Menteri Keuangan Jepang Shunichi Kato menyatakan bahwa tidak ada pedoman pasti untuk ukuran cadangan devisa Jepang. Ia menekankan bahwa Jepang tidak akan mengurangi kepemilikan Treasury AS-nya hanya untuk menjaga hubungan AS-Jepang. Pasangan mata uang USD/JPY turun sebesar 0,75% menjadi 145,18 saat laporan ini dibuat. Yen Jepang, yang merupakan mata uang yang banyak diperdagangkan, dipengaruhi oleh berbagai faktor termasuk kinerja ekonomi Jepang dan kebijakan Bank of Japan.

Dampak Kebijakan Bank of Japan

Bank of Japan memainkan peran penting dalam pengendalian mata uang, dan kebijakan moneter yang sangat longgar dari 2013 hingga 2024 mengakibatkan depresiasi Yen. Penyesuaian terbaru terhadap kebijakan ini dapat memberikan dukungan bagi Yen terhadap mata uang utama lainnya. Selisih imbal hasil antara obligasi Jepang dan AS telah menyebabkan Dolar AS lebih diminati dibandingkan Yen. Namun, langkah-langkah pada 2024 untuk mengakhiri kebijakan ini dapat mempengaruhi dinamika nilai tukar. Yen juga dianggap sebagai aset perlindungan, yang menguat pada periode stres pasar ketika trader mencari investasi yang dapat diandalkan. Ini dapat meningkatkan nilai Yen terhadap mata uang berisiko lainnya pada waktu-waktu sulit. Pernyataan Kato memberikan pandangan langka tentang pemikiran strategis Jepang mengenai cadangan mata uangnya. Dengan menyatakan secara jelas bahwa tidak ada batas ukuran ketat untuk kepemilikan cadangan devisa Jepang, ia menyarankan adanya fleksibilitas daripada mengikuti target tetap. Yang lebih penting, ia membedakan manajemen cadangan dari pertimbangan diplomatik, terutama terkait dengan AS. Ketika mempertimbangkan aset yang dinilai dalam dolar seperti Treasury, intinya adalah keputusan akan didorong oleh pertimbangan ekonomi, bukan hubungan.

Implikasi Strategi Cadangan Mata Uang

Akibatnya, pemisahan ini melemahkan anggapan bahwa Tokyo mungkin akan mengubah kepemilikannya demi selaras dengan Washington. Trader yang fokus pada arah Yen terhadap Dolar harus memperhatikan bahwa pergeseran cadangan akan mengikuti prioritas domestik lebih dari tekanan asing. Itu membuat ramalan menjadi sedikit kurang spekulatif, meski tidak sederhana. Sebelumnya dalam sesi ini, kami melihat USD/JPY mundur secara signifikan, turun di bawah level 145,50. Pergerakan ini mencerminkan kekuatan Yen dan ketidakpastian seputar aliran dolar yang lebih luas. Pasangan mata uang seperti USD/JPY sering bergantung pada perbedaan imbal hasil obligasi—dan di situlah letak struktur inti yang telah kami ikuti. Selama bertahun-tahun, perbedaan besar dalam imbal hasil obligasi antara Jepang dan AS mengarahkan aliran ke Dolar. Imbal hasil yang lebih tinggi pada Treasury AS menarik dana dari aset Jepang yang memberikan imbal hasil lebih rendah. Sekarang setelah Jepang mulai menyesuaikan kebijakan suku bunga rendahnya yang telah lama berlaku, asumsi yang mendasari ketidakseimbangan ini menunjukkan retakan kecil. Pesaing di sini adalah kemungkinan baru bahwa imbal hasil Jepang dapat sedikit meningkat, mempersempit daya tarik untuk mengejar imbal hasil di tempat lain. Jika tren ini berlanjut—atau bahkan hanya stabil—model yang berdasarkan perbedaan suku bunga masa lalu perlu disesuaikan dengan cepat. Trader dengan posisi yang sensitif terhadap pergerakan suku bunga mungkin perlu memeriksa perubahan dalam volatilitas yang diimplikasikan. Ketika pergeseran kebijakan mengungkapkan ketidakpastian, pasar opsi cenderung memberikan harga yang lebih agresif terhadap pergeseran tersebut, yang dapat menciptakan tekanan dan peluang bagi mereka yang mengelola eksposur melalui derivatif. Namun, meskipun sering dianggap sebagai ‘tempat perlindungan yang aman’, Yen menunjukkan sifat ini secara kondisional. Yen tidak selalu naik saat terjadi stres—hanya pada saat stres yang lebih berdampak pada aset dengan imbal hasil lebih tinggi. Dalam penjualan global yang menyentuh komoditas atau ekuitas yang terkait erat dengan pertumbuhan, aliran ke dalam Yen dapat meningkat. Artinya, guncangan di pasar negara berkembang, daripada pergerakan lokal di Tokyo atau bahkan Washington, mungkin akhirnya membuka penawaran yang lebih kuat pada Yen ke depan. Perhatikan dengan seksama data minggu depan tentang PDB Jepang dan inflasi. Jika inflasi terus naik dan bank sentral mengisyaratkan penyesuaian kebijakan yang lebih tegas, itu dapat lebih mendukung pemulihan imbal hasil. Ini, pada gilirannya, akan mempersempit saluran suku bunga yang saat ini menguntungkan Dolar. Pasar juga mungkin bereaksi lebih cepat dari biasanya terhadap komentar atau data yang mengejutkan, karena posisi tetap relatif stretched. Kami telah melihat bahwa saat narasi berputar—seperti dari “risiko penyusutan” ke “pemulihan yang terpendam”—reaksi di pasar derivatif tajam. Opsi jangka pendek pada pasangan Yen, misalnya, sudah menunjukkan kecenderungan untuk perlindungan downside dalam Dolar, mengindikasikan bahwa beberapa orang sedang bersiap untuk penarikan lagi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting

• Harga emas spot naik 0,8% menjadi $3,005.48/oz, setelah sebelumnya turun akibat penutupan posisi.
• Rebound teknis mengangkat XAU/USD dari rendah $2,958.58 untuk ditutup di $3,002.76; tinggi sesi mencapai $3,010.28.
• Kenaikan terkait dengan permintaan untuk keamanan saat AS bersiap memberlakukan tarif 104% pada barang-barang Cina.

---

Emas membalik kerugian sebelumnya dan melonjak di atas level kunci $3,000 pada hari Selasa, dengan harga spot naik 0,8% menjadi $3,005.48/oz, mencerminkan permintaan untuk tempat aman yang diperbarui seiring pasar global bersiap menghadapi dampak ekonomi dari konflik perdagangan AS–China yang semakin meningkat. Setelah turun lebih awal dalam sesi—kemungkinan akibat penutupan posisi long berbasis utang untuk mengumpulkan uang—emas mengalami pemulihan tajam yang didorong oleh perlindungan resesi dan penghindaran risiko.

Chinese investors funneled a record amount of cash into gold-backed exchange-traded funds last week, drawn by the safety of the asset https://t.co/0ZBB7CWRpb

— Bloomberg (@business) April 9, 2025

Pasar XAU/USD, sebagaimana ditunjukkan pada grafik 15 menit, jatuh ke angka terendah harian $2,958.58 sebelum pulih untuk ditutup di $3,002.76, dengan tinggi sesi $3,010.28. Pemulihan ini bertepatan dengan crossover MACD yang positif, didukung oleh pergeseran histogram ke area positif, sementara pergerakan harga kembali merebut semua rata-rata pergerakan kunci (5, 10, 30), mengonfirmasi kekuatan jangka pendek.

Risiko yang Meningkat Memicu Aliran Keamanan

Pemulihan emas terjadi ketika trader keluar dari aset berisiko—termasuk saham dan mata uang dengan imbal hasil tinggi—di tengah kekhawatiran yang meningkat terkait putusan pemerintah AS untuk memberlakukan tarif 104% pada impor Cina. Pergerakan harga mencerminkan ketakutan yang berkembang bahwa perang dagang yang hostile akan memicu penurunan ekonomi yang tajam. Dengan saham yang rapuh dan volatilitas yang tinggi, peran historis emas sebagai penyimpan nilai kembali menjadi perhatian.

Pembelian emas yang sebelumnya terjadi hanyalah sementara dan kemungkinan teknis, karena trader menutup posisi untuk memenuhi panggilan margin atau mengurangi eksposur risiko. Namun, setelah tekanan likuidasi awal mereda, permintaan untuk tempat aman kembali menguat, dibantu oleh melemahnya dolar AS secara keseluruhan dan semakin meningkatnya ketegangan geopolitik.

Pandangan Teknis dan Perkiraan Hati-hati

Rebound dari $2,958.58 menandakan zona support kunci telah bertahan. Hambatan berikutnya ada di $3,020–$3,030, sebuah area resistensi yang mungkin sulit ditembus tanpa ada penurunan lebih lanjut dalam kondisi makroekonomi. Jika harga bertahan di atas $3,050, hal ini bisa membuka peluang untuk menguji kembali harga tertinggi sepanjang masa, terutama jika bank sentral memberikan sinyal untuk pemotongan suku bunga atau dolar semakin melemah.

Gambar: Pergeseran momentum saat MACD beralih ke bullish pada kekuatan sesi awal, seperti yang terlihat pada aplikasi VT Markets

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

GBP/USD mengalami sedikit pemulihan dari EMA 200-hari di atas 1.2700, mengakhiri rentetan penurunan selama dua hari. Aktivitas pasar cukup hati-hati menjelang penerapan tarif AS yang akan datang dan laporan ekonomi penting. Data ekonomi Inggris jarang keluar minggu ini, memberikan sedikit kelonggaran dari kekhawatiran geopolitik dan perdagangan yang sedang berlangsung. Pembuat kebijakan dari Federal Reserve telah menyatakan bahwa tarif dapat mempersulit pemotongan suku bunga yang potensial karena tekanan inflasi.

Spekulasi Pemotongan Suku Bunga

Pedagang suku bunga berspekulasi tentang kemungkinan siklus pemotongan suku bunga tahun ini, dengan Alat FedWatch dari CME menunjukkan kemungkinan pemotongan seperempat poin sedini Mei. Namun, sebagian besar analis percaya pemotongan 25 bps pada bulan Juli lebih mungkin. Angka inflasi AS diharapkan keluar pada hari Kamis, dengan laporan lebih lanjut tentang inflasi PPI dan sentimen konsumen menyusul pada hari Jumat. Rilis ini akan menjadi metrik penting menjelang penerapan tarif. Pound Sterling, mata uang tertua di dunia, dikeluarkan oleh Bank of England dan mendominasi 12% dari perdagangan valuta asing harian. Nilainya sangat dipengaruhi oleh kebijakan moneter Bank, terutama terkait inflasi dan suku bunga. Indikator ekonomi seperti PIB, PMI, dan statistik ketenagakerjaan dapat memengaruhi penilaian Pound. Neraca Perdagangan, yang mencerminkan ekspor dibandingkan impor, juga berperan penting dalam menentukan kekuatan mata uang.

Dampak Inflasi dan Data Perdagangan AS

Pemulihan minggu ini dari EMA 200-hari mendekati 1.2700 memberikan sedikit harapan bagi GBP/USD setelah dua sesi berturut-turut lemah. Pergerakan ini mencerminkan peningkatan permintaan sementara, tetapi para pedagang tampaknya tidak terlalu bersemangat menjelang apa yang dijadwalkan dalam beberapa hari ke depan. Terlihat sangat tenang di sisi data Inggris, memberi partisipan sedikit informasi baru dan ruang untuk bernapas dari risiko internasional yang terus-menerus serta pernyataan dari pembuat kebijakan. Dari seberang Atlantik, para pejabat Federal Reserve terdengar kurang nyaman terkait tarif dan dampaknya terhadap harga. Pesannya tampak jelas: biaya yang lebih tinggi akibat hambatan perdagangan dapat menambah inflasi, yang akan membuat pemotongan suku bunga lebih sulit untuk dibenarkan dalam jangka pendek. Hal itu menyoroti jalur kebijakan dengan lebih jelas. Kami telah melihat pasar suku bunga sedikit menyesuaikan ekspektasi, dengan kontrak berjangka yang melacak keputusan Federal Reserve menunjukkan kemungkinan—walaupun bukan peluang mayoritas—pemotongan pada bulan Mei. Juli tampaknya menjadi waktu yang lebih realistis, sejalan dengan konsensus umum analis. Pasar berperilaku seolah-olah mereka menunggu konfirmasi lebih lanjut sebelum melanjutkan ke arah mana pun. Sekarang perhatian beralih ke laporan inflasi AS terbaru yang akan keluar pada hari Kamis, diikuti dengan data harga produsen dan pembacaan sentimen konsumen untuk menutup minggu. Angka-angka ini kemungkinan akan mengukur seberapa tinggi inflasi tetap, dan apakah Fed akan memiliki ruang untuk bergerak. Di masa lalu, laporan inflasi yang lebih tinggi telah mendorong imbal hasil naik, mendukung dolar terhadap sebagian besar mata uang lain—dan sebaliknya. Sterling, dengan likuiditasnya yang dalam dan sejarah yang erat kaitannya dengan kebijakan Bank of England, juga sangat dipengaruhi oleh pergerakan inflasi. Setiap perbedaan antara tekanan harga di Inggris dan AS dapat menciptakan titik masuk dalam selisih suku bunga, faktor yang kami pantau dengan seksama. Instrumen yang sensitif terhadap suku bunga telah mulai mencerminkan perbedaan kecil antara jalur pengetatan yang diimplikasikan oleh pasar untuk BoE dan Fed. Kalender inbound yang tenang untuk Inggris berarti aliran data domestik berkurang. Namun, hal ini tidak berarti volatilitas berkurang. Sentimen tetap terkait dengan judul berita yang dipicu oleh risiko, terutama yang berkaitan dengan perdagangan dan pergeseran geopolitik. Penyesuaian mendadak dalam imbal hasil AS setelah data atau komentar tarif dapat cepat tersaring ke dalam penilaian di seluruh pasangan GBP. Dari perspektif perdagangan, posisi derivatif jangka pendek mungkin lebih diuntungkan dari strategi yang merespons kejutan arah dalam angka AS daripada menunggu volatilitas Inggris. Kami sedang memantau metrik volatilitas yang diimplikasikan, yang mulai meningkat—menunjukkan peningkatan ekspektasi untuk gerakan tajam sekitar rilis yang dijadwalkan.

Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Potensi Hasil Ekonomi

BMO memprediksi bahwa jika sebagian besar tarif baru tetap ada, hasilnya bisa berupa stagflasi, yang ditandai dengan pertumbuhan yang mandek dan inflasi. Hasil yang lebih parah dapat melibatkan resesi yang lebih dalam, berdampak pada pengeluaran konsumen akibat harga yang lebih tinggi dan daya beli yang berkurang. Volatilitas pasar terbaru mencerminkan kerentanan yang berlangsung dalam sentimen investor, yang menunjukkan bahwa masih terlalu awal untuk menentukan titik terendah pasar untuk aset berisiko atau imbal hasil Treasury AS. Tim Bank of Montreal telah memberikan peringatan yang jelas. Mereka mengamati bahwa meningkatnya gesekan perdagangan AS-China tampaknya semakin jauh dari resolusi yang berarti. Ini bukan hanya sekadar teater politik; angka-angka mencerminkan perubahan yang nyata. Tarif pada impor China telah meningkat menjadi sekitar 30%. Itu bukan perubahan kecil—angka itu meningkat dari perkiraan sebelumnya yang sedikit di atas 20%, yang sudah membuat pasar gelisah. Peningkatan tersebut bukan hanya poin kebijakan. Mereka menggali ke dalam biaya, yang kemudian merambat ke seluruh produksi dan logistik, dan pada akhirnya mendorong harga yang dilihat konsumen di rak. Konsensus saat ini tampaknya berpegang pada gagasan bahwa tarif ini merupakan bagian dari strategi jangka panjang, di mana kedua belah pihak dapat mundur jika negosiasi menjadi serius. Masalahnya, teori ini bergantung pada asumsi adanya kemajuan—bukti yang sangat langka. Latar belakang sekarang terlihat lebih struktural daripada taktis. Menggunakan model mereka, para analis di BMO telah menguraikan dua hasil yang kredibel. Yang pertama melibatkan stagflasi. Lingkungan yang sulit, di mana harga terus naik tetapi ekonomi berhenti bergerak maju. Itu memiliki dampak dunia nyata. Lebih sedikit pekerjaan, kurang perekrutan, laba yang menyusut di berbagai sektor. Kemungkinan yang lebih buruk adalah resesi yang lebih luas. Ini akan memperburuk tekanan biaya hidup dan membuat rumah tangga harus mengencangkan ikat pinggang. Ketika daya beli menurun—terutama karena kenaikan harga yang tidak bisa dihindari konsumen—pengeluaran secara alami melambat. Itu mempengaruhi pendapatan, dan siklus menjadi lebih buruk.

Strategi Pasar dan Penempatan

Kami telah melihat pasar aset mencerminkan ketegangan ini. Volatilitas tidak muncul dari ketiadaan. Saham telah berfluktuasi tajam, dan imbal hasil Treasury belum bisa menetap dalam pola yang dapat diandalkan. Ada ketidaknyamanan—bukan hanya karena ketidakpastian pendapatan, tetapi karena pertumbuhan itu sendiri sekarang tampak dipertanyakan. Ketika hasil nyata bergerak seperti belakangan ini, seringkali menjadi tanda bahwa investor belum mencapai kesimpulan yang tegas tentang apa yang akan datang. Jadi, apa artinya bagi kita? Kita harus melihat lebih jauh dari optimisme permukaan. Beragam peserta pasar masih tampak memperhitungkan beberapa perbaikan dalam pembicaraan perdagangan. Namun, kecuali ada momentum baru yang dapat diverifikasi dari pembuat kebijakan, pandangan tersebut tidak bertahan dengan baik di bawah pengawasan. Sementara berita utama yang mencolok mungkin menyebabkan pembalikan sementara, penempatan yang berkelanjutan berdasarkan harapan yang samar tidak mungkin membuahkan hasil. Di pasar opsi dan berjangka, penyesuaian harga pada risiko yang lebih rendah menunjukkan bahwa risiko tidak lagi dianggap sekadar hipotesis. Kita dapat mengamati ini dalam volatilitas tersirat yang tinggi, terutama pada tenor menengah, di mana ketidakpastian yang meningkat seputar harapan pertumbuhan dan stabilitas harga lebih nyata. Biaya lindung nilai jangka pendek tetap tinggi, yang cenderung membatasi penempatan agresif, tetapi itu tidak berarti eksposur rendah—ini lebih merupakan kasus keengganan yang terbatasi untuk mengambil risiko arah. Strategi sekarang harus mencerminkan tidak hanya tingkat harga, tetapi juga ketidakpastian seputar keandalan pendapatan dan harapan inflasi di masa depan. Penetapan harga derivatif, terutama skew pada indeks ekuitas, mengkonfirmasi bahwa pasar tidak lagi mengabaikan jalur yang mudah ke depan. Dengan suku bunga riil tetap tidak stabil dan hasil yang belum settle, mencoba mendahului stabilisasi dengan memperbanyak aset yang sensitif terhadap suku bunga tampaknya terlalu dini. Ketika data makro datang lemah atau campuran, kita harus siap untuk secara rutin meninjau durasi dan paparan konveksitas. Lingkungannya telah menjadi lebih reaktif daripada proaktif. Kejutan data—baik positif maupun negatif—membawa dampak yang berlebihan, terutama dalam volatilitas pendapatan tetap. Itu membuat perdagangan dengan keyakinan langsung menjadi sulit. Sebaliknya, penempatan nilai relatif dan berbasis spread, terutama yang tetap netral terhadap arah pasar secara keseluruhan, tampaknya lebih cocok. Dalam mata uang, terutama silang EM yang sensitif terhadap aliran AS-China, meningkatnya permintaan lindung nilai sangat mencolok. Risiko pembalikan telah melebar. Itu menunjukkan bahwa trader tidak mencari keuntungan, tetapi lebih mencoba melindungi skenario penurunan yang sekarang mereka anggap kemungkinan. Untuk kita, itu menyarankan untuk tetap kurang berat pada aset berisiko tinggi hingga aliran berita terus terbangun dalam satu arah—bukan hanya beberapa berita positif yang diikuti dengan keheningan. Jadilah waspada. Kebijakan mempengaruhi fundamental, dan pasar bereaksi dengan tertunda. Tertundanya semakin menyempit. Sekarang bukan waktu untuk bertaruh pada perputaran dengan berpura-pura bahwa hal itu sudah dikonfirmasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Fitch Ratings menunjukkan bahwa langkah tarif baru Amerika Serikat dapat meningkatkan pendapatan dalam jangka pendek dan membantu mengurangi defisit anggaran federal pada tahun 2025. Tingkat Tarif Efektif (Effective Tariff Rate/ETR) diperkirakan akan naik menjadi sekitar 25%, yang dapat menghasilkan hingga $800 miliar. Namun, Fitch memperingatkan bahwa dampak jangka panjang dari tarif ini mungkin melebihi manfaat fiskal yang segera. Kenaikan biaya impor dapat mengurangi pengeluaran konsumen dan investasi bisnis, yang mengarah pada pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat dan berpotensi menambah risiko resesi.

Tantangan Fiskal AS

AS masih menghadapi tantangan fiskal yang persisten, termasuk meningkatnya utang publik dan defisit struktural. Fitch menegaskan bahwa mengandalkan tarif saja tidak akan menyelesaikan kebutuhan untuk reformasi fiskal yang komprehensif. Apa yang terlihat di sini adalah pergeseran biaya-manfaat yang jelas yang terselubung dalam lonjakan pendapatan. Fitch menjelaskan bahwa Amerika Serikat berpotensi mengumpulkan sejumlah besar dari biaya masuk, mungkin mencapai ratusan miliar dalam waktu terbatas, tetapi ada hal lain yang lebih dalam. Tingkat Tarif Efektif yang mendekati 25% bukanlah angka kecil; ini adalah lonjakan yang signifikan dibandingkan dengan tingkat historis, dan diperkirakan akan membawa sekitar $800 miliar — jumlah yang mungkin membuat pembuat kebijakan merasa lega, meskipun hanya sementara. Namun, rasa lega itu tidak bertahan lama, menurut Fitch. Gagasan yang disampaikan adalah bahwa keuntungan ini bersifat sementara, bukan dasar. Ini bukan reformasi. Ia tidak memperbaiki sesuatu yang rusak secara struktural. Sebaliknya, ini seperti menempelkan perban di tempat yang seharusnya memerlukan intervensi bedah. Lubang fiskal — dengan utang pemerintah yang meningkat dan defisit yang berakar pada kewajiban jangka panjang — tetap dalam, terlepas dari seberapa luas jaring tarif diterapkan. Apa yang terjadi selanjutnya sangat penting. Kenaikan biaya impor tidak hanya ada di atas kertas atau dalam anggaran. Biaya ini diteruskan kepada konsumen, yang mungkin akan mengencangkan ikat pinggang, dan kepada perusahaan, yang sebagian besar mungkin tidak akan berpikir dua kali sebelum mengurangi rencana pengeluaran. Ini memperlambat aktivitas. Dalam waktu singkat, mesin pertumbuhan melambat. Kemudian, apa yang awalnya dianggap sebagai pendapatan federal tambahan menjadi terpengaruh oleh basis pajak yang lebih kecil — pendapatan yang lebih rendah, pertumbuhan pekerjaan yang melambat, dan mungkin keuntungan yang lebih tipis jika disesuaikan dengan inflasi. Kita kembali ke penerimaan pajak yang lebih lemah secara nominal di seluruh sektor.

Dampak Ekonomi Jangka Panjang

Ini bukanlah risiko teoretis. Mereka memiliki rekam jejak. Sejarah menunjukkan lebih dari satu contoh di mana tarif menghasilkan keuntungan di awal tetapi kemudian lebih merugikan dalam hal kehilangan pertumbuhan dibandingkan yang dihasilkan dari pungutan. Fitch tidak mengharapkan keruntuhan fiskal, tetapi mereka juga tidak terlalu optimis tentang tren naik yang berkelanjutan, terutama jika tidak ada alat lain yang digunakan. Dari perspektif kami, ini adalah sinyal yang jelas: posisi defensif jangka pendek mungkin menemukan kembali daya tarik, terutama dalam instrumen yang sensitif terhadap penurunan permintaan konsumen atau perlambatan pengeluaran modal. Juga, jangan abaikan pergerakan volatilitas implisit di pasar yang sensitif terhadap suku bunga — ada potensi dislokasi jika data ekonomi yang lebih lemah mulai muncul dalam indikator inti. Strategi opsi yang bergantung pada probabilitas ini mungkin menawarkan imbal hasil yang lebih besar jika dipricing dengan tepat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Dow Jones Industrial Average (DJIA) mengalami upaya pemulihan awal pada hari Selasa, sempat melampaui angka 39.000 sebelum turun kembali ke sekitar 38.000 di tengah kekhawatiran tarif yang dihubungkan dengan pengumuman baru-baru ini oleh pemerintahan Trump. Meskipun DJIA tetap berada dalam wilayah pemulihan setelah periode tiga hari yang menantang, pergerakan ke atas tampaknya terbatas. Tarif yang luas dari pemerintahan Trump dijadwalkan mulai berlaku pada tengah malam EST pada 9 April. Sebagai respons terhadap tarif balasan dari China, paket tarif 104% dari AS diaktifkan pada siang EST pada hari Selasa, meningkatkan ketegangan perdagangan lebih lanjut.

Antisipasi Pasar Terhadap Keputusan Federal Reserve

Reaksi pasar mendorong para trader untuk memperkirakan penurunan suku bunga Federal Reserve, dengan proyeksi pengurangan 125-150 basis poin selama setahun ke depan. Penurunan suku bunga sebesar seperempat poin diperkirakan akan terjadi secepatnya pada bulan Mei, dengan sebagian besar mengharapkan pemotongan pertama pada bulan Juli. Data ekonomi AS minggu ini diharapkan memiliki signifikansi tinggi, dengan indikator kunci termasuk Indeks Harga Konsumen (CPI) dan Indeks Harga Produsen (PPI) dijadwalkan untuk dirilis. Data-data ini akan memandu sentimen bahkan sebelum dampak penuh dari tarif terlihat. Pasar saham AS secara umum telah membaik sejak hari Senin, meskipun momentum penguatan tetap lemah. Pemulihan yang signifikan terlihat di sektor keuangan dan teknologi, sementara sektor-sektor yang sensitif terhadap tarif seperti bahan bangunan masih terus berjuang. Pada hari Selasa, JPMorgan Chase & Co mengalami kenaikan 3% menjadi $221 per saham, bersamaan dengan kenaikan saham Boeing dan Nvidia yang meningkat sekitar 2,7%. Sebaliknya, Merck & Co dan Nike mengalami penurunan sekitar 2,3%.

Teknikal dan Dinamika Pasar

DJIA tampaknya memiliki titik support di sekitar 37.000; namun, indeks ini masih lebih dari 15% di bawah rekor tertinggi all-time. Level resistensi dapat menghalangi pemulihan sebelum indeks dapat mendekati angka 41.000 dan Rata-Rata Bergerak Eksponensial 200-hari sekitar 42.000. DJIA terdiri dari 30 saham yang paling banyak diperdagangkan di AS dan dihitung menggunakan metode penimbangan harga. Pembentukannya bermula dari Charles Dow, yang juga mendirikan Wall Street Journal, meskipun terdapat kritik karena tidak mewakili secara luas. Beberapa faktor mempengaruhi DJIA, termasuk laporan pendapatan perusahaan, data makroekonomi, dan tingkat suku bunga yang ditentukan oleh Federal Reserve. Metri yang mempengaruhi inflasi dan keputusan kebijakan moneter memiliki peran penting. Teori Dow mengidentifikasi tren pasar saham dengan membandingkan DJIA dengan Dow Jones Transportation Average. Ini menekankan volume dan menggunakan analisis puncak dan lembah untuk menentukan fase pasar. Peralatan perdagangan untuk DJIA beragam, seperti ETF yang memungkinkan pembelian indeks sebagai satu entitas, kontrak berjangka untuk spekulasi nilai di masa depan, dan dana bersama yang memberikan paparan terdiversifikasi kepada saham-saham penyusunnya. Setelah tarif luas mulai berlaku, dampak langsung pada posisi dan premi volatilitas kontrak berjangka tidak dapat diabaikan. Meskipun DJIA sempat naik kembali di atas 39.000 pada hari Selasa, namun segera mundur cepat; ini menandakan keraguan daripada keyakinan. Peserta pasar terlihat berhati-hati; ini bukan penarikan keuntungan yang biasa – lebih tepatnya menunjukkan keraguan struktural. Dengan tarif AS yang berlaku sebagai respons terhadap tindakan balasan China, waktunya yang mendadak telah menciptakan ketidakpastian sebelum siklus data ekonomi mingguan dimulai. Tarif 104% berdampak langsung pada dinamika biaya, terutama bagi produsen multinasional dan perusahaan dengan input yang banyak dari luar negeri. Saham yang terpapar elemen konstruksi dan produksi telah mulai mencerminkan tekanan fiskal ini. Matriks probabilitas dengan cepat bergerak menuju penurunan suku bunga. Harapan kini sangat mendukung beberapa pemotongan, yang dapat mencapai 150 basis poin selama dua belas bulan ke depan. Dengan yields sudah memperhitungkan pemotongan seperempat poin pada bulan Mei, dan konsensus memperketat untuk langkah di bulan Juli, para trader sedang menyesuaikan selera risiko. Mengurangi paparan terhadap instrumen yang sensitif terhadap suku bunga terlihat kurang defensif dan lebih seperti kehati-hatian dasar di tengah spekulasi suku bunga yang meningkat. Data CPI dan PPI yang akan datang — keduanya pada minggu ini — menjadi semakin penting tidak hanya karena dampaknya terhadap pengambilan keputusan Fed, tetapi juga karena akan memperjelas apakah beban tarif ini berpengaruh pada pertumbuhan harga konsumen dan produsen lebih cepat dari yang diperkirakan. Ini terutama relevan bagi trader opsi yang menargetkan ekuitas sensitif inflasi. Kita mungkin akan melihat penyesuaian harga volatilitas implisit setelah rilis. Instrumen yang terkait dengan indeks, khususnya kontrak berjangka dan ETF terleverase, melihat peningkatan volume semalam dari Senin ke Selasa pagi sebelum momentum berhenti. Pemulihan di bank dan produsen chip dapat memberikan wawasan tentang arah rotasi modal, meskipun masih terlalu dini dan beberapa sesi tidak menunjukkan momentum sama sekali. Misalnya, saham keuangan melonjak — dengan JPMorgan memimpin — yang sering kali mendahului pergeseran ekspektasi untuk suku bunga jangka panjang. Di sisi lain, saham yang biasanya mencerminkan pola konsumsi global — baik pakaian bermerek maupun farmasi — mengalami penurunan yang cukup signifikan. Penurunan dalam nama-nama seperti Nike dan Merck menggarisbawahi sensitivitas perusahaan-perusahaan ini terhadap kondisi pertumbuhan eksternal dan perubahan biaya pasokan. Dari sisi teknis, level 37.000 terus bertahan sebagai dasar untuk DJIA, tetapi resistensi tampak semakin sulit untuk ditembus. Setiap upaya untuk naik menuju 41.000 — apalagi mendekati Rata-Rata Bergerak Eksponensial 200-hari di sekitar 42.000 — terlihat rapuh sampai risiko makro utama mereda. Selisih 15% di bawah rekor tertinggi mencerminkan lebih dari sekadar wilayah koreksi; ini adalah pasar yang berusaha untuk menyesuaikan kembali jalur ketergantungan di bawah kebijakan dan kendala eksternal. Mengingat struktur indeks yang cenderung ke penimbangan harga, saham-saham dengan harga lebih tinggi memberikan pengaruh yang tidak seimbang. Ini menjadi penting terutama sekarang, dengan konstituen teratas menghadapi musim pendapatan yang tidak merata dan panduan masa depan yang penuh ketidakpastian. Kesalahan dari pemegang saham besar dapat mengganggu upaya stabilisasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Forex news pada 8 April 2025 menunjukkan bahwa optimisme mengenai tarif mulai memudar. USD/CNH mencapai 7.40 saat yuan merosot ke titik terendah sepanjang masa akibat ketidakpastian berkelanjutan dalam diskusi perdagangan. Sentimen pasar berubah ketika saham AS dibuka dengan kuat, diikuti oleh mata uang komoditas. Namun, skeptisisme muncul, terutama ketika Trump menyatakan perlunya China memulai pembicaraan.

Reaksi Pasar Terhadap Diskusi Perdagangan

S&P 500 mengalami penurunan 6% dari puncak intraday, sementara Nasdaq jatuh hampir 7%. Sementara itu, imbal hasil US 10-tahun naik sebesar 14 basis poin menjadi 4.29%. Ketika trader menunggu perkembangan di tengah malam, keprihatinan tumbuh atas meningkatnya imbal hasil US jangka panjang, yang memicu spekulasi tentang kemungkinan penurunan ekonomi. Artikel ini merangkum hari yang ditandai oleh perubahan berantakan dalam sentimen dan pergerakan harga di berbagai kelas aset, semuanya didasari oleh keraguan dalam arah kebijakan perdagangan. Melemahnya yuan ke titik terendah sepanjang masa terhadap dolar AS di level 7.40 mencerminkan kekhawatiran mendalam dalam pasar mata uang global. Tingkat tersebut menunjukkan bahwa peserta pasar kini memperhitungkan hubungan ekonomi yang memburuk antara Washington dan Beijing. Harapan minggu lalu terkait tarif kini memudar, dengan pelaku pasar tampak kurang yakin bahwa dialog konstruktif akan dilanjutkan dalam waktu dekat. Ketika bel pagi di AS berbunyi, trader ekuitas mendorong indeks lebih tinggi, tampaknya dipicu oleh momentum atau mungkin mengantisipasi sikap negosiasi yang lebih lembut. Pandangan itu segera dibuang. Pernyataan yang menyerukan Beijing untuk mengambil langkah pertama menggambarkan situasi yang berbeda dan dengan cepat memadamkan kepercayaan. S&P 500 dan Nasdaq sama-sama kehilangan beberapa poin persentase dari puncak sesi awal mereka — sebuah reaksi yang menunjukkan betapa gelisahnya posisi yang ada. Jenis penjualan dari puncak intraday ini, terutama di benchmark teknologi, sering menandakan toleransi yang menurun terhadap kesalahan kebijakan.

Dampak Terhadap Imbal Hasil dan Volatilitas

Secara signifikan, imbal hasil 10-tahun AS melonjak sebesar 14 basis poin menjadi 4.29%. Peningkatan imbal hasil pada obligasi jangka panjang tidak menguntungkan valuasi atau sentimen ke depan. Hal ini menunjukkan adanya penyesuaian risiko seiring dengan tantangan terhadap asumsi pertumbuhan jangka panjang. Dipadukan dengan penurunan ekuitas, pergerakan ini menunjukkan pasar mulai memperhitungkan kondisi stagflasi—bukan hanya kekecewaan atas negosiasi. Ini bukan hanya soal China lagi. Kami telah melihat reaksi tajam ketika ekuitas dan imbal hasil bergerak dengan cara itu, karena mencerminkan menurunnya kepercayaan pada gambaran makroekonomi. Beberapa pihak berargumen bahwa itulah yang terjadi di sini. Di tengah perubahan arah seperti itu, kami memilih untuk fokus pada sensitivitas suku bunga sebagai kekuatan pendorong utama. Derivatif yang terkait dengan volatilitas ekuitas juga mulai meningkatkan aktivitas. Hal ini tidak mengejutkan mengingat batas waktu yang sempit yang harus dihadapi trader saat ini. Ada peluang yang jelas dalam opsi indeks jangka pendek, terutama di tempat di mana skew mulai mendukung perlindungan terhadap penurunan. Pada periode di mana panduan ke depan kurang—atau dianggap tidak dapat diandalkan—volatilitas implisit dapat bereaksi secara berlebihan terhadap pemicu kecil sekalipun. Aktivitas dollar AS terhadap mata uang dengan imbal hasil tinggi tetap patut diikuti. Meskipun dolar Kanada dan Australia awalnya menguat karena kuatnya ekuitas, keduanya terkoreksi saat kekhawatiran kembali muncul. Koreksi tersebut sejalan dengan permintaan yang menyusut untuk eksposur pertumbuhan ketika hasil perdagangan tetap tidak pasti. Volatilitas dalam mata uang terkait komoditas cenderung berkumpul sekitar pergerakan ekuitas besar, meskipun sebab-akibat biasanya mengalir dua arah. Pasangan mata uang yang bereaksi terhadap sentimen risiko mungkin segera digunakan lebih sedikit untuk panggilan arah dan lebih untuk melindungi dari penempatan ulang ekuitas mendadak. Untuk imbal hasil, kami tidak berasumsi bahwa pergerakan berhenti di level ini. Secara historis, pelarian sebesar ini—setelah periode yang terkompresi—mengundang pelebaran lebih lanjut. Peserta yang fokus pada bentuk kurva harus waspada terhadap kemungkinan penajaman tambahan. Pengaturan itu tetap sensitif jika ekspektasi inflasi menjadi kurang terikat. Posisi dalam futures suku bunga sudah mencerminkan beberapa keresahan menjelang data makro nanti minggu ini; eksposur durasi jangka panjang sedang dipangkas secara konsisten. Sikap kami dalam sesi mendatang adalah untuk tetap dekat dengan pasar yang terinformasi suku bunga, terutama di tempat di mana likuiditas mungkin menjadi tipis selama sesi akhir hari. Pembalikan volume tinggi seperti yang terjadi pada hari Senin jarang terjadi dalam isolasi, dan jam terakhir perdagangan telah menjadi sangat volatil. Kami telah melihat peningkatan permintaan untuk gamma semalam, terutama yang terkait dengan laporan pendapatan dan berita makro mendatang. Mereka yang mencari eksposur jangka pendek harus memperhatikan pergerakan skew dan dinamika IV crush, terutama di mana panggilan yang ramai mulai berkurang. Pencipta pasar menjadi kurang bersedia untuk memberikan perlindungan di level tetap tanpa jangkauan yang lebih luas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Dolar AS (DXY) turun, bergerak di bawah level 103.00 karena tekanan penjualan meningkat. Poin-poin penting dari indikator ekonomi minggu ini termasuk Notulen FOMC, Aplikasi Hipotek MBA, Inventaris Grosir, dan laporan inventaris minyak mentah EIA. EUR/USD membalikkan kerugian sebelumnya, bergerak di atas 1.0900 karena sentimen pasar yang membaik. Pada 11 April, angka Inflasi Akhir Jerman dan hasil Neraca Pembayaran akan diumumkan.

Gbpusd Dan Data Inggris

GBP/USD naik melewati level 1.2800, menguji SMA 200-harinya. Data Inggris yang akan datang termasuk PDB, Neraca Perdagangan Barang, Produksi Industri dan Manufaktur, serta Hasil Konstruksi, semua pada 11 April. USD/JPY turun ke rendah 146.00-an setelah dua hari kenaikan. Rilis ekonomi Jepang termasuk Kepercayaan Konsumen, Pesanan Alat Mesin, dan pidato dari Ueda, anggota Bank of Japan. AUD/USD terus merosot, mencapai level terendah dalam lima tahun mendekati 0.5950. Australia akan segera merilis Izin Membangun dan Persetujuan Rumah Pribadi. Harga minyak mentah WTI jatuh di bawah $59.00, mencapai level terendah empat tahun di tengah ketegangan perdagangan. Harga emas tetap stabil di bawah tanda $3,000 per ons troy, sementara harga perak kembali di bawah tanda $30.00 setelah fluktuasi baru-baru ini.

Dolar AS Dan Tren Pasar

Sejauh minggu ini, tekanan ke bawah pada Indeks Dolar AS di bawah 103.00 didorong oleh campuran harapan dan perubahan ide pasar yang lebih luas tentang suku bunga dan pertumbuhan. Penurunan ini menunjukkan beberapa pengurangan dari permintaan dolar yang sebelumnya kuat, kemungkinan karena trader mengurangi posisi perlindungan menjelang rincian lebih lanjut dari Federal Reserve. Dengan notulen pertemuan FOMC akan segera dirilis, kami akan memperhatikan sinyal terkait debat internal atau keragu-raguan mengenai waktu pergerakan suku bunga di masa depan. Jika anggota mencatat tren inflasi yang berbeda atau perlambatan dalam pertumbuhan output, hal ini akan memperkuat penjualan dolar baru-baru ini. Euro kembali menemukan pijakannya, naik di atas 1.0900 setelah periode kelemahan. Hasil inflasi yang masuk dari Jerman dan neraca pembayaran dapat menambah kekuatan pergerakan ini jika mengejutkan ke arah positif. Jika inflasi tetap stabil atau meningkat, kami dapat melihat spekulasi baru mengenai kebijakan moneter yang akan tetap ketat lebih lama. Itu akan memberi dukungan berkelanjutan untuk euro minggu ini, terutama jika data AS melemah pada saat yang sama. Kami akan memperhatikan ketertarikan dua arah di sekitar 1.0900 dalam jangka pendek, tetapi jika terjadi kenaikan yang bersih, ini dapat mengubah ekspektasi di antara para trader arah. Sterling melewati ambang teknis kunci, dengan level 1.2800 dan rata-rata pergerakan 200-harinya sekarang dipantau dengan cermat. Beberapa rilis makro Inggris yang dijadwalkan pada 11 April dapat memperpanjang atau menghentikan pergerakan ini. Jika PDB menunjukkan momentum domestik yang stabil atau meningkat—bahkan jika hanya sedikit—maka kami mungkin melihat komitmen pasar yang lebih kuat untuk mempertahankan posisi panjang. Volume lelang dan volatilitas dapat melonjak di sekitar angka-angka tersebut, terutama jika terdapat perbedaan antara produksi industri dan data perdagangan. Yen sedikit rebound, menarik USD/JPY ke rentang rendah 146.00-an setelah kenaikan sebelumnya. Pidato dari tokoh Bank of Japan, terutama Ueda, perlu diperhatikan dengan seksama untuk petunjuk mengenai penyesuaian kebijakan atau komentar dukungan terkait pengelolaan inflasi. Mengingat peringatan sebelumnya dari pejabat tentang penurunan yen yang tiba-tiba, kita harus waspada terhadap potensi bahasa atau langkah yang terkoordinasi. Harga volatilitas dapat dengan cepat menyempit jika pernyataan lebih ketat dari yang diharapkan. Dolar Aussie melanjutkan kelemahannya, mencapai level yang belum terlihat sejak 2019. Kelemahan mata uang ini terus mencerminkan penurunan selera risiko serta harapan bearish untuk aset terkait China. Data mendatang tentang keputusan pembangunan dan perumahan Australia dapat memberikan perdagangan jangka pendek yang baik, tetapi kecuali ada peningkatan yang signifikan, tren penurunan struktural tetap ada. Kami menemukan peluang yang lebih baik mungkin dalam reaksi terhadap peristiwa daripada mendirikan posisi dasar dalam arah mana pun. Minyak mentah Texas Barat turun di bawah $59.00, bergerak ke zona terendah multi-tahun. Dengan ketidakpastian geopolitik yang masih ada—terutama dari berkurangnya volume perdagangan global—kelemahan yang terus-menerus terlihat luas. Bagi mereka yang fokus pada penetapan harga volatilitas di sekitar minyak, level-level ini memicu aliran opsi terutama di sisi put. Data baru dari EIA kemungkinan akan mengubah suasana hati lebih dramatis dari biasanya, terutama jika inventaris bergerak jauh di atas atau di bawah tren. Emas, yang bertahan di bawah $3,000 per ons troy, tetap terikat pada rentang, beradaptasi perlahan terhadap dinamika dolar yang berubah dan perubahan posisi pada hasil riil. Meskipun taruhan bullish jangka panjang masih ada, baru-baru ini ada pengambilan keuntungan. Perak, yang jatuh di bawah $30.00 lagi, mengikuti penurunan yang lebih luas, meskipun kedalaman pasar telah menunjukkan beberapa minat pemancingan dasaran. Premi risiko di kedua logam tetap mencerminkan suasana tunggu dan lihat saat trader berusaha menyeimbangkan perlindungan inflasi dengan ketidakpastian jalur suku bunga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kalendar ekonomi untuk Asia pada 9 April 2025 mencakup pidato dari Gubernur Bank of Japan Ueda dan keputusan kebijakan dari Reserve Bank of New Zealand (RBNZ). Diperkirakan RBNZ akan melakukan pemotongan 25 basis poin, meskipun beberapa mengira pemotongan yang lebih besar, yaitu 50 basis poin, mungkin terjadi akibat ketidakstabilan baru-baru ini dan perubahan kepemimpinan setelah pengunduran diri Gubernur Orr.

Peristiwa Kebijakan Moneter

Selain itu, People’s Bank of China menetapkan suku bunga referensi CNY harian, dengan tren terbaru menunjukkan pelemahan mata uang dan potensi untuk pemotongan yang lebih besar. Artikel ini menggarisbawahi tiga peristiwa yang dijadwalkan pada 9 April 2025, yang dapat secara material mempengaruhi ekspektasi kebijakan moneter dan, oleh karena itu, memengaruhi pasar derivatif jangka pendek. Pertama, pidato dari Ueda, yang saat ini memimpin bank sentral Jepang. Komentarnya telah semakin banyak diinterpretasikan dalam konteks pergeseran diferensial suku bunga global. Kedua, pengumuman kebijakan dari Reserve Bank of New Zealand, yang mengikuti volatilitas baru-baru ini di pasar keuangan domestik dan perubahan kepemimpinan yang cepat. Ketiga, penetapan harian yuan oleh People’s Bank of China, yang telah menunjukkan kecenderungan menurun – mencerminkan tekanan yang sedang berlangsung pada pemulihan ekonomi China dan sentimen investor terkait aliran modal keluar. Pemotongan 25 basis poin oleh RBNZ tampaknya sudah diperkirakan secara luas; namun, pergerakan lebih besar 50 basis poin tetap mungkin. Ini tidak tanpa preseden, terutama ketika kepercayaan terhadap kepemimpinan sentral dalam keadaan tidak stabil. Pengunduran diri Orr telah menambah ketidakpastian ekstra yang tidak disukai oleh pasar, dan mata uang telah bergerak ke bawah untuk mencerminkan jalur pelonggaran yang lebih agresif. Selama beberapa minggu terakhir, kami telah melihat kurva jangka pendek di seluruh Asia menjadi lebih sensitif terhadap panduan bank sentral—meskipun hasil aktual telah sesuai dengan konsensus sebelumnya. Bahaya yang tetap bagi mereka yang memiliki eksposur arah adalah bahwa perubahan kebijakan tidak hanya didorong oleh metrik inflasi lagi. Transisi politik, pengaturan fiskal, dan dampak eksternal sekarang memiliki bobot yang sama. Dalam konteks ini, cetakan CPI utama dan hasil PDB, meskipun masih ramah penggerak, tidak cukup berdiri sendiri.

Dinamika dan Reaksi Pasar

Ketika kami mempertimbangkan pidato Ueda yang akan datang, perlu diingat bagaimana setiap penyesuaian kecil dalam nada dari bank sentral Jepang telah diperlakukan oleh pasar mata uang dalam beberapa bulan terakhir. Setiap peningkatan dalam saran menuju normalisasi kebijakan—bahkan dalam frasa pasif—telah diterjemahkan menjadi penghapusan posisi yen pendek. Kami semakin melihat banyak posisi spekulatif terakumulasi dalam perdagangan reflasi yen, yang berarti bahwa setiap pembalikan atau bahkan hanya penundaan dalam proyeksi pengetatan bisa menimbulkan risiko penghapusan dengan cepat, dengan efek riak melalui kurva IV opsi dan skew jangka depan. Sementara itu, referensi mata uang harian China bukan lagi sekadar catatan teknis. People’s Bank of China telah melakukan intervensi secara progresif selama beberapa bulan terakhir, tetapi penetapan dari Senin sampai Rabu kini menyatakan lebih dari sekadar kebijakan manajemen lembut. Tekanan perdagangan terlihat pada cadangan devisa dan penetapan harga swap juga. Peserta yang terlibat dalam perdagangan makro yang terkait dengan renminbi harus mempertimbangkan bahwa penetapan bukan hanya sinyal dari otoritas kebijakan—itu juga cepat menjadi barometer sentimen untuk aliran keluar institusional. Kami tetap memperhatikan bagaimana perkembangan ini berinteraksi dengan penetapan harga volatilitas. Jika satu wilayah mengejutkan lebih dari yang diharapkan—baik melalui titik pergeseran pada sikap kebijakan atau data yang tidak terduga—pergeseran alami dalam sesi berikutnya dapat memperbesar volatilitas yang direalisasikan dalam jangka pendek, terutama jika likuiditas tetap tidak merata hingga akhir pekan. Ada ruang di sini untuk spread kompleks untuk menyesuaikan harga, terutama jika trader cepat memposisikan ulang buku opsi untuk mencerminkan perubahan dalam arah jangka pendek. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Mary Daly, Presiden Federal Reserve Bank of San Francisco, menyatakan kekhawatirannya tentang tekanan inflasi yang meningkat akibat tarif yang luas. Dia mengakui bahwa data saat ini mencerminkan pertumbuhan yang solid dan pasar kerja yang kuat, tetapi memperingatkan bahwa tarif dapat menyebabkan inflasi naik lagi.

Perlunya Pendekatan Kebijakan yang Hati-hati

Daly menekankan perlunya untuk tetap tenang dan menilai dampak keseluruhan dari perubahan yang dilakukan oleh pemerintah, meskipun tidak ada kejelasan lengkap tentang tarif. Dia menganjurkan pendekatan hati-hati terhadap kebijakan, menyatakan bahwa kebijakan Fed saat ini mempertahankan pendekatan yang sedikit restriktif. Komentar Daly menunjukkan ketegangan antara ketahanan ekonomi yang terus berlanjut dan kemungkinan hambatan kebijakan. Secara umum, indikator seperti pertumbuhan PDB dan angka pekerjaan tetap sehat. Namun, dinamika harga memasuki fase yang ditandai oleh tekanan biaya eksternal—terutama dari langkah-langkah dagang—yang dapat mengubah pembacaan inflasi inti. Ini bukan risiko teoretis; ini adalah kenyataan yang sedang berkembang. Kita harus memperhatikan bagaimana perubahan input harga mengubah pandangan umum. Inflasi jasa telah tertahan dalam beberapa bulan terakhir, dan harga barang, yang sebelumnya menurun, mungkin mulai menguat lagi. Setiap perubahan yang langgeng dalam ekspektasi inflasi dapat mempengaruhi bagaimana peserta menetapkan jalan suku bunga ke depan, terutama di paruh kedua tahun ini. Nada moderat Daly, bagaimanapun, tetap menegaskan bahwa kondisi moneter cukup ketat untuk saat ini, yang menunjukkan bahwa kemungkinan pemotongan suku bunga masih tinggi.

Dampak pada Penetapan Harga Derivatif

Untuk penetapan harga derivatif, sinyal-sinyal tersebut mengubah ketidakseimbangan probabilitas. Jika inflasi yang didorong biaya meningkat sementara pertumbuhan tetap kukuh, volatilitas sehubungan dengan ekspektasi suku bunga bisa melebar. Pernyataan Daly tidak menunjukkan tindakan yang akan segera diambil, tetapi mengurangi ruang untuk spekulasi dovish dalam waktu dekat. Itu memperketat rentang untuk instrumen yang mengambang, dan meningkatkan nilai perlindungan inflasi jangka pendek. Peserta perlu mempertimbangkan ke mana arah imbal hasil riil di bawah risiko tarif ini. Sementara ekspektasi suku bunga terminal nominal belum berubah drastis, breakeven yang tersirat mungkin menyesuaikan seiring dengan munculnya kembali biaya rantai pasokan. Itu berarti korelasi antara breakeven dan volatilitas suku bunga mungkin sementara terputus, dan kita mungkin melihat pengambilan risiko yang bergerak di sekitar pertemuan kebijakan. Selain itu, panduan yang diberikan tetap hati-hati. Ada pengakuan tersirat bahwa kekuatan harga kembali ke sebagian rantai pasokan. Bagi trader dalam kontrak berjangka dan swap, terutama di ujung depan, itu bisa berarti pengurangan kemudahan untuk keluar dari pandangan penurunan suku bunga yang lebih agresif. Penyesuaian harga itu dapat memperdalam beberapa area dari kurva di mana carry tetap positif tetapi risiko-imbalan kini lebih seimbang. Daly yang meminta kesabaran adalah sinyal halus bahwa kebisingan data waktu nyata mungkin menyesatkan. Mereka yang berurusan dengan aset yang sensitif terhadap kebijakan mendekati titik kedaluwarsa—atau dalam rentang gamma tinggi—harus mempertimbangkan posisi dengan memperhatikan pesan tersebut. Penarikan untuk menilai kembali taruhan terminal mungkin masih beberapa minggu lagi, tetapi setiap penguatan dalam CPI akan mempercepat itu. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.