Biro Statistik Nasional China melaporkan peningkatan PMI manufaktur pada Mei 2025 menjadi 49,5, naik dari 49,0 pada April. Angka ini masih di bawah 50, menunjukkan kontraksi selama dua bulan berturut-turut. Perusahaan besar mencapai PMI yang berkembang di 50,7, sementara perusahaan menengah dan kecil terkontraksi di 47,5 dan 49,3. Indeks sub-produksi berkembang menjadi 50,7, sementara pesanan baru sedikit pulih menjadi 49,8. Ketenagakerjaan membaik tetapi tetap di bawah ambang batas di 48,1, dan waktu pengiriman pemasok netral di 50,0. Di sektor non-manufaktur, PMI berada di 50,3, menunjukkan ekspansi marjinal tetapi lebih rendah dari yang diperkirakan sebesar 50,6. Aktivitas konstruksi menurun menjadi 51,0, dan layanan meningkat sedikit menjadi 50,2. Industri berkinerja tinggi termasuk transportasi kereta api, udara, pos, telekomunikasi, dan TI, semua mencetak di atas 55,0, sementara real estat dan pasar modal tetap di bawah 50. Pesanan baru meningkat tetapi tetap lemah di 46,1, dengan konstruksi dan layanan berkontribusi pada peningkatan modest ini. Harga input dan penjualan terus menurun, meskipun dengan laju yang lebih rendah. Ketenagakerjaan tetap lemah di 45,5, sementara ekspektasi bisnis, sedikit menurun, tetap optimis di 55,9. China berencana mengumumkan kebijakan keuangan baru pada pertengahan Juni 2025, di tengah harapan akan stimulus ekonomi lebih lanjut.

dampak yang mengecewakan di sektor manufaktur

Ketika kita mencerna angka Mei dari Biro Statistik Nasional, satu hal menjadi jelas: meskipun ada cahaya pergerakan maju, gambaran yang lebih luas masih dibayangi oleh momentum yang mengecewakan. PMI manufaktur, di 49,5, meskipun lebih tinggi dari 49,0 pada bulan April, menunjukkan bahwa sektor ini masih menyusut, hanya dengan laju yang lebih lambat. Ketika indeks ini di bawah 50, itu berarti aktivitas umum sedang menurun. Perbedaan antara ukuran perusahaan sangat menggugah perhatian. Perusahaan besar menunjukkan perbaikan — angka di atas 50 menunjukkan mereka sedang tumbuh — sementara perusahaan menengah dan kecil tetap mengalami tekanan. Pembagian ini menciptakan sinyal campuran di seluruh tingkat produksi dan permintaan input. Sub-indeks produksi yang sedikit meningkat menjadi 50,7 memberikan secercah optimisme, tetapi tidak diimbangi dengan pesanan industri baru yang kuat. Di angka 49,8, pesanan baru masih belum berkembang, meskipun sedikit lebih kuat dari sebelumnya. Ini tidak cukup untuk menunjukkan bahwa permintaan secara umum sedang kembali. Ketenagakerjaan tetap buruk di seluruh sektor. Di angka 48,1, angka tenaga kerja menunjukkan adanya kehilangan pekerjaan yang terus berlanjut, meskipun tidak secepat bulan lalu. Nuansa ini tidak dapat diabaikan. Peningkatan perekrutan yang lebih kuat akan menjadi tanda yang jauh lebih jelas bahwa pemulihan sedang konsisten. Jauh dari pabrik, sektor non-manufaktur menunjukkan beberapa tanda kehidupan, tetapi ekspansi ini tetap tidak mengesankan. Di angka 50,3, indeks masih secara teknis tumbuh, tetapi tidak memenuhi harapan. Ketika pasar memprediksi 50,6 dan kita hanya mencapai sedikit di atas titik break-even, itu adalah sinyal yang jelas bahwa momentum layanan mungkin lebih lembut dari yang diharapkan oleh pembuat kebijakan. Penurunan konstruksi menjadi 51,0 juga tidak membawa kepastian, terutama mengingat betapa pentingnya infrastruktur untuk upaya pemulihan sebelumnya.

perbedaan di sektor layanan

Menelisik lebih dalam ke sektor layanan, terdapat perpecahan antara kategori yang tertinggal dan yang memimpin. Bidang transportasi dan teknologi — seperti udara, kereta api, TI, dan layanan pos — berkinerja jauh di atas rata-rata, dengan skor di angka 50-an tengah. Itu berarti tingkat aktivitas yang kuat. Sebaliknya, real estat dan layanan keuangan, terutama pasar modal, tetap tertekan. Mereka masih mengalami kontraksi, dan ini sebelum adanya pengumuman konkret tentang kebijakan kredit atau fiskal. Pengukuran untuk pesanan baru di seluruh sektor layanan dan konstruksi meningkat sedikit, tetapi di angka 46,1 menunjukkan bahwa pelanggan masih menahan diri. Kami tidak melihat adanya kelanjutan permintaan yang kuat, dan setiap perbaikan di sini tampak tidak merata. Harga untuk input dan output masih jatuh, meskipun lebih bertahap. Deflasi harga yang terus berlanjut ini dapat mencerminkan konsumsi yang lebih lembut atau keengganan untuk mengisi ulang bahan, dan ini adalah sesuatu yang perlu dipantau dengan cermat ke depan. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting

• EURUSD mundur dari puncak sesi di 1.13900 dan menetap di dekat 1.13365, turun 0.25% pada hari itu.
• Penjualan ritel Jerman lebih rendah dari perkiraan sementara inflasi di Prancis dan Spanyol menurun — memperkuat ekspektasi pemotongan suku bunga untuk pertemuan ECB minggu depan.

---

Euro sedikit melemah pada hari Jumat, mengurangi kenaikan sebelumnya karena data Eropa menunjukkan gambaran pemulihan yang rapuh dan memperkuat argumen untuk pelonggaran lebih lanjut oleh Bank Sentral Eropa.

ECB President Lagarde suggested that the US trade uncertainty could create opportunities for Europe. Economist Carsten Brzeski of ING told Reuters Europe should perhaps be careful what it wishes for, since a stronger euro could weigh heavily on the continent's exporters pic.twitter.com/VEGlphaUDu

— Reuters (@Reuters) May 28, 2025

Di Jerman, penjualan ritel turun 1.1% dari bulan ke bulan pada bulan April, menandai penurunan bulanan pertama sejak Desember dan jauh di bawah perkiraan untuk kenaikan 0.2%. Data ini menambah kekhawatiran bahwa ekonomi terbesar di Eropa kesulitan mempertahankan konsumsi rumah tangga di tengah meningkatnya biaya pinjaman dan permintaan eksternal yang melemah.

Sementara itu, angka inflasi yang dirilis di seluruh blok menunjukkan sinyal yang lebih mendukung. Inflasi konsumen Spanyol turun menjadi 1.9%, dari 2.2% pada bulan Maret dan kini di bawah target 2% ECB. Inflasi konsumen Prancis melambat dramatis menjadi 0.7%, terendah sejak Februari 2021, dan jauh di bawah perkiraan konsensus sebesar 0.9%.

Angka inflasi yang rendah ini hampir mengkonfirmasi bahwa ECB akan melanjutkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan kebijakan minggu depan. Dengan inflasi inti yang menurun dan permintaan domestik yang terhambat, pembuat kebijakan mungkin memiliki ruang untuk mengurangi suku bunga tanpa memicu tekanan harga kembali — terutama karena Fed menjaga suku bunga tetap stabil lebih lama.

Ketegangan Tarif Mengubah Nada

Melemahnya euro diperparah oleh rebound dolar, sebagian dipicu oleh berita ketegangan perdagangan yang baru. Sebuah pengadilan banding AS sementara menghentikan keputusan pengadilan yang lebih rendah yang menghentikan tarif timbal balik mantan Presiden Trump, mengembalikan dasar hukum untuk penegakannya.

Perkembangan ini telah memperkenalkan ketidakpastian geopolitik kembali ke pasar mata uang, dan dengan kekuatan euro baru-baru ini didorong sebagian oleh perbedaan suku bunga relatif, volatilitas baru berisiko mengubah sentimen kembali ke dolar di jangka pendek.

Analisis Teknikal

EURUSD naik tajam dari tingkat terendah 1.12108 pada 9 Mei ke puncak 1.13900 pada 30 Mei, menandakan pemulihan bullish yang kuat di beberapa sesi. Namun, dorongan sejak itu memudar, dan harga secara bertahap mundur ke arah wilayah 1.13360, tepat di atas rata-rata bergerak 30 periode. Penurunan ini disertai dengan persilangan MACD negatif, menunjukkan bahwa tren naik baru-baru ini mungkin kehilangan kekuatan dalam jangka pendek.

Gambar: EURUSD mereda dari puncak 1.139, terhenti di dekat 1.133 saat momentum bullish memudar dan konsolidasi terjadi, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

Di level 1.139 sekarang berfungsi sebagai resistensi segera, tampaknya ada dukungan yang terbentuk di sekitar zona 1.13270–1.13300. Jika pasangan ini gagal mendapatkan kembali momentum naik, kita mungkin akan melihat penurunan lebih lanjut menuju angka 1.1300. Pecahnya di atas 1.139 diperlukan untuk melanjutkan struktur bullish, meskipun MA yang mendatar menunjukkan bahwa konsolidasi mungkin menjadi prioritas dalam jangka dekat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Poin-poin penting

• USDJPY turun dari titik tertinggi sesi di 146.284 menjadi terendah di 143.441, dengan harga terkonsolidasi di sekitar 143.98 saat penulisan.
• CPI inti Tokyo meningkat lebih cepat dari yang diharapkan, membangkitkan spekulasi kenaikan suku bunga dan mendorong pembelian yen baru di seluruh sesi Asia.

---

Yen Jepang melanjutkan kenaikannya pada hari Jumat, melampaui ambang 144.00 terhadap dolar AS setelah data inflasi dari Tokyo lebih kuat dari perkiraan, membangkitkan spekulasi bahwa Bank of Japan (BOJ) mungkin akan memperketat kebijakan lebih awal dari yang diantisipasi oleh pasar.

Prices in Tokyo jumped the most in two years, in a worrisome sign for Prime Minister Shigeru Ishiba https://t.co/v1V8v7OXF9

— Bloomberg (@business) May 29, 2025

CPI inti Tokyo, yang merupakan indikator utama inflasi nasional, meningkat secara tak terduga, mendorong para pedagang untuk merevisi ekspektasi suku bunga mereka. Konsensus pasar sekarang mengarah pada kenaikan 25 basis poin pada bulan Juli, dengan swap indeks malam hari memasukkan kemungkinan kenaikan lebih lanjut dari BOJ untuk sisa tahun ini.

Tanggapan Kebijakan dan Tekanan Makro

Dalam sebuah pernyataan pada hari Jumat, Gubernur BOJ Kazuo Ueda mengakui bahwa penurunan proyeksi inflasi oleh bank sentral baru-baru ini didasarkan pada faktor eksternal, termasuk ketidakpastian perdagangan yang berkelanjutan, berkurangnya tekanan biaya, dan penurunan dramatis harga minyak global. Namun, Ueda menjelaskan bahwa revisi tersebut tidak akan menghalangi BOJ dalam mengejar target inflasi 2%, yang menunjukkan bahwa keputusan mendatang tetap akan berfokus pada dinamika harga domestik dan pertumbuhan upah.

BOJ adalah salah satu dari sedikit bank sentral besar yang masih keluar dari kebijakan moneter yang sangat longgar, menjadikan yen sangat sensitif terhadap kejutan inflasi yang meningkat. Para analis sekarang memperkirakan pergeseran hati-hati tetapi terencana menuju normalisasi dalam beberapa kuartal mendatang, terutama jika permintaan domestik stabil.

Arus Global dan Reinstatement Tarif

Yen juga mendapat manfaat dari aliran pelarian yang diperbaharui setelah pengadilan banding AS membatalkan putusan pengadilan yang lebih rendah dan mengembalikan program tarif timbal balik Presiden Trump. Pembalikan hukum ini kembali memicu kekhawatiran tentang gesekan perdagangan dan mengganggu rally risiko sesi sebelumnya, mendorong dolar turun terhadap tempat berlindung tradisional seperti yen dan franc Swiss.

Investor sekarang mencerna implikasi makro yang lebih luas dari ketidakpastian tarif, tidak hanya terhadap pertumbuhan, tetapi juga terhadap kebijakan nilai tukar di Asia. Jepang, dengan surplus perdagangan yang besar dan keterpaparan terhadap rantai pasokan global, bisa kembali menjadi sorotan jika proteksionisme AS meningkat.

Analisis Teknikal

USDJPY melonjak ke titik tertinggi sesi di 146.284 pada awal 29 Mei sebelum mengalami tekanan turun yang terus menerus sepanjang hari dan hingga 30 Mei. Pasangan ini sejak itu terjebak dalam tren turun yang berkelanjutan, dengan pergerakan harga terus di bawah rata-rata bergerak 30 periode, mengkonfirmasi dominasi bearish. Upaya pemulihan intraday sejauh ini terhalang oleh persilangan MA 10 dan 30, memperkuat resistensi yang ada.

Gambar: USDJPY jatuh dari puncak 146.28 menjadi dukungan 143.44; bias bearish tetap ada saat momentum terhenti di bawah rata-rata bergerak, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

MACD melintasi di bawah garis sinyal selama tahap awal penjualan dan tetap di wilayah bearish, meskipun histogram menunjukkan tanda-tanda stabilisasi awal. Dukungan kunci terbentuk di 143.441, dengan harga berusaha untuk bertahan sedikit di atas level tersebut. Jika pasangan ini melampaui level tersebut, penurunan lebih lanjut menuju 143.00 bisa diharapkan, sementara pergerakan kembali di atas 144.20 diperlukan untuk mengubah momentum.

Jika USDJPY gagal merebut kembali zona 144.50 pada awal sesi berikutnya, kita mungkin akan melihat pengujian kembali pada pita dukungan 143.00–143.40. Namun, semuanya tergantung pada data inflasi dan pekerjaan AS yang akan dirilis minggu depan — setiap kejutan positif pada metrik tersebut dapat memperbaharui spekulasi suku bunga Fed dan membatasi kenaikan yen.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

Affected by international holidays, the trading hours of some VT Markets products will be adjusted. Please check the following link for the affected products:

Notification of Trading Adjustment in Holiday

Note: The dash sign (-) indicates normal trading hours.

Friendly Reminder:
The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Dear Client,

New contracts will automatically be rolled over as follows:

Please note:
• The rollover will be automatic, and any existing open positions will remain open.
• Positions that are open on the expiration date will be adjusted via a rollover charge or credit to reflect the price difference between the expiring and new contracts.
• To avoid CFD rollovers, clients can choose to close any open CFD positions prior to the expiration date.
• Please ensure that all take-profit and stop-loss settings are adjusted before the rollover occurs.
• All internal transfers for accounts under the same name will be prohibited during the first and last 30 minutes of the trading hours on the rollover dates.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Poin-poin Penting

• Indeks Dolar AS (USDX) naik setinggi 100.396 sebelum konsolidasi di sekitar 100.186.
• Pengadilan federal memblokir tarif “Hari Pembebasan” yang diusulkan Trump, memicu reli risiko secara luas.

---

Indeks Dolar AS naik pada hari Kamis, menembus ambang 100.00 saat trader bereaksi terhadap berita bahwa pengadilan federal telah memblokir tarif impor baru yang luas yang diusulkan oleh Presiden Trump. Keputusan ini memicu reli di pasar saham dan pergeseran dari aset yang dianggap aman, termasuk yen Jepang dan franc Swiss.

If high tariffs and an appreciating yen mean the end of the carry trade, the US dollar will be the canary in the coal mine for all US assets. https://t.co/UaKpv9Z8UN

— Bloomberg (@business) May 28, 2025

Keuntungan dolar terjadi bersamaan dengan lonjakan 1.5% di futures S&P 500, mencerminkan pergeseran “risiko-baru”. Investor keluar dari posisi defensif karena ancaman penerapan tarif mendesak dihapus, meskipun hanya sementara. Suatu yield Treasury AS juga naik, dengan yield 10 tahun meningkat 4.4 basis poin menjadi 4.52%, dan yield 2 tahun melonjak 6 bps menjadi 4.05%. Pergerakan ini lebih lanjut memperkuat permintaan dolar saat modal mengalir ke aset AS dengan hasil lebih tinggi.

Sementara itu, pemerintahan Trump mengajukan pemberitahuan banding terhadap keputusan tersebut, dan analis kini memperkirakan kasus ini akan cepat berjalan melalui sistem hukum, mungkin mencapai Mahkamah Agung. Ketidakpastian yang mendekat ini belum sepenuhnya dipertimbangkan, meninggalkan risiko pembalikan jika banding berhasil.

Keputusan tersebut juga menimbulkan pertanyaan baru tentang keberlanjutan fiskal AS. Tanpa pendapatan tarif yang diproyeksikan, tekanan anggaran bisa meningkat, terutama dengan paket pengurangan pajak dan pengeluaran Trump yang sudah diproyeksikan akan menambah $3.8 triliun ke utang nasional selama dekade berikutnya. Trader khawatir bahwa tekanan fiskal seperti itu bisa mulai mempengaruhi obligasi Treasury jangka panjang — dan dengan demikian, dolar — jika kekhawatiran inflasi muncul kembali.

Analisis Teknis

Indeks Dolar AS (USDX) rebound dari basis 96.844 pada 28 Mei, dengan harga secara bertahap naik untuk menguji 100.396 sebelum konsolidasi. Tren naik didukung oleh rata-rata bergerak 30 periode yang bertindak sebagai support dinamis sepanjang sesi. Setelah mencapai puncak, USDX masuk dalam kisaran konsolidasi yang sempit sedikit di atas 100.00, dengan penarikan kecil dibatasi oleh 30-MA yang meningkat.

Gambar: USDX menguji puncak 100.40 setelah reli stabil dari 96.84; momentum bullish mendingin tetapi support tren tetap bertahan, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

Momentum MACD melonjak dengan crossover bullish selama breakout, meskipun histogram kini mulai datar, menunjukkan momentum yang memudar dalam jangka pendek. Dengan harga masih di atas MAs jangka pendek dan bertahan di atas level psikologis 100, para trader bullish mungkin akan mencoba mendorong ke atas lagi—terutama jika 100.40 berhasil dilewati dengan meyakinkan.

Meski reli dolar terjadi, kewaspadaan tetap ada. Pemerintahan Trump sudah mengajukan banding, mempersiapkan proses hukum yang panjang. Trader memantau dengan seksama apakah Mahkamah Agung akan campur tangan — sebuah langkah yang bisa menambah volatilitas kembali ke pasar mata uang dan obligasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin Penting

• Futures Treasury 10 tahun AS turun ke 109,87 sebelum stabil di 110,03 setelah pengadilan memblokir tarif.
• Imbal hasil naik sebanyak 4,4 bps ke 4,523% seiring pemulihan selera risiko dan permintaan tempat aman menyusut.

---

Catatan Treasury 10 tahun AS melemah selama sesi Asia hari Kamis, dengan futures mencapai titik terendah intraday di 109,87 sebelum sedikit rebound ke 110,03 pada saat penulisan. Imbal hasil melonjak tajam setelah Pengadilan Perdagangan Internasional menghentikan tarif “Hari Pembebasan” yang diusulkan oleh Presiden Donald Trump, memicu peralihan modal dari obligasi ke saham.

Morning Bid: Trade confusion and long yield relief https://t.co/NKQ3qJrn9s https://t.co/NKQ3qJrn9s

— Reuters (@Reuters) May 27, 2025

Imbal hasil pada catatan 10 tahun meningkat hingga 4,4 bps menjadi 4,523%, sebelum sedikit menurun menjadi 4,497% pada pukul 02:30 GMT. Imbal hasil dua tahun mengalami kenaikan lebih tajam, naik 6 bps menjadi 4,052%, sementara imbal hasil 30 tahun mencapai 4,999%, terkait dengan kekhawatiran jangka panjang tentang keberlanjutan utang.

Saham-saham naik setelah berita ini, dengan futures S&P 500 meroket 1,7%, sementara dolar menguat terhadap mata uang tempat aman — meningkat 0,6% terhadap yen dan 0,7% terhadap franc Swiss. Emas turun 0,8%, mencerminkan pengembalian posisi defensif yang cepat.

Analisis teknikal menunjukkan bahwa USNote10Y turun ke titik terendah di 109,87 sebelum rebound sedikit menuju area resisten 110,06–110,10. Pemulihan intraday ini mengikuti pergerakan bearish yang jelas dari titik tinggi 110,54, di mana harga melampaui rata-rata bergerak jangka pendek dan memicu crossover MACD bearish. Harga tetap di bawah MA 30, dan kenaikan saat ini tampak sebagai perbaikan kecuali para pembeli dapat menguasai kembali 110,25.

Gambar: Futures US 10Y rebound dari terendah 109,87, namun keuntungan terbatasi di bawah 110,10; nada berhati-hati tetap ada di bawah MA 30, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

Momentum MACD sedang pulih dengan crossover bullish, tetapi batang histogram masih dangkal. Struktur menunjukkan potensi kenaikan yang hati-hati, dengan trader memantau apakah pemulihan terhenti lagi di dekat tanda 110,10 atau melanjutkan menuju 110,25.

Ramalan Hati-hati

Kurva imbal hasil tetap rentan terhadap peningkatan jika kekhawatiran tentang defisit fiskal meningkat. Sementara dukungan teknis di sekitar 109,85–109,90 dapat meminimalkan penurunan lebih lanjut dalam jangka pendek futures, kenaikan kembali menuju 110,30–110,40 bisa menghadapi perlawanan kecuali ada kejelasan tentang banding tarif atau kemajuan dalam negosiasi anggaran. Kewaspadaan tetap diperlukan saat ketidakpastian hukum dan fiskal mulai bertemu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].