Departemen Keuangan dan Perdagangan AS sedang merencanakan sebuah dana kekayaan negara. Gedung Putih belum menyelesaikan keputusan apapun. Inisiatif ini dimulai oleh Trump pada bulan Februari, dengan tujuan menggunakan aset yang dimiliki pemerintah untuk kepentingan publik dan meningkatkan keamanan ekonomi. Salah satu potensi pendanaan berasal dari pendapatan tarif. Sekretaris Perbendaharaan Scott Bessent sedang menjajaki cara untuk memanfaatkan cadangan likuid dan aset domestik. Dana yang diusulkan dapat mengintegrasikan fungsi investasi dan pengembangan, mirip dengan model yang digunakan oleh negara lain. Gedung Putih menyatakan bahwa proposal ini merupakan bagian dari strategi yang lebih besar. Tujuannya adalah menggunakan semua sumber daya yang tersedia untuk melindungi keamanan nasional dan ekonomi AS. Apa yang kita lihat di sini adalah inisiatif kebijakan tahap awal yang mengeksplorasi bagaimana membentuk kendaraan investasi yang dikelola pemerintah. Saran ini adalah untuk menciptakan sesuatu yang mirip dengan dana kekayaan negara di negara lain – pikirkan tentang GIC Singapura atau Dana Pensiun Pemerintah Norwegia. Meskipun administrasi belum berkomitmen pada satu desain, arahannya cukup jelas: mengumpulkan aset publik tertentu dan mencari cara untuk mengubahnya menjadi sesuatu yang menghasilkan. Lebih baik lagi, ini harus menghasilkan secara konsisten, seiring waktu, dan dengan cara yang juga memperkuat kendali atas alat-alat ekonomi. Bessent telah ditugaskan untuk mengeksplorasi praktisnya – apa saja yang dapat dipool, seberapa likuid kepemilikan tersebut, dan berdasarkan hukum apa mereka dapat digunakan. Dengan menggunakan cadangan jangka pendek dan kepemilikan jangka panjang, ide ini tampaknya mengarah pada dua tujuan: menghasilkan keuntungan sambil mendukung sektor-sektor tertentu dengan lebih strategis. Sudah ada petunjuk bahwa pendapatan tarif mungkin menjadi aliran awal, setidaknya sebagian. Ini memiliki implikasi yang tidak dapat diabaikan – kita mungkin melihat ketergantungan lebih pada bea impor tepat karena mereka dapat memberi makan dana ini. Bagi kita yang mengamati volatilitas dan pergeseran hasil dalam jangka waktu singkat, ini menunjukkan adanya dinamika negara yang berbeda masuk ke dalam sistem keuangan. Modal yang diarahkan oleh negara cenderung bergerak mengikuti siklus politik lebih dari siklus pasar. Jika dana ini mendapat dukungan, mekanisme transmisi dapat berubah. Jika aliran tarif diarahkan melalui dana ini, itu mungkin berarti lebih sedikit likuiditas kembali melalui operasi Perbendaharaan standar. Pasar repo mungkin merasakannya hampir segera – lelang dan IB harus mendiskon spektrum risiko politik yang lebih luas. Kita juga perlu mempertimbangkan urutan kebijakan di sini. Dengan Bessent mendahulukan strategi cadangan, dan Departemen Perdagangan memberikan dukungan terhadap tujuan pengembangan, mungkin akan ada perubahan jangka panjang tentang bagaimana AS memandang modal publik. Yang lebih penting bagi kita adalah: jika dana ini dikonfirmasi, kemungkinan besar akan menjadi alat untuk pelaksanaan kebijakan, bukan hanya kinerja neraca. Ini bisa mengubah hubungan, terutama dalam produk berjangka suku bunga dan yang terkait inflasi, karena ia menyalurkan uang berdasarkan prioritas domestik, bukan sinyal pasar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Beijing kemungkinan tidak akan menurunkan tarif sebelum pembicaraan di Swiss. Seorang juru bicara Kedutaan China menyatakan bahwa China menentang kebijakan tarif AS dan berencana untuk mempertahankan kepentingannya. Saat ini, Indeks Dolar AS turun 0,25%, sementara Dolar Australia naik 0,54% terhadap Dolar AS, diperdagangkan dekat 0,6460. Ketegangan masih ada akibat perang dagang AS-China yang dimulai pada 2018, di mana tarif Dolar Trump terhadap China memicu balasan.

Ketegangan Perdagangan AS-China

Meskipun ada kesepakatan perdagangan Phase One pada tahun 2020 untuk menstabilkan hubungan, tarif tetap ada di bawah Presiden Joe Biden. Kembalinya Trump ke kursi kepresidenan menghidupkan kembali ketegangan perdagangan AS-China dengan rencana tarif tambahan, yang mempengaruhi rantai pasokan global dan inflasi. Dalam pergerakan mata uang, pasangan GBP/USD rebound, diperdagangkan dekat 1,3340, seiring spekulasi tentang kesepakatan perdagangan AS-UK. EUR/USD menunjukkan sedikit kenaikan di atas 1,1300 di tengah penjualan USD dan ketidakpastian perdagangan. Harga emas terus naik, mengincar harga $3,435. Pertemuan terbaru Komite Pasar Terbuka Federal tidak mengubah suku bunga dana federal, mempertahankan rentang target di 4,25%-4,50%. Sementara itu, pasar altcoin menghadapi kompleksitas dengan narasi yang terfragmentasi dan masalah likuiditas. Apa yang kita amati adalah momen tegang dalam hubungan perdagangan yang lebih luas, di mana kebijakan masa lalu masih bergema dan membentuk perilaku ekonomi saat ini. Keengganan Beijing untuk mengurangi tarif menjelang diskusi mendatang di Swiss menunjukkan strategi yang lebih menghargai kekuatan daripada kompromi. Seorang juru bicara sudah mengklarifikasi posisinya, menyatakan niat mereka untuk membela kepentingan ekonomi daripada menyerah pada tekanan Washington. Itu saja menetapkan standar tinggi untuk kemajuan diplomatik dalam waktu dekat—terutama karena kedua belah pihak tetap teguh pada prinsip-prinsip mereka yang sudah ada. Penurunan Indeks Dolar AS, yang sekarang turun 0,25%, mencerminkan kehati-hatian investor dan tekanan pasokan yang meningkat saat modal bergerak ke aset berisiko. Dolar Australia, yang naik 0,54% dan sekarang berada di sekitar level 0,6460, mendapat manfaat dari perubahan ini. Pandangan yang disesuaikan ini menunjukkan bahwa para pedagang memposisikan diri untuk kelemahan yang berkelanjutan dalam diplomasi fiskal AS dan kemungkinan reaksi dari pusat kebijakan Asia-Pasifik. Kita dapat mengharapkan tema-tema ini tetap berpengaruh dalam komoditas, di mana emas sudah mulai naik, menguji ketahanan dekat $3,435. Aliran dari aset aman tampaknya tidak terputus.

Tren Ekonomi Global

Melihat ke ruang mata uang, kenaikan GBP/USD dekat 1,3340 dibentuk oleh aliran baru seputar kesepakatan perdagangan bilateral yang mungkin. Momentum ini telah mengangkat pound di atas basis terbarunya, dan para peserta kemungkinan akan terus memasukkan optimisme sampai kejelasan lebih lanjut muncul. Di seberang saluran, euro juga sementara lebih kuat—diperdagangkan sedikit di atas 1,1300. Kenaikan halus ini lebih tentang kelemahan dolar dan bukan tentang fundamental zona euro, dipicu oleh ketidakpastian fiskal dan dinamika pasokan yang rumit. Mengenai suku bunga, keputusan FOMC terbaru untuk mempertahankan biaya pinjaman stabil dalam rentang target 4,25%–4,50% memberikan sinyal. Para pembuat kebijakan sepertinya siap menunggu, untuk memberikan waktu bagi kenaikan suku bunga yang sebelumnya diterapkan untuk mengurangi efeknya. Kesabaran dari Fed umumnya telah menurunkan ekspektasi untuk volatilitas jangka pendek, meskipun juga menunjukkan bahwa ketenangan relatif dapat terganggu oleh putaran dalam perkiraan inflasi atau kejutan data tenaga kerja di AS. Kita juga memperhatikan bagaimana lapisan makro ini mempengaruhi sudut pasar dengan likuiditas rendah—terutama aset digital. Pasar altcoin terus terhambat oleh sentimen yang terpecah dan katalis yang tidak jelas. Apa yang membuat partisipasi tidak merata adalah penyusutannya buku pesanan dan keraguan di antara pemegang utama untuk membangun posisi baru di tengah regulasi yang tidak konsisten dan bisikan tentang pengawasan yang lebih ketat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) pulih selama sesi Asia pada hari Kamis, diperdagangkan sekitar $58,10 per barel. Pemulihan ini mengikuti penurunan dalam inventaris minyak mentah AS, dengan stok yang turun sebesar 2,032 juta barel seperti dilaporkan oleh EIA untuk minggu yang berakhir pada 2 Mei. Namun, ketidakpastian menyelimuti perundingan perdagangan AS-China, mempengaruhi pasar minyak. Sebagai konsumen minyak utama, ketegangan antara kedua negara ini mempengaruhi sentimen pasar, dengan pertemuan yang dijadwalkan di Swiss bertujuan untuk menghidupkan kembali negosiasi yang terhenti. Presiden AS Trump menyatakan bahwa China memulai pembicaraan tetapi menolak pengurangan tarif. Sekretaris Perbendaharaan Scott Bessent menetapkan harapan yang moderat, melihat pertemuan sebagai langkah diskusi awal. Meskipun ada niat untuk bernegosiasi, kekhawatiran tetap ada karena perselisihan perdagangan mengancam permintaan minyak global. Harga minyak mentah Brent naik di tengah harapan kemajuan, meskipun para ahli menekankan bahwa resolusi tarif sangat penting untuk perbaikan permintaan. Ketua Federal Reserve Jerome Powell menambahkan bahwa kebijakan tarif yang berkepanjangan dapat membahayakan tujuan ekonomi. The Fed bersikap hati-hati terhadap perubahan suku bunga karena ketidakstabilan kebijakan yang terus berlanjut. Meskipun ketegangan perdagangan sebelumnya telah mempengaruhi kepercayaan bisnis, The Fed tidak melihat kebutuhan mendesak untuk penyesuaian suku bunga kecuali kondisi ekonomi memburuk. Poin-poin penting dari laporan ini adalah bahwa harga WTI mengalami kenaikan jangka pendek, diperdagangkan mendekati $58,10 selama pasar Asia pada hari Kamis, berhubungan langsung dengan penurunan inventaris minyak mentah AS—yang dikonfirmasi oleh Administrasi Informasi Energi AS dengan penarikan 2,032 juta barel untuk minggu yang berakhir 2 Mei. Inventaris yang lebih rendah sering kali mengetatkan pasokan, mendorong harga naik ketika permintaan tetap stabil, sehingga menyebabkan sedikit gerakan naik dalam kasus ini. Namun, optimisme masih terbatas. Ketegangan antara Amerika Serikat dan China masih menjadi masalah. Kedua negara ini adalah konsumen utama minyak, jadi ketika negosiasi antara mereka terhenti atau memburuk, kekhawatiran mengenai permintaan di masa depan cenderung membatasi pemulihan harga yang berkelanjutan. Sesi negosiasi baru dilaporkan direncanakan di Swiss, yang dapat memberikan arahan baru tergantung pada kemajuan pembicaraan. Namun, harapan tersebut disikapi dengan hati-hati oleh para pejabat yang terlibat. Dari sisi AS, Trump menyatakan bahwa meskipun China telah membuka dialog, mereka menolak untuk bergerak mengurangi tarif yang ada—hal ini terus menjadi titik masalah. Sementara itu, Bessent menggambarkan perbincangan tersebut sebagai sesi untuk menjajaki. Sikap ini menunjukkan bahwa terobosan tidak akan datang dengan cepat, dan pihak-pihak yang terlibat masih jauh dari kesepakatan. Dalam hal ini, hal yang perlu diperhatikan adalah rasa hati-hati yang lebih luas. Pelaku pasar yang memperdagangkan volatilitas harga, khususnya dalam produk terstruktur atau opsi yang terkait dengan harga energi, harus waspada terhadap bagaimana pernyataan kebijakan ini mempengaruhi sentimen dan posisi pasar. Bersamaan dengan itu, harga Brent—yang sering kali mencerminkan dinamika permintaan global lebih dari WTI—telah sedikit meningkat, tetapi tidak dengan cara yang menunjukkan perubahan suasana yang nyata. Justru, tampaknya didorong oleh optimisme risiko jangka pendek. Powell telah memberikan peringatan mengenai kemungkinan konsekuensi makroekonomi dari friksi tarif yang berkelanjutan. Ia mencatat bagaimana hal ini menyulitkan untuk Federal Reserve, yang tidak ingin mengubah jalur suku bunga kecuali terguncang oleh gangguan yang lebih luas. Kepercayaan bisnis, yang sudah sensitif karena guncangan perdagangan sebelumnya, tetap dalam posisi kritis. Nada yang diambilnya menunjukkan bahwa The Fed tidak siap untuk bertindak kecuali ketenangan yang ada terguncang oleh indikator ekonomi yang memburuk. Untuk mereka yang terlibat dalam derivatif yang terkait dengan komoditas dan hasil makro yang lebih luas, perhatian semakin meningkat. Kesiapan—bukan dalam bentuk keyakinan arah, tetapi lebih dalam hal memahami bagaimana faktor makro yang saling berkaitan ini mempengaruhi gamma dan sentimen kurva ke depan—akan menjadi kunci. Jika inventaris terus menurun tetapi sinyal permintaan berfluktuasi karena ketidakstabilan kebijakan, kita mungkin melihat lonjakan harga yang tidak bertahan lama yang akan segera kembali turun. Dari perspektif volatilitas, penting untuk memantau pergerakan gap antara imbal hasil dan realisasi selama beberapa minggu ke depan, khususnya saat sensitivitas berita kembali mempengaruhi harga. Dengan sentimen yang terombang-ambing antara kejutan inventaris dan ketidakpastian geopolitik, peluang untuk mengumpulkan keuntungan mungkin menyempit atau terbalik secara tidak terduga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Banco Central do Brasil telah meningkatkan suku bunga Selic sebesar 50 basis poin, keputusan yang telah diprediksi melalui survei. Pilihan ini diambil secara bulat, dan kehati-hatian tambahan diperlukan untuk pertemuan berikutnya. Pendekatan yang fleksibel dalam mengolah data yang mempengaruhi proyeksi inflasi diperlukan. Bank berencana untuk tetap waspada dengan kebijakan moneter, dengan tujuan mengembalikan inflasi ke target dalam kerangka waktu yang relevan. Kalibrasi kebijakan moneter ini akan bergantung pada dinamika inflasi, khususnya komponen yang sensitif terhadap kebijakan moneter dan aktivitas ekonomi. Hal ini juga akan mempertimbangkan proyeksi inflasi, ekspektasi, kesenjangan output, dan keseimbangan risiko. Lingkungan eksternal, dengan fokus pada kebijakan perdagangan AS, dan lingkungan domestik, terutama kebijakan fiskal, telah mempengaruhi harga aset dan harapan. Risiko terhadap proyeksi inflasi saat ini lebih tinggi dari biasanya, dengan kemungkinan kenaikan maupun penurunan. Suasana global tetap buruk dan tidak pasti, terutama akibat kebijakan ekonomi dan perdagangan AS. Faktor-faktor ini berkontribusi pada ketidakpastian tentang sejauh mana perlambatan ekonomi dan dampak inflasi di berbagai negara. Indikator-indikator mengenai aktivitas ekonomi lokal dan pasar tenaga kerja masih menunjukkan kekuatan, meskipun tanda-tanda awal menunjukkan adanya moderasi dalam pertumbuhan. Keputusan Banco Central do Brasil untuk menaikkan suku bunga Selic sebesar 50 basis poin, seperti yang diharapkan oleh pelaku pasar, mengirimkan pesan bahwa prioritas tetap berfokus pada stabilitas harga. Dengan memberikan suara secara bulat, Komite menunjukkan niat bersama yang jelas untuk mengekang inflasi. Arah bersama ini menambah kepercayaan bahwa tidak akan ada perubahan mendadak dalam waktu dekat kecuali data berubah secara signifikan. Nada “kehati-hatian tambahan” untuk pertemuan berikutnya lebih dari sekadar bahasa konservatif—ini menunjukkan kesiapan untuk menghentikan atau memperlambat jika data yang masuk tidak memperkuat siklus pengetatan saat ini. Otoritas moneter pada dasarnya mengatakan: kami tahu di mana posisi kami saat ini, tetapi besok bisa memerlukan penyesuaian tergantung pada bagaimana inflasi berperilaku. Dari sudut pandang perdagangan praktis, ini berarti pemantauan ketat terhadap data inflasi—bukan hanya angka keseluruhan, tetapi komponen yang telah diidentifikasi oleh Komite sebagai sangat sensitif terhadap pergerakan suku bunga dan perubahan aktivitas. Ini termasuk harga jasa, data upah, dan survei harapan. Berbeda dengan siklus sebelumnya, para pengambil keputusan tampaknya sangat fokus pada perkiraan ke depan, dan bagaimana data tersebut sejalan dengan model mereka sendiri. Dengan setiap minggu, meja pendapatan tetap perlu bertanya apakah keseimbangan risiko sedang berubah. Apakah gejolak inflasi utama masih permintaan lokal? Atau apakah gejolak asing yang mengendalikan? Ini adalah kerangka pikir yang dapat membantu memahami skenario kebijakan ke depan. Jika kami melihat kelemahan yang tidak terduga dalam harga konsumen inti atau perubahan dalam sikap fiskal, respons bisa datang lebih cepat dari biasanya. Sikap netral dalam pernyataan bukanlah pasif—ini lebih mirip dengan penahanan yang siap. Fleksibilitas bukan prinsip yang samar, tetapi sikap yang tertanam dalam kerangka kerja mereka. Itu yang membuat komentar kalibrasi sangat relevan: mereka memberi tahu kami bagian data mana yang penting. Kenali itu, dan Anda akan menemukan arah yang mungkin mereka ambil.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

EUR/USD bergerak di sekitar level 1.1300 setelah keputusan suku bunga terbaru dari Federal Reserve. Meskipun penahanan suku bunga telah diperkirakan, komentar hati-hati Ketua Fed Powell mengejutkan pasar, dengan harapan akan penurunan suku bunga pada bulan Juli. Fed mencatat adanya lapangan kerja dan aktivitas ekonomi AS yang kuat, tetapi menyatakan kekhawatiran tentang risiko tenaga kerja dan output yang disebabkan oleh tarif dan ketidakpastian perdagangan. Pandangan hati-hati ini sementara mendorong EUR/USD karena ekspektasi penurunan suku bunga meningkat.

Pandangan Hati-hati Fed

Namun, Powell menyatakan bahwa tarif tinggi menghambat tujuan Fed, menunjukkan bahwa Fed mungkin akan mempertahankan suku bunga saat ini. Meskipun tarif telah mempengaruhi sentimen konsumen dan bisnis, data ekonomi tidak menunjukkan dampak negatif yang substansial, yang menyulitkan keputusan suku bunga jangka pendek. Ekspektasi pasar memperkirakan adanya pemotongan suku bunga sebesar seperempat poin pada bulan Juli, meskipun probabilitas suku bunga yang stabil telah meningkat menjadi 30%. EUR/USD tampak memiliki dukungan sementara di atas 1.1200, menanti pembaruan pasar untuk pergerakan yang lebih kuat. Euro adalah mata uang zona Euro, kedua setelah Dolar AS dalam perdagangan global, dan menyusun 31% dari transaksi forex pada tahun 2022. Bank Sentral Eropa mempengaruhi nilainya melalui suku bunga dan kebijakan moneter yang bertujuan pada stabilitas harga. Inflasi di zona Euro dilacak melalui Indeks Harga Konsumen Harmonisasi (HICP), dengan indikator ekonomi penting termasuk PDB, PMI, dan data ketenagakerjaan yang memengaruhi nilainya. Neraca Perdagangan juga mempengaruhi Euro, dengan neraca positif memperkuat dan neraca negatif melemahkan mata uang tersebut.

Ekspektasi Suku Bunga dan Reaksi Pasar

Apa yang disampaikan oleh konten yang ada cukup jelas: tingkat pertukaran EUR/USD mendekati 1.1300, didorong lebih oleh perubahan ekspektasi daripada perubahan kebijakan yang sebenarnya. Komite Pasar Terbuka Federal meninggalkan suku bunga pada posisi yang sama—yang telah diprediksi secara luas—tetapi nada Powell membuat banyak pasar kehilangan keseimbangan. Komentarnya memiliki nuansa hati-hati, yang dibaca oleh para trader sebagai membuka kemungkinan penurunan suku bunga dalam waktu dekat. Itu, pada gilirannya, sedikit mengangkat EUR/USD, mengingat bahwa suku bunga AS yang lebih rendah cenderung menekan dolar. Meskipun data ekonomi AS umumnya stabil—angka lapangan kerja yang kuat, pertumbuhan output yang solid—Fed tetap waspada terhadap tekanan eksternal, terutama dari tarif baru dan yang diusulkan. Powell menunjukkan bahwa ini mengganggu kemampuan komite untuk mencapai tujuan ekonominya. Menarik untuk dicatat bahwa, meskipun indikator makro sebenarnya belum memburuk secara berarti, potensi kerusakan mungkin telah dipertimbangkan dalam ekspektasi mendatang, terutama dalam bagaimana perasaan perusahaan dan konsumen. Ketegangan itu terus memburamkan gambaran apa yang mungkin dilakukan Fed selanjutnya. Sekarang, yang penting bagi kita adalah bagaimana kemungkinan pergerakan suku bunga dan apa artinya bagi tindakan harga. Pasar berjangka saat ini memprediksi pemotongan sebesar 25 basis poin pada bulan Juli, tetapi kami telah melihat keyakinan itu mengendur; probabilitas yang diimplikasikan menunjukkan sekitar 30% kemungkinan tidak ada pergerakan. Ini memposisikan kita dalam ritme mengamati rilis data frekuensi tinggi sedikit demi sedikit. Setiap kelemahan ekonomi yang tidak terduga di AS dapat meningkatkan peluang pemotongan suku bunga—menguntungkan bagi EUR/USD. Sebaliknya, data yang lebih kuat dari perkiraan kemungkinan akan meredakan prospek tersebut dan menekan pasangan mata uang ini. Dari sisi Eropa, inflasi tetap menjadi faktor penting. Indeks Harga Konsumen Harmonisasi terus memandu keputusan ECB, bersama dengan PMI dan data PDB. Bank sentral memiliki ruang untuk menyesuaikan kebijakan hanya jika inflasi menyimpang secara berarti dari jalur saat ini. Data ketenagakerjaan dan perdagangan juga dipertimbangkan, tetapi untuk saat ini, tidak ada indikasi bahwa ECB akan bertindak sebelum Fed. Dalam hal level jangka pendek, EUR/USD telah bertahan di atas 1.1200 dalam sesi terakhir. Itu telah menjadi tingkat dasar jangka pendek, setidaknya sampai kami mendapatkan rilis yang lebih tinggi atau perubahan kebijakan moneter. Dari sudut pandang kami, posisi opsi tampak terjebak antara ketidakpastian yang meningkat dan batas teknis yang sudah ditetapkan. Volatilitas yang diimplikasikan untuk jangka pendek tetap relatif tenang, yang menambah rasa inersia dalam spot—meskipun ketenangan ini bisa berubah dengan cepat seiring dengan pergerakan tajam dalam data AS atau komentar ECB yang tidak terduga. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Cadangan devisa Korea Selatan mengalami penurunan hampir $5 miliar pada bulan April, mencapai $404,67 miliar. Ini menandai level cadangan terendah sejak April 2020, saat langkah-langkah diambil untuk menstabilkan pasar mata uang di tengah ketegangan perdagangan yang terus berlangsung. Bank of Korea mengidentifikasi operasi swap valuta asing (FX) dengan dana pensiun nasional sebagai alasan utama penurunan cadangan. Operasi ini dimaksudkan untuk menangani dan mengurangi permintaan dolar di pasar.

Pemulihan Won Korea

Selama periode ini, won Korea mengalami pemulihan, meningkat 3,3% pada bulan April. Pemulihan ini mengikuti penurunan sementara ke level terendah dalam 16 tahun, yang dipengaruhi oleh kebijakan tarif baru AS. Dengan adanya intervensi terbaru dari Bank of Korea, apa yang kita amati adalah pergeseran posisi cadangan yang disengaja dan agak diharapkan. Mengandalkan kesepakatan swap valuta asing dengan dana pensiun nasional bukan hanya metode tidak langsung untuk menyuntikkan likuiditas dolar—ini adalah sinyal jelas bahwa penyesuaian alat kebijakan sedang diterapkan untuk mengurangi pergerakan mata uang yang tiba-tiba tanpa bergantung berat pada penjualan langsung aset asing. Penurunan cadangan devisa ke level yang belum terlihat sejak awal pandemi mungkin terasa tidak nyaman, tetapi menyusun ini dalam konteks manajemen likuiditas sementara memberikan gambaran yang berbeda. Alat semacam ini biasanya tidak digunakan kecuali tekanan pendanaan jangka pendek di pasar dolar memerlukannya. Tekanan tersebut, setidaknya dalam beberapa minggu terakhir, sebagian besar dipicu oleh kekuatan dolar secara global, dikombinasikan dengan menyusutnya aliran modal. Konteks yang diberikan oleh swap terkait dana pensiun menunjukkan niat untuk menyeimbangkan perbedaan tersebut tanpa memperburuk volatilitas pasar. Institusi Lee secara efektif menandakan bahwa ia tetap responsif tanpa menjadi reaktif. Meskipun beberapa mungkin melihat pemulihan 3,3% pada won sebagai pertanda baik, sedikit yang dalam gerakan harga terbaru menunjukkan bahwa itu sepenuhnya organik. Pemulihan, setelah penurunan ke level terendah dalam beberapa tahun, disebabkan banyak oleh stabilisasi pasar secara taktis dibandingkan dengan perbaikan makro yang lebih luas. Lebih spesifik, rebound itu terjadi di tengah perubahan dalam kebijakan perdagangan AS yang sementara memindahkan posisi modal kembali ke Asia.

Fokus Pada Intervensi Swap

Dengan latar belakang ini, kami menemukan bahwa lebih bijaksana untuk mempertimbangkan dua kondisi penting: pertama, tekanan berkelanjutan pada cadangan mungkin masih muncul dalam angka Mei kecuali jalur swap pensiun direstrukturisasi atau dibiarkan kadaluarsa; kedua, aset berbasis won mungkin tetap rentan terhadap pergerakan tajam jika klaritas kebijakan perdagangan tidak terwujud. Ketidakhadiran penjualan dolar agresif dari Bank of Korea, yang digantikan dengan intervensi swap, menunjukkan bahwa otoritas secara dekat melacak nafsu asing dan kesenjangan lindung nilai daripada hanya target nilai tukar. Pedagang yang menilai posisi jangka pendek sebaiknya memantau profil jatuh tempo dan skala swap ini, lebih untuk waktu daripada dampaknya yang absolut. Jika rollover atau penyesuaian terjadi sebelum pembaruan kebijakan besar AS atau penyelesaian utang luar negeri, celah suku bunga intrahari bisa melebar, meskipun volatilitas jangka pendek tetap tertekan. Pendekatan Park, yang berakar pada pelestarian opsi, mencerminkan preferensi strategis yang lebih luas untuk menjaga investor uang nyata tetap stabil sambil mengawasi modal spekulatif. Sumber

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Tingkat pengangguran yang disesuaikan secara musiman di Swiss tetap stabil di angka 2,8% pada bulan April. Angka ini tidak mengalami perubahan dibandingkan bulan-bulan sebelumnya, menunjukkan stabilitas di pasar tenaga kerja negara ini. Dolar Australia rebound melewati 0,6450, didorong oleh nada risiko global yang positif dan pemotongan suku bunga di Cina. Sementara itu, Dolar AS menghadapi kesulitan meskipun terdapat sikap agresif dari Federal Reserve, yang memengaruhi hubungan perdagangan dengan Cina. USD/JPY diperdagangkan di dekat 143,50, dipengaruhi oleh risiko geopolitik dan Dolar AS yang lebih lemah, setelah komentar dari Gubernur Bank of Japan. Kekuatan Yen Jepang terus memberikan tekanan pada pasangan ini di tengah ketidakpastian yang berlanjut. Harga emas bertahan di sekitar $3.400, dengan sentimen pembelian didukung oleh ketidakpastian perdagangan antara AS dan Cina. Presiden AS menunjukkan tidak adanya urgensi untuk menyelesaikan isu perdagangan, memengaruhi optimisme pasar. Pasar cryptocurrency mengalami sedikit pertumbuhan, dengan valuasi total sektor melampaui $3,1 triliun. Bitcoin melampaui $97,5K, didorong oleh pergeseran dalam kebijakan moneter Komite Pasar Terbuka Federal. FOMC mempertahankan suku bunga di 4,25%-4,50%, sejalan dengan ekspektasi pasar. Keputusan ini mencerminkan kewaspadaan yang berkelanjutan di lingkungan ekonomi, saat para pemangku kepentingan menilai potensi implikasi fiskal. Menahan suku bunga di 4,25% hingga 4,50% sesuai dengan yang diperkirakan banyak orang. Kami memandang keputusan ini sebagai tanda kesabaran berkelanjutan dari pembuat kebijakan, yang mungkin menunjukkan mereka belum yakin inflasi telah kembali ke jalur yang diinginkan. Untuk instrumen suku bunga jangka pendek, ini membatasi pergerakan harga yang tajam—untuk saat ini. Namun, pernyataan dari Powell menunjukkan bahwa fleksibilitas masih ada, sehingga volatilitas dapat muncul kembali dengan provokasi minimal. Ini harus dibaca sebagai jeda sementara, bukan tanda bahwa pengetatan moneter telah berakhir. Pasar pendapatan tetap telah memasukkan ini, tetapi pasar opsi mungkin masih memiliki beberapa pergeseran moderat tergantung pada bagaimana data inflasi muncul dalam sesi mendatang. Kemampuan emas untuk bertahan di atas $3.400 menunjukkan seberapa dapat diandalkannya sebagai pelindung di tengah gejolak geopolitik dan hasil makro yang tidak pasti. Kondisi dari Asia Timur—terutama dari kebijakan perdagangan dan retorika diplomatik—dihasilkan kembali secara teratur oleh pasar. Dengan kepemimpinan di kedua sisi menunjukkan tidak ada tergesa-gesa untuk mencabut tarif atau kembali melakukan pembicaraan agresif, minat terhadap aset non-yield seperti emas tetap ada. Pedagang mungkin mempertimbangkan strategi volatilitas di sini, terutama dengan harga yang diharapkan untuk aset fisik terpisah dari pergerakan yang terjadi. USD/JPY yang terjadi di dekat 143,50 tampak stabil sekilas, tetapi ada campuran kekuatan yang berjuang di bawahnya. Meskipun lambatnya Dolar AS mencerminkan kelelahan akibat nada dovish dari Washington, Yen didorong oleh komentar halus namun berdampak dari Ueda. Pedagang harus ingat bahwa bank sentral Jepang masih enggan untuk berkomitmen pada jadwal untuk perubahan kebijakan. Kami tidak mengharapkan penyesuaian mendadak, tetapi kekuatan berkelanjutan dalam Yen dapat mempersulit keadaan lebih jauh ke depan. Leverage pada pasangan ini sebaiknya diperketat hingga sinyal baru muncul. Dalam crypto, valuasi sektor yang melampaui $3,1 triliun dapat mendorong rotasi modal dari altcoin ke aset dengan kapitalisasi pasar yang lebih tinggi. Bitcoin yang melewati $97.500 menarik perhatian, tetapi pendorongnya lebih terkait dengan pematangan ekspektasi mengenai suku bunga riil. Ketika FOMC melunakkan panduan, seperti yang terlihat baru-baru ini, pedagang aset digital sering menginterpretasikan ini sebagai dukungan terhadap risiko. Namun, volume tetap ragu-ragu rendah mengingat tingkat harga. Menjadi jelas bahwa antusiasme untuk aset digital tidak merata—menyiratkan bahwa kita mungkin melihat lebih banyak pemisahan di sini, kemungkinan besar dalam harga derivatif. Meja suku bunga mungkin memperhatikan bagaimana likuiditas berperilaku di dekat angka harga bulat, terutama di atas $100K. Secara keseluruhan, arah tetap berbasis data, dengan pedagang kemungkinan akan menghargai kejelasan dan menghukum ketidakpastian. Penyesuaian harga didorong bukan oleh perubahan mendadak tetapi oleh dorongan dalam narasi—dari bank sentral, perkembangan geopolitik, dan ekspektasi mengenai likuiditas. Dalam lingkungan ini, mempertahankan ukuran yang wajar dan bersikap responsif terhadap pembalikan yang bising dapat lebih menguntungkan daripada mengejar pergerakan yang lebih luas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting:

• Yen meningkat menjadi 143.60 terhadap dolar di tengah kekhawatiran perdagangan global dan adanya pembicaraan mendatang antara AS dan China.
• Notulen BoJ menunjukkan kemungkinan kenaikan suku bunga jika proyeksi ekonomi tetap terjaga, meskipun risiko tetap ada.

---

Yen Jepang menguat menjadi 143.60 per dolar pada hari Kamis, pulih dari kerugian sebelumnya seiring ketidakpastian geopolitik yang mendorong minat pada mata uang yang dianggap aman. Ini terjadi sebagai respons terhadap pernyataan terbaru Presiden Donald Trump, termasuk konferensi pers yang direncanakan untuk mengumumkan kesepakatan perdagangan dengan negara “besar”—yang diperkirakan luas adalah Inggris.

Trump Says News Coming on ‘Major Trade Deal’ With Big Country https://t.co/S6kktZCZwO

— Bloomberg (@business) May 8, 2025

Sementara pengumuman tersebut memberikan sedikit dorongan pada sentimen risiko umum, yen melihat peningkatan setelah Trump menegaskan bahwa tarif untuk impor China akan tetap berlaku selama pembicaraan perdagangan awal. Sikap tegas dari Washington telah membuat pasar hati-hati menjelang negosiasi AS-China yang dijadwalkan di Swiss akhir pekan ini.

Di dalam negeri, notulen rapat Bank of Japan memberikan sinyal hawkish, dengan beberapa pembuat kebijakan menyatakan kesiapan untuk menaikkan suku bunga jika proyeksi inflasi dan pertumbuhan tetap terjaga. Namun, anggota lain mengutip kekhawatiran yang meningkat terhadap guncangan eksternal, terutama dari kebijakan perdagangan AS yang berkembang, sebagai alasan untuk bersikap hati-hati.

Sementara itu, negosiasi perdagangan AS-Jepang juga kembali menjadi fokus, dengan Tokyo berusaha untuk menyelesaikan kesepakatan kerangka kerja pada bulan Juni. Kesepakatan ini dapat mempengaruhi ekonomi Jepang yang bergantung pada ekspor dan berpengaruh pada waktu kebijakan moneter.

Analisis Teknis

USDJPY sedikit naik setelah rebound dari zona dukungan 142.35, dengan harga menyentuh puncak di 144.00 sebelum terkonsolidasi dalam rentang ketat. Rata-rata bergerak jangka pendek (5/10 EMA) melintasi di atas MA 30-periode selama kenaikan ini, mendukung momentum positif melalui sesi awal Asia. Namun, bar histogram MACD kini mulai memudar dan garis sinyal melengkung ke bawah—menunjukkan momentum yang melemah mendekati resistansi psikologis 144.00.

Gambar: USDJPY rebound dari 142.35 dan mencapai 144.00, tetapi momentum melambat saat harga stagnan di bawah resistansi, seperti yang terlihat pada aplikasi VT Markets

Dengan harga bertahan di atas MA 30 dan dukungan dekat 143.45, pembeli mungkin masih mencoba untuk breakout, meskipun penurunan di bawah level tersebut dapat memicu penarikan kembali ke arah wilayah 143.10–142.85.

Perkiraan Hati-hati

Yen mungkin terus menarik arus masuk jika ketegangan perdagangan berlanjut, berpotensi mendorong USD/JPY kembali ke level 143.00. Namun, keraguan BoJ yang dovish dan perbaikan data AS dapat membatasi keuntungan. Breakout yang terkonfirmasi di atas 144.00 akan membuka peluang untuk penguatan dolar lebih lanjut menuju 145.20, sementara penurunan di bawah 143.00 dapat memicu penguatan yen yang lebih dalam.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Fungsi pasar global yang tertekan menghadapi tantangan. Dampak dari tarif di sisi pasokan diperkirakan akan mempengaruhi Selandia Baru. Ada ketidakpastian mengenai penyesuaian kerangka ekonomi global akibat tarif. Ketidakpastian ini terutama mempengaruhi tingkat kepercayaan. Data pasar tenaga kerja Selandia Baru mencerminkan ekonomi yang lesu. Tingkat pengangguran berada di angka 5,1%, dibandingkan dengan yang diperkirakan 5,3%. Bank Sentral Selandia Baru kemungkinan akan mengurangi proyeksi untuk aktivitas ekonomi global. Penyesuaian ini dipicu oleh kondisi ekonomi global terkini. Reaksi pasar terhadap angka pengangguran yang lebih lembut relatif modest. Meskipun 5,1% secara teknis lebih baik dari yang diharapkan, perbaikan ini mengecewakan ketika dilihat dari konteks penurunan penciptaan lapangan kerja. Pertumbuhan upah riil terus stagnan, yang memberikan tekanan ke bawah pada pengeluaran rumah tangga. Dengan konsumsi pribadi menyumbang bagian besar dari PDB, kontraksi di sana akan mempengaruhi level output yang lebih luas. Latar belakang ini menyajikan jendela yang menyempit bagi para pembuat kebijakan. Dengan Bank Sentral cenderung untuk mengurangi proyeksi pertumbuhan, kemungkinan pelonggaran moneter lebih realistis. Namun, kebijakan akomodatif saja tidak dapat mengimbangi permintaan eksternal yang menurun atau gangguan perdagangan yang berkepanjangan. Apa yang telah kita lihat sejauh ini menunjukkan lingkungan yang melambat daripada koreksi tajam, meskipun sikap acuh tak acuh tidak tepat. Tim Orr menghadapi tugas sulit dalam memutuskan kapan harus campur tangan dan seberapa banyak. Kesalahan kebijakan pada titik ini bisa memperburuk kerentanan ekonomi daripada menanganinya. Kita sudah melihat perbedaan dalam ekspektasi suku bunga di antara bank sentral. Perbedaan ini lebih berarti bulan ini, terutama untuk posisi nilai relatif di spread swap dan kurva OIS. Penetapan harga jangka pendek mencerminkan meningkatnya keyakinan bahwa inflasi tidak akan kembali ke rentang target dalam waktu dekat. Itu membawa perhatian kembali ke permukaan volatilitas, yang mulai mendatar dalam sesi terakhir. Jika pergerakan pasar yang nyata tetap tenang meskipun ada risiko yang mendasarinya, ada logika untuk lebih mendukung ekspresi volatilitas jangka panjang. Pemilihan waktu dan tenor akan penting, terutama saat pasar berjangka yang terindeks semalaman mulai menyesuaikan dengan setiap perubahan hawkish di luar negeri. Penyesuaian terbaru di obligasi jangka panjang juga memerlukan penilaian. Kemiringan yang mengikuti data komoditas minggu lalu menunjukkan sensitivitas durasi terhadap harga input. Namun, dengan panduan ke depan yang hampir tidak bergerak, perubahan yang lebih permanen di ujung panjang perlu dikonfirmasi melalui inflasi inti atau perubahan struktural dalam lapangan kerja. Keduanya tidak tampak segera terjadi. Di tempat lain, korelasi lintas pasar mulai terputus. Lindung nilai tradisional memberikan hasil yang kurang dapat diprediksi, mengganggu jalur arbitrase yang seharusnya dapat diandalkan. Ketika ketidakpastian berasal dari perilaku kebijakan dan bukan hanya dari data yang meleset, filter standar untuk kalibrasi risiko cenderung gagal. Kita perlu menyesuaikan asumsi volatilitas implisit dan mengkalibrasi eksposur delta sesuai. Dalam dua minggu mendatang, ada beberapa risiko acara yang dapat mengubah ekspektasi suku bunga dasar. Jika pidato Jackson dari kuartal lalu adalah indikasi, tidak akan mengejutkan jika ada lebih banyak kekhawatiran tentang estimasi tingkat netral. Sebuah pengingat: setiap perubahan dalam pemikiran tingkat equilibrium cenderung meluas melebihi ramalan jangka pendek. Penyesuaian ini mempengaruhi seluruh kurva. Sekali lagi, kita harus lebih cepat mencerminkan perubahan tersebut dalam model harga ke depan kita. Data posisi mingguan menunjukkan berkurangnya minat untuk eksposur arah di pasar suku bunga. Itu bukan akibat inersia—itu mencerminkan kehati-hatian. Saat spread menyempit dan perdagangan carry kehilangan daya tariknya, modal berputar ke struktur sintetis. Di sini, skew tetap kecil; ada nilai yang bisa ditemukan dengan memperlebar halo di sekitar strike tengah. Kita terus mendengar bahwa risiko condong ke satu arah, tetapi pernyataan semacam itu mengabaikan batasan waktu yang dihadapi posisi yang disesuaikan dengan leverage. Tanpa pemicu langsung, opsi harus disimpan modular dan dapat dibatalkan. Pada intinya, kita beroperasi dalam waktu di mana kebijakan sentral, hubungan perdagangan, dan data lokal tidak selaras dengan baik. Ketika bagian-bagian bergerak ke arah yang berbeda dan merespons sinyal yang berbeda, model linier gagal. Itu adalah momen ketika penilaian mulai mengungguli otomatisasi. Perubahan perilaku di pasar terlihat sebelum mereka dapat diukur. Kita harus lebih peka terhadap perubahan ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Nilai Peso Meksiko meningkat terhadap Dolar AS setelah Federal Reserve AS mempertahankan suku bunga stabil. USD/MXN diperdagangkan di 19.61, turun sebesar 0.26%. Fed mempertahankan suku bunga antara 4.25%-4.50% untuk pertemuan ketiga berturut-turut, menunjukkan ketidakpastian ekonomi dan risiko dual mandate. Ketua Fed, Jerome Powell, menyatakan bahwa kebijakan moneter saat ini sudah sesuai dan menekankan kesiapan untuk menyesuaikan jika diperlukan.

Posisi dan Dampak Fed

Powell mencatat bahwa Fed akan bertindak jika kondisi ekonomi mengancam salah satu mandatnya, tetapi dianggap terlalu awal untuk memprioritaskan. Setelah keputusan Fed, USD/MXN awalnya naik menjadi 19.67 sebelum turun. CPI Meksiko untuk bulan April diperkirakan akan dirilis pada 8 Mei, dengan Banxico diperkirakan akan mengurangi suku bunga pada 15 Mei, meskipun ada kekhawatiran inflasi. CPI inti diproyeksikan meningkat dari 3.64% pada bulan Maret menjadi 3.90%. Data pasar menunjukkan kemungkinan pelonggaran menuju akhir 2025, sementara tantangan ekonomi eksternal tetap ada. Pandangan teknis Peso menunjukkan tren bearish, dengan USD/MXN menemukan dukungan di 19.50 dan potensi perlawanan di 19.78. Pengaruh utama terhadap Peso meliputi performa ekonomi Meksiko, kebijakan bank sentral, dan tren geopolitik. Suku bunga yang rendah umumnya melemahkan MXN, sementara suku bunga tinggi menguntungkan. Data ekonomi dan sentimen risiko juga mempengaruhi nilai mata uang.

Posisi Jangka Pendek

Kestabilan baru-baru ini dalam suku bunga Federal Reserve telah menciptakan jendela yang jelas namun rapuh di mana posisi jangka pendek bisa berubah dengan cepat. Dengan mempertahankan suku bunga sambil mengakui bahwa risiko ekonomi masih ada di kedua sisi mandatnya—pekerjaan dan stabilitas harga—Powell menegaskan kehati-hatian yang sedang dipertimbangkan oleh pasar. Meskipun ada lonjakan awal di USD/MXN ke 19.67, penurunan yang mengikuti menunjukkan rendahnya kepercayaan pada keberlanjutan penguatan dolar di bawah kondisi suku bunga saat ini. Tidak jarang pergerakan seperti ini menunjukkan bahwa posisi spekulatif semakin menipis atau mengevaluasi kembali risiko ke depan. Dari sudut pandang kebijakan moneter, Banxico tampaknya akan mengambil jalur yang berbeda dari Fed. Sementara para pembuat kebijakan Fed melanjutkan dengan sabar, bank sentral Meksiko mungkin segera mulai memangkas suku bunga minggu depan, meskipun khawatir akan inflasi yang mendasari. Peningkatan yang diproyeksikan pada CPI inti—dari 3.64% pada bulan Maret menjadi 3.90%—umumnya menunjukkan bahwa perlu kehati-hatian. Namun, dengan angka utama yang melemah dan langkah pertumbuhan yang lambat, pemotongan suku bunga tetap mungkin. Pergeseran seperti ini seringkali melemahkan nilai mata uang seiring waktu, terutama terhadap bank sentral yang mempertahankan posisi yang lebih ketat. Dari sisi teknis, sekarang ada struktur yang lebih jelas. Dukungan sekitar 19.50 mulai bertindak sebagai basis yang dapat diandalkan dalam perdagangan spot, dan kegagalan untuk menembus 19.78 menunjukkan momentum bullish yang terbatas. Bagi mereka yang memantau aliran opsi dan volatilitas yang diimplikasikan, ini menghadirkan lingkungan yang menarik untuk membangun strategi arah yang melindungi di sekitar rentang yang sempit. Perdagangan breakout standar kurang layak tanpa katalis yang jelas. Sebaliknya, perhatian harus beralih ke kalender spread atau posisi delta rendah yang mendapatkan keuntungan dari kompresi dalam volatilitas. Sentimen yang lebih luas juga terus membebani Peso. Investor global melacak penurunan permintaan eksternal dan distorsi rantai pasokan, yang biasanya menghentikan mata uang pasar berkembang bahkan tanpa kelemahan domestik. Bersama dengan potensi pelonggaran dari Banxico, ada insentif yang menyusut untuk mempertahankan eksposur Peso jangka panjang kecuali itu bagian dari pasangan pendanaan melawan mata uang dengan hasil yang menurun.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.