RBC Global Asset Management menunjukkan bahwa penurunan terbaru dalam dolar AS mungkin menandakan pergeseran sentimen terhadap aset-aset Amerika. Perusahaan mencatat penurunan 10% dalam Indeks Dolar AS sejak Januari, meskipun ada volatilitas pasar dan tingkat kecemasan yang tinggi, yang biasanya mendukung mata uang tersebut. Penurunan dolar ini dapat mencerminkan keraguan tentang “keistimewaan” AS dan statusnya sebagai tempat berlindung yang aman. Dengan dolar yang tampak terlalu mahal, RBC memperkirakan penurunan lebih lanjut. Perkembangan ini berdampak pada investasi global, karena dolar yang menurun telah memengaruhi kinerja saham dan obligasi Amerika tahun ini, terutama bila dibandingkan dengan opsi internasional yang disesuaikan dengan perbedaan mata uang. Apa yang dijelaskan dalam bagian sebelumnya adalah depresiasi yang terukur dalam Indeks Dolar AS—sebanyak 10% sejak Januari—pada saat ketidakpastian pasar biasanya mendorong penguatan dolar. Secara historis, periode stres tinggi dalam keuangan cenderung mendorong investor untuk berpindah ke mata uang aman tradisional seperti dolar. Namun belakangan ini, kebalikannya yang terjadi. Menurut kelompok McKay, pembalikan ini mungkin menunjukkan bahwa investor global tidak lagi terpengaruh oleh argumen lama bahwa AS menawarkan keamanan atau kinerja yang tak tertandingi, terutama ketika ekuitas dan obligasi AS berkinerja buruk dibandingkan dengan rekan-rekan asing pada basis yang disesuaikan dengan mata uang. Penurunan dolar, menurut tim McKay, terlihat sebagai lebih dari sekadar penurunan jangka pendek, dan bisa memberi tekanan pada strategi yang bergantung pada kekuatan mata uang tersebut. Ini juga membuat aset Amerika berada pada posisi kurang menguntungkan saat portofolio asing dikonversi kembali ke mata uang dasar yang lebih kuat. Jika tren ini berlanjut, kami mengharapkan tekanan lebih lanjut pada perdagangan yang dilandasi dolar. Dari sudut pandang taktik, penting untuk memikirkan lebih sedikit dalam hal korelasi luas dan lebih tentang bagaimana pergerakan harga berinteraksi dengan kurva volatilitas. Dengan kelemahan dolar yang jangka panjang, trader mungkin ingin memprioritaskan instrumen yang menawarkan fleksibilitas selama perubahan kebijakan, terutama jika instrumen tersebut terkait dengan aset dasar non-AS. Kami melihat lebih banyak premi disematkan ke opsi put di seluruh indeks ekuitas Asia, menunjukkan sedikit kecenderungan sentimen yang dapat dimanfaatkan. Namun, kehati-hatian sangat diperlukan. Ketika mata uang dalam keadaan fluktuatif, aset terkait komoditas cenderung bereaksi dengan cara yang tidak biasa. Kami memperhatikan volatilitas tersirat yang melemah dalam derivatif Kanada dan Australia, yang dapat menawarkan titik masuk. Jika penurunan dolar ini berlanjut, opsi bulan depan dalam pasangan tersebut mungkin layak mendapatkan perhatian lebih dekat, terutama di mana ada perbedaan antara volatilitas yang terwujud dan yang tersirat. Pergeseran yang kita hadapi bukan hanya masalah waktu, tetapi juga mekanisme. Aliran tampaknya melepaskan diri dari perilaku tempat berlindung tradisional, yang menunjukkan bagaimana peserta sedang repositioning di seluruh suku bunga dan kurva mata uang. Ada ruang untuk reallocating strategis, dan di mana opsi melintasi kelas aset global, ada celah harga yang semakin lebar yang tidak lagi dibenarkan oleh asumsi lama. Saat penyesuaian diterapkan dalam sistem, mengamati perbedaan suku bunga relatif menjadi kurang tentang konferensi pers bank sentral dan lebih tentang elastisitas struktur carry. Kami sekarang melihat rotasi dalam preferensi yang dapat menguji posisi yang dibentuk selama fase perbedaan tahun lalu. Mempertahankan posisi tersebut tanpa modifikasi bisa menjadi sangat mahal. Dalam beberapa minggu ke depan, opsi dengan jangka waktu pendek di beberapa indeks Eropa mulai terlihat lebih menarik harganya mengingat dampak volatilitas di tempat lain. Ada potensi asimetri di pasar suku bunga tertentu yang menyimpang dari apa yang diprediksi kurva imbal hasil mereka. Hal ini terutama terjadi ketika ekspektasi bank sentral sedang diubah. Jadi, apa yang terasa tepat sekarang: mengatur posisi di mana ada ketegangan yang membangun diam-diam di bawah struktur, di mana penyebaran melebihi ayunan yang terwujud. Ini lebih tentang posisi sebelum pergerakan ke depan dalam pasangan mata uang-volatilitas yang enggan kembali ke garis. Kami tidak mengambil petunjuk dari siklus masa lalu, tetapi dari momen seperti ini ketika alat konvensional gagal memberikan sinyal yang konsisten. Ketika terjadi kesalahan harga akibat dislokasi makro, ada jendela—bukan untuk pergerakan dramatis, tetapi untuk strategi terukur. Dan jika arus bawah dolar ini bertahan, mungkin itu salah satunya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin Penting

• AUD/USD diperdagangkan dekat 0.6491, hampir mencapai batas atas di 0.6510 setelah naik 0.5% semalam.
• Data konsumsi Australia yang lemah menambah tekanan pada RBA, sementara data dari AS yang lemah mendorong kenaikan Treasury dan penurunan dolar.

---

Dolar Australia tetap kuat pada hari Kamis, diperdagangkan dekat $0.6491, lebih dipengaruhi oleh kelemahan dolar AS daripada kekuatan domestik. Meskipun data makroekonomi dari Australia lemah, Aussie tetap bertahan saat sentimen risiko bergeser mendukungnya, didorong oleh melemahnya dolar AS karena kekhawatiran yang semakin dalam tentang perlambatan ekonomi yang disebabkan oleh tarif di Amerika Serikat.

Asian stocks inch higher, Aussie dips as RBA cuts rates https://t.co/p4cJ4QVgcL https://t.co/p4cJ4QVgcL

— Reuters (@Reuters) May 20, 2025

Aussie naik 0.5% semalam, sebagian besar mencerminkan penjualan dolar AS secara luas. Data dari AS menunjukkan bahwa sektor jasa mengecil untuk pertama kalinya dalam hampir satu tahun, sementara lapangan kerja swasta ADP hanya meningkat sebanyak 152.000, jauh di bawah konsensus 173.000. Imbal hasil Treasury turun sebagai respons, mendorong indeks dolar ke level terendah dalam enam minggu dan menghidupkan kembali spekulasi mengenai pemotongan suku bunga Fed secepatnya pada bulan September.

Latarnya makro ini mendorong para trader menjauh dari dolar dan masuk ke mata uang berisiko dengan imbal hasil lebih tinggi, memberikan dukungan luas pada AUD meskipun ada kinerja ekonomi lokal yang buruk.

Gambaran Makro Australia Masih Rentan

Dari sisi domestik, dasar-dasar ekonomi tidak memberikan banyak alasan untuk optimisme. Data GDP hari Rabu lebih lemah dari yang diperkirakan, dan Indeks Pengeluaran Rumah Tangga hari Kamis menunjukkan hanya pertumbuhan marginal untuk bulan April. Ini, ditambah dengan penjualan ritel yang lesu dan surplus perdagangan yang lemah (didorong oleh penurunan ekspor emas), menggambarkan gambaran yang kurang menggembirakan untuk momentum ekonomi kuartal kedua.

Pasar sekarang memperkirakan pemotongan suku bunga dari RBA secepatnya pada bulan Juli, dengan siklus yang diharapkan mencapai titik terendah di 2.85% pada awal 2026. Meskipun ekspor Australia ke China tetap stabil, itu tidak cukup untuk mengimbangi perlambatan konsumsi rumah tangga yang lebih luas.

Analisis Teknikal

Dolar Australia naik secara stabil dari level terendah 0.6445, mencapai puncak di 0.6509 sebelum mengonsolidasikan di rentang yang lebih ketat. Momentum mencapai puncak sekitar saat peralihan Asia-London, didukung oleh perpotongan MACD yang positif dan terus mencetak low yang lebih tinggi. Namun, setelah mendekati batas atas di 0.6510, harga telah datar sedikit di bawah MA periode 30 dan sekarang bergerak menyamping, menunjukkan ketidakpastian.

Gambar: AUD/USD terhenti dekat 0.6510 setelah naik perlahan; momentum menyusut saat harga tertekan di bawah batas atas, seperti yang terlihat pada aplikasi VT Markets

Momentum MACD telah melemah, dengan histogram mendekati netral dan garis sinyal menyempit. Rata-rata bergerak jangka pendek (5 dan 10) berkumpul dengan harga, menunjukkan kemungkinan breakout—atau penurunan—tergantung pada faktor pemicu yang akan datang.

Ketahanan langsung berada di 0.6509, dengan dukungan utama di 0.6480. Jika menembus di atas 0.6510, akan membuka jalan menuju 0.6530, sementara penurunan di bawah 0.6480 dapat menandakan kembali ke 0.6460.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

TD Securities telah merevisi proyeksinya untuk Reserve Bank of Australia, memprediksi dua pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada tahun 2025. Pemotongan ini diperkirakan terjadi pada bulan Agustus dan November, menurunkan suku bunga kas menjadi 3,35%. Keputusan ini mengikuti indikasi lemahnya ekonomi di Australia. Pertumbuhan PDB pada kuartal Maret 2025 melambat hingga 0,2%, dengan PDB per kapita menyusut di sembilan dari sebelas kuartal terakhir. Faktor-faktor tersebut termasuk belanja konsumen yang lesu, cuaca buruk, dan ketidakpastian global yang mempengaruhi ekonomi.

Tantangan Ekonomi meski Pendekatan Cermat

Meski menghadapi tantangan ini, RBA tetap berhati-hati, tanpa pemotongan suku bunga di bulan Juli yang diperkirakan. Namun, Bank mungkin mempertimbangkan pemotongan sebagai bentuk “asuransi” terhadap penurunan ekonomi lebih lanjut. RBA siap untuk melakukan pemotongan suku bunga secara cepat jika gangguan ekonomi global, seperti yang disebabkan oleh kebijakan perdagangan AS, mengancam stabilitas. Ekspektasi pasar sejalan dengan pandangan TD Securities, dengan prediksi beberapa pemotongan suku bunga sebelum awal tahun 2026 guna mendukung pertumbuhan. Namun, penyesuaian kebijakan akan tergantung pada data, menyeimbangkan kontrol inflasi dengan mempertahankan pertumbuhan. Reserve Bank of Australia telah memangkas suku bunga pada bulan Mei, dengan pertemuan berikutnya yang dijadwalkan pada tanggal 7 dan 8 Juli. Proyeksi saat ini dari TD Securities melihat Reserve Bank of Australia melakukan penyesuaian lebih lanjut pada bulan Agustus dan November tahun depan. Dengan suku bunga kas saat ini berada di 3,85% setelah keputusan Mei, pemotongan lebih lanjut—dalam bentuk dua pemotongan sebesar 25 basis poin—akan menurunkannya menjadi 3,35%. Alasan di balik ini, meskipun tidak mengejutkan, layak untuk dicermati lebih dekat. Pertumbuhan PDB Australia telah stagnan. Hanya 0,2% untuk kuartal Maret 2025 memberikan sedikit alasan untuk optimisme, terutama ketika memperhatikan bahwa PDB per kapita menyusut di sembilan dari sebelas kuartal terakhir. Detail ini menunjukkan adanya masalah struktural yang lebih dalam. Bukan hanya perlambatan—ini menyiratkan bahwa rumah tangga merasakan tekanan secara langsung. Permintaan sedang goyah. Pola konsumsi yang lemah, sebagian karena biaya hidup yang meningkat dan cuaca yang tidak menentu, terus membatasi kepercayaan ritel dan perumahan. Ketika digabungkan dengan risiko eksternal, seperti ketegangan perdagangan geopolitik, tekanan pada bank sentral untuk bertindak meningkat tajam. Tidak ada pemotongan suku bunga diharapkan untuk bulan Juli, menunjukkan bahwa bank sentral bersedia menunggu sinyal yang lebih jelas. Namun, terdapat tanda-tanda, sekecil apapun, bahwa pembuat kebijakan memberi ruang untuk intervensi yang lebih cepat. Kesiapan untuk beralih dengan cepat, jika diperlukan, membingkai dua pemotongan yang diproyeksikan di tahun 2025 bukan sebagai kepastian, melainkan sebagai respons terukur terhadap kondisi yang memburuk—jika itu terjadi. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Deutsche Bank terus memproyeksikan tingkat akhir sebesar 1,50% untuk siklus pelonggaran Bank Sentral Eropa (ECB), tetapi mencatat bahwa siklus tersebut mungkin berakhir lebih awal dari yang diperkirakan. Seiring berjalannya tahun, fokus diharapkan beralih dari pengurangan suku bunga jangka pendek ke potensi pengetatan di masa depan. Bank tersebut telah menyesuaikan proyeksi pertumbuhan PDB area euro untuk 2025 dari 0,5% menjadi 0,8%, mengingat ketahanan ekonomi meskipun ada tarif dari AS. Inflasi diperkirakan akan turun di bawah target 2% ECB pada 2025, menunjukkan adanya ruang untuk pengurangan suku bunga lebih lanjut, meskipun argumen untuk tingkat akhir 1,50% semakin melemah. Menghadapi 2026, Deutsche Bank memperkirakan peningkatan pengeluaran pertahanan Eropa dapat meningkatkan otonomi strategis dan “keunggulan UE”. ECB mungkin mulai menaikkan suku bunga pada akhir 2026, dengan proyeksi suku bunga kebijakan sebesar 1,75%. Bank tersebut juga menaikkan proyeksi tingkat akhir untuk 2027 menjadi 2,50%, karena komitmen fiskal dan kemungkinan tingkat netral yang lebih tinggi. Perkembangan geopolitik dan perubahan pengeluaran struktural dapat membentuk sikap ECB yang lebih tegas daripada yang diperkirakan oleh pasar saat ini. Lingkungan kebijakan yang berkembang dapat mempengaruhi keputusan moneter di area euro. Apa yang kami sajikan di sini adalah penyesuaian harapan yang halus namun berarti terkait jalur suku bunga ECB. Deutsche Bank tidak lagi sepenuhnya yakin bahwa ada banyak pemotongan yang akan datang. Sebaliknya, kini ada batas implisit – sebuah saran bahwa narasi pemotongan suku bunga dapat kehilangan kecepatan lebih awal dari yang diperkirakan pasar bahkan beberapa minggu lalu. Dengan menaikkan proyeksi pertumbuhan area euro untuk 2025, bank tersebut mengakui bahwa ekonomi kawasan tersebut bertahan lebih baik daripada yang ditakutkan. Meskipun ada gesekan eksternal, seperti langkah perdagangan dari Amerika Serikat, permintaan inti tampak cukup sehat untuk mendukung pertumbuhan PDB yang lebih tinggi tanpa segera mendorong harga di atas mandat ECB. Inflasi diproyeksikan turun di bawah 2% tahun depan, yang dalam keadaan normal akan memberikan alasan yang cukup bagi bank sentral untuk mempertahankan suku bunga lebih rendah lebih lama. Namun, inilah yang dipertanyakan. Ketika kita membahas ini, bukan sekadar penyesuaian pada proyeksi suku bunga akhir – ini adalah pengakuan bahwa suasana hati di Frankfurt mungkin sedang berubah. Ini bukan hanya tentang mencapai batas suku bunga, tetapi tentang seberapa lama batas itu tetap ada. Perhatian yang dialihkan untuk memperkuat kapasitas fiskal di Eropa, terutama melalui peningkatan pengeluaran pertahanan, menambah dimensi baru. Pengeluaran pemerintah semacam itu tahan lama dan besar, menunjukkan permintaan domestik yang lebih kuat dalam jangka panjang. Ini bukan jenis pengeluaran yang mudah dibalik, dan dapat mendorong tekanan inflasi lebih lanjut di masa depan. Ini membantu menjelaskan mengapa bank tersebut menaikkan pandangannya terhadap tingkat akhir untuk 2027 menjadi 2,5%. Tidak ada ambiguitas: pengaturan kebijakan moneter harus mencerminkan permintaan struktural yang lebih besar. Untuk kita yang memetakan strategi posisi, terutama dalam derivatif suku bunga, implikasinya cukup langsung. Jalur dari sini mungkin hanya menurun sedikit sebelum menemukan dataran – dan dari dataran itu, ada potensi yang semakin besar untuk pergeseran ke atas setelah 2026. Memegang eksposur yang saling menetralkan terlalu jauh di sepanjang kurva hasil tanpa penilaian ulang bisa berisiko. Dalam pandangan kami, ini bukan tentang mengejar momentum jangka pendek dari pemotongan jangka pendek, tetapi lebih memahami ke mana kebijakan ingin berada setelah pertengahan dekade. Profil ke depan ECB semakin terlihat seperti salah satu yang memerlukan fleksibilitas, dan bank sentral tidak akan tertekan untuk terus menurunkan suku bunga hanya untuk itu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Arab Saudi mendorong OPEC+ untuk melanjutkan peningkatan produksi minyak yang cepat dalam beberapa bulan ke depan. Tujuannya adalah untuk mendapatkan kembali pangsa pasar, dengan rencana menambah setidaknya 411.000 barel per hari pada bulan Agustus dan mungkin September. Ini menandakan pergeseran strategis bagi Arab Saudi, beralih dari mempertahankan harga melalui pemotongan produksi. Sebagai gantinya, fokusnya adalah pada peningkatan pasokan, meskipun itu dapat mengakibatkan harga yang lebih rendah. Anggota OPEC+ lainnya, termasuk Rusia, Aljazair, dan Oman, telah menyatakan keinginan untuk menghentikan peningkatan ini.

Permintaan Musiman Tinggi

Arab Saudi membenarkan pendekatannya dengan mengutip permintaan musiman yang tinggi. Pertemuan OPEC+ berikutnya pada 6 Juli akan menentukan kebijakan produksi untuk bulan Agustus. Analisis yang ada saat ini menunjukkan dengan jelas: Arab Saudi telah beralih dari perannya yang biasa mendukung harga minyak melalui pembatasan produksi ke prioritas mendapatkan kembali pangsa pasar. Ini terjadi pada saat beberapa anggota aliansi bersikap hati-hati, mungkin khawatir bahwa terlalu banyak pasokan sekaligus dapat menekan harga lebih jauh dari yang diinginkan. Rusia, misalnya, kurang antusias – dan alasan mereka kemungkinan terletak pada kebutuhan anggaran jangka pendek yang seimbang dengan keandalan ekspor jangka panjang. Rencana jangka pendek tampaknya sudah ditetapkan: mendorong tambahan 411.000 barel per hari pada bulan Agustus, dan mungkin dengan kecepatan yang sama hingga September, yang akan menjadi peningkatan signifikan dalam periode yang relatif singkat. Ini bukan hanya pergeseran kebijakan – ini adalah penyelarasan kembali yang disengaja dalam cara kelompok ingin mempengaruhi pasar minyak. Kita dapat berasumsi tiga hal. Pertama, Arab Saudi bertaruh pada konsumsi musim panas yang tinggi untuk menyerap barel tambahan tanpa menyebabkan runtuhnya harga. Kedua, mereka bersedia sementara melepaskan sebagian pendapatan per barel demi menjaga pangsa pasar fisik yang lebih baik. Ketiga, pertemuan 6 Juli kemungkinan akan menjadi titik fokus untuk setiap ketegangan dalam kelompok, terutama jika ada yang mencoba menunda atau menarik kembali rencana ini.

Lingkungan Penetapan Harga yang Lebih Luas

Satu hal yang harus dipertimbangkan adalah lingkungan penetapan harga yang lebih luas: Brent telah diperdagangkan dalam rentang yang memberikan ruang untuk tekanan penurunan yang ringan tanpa segera membahayakan stabilitas fiskal bagi produsen. Namun, jika negara-negara lain dalam pakta bersikeras dan membatasi partisipasi, Riyadh bisa berakhir membawa beban pasokan yang tidak proporsional, yang mungkin mengurangi dampak mereka. Dari perspektif perdagangan, campuran perbedaan kebijakan dan peningkatan volume ini memperkenalkan dinamika harga baru. Sebaran jangka pendek diharapkan mencerminkan peningkatan atau penurunan persediaan – ini patut dicermati sepanjang Juli hingga pertengahan Agustus. Bagi kami, ini berarti lebih fokus pada volatilitas jangka pendek, daripada menganggap tren jangka panjang akan bertahan. Intervensi seperti ini cenderung menekan volatilitas yang tersirat sementara, tetapi dapat memperkenalkan pergeseran besar dalam pergerakan yang terwujud – sesuatu yang telah kami lihat selama jeda koordinasi sebelumnya. Kita harus memantau apakah kondisi backwardation melunakkan dalam beberapa minggu mendatang, terutama terkait data kargo fisik dari Asia dan tingkat pengoperasian kilang dari India dan China. Pada tingkat yang lebih rinci, mengamati sebaran crack produk mungkin memberikan konfirmasi apakah permintaan pengguna akhir sesuai dengan harapan Riyadh. Jika margin bensin dan jet melemah meskipun ada peningkatan, ini bisa mengindikasikan bahwa konsumsi tidak cukup kuat untuk mendukung jalur baru. Saat tanggal pertemuan mendekat, penetapan harga opsi di luar batas minyak acuan kemungkinan akan berbeda. Kami ingin menilai apakah pergeseran mulai menguntungkan perlindungan penurunan, yang bisa memberi tahu kami tentang sentimen yang lebih luas menjelang keputusan. Saat ini, premi opsi tetap relatif moderat, tetapi itu mungkin tidak bertahan jika panduan ke depan menjadi lebih terfragmentasi. Mengawasi peningkatan minat terbuka sekitar tanggal tersebut bisa membantu kami menyesuaikan eksposur. Jika panjang spekulatif mulai terurai menjelang 6 Juli, itu mungkin menunjukkan posisi sedang berpindah dari taruhan bullish – wawasan yang berharga untuk penempatan struktur. Kejelasan dalam pergeseran kebijakan ini jarang terjadi, tetapi keberhasilannya sangat tergantung pada koordinasi dan timing. Pedagang sebaiknya menjaga model tetap responsif dan menyesuaikan ukuran posisi dengan data yang tersedia. Satu set ramalan agensi berikutnya bisa mengubah ekspektasi dengan cepat – dan kami akan menyesuaikan diri sesuai kebutuhan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perusahaan Minyak Arab Saudi (Aramco) menyesuaikan harga jual resminya untuk pengiriman Arab Light di Asia pada bulan Juli, menurunkannya menjadi $1,20 per barel di atas rata-rata Oman/Dubai, turun dari $1,40 pada bulan Juni. Perubahan ini mencerminkan proyeksi permintaan yang lebih lemah di Asia, yang mempengaruhi grade minyak mentah ringan dan sedang, sementara harga untuk Arab Heavy tetap konstan. Sebaliknya, Aramco meningkatkan harga untuk pengiriman ke Eropa Barat Laut dan Mediterania sebesar $1,80 per barel. Di Amerika Serikat, harga Arab Extra Light dan Light naik sedikit sebesar $0,10, tanpa perubahan untuk grade Medium dan Heavy.

Peningkatan Produksi OPEC

Penyesuaian harga ini bersamaan dengan kesepakatan anggota OPEC+ untuk meningkatkan produksi selama tiga bulan berturut-turut di bulan Juli. Keputusan ini menimbulkan kekhawatiran tentang kemungkinan kelebihan pasokan di tengah permintaan yang tidak menentu. Perubahan harga baru-baru ini dari produsen Saudi, terutama penurunan $0,20 untuk Arab Light ke Asia, adalah respons langsung terhadap kelemahan permintaan yang saat ini terlihat di beberapa kilang di Asia Timur Laut. Penurunan semacam ini tidak muncul secara acak—sering kali diikuti oleh sinyal pembelian awal dan minat kontrak di masa depan, yang diikuti secara cermat oleh perusahaan pemerintah. Apa yang kita lihat adalah kurangnya persaingan untuk barel di bagian dunia itu, terutama untuk grade yang lebih ringan, yang lebih sensitif terhadap margin transportasi. Sementara itu, harga ke Eropa bergerak ke arah sebaliknya—naik sebesar $1,80. Gerakan naik ini menunjukkan salah satu dari dua hal: baik pengolah regional sedang mencari pasokan yang aman menjelang pemeliharaan yang direncanakan, atau keterbatasan pengiriman meningkatkan biaya pengiriman grade yang sebanding dari tempat lain. Di Amerika Serikat, peningkatan kecil sebesar $0,10 untuk aliran yang lebih ringan seperti Arab Extra Light menunjukkan bahwa produsen sedang mengelola harapan. Level stok di sana tetap seimbang, dengan impor dari Gulf Coast berada dalam norma musiman. Namun, kita harus membaca ini sebagai langkah perlindungan—cara untuk tetap bersaing tanpa memperbesar harapan akan pasokan yang lebih ketat dari yang sebenarnya ada.

Kekhawatiran Pasokan Lebih Luas

Dengan kuota produksi grup yang meningkat lagi di bulan Juli—tiga bulan berturut-turut—ini adalah langkah yang tidak dapat diabaikan. Ini memberi kita pesan yang sangat jelas: produsen percaya diri dengan kapasitas operasional mereka tetapi mungkin kurang percaya diri dalam permintaan jangka pendek. Jika pembelian tidak meningkat, kelebihan pasokan akan menumpuk di penyimpanan terapung atau muncul dalam perbedaan harga Brent-Dubai yang melebar. Ini berarti kita perlu melacak perbedaan harga secara dekat terhadap patokan yang ditentukan, khususnya di Asia. Turunnya premi terhadap Oman/Dubai mendorong kita untuk memeriksa kembali perbedaan waktu dan kesediaan pengolah untuk menerima barel baru sebelum permintaan puncak musim panas. Struktur spot yang lemah, ketika dipasangkan dengan output yang meningkat, menurunkan nilai kargo yang segera, meratakan kurva masa depan atau bahkan menariknya ke dalam kondisi contango jika sentimen turun. Ini adalah jenis situasi yang sering menyebabkan volatilitas dalam perbedaan harga waktu krude, terutama dalam kontrak bulan kedua dan ketiga. Bagi kita, ini adalah saat untuk berhati-hati—menghitung angka, memperlebar skenario, dan mempertahankan posisi dengan ringan sampai perbedaan harga mengkonfirmasi tren.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar AS melemah setelah laporan menunjukkan indeks jasa ISM di 49,9 dibandingkan dengan perkiraan 52,0 dan angka ketenagakerjaan ADP di +37K dibandingkan dengan sebelumnya +110K. Buku Beige menunjukkan sedikit penurunan aktivitas ekonomi, menimbulkan kekhawatiran tentang ekonomi AS. Pasar merespons dengan penurunan 115 pip di USD/JPY, sementara hasil obligasi 10 tahun AS turun 10 basis poin menjadi 4,36%. Emas naik $21 menjadi $3372, meskipun harga minyak mentah WTI turun 59 sen menjadi $62,82.

Keputusan Suku Bunga Bank Of Canada

Di tempat lain, Bank of Canada mempertahankan suku bunganya di 2,75%, terpengaruh oleh ekspektasi pasar sebesar 26% untuk pemotongan suku bunga, yang berkontribusi pada USD/CAD yang mencapai titik terendah sejak Oktober. Dolar Kanada (loonie) mengalami tekanan dari penurunan harga minyak, meskipun ada peningkatan moderat karena keputusan Bank of Canada. GBP/USD mencapai puncak di 1,3579 sebelum sedikit mundur; sementara itu, EUR/USD mencapai 1,1434, mempertahankan kenaikannya dengan lebih efektif. Fokus kini beralih pada keputusan mendatang dari Bank Sentral Eropa, di tengah spekulasi tentang arah suku bunganya tanpa perubahan segera yang diharapkan. Selain itu, diskusi tentang potensi kesepakatan perdagangan Kanada-AS masih berlangsung, sebagaimana dikonfirmasi dalam pertemuan antara Trump dan Putin. Dengan serangkaian indikator ekonomi AS baru-baru ini yang tidak memenuhi proyeksi, kini semakin jelas bahwa optimisme mengenai pemulihan cepat mungkin berlebihan. Kontraksi dalam indeks jasa ISM—level terendah dalam bertahun-tahun—menandakan penurunan permintaan, bukan hanya penurunan sementara. Demikian juga, data ADP yang mencerminkan perlambatan tajam dalam penciptaan lapangan kerja, menunjukkan bahwa gambaran ketenagakerjaan yang lebih luas mungkin melemah lebih cepat dari yang diharapkan, terutama di sektor yang secara tradisional lebih tahan banting. Saat hasil obligasi Treasury menarik kembali 10 basis poin, langkah ini menunjukkan bahwa pasar obligasi mulai memandang sikap netral Federal Reserve dengan lebih serius. Kini, kami melihat 4,36% pada hasil 10 tahun sebagai penyesuaian ekspektasi suku bunga. Para pedagang segera menyesuaikan. Penurunan pasangan mata uang USD/JPY terjadi secara tajam dan teratur, selaras dengan pergeseran diferensial suku bunga. Ini menunjukkan bahwa pergerakan ini bukan sekadar reaksi impulsif, tetapi mungkin sinyal awal dari kelemahan USD yang lebih berkelanjutan, setidaknya dalam jangka pendek.

Emas dan Pasar Komoditas

Kekuatan emas semakin menekankan bagaimana pasar menyesuaikan risiko. Kenaikan $21 pada logam tersebut bukanlah reaksi terhadap gangguan geopolitik, juga bukan sekadar spekulasi. Sebaliknya, itu mencerminkan perlindungan terhadap kelemahan makro dan ekspektasi baru bahwa para pembuat kebijakan kemungkinan akan mundur dari pengetatan lebih lanjut. Dengan harga minyak WTI kembali merosot, tekanan inflasi yang terkait dengan komoditas tampaknya semakin berkurang, yang hanya akan memperkuat perspektif ini. Perbedaan kebijakan terus mendorong ke depan di wilayah lain. Suku bunga Bank of Canada yang tidak berubah menjawab beberapa spekulasi—setidaknya untuk saat ini. Namun, kekuatan sementara loonie memudar seiring dengan kerugian minyak yang lebih berpengaruh. Ini tidaklah aneh, mengingat korelasi ketat mata uang ini dengan pasar energi. Meskipun demikian, reaksi tersebut tidak ekstrem. Pasangan mata uang yang mencapai titik terendah yang belum pernah terlihat sejak Oktober menunjukkan bahwa pasar sebagian sudah memposisikan diri untuk hasil ini. Kami melihat perilaku perlindungan meningkat menjelang pertemuan—suatu langkah cerdas berdasarkan ekspektasi 26% untuk pemotongan, yang jelas memiliki pengaruh. Sterling melakukan dorongan signifikan ke 1,3579 sebelum sedikit mereda. Gerakan itu tampak tidak biasa dibandingkan dengan minggu-minggu sebelumnya. Sementara itu, euro lebih baik dalam mempertahankan rentang kenaikannya, menunjukkan bahwa posisi menjelang keputusan Bank Sentral Eropa mulai berubah secara signifikan. Meskipun sedikit yang konkret diharapkan dalam jangka pendek, para peserta pasar jelas sedang mempersiapkan ekspektasi terhadap kemungkinan penyesuaian panduan. Konteks geopolitik, khususnya kelanjutan diam-diam dari perundingan perdagangan Kanada-AS, tetap menjadi faktor latar belakang. Konfirmasi keterlibatan antara Trump dan Putin menambah lapisan baru, meskipun belum memiliki dampak nyata pada penetapan harga volatilitas. Namun, berita semacam itu cenderung muncul secara tiba-tiba dan jarang terkurung dalam retorika saja. Dengan latar belakang ini, eksposur risiko memerlukan penyeimbangan yang hati-hati. Kami mengawasi pasangan mata uang yang sensitif terhadap suku bunga dengan lebih dekat dibandingkan sebelumnya, karena data mendatang kemungkinan akan memperparah pergerakan arah yang sudah berlangsung. Waktu masuk yang dapat dipadukan dengan volatilitas pendapatan tetap dan aliran lintas aset akan tetap sangat efektif dalam tiga hingga empat sesi mendatang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

China PMI akhir untuk bulan Mei akan dirilis, termasuk Caixin Services dan Composite PMIs. Data terkini menunjukkan bahwa PMI Manufaktur Cina untuk Mei sedikit meningkat ke 49,5, sementara PMI Non-manufaktur sedikit menurun ke 50,3. PMI Manufaktur Caixin menunjukkan penurunan menjadi 48,3, turun dari 50,4. Pihak berwenang telah berjanji akan memberikan lebih banyak dukungan ekonomi, dengan pengumuman yang diharapkan antara 18-19 Juni. PMI dari Biro Statistik Nasional China (NBS) dan Caixin/S&P Global berbeda dalam cakupan dan metodologi. PMI NBS fokus pada perusahaan besar milik negara dengan jangkauan industri yang lebih luas, sementara Caixin berfokus pada usaha kecil dan menengah (UKM) di sektor swasta. PMI NBS mensurvei sekitar 3.000 perusahaan, memberikan gambaran yang lebih komprehensif tentang industri tradisional. Sebaliknya, PMI Caixin mensurvei 500 perusahaan, berfokus pada perusahaan yang berorientasi ekspor dan berbasis teknologi. PMI NBS dirilis setiap bulan pada hari terakhir, mencakup sektor manufaktur dan non-manufaktur. PMI Caixin mengikuti pada hari kerja pertama bulan, termasuk hanya PMI manufaktur dan jasa. NBS memberikan wawasan tentang stabilitas ekonomi yang dipengaruhi kebijakan, sementara Caixin mencerminkan kondisi pasar secara real-time. Keduanya secara kolektif memberikan gambaran terperinci tentang kesehatan ekonomi Cina dari perspektif makroekonomi dan mikroekonomi. Sementara angka PMI utama tetap dekat dengan batas kontraksi-pertumbuhan di 50, angka yang berbeda menunjukkan pola yang berbeda muncul dalam sektor industri dan jasa Cina. Di satu sisi, kami melihat sedikit perbaikan dalam data manufaktur dari saluran resmi. Di sisi lain, angka dari sektor swasta menunjukkan gambaran yang sangat berbeda—yang mungkin lebih mencerminkan tekanan dihadapi oleh perusahaan yang berorientasi ekspor dan berbasis teknologi, yang sering kali lebih terpapar pada permintaan eksternal dan perubahan kondisi keuangan global. Dengan janji dukungan kebijakan yang akan datang, dengan pengumuman potensial pada pertengahan Juni, memperkenalkan variabel baru. Meskipun pasar sering kali mengantisipasi stimulus, waktu dan skala yang tepat bisa mengejutkan. Jarak antara data manufaktur resmi dan angka yang berfokus pada perusahaan yang lebih kecil menunjukkan bahwa perusahaan besar mungkin mengurangi efek dari pesanan yang lebih lemah dengan dukungan negara atau pengadaan domestik, sementara bisnis kecil berjuang tanpa buffer yang sama. Secara historis, ketika perbedaan antara dua pembacaan ini semakin meningkat, hal itu telah mendahului pergeseran cepat dalam sentimen suku bunga dan struktur volatilitas yang diimplikasikan di seluruh aset regional. Kita harus menganggap perbedaan seperti ini bukan sebagai kebisingan sekali saja, tetapi sebagai sinyal awal realignment antara narasi kebijakan dan kinerja bisnis di lapangan. Dari sisi yang dipengaruhi kebijakan, angka non-manufaktur yang tetap sedikit dalam wilayah ekspansi menunjukkan adanya permintaan domestik yang terus berlanjut, meskipun tren menurun tidak bisa diabaikan. Jika ini menetap menjadi pola yang berkelanjutan, ini mungkin membutuhkan penyesuaian ekspektasi, terutama terkait input yang berhubungan dengan konsumsi. Saat data Caixin dirilis minggu ini, perhatian tidak hanya sebaiknya tertuju pada angka utama tetapi juga pada sub-indeks—pesanan baru, biaya input, dan ketenagakerjaan. Ini seringkali menjadi petunjuk dalam meramalkan arah untuk kontrak berjangka jangka pendek dan lindung nilai lintas aset. Perlu diingat bahwa, setelah pembacaan sektor swasta yang lemah sebelumnya, posisi cenderung berbelok defensif di berbagai kerangka kerja. Pasar volatilitas jangka pendek memperhitungkan tambahan penurunan hingga awal Juli, yang tidak hanya terembed pada CNH dan A-shares tetapi juga pada paparan tidak langsung di seluruh pasangan mata uang regional. Ini bisa berbalik cepat, terutama jika pengumuman Juni mencocokkan retorika dengan tindakan konkret. Ada kesempatan sempit. Penyelarasan indikasi kebijakan dan data frekuensi tinggi akan mengindikasikan kesempatan jangka pendek untuk mengurangi perlindungan bawah dan mematok harga kembali untuk pemulihan—terutama dalam kurva suku bunga yang mengawasi nada onshore. Sebaliknya, lemahnya angka jasa dan komposit yang akan datang mungkin memvalidasi kecenderungan defensif, terutama mengingat respons ritel dan UKM yang terlihat kuarter lalu, ketika cetakan yang lebih lemah bertahan selama beberapa bulan berturut-turut. Kita perlu tetap waspada untuk melihat apakah komponen yang melihat ke depan dalam data PMI berbalik naik atau hanya stabil. Gejolak dalam komponen yang melihat ke depan cenderung mendahului koreksi yang lebih luas dalam ekspektasi pasar dan toleransi risiko.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dogecoin (DOGE) tetap menjadi topik penting di pasar cryptocurrency, menarik perhatian dengan potensi spekulatifnya. DOGEUSD saat ini diperdagangkan sedikit di atas 19 sen. Analis menyarankan DOGE mungkin segera menguji batas psikologis $0,20, dengan dukungan kuat di sekitar $0,194. Jika tren positif berlanjut, DOGE diperkirakan akan meroket ke wilayah $0,20 dalam waktu dekat. Beberapa ramalan menunjukkan fluktuasi jangka pendek yang potensial, dengan model memproyeksikan penurunan singkat menjadi sekitar $0,1866 sebelum rebound menuju $0,225. CryptoTicker menjelaskan skenario di mana DOGE mungkin mencapai $0,24–$0,25 atau turun ke $0,18, dengan kemungkinan konsolidasi yang sama di $0,19. Pandangan jangka menengah menunjukkan sentimen positif yang berkelanjutan karena meningkatnya aktivitas dan minat. Konsensus memproyeksikan target harga jangka pendek di sekitar $0,20 hingga $0,26, dengan rata-rata sekitar $0,245. Untuk akhir tahun, prediksi menunjukkan arah menuju $0,45–$0,50, dengan kemungkinan keuntungan lebih tinggi tergantung pada kondisi pasar yang lebih luas. Tingkat dukungan dan resistensi yang kunci dicatat sebagai $0,193–$0,194, dengan resistensi antara $0,20–$0,2074. Meskipun prediksi jangka panjang dapat bersifat spekulatif, beberapa ramalan menunjukkan potensi pertumbuhan yang luas. Menganalisis harga saat ini di dekat angka 19 sen, sangat jelas bahwa sentimen terhadap aset ini didorong lebih oleh harapan daripada fundamental. Level $0,20 tampak sebagai pemicu psikologis yang kuat bagi pembeli dan penjual, dan pengaturan ini tidak asing. Kita telah melihat perilaku ini sebelumnya – sebuah mata uang yang melayang tepat di bawah angka bulat yang jelas cenderung memicu reaksi tajam saat mendekati atau melintas angka tersebut. Dukungan langsung tampaknya bertahan di dekat $0,194 – angka yang menunjukan ketertarikan lebih dari sekadar biasa dari para peserta besar. Dari perspektif trading, yang menonjol adalah proyeksi penurunan menjadi sekitar $0,1866 sebelum ada pemulihan berarti. Penurunan semacam itu, jika terjadi, bisa memiliki dua tujuan. Pertama, bisa membersihkan posisi panjang yang lebih lemah. Kedua, ini memberikan kesempatan kembali bagi mereka yang ingin membangun posisi saat harga naik kembali. Kami memperhatikan zona pengetatan ini – kesempatan di mana harga berayun antara kantong likuiditas yang tipis. Ada juga skenario yang menunjukkan kemungkinan kenaikan menuju $0,24 atau lebih tinggi, tetapi tidak ada yang terjadi di pasar secara linier. Terlebih lagi, konsolidasi di sekitar $0,19 sama mungkin terjadi dalam waktu dekat, dan hal itu membawa sejumlah kejelasan. Ketika harga terhenti di sana, itu berarti sebuah keputusan sedang dibuat – tidak satu sisi ingin sepenuhnya berkomitmen sampai ada lebih banyak data atau sentimen yang mendorongnya keluar dari rentang itu. Di meja kami, kami mengartikan itu sebagai tanda jeda sebelum melanjutkan atau tanda awal pembalikan tergantung pada tindakan volume dan perubahan posisi. Proyeksi jangka pendek yang terkelompok antara $0,20 dan $0,26 menunjukkan rentang jangka dekat, dan jangan diabaikan bahwa estimasi rata-rata mendekati $0,245. Ini menunjukkan bahwa ekspektasi saat ini condong ke arah optimisme ringan tetapi tetap terikat pada realisme. Prediksi yang lebih panjang yang mengarah ke $0,50 pada akhir tahun didasarkan pada peningkatan partisipasi dan minat spekulatif. Lonjakan volume sebelumnya telah mendukung suasana ini dan mungkin kembali terjadi, meskipun tindakan semacam itu seringkali bersamaan dengan pergerakan risiko yang lebih luas di antara token berbeta tinggi lainnya. Dukungan terus terletak di sekitar $0,193 hingga $0,194, dengan batasan yang jelas antara $0,20 dan sedikit di atas $0,207. Ini adalah ambang yang tepat, di mana data buku pesanan mengungkapkan cukup banyak tawaran dan permintaan untuk memperlambat pergerakan. Ketika kami mendekati garis-garis ini, kecepatan reaksi dan waktu menjadi jauh lebih penting daripada arah. Kami ingat bahwa meskipun ada gelombang sentimen positif jangka menengah, pembalikan masih dapat muncul dari zona kompresi yang ketat – terutama jika kebisingan makro atau regulasi muncul secara tiba-tiba. Bagi siapa pun yang berada di sekitar level ini, memperhatikan volatilitas tersirat dan skew opsi dapat mengungkap bias dasar dengan lebih andal daripada hanya harga. Ketika lindung nilai delta meningkat tajam, itu cenderung mendahului pergerakan arah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Premier Alberta, Danielle Smith, menyatakan optimisme mengenai kesepakatan perdagangan yang akan datang antara Kanada dan AS. Laporan dari Toronto Sun menunjukkan bahwa kesepakatan ini bisa tercapai sebelum pertemuan G7, mungkin secepat minggu depan. Kesepakatan yang diusulkan tidak akan komprehensif tetapi akan menggambarkan poin-poin penting dari perjanjian perdagangan baru. Hal ini kemungkinan akan memberikan lebih banyak stabilitas dan mengurangi tarif pada baja Kanada, yang dapat memperkuat nilai tukar dolar Kanada.

Pembangunan Dalam Pembicaraan Perdagangan

Mark Carney mengonfirmasi kemajuan diskusi dengan AS, dengan negosiator perdagangan utama Kanada baru-baru ini berada di Washington. Menteri industri mencatat perlunya waktu lebih untuk mengatasi kekhawatiran tarif. Tingkat pertukaran USD/CAD berada pada level terendah sejak Oktober, dengan dukungan minimal hingga 1.34. Secara sederhana, apa yang telah kita lihat sejauh ini adalah sinyal terukur bahwa hubungan perdagangan antara kedua negara mungkin sedikit menghangat. Smith tampak percaya bahwa kesepakatan perdagangan awal bisa dekat, bukan yang besar, tetapi cukup untuk memperlancar beberapa masalah. Apa yang diajukan bukanlah perubahan posisi melainkan langkah tegas menuju pengurangan gesekan, terutama untuk ekspor baja Kanada. Gerakan semacam ini cenderung meningkatkan sentimen dan, akibatnya, memperkuat permintaan untuk mata uang domestik. Komentar Carney, meskipun singkat, mengonfirmasi bahwa pembicaraan memang sedang berlangsung, tidak hanya secara abstrak, tetapi dengan negosiator di lapangan. Suaranya tidak berlebihan. Ini mencerminkan tingkat keterlibatan yang berpengaruh di pasar, terutama meja mata uang dan derivatif, di mana posisi yang tepat sering bergerak cepat dengan pembaruan kecil.

Dampak di Pasar Mata Uang

Yang menarik perhatian adalah aksi harga saat ini dalam pasangan USD/CAD. Pada level terendah dalam lebih dari enam bulan, terdapat sedikit dukungan segera hingga 1.34. Itu bukan indikator otomatis untuk momentum turun, tetapi dalam ketidakadaan lantai yang berarti, hal ini memberikan tekanan pada dolar. Jika tidak ada dorongan positif baru untuk permintaan sisi AS, dolar Kanada setidaknya memiliki ruang pendek untuk menghargai lebih lanjut. Kami tidak memperkirakan pergerakan yang tajam, tetapi jalannya terlihat lebih lunak kecuali pembeli kembali secara meyakinkan. Fokus harus tetap pada nada dari pengumuman yang muncul, bahasa yang digunakan—apakah bersifat kondisional atau mengikat—dan terutama, bagaimana tarif dirujuk. Tidak semua tajuk berita harus diperlakukan sama. Perbedaan antara “diskusi berlanjut” dan “kesepakatan telah dicapai” mungkin terlihat kecil, tetapi itu mengarah pada hasil yang sangat berbeda dalam eksekusi. Dari sisi kami, kontrak jangka pendek mungkin mulai mencerminkan harapan baru dengan cepat—seperti yang sering terjadi ketika kebijakan dan tema makro bercampur dengan arus perdagangan nyata. Spread dapat mulai condong ke posisi panjang pada loonie, terutama di antara mereka yang sudah terlindungi melalui paparan dolar. Memonitor tanda-tanda pergeseran dalam volatilitas tersirat akan lebih penting dari biasanya, karena pasar telah relatif stabil belakangan ini, yang dapat menyembunyikan perubahan halus dalam asumsi. Risiko tetap dua sisi, seperti biasa. Keterlambatan dalam kesepakatan, atau bahasa yang lebih lembut dari yang diharapkan, dapat membalikkan dukungan yang terlihat pada mata uang Kanada dan segera membalikkan momentum. Powell akan berbicara minggu depan, dan meskipun tidak ada hubungan langsung dengan file ini, setiap perubahan nada dari Fed AS dapat memperketat kondisi dan membatasi kenaikan lebih lanjut. Apa yang diharapkan, misalnya, sebagai diskusi bilateral yang sederhana mungkin saja ditarik ke dalam narasi makro yang lebih luas. Memantau arus dalam catatan dua tahun dan breakeven lima tahun akan memberikan petunjuk langsung. Sementara itu, buku pesanan semakin tipis di sekitar zona 1.3350. Itu tidak memberikan banyak penyangga bagi trader jika pergerakan berkembang. Kami akan memantau pergeseran dalam posisi dealer saat lebih banyak data masuk; setiap penurunan lebih lanjut dapat memicu pergerakan cepat, jika stop tercapai di bawah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.