Dana sedang berpindah dari sektor teknologi besar ke Dow 30 dan saham perusahaan kecil. Indeks NASDAQ turun 111,2 poin, penurunan sebesar 0,55%. Sebaliknya, Dow naik 470,66 poin, meningkat sebesar 1,05%. Russell 2000, indeks untuk perusahaan kecil, naik 33 poin, atau 1,55%. Sementara itu, indeks S&P berada di antara Dow dan NASDAQ dengan sedikit kenaikan sebesar 0,04%. Apa yang kita lihat di sini adalah upaya untuk menyeimbangkan kembali di seluruh indeks saham. Penurunan di sektor teknologi besar telah mempengaruhi NASDAQ, sementara masuknya modal ke sektor-sektor yang lebih tradisional dan perusahaan kecil telah mendorong Dow dan Russell 2000 naik. Ini bukan hanya pergeseran belaka — ini mencerminkan repositioning berdasarkan penilaian saat ini dan ekspektasi laba. Angka-angka tersebut menjelaskan dengan jelas. Penurunan NASDAQ sebesar 111,2 poin, atau 0,55%, menunjukkan bahwa minat untuk berinvestasi pada perusahaan teknologi yang tumbuh cepat mulai menurun — setidaknya untuk saat ini. Sementara itu, peningkatan cepat Dow lebih dari 470 poin menunjukkan kecenderungan pada sektor dengan arus kas yang lebih stabil dan keterkaitan yang lebih jelas dengan ekonomi fisik. Kenaikan Russell 2000 sebesar 1,55% semakin memperkuat pandangan bahwa investor mulai mencari peluang di luar nama-nama terbesar, terutama karena penilaian yang tinggi menghalangi investasi baru pada pemimpin sebelumnya. Jenis pergerakan seperti ini cenderung membawa sinyal jangka panjang, terutama ketika sejalan dengan perubahan hasil obligasi atau pergeseran ekspektasi bank sentral. Bagi kita yang menganalisis aliran dana jangka pendek dan aktivitas opsi, kinerja lebih baik saham kecil seringkali datang dengan profil perdagangan yang berbeda — likuiditas rendah, spread tawar-permintaan yang lebih lebar, tetapi sering kali pergerakan yang lebih tajam baik ke atas maupun ke bawah. Oleh karena itu, kita harus mengharapkan volatilitas implisit yang lebih tinggi pada nama-nama ini dalam kontrak jangka pendek. Melihat lebih luas, kenaikan S&P hanya 0,04% memberi tahu kita bahwa pasar secara keseluruhan kekurangan narasi yang menyatukan saat ini. Sebaliknya, itu bereaksi berdasarkan faktor-faktor spesifik sektor. Dalam lingkungan seperti ini, kita lebih suka mendapatkan lebih rinci — bukan tentang apakah saham secara keseluruhan naik atau turun, tetapi tentang apakah kelompok tertentu mengalami masuknya dana yang nyata atau hanya penyesuaian mekanis. Dari sisi kami, kami melihat peningkatan minat terbuka dalam opsi put jangka pendek pada komponen NASDAQ, dengan kecenderungan dalam skew yang menunjukkan bahwa lebih banyak peserta membayar untuk perlindungan penurunan. Itu tidak menjamin pergerakan lebih rendah, tetapi mencerminkan ketidakberanian untuk mengejar harga yang lebih tinggi tanpa katalis yang lebih jelas. Di sisi lain, volume call pada ETF Russell 2000 dan nama-nama dasar meningkat, terutama dalam jendela 1–2 minggu. Kami menafsirkan ini sebagai posisi spekulatif daripada lindung nilai, mengingat pergeseran minat terbuka dan volume yang relatif rendah pada put yang sebanding. Volume dalam opsi Dow juga menunjukkan peningkatan dalam strategi rotasi mingguan, dengan tekanan penjualan terlihat pada call jangka panjang dan minat beli kembali dalam strike jangka pendek yang sudah dalam uang — biasanya digunakan oleh trader yang mencari paparan arah jangka pendek terkait dengan pengumuman laba atau makro. Harapkan volume tetap terkonsentrasi pada kedaluwarsa pendek, dan untuk aliran lindung nilai delta memperbesar ayunan menjelang akhir setiap sesi, terutama menjelang rilis data yang sudah diketahui. Trader harus tetap waspada terhadap waktu saat memasuki atau menyesuaikan posisi, karena likuiditas dapat lenyap dengan cepat, terutama menjelang penutupan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Juni, sektor manufaktur AS mengalami sedikit peningkatan aktivitas, dengan ISM Manufacturing PMI naik menjadi 49,0 dari 48,5 pada bulan Mei. Ini melampaui perkiraan sebesar 48,8. Meskipun ada kenaikan ini, Indeks Ketenagakerjaan turun menjadi 45,0 dari 46,8, menunjukkan tantangan dalam tenaga kerja sektor ini. Indeks Harga Dibayar, yang merupakan indikator inflasi, sedikit meningkat menjadi 69,7 dari 69,4. Di sisi lain, Indeks Pesanan Baru turun menjadi 46,4, dari 47,6 pada bulan sebelumnya. Indeks Produksi bergerak ke wilayah ekspansi, namun tren perekrutan tetap hati-hati.

Tanggapan Pasar Terhadap Data Ekonomi

Sebagai tanggapan terhadap data ini, Dolar AS menunjukkan tren melemah, diperdagangkan pada level rendah dekat 96,60. Penurunan mata uang ini terjadi di tengah interpretasi angka ekonomi terbaru. Meskipun Manufacturing PMI bulan Juni naik sedikit menjadi 49,0, tetap di bawah angka 50 yang memisahkan antara ekspansi dan kontraksi, perbaikan ini tidak merata. Kenaikan produksi berlawanan dengan penurunan pesanan baru dan angka ketenagakerjaan yang lebih lemah, menghasilkan gambaran pertumbuhan yang tidak merata di seluruh sektor. Meskipun produksi berada di wilayah positif, permintaan yang masuk terus menurun. Ketidaksesuaian ini membuat kekuatan output saat ini terlihat kurang berkelanjutan kecuali buku pesanan mulai pulih. Penurunan pada Indeks Ketenagakerjaan dari 46,8 menjadi 45,0 mencerminkan keraguan yang lebih luas dari produsen untuk merekrut pekerja baru. Ini bukan hanya masalah kapasitas — mungkin mencerminkan manajemen biaya yang hati-hati, terutama saat tekanan inflasi mulai muncul kembali. Kami melihat ini tertunjukkan pada kenaikan moderat pada Indeks Harga Dibayar, yang sedikit naik menjadi 69,7. Ketika biaya naik dari level yang sangat tinggi, bahkan sedikit, margin menjadi lebih tipis, dan para pengambil keputusan seringkali menunda komitmen penggajian yang lebih tinggi.

Dampak Terhadap Dolar AS dan Sentimen Pasar

Penurunan Dolar AS menuju 96,60 adalah respon langsung terhadap pendinginan sentimen pasar tentang prospek pertumbuhan AS. Jika pasar tenaga kerja tidak mengencang melalui pertumbuhan pekerjaan tetapi dengan pengurangan pekerjaan, ekspektasi suku bunga mulai bergerak. Pasar mungkin melihat tidak ada urgensi untuk pengetatan kebijakan atau bahkan mulai mempertimbangkan kemungkinan pelonggaran di masa depan. Hal ini dapat mendistorsi asumsi tentang hasil riil, yang berpengaruh pada model penetapan harga mata uang dan derivatif suku bunga. Kelemahan dalam Indeks Pesanan Baru, yang sekarang berada di 46,4, menambah lapisan lain pada posisi ini. Tanpa ada lonjakan permintaan yang jelas ke depan, setiap peningkatan output bisa jadi hanya menguras inventaris, bukan menggambarkan ekspansi yang sebenarnya. Kami menemukan bermanfaat untuk memantau waktu pengiriman dari pemasok dan tingkat inventaris bersamaan dengan pesanan baru, karena keduanya sering kali menjadi pertanda penyesuaian dalam perencanaan kapasitas produksi. Karena indeks produksi tidak lagi negatif, tetapi laju pesanan tidak sejalan, permintaan untuk opsi bisa meningkat. Risiko sepihak, dalam hal ini ke arah bawah, cenderung berubah harga dengan cepat, sering kali meninggalkan strategi gamma pendek yang terpapar. Periode seperti ini dapat memerlukan perlindungan yang lebih dinamis atau penggunaan volatilitas jangka panjang untuk mempertahankan kelenturan dengan biaya yang dapat diterima. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting:

• Saham Apple ditutup di $207.75, bangkit dari low $199.25 setelah ada peningkatan dari Jefferies.
• Analis memperingatkan penjualan iPhone mungkin terhenti di paruh kedua; tarif dapat mengurangi pendapatan hingga 7%.

---

Saham Apple (AAPL) melonjak tajam pada hari Selasa, ditutup di $207.75 setelah mencapai titik tertinggi $210.15. Kenaikan ini dipicu oleh keputusan analis Jefferies yang meningkatkan peringkat saham dari “underperform” menjadi “hold.” Meskipun tidak optimis, perubahan nada ini membantu Apple tampil lebih baik dibanding sektor teknologi yang lebih lemah secara umum.

“Everyone knows that Apple’s behind, $AAPL has admitted it,” TechRadar editor-at-large Lance Ulanoff says on Apple’s lack of AI progress. pic.twitter.com/QiiKBcrOF5

— Yahoo Finance (@YahooFinance) July 1, 2025

Analis Jefferies Edison Lee, yang telah mengubah pendiriannya beberapa kali tahun ini, mengakui bahwa hasil kuartal Juni mungkin lebih kuat dari yang diperkirakan—berkat promosi di Cina dan konsumen AS yang mempercepat pembelian sebelum tarif diperkirakan naik. Namun, Lee tetap berhati-hati terhadap prospek ke depan, menyatakan Wall Street “terlalu optimis” tentang dampak tarif.

Tarif dan Kekhawatiran Produk Mungkin Membatasi Kenaikan

Meski kekuatan hari Selasa, Apple tetap menjadi salah satu yang terlemah di antara “Magnificent Seven.” Sahamnya turun sekitar 17% tahun ini, hanya lebih baik dari penurunan 25% Tesla.

Alphabet's rough run in 2025 may be nearing the end.$GOOG has been down over 8% year to date, underperforming the Nasdaq and lagging far behind high-flying "Magnificent Seven" peers like Nvidia, which hit a record high earlier this week.

But, in a new Jefferies report, its… pic.twitter.com/SWLYeVqaQV

— Yahoo Finance (@YahooFinance) June 29, 2025

Lee memperkirakan bahkan tarif AS yang ringan (10% untuk India, 20% untuk Vietnam, 30% untuk Cina) dapat mengurangi EPS Apple hingga 7% selama dua tahun fiskal—sebelum mempertimbangkan kemungkinan tarif sektor chip.

Di bidang inovasi, Lee mencatat bahwa peluncuran iPhone 17 mendatang mungkin kurang menarik, sementara integrasi AI masih tertinggal dari pesaing. “AI belum menjadi faktor pengubah permainan,” tulisnya, meragukan adanya kenaikan yang berkelanjutan dari pembaruan konsumen.

Analisis Teknikal

Apple (AAPL) melonjak tajam dari $199.25 ke titik tertinggi sesi $210.15, mencatat kenaikan hampir 5% dalam waktu kurang dari 24 jam. Kenaikan ini tampaknya dipicu oleh sentimen optimis yang diperbarui, dengan harapan pendapatan dan berita terkait AI terbaru yang mendorong. Harga telah memasuki kisaran konsolidasi ketat antara $207.50 dan $208.00, menunjukkan jeda saat trader menilai apakah masih ada momentum untuk melanjutkan.

Gambar: Lonjakan AAPL terhenti mendekati resistensi, mendingin di angka $210, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

Rata-rata bergerak (5, 10, 30) masih dalam pengaturan bullish, dengan rata-rata bergerak jangka pendek mengikuti dukungan harga. Momentum MACD melemah setelah persilangan bullish yang eksplosif, dengan batang histogram memudar—menunjukkan tren naik kehilangan tenaga, setidaknya untuk jangka pendek. Jika harga jatuh di bawah $206.80, retracement menuju $204 atau bahkan $202.50 mungkin terjadi. Bull ingin melihat dorongan yang tegas di atas $210.15 untuk mengkonfirmasi kelanjutan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Trump menyatakan rencana untuk mengisi kembali Cadangan Minyak Strategis ketika harga menguntungkan. Harga minyak mentah saat ini adalah $65,67, meningkat sebesar $0,56 atau 0,86%. Harga berfluktuasi antara $64 dan $66,33, dengan rata-rata bergerak 100 jam saat ini berada di $65,24. Pembeli telah mendukung harga di atas rata-rata bergerak ini hari ini, memberi mereka keuntungan jangka pendek.

Memantau Tren Pasar

Jika harga jatuh di bawah rata-rata ini, tren mungkin akan berbalik ke bawah. Fokus tetap pada apakah harga akan menembus rentang saat ini atau jatuh di bawah rata-rata bergerak. Apa yang dijelaskan dalam artikel di atas adalah gambaran sekilas dari pasar minyak mentah, di mana trader memperhatikan tingkat teknis dan pernyataan kebijakan. Ketika Trump menyebut rencana untuk mengisi kembali Cadangan Minyak Strategis, ia secara efektif memberi sinyal kesiapan untuk kembali memasuki pasar sebagai pembeli—tetapi hanya pada tingkat yang dianggap “menguntungkan.” Pernyataan itu sendiri dapat bertindak sebagai batasan informal pada harga, meskipun tentu saja tidak tetap. Saat ini, minyak berada di $65,67 per barel, mencatat kenaikan modest 0,86% pada hari ini. Meskipun kecil, peningkatan ini menjadi lebih berarti dalam konteks aksi harga terbaru, yang telah melihat minyak bergerak bolak-balik dalam koridor sempit antara $64 dan $66,33. Sebagian besar aktivitas perdagangan menghormati batasan-batasan tersebut sejauh ini. Yang lebih penting bagi pengamat harga jangka pendek, rata-rata bergerak 100 jam berada di dekat $65,24, yang telah muncul sebagai titik referensi kunci. Ini sekarang lebih dari sekadar fungsi akademis—ini adalah garis yang jelas. Penjual telah berulang kali menekan harga lebih rendah, hanya untuk melihat minat beli muncul tepat pada atau sedikit di atas dukungan tersebut. Pola itu terus berlanjut hari ini, dengan pembeli masuk lagi, mencoba mempertahankan garis tren. Dengan demikian, kita harus memperhatikan grafik dengan cermat. Jika tindakan harga jatuh di bawah rata-rata bergerak tersebut—dan bertahan di sana—ini akan menunjukkan bahwa pembeli telah kehilangan kendali sementara. Itu bisa membawa kita ke lingkungan perdagangan yang berbeda, di mana momentum bergerak ke bawah dan peluang mulai berpihak pada perubahan posisi.

Memperhatikan Terobosan

Dalam jenis pengaturan ini, kita menemukan bahwa berguna untuk memperhatikan bagaimana volume bereaksi pada setiap pengujian batas atas dan bawah. Ketika harga mendekati $66,33, kita ingin melihat apakah volume meningkat—lebih tepatnya, apakah penjual muncul kembali dengan kuat, atau jika pembeli merasa cukup berani untuk memaksa terobosan. Di sisi lain, setiap kali harga turun menuju $64 atau rata-rata bergerak, pengujian yang sama berlaku sebaliknya. Namun, tidak dapat dibenarkan untuk menganggap rentang ini sebagai permanen. Tidak ada rentang yang bertahan selamanya. Jika terobosan terjadi di salah satu sisi, strategi opsi dan berjangka yang banyak digunakan harus segera menyesuaikan. Mengingat rata-rata bergerak 100 jam telah bertahan selama beberapa sesi sekarang, penurunan akan tidak hanya mengubah sentimen—itu juga akan mendorong trader untuk mengubah posisi, terutama bagi mereka yang saat ini memegang posisi panjang. Bagi kita yang aktif di bidang derivatif, inilah jenis lingkungan yang dapat berubah dengan cepat melawan taruhan yang statis. Fleksibilitas lebih penting daripada arah saat ini. Dengan pasar yang sempit ini tetapi sangat responsif terhadap kedua aspek teknis dan komentar eksternal, pandangan tetap adalah resep untuk terjebak di sisi yang salah dari volatilitas. Jelas bahwa dukungan telah aktif—itu tidak hanya diuji, tetapi juga dibela. Itu menjadikannya semakin penting. Jika pertahanan itu runtuh, pasar memberi kita jawabannya. Dan ketika grafik berbicara, lebih baik mendengarkan daripada menjelaskannya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks optimisme ekonomi RealClearMarkets/TIPP di Amerika Serikat tercatat sebesar 48.6 pada bulan Juli, lebih rendah dari yang diperkirakan yaitu 50.1. Ini menunjukkan penurunan optimisme ekonomi dibandingkan dengan ekspektasi. Pernyataan ke depan mungkin mencakup risiko dan ketidakpastian, dan pasar yang terwakili di sini hanya untuk tujuan informasi. Informasi ini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi untuk tindakan perdagangan atau investasi.

Peringatan Tentang Risiko

FXStreet tidak menjamin keakuratan informasi sepenuhnya, karena mungkin ada kesalahan atau kelalaian. Ini juga memperingatkan tentang risiko substansial yang terlibat dalam investasi di pasar terbuka, yang dapat menyebabkan kehilangan total portofolio dan kesulitan pribadi. Konten ini mencerminkan pandangan penulis dan bukan kebijakan resmi. Tidak ada jaminan akurasi, kelengkapan, atau kesesuaian yang disajikan, sehingga baik FXStreet maupun penulis tidak bertanggung jawab atas potensi kesalahan atau kerugian yang dihasilkan dari penggunaan informasi ini. Bagian awal dari tulisan ini menunjukkan bahwa sentimen ekonomi di antara konsumen dan investor AS telah kehilangan momentum menjelang bulan Juli. Penurunan di bawah titik tengah 50 pada indeks RealClearMarkets/TIPP tidak hanya menunjukkan kewaspadaan; ini menunjukkan kekhawatiran yang berkembang, mungkin terkait dengan inflasi yang persisten, kepercayaan terhadap pekerjaan, atau arahan kebijakan makro yang lebih luas. Angka 48.6 dibandingkan dengan perkiraan 50.1—meskipun dekat, tidak boleh diabaikan. Pasar tidak melihat tren secara terpisah, dan bahkan penyimpangan yang tampak kecil dapat mempengaruhi ekspektasi. Index semacam ini sering digunakan tidak karena mengungkapkan sesuatu yang tidak diketahui orang lain, tetapi karena merumuskan perubahan suasana hati yang terjadi di berbagai sektor. Ketika suasana hati menjadi sedikit lebih gelap, premi risiko cenderung melebar. Volatilitas menjadi sedikit lebih mungkin muncul secara tidak terduga. Dari sudut pandang kami, ini lebih tentang bagaimana data ini mengubah perilaku prediktif. Para trader cenderung sangat bergantung pada respons yang tersurat dari bank sentral, ketahanan pendapatan perusahaan, atau kondisi kredit konsumen. Ketika optimisme merosot, bahkan sedikit, mungkin ada penyesuaian sekitar waktu pemotongan suku bunga atau perkalian ke depan di ekuitas. Meja pendapatan tetap mungkin memangkas spread atau memperpendek durasi, terutama jika disinflasi tidak lagi terlihat mulus.

Perubahan Posisi Derivatif

Mengingat apa yang kami lihat, posisi derivatif jangka pendek mungkin perlu lebih mengandalkan lindung nilai makro dan kurang pada eksposur delta optimis. Ketika kepercayaan konsumen jatuh di bawah titik belok, hal ini cenderung mempengaruhi bukan hanya arah ekuitas tetapi juga rotasi sektor, volatilitas tersirat, dan bahkan korelasi lintas aset. Ada juga masalah fokus naratif yang berpindah lebih dekat ke batasan anggaran, baik fiskal maupun rumah tangga – yang bisa berpengaruh bagi trader risiko. Eksposur utilitas dan barang kebutuhan pokok, atau alternatif perlindungan terhadap penurunan dalam indeks yang banyak mengandung komponen diskresioner, mungkin mendapatkan perhatian lebih daripada permainan tematik ber-beta tinggi. Penajaman permukaan volatilitas juga mungkin terjadi, menunjukkan bahwa permintaan untuk convexity bukan sekadar instrumen lindung nilai tetapi juga pandangan arah itu sendiri. Ketika indeks seperti ini muncul dengan angka lebih rendah dari yang diprediksi, biasanya ada beberapa pembongkaran spekulatif, khususnya pada opsi ETF dengan leverage dan spread call di dekat harga pasar. Ingatlah, ini bukan reaksi yang dijamin, tetapi aliran hedging tail sering meningkat, terutama pada indeks yang lebih luas, sementara aliran sektor spesifik cenderung terfragmentasi. Tekanan lebih lanjut juga dapat mengundang peningkatan aktivitas penjualan opsi oleh mereka yang ingin menghasilkan imbal hasil, tetapi taktik itu menjadi rumit dalam suasana di mana kejutan politik atau pendapatan dapat dengan mudah memperkuat pesimisme. Penempatan yang sangat bergantung pada asumsi volatilitas rendah harus dipetakan dengan seksama terhadap pemicu kalender. Sebagai contoh, rilis inflasi yang akan datang, laporan pekerjaan, dan putaran bimbingan bisa kini membawa bobot yang lebih berat. Suasana konsumen yang lebih lemah meningkatkan sensitivitas terhadap pelunakan permintaan utama. Gerakan tersirat dari derivatif mungkin perlu disesuaikan—misalnya, lebih fokus pada perubahan skew atau penurunan korelasi volatilitas yang direalisasikan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ketua Fed Jerome Powell menghindari menunjukkan komitmen untuk pemotongan suku bunga pada bulan Juli. Ia tetap sejalan dengan pernyataan sebelumnya, menyebutkan bahwa semua pertemuan, termasuk Juli, terbuka untuk pertimbangan. Powell memperkirakan kenaikan inflasi selama bulan-bulan musim panas dan mencatat bahwa tingkat pengangguran stabil, membatasi tindakan Fed. Powell mengadopsi sikap kebijakan yang hati-hati, mengaitkannya dengan ekonomi AS yang kuat. Sementara Fed akan melanjutkan pemotongan suku bunga tanpa ketidakpastian terkait tarif, keputusan tetap didasarkan pada data dan dievaluasi di setiap pertemuan. Fed waspada terhadap tanda-tanda inflasi atau masalah pasar tenaga kerja yang tidak terduga. Beberapa pejabat mendukung pemotongan pada bulan Juli, percaya dampak tarif bersifat sementara, sementara yang lain khawatir kenaikan tarif dapat memicu inflasi. Powell menekankan independensi Fed di tengah kritik politik. Ia menggambarkan ekonomi AS sebagai “solid,” dengan inflasi yang terukur dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Pengeluaran konsumen melambat di beberapa area seperti perjalanan. Inflasi mendasar, tidak termasuk makanan dan energi, sebesar 2,7% pada bulan Mei, di atas target 2% tetapi konsisten. Ada keprihatinan tentang tarif yang berdampak pada laba bisnis dan aktivitas ekonomi, yang berpotensi meningkatkan pengangguran lebih dari kenaikan harga. Powell menunjukkan bahwa data inflasi dan pekerjaan yang ringan dapat membenarkan pemotongan tanpa penurunan yang parah. Dengan Powell tidak membuat langkah jelas menuju pemotongan suku bunga pada bulan Juli, dan menekankan bahwa setiap pertemuan tetap terbuka untuk data baru, gambaran menjadi semakin transparan dan berhati-hati bagi mereka yang mengamati dengan seksama. Inflasi yang meningkat selama bulan-bulan hangat telah diperingatkan sebelumnya. Yang berubah belakangan ini hanyalah konfirmasi dari apa yang telah diprediksikan. Angka pengangguran yang stabil berfungsi sebagai penghalang terhadap stimulus tiba-tiba. Dan itulah yang menjadi arahan—tetap pada jalur, menilai kondisi, jangan terburu-buru. Dari sudut pandang kami, kebijakan tetap terkait dengan hasil di dunia nyata, bukan spekulasi. Kekuatan ekonomi, yang didorong oleh aktivitas konsumen yang baik, masih memberi otoritas moneter kepercayaan untuk menunggu. Pemotongan mungkin akan datang lebih cepat jika bukan karena gangguan yang terkait dengan langkah perdagangan. Beberapa dalam institusi ini melihat gangguan tersebut sebagai bersifat sementara, tetapi keraguan jelas telah mengakar di antara mereka yang berpikir bahwa tarif yang lebih tinggi dapat mendorong inflasi naik lagi. Kita tidak dapat mengabaikan friksi ini— keseimbangan internal sangat sensitif. Apa yang kita lihat dalam komentar Powell adalah pesan tentang kesabaran tanpa ketidakaktifan. Penurunan tajam dalam pengeluaran perjalanan konsumen tidak menunjukkan kepanikan, tetapi mungkin kelelahan awal di kalangan rumah tangga. Pasar sudah mengantisipasi hal ini; ini menunjukkan perlambatan, bukan penurunan. Yang penting, ketika Powell menyebut “inflasi ringan” dan pasar tenaga kerja yang “membenarkan” kebijakan yang lebih longgar dalam teori, ini memberi tahu kita bahwa ia bersedia—akhirnya—tetapi belum yakin waktu yang tepat. Untuk bagian kami, kami perlu memasuki posisi dengan penjadwalan yang lebih hati-hati. Ekspektasi bahwa pemotongan suku bunga akan datang harus ditahan terhadap angka konsumsi yang masuk, data upah, dan proyeksi terbaru tentang penciptaan pekerjaan. Pembacaan inflasi inti di 2,7% memang berada di atas target, tetapi cukup stabil. Dengan kata lain, tidak mengkhawatirkan. Namun, itu juga tidak cukup lembut untuk memicu tindakan tanpa katalis. Sebagian besar pasar telah memperkirakan setidaknya satu pemotongan suku bunga pada akhir musim panas. Namun, keraguan Powell—setelah diukur—menantang pandangan itu. Peserta harus berhati-hati, mempersempit paparan terhadap posisi yang sensitif terhadap kejutan dovish. Instrumen yang volatil, terutama yang sangat bergantung pada asumsi suku bunga, harus dihedge atau dialokasikan pada pandangan jangka pendek sampai kejelasan arah kembali. Perlu dicatat bahwa independensi kebijakan kembali ditegaskan secara publik, dan bukan untuk pertama kalinya. Ketika Powell menanggapi kritik politik dengan sepintas, itu adalah penegasan yang dihitung. Itu memperkuat bahwa jalur ke depan tidak ditentukan dari luar institusi, yang berarti setiap data baru tetap penting. Kami menemukan diri kami tidak hanya mengamati sinyal biasa—angka CPI, pertumbuhan upah, klaim pengangguran—tetapi juga angka yang kurang dibicarakan yang datang dari survei kepercayaan bisnis. Jika perusahaan mulai menarik diri dengan lebih tajam, berpotensi sebagai reaksi terhadap tarif, rencana perekrutan mungkin mengikuti. Loop umpan balik itu bisa memberikan cukup bukti bagi pembuat kebijakan untuk mengubah arah. Untuk sekarang, ini bukan tentang menebak kapan mereka akan bergerak. Lebih berguna untuk siap jika mereka melakukannya—dengan mempersiapkan perdagangan bersyarat yang bekerja jika suku bunga dibiarkan tidak berubah lagi, atau jika pelonggaran terjadi dengan tenang setelah Juli. Kami tidak berpihak secara kuat ke salah satu arah, dan sikap saat ini tampaknya menunjukkan bahwa itu adalah naluri yang benar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Lowongan kerja di Amerika Serikat meningkat melebihi ekspektasi pada bulan Mei, mencapai 7,769 juta. Angka ini melampaui perkiraan 7,3 juta dan jumlah April sebesar 7,395 juta, menurut Biro Statistik Tenaga Kerja AS. Dalam periode yang sama, perekrutan dan total pemisahan tetap stabil pada 5,5 juta dan 5,2 juta, masing-masing. Dalam pemisahan, pengunduran diri menyumbang 3,3 juta, sementara pemutusan hubungan kerja dan pemecatan mencapai 1,6 juta.

Dampak pada Dolar AS

Setelah dirilisnya data ini, Indeks Dolar AS pulih di atas 96,50 dan diperdagangkan stabil di tingkat 96,75. Tren pasar tenaga kerja sangat penting dalam menilai kesehatan ekonomi dan dapat berdampak positif pada nilai mata uang. Pertumbuhan upah merupakan indikator krusial bagi pengambil kebijakan karena mempengaruhi pengeluaran konsumen dan inflasi. Pertumbuhan upah yang cepat menunjukkan bahwa rumah tangga memiliki daya beli yang lebih besar, yang dapat menyebabkan naiknya harga. Bank sentral mempertimbangkan kondisi pasar tenaga kerja secara bervariasi berdasarkan mandat mereka. Sementara Federal Reserve AS bertujuan untuk memaksimalkan lapangan kerja dan harga yang stabil, Bank Sentral Eropa lebih memprioritaskan pengendalian inflasi, meskipun keduanya mempertimbangkan data lapangan kerja. Angka-angka yang baru dirilis ini menunjukkan bahwa pasar kerja di Amerika Serikat tetap jauh lebih ketat daripada yang diperkirakan. Jelas ada permintaan yang lebih besar untuk pekerja daripada yang diproyeksikan, menunjukkan bahwa pemberi kerja terus menghadapi tantangan dalam mengisi posisi sepanjang bulan Mei. Lonjakan dari April menunjukkan momentum, bukan hanya peningkatan sementara. Ketika pasar kerja sekuat ini, tekanan ke atas pada upah cenderung mengikutinya jika belum terlihat jelas. Dengan pengunduran diri tetap stabil di 3,3 juta, tidak ada indikasi bahwa pekerja semakin khawatir tentang stabilitas pekerjaan—orang umumnya tidak meninggalkan posisi kecuali mereka merasa yakin bahwa mereka bisa menemukan pekerjaan yang setara atau lebih baik. Volume perekrutan yang stabil, dipasangkan dengan angka yang tidak berubah dalam pemutusan hubungan kerja dan pengunduran diri, memperkuat gagasan bahwa kondisi tenaga kerja yang mendasarinya tidak mengalami penurunan yang dramatis. Bagi pengamat kebijakan moneter, terutama yang khawatir dengan inflasi, ini memiliki implikasi. Powell, misalnya, telah jelas tentang pentingnya tidak hanya memantau penciptaan lapangan kerja, tetapi juga kualitas perputaran pekerjaan. Jika perusahaan tidak memangkas ukuran dan orang terus beralih pekerjaan sesuai keinginan mereka, tekanan untuk menaikkan suku bunga mungkin akan bertahan lebih lama dari yang diharapkan.

Reaksi dan Strategi Pasar

Dari sudut pandang harga, kinerja Dolar setelah laporan—pulih di atas 96,50 dan tetap kuat—mencerminkan bagaimana trader mengevaluasi kembali risiko inflasi dan potensi posisi lebih agresif dari Fed. Stabilitas indeks pada hari rilis menunjukkan bahwa pasar merasa cukup terkejut untuk melaksanakan penyesuaian, tetapi tidak begitu banyak sehingga menyebabkan volatilitas. Upah tetap menjadi bagian kunci dari percakapan ini. Kenaikan gaji cepat tersalurkan ke aktivitas ekonomi yang lebih luas. Konsumen cenderung menghabiskan sebagian besar dari apa yang mereka peroleh, dan jika mereka mendapatkan lebih banyak, angka utama seperti CPI dan PCE sering kali meningkat sebagai akibatnya. Itu, pada gilirannya, dapat memberi tekanan pada pengambil kebijakan untuk bertindak lagi, terutama dalam iklim di mana inflasi tetap tinggi. Tim Lagarde, sementara lebih fokus pada menjaga inflasi dekat target, tidak bisa sepenuhnya mengabaikan arus silang global semacam ini. Kondisi yang ketat di AS dapat meningkatkan tingkat harga impor di kawasan euro melalui pasar komoditas dan nilai tukar. Kini, berdasarkan data ini, kita harus bertujuan untuk merespons dengan presisi—kurangi penekanan pada posisi untuk pembalikan segera dan lebih banyak perhatian pada arah yang berkelanjutan. Selain itu, ketahanan metrik pekerjaan cenderung mengurangi rezim rendah volatilitas. Ini berarti kita lebih baik fokus pada penyesuaian yang halus daripada permainan arah yang umum sampai efek keterlambatan yang lebih jelas terlihat. Kepuasan pada pasangan yang sensitif terhadap upah sekarang tampaknya menjadi pilihan yang buruk, terutama dengan revisi yang diharapkan pada data inflasi di akhir kuartal ini. Jika perusahaan merekrut pada kecepatan ini, revisi upah yang meningkat menjadi lebih mungkin. Jadi, dalam strategi sehari-hari kita, menjaga fleksibilitas di sekitar risiko acara menjadi sangat penting. Spreads yang lebih ketat sebelum klaim pengangguran atau harapan inflasi mungkin lebih baik mempromosikan rotasi daripada kepatuhan pada tren. Dari sisi volatilitas, kekuatan konsisten dalam perekrutan ini menciptakan ritme pasar yang sangat khusus. Bukan lonjakan liar, tetapi lebih kepada dorongan lambat dan konstan dalam ekspektasi suku bunga. Ini menjadi kurang tentang “kapan” bank sentral akan berhenti dan lebih tentang apakah jalur saat ini perlu diperpanjang. Ini juga penting untuk opsi berjangka pendek. Durasi di bawah dua minggu lebih mungkin merasakan tekanan harga dari data tenaga kerja terbaru, sehingga penyesuaian mungkin tetap lebih datar daripada dalam siklus pengetatan sebelumnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Model GDPNow dari Atlanta Fed memperkirakan pertumbuhan GDP riil untuk Q2 2025 sebesar 2.5%, menurun dari 2.9% pada 27 Juni. Angka terbaru mengikuti rilis dari Biro Sensus AS dan Institut Manajemen Pasokan. Perkiraan untuk pertumbuhan pengeluaran konsumsi pribadi riil kuartal kedua telah menurun menjadi 1.5% dari 1.7%. Selain itu, pertumbuhan investasi domestik swasta riil telah turun lebih jauh menjadi -11.9% dari -11.1%.

Pembaruan Mendatang

Pembaruan berikutnya dari model GDPNow dijadwalkan pada 3 Juli. Tab “Tanggal Rilis” menyediakan daftar pembaruan GDPNow yang akan datang. Apa artinya ini adalah bahwa momentum mendasar dari ekonomi AS mendingin lebih cepat dari yang kita harapkan beberapa minggu lalu. Model GDPNow dari Atlanta Fed, yang berfungsi sebagai proksi waktu nyata untuk melacak kinerja ekonomi yang lebih luas, telah memperkecil ramalannya untuk pertumbuhan Q2 2025 menjadi 2.5%—penurunan dari estimasi sebelumnya 2.9%. Perubahan itu mungkin tidak terlihat dramatis, tetapi elemen yang menyebabkan revisi tersebut mengungkapkan cerita yang lebih dalam tentang melemahnya permintaan dan keraguan dari sektor swasta. Mari kita jabarkan. Pertama, pemotongan dalam proyeksi pengeluaran konsumsi pribadi riil (PCE) menunjukkan bahwa rumah tangga mungkin mulai membatasi pengeluaran yang tidak penting. Penurunan dari 1.7% menjadi 1.5% menunjukkan moderasi dalam aktivitas konsumen, yang sering kali menjadi indikator awal tentang seberapa percaya diri pembeli rata-rata merasa terhadap anggaran rumah tangga dan keamanan pekerjaan mereka. Konsumsi adalah komponen terbesar dari GDP, dan meskipun masih positif, setiap revisi penurunan dalam kategori ini memiliki bobot yang signifikan. Lebih mendesak, namun, adalah penurunan dalam investasi domestik swasta riil. Penurunan ke -11.9% dari -11.1% mengindikasikan bahwa bisnis sangat menahan pengeluaran modal. Ini termasuk pembelian peralatan, konstruksi, dan persediaan. Besarnya kontraksi ini bukan kebetulan—sangat mungkin mencerminkan ketidakpastian yang meningkat, kondisi keuangan yang lebih ketat, atau keduanya. Dari pengalaman, kita tahu bahwa kontraksi ini cenderung memiliki efek pengganda, karena investasi yang lebih rendah sering kali mempengaruhi permintaan tenaga kerja dan bahan baku.

Implikasi Pasar

Dari sudut pandang taktis, ketidaksesuaian antara pertumbuhan konsumsi dan penurunan investasi swasta memperkenalkan volatilitas ke dalam aset yang sensitif terhadap suku bunga dalam sesi yang akan datang. Posisi perlu mencerminkan ketidaksesuaian ini. Ada sensitivitas yang meningkat terhadap data ekonomi tingkat kedua—setiap rilis kejutan, bahkan indikator yang lemah, lebih aktif dipertimbangkan. Pada hari-hari ketika laporan ini dirilis, kami telah mengamati peningkatan aktivitas lindung nilai, terutama dalam opsi tenor pendek, biasanya dalam rentang jatuh tempo 1 hingga 2 minggu. Selain itu, volume perdagangan di pasar futures suku bunga menunjukkan kecenderungan menuju posisi defensif. Opsi suku bunga jangka pendek terus memasukkan ketidakpastian, dengan kecenderungan volatilitas yang mendukung put—sebuah ekspresi kekhawatiran yang semakin besar tentang reaksi Fed mengingat angka ekonomi yang lebih lemah. Dengan pembaruan GDPNow berikutnya yang tiba pada 3 Juli, waktu akan bersamaan dengan likuiditas yang lebih tipis menjelang liburan AS. Peningkatan kemungkinan celah harga ini dapat mendorong penyesuaian posisi yang dipercepat saat trader menghindari membawa eksposur melalui akhir pekan panjang. Spread di produk suku bunga sudah melebar menjelang cetakan data yang bahkan moderat—tanda bahwa pembuat pasar secara bertahap mundur, mungkin untuk mengantisipasi penurunan lebih lanjut dalam proyeksi pertumbuhan. Saat indikator makro waktu nyata direvisi, dinamika harga menyesuaikan dengan lebih agresif dibanding sebelumnya. Itu berarti, ketika pembaruan ini terjadi, volatilitas implisit dalam opsi STIR (suku bunga jangka pendek) dapat berubah dengan lebih tajam, terutama dalam kontrak jangka 1-3 bulan. Kami telah melihat ini sebelumnya. Apa yang dimulai sebagai penyesuaian kecil dalam satu segmen model ekonomi dapat memicu repricing yang luas, terutama ketika bersamaan dengan sensitivitas terhadap komunikasi bank sentral. Dalam konteks ini, kehati-hatian dalam alokasi disarankan, terutama di mana eksposur terlever atau terkonsentrasi dalam siklis. Kami mulai memperhatikan pergeseran dalam kecenderungan di sekitar opsi ekuitas konsumen dan industri—ini halus tetapi terukur, dan mencerminkan narasi yang sama dengan yang baru saja disampaikan oleh GDPNow. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Mei, lowongan pekerjaan di Amerika Serikat mencapai angka 7,769 juta, melebihi ekspektasi sebesar 7,3 juta. Data ini menarik perhatian terhadap dinamika pasar kerja selama periode ini. Pasangan EUR/USD mengkonsolidasikan keuntungan di dekat 1,1700 menjelang data AS yang akan datang, di tengah kelemahan Dolar AS. Demikian juga, GBP/USD mempertahankan posisinya di atas 1,3700, menunjukkan kekuatan akibat tren naik selama empat sesi berturut-turut.

Pergerakan Pasar Emas dan Kripto

Harga emas diperdagangkan sedikit positif tetapi kekurangan momentum bullish, tetap di bawah $3,350 di tengah Dolar AS yang lebih lemah. Bitcoin Cash mengalami kenaikan 2%, diperdagangkan mendekati level $500, mencerminkan tren naik yang kuat. Pasar minyak tetap volatile karena potensi masalah di Selat Hormuz di tengah ketegangan antara Israel dan Iran. Skenario ini menekankan pentingnya strategis dari jalur maritim ini dalam perdagangan minyak global. Lonjakan lowongan pekerjaan di AS menjadi 7,769 juta—jauh di atas ekspektasi—menunjukkan permintaan yang terus ada di pasar tenaga kerja. Tingkat aktivitas perekrutan ini menunjukkan bahwa ekonomi AS tidak melambat seperti yang diperkirakan sebagian orang. Dari sudut pandang kami, ini memiliki efek langsung pada harga aset, terutama instrumen yang sensitif terhadap ekspektasi suku bunga. Laporan pekerjaan yang kuat biasanya memperkuat argumen bagi pembuat kebijakan untuk mempertahankan kondisi yang lebih ketat, atau setidaknya menunda pemotongan. Itu karena pekerjaan yang kuat mendukung pendapatan dan konsumsi rumah tangga, dua pendorong utama tekanan inflasi. Untuk posisi suku bunga jangka pendek, terutama dalam swap berbasis dolar, ini akan mendukung tindakan perataan saat beberapa mulai mengubah sikap pesimis yang terlalu dini terhadap dolar.

Analisis Pasar Keuangan

Melihat pasangan euro-dolar yang bertahan di dekat 1,1700, usaha untuk mengkonsolidasi saat ini mencerminkan ketidakpastian. Ini tidak condong ke arah mana pun, menunggu konfirmasi lebih lanjut baik dari data makro AS yang akan datang atau komentar Fed. Hal yang sama berlaku untuk kabel, yang mempertahankan posisi di atas 1,3700. Gerakan naik selama empat hari sering kali mengundang godaan untuk mengambil keuntungan, tetapi kurangnya resistensi di level ini menyulitkan strategi keluar. Terlepas dari itu, rentang pergerakan menyempit di sini dan menunjukkan percobaan kesabaran daripada adanya pelanggaran jelas. Dalam konteks komoditas, emas menunjukkan kurangnya keyakinan yang jelas. Meskipun ada keuntungan nominal, keuntungan ini tidak menarik momentum agresif sejauh ini. Berada di bawah tanda $3,350, tampaknya lebih reaktif dibandingkan proaktif. Di sini, setiap penurunan mendadak di imbal hasil Treasury bisa memberikan angin segar, tetapi kami belum melihat aliran dasar yang menandakan perubahan yang lebih dalam. Skew opsi di sini cukup datar, menegaskan netralitas ini. Kenaikan 2% Bitcoin Cash mungkin tampak kecil dalam waktu kripto, tetapi itu adalah gerakan yang terhormat dalam minggu yang ditandai dengan aksi sideways di seluruh mata uang utama. Diperdagangkan di dekat $500, aliran menunjukkan preferensi yang berlanjut untuk altcoin dengan korelasi invers yang lebih rendah terhadap penggerak makro. Level ini mengundang perhatian—bukan tindakan definitif—tetapi berfungsi sebagai barometer untuk sentimen yang lebih luas terkait selera risiko. Minyak tetap rumit. Permintaan risiko datang dalam lonjakan—tetapi juga cepat mundur. Lonjakan terbaru di Selat Hormuz menyuntikkan premi yang tidak dapat dip quantifikasi. Ini bukan tentang gangguan pasokan—tetapi lebih tentang apa yang bisa terjadi selanjutnya. Volatilitas intraday meningkat secara signifikan, dengan spread bergerak dari satu berita ke berita lainnya. Dari sudut pandang kami, masalah ini tidak dapat diabaikan. Spread kalender dan reversal risiko perlu diperhatikan dengan sangat hati-hati, terutama dalam kontrak Brent yang terkait dengan pengiriman Q3. Dalam beberapa minggu ke depan, aktivitas harus bersifat taktis. Perdagangan breakout mungkin terlihat lebih meyakinkan daripada sebenarnya—jadi fokus harus kembali pada konfirmasi volume dan data posisi. Untuk saat ini, kami menunggu. Tetapi kami tidak menunggu dengan diam. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar saham Eropa sebagian besar ditutup lebih rendah, kecuali untuk UK FTSE 100, yang naik sebesar 0,28%. DAX Jerman turun 0,80%, CAC Prancis mengalami penurunan tipis sebesar 0,04%, Ibex Spanyol jatuh 0,03%, dan FTSE MIB Italia menurun sebesar 0,58%. Di seberang Atlantik, pasar saham AS memperlihatkan gambaran campuran. Dow Industrial Average naik 0,95%, sementara S&P 500 turun 0,21% dan NASDAQ jatuh 0,95%. Di sisi lain, indeks Russell 2000 untuk saham-saham kecil naik 1,13%. Di pasar utang AS, imbal hasil meningkat di berbagai jangka waktu. Imbal hasil 2 tahun naik menjadi 3,784%, meningkat 6,4 poin basis, dan imbal hasil 5 tahun juga naik menjadi 3,857%, meningkat 6,4 poin basis. Imbal hasil 10 tahun tumbuh menjadi 4,272%, dengan kenaikan 4,7 poin basis, sementara imbal hasil 30 tahun berakhir di 4,802%, naik 2,7 poin basis. Artikel ini menjelaskan bagaimana indeks saham utama di Eropa dan Amerika Serikat berkinerja selama sesi perdagangan. Indeks acuan Inggris, FTSE 100, sedikit naik, sementara pasar Eropa lainnya—yaitu Jerman, Prancis, Spanyol, dan Italia—mencatat penurunan ringan hingga tajam. Perbedaan dalam kinerja menunjukkan bahwa redistribusi wilayah di antara investor mulai bergeser dan menimbulkan pertanyaan tentang posisi sektor-sektor yang berbeda di tengah perubahan sinyal moneter dan ekonomi di zona Euro. Di AS, terjadi pemisahan antara indeks saham terbesar. Dow mengalami kenaikan, sementara S&P 500 dan Nasdaq mengalami kerugian. Di sisi lain, Russell 2000, yang melacak perusahaan-perusahaan kecil, bergerak naik, hasil ini dapat mengindikasikan penekanan bertahap menuju eksposur domestik atau siklis. Ketika perusahaan kecil berkinerja lebih baik dalam momen volatilitas tinggi atau sentimen besar yang bervariasi, itu sering kali mencerminkan repositioning berdasarkan ekspektasi suku bunga atau rotasi siklus laba. Pendekatan Johnson dalam alokasi di antara segmen ukuran kemungkinan mempertimbangkan perubahan ini, dan langkah-langkah terbaru mendukung ide bahwa relativitas semacam itu kini lebih penting. Namun, pasar obligasi tampaknya lebih terpadu. Semua jangka waktu utama melihat imbal hasil meningkat, dengan bagian depan kurva imbal hasil—terutama catatan 2 dan 5 tahun—secara signifikan melampaui yang berkepanjangan. Pergerakan 6,4 poin basis di bagian depan menunjukkan pandangan yang diperkuat bahwa suku bunga jangka pendek mungkin tetap lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama. Dengan imbal hasil 10 tahun menembus di atas 4,27% dan 30 tahun mendekati 4,80%, ada tekanan terus-menerus pada risiko durasi. Davidson melihat percepatan dalam imbal hasil ini bukan hanya dipicu oleh inflasi yang menetap tetapi juga sebagai refleksi bahwa pemotongan suku bunga di masa depan mungkin lebih kecil atau ditunda lebih jauh dari yang diperkirakan pasar sebelumnya. Dengan perbedaan imbal hasil yang menguat di AS dan pasar Eropa yang melemah, menunjukkan arah aliran modal—menuju keamanan dengan imbal hasil daripada risiko dengan janji. Bagi siapa pun yang mengukur penetapan harga dalam kontrak derivatif, terutama yang terkait dengan suku bunga atau volatilitas, hal yang perlu diperhatikan sekarang adalah penyesuaian level strike dan horizon kadaluarsa dengan penekanan lebih kuat pada pengaruh convexity dan eksposur delta. Asumsi harga pada volatilitas dengan jangka waktu pendek bisa mulai tidak selaras kalau kita tidak menyesuaikan kondisi input untuk pendanaan dan carry. Waktu menjadi fase berikutnya. Kita diingatkan kembali tentang apa yang terjadi ketika ekspektasi suku bunga diatur ulang secara real-time sementara saham berhenti atau salah tafsir. Momen seperti ini tidak dapat dihadapi dengan model penurunan theta yang standar atau profil gamma yang malas. Jarak harga pada saham kecil AS, misalnya, memberi kita lebih dari sekadar aliran—mereka berbicara tentang perubahan selera risiko yang dipengaruhi oleh suku bunga dan sentimen data makro. Pemanggilan harga yang dilakukan beberapa hari sebelumnya oleh Wilson, jika diperkecil secara berlebihan atau diambil secara pasif, mungkin akan menemukan diri mereka dalam zona penurunan kecuali disesuaikan secara tajam. Kita terus melacak perilaku bid-ask di tepi zona convexity sambil spread di bagian belakang menyempit secara marginal—kecil di grafik, namun tajam bagi trader yang melihat eksposur menumpuk. Ini bukan hanya fluktuasi kecil; mereka mengatur ulang sensitivitas buku kita. Margin untuk kesalahan menurun ketika suku bunga pada durasi meluas bahkan sedikit. Kedalaman pasar belum runtuh, tetapi partisipasi telah mundur di beberapa tempat. Itu juga harus menyesuaikan analisis IV kami. Saat memasuki fase berikutnya, ini bukan tentang menebak arah tetapi dengan jelas mengsegmentasi cabang risiko yang tetap salah harga. Dengan kata lain, kita harus lebih memperhatikan bagaimana kecepatan imbal hasil mengalir ke dalam kompresi yang mendasari, terutama pada struktur yang berat delta.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.