Bank of America telah memperingatkan bahwa meningkatnya ketegangan perdagangan, terutama antara AS dan China, dapat berdampak negatif pada keuntungan perusahaan dalam setahun mendatang. Bank memperkirakan bahwa tarif dan tindakan balasan dapat mengurangi pendapatan S&P 500 sebesar sekitar 9%, dengan tambahan dampak 1% dari tarif Kanada. Uni Eropa juga diperkirakan akan memperkenalkan tindakan balasan. Jika pertumbuhan pendapatan tetap tidak berubah, BofA memperkirakan pendapatan per saham S&P 500 untuk 2025 sekitar $250. Bank telah memperbarui target akhir tahun untuk indeks S&P 500 menjadi 5,600, dengan kisaran perdagangan yang diproyeksikan antara 4,000 hingga 7,000.

Dampak Tarif Terhadap Pendapatan

Bank of America telah menyusun penilaian mendetail mengenai bagaimana dinamika perdagangan saat ini, khususnya ketegangan antara AS dan China, dapat mempengaruhi pendapatan perusahaan. Intinya jelas: tarif bukan lagi sekadar alat negosiasi; kini mulai memengaruhi keuntungan yang diproyeksikan. Estimasi menunjukkan potensi penurunan 9% untuk pendapatan S&P 500 hanya dari tindakan AS-China—ini menambah risiko yang tidak dapat diabaikan. Penurunan tambahan sekitar 1% berasal dari tarif Kanada. Secara keseluruhan, ini membawa proyeksi pendapatan untuk 2025 sekitar $250 per saham, dengan asumsi pertumbuhan lainnya tetap stabil. Kami kini bekerja dalam lingkungan di mana ketidakpastian kebijakan, alih-alih indikator makro tradisional seperti inflasi atau bunga, mungkin akan membentuk kinerja saham dalam waktu dekat. Mereka yang menggunakan strategi derivatif harus lebih dari sekadar memperhatikan indeks, tetapi juga mengukur volatilitas yang diimplikasikan dibandingkan dengan ukuran nyata lebih sering. Ini bukan saatnya mengandalkan tema makro saja. Perbaruan target akhir tahun untuk S&P 500—yang kini ditetapkan pada 5,600 dengan bracket antara 4,000 dan 7,000—memberi tahu kita hal lain. Kisaran ini langka dan tidak tanpa tujuan. Ada penerimaan bahwa penemuan harga mungkin berayun lebih tajam ke salah satu arah, tergantung pada kejutan politik dan eksternal, lebih dari pada fundamental yang spesifik untuk sektor. Singkatnya, interval kepercayaan telah melebar, dan kita harus mempersiapkan diri.

Sektor yang Dilindungi Dari Arus Perdagangan Global

Sánchez, yang berkontribusi pada catatan makro terbaru bank, menunjukkan bahwa ketahanan pendapatan tidak dijamin dalam suasana tarif yang meningkat. Ini bukan sekadar teori. Ketika Anda menelusuri reaksi pendapatan historis terhadap hambatan perdagangan, Anda cenderung melihat keterlambatan dalam dampak—tapi efeknya terus terakumulasi. Jika pola historis itu berlangsung, keputusan yang dibuat di musim panas mungkin mempengaruhi pendapatan hingga kuartal keempat. Dengan kisaran yang lebih luas dalam pikiran, ada beberapa sinyal praktis yang harus kita lacak. Perhatikan ketidakseimbangan—baik indeks maupun saham tunggal. Apakah opsi jual mencerminkan lebih banyak penurunan daripada tingkat risiko yang diimplikasikan dari volatilitas nyata yang tertinggal? Itu bisa menjadi petunjuk. Selain itu, volatilitas jangka panjang patut dicermati. Jika ekor mulai terangkat, pasar mungkin sedang diam-diam memposisikan ulang untuk dislokasi yang lebih luas, bukan hanya kebisingan jangka pendek. Sementara itu, Elliott dari kelompok strategi ekuitas mereka telah berfokus pada sektor-sektor yang lebih terlindungi dari arus perdagangan global, terutama yang di mana permintaan domestik adalah pendorong utama. Itu bukan sinyal untuk menghindari risiko atau memutar portofolio secara agresif, tetapi penekanan mereka menunjukkan bahwa rotasi sektor—ketika dilapisi dengan metrik korelasi yang diimplikasikan—mungkin memiliki lebih banyak nilai relatif daripada arah indeks secara keseluruhan. Kita juga tidak boleh mengabaikan apa yang sedang terjadi di Eropa. Meskipun berita utama mungkin masih tertinggal, meja kebijakan di dalam UE kemungkinan sedang mengerjakan proposal yang cocok dengan tindakan AS baru-baru ini. Ketika balasan menjadi saling menguntungkan, dislokasi dalam harapan nilai tukar dan suku bunga tidak akan jauh di belakang. Mengawasi volatilitas lintas aset menjadi lebih penting sekarang dibandingkan beberapa kuartal terakhir. Jika kita mengambil kisaran bank secara harfiah, maka gamma pendek di ekstrem menjadi jauh lebih berisiko dalam beberapa minggu mendatang dibandingkan tahun ini. Selama beberapa bulan terakhir, pergerakan yang terwujud tetap tenang, menggoda peserta volatilitas pendek, tetapi kita tidak berada dalam lingkungan itu lagi. Setiap pengukuran ulang terhadap kelipatan pendapatan yang dikombinasikan dengan ketidakpastian seputar tarif menunjukkan risiko lebih tinggi untuk pergerakan yang terobosan di kedua ujung.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Februari, perubahan kredit konsumen di Amerika Serikat tercatat mengalami penurunan sebesar $0,81 miliar, jauh dari harapan sebesar $15,2 miliar. Penurunan ini menunjukkan pengurangan dalam peminjaman oleh konsumen selama periode tersebut. Kredit konsumen memainkan peran penting dalam aktivitas ekonomi, mempengaruhi pengeluaran dan pertumbuhan. Penurunan ini mungkin menunjukkan perubahan dalam perilaku konsumen atau kondisi ekonomi yang mempengaruhi kemampuan untuk meminjam.

Penurunan Kredit Konsumen

Penurunan sebesar $0,81 miliar, dibandingkan dengan perkiraan $15,2 miliar, mencolok bukan hanya dari segi ukuran tetapi juga apa yang diindikasikannya. Ketika kredit konsumen menurun seperti itu, terutama dengan adanya kesenjangan harapan yang besar, sering kali itu menandakan bahwa rumah tangga menjadi lebih berhati-hati, baik karena standar pinjaman yang lebih ketat atau keinginan yang lebih rendah untuk konsumsi yang didorong utang. Sederhananya, konsumen tidak meminjam sebanyak yang diperkirakan. Apakah ini disebabkan oleh kekhawatiran tentang stabilitas pendapatan di masa depan, terbebani oleh suku bunga yang lebih tinggi, atau mungkin kombinasi keduanya, ini menunjukkan keraguan. Kredit bergulir – seperti kartu kredit – cenderung mencerminkan pola pengeluaran jangka pendek, mengisi kekurangan sebelum pendapatan bulanan tiba. Jika itu melambat, ini menunjukkan bahwa orang-orang mungkin menahan diri atau telah mencapai batas kapasitas. Dari sudut pandang kami, hal ini sangat penting. Peminjaman konsumen yang lebih lambat dapat bertindak seperti katup tekanan, mengurangi beberapa dampak dari harapan inflasi. Ini sejalan dengan apa yang kami amati – pendinginan yang lebih luas dalam metrik konsumsi pribadi, terutama dalam kategori yang tidak penting. Kredit non-bergulir, yang mencakup pinjaman mobil dan pinjaman mahasiswa, juga tidak bergerak dengan kekuatan yang banyak, memperkuat bahwa pinjaman untuk pembelian besar juga tampaknya mendatar. Powell belum secara eksplisit berkomentar tentang angka spesifik ini, tetapi sikap lebih luas Fed tetap konsisten. Bias, untuk saat ini, tetap cenderung mempertahankan kebijakan tetap kecuali data konkret secara tegas membenarkan perubahan. Angka seperti ini cenderung mendorong narasi ke arah penurunan ketika datang ke kenaikan suku bunga – tidak cukup untuk secara materi menggerakkan pasar, tetapi terlihat dalam arahannya.

Implikasi Perubahan Kredit Konsumen

Bagi kami, ini menambah lapisan kehati-hatian dalam posisi jangka pendek. Anda tidak dapat memasukkan volatilitas suku bunga yang lebih tinggi tanpa ada kekuatan yang lebih jelas di sisi konsumsi. Pada saat ini, implieds telah bertahan lebih baik di sisi depan, tetapi itu mungkin menghadapi beberapa kompresi sementara ketidakpastian tentang neraca rumah tangga berlanjut. Perbedaan antara perubahan kredit konsumen yang aktual dan yang diperkirakan memberikan masukan yang nyata ketika kami memodelkan risiko seputar eksposur ritel. Ini mengubah bobot probabilitas – tidak secara dramatis, tetapi secara materi – menuju pandangan yang lebih datar untuk inflasi yang didorong konsumen. Ingat, ini belum menjadi tren. Penurunan satu bulan belum mengonfirmasi pergeseran struktural dan musiman kadang-kadang dapat memberikan data ini tambahan ketidakstabilan. Tetapi kami terus memantau untuk melihat ke mana ini pergi. Pembacaan yang lemah lainnya bulan depan akan mulai memperkuat narasi. Oleh karena itu, posisi kami memangkas setiap ekspektasi kenaikan yang murni berdasarkan tema pemulihan konsumen. Belum ada pembenaran dalam data untuk mengandalkan ekspresi risiko jangka panjang yang bergantung pada pemulihan cepat dalam peminjaman rumah tangga. Strateginya menyempit: mengikuti tren di mana posisi ringan dan mengurangi pergerakan tajam yang mengandalkan kapasitas pinjaman baru. Implikasi yang lebih luas sederhana – dalam lingkungan di mana suku bunga menetap, dan konsumen ragu, harga volatilitas mungkin perlu lebih selektif. Perhatikan spread. Penurunan mungkin menemukan lebih banyak ruang di sisi pendek jika tenaga kerja melemah sejalan. Beberapa penyesuaian dalam faktor kredit komposit menunjukkan pasar sudah condong ke arah ini. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Reaksi pasar pada 7 April 2025 dipengaruhi oleh laporan palsu mengenai penundaan tarif selama 90 hari oleh Gedung Putih, yang segera disebut sebagai ‘berita bohong’. Meskipun ketakutan awal menyebabkan penurunan 5% dalam kontrak futures ekuitas, pasar saham mengalami pemulihan signifikan yang didorong oleh spekulasi seputar negosiasi tarif. Dolar AS menguat tajam, dipicu oleh kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah, sementara harga emas turun $60 menjadi $2,977. Indeks S&P 500 turun 0,2%, dan harga minyak mentah WTI turun $1,00 menjadi $60,97, mencerminkan sentimen pasar yang campur aduk sepanjang hari.

Diskusi Tarif yang Tidak Terduga

Kekhawatiran tentang diskusi tarif yang sedang berlangsung dengan China muncul, saat Trump menyebut kemungkinan tarif yang lebih tinggi, yang dapat melebihi 100%. Sementara itu, pembicaraan dengan negara lain yang bertujuan untuk negosiasi perdagangan terus berlanjut, menunjukkan bahwa meskipun tarif kemungkinan akan diterapkan, mungkin ada jalan untuk diskusi setelah implementasi. Secara keseluruhan, pasar menunjukkan tanda-tanda volatilitas, merespons baik berita negatif maupun positif, dengan spekulasi tentang perkembangan masa depan seputar tarif mempengaruhi aktivitas mata uang dan ekuitas. Pelaku pasar tampak menunggu berita konkret daripada mengambil langkah antisipatif. Apa yang kita lihat pada 7 April adalah pengingat jelas betapa sensitifnya pasar terhadap laporan yang tidak terverifikasi, terutama yang berkaitan dengan langkah perdagangan. Rumor tentang penundaan tarif selama 90 hari, meskipun dengan cepat dibantah, telah membuat pasar jatuh sebelum pembeli kembali masuk di sesi berikutnya. Penurunan lima persen dalam kontrak futures ekuitas bukanlah hal sepele; ini menyoroti betapa cepatnya sentimen dapat berbalik dalam iklim di mana konfirmasi tertinggal dari spekulasi. Kekuatan dolar bukanlah kebetulan. Imbal hasil obligasi pemerintah melonjak, menarik modal dan mendorong dolar naik. Pada saat yang sama, emas—yang biasanya dicari di saat ketidakpastian—mengalami penurunan nilai sebesar $60, mencerminkan penyesuaian kembali posisi defensif trader. Jadi, meskipun suasana cemas di awal hari, pergerakan harga menunjukkan kecenderungan terhadap ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi daripada kepanikan.

Strategi Pasar ke Depan

Melihat ekuitas, S&P 500 ditutup hanya sedikit lebih rendah. Ini terjadi setelah kerugian tajam di awal, menunjukkan bahwa pembeli tidak mau menjual di titik terendah tanpa adanya perubahan konkret dalam prospek ekonomi. Sektor energi menjadi titik lemah, tak diragukan lagi dipengaruhi oleh penurunan harga WTI sebesar $1, yang jatuh di bawah $61. Ini mencerminkan bagaimana suara geopolitik mempengaruhi ekspektasi permintaan. Tarif, dan tentu saja penyebutan suku bunga yang melampaui 100%, tidak diabaikan—jauh dari itu. Meskipun tidak ada yang dilaksanakan pada hari itu, komentar dari Trump menunjukkan kesediaan untuk meningkatkan. Pembicaraan di luar hubungan Beijing-Washington terus berlanjut di latar belakang, menunjukkan ada kemungkinan kemajuan sedikit demi sedikit, meskipun tidak ada jadwal yang dilampirkan. Pesan itu dicampur, tetapi tidak mustahil untuk ditindaklanjuti. Dalam hal strategi ke depan, yang jelas adalah bahwa banyak yang belum berkomitmen pada posisi sebelum melihat sesuatu yang resmi. Keraguan itu masuk akal. Anda tidak akan masuk sebelum risiko kebijakan yang diketahui kecuali Anda melihat keunggulan. Ketika ada risiko acara terkait kebijakan, volatilitas sering datang dalam kelompok—tidak terisolasi dalam satu hari. Ini berarti rentang lebih mungkin untuk diuji kembali, baik pada berita terbaru, atau pada ekspektasi yang disesuaikan kembali. Selama diskusi tarif tetap belum terselesaikan—atau lebih buruk, menjadi tidak terduga—kami mungkin akan melihat sinyal jangka pendek memiliki bobot lebih dari biasanya. Ruang forex akan terus bereaksi terhadap narasi suku bunga, terutama dari pasar obligasi daripada pernyataan pers. Kami harus tetap disiplin dalam melacak ketika volume opsi bergerak secara arah, terutama di sekitar aset sensitif berita seperti indeks utama, emas, dan minyak. Kurva futures mungkin mencerminkan penyesuaian permintaan lebih tiba-tiba daripada yang terjadi kuartal lalu, sementara volatilitas implisit mungkin meningkat jika model harga disesuaikan terlalu lambat. Jika Anda memperhatikan opsi minyak mentah, cari tanda bahwa trader membeli perlindungan lebih jauh ke depan—tidak hanya di bulan depan. Sebagai untuk dorongan pasar yang lebih luas, itu tidak tanpa arah, meskipun ada kebingungan di awal. Sentimen stabil, meskipun hanya setelah beberapa trader menyerap kerugian. Apa yang perlu diawasi sekarang bukan hanya pergerakan harga, tetapi seberapa banyak yang mau mengungkapkan pandangan sebelum pengumuman kebijakan final. Jawaban untuk itu akan menunjukkan apakah keyakinan sedang dibangun atau ditunda lagi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar Kanada (CAD) menunjukkan volatilitas di awal minggu perdagangan, awalnya naik setelah Dolar AS (USD) menghadapi tantangan karena rumor perpanjangan tarif. Presiden AS Trump membantah rumor ini sambil mengumumkan niat untuk tarif tambahan terhadap China, setelah tindakan balasan dari pejabat China. Menurut Survei Prospek Bisnis Bank Kanada, banyak perusahaan Kanada mengharapkan dampak yang berkelanjutan dari tarif AS. Survei ini mencerminkan sentimen dari bulan Februari dan dapat memburuk karena pengumuman tarif baru-baru ini.

Tren Pasar CAD

CAD berfluktuasi sekitar 1.4200 terhadap USD, mengalami penurunan 0.6% sebelum rebound. Pasar dengan cermat memperhatikan data inflasi AS yang akan datang, termasuk Indeks Harga Konsumen dan Indeks Harga Produsen. Analisis teknis menunjukkan CAD berfluktuasi antara rata-rata bergerak kunci sekitar 1.4300 dan 1.4100. Keputusan suku bunga Bank Kanada, harga minyak, dan indikator ekonomi adalah faktor yang mempengaruhi nilai CAD. Suku bunga yang lebih tinggi dan harga minyak yang meningkat biasanya mendukung CAD, sementara data ekonomi yang negatif dapat menyebabkan depresiasi. Inflasi dapat mendorong suku bunga yang lebih tinggi, meningkatkan daya tarik CAD. Kami menyaksikan minggu di mana dolar Kanada berayun di tengah drama perdagangan eksternal dan posisi ekonomi internal. Setelah tekanan awal pada dolar AS karena spekulasi tentang penyesuaian tarif, kekuatan awal loonie tidak bertahan lama. Ketika Washington menjelaskan sikapnya dengan rencana tarif lebih lanjut terhadap Beijing—setelah pembalasan dari pihak berwenang China—kejelasan ini secara ironis menghilangkan beberapa ketakutan sebelumnya dan memberikan dukungan kembali kepada dolar AS, membalikkan pergerakan awal di pasar valuta. Para pembuat kebijakan di Bank Kanada tetap menjadi fokus. Survei Prospek Bisnis mereka, yang menangkap sentimen awal tahun ini, menunjukkan dampak jangka panjang dari gesekan perdagangan. Sifat survei yang melihat ke belakang berarti hanya menangkap sebagian dari gambaran—dan jika pengumuman perdagangan baru-baru ini dilanjutkan, lingkungan bagi eksportir Kanada mungkin memburuk lebih lanjut dalam waktu dekat.

Suku Bunga Dan Indikator Ekonomi

Kami melihat CAD diperdagangkan dekat level 1.4200 terhadap USD dalam sesi terkini, turun sekitar 0.6% sebelum melakukan pembalikan tajam. Lonjakan ini menunjukkan sensitivitas terhadap aliran makro yang lebih luas, bukan hanya pertimbangan domestik. Melihat ke depan, kami akan mengamati data ekonomi dari AS dengan sangat cermat. Data inflasi akan dirilis segera—CPI dan PPI—dan pergeseran di sini dapat memiliki dampak yang signifikan. Pemikirannya sederhana: jika inflasi mengejutkan ke atas, Federal Reserve mungkin akan cenderung untuk bertindak lebih hati-hati, membatasi ruang untuk pemotongan suku bunga dalam waktu dekat. Hasil ini mungkin tidak banyak membantu loonie, terutama jika angka ekonomi Kanada tidak memuaskan. Dalam aspek teknis, CAD tetap terikat antara dukungan sekitar 1.4100 dan resistensi mendekati 1.4300. Ini bukan hanya level geometris—mereka sejalan dengan rata-rata bergerak jangka panjang dan mewakili titik harga di mana aktivitas beli dan jual menjadi sangat berbeda. Ekspektasi suku bunga adalah jalan dua arah. Jika Bank Kanada tetap sabar sementara AS mendekati kenaikan lebih lanjut atau memilih untuk tetap pada tingkat tinggi, perbedaan suku bunga yang melebar dapat mengarahkan aliran modal kembali ke Amerika Utara tetapi menjauh dari CAD. Mengenai komoditas, acuan minyak mentah global adalah benang lain dalam cerita ini. Harga minyak yang meningkat cenderung memperkuat CAD, berkat posisi Kanada sebagai eksportir energi bersih. Namun, hubungan ini tidak selalu langsung atau rapi. Indikator domestik lainnya, terutama yang terkait dengan perumahan, pekerjaan, dan belanja konsumen, sama pentingnya dalam membentuk langkah berikutnya dari bank sentral. Data inflasi dari Kanada, ketika dirilis berikutnya, harus diperhatikan dengan perhatian pada apakah momentum sedang meningkat atau mereda. Meningkatnya harga biasanya akan mendorong Bank Kanada untuk bertindak lebih tegas, kemungkinan mendukung loonie. Namun, lemahnya permintaan inti yang terus menerus mungkin memberi mereka kebebasan untuk menunggu dan mempertahankan kondisi yang ada untuk saat ini. Instrumen yang diberi harga berdasarkan ekspektasi suku bunga depan sudah menunjukkan preferensi untuk berada di sisi luar. Volatilitas telah meningkat, tetapi sejauh ini pasar opsi tidak memproyeksikan kejutan yang besar. Itu dapat berubah cepat jika inflasi mengejutkan dan lebih banyak suara mulai menyerukan perubahan dalam arah moneter.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Survei Prospek Bisnis Bank of Canada untuk Q1 menunjukkan kontraksi tajam dalam ekspektasi ekonomi seiring dengan langkah-langkah perdagangan dari AS. Perusahaan diperkirakan akan menaikkan harga sebagai respons terhadap pajak impor baru dari AS. Survei menunjukkan bahwa sentimen secara keseluruhan memburuk, dengan indikator survei bisnis menurun menjadi -2,14 dari -1,16 pada Q4 2024. Selain itu, 32% perusahaan Kanada memperkirakan resesi dalam setahun ke depan, naik dari 15% pada kuartal sebelumnya.

Ekspektasi Ekonomi dan Kenaikan Biaya

Selanjutnya, 65% memperkirakan peningkatan biaya, sementara 35% berencana untuk menaikkan harga jual. Penurunan dalam perkiraan pertumbuhan penjualan juga terlihat, dengan 28% perusahaan melaporkan penurunan penjualan selama tahun lalu. Ke depan, 23% memperkirakan inflasi akan melebihi 3% dalam dua tahun ke depan, dan 66,5% warga Kanada memprediksi resesi dalam jangka waktu yang sama. Ekspektasi inflasi konsumen selama lima tahun telah meningkat menjadi 3,39%, dibandingkan 2,99% pada survei terakhir. Ttarif adalah pajak yang dikenakan pada barang impor untuk mendukung industri lokal. Tarif berbeda dari pajak, yang dibayar saat pembelian, sementara tarif dibayarkan di pelabuhan masuk. Ada perdebatan di kalangan ekonom mengenai efeknya. Strategi tarif Presiden AS Donald Trump menargetkan Meksiko, Tiongkok, dan Kanada, yang bertanggung jawab atas 42% impor AS pada 2024, dengan tujuan untuk meningkatkan ekonomi AS dan mengurangi pajak penghasilan pribadi menggunakan pendapatan dari tarif. Survei Prospek Bisnis Bank of Canada ini menggambarkan situasi yang tegang: perusahaan secara keseluruhan, terutama yang kecil dan menengah, semakin cemas tentang apa yang akan datang. Penurunan tajam pada indikator survei bisnis—dari -1,16 menjadi -2,14 hanya dalam satu kuartal—menunjukkan bahwa kepercayaan tidak hanya menurun; tetapi jatuh lebih cepat dari yang diharapkan. Perubahan sentimen ini bukanlah abstrak—ini adalah pengamatan langsung dari para pengambil keputusan yang memperhatikan kondisi yang memburuk. Di balik perubahan ini adalah guncangan eksternal, terutama gelombang tarif baru yang diterapkan di selatan perbatasan. Tekanan harga yang berasal dari bea masuk ini sudah mulai masuk ke dalam strategi perusahaan. Sekitar dua pertiga perusahaan mengharapkan biaya meningkat, sementara sebagian besar—sekitar sepertiga—berencana untuk meneruskan kenaikan itu kepada pelanggan. Ini bukan skenario inflasi yang tak terkontrol, tetapi ini membangun ke arah sesuatu yang lebih struktural. Sudah 23% percaya bahwa kenaikan harga akan tetap di atas 3% selama beberapa tahun ke depan. Publik tampaknya setuju—ekspektasi inflasi konsumen telah meningkat menjadi 3,39% selama lima tahun. Ini bukan hanya kebisingan; ini penting untuk kesepakatan upah, horizon investasi, dan biaya pinjaman. Penjualan juga terlihat lesu. Hampir sepertiga perusahaan mencatat hasil yang lebih lemah selama dua belas bulan terakhir, dan ekspektasi untuk pertumbuhan di masa depan, meskipun tidak runtuh, lebih suram dibandingkan sebelumnya. Jika digabungkan dengan lonjakan kekhawatiran tentang resesi—sekarang dirasakan oleh hampir sepertiga responden bisnis—lingkungan mulai menyelaraskan dengan pandangan yang lebih defensif di seluruh pasar modal.

Ketegangan Perdagangan dan Volatilitas

Sementara itu, dari Washington, pendekatan yang dipimpin tarif oleh pemerintah AS mempengaruhi mitra dagang secara strategis. Sementara Gedung Putih mengatakan bahwa bea ini adalah cara untuk merangsang produksi domestik sekaligus mengimbangi pajak, kita tidak bisa mengabaikan bahwa mereka merombak rantai pasokan global dengan efek langsung pada harga lintas batas. Fokus bukan hanya pada Tiongkok atau Meksiko; paparan Kanada di sini sangat langsung. Ketika mengamati lingkungan ini dari perspektif penentuan risiko, yang jelas adalah bahwa ekspektasi suku bunga, premi risiko inflasi, dan penyebaran kredit tidak boleh diperlakukan sebagai statis. Lingkungan tarif, dikombinasikan dengan ekspektasi yang melemah di antara perusahaan Kanada, mengisyaratkan lebih banyak volatilitas—dan mungkin penyesuaian harga yang lebih luas. Kurva imbal hasil mungkin menunjukkan pemadatan, terutama di ujung panjang, jika pembicaraan tentang resesi menguat menjadi tindakan. Dari posisi kita, memantau dinamika harga, titik impas inflasi, dan data frekuensi tinggi selama beberapa minggu ke depan menjadi sangat penting. Jika ekspektasi inflasi terus naik sementara pertumbuhan melambat, jalur kebijakan yang diharapkan menjadi semakin tidak jelas. Ketidakjelasan itu—terutama pada pemotongan atau penundaan suku bunga—akan langsung memengaruhi volatilitas yang diimplikasikan. Lapisan ketidakpastian seperti ini dapat menciptakan peluang risiko asimetris ketika dibaca bersamaan dengan data posisi dan minat terbuka, terutama di pasar opsi yang didorong oleh makroekonomi. Dalam situasi seperti ini, perlu bagi kita untuk mempertimbangkan baik data utama maupun subkomponen: biaya yang meningkat, tekanan harga, dan niat investasi yang lesu. Semua ini berkumpul menjadi kalibrasi baru dari pandangan risiko bisnis—terutama untuk kontrak yang peka terhadap momentum pertumbuhan dan ketahanan inflasi. Kami tidak hanya mencatat perubahan statistik, tetapi juga yang perilaku.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Trump menyatakan bahwa ada kemajuan signifikan dalam diskusi tentang tarif dengan berbagai negara. Dia menyarankan bahwa perjanjian perdagangan, terutama dengan Uni Eropa, harus adil dan saling menguntungkan. Dia menyebutkan bahwa Uni Eropa harus membeli energi dari Amerika Serikat. Diskusi dengan Rusia dan Ukraina sedang berlangsung, dengan beberapa kemajuan dilaporkan.

Menginterpretasikan Keadilan Dalam Perdagangan

Interpretasi “adil” dalam hubungan perdagangan dianggap dapat menyesatkan, menunjukkan bahwa keseimbangan dalam perdagangan tidak selalu berarti keadilan. Pesannya cukup jelas – negosiasi tidak hanya aktif tetapi terlihat bergerak menuju pembukaan kondisi yang lebih menguntungkan bagi ekspor AS. Ketika seseorang berbicara tentang keadilan, terutama dalam konteks komersial, itu sering kali menjadi istilah yang tersirat. Sering kali, ini merujuk pada pengaturan ulang defisit perdagangan, bukan menegakkan ketidakberpihakan dalam manfaat bersama. Kita telah melihat penggunaan istilah ini dengan tajam, terutama ketika digunakan dalam dialog multilateral atau pengarahan yang sensitif terhadap pasar. Dalam jangka pendek, implikasi untuk posisi spekulatif cukup jelas. Volatilitas di sekitar masa depan energi, terutama yang terkait dengan gas alam cair AS dan patokan Eropa, mungkin meningkat. Tidak secara dramatis, tetapi dengan cukup ketidakberaturan untuk memberikan imbalan bagi manajemen risiko yang gesit. Penjualan tidak terlindungi di sisi Eropa dapat menciptakan fluktuasi harga sesaat jika dialog terhenti atau terjebak dalam birokrasi. Berdasarkan hal ini, lebih praktis untuk menghindari bias arah yang berat sampai sinyal harga lintas batas jelas. Komentar Trump tentang Rusia dan Ukraina memiliki bobot yang berbeda—kurang tentang kesetaraan ekonomi dan jauh lebih sensitif dalam hal waktu. Setiap saran bahwa pembicaraan telah maju menyiratkan adanya saluran belakang yang diam-diam membentuk paparan komoditas, terutama dalam gandum dan gas. Jika ada petunjuk tentang pengurangan ketegangan pasokan atau kesepakatan pengiriman yang dipercepat, posisi panjang dalam produk lunak atau energi yang terkait dengan aliran pipa mungkin layak untuk dipertimbangkan kembali—meskipun tidak pernah tanpa menghentikan kerugian secara ketat.

Energi Dan Diplomasi Perdagangan

Sedikit terkubur dalam sentimen adalah dorongan untuk diplomasi energi yang diperbarui. Bukan konsep baru, tetapi nada telah berubah. Dengan AS mendesak pembeli Eropa untuk mengonsumsi lebih banyak produk Amerika, kontrak terkait produksi mungkin akan melihat lonjakan aktivitas. Para pedagang yang berspekulasi mengenai selisih antara Henry Hub dan TTF harus memperhatikan perubahan kebijakan—bukan pidato, tetapi kontrak yang diterbitkan atau pengumuman kesepakatan transportasi. Ini bisa memperlebar atau mempersempit kontrak tanpa banyak pemberitahuan. Ada satu lagi benang yang perlu ditarik—penyebutan keadilan yang hati-hati lagi. Ketika seseorang mulai mendefinisikan kesetaraan perdagangan secara selektif, terutama yang terkait dengan pembeli tertentu, itu sering kali menjadi pertanda adanya kebijakan yang tertulis dalam kesepakatan di masa depan. Bagi kita, itu berarti menyesuaikan harga opsi untuk apa pun yang ditujukan untuk pergerakan transatlantik. Tetap waspada terhadap struktur waktu yang menganggap gangguan remeh; asumsi-asumsi tersebut mungkin akan diuji lebih cepat dari yang diharapkan. Kita juga perlu memperhatikan pola volume opsi, terutama lonjakan intraday yang berkumpul di sekitar konferensi pers politik yang dijadwalkan. Jika seseorang membuat taruhan asimetris tepat sebelum pernyataan terkait emisi atau bea cukai, biasanya ada alasannya. Tidak perlu mengejar, tetapi mengikuti volume tersebut memberikan pemahaman yang lebih baik tentang di mana uang sungguhan mengharapkan dislokasi. Mengantisipasi hal-hal tersebut dapat memisahkan pergerakan pasif dari perubahan sentimen yang sebenarnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Trump mengumumkan tarif timbal balik sebesar 34% untuk barang-barang dari Cina pekan lalu, yang menyebabkan tarif balasan 34% dari Cina. Efektif mulai 8 April, tarif kumulatif baru sebesar 50%, di samping tarif yang sudah ada, dapat mendorong total pajak impor di atas 100%. Tarif adalah bea cukai yang bertujuan untuk mendukung bisnis lokal dengan cara membuat barang impor kurang kompetitif. Tarif berbeda dari pajak, karena tarif dibayar saat barang diimpor, sementara pajak dibayar pada saat pembelian.

Perdebatan Tentang Tarif

Penggunaan tarif tetap menjadi topik yang diperdebatkan, dengan sebagian orang melihatnya sebagai langkah perlindungan dan lainnya memperingatkan bahwa ini dapat meningkatkan ketegangan perdagangan dan harga. Pada tahun 2024, Meksiko, Cina, dan Kanada menyumbang 42% dari impor AS, dengan Meksiko memimpin sebesar $466,6 miliar dalam ekspor. Dengan meningkatnya tarif pada barang-barang impor dari Cina hingga lebih dari 100% dan tindakan balasan cepat dari Cina, kita menyaksikan kebuntuan perdagangan klasik. Tarif ini, yang bertujuan melindungi produksi domestik, memiliki konsekuensi langsung terhadap struktur biaya di seluruh rantai pasokan. Mereka juga memperkenalkan lapisan kompleksitas bagi setiap peserta yang terpapar pada tekanan harga internasional. Perlu dicatat bahwa tarif berfungsi untuk meningkatkan biaya impor. Bagi bisnis yang mengandalkan barang dari luar negeri, hal ini mengubah biaya produksi, kemungkinan mempercepat peningkatan harga eceran. Secara khusus di bidang seperti elektronik konsumen, mesin, dan komponen industri—di mana Cina sangat mendominasi sebagai pemasok—volatilitas dalam biaya input tidak boleh diabaikan. Ini bukan sekadar manuver politik; para pedagang sekarang harus memasukkan risiko tarif ke dalam kerangka harga dan penilaian volatilitas. Misalnya, peningkatan bea mempengaruhi syarat perdagangan dan menggeser tekanan inflasi yang diperkirakan, sehingga mempengaruhi prospek suku bunga. Kita sudah melihat bagaimana imbal hasil Treasury bereaksi dalam antisipasi. Beberapa mungkin tergoda untuk membaca ini sebagai impuls jangka pendek—tetapi urutan tarif dan potensi balasan memerlukan pendekatan yang lebih berlapis. Bagi para pedagang derivatif—terutama mereka yang terlibat dalam komoditas, mata uang, atau pendapatan tetap—waktu sangat penting. Tanggal penerapan tarif 8 April menciptakan jendela jangka pendek untuk dislokasi. Model yang sebelumnya bergantung pada dinamika biaya lintas batas yang stabil perlu disesuaikan. Khususnya bagi mereka yang memiliki paparan terhadap output manufaktur Cina, strategi lindung nilai harus mencerminkan tekanan harga yang segera dan jangka menengah.

Peran Meksiko dalam Perdagangan

Selain itu, hubungan ekonomi López Obrador dengan AS, dengan Meksiko sekarang melampaui Cina dalam volume ekspor, dapat mengalihkan fokus diversifikasi perdagangan. Jika Meksiko menjadi mitra perdagangan yang diutamakan, perhatikan penyelarasan ulang dalam suku bunga dan instrumen mata uang yang terkait dengan koridor perdagangan Amerika Utara. Ini bukan hanya tentang volume perdagangan tingkat negara—ini tentang pengalihan rantai pasokan secara real-time. Freeland tetap diam tentang respons Kanada, meskipun peran struktural ekspor Kanada menyiapkan paparan di sektor-sektor seperti otomotif dan bahan baku. Penetapan harga derivatif di sektor-sektor ini mungkin mulai terputus dari norma volatilitas historis. Kurangnya posisi publik mungkin disengaja, tetapi menciptakan kekosongan yang dapat diinterpretasikan pasar sebagai ketidakpastian. Dari perspektif kami, premi volatilitas mungkin akan meluas, terutama pada pasangan USD/CNH dan MXN, saat pasar beradaptasi dengan harapan gesekan berkepanjangan. Demikian pula, input industri—terutama logam yang terkait dengan produksi Cina—mungkin mulai diperdagangkan pada harga premium karena kekurangan yang dirasakan atau keterlambatan pemenuhan. Apa yang patut dicatat bukan hanya persentase yang mencolok, tetapi bagaimana frekuensi pengumuman tarif mengubah perilaku di seluruh pasar. Ini bukan guncangan sekali; mereka membentuk pembentukan tren melalui sentimen dan penyesuaian harapan. Kita perlu memantau tidak hanya pembaruan regulasi tetapi juga reaksi pasar terhadap kejelasan atau kebingungan tarif. Dalam jangka pendek, ketidaksamaan di pasar opsi mungkin menjadi lebih terlihat saat para pelindung posisi bereposisi. Posisi yang tidak terlindung yang dibangun di atas asumsi dasar stabilitas perdagangan global sekarang menghadirkan profil risiko yang besar. Jadi meninjau ambang paparan bukan hanya ideal, tetapi semakin perlu. Kita mungkin melihat minat terbuka yang meningkat dalam kontrak jangka panjang, menunjukkan bahwa pasar sudah merencanakan di luar volatilitas segera. Untuk saat ini, aksi harga di sektor-sektor yang paling bergantung pada suku cadang Cina dapat berfungsi sebagai indikator awal untuk dinamika inflasi yang lebih luas. Dampak lanjutan mungkin muncul tidak hanya dalam cetakan CPI, tetapi dalam perubahan nada bank sentral—sebuah area yang harus kita mulai penimbang ulang dalam skenario yang melihat ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga minyak mentah telah stabil di $60,70, menandakan penurunan sebesar $1,29 atau -2,08%. Level ini merupakan harga terendah sejak April 2021. Setelah pengumuman Trump pada 2 April tentang tarif, harga minyak telah turun sebesar 20%, menimbulkan kekhawatiran tentang pertumbuhan ekonomi dan inflasi.

Pengurangan Produksi Opec Plus

OPEC+ akan mempercepat pengurangan produksi, menambah 411.000 barel per hari ke pasar bulan depan, yang berkontribusi pada penurunan harga. Harga minyak mentah telah jatuh di bawah titik tengah 50% di $64,71, menunjukkan bahwa penjual tetap dominan. Hari ini tercatat harga terendah di $58,97, dan jika turun di bawah ini dapat memicu tekanan jual lebih lanjut. Artikel ini menggambarkan penurunan yang jelas dalam harga minyak mentah, sekarang berada di $60,70—turun $1,29 untuk hari ini. Ini menandakan penurunan lebih dari 2%, dan yang terpenting, ini adalah level terlemah yang tercatat sejak April 2021. Penurunan ini telah berlangsung secara stabil, dengan total kontraksi sebesar 20% sejak pengumuman pada 2 April, yang mengguncang harapan pasar. Pernyataan Trump tentang tarif tampaknya telah menimbulkan kekhawatiran yang lebih luas. Tidak hanya menekan harga komoditas mentah, tetapi juga mencerminkan kekhawatiran pasar bahwa konsumsi global mungkin menurun. Ketika tarif diperkenalkan, reaksi biasanya segera dan terkait dengan harapan bahwa perdagangan akan berkurang, laju pertumbuhan manufaktur akan melambat, dan lingkungan inflasi menjadi lebih menantang. Kali ini pun tidak berbeda. Akibatnya, harga minyak menjadi lebih murah, karena antisipasi permintaan yang menurun. Pada saat yang sama, pengumuman oleh OPEC+ tidak dapat dianggap remeh dalam pengaruhnya terhadap penetapan harga. Meningkatkan pasokan sebesar sekitar 411.000 barel per hari mulai bulan depan secara efektif menyampaikan pesan bahwa kekhawatiran produksi tidak lagi menjadi pembatas, setidaknya dari sisi mereka. Pasar telah menafsirkan pelonggaran ini sebagai sinyal negatif, terutama dengan permintaan global sudah dalam tekanan. Kami telah melihat ini terjadi sebelumnya; ketika pasokan meningkat sementara permintaan tetap tidak pasti atau goyang, harga biasanya menghadapi perlawanan.

Analisis Teknikal dan Dampak Pasar

Titik teknis lain muncul di sekitar level kunci dalam grafik. Dengan retracement 50% dari pergerakan naik utama sebelumnya yang terletak di $64,71, dan level harga saat ini jauh di bawah itu, kontrol penjual jelas terjaga. Sesi hari ini melihat pembeli kehilangan lebih banyak, merosot menuju $58,97. Ini tampaknya menjadi area pivot, di mana penutupan yang kuat di bawah harga tersebut tidak hanya akan mengonfirmasi lemahnya keyakinan—tetapi kemungkinan besar akan membawa masuk tekanan jual yang lebih besar. Dari perspektif kami, struktur harga seperti ini sering kali menandakan bahwa para pedagang akan mempertahankan posisi defensif sampai berita baru membalikkan harapan atau pembacaan teknis menunjukkan kelelahan dalam pergerakan. Pendekatan zona kunci seperti $58,97 dengan hati-hati adalah langkah yang tepat. Setiap pergerakan melalui target penurunan dapat membawa stop yang lebih luas dan meningkatkan risiko momentum dalam waktu singkat. Kami menafsirkan reaksi terhadap perubahan kebijakan produksi dan kekhawatiran ekonomi berbasis tarif sebagai refleksi langsung dari sentimen yang mengarah ke depan. Tidak ada yang terasa sementara di sini. Dengan risiko berita masih ada dari pembuat kebijakan dan pemain dalam rantai pasokan, fokus beralih pada laju perubahan. Yaitu, seberapa cepat sentimen bergeser, dan seberapa berkomitmen posisi besar tampak, mengingat volume perdagangan di wilayah ini. Harapkan upaya reli menemui perlawanan dengan cepat. Lonjakan kemungkinan besar akan bersifat sementara atau dangkal kecuali dipertemukan dengan pernyataan yang tak terduga atau perubahan dalam data ekonomi yang lebih luas—yang keduanya tidak dapat diprediksi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Dolar AS (DXY) berusaha untuk mempertahankan pemulihannya mendekati 103.00, tertekan kembali oleh penjualan seiring dengan penurunan saham dan imbal hasil. Perubahan ini mengikuti pernyataan dari Presiden Trump tentang mempertahankan tarif, di tengah peringatan mengenai kepercayaan dari para pemimpin bisnis. Perhatian kini tertuju pada data Indeks Harga Konsumen (CPI) AS yang akan datang, yang mungkin mencerminkan dampak dari pemerintahan saat ini. Rilis CPI pada hari Kamis diharapkan memberikan wawasan tentang tren inflasi, dengan Klaim dari Gedung Putih mengenai penurunan harga pada berbagai komoditas.

Penurunan Pasar

Pasar mengalami penurunan yang signifikan, dengan Hang Seng China turun 13% dan indeks Eropa merosot lebih dari 6%. Kontrak berjangka AS menunjukkan koreksi lebih kecil, turun sekitar 3%. Ada 46,2% kemungkinan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan Mei, naik dari 33,3% sebelumnya, dengan probabilitas 53,5% suku bunga jatuh ke rentang 3,75%-4,00% pada bulan Juni. Imbal hasil 10 tahun AS sekitar 4,10%, pulih dari level terendah lima bulan di 3,85%. Dalam indeks DXY, terjadi penolakan teknis di awal minggu, dengan titik resistance yang dicatat pada level penting 103,18. Dukungan signifikan berikutnya adalah 104,00 dan Rata-Rata Bergerak Sederhana (SMA) 200 hari di 104,87. Tarif adalah bea masuk yang bertujuan untuk meningkatkan daya saing produsen lokal. Tarif berbeda dari pajak karena dibayar oleh importir saat barang masuk, bukan oleh konsumen saat membeli. Strategi tarif Trump bertujuan untuk memperkuat industri AS, berfokus pada mitra dagang utama, termasuk Meksiko, Cina, dan Kanada. Pada tahun 2024, negara-negara ini menyumbang 42% dari impor AS, dengan Meksiko sebagai eksportir terbesar.

Pandangan Ekonom

Sementara beberapa ekonom mendorong tarif sebagai langkah perlindungan, yang lain memperingatkan bahwa ini dapat meningkatkan ketegangan perdagangan dan meningkatkan harga seiring waktu. Apa yang kita lihat di sini adalah kombinasi pergeseran sentimen di berbagai kelas aset, yang mengaitkan Indeks Dolar AS (DXY) di pusat pembicaraan. Indeks telah berusaha untuk naik menuju 103.00, tetapi tekanan turun yang baru muncul seiring dengan penurunan saham dan melemahnya imbal hasil Treasury. Penyesuaian semacam ini sering kali memperkuat kelemahan dolar, saat minat risiko mengendur dan kepercayaan ekonomi terguncang. Pasar telah mengeksplorasi pernyataan masa lalu dari mantan presiden, yang menyarankan kelanjutan langkah tarif—menambah lagi variabel yang mengguncang harapan bisnis dan penilaian aset. Semua perhatian kini beralih ke rilis inflasi hari Kamis—khususnya, Indeks Harga Konsumen AS. Data inflasi kini memiliki warna politik yang lebih langsung, dengan klaim dari pemerintahan yang menunjukkan adanya penurunan harga komoditas. Namun, apa yang kita harapkan dan apa yang sebenarnya muncul dalam pembacaan utama dan inti mungkin berbeda, dan dinamika harga untuk barang tertentu hanya bagian dari gambaran inflasi yang lebih luas. Pasar saham jelas telah berputar dalam harapan, seperti yang terlihat dalam penurunan baru-baru ini—terutama di Hong Kong dan Eropa, di mana kerugian melampaui koreksi rutin. Pasar derivatif, khususnya yang memperhitungkan jalur kebijakan moneter, telah dengan cepat menyadari. Kontrak berjangka suku bunga kini mencerminkan kemungkinan yang lebih tajam untuk pelonggaran dari Federal Reserve. Peluang pemotongan suku bunga pada bulan Mei telah naik hampir 13 poin persentase dalam beberapa hari. Untuk penempatan, ini menunjukkan lingkungan suku bunga yang lebih akomodatif diperkirakan lebih cepat daripada yang diperkirakan banyak orang pada awal kuartal. Dengan demikian, pedagang dalam produk yang sensitif terhadap suku bunga mungkin memperbesar hedge atau menyesuaikan opsi berdasarkan vol. Imbal hasil 10 tahun, meskipun stabil mendekati 4,10%, masih jauh dari puncak terbarunya. Kami melihat ini bukan hanya sebagai lonjakan teknis tetapi juga sebagai penyesuaian atas ketidakpastian sekitar jalur Fed. Rendah sebelumnya yang mendekati 3,85% menunjukkan batasan yang kuat pada imbal hasil untuk saat ini, kecuali kejutan makro mendatang meningkatkan harapan inflasi lagi. Ada banyak ruang untuk volatilitas suku bunga, terutama dengan asumsi jalur suku bunga yang bergerak cepat. Melihat aspek teknis, penolakan DXY di sekitar 103,18 mungkin tidak terlihat dramatis pada awalnya, tetapi ini adalah level pivot kunci berdasarkan rata-rata penutupan belakangan. Jika kelemahan semakin dalam, 104,00 menjadi daya tarik bagi pembeli lagi—di bawahnya ada SMA 200 hari, metrik yang biasanya menarik arus sistematis. Namun, mengingat volatilitas saat ini dan reaksi yang sensitif terhadap berita mikro dan makro, fluktuasi intraday yang lebar tidak bisa diabaikan. Pergerakan dalam indeks volatilitas mulai mencerminkan kecemasan ini. Volatilitas, baik yang terwujud maupun yang diharapkan, harus tetap mengikuti arah menjelang rilis data. Pasar tetap sensitif terhadap pernyataan mengenai kebijakan moneter dan perdagangan. Penetapan harga dalam opsi tampak semakin asimetris, dengan skew yang terbentuk dalam kontrak berjangka pendek. Bagi trader volatilitas, kalibrasi akan menjadi penting—terutama dengan visibilitas yang rendah ke dalam premi risiko geopolitik dan pergerakan nilai tukar yang dipicu oleh kebijakan. Sebagai probabilitas ini beralih menuju pemotongan suku bunga dan dinamika fiskal yang diperbarui, bagian pendek kurva menjadi lebih reaktif. Penempatan harus mencerminkan hal itu—dengan strategi yang dapat menangani baik penyesuaian harapan makro maupun perubahan kebijakan jangka pendek. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

The notion of a strategic plan regarding Trump and debt is viewed as salah. The Federal Reserve tidak membiayai operasi; tanggung jawab ini terletak pada Departemen Keuangan, dan kemungkinan adanya pemotongan suku bunga di bulan Mei adalah rendah. Pernyataan bahwa Warren Buffett memuji keputusan ekonomi Trump dibantah oleh tim Buffett, menunjukkan ketidakakuratan dalam klaim tersebut. Beberapa percaya bahwa Departemen Keuangan dapat menurunkan suku bunga untuk membiayai kembali utang AS, tetapi ini salah menggambarkan cara kerja sistem.

Memahami Pembiayaan Kembali Utang AS

Pembiayaan kembali utang AS tidak seperti proses hipotek biasa. Suku bunga yang lebih rendah mungkin mengurangi biaya pinjaman, namun suku bunga yang ada sudah rendah selama bertahun-tahun. Sementara pengurangan utang dan perpanjangan durasi mungkin dilakukan, waktu yang optimal untuk tindakan seperti itu adalah selama masa jabatan pertama Trump atau setelah fase Pelonggaran Kuantitatif COVID-19. Suku bunga yang lebih rendah bisa mendukung industri seperti properti dan energi, tetapi ada risiko yang terlibat. Pasar saat ini memprediksi resesi, dan banyak yang mungkin tidak menyukai penurunan suku bunga hipotek yang minimal jika itu mengancam pekerjaan atau tabungan pensiun. Dalam sektor minyak, harga di bawah $60 mungkin menghambat pengeboran di AS, yang bisa menyebabkan biaya masa depan yang lebih tinggi, menunjukkan bahwa upaya untuk menjaga harga tetap rendah bisa kontraproduktif. Untuk menjelaskan, pemikiran saat ini bahwa perencanaan kebijakan dapat berputar di sekitar mengubah strategi utang yang terkait dengan tindakan pemerintah sebelumnya tampaknya salah memahami pembagian peran di antara institusi keuangan AS. Federal Reserve menetapkan suku bunga dan mengontrol pasokan uang—tujuannya adalah untuk menjaga stabilitas ekonomi—sementara Departemen Keuangan menangani pembiayaan utang negara. Peran-peran ini terpisah untuk suatu alasan, dan keputusan mereka tidak dapat dipertukarkan. Kami melihat diskusi muncul secara online, menyarankan penggerak kebijakan sederhana seperti pembiayaan kembali utang atau mendorong suku bunga jangka panjang yang lebih rendah untuk meringankan tekanan fiskal. Namun, perspektif ini mereduksi kompleksitas situasi saat ini. Suku bunga yang rendah selama sebagian besar dekade lalu telah memberikan jendela untuk tindakan strategis, termasuk memperpanjang jatuh tempo utang nasional. Jendela itu mungkin telah tertutup—untuk saat ini.

Dampak Kebijakan Moneter Pada Sektor Tertentu

Kami mencatat bahwa suku bunga rendah—dari sudut pandang kebijakan moneter—masih dapat menguntungkan beberapa sektor tertentu. Properti dan energi mungkin untuk sementara menguat jika biaya pinjaman turun. Namun pemotongan suku bunga pada titik ini memerlukan tanda-tanda kelemahan ekonomi yang cukup serius untuk memerlukan intervensi. Dan itu bukanlah pertukaran yang diinginkan. Portofolio investasi mungkin menderita, dan pola pekerjaan dapat beralih. Dalam hal pemotongan yang bersifat preemptive, ada kemungkinan nyata bahwa pasar akan menginterpretasikannya sebagai konfirmasi penurunan, daripada aksi pencegahan. Dalam komoditas, harga minyak saat ini berada pada level di mana produksi menjadi tidak ekonomis bagi banyak operasi yang berbasis di AS. Jika pengeboran melambat sebagai respons, pasokan dapat menyusut tepat saat permintaan global pulih. Kebijakan yang mendorong harga spot lebih rendah berisiko menciptakan kondisi untuk lonjakan harga enam atau dua belas bulan ke depan. Ini tidak sekadar hipotetis—itu telah diamati sebelumnya. Di pasar, model probabilitas resesi telah semakin nyaring. Pembalikan kurva imbal hasil, pengetatan kondisi kredit, dan penurunan statistik investasi bisnis tidak terjadi dalam kekosongan. Trader yang mengevaluasi posisi opsi atau menghitung eksposur seharusnya tidak bergantung pada narasi jangka pendek yang beredar di media sosial. Apa yang penting adalah data mendasar—yang kuat dan terukur—serta perilaku mereka yang bertanggung jawab untuk mengelola kondisi struktural. Untuk strategi pemosisian selama beberapa minggu ke depan, lebih masuk akal untuk memeriksa permukaan volatilitas, khususnya menjelang rilis data penting dan komunikasi Federal Reserve. Volatilitas yang diimplikasikan tetap di atas yang direalisasikan di beberapa sektor. Itu menunjukkan bahwa permintaan hedging meningkat, tetapi keyakinan pasar menurun. Kami sedang menyeimbangkannya dengan hati-hati. Jika harga minyak turun sementara ekspektasi inflasi ke depan tetap stabil, kami mungkin melihat perbedaan dalam tingkat breakeven dan imbal hasil riil, terutama di bagian tengah kurva. Itu biasanya mempengaruhi instrumen yang sensitif terhadap suku bunga. Kami melihat nilai dalam mengamati aliran hedging konveksitas dan memperhatikan eksposur gamma dekat jendela kedaluwarsa. Pada saat yang sama, spread swap menyempit sementara harga swap gagal bayar menyimpang dari korelasi Treasury historis. Itu pantas mendapat perhatian. Itu memberi tahu kami bahwa pemain institusional sedang menyesuaikan toleransi risiko lintas aset daripada mengejar tema yang lebih luas. Risiko jangka panjang masih mencerminkan ketidakpastian makro, tetapi instrumen jangka pendek lebih reaktif. Kami sedang menyesuaikan ambang batas scalping gamma seiring fluktuasi likuiditas. Ini bukanlah perdagangan yang ramai—belum—tetapi memerlukan kesadaran tajam terhadap pemicu kalender. Posisi derivatif seharusnya lebih fokus pada pengendalian risiko daripada prediksi suku bunga. Pengenalan pola dari siklus sebelumnya dapat memandu kami, tetapi hanya jika kami menafsirkan dengan benar apa yang diizinkan oleh struktur saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.