Deutsche Bank terus memproyeksikan tingkat akhir sebesar 1,50% untuk siklus pelonggaran Bank Sentral Eropa (ECB), tetapi mencatat bahwa siklus tersebut mungkin berakhir lebih awal dari yang diperkirakan. Seiring berjalannya tahun, fokus diharapkan beralih dari pengurangan suku bunga jangka pendek ke potensi pengetatan di masa depan. Bank tersebut telah menyesuaikan proyeksi pertumbuhan PDB area euro untuk 2025 dari 0,5% menjadi 0,8%, mengingat ketahanan ekonomi meskipun ada tarif dari AS. Inflasi diperkirakan akan turun di bawah target 2% ECB pada 2025, menunjukkan adanya ruang untuk pengurangan suku bunga lebih lanjut, meskipun argumen untuk tingkat akhir 1,50% semakin melemah. Menghadapi 2026, Deutsche Bank memperkirakan peningkatan pengeluaran pertahanan Eropa dapat meningkatkan otonomi strategis dan “keunggulan UE”. ECB mungkin mulai menaikkan suku bunga pada akhir 2026, dengan proyeksi suku bunga kebijakan sebesar 1,75%. Bank tersebut juga menaikkan proyeksi tingkat akhir untuk 2027 menjadi 2,50%, karena komitmen fiskal dan kemungkinan tingkat netral yang lebih tinggi. Perkembangan geopolitik dan perubahan pengeluaran struktural dapat membentuk sikap ECB yang lebih tegas daripada yang diperkirakan oleh pasar saat ini. Lingkungan kebijakan yang berkembang dapat mempengaruhi keputusan moneter di area euro. Apa yang kami sajikan di sini adalah penyesuaian harapan yang halus namun berarti terkait jalur suku bunga ECB. Deutsche Bank tidak lagi sepenuhnya yakin bahwa ada banyak pemotongan yang akan datang. Sebaliknya, kini ada batas implisit – sebuah saran bahwa narasi pemotongan suku bunga dapat kehilangan kecepatan lebih awal dari yang diperkirakan pasar bahkan beberapa minggu lalu. Dengan menaikkan proyeksi pertumbuhan area euro untuk 2025, bank tersebut mengakui bahwa ekonomi kawasan tersebut bertahan lebih baik daripada yang ditakutkan. Meskipun ada gesekan eksternal, seperti langkah perdagangan dari Amerika Serikat, permintaan inti tampak cukup sehat untuk mendukung pertumbuhan PDB yang lebih tinggi tanpa segera mendorong harga di atas mandat ECB. Inflasi diproyeksikan turun di bawah 2% tahun depan, yang dalam keadaan normal akan memberikan alasan yang cukup bagi bank sentral untuk mempertahankan suku bunga lebih rendah lebih lama. Namun, inilah yang dipertanyakan. Ketika kita membahas ini, bukan sekadar penyesuaian pada proyeksi suku bunga akhir – ini adalah pengakuan bahwa suasana hati di Frankfurt mungkin sedang berubah. Ini bukan hanya tentang mencapai batas suku bunga, tetapi tentang seberapa lama batas itu tetap ada. Perhatian yang dialihkan untuk memperkuat kapasitas fiskal di Eropa, terutama melalui peningkatan pengeluaran pertahanan, menambah dimensi baru. Pengeluaran pemerintah semacam itu tahan lama dan besar, menunjukkan permintaan domestik yang lebih kuat dalam jangka panjang. Ini bukan jenis pengeluaran yang mudah dibalik, dan dapat mendorong tekanan inflasi lebih lanjut di masa depan. Ini membantu menjelaskan mengapa bank tersebut menaikkan pandangannya terhadap tingkat akhir untuk 2027 menjadi 2,5%. Tidak ada ambiguitas: pengaturan kebijakan moneter harus mencerminkan permintaan struktural yang lebih besar. Untuk kita yang memetakan strategi posisi, terutama dalam derivatif suku bunga, implikasinya cukup langsung. Jalur dari sini mungkin hanya menurun sedikit sebelum menemukan dataran – dan dari dataran itu, ada potensi yang semakin besar untuk pergeseran ke atas setelah 2026. Memegang eksposur yang saling menetralkan terlalu jauh di sepanjang kurva hasil tanpa penilaian ulang bisa berisiko. Dalam pandangan kami, ini bukan tentang mengejar momentum jangka pendek dari pemotongan jangka pendek, tetapi lebih memahami ke mana kebijakan ingin berada setelah pertengahan dekade. Profil ke depan ECB semakin terlihat seperti salah satu yang memerlukan fleksibilitas, dan bank sentral tidak akan tertekan untuk terus menurunkan suku bunga hanya untuk itu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Arab Saudi mendorong OPEC+ untuk melanjutkan peningkatan produksi minyak yang cepat dalam beberapa bulan ke depan. Tujuannya adalah untuk mendapatkan kembali pangsa pasar, dengan rencana menambah setidaknya 411.000 barel per hari pada bulan Agustus dan mungkin September. Ini menandakan pergeseran strategis bagi Arab Saudi, beralih dari mempertahankan harga melalui pemotongan produksi. Sebagai gantinya, fokusnya adalah pada peningkatan pasokan, meskipun itu dapat mengakibatkan harga yang lebih rendah. Anggota OPEC+ lainnya, termasuk Rusia, Aljazair, dan Oman, telah menyatakan keinginan untuk menghentikan peningkatan ini.

Permintaan Musiman Tinggi

Arab Saudi membenarkan pendekatannya dengan mengutip permintaan musiman yang tinggi. Pertemuan OPEC+ berikutnya pada 6 Juli akan menentukan kebijakan produksi untuk bulan Agustus. Analisis yang ada saat ini menunjukkan dengan jelas: Arab Saudi telah beralih dari perannya yang biasa mendukung harga minyak melalui pembatasan produksi ke prioritas mendapatkan kembali pangsa pasar. Ini terjadi pada saat beberapa anggota aliansi bersikap hati-hati, mungkin khawatir bahwa terlalu banyak pasokan sekaligus dapat menekan harga lebih jauh dari yang diinginkan. Rusia, misalnya, kurang antusias – dan alasan mereka kemungkinan terletak pada kebutuhan anggaran jangka pendek yang seimbang dengan keandalan ekspor jangka panjang. Rencana jangka pendek tampaknya sudah ditetapkan: mendorong tambahan 411.000 barel per hari pada bulan Agustus, dan mungkin dengan kecepatan yang sama hingga September, yang akan menjadi peningkatan signifikan dalam periode yang relatif singkat. Ini bukan hanya pergeseran kebijakan – ini adalah penyelarasan kembali yang disengaja dalam cara kelompok ingin mempengaruhi pasar minyak. Kita dapat berasumsi tiga hal. Pertama, Arab Saudi bertaruh pada konsumsi musim panas yang tinggi untuk menyerap barel tambahan tanpa menyebabkan runtuhnya harga. Kedua, mereka bersedia sementara melepaskan sebagian pendapatan per barel demi menjaga pangsa pasar fisik yang lebih baik. Ketiga, pertemuan 6 Juli kemungkinan akan menjadi titik fokus untuk setiap ketegangan dalam kelompok, terutama jika ada yang mencoba menunda atau menarik kembali rencana ini.

Lingkungan Penetapan Harga yang Lebih Luas

Satu hal yang harus dipertimbangkan adalah lingkungan penetapan harga yang lebih luas: Brent telah diperdagangkan dalam rentang yang memberikan ruang untuk tekanan penurunan yang ringan tanpa segera membahayakan stabilitas fiskal bagi produsen. Namun, jika negara-negara lain dalam pakta bersikeras dan membatasi partisipasi, Riyadh bisa berakhir membawa beban pasokan yang tidak proporsional, yang mungkin mengurangi dampak mereka. Dari perspektif perdagangan, campuran perbedaan kebijakan dan peningkatan volume ini memperkenalkan dinamika harga baru. Sebaran jangka pendek diharapkan mencerminkan peningkatan atau penurunan persediaan – ini patut dicermati sepanjang Juli hingga pertengahan Agustus. Bagi kami, ini berarti lebih fokus pada volatilitas jangka pendek, daripada menganggap tren jangka panjang akan bertahan. Intervensi seperti ini cenderung menekan volatilitas yang tersirat sementara, tetapi dapat memperkenalkan pergeseran besar dalam pergerakan yang terwujud – sesuatu yang telah kami lihat selama jeda koordinasi sebelumnya. Kita harus memantau apakah kondisi backwardation melunakkan dalam beberapa minggu mendatang, terutama terkait data kargo fisik dari Asia dan tingkat pengoperasian kilang dari India dan China. Pada tingkat yang lebih rinci, mengamati sebaran crack produk mungkin memberikan konfirmasi apakah permintaan pengguna akhir sesuai dengan harapan Riyadh. Jika margin bensin dan jet melemah meskipun ada peningkatan, ini bisa mengindikasikan bahwa konsumsi tidak cukup kuat untuk mendukung jalur baru. Saat tanggal pertemuan mendekat, penetapan harga opsi di luar batas minyak acuan kemungkinan akan berbeda. Kami ingin menilai apakah pergeseran mulai menguntungkan perlindungan penurunan, yang bisa memberi tahu kami tentang sentimen yang lebih luas menjelang keputusan. Saat ini, premi opsi tetap relatif moderat, tetapi itu mungkin tidak bertahan jika panduan ke depan menjadi lebih terfragmentasi. Mengawasi peningkatan minat terbuka sekitar tanggal tersebut bisa membantu kami menyesuaikan eksposur. Jika panjang spekulatif mulai terurai menjelang 6 Juli, itu mungkin menunjukkan posisi sedang berpindah dari taruhan bullish – wawasan yang berharga untuk penempatan struktur. Kejelasan dalam pergeseran kebijakan ini jarang terjadi, tetapi keberhasilannya sangat tergantung pada koordinasi dan timing. Pedagang sebaiknya menjaga model tetap responsif dan menyesuaikan ukuran posisi dengan data yang tersedia. Satu set ramalan agensi berikutnya bisa mengubah ekspektasi dengan cepat – dan kami akan menyesuaikan diri sesuai kebutuhan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perusahaan Minyak Arab Saudi (Aramco) menyesuaikan harga jual resminya untuk pengiriman Arab Light di Asia pada bulan Juli, menurunkannya menjadi $1,20 per barel di atas rata-rata Oman/Dubai, turun dari $1,40 pada bulan Juni. Perubahan ini mencerminkan proyeksi permintaan yang lebih lemah di Asia, yang mempengaruhi grade minyak mentah ringan dan sedang, sementara harga untuk Arab Heavy tetap konstan. Sebaliknya, Aramco meningkatkan harga untuk pengiriman ke Eropa Barat Laut dan Mediterania sebesar $1,80 per barel. Di Amerika Serikat, harga Arab Extra Light dan Light naik sedikit sebesar $0,10, tanpa perubahan untuk grade Medium dan Heavy.

Peningkatan Produksi OPEC

Penyesuaian harga ini bersamaan dengan kesepakatan anggota OPEC+ untuk meningkatkan produksi selama tiga bulan berturut-turut di bulan Juli. Keputusan ini menimbulkan kekhawatiran tentang kemungkinan kelebihan pasokan di tengah permintaan yang tidak menentu. Perubahan harga baru-baru ini dari produsen Saudi, terutama penurunan $0,20 untuk Arab Light ke Asia, adalah respons langsung terhadap kelemahan permintaan yang saat ini terlihat di beberapa kilang di Asia Timur Laut. Penurunan semacam ini tidak muncul secara acak—sering kali diikuti oleh sinyal pembelian awal dan minat kontrak di masa depan, yang diikuti secara cermat oleh perusahaan pemerintah. Apa yang kita lihat adalah kurangnya persaingan untuk barel di bagian dunia itu, terutama untuk grade yang lebih ringan, yang lebih sensitif terhadap margin transportasi. Sementara itu, harga ke Eropa bergerak ke arah sebaliknya—naik sebesar $1,80. Gerakan naik ini menunjukkan salah satu dari dua hal: baik pengolah regional sedang mencari pasokan yang aman menjelang pemeliharaan yang direncanakan, atau keterbatasan pengiriman meningkatkan biaya pengiriman grade yang sebanding dari tempat lain. Di Amerika Serikat, peningkatan kecil sebesar $0,10 untuk aliran yang lebih ringan seperti Arab Extra Light menunjukkan bahwa produsen sedang mengelola harapan. Level stok di sana tetap seimbang, dengan impor dari Gulf Coast berada dalam norma musiman. Namun, kita harus membaca ini sebagai langkah perlindungan—cara untuk tetap bersaing tanpa memperbesar harapan akan pasokan yang lebih ketat dari yang sebenarnya ada.

Kekhawatiran Pasokan Lebih Luas

Dengan kuota produksi grup yang meningkat lagi di bulan Juli—tiga bulan berturut-turut—ini adalah langkah yang tidak dapat diabaikan. Ini memberi kita pesan yang sangat jelas: produsen percaya diri dengan kapasitas operasional mereka tetapi mungkin kurang percaya diri dalam permintaan jangka pendek. Jika pembelian tidak meningkat, kelebihan pasokan akan menumpuk di penyimpanan terapung atau muncul dalam perbedaan harga Brent-Dubai yang melebar. Ini berarti kita perlu melacak perbedaan harga secara dekat terhadap patokan yang ditentukan, khususnya di Asia. Turunnya premi terhadap Oman/Dubai mendorong kita untuk memeriksa kembali perbedaan waktu dan kesediaan pengolah untuk menerima barel baru sebelum permintaan puncak musim panas. Struktur spot yang lemah, ketika dipasangkan dengan output yang meningkat, menurunkan nilai kargo yang segera, meratakan kurva masa depan atau bahkan menariknya ke dalam kondisi contango jika sentimen turun. Ini adalah jenis situasi yang sering menyebabkan volatilitas dalam perbedaan harga waktu krude, terutama dalam kontrak bulan kedua dan ketiga. Bagi kita, ini adalah saat untuk berhati-hati—menghitung angka, memperlebar skenario, dan mempertahankan posisi dengan ringan sampai perbedaan harga mengkonfirmasi tren.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar AS melemah setelah laporan menunjukkan indeks jasa ISM di 49,9 dibandingkan dengan perkiraan 52,0 dan angka ketenagakerjaan ADP di +37K dibandingkan dengan sebelumnya +110K. Buku Beige menunjukkan sedikit penurunan aktivitas ekonomi, menimbulkan kekhawatiran tentang ekonomi AS. Pasar merespons dengan penurunan 115 pip di USD/JPY, sementara hasil obligasi 10 tahun AS turun 10 basis poin menjadi 4,36%. Emas naik $21 menjadi $3372, meskipun harga minyak mentah WTI turun 59 sen menjadi $62,82.

Keputusan Suku Bunga Bank Of Canada

Di tempat lain, Bank of Canada mempertahankan suku bunganya di 2,75%, terpengaruh oleh ekspektasi pasar sebesar 26% untuk pemotongan suku bunga, yang berkontribusi pada USD/CAD yang mencapai titik terendah sejak Oktober. Dolar Kanada (loonie) mengalami tekanan dari penurunan harga minyak, meskipun ada peningkatan moderat karena keputusan Bank of Canada. GBP/USD mencapai puncak di 1,3579 sebelum sedikit mundur; sementara itu, EUR/USD mencapai 1,1434, mempertahankan kenaikannya dengan lebih efektif. Fokus kini beralih pada keputusan mendatang dari Bank Sentral Eropa, di tengah spekulasi tentang arah suku bunganya tanpa perubahan segera yang diharapkan. Selain itu, diskusi tentang potensi kesepakatan perdagangan Kanada-AS masih berlangsung, sebagaimana dikonfirmasi dalam pertemuan antara Trump dan Putin. Dengan serangkaian indikator ekonomi AS baru-baru ini yang tidak memenuhi proyeksi, kini semakin jelas bahwa optimisme mengenai pemulihan cepat mungkin berlebihan. Kontraksi dalam indeks jasa ISM—level terendah dalam bertahun-tahun—menandakan penurunan permintaan, bukan hanya penurunan sementara. Demikian juga, data ADP yang mencerminkan perlambatan tajam dalam penciptaan lapangan kerja, menunjukkan bahwa gambaran ketenagakerjaan yang lebih luas mungkin melemah lebih cepat dari yang diharapkan, terutama di sektor yang secara tradisional lebih tahan banting. Saat hasil obligasi Treasury menarik kembali 10 basis poin, langkah ini menunjukkan bahwa pasar obligasi mulai memandang sikap netral Federal Reserve dengan lebih serius. Kini, kami melihat 4,36% pada hasil 10 tahun sebagai penyesuaian ekspektasi suku bunga. Para pedagang segera menyesuaikan. Penurunan pasangan mata uang USD/JPY terjadi secara tajam dan teratur, selaras dengan pergeseran diferensial suku bunga. Ini menunjukkan bahwa pergerakan ini bukan sekadar reaksi impulsif, tetapi mungkin sinyal awal dari kelemahan USD yang lebih berkelanjutan, setidaknya dalam jangka pendek.

Emas dan Pasar Komoditas

Kekuatan emas semakin menekankan bagaimana pasar menyesuaikan risiko. Kenaikan $21 pada logam tersebut bukanlah reaksi terhadap gangguan geopolitik, juga bukan sekadar spekulasi. Sebaliknya, itu mencerminkan perlindungan terhadap kelemahan makro dan ekspektasi baru bahwa para pembuat kebijakan kemungkinan akan mundur dari pengetatan lebih lanjut. Dengan harga minyak WTI kembali merosot, tekanan inflasi yang terkait dengan komoditas tampaknya semakin berkurang, yang hanya akan memperkuat perspektif ini. Perbedaan kebijakan terus mendorong ke depan di wilayah lain. Suku bunga Bank of Canada yang tidak berubah menjawab beberapa spekulasi—setidaknya untuk saat ini. Namun, kekuatan sementara loonie memudar seiring dengan kerugian minyak yang lebih berpengaruh. Ini tidaklah aneh, mengingat korelasi ketat mata uang ini dengan pasar energi. Meskipun demikian, reaksi tersebut tidak ekstrem. Pasangan mata uang yang mencapai titik terendah yang belum pernah terlihat sejak Oktober menunjukkan bahwa pasar sebagian sudah memposisikan diri untuk hasil ini. Kami melihat perilaku perlindungan meningkat menjelang pertemuan—suatu langkah cerdas berdasarkan ekspektasi 26% untuk pemotongan, yang jelas memiliki pengaruh. Sterling melakukan dorongan signifikan ke 1,3579 sebelum sedikit mereda. Gerakan itu tampak tidak biasa dibandingkan dengan minggu-minggu sebelumnya. Sementara itu, euro lebih baik dalam mempertahankan rentang kenaikannya, menunjukkan bahwa posisi menjelang keputusan Bank Sentral Eropa mulai berubah secara signifikan. Meskipun sedikit yang konkret diharapkan dalam jangka pendek, para peserta pasar jelas sedang mempersiapkan ekspektasi terhadap kemungkinan penyesuaian panduan. Konteks geopolitik, khususnya kelanjutan diam-diam dari perundingan perdagangan Kanada-AS, tetap menjadi faktor latar belakang. Konfirmasi keterlibatan antara Trump dan Putin menambah lapisan baru, meskipun belum memiliki dampak nyata pada penetapan harga volatilitas. Namun, berita semacam itu cenderung muncul secara tiba-tiba dan jarang terkurung dalam retorika saja. Dengan latar belakang ini, eksposur risiko memerlukan penyeimbangan yang hati-hati. Kami mengawasi pasangan mata uang yang sensitif terhadap suku bunga dengan lebih dekat dibandingkan sebelumnya, karena data mendatang kemungkinan akan memperparah pergerakan arah yang sudah berlangsung. Waktu masuk yang dapat dipadukan dengan volatilitas pendapatan tetap dan aliran lintas aset akan tetap sangat efektif dalam tiga hingga empat sesi mendatang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

China PMI akhir untuk bulan Mei akan dirilis, termasuk Caixin Services dan Composite PMIs. Data terkini menunjukkan bahwa PMI Manufaktur Cina untuk Mei sedikit meningkat ke 49,5, sementara PMI Non-manufaktur sedikit menurun ke 50,3. PMI Manufaktur Caixin menunjukkan penurunan menjadi 48,3, turun dari 50,4. Pihak berwenang telah berjanji akan memberikan lebih banyak dukungan ekonomi, dengan pengumuman yang diharapkan antara 18-19 Juni. PMI dari Biro Statistik Nasional China (NBS) dan Caixin/S&P Global berbeda dalam cakupan dan metodologi. PMI NBS fokus pada perusahaan besar milik negara dengan jangkauan industri yang lebih luas, sementara Caixin berfokus pada usaha kecil dan menengah (UKM) di sektor swasta. PMI NBS mensurvei sekitar 3.000 perusahaan, memberikan gambaran yang lebih komprehensif tentang industri tradisional. Sebaliknya, PMI Caixin mensurvei 500 perusahaan, berfokus pada perusahaan yang berorientasi ekspor dan berbasis teknologi. PMI NBS dirilis setiap bulan pada hari terakhir, mencakup sektor manufaktur dan non-manufaktur. PMI Caixin mengikuti pada hari kerja pertama bulan, termasuk hanya PMI manufaktur dan jasa. NBS memberikan wawasan tentang stabilitas ekonomi yang dipengaruhi kebijakan, sementara Caixin mencerminkan kondisi pasar secara real-time. Keduanya secara kolektif memberikan gambaran terperinci tentang kesehatan ekonomi Cina dari perspektif makroekonomi dan mikroekonomi. Sementara angka PMI utama tetap dekat dengan batas kontraksi-pertumbuhan di 50, angka yang berbeda menunjukkan pola yang berbeda muncul dalam sektor industri dan jasa Cina. Di satu sisi, kami melihat sedikit perbaikan dalam data manufaktur dari saluran resmi. Di sisi lain, angka dari sektor swasta menunjukkan gambaran yang sangat berbeda—yang mungkin lebih mencerminkan tekanan dihadapi oleh perusahaan yang berorientasi ekspor dan berbasis teknologi, yang sering kali lebih terpapar pada permintaan eksternal dan perubahan kondisi keuangan global. Dengan janji dukungan kebijakan yang akan datang, dengan pengumuman potensial pada pertengahan Juni, memperkenalkan variabel baru. Meskipun pasar sering kali mengantisipasi stimulus, waktu dan skala yang tepat bisa mengejutkan. Jarak antara data manufaktur resmi dan angka yang berfokus pada perusahaan yang lebih kecil menunjukkan bahwa perusahaan besar mungkin mengurangi efek dari pesanan yang lebih lemah dengan dukungan negara atau pengadaan domestik, sementara bisnis kecil berjuang tanpa buffer yang sama. Secara historis, ketika perbedaan antara dua pembacaan ini semakin meningkat, hal itu telah mendahului pergeseran cepat dalam sentimen suku bunga dan struktur volatilitas yang diimplikasikan di seluruh aset regional. Kita harus menganggap perbedaan seperti ini bukan sebagai kebisingan sekali saja, tetapi sebagai sinyal awal realignment antara narasi kebijakan dan kinerja bisnis di lapangan. Dari sisi yang dipengaruhi kebijakan, angka non-manufaktur yang tetap sedikit dalam wilayah ekspansi menunjukkan adanya permintaan domestik yang terus berlanjut, meskipun tren menurun tidak bisa diabaikan. Jika ini menetap menjadi pola yang berkelanjutan, ini mungkin membutuhkan penyesuaian ekspektasi, terutama terkait input yang berhubungan dengan konsumsi. Saat data Caixin dirilis minggu ini, perhatian tidak hanya sebaiknya tertuju pada angka utama tetapi juga pada sub-indeks—pesanan baru, biaya input, dan ketenagakerjaan. Ini seringkali menjadi petunjuk dalam meramalkan arah untuk kontrak berjangka jangka pendek dan lindung nilai lintas aset. Perlu diingat bahwa, setelah pembacaan sektor swasta yang lemah sebelumnya, posisi cenderung berbelok defensif di berbagai kerangka kerja. Pasar volatilitas jangka pendek memperhitungkan tambahan penurunan hingga awal Juli, yang tidak hanya terembed pada CNH dan A-shares tetapi juga pada paparan tidak langsung di seluruh pasangan mata uang regional. Ini bisa berbalik cepat, terutama jika pengumuman Juni mencocokkan retorika dengan tindakan konkret. Ada kesempatan sempit. Penyelarasan indikasi kebijakan dan data frekuensi tinggi akan mengindikasikan kesempatan jangka pendek untuk mengurangi perlindungan bawah dan mematok harga kembali untuk pemulihan—terutama dalam kurva suku bunga yang mengawasi nada onshore. Sebaliknya, lemahnya angka jasa dan komposit yang akan datang mungkin memvalidasi kecenderungan defensif, terutama mengingat respons ritel dan UKM yang terlihat kuarter lalu, ketika cetakan yang lebih lemah bertahan selama beberapa bulan berturut-turut. Kita perlu tetap waspada untuk melihat apakah komponen yang melihat ke depan dalam data PMI berbalik naik atau hanya stabil. Gejolak dalam komponen yang melihat ke depan cenderung mendahului koreksi yang lebih luas dalam ekspektasi pasar dan toleransi risiko.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dogecoin (DOGE) tetap menjadi topik penting di pasar cryptocurrency, menarik perhatian dengan potensi spekulatifnya. DOGEUSD saat ini diperdagangkan sedikit di atas 19 sen. Analis menyarankan DOGE mungkin segera menguji batas psikologis $0,20, dengan dukungan kuat di sekitar $0,194. Jika tren positif berlanjut, DOGE diperkirakan akan meroket ke wilayah $0,20 dalam waktu dekat. Beberapa ramalan menunjukkan fluktuasi jangka pendek yang potensial, dengan model memproyeksikan penurunan singkat menjadi sekitar $0,1866 sebelum rebound menuju $0,225. CryptoTicker menjelaskan skenario di mana DOGE mungkin mencapai $0,24–$0,25 atau turun ke $0,18, dengan kemungkinan konsolidasi yang sama di $0,19. Pandangan jangka menengah menunjukkan sentimen positif yang berkelanjutan karena meningkatnya aktivitas dan minat. Konsensus memproyeksikan target harga jangka pendek di sekitar $0,20 hingga $0,26, dengan rata-rata sekitar $0,245. Untuk akhir tahun, prediksi menunjukkan arah menuju $0,45–$0,50, dengan kemungkinan keuntungan lebih tinggi tergantung pada kondisi pasar yang lebih luas. Tingkat dukungan dan resistensi yang kunci dicatat sebagai $0,193–$0,194, dengan resistensi antara $0,20–$0,2074. Meskipun prediksi jangka panjang dapat bersifat spekulatif, beberapa ramalan menunjukkan potensi pertumbuhan yang luas. Menganalisis harga saat ini di dekat angka 19 sen, sangat jelas bahwa sentimen terhadap aset ini didorong lebih oleh harapan daripada fundamental. Level $0,20 tampak sebagai pemicu psikologis yang kuat bagi pembeli dan penjual, dan pengaturan ini tidak asing. Kita telah melihat perilaku ini sebelumnya – sebuah mata uang yang melayang tepat di bawah angka bulat yang jelas cenderung memicu reaksi tajam saat mendekati atau melintas angka tersebut. Dukungan langsung tampaknya bertahan di dekat $0,194 – angka yang menunjukan ketertarikan lebih dari sekadar biasa dari para peserta besar. Dari perspektif trading, yang menonjol adalah proyeksi penurunan menjadi sekitar $0,1866 sebelum ada pemulihan berarti. Penurunan semacam itu, jika terjadi, bisa memiliki dua tujuan. Pertama, bisa membersihkan posisi panjang yang lebih lemah. Kedua, ini memberikan kesempatan kembali bagi mereka yang ingin membangun posisi saat harga naik kembali. Kami memperhatikan zona pengetatan ini – kesempatan di mana harga berayun antara kantong likuiditas yang tipis. Ada juga skenario yang menunjukkan kemungkinan kenaikan menuju $0,24 atau lebih tinggi, tetapi tidak ada yang terjadi di pasar secara linier. Terlebih lagi, konsolidasi di sekitar $0,19 sama mungkin terjadi dalam waktu dekat, dan hal itu membawa sejumlah kejelasan. Ketika harga terhenti di sana, itu berarti sebuah keputusan sedang dibuat – tidak satu sisi ingin sepenuhnya berkomitmen sampai ada lebih banyak data atau sentimen yang mendorongnya keluar dari rentang itu. Di meja kami, kami mengartikan itu sebagai tanda jeda sebelum melanjutkan atau tanda awal pembalikan tergantung pada tindakan volume dan perubahan posisi. Proyeksi jangka pendek yang terkelompok antara $0,20 dan $0,26 menunjukkan rentang jangka dekat, dan jangan diabaikan bahwa estimasi rata-rata mendekati $0,245. Ini menunjukkan bahwa ekspektasi saat ini condong ke arah optimisme ringan tetapi tetap terikat pada realisme. Prediksi yang lebih panjang yang mengarah ke $0,50 pada akhir tahun didasarkan pada peningkatan partisipasi dan minat spekulatif. Lonjakan volume sebelumnya telah mendukung suasana ini dan mungkin kembali terjadi, meskipun tindakan semacam itu seringkali bersamaan dengan pergerakan risiko yang lebih luas di antara token berbeta tinggi lainnya. Dukungan terus terletak di sekitar $0,193 hingga $0,194, dengan batasan yang jelas antara $0,20 dan sedikit di atas $0,207. Ini adalah ambang yang tepat, di mana data buku pesanan mengungkapkan cukup banyak tawaran dan permintaan untuk memperlambat pergerakan. Ketika kami mendekati garis-garis ini, kecepatan reaksi dan waktu menjadi jauh lebih penting daripada arah. Kami ingat bahwa meskipun ada gelombang sentimen positif jangka menengah, pembalikan masih dapat muncul dari zona kompresi yang ketat – terutama jika kebisingan makro atau regulasi muncul secara tiba-tiba. Bagi siapa pun yang berada di sekitar level ini, memperhatikan volatilitas tersirat dan skew opsi dapat mengungkap bias dasar dengan lebih andal daripada hanya harga. Ketika lindung nilai delta meningkat tajam, itu cenderung mendahului pergerakan arah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Premier Alberta, Danielle Smith, menyatakan optimisme mengenai kesepakatan perdagangan yang akan datang antara Kanada dan AS. Laporan dari Toronto Sun menunjukkan bahwa kesepakatan ini bisa tercapai sebelum pertemuan G7, mungkin secepat minggu depan. Kesepakatan yang diusulkan tidak akan komprehensif tetapi akan menggambarkan poin-poin penting dari perjanjian perdagangan baru. Hal ini kemungkinan akan memberikan lebih banyak stabilitas dan mengurangi tarif pada baja Kanada, yang dapat memperkuat nilai tukar dolar Kanada.

Pembangunan Dalam Pembicaraan Perdagangan

Mark Carney mengonfirmasi kemajuan diskusi dengan AS, dengan negosiator perdagangan utama Kanada baru-baru ini berada di Washington. Menteri industri mencatat perlunya waktu lebih untuk mengatasi kekhawatiran tarif. Tingkat pertukaran USD/CAD berada pada level terendah sejak Oktober, dengan dukungan minimal hingga 1.34. Secara sederhana, apa yang telah kita lihat sejauh ini adalah sinyal terukur bahwa hubungan perdagangan antara kedua negara mungkin sedikit menghangat. Smith tampak percaya bahwa kesepakatan perdagangan awal bisa dekat, bukan yang besar, tetapi cukup untuk memperlancar beberapa masalah. Apa yang diajukan bukanlah perubahan posisi melainkan langkah tegas menuju pengurangan gesekan, terutama untuk ekspor baja Kanada. Gerakan semacam ini cenderung meningkatkan sentimen dan, akibatnya, memperkuat permintaan untuk mata uang domestik. Komentar Carney, meskipun singkat, mengonfirmasi bahwa pembicaraan memang sedang berlangsung, tidak hanya secara abstrak, tetapi dengan negosiator di lapangan. Suaranya tidak berlebihan. Ini mencerminkan tingkat keterlibatan yang berpengaruh di pasar, terutama meja mata uang dan derivatif, di mana posisi yang tepat sering bergerak cepat dengan pembaruan kecil.

Dampak di Pasar Mata Uang

Yang menarik perhatian adalah aksi harga saat ini dalam pasangan USD/CAD. Pada level terendah dalam lebih dari enam bulan, terdapat sedikit dukungan segera hingga 1.34. Itu bukan indikator otomatis untuk momentum turun, tetapi dalam ketidakadaan lantai yang berarti, hal ini memberikan tekanan pada dolar. Jika tidak ada dorongan positif baru untuk permintaan sisi AS, dolar Kanada setidaknya memiliki ruang pendek untuk menghargai lebih lanjut. Kami tidak memperkirakan pergerakan yang tajam, tetapi jalannya terlihat lebih lunak kecuali pembeli kembali secara meyakinkan. Fokus harus tetap pada nada dari pengumuman yang muncul, bahasa yang digunakan—apakah bersifat kondisional atau mengikat—dan terutama, bagaimana tarif dirujuk. Tidak semua tajuk berita harus diperlakukan sama. Perbedaan antara “diskusi berlanjut” dan “kesepakatan telah dicapai” mungkin terlihat kecil, tetapi itu mengarah pada hasil yang sangat berbeda dalam eksekusi. Dari sisi kami, kontrak jangka pendek mungkin mulai mencerminkan harapan baru dengan cepat—seperti yang sering terjadi ketika kebijakan dan tema makro bercampur dengan arus perdagangan nyata. Spread dapat mulai condong ke posisi panjang pada loonie, terutama di antara mereka yang sudah terlindungi melalui paparan dolar. Memonitor tanda-tanda pergeseran dalam volatilitas tersirat akan lebih penting dari biasanya, karena pasar telah relatif stabil belakangan ini, yang dapat menyembunyikan perubahan halus dalam asumsi. Risiko tetap dua sisi, seperti biasa. Keterlambatan dalam kesepakatan, atau bahasa yang lebih lembut dari yang diharapkan, dapat membalikkan dukungan yang terlihat pada mata uang Kanada dan segera membalikkan momentum. Powell akan berbicara minggu depan, dan meskipun tidak ada hubungan langsung dengan file ini, setiap perubahan nada dari Fed AS dapat memperketat kondisi dan membatasi kenaikan lebih lanjut. Apa yang diharapkan, misalnya, sebagai diskusi bilateral yang sederhana mungkin saja ditarik ke dalam narasi makro yang lebih luas. Memantau arus dalam catatan dua tahun dan breakeven lima tahun akan memberikan petunjuk langsung. Sementara itu, buku pesanan semakin tipis di sekitar zona 1.3350. Itu tidak memberikan banyak penyangga bagi trader jika pergerakan berkembang. Kami akan memantau pergeseran dalam posisi dealer saat lebih banyak data masuk; setiap penurunan lebih lanjut dapat memicu pergerakan cepat, jika stop tercapai di bawah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting

• Kontrak berjangka WTI ditutup mendekati $62.73, turun dari puncak lokal $63.93.
• Arab Saudi mengisyaratkan pemotongan harga dan peningkatan produksi yang agresif; peningkatan persediaan bensin di AS mengimbangi pengurangan pasokan minyak mentah.

---

Kontrak berjangka minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) turun di bawah $63 per barel pada hari Kamis, melanjutkan kerugian sesi sebelumnya karena kepercayaan pasar menurun terkait berbagai sinyal terkait pasokan.

Saudi Arabia wants OPEC+ to continue with accelerated oil supply hikes in the coming months as it puts greater importance on regaining lost market share https://t.co/uGtkmQrEuc

— Bloomberg (@business) June 4, 2025

Di pusat penjualan ini adalah perubahan strategi Arab Saudi. Laporan menunjukkan Riyadh berusaha untuk meningkatkan produksi OPEC+ setidaknya 411.000 barel per hari pada bulan Agustus, dengan kemungkinan peningkatan lebih lanjut pada bulan September. Tujuannya tampaknya untuk mendapatkan kembali pangsa pasar yang hilang di tengah musim permintaan tinggi yang biasanya terjadi saat musim panas.

Namun pemotongan harga untuk minyak mentah yang dimuat pada bulan Juli untuk pembeli Asia, yang turun turun ke dekat level terendah dalam empat tahun, memberikan gambaran yang lebih rumit. Strategi penetapan harga ini mencerminkan permintaan yang lebih lemah dari yang diharapkan dari importir utama seperti China, di mana kegiatan industri tetap lesu dan throughput kilang menunjukkan tanda-tanda stagnasi.

Sinyal ganda ini — peningkatan volume di pasar yang melemah — telah menimbulkan kekhawatiran akan kelebihan pasokan menjelang kuartal ketiga, terutama jika pertumbuhan global melambat akibat perselisihan dagang yang berlangsung.

Data Persediaan AS Menambah Ketegangan

Data dari Administrasi Informasi Energi AS (EIA) yang dirilis tengah pekan menunjukkan pengurangan kecil dalam persediaan minyak mentah, tetapi peningkatan yang lebih besar dari yang diperkirakan dalam persediaan bensin dan distilat mengurangi semangat bullish. Surplus bensin khususnya menunjukkan permintaan end-user yang lemah — tanda yang mengkhawatirkan menjelang musim mengemudi di AS.

Persediaan bensin meningkat lebih dari 3 juta barel, jauh di atas ekspektasi konsensus sebesar 1,5 juta barel. Kombinasi dengan dorongan produksi musim panas dari Arab Saudi, hasilnya adalah pasar meragukan apakah permintaan dapat menyamai skala pasokan yang akan datang.

Analisis Teknikal

Harga minyak mentah tetap dalam rentang setelah fluktuasi yang sangat besar antara $62.18 dan $63.93 dalam 24 jam terakhir. Harga memuncak di $63.93 selama sesi AS pada 4 Juni sebelum terkoreksi tajam akibat pengambilan keuntungan, turun cepat ke level terendah harian di $62.18. Level tersebut telah bertahan kuat, menjadi dukungan yang signifikan menuju sesi Asia pada 5 Juni.

Gambar: Minyak rebound dari level rendah $62.18 setelah penurunan tajam; pemulihan terhenti di bawah $63 dengan momentum tren yang masih rendah, seperti yang terlihat pada aplikasi VT Markets

Harga telah pulih dengan moderat dan sekarang mengonsolidasikan sekitar $62.73–$62.75, dengan rata-rata bergerak mendekati rentang saat ini, menunjukkan ketidakpastian dan momentum yang rendah. Histogram MACD secara bertahap berbalik positif setelah penurunan tajam, tetapi garis sinyal tetap datar, mengindikasikan kurangnya keyakinan dari pembeli atau penjual.

Patah yang berkelanjutan di atas $63.00 dapat membuka kembali pengujian di $63.50–$63.90. Sebaliknya, kegagalan untuk mempertahankan zona $62.50 dapat mengundang penurunan lebih lanjut ke arah $62.20 dan $61.80.

Sementara penurunan di bawah $62.50 mungkin menarik pemburu barang murah, pergerakan yang terus menerus ke bawah dapat terjadi jika permintaan bensin terus mengecewakan dan momentum produksi yang dipimpin Arab Saudi meningkat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kegiatan ekonomi telah sedikit menurun sejak laporan sebelumnya. Setengah dari distrik melaporkan penurunan yang sedikit hingga moderat, sementara tiga distrik melaporkan tidak ada perubahan, dan tiga lainnya mengalami pertumbuhan yang sedikit. Semua wilayah mencatat tingkat ketidakpastian ekonomi dan kebijakan yang tinggi. Pengeluaran konsumen bervariasi, dan penjualan real estate residensial tetap stabil. Lapangan kerja tetap, tetapi ada kehati-hatian dalam perekrutan akibat ketidakpastian. Tarif menyebabkan kenaikan harga yang moderat, dengan biaya yang semakin sering dibebankan pada konsumen. Sektor manufaktur mengalami sedikit pelambatan karena tarif dan investasi yang berhati-hati. Ringkasan yang ada menunjukkan adanya perlambatan moderat dalam kegiatan ekonomi. Dari dua belas wilayah yang disurvei, enam melaporkan penurunan moderat dalam kondisi bisnis, tiga wilayah menggambarkan ekonomi mereka sebagai datar, dan tiga lainnya mengalami kenaikan ringan. Secara keseluruhan, bisnis tetap waspada, dengan hampir semua sektor mengalami tingkat ketidakpastian yang tinggi—baik dalam arah pasar maupun hasil kebijakan di masa mendatang. Pengeluaran konsumen, yang sering menjadi penanda ketahanan ekonomi yang lebih luas, berfluktuasi. Beberapa distrik menyebutkan aktivitas ritel yang lebih tinggi, terutama untuk barang-barang penting, tetapi ada juga tanda-tanda pembatasan. Ini mungkin mencerminkan menurunnya kepercayaan, mungkin terkait dengan kenaikan harga dan pendapatan yang dapat dibelanjakan yang berkurang. Pasar perumahan menawarkan sedikit stabilitas. Agen properti di berbagai wilayah belum melaporkan adanya perubahan besar dalam transaksi properti residensial, meskipun sentimen di antara pembeli bersikap hati-hati dan lebih peka terhadap harga. Data ketenagakerjaan juga tidak menunjukkan perubahan dramatis. Perusahaan, meskipun tidak secara aktif mem-PHK karyawan, enggan untuk merekrut pekerja baru. Pemilik bisnis tetap ragu, seringkali mengutip ketidakpastian dalam regulasi dan indikator ekonomi yang lebih luas. Di sektor-sektor seperti jasa dan pekerjaan industri ringan, kontrak sementara lebih disukai daripada peran permanen. Tekanan harga, yang sebagian besar dipicu oleh tarif, semakin terlihat. Industri yang bergantung pada impor—terutama di sektor konstruksi, manufaktur, dan teknologi—harus menaikkan harga. Biaya ini tidak diserap oleh pemasok dan langsung dibebankan kepada pengguna akhir, yang mungkin membebani anggaran rumah tangga lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang. Gambaran manufaktur menyoroti suasana hati yang hati-hati ini. Ada sedikit penurunan output, yang disebabkan oleh ketakutan akan kebijakan tarif yang semakin ketat dan penurunan tajam dalam investasi modal baru. Manajer pabrik khawatir bukan tentang permintaan saat ini, tetapi tentang risiko inventaris dan pesanan masa depan, yang keduanya tidak memberikan keyakinan. Poin-poin penting: – Kegiatan ekonomi menunjukkan perlambatan. – Pengeluaran konsumen bervariasi, tetapi stabil dalam sektor penting. – Ketidakpastian tinggi mengenai perekrutan dan fungsi bisnis. – Tekanan harga terus meningkat akibat tarif. – Sektor manufaktur menunjukkan penurunan output.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank of America memperkirakan kenaikan 150.000 pekerjaan non-pertanian untuk bulan Mei, melebihi ekspektasi konsensus sebesar 120.000, meskipun lebih rendah dari 177.000 pada bulan April. Namun, mereka memperingatkan tentang potensi risiko ke bawah akibat fluktuasi perekrutan terkait perdagangan. Tingkat pengangguran diprediksi akan tetap stabil di 4,2%. Perekrutan di sektor perdagangan dan transportasi mungkin terhenti setelah peningkatan awal yang dipicu oleh ketidakpastian tarif. Ada kekhawatiran bahwa ketidakpastian yang terus berlanjut mengenai kebijakan tarif dapat mempengaruhi pertumbuhan pekerjaan, meskipun pemutusan besar-besaran tidak diperkirakan saat ini. Bank of America menyarankan bahwa kelemahan kecil dalam ekspektasi tidak mungkin mengubah kebijakan saat ini dari Federal Reserve. Kenaikan yang diproyeksikan dalam jumlah pekerjaan dianggap lebih kuat daripada konsensus, namun risiko terkait tarif tetap menjadi perhatian. Stabilitas pasar tenaga kerja saat ini mendukung pemeliharaan sikap Fed kecuali ada perlambatan yang lebih jelas. Poin-poin penting dari kutipan di atas menunjukkan bahwa perekrutan masih tumbuh tetapi dengan kecepatan yang lebih lambat dibanding sebelumnya. Bank of America mengharapkan peningkatan moderat dalam penciptaan pekerjaan—lebih kuat dari yang diharapkan orang lain, tetapi lebih lemah dari bulan lalu. Ini menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja secara keseluruhan tetap kokoh untuk saat ini, tetapi tidak lagi meningkat. Intinya adalah bahwa bank sentral tidak mungkin mengubah arah suku bunga kecuali ada penurunan yang lebih nyata dalam data pekerjaan. Namun, di balik pandangan tersebut ada lapisan kewaspadaan. Ada risiko ke bawah, dan penyebabnya tampaknya adalah ketidakpastian kondisi perdagangan, bukan kelemahan ekonomi yang luas. Secara khusus, perekrutan di sektor yang sangat bergantung pada perdagangan—logistik dan transportasi barang—terlihat melambat. Hal ini tidak mengejutkan mengingat kekhawatiran terkait kebijakan perdagangan saat ini yang terus mempengaruhi perencanaan dan sentimen. Pemberi kerja di bidang tersebut mungkin sedang ragu, menunggu untuk melihat bagaimana kebijakan berkembang sebelum melakukan komitmen lebih lanjut. Ketika tarif tidak jelas atau masih dalam proses, keputusan tentang investasi dan ekspansi sering kali ditunda. Itu masuk akal dari level perusahaan, tetapi bagi kita yang memantau pasar dan indeks volatilitas, hal ini dapat menyajikan distorsi jangka pendek. Dalam istilah sederhana, pertumbuhan pekerjaan masih mendukung ide bahwa ekonomi kuat, tetapi beberapa ukuran—khususnya yang terkait dengan pemberi kerja yang sensitif terhadap perdagangan—menunjukkan tanda-tanda peringatan. Ini bukan karena dasar yang memburuk, tetapi karena penundaan dalam perekrutan baru di tengah sinyal kebijakan yang tidak jelas. Tidak seperti pemutusan pekerjaan yang luas, yang biasanya mengguncang pengambilan keputusan di antara pembuat kebijakan suku bunga, apa yang kita alami sekarang lebih seperti jeda. Itu menjaga kebijakan tetap di tempat dan mengurangi risiko headline untuk posisi suku bunga. Dari perspektif taktis, ini membuat waktu lebih sensitif daripada keyakinan arah. Apa yang kita lihat adalah pelunakan di tepi, bukan keruntuhan di inti. Itu adalah lingkungan yang berbeda untuk diperdagangkan. Kita harus mempertimbangkan eksposur terhadap sektor dan indeks yang cenderung bereaksi tajam terhadap data pekerjaan bulanan tetapi tidak akan necessarily membenarkan momentum harga yang berkelanjutan jika data utama sedikit di atas atau di bawah konsensus. Penetapan harga opsi mungkin terus meremehkan potensi volatilitas, terutama menjelang laporan Mei, mengingat risiko kejutan data tampaknya condong ke sisi lunak. Karena ekspektasi suku bunga tetap terjaga kecuali data pekerjaan secara material melambat, volatilitas pendapatan tetap mungkin tetap terkendali, tetapi gamma masih dapat menawarkan setup jangka pendek. Struktur put spread atau call delta rendah pada indeks yang terpapar perekrutan industri dapat disesuaikan untuk pengembalian asimetris, terutama jika trader meremehkan kemungkinan terjadinya pergerakan balik atau konfirmasi setelah rilis. Orang-orang seperti Harris telah memperingatkan bahwa bahkan kesalahan kecil dapat mengundang reaksi berlebihan pada kontrak tenor yang lebih pendek. Kami sepakat bahwa menjaga posisi fleksibel dan tidak terlalu berkomitmen menjelang data pekerjaan mungkin lebih baik daripada memaksakan pandangan arah. Kami akan memperhatikan tidak hanya angka utama, tetapi juga revisi dan pembagian sektor—terutama pergudangan, perdagangan grosir, dan angkutan berat. Ada cukup banyak kerapuhan di sini sehingga pergerakan dapat dipercepat dengan cepat ke arah mana pun meskipun ada perubahan nyata yang terbatas dalam angka perekrutan utama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.