PMI sektor layanan Inggris untuk Mei diperbarui menjadi 50.9 dari 50.2 awal, menunjukkan sedikit peningkatan dari 49.0 di April. Composite PMI juga meningkat menjadi 50.3 dari perkiraan awal 49.4, sebuah perbaikan dari 48.5 sebelumnya. Aktivitas bisnis mengalami kenaikan kecil, dengan optimisme mencapai level tertinggi dalam tujuh bulan. Meskipun begitu, pekerjaan baru dan angka pekerjaan terus mengalami penurunan, mencerminkan tantangan yang sedang dihadapi sektor ini.

Penurunan Pesanan Baru

Total pesanan baru menurun akibat pengurangan dalam belanja bisnis dan konsumsi. Sektor layanan mengalami penurunan pekerjaan selama delapan bulan berturut-turut, periode penurunan terpanjang sejak 2008-10, kecuali pandemi. Biaya input meningkat, terutama karena kenaikan upah, tetapi laju inflasi biaya melambat dibandingkan dengan angka tinggi di April. Tekanan kompetitif menyebabkan kenaikan harga yang dibebankan oleh penyedia layanan menjadi yang terlemah sejak Oktober 2024. Pembaruan ini menunjukkan bahwa meskipun aktivitas keseluruhan di sektor layanan menunjukkan pemulihan yang ringan, kelemahan permintaan yang mendasar tetap memberikan tekanan pada bisnis. Angka di atas 50 dalam Indeks Manajer Pembelian (PMI) menunjukkan ekspansi, bukan kontraksi, tetapi hanya sedikit melampaui ambang tersebut lebih berbicara tentang stabilisasi daripada momentum yang kuat. Apa yang kita lihat di sini adalah jarak antara harapan bisnis dan kenyataan permintaan. Kepercayaan di antara penyedia layanan meningkat ke level tertinggi dalam lebih dari setengah tahun, kemungkinan dipicu oleh harapan akan penurunan suku bunga atau pelonggaran tekanan inflasi di masa depan. Namun, optimisme yang diperbarui ini kontras dengan pemotongan pekerjaan yang terus berlangsung dan penurunan lebih lanjut dalam pesanan baru. Ini menunjukkan bahwa perusahaan masih berhati-hati, terutama dalam hal perekrutan dan pengeluaran modal.

Pengurangan Pekerjaan yang Terus Berlanjut

Pengurangan pekerjaan yang terus berlanjut, kini berjalan selama delapan bulan berturut-turut, menunjukkan bahwa margin tetap tertekan dan bisnis enggan untuk meningkatkan pengeluaran upah mereka. Sebagai konteks, pemotongan pekerjaan yang berkelanjutan seperti ini belum terlihat dalam lebih dari satu dekade, jika kita tidak memperhitungkan kondisi yang tidak biasa pada tahun 2020 dan 2021. Fakta ini memberikan gambaran tentang seberapa tertekannya beberapa bagian dari sektor ini. Data harga menunjukkan sedikit pelonggaran di kedua sisi. Biaya input meningkat, terutama karena tuntutan upah yang lebih tinggi, tetapi dengan menggembirakan, laju pertumbuhan biaya melambat dibandingkan April. Demikian pula, perusahaan telah mengurangi peningkatan harga, yang menyebabkan kenaikan terlemah dalam tarif layanan dalam lebih dari enam bulan. Beberapa jelas memilih untuk menyerap biaya yang lebih tinggi daripada meneruskannya, bertujuan untuk mempertahankan posisi pasar dalam lingkungan permintaan yang melemah. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Manajer Pembelian (PMI) jasa zona euro pada Mei berada di angka 49.7, sedikit meningkat dari angka awal 48.9. Ini menunjukkan pertumbuhan marginal dalam aktivitas bisnis, meskipun secara keseluruhan ekonomi menunjukkan tanda-tanda mendekati stagnasi. PMI komposit meningkat dari 49.5 menjadi 50.2, sedikit di atas ambang ekspansi, tetapi dengan pertumbuhan yang melambat di bulan Mei. Permintaan yang lebih lemah, khususnya di Jerman, dan kepercayaan bisnis yang rendah akibat ketidakpastian, berkontribusi terhadap perlambatan ini. Ekonomi zona euro mencatat bulan kelima berturut-turut pertumbuhan. Output manufaktur tetap tumbuh moderat, sedangkan sektor jasa mengalami penurunan aktivitas. Langkah-langkah ekonomi, seperti kemungkinan pemotongan suku bunga ECB dan stimulus fiskal, khususnya dari Jerman, bertujuan untuk mengatasi tarif yang meningkat dan ketidakpastian. ECB mungkin akan menurunkan suku bunga pada 5 Juni, meskipun biaya meningkat di sektor jasa, akibat harga barang yang menurun. Eropa Selatan, dengan pertumbuhan sektoral yang solid di Italia dan pertumbuhan moderat di Spanyol, mengimbangi penurunan di Prancis dan Jerman. Mempertahankan momentum Eropa Selatan dan dukungan kebijakan fiskal Jerman dapat memperkuat sektor jasa tahun ini. Kepercayaan dalam pemulihan sedikit meningkat, namun tetap lemah jika dilihat secara sejarah. Meskipun ada sedikit peningkatan dalam pembacaan PMI akhir Mei, arah perubahannya masih kurang menggembirakan. Angka yang hanya sedikit di atas level netral 50 memberi kesan ekspansi, tetapi hanya secara tipis. Sebagian besar angka yang lebih tinggi berasal dari sektor jasa. Namun, angka-angkanya mencerminkan kurangnya momentum yang jelas di ekonomi inti. Jerman kembali mengalami penurunan, menghadapi permintaan domestik yang lemah dan menurunnya sentimen bisnis—keduanya berdampak pada output. Prancis gagal menawarkan keseimbangan. Sebaliknya, sektor swasta menunjukkan kelemahan lebih lanjut. Namun, dari Italia dan Spanyol, setidaknya ada kontribusi positif. Negara-negara ini terus menunjukkan permintaan jasa yang lebih tahan, mungkin berkat kekuatan konsumsi internal dan stabilitas lapangan kerja. Namun, kinerja ini mungkin tidak cukup untuk mengimbangi kelemahan yang lebih luas di area euro, terutama karena dorongan satu kali di Eropa Selatan, seperti permintaan terkait pariwisata di awal musim, mungkin mulai memudarkan. Kami melihat bahwa inflasi barang telah berkurang secara signifikan, yang mungkin memberikan ECB cukup alasan untuk segera melakukan pemotongan suku bunga—meskipun biaya jasa tetap tinggi. Pertumbuhan upah mungkin masih menimbulkan gesekan dalam upaya mengelola ekspektasi inflasi, tetapi arah perjalanan tetap mendukung sikap yang sedikit lebih longgar. Pedagang yang terpapar suku bunga jangka pendek telah menyesuaikan posisi. Dengan tekanan harga yang tampak lebih beragam di seluruh kawasan, sensitivitas terhadap data regional meningkat. Kurva forward sedikit menanjak menjelang pemotongan Juni, mendorong imbal hasil lebih rendah di jangka pendek, sambil mempertahankan kehati-hatian yang lebih luas pada kontrak jangka panjang. Poin-poin penting adalah perbedaan dalam tingkat kepercayaan. Sementara beberapa bagian kembali ke teritori positif, konteks sejarah penting: sentimen tetap relatif rendah. Pembatasan ini mungkin terus membatasi niat perekrutan dan belanja modal, terutama di segmen kontraksi sektor jasa. Ekspektasi akan volatilitas bulan ke bulan ke depan, karena PMI utama berfluktuasi di sekitar level keseimbangan. Setiap kejutan positif dalam pesanan Jerman atau belanja konsumen Prancis mungkin mengubah pandangan untuk pertumbuhan Q3, terutama jika disertai dengan kejelasan arah fiskal. Sebaliknya, kekecewaan dapat dengan cepat meruntuhkan ekspektasi suku bunga baru-baru ini. Yang terpenting sekarang adalah perhatian mendalam terhadap data regional dan fokus yang lebih tajam pada indikator tingkat kedua. Terdapat kecenderungan untuk terlalu bergantung pada inflasi utama dan cetakan PMI saja. Tetapi dalam konteks ini, memperluas pandangan untuk mencakup kesepakatan upah, tumpukan pesanan industri, dan volume pinjaman korporat dapat memberikan informasi yang lebih baik dalam menentukan posisi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

PMI jasa akhir Mei di Prancis direvisi menjadi 48.9 dari sebelumnya 47.4. Pembacaan sebelumnya adalah 47.3. PMI komposit juga meningkat menjadi 49.3 dari data awal 48.0, dengan data sebelumnya menunjukkan 47.8. PMI yang lebih tinggi menunjukkan penurunan aktivitas bisnis yang lebih lambat. Penurunan dalam pesanan baru dan pekerjaan tidak sekuat bulan-bulan sebelumnya, menunjukkan sektor swasta mungkin segera keluar dari kontraksi. Namun, PMI komposit masih di bawah ambang pertumbuhan.

Kondisi Pasar Saat Ini

Kondisi pasar tetap ketat karena permintaan, baik domestik maupun luar negeri, terus menurun, meskipun dengan kecepatan yang lebih lambat. Sementara ada sedikit indikasi peningkatan permintaan, optimisme untuk perbaikan di masa depan telah menurun, menyebabkan kekhawatiran di antara penyedia layanan karena ketidakpastian yang sedang berlangsung. Margin keuntungan di sektor jasa menurun pada bulan Mei akibat inflasi biaya input yang meningkat, terutama dari tekanan upah. Sementara itu, harga output turun, menunjukkan perusahaan kesulitan menyampaikan biaya yang lebih tinggi kepada pelanggan. Skenario harga ini dapat mempengaruhi Bank Sentral Eropa (ECB) untuk mempertimbangkan pengurangan suku bunga tambahan, dengan kemungkinan dua penurunan lagi yang diperkirakan tahun ini. Revisi naik pada PMI jasa Prancis dan PMI komposit menunjukkan pergeseran kecil dalam sentimen, mengisyaratkan lingkungan bisnis yang tetap menantang tetapi tidak lagi memburuk dengan kecepatan yang sama. Angka di bawah 50 masih menunjukkan kontraksi, tetapi penyempitan kesenjangan menunjukkan kontraksi mulai mereda. Data menunjukkan bahwa bisnis belum mengembangkan usaha, meskipun laju pengurangan telah sedikit melunak.

Potensi Titik Balik

Ketika pesanan baru dan pekerjaan melambat dalam penurunannya, ini sering kali menandakan kita mendekati titik balik. Moral mungkin masih hati-hati, tetapi fase stabilisasi bisa berada dalam tahap awal. Meskipun demikian, angka-angka tetap di bawah 50, yang menjaga kemungkinan kebangkitan lemahnya tetap ada. Penyesuaian dalam indikator ini tidak memberikan gambaran yang menggembirakan sendiri, tetapi mereka memberikan pandangan bahwa momentum tidak memburuk. Kami melihat bahwa kekuatan penetapan harga di layanan semakin tertekan. Di satu sisi, biaya input—terutama yang terkait dengan tenaga kerja—terus meningkat. Di sisi lain, harga output menurun, yang menunjukkan bahwa perusahaan tidak mampu menyampaikan biaya yang lebih tinggi kepada pelanggan. Penekanan margin ini adalah sinyal penting, terutama saat menafsirkan aktivitas kebijakan moneter yang akan datang. Ketidaksesuaian antara biaya dan harga dapat memberikan alasan bagi pelonggaran dari pihak ECB, terutama jika tekanan inflasi di seluruh blok terus berasal dari faktor-faktor yang efektivitas kenaikan suku bunga terbatas, seperti upah. Berbicara secara realistis, jika harga output terus menunjukkan kelemahan, dan inflasi upah tetap kaku, kasus yang lebih jelas untuk sikap dovish terbentuk selama paruh kedua tahun ini. Meskipun beberapa penyedia berharap akan adanya permintaan yang lebih baik, umpan balik tetap redup. Dengan ekspektasi yang menurun dan keyakinan yang belum sepenuhnya kembali, kami memperlakukan revisi ini sebagai bantu arah, bukan sebagai definisi. Tren ini masih membawa beban ketidakpastian, dan tidak banyak yang menunjukkan bahwa pemulihan yang kuat akan segera terjadi. Apa yang penting sekarang adalah bagaimana aktivitas bertahan di bulan Juni dan apakah kontraksi ini melambat menuju area netral. Kami memantau mekanisme penetapan harga dengan cermat, karena ini akan memberi tahu kami lebih banyak tentang bagaimana perusahaan menangani tekanan biaya tanpa memotong lebih dalam ke dalam staf atau investasi. Di mana margin memburuk, dukungan moneter mungkin lebih mungkin—jika tidak segera, maka dalam beberapa kuartal ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan USDJPY tetap stabil di dekat level terendah terbaru saat para pelaku pasar menunggu rilis data penting AS. USD sedikit melemah karena ekspektasi suku bunga sebelumnya telah jenuh. Pasar sejalan dengan prediksi Fed untuk dua pemotongan suku bunga pada 2025, tetapi data AS yang kuat diperlukan untuk mengubah pandangan ini. Data yang akan datang mencakup ISM Services PMI, Klaim Pengangguran AS, laporan NFP, dan CPI. JPY melemah baru-baru ini tetapi kembali mendapatkan kekuatan akibat ketegangan perdagangan. Jepang mempertimbangkan untuk memangkas penerbitan obligasi super panjang, yang memengaruhi kinerja yen. Ketidakpastian masih ada seputar kemungkinan kenaikan suku bunga dengan 18 basis poin pengetatan yang diperkirakan menjelang akhir tahun. Data inflasi Jepang mendukung ekspektasi ini, dan kesepakatan perdagangan AS-Jepang akan memengaruhi keputusan kebijakan. Pada grafik harian, USDJPY berfluktuasi di sekitar level 142.35. Pembeli berharap ada kenaikan menuju 148.32, sementara penjual membutuhkan penurunan di bawah 142.35 untuk mencapai angka 140.00. Pada grafik 4 jam, resistensi berada di 144.44, dengan pembeli menargetkan tembus di atas level ini. Grafik 1 jam menunjukkan dukungan kecil di 143.67, dengan strategi yang fokus pada terobosan di atas 144.44 atau penurunan ke 142.35. Data yang akan datang termasuk ADP AS, ISM Services PMI AS, data upah Jepang, dan Klaim Pengangguran AS, yang puncaknya dengan laporan NFP AS pada hari Jumat. Saat ini, pasangan USDJPY tetap terjepit di dekat batas bawah kisaran perdagangan terbaru, mendekati level 142.35. Stabilitas ini menunjukkan pasar sebagian besar berada dalam mode menunggu. Dengan ekspektasi suku bunga di sisi dollar sudah dihargai, terutama tanpa adanya kenaikan lebih lanjut dan dua pemotongan kecil tahun depan, dollar telah menemukan lebih sedikit alasan untuk kekuatan berkelanjutan dalam sesi terbaru. Para trader tampaknya enggan untuk berkomitmen pada pandangan arah yang kuat sampai data AS yang masuk menciptakan momentum baru. Berbagai indikator penting ada di depan, termasuk ISM Services PMI, angka pengangguran, dan angka non-farm payroll yang sangat penting. Setiap titik data membangun narasi yang lebih luas: apakah pasar tenaga kerja melambat dengan tiba-tiba atau tetap pada level saat ini. Jika angka pengangguran melebihi konsensus, pasar mungkin mulai mempertanyakan kebutuhan atau waktu pemotongan suku bunga, yang dapat mendorong dollar naik. Sebaliknya, kelemahan dalam angka payroll pada hari Jumat kemungkinan akan memperkuat harga yang ada dan menarik dollar lebih rendah. Sementara itu, dinamika yen telah sedikit berubah. Kelemahan sebelumnya telah memberikan jalan bagi nada yang lebih seimbang, sebagian dipicu oleh antisipasi kebijakan yang lebih ketat menjelang akhir tahun. Diskusi pemerintah tentang penyesuaian penerbitan obligasi, terutama pada jangka panjang, menciptakan efek riak di seluruh imbal hasil JGB dan, oleh karena itu, yen. Meski demikian, gagasan tentang pergerakan 25 basis poin dalam bulan-bulan mendatang tidak diperlakukan sebagai hal yang pasti. Penetapan pasar hanya memperkirakan 18 basis poin pengetatan, yang menunjukkan bahwa masih ada keraguan tentang seberapa jauh BoJ akan berjalan kecuali ada pertumbuhan upah yang jelas atau percepatan permintaan domestik. Di sisi teknis, grafik 4 jam memberikan informasi. Para pembeli mengincar pergerakan bersih melewati 144.44, yang akan menjadi tanda paling jelas dari energi naik yang kembali. Tanpa itu, upaya naik mungkin terhenti sekali lagi. Struktur candle harian telah dengan tenang membentuk band konsolidasi besar, dan banyak peserta mulai mempersiapkan rentang yang lebih luas, kemungkinan antara 140.00 dan 148.32. Koil sempit di dekat 143.67 pada grafik 1 jam menunjukkan pasar menunggu katalis, dan katalis itu akan datang dalam bentuk rilis makro berikutnya. Di minggu mendatang, data upah dari Jepang seharusnya tidak diabaikan. Pemulihan di sini bisa menguatkan taruhan kenaikan suku bunga secara domestik. Hal itu, pada gilirannya, akan membebani USDJPY dari sisi atas, terutama jika dikombinasikan dengan data output yang lemah dari AS. Klaim pengangguran tetap menjadi acara menengah untuk banyak orang, tetapi pembacaan yang lebih tinggi secara berturut-turut akan menambah kebisingan pada ekspektasi Fed dan memperkenalkan volatilitas ke posisi futures suku bunga jangka pendek.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dalam sesi Eropa, fokusnya adalah pada PMI jasa akhir untuk ekonomi Inggris dan Eropa. Rilis data ini diharapkan tidak akan memengaruhi harga pasar secara signifikan. Dalam sesi Amerika, rilis data penting mencakup ADP AS, PMI Jasa Kanada, dan PMI Jasa ISM AS. Komponen harga yang dibayar dalam PMI ISM diperkirakan akan menjadi perhatian utama.

Keputusan Kebijakan Bank of Canada

Bank of Canada akan mengumumkan keputusan kebijakannya, dengan suku bunga yang diperkirakan tetap stabil. Data inflasi terbaru dan perbaikan dalam beberapa indikator utama mungkin membuat bank mengadopsi sikap yang lebih netral. Saat ini, pasar memperkirakan adanya pelonggaran sebesar 43 poin dasar menjelang akhir tahun, meskipun ini mungkin akan berkurang. Perhatian tambahan harus diberikan kepada berita terkait tarif, karena Gedung Putih telah meminta negara-negara untuk menyerahkan penawaran perdagangan paling lambat Rabu. Bostic dari Fed, yang dikenal berpandangan ketat, akan berbicara pada pukul 12:30 GMT/08:30 ET. Kemudian, Cook dari Fed, yang dikenal berpandangan lunak, dijadwalkan untuk berbicara pada pukul 17:00 GMT/13:00 ET. Apa yang disampaikan konten ini cukup jelas, yaitu para pengamat pasar sedang menghadapi campuran data konsumen yang lemah dan komentar bank sentral yang bersifat proyektif—yang tidak tampak dapat mengguncang mekanisme penetapan harga yang lebih luas dalam waktu dekat. Data PMI Eropa, yang sering menjadi ukuran optimisme lokal di sektor jasa, diperkirakan tetap rendah atau cukup dapat diprediksi sehingga hanya sedikit penyesuaian yang diperlukan oleh pelaku pasar. Di Amerika Utara, urutan rilis menunjukkan nada serupa—minat yang terukur, tanpa dampak segera. Pembacaan pekerjaan ADP telah lama diabaikan oleh trader karena ketidakpastiannya dalam prediksi, meskipun tetap bisa mempengaruhi sentimen untuk sementara. Angka Kanada harus dilihat bersamaan dengan keputusan suku bunga yang akan datang, meskipun ekspektasi untuk menahan suku bunga tetap utuh. Namun, harga konsumen baru-baru ini menunjukkan tanda-tanda penurunan dan indikator aktivitas telah sedikit meningkat, memberikan ruang bagi otoritas moneter untuk sedikit melunakkan nada mereka—tanpa benar-benar mengubah suku bunga.

Implikasi dari Harga yang Dibayar dalam ISM

Namun di sinilah menjadi lebih menarik dengan rilis PMI Jasa ISM. Ini berisi kategori yang disebut “harga yang dibayar,” dan metrik ini sering bertindak sebagai pengukur inflasi. Ketika bisnis melaporkan membayar lebih untuk bahan baku, biasanya tidak lama kemudian biaya tersebut muncul kembali di suatu tempat ke hilir. Pergerakan tajam ke atas di sini dapat mulai menggeser penetapan harga pendapatan tetap dengan cepat, terutama di awal kurva. Di sisi perdagangan, gejolak baru atau penyesuaian kebijakan tetap menjadi kartu liar. Dengan administrasi AS menetapkan batas waktu tengah minggu untuk pengajuan penawaran perdagangan, ada potensi fragmentasi di seluruh kelas aset. Kami waspada terhadap perubahan mendadak yang dapat mempengaruhi perusahaan multinasional dan eksposur komoditas, terutama karena berita dapat muncul selama jam perdagangan yang sepi. Kemudian ada pembicaraan terjadwal dari pejabat Federal Reserve. Pernyataan dari Bostic tidak akan memiliki dampak operasional tahun ini, dan reputasinya untuk mendorong langkah kebijakan yang lebih ketat diketahui luas. Pasar mungkin mendengarkan dengan sopan tetapi tidak mungkin mengubah ekspektasi hanya berdasarkan komentarnya. Sebaliknya, Cook, sebagai pemilih yang sesungguhnya, dapat mempengaruhi penetapan harga tergantung pada nada dan pandangan arah ekonomi. Jika dia menunjukkan kekhawatiran yang berkembang atas data inflasi atau menyinggung kemungkinan penundaan pemotongan, imbal hasil dua tahun kemungkinan akan segera naik. Bagi mereka yang menggunakan pasar suku bunga untuk mengekspresikan pandangan melalui derivatif, jendela antara PMI jasa dan pernyataan Cook sangat sensitif. Penetapan harga opsi mungkin akan meningkat seiring meningkatnya permintaan hedging, terutama jika ISM memicu gejolak volatilitas. Harapkan skew mendukung perlindungan terhadap imbal hasil jika harga yang dibayar menunjukkan kekuatan. Pendekatan yang lebih luas, maka, sebaiknya mengarah pada kehati-hatian—bukan keraguan, tetapi penempatan yang terukur. Sesuaikan eksposur delta daripada mengejar gamma. Kurangi bias sedikit lebih responsif menjelang pidato makro. Dan waspadai dislokasi likuiditas di sekitar berita kebijakan perdagangan, yang cenderung berdampak lebih keras pada pasar yang tipis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

To provide you with more diverse trading options, VT Markets will have a product launch. Please refer to the details:

Friendly reminders:

1. The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

2. The swap rate is subject to the MT4 and MT5 software.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Dolar telah mengalami fluktuasi, menciptakan tantangan dalam menentukan tren yang pasti. Ketidakpastian perdagangan tetap ada, tetapi ada petunjuk bahwa langkah drastis mungkin tidak akan segera terjadi. Kemarin terlihat keuntungan bagi dolar dan saham, namun hari ini suasananya lebih terkendali. Perubahan di antara pasangan dolar relatif kecil, dengan selisih kurang dari 0,1%. Ini menunjukkan prospek yang tenang untuk perdagangan Eropa. Dengan sedikit peristiwa yang dijadwalkan, sesi ini mungkin tetap lambat dan tenang. Ada potensi untuk meningkatnya aktivitas selama perdagangan AS ketika laporan ketenagakerjaan ADP dirilis. Di pasar lain, futures S&P 500 menurun sebesar 0,1%. Emas telah mengalami sedikit kenaikan, kini harganya $3,359, menunjukkan kenaikan sebesar 0,2%. Dalam istilah sederhana, pergerakan dolar baru-baru ini telah tidak menentu. Trader telah mencari arah yang jelas, tetapi belum menemukannya. Ada spekulasi tentang perubahan ekonomi atau kebijakan besar yang dapat mengguncang pasar, tetapi ada kepercayaan bahwa pergerakan mendadak ini mungkin tidak akan segera terwujud. Ini memberikan nada yang sedikit lebih stabil bagi dolar dan suasana investor secara umum. Keuntungan terlihat kemarin baik di dolar maupun ekuitas, meskipun hari ini terjadi perdagangan yang lebih ragu-ragu. Yang mencolok adalah seberapa datar pasangan mata uang tersebut—kurang dari 0,1% lonjakan baik ke atas maupun ke bawah. Tingkat ketidakaktifan ini menunjukkan bahwa peserta pasar menahan diri sebelum membuat keputusan. Ini menunjukkan bahwa mereka mungkin tetap berada di sisi hingga lebih banyak data masuk. Dengan kalender acara yang jarang hingga pasar AS buka, rentang harga mungkin tetap sempit. Kecuali ada perubahan sentimen atau berita mengejutkan, sesi ini mungkin berlanjut dengan cara lambat ini untuk sementara waktu. Perkembangan penting berikutnya kemungkinan tidak akan muncul hingga publikasi data penggajian swasta AS. Itu adalah saat saat volatilitas bisa kembali. Angka pekerjaan telah diperhatikan dengan seksama untuk apa yang mereka implikasikan tentang kebijakan moneter di masa depan. Jika angka tersebut jelas menyimpang dari ekspektasi, kita mungkin mendapatkan reaksi yang terasa di pasar valuta asing, ekuitas, dan utang. Sementara itu, emas kembali naik sedikit. Pada harga $3,359, ada kenaikan sebesar 0,2%—tidak agresif, tetapi cukup untuk menunjukkan bahwa ada posisi defensif yang kembali muncul. Jenis pergerakan itu biasanya menunjukkan kehati-hatian yang tumbuh di antara peserta pasar, meskipun selera risiko belum sepenuhnya berkurang. Seiring kita menjalani jam-jam ini, yang dibutuhkan adalah kesabaran. Saat ini, sinyal yang jelas masih hilang. Di mana ketidakpastian terjadi, sering kali lebih baik untuk bersikap oportunis daripada terlalu terikat. Biarkan level jangka pendek menjadi panduanmu; jangan mengejar. Sebaiknya tunggu konfirmasi yang lebih kuat selama sesi Amerika Utara. Satu data cetakan dapat mengubah keseimbangan jangka pendek. Hingga saat itu, reaksi lebih baik daripada pengantisipasian. Poin-poin penting untuk sesi yang akan datang harus dikelola dengan hati-hati. Risiko reaksi berlebihan tetap rendah, tetapi rasa puas diri bisa menjadi tidak bijaksana. Lingkungan telah tenang, setidaknya untuk saat ini. Apakah itu bertahan hingga sore mungkin tergantung pada data ketenagakerjaan dan bagaimana itu sesuai dengan asumsi saat ini mengenai inflasi dan momentum ekonomi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pertumbuhan ekonomi Australia untuk Januari hingga Maret 2025 menunjukkan pertumbuhan PDB sebesar +0,2% dari kuartal sebelumnya, lebih rendah dari yang diharapkan sebesar +0,4% dan sebelumnya sebesar +0,6%. Pertumbuhan tahunan berada di +1,3%, sama dengan angka sebelumnya tetapi di bawah proyeksi +1,5%. Indeks Harga Rantai PDB mencerminkan penurunan inflasi menjadi +0,5% dari +1,4%. Konsumsi akhir meningkat sebesar +0,2%, turun dari +0,5%, sementara pertumbuhan PDB per kapita turun menjadi -0,2% dari +0,1%. Terlihat juga penurunan produktivitas sebesar 1%.

Tabungan Rumah Tangga dan Pengeluaran Pemerintah

Tingkat tabungan rumah tangga meningkat menjadi 5,2% dari 3,9%. Pengeluaran pemerintah mengalami penurunan terbesar sejak 2017, mempengaruhi pertumbuhan keseluruhan. Setelah data ini, imbal hasil mulai menurun, menunjukkan kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Reserve Bank of Australia. Dolar Australia menunjukkan reaksi yang sangat kecil terhadap angka ekonomi, meskipun ada fluktuasi awal. Data PDB terbaru memberikan gambaran yang agak lebih lemah mengenai momentum domestik pada awal tahun 2025. Pertumbuhan kuartalan sebesar 0,2% lebih rendah dari proyeksi dan menandai perlambatan yang terus berlanjut dari kuartal terakhir tahun 2024. Harapan sebelumnya mengacu pada angka yang lebih tinggi, sehingga kekurangan ini mungkin mendorong penyesuaian harga berdasarkan ekspektasi bank sentral. Dalam basis tahunan, output masih meningkat sebesar 1,3%, tetapi angkanya hanya stagnan dibandingkan dengan angka sebelumnya, menunjukkan bahwa permintaan mendasar terbatas. Satu detail yang tidak diabaikan: tekanan inflasi sedang mereda dengan cepat berdasarkan Indeks Harga Rantai PDB yang melambat menjadi hanya 0,5%. Ini menandai kuartal kedua berturut-turut dengan pertumbuhan harga yang melambat di tingkat output, yang mungkin memperkuat argumen untuk penyesuaian suku bunga yang akan datang. Bagi mereka yang menginterpretasikan langkah-langkah berikutnya dari Bank Cadangan, ini bisa menjadi pertimbangan penting dalam kebijakan. Sementara itu, tren pengeluaran di sektor publik dan rumah tangga menunjukkan pergeseran yang signifikan. Konsumsi akhir, yang biasanya menjadi ikatan utama PDB, hanya meningkat sebesar 0,2%—setengah dari yang kita lihat pada kuartal sebelumnya. Kelemahan dalam pengeluaran konsumen kemungkinan mencerminkan kehati-hatian yang berkembang terkait dengan ketidakpastian ekonomi yang lebih luas. Namun, kita juga melihat peningkatan tingkat tabungan rumah tangga hingga 5,2%. Dana ditahan, mungkin sebagai antisipasi terhadap pertumbuhan pendapatan yang lebih lemah atau kekhawatiran tentang hasil aset yang tidak menentu. Apa yang jelas terlihat dalam rilis ini adalah penurunan produktivitas yang sangat tajam—turun 1% pada kuartal ini—yang melanjutkan tren kelemahan yang lebih luas dalam output per input tenaga kerja. Penurunan itu juga terkait dengan mengapa PDB per kapita jatuh, mundur sebesar 0,2%. Pergeseran ini mungkin diabaikan secara umum tetapi lebih penting ketika menilai kesejahteraan ekonomi individu. Output masih tumbuh dalam istilah nominal, tetapi tidak cukup cepat dalam basis per orang.

Pengeluaran Pemerintah dan Reaksi Pasar

Pengeluaran pemerintah, yang biasanya menjadi sumber stabilitas ketika rumah tangga melakukan pengetatan, jatuh pada laju tercepat sejak 2017. Waktunya tidak ideal. Dengan permintaan swasta sudah terlihat tanda-tanda kelelahan, penarikan sektor publik menambah beban pada total output. Ketika pengetatan fiskal terjadi bersamaan dengan produktivitas yang lemah dan konsumsi yang tertekan, tekanan penurunan terakumulasi lebih luas. Reaksi pasar sejauh ini belum dramatis. Meskipun ada beberapa pergerakan dalam imbal hasil, yang menunjukkan kemungkinan pemotongan di masa depan, respons mata uang terasa tenang. Kita sudah terbiasa dengan pergeseran yang lebih agresif dalam forex ketika data semacam ini mencapai ekspektasi—tidak untuk hari ini. Mungkin, banyak dari kelonggaran telah diperhitungkan sebelumnya, atau mungkin para trader sedang menunggu sinyal kebijakan yang lebih jelas. Bagi mereka yang mengelola risiko suku bunga atau taruhan inflasi, poin-poin penting yang harus dipahami adalah kurang tentang apa yang dicetak hari ini dan lebih tentang apa artinya untuk beberapa pertemuan berikutnya. Ekonomi tidak sepenuhnya terhenti, tetapi jalannya ke depan tampak lebih datar daripada yang diperkirakan banyak orang di awal tahun. Lindung nilai di masa depan harus mempertimbangkan suku bunga terminal yang lebih rendah, dan risiko harga di sekitar aset yang terkait dengan pendapatan harus mencerminkan saluran produktivitas yang lebih lembut. Menurut pandangan kami, data ini menegaskan bahwa meskipun momentum masih sedikit positif, kinerja produktivitas yang terkumpul dan pengukuran per kapita yang buruk memerlukan sikap yang lebih berhati-hati. Kebijakan yang ketat dalam keadaan seperti ini dapat melampaui batas. Kami akan memantau sinyal pekerjaan dengan cermat dalam rilis yang akan datang. Waktu sangat penting sekarang—bukan hanya sinyal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Bank Rakyat Tiongkok (PBOC), sebagai bank sentral negara, menetapkan titik tengah harian untuk nilai tukar yuan. PBOC menggunakan sistem nilai tukar terapung yang dikelola, memungkinkan yuan bergerak dalam rentang +/- 2% di sekitar tingkat acuan pusat. Penutupan sebelumnya yuan tercatat pada 7.1878. Selain itu, PBOC menyuntikkan 214,9 miliar yuan ke dalam sistem keuangan melalui repos berbalik 7 hari dengan tingkat bunga 1,40%. Pada hari yang sama, 215,5 miliar yuan akan jatuh tempo. Aktivitas ini menghasilkan penarikan bersih sebesar 0,6 miliar yuan. Kami melihat pengurangan likuiditas yang sangat ringan—hanya 0,6 miliar yuan dalam istilah bersih. Ini menunjukkan bahwa Bank Rakyat Tiongkok tetap berfokus pada pemeliharaan stabilitas tanpa memberikan tekanan yang berlebihan pada pasar pendanaan jangka pendek. Meskipun perbedaan antara repos yang jatuh tempo dan suntikan baru sempit, hal ini mengungkapkan tindakan seimbang PBOC yang cermat, bukan pergeseran dalam arah kebijakan yang lebih luas. Zhou dan rekan-rekan di bank sentral tampaknya memberi sinyal kontinuitas. Tingkat repos berbalik 7 hari, yang kembali ditetapkan pada 1,40%, tidak diubah, yang sangat berarti. Ini menunjukkan ketidakberdayaan untuk mempercepat pelonggaran meskipun banyak kekuatan kompleks memengaruhi data perdagangan dan manufaktur. Titik tengah yang ditetapkan sebelumnya dalam sesi adalah pusat cara kami menilai tekanan nilai tukar yang akan datang. Dengan yuan sebelumnya ditutup pada 7.1878, ini menjadi penanda yang berguna untuk penetapan opsi dan futures dengan tanggal mendekati. Rentang +/- 2% tetap terjaga, tentunya, memberikan fleksibilitas kecil, tetapi setiap penyimpangan ke salah satu tepi memerlukan perhatian khusus. Penyempitan yang terlihat di sini, meskipun kecil, memberikan indikasi bahwa kami—mereka yang mengawasi derivatif jangka pendek—tidak boleh berharap akan adanya limpahan likuiditas baru dalam waktu dekat. Ini bisa menjaga tingkat pinjaman overnight repos dan antar bank tetap stabil atau sedikit naik, tergantung pada dorongan permintaan dari perusahaan lokal. Dari sudut pandang kami, ketika input likuiditas hampir dicocokkan satu dengan satu dengan operasi yang jatuh tempo, setiap pergerakan net kecil menjadi sangat penting. Ini bukan hanya angka absolut—ini adalah pedoman di baliknya. Li secara efektif menyatakan: kami belum berpindah ke arah lain. Perbaikan tingkat harian dan operasi jangka pendek adalah kunci di sini. Mereka mempengaruhi model volatilitas tersirat dan memberikan wawasan ke dalam fungsi reaksi kebijakan. Jika semuanya tetap stabil—tanpa penyebaran yang melebar atau kesan intervensi terburu-buru—biasanya tidak ada alasan untuk menyimpulkan perubahan arah yang mendekat. Dengan memperhatikan pergerakan premium saat ini, pergeseran premium adalah sinyal yang lebih baik untuk potensi perbedaan mata uang daripada sekadar harga spot. Mengingat seberapa halus bank sentral mengatur likuiditas—hampir seperti mendorong tuas daripada menariknya dengan tajam—kami tidak akan terkejut dengan kestabilannya. Ketika volume repos dikelola dengan ketelitian seperti ini, itu sering kali berarti untuk mengirimkan pesan yang tenang: semua berjalan sesuai rencana, tidak ada kepanikan, tidak ada dislokasi. Seperti biasa, awasi kemiringan struktur jangka dan permintaan pendanaan lokal setelah periode pajak. Gelombang tersebut akan berpengaruh terhadap posisi di masa depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.