USD terus merosot, dengan sentimen risiko secara bertahap mendukung mata uang non-USD. Acara terkoordinasi pada hari Selasa di Sintra menawarkan momen kejelasan yang jarang bagi pasar: para pembuat kebijakan di ekonomi utama nampaknya memiliki prioritas yang sangat berbeda. Powell, di pihaknya, tetap berhati-hati dan tidak terikat, mungkin mempersiapkan untuk perubahan kebijakan yang lebih kecil dari yang diharapkan menjelang akhir musim panas. Nada Lagarde, di sisi lain, mencerminkan kepercayaan yang terukur—data inflasi zona Euro saat ini tidak memaksa perubahan untuk saat ini, dan kestabilan itu tampaknya sudah cukup untuk sekarang. Poin-poin penting yang dapat kita ambil adalah dorongan baru-baru ini pada euro dan pound bukan sekadar spekulatif. Dengan inflasi utama sesuai dengan perkiraan dan harga inti yang tidak berubah, para trader di zona Euro tampaknya kurang khawatir tentang lonjakan suku bunga dalam waktu dekat. Mata uang merespons dengan tenang namun tegas. Ini adalah pasar yang mencerna data daripada bereaksi berlebihan terhadap berita. Kekuatan sterling, meskipun lebih modis, mengikuti komentar Bailey, yang menahan keinginan untuk bersorak. Alih-alih, fokus tetap pada laju pemulihan dan penurunan pendapatan—peringatan bahwa jalur pertumbuhan saat ini dangkal, belum sepenuhnya tertanam. Untuk Jepang, Ueda menunjukkan tidak terburu-buru untuk beralih dari kondisi ultra-longgar. Gerakan melewati 143 di USDJPY mengonfirmasi yen masih didorong kurang oleh ekspektasi kebijakan dan lebih oleh aliran eksternal dan kompresi yield relatif. Ini sudah pernah terjadi sebelumnya: ketika hasil Treasury AS turun, yen biasanya kembali hidup. Itu terjadi lagi sekarang. Di sisi lain, pergeseran komoditas menambah lapisan lain. Kenaikan harga emas dan kecenderungan mencuat dalam minyak mentah keduanya menunjukkan bahwa kekhawatiran inflasi belum sepenuhnya hilang. Ini bukan tentang ketakutan akan overheating—tema itu kehilangan alurnya. Sebaliknya, ini lebih tentang bagaimana investor merubah posisi di tengah tekanan nilai tukar dan pergerakan yield. Bitcoin, yang sering diperdagangkan sebagai penyimpan nilai alternatif, belum menemukan dukungan serupa. Pergerakan di sana lebih tentang sentimen internal dan kurang tentang pengaruh makro. Ke depan, kalender AS tetap lebih ringan dari biasanya menjelang hari libur. Garis waktu Hassett mengisyaratkan ritme politik tentang perdagangan—dan pasar sudah menyesuaikan diri menuju resolusi yang lebih stabil dan kurang mendesak dengan UE, terutama setelah dorongan Brussels untuk negosiasi tarif yang lebih lancar. Penetapan harga derivatif menceritakan kisahnya sendiri—skew opsi yang menguntungkan EUR dan JPY yang lebih kuat dibandingkan dolar semakin tajam. Volatilitas implisit tidak tinggi, tetapi tidak lagi terkompresi seperti dua minggu lalu. Ini menunjukkan kesiapan daripada kepanikan. Mereka yang memperhatikan dengan seksama mungkin menemukan rasio keuntungan yang lebih baik dalam struktur spread dibandingkan dengan taruhan arah yang langsung. Waktu sama pentingnya dengan arah sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

China mengalami peningkatan impor Emas dari Hong Kong untuk bulan kedua berturut-turut pada bulan Mei, mencapai 48,1 ton, naik dari 43,4 ton pada bulan April. Sebelumnya, China mengekspor bersih 36 ton Emas ke Hong Kong, menunjukkan meningkatnya permintaan meskipun harga tetap tinggi. ### Poin-poin Penting Permintaan Salah satu faktor yang mungkin mendasari permintaan adalah ketidakpastian seputar kebijakan tarif AS. Emas tetap diminati sebagai investasi yang aman di China, meskipun permintaan perhiasan tampak rendah akibat biaya yang tinggi. China berencana untuk meningkatkan sumber daya Emas yang dapat dieksploitasi sebanyak 5-10% pada tahun 2027, menurut Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi. Produksi Emas diperkirakan akan meningkat lebih dari 5% dalam dua tahun, sementara China terus bergantung pada impor untuk memenuhi permintaan domestik. Bursa Emas Shanghai meluncurkan dua kontrak Emas yang denominasi yuan baru di Hong Kong. Langkah ini mempermudah akses internasional ke pasar Emas China. Dengan adanya kontrak Emas yang didukung secara fisik, minat terhadap ETF Emas di China semakin meningkat. Peningkatan impor Emas China dari Hong Kong yang kami lihat menunjukkan adanya kebangkitan permintaan domestik meskipun harga masih tinggi. Perubahan arah ini menggambarkan tidak hanya pergeseran perdagangan, tetapi juga peningkatan minat domestik akan Emas. Dorongan pada ketahanan permintaan ini adalah skeptisisme yang mendalam mengenai kebijakan tarif AS. Ini adalah kekhawatiran yang konkret, terutama bagi mereka yang berinvestasi di komoditas, termasuk logam berharga. Suasana proteksionis biasanya membuat investasi pada aset riil seperti Emas semakin menarik. Namun, pembeli perhiasan tampaknya ragu untuk membeli karena harga yang tinggi. ### Tujuan Strategis Beijing Beijing tidak tinggal diam. Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi telah menetapkan rencana untuk meningkatkan potensi sumber daya Emas domestik sebanyak 10% pada tahun 2027. Produksi diharapkan meningkat lebih dari 5% dalam dua tahun. Namun, meskipun terdapat target tersebut, impor tetap diperlukan untuk memenuhi kebutuhan domestik. Pesan ini jelas. Langkah yang memengaruhi cara peserta internasional berinteraksi dengan pasar Emas China adalah peluncuran kontrak baru oleh Bursa Emas Shanghai—kali ini dari Hong Kong. Kontrak ini diselesaikan secara fisik, yang berarti nilai kontrak lebih terkait erat dengan aset nyata. Dimensi fisik ini menjadi semakin penting, terutama dengan meningkatnya minat terhadap ETF Emas di China. Bagi mereka yang beroperasi di pasar derivatif, apa yang terjadi menawarkan sinyal dan struktur. Ketika impor meningkat di tengah harga tinggi, ini bukan hanya soal biaya, tetapi tentang kepastian. Peserta pasar mencoba untuk menyeimbangkan portofolio di tengah ketidakpastian perdagangan dan makro, dan Emas kembali berfungsi sebagai penyimpan nilai. Sebagai trader, apa yang kita lihat menunjukkan respons berlapis yang terbentuk di dalam pasar. Aktivitas futures dan opsi di sekitar Emas kemungkinan akan tetap tinggi—dan posisi harus tetap dinamis, terutama dengan hadirnya kontrak baru yang menawarkan lebih banyak akses ke aliran perdagangan China. Kami mengharapkan volume relatif pada kontrak yang didukung yuan meningkat, terutama ketika modal berusaha untuk menyesuaikan risiko durasi dan mata uang dengan lebih efektif. Seperti biasa, pendekatan apa pun harus disesuaikan dengan sinyal bank sentral serta tanda-tanda dari pasar fisik yang sedang kita lihat. Angka impor bulan ini tidak muncul begitu saja. Struktur pasar sedang berubah, dan peserta yang menunggu sinyal yang lebih jelas mungkin akan kehilangan perubahan yang sudah terjadi dalam perilaku alokasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Seorang pembuat kebijakan dari Bank Sentral Eropa (ECB) mengusulkan bahwa adalah wajar bagi suku bunga ECB untuk tetap tidak berubah untuk sementara waktu. Tidak ada kebutuhan mendesak untuk mengubah suku bunga pada bulan Juli, dan tidak ada indikasi jelas bahwa suku bunga harus secara signifikan diturunkan dalam waktu dekat. Kenaikan nilai euro baru-baru ini digambarkan sebagai cepat tetapi saat ini tidak menjadi sumber kekhawatiran utama. Tidak ada perkembangan baru dari pembuat kebijakan, kecuali preferensi yang jelas untuk tidak menurunkan suku bunga lebih jauh pada tahap ini.

Pandangan Kebijakan Saat Ini

Komentar dari pembuat kebijakan menunjukkan pendekatan yang stabil untuk sekarang, menandakan bahwa tingkat suku bunga saat ini dapat diterima untuk jangka pendek. Dengan meredakan kebutuhan akan perubahan segera, ini membingkai lingkungan kebijakan moneter sebagai relatif stabil, setidaknya dalam beberapa minggu ke depan. Juli tidak sepenuhnya diabaikan, tetapi harapan untuk pergerakan suku bunga tampaknya tertunda. Juga tidak ada petunjuk mendesak untuk memperkenalkan langkah-langkah akomodatif, yang menunjukkan bahwa data inflasi dan pertumbuhan tidak cukup mendesak untuk memaksa ECB melakukan tindakan cepat. Pernyataan tentang kenaikan nilai euro yang “cepat” mengakui pergerakan pasar valuta asing baru-baru ini. Namun, kurangnya kekhawatiran mendesak berarti pejabat belum melihatnya sebagai beban bagi daya saing atau stabilitas harga. Ketika suku bunga tetap stabil dan euro naik, ini dapat memperkuat kondisi yang lebih ketat secara default, terutama di sektor-sektor yang berorientasi ke luar. Namun, pembuat kebijakan tampaknya tidak terganggu oleh level saat ini, mungkin menganggap pergerakan ini sejalan dengan stabilitas keuangan yang lebih luas atau mencerminkan arus modal yang masuk dari pasar yang lebih tidak pasti di tempat lain. Kami membaca ini sebagai sikap menunggu—momen untuk menilai daripada bertindak. Nada pernyataan mengisyaratkan bahwa data dalam beberapa minggu mendatang akan lebih penting daripada spekulasi. Tidak ada perluasan alat kebijakan yang ditawarkan—atau dipangkas—sehingga reaksi kemungkinan lebih teknis daripada tematik. Itu penting.

Dampak pada Pasar Suku Bunga

Untuk pasar suku bunga jangka pendek, pernyataan pembuat kebijakan memperkecil kemungkinan pelonggaran yang tidak terduga. Ini memberi batasan yang lebih jelas untuk harga jangka pendek. Kontrak berjangka suku bunga dengan tanggal jatuh tempo lebih pendek dapat tetap terikat hingga bahasa resmi menjadi lebih condong ke depan. Pasar opsi mungkin mulai menurunkan volatilitas tersirat di sekitar jendela pertemuan berikutnya, terutama pada kontrak kedaluwarsa bulan depan. Para pedagang harus tetap memperhatikan bentuk kurva harga—pergerakan datar kurang mungkin dipicu oleh kebijakan moneter kecuali data yang masuk mengganggu asumsi saat ini. Perhatikan tren upah dan inflasi sektor jasa, karena ini mungkin menjadi arah kebijakan selanjutnya. Ini juga mengurangi kebutuhan untuk melindungi risiko penurunan euro dengan urgensi yang sama seperti saat risiko kebijakan penurunan lebih besar. Ada minat yang lebih sedikit untuk perlindungan mata uang, dan itu dapat berpengaruh pada penurunan volatilitas di seluruh kelas aset yang sensitif terhadap EUR. Mereka yang terkena risiko lintas aset akan ingin memantau seberapa jauh kelambanan ini menyebar ke dalam ekspektasi forward, terutama di paruh kedua kurva. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas telah naik sejak kemarin. Kenaikan ini sejalan dengan spekulasi yang meningkat mengenai pemotongan suku bunga AS dan kekhawatiran fiskal baru tentang ‘Big Beautiful Bill’ pemerintah AS. Versi terbaru Senat mungkin meningkatkan utang AS melebihi perkiraan awal. Data AS yang akan datang, khususnya laporan pasar tenaga kerja pada Jumat, sangat penting untuk menentukan apakah ekspektasi suku bunga akan berubah.

Dampak Pasar Tenaga Kerja

Jika pasar tenaga kerja tetap kuat, ini dapat menantang ekspektasi pemotongan suku bunga dan mempengaruhi harga emas. Kami telah melihat harga emas naik mengikuti ekspektasi bahwa Federal Reserve AS mungkin mengambil sikap yang lebih lunak dalam beberapa bulan mendatang. Langkah ini juga terjadi saat perhatian terhadap kebijakan fiskal Washington kembali meningkat. Para pembuat undang-undang sekarang sedang menavigasi versi terbaru dari apa yang disebut “Big Beautiful Bill”, yang berpotensi mendorong utang Amerika lebih jauh dari yang diperkirakan sebelumnya tahun ini. Ketidakpastian fiskal ini telah menambah lapisan kekhawatiran yang tampaknya menyebar melalui logam mulia. Dari pihak kami, kami harus mempertimbangkan bagaimana data tenaga kerja AS yang akan datang berperan di sini. Laporan non-pertanian pada hari Jumat kemungkinan akan menjadi salah satu input langsung ke dalam sentimen pasar. Jika data tersebut menunjukkan penciptaan lapangan kerja yang tidak terduga atau pertumbuhan upah yang lebih kuat dari perkiraan, maka ekspektasi untuk pemotongan suku bunga mungkin akan segera dikurangi. Dan emas, yang telah mendapat manfaat dari taruhan pemotongan suku bunga, bisa terhenti atau berbalik arah. Namun, jika hasil pasar tenaga kerja lebih lemah, ini akan memperkuat ekspektasi yang ada dan bahkan memperbesar momentum yang telah terlihat dalam beberapa sesi terakhir. Keterkaitannya adalah: data ekonomi yang lebih lembut memberikan lampu hijau bagi Fed untuk mempertimbangkan pelonggaran kebijakan, yang pada gilirannya cenderung menurunkan imbal hasil obligasi dan meningkatkan daya tarik emas.

Pedagang dan Manajemen Risiko

Pedagang yang memegang eksposur derivatif terbuka, terutama dalam opsi dan kontrak berjangka emas jangka pendek, harus mengukur tidak hanya arah tetapi juga volatilitas yang terembed dalam beberapa sesi mendatang. Penempatan posisi sebelum data berdampak tinggi selalu mengandung risiko tambahan. Volatilitas implisit dalam instrumen berjangka pendek menjelang laporan non-pertanian dapat memberikan sinyal berguna saat peserta menyiapkan lindung nilai atau strategi arah. Dinamika utang juga dapat mempengaruhi kekuatan atau kelemahan USD yang lebih luas. Jika kepercayaan terhadap pengeluaran pemerintah mulai menurun lebih jauh, ini dapat memberikan tekanan pada dolar dan menawarkan dukungan lebih lanjut untuk emas dan bentuk penyimpanan nilai lainnya. Sebaliknya, setiap konsesi politik atau penyesuaian terhadap undang-undang yang mengurangi defisit yang diproyeksikan mungkin mengurangi tekanan pada imbal hasil, yang dapat berdampak negatif terhadap pembelian emas belakangan ini. Kami tidak hanya memperhatikan tindakan harga langsung pada emas, tetapi juga pergerakan relatifnya dibandingkan dengan imbal hasil riil dan dolar. Setiap perbedaan di sana juga dapat memberikan gambaran awal tentang bagaimana peserta menyesuaikan pandangan mereka setelah data tenaga kerja. Pedagang mungkin berusaha untuk menghindari komitmen berlebihan menjelang kejelasan, terutama dalam strategi berdaya ungkit. Waktu dan durasi masuk akan sangat penting. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sesi Eropa melihat berbagai pembicara bank sentral di forum ECB tahunan di Sintra, meskipun tidak ada panduan ke depan baru yang muncul. De Guindos dari ECB mencatat bahwa sementara nilai tukar euro 1,20 dapat diabaikan, nilai yang lebih tinggi mungkin menghadirkan tantangan. CPI zona euro Juni sesuai dengan ekspektasi, dan ekspektasi inflasi konsumen untuk wilayah tersebut menurun untuk pandangan jangka pendek dan menengah. Dolar AS terus melemah, terutama terhadap Franc Swiss. Zanetti dari SNB mengulangi bahwa suku bunga negatif tetap menjadi opsi, meskipun mereka belum mengambil tindakan terkait ini. CPI Swiss terus menurun sementara Franc Swiss tetap kuat. Fokus pada sesi Amerika beralih ke data US ISM Manufacturing PMI dan Lowongan Pekerjaan yang akan datang, dengan perhatian pada komponen harga dari ISM. Pernyataan yang diharapkan dari Ketua Fed Powell, Presiden ECB Lagarde, Gubernur BoE Bailey, dan Gubernur BoJ Ueda. Pernyataan mereka tidak diharapkan menghadirkan informasi baru karena mereka semua telah berbicara baru-baru ini, mempertahankan sikap yang tergantung pada data saat ini. Pasar FX juga mencatat jatuh tempo opsi dolar AS yang substansial dijadwalkan untuk 1 Juli pukul 10 pagi waktu New York. Pernyataan awal menggambarkan kebijakan moneter yang tidak mengubah nada untuk saat ini. Komentar De Guindos tentang batas toleransi euro dengan tenang menyiratkan ECB belum khawatir tentang kekuatan mata uang, tetapi pelanggaran menuju batas atas dapat mengubah penerimaan menjadi ketidaknyamanan—terutama jika inflasi melunak secara bersamaan. Singkatnya, mereka mengamati, bukan bertindak. Mengenai ekspektasi harga, penurunan pada jangka pendek dan menengah menunjukkan bahwa konsumen di zona euro kurang khawatir tentang tekanan biaya di masa depan. Meskipun hal ini memberikan kenyamanan bagi pembuat kebijakan yang menginginkan stabilitas harga, hal itu juga mengurangi ruang untuk mempercepat pengetatan jika tekanan pertumbuhan muncul kembali. Yang penting sekarang adalah apakah penurunan harga energi dan lambatnya kenaikan gaji akan terus memberikan dampak pada ekspektasi ini. Di seberang Atlantik, penurunan bertahap dolar berlanjut, dengan kekuatan khusus terlihat pada Franc Swiss. Pengulangan Zanetti tentang kesediaan untuk perubahan kebijakan, termasuk mengkaji ulang suku bunga negatif, mencerminkan kegelisahan daripada sinyal perubahan. Pasar belum memperhitungkan perubahan mendalam dalam kebijakan, meskipun data CPI menunjukkan ada cukup alasan untuk mempertahankan pintu terbuka. Seiring Franc mempertahankan kenaikannya dan inflasi terus menurun, ancaman deflasi impor dapat mendorong SNB untuk bertindak jika kondisi terus berlanjut. Fokus jangka pendek beralih ke data AS yang akan datang—terutama rilis ISM Manufacturing PMI dan Lowongan Pekerjaan. Yang penting di sini bukan hanya data headline, tetapi bagaimana tren komponen terkait inflasi. Tekanan harga dalam manufaktur akan memberikan gambaran yang lebih jelas tentang ketahanan dalam rantai pasokan dan dampaknya terhadap biaya bisnis. Jika ukuran inflasi dalam data ISM terus menurun, ekspektasi suku bunga dapat semakin mereda. Sebagai kita memasuki 48 jam ke depan, pernyataan dari pejabat bank sentral senior tidak mungkin mengungkapkan pergeseran dalam sikap. Mengingat kita telah mendengar dari mereka semua dalam beberapa hari terakhir, inti dari pengambilan kali ini akan lebih pada nada daripada substansi. Kesalahan dalam bahasa atau penyimpangan tidak sengaja dari skrip dapat sangat mempengaruhi taruhan suku bunga jangka pendek. Dari sudut pandang kami, trader di derivatif suku bunga dan FX sekarang harus memperhatikan volatilitas tersirat, terutama terkait dengan jatuh tempo besar opsi dolar AS yang dijadwalkan pada pukul 10 pagi waktu New York pada 1 Juli. Penempatan di sini tidak acak—ini mencerminkan pandangan bahwa penemuan harga akan aktif hingga batch data berikutnya. Konsentrasi minat terbuka di sekitar level dolar kunci dapat menambah dorongan pada pergerakan arah, terutama jika angka yang akan datang mengejutkan ekspektasi. Aksi harga dalam kurva forward semakin reaktif terhadap data, terutama komponen yang terkait dengan inflasi. Kami melihat sedikit lebih banyak premium diberikan pada opsi yang lebih dekat dalam beberapa pasangan FX, yang menunjukkan sensitivitas tertinggi terhadap bahkan penurunan kecil. Ini bukan sekadar tindakan simbolik—ini adalah respons langsung terhadap bagaimana mata uang dan sinyal kebijakan selaras dengan data ekonomi yang sebenarnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.