Hanya beberapa minggu yang lalu, perang dagang global terasa tidak terhindarkan. Kini, dengan penangguhan tarif dan kesepakatan yang ditandatangani, pasar mulai berharap lagi.

Sesuai dengan laporan bulan lalu, kami sepenuhnya mengharapkan beberapa perjanjian perdagangan mulai terwujud dan meredakan tekanan di pasar. Kami telah mulai melihat hal itu selama bulan Mei, yang telah mendorong pasar. Namun, beberapa isu mendasar masih ada, dan meskipun ada alasan untuk optimis bahwa tidak akan ada perang dagang global yang berkepanjangan, akan ada beberapa tantangan di sepanjang jalan seperti yang terlihat dengan ancaman tarif 50% dari Presiden Trump terhadap Uni Eropa. Tak diragukan lagi bahwa cara perdagangan global telah berubah.

Perjanjian perdagangan biasanya merupakan proses yang panjang dan rumit, memakan waktu bertahun-tahun untuk diselesaikan, bukan hanya beberapa minggu. Beberapa ahli mengatakan bahwa perjanjian yang telah kami lihat bulan ini cukup dasar dan akan membutuhkan waktu untuk berkembang menjadi sesuatu yang lebih berarti. Namun, fakta bahwa mereka telah dimulai menunjukkan bahwa ancaman tarif adalah taktik negosiasi yang digunakan oleh AS untuk merundingkan ulang syarat perdagangan dengan mitra dagangnya.

Kami melihat perjanjian perdagangan Inggris-AS, yang bertujuan untuk meningkatkan perdagangan bilateral, mendukung industri baja dan otomotif Inggris, dan memberikan lebih banyak akses bagi farmasi dan pertanian AS ke pasar Inggris. Perjanjian perdagangan bebas Inggris-India juga diumumkan, di mana perdagangan bilateral diperkirakan akan meningkat sebesar 15%.

European stocks rebound as Trump's tariff deadline extension aids sentiment https://t.co/IYpGLrPijl https://t.co/IYpGLrPijl

— Reuters (@Reuters) May 26, 2025

Presiden Trump melakukan tur ke Timur Tengah, menandatangani kesepakatan ekonomi dengan Arab Saudi, UEA, dan Qatar, serta menangguhkan sanksi terhadap Suriah, saat ia terus menggunakan perdagangan sebagai cara membentuk politik.

Dampak terbesar pada pasar, bagaimanapun, bukanlah perjanjian perdagangan. Pembicaraan AS–Cina mengarah pada jeda 90 hari dalam tarif yang menghimpit yang diberlakukan masing-masing negara satu sama lain. Tarif ini telah dikurangi menjadi 10% untuk memberikan dua ekonomi terbesar waktu untuk merundingkan perjanjian yang lebih luas. Ini jauh lebih kompleks dibandingkan dengan perjanjian perdagangan standar, karena tidak hanya mencakup perdagangan barang dan jasa, tetapi juga berbagi teknologi saat kedua negara berupaya untuk mendominasi kemajuan di sektor teknologi.

Poin-poin penting di bulan ini adalah dampak perjanjian perdagangan pada setiap kelas aset, saat pasar saham memulihkan kerugian awal dari “Hari Pembebasan” dan harga emas turun dari puncaknya sekitar $3,500/ons seiring dengan meningkatnya sentimen investor yang menjauh dari aset aman.

Forex

Perjanjian perdagangan bulan Mei—terutama penangguhan tarif antara AS dan Cina—memberikan sedikit waktu bagi USD. Namun, kekuatan ini mungkin tidak bertahan lama, mengingat kekhawatiran mendasar tentang kebijakan fiskal AS dan pertumbuhan ekonomi.

Seiring dengan meredanya ketegangan, permintaan terhadap mata uang safe-haven seperti JPY dan CHF berkurang, yang menyebabkan nilai tukar mereka mengalami penurunan, terutama terhadap USD.

EUR/USD berada di bawah tekanan, turun di bawah 1.1100. Euro sejak itu sedikit pulih, termasuk beberapa kenaikan setelah ancaman tarif Donald Trump terhadap UE mulai 1 Juni.

Gambar.1: Grafik harian EUR/USD yang sedikit turun seiring meredanya ketegangan baru-baru ini, tetapi telah pulih dalam sesi akhir

Emas

Ketika ketegangan meningkat pada bulan April, harga emas terus meroket hingga mencapai puncak tertinggi sepanjang masa $3,500/ons, saat investor mencari logam mulia ini untuk status aman.

Komentar dari Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, memicu penurunan harga emas, yang semakin mempercepat saat ketegangan mereda, kesepakatan dibuat, dan sentimen investor membaik.

Walaupun kami mengharapkan ketegangan perdagangan terus mereda seiring dengan banyaknya kesepakatan yang dibuat, masih ada faktor lain yang dapat mempertahankan momentum harga emas yang meningkat.

Ketegangan geopolitik masih terus ada di seluruh dunia. Di sisi lain, kekhawatiran resesi tetap ada di AS, dengan PDB yang dilaporkan bulan lalu menunjukkan kontraksi pertama dalam ekonomi AS sejak 2022. Kekhawatiran inflasi juga menjadi faktor lain di mana kami sering melihat harga emas naik.

Gambar. 2: Grafik harian emas yang turun dari puncak tertingginya saat ketegangan perdagangan mereda

Minyak

Saat meredanya ketegangan AS–Cina memberi dorongan sementara bagi minyak, pandangan keseluruhan untuk minyak tetap menekan. Ini disebabkan oleh kekhawatiran terhadap perlambatan ekonomi global, terutama di AS dan Cina, meskipun ada kemajuan terbaru.

Ini akan berdampak negatif pada permintaan, sementara pasokan global meningkat—menekan harga minyak. Hal ini tetap berlaku selama harga tetap di bawah level $65.00/barrel.

Gambar. 3: Grafik harian minyak yang menunjukkan tekanan pada kekhawatiran permintaan global dan peningkatan pasokan

Indeks

Indeks AS mengalami peningkatan setelah penangguhan ketegangan perdagangan dengan Cina. Setelah pengumuman tersebut, Dow Jones melonjak 1,160 poin (+2.8%), S&P 500 naik 3.3%, dan Nasdaq meningkat 4.4%. Ini terutama disebabkan oleh jeda dalam tarif yang meningkatkan kepercayaan investor, terutama di sektor teknologi dan elektronik konsumen.

Semua kerugian dari “Hari Pembebasan” kini telah terhapus, dan DAX di Eropa bahkan sempat mencapai puncak tertinggi baru, saat kebijakan moneter di Jerman dan zona euro meningkatkan indeks Eropa sebelum terjadi penarikan kembali akibat ancaman tarif yang dibuat oleh Trump.

Among the "Magnificent Seven" Big Tech stocks, $AAPL and $NVDA have found themselves at the forefront of Trump's trade war.

The two tech stocks' volatility since Trump's "Liberation Day" reciprocal tariff announcement on April 2 is one of the more salient examples of how… pic.twitter.com/2Ah25yVFLz

— Yahoo Finance (@YahooFinance) April 18, 2025

India, yang telah terpengaruh oleh ketegangan dengan Pakistan, juga mendapat dorongan dari perjanjian perdagangan dengan Inggris. Nifty 50 tercatat mencapai harga tertinggi tahun ini di atas 25,000, didorong oleh optimisme seputar perjanjian perdagangan dan laporan laba perusahaan yang positif.

Gambar. 4: Grafik harian DAX yang menembus dan mencapai puncak tertinggi baru setelah penjualan awal akibat ketegangan perdagangan

Kripto

Seiring tekanan pada pasar mereda, ini memberikan dorongan bagi mata uang kripto yang dipimpin oleh Bitcoin saat sentimen investor kembali ke aset yang lebih berisiko.

Bitcoin telah bergerak naik hingga mencapai puncak tertinggi baru di atas puncak sebelumnya sekitar $109,000.

Gambar. 5: Grafik mingguan Bitcoin yang menunjukkan Bitcoin membuat puncak tertinggi baru di atas level sebelumnya $109,000

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Federal Reserve Minneapolis, Neel Kashkari, mendukung untuk menjaga suku bunga tetap stabil hingga ada kejelasan lebih lanjut mengenai dampak tarif terhadap inflasi. Dia mencatat adanya “debat yang sehat” di antara pembuat kebijakan Fed mengenai pengobatan inflasi yang dipicu tarif. Pernyataan tersebut berkontribusi pada pemulihan Dolar AS, dengan Indeks Dolar naik 0,36% dan mencapai 99,35. Peran utama Federal Reserve adalah mengelola kebijakan moneter, yang bertujuan untuk menargetkan stabilitas harga dan penuh pekerjaan dengan menyesuaikan suku bunga.

Rapat Komite Pasar Terbuka Federal

Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) mengadakan pertemuan delapan kali setahun untuk mengevaluasi keadaan ekonomi dan membuat keputusan. Pertemuan ini dihadiri oleh dua belas pejabat, termasuk tujuh anggota Dewan Gubernur, Presiden Fed New York, dan empat presiden Bank Cadangan yang bergiliran. Pelonggaran Kuantitatif (QE) melibatkan Fed yang meningkatkan aliran kredit selama krisis, yang dapat melemahkan Dolar AS. Pengetatan Kuantitatif (QT), kebalikan dari QE, biasanya memperkuat Dolar AS dengan mengurangi pembelian obligasi dan reinvestasi. Kashkari menunjukkan semakin hati-hatinya Federal Reserve dalam merespons perubahan inflasi terlalu cepat tanpa sepenuhnya memahami apa yang mendorongnya. Referensinya tentang “perdebatan yang sehat” menunjukkan bahwa pembuat kebijakan tidak bersatu tentang cara menangani tekanan biaya yang terkait langsung dengan langkah-langkah perdagangan. Beberapa mungkin melihat tarif sebagai penyebab inflasi sementara, sementara yang lain mungkin menganggap efeknya lebih bertahan lama. Perbedaan ini dapat memengaruhi kapan atau bagaimana Fed memilih untuk melakukan perubahan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang. Meskipun tidak ada perubahan dalam kebijakan, Dolar menguat sedikit, dengan indeks naik 0,36% menjadi 99,35. Kenaikan ini menunjukkan bahwa trader menafsirkan pendekatan Fed yang stabil sebagai dukungan bagi Dolar, terutama dalam jangka pendek. Pasar mungkin memperhitungkan periode suku bunga tinggi yang berkepanjangan, yang cenderung mendukung mata uang suatu negara dengan menarik modal asing dan meningkatkan imbal hasil pada aset berbasis uang. Mengacu pada mandat ganda Federal Reserve mengenai stabilitas harga dan maksimum pekerjaan, keputusan untuk menunda penyesuaian suku bunga menunjukkan bahwa data inflasi saja bukan satu-satunya perhatian. Mereka tampaknya mempertimbangkan gambaran yang lebih luas—bagaimana perdagangan, kepercayaan investasi, dan aliran modal global berpengaruh pada harga domestik.

Dampak Pelonggaran Kuantitatif dan Pengetatan

Kami mencatat bahwa selama periode Pelonggaran Kuantitatif, ketika Fed secara aktif memperluas neraca untuk menyuntikkan likuiditas, Dolar dapat kehilangan beberapa nilainya karena peningkatan pasokan uang. Di sisi lain, selama Pengetatan Kuantitatif—di mana kepemilikan obligasi dikurangi—hal sebaliknya biasanya terjadi. Penurunan reinvestasi obligasi meningkatkan nilai Dolar karena likuiditas menyusut. Untuk beberapa minggu mendatang, perhatian kita seharusnya terfokus pada dua elemen: data material mengenai arah inflasi, dan apakah pejabat Fed terus mengungkapkan pandangan yang berbeda. Perbedaan pesan dari anggota FOMC dapat memengaruhi harapan suku bunga di seluruh pasar berjangka. Dengan memikirkan ini, volatilitas dapat meningkat menjelang penampilan dan pidato publik. Pantau bagaimana trader bereaksi melalui alat seperti berjangka Fed Funds atau suku bunga semalam yang terjamin. Penyesuaian cepat harapan setelah komentar atau data yang kuat seharusnya tidak mengejutkan. Dengan demikian, ini menyoroti perlunya membandingkan narasi—apa yang dikatakan Fed versus apa yang diperkirakan. Diskrepansi mungkin menjadi tempat di mana risikonya berada. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Selama beberapa dekade, AS meminjam dengan keyakinan, didukung oleh permintaan global atas obligasi dan kepercayaan terhadap dolar. Namun, keyakinan itu mulai melemah. Dengan utang yang melampaui $36 triliun dan pembayaran bunga yang membengkak dengan cepat, biaya pinjaman tidak lagi tersembunyi di balik layar. Hal itu menjadi pusat perhatian, dan pasar mulai memperhatikannya.

Why are investors increasingly worried by the size of America's debt? As a tax bill that could add trillions comes on top of Moody’s credit downgrade, Fiona Cincotta of City Index decodes the investor sentiment pic.twitter.com/3fMsCTQFjl

— Reuters (@Reuters) May 23, 2025

Pemerintah AS kini membayar suku bunga rata-rata sebesar 3,289% atas utangnya, angka yang mencerminkan gabungan dari tagihan jangka pendek, surat utang jangka menengah, dan obligasi jangka panjang. Itu mungkin tidak terdengar seperti bencana, tetapi konteks mengubah segalanya. Utang nasional mencapai $36,18 triliun, sementara PDB berkisar sekitar $29,18 triliun. Setiap kenaikan suku bunga sebesar 1% kini menambah $361,8 miliar pada biaya tahunan untuk membayar utang tersebut.

Pembayaran bunga bukan lagi pos pengeluaran kecil; pembayaran bunga mulai bersaing dengan program-program besar seperti pertahanan dan Medicare. Pada tahun anggaran 2024, biaya bunga telah mencapai 3,0% dari PDB, mendekati puncak era modern sebesar 3,2% yang ditetapkan pada tahun 1991. Congressional Budget Office (CBO) memperkirakan biaya-biaya ini akan naik menjadi 4,1% pada tahun 2035 berdasarkan hukum saat ini. Jika suku bunga rata-rata naik menjadi 5,8% pada tahun 2054, rasio utang terhadap PDB dapat melonjak menjadi 217%, yang berarti 50 poin persentase di atas skenario dasar CBO.

Itu bukan sekadar teori. Jika imbal hasil Treasury 10 tahun bertahan di atas 6%, pembayaran bunga tahunan bisa mencapai $2,1 triliun—kira-kira 7% dari PDB. Sebagian besar pelaku ekonomi setuju bahwa melewati ambang batas 5% akan menjadi tanda bahaya. Pada titik itu, biaya bunga mulai menggantikan pengeluaran lain, dan pemerintah mungkin perlu meminjam hanya untuk membayar tagihan bunganya—tanda klasik dari spiral utang.

Ledakan dari Masa Lalu

Melihat ke belakang membantu membingkai risiko. Pada tahun 1980-an, Fed menaikkan suku bunga secara agresif untuk melawan inflasi, dan imbal hasil 10 tahun melonjak melewati 10%. Namun saat itu, tingkat utang lebih rendah—hanya 30% dari PDB—sehingga dampaknya dapat dikelola. Pada tahun 1990-an, dengan utang meningkat hingga 50% dari PDB, biaya bunga mendorong para pemimpin politik untuk bertindak. Kesepakatan anggaran menyusul, dan disiplin kembali, setidaknya untuk sementara.

Dari tahun 2010 hingga 2021, suku bunga yang sangat rendah memberikan ilusi keamanan. AS dapat meminjam lebih banyak tanpa rasa sakit yang nyata. Namun ilusi itu kini telah memudar. Saat Fed melakukan pengetatan, biaya riil utang Amerika mulai terlihat, dan tekanan meningkat dengan cepat.

Di dalam negeri, AS masih memiliki banyak pilihan. Sekitar 70% utangnya dipegang oleh investor Amerika, termasuk Federal Reserve. Hal itu menawarkan stabilitas—tetapi tidak tanpa pengorbanan. Terlalu bergantung pada pembeli dalam negeri berisiko menekan investasi swasta. Jika Fed turun tangan untuk membeli lebih banyak obligasi pemerintah, hal itu berisiko memicu kembali inflasi dan melemahkan dolar. Strategi itu membantu selama COVID-19, tetapi penggunaannya yang berlebihan dapat mengikis kredibilitas.

Jadi apa yang terjadi jika imbal hasil terus meningkat? Jika imbal hasil 10 tahun melampaui 5,5%, tekanan pada kebijakan fiskal menjadi nyata. Pemerintahan Trump di masa mendatang, dengan suara-suara seperti Scott Bessent di belakangnya, dapat beralih ke pembekuan pengeluaran, pengalihan pajak, atau bahkan restrukturisasi utang. Memperpanjang jatuh tempo untuk mengunci suku bunga adalah salah satu ide. Begitu juga dengan menggunakan tarif atau repatriasi modal untuk menghasilkan pendapatan. Namun solusi ini mengandung risiko—dan sangat bergantung pada kepercayaan pasar.

Bessent berpendapat bahwa pertumbuhan PDB yang kuat dapat menyelamatkan keadaan dengan meningkatkan pendapatan pajak. Itu benar secara teori, tetapi pertumbuhan saja tidak akan menyelesaikan masalah jika suku bunga tetap tinggi atau jika inflasi terus berlanjut. Pasar ingin melihat reformasi yang nyata—bukan hanya harapan.

Ke Mana Kita Pergi Dari Sini?

Semua ini berdampak langsung ke pasar. Meningkatnya imbal hasil membuat saham kurang menarik karena meningkatkan tingkat diskonto pada pendapatan masa depan. Jika biaya bunga melebihi 5% dari PDB, aset berisiko dapat menghadapi penurunan yang lebih dalam. Valuasi ekuitas perlu disesuaikan dengan rezim suku bunga baru ini, terutama di sektor pertumbuhan yang bergantung pada modal murah.

Bagi dolar AS, ini adalah tindakan penyeimbangan. Hasil yang lebih tinggi dapat menarik modal dalam jangka pendek, tetapi jika utang mulai tampak tidak berkelanjutan, aliran itu dapat berbalik. Dolar yang lebih lemah akan menaikkan harga impor dan mendorong inflasi lebih tinggi—tepatnya apa yang ingin dihindari oleh Fed.

Pesannya jelas: AS masih dapat mendanai utangnya, tetapi ruang untuk melakukannya tanpa konsekuensi semakin menyempit. Tanggung jawab fiskal bukan lagi perdebatan jangka panjang—melainkan pendorong pasar jangka pendek. Dan dengan data inflasi inti dan pembaruan PDB yang akan dirilis akhir minggu ini, pasar sudah bersiap untuk menguji teori tersebut.

Pergerakan Penting Minggu Ini

Meskipun tekanan ekonomi makro akibat meningkatnya utang membebani sentimen jangka panjang, pergerakan harga minggu lalu menggambarkan konsolidasi, penembusan, dan momentum waspada di seluruh aset utama.

Indeks dolar AS (USDX) terus menurun dari wilayah 100,15, zona pasokan terpantau yang sebelumnya bertindak sebagai resistensi. Harga terdorong turun menuju level support 98,30. Dengan dolar yang terjebak antara daya tarik imbal hasil dan keraguan struktural, pengujian 98,30 dapat menjadi penentu. Jika dukungan bertahan, dolar dapat mengalami peningkatan teknis. Jika ditembus, jalur menuju koreksi yang lebih dalam akan terbuka, terutama jika imbal hasil obligasi melemah atau inflasi mengejutkan ke arah penurunan.

EUR/USD menguat tajam dari 1,1240, area support utama yang ditandai pada sesi sebelumnya. Para trader sekarang akan mengamati level 1,1470. Momentum tetap bullish dalam pasangan ini, dengan kekuatan struktural didukung oleh ekspektasi dolar yang lebih lemah. Namun, kenaikan lebih lanjut mungkin memerlukan konfirmasi dari PDB AS hari Kamis dan rilis PCE Inti hari Jumat. Hasil yang lebih lemah dapat memperkuat struktur breakout, sementara kejutan pada kenaikan dapat menimbulkan volatilitas.

GBP/USD melanjutkan pergerakan bullishnya minggu ini. Saat harga naik, perhatian beralih ke zona resistensi potensial di 1,3595 dan 1,3670. Mengingat sensitivitas pasangan mata uang ini terhadap arahan suku bunga, pidato Gubernur BOE Bailey pada hari Jumat dapat memicu reaksi teknis. Para trader disarankan untuk memperhatikan tanda-tanda pembalikan bearish di dekat level ini, terutama jika dolar menemukan dukungan sementara atau jika komentar inflasi Inggris mengubah nada.

USD/JPY masih dalam fase konsolidasi. Pasangan ini belum bergerak impulsif tetapi mendekati level resistance di 143,30 dan 143,80. Zona-zona ini akan bertindak sebagai titik keputusan. Pergerakan perlahan ke zona-zona tersebut diikuti oleh pola bearish engulfing atau evening star dapat menandakan short setup. Namun, jika pergerakan ke resistance bersifat impulsif dan didukung oleh kenaikan imbal hasil AS, penjual mungkin ingin tetap bersabar.

USD/CHF telah bergerak turun tetapi turun sedikit di bawah level support 0,8330. Saat bergerak naik, resistensi diperkirakan berada di 0,8255 dan 0,8280. Ini dapat menawarkan pengaturan untuk kelanjutan bearish jika harga terhenti. Namun, dorongan ke level ini akan menentukan kualitas entri—jika harga bergerak naik dengan kuat, pengaturan fade mungkin tidak memiliki keunggulan.

AUD/USD sekarang diperdagangkan mendekati level tertinggi bulanan. Pasangan ini didukung oleh permintaan komoditas yang meningkat dan USD yang secara umum melemah. Jika pasar berkonsolidasi pada level tertinggi ini, zona 0,6460 menjadi penting untuk pengaturan aksi harga bullish baru. Bulls akan ingin melihat pullback terkendali ke wilayah tersebut, diikuti oleh konfirmasi sebelum terlibat kembali.

NZD/USD telah keluar dari kisarannya. Jika berhenti sejenak untuk berkonsolidasi, 0,5950 akan menjadi level yang perlu diperhatikan untuk aksi harga bullish. Keputusan suku bunga tunai Reserve Bank of New Zealand yang akan datang dapat menimbulkan volatilitas di pertengahan minggu. Para trader harus berhati-hati menjelang rilis tersebut, terutama jika pasangan mata uang ini diperdagangkan secara agresif ke dalam resistance tanpa konsolidasi.

USD/CAD turun tepat di bawah zona resistensi 1,3920. Jika pasangan ini bergerak naik kembali dalam sesi mendatang, 1,3810 kemungkinan menjadi area untuk pembentukan pola bearish. Loonie tetap sensitif terhadap dinamika harga minyak, sehingga pergerakan minyak mentah dapat lebih memengaruhi arah pasangan ini.

Dalam komoditas, minyak mentah (USOil) bergerak naik secara impulsif dari zona 60,20. Struktur saat ini menunjukkan kenaikan lebih lanjut mungkin terjadi jika harga dapat menembus di atas level 64,534. Penembusan impulsif yang bersih akan memperkuat tren. Namun, tanda-tanda konsolidasi apa pun pada tahap ini dapat menyiratkan kelelahan alih-alih kekuatan. Jika harga mulai terhenti di bawah resistensi, peluang penurunan yang lebih dalam meningkat.

Emas naik lebih tinggi minggu ini, mengabaikan level 3220 yang sebelumnya dipantau dalam perjalanannya naik. Sekarang, para trader mengamati zona resistensi 3400. Jika harga mencapai level ini dan mulai menelusuri kembali, area 3305 dapat menyediakan landasan baru bagi para pembeli untuk masuk kembali. Setiap pengujian ulang level tersebut perlu menunjukkan aksi harga bullish yang jelas, terutama sebagai respons terhadap data inflasi pada hari Jumat.

S&P 500 terus pulih, naik dari zona 5740. Jika harga kembali turun, 5690 akan menjadi level kunci yang perlu diperhatikan untuk persiapan bullish baru. Pergerakan lebih tinggi yang bersih dapat membawa 6100 sebagai target berikutnya. Namun, kenaikan imbal hasil Treasury dan kebisingan kebijakan dapat membuat keuntungan lebih sulit dipertahankan. Trader harus tetap adaptif.

Terakhir, Bitcoin tetap tinggi. Jika harga bergerak lebih tinggi, zona 113.500 dan 123.000 akan menjadi penting untuk dipantau guna mengetahui resistensinya. Permintaan institusional dan selera risiko tetap berlaku, tetapi mengingat betapa panasnya ruang kripto saat ini, mengejar titik tertinggi baru tanpa konfirmasi bisa jadi berisiko.

Minggu ini akan memberikan kejelasan lebih lanjut. Data PDB dan inflasi dari AS, bersama dengan komunikasi bank sentral dari RBNZ dan BOE, dapat menyuntikkan volatilitas baru. Sementara struktur di sebagian besar aset tetap sehat secara teknis, pertentangan makro tetap aktif. Para trader sebaiknya memperlakukan zona konsolidasi dengan hati-hati dan menghindari asumsi keyakinan arah sampai area-area utama diuji dengan aksi harga yang bersih.

Peristiwa Penting Minggu Ini

Rabu, 28 Mei menghadirkan peristiwa nyata pertama minggu ini. Bank Sentral Selandia Baru diperkirakan akan memangkas suku bunga tunai resminya dari 3,50% menjadi 3,25%. Jika NZD/USD belum menembus level tertinggi 0,60238 di awal minggu, rilis tersebut dapat memicu retracement. Namun, jika penembusan tersebut terkonfirmasi, nada dovish dari RBNZ dapat mempercepat penurunan berikutnya. Apa pun itu, para trader mencermati reaksi yang jelas sebelum mengambil tindakan.

Pada hari Kamis, 29 Mei, perhatian akan tertuju pada data PDB Awal AS. Prakiraan memperkirakan -0,3%, sama seperti kuartal lalu. Hal ini tidak akan mengejutkan pasar, tetapi rincian internal—terutama belanja konsumen dan investasi bisnis—dapat menentukan arah inflasi hari Jumat. Para trader cenderung tetap berhati-hati, membiarkan harga mencerna angka tersebut sebelum membuat taruhan arah yang besar.

Hari Jumat, 30 Mei adalah hari yang penting. Gubernur Bank of England Andrew Bailey berpidato di sesi awal. Dengan GBP/USD menguji resistensi di dekat 1,3595–1,3670, nadanya dapat menentukan keberhasilan atau kegagalan. Sikap hawkish dapat mendorong pound naik, sementara nada dovish atau terukur dapat menurunkannya kembali ke kisaran.

Kemudian, Indeks Harga PCE Inti AS akan dirilis. Diperkirakan sebesar 0,10%, naik dari 0,00%, angka tersebut dapat memicu kembali kekhawatiran tentang inflasi yang tinggi. Jika angka tersebut melampaui ekspektasi, imbal hasil Treasury dapat naik lagi—dan seiring dengan itu, dolar juga akan naik. Ekuitas, terutama saham-saham yang sedang tumbuh, mungkin akan kesulitan mempertahankan kenaikannya hingga akhir pekan.

Terakhir, PMI Manufaktur Tiongkok turun menjelang akhir sesi, dengan perkiraan 49,5, sedikit di atas angka sebelumnya 49,0. Masih di bawah garis ekspansi 50,0, data tersebut dapat membebani sentimen jika kinerjanya buruk. Trader yang mengamati AUD dan NZD akan sangat waspada terhadap tanda-tanda perlambatan permintaan Tiongkok.

Minggu ini dimulai dengan lambat dan berakhir dengan tekanan. Bagi para trader, kesabaran adalah kuncinya. Peluang terbaik mungkin datang terlambat—setelah suasana tenang setelah data yang melimpah pada hari Jumat.

Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Francois Villeroy de Galhau dari ECB telah menyatakan bahwa normalisasi kebijakan di wilayah Euro mungkin belum selesai. Topik ini diharapkan akan dibahas dalam pertemuan mendatang. Inflasi Prancis tampaknya membaik. Saat ini, pasangan EUR/USD turun sebesar 0,32%, diperdagangkan pada 1,1345. Euro mengalami penurunan nilai terhadap beberapa mata uang hari ini, terutama penurunan 0,35% terhadap Dolar AS. Sebaliknya, Euro menunjukkan perubahan minimal jika dibandingkan dengan Dolar Selandia Baru dan Franc Swiss.

Merupakan hal yang penting untuk melakukan penyelidikan menyeluruh sebelum membuat keputusan investasi karena ada risiko dan ketidakpastian yang melekat. Data yang disediakan tidak menjamin tidak adanya kesalahan atau akurasi informasi. Ketika Villeroy menyebutkan bahwa normalisasi kebijakan di wilayah Euro mungkin belum lengkap, ia menekankan sikap yang lebih luas di antara pembuat kebijakan moneter bahwa perubahan suku bunga masih bisa terjadi. Ini berarti ekspektasi untuk jeda atau pembalikan mungkin prematur. Badan pengambil keputusan ECB masih melihat ruang untuk bergerak, terutama ketika dihadapkan pada situasi makro yang menawarkan sinyal campuran—seperti melemahnya inflasi di Prancis, namun tekanan dari mata uang eksternal meningkat. Dalam konteks ini, kita telah melihat Euro kehilangan beberapa kekuatan. Terhadap Dolar, penurunan 0,35% menekankan pergeseran ini. Meskipun bukan pergerakan tajam, stabilitas di EUR/NZD dan EUR/CHF menyampaikan cerita berbeda—adanya perbedaan di berbagai situasi makro regional. Euro mungkin tidak merosot secara universal, tetapi di mana likuiditas paling dalam dan ekspektasi suku bunga paling jelas, kita menyaksikan penurunan yang nyata. Untuk mereka yang mengelola paparan derivatif, hal ini harus meningkatkan fokus pada posisi jangka sangat pendek. Batas suku bunga di AS masih tampak lebih kuat; bahkan perbedaan kecil dalam ekspektasi hasil dapat menyebabkan pergerakan tidak seimbang dalam penetapan harga opsi FX dan kontrak berjangka jangka pendek. Yang menjadi tantangan di sini adalah keseimbangan antara pembacaan inflasi nasional—seperti penurunan di Prancis—dan sinyal kebijakan di tingkat blok yang lebih luas. Sinyal-sinyal ini tidak selalu selaras, tetapi panduan ke depan dan reaksi pasar terkait erat. Peta panas mata uang memberikan gambaran berguna—ia tidak hanya menunjukkan siapa yang lebih lemah atau lebih kuat, tetapi juga menyoroti penyesuaian halus yang menunjukkan lokasi dimana kepercayaan pasar relatif berkurang. Kami tidak menginterpretasikan penurunan 0,35% dalam EUR/USD hanya sebagai reaksi langsung terhadap pembicaraan moneter—ini juga mencampurkan data sentimen, pengaruh saluran komoditas, dan posisi yang dibongkar. Saat bertindak berdasarkan data ini, kami cenderung menjaga volatilitas implisit tetap dalam pandangan—ia perlahan naik dalam beberapa pasangan dan datar dalam yang lain. Pola ini penting dalam jangka pendek, terutama bagi para trader yang menetapkan premi risiko. Dengan ketidakpastian seputar normalisasi suku bunga yang terus berlanjut, paparan gamma singkat tanpa lindung nilai dapat menjadi tidak menguntungkan dengan cepat. Sekarang, meskipun inflasi Prancis membaik, dampaknya terhadap mata uang euro umum terbatas kecuali diperkuat oleh tanda-tanda serupa di ekonomi besar zona euro lainnya. Hal ini memberikan bobot lebih besar pada data komposit dan cetakan PMI lintas batas yang diharapkan muncul dalam dua minggu ke depan. Jika ekspektasi bergeser dari ECB yang condong ke arah kebijakan lebih ketat, kita mungkin akan melihat kurva berjangka yang kembali meningkat—atau sebaliknya, datar jika komentar dovish meluas. Sungguh penting untuk tetap gesit di sini dan menghindari paparan berlebihan pada pandangan satu arah. Sementara ada peluang dalam perdagangan disparitas hasil, terutama dalam opsi dengan keuntungan penurunan waktu, harga saat ini meninggalkan ruang yang sempit untuk kesalahan. Tinjau risiko delta dan theta lebih sering dari biasanya. Sinyal kebijakan tidak seragam, dan volatilitas tidak pernah berhenti.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

American Eagle Outfitters, Inc. akan merilis hasil kuartal pertama tahun fiskal 2025 pada 29 Mei. Pendapatan yang diharapkan adalah $1,1 miliar, menandakan penurunan 4,6% dari tahun sebelumnya. Diperkirakan akan ada kerugian sebesar 25 sen per saham, penurunan tajam dari laba sebesar 34 sen per saham tahun lalu. Pada kuartal sebelumnya, laba American Eagle melebihi ekspektasi sebesar 8%. Namun, prediksi untuk kuartal ini menunjukkan bahwa tidak ada kelebihan laba yang diharapkan. Lingkungan ekonomi, yang ditandai dengan inflasi dan tingkat utang yang tinggi, mempengaruhi pengeluaran konsumen. Ini berdampak pada demografis inti American Eagle, mengurangi pembelian non-esensial seperti pakaian. Dalam rilis awal, perusahaan mengakui hasil kuartal pertama yang mengecewakan. Strategi pemasaran yang tidak berhasil mengakibatkan peningkatan promosi dan masalah inventaris. Akibatnya, terdapat penghapusan biaya inventaris untuk barang musiman musim semi dan panas, yang totalnya hampir mencapai $75 juta. Pendapatan diproyeksikan sebesar $1,1 miliar, dengan penjualan yang sebanding diperkirakan akan menurun hampir 3%. Meskipun menghadapi tantangan saat ini, American Eagle fokus pada pertumbuhan jangka panjang melalui rencana Pembangunan Pertumbuhan Menguntungkan. Saham diperdagangkan dengan diskon, dengan rasio harga terhadap laba 12 bulan ke depan sebesar 9,4 kali. Selama enam bulan terakhir, saham telah turun sebesar 42,4%, dibandingkan dengan penurunan industri sebesar 10,7%. Poin-poin penting mengenai performance mereka menunjukkan penurunan pendapatan – 4,6% lebih rendah dari kuartal yang sama setahun yang lalu – disertai dengan pergeseran dari laba positif ke kerugian kuartalan yang diproyeksikan, bukan performa yang bisa membangkitkan kepercayaan. Hasil awal American Eagle mengungkapkan kelemahan dalam pendekatan pemasaran mereka, yang memicu peningkatan diskon lebih dari yang diharapkan. Hal ini, pada gilirannya, memaksa penghapusan inventaris sebesar $75 juta untuk barang musiman yang tidak terjual sendiri. Penjualan yang sebanding diperkirakan menyusut sekitar 3%, meskipun itu mungkin tidak memicu alarm segera bagi sebagian besar pengecer, tetapi itu memberi tahu mengenai kurangnya pengunjung di toko dan online, serta promosi yang tidak menghentikan penurunan. Sementara itu, kondisi ekonomi yang lebih luas – inflasi yang terus berlanjut dan utang rumah tangga yang lebih tinggi dari yang diinginkan – menempatkan perusahaan dalam posisi sulit. Tekanan ini jatuh tidak seimbang pada merek yang menjual produk pilihan, terutama ketika konsumen yang menjadi target adalah pembeli muda yang menghadapi keterbatasan anggaran. Dari sudut pandang analitis, laba yang sedikit lebih tinggi pada kuartal lalu tidak memberikan banyak perlindungan sekarang. Ada overshoot 8% pada laba, tetapi pasar jelas tidak mengharapkan pengulangan. Dan kami memahami alasannya. Permintaan pakaian yang melambat bersama dengan penurunan margin akibat penurunan harga merupakan resep untuk sentimen yang lesu. Ini bukan sekadar penurunan laba jangka pendek – ini mencerminkan kerentanan operasional yang sulit untuk disembunyikan. Valuasi perusahaan mengisyaratkan satu hal: ada diskon tajam dalam ekspektasi yang sudah dihargakan. P/E 9,4 kali tidak ada dalam isolasi; ini mencerminkan pasar yang memasukkan pertumbuhan yang lebih lambat, kekuatan harga yang lebih rendah, dan risiko pelaksanaan. Dalam enam bulan terakhir, saham telah jatuh 42,4% – hampir empat kali lipat dari rata-rata penurunan sektor. Perbedaan ini memperlihatkan bagaimana pasar melihat perusahaan ini: bukan sebagai peserta dalam perlambatan ritel yang lebih luas, tetapi sebagai yang menghadapi tekanan spesifik perusahaan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

GBP/USD diperdagangkan sekitar 1.3570, mempertahankan posisinya di atas 1.3550 dan mendekati level tertinggi dalam 39 bulan yaitu 1.3593 yang dicapai sebelumnya. Penguatan ini disebabkan oleh pelemahan Dolar AS di tengah kekhawatiran tentang situasi utang di AS. Ketegangan antara AS dan UE mereda, meningkatkan nafsu risiko pasar setelah Presiden AS menunda penerapan tarif terhadap UE hingga 9 Juli. Ancaman sebelumnya termasuk tarif 50% untuk barang impor Eropa, namun perkembangan terbaru telah menstabilkan Dolar AS. Nafsu risiko yang meningkat terlihat akibat meredanya ketegangan perdagangan, yang sesaat mendukung Indeks Dolar AS mendekati angka 99.00 setelah mencapai titik terendah dalam empat minggu. Sementara itu, GBP/USD sedikit mundur dari puncaknya di tengah volume perdagangan yang tipis selama periode libur di AS. Respons pasar saat ini berfokus pada rilis data AS yang akan datang dan perdebatan Senat mengenai legislasi pajak, yang memengaruhi dinamika perdagangan GBP/USD. Ketika kejadian pasar berkembang, baik GBP maupun USD siap bereaksi terhadap perkembangan dalam hubungan perdagangan dan data ekonomi. Pound bertahan cukup baik, berkelana di sekitar 1.3570, tidak jauh dari puncak yang dicapai di 1.3593. Dolar, di sisi lain, mengalami sedikit penurunan, terutama karena pertanyaan baru tentang kemampuan AS untuk mengelola utangnya. Tekanan yang bertambah ini telah diterjemahkan menjadi penyesuaian posisi, saat beberapa trader mulai memperkirakan implikasi yang lebih luas untuk kerangka imbal hasil dan selisih jangka pendek. Lebih luas lagi, pendekatan Washington terhadap mitra Eropa telah berubah—for now. Keputusan untuk menunda tarif baru hingga awal Juli telah membawa ketenangan yang segera direspons pasar. Usulan sebelumnya—kenaikan tarif yang curam pada barang-barang Eropa—yang dianggap oleh sebagian orang sebagai taktik tawar menawar, telah mengguncang saraf beberapa hari yang lalu. Dengan risiko ini sementara disisihkan, minat untuk eksposur moderat meningkat secara signifikan. Dari sisi kami, indeks dolar menunjukkan ketahanan begitu mencapai angka 99.00, memantul dari titik terendah bulanan. Namun, pemulihan itu tidak memicu banyak kegembiraan, terutama karena terjadi di saat aktivitas yang tipis akibat libur publik di AS. Selama sesi yang lebih tenang ini, pergerakan cenderung lebih terkendali—tetapi juga memberikan petunjuk. Penarikan kembali di cable tidak dalam, tetapi cukup untuk mengingatkan trader bahwa level yang tinggi masih rentan terhadap pembalikan cepat selama likuiditas yang langka. Menjadi semakin jelas bahwa arah segera mungkin tergantung pada hasil dan nada seputar putaran berikutnya dari angka ekonomi yang keluar dari AS. Rilis inflasi dan lapangan kerja berada di daftar teratas dalam hal bobot, dan bagaimana keduanya diumumkan bisa mengubah harapan tentang waktu kebijakan. Secara bersamaan, diskusi di Senat tentang penyesuaian potensial terhadap kode pajak menambah lapisan risiko domestik yang menghasilkan beberapa keraguan di kalangan trader makro. Menghadapi dinamika ini, terjadi pengaturan ulang dalam penetapan harga suku bunga ke depan dan permintaan untuk lindung nilai dolar, terutama dalam jangka satu hingga tiga bulan. Volatilitas yang lebih pendek duduk sedikit lebih tinggi, mendukung ide pergerakan arah yang lebih tajam setelah kalender bersih. Bagi kami yang mengawasi arus opsi, ini menciptakan lingkungan penetapan harga yang lebih aktif menuju minggu depan. Dengan GBP/USD yang tetap sedikit di bawah tertinggi multi-tahun, besar kemungkinan mereka yang memiliki eksposur di atas 1.35 akan mencari sinyal keberlanjutan dari perkembangan fiskal di AS dan strategi neraca yang lebih luas dari BOE. Saat ini, meja FX terus memperlakukan kekuatan sterling sebagai tergantung data daripada tahan lama. Pergerakan dalam cross-rate, terutama versus euro, juga akan membentuk upaya posisi, terutama saat trader mencari perbedaan dalam panduan moneter untuk kuartal ketiga. Dengan toleransi risiko yang tetap stabil, pasangan ini mungkin menguji level yang lebih tinggi, tetapi reaksi tetap terfokus pada panduan dari pembuat kebijakan dan acara makro yang akan datang. Peserta harus bersiap untuk kemungkinan pergeseran mendadak jika data mengejutkan atau sentimen memburuk.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

EUR/USD naik menjadi sekitar 1.1395 selama sesi Asia pada hari Selasa. Kenaikan ini terjadi setelah Presiden Trump menunda penerapan tarif sebesar 50% pada pengiriman Uni Eropa, dengan Euro mencapai nilai tertinggi sejak akhir April. Trump menunda tarif tersebut hingga 9 Juli setelah berdiskusi dengan Presiden Komisi Eropa. Langkah ini meredakan kekhawatiran pasar, mendukung Euro terhadap Dolar AS.

Dampak pada Nilai Euro

Penundaan ini menambah konteks pada kebijakan perdagangan AS, karena 9 Juli menandai akhir dari jeda 90 hari pada tarif yang akan dikenakan Trump terhadap Uni Eropa sejak 2 April. Ketegangan perdagangan yang mungkin muncul dapat mempengaruhi nilai Euro relatif terhadap Dolar AS. Perdagangan Euro dan data ekonomi berdampak signifikan pada nilainya. Euro adalah mata uang yang paling banyak diperdagangkan kedua di dunia, dan indikator ekonomi penting seperti inflasi dan neraca perdagangan mempengaruhi kekuatannya. Bank Sentral Eropa (ECB) memiliki peran penting dalam kinerja Euro, mengelola kebijakan moneter dan suku bunga. Tingginya suku bunga atau inflasi mengharuskan ECB untuk menyesuaikan suku bunga, yang dapat menguatkan Euro. Gerakan naik dalam mata uang bersama ini, yang sebagian besar dipimpin oleh penundaan politik, membawa implikasi lebih luas untuk harga jangka pendek di pasar opsi dan berjangka. Penundaan tarif AS memberikan ruang bernapas sementara bagi pasar, mengurangi tekanan negatif langsung pada Euro. Karena penundaan semacam ini tidak menjamin pergeseran kebijakan jangka panjang, salah interpretasi tentang keberlanjutan dapat menyesatkan arah pasar.

Wawasan Strategi Pasar

Pedagang harus membaca lebih dalam daripada sekadar berita tarif. Penundaan hingga 9 Juli sejalan dengan jeda terstruktur yang dimulai pada awal April—total 90 hari. Peserta pasar yang menyadari jadwal tersebut telah mempertimbangkan kerangka waktu ini dalam model perdagangan jangka menengah mereka. Respons hati-hati diperlukan jika mempertimbangkan kemungkinan munculnya kembali ketidakstabilan harga setelah jeda berakhir. Selain itu, kekuatan terbaru dalam Euro mungkin terlihat teknis, meskipun hal itu akan terlihat pendek. Kita melihat data makro zona Euro, termasuk CPI dan sentimen konsumen, akan dirilis dalam dua minggu ke depan. Input ini sering memicu perubahan harga dalam swap dan forward, terutama ketika ekspektasi tidak sejalan dengan hasil yang dipublikasikan. Dari sudut pandang strategi, rally jangka pendek yang didorong oleh berita politik, meskipun menggoda untuk diikuti, jarang memiliki momentum kecuali didukung oleh fundamental yang mendasarinya. Penetapan harga derivatif berdasarkan volatilitas yang diimplikasikan sudah mencerminkan spekulasi yang meningkat. Spread mulai melebar sedikit di seluruh EUR/USD mingguan hingga pertengahan Juli, menunjukkan bahwa pedagang sekarang memposisikan diri untuk pembalikan atau percepatan tergantung pada konfirmasi hasil pembicaraan perdagangan mendatang. Perhatian juga harus dialihkan ke sinyal kebijakan dari Frankfurt. Pertemuan dan acara pers ECB berikutnya dapat mengkalibrasi asumsi jalur suku bunga, terutama jika angka inflasi menyimpang tajam dari target. Penekanan sebelumnya dari Lagarde pada ketergantungan data tetap berlaku, dan itu menunjukkan tidak ada kejutan kecuali indikator ekonomi bergerak tajam ke salah satu arah. Lb b>Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas di Malaysia tetap stabil pada hari Selasa. Harga tercatat sebesar 452,27 Ringgit Malaysia (MYR) per gram dan MYR 5.275,23 per tola. Harga diperbarui setiap hari dengan menyesuaikan harga internasional ke dalam mata uang dan satuan lokal. Tarif ini dimaksudkan untuk referensi dan mungkin sedikit bervariasi dari tarif pasar lokal. Emas dianggap sebagai penyimpan nilai dan perlindungan terhadap inflasi serta penurunan nilai mata uang. Bank sentral menambah 1.136 ton emas ke cadangan pada tahun 2022, pembelian tahunan tertinggi yang pernah tercatat. Emas bergerak berlawanan arah dengan Dolar AS dan surat utang AS. Harga emas dapat dipengaruhi oleh ketidakstabilan geopolitik, kekhawatiran resesi, dan suku bunga. Kami telah melihat emas tetap stabil di Malaysia pada MYR 452,27 per gram, yang sesuai dengan pola luas yang terkait dengan sentimen global. Pada MYR 5.275,23 per tola, angka ini mencerminkan tarif emas internasional setelah dikonversi ke mata uang lokal. Meskipun pembaruan ini terutama berfungsi sebagai panduan, penting untuk diingat bahwa harga ini dapat sedikit berbeda dari yang tersedia di toko fisik atau ritel. Ini bukan hal yang tidak biasa, karena sedikit inefisiensi harga umum di pasar regional. Penggerak utama di sini tetap adalah persepsi emas sebagai pelindung kekayaan, terutama di periode ketika mata uang berada di bawah tekanan atau daya beli menurun. Perspektif ini bukan hal baru, tetapi volume yang ditambahkan ke kepemilikan bank sentral pada tahun 2022—1.136 ton metrik—menggambarkan hal yang signifikan. Itu bukan hanya kebisingan statistik; itu menandai level tertinggi dalam sejarah, mencerminkan minat yang sangat disengaja dari pemain institusi. Apa yang bisa kita lihat di sini bukan hanya tentang emas, tetapi juga tentang pandangan yang membentuk cadangan moneter. Setiap kali bank sentral membeli aset dalam jumlah besar, hal itu mencerminkan ekspektasi jangka panjang tentang pengendalian inflasi dan kepercayaan pada instrumen lain, termasuk utang negara. Trader cenderung memantau tindakan ini untuk mengukur aliran arah jangka panjang. Belanja besar ini lebih dari sekadar langkah reaktif; itu bersifat strategis, merespons risiko ekonomi yang terlapis daripada peristiwa tunggal. Kecenderungan harga emas untuk bergerak berlawanan arah dengan Dolar AS dan imbal hasil Treasury tetap utuh. Setiap kali Dolar AS menguat atau imbal hasil riil meningkat, emas sering kali mundur. Pergerakan berlawanan ini didasarkan pada biaya peluang yang bersifat komparatif: emas tidak menghasilkan imbal hasil, sehingga peningkatan imbal hasil di tempat lain dapat mengurangi daya tariknya dalam jangka pendek. Namun, ketika pasar utang mulai gelisah atau suasana global suram, permintaan emas sering kali kembali. Ketegangan geopolitik dan kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi cenderung memperkenalkan kembali permintaan untuk produk berbasis emas. Misalnya, ketegangan di Eropa Timur atau ketidakpastian baru di Asia-Pasifik membuat mereka yang memiliki modal memikirkan kembali paparan risiko. Demikian pula, pesan dari bank sentral utama tentang kemungkinan kenaikan suku bunga atau penundaan dapat memperkenalkan volatilitas dalam derivatif yang terkait dengan komoditas. Dalam periode mendatang, mereka yang mengikuti pergerakan derivatif akan ingin menilai sinyal makro dengan teliti. Perubahan suku bunga dari Federal Reserve AS tetap menjadi salah satu saluran paling langsung yang mempengaruhi posisi emas. Perubahan nada yang tidak terduga—terutama pada kekhawatiran inflasi yang kembali—dapat menarik permintaan ke posisi emas panjang, menarik aliran yang terpengaruh. Yang terpenting, kita harus tetap berpegang pada data. Ekonomi, bukan dugaan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Menteri Keuangan Jepang Shunichi Kato menyatakan bahwa suku bunga dipengaruhi oleh berbagai elemen, namun peningkatan suku bunga sering kali dilihat sebagai indikasi adanya keprihatinan terhadap keuangan negara. Mereka memantau pasar obligasi, terutama sektor obligasi jangka sangat panjang, dan terlibat dalam diskusi terus-menerus dengan investor obligasi dan pelaku pasar. Pasangan USD/JPY saat ini diperdagangkan 0,36% lebih rendah, menetap di 142,30. Kato juga mengomentari pentingnya pergerakan mata uang yang stabil yang mencerminkan dasar-dasar ekonomi, menambahkan bahwa yen yang lebih tinggi dapat mengurangi biaya dan harga impor.

Poin-poin penting yang Mempengaruhi Yen Jepang

Nilai Yen Jepang dipengaruhi oleh beberapa faktor termasuk ekonomi Jepang, kebijakan Bank of Japan, dan perbedaan antara imbal hasil obligasi Jepang dan AS. Intervensi dan kebijakan moneter Bank of Japan sangat memengaruhi Yen, dengan perubahan kebijakan baru-baru ini pada tahun 2024 mendukung Yen setelah kebijakan moneter yang sangat longgar berlangsung lama. Perbedaan yang lebih lebar antara imbal hasil obligasi Jepang dan AS mendukung Dolar AS dibandingkan Yen, tetapi penyesuaian dalam kebijakan moneter memperkecil perbedaan ini. Selama stres pasar, Yen dianggap sebagai mata uang tempat berlindung yang aman, sering menarik lebih banyak kapital karena dianggap stabil. Pernyataan Kato menyoroti bagaimana meningkatnya imbal hasil di ujung lebih panjang dari pasar obligasi Jepang menarik perhatian lebih dari para pembuat kebijakan. Secara historis, kenaikan imbal hasil, terutama di obligasi di luar 10 tahun, dapat mengaburkan kepercayaan investor terhadap keberlanjutan utang publik. Ketika imbal hasil pemerintah naik di ujung panjang tanpa disertai peningkatan prospek inflasi jangka pendek, hal ini sering mencerminkan kekhawatiran yang lebih dalam. Ini mungkin terkait dengan kebijakan fiskal yang tidak berkelanjutan atau kekhawatiran tentang tekanan pendanaan di masa mendatang yang dapat mendorong kapital menjauh dari JGB. Dari apa yang kita lihat di pasar, penguatan moderat Yen menjadi sekitar 142,30, sedikit kehilangan pijakan terhadap dolar AS, mungkin tidak menandakan perubahan mendadak dalam pemikiran investor, tetapi menunjukkan adanya penyesuaian. Kato juga menekankan peran nilai tukar dalam inflasi yang didorong oleh impor. Meningkatnya mata uang mengurangi harga barang yang dibawa dari luar negeri, yang dapat membantu meredakan tekanan biaya pada bisnis domestik — tetapi hanya sampai batas tertentu, dan hanya jika ini sejalan dengan output ekonomi nyata.

Interaksi Kebijakan Moneter

Sebagai trader, sudut pandang yang lebih relevan muncul dalam cara kebijakan moneter saling berinteraksi. Perbedaan antara imbal hasil Jepang dan AS sudah lama diketahui — telah menjadi pedoman dalam strategi FX — tetapi yang menarik perhatian kami belakangan ini bukan ukuran celah tersebut, tetapi kecepatan di mana celah itu menyusut. Perubahan kebijakan sebelumnya oleh Bank of Japan, termasuk pengurangan halus dari sikap yang sangat longgar, pada dasarnya memberi lebih banyak ruang bagi Yen. Itu memaksa kami untuk menilai kembali asumsi berbasis suku bunga yang telah lama ada dalam opsi jangka pendek. Namun, apa pun yang terlibat dalam perdagangan FX lintas negara atau suku bunga adalah seberapa cepat sentimen risiko dapat berubah. Selama gejolak pasar, pergerakan kapital dapat mengabaikan logika imbal hasil. Kecenderungan dana untuk mengalir ke Yen saat likuiditas ketat atau ketidakpastian meningkat tidak akan hilang. Ini adalah bagian dari mengapa strategi netral risiko tidak dapat sepenuhnya mengabaikan lindung nilai makro dalam pasangan Yen, bahkan di minggu-minggu yang relatif tenang. Kita melihat premi volatilitas yang lebih rendah daripada rata-rata historis, tetapi itu mungkin tidak bertahan, terutama jika kondisi pasar obligasi atau panduan bank sentral menjadi kurang konsisten. Mengingat perpindahan ini, model seharusnya memberikan penekanan sedikit lebih pada bagaimana pernyataan bank sentral saling berinteraksi dengan ekspektasi suku bunga, terutama di ujung lebih panjang dari kurva. Strategi yang terlalu bergantung pada perbedaan suku bunga tanpa mempertimbangkan risiko kebijakan atau tekanan geopolitik mungkin terlalu berisiko.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.